期貨市場教程六期貨價格分析

1、 期貨市場教程六 王 東 第六章 期貨價錢分析第一節(jié) 期貨行情解讀第二節(jié) 期貨價錢的根本分析第三節(jié) 期貨價錢的技術(shù)分析一、期貨行情表第一節(jié) 期貨行情解讀合約 開盤價收盤價最高價最低價最新價買價、賣價買量、賣量成交量持倉量漲跌收盤價昨收盤昨結(jié)算行情表二、期貨行情圖一K線二竹線圖三行情圖中的文字信息總 手現(xiàn) 手倉 差外盤和內(nèi)盤多換、空換雙開、雙平多平和空平多開與空開第二節(jié) 期貨價錢的根本分析一、根本分析及其特點根本分析Fundamental Analysis基于供求決議價錢的實際，從供求關(guān)系出發(fā)分析和預(yù)測期貨價錢變動趨勢。期貨價錢的根本分析具有以下特點: 1.以供求決議價錢為根本理念。2.分析價錢

2、變動的中長期趨勢。二、需求分析一需求及其構(gòu)成當(dāng)期國內(nèi)消費量、當(dāng)期出口量、期末結(jié)存量二影響需求的要素價錢、收入程度、偏好、相關(guān)產(chǎn)品價錢、消費者的預(yù)期三需求的價錢彈性需求的價錢彈性=Q/Q/P/P式中:Q表示需求量;Q表示需求變動的絕對數(shù)量;P表示價錢;P表示價錢變動的絕對數(shù)量。四需求量變動與需求程度變動P0QBAPBPAQBQAPQ0DD2D1三、供應(yīng)分析第一節(jié) 期貨市場的構(gòu)成和開展一、期貨市場的構(gòu)成1、期貨買賣萌芽于歐洲。2、較為規(guī)范化的期貨市場在19世紀(jì)中期產(chǎn)生于美國芝加哥。3、1848年，美國芝加哥，世界上第一家期貨買賣所成立芝加哥期貨谷物買賣所CBOT。4、1865年，芝加哥期貨買賣所推

3、出規(guī)范化合約、保證金制度。1882年，買賣所允許以對沖方式終了買賣。5、現(xiàn)代期貨市場確立的標(biāo)志：規(guī)范化合約、保證金制度、對沖機制和一致結(jié)算。二、期貨市場相關(guān)范疇一些定義1、期貨：與現(xiàn)貨相對應(yīng)，并由現(xiàn)貨衍生而來，通常指期貨合約。2、期貨買賣：即期貨合約的買賣，它有遠(yuǎn)期現(xiàn)貨買賣衍生而來，是與現(xiàn)貨買賣相對應(yīng)的買賣方式。3、期貨合約：是由期貨買賣所一致制定的，規(guī)定在未來某一特定的時間和地點 實物商品，實物商品的期貨合約商品期貨交割一定數(shù)量的標(biāo)的物 的規(guī)范化合約。 金融商品，金融產(chǎn)品的期貨合約金融期貨4、廣義的期貨市場期貨買賣所 狹義的期貨市場期貨結(jié)算機構(gòu)期貨經(jīng)紀(jì)公司期貨買賣者三、期貨市場的開展 一期貨

4、種類的擴(kuò)展1、開展歷程：倫敦金屬買賣所LME和紐約商品買賣所COMEX，隸屬于芝加哥商業(yè)買賣所集團(tuán)旗下，目前世界主要的金屬期貨買賣所。 紐約商業(yè)買賣所NYMEX，隸屬于芝加哥商業(yè)買賣所集團(tuán)旗下，目前世界最具影響力的能源期貨買賣所。 1972年，芝加哥商業(yè)買賣所CME設(shè)立國際市場分部IMM，初次推出外匯期貨合約。 1975年，芝加哥期貨買賣所推出第一張利率期貨合約政府國民抵押協(xié)會GNMA抵押憑證期貨合約。 1982年，堪薩斯期貨買賣所KCBT開發(fā)出價值線綜合指數(shù)期貨合約。 1995年，中國香港開場股票期貨買賣。 國際期貨市場上還有天氣期貨、房地產(chǎn)指數(shù)期貨、消費者物價指數(shù)期貨、碳排放期貨等期貨種類

5、。芝加哥商業(yè)買賣所率先推出了天氣期貨，包括溫度期貨、降雪期貨、降雨期貨、霜凍期貨和颶風(fēng)期貨等。 曾長期居于主導(dǎo)位置的農(nóng)產(chǎn)品期貨買賣量雖仍在添加，但其市場占有率卻大幅下降。金融期貨后來居上，目前在期貨市場中占主導(dǎo)位置。 二市場創(chuàng)新和國際化1.1982年，芝加哥期貨買賣所推出美國長期國債期貨期權(quán)合約。2.如今期貨買賣主要采用電子化的買賣方式。電子和網(wǎng)絡(luò)買賣系統(tǒng)使期貨買賣突破了時空限制，降低了買賣本錢。3.為什么期貨具有權(quán)威性，成為國際定價的規(guī)范？1期貨市場的國際化和一體化。2買賣所的股東開場多元化，并不局限于本國或本地域的范圍。3市場參與者來自世界各地，期貨市場為世界各地的投資者提供買賣平臺和效力

6、。4期貨種類跨國界推出。 期貨市場是一種接近完全競爭市場的高度組織化和規(guī)范化的市場，擁有大量的買者和賣者，采用集中的公開競價買賣方式，各類信息高度聚集并迅速傳播。因此，期貨市場的價錢構(gòu)成機制較為成熟和完善，可以構(gòu)成真實有效地反映供求關(guān)系的期貨價錢。這種機制下構(gòu)成的價錢具有公開性、延續(xù)性、預(yù)測性和權(quán)威性。 第二節(jié) 期貨買賣的特征一、期貨買賣的根本特征根本特征1、合約規(guī)范化2、場內(nèi)集中競價買賣3、保證金買賣4、雙向買賣5、對沖了結(jié)6、當(dāng)日無負(fù)債結(jié)算二、期貨買賣與現(xiàn)貨買賣遠(yuǎn)期買賣證券買賣1.時間不同。市場買賣方式閱歷了由即期現(xiàn)貨買賣到遠(yuǎn)期現(xiàn)貨買賣，再到期貨買賣的過程。2.買賣對象不同?，F(xiàn)貨買賣對象是

7、實物商品或金融商品，期貨買賣的對象是規(guī)范化合約。3.買賣目的不同。現(xiàn)貨買賣的目的是獲得或讓渡實物商品或金融商品，是商品一切權(quán)的轉(zhuǎn)移；期貨買賣的主要目的是為了躲避市場價錢動搖的風(fēng)險，或投機。1.期貨買賣與遠(yuǎn)期買賣開展而來。2.期貨買賣是規(guī)范化合約的買賣，遠(yuǎn)期買賣是非規(guī)范化的合約買賣。3.期貨合約可以經(jīng)過對沖或到期交割來了結(jié)，其中絕大多數(shù)是經(jīng)過對沖平倉的方式了結(jié)；遠(yuǎn)期現(xiàn)貨買賣的履約主要采用實物交收方式。4.期貨信譽風(fēng)險較小，遠(yuǎn)期信譽風(fēng)險較大。1.證券屬于根底金融產(chǎn)品，期貨屬于金融衍消費品。2.證券具有內(nèi)在價值，期貨那么不具有內(nèi)在價值3.證券可以長期持有，期貨不能長期持有。4.證券市場是為了滿足融資

8、的需求而建立，期貨市場是 為了滿足躲避現(xiàn)貨價錢風(fēng)險的需求而構(gòu)成。5.期貨買賣實行保證金制度，證券普通不引入這種機 制；期貨有買空賣空，證券普通沒有做空機制；證券 有一級市場、二級市場之分，期貨那么不存在這種區(qū)別。三、金融衍生品1.所謂衍生品，是從普通商品和根底金融產(chǎn)品如股票、債券、外匯等根底資產(chǎn)衍生而來的新型金融產(chǎn)品。具有代表性的金融衍生品包括遠(yuǎn)期、期貨、期權(quán)和互換。2.與其他衍生品相比，期貨買賣有著本身的優(yōu)勢：其一，期貨市場的價錢發(fā)現(xiàn)功能強、效率高，因此期貨價錢更具有權(quán)威性；其二，期貨市場的買賣本錢低，信譽風(fēng)險小，市場流動性程度高，因此可以更有效地轉(zhuǎn)移風(fēng)險。第三節(jié) 期貨市場的功能與作用一、期

9、貨市場的功能1、躲避風(fēng)險即期貨市場可以躲避現(xiàn)貨價錢動搖的風(fēng)險。買賣原理：由于期貨市場價錢與現(xiàn)貨市場價錢遭到一樣的供求要素影響，所以期貨市場價錢與現(xiàn)貨市場價錢同方向變動而且最終趨同。買賣方式：套期保值。在現(xiàn)貨市場和期貨市場同時進(jìn)展操作，兩個市場買賣方向相反一個買進(jìn)，一個賣出，數(shù)量一樣，種類一樣。案例一: 有大豆經(jīng)銷商A、大豆種植戶B和大豆加工商C三家企業(yè)。C企業(yè)需求在3個月后購進(jìn)大豆原料，就與A企業(yè)簽署了在3個月后交貨的銷售合同，價錢按3個月后的即期現(xiàn)貨價錢買賣；A企業(yè)那么立刻與B企業(yè)簽署3個月后交貨的購銷合同，價錢按3個月后的即期現(xiàn)貨價錢買賣。假設(shè)3個月后，大豆價錢下跌，那么大豆種植戶B將蒙受

10、損失；假設(shè)價錢上漲，大豆經(jīng)銷商A和大豆加工商C將加大采購本錢，減少利潤。留意：1期貨不能消滅風(fēng)險，只能轉(zhuǎn)移風(fēng)險。2風(fēng)險轉(zhuǎn)移從套期保值者轉(zhuǎn)移到它的買賣對手中了，能夠是其他的套期保值者，更能夠是投機者。2、價錢發(fā)現(xiàn) 價錢發(fā)現(xiàn)功能是指期貨市場可以預(yù)期未來現(xiàn)貨價錢的變動，發(fā)現(xiàn)未來的現(xiàn)貨價錢。特點:公開性、延續(xù)性、預(yù)測性、權(quán)威性二、期貨市場的作用作用1期貨市場的開展有助于現(xiàn)貨市場的完善2期貨市場的開展有利于企業(yè)的消費運營3期貨市場的開展有利于國民經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定，有助于政府的宏觀決策4期貨市場的開展有助于加強在國際價錢構(gòu)成中的主導(dǎo)權(quán)第四節(jié) 中外期貨市場概略一、國際期貨市場時間國家事件意義1571英國創(chuàng)建倫敦皇

11、家交易所世界上第一家集中的商品市場17世紀(jì) 荷蘭形成交易郁金香的期權(quán)市場在期貨基礎(chǔ)上發(fā)明了期權(quán)市場1848美國芝加哥期貨交易所現(xiàn)代意義的期貨交易所1851美國芝加哥期貨交易所引進(jìn)遠(yuǎn)期合同將商品交易在時間上進(jìn)行了延升1865美國芝加哥期貨交易所推出標(biāo)準(zhǔn)化合約促成了真正意義上的期貨交易1882美國芝加哥期貨交易所允許以對沖方式了結(jié)持倉促進(jìn)了投機者的加入，增加了期貨交易的流動性1925美國芝加哥期貨交易所結(jié)算公司成立現(xiàn)代意義的結(jié)算機構(gòu)出現(xiàn)1874美國芝加哥商業(yè)交易所產(chǎn)生此后上市了大量創(chuàng)新的期貨品種1876英國倫敦金屬交易所產(chǎn)生最早的金屬期貨交易1885法國頒布法令允許商品期貨交易法國期貨市場產(chǎn)生時間

12、國家事件意義1933美國成立紐約商品交易所 1972美國芝加哥商業(yè)交易所率先推出外匯期貨 最早出現(xiàn)的金融期貨 1975美國芝加哥期貨交易所率先推出利率期貨國民抵押協(xié)會債券期貨合約 第一份利率期貨合約 1977美國芝加哥期貨交易所推出美國長期國債期貨合約 迄今交易量最大的金融期貨合約之一 1982美國堪薩斯期貨交易所率先推出股指期貨價值線綜合指數(shù)期貨合約 第一份股指期貨合約 1982美國芝加哥期貨交易所率先推出期貨期權(quán)美國長期國債期貨期權(quán)合約 期權(quán)的出現(xiàn)是期貨交易的又一歷史性創(chuàng)新 二國內(nèi)期貨市場時間事件意義1999. 12. 29中國期貨業(yè)協(xié)會宣告成立 標(biāo)志著我國三級監(jiān)管體系的形成 2001.

13、5. 24國有企業(yè)境外期貨套期保值業(yè)務(wù)管理辦法發(fā)布實施 為國有企業(yè)從事境外期貨套期保值提供法律依據(jù) 2001. 3“十五”規(guī)劃第一次提出“穩(wěn)步發(fā)展期貨市場” 為長達(dá)7年的期貨市場清理整頓劃上句號 2003. 7. 1施行最高人民法院關(guān)于審理期貨糾紛案件若干問題的規(guī)定 對于規(guī)范期貨市場運行和完善期貨法規(guī)有重要作用1991. 5. 28正式實施期貨從業(yè)人員執(zhí)業(yè)行為準(zhǔn)則國內(nèi)期貨業(yè)第一部行業(yè)從業(yè)人員的行為規(guī)范 2003. 10“穩(wěn)步發(fā)展期貨市場”寫入中共中央關(guān)于完善社會主義市場經(jīng)濟(jì)體制若干問題的決定 有關(guān)期貨市場的發(fā)展方針首次寫入黨的會議決議 2006. 9. 8中國金融期貨交易所在上海成立 為金融期貨品種上市積極籌備2007.