偏光片項(xiàng)目財(cái)務(wù)管理方案

1、偏光片工程財(cái)務(wù)管理方案XXX （集團(tuán)）司法清算：司法清算是企業(yè)因不能清償?shù)狡趥鶆?wù)，人民法院依據(jù) 債權(quán)人或債務(wù)人的申請宣告企業(yè)破產(chǎn)，并依照有關(guān)法律的規(guī)定組織清 算機(jī)構(gòu)對企業(yè)進(jìn)行破產(chǎn)清算。按企業(yè)清算的不同原因，可分為解散清算和破產(chǎn)清算。解散清算的情況有多種，按企業(yè)章程規(guī)定的經(jīng)營期限是否屆滿， 有期滿解散清算和提前解散清算；按企業(yè)終止法人地位的程度不同， 有完全解散清算和非完成解散清算。破產(chǎn)清算是企業(yè)資不抵債時，人民法院依照有關(guān)法律規(guī)定組織清 算機(jī)構(gòu)對企業(yè)進(jìn)行的清算。解散清算和破產(chǎn)清算既有聯(lián)系又有區(qū)別，二者的區(qū)別表現(xiàn)在：清算的性質(zhì)不同；被清算企業(yè)的法律地位不同；處理利益 關(guān)系的側(cè)重點(diǎn)不同。二者的聯(lián)系

2、表現(xiàn)在：算的目的都是結(jié)束被清算企業(yè)的各種債權(quán)、債務(wù)關(guān)系和法律關(guān)系; 在解散清算過程中，當(dāng)發(fā)現(xiàn)企業(yè)資不抵債時應(yīng)立即向法院申請實(shí)行 破產(chǎn)清算。四、清算財(cái)產(chǎn)的分配清算財(cái)產(chǎn)的分配順序(1)支付企業(yè)清算期間為開展清算工作所支出的全部費(fèi)用，即清算費(fèi)用；(2)支付應(yīng)付款付的職工工資、勞動保險費(fèi)等；(3)繳納所欠稅款；(4)清償其他各項(xiàng)無擔(dān)保債務(wù)；(5)在投資者之間分配剩余財(cái)產(chǎn)。股份，應(yīng)按優(yōu)先股股份面值對優(yōu)先股股東分配；優(yōu)先股 股東分配后的剩余局部，應(yīng)按普通股股東的股份比例分配給普通股股 東。如果剩任意財(cái)產(chǎn)缺乏全額償付優(yōu)先股股本，那么按先股股東股份面 值的比例分配。五、企業(yè)購并的動機(jī)企業(yè)并購行為是在多種因素相

3、互作用下的市場行為，并購動機(jī)也 同樣多樣化，企業(yè)從最初的通過并購來實(shí)現(xiàn)企業(yè)擴(kuò)張、擴(kuò)大規(guī)模的并 購動機(jī)逐步趨向于注重企業(yè)戰(zhàn)略布局、優(yōu)勢互補(bǔ)、提高企業(yè)核心競爭 能力，謀求企業(yè)可持續(xù)開展的戰(zhàn)略導(dǎo)向型并購動機(jī)。(1)市場導(dǎo)向型動機(jī)。以市場為導(dǎo)向，目的在于占領(lǐng)某地區(qū)或某 領(lǐng)域的市場，提高市場占有率，擴(kuò)大產(chǎn)品或服務(wù)的銷售范圍，增強(qiáng)市 場勢力和市場影響力。一方面通過并購目標(biāo)市場已有企業(yè)，利用目標(biāo) 企業(yè)的資產(chǎn)、市場地位、生產(chǎn)能力、銷售網(wǎng)絡(luò)等快速進(jìn)入和占領(lǐng)目標(biāo) 市場，擴(kuò)大企業(yè)銷售范圍，減少競爭對手，快速實(shí)現(xiàn)企業(yè)的低本錢擴(kuò) 張，從而提高盈利水平和盈利能力。（2）競爭導(dǎo)向型動機(jī)。通過并購可以消除潛在的競爭對手，收購

4、 產(chǎn)品同質(zhì)的競爭對手或是生產(chǎn)替代產(chǎn)品的企業(yè)，穩(wěn)固自身的市場地位, 強(qiáng)化競爭優(yōu)勢，為企業(yè)以后的開展鋪平道路，鞏固和提高企業(yè)競爭能 力的同時，也能夠降低被其他企業(yè)并購的風(fēng)險。（3）戰(zhàn)略導(dǎo)向型動機(jī)。戰(zhàn)略性轉(zhuǎn)移，開拓新領(lǐng)域。通過并購新 領(lǐng)域中的企業(yè)逐漸退出衰落的行業(yè)，開拓開展前景廣闊的新行業(yè)，實(shí) 現(xiàn)企業(yè)的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)移；多元化經(jīng)營，分散風(fēng)險，主要通過混合并購的 方式來實(shí)現(xiàn)：混合并購是指兩個或兩個以上沒有直接交易關(guān)系的企業(yè) 之間進(jìn)行的并購，主要是相關(guān)行業(yè)、相關(guān)經(jīng)營領(lǐng)域的并購行為，可以 增強(qiáng)企業(yè)的市場實(shí)力；提高企業(yè)核心競爭能力，實(shí)現(xiàn)企業(yè)持續(xù)開展。 企業(yè)并購的目的主要在于戰(zhàn)略性資源的整合及戰(zhàn)略優(yōu)勢的實(shí)現(xiàn)，在共 同

5、的開展愿望和市場利益下取得核心資源的整合與協(xié)同提升和拓展企 業(yè)核心競爭能力，保持企業(yè)長久的生命力和較強(qiáng)的盈利能力。（4）政策導(dǎo)向型動機(jī)稅收對企業(yè)財(cái)務(wù)決策有非常重要的影響，合 理避稅往往成為某些企業(yè)并購的動機(jī)。（5）管理者利益驅(qū)動。主要原因有：當(dāng)公司開展壯大時，公司 管理層尤其是高層人員的威望也隨之提高，這方面雖難以做量化的計(jì)算，但是毋庸置疑的：隨著公司規(guī)模的擴(kuò)大，經(jīng)營人員的報酬通常 也得以增加；管理層希望通過并購來擴(kuò)張企業(yè)規(guī)模，使公司在不斷 變化的市場中立于不敗之地，或抵御其他公司的并購。我國企業(yè)的并購實(shí)踐只有二十幾年的歷程，在向市場經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的 社會經(jīng)濟(jì)背景下，起初政府行政性干預(yù)等非經(jīng)濟(jì)動機(jī)明

6、顯，政府推動 和關(guān)注短期效應(yīng)以及某些投機(jī)性并購行為是我國企業(yè)并購比擬突出的 特征。(1)政府及政策導(dǎo)向型動機(jī)。我國企業(yè)并購動機(jī)的政策導(dǎo)向性十 清楚顯，尤其是在經(jīng)濟(jì)改革初期，其主要表達(dá)在幾個方面：消除企 業(yè)虧損。在政府行政性干預(yù)下，優(yōu)勢企業(yè)收購虧損企業(yè)，帶動虧損企 業(yè)開展，防止企業(yè)破產(chǎn)影響社會安定和國家穩(wěn)定，政府行政性的推動, 使政府成為企業(yè)并購的直接參與者和主導(dǎo)力量，而經(jīng)濟(jì)規(guī)律難以發(fā)揮 作用，并購?fù)詹坏筋A(yù)期的效果，不利于企業(yè)的開展壯大。推動 企業(yè)改組，調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，優(yōu)化資源配置。在傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)體制下，經(jīng)濟(jì) 規(guī)律不能充分發(fā)揮作用，企業(yè)缺乏獨(dú)立性，社會資源通過行政調(diào)配， 結(jié)果往往是資源利用效率低、

7、浪費(fèi)嚴(yán)重，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)不合理，區(qū)域經(jīng)濟(jì) 結(jié)構(gòu)趨同，重復(fù)建設(shè)現(xiàn)象嚴(yán)重。為實(shí)現(xiàn)我國經(jīng)濟(jì)的快速轉(zhuǎn)型，解決上 述問題，企業(yè)并購起到了不可替代的作用。優(yōu)化企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，建立 現(xiàn)代企業(yè)制度，調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，加快處置不良資產(chǎn)，盤活國有資產(chǎn)存 量，加快產(chǎn)業(yè)升級，使市場在資源配置中起主導(dǎo)性的作用，提高我國 整體經(jīng)濟(jì)實(shí)力。獲取優(yōu)惠政策。政府為了鼓勵企業(yè)并購制定了一系 列優(yōu)惠政策，優(yōu)勢企業(yè)通過并購虧損企業(yè)可以獲得某些優(yōu)惠政策如貸 款優(yōu)惠、減免稅收和財(cái)政補(bǔ)貼等。（2）資源導(dǎo)向型動機(jī)。利用并購獲取資金、技術(shù)、設(shè)備、管理經(jīng) 驗(yàn)、品牌、營銷網(wǎng)絡(luò)等資源是我國企業(yè)并購的主要動機(jī)之一。買殼 或借殼上市。在我國企業(yè)融資渠道較為單一的情況

8、下，上市成為一條 獲取開展資金主要而有效的渠道。但在我國上市額度是稀缺資源，公 司上市需要非常嚴(yán)格的條件，因此買殼上市成為很多企業(yè)并購上市公 司的主要動機(jī)。在獲得殼公司的控制權(quán)之后，對殼公司進(jìn)行整合，將 優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入殼公司，將不良資產(chǎn)剝離，改善財(cái)務(wù)狀況使該上市公司 的經(jīng)營業(yè)績顯著提高，使之到達(dá)配股標(biāo)準(zhǔn)實(shí)現(xiàn)上市融資。獲取專項(xiàng) 資源。企業(yè)往往為了取得廠房設(shè)備、土地、生產(chǎn)技術(shù)等進(jìn)行并購，尤 其是在企業(yè)的產(chǎn)品或市場擴(kuò)展迅速，而企業(yè)資源相對缺乏時，獲取資 源要素成為我國企業(yè)并購的一個主要動機(jī)。（3）投機(jī)性動機(jī)預(yù)期效應(yīng)。預(yù)期效應(yīng)是指由于并購使股票市場 對企業(yè)股票評價發(fā)生變化，從而對股票價格產(chǎn)生影響。并購對

9、企業(yè)有 重大影響是股票股權(quán)的一大基礎(chǔ)，而股票投機(jī)又刺激了并購的發(fā)生， 通過投機(jī)從并購市場上獲得巨人的資本收益。收購低價資產(chǎn)。由于 某些原因，目標(biāo)企業(yè)的股價未能反映真實(shí)的價值或潛在價值，從而導(dǎo) 致其股票價格低于資產(chǎn)的重置本錢。并購方對目標(biāo)公司進(jìn)行資產(chǎn)分割 整合再以高價賣出，充分利用被低估的資產(chǎn)獲取并購收益。公司以低 于目標(biāo)公司經(jīng)營價值的價格購得目標(biāo)企業(yè)，經(jīng)過包裝改組從中謀取利 益。財(cái)務(wù)性投機(jī)。這類并購行為不以生產(chǎn)經(jīng)營為目的，而是獲得股 票讓渡溢價或其他短期利益的投機(jī)性并購行為。通過并購后的有關(guān)交 易，改變企業(yè)的財(cái)務(wù)指標(biāo)，影響上市公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，防止上市公司 被摘牌，繼續(xù)維持公司的上市融資和配股的

10、資格。(4)其他經(jīng)濟(jì)動機(jī)。主要包括擴(kuò)大市場、獲取關(guān)鍵技術(shù)等。六、企業(yè)購并概念企業(yè)購并是企業(yè)收購與兼并的總稱，它是指市場機(jī)制的作用下，企業(yè)通過產(chǎn)權(quán)交易獲得其他企業(yè)產(chǎn)權(quán)并企圖獲得其控制權(quán)的經(jīng)濟(jì)行為。通常的操作方式是：一個企業(yè)通過直接入資購買另一企業(yè)，或通 過承當(dāng)另一企業(yè)債務(wù)而完成購并。另一種是杠桿式購并，即一些企業(yè)(大多是金融機(jī)構(gòu))，靠舉債借貸收購兼并其他公司，然后對被收購 的公司進(jìn)行分解、重組，待機(jī)轉(zhuǎn)手賣出以歸還債務(wù)，并最終從購與賣 的差價中得到利潤。后一種購并，曾風(fēng)行于20世紀(jì)80年代的美國。 我國目前的購并，大都是前一種意義上的購買和兼并。企業(yè)購并，能重新配置資產(chǎn)，使資產(chǎn)從小規(guī)?；驘o規(guī)模到大

11、規(guī)模，從低效益或無效 益進(jìn)入高效益，從低質(zhì)量變?yōu)楦哔|(zhì)量，從而提高購買公司的盈利能力。公司購并可以分為橫向購并、縱向購并以及混合購并三種類型。橫向購并是生產(chǎn)同類產(chǎn)品或生產(chǎn)類似產(chǎn)品，或生產(chǎn)技術(shù)工藝相近的企 業(yè)之間所進(jìn)行的購并，這是最常見的一種購并方式，其目的在于擴(kuò)大 企業(yè)市場份額，在競爭中取得優(yōu)勢：縱向購并是在生產(chǎn)工藝或經(jīng)銷上 有前后銜接關(guān)系的企業(yè)間的購并，如加工制造企業(yè)向前購并原材料、 零部件、半成品等生產(chǎn)企業(yè)，向后購并運(yùn)輸公司、銷售公司等，其目 的在于發(fā)揮綜合協(xié)作優(yōu)勢；混合購并是產(chǎn)品和市場都沒有任何聯(lián)系的 企業(yè)間的購并，它兼具橫向購并與縱向購并的優(yōu)點(diǎn)，而且更加靈活自 如。七、利潤及其構(gòu)成（一）

12、利潤概念利潤是企業(yè)在一定時期內(nèi)生產(chǎn)經(jīng)營成果的最終表達(dá)，在數(shù)量上表 現(xiàn)為各項(xiàng)收入與支出相抵后的余額，是衡量企業(yè)經(jīng)營管理水平的重要 指標(biāo)。（二）利潤構(gòu)成企業(yè)的利潤總額包括營業(yè)利潤、投資收益（減投資損失）、補(bǔ)貼收入以及營業(yè)外收支凈額。（1）營業(yè)利潤，是利潤總額的主要組成局部，是企業(yè)提供商品和 勞務(wù)等營業(yè)活動所取得的凈收益。（2）投資凈收益，是指企業(yè)對外投資收益扣除對外投資損失后的 凈額，也是利潤總額的構(gòu)成局部。其中投資收益包括：企業(yè)以現(xiàn)金、 實(shí)物、無形資產(chǎn)等形式進(jìn)行對外投資分得的利潤，以及聯(lián)營、合作分 得的利潤；企業(yè)以購買股票形式分得的股息和紅利收入；企業(yè)以 購買債券形式投資獲得的利息收入；投資到期

13、收回或者中途轉(zhuǎn)讓取 得款項(xiàng)高于投資賬面價值的差額；企業(yè)按照權(quán)益法核算的股權(quán)投資 在被投資單位增加的凈資產(chǎn)中所擁有的數(shù)額。投資損失包括對外投資 到期收回或者中途轉(zhuǎn)讓取得款項(xiàng)低于投資賬面價值的差額以及按照權(quán) 益法核算的股權(quán)投資在被投資單位減少的凈資產(chǎn)中所分擔(dān)的數(shù)額。（3）營業(yè)外收入，是指與企業(yè)主要生產(chǎn)經(jīng)營活動無直接關(guān)系的各 項(xiàng)收入。具體內(nèi)容有：固定資產(chǎn)的盤盈和出售凈收入、罰款收入、因 債權(quán)人原因確實(shí)無法支付的應(yīng)付款項(xiàng)、教育費(fèi)附加返還款等。（4）營業(yè)外支出，是指與企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營無直接關(guān)系的各項(xiàng)支出。 包括：固定資產(chǎn)盤虧、報廢、毀損和出售的凈損失，非正常停工損失, 職工子弟學(xué)校經(jīng)費(fèi)和技工學(xué)校經(jīng)費(fèi)，非常損

14、失，公益救濟(jì)性捐贈，賠 償金、違約金等。八、利潤分配程序（一）非股份制企業(yè)的利潤分配程序根據(jù)我國公司法等的規(guī)定，非股份制企業(yè)當(dāng)年實(shí)現(xiàn)的利潤總額應(yīng)按國家有關(guān)稅法的規(guī)定做相應(yīng)的調(diào)整，然后依法繳納所得稅。繳 納所得稅后的凈利潤按以下順序進(jìn)行分配：（1）彌補(bǔ)以前年度虧損。按照規(guī)定，企業(yè)當(dāng)年發(fā)生的虧損，可以 用下一年度的稅前利潤彌補(bǔ)。下一年度稅前利潤不夠彌補(bǔ)時，可以連 續(xù)5年繼續(xù)彌補(bǔ)。但超過5年仍未彌補(bǔ)的虧損，那么用凈利潤彌補(bǔ)。（2）提取法定盈余公積金。法定盈余公積金按凈利潤扣除以前年 度虧損后的10%提取。法定盈余公積金到達(dá)注冊資本的50%時，可不再 提取。它主要用于彌補(bǔ)企業(yè)虧損和按照國家規(guī)定轉(zhuǎn)增資本

15、金，但轉(zhuǎn)增 資本金后的法定盈余公積金一般不低于注冊資本的25%O（3）提取法定公益金。法定公益金按當(dāng)年凈利潤5%10%的比例 提取，主要用于職工集體福利設(shè)施支出。（4）向投資者分配利潤。企業(yè)的凈利潤扣除彌補(bǔ)以前年度的虧損、 提取法定盈余公積金和公益金后，再加上以前年度未分配的利潤，即 為可供投資者分配的利潤。（二）股份制企業(yè)的利潤分配程序現(xiàn)行制度規(guī)定，股份制企業(yè)的利潤分配應(yīng)按以下順序進(jìn)行：（1）彌補(bǔ)以前年度虧損。（2）提取法定盈余公積金。（3）提取法定公益金。（4）支付優(yōu)先股股利。（5）提取任意盈余公積金。任意盈余公積金按照公司章程或股東 會議提取和使用。（6）支付普通股股利。股份制企業(yè)當(dāng)年無

16、利潤時，原那么上不得向投資者分配利潤，但為 了維護(hù)企業(yè)股票的市價和信譽(yù)，防止股票價格大幅度波動，經(jīng)股東大 會特別決議，可以按照不超過股票面值6%的比例，用法定盈余公積金 向股東分配股利，但在分配股利后，留存的法定盈余公積金不得低于 注冊資本的25%O九、利潤分配政策的概念及意義（一）利潤分配政策概念利潤分配政策是企業(yè)對利潤分配有關(guān)事項(xiàng)所做出的方針和政策。由于稅法規(guī)定的強(qiáng)制性、嚴(yán)肅性和固定性，任何企業(yè)對納稅政策都是 無方案可以選擇的。因此，利潤分配政策從根本上說就是凈利潤分配 政策，就股份制企業(yè)而言，就是股利政策。（二）制定利潤分配政策的意義目錄 TOC o 1-5 h z HYPERLINK

17、l bookmark25 o Current Document 一、企業(yè)的組織形式4 HYPERLINK l bookmark45 o Current Document 二、企業(yè)設(shè)立的條件6 HYPERLINK l bookmark57 o Current Document 三、企業(yè)清算的原因和分類8 HYPERLINK l bookmark3 o Current Document 四、清算財(cái)產(chǎn)的分配10 HYPERLINK l bookmark5 o Current Document 五、企業(yè)購并的動機(jī)11 HYPERLINK l bookmark7 o Current Document 六

18、、企業(yè)購并概念15 HYPERLINK l bookmark9 o Current Document 七、利潤及其構(gòu)成16八、利潤分配程序17 HYPERLINK l bookmark11 o Current Document 九、利潤分配政策的概念及意義19 HYPERLINK l bookmark15 o Current Document 十、確定利潤分配政策應(yīng)考慮的因素20 HYPERLINK l bookmark17 o Current Document H-一、銷售收入的預(yù)測23 HYPERLINK l bookmark19 o Current Document 十二、銷售收入的概念

19、及其分類26 HYPERLINK l bookmark21 o Current Document 十三、基金投資的優(yōu)缺點(diǎn)31 HYPERLINK l bookmark23 o Current Document 十四、基金投資的分類34十五、股票投資的基本概念39 HYPERLINK l bookmark27 o Current Document 十六、股票投資的價值評價43 HYPERLINK l bookmark29 o Current Document 十七、產(chǎn)業(yè)環(huán)境分析47十八、必要性分析49 HYPERLINK l bookmark31 o Current Document 十九、工程

20、基本情況50 HYPERLINK l bookmark33 o Current Document 二十、工程投資分析53 HYPERLINK l bookmark35 o Current Document 建設(shè)投資估算表54 HYPERLINK l bookmark37 o Current Document 建設(shè)期利息估算表55 HYPERLINK l bookmark39 o Current Document 流動資金估算表57利潤分配是企業(yè)財(cái)務(wù)管理的重要內(nèi)容。一方面；利潤分配是企業(yè) 與企業(yè)所有者之間利益關(guān)系的集中表現(xiàn)，企業(yè)所有者的利益主要是通 過利潤分配加以實(shí)現(xiàn)；另一方面，利潤分配對企業(yè)來

21、說，既是分配過 程，又是籌資過程。企業(yè)的利潤分配政策與方案，一方面受企業(yè)開展 規(guī)劃及籌資、投資計(jì)劃的影響；另方面又反過來影響企業(yè)未來的開展。 因此；對利潤分配的管理；需兼顧所有者利益的實(shí)現(xiàn)及企業(yè)長遠(yuǎn)開展 兩個方面的需要，在保護(hù)所有者利益的基礎(chǔ)上謀求企業(yè)的開展。十、確定利潤分配政策應(yīng)考慮的因素企業(yè)的利潤分配政策雖然是由企業(yè)管理者制定的，但是實(shí)際上它 的決定范圍是有一定限度的。在客觀上、主觀上有許多制約因素，使 決策人只能遵循當(dāng)時的經(jīng)濟(jì)環(huán)境與法律環(huán)境做出有限的選擇。制約企 業(yè)利潤分配政策的因素主要有以下幾個方面。(一)法律約束因素為保護(hù)債權(quán)人和股東的利益，我國有關(guān)法律法規(guī)對企業(yè)的利潤分 配進(jìn)行了如

22、下限制：(1)資本保全的約束。企業(yè)所發(fā)放的股利或投資分紅不得來源于 企業(yè)募集的股本，而只能來源于企業(yè)的各種留存收益或當(dāng)期利潤。其 目的是在于保證企業(yè)有完整的產(chǎn)權(quán)基礎(chǔ)由此保護(hù)債權(quán)人的利益。（2）資本積累的約束。企業(yè)在分配股利之前，必須按一定的比例 和基數(shù)提取各種公積金。只有當(dāng)累計(jì)的公積金到達(dá)注冊資本的50%時， 才可不再提取在具體的分配政策上，貫徹“無利不分”的原那么，即當(dāng) 企業(yè)出現(xiàn)年度虧損時，一般不得分配股利（除非用以前留存收益彌補(bǔ) 完萬損）。（3）超額累積利潤的約束。由于投資者接收股利收入所繳納的個 人所得稅要高于進(jìn)行股票交易所獲取的資本利得所繳納的稅金，因此, 西方各國在法律上明確規(guī)定公司

23、不得超額累積利潤。一旦公司保存的 盈余超過法律認(rèn)可的水平，將被加征不合理留利稅。我國目前對此尚 未做出規(guī)定。（4）償債能力的約束。企業(yè)進(jìn)行利潤分配時，不能只看損益表上 凈利潤額的大小，還必須注意資產(chǎn)負(fù)債表上的現(xiàn)金結(jié)余情況。只有當(dāng) 企業(yè)支付現(xiàn)金股利后不影響企業(yè)歸還債務(wù)和正常經(jīng)營時，企業(yè)才能發(fā) 放現(xiàn)金股利。（二）公司自身因素公司出于長期開展與短期經(jīng)營考慮，需要綜合考慮以下因素，并 最終制定出切實(shí)可行的分配政策。這些因素主要有：（1）債務(wù)考慮。企業(yè)對外負(fù)債時，債權(quán)人為保護(hù)自身債權(quán)的平安 性和收益性，要求在企業(yè)發(fā)放股利或投資分紅時有所限制。這些限制 主要包括：規(guī)定每股股利的最高限額；規(guī)定企業(yè)只有在到達(dá)

24、一定財(cái)務(wù) 比率(如流動比率、利息保障倍數(shù)等)，才可發(fā)放股利；規(guī)定企業(yè)必 須建立償債基金后，方可支付股利等。(2)籌資本錢。與發(fā)行新股相比，用保存盈余再投資，不需花費(fèi) 籌資費(fèi)用，有利于降低籌資的外在本錢。因此，很多企業(yè)在運(yùn)籌投資 分紅時，首先將企業(yè)的凈利潤作為籌資的第選擇渠道，特別是在負(fù)債 資金較多、資金結(jié)構(gòu)欠佳的時期。(3)未來投資機(jī)會。當(dāng)企業(yè)預(yù)期未來有良好的投資機(jī)會時，保存 大量的現(xiàn)金會造成資金的閑置，因此，處于成長中的企業(yè)多采取低股 利政策；而陷于經(jīng)營收縮的企業(yè)那么多采取高股利政策。(4)資產(chǎn)的流動性。由于股利代表現(xiàn)金流出，企業(yè)的現(xiàn)金狀況與 整體流動性越好，其支付股利的能力就越強(qiáng)。成長中的

25、、盈利性的企 業(yè)可能缺乏流動性，因?yàn)樗拇缶植抠Y金投資在固定資產(chǎn)和永久性營 運(yùn)資金上了。這類企業(yè)的管理者通常希望保持一定的流動性，以作為 財(cái)務(wù)靈活性的緩沖，并防止不確定性。(5)企業(yè)的其他考慮。如企業(yè)有意識地多發(fā)股利使股價上漲，使 已發(fā)行的可轉(zhuǎn)換債券盡快地實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)換，從而到達(dá)調(diào)整資本結(jié)構(gòu)的目的; 另外，通過支付較高股利，刺激公司股價上揚(yáng)，從而到達(dá)反兼并、反 收購的目的等。(三)投資者因素(1)控制權(quán)的稀釋。所有者權(quán)益由資本金、資本公積金和留存收 益等組成。如果分利較多，留存收益將相應(yīng)減少，企業(yè)將來依靠發(fā)行 股票等方式籌資的可能性加大，而發(fā)行新股(主要指普通股)意味著 企業(yè)控制權(quán)有旁落他人或其他公

26、司的可能。因此，如果原投資者拿不 出更多的資金投入企業(yè)或購買公司新股，他們寧愿企業(yè)不分配利潤也 要反對追加投資、募集新股。(2)投資目的。企業(yè)投資者的投資目的一般有兩種：一是收益， 二是穩(wěn)定購銷關(guān)系。如果投資者投資的目的屬于收益性的，在分配時 就必須考慮投資者的收益預(yù)期；如果屬于通過投資穩(wěn)定購銷關(guān)系，加 強(qiáng)分工協(xié)作，那么分配政策就應(yīng)側(cè)重于留存而不是分紅。(3)避稅。政府對企業(yè)利潤在征收所得稅以后，還要對自然人股 東征收個人所得稅。許多國家的個人所得稅采用累進(jìn)稅率，且邊際稅 率很高。屬于高收入階層的股東為了避稅往往反對公司發(fā)放較多的股 利，屬于低收入階層的股東因個人稅負(fù)較輕，反而歡迎公司多多分紅

27、。 需要說明的是我國對股息收入采用20%的比例稅率征收個人所得稅，因 而股票價格上漲比股利更具有吸引力。十一、銷售收入的預(yù)測(一)趨勢預(yù)測分析法趨勢預(yù)測分析法，是根據(jù)歷史資料，按一定時期的預(yù)測對象的時 間序列的平均數(shù)作為某個未來時期的預(yù)測值的一類預(yù)測方法，具體又 包括算術(shù)平均數(shù)法、移動平均數(shù)法、平滑指數(shù)法等。(1)算術(shù)平均數(shù)法。算術(shù)平均數(shù)法是直接以一定時期預(yù)測對象的時間序列的算術(shù)平均 數(shù)作為未來預(yù)測的兩種方法，其算術(shù)平均數(shù)的取值方法有兩種：一是 簡單算術(shù)平均數(shù)，二是加權(quán)算術(shù)平均數(shù)。兩種算術(shù)平均法的計(jì)算結(jié)果明顯有差異。簡單算術(shù)平均法的計(jì)算 簡單明了，但準(zhǔn)確性較低，通常適用于收入在各期較為穩(wěn)定、波

28、動不 大的情況下。加權(quán)算術(shù)平均數(shù)法根據(jù)與預(yù)測期的時間遠(yuǎn)近不同，對各 期的數(shù)據(jù)給予不同的權(quán)數(shù)。由于近期數(shù)據(jù)對預(yù)測值的影響大于遠(yuǎn)期數(shù) 據(jù)對預(yù)測值的影響，所以對近期的數(shù)據(jù)給予較大的權(quán)數(shù)，而對遠(yuǎn)期數(shù) 據(jù)給予較小的權(quán)數(shù)。加權(quán)算術(shù)平均法較為合理，但運(yùn)算比擬復(fù)雜，其 結(jié)果是否準(zhǔn)確，主要取決于權(quán)數(shù)的設(shè)定是否科學(xué)合理。(2)移動平均數(shù)法。移勃平均數(shù)法又叫趨勢平均法；是以過去一定時期銷售的歷史資 料為基礎(chǔ)，根據(jù)時間序列，逐項(xiàng)移動求序時平均數(shù)，并對平均變動趨 勢加以修正的一種預(yù)測方法。采用移動平均數(shù)法計(jì)算的預(yù)測值中，由于每步的間隔期起到修勻 數(shù)據(jù)，消除偶然運(yùn)動因素的作用，從而能使各期數(shù)據(jù)相互銜接。這種 方法適用于各

29、期產(chǎn)品生產(chǎn)和銷售數(shù)量逐漸增加的企業(yè)。（3）指數(shù)平滑法。指數(shù)平滑法是根據(jù)前期銷售量的實(shí)際數(shù)和預(yù)測數(shù)，以加權(quán)因子為 權(quán)數(shù)，進(jìn)行加權(quán)平均預(yù)測下一期銷售量的一種方法。在采用指數(shù)平滑系數(shù)法時，平滑系數(shù)越大，那么近期實(shí)際銷售情況 對預(yù)測結(jié)果的影響越大；反之，平滑系數(shù)越小，那么近期實(shí)際數(shù)對預(yù)測 結(jié)果的影響越小。這種方法一般適用于受不規(guī)那么變動影響較大的收入 預(yù)測。（二）回歸直線分析法回歸直線分析法是根據(jù)過去假設(shè)干期的銷售額實(shí)際數(shù)額，確定一條 可以反映銷售增減變動與時間關(guān)系的函數(shù)，再將此函數(shù)加以延伸，進(jìn) 而確定銷售預(yù)測值的一種預(yù)測法。（三）市場調(diào)查法市場調(diào)查法屬于定性分析法，它是根據(jù)某種商品在市場上的供需 情

30、況的變動或消費(fèi)者購買意向的詳細(xì)調(diào)查等市場動態(tài)信息資料，來預(yù) 測其銷售量或是銷售金額的一種專門方法。常用的有以下幾種方法：（1）意見綜合法。這種做法通常是通過各種形式收集有關(guān)專業(yè)人 員，諸如營銷人員、專家或外聘信息員等的意見，加以綜合匯總；從 而形成有關(guān)的市場調(diào)查資料。（2）抽樣詢問法。這種做法通常是采用訪問調(diào)查、 信函調(diào)查、 座談會調(diào)查等形式來，獲取市場信息。（3）實(shí)驗(yàn)法。這種做法的基本思路是通過小規(guī)模、小范圍的實(shí)驗(yàn) 性銷售、試用、展銷等方式來獲取購買或試用對象反應(yīng)的信息。市場調(diào)查法一般適用于缺乏歷史統(tǒng)計(jì)資料的商品，或影響預(yù)測對 象的主要因素難以做出定量分析的商品。十二、銷售收入的概念及其分類

31、（一）銷售收入的概念銷售收入是指企業(yè)在銷售商品、提供勞務(wù)及讓渡資產(chǎn)使用權(quán)等日 ?；顒又兴纬傻慕?jīng)濟(jì)利益流入。日?；顒邮侵钙髽I(yè)為完成其經(jīng)營目 標(biāo)而從事的所有活動，以及與之相關(guān)的其他活動。因此，收入屬于企 業(yè)主要的、經(jīng)常性的業(yè)務(wù)收入。收入具有以下特點(diǎn)：（1）收入從企業(yè)的日?；顒又挟a(chǎn)生，而不是從偶發(fā)的交易或事項(xiàng) 中產(chǎn)生。有些交易或事項(xiàng)也能為企業(yè)帶來經(jīng)濟(jì)利益，但不屬于企業(yè)的 日常活動，其流入的經(jīng)濟(jì)利益是利得，而不是收入。例如出售固定資 產(chǎn)，因?yàn)楣潭ㄙY產(chǎn)是為使用而不是為出售而購入的，將固定資產(chǎn)出售 并不是企業(yè)的經(jīng)營目標(biāo)，也不屬于企業(yè)的日?；顒樱鍪酃潭ㄙY產(chǎn)取 得的收益不能作為收入核算。（2）收入可能表現(xiàn)

32、為企業(yè)資產(chǎn)的增加，如增加現(xiàn)金、應(yīng)收賬款等; 也可能表現(xiàn)為企業(yè)負(fù)債的減少，如以商品或勞務(wù)抵償債務(wù)；或者二者 兼而有之，如商品銷售的貨款中局部抵償債務(wù)，局部收取貨幣資金。（3）收入能導(dǎo)致企業(yè)所有者權(quán)益的增加。如上所述，收入能增加 資產(chǎn)或減少負(fù)債或二者兼而有之。因此根據(jù)資產(chǎn)二負(fù)債所有者權(quán)益的公 式，企業(yè)取得收入一定能增加所有者權(quán)益。這里僅指收入本身導(dǎo)致的 所有者權(quán)益的增加。（4）收入包括本企業(yè)經(jīng)濟(jì)利益的流入，不包括為第三方或客戶代 收的款項(xiàng)，如增值稅銷項(xiàng)稅額、代收利息等。代收的款項(xiàng)，一方面增 加企業(yè)的資產(chǎn)，一方面增加企業(yè)的負(fù)債，因此不增加企業(yè)的所有者權(quán) 益，也不屬于本企業(yè)的經(jīng)濟(jì)利益，不能作為本企業(yè)的

33、收入。（二）銷售收入確實(shí)認(rèn)企業(yè)銷售商品時，能否確認(rèn)收入，關(guān)鍵要看該銷售是否能同時符 合或滿足以下5個條件（1）企業(yè)已將商品所有權(quán)上的主要風(fēng)險和報酬全部轉(zhuǎn)移給購買方。 風(fēng)險主要指商品由于貶值、損壞、報廢等造成的損失；報酬是指 商品中包含的未來經(jīng)濟(jì)利益，包括商品因增值以及直接使用該商品所帶來的經(jīng)濟(jì)利益。如果一項(xiàng)商品發(fā)生的任何損失均不需要本企業(yè)承當(dāng), 帶來的經(jīng)濟(jì)利益也不歸本企業(yè)所有，那么意味著該商品所有權(quán)上的風(fēng)險 和報酬已轉(zhuǎn)移給購買方。(2)企業(yè)既沒有保存通常與所有權(quán)相聯(lián)系的繼續(xù)管理權(quán)，也沒有 對已售出商品實(shí)施控制。(3)收入的金額能夠可靠地計(jì)量。收入能否可靠地計(jì)量是確認(rèn)收入的基本前提。企業(yè)在銷售商

34、品時, 售價通常已經(jīng)確定，但銷售過程中由于某些不確定因素，也有可能出 現(xiàn)售價變動的情況，那么在新的售價未確定之前，即使款項(xiàng)已經(jīng)收到， 也不應(yīng)確認(rèn)收入，而應(yīng)將其實(shí)際收到的款項(xiàng)作為預(yù)收賬款處理。等新 的售價確定后，再按預(yù)收款銷售產(chǎn)品的有關(guān)規(guī)定，進(jìn)行確認(rèn)收入、補(bǔ) 收或退回多收款項(xiàng)的賬務(wù)處理。(4)相關(guān)的經(jīng)濟(jì)利益很可能流入企業(yè)。經(jīng)濟(jì)利益是指直接或間接流入企業(yè)的現(xiàn)金或現(xiàn)金等價物。在銷售 商品的交易中，與交易相關(guān)的經(jīng)濟(jì)利益即為銷售商品的價款。很可能 是指經(jīng)濟(jì)利益流入企業(yè)的可能性超過50%,銷售商品的價款能否有把握 收回，是收入確認(rèn)的一個重要條件。企業(yè)在銷售商品時如估計(jì)價款收 回的可能性不大，即使收入確認(rèn)的

35、其他條件均已滿足，也不應(yīng)當(dāng)確認(rèn) 收入。（5）相關(guān)已發(fā)生或?qū)l(fā)生本錢能夠可靠地計(jì)量。根據(jù)收入和費(fèi)用相配比的原那么，與同一項(xiàng)銷售有關(guān)的收入和本錢 應(yīng)在同一會計(jì)期間子以確認(rèn)。因此，如果本錢不能可靠地計(jì)量，即使 其他條件均已滿足，相關(guān)的收入也不能確認(rèn)，如已收到價款，收到的 價款應(yīng)確認(rèn)為一項(xiàng)負(fù)債。（三）銷售收入分類企業(yè)的收入按經(jīng)濟(jì)內(nèi)容分，可以分為業(yè)務(wù)收入、勞務(wù)收入、利息 收入、使用費(fèi)收入、股利收入等。按其在企業(yè)中的重要性，可以分為 主營業(yè)務(wù)收入和其他業(yè)務(wù)收入。（1）主營業(yè)務(wù)收入是指企業(yè)在其主要的業(yè)務(wù)活動中所取得的收入, 也稱基本業(yè)務(wù)收入。主營業(yè)務(wù)收入在企業(yè)的營業(yè)收入中占有較大的比 重，直接影響著企業(yè)的經(jīng)

36、濟(jì)利益，是企業(yè)組織收入的重點(diǎn)。主營業(yè)務(wù) 收入的范圍隨著企業(yè)性質(zhì)的不同而不同，如工業(yè)企業(yè)的產(chǎn)品銷售收入、 商品流通企業(yè)的商品銷售收入、施工企業(yè)的承包工程價款結(jié)算收入等, 均屬于主營業(yè)務(wù)收入。（2）其他業(yè)務(wù)收入是指企業(yè)在其次要或者附帶的業(yè)務(wù)活動中所取 得的收入，亦稱附營業(yè)務(wù)收入，與企業(yè)的基本業(yè)務(wù)收入相比，在企業(yè) 中相對處于次要地位。如一般企業(yè)固定資產(chǎn)的出租、無形資產(chǎn)的轉(zhuǎn)讓、 包裝物的出租和出售等，均屬于其他業(yè)務(wù)收入范疇。 TOC o 1-5 h z HYPERLINK l bookmark41 o Current Document 總投資及構(gòu)成一覽表58 HYPERLINK l bookmark4

37、3 o Current Document 工程投資計(jì)劃與資金籌措一覽表59 HYPERLINK l bookmark47 o Current Document 二十一、工程實(shí)施進(jìn)度計(jì)劃60工程實(shí)施進(jìn)度計(jì)劃一覽表60二十二、經(jīng)濟(jì)效益分析61 HYPERLINK l bookmark49 o Current Document 營業(yè)收入、稅金及附加和增值稅估算表62綜合總本錢費(fèi)用估算表63 HYPERLINK l bookmark51 o Current Document 利潤及利潤分配表65 HYPERLINK l bookmark53 o Current Document 工程投資現(xiàn)金流量表67

38、 HYPERLINK l bookmark55 o Current Document 借款還本付息計(jì)劃表70把營業(yè)收入劃分為主營業(yè)務(wù)收入和其他業(yè)務(wù)收入，目的是為了指 明企業(yè)財(cái)務(wù)管理的重點(diǎn)，使企業(yè)能夠按主次順序有重點(diǎn)地實(shí)施管理工 作。(四)銷售收入管理的要求銷售收入是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營成果的綜合表達(dá)，加強(qiáng)收入的管理也就 是要加強(qiáng)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營各部門、各環(huán)節(jié)的管理，做到以市場為導(dǎo)向， 高效、協(xié)調(diào)、有序、高質(zhì)量地組織好各項(xiàng)生產(chǎn)經(jīng)營活動，到達(dá)企業(yè)人、 財(cái)、物的最正確配合，才能使企業(yè)以準(zhǔn)確的市場定位、高水準(zhǔn)的運(yùn)行效 率以及顧客滿意的產(chǎn)品和服務(wù)來擴(kuò)大銷售數(shù)量和市場份額，鞏固自身 的市場地位。銷售收入管理具有如下要

39、求：(1)識別市場機(jī)會。識別市場、抓住機(jī)會，投放市場適銷對路的 產(chǎn)品，增加銷售收入，擴(kuò)大市場占有份額，這是營業(yè)收入管理的目標(biāo) 和重要要求，同時還要提高服務(wù)意識，鞏固市場地位，通過開發(fā)新的 產(chǎn)品，不斷滿足顧客需求，不斷擴(kuò)大銷售量和增加銷售收入。這是企 業(yè)生存開展的方向與條件。(2)準(zhǔn)確的市場定位。由于企業(yè)在市場競爭中所處的條件和地位各不相同，這就需要有不同的競爭策略和準(zhǔn)確的市場定位，了解對手, 把握自身，揚(yáng)長避短，主動出擊，尋找和大自己生存開展的空間，不斷增加實(shí)力和市場競爭能力，保證營業(yè)收入的穩(wěn)定和不斷提高，使企 業(yè)得到開展。（3）合理的價格定位。價格定位是企業(yè)參與競爭的一種有效手段, 合理的價

40、格通常能使企業(yè)保持市場地位并獲取滿意的利潤，實(shí)現(xiàn)營業(yè) 收入的最優(yōu)化。價格策略的制定，應(yīng)充分考慮市場供求情況、競爭程 度、消費(fèi)傾向和消費(fèi)心理狀態(tài)、產(chǎn)品質(zhì)量及經(jīng)營實(shí)力等綜合因素。（4）明察市場動態(tài)。企業(yè)的生存環(huán)境及市場狀態(tài)是處于動態(tài)的變 化之中的，而企業(yè)又必須適應(yīng)環(huán)境、把握市場，這就需要進(jìn)行經(jīng)常的 市場調(diào)查，分析可變因素，進(jìn)行有效的預(yù)測和決策，適時地調(diào)節(jié)行為 動向，使得企業(yè)市場占有量鞏固和開展，使企業(yè)保持住旺盛的競爭態(tài) 勢。對市場動態(tài)的把握，一是要明確企業(yè)產(chǎn)品所處的不同壽命周期； 二是要了解企業(yè)競爭對手的動向和實(shí)力；三是要洞悉需求和技術(shù)的發(fā) 展方向；四是要儲藏競爭優(yōu)勢力量，這里既包括產(chǎn)品，也包括人

41、才優(yōu) 勢和資金優(yōu)勢。十三、基金投資的優(yōu)缺點(diǎn)（一）基金投資的優(yōu)點(diǎn)基金投資主要有以下優(yōu)點(diǎn)。（1）方便、小額資金投資。普通投資者由于自身的資金量有限， 直接投資于證券市場會受到制約。比方在我國，證券營業(yè)部對投資者 開設(shè)股票賬戶的起點(diǎn)資金要求較高，對于普通老百姓來說，僅憑自己 少量的資金很難參與投資。同時，在國外的期貨、期權(quán)市場和貨幣市 場，市場本身對參與者的資金量要求很高，普通投資者憑借單獨(dú)的資 金不可能投資該類市場。但是投資基金所要求的資金起點(diǎn)一般都較低, 投資者用少量的資金就可以投資于基金，然后基金再將大量投資者的 資金集中起來投入證券市場或其他市場，投資者通過基金的分紅來享 有投資的收益。所以

42、，投資基金是方便小額資金進(jìn)行投資活動的工具。（2）提高投資效率。如果一個投資者直接投資于證券市場，他必 須不斷地市場信息，對信息進(jìn)行整理分析，選擇出合適的股票進(jìn) 行投資，并需要經(jīng)常地關(guān)注市場情況的變化，根據(jù)市場情況的改變來 調(diào)整自己的投資組合，這些都必須花費(fèi)很多的時間和精力。同時，個 人投資者由于信息渠道有限，不能及時了解有價值的信息，會喪失投 資機(jī)會或做出錯誤的投資決策。而投資者如果通過基金投資，不但可 以在很大程度上免除上述的繁重勞動，也能充分利用基金管理人的信 息優(yōu)勢，大大提高投資的效率。（3）發(fā)揮專家理財(cái)作用。證券投資是一項(xiàng)對專業(yè)技術(shù)要求較高的 業(yè)務(wù)，特別是投資一些復(fù)雜的衍生金融產(chǎn)品對

43、專業(yè)知識的要求更高。 基金的操作一般都是由熟悉專業(yè)的基金經(jīng)理或投資顧問來進(jìn)行，他們 相對一般投資者而言，實(shí)際操作經(jīng)驗(yàn)豐富，對國內(nèi)外的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢、 產(chǎn)業(yè)開展和政策、上市公司的基本情況都較為了解。同時，信息渠道 比擬廣泛，并能夠利用研究方面的優(yōu)勢，及時對信息進(jìn)行分析處理， 把握最正確的投資機(jī)會，獲得較好的投資回報。所以，投資者通過基金 投資，能享受到基金專家理財(cái)?shù)暮锰帯＃?）控制投資風(fēng)險。任何投資都是有風(fēng)險的?；鸸芾砣藨{借自 身的專業(yè)知識，能夠較為準(zhǔn)確地判斷投資面臨風(fēng)險的種類、性質(zhì)、大 小，采取相應(yīng)的風(fēng)險控制措施，并且法規(guī)也都要求基金在投資時采取 分散投資的原那么來控制投資風(fēng)險。而大多數(shù)普通投

44、資者不能對風(fēng)險有 正確的認(rèn)識，即使意識到風(fēng)險的存在，也可能因?yàn)橘Y金量的限制或風(fēng) 險控制工具的欠缺，不能采取分散投資或其他適當(dāng)?shù)娘L(fēng)險控制措施。（5）投資的規(guī)模效益。投資基金匯集眾多小投資者的資金，形成 一定規(guī)模的大額資金，在參與證券投資時能享有規(guī)模效益。首先在信 息資料的和處理方面，這局部本錢可以說是相對固定的，與投資 金額關(guān)系不大，通過基金的大規(guī)模投資，能降低單位資金量的研究成 本，獲得規(guī)模經(jīng)濟(jì)。同時，國外一些市場買賣證券的傭金是可變傭金 制，交易量越大，交易傭金費(fèi)率越低，因而通過基金買賣證券時的傭 金支出比投資者直接買賣證券所付出的要少，減少了投資的本錢。（二）基金投資的缺點(diǎn)（1）無法獲得很

45、高的投資收益。投資基金的投資組合過程中，在降低風(fēng)險的同時，也喪失了獲得巨大收益的機(jī)會。（2）在大盤整體大幅度下跌的情況下，進(jìn)行基金投資也可能會損 失很多，投資者可能承當(dāng)較大的風(fēng)險。十四、基金投資的分類投資基金可以按照不同的標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行分類，隨著證券投資基金業(yè)的 開展，其類型也在不斷創(chuàng)新，目前常見的分類主要有以下幾種。（一）根據(jù)組織形態(tài)不同根據(jù)組織形態(tài)的不同，投資基金可分為契約型投資基金和公司型 投資基金。契約型投資基金由具有共同投資目標(biāo)的投資者組成以盈利 為目的的股份制投資公司，并將資產(chǎn)投資于特定對象的投資基金；公 司投資基金也稱信托投資基金，是指基金發(fā)起人依據(jù)其與基金管理人、 基金托管人訂立的基

46、金契約，發(fā)行受益憑證而設(shè)立的一種基金。公司型投資基金和契約型投資基金的不同點(diǎn)在于：（1）資金的性質(zhì)不同。公司型投資基金的資金為公司法人的資本; 而契約型投資基金的資金是信托資產(chǎn)。（2）投資者的地位不同。公司型投資基金的投資者購買基金公司 的股票后成為該公司的股東，以股息或紅利形式取得收益。而契約型 投資基金的投資者購買受益憑證后成為基金契約的受益人。（3）基金的運(yùn)營依據(jù)不同。公司型投資基金依據(jù)基金公司章程運(yùn)營基金，而契約型投資基金依據(jù)基金契約運(yùn)營基金。（4）法律依據(jù)不同。公司型基金必須有自己的章程，基金公司及 其股東之間的權(quán)利與義務(wù)、基金的運(yùn)作等必須遵守公司法和公司章程 的要求。而契約型基金除

47、依據(jù)基金立法外，還必須遵守基金信托契約 和信托法的規(guī)定。當(dāng)然，不管是契約型還是公司型基金它們都還要遵 照證券法等相關(guān)法律的規(guī)范。（5）發(fā)行憑證不同。公司型基金在募集基金資產(chǎn)時，必須依據(jù)普 通股票發(fā)行的條件及程序，其發(fā)行憑證是基金公司的股票。而契約型 基金在募集資金時，必須依據(jù)基金契約，發(fā)行的是基金受益憑證。（二）基金單位是否可增加或贖回根據(jù)基金單位是否可增加或贖回，投資基金可分為開放式基金和 封閉式基金。開放式基金是指基金設(shè)立后，投資者可以隨時以基金的 資產(chǎn)凈值申購可贖回基金單位。封閉式基金是指基金規(guī)模在發(fā)行前已 確定，不能贖回或發(fā)行股份，希望變現(xiàn)的投資者必須將股票出售給其 他投資者。封閉式基

48、金的股票在有組織的交易所里進(jìn)行交易，許多封 閉式基金按資產(chǎn)凈值打折出售，與封閉式基金相比，開放式基金的價 格不能降至資產(chǎn)凈值以下，基金規(guī)模不確定。開放式基金與封閉式基金的區(qū)別是：期限不同。開放式基金沒有固定期限，投資者可隨時向基金管理人贖回，而封閉式基金通常有固定的封閉期?；饐挝坏陌l(fā)行規(guī)模要求不同。開放式基金沒有發(fā)行規(guī)模限制, 而封閉式基金在招募說明書中列明其基金規(guī)模。基金單位轉(zhuǎn)讓方式不同。開放式基金的投資者可以在首次發(fā)行 結(jié)束一段時間（多為3個月）后，隨時向基金管理人或中介機(jī)構(gòu)提出 購買或贖回申請。封閉式基金的基金單位在封閉期限內(nèi)不能要求基金 公司贖回，只能尋求在證券交易場所出售或柜臺市場

49、上出售給第三者?；饐挝坏慕灰變r格計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)不同。開放式基金的交易價格取 決于基金的每單位資產(chǎn)凈值的大小，其賣出價一般是基金單位資產(chǎn)凈 值加5%左右的首次購買費(fèi)，買入價即贖回價是基金券所代表的資產(chǎn)凈 值減去一定的贖回費(fèi)，基本不受市場供求影響。封閉式基金的買賣價 格受市場供求關(guān)系的影響，并不必然反映公司的凈資產(chǎn)值。投資策略不同。開放式基金因基金單位可隨時贖回，為應(yīng)付投 資者隨時贖回兌現(xiàn)基金資產(chǎn)不能全部用來投資，更不能把全部資本用 來進(jìn)行長線投資，必須保持基金的流動性，在投資組合上需保存一部 分現(xiàn)金和可隨時兌現(xiàn)的金融商品。封閉式基金的基金單位數(shù)不變，資 本不會減少，因此基金可進(jìn)行長期投資，基金資產(chǎn)的

50、投資組合能有效 地在預(yù)定計(jì)劃內(nèi)進(jìn)行。（三）根據(jù)投資風(fēng)險與收益的不同根據(jù)投資風(fēng)險與收益的不同，投資基金可分為成長型投資基金、收入型投資基金和平衡型投資基金。成長型投資基金是指把追求資本 的長期成長作為其投資目的的投資基金；收入型基金是指以能為投資 者帶來高水平的當(dāng)期收入為目的的投資基金；平衡型投資基金是指以 支付當(dāng)期收入和追求資本的長期成長為目的的投資基金。（四）根據(jù)投資對象的不同根據(jù)投資對象的不同，投資基金可分為股票基金、債券基金、貨 幣市場基金、期貨基金、期權(quán)基金，認(rèn)股權(quán)證基金和風(fēng)險投資基金等。.股票基金股票基金是指以股票為投資對象的投資基金，其投資對象通常包 括普通股和優(yōu)先股，其風(fēng)險程度較

51、個人投資股票市場要低得多，且具 有較強(qiáng)的變現(xiàn)性和流動性。.債券基金債券基金是指以長期債券為投資對象的投資基金，債券基金一般 情況下定期派息，其風(fēng)險和收益水平較股票基金低。.貨幣市場基金貨幣市場基金是指以國庫券、大額銀行可轉(zhuǎn)讓存單、商業(yè)票據(jù)、 公司債券等貨幣市場短期有價證券為投資對象的投資基金，其投資工具包括銀行短期存款、國庫券、政府公債、公司債券、銀行承兌票據(jù) 及商業(yè)票據(jù)等。這類基金的投資風(fēng)險小，投資本錢低，平安性和流動 性較高，在整個基金市場屬于低風(fēng)險的平安基金。.期貨基金期貨基金是指以各類期貨品種為主要投資對象的投資基金，由于 期貨市場具有高風(fēng)險和高回報的特點(diǎn)，因此投資期貨基金既可能獲得

52、較高的投資收益，同時投資者也面臨著投資風(fēng)險。.期權(quán)基金期權(quán)基金是指以能分配股利的股票期權(quán)為投資對象的投資基金。期權(quán)基金是以期權(quán)作為主要投資對象的基金。期權(quán)交易就是期權(quán)購買 者向期權(quán)出售者支付一定費(fèi)用后，取得在規(guī)定時期內(nèi)的任何時候，以 事先確定好的協(xié)定價格，向期權(quán)出售者購買或出售一定數(shù)量的某種商 品合約的權(quán)利的一種買賣。.認(rèn)股權(quán)證基金認(rèn)股權(quán)證基金是指以認(rèn)股權(quán)證為投資對象的投資基金。認(rèn)股權(quán)證 基金是指以認(rèn)股權(quán)E為主要投資對象的基金。認(rèn)股權(quán)證是指由股份有 限公司發(fā)行的、能夠按照特定的價格，在特定的時間內(nèi)購買一定數(shù)量 該公司股票的選擇權(quán)憑證。由于認(rèn)股權(quán)證的價格是由公司的股價決定的，一般來說，認(rèn)股權(quán)證的

53、投資風(fēng)險較通常的股票要大得多，因此， 認(rèn)股權(quán)證基金也屬于高風(fēng)險基金。.風(fēng)險投資基金風(fēng)險投資基金是以風(fēng)險企業(yè)為主要投資對象，通過組合投資降低 風(fēng)險，通過退出戰(zhàn)略實(shí)現(xiàn)盈利，也成為創(chuàng)業(yè)投資基金。（五）根據(jù)投資貨幣種類不同根據(jù)投資貨幣種類不同，投資基金可分為美元基金、日元基金和 歐元基金等。美元基金是指投資于美元市場的投資基金；日元基金是 指投資于日元市場的投資基金；歐元基金是指投資于歐元市場的投資 基金。（六）根據(jù)資本來源和運(yùn)用地域的不同根據(jù)資本來源和運(yùn)用地域的不同，投資基金可分為國際基金、海 外基金、國內(nèi)基金，國家基金。國際基金是指資本來源于國內(nèi)市場并 投資于國外的投資基金；海外基金也稱離岸基金，

54、是指資本來源于國 外，并投資于國外的投資基金；國內(nèi)基金是指資本來源于國內(nèi)，并投 資于國內(nèi)市場的投資基金；國家基金是指資本來源于國外，并投資于 某一特定國家的投資基金。十五、股票投資的基本概念一、企業(yè)的組織形式企業(yè)組織形式是指企業(yè)財(cái)產(chǎn)及其社會化大生產(chǎn)的組織狀態(tài)，它表 明一個企業(yè)的財(cái)產(chǎn)構(gòu)成、內(nèi)局部工協(xié)作與外部社會經(jīng)濟(jì)聯(lián)系的方式。根據(jù)市場經(jīng)濟(jì)的要求，現(xiàn)代企業(yè)的組織形式按照財(cái)產(chǎn)的組織形式 和所承當(dāng)?shù)姆韶?zé)任劃分。國際上通常分類為：獨(dú)資企業(yè)、合伙企業(yè) 和公司企業(yè)。獨(dú)資。獨(dú)資企業(yè)，西方也稱“單人業(yè)主制”。它是由某個人出資 創(chuàng)辦的，有很大的自由度，只要不違法，愛怎么經(jīng)營就怎么經(jīng)營，要 雇多少人，貸多少款，全

55、由業(yè)主自己決定。賺了錢，交了稅，一切聽 從業(yè)主的分配；賠了本，欠了債，全由業(yè)主的資產(chǎn)來抵償。我國的個 體戶和私營企業(yè)很多屬于此類企業(yè)。合伙。合伙企業(yè)是由幾個人、幾十人，甚至幾百人聯(lián)合起來共同 出資創(chuàng)辦的企業(yè)。它不同于所有權(quán)和管理權(quán)別離的公司企業(yè)。它通常 是依合同或協(xié)議湊合組織起來的，結(jié)構(gòu)較不穩(wěn)定。合伙人對整個合伙 企業(yè)所欠的債務(wù)負(fù)有無限的責(zé)任。合伙企業(yè)不如獨(dú)資企業(yè)自由，決策 通常要合伙人集體做出，但它具有一定的企業(yè)規(guī)模優(yōu)勢。以上兩類企業(yè)屬自然人企業(yè)，出資者對企業(yè)承當(dāng)無限責(zé)任。合伙企業(yè)的特點(diǎn):（一）股票股票是股份為籌集自有資金而發(fā)行的有價證券，是投資入股并借以取得股利的憑證。股票持有者即為該公司

56、的股東，對該公 司有財(cái)產(chǎn)要求權(quán)。（二）股票的種類股票可以按不同的方法和標(biāo)準(zhǔn)分類：按股東所享有的權(quán)利，可分 為普通股和優(yōu)先股；按票面是否標(biāo)明持有者姓名，分為記名股票和無 記名股票；按股票票面是否記明入股金額，分為有面值股票和無面值 股票；按能否向股份公司贖回自己的財(cái)產(chǎn)，分為可贖回股票和不可贖 回股票。按照我國現(xiàn)行的公司法，目前各公司發(fā)行的都是不可贖回的、 記名的、有面值的普通股票，只有少量公司過去按當(dāng)時的規(guī)定發(fā)行過 優(yōu)先股票。除此之外，在實(shí)際中我國還按是否有外商投資（以外幣認(rèn)購和交 易）把股票分為A種股票和B種股票。A種股票是供我國內(nèi)地個人或法 人買賣的，以人民幣標(biāo)明票面價值并以人民幣認(rèn)購和交易

57、的股票；B種股票是指專門供外國和我國港、澳、 臺地區(qū)的投資者買賣，以人民幣標(biāo)明面值，但以外幣認(rèn)購和交易的股 票。另外還有在香港上市的股票稱為H股、在美國紐約證券交易所上 市的股票稱為N股。(三)股票的價值股票通常有以下幾種價值：(1)票面價值。票面價值是指股票票面上標(biāo)明的金額，亦即股票 面額。票面價值主要是用來確定每股在公司股本中所占的份額，還表 明股東對公司所承當(dāng)責(zé)任的最高限額。票面價值是公司股票發(fā)行價格 的基礎(chǔ)。根據(jù)我國有關(guān)法規(guī)，股票必須具有面值，公司可以按面值或 超面值發(fā)行股票，國有股份制試點(diǎn)企業(yè)不得低于面值發(fā)行股票。(2)賬面價值。賬面價值是指在公司賬面上的股票總金額，它大 體上反映每

58、股所代表的公司凈資產(chǎn)。(3)股票的內(nèi)在價值，亦稱股票的理論價值。投資者購入股票可 在預(yù)期的未來獲得現(xiàn)金流入，現(xiàn)金流入包括兩局部：每期預(yù)期股利和 出售股票時得到的價格收入。股票的內(nèi)在價值就是指股票預(yù)期的未來 現(xiàn)金流入的現(xiàn)值。股票的內(nèi)在價值是投資者決定投資決策的主要依據(jù)。(4)市場價值。股票的市場價值又稱市場價格，就是通常所說的 股票價格、股票行市。股票價格是股票在實(shí)際交易中所使用的價格， 它處于不斷波動狀態(tài)之中。股票最初發(fā)行時，其面值與價格大體保持一致，即使有差異也并 不懸殊。一旦進(jìn)入市場長期交易后，股票的價格與面值相差甚遠(yuǎn)，有 的相差幾倍乃至幾十倍，于是先獲知股票價格幾乎是不可能的。一般來說，

59、與股市升降直接相關(guān)的因素是預(yù)期股利數(shù)額和同期銀行存款利 息率。股票價格與股利成正比，與利率成反比。然而，現(xiàn)實(shí)的情形并非如此簡單。除了股利和利率兩個決定因素 之外，股票價格還要受到社會、經(jīng)濟(jì)、法律、企業(yè)經(jīng)營狀況、投資者 預(yù)期心理等因素的影響。股票價值（市價）分為開盤價、收盤價、最高價和最低價等，投 資人在進(jìn)行股票評價時主要使用收盤價。（四）股利股利是股息和紅利的總稱。股利是股份公司從其稅后利潤中分配 給股東的一種投資報酬。股利是股東所有權(quán)在分配上的表達(dá)，股份公 司的分配問題主要是股利分配。（五）股票的預(yù)期報酬率評價股票使用的報酬率是預(yù)期的未來報酬率，而不是過去的實(shí)際 報酬率。股票的預(yù)期報酬率包括

60、兩局部：預(yù)期股利收益率（預(yù)期股利 與股票價格之比）和預(yù)期資本利得收益率（股票買賣差價與股票買入 價之比）。對于股票投資者來說，只有其預(yù)期的投資報酬率高于或等于其期 望報酬率，投資者才愿意投資，而投資者的期望報酬率在通常情況下 是投資者的機(jī)會本錢，可以用市場平均利率來確定。十六、股票投資的價值評價（一）股票估價模型股票價值的評價指的是股票內(nèi)在價值的評價。股票價值評價的主 要方法是計(jì)算其價值，然后和股票市價比擬，視其低于、高于或等于 市價，決定買入、賣出或繼續(xù)持有。1.股票估價的基本模型股票的內(nèi)在價值是股票預(yù)期未來現(xiàn)金流入的現(xiàn)值?，F(xiàn)金流入包括 兩局部：出售股票時的資本利得和股利收入。在實(shí)際運(yùn)用中，