X年度財(cái)務(wù)分析詳解

1、PAGE PAGE 26第 PAGE 26 頁(yè) 共 NUMPAGES 26 頁(yè)A集團(tuán)、BB百貨XX年度財(cái)財(cái)務(wù)分析詳詳解基本面分析析基本情況A集團(tuán)股份份有限公司司（以下簡(jiǎn)簡(jiǎn)稱“A股份”），前身身為一家國(guó)國(guó)有商業(yè)企企業(yè)。A股股份于19992年55月以募集集方式改組組設(shè)立為定定向募集公公司，經(jīng)中中國(guó)證監(jiān)會(huì)會(huì)批準(zhǔn)，于于19933年10月月向社會(huì)公公開發(fā)行股股票，公司司由定向募募集公司轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)變?yōu)樯鐣?huì)會(huì)公眾公司司，公司上上市后堅(jiān)持持走收購(gòu)兼兼并發(fā)展的的道路，先先后收購(gòu)了了撫順、錦錦州、營(yíng)口口、本溪、牡丹江的的百貨大樓樓或商業(yè)大大廈，并于于20011年投資建建設(shè)了大連連新碼特購(gòu)購(gòu)物休閑廣廣場(chǎng)和大慶慶新碼特購(gòu)購(gòu)

2、物休閑廣廣場(chǎng)及大連連黑石礁超超市等，現(xiàn)現(xiàn)已發(fā)展成成為東北地地區(qū)最大的的大型綜合合性百貨超超市公司。B百貨大樓樓股份有限限公司（以以下簡(jiǎn)稱“B百貨”）前身為為“B百貨大大樓”，成立于于19500年，是西西南地區(qū)最最早的一家家國(guó)有大型型商業(yè)企業(yè)業(yè)，地處BB解放碑商商業(yè)黃金地地區(qū)中心。19922年6月經(jīng)經(jīng)B市體改改委批準(zhǔn)以以定向募集集方式設(shè)立立“B百貨大大樓股份有有限公司”，并于11996年年7月2日日在上交所所掛牌上市市。公司注注冊(cè)資本為為人民幣2204000萬元，其其中國(guó)家股股36722萬元，法法人股111628萬萬元，社會(huì)會(huì)公眾股55100萬萬元。B百百貨主要從從事商業(yè)零零售、批發(fā)發(fā)業(yè)務(wù)。A股

3、份和BB百貨都屬屬商業(yè)企業(yè)業(yè)，主營(yíng)業(yè)業(yè)務(wù)突出，發(fā)發(fā)展較為穩(wěn)穩(wěn)健，都為為設(shè)立時(shí)間間較長(zhǎng)，上上市較早的的規(guī)范化股股份有限公公司，因此此具有較強(qiáng)強(qiáng)的可比性性。兩家公公司近三年年的主要經(jīng)經(jīng)營(yíng)指標(biāo)請(qǐng)請(qǐng)見下表：項(xiàng) 目單位2001年年2000年年1999年年A股份B百貨A股份B百貨A股份B百貨主營(yíng)業(yè)務(wù)收收入萬元198,0052 235,8829 135,7786 203,6609 123,7785 173,0083 凈利潤(rùn)萬元8,8433 5,8244 8,4099 5,8100 5,4377 7,3366 總資產(chǎn)萬元250,9995 123,5592 129,8890 91,6002 117,4474 7

4、9,4334 股東權(quán)益（不不含少數(shù)股股東權(quán)益）萬元122,7763 42,4334 81,2666 37,0224 78,3009 36,8887 每股收益元/股0.33 0.26 0.37 0.22 0.24 0.13 每股凈資產(chǎn)產(chǎn)元/股4.60 2.08 3.59 1.81 3.46 1.81 每股經(jīng)營(yíng)活活動(dòng)產(chǎn)生的的現(xiàn)金流量量?jī)纛~元/股0.77 0.37 0.48 0.54 0.51 0.10 凈資產(chǎn)收益益率7.20 13.522 10.355 11.266 6.94 7.25 注：1.為為追溯調(diào)整整后數(shù)據(jù)；2.每股股凈資產(chǎn)為為調(diào)整前數(shù)數(shù)據(jù)；3.每股收益益為攤薄后后數(shù)據(jù)。股權(quán)結(jié)構(gòu)分分析1股

5、本結(jié)結(jié)構(gòu)情況截止20001年122月31日日，A股份份共有26670166905股股，B百貨貨共有2004000000股。二公司股股本的構(gòu)成成情況請(qǐng)見見下圖：2前五名名股東持股股情況A股份B百貨股東名稱占比股權(quán)性質(zhì)股東名稱占比股權(quán)性質(zhì)1.大連市市國(guó)資局37.255國(guó)家股1.B華貿(mào)貿(mào)資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)營(yíng)公司18國(guó)家股2.西南證證券6.68流通股2.B路橋橋17.177法人股3.海通證證券3.54流通股3.農(nóng)行渝渝中支行1.67法人股4.大連國(guó)國(guó)際信托0.86法人股4.建行渝渝中支行1.67法人股5.錦州恒恒源實(shí)業(yè)0.66法人股5.銀橋貿(mào)貿(mào)易公司1.67法人股合 計(jì)48.999合 計(jì)40.188注：大連市市

6、國(guó)資局將將其持有的的國(guó)有股權(quán)權(quán)委托大連連商場(chǎng)集團(tuán)團(tuán)公司（以以下簡(jiǎn)稱AA集團(tuán)）經(jīng)經(jīng)營(yíng)管理，故故A股份的的實(shí)際控制制人為A集集團(tuán)。3比較分分析在股本的構(gòu)構(gòu)成上，AA股份以流流通股為主主，占其總總股本的559%，國(guó)國(guó)家股占337%，法法人股的比比例只有44%；而BB百貨則以以法人股為為主，占557%，流流通股和國(guó)國(guó)家股分別別占25%和18%。差異形形成的原因因在于，AA股份已實(shí)實(shí)施了三次次增資配股股，從而稀稀釋了原有有股東的股股份。而重重百則自992年改組組設(shè)立以來來從未在證證券市場(chǎng)上上進(jìn)行過再再融資。在股權(quán)結(jié)構(gòu)構(gòu)上，A股股份相對(duì)集集中，100%以上的的股東僅AA集團(tuán)一家家；重百股股權(quán)較為分分散，其

7、第第一、二大大股東B華華貿(mào)和B路路橋分別持持股18%和17%，形成分分散、制衡衡的股權(quán)結(jié)結(jié)構(gòu)。在重百20001年度的的股東大會(huì)會(huì)上，董事事會(huì)換屆選選舉過程中中，有董事事候選人當(dāng)當(dāng)場(chǎng)宣布退退出候選，最最后雖然通通過了相關(guān)關(guān)議案，但但第二大股股東B路橋橋卻認(rèn)為，此此次股東大大會(huì)在董事事和獨(dú)立董董事設(shè)立和和選舉程序序，以及其其他方面存存在較嚴(yán)重重的違規(guī)。兩大股東東之間的矛矛盾，給公公司穩(wěn)定發(fā)發(fā)展埋下了了隱患。BB路橋還認(rèn)認(rèn)為，B百百貨董事會(huì)會(huì)和高管層層目前存在在嚴(yán)重的“內(nèi)部人控控制”現(xiàn)象象，路橋作作為第二大大股東，想想通過改善善董事會(huì)的的結(jié)構(gòu)，來來改變“內(nèi)內(nèi)部人控制制”現(xiàn)象。而A股份份，由于其其第一

8、大股股東A集團(tuán)團(tuán)的持股比比例遠(yuǎn)大于于其他股東東，而且AA集團(tuán)與AA股份在業(yè)業(yè)務(wù)方面的的相關(guān)性強(qiáng)強(qiáng)，故A集集團(tuán)對(duì)A股股份的控制制力較強(qiáng)，雙雙方的關(guān)聯(lián)聯(lián)交易較多多。經(jīng)營(yíng)策略分分析從A股份的的年報(bào)中歸歸納分析，其其發(fā)展思路路思路主要要有：（11）推進(jìn)大大賣場(chǎng)的開開發(fā)和建設(shè)設(shè)。從世界界范圍來看看，全球零零售業(yè)的“第二次革革命”已經(jīng)經(jīng)基本完成成，連鎖超超市和賣場(chǎng)場(chǎng)業(yè)態(tài)已經(jīng)經(jīng)占據(jù)主導(dǎo)導(dǎo)地位，目目前百貨業(yè)業(yè)態(tài)在我國(guó)國(guó)商業(yè)企業(yè)業(yè)中仍占據(jù)據(jù)主導(dǎo)地位位，但連鎖鎖超市類新新興商業(yè)業(yè)業(yè)態(tài)呈現(xiàn)出出超速發(fā)展展的態(tài)勢(shì)。A以“新碼特”為其超市市（大賣場(chǎng)場(chǎng)）品牌，22001年年在大連、撫順、錦錦州成功開開設(shè)了3家家店，還投投巨

9、資興建建新碼特購(gòu)購(gòu)物休閑廣廣場(chǎng)大連店店和大慶店店。（2）繼續(xù)續(xù)實(shí)施東東北發(fā)展戰(zhàn)戰(zhàn)略。A股份在在大連商場(chǎng)場(chǎng)的基礎(chǔ)上上在東北地地區(qū)發(fā)展連連鎖百貨，已已經(jīng)兼并了了錦州、營(yíng)營(yíng)口、撫順順等數(shù)個(gè)城城市的百貨貨大樓，同同時(shí)在大連連、大慶等等地區(qū)發(fā)展展大型倉(cāng)儲(chǔ)儲(chǔ)式超市和和購(gòu)物休閑閑中心等新新業(yè)態(tài)，以以充分發(fā)揮揮規(guī)模、資資金和品牌牌方面的優(yōu)優(yōu)勢(shì)，通過過購(gòu)并擴(kuò)張張和內(nèi)部裝裝修改造，進(jìn)進(jìn)一步擴(kuò)大大經(jīng)營(yíng)規(guī)模模和市場(chǎng)份份額，優(yōu)化化經(jīng)營(yíng)布局局。B百貨則提提出了“網(wǎng)絡(luò)連鎖鎖化，集團(tuán)團(tuán)規(guī)?；钡陌l(fā)展戰(zhàn)戰(zhàn)略，其主主要內(nèi)容有有：（1）加加大連鎖力力度，擴(kuò)充充營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)點(diǎn)，盡快覆覆蓋市場(chǎng)，實(shí)實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)規(guī)規(guī)?；图s化。集集中采購(gòu)，統(tǒng)

10、統(tǒng)一分銷，最最大限度的的降低成本本。（2）營(yíng)營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)布布局向周邊邊市場(chǎng)轉(zhuǎn)移移，避開外外資鋒芒。沿B市交交通沿線，從從主城區(qū)第二商圈圈第三商商圈，由近近及遠(yuǎn)，實(shí)實(shí)現(xiàn)由點(diǎn)及及線進(jìn)而到到面的輻射射式發(fā)展。（3）在在全公司繼繼續(xù)推廣MMIS系統(tǒng)統(tǒng)的應(yīng)用，實(shí)實(shí)現(xiàn)信息數(shù)數(shù)據(jù)的實(shí)時(shí)時(shí)交換和共共享。其他因素分分析關(guān)聯(lián)企業(yè)分分析B百貨與其其兩大股東東華貿(mào)公司司和B路橋橋，在經(jīng)營(yíng)營(yíng)上無大的的相關(guān)性，無無關(guān)聯(lián)交易易發(fā)生。而而與其下屬屬子公司的的關(guān)聯(lián)交易易在報(bào)表合合并時(shí)已抵抵消，無其其他關(guān)聯(lián)往往來和交易易。因業(yè)務(wù)相關(guān)關(guān)性較大，AA股份與其其控股股東東A集團(tuán)發(fā)發(fā)生的關(guān)聯(lián)聯(lián)交易較多多，對(duì)該公公司影響較較大，主要要有以下四

11、四類：（11）20001年A股股份向A集集團(tuán)所屬AA供配貨中中心采購(gòu)貨貨物806675萬元元；（2）因因A集團(tuán)為為A股份獨(dú)獨(dú)資興建的的大連新碼碼特項(xiàng)目建建設(shè)墊資1187911萬元，AA股份20001年度度向A集團(tuán)團(tuán)支付18826萬元元；（3）22001年年度A股份份向A集團(tuán)團(tuán)支付房屋屋租賃費(fèi)554萬元；（4）AA集團(tuán)為AA股份短期期貸款388218萬萬元提供擔(dān)擔(dān)保。據(jù)計(jì)算，AA股份向AA集團(tuán)支付付的資金占占用費(fèi)的年年利率達(dá)99.72%，大大高高于銀行同同期利率，此此舉有損AA股份其余余股東的利利益。管理層情況況從兩公司年年報(bào)中看出出，A股份份的管理層層于20001年4月月進(jìn)行了換換屆，任期期至

12、20004年4月月。其177名高級(jí)管管理人員的的平均年齡齡僅為466.18歲歲，其董事事長(zhǎng)牛鋼年年僅42歲歲，年富力力強(qiáng)。而BB百貨的管管理層則將將于今年換換屆，其116名高級(jí)級(jí)管理人員員的平均年年齡達(dá)499.81歲歲，大部分分都將于今今年卸任，其其董事長(zhǎng)龔龔小力達(dá)559歲，且且前已論述述重百的內(nèi)內(nèi)部人控制制情況較為為突出，由由此可見，重重百即將經(jīng)經(jīng)歷人事振振蕩，也是是影響其發(fā)發(fā)展的不確確定性因素素之一?；蛴惺马?xiàng)分分析重百披露的的或有事項(xiàng)項(xiàng)為，其兼兼并的電子子器材公司司于19990年為重重?zé)o五廠的的貸款提供供擔(dān)保，涉涉及本息共共計(jì)3944.4萬元元。我們認(rèn)認(rèn)為，該事事項(xiàng)對(duì)其未未來經(jīng)營(yíng)影影響不大

13、。A股份涉及及的或有事事項(xiàng)主要是是大連國(guó)際際商貿(mào)大廈廈有限公司司(下稱國(guó)國(guó)貿(mào)大廈)投資損失失一案，涉涉及金額11.8億元元，目前此此案仍在遼遼寧省高院院進(jìn)一步審審理當(dāng)中。我們認(rèn)為為，此案AA如能勝訴訴，將使其其甩掉包袱袱，收回投投資資金，改改善其財(cái)務(wù)務(wù)狀況；如如敗訴，則則將對(duì)其帶帶來較大損損失，影響響其發(fā)展速速度。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的的靜態(tài)分析析一、資產(chǎn)負(fù)負(fù)債表的靜靜態(tài)分析1、總述根據(jù)兩公司司的20001年度資資產(chǎn)負(fù)債表表，繪制出出A股份和和B百貨的的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)構(gòu)表：資產(chǎn)項(xiàng)目A股份B百貨負(fù)債及權(quán)益益項(xiàng)目A股份B百貨金額占比金額占比金額占比金額占比流動(dòng)資產(chǎn)59,0117 23.511%52,0559 42.

14、122%流動(dòng)負(fù)債125,1178 49.877%77,5779 62.777%長(zhǎng)期投資13,2996 5.30%970 0.78%長(zhǎng)期負(fù)債0 0.00%1,2799 1.03%固定資產(chǎn)174,8869 69.677%62,1008 50.255%少數(shù)股東權(quán)權(quán)益3,0544 1.22%2,2999 1.86%無形資產(chǎn)3,8133 1.52%8,4544 6.84%所有者權(quán)益益122,7763 48.911%42,4334 34.333%資產(chǎn)總計(jì)250,9995 100.000%123,5591 100.000%負(fù)債及權(quán)益益總計(jì)250,9995 100.000%123,5591 100.000%根

15、據(jù)上表，我我們發(fā)現(xiàn)，AA股份的資資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中中，固定資資產(chǎn)占最大大比重，重重百的流動(dòng)動(dòng)資產(chǎn)占比比和負(fù)債（特特別是流動(dòng)動(dòng)負(fù)債）占占比遠(yuǎn)大于于A，這說說明重百資資金極為短短缺，急需需增資擴(kuò)股股；而A則則經(jīng)過三次次配股，不不僅獲得了了足夠的資資金進(jìn)行資資產(chǎn)并購(gòu)，為為企業(yè)的長(zhǎng)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展打打下基礎(chǔ)，更更改善了其其財(cái)務(wù)狀況況。流動(dòng)資產(chǎn)項(xiàng)項(xiàng)目的靜態(tài)態(tài)分析（1）A股股份流動(dòng)資資產(chǎn)分析A股份流動(dòng)動(dòng)資產(chǎn)分布布情況項(xiàng) 目金額（萬元元）貨幣資金213466應(yīng)收賬款1468其他應(yīng)收款款3148預(yù)付賬款337存貨105222待攤費(fèi)用48合計(jì)368699A集團(tuán)流動(dòng)動(dòng)資產(chǎn)分析析的重點(diǎn)是是貨幣資金金和存貨。貨幣資金。A股份年年報(bào)中

16、的“會(huì)計(jì)報(bào)表表附注”中披露，其其20011年末貨幣幣資金余額額達(dá)323313萬元元（其中現(xiàn)現(xiàn)金3萬元元，銀行存存款323310萬元元），較年年初增加1109677萬元，增增幅達(dá)511.38%，增加的的原因主要要系本年度度配股募集集資金尚未未使用完畢畢及新增合合并本溪商商業(yè)大廈和和牡丹江百百貨大樓會(huì)會(huì)計(jì)報(bào)表所所致。存貨。從“會(huì)計(jì)報(bào)表表附注”中看到，AA股份的存存貨由庫(kù)存存商品、庫(kù)庫(kù)存材料、低值易耗耗品等三部部分構(gòu)成。其中庫(kù)存存商品的余余額達(dá)200951萬萬元（占存存貨總額的的96.554%），較較年初增加加68877萬元，從從A股份的的發(fā)展速度度和商業(yè)類類企業(yè)的特特性分析，增增加幅度應(yīng)應(yīng)屬正常。

17、（2）B百百貨流動(dòng)資資產(chǎn)分析B百貨流動(dòng)動(dòng)資產(chǎn)分布布情況項(xiàng)目金額貨幣資金6795短期投資1574應(yīng)收票據(jù)2應(yīng)收賬款797其他應(yīng)收款款3582預(yù)付賬款236344存貨154422待攤費(fèi)用233合計(jì)520599B百貨流動(dòng)動(dòng)資產(chǎn)分析析的重點(diǎn)是是預(yù)付賬款款、存貨、其他應(yīng)收收款及短期期投資。預(yù)付賬款。重百“會(huì)計(jì)報(bào)表表附注”中顯示，22001年年末其預(yù)付付賬款余額額達(dá)236634萬元元，較年初初增加222021萬萬元，增幅幅達(dá)13665.233%，主要要原因系該該公司經(jīng)營(yíng)營(yíng)家電、服服裝等品牌牌商品需要要預(yù)先支付付貨款或開開出商業(yè)承承兌匯票，公公司年末開開出的商票票金額較大大，而發(fā)票票和貨物均均未到達(dá)，故故導(dǎo)

18、致其預(yù)預(yù)付賬款增增幅較大。存貨。重百百的存貨由由在途商品品（43884萬元）、原材料（1154萬元元）、包裝裝物（2萬萬元）、低低值易耗品品（5155萬元）、庫(kù)存商品品（104419萬元元）、分期期發(fā)出商品品（91萬萬元）等六六部分構(gòu)成成。其他應(yīng)收款款。主要明明細(xì)項(xiàng)目為為：a.職職工集資建建房款15515萬元元；b.元元征物業(yè)9950萬元元（本年度度已按700%計(jì)提壞壞賬準(zhǔn)備）；c.嘉德德房地產(chǎn)5500萬元元（本年度度已按800%計(jì)提壞壞賬準(zhǔn)備）；d.楊家家坪百貨公公司4755萬元；ee.該公司司兼并的BB電子器材材公司應(yīng)收收款項(xiàng)共計(jì)計(jì)479萬萬元（含應(yīng)應(yīng)收賬款774萬元，其其他應(yīng)收款款404

19、萬萬元），本本年度該公公司已全額額計(jì)提壞賬賬準(zhǔn)備。短期投資。重百的短短期投資主主要包括：股票投資資15911萬元、國(guó)國(guó)債投資44005萬萬元以及其其它投資5550萬元元。（3）比較較及結(jié)論兩公司流動(dòng)動(dòng)資產(chǎn)質(zhì)量量較高，應(yīng)應(yīng)收款項(xiàng)賬賬目清晰，壞壞賬準(zhǔn)備計(jì)計(jì)提較為充充分。B百貨“預(yù)預(yù)付賬款”余額偏大大，且大大大高于其同同業(yè)平均水水平，應(yīng)予予重點(diǎn)關(guān)注注。B百貨資金金使用水平平和效率較較高。重百百將其多余余資金投資資于流動(dòng)性性較強(qiáng)的股股票和國(guó)債債，20000年取得得了30666萬元的的投資收益益，20001年由于于其對(duì)B百百貨大樓的的改造以及及對(duì)部分連連鎖商場(chǎng)的的追加投資資導(dǎo)致資金金緊張，但但仍然取得得

20、了10114萬元的的投資收益益。而且其其年報(bào)顯示示，其股票票投資多集集中于上海海汽車、寶寶山鋼鐵、滬寧高速速等藍(lán)籌股股，風(fēng)險(xiǎn)相相對(duì)較小，顯顯示出其理理性務(wù)實(shí)的的投資理念念。長(zhǎng)期投資項(xiàng)項(xiàng)目的靜態(tài)態(tài)分析A股份長(zhǎng)期期投資情況況被投資公司司名稱創(chuàng)立時(shí)間業(yè)務(wù)范圍投資情況經(jīng)營(yíng)情況控股比例投資額（萬萬元）總資產(chǎn)（萬萬元）主營(yíng)收入（收收入）凈利潤(rùn)（萬萬元）撫順百貨大大樓有限公公司1998年年零售、批發(fā)發(fā)90%70021754883878002557錦州百貨大大樓有限公公司1998年年零售、批發(fā)發(fā)90%3500151400239877971營(yíng)口百貨大大樓有限公公司1998年年零售、批發(fā)發(fā)90%270049654

21、145-120本溪商業(yè)大大廈有限公公司2001年年零售、批發(fā)發(fā)90%5598129499129266425牡丹江百貨貨大樓有限限公司2001年年零售、批發(fā)發(fā)90%5130166955149933463中百商業(yè)聯(lián)聯(lián)合發(fā)展有有限公司2001年年增資承辦展覽展展銷活動(dòng)等等68%10201552241A邁凱樂物物業(yè)管理有有限公司1998年年物業(yè)管理51%1535351272116大連國(guó)際商商貿(mào)大廈有有限公司2000年年綜合服務(wù)30%1500001301441623422-19400（2）B百百貨長(zhǎng)期投投資情況A主要控控股及參股股公司情況況名稱控股比例業(yè)務(wù)范圍注冊(cè)資本總資產(chǎn)凈利潤(rùn)總額（萬元元）占公司比例

22、例總額（萬元元）占公司比例例重百沙坪商商場(chǎng)100批發(fā)、零售售30001052008.51 239041.000 重百江北商商場(chǎng)100批發(fā)、零售售100069695.64 88015.000 重百九龍商商場(chǎng)56批發(fā)、零售售410779886.46 71212.000 重百南豐商商場(chǎng)100批發(fā)、零售售30024762.00 4267.32 合 計(jì)27953322.611 440875.322 B重百還還投資了永永川、萬州州、銅梁等等商場(chǎng)項(xiàng)目目，計(jì)劃總總投資133420萬萬元，已投投入87448萬元。C重百還還在主業(yè)以以外投資11175萬萬元，20001年度度計(jì)提長(zhǎng)期期投資減值值準(zhǔn)備2005萬元。（

23、3）比較較及結(jié)論兩公司的對(duì)對(duì)外投資均均以主業(yè)為為主。兩公公司均制定定了主業(yè)的的擴(kuò)張計(jì)劃劃，如A的的“東北戰(zhàn)略略”。兩公司司充分利用用了其品牌牌、管理優(yōu)優(yōu)勢(shì)，其主主業(yè)的對(duì)外外投資較為為成功，AA年報(bào)顯示示，其主營(yíng)營(yíng)業(yè)務(wù)收入入的48.20%、主營(yíng)業(yè)務(wù)務(wù)利潤(rùn)的444.755%來自其其外埠商場(chǎng)場(chǎng)，重百沙沙坪、江北北、九龍、南豐等四四A場(chǎng)實(shí)現(xiàn)現(xiàn)的利潤(rùn)已已占其凈利利潤(rùn)的755.32%。相對(duì)而言，AA股份的對(duì)對(duì)外擴(kuò)張速速度和力度度均大于BB百貨。AA的擴(kuò)張面面向全東北北，百貨、超市等經(jīng)經(jīng)營(yíng)業(yè)態(tài)全全面開花，而而重百對(duì)外外投資的四四A場(chǎng)均集集中于B主主城區(qū)，盡盡管保持了了在B主城城區(qū)市場(chǎng)的的王者地位位，但在區(qū)區(qū)

24、縣市場(chǎng)，其老對(duì)手B商社新世紀(jì)百貨已經(jīng)先行一步，在萬州等地排兵布陣。兩公司的對(duì)對(duì)外投資也也存在良莠莠不齊的情情況。前已已述及，AA在國(guó)貿(mào)大大廈上損失失慘重，重重百20001年度對(duì)對(duì)其主營(yíng)以以外的投資資計(jì)提減值值準(zhǔn)備達(dá)2205萬元元。固定資產(chǎn)項(xiàng)項(xiàng)目的靜態(tài)態(tài)分析A股份和BB百貨的固固定資產(chǎn)均均以房屋建建筑物為主主，其“房屋建筑筑物”分別占“固定資產(chǎn)產(chǎn)原值”的78.47%和和76.449%。2001年年末A股份份“固定資產(chǎn)產(chǎn)原值”較年初增增加1333862萬萬元，增幅幅為2833.05%，主要系系將其獨(dú)資資興建的大大連、大慶慶新碼特休休閑購(gòu)物廣廣場(chǎng)之已達(dá)達(dá)到可使用用狀態(tài)的部部分由“在建工程程”轉(zhuǎn)入94

25、4761萬萬元，其次次是其新增增合并了本本溪公司和和牡丹江公公司財(cái)務(wù)報(bào)報(bào)表所致。A股份獨(dú)資資興建的大大連、大慶慶新碼特休休閑購(gòu)物廣廣場(chǎng)項(xiàng)目總總投資達(dá)110.255億元，已已分別完成成投資計(jì)劃劃的1000%和999%，二項(xiàng)項(xiàng)目能否給給A帶來豐豐厚回報(bào)尚尚難預(yù)料。流動(dòng)負(fù)債項(xiàng)項(xiàng)目的靜態(tài)態(tài)分析兩公司20001年末末流動(dòng)負(fù)債債的分布情情況請(qǐng)參見見下表：項(xiàng) 目目A股份（萬萬元）B百貨（萬萬元）短期借款38,5008 8,5000 應(yīng)付票據(jù)20 21,4666 應(yīng)付賬款33,8115 19,9009 預(yù)收賬款9 1,9399 應(yīng)付工資403 1,9033 應(yīng)付福利費(fèi)費(fèi)1,8644 1,4288 應(yīng)付股利5,

26、3400 5,9011 應(yīng)交稅金652 1,4444 其他應(yīng)交款款36 122 其他應(yīng)付款款44,5004 13,6667 預(yù)提費(fèi)用27 12 一年內(nèi)到期期的長(zhǎng)期負(fù)負(fù)債0 1,1088 預(yù)計(jì)負(fù)債0 180 合 計(jì)計(jì)125,1178 77,5779 A股份流動(dòng)動(dòng)負(fù)債分析析A股份流動(dòng)動(dòng)負(fù)債分析析的重點(diǎn)是是其他應(yīng)付付款、短期期借款和應(yīng)應(yīng)付賬款。其他應(yīng)付款款。20001年末余余額達(dá)444504萬萬元，較年年初增加880.066%。根據(jù)據(jù)A股份“會(huì)計(jì)報(bào)表表附注”，其形成成原因系本本期增加了了尚未支付付的大連、大慶新碼碼特休閑購(gòu)購(gòu)物廣場(chǎng)和和本溪商業(yè)業(yè)大廈、牡牡丹江百貨貨大樓裝修修改造等工工程款。短期借款。

27、A股份22001年年增加377508萬萬元，其銀銀行短期借借款余額達(dá)達(dá)到382218萬元元，財(cái)政局局借款余額額達(dá)到2990萬元。其銀行借借款擔(dān)保方方式以保證證為主（由由其母公司司A集團(tuán)提提供）。應(yīng)付賬款。余額達(dá)3338155萬元，較較年初增加加140.06%，增增加原因：a.新增增合并本溪溪公司、牡牡丹江公司司報(bào)表導(dǎo)致致增加69929萬元元；b.新新開三家超超市導(dǎo)致應(yīng)應(yīng)收賬款增增加74110萬元。B百貨流動(dòng)動(dòng)負(fù)債分析析B百貨流動(dòng)動(dòng)負(fù)債分析析的重點(diǎn)是是應(yīng)付款項(xiàng)項(xiàng)、應(yīng)付票票據(jù)、短期期借款、應(yīng)應(yīng)付股利及及稅金。應(yīng)付款項(xiàng)。期末余額額199009萬元，較較年初增加加182.43%。主要系重重百“本期經(jīng)營(yíng)

28、營(yíng)規(guī)模擴(kuò)大大，銷售較較好，采購(gòu)購(gòu)較大”所致。包包括應(yīng)付賬賬款199909萬元元，預(yù)收賬賬款19339萬元、其他應(yīng)付付款136667萬元元。應(yīng)付票據(jù)。包括重百百開出的商商業(yè)承兌匯匯票（93366萬元元）和銀行行承兌匯票票（12110萬元）。短期借款。均為銀行行借款，均均以信用貸貸款方式借借出。應(yīng)付股利及及稅金。包包括應(yīng)付股股利59001萬元，應(yīng)應(yīng)付稅金11444萬萬元。從“應(yīng)付股利利”的明細(xì)中中，我們發(fā)發(fā)現(xiàn)，重百百應(yīng)付其第第一大股東東華貿(mào)公司司股利余額額已達(dá)31111萬元元，其中22001年年度增加4477萬元元。按重百百20000年度分配配方案（每每10股派派現(xiàn)1.330元）和和華貿(mào)公司司持股

29、量（33672萬萬股）計(jì)算算，重百應(yīng)應(yīng)付華貿(mào)公公司股利恰恰為4777萬元（33672萬萬股0.133元/股477萬萬元），由由此說明重重百近幾年年來并未向向?qū)嶋H華貿(mào)貿(mào)公司支付付股利。比較及結(jié)論論流動(dòng)負(fù)債是是兩公司負(fù)負(fù)債的主體體，其中AA的流動(dòng)負(fù)負(fù)流占其負(fù)負(fù)債總額的的100%，B百貨貨占98.97%。2001年年度，兩公公司為應(yīng)對(duì)對(duì)競(jìng)爭(zhēng)，占占領(lǐng)市場(chǎng)，實(shí)實(shí)施其擴(kuò)張張計(jì)劃，均均大幅增加加了流動(dòng)負(fù)負(fù)債。A股股份增加流流動(dòng)負(fù)債7782177萬元，增增幅達(dá)1666.566；B百百貨增加2259822萬元，增增幅達(dá)500.36%。A的增增加額、增增幅均遠(yuǎn)高高于B百貨貨，究其原原因，我們們推測(cè)主要要有：a.A

30、經(jīng)過三三次配售新新股，資本本實(shí)力已遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于重百百，其負(fù)債債空間也得得到了極大大擴(kuò)張，而而重百由于于每年的現(xiàn)現(xiàn)金分配比比例較高，股股本擴(kuò)張較較慢，其負(fù)負(fù)債空間有有限，由此此制約了其其發(fā)展。bb.A實(shí)施施的項(xiàng)目規(guī)規(guī)模大于重重百的項(xiàng)目目，對(duì)資金金的需求也也大于重百百。A股份流動(dòng)動(dòng)負(fù)債以銀銀行借款為為主，資金金成本較高高。B百貨貨負(fù)債以應(yīng)應(yīng)付客戶款款項(xiàng)為主，充充分利用其其商業(yè)信譽(yù)譽(yù)，有效運(yùn)運(yùn)用商業(yè)承承兌匯票和和銀行承兌兌匯票，既既節(jié)省了資資金，緩解解了其資金金壓力，還還降低了資資金成本。B百貨應(yīng)交交稅金、應(yīng)應(yīng)付股利、應(yīng)付工資資、應(yīng)付福福利費(fèi)等科科目余額過過大，短期期支付壓力力大，其財(cái)財(cái)務(wù)狀況令令人擔(dān)憂

31、。所有者權(quán)益益項(xiàng)目的靜靜態(tài)分析截止20001年122月31日日，A股份份所有者權(quán)權(quán)益達(dá)12227633萬元，而而B百貨僅僅為424434萬元元，兩公司司所有者權(quán)權(quán)益的明細(xì)細(xì)比較情況況請(qǐng)參見下下圖：項(xiàng)目A股份B百貨股本26,7001 20,4000 資本公積75,9337 9,6999 盈余公積9,4599 9,7655 未分配利潤(rùn)潤(rùn)10,6666 2,5700 合計(jì)122,7763 42,4334 可以看出：（1）AA股份資本本公積占最最大比例，主主要系其三三次配售新新股的溢價(jià)價(jià)部分計(jì)入入所致；（22）兩家公公司（特別別是重百）的的利潤(rùn)分配配都較徹底底；（3）增增發(fā)使A股股份的資本本實(shí)力極大大增強(qiáng)。兩兩家公司近近三年的所所有者權(quán)益益總額的變變化情況見見下圖：金額占比金額占比