銀行業(yè)發(fā)展預測分析報告

1、05年銀行業(yè)進展預測報告目 錄TO o 13 h z HPERLIKl _Toc91886 一、我國銀行業(yè)的進展情況和市場潛在風險 PAGER Toc9186864 HYPRLINK l_c918686 、我國銀行業(yè)的運行特點 AEF _To9186865 2HYPERLINK N:整理后2、銀行業(yè)分享經(jīng)濟進展的成果 PGERFo9156866 HYLINK l _o91686 3、中國銀行業(yè)的風險要素分析 PAGERE _oc91588h 2 YPERLI l _Toc9158688 4、不良資產(chǎn)仍會增加 AGEREF_To95886 h 3HYPERLINK N:整理后l5、銀行業(yè)的再融資

2、需求 PAGER _Toc9158689 h 4HYPERLINK N:整理后l二、銀行業(yè)的盈利模式和增長驅動因素分析PAGEREF _T167h 4HYPERLINK N:整理后 l _Toc95868711、中國銀行業(yè)的盈利模式分析PAGREF _c15868 h 4HYPERLINK N:整理后2、投資主導型的中國經(jīng)濟增長特點決定了盈利模式短期內(nèi)難以改變 PAGEF _Toc9158687 h 4 YERLNK l To91588733、05年銀行業(yè)進展狀況和盈利水平分析 PAGEREFToc91586 5HYPERLINK N:整理后l三、2005年銀行業(yè)進展形勢預測 PAGRF_To

3、c9186 h 5HYPERLINK N:整理后1、穩(wěn)健的貨幣政策 PAGEREF_To9186875h YPEINK l _o1586876 、經(jīng)濟進展將持續(xù)良好勢頭 PAGEE _oc96876 HYPERLINK N:整理后l3、中國政府將實行穩(wěn)健的貨幣和信貸政策 PGEREF To915867h6 HYPERLINKl _Tc958688、小幅人民幣匯率升值對銀行業(yè)阻礙有限 PAEFToc9158687 HYERLIN l _Toc91586879 5、加息和利率市場化對銀行盈利水平的長短期阻礙分析 PGR _Toc959 HYPEIN l Toc918880 四、200年上市銀行盈利

4、水平阻礙因素分析PAGEREF_To98880 h 7 PRINK l _Tc158681 1、對05年上市銀行利潤增長的制約因素分析 PAGREF _To9158688 7HYPERLINK N:整理后、對0年上市銀行利潤增長的促進因素分析GEREF _Toc91586882h 8HYPERLINK N:整理后五、要緊上市銀行的競爭力分析 PAEREFTc95868 h9HYPERLINK N:整理后l1、資本充足程度 PGEEFoc9158688 h 9HYPERLINK N:整理后2、資產(chǎn)質量PAGEREF_To915685 h 9 YRLINK l_Tc988 3、成本操縱能力 PGE

5、EF Toc15686 hHYPERLINK N:整理后4、成長性分析 PAGEREF _To18688 h 9 YPRLINKl _Tc1586888 、盈利 PAGEREF _Toc1586888 h 10 HYERLI l Tc68896資產(chǎn)流淌性 PAGEREF oc915869 h HYRLINK l _To91586890 六、國內(nèi)要緊上市銀行的進展情況 GEREF_oc915689 h 0 HYPERLIN l _Tc915868 1、招商銀行 AGEREF To9181 h 10 YPERLIN l _Toc918892 2、民生銀行 PEF _To91586892 h 11H

6、YPERLINK N:整理后3、浦發(fā)銀行 PAEREF _Toc915869311HYPERLINK N:整理后4、中、建、交行 AGER _Toc91586894 h 11 HPEINK l _To915889 七、205年銀行業(yè)走出低谷盈利增加 PAGEF _oc915689 HPERINK l _oc9156896 1、05年信貸將走出低谷PGRE _Toc586896 11 YPERLINKl_Toc9158687 2、05年要緊上市銀行的盈利預測AGEREF _Tc8 12一、我國銀行業(yè)的進展情況和市場潛在風險1、我國銀行業(yè)的運行特點銀行主導型的金融體制決定了銀行業(yè)和經(jīng)濟進展的高度相

7、關性我國屬于典型的銀行主導型的金融體制（依照企業(yè)要緊融資方式來分,金融體制分為銀行主導型和資本市場主導型兩種)，從國際比較來看，我國銀行業(yè)表現(xiàn)出與經(jīng)濟進展的高度相關性。2、銀行業(yè)分享經(jīng)濟進展的成果宏觀經(jīng)濟的增長帶來了企業(yè)融資、個人消費貸款及銀行各類中間業(yè)務需求的同時企業(yè)和居民收入的增加,又為銀行資產(chǎn)質量提供了良好的保證。經(jīng)濟周期中銀行業(yè)的運行特點-分享經(jīng)濟成長成果的同時積聚潛在的資產(chǎn)質量風險中國銀行業(yè)的運行表現(xiàn)為順經(jīng)濟周期波動的特點，經(jīng)濟的強勁增長促成了銀行業(yè)的高速成長,但也孕育了經(jīng)濟波動時會顯現(xiàn)的風險。、中國銀行業(yè)的風險要素分析中國銀行業(yè)的進展與宏觀經(jīng)濟和政策的走勢有專門高的關聯(lián)性?，F(xiàn)行的金

8、融體制和經(jīng)濟制度的缺陷與市場化經(jīng)濟進展的矛盾決定了銀行業(yè)在順經(jīng)濟周期高速進展過程中孕育的資產(chǎn)質量風險。(1)來自金融體制內(nèi)的風險要素：銀行收益和風險在期限結構上不匹配的矛盾在經(jīng)濟高速增長過程中加劇了銀行業(yè)超速規(guī)模擴張和過度放貸的動機，資產(chǎn)風險的顯現(xiàn)又由于1-2年的時滯期被掩蓋，銀行體系潛在的不穩(wěn)定性在順經(jīng)濟周期擴張中不斷加劇。（2)來自經(jīng)濟制度的風險要素：市場經(jīng)濟進展和固有的財政、土地制度的矛盾引發(fā)經(jīng)濟過熱，為銀行體系增加潛在的資產(chǎn)質量風險，并導致從緊的貨幣政策出臺，繼而抑制銀行業(yè)的進展速度。由于我國的實際固定匯率制度和外幣儲蓄的增加導致銀行過剩的流淌性，加之,盈利模式仍以傳統(tǒng)存貸業(yè)務為主，新

9、增貸款的資產(chǎn)風險往往有1-2年的時滯期，銀行收益和風險在期限結構上的不配比導致銀行擴張資產(chǎn)和負債的動機專門強。這種存貸規(guī)模擴張往往是和經(jīng)濟周期的高漲期相結合,一旦經(jīng)濟增長出現(xiàn)波動，銀行的資產(chǎn)風險就會凸現(xiàn)出來。4、不良資產(chǎn)仍會增加200年三季度末四家國有商業(yè)銀行不良貸款要緊集中于制造業(yè)、批發(fā)和零售業(yè)、農(nóng)林牧漁業(yè)。據(jù)銀監(jiān)會網(wǎng)站,分行業(yè)看,四家國有商業(yè)銀行不良貸款要緊集中于制造業(yè)、批發(fā)和零售業(yè)、農(nóng)林牧漁業(yè)等3個行業(yè),不良貸款余額分不高達7004億元、361億元和1132億元,3項合計占期末四家國有商業(yè)銀行不良貸款余額的74.36%。從分行業(yè)的不良貸款率看，不良貸款率較高的有：農(nóng)林牧漁業(yè)、批發(fā)和零售業(yè)

10、以及住宿和餐飲業(yè),分不為4864%、9.6%和3821%。上市銀行貸款分類口徑不一致，如招商銀行將貼現(xiàn)單列，未歸入各行業(yè)。就從那個不一致的貸款行業(yè)對比來看,招商制造業(yè)、農(nóng)牧漁業(yè)、商業(yè)貿(mào)易旅游、房地產(chǎn)建筑業(yè)貸款占比最低,而能源及原材料、電力、煤氣及水的生產(chǎn)和供應業(yè)、公用事業(yè)、運輸通訊業(yè)貸款占比最高,一定程度上依舊能證明招商銀行的貸款相對高質量。即使05年不良率提高2個百分點,對優(yōu)質上市銀行凈資產(chǎn)負面阻礙有限。我們可能,204年7月末金融機構18萬億總貸款余額,如以2%新增不良率計,則不良貸款將有3億,由此推測不良率可能提高0.2個百分點，而不是2個百分點。假如增加2個百分點,600億不良計提預備

11、率如至少為0%,則新增預備為1800億元。假如增加0.2個百分點，360億不良計提預備率如至少為50%，則新增預備為180億元。即使不良率提高2個百分點也屬經(jīng)濟緊縮的正常現(xiàn)象。204年差不多計提了大量預備,能夠講差不多把05年不良率提高2個百分點放在預期之內(nèi)，5年實際計提可能可不能太大。實際上,由于抵押擔保的存在，專項預備對不良貸款的覆蓋率不一定必須達到100%才能講是充分。國外銀行數(shù)據(jù)顯示,許多銀行即使所有預備與不良貸款的覆蓋率也不到0%。樣本中有23家銀行(占總數(shù)家銀行的2.47%)該比率在60以下。覆蓋率在10以上的有9家，占總數(shù)的比例為50。同時規(guī)模越大，覆蓋率越低。中銀香港呆賬預備余

12、額與不良資產(chǎn)的比例為6。招商銀行204年前9個月逾期貸款增長率最低,只有0.6，其它四家上市銀行都在30%以上，同時計提預備較充分。浦發(fā)盡管逾期貸款增長率專門高,但計提預備專門充分。從歷史上看，逾期貸款增長率在99、199年達到高峰后迅速回落?？赡?04年和0年為銀行逾期貸款增長高峰期。美國銀行歷史數(shù)據(jù)表明,逾期貸款增長率與經(jīng)濟增長率之間存在1-2年的滯后期。由于2004年銀行盈利豐厚，計提預備較多,此次不良增長消化能力應該是較強的。、銀行業(yè)的再融資需求我國銀行以規(guī)模驅動和資本消耗型為特點的盈利模式和資本金充足率制約間的矛盾，決定了銀行在順經(jīng)濟周期快速規(guī)模擴張時必定伴隨著迫切的再融資需求。截止

13、今年9月末,中國1家商業(yè)銀行發(fā)行次級債由年初的0億急劇增加至7億,達到767億，核心資本增加560億。由于所有的銀行都要在20年1月1日前逐步達到巴塞爾協(xié)議規(guī)定的8的資本充足率要求，而這幾年銀行正處于高速規(guī)模擴張期，頻繁的再融資行為在所難免。二、銀行業(yè)的盈利模式和增長驅動因素分析1、中國銀行業(yè)的盈利模式分析銀行業(yè)仍然保持著依靠利息收入的單一傳統(tǒng)盈利模式從國際銀行業(yè)進展規(guī)律來看,隨著時代的進步、個人財寶水平的提高和個人投資理財需求的多樣化,銀行業(yè)的盈利模式中風險較小、收益穩(wěn)定的個人業(yè)務所占的比重日益增強。一方面，隨著資本市場的興盛進展，直接融資方式逐漸取代銀行貸款成為企業(yè)的要緊融資渠道，利率市場

14、化推進的銀行業(yè)競爭造成利差的縮小，使銀行業(yè)的企業(yè)貸款業(yè)務規(guī)模收縮,收益率在業(yè)務收入中所占的比重逐漸下降。中國銀行業(yè)這種以規(guī)模驅動和資本消耗型為特點的單一盈利模式，也正日益受到挑戰(zhàn)。由于銀行的規(guī)模擴張嚴峻受制于國家的信貸政策的導向，利率市場化將導致因競爭激烈而使凈利差水平縮小，利息收益率降低導致銀行的盈利水平難。2、投資主導型的中國經(jīng)濟增長特點決定了盈利模式短期內(nèi)難以改變基于對中國經(jīng)濟中長期增長的預期，固定資產(chǎn)投資的需求將在今后5年內(nèi)仍然保持-2%的強勁增長勢頭。由于我國經(jīng)濟進展對間接金融的依靠和銀行業(yè)順經(jīng)濟周期規(guī)模擴張的經(jīng)營模式?jīng)Q定了在今后相當長時刻內(nèi)貸款利息收入仍將是銀行最要緊的收入來源。品

15、開發(fā)創(chuàng)新、經(jīng)營治理技術和經(jīng)驗落后等內(nèi)部因素的制約，我們發(fā)覺和中國在銀行體系、盈利模式上特不相近的日本銀行在兩次重大金融自由化改革后,銀行業(yè)的盈利模式也沒有得到全然性的改善?？梢?在制度改革的前提下，銀行自身經(jīng)營模式的轉變是至為關鍵的因素。、05年銀行業(yè)進展狀況和盈利水平分析由于目前國內(nèi)銀行仍然保持傳統(tǒng)的要緊依靠利息收入的單一盈利模式,而中國體制上特點又決定了實體經(jīng)濟領域的風險都集中體現(xiàn)在銀行的體系中。目前,宏觀經(jīng)濟狀況,國家的貨幣政策,信貸政策和監(jiān)管制度仍為阻礙銀行業(yè)進展的要緊因素，而與之相對應產(chǎn)生的銀行基準利差水平,貸款規(guī)模的增速和資產(chǎn)質量將是阻礙銀行業(yè)盈利水平的重要因素。三、2005年銀行

16、業(yè)進展形勢預測、穩(wěn)健的貨幣政策中國經(jīng)濟穩(wěn)定增長的要求和穩(wěn)健的貨幣政策將使05年銀行業(yè)保持平穩(wěn)增長的態(tài)勢宏觀經(jīng)濟和信貸貨幣政策的走向仍然是決定銀行業(yè)進展趨勢的重要因素。0年為了保持GDP在8%以上的增長水平,并鞏固宏觀調控的成果，可能明年將接著施行穩(wěn)健的宏觀政策,明年央行將會把信貸調控目標維持在1%-7%的水平。與0年相比,銀行業(yè)的存貸款增速會適當放緩,但仍將保持15%左右的平穩(wěn)增長態(tài)勢。2、經(jīng)濟進展將持續(xù)良好勢頭中國經(jīng)濟仍處于長期經(jīng)濟進展周期中,在持續(xù)強勁增長和接著融入全球經(jīng)濟方面有專門好的中期前景中國仍然處于一個中長期的經(jīng)濟進展周期中,05年中國經(jīng)濟增長的內(nèi)在驅動因素將接著保持強勁,美國、日

17、本經(jīng)濟的復蘇和中國經(jīng)濟增長主導的世界經(jīng)濟依舊處于景氣周期中，可能明年世界經(jīng)濟將保持4.2%，中國經(jīng)濟將保持8.%-8.8%的增速。、中國政府將實行穩(wěn)健的貨幣和信貸政策為了保證貨幣形勢適于將經(jīng)濟增長放慢到一個更可持續(xù)的速度上,05年將進一步執(zhí)行穩(wěn)健的貨幣和信貸政策,降低貨幣和信貸增長速度在近期的經(jīng)濟前景中,最大的風險是所采取的宏觀政策可能不足以保證經(jīng)濟實現(xiàn)軟著陸或者過分地制約經(jīng)濟的進展。我們發(fā)覺投資反彈的壓力依舊存在，貸款接著快速增長可能有導致不良貸款接著出現(xiàn)大幅增長的風險。為了保證經(jīng)濟增長放慢到一個更可持續(xù)的速度上，可能05年將實行穩(wěn)健的貨幣政策。由于銀行系統(tǒng)內(nèi)仍然有過多的流淌性，可能政府將會

18、實施松緊適度的貨幣政策能夠保證貨幣和信用總量的增長達到中央銀行的目標。4、小幅人民幣匯率升值對銀行業(yè)阻礙有限提高匯率靈活性會增強中國執(zhí)行獨立的貨幣政策和針對沖擊進行調整的能力。提高匯率靈活性的最佳方式可能是拓寬匯率區(qū)間，伴以采納貨幣籃子的方式。人民幣匯率升值對銀行的阻礙要緊取決于銀行外幣資產(chǎn)和外幣負債按新匯率折算下是資產(chǎn)減少依舊資產(chǎn)增加。我國銀行大多外幣資產(chǎn)大于外幣負債,升值后折算成人民幣時會帶來資產(chǎn)的減少，然而在小幅升值的情況下，由于我國目前上市銀行的外幣資產(chǎn)和外幣負債的差額有限,形成的資產(chǎn)減少對利潤的阻礙也將有限。5、加息和利率市場化對銀行盈利水平的長短期阻礙分析為了幸免過早放松政策（這是

19、早先的周期中出現(xiàn)的一個問題）,使宏觀經(jīng)濟調控失效，央行05年還有可能會進一步提高存款預備金率,增強公開市場操作的規(guī)模。由于實際貸款利率特不低,人民銀行還有余地提高基礎貸款利率,以便提供明確信號表明政府穩(wěn)健貨幣形勢的意圖。在今年的三季度貨幣政策執(zhí)行報告中的數(shù)據(jù)顯示，貸款利率浮動上限對利率上升的促進作用正在逐步顯現(xiàn)。然而,從短期來看,由于激烈的業(yè)內(nèi)競爭,加之,銀行缺乏貸款風險評估和定價的經(jīng)驗和能力,銀行依舊偏好于風險較低的優(yōu)質客戶,貸款的浮動政策得不到充分利用。從長期來看,銀行的風險定價能力會逐步加強,又迫于行業(yè)內(nèi)日益加劇的競爭壓力,銀行會逐步放開對有良好盈利能力，信用度高的民營企業(yè)的貸款，這將會

20、為銀行帶來較高的貸款收益。然而，從國際銀行業(yè)的進展規(guī)律來看,隨著企業(yè)融資渠道的多樣化，直接金融融資方式的比重的增加會使銀行業(yè)因激烈的價格競爭而最終導致銀行利差的急劇縮小。從長期來看利率市場化將最終導致利差的縮小,而逼迫銀行改變以利息收入為主的粗放式經(jīng)營模式,提高經(jīng)營治理水平,致力于新產(chǎn)品的開發(fā)與創(chuàng)新,推動中國銀行實現(xiàn)向現(xiàn)代化銀行經(jīng)營模式的轉變。國內(nèi)商業(yè)銀行的盈利模式目前依舊表現(xiàn)為資本驅動型和資本消耗型的特點,加之通貨膨脹和實際負利率導致銀行儲蓄存款分流，存款增長率下滑，這都導致銀行為了吸引存款而不能下調存款利率。四、05年上市銀行盈利水平阻礙因素分析1、對05年上市銀行利潤增長的制約因素分析(

21、1）宏觀因素和行業(yè)因素對上市銀行收益阻礙的情景分析我們對宏觀因素和銀行業(yè)進展因素對要緊上市銀行(招商銀行，浦發(fā)銀行民生銀行)的平利水平阻礙進行了情景性分析,可能明年這三家銀行利潤仍能實現(xiàn)20的增長。(2)04年上市銀行新增貸款增速下降將使05年的收入增幅有所放緩貸款規(guī)模增速減緩對銀行收入的阻礙有一年的時滯期。由于貸款增幅與利息收入增幅相關度專門高,004年新增貸款規(guī)模減緩至2%-30的水平,這將阻礙到05年收入的增長?？赡?5年上市銀行的利潤增長將保持在20%的水平，得益于良好的成本操縱能力,可能招行將接著保持20%的利潤增長。（）不良資產(chǎn)的增加將加大計提的壓力,阻礙凈利潤增長歷史經(jīng)驗證明在經(jīng)

22、濟波動后的半年至兩年，依照銀行貸款期限結構和貸款性質的不同，不良貸款在不同程度上會有所增加。中國銀行經(jīng)歷了02和03年的高速規(guī)模擴張，在過去的幾年里風險程度較高的中長期貸款較短期貸款比重上升要快,受宏觀調控的阻礙,房地產(chǎn)等過熱行業(yè)的降溫將會給銀行的資產(chǎn)質量帶來相當程度上的壓力。上市銀行近兩年內(nèi)新增貸款占貸款總額的一半以上，新增貸款成為不良貸款有1-年的時滯期，因此上市銀行的不良貸款比例有所下降，然而,0年上市銀行3季度報顯示,各家銀行的不良貸款余額均有所上升,據(jù)初步計算,每新增%的不良貸款將導致凈利潤平均下降6%-9%。這次銀行不良貸款上升的絕對值專門難確定,不良資產(chǎn)覆蓋率較高的招行和浦發(fā)的抗

23、風險能力較強。4、05年上市銀行的每股盈利增長將受凈利潤增長的減速和再融資帶來的股本擴張的雙重制約由于新的資本充足率治理方法中規(guī)定的資本充足率計算方法的改變而形成的上市銀行資金的缺口，進一步加劇了本身就處于規(guī)?？焖贁U張期中的銀行迫切的再融資需求,增發(fā)、可轉債等造成的股本擴張,使ES不能實現(xiàn)和凈利潤的同步增長。假如把不良貸款產(chǎn)生的資產(chǎn)風險更充分地體現(xiàn)在資產(chǎn)成本中,華夏和民生銀行的ES增長率可能大幅下調。盡管，民生銀行的在三季度凈利潤增長率高達49%，但EPS的增長率卻為-2.53。05年的盈利增長率的下降將阻礙每股收益的增速，假如各家銀行的再融資打算造成的股本擴張阻礙出現(xiàn)在05年,05年銀行股的

24、EPS水平還將面臨攤薄的壓力。2、對5年上市銀行利潤增長的促進因素分析(1）結構性的升息和貸款利率浮動放寬將擴大凈利差在今年的三季度貨幣政策執(zhí)行報告中的數(shù)據(jù)顯示,貸款利率浮動上限對利率上升的促進作用正在逐步顯現(xiàn)。三季度實行下浮利率的貸款占新增貸款的208，比上半年下降4個百分點，實行基準利率的貸款占291，比上半年下降4個百分點，實行上浮利率的貸款為501%,比上半年上升7.4個百分點。同時報告中明確指出，央行在利率調整的思路方面，會特不關注利率結構的優(yōu)化，針對長期貸款率偏低,短期貸款率偏高的矛盾，在今后的加息中接著加大中長期貸款利率的上調幅度。今年10月份的加息和05年的加息預期，將會擴大銀

25、行的存貸款利差,為銀行帶來利息收入的增加。上市銀行普遍存在“短借長貸”的期限配比結構,負息資產(chǎn)中要緊為短期存款，升息中銀行的資金成本上升幅度較小,而上市銀行中的生息資本中中長期貸款的比重相對比較高,當長期限貸款利率上調幅度大于短期貸款利率幅度的時候,貸款收益率相關于資金成本得到更大的提升。大多需要期后調整,中長期貸款利率則要滿一年后才能升高。因此，利差擴大提高利潤的效果在05年將會得到更明顯的體現(xiàn)。依照測算,凈利差上升.%,撥備前利潤增速將上升1.。(2）優(yōu)惠的稅收和費用治理政策有望出臺最近有相關報道表明，中國財政部將適時實行支持銀行改革的稅收政策，減輕銀行負擔。確實,從國際市場來看，專門少有

26、國家對銀行征收營業(yè)稅和額外費用。我們發(fā)覺4年三季度報顯示，營業(yè)稅和各項收費占了上市銀行撥備前利潤的8%和凈利潤的4。據(jù)初步測算,每降低稅收個百分點,上市銀行將平均提高收益5%左右。優(yōu)惠的稅收和費用治理政策的出臺對銀行而言，將是特不大的實質性利好。五、要緊上市銀行的競爭力分析CML是國際上公認的評價銀行的制度，用來識不金融機構的經(jīng)營能力和抗風險能力強弱的標準。評估指標包括:資本充足程度（Capladquay)、資產(chǎn)質量（Asetulity)、治理(Maagemt)、盈利(Ernings)和資產(chǎn)流淌性(Liqudity)。1、資本充足程度數(shù)據(jù)顯示，招商銀行具有最高的資本充足水平,而深進展和華夏銀行

27、的資本充足率較低，華夏銀行今年發(fā)行了4.億次級債，并通過了增發(fā)84億股不超過55億的融資打算,這會對提高公司資本充足率有所關心?？赡?5年上市銀行還將面臨為提高資本充足率的再融資的壓力。、資產(chǎn)質量民生銀行的資產(chǎn)質量方面的歷史包袱最輕，招商銀行資產(chǎn)質量優(yōu)良,浦發(fā)的經(jīng)營風格最穩(wěn)健,撥備水平和不良資產(chǎn)覆蓋率都最高。相比之下華夏銀行和深進展的資產(chǎn)質量較差。3、成本操縱能力招商銀行操縱成本的能力最好。華夏銀行的營業(yè)支出（30.8%）與營業(yè)費用（.5)的增長速度均超過營業(yè)收入(9.）的增長，這是華夏銀行凈利潤增速較慢的重要緣故之一。深進展的營業(yè)成本和營業(yè)費用的增長速度(35.96)低于營業(yè)收入(429%）

28、的增長,而計提預備的增長速度98.11%遠高于營業(yè)收入的增長速度。因此，公司凈利潤的增長要緊得益于規(guī)模擴張和成本操縱。民生銀行為了規(guī)模擴張和開拓零售業(yè)務的營業(yè)費用也大幅上升。第三季度經(jīng)營費用同比增長3%，超過了營業(yè)收入（5.64%）的增幅。4、成長性分析從成長性來看，民生銀行規(guī)模擴張速度最快，貸款規(guī)模擴張和凈利差的擴大拉動凈利息大幅增長。前三季度貸款增長率達到8%，位居上市銀行規(guī)模擴張之首位。凈利差維持在34%的水平，實現(xiàn)凈利息收入同比增長9%，凈利潤同比增長49%。民生銀行處于快速擴展期，貸款規(guī)模和凈利息的收入推動利潤高速增長，然而缺乏有效的成本操縱體系和資產(chǎn)質量的隱憂拖累了每股收益的增長率

29、。招商銀行保持著穩(wěn)健的高速增長,在今年實現(xiàn)年度利潤50的增長后，可能今后三年內(nèi)仍然能保持0%以上的增長。5、盈利表格SE 表格 *ARBIC 1 20年3季度要緊上市銀行盈利能力分析深進展浦發(fā)銀行華夏銀行民生銀行招商銀行凈資產(chǎn)收益率（%）9.311.67812.212.5資產(chǎn)凈利率(%)0.210.35030.0.7銷售凈利率(%)661110.112217.1毛利率（)5.071528.7316.541.得益于有效的成本操縱和風險治理體制,招商銀行的所有盈利指標都名列上市銀行首位。民生銀行由于經(jīng)營效率和盈利能力都較低,從而不能實現(xiàn)利潤與規(guī)模擴張的同步增長。資產(chǎn)流淌性從貸款結構看,民生銀行的中

30、長期貸款比例最高,因此流淌性也偏低。表格 SEQ 表格 * AR 22004年3季度要緊上市銀行流淌性分析深進展浦發(fā)銀行華夏銀行民生銀行招商銀行短期貸款占比65.47.76%7.00%5.1685%中長期貸款占比22.95%71%25%41.49%28.5短期存款占比1.8%68.0%7%79.38%95.31%長期存款占比1%31.93%23%2062%4.6%債券投資占比11.21.50%14516.48%1730%流淌性負缺口(億元)7045-287-701492缺口占總資產(chǎn)比例-23.6%1145%0.39%063%2363六、國內(nèi)要緊上市銀行的進展情況1、招商銀行在資產(chǎn)質量，盈利能力,成長性等方面都不愧為行業(yè)藍籌，盡管04年受宏觀調控阻礙,新增貸款的增速放緩會阻礙到0年的利潤增長速度,然而可能05年仍將維持20%的增長。2、民生銀行資產(chǎn)質量的歷史包袱最輕，在上市銀行中規(guī)模擴張的速度最快,表現(xiàn)出最強的成長性，可能明年利潤將有2%的增長,然而由于新開設網(wǎng)點等營業(yè)成本上升幅度超過了收入的增長幅度，公司風險操縱的能力還有待