2022年計算機行業(yè)之產(chǎn)業(yè)數(shù)字化專題分析

1、2022年計算機行業(yè)之產(chǎn)業(yè)數(shù)字化專題分析一、投入加大導致板塊業(yè)績承壓，數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展有望帶動基本面上行1.1 業(yè)績表現(xiàn)不盡如人意，各項費用投入增加是主因2021 年全年及 22Q1 收入增速較好，但利潤表現(xiàn)不佳：我們統(tǒng)計了 232 家板塊上市公司（剔除 B 股、ST 等個股）近期的業(yè)績表現(xiàn)情況，發(fā)現(xiàn) 2021 年全年和 2022Q1 收入增速均為 20%左右，但 是凈利潤表現(xiàn)則比較一般，2021 年板塊歸母凈利潤微增 1.02%，而 2022Q1 則同比下滑 46.49%。 歸母凈利潤表現(xiàn)不盡如人意，應(yīng)該是板塊去年年初以來表現(xiàn)不佳的核心原因。板塊毛利率、凈利率水平有所下滑，費用率提升明顯。202

2、1 年至今，板塊整體毛利率、凈利率均 有明顯下滑，2021 年板塊毛利率、凈利率中值分別下滑 4.5pcts、3.5pcts，22Q1 則分別下滑 3.0pcts、4.8pcts。從費用率角度，2021 年銷售、管理、研發(fā)費用率中值分別提升 1.0pcts、 0.2pcts、1.2pcts，而 22Q1 相關(guān)數(shù)據(jù)則分別提升 2.1pcts、0.8pcts、0.9pcts。從費用率數(shù)據(jù)看出， 計算機公司普遍在銷售和研發(fā)兩個領(lǐng)域加大投入， 我們認為，這雖然對短期的利潤帶來壓力，但 是銷售領(lǐng)域的擴展和技術(shù)研發(fā)的布局，也為至少部分公司未來業(yè)績的提升和改善打下基礎(chǔ)。存貨、支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金是

3、影響板塊現(xiàn)金流表現(xiàn)的兩大因素。盡管 2021 年板塊 預(yù)收賬款與合同負債之和相較2020年有所提升，但二者之和占營收的比例卻有所下降，因此此項 對回款的影響程度是下降的。2021 年，板塊存貨中值由 1.57 億元上升到 1.91 億元；支付給職工 以及為職工支付的現(xiàn)金的中值由 2.72 億元上升到 3.30 億元?？梢钥吹?，支付給職工以及為職工 支付的現(xiàn)金的快速增長會給板塊內(nèi)的公司現(xiàn)金流產(chǎn)生較大壓力；此外，在 2021年原材料上漲的背 景下，計算機公司加大了備貨，這也導致存貨的上升以及現(xiàn)金流的下滑。2021年，計算機公司人員增速為近年來最高，這也是板塊費用率上升以及現(xiàn)金流表現(xiàn)下滑的直接 原因

4、之一。2021 年，板塊內(nèi)公司平均職工人數(shù)約 3882 人，同比增長 13.55%，2018-2021 年 CAGR 為 11.91%，可見近年來計算機公司人員保持著平穩(wěn)較快增長。由于我們樣本中“IT 服務(wù)& 外包”子板塊公司的員工人數(shù)普遍較多，為了得到更真實的板塊平均職工人數(shù)，我們把“IT 服務(wù) &外包”子板塊剔除后得到了調(diào)整后板塊內(nèi)公司職工人數(shù)均值。2021 年，板塊調(diào)整后平均職工人 數(shù)約3463人，同比增長11.83%，CAGR為10.51%，略低于調(diào)整前的復(fù)合增速，也可以看出“IT 服務(wù)&外包”子板塊對整體樣本產(chǎn)生了較大影響。由于計算機公司加速了人員擴張，這也導致銷 售、研發(fā)、管理等費

5、用率上升，并且使支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金增加，最終給現(xiàn)金流產(chǎn) 生向下的壓力。板塊內(nèi)公司持續(xù)加大研發(fā)投入。2021 年，板塊研發(fā)支出總規(guī)模為 810.43 億元，同比增長 24.28%， 保持快速增長的態(tài)勢。2018-2021 年，研發(fā)支出在 5000 萬以下以及 5000 萬-1 億的公司占比快速 減少，其中研發(fā)支出在 5000 萬以下的公司占比從 2018 年的 36.11%下降到 2021 年的 15.28%。 板塊內(nèi)研發(fā)支出在 1 億以上的公司逐步增加，由 2018 年的 96 家增加到 2021 年的 145 家，其中 研發(fā)支出在 5 億以上的公司占比從 18 年的 10.65%

6、上升到 21 年的 19.44%，占比提升迅速。1.2 數(shù)字化成為國家級戰(zhàn)略，期待政策與市場因素共同推動行 業(yè)上行數(shù)字化成為國家級戰(zhàn)略，行業(yè)發(fā)展面臨更多積極因素。從十二五規(guī)劃到十四五規(guī)劃，國家不斷加 深對于信息化和數(shù)字化的強調(diào)，2020 年 11 月發(fā)布的十四五規(guī)劃和 2035 年遠景目標綱要的第 五篇章專門針對數(shù)字化方面進行論述，提出“打造數(shù)字經(jīng)濟新優(yōu)勢、加快數(shù)字社會建設(shè)步伐、提 高數(shù)字政府建設(shè)水平”。經(jīng)過多年發(fā)展，數(shù)字經(jīng)濟增加值規(guī)模由 2008 年的 4.8 萬億增長到 2020 年的39.2萬億，數(shù)字經(jīng)濟規(guī)模占GDP比重不斷提升，2020年數(shù)字經(jīng)濟占GDP比重達到38.6%。十四五數(shù)字經(jīng)

7、濟發(fā)展規(guī)劃明確了 8 項重點任務(wù)。2022 年 1 月，國務(wù)院印發(fā)“十四五”數(shù)字經(jīng)濟 發(fā)展規(guī)劃，提出 2025 年數(shù)字經(jīng)濟核心產(chǎn)業(yè)增加值占 GDP 比重從 2020 年的 7.8%上升到 10%， 并部署了 8 方面重點任務(wù)，包括優(yōu)化升級數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施、充分發(fā)揮數(shù)據(jù)要素作用、大力推進產(chǎn)業(yè) 數(shù)字化轉(zhuǎn)型、加快推動數(shù)字產(chǎn)業(yè)化、持續(xù)提升公共服務(wù)數(shù)字化水平、健全完善數(shù)字經(jīng)濟治理體系、 強化數(shù)字經(jīng)濟安全體系、有效拓展數(shù)字經(jīng)濟國際合作。我們認為，在政策推動和市場化兩方面因素的影響下，十四五期間數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展有望提速。其中， 數(shù)字經(jīng)濟中部分領(lǐng)域的發(fā)展，會受到政策層面的較大影響，我們認為，2022 年作為十四五規(guī)劃

8、的 第二年，政策落地速度較第一年的規(guī)劃期、試點期將出現(xiàn)較為顯著的加速，如央企數(shù)字化、數(shù)字 政務(wù)、國防信息化，以及基建 IT 等領(lǐng)域的建設(shè)，而另一方面，部分數(shù)字技術(shù)的應(yīng)用與滲透，也將 給下游客戶帶來較為明確的價值，因此具備較強的市場化推廣前景，我們認為，產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺、 工業(yè)軟件等領(lǐng)域具備這樣潛力。二、疫情階段性結(jié)束后，數(shù)字化相關(guān)政策與項目落地有望提速2.1 在重大專項&重點工程的推動下，“十四五”期間數(shù)字政 務(wù)建設(shè)有望加速2.1.1 實景三維中國建設(shè)將迎來發(fā)展高峰期從二維升級到三維已成為自然資源與測繪行業(yè)的大勢所趨，實景三維將從試點走向推廣。實景三 維中國建設(shè)是落實數(shù)字中國、平安中國、數(shù)字經(jīng)濟

9、戰(zhàn)略的重要舉措，是落實國家新型基礎(chǔ)設(shè)施建 設(shè)的具體部署，是服務(wù)生態(tài)文明建設(shè)和經(jīng)濟社會發(fā)展的基礎(chǔ)支撐。1 2021 年 8 月，隨著實景三維中國建設(shè)技術(shù)大綱（2021 版）的出臺，實景三維中國的技 術(shù)和標準體系逐漸完善，各地試點工作不斷推進，實景三維將從試點走向推廣，迎來發(fā)展的 高峰期。2 今年 2 月，自然資源部辦公廳印發(fā)的關(guān)于全面推進實景三維中國建設(shè)的通知（下稱通 知）進一步明確了建設(shè)目標、建設(shè)任務(wù)、建設(shè)分工及建設(shè)要求等重要內(nèi)容。通知明確 指出，到2025年實景三維中國建設(shè)需要為數(shù)字中國、數(shù)字政府和數(shù)字經(jīng)濟提供三維空間定位 框架和分析基礎(chǔ)，50%以上的政府決策、生產(chǎn)調(diào)度和生活規(guī)劃可通過線上實

10、景三維空間完成； 到2035年服務(wù)數(shù)字中國、數(shù)字政府和數(shù)字經(jīng)濟的能力進一步增強，80%以上的政府決策、生 產(chǎn)調(diào)度和生活規(guī)劃可通過線上實景三維空間完成。在建設(shè)要求方面，通知指出要將實景 三維作為“十四五”基礎(chǔ)測繪建設(shè)的重要內(nèi)容納入規(guī)劃，并設(shè)立專項工程或列入年度計劃， 重點做好高分辨率航空航天影像獲取、基礎(chǔ)地理實體數(shù)據(jù)制作、物聯(lián)感知數(shù)據(jù)接入以及在線 系統(tǒng)及支撐環(huán)境建設(shè)等方面經(jīng)費保障；鼓勵有實力的企業(yè)、科研院所和高校等企事業(yè)單位， 積極參與科技創(chuàng)新工作。根據(jù)泰伯智庫發(fā)布的實景三維市場研究報告，預(yù)計至 2025年我 國實景三維市場規(guī)模累計可達到 260 億至 500 億。實景三維（3D Real Sc

11、ene）是對人類生產(chǎn)、生活和生態(tài)空間進行真實、立體、時序化反映和表 達的數(shù)字虛擬空間，是新型基礎(chǔ)測繪標準化產(chǎn)品，是國家新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的重要組成部分，為 經(jīng)濟社會發(fā)展和各部門信息化提供統(tǒng)一的空間基底。實景三維通過在三維地理場景上承載結(jié)構(gòu)化、 語義化、支持人機兼容理解和物聯(lián)實時感知的地理實體進行構(gòu)建，按照表達內(nèi)容通常分為地形級、 城市級和部件級： 1 地形級實景三維建設(shè)：構(gòu)建地形級地理場景、基礎(chǔ)地理實體，獲取其他實體、物聯(lián)感知數(shù)據(jù)， 組裝生成地形級實景三維產(chǎn)品，用于三維可視化與空間量算，服務(wù)宏觀規(guī)劃。 2 城市級實景三維建設(shè)：構(gòu)建城市級地理場景、基礎(chǔ)地理實體，獲取其他實體、物聯(lián)感知數(shù)據(jù)， 組裝生

12、成城市級實景三維產(chǎn)品，用于精細化表達與空間統(tǒng)計分析，服務(wù)精細化管理。 3 部件級實景三維建設(shè)：構(gòu)建部件三維模型，獲取其他實體、物聯(lián)感知數(shù)據(jù)，組裝生成部件級 實景三維產(chǎn)品，用于精準表達和按需定制，服務(wù)個性化應(yīng)用?，F(xiàn)階段實景三維在在技術(shù)、安全與應(yīng)用等方面各存難點，綜合實力強、對行業(yè)理解深的地理信息 化企業(yè)有望獲得更大機遇。（1）在技術(shù)層面，海量實景三維的自動語義化處理，多源異構(gòu)數(shù)據(jù) 的融合及高效、優(yōu)質(zhì)的建模、渲染能力等，都是必須要解決的問題，適配且高效的算法、強大且 可伸縮的算力、云端處理的能力，缺一不可。（2）在應(yīng)用層面，實景三維與其他各類數(shù)據(jù)標準、 業(yè)務(wù)平臺和工作流程仍需要深度磨合。另外，實景

13、三維數(shù)據(jù)的結(jié)構(gòu)化，是實現(xiàn)各類數(shù)據(jù)、應(yīng)用融 合的基礎(chǔ)。而對各行業(yè)需求的深度理解，是實景三維深入行業(yè)應(yīng)用的前提。（3）在安全層面， 測繪數(shù)據(jù)的特殊性，一定程度上限制了實景三維數(shù)據(jù)的開放程度。同時，也要求從軟件到硬件的 關(guān)鍵技術(shù)方法必須自主可控。因此，擁有領(lǐng)先的算法能力、多源數(shù)據(jù)處理能力以及自主可控的產(chǎn) 品，具備多行業(yè)深刻積累的企業(yè)有望在實景三維中國建設(shè)中發(fā)揮更關(guān)鍵的作用。2.1.2 “十四五”國家應(yīng)急體系規(guī)劃為推進我國應(yīng)急管理體系和能力現(xiàn)代化，國務(wù)院印發(fā)“十四五”國家應(yīng)急體系規(guī)劃（以下簡 稱規(guī)劃）。我國是世界上自然災(zāi)害最為嚴重的國家之一，災(zāi)害種類多、分布地域廣、發(fā)生頻 率高、造成損失重，安全生產(chǎn)仍

14、處于爬坡過坎期，各類安全風險隱患交織疊加，生產(chǎn)安全事故仍 然易發(fā)多發(fā)。為解決長期以來應(yīng)急管理工作存在的突出問題、推進應(yīng)急管理體系和能力現(xiàn)代化， 今年 2 月 14 日國務(wù)院印發(fā)規(guī)劃，對“十四五”時期安全生產(chǎn)、防災(zāi)減災(zāi)救災(zāi)等工作進行全面 部署。規(guī)劃明確了我國應(yīng)急管理體系建設(shè)的總體目標（分 2025 年與 2035 年）、主要指標、 主要任務(wù)、重大工程等重要內(nèi)容。全國風險普查后，基于普查數(shù)據(jù)的信息化以及應(yīng)急管理體系建設(shè)將成為重點，在應(yīng)急領(lǐng)域擁有深 刻積累的廠商有望受益。全國自然災(zāi)害綜合風險普查將于 2022 年底結(jié)束，之后基于普查數(shù)據(jù)的 信息化建設(shè)將會逐步開展。航天宏圖作為國內(nèi)領(lǐng)先的衛(wèi)星運營與應(yīng)用

15、服務(wù)提供商，長期耕耘于自 然災(zāi)害領(lǐng)域，在災(zāi)害遙感監(jiān)測、自然災(zāi)害風險普查、災(zāi)害評估與區(qū)劃、自然災(zāi)害監(jiān)測預(yù)警、綜合 應(yīng)急指揮調(diào)度、應(yīng)急時空大數(shù)據(jù)等方面具備較強的專業(yè)技術(shù)能力，在規(guī)劃劃定的 5 大類、17 小類的重大工程中，公司有望深度參與災(zāi)害區(qū)劃、風險監(jiān)測預(yù)警網(wǎng)絡(luò)建設(shè)以及應(yīng)急管理信息化建 設(shè)等工程。2.1.3 “十四五”期間數(shù)字鄉(xiāng)村建設(shè)有望提速1 月 26 日，中央網(wǎng)信辦等多個部門印發(fā)數(shù)字鄉(xiāng)村發(fā)展行動計劃（2022-2025 年）（下稱行 動計劃），對“十四五”時期數(shù)字鄉(xiāng)村發(fā)展作出部署安排。數(shù)字鄉(xiāng)村是鄉(xiāng)村振興的戰(zhàn)略方向， 也是建設(shè)數(shù)字中國的重要內(nèi)容。行動計劃提出了“十四五”期間數(shù)字鄉(xiāng)村發(fā)展目標、重

16、點任 務(wù)和保障措施，提出到 2023 年，我國數(shù)字鄉(xiāng)村發(fā)展取得階段性進展，鄉(xiāng)村治理效能有效提升； 到 2025 年，我國數(shù)字鄉(xiāng)村發(fā)展取得重要進展，鄉(xiāng)村數(shù)字化治理體系日趨完善?！笆奈濉逼陂g數(shù)字鄉(xiāng)村建設(shè)有望提速，相關(guān)公司有望受益。行動計劃與工作要點均重 點關(guān)注了鄉(xiāng)村基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、鄉(xiāng)村數(shù)字化治理、智慧綠色鄉(xiāng)村建設(shè)等方面，產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)公司有望 受益：1 鄉(xiāng)村基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)方面：神州信息從農(nóng)業(yè)農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、農(nóng)業(yè)農(nóng)村數(shù)字化、三農(nóng)數(shù)字化 運營、金融賦能三農(nóng)等多領(lǐng)域，為各省市鄉(xiāng)村振興步伐提速。2021 年，神州信息以“鄉(xiāng)村振 興一張圖”為指引，以數(shù)字技術(shù)應(yīng)用為驅(qū)動，打造的數(shù)字農(nóng)業(yè)農(nóng)村“江蘇樣板”、 “齊農(nóng)云

17、” 農(nóng)業(yè)農(nóng)村智慧大腦、海南（三亞）農(nóng)村產(chǎn)權(quán)交易平臺等多個案例，成為全國推廣典型。2 鄉(xiāng)村數(shù)字化治理方面：航天宏圖通過自主研發(fā)的 PIE-Engine 平臺，將衛(wèi)星、無人機、物聯(lián)網(wǎng) 等多源異構(gòu)數(shù)據(jù)相融合，構(gòu)建農(nóng)業(yè)農(nóng)村時空大數(shù)據(jù)平臺，實現(xiàn)數(shù)據(jù)存、算、管、用一站式服 務(wù)。應(yīng)用云計算、大數(shù)據(jù)、人工智能等前沿技術(shù)，充分挖掘海量遙感數(shù)據(jù)價值，以全面感知 實景三維綜治“一張圖”，融合農(nóng)業(yè)農(nóng)村管理要素，實現(xiàn)鄉(xiāng)村綜合治理智能化，驅(qū)動公共管 理、公共服務(wù)、公共安全效能提升?；谧灾餮邪l(fā)的 SuperMap GIS 平臺，超圖軟件也可為 智慧鄉(xiāng)村建設(shè)提供綜合性解決方案。2.2 政策效益雙輪驅(qū)動，國央企數(shù)字化轉(zhuǎn)型全面

18、鋪開2.2.1 央國企數(shù)字化轉(zhuǎn)型全面鋪開，央企數(shù)字化擔當領(lǐng)頭羊國企數(shù)字化轉(zhuǎn)型提升產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)能力和產(chǎn)業(yè)鏈現(xiàn)代化水平，打造數(shù)字經(jīng)濟新優(yōu)勢。2020 年 9 月，國 務(wù)院國資委發(fā)布關(guān)于加快推進國有企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型工作的通知（下文簡稱通知），推動 數(shù)字經(jīng)濟和實體經(jīng)濟融合發(fā)展，充分利用新一代信息技術(shù)賦能制造業(yè)，打造數(shù)字經(jīng)濟新優(yōu)勢，促 進國有企業(yè)數(shù)字化、網(wǎng)絡(luò)化、智能化發(fā)展，提升產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)能力和產(chǎn)業(yè)鏈現(xiàn)代化水平。通知要 求：1）夯實數(shù)字化轉(zhuǎn)型基礎(chǔ)；2）推進產(chǎn)業(yè)數(shù)字化創(chuàng)新；3）全面推進數(shù)字化產(chǎn)業(yè)化發(fā)展；4）打 造行業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型示范樣板。央企在國企數(shù)字化轉(zhuǎn)型中擔當領(lǐng)頭羊。央企是中國經(jīng)濟的重要組成部分，具有行業(yè)多樣性，

19、具有 強大的行業(yè)影響力，承擔國企改革試點的重要責任。央企的數(shù)字化轉(zhuǎn)型是一個長期且艱巨的工程， 做好頂層架構(gòu)和路線設(shè)計，分階段、分步實施具有重要意義。根據(jù)億歐智庫提出的中央企業(yè)數(shù)字 化轉(zhuǎn)型“1+4+4+N”思考框架，央企數(shù)字化轉(zhuǎn)型需要聚焦集團管控的數(shù)字化建設(shè)，堅持中心、定 位、敏捷、協(xié)同等四個基本原則，對組織、人才、文化、IT 等四項基礎(chǔ)方面的管理做出變革，著 重針對研發(fā)、采購、生產(chǎn)、營銷、客服等一系列業(yè)務(wù)進行發(fā)展升級。2.2.2 兩大電網(wǎng)投資 2.9 萬億推動數(shù)字電網(wǎng)發(fā)展數(shù)字電網(wǎng)讓數(shù)字化和智能化為電網(wǎng)運營賦能，是數(shù)字中國建設(shè)的重要基石。電力是社會運轉(zhuǎn)的重 要動力，而電網(wǎng)是電力能源傳遞的重要基礎(chǔ)

20、，龐大的電網(wǎng)產(chǎn)生海量的能源大數(shù)據(jù)，這些能源數(shù)據(jù) 在數(shù)字中國的建設(shè)中具有重要作用，數(shù)字電網(wǎng)的四大能力使其成為數(shù)字中國建設(shè)的基礎(chǔ)性環(huán)節(jié)。 1） 數(shù)字電網(wǎng)是以云計算、大數(shù)據(jù)、物聯(lián)網(wǎng)、移動互聯(lián)網(wǎng)、人工智能、區(qū)塊鏈等新一代數(shù)字技術(shù) 為核心驅(qū)動力，以數(shù)據(jù)為關(guān)鍵生產(chǎn)要素，以現(xiàn)代電力能源網(wǎng)絡(luò)與新一代信息網(wǎng)絡(luò)為基礎(chǔ)，通 過數(shù)字技術(shù)與能源企業(yè)業(yè)務(wù)、管理深度融合，不斷提高數(shù)字化、網(wǎng)絡(luò)化、智能化水平，而形 成的新型能源生態(tài)系統(tǒng)，具有靈活性、開放性、交互性、經(jīng)濟性、共享性等特性，使電網(wǎng)更 加智能、安全、可靠、綠色、高效。 2） 數(shù)字電網(wǎng)具有四大能力：1）實現(xiàn)“電力+算力”融合；2）推動能源資產(chǎn)全生命周期運營管 理數(shù)字化

21、；3）推動“云大物移智鏈”與能源產(chǎn)業(yè)鏈深度融合；4）融入數(shù)字鄉(xiāng)村、城市、政 府等渠道成為區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展的動力引擎。電網(wǎng)發(fā)展變革經(jīng)歷四個階段，數(shù)字電網(wǎng)建設(shè)已拉開序幕。從十九世紀末開始，電網(wǎng)發(fā)展分別經(jīng)歷 了第一代電網(wǎng)、第二代電網(wǎng)、智能電網(wǎng)和數(shù)字電網(wǎng)： 1） 第一代電網(wǎng)：誕生于第二次工業(yè)革命興起之際，以小機組、低電壓和小電網(wǎng)為主要特征。 2） 第二代電網(wǎng)：誕生于規(guī)?；I(yè)生產(chǎn)發(fā)展之際，它以大機組、超高電壓和互聯(lián)電網(wǎng)為主要特 征。第一代和第二代電網(wǎng)的電力能源結(jié)構(gòu)均以化石能源為主。 3） 智能電網(wǎng)：隨著化石能源逐步枯竭、全球環(huán)境污染加劇，具有安全、可靠、綠色、高效等特 征的智能電網(wǎng)應(yīng)運而生，它的電力能源結(jié)

22、構(gòu)趨向于以風、光、水等新型能源為主。4） 數(shù)字電網(wǎng)：當前，第四次工業(yè)革命方興未艾，數(shù)字經(jīng)濟快速崛起，電力能源結(jié)構(gòu)向新型可再 生能源發(fā)展，同時數(shù)據(jù)成為主要生產(chǎn)要素，數(shù)字電網(wǎng)成為當前電網(wǎng)的轉(zhuǎn)型趨勢，以數(shù)據(jù)為發(fā) 展驅(qū)動力，提供電力增值服務(wù)。模型理論闡述數(shù)字電網(wǎng)基本構(gòu)成，高效的信息系統(tǒng)促進物理系統(tǒng)與業(yè)務(wù)系統(tǒng)建立更加深入和廣 泛的聯(lián)系。電網(wǎng)是迄今為止世界上規(guī)模最大的人造動態(tài)復(fù)雜網(wǎng)絡(luò)，可以用模型理論對其基本構(gòu) 成進行闡釋。在電網(wǎng)的擴展模型中，分為三個系統(tǒng)：物理系統(tǒng)、業(yè)務(wù)系統(tǒng)和信息系統(tǒng)。（1） 物理系統(tǒng)包括發(fā)、輸、變、配、用全環(huán)節(jié)；（2）業(yè)務(wù)系統(tǒng)包括電網(wǎng)規(guī)劃、工程建設(shè)、調(diào)度交易、 電網(wǎng)運維、安全生產(chǎn)、市場營

23、銷、人財物管理等業(yè)務(wù)全過程；（3）信息系統(tǒng)包括信息采集、傳 輸、存儲、處理、應(yīng)用等部分。三個系統(tǒng)形成一個有機整體，數(shù)字電網(wǎng)逐步演進為具備特大規(guī)模 數(shù)字化服務(wù)能力的融合性社會公共設(shè)施。數(shù)字電網(wǎng)建設(shè)迎來高峰期，兩大電網(wǎng)投資 2.9 萬億推進電網(wǎng)轉(zhuǎn)型升級?！笆奈濉逼陂g，國家電 網(wǎng)和南方電網(wǎng)計劃投資高達 2.9 萬億元用于進行電網(wǎng)建設(shè)，較“十三五”期間全國電網(wǎng)總投資高 出 13%，較“十二五”期間高出 45%。 1） 南方電網(wǎng)規(guī)劃投資 6700 億元用于總體電網(wǎng)建設(shè)，以加快數(shù)字電網(wǎng)建設(shè)和現(xiàn)代化電網(wǎng)建設(shè)進 程，推動以新能源為主體的新型電力系統(tǒng)，這其中的3200億元用于打造更堅強的配電網(wǎng)，持 續(xù)加強城鎮(zhèn)

24、配電網(wǎng)建設(shè)，鞏固提升農(nóng)村電網(wǎng)，以區(qū)縣為單位開展規(guī)?；壐脑?。南方電網(wǎng) 還規(guī)劃進一步加快電網(wǎng)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，加強智能輸電、配電、用電建設(shè)，推動建設(shè)多能互補的 智慧能源建設(shè)。預(yù)計到 2025 年，35 千伏及以上線路實現(xiàn)無人機智能巡檢全覆蓋，多站融合 變電站達到 100 座，打造南沙、橫琴、松山湖等一批智慧能源示范區(qū)。 2） 國家電網(wǎng)規(guī)劃投資 2.23 萬億元推進電網(wǎng)轉(zhuǎn)型升級，其中，500 千伏及以上電網(wǎng)建設(shè)投資約 7000 億元，配電網(wǎng)建設(shè)投資超過 1.2 萬億元，占電網(wǎng)建設(shè)總投資的 60%以上，重點開展新型 電力系統(tǒng)構(gòu)建及運行控制、分布式新能源及微電網(wǎng)、新能源和儲能并網(wǎng)等標準制定。2.2.3 智

25、能煤礦建設(shè)開始加速，無人化是未來方向與目標煤礦智能化分為三個階段，我國煤礦智能化處于發(fā)展上升期。2020 年 2 月國家發(fā)改委、國家能源 局等八部委聯(lián)合發(fā)布關(guān)于加快煤礦智能化發(fā)展的指導意見，提出煤礦智能化發(fā)展的三個階段： 第一階段是建成多種智能化示范煤礦，初步形成信息化體系；第二階段是大型煤礦和災(zāi)害嚴重煤 礦基本實現(xiàn)智能化；第三階段是各類煤礦基本實現(xiàn)智能化。目前，我國煤礦智能化發(fā)展處于第二 階段起步階段，行業(yè)發(fā)展處于上升期。煤礦行業(yè)集中度提升，智能化升級為煤礦企業(yè)提供高效整合能力。國家逐步淘汰落后產(chǎn)能，對煤 炭行業(yè)進行供給側(cè)改革，大型煤礦企業(yè)兼并重組小型煤礦，我國煤礦數(shù)量逐年減少，2015 年

26、煤礦 數(shù)量 10800 座，至 2020 年煤礦數(shù)量為 4700 座。隨著煤礦企業(yè)規(guī)模變大，大型煤炭企業(yè)對系統(tǒng)整 合與業(yè)務(wù)協(xié)同能力、在復(fù)雜的煤礦井下地質(zhì)結(jié)構(gòu)和惡劣環(huán)境下的工作能力有迫切需求，智慧煤礦 基于最新的云計算、大數(shù)據(jù)、3DGIS、TGIS、虛擬礦井、專家系統(tǒng)及動態(tài)決策等技術(shù)實現(xiàn)礦山生 產(chǎn)流程智能化管理的一整套解決方案，幫助大型煤礦企業(yè)高效管理日漸龐大復(fù)雜的業(yè)務(wù)。華為聯(lián) 合生態(tài)伙伴提出“3 個 1+N+5”（一網(wǎng)、一云、一平臺、N 應(yīng)用、五中心）的智能礦山整體架構(gòu)， 5G+AI+鯤鵬云等先進的 ICT 技術(shù)與礦業(yè)生產(chǎn)融合，助力實現(xiàn)少人開采、智能運輸、無人值守、無 人駕駛、智能管控等目標，

27、從而提升礦企本質(zhì)安全生產(chǎn)水平，幫助礦業(yè)企業(yè)加速走向智能化，最 終實現(xiàn)少人化、無人化的愿景目標。2.3 軍工信息化維持高景氣信息化已成為我國當前軍事現(xiàn)代化的重點。國防軍工信息化指的是國防體系為適應(yīng)信息化作戰(zhàn)而 進行的革新，包括管理系統(tǒng)、保障系統(tǒng)、信息安全系統(tǒng)、裝備信息化及作戰(zhàn)信息化。2015 年發(fā)布 的中國的軍事戰(zhàn)略白皮書中多次提及“信息化”，既有對現(xiàn)代戰(zhàn)爭總體趨勢的概括，也有對 具體兵種、后勤與武器裝備建設(shè)等工作的明確要求，反映了信息化建設(shè)的重要性及迫切性在軍隊 現(xiàn)代化建設(shè)中不斷凸顯。從機械化、信息化、現(xiàn)代化到世界一流軍隊，我國軍隊建設(shè)目標越來越 高，而我國軍工信息化基礎(chǔ)仍相對薄弱。在強軍強國

28、，自主可控的背景下，作為軍隊建設(shè)的關(guān)鍵 領(lǐng)域，信息化建設(shè)將貫穿始終。當前我國國防軍工信息化建設(shè)已經(jīng)全面啟動，相關(guān)政策持續(xù)落地。十九大報告明確提出“國防和 軍隊現(xiàn)代化建設(shè)到 2020 年基本實現(xiàn)機械化，并且信息化建設(shè)取得重大進展；到 2035 年基本實現(xiàn) 建設(shè)信息化軍隊、打贏信息化戰(zhàn)爭的戰(zhàn)略目標，基本實現(xiàn)軍隊國防現(xiàn)代化”。目前我國正處于由 “基本實現(xiàn)機械化、信息化建設(shè)取得重大進展”轉(zhuǎn)向“基本實現(xiàn)建設(shè)信息化軍隊”關(guān)鍵時期，國 防息化建設(shè)已成為軍隊現(xiàn)代化建設(shè)發(fā)展方向。國防軍工信息化是我國國防機械化基本實現(xiàn)后的重要戰(zhàn)略目標，具有廣闊的發(fā)展前景。國防軍工 信息化行業(yè)將長期充分受益于信息化建設(shè)、武器裝備更

29、新?lián)Q代和國產(chǎn)化進程。新一代武器裝備不 斷定型列裝，信息化占比與國產(chǎn)化率不斷提高，且考慮到信息化系統(tǒng)更新?lián)Q代速度較快，勢必為 國防軍工信息化行業(yè)未來帶來持續(xù)增量。根據(jù)智研咨詢，預(yù)計到2025年我國軍工信息化市場規(guī)模 將達 1462 億元，十四五期間有望保持穩(wěn)健增長。十三五期間，我國軍用遙感衛(wèi)星發(fā)射數(shù)量維持高位，北斗三號完成全球組網(wǎng)。十三五出臺了密集 的遙感產(chǎn)業(yè)政策消除了原先的政策壁壘，也為國內(nèi)的遙感領(lǐng)域企業(yè)發(fā)射遙感衛(wèi)星提供了政策引導。 根據(jù) UCS Satellite Database 的數(shù)據(jù)，2016-2019 年軍用遙感衛(wèi)星發(fā)射數(shù)量達到 26 顆，繼續(xù)保持 高位。此外，2020 年北斗三號全

30、球衛(wèi)星導航系統(tǒng)正式開通，北斗三號全球組網(wǎng)完成，有望推動遙 感導航等應(yīng)用邊界不斷擴大。通信安全是軍工信息化的底線。以衛(wèi)星測控平臺為例，其研發(fā)完成后將用于衛(wèi)星通訊，而為了保 證無線通信通道的絕對安全，每顆衛(wèi)星都采用不同的加密技術(shù)或方法，以確保一顆衛(wèi)星被破譯或 者信息非法干擾后，不影響其他衛(wèi)星工作。因此，目前國家主流軍用衛(wèi)星中的測控安全平臺軟件 和硬件設(shè)計均有差異性，需要根據(jù)每顆星的不同技術(shù)參數(shù)需求對編碼軟件進行調(diào)整。每顆衛(wèi)星的 軌道位置、使用方式、加密技術(shù)不同，科研設(shè)計的技術(shù)線路也不相同。佳緣科技已具備了衛(wèi)星測 控組網(wǎng)、衛(wèi)星對地高速數(shù)傳、星際鏈路和廣播分發(fā)等領(lǐng)域的信息安全防護和加密的技術(shù)， 從而保

31、 障軍用衛(wèi)星、機載等領(lǐng)域的通信安全。2.4 財政支出發(fā)力，基建 IT&教育 IT 有望受益2.4.1 財政發(fā)力穩(wěn)增長，供水供熱智能化有望受益財政支出顯著發(fā)力，相關(guān)信息化投入有望得到充分保障。兩會決議預(yù)計 2022 年全國一般公共預(yù) 算收入 21 萬億，增長 3.8%，預(yù)算赤字 3.37 萬億，赤字率達 2.8%。以收定支原則下，財政預(yù)算 支出規(guī)模再創(chuàng)新高，增速較 21年顯著提升。2022年全國一般公共預(yù)算支出 26.7萬億，增長8.4%， 全國政府基金預(yù)算支出 13.9 萬億（包含 3.65 萬億專項債），兩項合計較 21 年支出規(guī)模增加 4.6 萬億。中央預(yù)算內(nèi)資金也將對試點地區(qū)的公共供水管

32、網(wǎng)漏損治理項目予以適當支持。國家發(fā)改委、住建 部發(fā)布關(guān)于組織開展公共供水管網(wǎng)漏損治理試點建設(shè)的通知。通知指導根據(jù)公共供水管 網(wǎng)漏損現(xiàn)狀水平、治理目標、重點工程、管控機制等，選擇具有較好示范推廣意義的城市（縣城） 建成區(qū)開展試點。試點城市（縣城）不超過 50 個。建設(shè)目標要求到 2025 年，試點城市（縣城） 建成區(qū)供水管網(wǎng)基本健全，供水管網(wǎng)分區(qū)計量全覆蓋。公共供水管網(wǎng)漏損率高于 12%(2020 年） 的試點城市（縣城）建成區(qū)，2025 年漏損率不高于 8%；其他試點城市（縣城）建成區(qū)，2025 年 漏損率不高于 7%。此前發(fā)布的關(guān)于加強公共供水管網(wǎng)漏損控制的通知中已明確中央預(yù)算內(nèi) 資金對試點

33、地區(qū)的公共供水管網(wǎng)漏損治理項目，予以適當支持，這是中央財政首次對公共管網(wǎng)漏 損控制項目給予資金支持，側(cè)面反映出國家對城市公共供水管網(wǎng)漏損控制的重視程度不斷提高。智能化建設(shè)是保障供排水供熱安全、提升管理效率、實現(xiàn)節(jié)水節(jié)能的重要手段。隨著供排水管網(wǎng) 長度、供熱面積與供熱管道長度的持續(xù)增加使供排水公司以及熱力公司服務(wù)覆蓋面積不斷提高， 管理難度也隨之增加，亟待通過智能化的手段提升管理效率，現(xiàn)有的陳舊管網(wǎng)設(shè)施和落后的管理 方式難以做到精準化監(jiān)測和控制，無法預(yù)知潛在的安全事故，也無法通過精細化的管理手段實現(xiàn) 節(jié)水節(jié)能的目的。而通過供水供熱智能化建設(shè)，實現(xiàn)業(yè)務(wù)全流程的數(shù)字化貫通，不僅保障供水供 熱安全，同

34、時運用數(shù)據(jù)輔助企業(yè)決策、優(yōu)化業(yè)務(wù)流程、降低人員成本、實現(xiàn)節(jié)水節(jié)能，提升企業(yè) 的管理效率，已成為傳統(tǒng)供水供熱行業(yè)發(fā)展的必然趨勢。2.4.2 教育作為民生的重要領(lǐng)域，有望持續(xù)得到財政的大力支持2021年，我國相繼推出了“雙減”及教育新基建的政策，校內(nèi)智慧教育建設(shè)有望加速落地。關(guān) 于進一步減輕義務(wù)教育階段學生作業(yè)負擔和校外培訓負擔的意見（“雙減”政策）指出要全面 壓減作業(yè)總量和時長，提高作業(yè)設(shè)計質(zhì)量，鼓勵布置分層、彈性和個性化作業(yè)，從而減輕學生過 重的作業(yè)負擔，同時全面規(guī)范校外培訓行為，大力提升校內(nèi)教育教學質(zhì)量；關(guān)于推進教育新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)構(gòu)建高質(zhì)量教育支撐體系的指導意見（教育新基建政策）明確了信息

35、網(wǎng)絡(luò)、平臺 體系、數(shù)字資源、智慧校園、創(chuàng)新應(yīng)用和可信安全等教育新基建的六個重點方向，以推動教育數(shù) 字轉(zhuǎn)型、智能升級及融合創(chuàng)新。我們認為，在國家“雙減”相關(guān)政策的大力支持下，高質(zhì)量教育 體系建設(shè)將全面深化并落地，智慧校園建設(shè)的需求將持續(xù)釋放。教育作為民生之大計持續(xù)獲得政府財政支持，我國中小學教育信息化市場規(guī)模穩(wěn)步增長。2018年， 國務(wù)院辦公廳發(fā)布的關(guān)于進一步調(diào)整優(yōu)化結(jié)構(gòu)提高教育經(jīng)費使用效益的意見明確提出，國家 財政性教育經(jīng)費支出占國內(nèi)生產(chǎn)總值比例一般不低于 4%，確保一般公共預(yù)算教育支出逐年只增 不減。2020 年，新冠疫情給我國財政帶來了較大沖擊，中小學教育經(jīng)費增速放緩，教育信息化的 經(jīng)費撥

36、付也受到了不小的負面影響。根據(jù)艾瑞咨詢，2021 年，隨著疫情逐步得到控制，我國中小 學教育信息化經(jīng)費投入達 1634 億元，增速達到 9.1%，未來幾年也有望保持在 9%左右的增速水 平。我們認為，教育作為民生的重要領(lǐng)域，有望持續(xù)得到國家財政的大力支持，盡管今年上半年 地方財政以抗疫為主，隨著國內(nèi)疫情逐步得到控制，下半年教育信息化相關(guān)的經(jīng)費撥付有望加速 落地?？拼笥嶏w深耕智慧教育領(lǐng)域多年，目前公司已形成覆蓋 G-B-C 三類客戶的完備的業(yè)務(wù)體系： 1 G 端：業(yè)務(wù)主要以市縣區(qū)等區(qū)域建設(shè)為主體，涵蓋面向區(qū)域內(nèi)所有學校及用戶的因材施教整 體解決方案等。2021 年，公司因材施教綜合解決方案在全國

37、近 20 個市、區(qū)（縣）持續(xù)落地， 應(yīng)用不斷深化，智能閱卷技術(shù)在高考中的應(yīng)用從 9 個省拓展到 12 個??； 2 B 端：業(yè)務(wù)主要以學校建設(shè)為主體，包括校內(nèi)大數(shù)據(jù)精準教學、英語聽說考試等。2021 年， 公司圍繞學校場景的產(chǎn)品應(yīng)用價值深化擴展，其中分層作業(yè)已服務(wù)于 8000多所學校，課后服 務(wù)業(yè)務(wù)已覆蓋 170 多個區(qū)縣、4000 余所學校； 3 C 端：業(yè)務(wù)主要以家長用戶群自主購買為主，包括人工智能學習機、個性化學習手冊等產(chǎn)品。 2021 年，公司個冊運營學校數(shù)增長 50%，用戶規(guī)模同比增長 40%，續(xù)購率從 75%提升到 90%；學習機銷量增長 150%，京東天貓 GMV 及銷量同比增長

38、200%。三、企業(yè)數(shù)字化走向深入應(yīng)用，智能化為各行業(yè)賦能增效3.1 企業(yè)數(shù)字化管理與運營不斷深入伴隨著新冠疫情的爆發(fā)，辦公數(shù)字化首先被大范圍使用。在線協(xié)作、視頻會議、在線文檔等功能 最先被企業(yè)與員工大范圍使用，這些工具在對疫情防控做出貢獻的同時，也加速了國內(nèi)的數(shù)字化 進程。而隨著辦公數(shù)字化的應(yīng)用與普及，企業(yè)更深層次和更廣范圍的數(shù)字化應(yīng)用需求也被激發(fā)出 來，數(shù)字化走向企業(yè)的管理、業(yè)務(wù)運營各個層面，使得企業(yè)整體的數(shù)字化、智能化水平逐步提升。新冠疫情使得企業(yè)董事會與 CEO 認識到數(shù)字化的重要性與商業(yè)價值。根據(jù)金蝶國際與 Gartner 于 2021 年 11 月共同發(fā)布的2021EBC 白皮書的調(diào)

39、查數(shù)據(jù)顯示，未來兩年，企業(yè) CEO 關(guān)注的排 名前五的優(yōu)先業(yè)務(wù)中數(shù)字化建設(shè)高居第二位，僅僅排在“企業(yè)增長”之后；另外，企業(yè)對數(shù)字化 的投資預(yù)期將持續(xù)增加，數(shù)字化建設(shè)的定位也從以前的戰(zhàn)術(shù)級投資升級為戰(zhàn)略級投資，并計劃增 加數(shù)字化員工的人數(shù)、加大對數(shù)字化員工的培訓。企業(yè)對數(shù)字化工作的重視，將有望帶來管理和 業(yè)務(wù)數(shù)字化程度的加速提升。管理的數(shù)字化正在加速推進。企業(yè)的管理信息化起步于上世紀 60年代，最具代表性的管理信息系 統(tǒng)就是 ERP，即企業(yè)資源管理計劃，它通過對企業(yè)核心的生產(chǎn)控制（計劃、制造）、物流管理 （分銷、采購、庫存管理）和財務(wù)管理（會計核算、財務(wù)管理）等環(huán)節(jié)進行控制與優(yōu)化，起到降 低成本

40、、提高工作效率、控制風險、拓展銷售渠道等目的。不過，傳統(tǒng)的 ERP 的思想與理念更多 與工業(yè)化時代匹配，隨著互聯(lián)網(wǎng)和數(shù)字化時代的來臨，ERP 中相對固化的流程，以及側(cè)重于企業(yè) 內(nèi)部資源的優(yōu)化，不再能滿足企業(yè)的需求，企業(yè)需要管理的數(shù)字化來提高企業(yè)業(yè)務(wù)能力（EBC）， 包括產(chǎn)品和服務(wù)的創(chuàng)新、柔性生產(chǎn)與強大穩(wěn)定的供應(yīng)鏈能力，在數(shù)字化的體系中獲得新的競爭優(yōu) 勢與商業(yè)模式。用友網(wǎng)絡(luò)在 2020 年了發(fā)布平臺級產(chǎn)品商業(yè)創(chuàng)新平臺 YonBIP 滿足下游客戶數(shù)字化需求。 YonBIP融合了先進且高可用技術(shù)平臺和公共與關(guān)鍵商業(yè)應(yīng)用與服務(wù)，支撐和運行客戶的商業(yè)創(chuàng)新 （業(yè)務(wù)創(chuàng)新、管理變革），從而更加緊密地支撐和聯(lián)接

41、企業(yè)的價值創(chuàng)造和轉(zhuǎn)型升級過程。自推出 以來，BIP 以其領(lǐng)先的技術(shù)、先進的應(yīng)用理念得到了眾多企業(yè)的認同，相繼在東方雨虹、雙良集 團、瀘州老窖、三一集團、飛鶴奶粉等各領(lǐng)域頭部公司落地。傳統(tǒng)采購模式效率低下、效果不盡如人意。采購是企業(yè)重要的經(jīng)營活動之一，尤其對制造型企業(yè) 而言，原材料的對企業(yè)的穩(wěn)定生產(chǎn)、訂單交付、成本控制、品質(zhì)控制等方面都將產(chǎn)生非常重要的 影響。傳統(tǒng)的企業(yè)采購流程往往包括根據(jù)生產(chǎn)計劃定制采購計劃、詢價/處理報價、物流、檢驗入 庫、財務(wù)付款等流程，外部環(huán)節(jié)則涉及尋找供應(yīng)商、比價溝通和貨品跟蹤等過程，大部分企業(yè)的 采購環(huán)節(jié)還是通過傳統(tǒng)的人力對接方式，采購形式單一、效率低下，且由于信息不

42、對稱，采購時 效性和準確性也不盡如人意。 數(shù)字化采購是企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的重要內(nèi)容和應(yīng)對疫情常態(tài)化的重要手段。在疫情常態(tài)化的背景下， 企業(yè)面臨的供應(yīng)鏈不穩(wěn)定性將顯著增加。通過互聯(lián)網(wǎng)、云計算、大數(shù)據(jù)、人工智能、物聯(lián)網(wǎng)及區(qū) 塊鏈等技術(shù)，企業(yè)可以在戰(zhàn)略尋源、補貨請購、合同執(zhí)行、訂單管理、發(fā)票管理、預(yù)算審核、物 流過程管控、質(zhì)量追溯等環(huán)節(jié)持續(xù)優(yōu)化，實現(xiàn)采購過程的開源、節(jié)流和提效，從而有助于數(shù)字化 采購模式的形成和企業(yè)長期價值的提升。數(shù)字化采購已成為企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型過程中的一個環(huán)節(jié)， 且在企業(yè)管理中輻射面較廣，影響意義重大，未來市場空間也較為可期。3.2 工業(yè)軟件是企業(yè)實現(xiàn)智能化生產(chǎn)的核心工業(yè) 4.0 時代下

43、，工業(yè)軟件已被廣泛運用到產(chǎn)品全生命周期的各個環(huán)節(jié)，是企業(yè)實現(xiàn)智能化生產(chǎn) 的核心。工業(yè)軟件是專門應(yīng)用于工業(yè)領(lǐng)域的軟件，其主要目的是為了提高工業(yè)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的效 率。工業(yè)經(jīng)歷了機械化、電氣化、數(shù)字化的時代后，現(xiàn)已步入工業(yè) 4.0 時代，也即智能化時代。 基于物聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、AI 等技術(shù)，企業(yè)能更好地實現(xiàn)智能化生產(chǎn)，而細化到業(yè)務(wù)流程來看，幾乎 所有的企業(yè)業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)都可以應(yīng)用工業(yè)軟件，從企業(yè)的產(chǎn)品設(shè)計到生產(chǎn)到物流到最終的銷售和售后 服務(wù)，幫助企業(yè)提高效率。從常用的分類方式來看，工業(yè)軟件大致可分為研發(fā)設(shè)計類、生產(chǎn)制造 類、經(jīng)營管理類和運維服務(wù)類，可以覆蓋客戶需求、設(shè)計、生產(chǎn)、銷售以及售后等產(chǎn)品生命周期 的

44、各個環(huán)節(jié)，對現(xiàn)代化工業(yè)生產(chǎn)有重大意義。海外工業(yè)軟件廠商起步早，經(jīng)過多年的產(chǎn)品打磨形成核心壁壘。以 CAD 與 EDA 為例：1 CAD 領(lǐng)域，達索、歐特克等廠商引領(lǐng)數(shù)次技術(shù)革命。20 世紀 60 年代，CAD 還只是極為簡單 的線框式系統(tǒng)，只能表達基本的幾何信息，難以表達曲面信息。進入 70 年代，法國人提出貝 塞爾算法，使計算機在處理曲線及曲面問題時變得可以操作。在此基礎(chǔ)上，法國的達索飛機 制造公司的開發(fā)者們也在二維繪圖系統(tǒng) CADAM 的基礎(chǔ)上，推出了三維曲面造型系統(tǒng) CATIA， 開啟了第一次 CAD 技術(shù)革命。隨后，達索不斷對 CATIA 進行功能升級，歐特克也于 20 世紀 80 年

45、代初推出了 AutoCAD，引領(lǐng)著行業(yè)又經(jīng)歷了實體造型系統(tǒng)、參數(shù)化技術(shù)以及變量化技 術(shù)三次技術(shù)革命，目前 CAD 已處于全面普及階段。2 EDA 領(lǐng)域，海外三巨頭于 20 世紀 80 年代起家，通過持續(xù)的收并購?fù)晟飘a(chǎn)品矩陣，逐步形成 全工具鏈、全流程的覆蓋。Siemens EDA 成立于 1981 年（前身為 Mentor Graphics），是 EDA 三巨頭中成立最早的公司，之后 Synopsys 與 Cadence 分別于 1986 年、1988 年成立。 歷史上，海外三巨頭共發(fā)起過 200 多次收并購，正是通過不斷地兼并和收購，三家公司不斷 擴張自身的業(yè)務(wù)和產(chǎn)品線邊界。目前，海外 ED

46、A 三巨頭均已覆蓋了芯片設(shè)計所有環(huán)節(jié)，并選 擇了相應(yīng)主攻的細分領(lǐng)域，打造了自身的明星產(chǎn)品。目前，我國研發(fā)設(shè)計類工業(yè)軟件頭部廠商持續(xù)在產(chǎn)品端實現(xiàn)突破，目前已在某些領(lǐng)域?qū)Ｍ鈴S商 實現(xiàn)了追趕，未來有望持續(xù)受益于國產(chǎn)化替代的機遇：1 中望軟件：公司是國內(nèi)領(lǐng)先的 CAx 廠商，擁有自主可控的 2D/3D CAD 以及 CAE 產(chǎn)品。目前 公司的 2D CAD 產(chǎn)品已可基本替代 AutoCAD，3D CAD 產(chǎn)品還在快速的迭代中，同時公司還 在不斷完善 CAM、CAE 的技術(shù)能力，以最終實現(xiàn) All-in-One CAx 的戰(zhàn)略目標。2 華大九天：公司成立于 2009 年，自成立以來一直聚焦 EDA 工

47、具的研發(fā)工作，目前公司已成 為國內(nèi)規(guī)模最大、產(chǎn)品線最完整、綜合技術(shù)實力最強的本土 EDA 企業(yè)。公司的主要產(chǎn)品包括 模擬電路設(shè)計全流程 EDA 工具系統(tǒng)、數(shù)字電路設(shè)計 EDA 工具、平板顯示電路設(shè)計全流程 EDA 工具系統(tǒng)和晶圓制造 EDA 工具等。3 概倫電子：公司成立于 2010 年，專注于 EDA 領(lǐng)域的器件建模和電路仿真兩大環(huán)節(jié)。目前， 公司器件建模及驗證 EDA 工具已在全球形成較為穩(wěn)固的市場地位，電路仿真及驗證 EDA 工 具已部分實現(xiàn)對全球領(lǐng)先企業(yè)的替代，得到全球領(lǐng)先存儲器芯片廠商的廣泛使用。3.3 軟件將成為智能汽車差異化的核心，擁有軟硬件全棧能力 的廠商將具備優(yōu)勢競逐智能化下

48、半場，軟件及計算成為新時代下汽車的核心。智能化、網(wǎng)聯(lián)化、電動化、共享化已 成為汽車產(chǎn)業(yè)變革的必然趨勢，汽車產(chǎn)品逐步由傳統(tǒng)代步機械工具向新一代具備感知和決策能力 的智能終端轉(zhuǎn)變。在汽車“新四化”浪潮的變革趨勢下，比亞迪董事局主席兼總裁王傳福曾在 2021 聯(lián)想創(chuàng)新科技大會上表示：“電動化是上半場，智能化是下半場。智能化是更大的變革，創(chuàng) 造的生態(tài)超乎想象?！痹陔妱悠嚂r代，電池、電驅(qū)等三電核心技術(shù)是比亞迪的護城河，王傳福 認為，在下一個汽車時代軟件決定了汽車競爭力。在2021華為智能汽車解決方案生態(tài)論壇上，華 為智能汽車解決方案 BU CEO 余承東同樣表示，電動化、網(wǎng)聯(lián)化、智能化的時代已經(jīng)到來，

49、與傳 統(tǒng)汽車相比，智能汽車的本質(zhì)已經(jīng)發(fā)生了改變，計算和軟件成為了汽車的核心?？梢灶A(yù)見的是， 未來汽車智能化將成為各大車廠競逐的焦點，而軟件能力將成為定義整車功能的關(guān)鍵。“硬件預(yù)埋，軟件升級”成為車企主流策略，未來汽車軟件、算法優(yōu)化空間巨大。當前面向量產(chǎn) 乘用車的智能駕駛系統(tǒng)整體處于 L3 及以下級別，智能駕駛技術(shù)仍在持續(xù)迭代升級中。汽車產(chǎn)品具 備較長的生命周期，一般為 5-10 年，車載計算平臺的算力上限決定車輛生命周期內(nèi)可承載的軟件 服務(wù)升級上限。相較而言軟件迭代更快，因此智能駕駛軟件迭代周期與硬件更換周期存在錯位。 為保證車輛在全生命周期內(nèi)的持續(xù)軟件升級能力，主機廠在智能駕駛上采取“硬件預(yù)

50、置，軟件升 級”的策略，通過預(yù)置大算力芯片，為后續(xù)軟件與算法升級優(yōu)化提供足夠發(fā)展空間。以蔚來、智 己、威馬、小鵬為代表的主機廠在新一代車型中均將智能駕駛算力提升至 500-1000Tops 級別。隨著智能汽車功能復(fù)雜度的不斷提升，單車軟件授權(quán)費價值有望持續(xù)提升。智能汽車軟件的商業(yè) 模式是“IP+解決方案+服務(wù)”的模式，Tier1 軟件供應(yīng)商的收費模式包括：（1）一次性研發(fā)費用 投入，購買軟件包，比如 ADAS/AD 算法包；（2）單車的軟件授權(quán)費用（License），Royalty 收 費（按汽車出貨量和單價一定比例分成）；（3）一次性研發(fā)費用和單車 License 打包。若不考慮 復(fù)雜度極高

51、的自動駕駛軟件，目前單車軟件 IP 授權(quán)價值量大致在 2-3 千元左右。未來隨著智能汽 車功能以及操作系統(tǒng)的復(fù)雜度不斷提升，單車軟件授權(quán)費價值有望持續(xù)攀升，這也為 Tier1 軟件 供應(yīng)商帶來了機遇。軟件定義汽車時代下，擁有軟硬件全棧能力的廠商將具備優(yōu)勢。對于傳統(tǒng) Tier1 來說，部分系統(tǒng) 功能開發(fā)權(quán)被主機廠收回是大勢所趨。為了避免淪為硬件代工商，越來越多的 Tier1 開始致力于 打造“硬件+底層軟件+中間件+應(yīng)用軟件算法+系統(tǒng)集成”的全棧技術(shù)能力，典型代表包括博世、 華為等，這也是 Tier1 搶占下一個市場份額制高點的關(guān)鍵所在。對于軟件供應(yīng)商來說，目前主機 廠開始繞過傳統(tǒng)的 Tier1

52、 以尋求與軟件供應(yīng)商的直接合作，因此軟件供應(yīng)商若能提供越多的軟件 IP 產(chǎn)品組合，就可能獲取更高的單車價值。此外，軟件供應(yīng)商也正尋求進入傳統(tǒng) Tier1 把持的硬 件設(shè)計、制造環(huán)節(jié)，比如域控制器、TBOX 等，以提供多樣化的解決方案。我們認為，擁有軟硬 件全棧能力的廠商將在汽車智能化的浪潮中占據(jù)優(yōu)勢，板塊內(nèi)相關(guān)公司包括中科創(chuàng)達、光庭信息、 東軟集團等。四、重點公司分析廣聯(lián)達：造價業(yè)務(wù)云轉(zhuǎn)型完成全國覆蓋造價業(yè)務(wù)云轉(zhuǎn)型完成全國覆蓋。公司造價業(yè)務(wù)已完成全國覆蓋，同時隨著云轉(zhuǎn)型后越來越多的數(shù) 據(jù)上云，公司積極布局數(shù)字施工及數(shù)字設(shè)計業(yè)務(wù)，施工信息化市場空間較大，廣聯(lián)達的施工業(yè)務(wù) 覆蓋崗位級、項目級和企業(yè)

53、級，產(chǎn)品線終端，且具備底層平臺技術(shù)。國聯(lián)股份：產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)龍頭，未來仍將保持快速發(fā)展電商平臺交易維持多年高速增長，目前滲透率仍處于較低水平。公司自 2015 年啟動交易業(yè)務(wù)以 來，公司收入、利潤持續(xù)保持高速增長，但即便如此，公司主要交易品類，如乙二醇、鈦白粉、 原紙、純堿占全國總產(chǎn)量的比例仍然較低，而隨著企業(yè)的采購數(shù)字化轉(zhuǎn)型，現(xiàn)在交易品類的線上 交易比例仍將持續(xù)提升，而新的品類也將持續(xù)擴展，因此，我們預(yù)計公司交易業(yè)務(wù)仍將保持較快 的增速。 百家云工廠建設(shè)計劃啟動，產(chǎn)業(yè)鏈數(shù)字化業(yè)務(wù)開始實質(zhì)落地，平臺影響力有望持續(xù)提升。2021年， 公司“百家云工廠建設(shè)計劃”正式啟動，而在近期的雙十電商節(jié)活動中已有

54、 20 家云工廠參與，涉 及：鈦、衛(wèi)和紙、潤滑油、肥、玻璃、糧油、碳產(chǎn)業(yè)等。我們認為，數(shù)字云工廠是公司邁向產(chǎn)業(yè) 鏈數(shù)字化服務(wù)的現(xiàn)實基礎(chǔ)，有望直接提升線下資源調(diào)度能力，也將產(chǎn)生更豐富的經(jīng)營業(yè)態(tài)和收入 模式，今年是公司產(chǎn)業(yè)鏈數(shù)字服務(wù)啟動落地的關(guān)鍵節(jié)點。工大高科：井下軌道信號控制與智能調(diào)度龍頭工大高科成立于 2001 年，于 2021 年在科創(chuàng)板上市。公司是工業(yè)鐵路、智能化礦山領(lǐng)域信號控制 與安全調(diào)度完整解決方案提供商，提供物流智能化管理、礦井無人駕駛、礦井機車車輛運輸智能 調(diào)度指揮、移動目標精確定位與管控一體化、無線通信（5G/WiFi6）等解決方案，產(chǎn)品已經(jīng)廣泛 應(yīng)用于冶金、礦山、石化、港口、電

55、力等行業(yè)，覆蓋國內(nèi) 31 個省、市、自治區(qū)。 公司礦井井下窄軌信號控制與智能調(diào)度產(chǎn)品以自研的礦用軌道運輸監(jiān)控系統(tǒng)為核心，通過構(gòu)建多 網(wǎng)合一的礦山井下高速信息傳輸通道，采用先進的工業(yè)物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)，在礦井綜合自動化系統(tǒng)的基 礎(chǔ)上，將井下機車、人員、膠輪車、礦車、物料、設(shè)備等移動對象的目標身份識別、移動軌跡跟 蹤、聯(lián)鎖協(xié)同控制、運行狀態(tài)監(jiān)測、流轉(zhuǎn)過程管理、設(shè)備信息交互、遠程信息發(fā)布等功能綜合集 成，實現(xiàn)統(tǒng)一技術(shù)平臺下的礦井移動目標綜合安全監(jiān)控與信息管理。產(chǎn)品既可以為客戶提供具有 全面功能的礦井井下窄軌信號控制與智能調(diào)度的綜合業(yè)務(wù)平臺，也可以根據(jù)客戶需要提供定制化 的各個分項系統(tǒng)產(chǎn)品。遠光軟件：公司專注

56、于大型企業(yè)管理信息化，以服務(wù)電力集團 為戰(zhàn)略發(fā)展方向公司深耕集團管理業(yè)務(wù)積累行業(yè)經(jīng)驗，準確把握電力企業(yè)發(fā)展方向。公司集團管理業(yè)務(wù)主要產(chǎn)品 包括集團資源管理系列、咨詢及定制化服務(wù)、企業(yè)大數(shù)據(jù)及云服務(wù)、資產(chǎn)全生命周期管理系列、 財務(wù)管理系列、集團風險管控系列等。過去 10 年，GRIS（集團資源管理系統(tǒng)）為公司最為核心 的產(chǎn)品，提供 5 大類共計 18 個業(yè)務(wù)標準解決方案，覆蓋了財務(wù)管理、資產(chǎn)管理、供應(yīng)鏈管理、集 團風險管理和集團決策支持等主要管理領(lǐng)域。2021 年 6 月，公司正式推出九天智能一體化云平臺 為底座的全新一代企業(yè)數(shù)字化平臺 YG-DAP 并得到了初步推廣，實現(xiàn)產(chǎn)品從傳統(tǒng)軟件架構(gòu)向新

57、架 構(gòu)的躍遷?；趯瘓F管理特性的深入理解，公司多年來深耕電力行業(yè)用戶，積累大量行業(yè)經(jīng)驗 和成功項目，產(chǎn)品和服務(wù)被集團客戶特別是電力行業(yè)客戶認可，能為客戶提供全面解決方案，全 面滿足客戶需求。航天宏圖：深度挖掘行業(yè)需求，“十四五”期間核心賽道景氣 度高公司業(yè)務(wù)以 PIE 平臺為核心，逐步拓展應(yīng)用場景。PIE 是公司十余年來持續(xù)投入自主研發(fā)的國產(chǎn) 新一代遙感與地理信息一體化軟件。公司在發(fā)展前期深度參與國家空間基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，并逐步把 相關(guān)成果沉淀到 PIE 平臺中，之后不斷提升平臺的標準化程度和性能。平臺擁有“微內(nèi)核+插件 式”的軟件架構(gòu)，形成了一套 SDK 二次開發(fā)包，公司以“平臺+行業(yè)插件”的

58、方式逐步拓展下游 應(yīng)用市場，能有效地減少成本，帶來更高的軟件復(fù)用效率。通過 PIE 平臺，公司業(yè)務(wù)重心實現(xiàn)了 從中游向下游應(yīng)用的轉(zhuǎn)移，市場空間逐步打開?！笆奈濉逼陂g應(yīng)急管理、自然資源、特種領(lǐng)域、 水利等場景具備巨大的發(fā)展機遇，有望帶動公司相關(guān)業(yè)務(wù)快速增長。2021 年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入 14.68 億（+73.43%），歸母凈利潤 2.00 億（+55.19%），扣非凈利潤 1.51 億（+31.81%），延 續(xù)高增長態(tài)勢。用友網(wǎng)絡(luò)：大型頭部客戶案例持續(xù)落地，產(chǎn)品市場認可度較高YonBIP 面向客戶做價值交付，潛在市場空間有望進一步釋放。過去，傳統(tǒng)企業(yè)從成本視角看待 軟件產(chǎn)品。近年來，疫情和

59、經(jīng)濟環(huán)境變化沖擊了傳統(tǒng)商業(yè)模式和經(jīng)營方式，通過數(shù)字化支撐集團 內(nèi)協(xié)同、產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同，逐漸成為企業(yè)群體的共識。用友 YonBIP 平臺級產(chǎn)品是集團企業(yè)數(shù)字化升 級和產(chǎn)業(yè)聯(lián)動的底座、平臺和工具。作為商業(yè)創(chuàng)新平臺，YonBIP落地案例中，已直接支撐企業(yè)客戶商業(yè)模式轉(zhuǎn)型，起到降本增效的作用。今年用友 YonBIP、NCC 等平臺級產(chǎn)品及重要模塊在頭 部企業(yè)市場持續(xù)落地，包括煙草、鋼鐵、金融、航空航天、鐵路、農(nóng)業(yè)等多個重要行業(yè)，而且項 目體量較大，涉及客戶企業(yè)核心業(yè)務(wù)和管理系統(tǒng)。而且，行業(yè)頭部客戶標桿案例的落地可能直接 帶來同行業(yè)其他客戶企業(yè)的合作，這已經(jīng)在銀行、鋼鐵、煙草等行業(yè)得到充分驗證。由此可見，

60、公司的平臺級云原生產(chǎn)品已逐漸得到越來越多主流頭部客戶的認可，標桿案例在市場推廣的輻射 帶動效應(yīng)也在逐漸體現(xiàn)出來。佳緣科技：領(lǐng)先的網(wǎng)絡(luò)信息安全及信息化綜合解決方案專業(yè)提 供商佳緣科技股份有限公司成立于1994年，是一家專業(yè)提供網(wǎng)絡(luò)信息安全產(chǎn)品和信息化綜合解決方案 的專業(yè)提供商。公司主要為醫(yī)療健康、國防軍工、政務(wù)服務(wù)等領(lǐng)域的客戶提供以自研數(shù)據(jù)平臺系 統(tǒng)為核心、集智能化系統(tǒng)建設(shè)和行業(yè)信息化定制應(yīng)用的“軟硬件一體”信息化綜合解決方案。在 國防軍工領(lǐng)域，公司主導或參與了眾多國防軍工單位的信息化試點建設(shè)及網(wǎng)絡(luò)信息安全產(chǎn)品技術(shù) 論證與預(yù)研，以數(shù)據(jù)處理、物聯(lián)網(wǎng)、云計算、北斗定位、三維影像等先進技術(shù)為依托，為軍