高校教學(xué)課件：物流企業(yè)財(cái)務(wù)管理

1、物流企業(yè)財(cái)務(wù)管理第1章 物流企業(yè)財(cái)務(wù)管理的基本問(wèn)題 本章學(xué)習(xí)目標(biāo) 了解物流企業(yè)、物流企業(yè)財(cái)務(wù)管理的概念，掌握物流企業(yè)財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容，掌握物流企業(yè)財(cái)務(wù)管理的原則和職能。1.1物流企業(yè)與財(cái)務(wù)管理 1.2物流企業(yè)財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容 1.3物流企業(yè)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)和職能 1.4物流企業(yè)財(cái)務(wù)管理的原則 本章主要內(nèi)容物流企業(yè)財(cái)務(wù)管理的基本問(wèn)題 1.1物流企業(yè)與財(cái)務(wù)管理 物流與物流企業(yè)物流是指物品從供應(yīng)地到接收地的實(shí)體流動(dòng)過(guò)程，根據(jù)實(shí)際需要，將運(yùn)輸、儲(chǔ)存、裝卸、搬運(yùn)、包裝、流通加工、配送、信息處理等基本功能有機(jī)結(jié)合。物流企業(yè)是指從事物流活動(dòng)的經(jīng)濟(jì)組織 。運(yùn)輸型物流企業(yè)倉(cāng)儲(chǔ)型物流企業(yè)綜合服務(wù)型物流企業(yè)1. 1物流企

2、業(yè)與財(cái)務(wù)管理 財(cái)務(wù)管理的含義資金的循環(huán)與周轉(zhuǎn)企業(yè)資金運(yùn)動(dòng)包含著資金的短期循環(huán)和長(zhǎng)期循環(huán)，在資金運(yùn)動(dòng)的過(guò)程中，短期循環(huán)和長(zhǎng)期循環(huán)相互儲(chǔ)存、相互制約，有規(guī)律地融為一體。 資金運(yùn)動(dòng)過(guò)程也體現(xiàn)了企業(yè)的財(cái)務(wù)關(guān)系，即企業(yè)與各利益集團(tuán)的經(jīng)濟(jì)關(guān)系。1. 1物流企業(yè)與財(cái)務(wù)管理 財(cái)務(wù)關(guān)系 企業(yè)與投資者之間的財(cái)務(wù)關(guān)系企業(yè)與債權(quán)人之間的財(cái)務(wù)關(guān)系 企業(yè)與企業(yè)之間的財(cái)務(wù)關(guān)系 企業(yè)內(nèi)部各部門(mén)之間的財(cái)務(wù)關(guān)系 企業(yè)與員工的關(guān)系 1.2物流企業(yè)財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容 物流企業(yè)財(cái)務(wù)管理，是指對(duì)物流企業(yè)在物流活動(dòng)實(shí)施過(guò)程中發(fā)生的財(cái)務(wù)活動(dòng)和財(cái)務(wù)關(guān)系進(jìn)行的管理。 在實(shí)物形態(tài)上發(fā)生了物品的實(shí)體移動(dòng)在價(jià)值形態(tài)上形成了物流的資金運(yùn)動(dòng)1.2物流企業(yè)財(cái)務(wù)

3、管理的內(nèi)容 投資決策 長(zhǎng)期投資和短期投資 實(shí)物資產(chǎn)投資和金融資產(chǎn)投資 籌資決策權(quán)益資金和借入資金 長(zhǎng)期資金和短期資金 股利分配決策 1.3物流企業(yè)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)和職能 物流企業(yè)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo) 物流企業(yè)財(cái)務(wù)管理的總目標(biāo)企業(yè)利潤(rùn)最大化 企業(yè)價(jià)值最大化 物流企業(yè)財(cái)務(wù)管理的分目標(biāo) 努力實(shí)現(xiàn)價(jià)值“雙大”（用戶(hù)價(jià)值最大化和物流企業(yè)價(jià)值最大化）成本“雙小”（用戶(hù)成本最小化和物流企業(yè)成本最小化） 1.3物流企業(yè)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)和職能 物流企業(yè)財(cái)務(wù)管理的職能 財(cái)務(wù)預(yù)測(cè) 財(cái)務(wù)決策財(cái)務(wù)預(yù)算財(cái)務(wù)控制財(cái)務(wù)分析1.4物流企業(yè)財(cái)務(wù)管理的原則 收益風(fēng)險(xiǎn)適當(dāng)均衡原則 正確協(xié)調(diào)利益關(guān)系原則 貨幣時(shí)間價(jià)值原則 風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬權(quán)衡原則 財(cái)務(wù)

4、收支平衡原則 第2章 財(cái)務(wù)管理中的價(jià)值觀念 2009 Pearson Prentice Hall. All rights reserved.本章學(xué)習(xí)目標(biāo)要求通過(guò)本章學(xué)習(xí)，能夠全面、深刻地理解公司理財(cái)?shù)膬r(jià)值觀念，掌握資金的時(shí)間價(jià)值的含義，及資金時(shí)間價(jià)值的不同的計(jì)算形式；掌握風(fēng)險(xiǎn)與風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬的含義及計(jì)量，以及資本資產(chǎn)定價(jià)模型等，并能夠在公司理財(cái)工作中，熟練地運(yùn)用時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值。 2009 Pearson Prentice Hall. All rights reserved.2.1資金時(shí)間價(jià)值觀念 2.2風(fēng)險(xiǎn)與收益權(quán)衡觀念 本章主要內(nèi)容財(cái)務(wù)管理中的價(jià)值觀念2.1 資金時(shí)間價(jià)值觀念資金時(shí)間價(jià)值的含義

5、 資金的時(shí)間價(jià)值，是指資金在使用過(guò)程中，隨著時(shí)間的變化所發(fā)生的增值，也稱(chēng)為貨幣的時(shí)間價(jià)值 。資金的時(shí)間價(jià)值是評(píng)價(jià)投資方案的基本標(biāo)準(zhǔn) 。資金的時(shí)間價(jià)值可以用絕對(duì)數(shù)表示，也可以用相對(duì)數(shù)表示，即利息額和利息率。 資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算 由于資金在不同時(shí)點(diǎn)的價(jià)值不同，所以資金時(shí)間價(jià)值的表現(xiàn)形式就有兩種：現(xiàn)值和終值?，F(xiàn)值是指未來(lái)一定時(shí)間的特定貨幣按一定利率折算到現(xiàn)在的價(jià)值。終值是指現(xiàn)在一定數(shù)額的資金按一定的利率計(jì)算的一定時(shí)間后的價(jià)值。 復(fù)利終值與現(xiàn)值 復(fù)利終值，是指一次性的收、付款項(xiàng)經(jīng)過(guò)若干期的使用后，所獲得的包括本金和利息在內(nèi)的未來(lái)價(jià)值。 復(fù)利終值計(jì)算公式為如下形式： 其中，現(xiàn)值為P，利率為i，第n年的終

6、值為Fn 復(fù)利現(xiàn)值是復(fù)利終值的逆運(yùn)算年金是指在一定時(shí)期內(nèi)，每隔相同的時(shí)間，發(fā)生的相同數(shù)額的系列收（或付）款項(xiàng)，年金具有連續(xù)性和等額性 。年金按照收（或付）款的時(shí)間分為普通年金、預(yù)付年金、遞延年金和永續(xù)年金等幾種形式 。普通年金指每期期末發(fā)生的年金 。普通年金終值是指其最后一次業(yè)務(wù)發(fā)生時(shí)，系列款項(xiàng)的終值之和，它是一定時(shí)期內(nèi)每期期末等額收（或付）款項(xiàng)的復(fù)利終值之和，公式如下：普通年金現(xiàn)值是指為在每期期末取得相等的款項(xiàng)，現(xiàn)在需要投入的金額，公式如下：償債基金是使年金終值達(dá)到既定金額每年應(yīng)支付的年金數(shù)額 其中 稱(chēng)為償債基金系數(shù)，記為 ，它是年金終值 系數(shù)的倒數(shù)。資本回收額是指在一定時(shí)期內(nèi)，分若干期回收

7、一筆利率固定的款項(xiàng)，每一期應(yīng)回收的等量金額 ，公式如下：預(yù)付年金是每期期初發(fā)生的等額收付款項(xiàng)的一種年金形式，又稱(chēng)為即付年金或先付年金，記作A。預(yù)付年金終值的計(jì)算公式為 ：預(yù)付年金現(xiàn)值的計(jì)算公式如下： 遞延年金是指在一定時(shí)期內(nèi)，從0期開(kāi)始，隔m期（m1）后才發(fā)生等額系列收付款項(xiàng)的一種年金形式，記作A 。遞延年金現(xiàn)值的計(jì)算有以下兩種方法。方法一：把遞延年金視為n期普通年金，求出遞延期末的年金現(xiàn)值，然后再將此現(xiàn)值用復(fù)利調(diào)整到第一期期初。 方法二：假設(shè)遞延期中也有收付款項(xiàng)，則應(yīng)先求出（m+n）期的年金現(xiàn)值，然后扣除實(shí)際并未發(fā)生收付的遞延期（m）的年金現(xiàn)值，即可得出遞延年金的現(xiàn)值。永續(xù)年金是指無(wú)限期等額

8、支付的年金。實(shí)際經(jīng)濟(jì)生活中可以將利率較高、持續(xù)期較長(zhǎng)的年金視為永續(xù)年金。因?yàn)橛览m(xù)年金無(wú)終止時(shí)間，所以不存在終值問(wèn)題，永續(xù)年金推倒公式如下：資金時(shí)間價(jià)值計(jì)算中的幾個(gè)特殊問(wèn)題不等額系列款項(xiàng)現(xiàn)值的計(jì)算：為求得不等額的系列付款的現(xiàn)值之和，可以先計(jì)算每次付款的復(fù)利現(xiàn)值，然后加總。 年金與不等額的系列付款混合情況下的現(xiàn)值：如果在一組不等額的系列款項(xiàng)中，有部分是連續(xù)發(fā)生的等額付款，則可分段計(jì)算其年金現(xiàn)值及復(fù)利現(xiàn)值，然后加總。 名義利率和實(shí)際利率的換算：將名義利率調(diào)整為次利率，再轉(zhuǎn)換為實(shí)際利率，然后按實(shí)際利率計(jì)算資金時(shí)間價(jià)值；不計(jì)算實(shí)際利率，而是調(diào)整有關(guān)指標(biāo) 。 2.2 風(fēng)險(xiǎn)與收益權(quán)衡觀念風(fēng)險(xiǎn)及風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬風(fēng)險(xiǎn)的

9、概念：風(fēng)險(xiǎn)是指一定條件下和一定時(shí)期內(nèi)可能發(fā)生結(jié)果的不確定性 。風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)：兩面性、客觀性、時(shí)間性、相對(duì)性、收益性。風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬。投資的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬通常用風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率來(lái)表示投資報(bào)酬率無(wú)風(fēng)險(xiǎn)投資報(bào)酬率風(fēng)險(xiǎn)投資報(bào)酬率風(fēng)險(xiǎn)程度與報(bào)酬率之間的關(guān)系可用圖25表示。 單項(xiàng)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)與收益的衡量 把風(fēng)險(xiǎn)理解為可測(cè)量概率的不確定性，因此單項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)常常借助于概率統(tǒng)計(jì)中的標(biāo)準(zhǔn)差、變異系數(shù)等離散指標(biāo)進(jìn)行定量的描述和評(píng)估。具體步驟和計(jì)算公式如下：確定概率及概率分布。計(jì)算期望值。報(bào)酬率的期望值 計(jì)算方差和標(biāo)準(zhǔn)差 方差 標(biāo)準(zhǔn)差 計(jì)算變異系數(shù)。 可以用于不同期望值的隨機(jī)變量風(fēng)險(xiǎn)的比較。計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 。 險(xiǎn)報(bào)酬率風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬系數(shù)變異系數(shù)

10、 投資報(bào)酬率無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率就是加上通貨膨脹貼水后的資金時(shí)間價(jià)值，一般把 投資國(guó)庫(kù)券的報(bào)酬率視為無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率。 資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)與組合收益 投資者往往將不同資產(chǎn)組合在一起進(jìn)行投資，以降低總投資的風(fēng)險(xiǎn)。這種將不同資產(chǎn)進(jìn)行投資組合的形式稱(chēng)為組合資產(chǎn)投資，簡(jiǎn)稱(chēng)為投資組合 。組合資產(chǎn)的收益是組合資產(chǎn)投資中個(gè)別投資的加權(quán)平均收益，計(jì)算公式如下： 式中： 是第j種證券的預(yù)期報(bào)酬率； 是第j種證券在全部投資額中的比重；m是組合中證券種類(lèi)總數(shù)。組合投資的風(fēng)險(xiǎn)及度量。證券組合的風(fēng)險(xiǎn)不僅僅取決于組合內(nèi)各種證券的風(fēng)險(xiǎn)，還取決于各個(gè)證券之間的關(guān)系 投資組合報(bào)酬率概率分布的標(biāo)準(zhǔn)差的計(jì)算公式為： 式中：m是

11、組合內(nèi)證券種類(lèi)總數(shù)； 是第j種證券在投資總額中占的比例； 是第k種證券在投資總額中占的比例； 是第j種證券與第k種證券報(bào)酬率的協(xié)方差。 協(xié)方差的計(jì)算。證券報(bào)酬率的協(xié)方差可以用來(lái)衡量它們之間共同變動(dòng)的程度。 式中： 是證券j和證券k報(bào)酬率之間的預(yù)期相關(guān)系數(shù)； 是第j種證券的標(biāo)準(zhǔn)差； 是第k種證券的標(biāo)準(zhǔn)差。 組合資產(chǎn)之間的相關(guān)系數(shù) 可分散風(fēng)險(xiǎn)與不可分散風(fēng)險(xiǎn) 可分散風(fēng)險(xiǎn)：是指那些個(gè)別投資可以通過(guò)組合投資的方式來(lái)消除的風(fēng)險(xiǎn)，又稱(chēng)為非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)或企業(yè)特有風(fēng)險(xiǎn)。 不可分散風(fēng)險(xiǎn)：又稱(chēng)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)或市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，是指由于某種因素導(dǎo)致股票市場(chǎng)上所有的股票都出現(xiàn)價(jià)格變動(dòng)的現(xiàn)象，會(huì)給一切證券投資者帶來(lái)?yè)p失的可能性。 系數(shù)與投

12、資組合的收益 系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)個(gè)別股票的影響程度可由該股票價(jià)格變動(dòng)的歷史數(shù)據(jù)和市場(chǎng)價(jià)格的歷史數(shù)據(jù)計(jì)算分析得出，通常用系數(shù)表示。 投資組合的系數(shù)只是投資組合中個(gè)別證券的系數(shù)的加權(quán)平均數(shù) ，其計(jì)算公式為： 資本資產(chǎn)定價(jià)模型 資本資產(chǎn)定價(jià)模型研究在市場(chǎng)均衡的條件下期望收益率和風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系。資本資產(chǎn)定價(jià)模型的公式為： 第3章 財(cái)務(wù)分析本章學(xué)習(xí)目標(biāo)掌握財(cái)務(wù)報(bào)表及其相互關(guān)系 了解資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)表、現(xiàn)金流量表和所有者權(quán)益變動(dòng)表的內(nèi)容及構(gòu)成 能夠?qū)ω?cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行趨勢(shì)分析、比率分析、因素分析 熟練運(yùn)用杜邦財(cái)務(wù)分析體系、帕利普財(cái)務(wù)分析體系和沃爾評(píng)分法進(jìn)行財(cái)務(wù)綜合分析 財(cái)務(wù)分析本章主要內(nèi)容3.1財(cái)務(wù)報(bào)表概述 3.3綜合財(cái)務(wù)

13、分析 3.2 財(cái)務(wù)分析的基本方法 引導(dǎo)案例 (見(jiàn)教材)財(cái)務(wù)報(bào)表提供了有關(guān)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果的信息，看懂、讀懂財(cái)務(wù)報(bào)表并能有效地進(jìn)行財(cái)務(wù)分析，不僅有利于企業(yè)進(jìn)行內(nèi)部生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理，有利于企業(yè)進(jìn)行外部投資決策、貸款決策等，還可以系統(tǒng)分析和評(píng)價(jià)企業(yè)的過(guò)去、現(xiàn)在和未來(lái)，提高報(bào)表使用者決策的科學(xué)性。 3.1財(cái)務(wù)報(bào)表概述 財(cái)務(wù)報(bào)表是以日常核算資料為基礎(chǔ)，以表格的形式綜合反映企業(yè)一定期間的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果和現(xiàn)金流量信息的書(shū)面報(bào)告。 企業(yè)基本的財(cái)務(wù)報(bào)表主要有資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)表、現(xiàn)金流量表和所有者權(quán)益變動(dòng)表。明確每一張報(bào)表的內(nèi)容與用途，是進(jìn)行財(cái)務(wù)分析的基礎(chǔ)，下面就每張財(cái)務(wù)報(bào)表的內(nèi)容、格式及作用進(jìn)行簡(jiǎn)要的說(shuō)明

14、。3.1財(cái)務(wù)報(bào)表概述 資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)負(fù)債表，是反映企業(yè)某一特定日期財(cái)務(wù)狀況的財(cái)務(wù)報(bào)表。 它靜態(tài)地反映了企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的全貌，表明企業(yè)在某一特定日期所擁有或控制的經(jīng)濟(jì)資源、所承擔(dān)的負(fù)債義務(wù)和所有者對(duì)凈資產(chǎn)的要求權(quán)。 資產(chǎn)負(fù)債表是根據(jù)會(huì)計(jì)等式“資產(chǎn)負(fù)債所有者權(quán)益”編制而成的。它通常由表頭、正表和補(bǔ)充資料三部分組成。資產(chǎn)負(fù)債表的格式和具體內(nèi)容如教材中表31所示。 利潤(rùn)表利潤(rùn)表是總括反映企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)經(jīng)營(yíng)成果的財(cái)務(wù)報(bào)表。它反映了企業(yè)在某一時(shí)期的凈收益數(shù)額及其形成情況、企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理的績(jī)效及盈利能力。利潤(rùn)表由企業(yè)收入、費(fèi)用和利潤(rùn)三大會(huì)計(jì)要素構(gòu)成，根據(jù)基本會(huì)計(jì)等式“收入費(fèi)用利潤(rùn)”編制而成，是動(dòng)態(tài)地反映企業(yè)資

15、金運(yùn)動(dòng)情況的一張會(huì)計(jì)報(bào)表。3.1財(cái)務(wù)報(bào)表概述利潤(rùn)表由表頭和正表兩部分組成。其中正表部分采用多步式結(jié)構(gòu)，分為五部分，即營(yíng)業(yè)收入、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)、利潤(rùn)總額、凈利潤(rùn)和每股收益。利潤(rùn)表的格式和具體內(nèi)容如教材中表32所示。 利潤(rùn)表的作用主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面。利潤(rùn)表可以反映企業(yè)的經(jīng)營(yíng)成果。 利潤(rùn)表為預(yù)測(cè)企業(yè)的盈利能力提供了重要依據(jù)。 利潤(rùn)表可以為報(bào)表使用者做出合理的經(jīng)濟(jì)決策提供相關(guān)信息。 現(xiàn)金流量表現(xiàn)金流量表是反映企業(yè)一定期間的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、投資活動(dòng)和籌資活動(dòng)對(duì)現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物產(chǎn)生的影響的財(cái)務(wù)報(bào)表。它使報(bào)表使用者了解和掌握企業(yè)獲取現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物的能力，并以此為依據(jù)預(yù)測(cè)企業(yè)未來(lái)的現(xiàn)金流量。 現(xiàn)金流量表由三個(gè)基本部

16、分及相關(guān)附注組成，這三個(gè)基本部分是經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流量、投資活動(dòng)的現(xiàn)金流量和籌資活動(dòng)的現(xiàn)金流量?，F(xiàn)金流量表的格式如教材中表33所示。 所有者權(quán)益變動(dòng)表所有者權(quán)益變動(dòng)表是指反映構(gòu)成所有者權(quán)益的各組成部分在一定期間內(nèi)的增減變動(dòng)情況的會(huì)計(jì)報(bào)表。 所有者權(quán)益變動(dòng)表一般由表頭和正表兩部分組成。所有者權(quán)益變動(dòng)表至少應(yīng)當(dāng)單獨(dú)列示反映下列信息的項(xiàng)目：凈利潤(rùn)；直接計(jì)入所有者權(quán)益的利得和損失項(xiàng)目及其總額； 3.1財(cái)務(wù)報(bào)表概述 會(huì)計(jì)政策變更和差錯(cuò)更正的累積影響金額； 所有者投入資本和向所有者分配利潤(rùn)等； 按照規(guī)定提取的盈余公積； 實(shí)收資本（或股本）、資本公積、盈余公積、未分配利潤(rùn)的期初和期末余額及其調(diào)節(jié)情況。 所有者

17、權(quán)益變動(dòng)表的格式和具體內(nèi)容如教材中表34所示。3.1財(cái)務(wù)報(bào)表概述 3.1財(cái)務(wù)報(bào)表概述各財(cái)務(wù)報(bào)表之間的相互關(guān)系資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)表、現(xiàn)金流量表和所有者權(quán)益變動(dòng)表是企業(yè)基本的財(cái)務(wù)報(bào)表，每種財(cái)務(wù)報(bào)表都有其特定的目的，四種財(cái)務(wù)報(bào)表之間存在著勾稽關(guān)系。 從計(jì)算利潤(rùn)的角度來(lái)看，將兩期資產(chǎn)負(fù)債表進(jìn)行對(duì)比，剔除投資和利潤(rùn)分配因素便可得到本期利潤(rùn)，這說(shuō)明的是資產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)表之間的關(guān)系?，F(xiàn)金流量表揭示了企業(yè)的現(xiàn)金從哪里來(lái)、到哪里去，對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表的結(jié)果予以進(jìn)一步補(bǔ)充說(shuō)明。所有者權(quán)益變動(dòng)表則反映了所有者權(quán)益的變動(dòng)情況及原因。 四張基本財(cái)務(wù)報(bào)表之間的關(guān)系如下圖所示。 3.1財(cái)務(wù)報(bào)表概述財(cái)務(wù)分析的作用財(cái)務(wù)分析是通過(guò)采用特

18、定的分析方法和技巧，以財(cái)務(wù)報(bào)表和其他資料為基礎(chǔ)，通過(guò)對(duì)企業(yè)的過(guò)去、現(xiàn)在和未來(lái)進(jìn)行系統(tǒng)分析與評(píng)價(jià)，揭示財(cái)務(wù)報(bào)表指標(biāo)之間的相互關(guān)系、變動(dòng)情況及形成原因，客觀地反映企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況及經(jīng)營(yíng)成果，向報(bào)表使用者提供更相關(guān)、更可靠和更全面的財(cái)務(wù)信息，從而滿(mǎn)足企業(yè)內(nèi)部經(jīng)營(yíng)管理者和外部關(guān)系人的需要。作用：正確評(píng)價(jià)企業(yè)過(guò)去 全面反映企業(yè)現(xiàn)在 科學(xué)預(yù)測(cè)企業(yè)未來(lái) 3.2財(cái)務(wù)分析的基本方法企業(yè)在持續(xù)經(jīng)營(yíng)中的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和財(cái)務(wù)成果是以不同的指標(biāo)來(lái)表示和表述的。財(cái)務(wù)分析通過(guò)對(duì)這些財(cái)務(wù)指標(biāo)的設(shè)立和分析，揭示企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況和財(cái)務(wù)狀況，并將其披露給利益關(guān)系人，以滿(mǎn)足企業(yè)管理者和不同利益關(guān)系人對(duì)相關(guān)信息的需求，進(jìn)而制約和影響企業(yè)管理當(dāng)局

19、及企業(yè)利益關(guān)系人的主觀行為。財(cái)務(wù)分析的方法有很多，常用的財(cái)務(wù)分析方法主要有比率分析法、水平分析法、垂直分析法和趨勢(shì)分析法等。 比率分析法比率分析法是利用財(cái)務(wù)報(bào)表中一個(gè)指標(biāo)對(duì)另一個(gè)指標(biāo)的比例關(guān)系，將影響企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的兩個(gè)相關(guān)因素聯(lián)系起來(lái)，借以評(píng)價(jià)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果的一種分析方法。 在具體運(yùn)用中，比率分析常用的對(duì)比方式有以下兩種。一是將同一張財(cái)務(wù)報(bào)表的數(shù)據(jù)進(jìn)行對(duì)比。 二是將不同財(cái)務(wù)報(bào)表的數(shù)據(jù)進(jìn)行對(duì)比。 償債能力比率分析 償債能力是指企業(yè)償還各種債務(wù)的能力。它既是企業(yè)各方利益關(guān)系人進(jìn)行財(cái)務(wù)分析的重點(diǎn)，也是資產(chǎn)負(fù)債表比率分析的主要內(nèi)容。短期償債能力分析 流動(dòng)比率 一般情況下，流動(dòng)比率越高，企業(yè)的短

20、期償債能力越強(qiáng)，企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越小。實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)表明，一般企業(yè)的流動(dòng)比率應(yīng)保持在21左右，但具體分析還要結(jié)合行業(yè)特點(diǎn)和企業(yè)的經(jīng)營(yíng)情況來(lái)定。 速動(dòng)比率 速動(dòng)比率是企業(yè)速動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比率。它用來(lái)衡量企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)可以立即償付流動(dòng)負(fù)債的能力。 該公式表明企業(yè)每一元的流動(dòng)負(fù)債有多少速動(dòng)資產(chǎn)作為償還保證。速動(dòng)資產(chǎn)是指流動(dòng)資產(chǎn)中償債能力較強(qiáng)或變現(xiàn)速度較快的資產(chǎn)，如貨幣資金、有價(jià)證券、各項(xiàng)應(yīng)收預(yù)付款等。 而存貨、待攤費(fèi)用、待處理財(cái)產(chǎn)損失等不易變現(xiàn)或不能用于償債的流動(dòng)資產(chǎn)則不屬于速動(dòng)資產(chǎn)。因此，速動(dòng)比率指標(biāo)更能體現(xiàn)企業(yè)的短期償債能力。 一般認(rèn)為，在企業(yè)的全部流動(dòng)資產(chǎn)中，存貨大約占50%左右，所以速動(dòng)比率的一般

21、標(biāo)準(zhǔn)為11。 現(xiàn)金比率 現(xiàn)金比率是指現(xiàn)金類(lèi)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比率。現(xiàn)金類(lèi)資產(chǎn)包括企業(yè)擁有的貨幣資金和持有的易于變現(xiàn)的有價(jià)證券。 該公式表明企業(yè)每一元的流動(dòng)負(fù)債有多少現(xiàn)金和可變現(xiàn)的有價(jià)證券作為償還保證。該比率越高，對(duì)已經(jīng)到期債務(wù)的償還保證就越充足。但是，由于企業(yè)現(xiàn)金類(lèi)資產(chǎn)的盈利水平較低，企業(yè)不可能也沒(méi)必要保留過(guò)多的現(xiàn)金類(lèi)資產(chǎn)。一般認(rèn)為，這一比率應(yīng)在20%以上，在這個(gè)水平上，企業(yè)的直接支付能力不會(huì)有太大的問(wèn)題。流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、現(xiàn)金比率這三個(gè)指標(biāo)之間的關(guān)系如圖32所示長(zhǎng)期償債能力 長(zhǎng)期償債能力是指償還一年以上長(zhǎng)期債務(wù)的能力。由于企業(yè)的長(zhǎng)期債務(wù)大多用于企業(yè)長(zhǎng)期資產(chǎn)投資，形成企業(yè)的固定生產(chǎn)能力，在企業(yè)

22、正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的情況下，企業(yè)不可能靠出售固定資產(chǎn)作為償債的資金來(lái)源，而是要靠企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所得。反映企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和長(zhǎng)期償債能力的指標(biāo)有資產(chǎn)負(fù)債率、利息保障倍數(shù)、產(chǎn)權(quán)比率、強(qiáng)制性現(xiàn)金支付比率。資產(chǎn)負(fù)債率 利息保障倍數(shù) 強(qiáng)制性現(xiàn)金支付比率產(chǎn)權(quán)比率 營(yíng)運(yùn)能力比率分析 營(yíng)運(yùn)能力比率是用來(lái)衡量企業(yè)在資產(chǎn)管理和使用方面效率的周轉(zhuǎn)率指標(biāo)，用來(lái)作為評(píng)價(jià)和分析企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力效率高低的標(biāo)準(zhǔn)。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 存貨周轉(zhuǎn)率 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 為了分析總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變動(dòng)的原因，可將上式進(jìn)行如下分解：盈利能力比率分析 盈利能力是指企業(yè)在一定條件下獲取利潤(rùn)的能力。企業(yè)從事生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)盈利水平的高

23、低反映著企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的好壞，無(wú)論是投資者、債權(quán)人，還是企業(yè)管理人員都非常關(guān)心企業(yè)的盈利能力，以此對(duì)利潤(rùn)水平及其發(fā)展趨勢(shì)進(jìn)行分析與預(yù)測(cè)。 反映企業(yè)盈利能力的指標(biāo)主要有銷(xiāo)售利潤(rùn)率、總資產(chǎn)利潤(rùn)率、凈資產(chǎn)利潤(rùn)率等。 銷(xiāo)售利潤(rùn)率 銷(xiāo)售利潤(rùn)率是評(píng)價(jià)企業(yè)銷(xiāo)售業(yè)務(wù)本身的獲利能力和競(jìng)爭(zhēng)能力的指標(biāo) ，它反映了每一元營(yíng)業(yè)收入能為企業(yè)帶來(lái)的利潤(rùn)。 總資產(chǎn)利潤(rùn)率 凈資產(chǎn)利潤(rùn)率 上式中，凈資產(chǎn)是指企業(yè)全部資產(chǎn)減全部負(fù)債后的余額，包括實(shí)收資本、資本公積、盈余公積和未分配利潤(rùn)等，即資產(chǎn)負(fù)債表中的所有者權(quán)益部分。凈資產(chǎn)一般取期初余額與期末余額的平均值，即 市盈率 每股股利 股利支付率 水平分析法 水平分析法是指將反映企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)

24、告期內(nèi)財(cái)務(wù)狀況的信息與反映企業(yè)前期或歷史某一時(shí)期財(cái)務(wù)狀況的信息進(jìn)行對(duì)比，研究各項(xiàng)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)或財(cái)務(wù)狀況的發(fā)展變動(dòng)情況的一種財(cái)務(wù)分析方法。 水平分析法的基本要點(diǎn)是將財(cái)務(wù)報(bào)表資料中不同時(shí)期的同項(xiàng)數(shù)據(jù)進(jìn)行對(duì)比。對(duì)比的方式有兩種：一是確定其增減變動(dòng)數(shù)量；二是確定增減變動(dòng)率。變動(dòng)數(shù)量的計(jì)算公式為：變動(dòng)數(shù)量分析期某項(xiàng)指標(biāo)實(shí)際數(shù)前期同項(xiàng)指標(biāo)實(shí)際數(shù)垂直分析法 垂直分析法通過(guò)計(jì)算財(cái)務(wù)報(bào)表中各項(xiàng)目占總體的比重或結(jié)構(gòu)，反映報(bào)表中各項(xiàng)目與總體的關(guān)系及其變動(dòng)情況。 垂直分析法一般包括以下幾個(gè)步驟。確定報(bào)表中各項(xiàng)目占總額的比重或百分比，其計(jì)算公式為： 通過(guò)各項(xiàng)目的比重，分析各項(xiàng)目在企業(yè)經(jīng)營(yíng)中的重要性。一般來(lái)說(shuō)，比重越大，其重

25、要程度越高，對(duì)總體的影響也越大。 趨勢(shì)分析法 趨勢(shì)分析法是根據(jù)企業(yè)連續(xù)幾年或幾個(gè)時(shí)期的分析資料，運(yùn)用指數(shù)或完成率，確定分析期各有關(guān)項(xiàng)目的變動(dòng)情況和趨勢(shì)的一種財(cái)務(wù)分析方法。 趨勢(shì)分析法一般包括以下幾個(gè)步驟。 計(jì)算趨勢(shì)比率或指數(shù)。 分析評(píng)價(jià)。 預(yù)測(cè)未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)。 3.3綜合財(cái)務(wù)分析 企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況和財(cái)務(wù)成果受多種因素制約，上述財(cái)務(wù)分析方法只能揭示企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果的某一個(gè)側(cè)面，難以表達(dá)對(duì)企業(yè)整體財(cái)務(wù)狀況的影響。因此，需要一些專(zhuān)門(mén)的方法將各類(lèi)財(cái)務(wù)指標(biāo)綜合起來(lái)，利用指標(biāo)之間的關(guān)聯(lián)性進(jìn)行綜合分析，以便對(duì)企業(yè)整體的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果進(jìn)行評(píng)價(jià)。 綜合財(cái)務(wù)分析的方法主要有杜邦財(cái)務(wù)分析體系、帕利普財(cái)務(wù)分析體

26、系和沃爾評(píng)分法。 杜邦財(cái)務(wù)分析體系 杜邦分析圖揭示了以下幾種主要財(cái)務(wù)指標(biāo)之間的相互關(guān)系： 由于， 所以，權(quán)益凈利率總資產(chǎn)凈利潤(rùn)率權(quán)益乘數(shù)由于，所以，總資產(chǎn)凈利潤(rùn)率銷(xiāo)售凈利潤(rùn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率因此，權(quán)益凈利率銷(xiāo)售凈利潤(rùn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權(quán)益乘數(shù) 杜邦分析圖為我們提供了以下信息。 權(quán)益凈利率是綜合性最強(qiáng)、最具代表性的一個(gè)指標(biāo)，也是杜邦分析體系的核心。 總資產(chǎn)凈利潤(rùn)率也是一項(xiàng)綜合性較強(qiáng)的指標(biāo)，該指標(biāo)的高低要受銷(xiāo)售獲利能力和總資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)效率的影響。 權(quán)益乘數(shù)主要受資產(chǎn)負(fù)債比率的影響，負(fù)債比例越大，權(quán)益乘數(shù)越大，財(cái)務(wù)杠桿的效應(yīng)越大。 帕利普財(cái)務(wù)分析體系 帕利普財(cái)務(wù)分析體系是美國(guó)哈佛大學(xué)教授帕利普在對(duì)杜邦財(cái)務(wù)分析體

27、系進(jìn)行變形、補(bǔ)充的基礎(chǔ)上發(fā)展起來(lái)的。其核心指標(biāo)是可持續(xù)增長(zhǎng)率，將償債能力比率、獲利能力比率、營(yíng)運(yùn)能力比率、融資能力比率四個(gè)指標(biāo)統(tǒng)一了起來(lái)。各個(gè)指標(biāo)之間的關(guān)系如下： 各個(gè)比率之間的關(guān)系可以用圖34表示?？沙掷m(xù)增長(zhǎng)率凈資產(chǎn)收益率（1股利支付率）銷(xiāo)售利潤(rùn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率財(cái)務(wù)杠桿作用營(yíng)業(yè)成本、銷(xiāo)售額銷(xiāo)售費(fèi)用、銷(xiāo)售額管理費(fèi)用、銷(xiāo)售額財(cái)務(wù)費(fèi)用、銷(xiāo)售額營(yíng)業(yè)利潤(rùn)、銷(xiāo)售額營(yíng)業(yè)外收益、銷(xiāo)售額利潤(rùn)總額、銷(xiāo)售額流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率流動(dòng)比率速動(dòng)比率現(xiàn)金比率資產(chǎn)負(fù)債比率產(chǎn)權(quán)比率利息保障倍數(shù)圖34 帕利普財(cái)務(wù)分析體系沃爾評(píng)分法 美國(guó)財(cái)務(wù)學(xué)家亞歷山大沃爾（Alexander Wal

28、l）是財(cái)務(wù)綜合分析的先驅(qū)者之一。他在20世紀(jì)初出版的信用晴雨表研究和財(cái)務(wù)報(bào)表比率分析中提出了信用能力指數(shù)的概念，把若干個(gè)財(cái)務(wù)比率用線(xiàn)性關(guān)系結(jié)合起來(lái)，以此評(píng)價(jià)企業(yè)的信用水平。他選擇了流動(dòng)比率、凈資產(chǎn)/負(fù)債、資產(chǎn)/固定資產(chǎn)、存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和自有資金周轉(zhuǎn)率這7種財(cái)務(wù)比率，分別給定其在總體評(píng)價(jià)中所占的比重，總和為100分。確定標(biāo)準(zhǔn)比率，將實(shí)際比率與之相比較，評(píng)出每項(xiàng)指標(biāo)的得分，最后求出總評(píng)分，從而對(duì)企業(yè)業(yè)績(jī)進(jìn)行評(píng)價(jià)。 我們用沃爾的方法，對(duì)WM公司的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行評(píng)分，如教材中表323所示。 沃爾評(píng)分法最主要的貢獻(xiàn)是將各個(gè)互不關(guān)聯(lián)的財(cái)務(wù)指標(biāo)按照權(quán)重予以綜合聯(lián)系，使得綜合評(píng)價(jià)成為

29、可能。 沃爾評(píng)分法從技術(shù)上講有一個(gè)問(wèn)題，就是當(dāng)某一個(gè)指標(biāo)發(fā)生嚴(yán)重異常時(shí)，會(huì)對(duì)總評(píng)分產(chǎn)生不合邏輯的重大影響。這個(gè)缺陷是由相對(duì)比率與比重相“乘”引起的。財(cái)務(wù)比率提高一倍，其評(píng)分增加100%；財(cái)務(wù)比率縮小一倍，其評(píng)分只減少50%。 第4章 物流企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)算4.1企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)算及預(yù)算體系 4.2企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)算的編制 4.3物流企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)算編制方法本章主要內(nèi)容物流企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)算4.1 企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)算及預(yù)算體系 財(cái)務(wù)預(yù)算以企業(yè)事先編制的資本計(jì)劃和運(yùn)營(yíng)計(jì)劃為依據(jù)，并對(duì)其進(jìn)行進(jìn)一步的分解，使之具體化為企業(yè)內(nèi)部各管理部門(mén)、生產(chǎn)部門(mén)及各分支機(jī)構(gòu)的目標(biāo)，以此作為其他日常工作的參照標(biāo)準(zhǔn)和事后進(jìn)行業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)的依據(jù)，通常表現(xiàn)為貨幣

30、形式的計(jì)劃。4.1 企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)算及預(yù)算體系財(cái)務(wù)預(yù)算的積極作用科學(xué)地管理企業(yè)的目標(biāo)協(xié)調(diào)部門(mén)關(guān)系對(duì)日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的控制作用檢驗(yàn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)財(cái)務(wù)預(yù)算的消極作用預(yù)算與實(shí)際的偏差對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)的影響對(duì)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的誤導(dǎo)執(zhí)行效果的偏差預(yù)算重點(diǎn)不同所帶來(lái)的偏差4.1 企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)算及預(yù)算體系企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)算體系 從財(cái)務(wù)預(yù)算涉及的領(lǐng)域來(lái)看，財(cái)務(wù)預(yù)算體系是由一系列預(yù)算按其經(jīng)濟(jì)內(nèi)容及相互關(guān)系有序排列組成的有機(jī)體，主要包括經(jīng)營(yíng)預(yù)算、財(cái)務(wù)預(yù)算和專(zhuān)門(mén)決策預(yù)算三部分。 4.1 企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)算及預(yù)算體系經(jīng)營(yíng)預(yù)算經(jīng)營(yíng)預(yù)算是指與公司日常業(yè)務(wù)直接相關(guān)的基本活動(dòng)的預(yù)算，通常與公司損益表的計(jì)算有關(guān)財(cái)務(wù)預(yù)算財(cái)務(wù)預(yù)算是指與公司現(xiàn)金收支、經(jīng)營(yíng)成果和財(cái)務(wù)狀況

31、有關(guān)的各項(xiàng)預(yù)算專(zhuān)門(mén)決策預(yù)算專(zhuān)門(mén)決策預(yù)算是指公司不經(jīng)常發(fā)生的、針對(duì)某項(xiàng)專(zhuān)門(mén)決策進(jìn)行的預(yù)算，它最能直接體現(xiàn)決策的結(jié)果 4.2企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)算的編制財(cái)務(wù)預(yù)算的編制期編制財(cái)務(wù)預(yù)算的期間，通常以1年為期，這樣可以使預(yù)算期間與會(huì)計(jì)年度相一致，便于進(jìn)行財(cái)務(wù)預(yù)算執(zhí)行結(jié)果的分析、評(píng)價(jià)和考核財(cái)務(wù)預(yù)算體系中的資本支出預(yù)算期應(yīng)根據(jù)長(zhǎng)期投資決策的要求具體制定 在預(yù)算編制的具體時(shí)間上，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)預(yù)算一般要在下年度到來(lái)之前3個(gè)月就著手編制，按規(guī)定進(jìn)程由各級(jí)人員組織編、報(bào)、審等各項(xiàng)工作，年底要形成完整的預(yù)算并頒布下去4.2企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)算的編制財(cái)務(wù)預(yù)算編制的一般程序在預(yù)測(cè)與決策的基礎(chǔ)上，由預(yù)算委員會(huì)擬定公司預(yù)算總方針，包括經(jīng)營(yíng)方針、各

32、項(xiàng)政策以及公司的總目標(biāo)和分目標(biāo)，主要是確定目標(biāo)利潤(rùn)組織各生產(chǎn)業(yè)務(wù)部門(mén)按具體目標(biāo)要求編制本部門(mén)預(yù)算草案由預(yù)算委員會(huì)平衡與協(xié)商調(diào)整各部門(mén)的預(yù)算草案，并進(jìn)行預(yù)算的匯總與分析審議預(yù)算并上報(bào)董事會(huì)，最后通過(guò)公司的綜合預(yù)算和部門(mén)預(yù)算將批準(zhǔn)后的預(yù)算，下達(dá)給各級(jí)各部門(mén)執(zhí)行4.2企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)算的編制目標(biāo)利潤(rùn)的確定 目標(biāo)利潤(rùn)的確定是財(cái)務(wù)預(yù)算的起點(diǎn)，也是整個(gè)財(cái)務(wù)預(yù)算相關(guān)性的保障在實(shí)際工作中，可以采用預(yù)期利潤(rùn)變動(dòng)率、利用經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)、預(yù)期利潤(rùn)變動(dòng)率極限、剩余目標(biāo)利潤(rùn)率和相關(guān)比例預(yù)測(cè)等方法確定目標(biāo)利潤(rùn)率4.2企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)算的編制以公司預(yù)期利潤(rùn)變動(dòng)率確定目標(biāo)利潤(rùn)和有關(guān)因素的變動(dòng)幅度 目標(biāo)利潤(rùn)基期利潤(rùn)（1預(yù)期利潤(rùn)變動(dòng)率） 為實(shí)

33、現(xiàn)預(yù)期利潤(rùn)變動(dòng)率，根據(jù)應(yīng)采取的單項(xiàng)措施，可以將預(yù)期利潤(rùn)變動(dòng)率進(jìn)一步細(xì)化為單價(jià)、單位變動(dòng)成本、銷(xiāo)售量、固定成本這四個(gè)因素的變動(dòng)率4.2企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)算的編制以公司預(yù)期利潤(rùn)變動(dòng)率確定目標(biāo)利潤(rùn)和有關(guān)因素的變動(dòng)幅度如果公司存在經(jīng)營(yíng)阻力，必然會(huì)對(duì)實(shí)現(xiàn)公司預(yù)期利潤(rùn)產(chǎn)生不利的影響。這些經(jīng)營(yíng)阻力主要包括：（1）商務(wù)混亂，資產(chǎn)損失阻力；（2）超期應(yīng)收賬款呆滯阻力；（3）投資決策預(yù)計(jì)損失阻力；（4）投資信貸信譽(yù)降低，資金短缺阻力；（5）職工收入降低，產(chǎn)品質(zhì)量不穩(wěn)定損失阻力等。此時(shí)，應(yīng)將上述公式修正為：4.2企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)算的編制利用經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)確定目標(biāo)利潤(rùn) 在一定業(yè)務(wù)量范圍內(nèi)固定成本不變，當(dāng)業(yè)務(wù)量發(fā)生變化時(shí)，由于經(jīng)營(yíng)杠桿

34、的作用利潤(rùn)會(huì)以更大的幅度變動(dòng)。因此，傳統(tǒng)的按銷(xiāo)售量變動(dòng)正比例規(guī)劃目標(biāo)利潤(rùn)和考核實(shí)際利潤(rùn)的方法是沒(méi)有科學(xué)依據(jù)的，在實(shí)際工作中必須考慮杠桿效應(yīng)，利用經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)科學(xué)地確定公司的目標(biāo)利潤(rùn)4.2企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)算的編制以利潤(rùn)變動(dòng)率的極限確定目標(biāo)利潤(rùn)和有關(guān)因素的變動(dòng)幅度 當(dāng)公司目標(biāo)利潤(rùn)變動(dòng)率為-100%時(shí)，為確保公司不虧損時(shí)的利潤(rùn)變動(dòng)率，也稱(chēng)為利潤(rùn)率的極限。因此，只要將目標(biāo)利潤(rùn)變動(dòng)率等于-100%代入公式即可確定公司不虧損時(shí)有關(guān)因素變動(dòng)率的極限4.2企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)算的編制以剩余目標(biāo)利潤(rùn)率確定目標(biāo)利潤(rùn)和有關(guān)因素的變動(dòng)幅度剩余目標(biāo)利潤(rùn)率是指將公司的預(yù)計(jì)利潤(rùn)率扣除由于單價(jià)、單位變動(dòng)成本、銷(xiāo)售量、固定成本等因素變化帶來(lái)的

35、利潤(rùn)變動(dòng)率的目標(biāo)利潤(rùn)率剩余額，以此作為公司的目標(biāo)利潤(rùn)，使其更具有可行性4.2企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)算的編制運(yùn)用相關(guān)比例預(yù)測(cè)法確定目標(biāo)利潤(rùn)運(yùn)用這種方法需要經(jīng)過(guò)以下幾個(gè)步驟選擇特定的利潤(rùn)率標(biāo)準(zhǔn)計(jì)算目標(biāo)利潤(rùn)基數(shù)確定目標(biāo)利潤(rùn)基數(shù)的修正值確定目標(biāo)利潤(rùn) 4.2企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)算的編制經(jīng)營(yíng)預(yù)算的編制 銷(xiāo)售預(yù)算生產(chǎn)預(yù)算直接材料預(yù)算直接人工預(yù)算制造費(fèi)用預(yù)算產(chǎn)品成本預(yù)算銷(xiāo)售及管理費(fèi)用預(yù)算4.2企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)算的編制銷(xiāo)售預(yù)算銷(xiāo)售預(yù)算是編制全面預(yù)算的關(guān)鍵和起點(diǎn)，其他預(yù)算均以銷(xiāo)售預(yù)算為基礎(chǔ)通常銷(xiāo)售預(yù)算是在銷(xiāo)售預(yù)測(cè)的基礎(chǔ)上，根據(jù)公司年度目標(biāo)利潤(rùn)確定的銷(xiāo)售量和銷(xiāo)售額來(lái)編制的銷(xiāo)售預(yù)算的主要內(nèi)容包括銷(xiāo)售量、單價(jià)和銷(xiāo)售收入 4.2企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)算的編制生

36、產(chǎn)預(yù)算生產(chǎn)預(yù)算是安排預(yù)算期生產(chǎn)規(guī)模的計(jì)劃，確定公司預(yù)計(jì)生產(chǎn)量的一種預(yù)算生產(chǎn)預(yù)算一般是根據(jù)預(yù)計(jì)的銷(xiāo)售量按品種分別編制在編制預(yù)算時(shí)，應(yīng)注意保持生產(chǎn)量、銷(xiāo)售量、存貨量之間合理的比例關(guān)系，以避免儲(chǔ)備不足、產(chǎn)銷(xiāo)脫節(jié)或超儲(chǔ)積壓等現(xiàn)象的發(fā)生4.2企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)算的編制直接材料預(yù)算直接材料預(yù)算主要用來(lái)確定預(yù)算期材料采購(gòu)數(shù)量和采購(gòu)成本。它是以生產(chǎn)預(yù)算為基礎(chǔ)編制的，并同時(shí)考慮期初、期末材料存貨水平加以確定來(lái)編制的在編制直接材料預(yù)算時(shí)，一般按以下下程序進(jìn)行按照每種產(chǎn)品的生產(chǎn)量計(jì)算預(yù)算期每種材料的消耗量 4.2企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)算的編制預(yù)計(jì)預(yù)算期某種材料采購(gòu)量預(yù)計(jì)預(yù)算期某種材料的采購(gòu)成本 4.2企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)算的編制確定預(yù)算期某產(chǎn)品

37、直接材料采購(gòu)總成本 確定預(yù)算期某公司直接材料采購(gòu)總成本 4.2企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)算的編制直接人工預(yù)算直接人工預(yù)算是用來(lái)確定預(yù)算期內(nèi)人工工時(shí)的消耗水平和人工成本水平的具體編制程序如下 按照每種產(chǎn)品的生產(chǎn)耗用工時(shí)確定其直接人工成本預(yù)算期某公司直接人工總成本 4.2企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)算的編制制造費(fèi)用預(yù)算制造費(fèi)用預(yù)算是指除直接材料和直接人工預(yù)算以外的其他一切生產(chǎn)費(fèi)用的預(yù)算當(dāng)采用變動(dòng)成本法編制預(yù)算時(shí)，制造費(fèi)用應(yīng)按其性態(tài)劃分為變動(dòng)性制造費(fèi)用和固定性制造費(fèi)用兩部分制造費(fèi)用預(yù)算也應(yīng)包括預(yù)算現(xiàn)金支出部分，以便為編制現(xiàn)金預(yù)算提供必要的資料 4.2企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)算的編制產(chǎn)品成本預(yù)算產(chǎn)品成本預(yù)算是生產(chǎn)預(yù)算、直接材料預(yù)算、直接人工預(yù)算、制

38、造費(fèi)用預(yù)算的匯總，主要包括產(chǎn)品的單位成本、生產(chǎn)成本、銷(xiāo)售成本以及期初、期末產(chǎn)成品存貨成本等內(nèi)容產(chǎn)品成本預(yù)算是前述各項(xiàng)預(yù)算的繼續(xù)，也是編制預(yù)計(jì)損益表、預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表的根據(jù)之一 4.2企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)算的編制銷(xiāo)售及管理費(fèi)用預(yù)算銷(xiāo)售及管理費(fèi)用預(yù)算是指預(yù)算期內(nèi)屬于制造業(yè)務(wù)范圍以外，在銷(xiāo)售業(yè)務(wù)和日?；顒?dòng)中所發(fā)生的各項(xiàng)費(fèi)用的預(yù)算其編制方法與制造費(fèi)用預(yù)算的編制方法相似，一般是按項(xiàng)目反映全年預(yù)計(jì)水平 4.2企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)算的編制專(zhuān)門(mén)決策預(yù)算的編制專(zhuān)門(mén)決策預(yù)算主要包括經(jīng)營(yíng)決策預(yù)算和投資決策預(yù)算。經(jīng)營(yíng)決策預(yù)算經(jīng)營(yíng)決策預(yù)算主要是通過(guò)制定最優(yōu)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)經(jīng)營(yíng)決策和存貨控制決策來(lái)確定公司經(jīng)營(yíng)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所需要的資源投資決策預(yù)算投資決策預(yù)

39、算又稱(chēng)資本支出預(yù)算 ，除個(gè)別項(xiàng)目外投資決策預(yù)算一般不納入經(jīng)營(yíng)預(yù)算，但應(yīng)納入與此有關(guān)的現(xiàn)金收支預(yù)算與預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表 4.2企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)算的編制財(cái)務(wù)預(yù)算的編制現(xiàn)金預(yù)算現(xiàn)金預(yù)算是用來(lái)反映預(yù)算期內(nèi)由于經(jīng)營(yíng)和資本支出引起的一切現(xiàn)金收入和現(xiàn)金支出及其結(jié)果的預(yù)算預(yù)計(jì)利潤(rùn)表預(yù)計(jì)利潤(rùn)表是以貨幣形式綜合反映預(yù)算期內(nèi)公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)成果的利潤(rùn)計(jì)劃。它是在上述各項(xiàng)經(jīng)營(yíng)預(yù)算和資本支出預(yù)算的基礎(chǔ)上編制的預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表是反映公司預(yù)算期末財(cái)務(wù)狀況的總括性預(yù)算，表中除上年期末數(shù)為已知外，其余項(xiàng)目均應(yīng)在前述各項(xiàng)預(yù)算指標(biāo)的基礎(chǔ)上分析填列4.3 物流企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)算編制方法固定預(yù)算的方法 固定預(yù)算的方法簡(jiǎn)稱(chēng)為固定預(yù)算或靜態(tài)預(yù)算，

40、是指以預(yù)算期內(nèi)正常的、可實(shí)現(xiàn)的某一固定業(yè)務(wù)量（如生產(chǎn)量、銷(xiāo)售量）水平為基礎(chǔ)編制預(yù)算的方法固定預(yù)算有以下兩個(gè)特點(diǎn)：它的編制只能以某一特定業(yè)務(wù)量水平為基礎(chǔ)實(shí)際經(jīng)營(yíng)成果只能與該預(yù)計(jì)業(yè)務(wù)量水平的預(yù)算進(jìn)行比較 4.3 物流企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)算編制方法固定預(yù)算的局限性及適用范圍固定預(yù)算方法最大的局限性在于當(dāng)實(shí)際業(yè)務(wù)量與編制預(yù)算的預(yù)計(jì)業(yè)務(wù)量不一致時(shí)，無(wú)法實(shí)現(xiàn)預(yù)算對(duì)實(shí)際工作控制、考核和評(píng)價(jià)的作用，喪失了預(yù)算應(yīng)有的基本功能 一般來(lái)說(shuō)，固定預(yù)算只適用于業(yè)務(wù)量水平較為穩(wěn)定的公司或非營(yíng)利組織4.3 物流企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)算編制方法彈性預(yù)算的方法彈性預(yù)算的方法簡(jiǎn)稱(chēng)為彈性預(yù)算（Flexible Budget），是為克服固定預(yù)算的缺點(diǎn)而設(shè)

41、計(jì)的，以業(yè)務(wù)量、成本和利潤(rùn)之間的依存關(guān)系為依據(jù)，按照預(yù)算期可預(yù)見(jiàn)的各種業(yè)務(wù)量水平，編制能夠適應(yīng)一系列業(yè)務(wù)量水平的預(yù)算的方法編制彈性預(yù)算所依據(jù)的業(yè)務(wù)量可以是產(chǎn)量、銷(xiāo)售量、直接人工工時(shí)、機(jī)器工時(shí)、材料消耗量和直接人工工資等4.3 物流企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)算編制方法與固定預(yù)算相比，彈性預(yù)算具有以下兩個(gè)顯著的優(yōu)點(diǎn) 可比性強(qiáng)預(yù)算范圍寬彈性預(yù)算的適用范圍由于未來(lái)業(yè)務(wù)量的變動(dòng)會(huì)影響到成本費(fèi)用、利潤(rùn)等各個(gè)方面，從理論上講，彈性預(yù)算適用于編制全面預(yù)算中所有與業(yè)務(wù)量有關(guān)的各種預(yù)算。但從實(shí)用性的角度來(lái)看，該方法主要用于編制彈性成本費(fèi)用預(yù)算和彈性利潤(rùn)預(yù)算等 4.3 物流企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)算編制方法彈性成本預(yù)算的編制 彈性成本預(yù)算的公式

42、為 在此基礎(chǔ)上，按事先選擇的業(yè)務(wù)量計(jì)量單位和確定的有效變動(dòng)范圍，根據(jù)該業(yè)務(wù)量與有關(guān)成本費(fèi)用項(xiàng)目之間的內(nèi)在關(guān)系即可編制彈性成本預(yù)算。 4.3 物流企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)算編制方法彈性成本預(yù)算的編制主要采用公式法及列表法公式法指通過(guò)確定成本公式y(tǒng)=a+bx中的a和b來(lái)編制彈性預(yù)算的方法其中，y為總成本，a為固定成本，b為變動(dòng)成本，x可以為多種業(yè)務(wù)量指標(biāo)（如產(chǎn)銷(xiāo)量、直接人工工時(shí)等）優(yōu)點(diǎn)是在一定范圍內(nèi)不受業(yè)務(wù)量波動(dòng)的影響，編制預(yù)算的工作量較小缺點(diǎn)是在進(jìn)行預(yù)算控制和考核時(shí)，不能直接查出特定業(yè)務(wù)量水平下的總成本預(yù)算額，而且按細(xì)目分解成本比較麻煩，同時(shí)還有一定誤差 4.3 物流企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)算編制方法列表法指通過(guò)列表的方式

43、，在相關(guān)范圍內(nèi)每隔一定業(yè)務(wù)量范圍就計(jì)算相關(guān)數(shù)值預(yù)算，來(lái)編制彈性成本預(yù)算此法在一定程度上彌補(bǔ)了公式法編制彈性成本預(yù)算時(shí)無(wú)法找到不同業(yè)務(wù)量水平下總成本預(yù)算的不足優(yōu)點(diǎn)是可以直接從表中查得不同業(yè)務(wù)量水平下的成本預(yù)算，便于預(yù)算的控制和考核缺點(diǎn)是用這種方法編制預(yù)算工作量較大，且不能包括所有業(yè)務(wù)條件下的費(fèi)用預(yù)算，故適用面較窄 4.3 物流企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)算編制方法彈性利潤(rùn)預(yù)算的編制彈性利潤(rùn)預(yù)算是根據(jù)成本、業(yè)務(wù)量和利潤(rùn)之間的依存關(guān)系，為適應(yīng)多種業(yè)務(wù)量變化而編制的利潤(rùn)預(yù)算彈性利潤(rùn)預(yù)算是以彈性成本預(yù)算為基礎(chǔ)編制的，其主要內(nèi)容包括業(yè)務(wù)量、價(jià)格、單位變動(dòng)成本、貢獻(xiàn)邊際和固定成本 4.3 物流企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)算編制方法彈性利潤(rùn)預(yù)算

44、的編制主要有因素法及百分比法兩種方法 因素法根據(jù)受業(yè)務(wù)量變動(dòng)影響的收入、成本等因素與利潤(rùn)的關(guān)系，利用本量利基本關(guān)系式，列表反映不同業(yè)務(wù)量水平下的利潤(rùn)預(yù)算水平這種方法適用于單一業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)公司或采用分算法處理固定成本的多業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)公司百分比法又稱(chēng)為銷(xiāo)售額百分比法，即按不同銷(xiāo)售額的百分比編制彈性預(yù)算的方法該方法主要適用于多業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)公司 4.3 物流企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)算編制方法調(diào)整式預(yù)算與零基預(yù)算 編制成本費(fèi)用預(yù)算的方法按其出發(fā)點(diǎn)不同，可分為調(diào)整式預(yù)算的方法和零基預(yù)算的方法兩大類(lèi) 4.3 物流企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)算編制方法調(diào)整式預(yù)算的方法指以基期成本費(fèi)用水平為基礎(chǔ)，結(jié)合預(yù)算期業(yè)務(wù)量水平及有關(guān)成本的變動(dòng)因素，通過(guò)調(diào)整有關(guān)原有

45、費(fèi)用項(xiàng)目而編制預(yù)算的方法 調(diào)整式預(yù)算的缺點(diǎn)受原有費(fèi)用項(xiàng)目限制，可能導(dǎo)致保護(hù)守落后滋長(zhǎng)預(yù)算中的“平均主義”和“簡(jiǎn)單化”不利于公司未來(lái)的發(fā)展4.3 物流企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)算編制方法零基預(yù)算的方法指在編制成本費(fèi)用預(yù)算時(shí)，不考慮以往會(huì)計(jì)期間所發(fā)生的費(fèi)用項(xiàng)目或費(fèi)用數(shù)額，而是將所有的預(yù)算支出均以零為出發(fā)點(diǎn)，一切從實(shí)際需要與可能出發(fā)，逐項(xiàng)審議預(yù)算期內(nèi)各項(xiàng)費(fèi)用的內(nèi)容及開(kāi)支標(biāo)準(zhǔn)是否合理，在綜合平衡的基礎(chǔ)上編制費(fèi)用預(yù)算的一種方法零基預(yù)算的程序動(dòng)員與討論劃分不可避免項(xiàng)目和可避免項(xiàng)目劃分不可延緩項(xiàng)目和可延緩項(xiàng)目4.3 物流企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)算編制方法零基預(yù)算的優(yōu)點(diǎn)不受現(xiàn)有費(fèi)用項(xiàng)目的限制能夠調(diào)動(dòng)各方面降低費(fèi)用的積極性有助于公司未來(lái)的發(fā)

46、展零基預(yù)算的缺點(diǎn)這種方法一切從零出發(fā)，需要對(duì)公司現(xiàn)狀和市場(chǎng)狀況進(jìn)行大量的調(diào)查研究，對(duì)現(xiàn)有資金的使用分析和投入產(chǎn)出分析進(jìn)行定量分析等等，這勢(shì)必耗費(fèi)大量的人力、物力和財(cái)力，帶來(lái)浩繁較大的工作量零基預(yù)算法特別適用于產(chǎn)出較難辨認(rèn)的服務(wù)性部門(mén)費(fèi)用預(yù)算的編制4.3 物流企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)算編制方法定期預(yù)算與滾動(dòng)預(yù)算按預(yù)算期的時(shí)間特征不同，預(yù)算編制的方法可以分為定期預(yù)算的方法和滾動(dòng)預(yù)算的方法兩大類(lèi)4.3 物流企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)算編制方法定期預(yù)算的方法指在編制預(yù)算時(shí)以不變的會(huì)計(jì)期間（如日歷年度）作為預(yù)算期的一種編制預(yù)算編制的方法定期預(yù)算的優(yōu)點(diǎn)能夠使預(yù)算期間與會(huì)計(jì)年度相配合，便于考核和評(píng)價(jià)預(yù)算的執(zhí)行結(jié)果定期預(yù)算的缺點(diǎn)盲目性滯后

47、性間斷性4.3 物流企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)算編制方法滾動(dòng)預(yù)算的方法指在編制預(yù)算時(shí)，將預(yù)算期與會(huì)計(jì)年度脫離，隨著預(yù)算的執(zhí)行不斷延伸補(bǔ)充預(yù)算，逐期向后滾動(dòng)，使預(yù)算期永遠(yuǎn)保持為一個(gè)固定期間的一種預(yù)算編制方法滾動(dòng)預(yù)算的優(yōu)點(diǎn)透明度高時(shí)效性強(qiáng)連續(xù)性、完整性和穩(wěn)定性突出滾動(dòng)預(yù)算的主要缺點(diǎn)是預(yù)算工作量較大4.3 物流企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)算編制方法逐月滾動(dòng)方式逐月滾動(dòng)是指在預(yù)算編制過(guò)程中，以月份為預(yù)算的編制和滾動(dòng)單位，每個(gè)月調(diào)整一次預(yù)算的方法逐季滾動(dòng)方式逐季滾動(dòng)是指在預(yù)算編制過(guò)程中，以季度為預(yù)算的編制和滾動(dòng)單位，每個(gè)季度調(diào)整一次預(yù)算的方法混合滾動(dòng)方式混合滾動(dòng)方式是指在預(yù)算編制過(guò)程中，同時(shí)使用月份和季度作為預(yù)算的編制和滾動(dòng)方法單位的方

48、法。它是滾動(dòng)預(yù)算的一種變通方式第5章物流企業(yè)長(zhǎng)期資金的籌集本章學(xué)習(xí)目標(biāo) 通過(guò)本章學(xué)習(xí)，了解物流企業(yè)長(zhǎng)期資金籌資的渠道和方式，掌握普通股籌資、優(yōu)先股籌資、債券籌資、借款及租賃籌資等長(zhǎng)期籌資方式的籌資目的和利弊分析，并熟悉各種籌資方式的操作程序及法律規(guī)定。 5.1 物流企業(yè)長(zhǎng)期資金籌資概述 5.2 權(quán)益性資本籌集 5.3 長(zhǎng)期負(fù)債籌資本章主要內(nèi)容物流企業(yè)長(zhǎng)期資金的籌集 5.1物流企業(yè)長(zhǎng)期資金籌資概述 長(zhǎng)期資金籌集的目的 滿(mǎn)足企業(yè)對(duì)長(zhǎng)期資產(chǎn)投資的需要 滿(mǎn)足企業(yè)凈營(yíng)運(yùn)資本投資的需要滿(mǎn)足企業(yè)并購(gòu)所需資金的需要5.1物流企業(yè)長(zhǎng)期資金籌資概述 長(zhǎng)期資金籌資的渠道和方式 資本性質(zhì)籌資方式 籌資渠道 權(quán)益性資本

49、 吸收直接投資 國(guó)家資金、其他企業(yè)資金 股票籌資 國(guó)家資金、非銀行金融機(jī)構(gòu)資金、其他企業(yè)資金、國(guó)外資金 企業(yè)內(nèi)部積累 企業(yè)內(nèi)部資金 債務(wù)性資本 銀行借款 銀行信貸資金 債券籌資 非銀行金融機(jī)構(gòu)資金、其他企業(yè)資金、國(guó)外資金 租賃籌資 非銀行金融機(jī)構(gòu)資金 5.1物流企業(yè)長(zhǎng)期資金籌資概述 國(guó)內(nèi)企業(yè)籌資模式與國(guó)外企業(yè)籌資模式的比較 實(shí)質(zhì)上物流企業(yè)與一般企業(yè)的籌資渠道和方式都是類(lèi)似的。在美國(guó)企業(yè)的籌資模式中，內(nèi)部融資、債務(wù)融資和外部權(quán)益融資在籌資總額中所占的比重比較大。據(jù)考證，美國(guó)公司將80%的現(xiàn)金流量作為資本投放，20%作為凈營(yíng)運(yùn)資本。內(nèi)部籌資的現(xiàn)金流主要來(lái)自?xún)?nèi)部?jī)衾麧?rùn)加上折舊減去股利。外部籌資主要是

50、靠發(fā)行新股和新債。5.2 權(quán)益性資本籌集 普通股籌資 普通股股東的權(quán)利 對(duì)公司的管理權(quán) 收益分配權(quán) 優(yōu)先認(rèn)股權(quán) 剩余資產(chǎn)分配權(quán) 5.2 權(quán)益性資本籌集普通股籌資 普通股籌資的動(dòng)因?yàn)閯?chuàng)建股份公司而發(fā)行股票已設(shè)立的股份公司為增加資本而發(fā)行股票 5.2 權(quán)益性資本籌集普通股籌資 股票發(fā)行股票發(fā)行的條件股票發(fā)行的程序 股票發(fā)行的方式：有償增資發(fā)行 ；無(wú)償增資發(fā)行。股票發(fā)行的價(jià)格：面額發(fā)行；時(shí)價(jià)發(fā)行；中間價(jià)發(fā)行。 5.2 權(quán)益性資本籌集普通股籌資 股票上市股票上市的目的股票上市的條件股票上市的暫停與終止股票籌資的評(píng)價(jià)5.2 權(quán)益性資本籌集 優(yōu)先股籌資 優(yōu)先股股東的權(quán)利在公司進(jìn)行股利分配時(shí)，優(yōu)先股股東要先

51、于普通股股東領(lǐng)取股息。在公司破產(chǎn)、清算時(shí)，優(yōu)先股股東對(duì)公司剩余財(cái)產(chǎn)的求償權(quán)位于債權(quán)人之后，但先于普通股股東。 優(yōu)先股的種類(lèi) 累積優(yōu)先股 參加優(yōu)先股 可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股 可贖回優(yōu)先股 5.2 權(quán)益性資本籌集優(yōu)先股籌資 發(fā)行優(yōu)先股的動(dòng)因防止企業(yè)股權(quán)稀釋 利用財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng) 資金使用具有較大彈性 優(yōu)先股籌資的評(píng)價(jià) 優(yōu)點(diǎn)：可以視為一種永久性的資金 ；股利的支付既固定又有一定的彈性 ；增強(qiáng)企業(yè)的舉債能力。 缺點(diǎn)：優(yōu)先股籌資的資本成本較高 ；在公司收益不多時(shí)，普通股股東的收益就會(huì)受到影響 ；優(yōu)先股籌資對(duì)企業(yè)具有一定的限制。5.2 權(quán)益性資本籌集可轉(zhuǎn)換債券籌資可轉(zhuǎn)換債券的一般特征 債券性 期權(quán)性 轉(zhuǎn)換溢價(jià) 提前回購(gòu)

52、 可轉(zhuǎn)換債券的基本要素 轉(zhuǎn)換率 轉(zhuǎn)換期 轉(zhuǎn)換價(jià)值 轉(zhuǎn)換價(jià)格 5.2 權(quán)益性資本籌集可轉(zhuǎn)換債券籌資可轉(zhuǎn)換債券融資的動(dòng)因 可轉(zhuǎn)換債券的價(jià)值 純債券價(jià)值 轉(zhuǎn)換價(jià)值 市場(chǎng)價(jià)值 可轉(zhuǎn)換債券籌資的評(píng)價(jià) 優(yōu)點(diǎn)：資本成本較低 ；有利于解決代理問(wèn)題 ；具有較大的靈活性 ；稀釋性較低。 缺點(diǎn)： 轉(zhuǎn)換率和轉(zhuǎn)換價(jià)格較難確定 ；低成本籌資的時(shí)限性。 5.2 權(quán)益性資本籌集認(rèn)股權(quán)證籌資 認(rèn)股權(quán)證的一般特征認(rèn)股權(quán)證是一種購(gòu)買(mǎi)普通股的選擇權(quán)，在行使選擇權(quán)之前，持有人既不是公司的股東，也不是公司的債權(quán)人。 認(rèn)股權(quán)證的持有人只享受認(rèn)購(gòu)的權(quán)利，不承擔(dān)認(rèn)購(gòu)的責(zé)任。 認(rèn)股權(quán)證具有一定的價(jià)值，它可以在證券市場(chǎng)上作為一種獨(dú)立的證券流通。

53、認(rèn)股權(quán)證持有者行使轉(zhuǎn)換權(quán)時(shí)支出現(xiàn)金，使公司的現(xiàn)金流量增加，同時(shí)增加了公司的股權(quán)資本。 認(rèn)股權(quán)證一般是不可購(gòu)回的，以定向募集形式發(fā)行。 5.2 權(quán)益性資本籌集認(rèn)股權(quán)證籌資認(rèn)股權(quán)證的基本要素 認(rèn)購(gòu)數(shù)量 認(rèn)購(gòu)期限 認(rèn)購(gòu)價(jià)格 認(rèn)股權(quán)證籌資的動(dòng)因 認(rèn)股權(quán)證可以改善企業(yè)的籌資條件 適時(shí)地滿(mǎn)足企業(yè)對(duì)資金的需求 增加企業(yè)籌資的靈活性 5.2 權(quán)益性資本籌集認(rèn)股權(quán)證籌資認(rèn)股權(quán)證的價(jià)值認(rèn)股權(quán)證的理論價(jià)值：是認(rèn)股權(quán)證在證券市場(chǎng)上出售的最低極限價(jià)格。認(rèn)股權(quán)證的市場(chǎng)價(jià)值：是指在市場(chǎng)上買(mǎi)賣(mài)的成交價(jià)格。 認(rèn)股權(quán)證籌資的評(píng)價(jià) 優(yōu)點(diǎn)：可降低籌資成本；有利于吸引投資者投資；有助于調(diào)整資本結(jié)構(gòu)。缺點(diǎn)：致使每股收益下降，同時(shí)也稀釋了

54、股東對(duì)公司的控制權(quán) ；如果普通股市價(jià)高于認(rèn)股權(quán)證認(rèn)購(gòu)價(jià)較多，則公司籌資成本較高，會(huì)出現(xiàn)實(shí)際的籌資損失。5.3 長(zhǎng)期負(fù)債籌資 長(zhǎng)期借款籌資 長(zhǎng)期借款的動(dòng)因 企業(yè)急需資金且規(guī)模有限 有時(shí)企業(yè)不想擴(kuò)張權(quán)益資本，但又不具備發(fā)行債券的資格和條件。 5.3 長(zhǎng)期負(fù)債籌資長(zhǎng)期借款籌資我國(guó)企業(yè)取得長(zhǎng)期借款的條件 獨(dú)立核算、自負(fù)盈虧、有法人資格。 經(jīng)營(yíng)方向和業(yè)務(wù)范圍符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策，借款用途屬于銀行貸款辦法規(guī)定的范圍。 借款企業(yè)具有一定的物質(zhì)和財(cái)產(chǎn)保證，擔(dān)保單位具有相應(yīng)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力。 具有償還貸款的能力。 財(cái)務(wù)管理和經(jīng)濟(jì)核算制度健全，資金使用效益及企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益良好。 在銀行設(shè)有賬戶(hù)，辦理結(jié)算。 5.3 長(zhǎng)期負(fù)債籌

55、資長(zhǎng)期借款籌資長(zhǎng)期借款的利率 固定利率變動(dòng)利率長(zhǎng)期借款的保護(hù)性條款 長(zhǎng)期借款的償還 到期一次還本付息 定期付息，到期一次還本 定期等額償還本利和 5.3 長(zhǎng)期負(fù)債籌資長(zhǎng)期借款籌資長(zhǎng)期借款的評(píng)價(jià) 優(yōu)點(diǎn)：籌資速度快；籌資成本較低；借款彈性較大；可以發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿作用。缺點(diǎn)：財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較高；限制條件較多；籌資數(shù)量有限。 5.3 長(zhǎng)期負(fù)債籌資債券籌資債券的基本要素 債券面值 票面利率 付息期 償還期 債券籌資的動(dòng)因 債券籌資具有抵稅作用 債券籌資具有很大的靈活性 5.3 長(zhǎng)期負(fù)債籌資債券籌資債券的發(fā)行 債券的發(fā)行資格與條件債券的發(fā)行程序 5.3 長(zhǎng)期負(fù)債籌資債券籌資債券的發(fā)行債券的發(fā)行價(jià)格 ：債券發(fā)行價(jià)格

56、是由債券面值和債券年利息按發(fā)行當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)利率折算后的現(xiàn)值之和決定的 。 其基本計(jì)算公式為： 式中：n為債券發(fā)行期限；t為債券支付利息的期數(shù)。5.3 長(zhǎng)期負(fù)債籌資債券籌資債券的信用評(píng)級(jí) 所謂債券的信用評(píng)級(jí)是指由專(zhuān)門(mén)的中介機(jī)構(gòu)對(duì)債券發(fā)行企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況、財(cái)務(wù)質(zhì)量、償債能力等因素進(jìn)行評(píng)估，以不同的級(jí)別表示債券的信用高低、風(fēng)險(xiǎn)大小。 債券的最高等級(jí)是AAA級(jí)或Aaa級(jí)，它表明債券具有最高的質(zhì)量和最低的風(fēng)險(xiǎn)程度。D級(jí)是債券等級(jí)中最低的級(jí)別，它表明發(fā)行公司無(wú)法履行償還義務(wù)。 5.3 長(zhǎng)期負(fù)債籌資債券籌資債券籌資的評(píng)價(jià) 優(yōu)點(diǎn)：資本成本低于普通股；可產(chǎn)生財(cái)務(wù)杠桿作用；保障股東的控制權(quán)。缺點(diǎn)：增加企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；

57、限制條件較多。5.3 長(zhǎng)期負(fù)債籌資租賃籌資 租賃籌資的分類(lèi) 經(jīng)營(yíng)租賃：是指出租人在較短的時(shí)期內(nèi)向承租人出租資產(chǎn)，并提供保養(yǎng)、維修、人員培訓(xùn)等服務(wù)的租賃 。融資租賃：是一種以融通資金為目的的租賃方式。在這種租賃方式下，承租人按照租賃合同可在資產(chǎn)的大部分使用壽命周期內(nèi)，獲得資產(chǎn)的使用權(quán)，出租人收取租金，但不提供維修、保養(yǎng)等服務(wù) 。5.3 長(zhǎng)期負(fù)債籌資租賃籌資融資租賃的形式 直接租賃 售后租回 杠桿租賃 租賃籌資的評(píng)價(jià) 優(yōu)點(diǎn)：能迅速獲得所需資產(chǎn) ；租賃籌資限制較少 ；稅收效應(yīng) ；維持企業(yè)的信用能力 。缺點(diǎn)：資金成本較高 。第6章 物流企業(yè)短期資金的籌集 本章學(xué)習(xí)目標(biāo) 通過(guò)本章學(xué)習(xí)，簡(jiǎn)單了解物流企業(yè)短

58、期籌資的含義、特點(diǎn)及籌資決策的內(nèi)容，熟悉物流企業(yè)在籌資決策中應(yīng)考慮的因素，重點(diǎn)掌握物流企業(yè)短期融資的方式以及與物流相關(guān)的融資方式，掌握三種短期融資策略的特點(diǎn)和應(yīng)用。6.1 物流企業(yè)短期籌資概述 6.2物流企業(yè)短期籌資方式 6.3 短期資金籌集策略 6.4 資金籌集規(guī)模的確定 本章主要內(nèi)容物流企業(yè)短期資金的籌集 6.1 物流企業(yè)短期籌資概述6.1.1 物流企業(yè)短期籌資的含義和特點(diǎn)含義 物流企業(yè)短期籌資是指物流企業(yè)為了滿(mǎn)足短期流動(dòng)資產(chǎn)的需求而在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)或商品交易過(guò)程中籌集資金的活動(dòng)。 特點(diǎn)籌資速度快 籌資彈性高 籌資成本低 籌資風(fēng)險(xiǎn)大 6.1.2物流企業(yè)籌資決策的內(nèi)容合理確定資金的需要量與投入時(shí)間

59、 正確選擇合理的籌資方式 確定合理的資本結(jié)構(gòu) 股利支付日 6.1 物流企業(yè)短期籌資概述6.1 物流企業(yè)短期籌資概述6.1.3物流企業(yè)籌資決策應(yīng)考慮的因素資本成本籌資風(fēng)險(xiǎn)與收益 企業(yè)性質(zhì) 企業(yè)規(guī)模 6.2.1 自發(fā)性籌資自發(fā)性籌資是公司在日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中自然產(chǎn)生的融資方式。應(yīng)計(jì)款項(xiàng) 商業(yè)信用 定義:商業(yè)信用是指從商品發(fā)出（或勞務(wù)提供）到買(mǎi)方結(jié)算賬款這段時(shí)間內(nèi)從商品和勞務(wù)供應(yīng)商處取得的融資。 特點(diǎn):容易取得;期限較短 6.2 物流企業(yè)短期籌資方式6.2 物流企業(yè)短期籌資方式商業(yè)信用籌資形式 應(yīng)付賬款籌資 應(yīng)付票據(jù)籌資 預(yù)收賬款籌資 6.2.2 無(wú)擔(dān)保銀行貸款定義 無(wú)擔(dān)保貸款又稱(chēng)為信用借款，是指公司憑

60、借自身的信用，不抵押任何資產(chǎn)而從銀行取得的貸款。 信用條件 信貸限額 周轉(zhuǎn)信貸協(xié)議 補(bǔ)償性余額 償還條件 其他承諾 6.2 物流企業(yè)短期籌資方式6.2.3商業(yè)票據(jù)籌資定義 商業(yè)票據(jù)是憑借商業(yè)信用出售商品的企業(yè)開(kāi)出的無(wú)擔(dān)保、可轉(zhuǎn)讓的要求購(gòu)貨商或銀行承諾在一定期限內(nèi)支付一定數(shù)額款項(xiàng)的書(shū)面憑證。 種類(lèi) 商業(yè)匯票商業(yè)本票 貼現(xiàn) 6.2 物流企業(yè)短期籌資方式6.2.4 保兌倉(cāng)業(yè)務(wù) 定義保兌倉(cāng)業(yè)務(wù)又稱(chēng)為買(mǎi)方信貸，是指供貨商、進(jìn)貨商和銀行三方互相合作，以銀行信用為載體，以銀行承兌匯票為結(jié)算工具，將物流和資金流相結(jié)合的中間業(yè)務(wù)品種。 保兌倉(cāng)業(yè)務(wù)的注意事項(xiàng) 物流企業(yè)作為承保人，要了解經(jīng)銷(xiāo)商的基本情況對(duì)商品的完整