影子銀行監(jiān)管法律制度研究分析 法學(xué)專業(yè)

1、影子銀行監(jiān)管法律制度研究摘 要影子銀行監(jiān)管法律制度的一般理論包括影子銀行的由來和表現(xiàn)形式、特征、監(jiān)管的必要性和可行性。目前我國影子銀行監(jiān)管法律制度的現(xiàn)狀并不樂觀，面臨著監(jiān)管法律法規(guī)體系不完善、監(jiān)管模式模糊、監(jiān)管內(nèi)容不明確等問題。對(duì)域外的影子銀行監(jiān)管法律制度進(jìn)行考察可知，美國在監(jiān)管機(jī)構(gòu)和金融活動(dòng)方面；英國在加強(qiáng)宏觀審慎監(jiān)管、完善科學(xué)的監(jiān)管機(jī)制和擴(kuò)大金融業(yè)務(wù)活動(dòng)范圍方面；歐盟在成立專門監(jiān)管機(jī)構(gòu)、制定法規(guī)規(guī)則方面，都值得中國借鑒。本文對(duì)我國影子銀行監(jiān)管法律制度提出完善建議：健全整體監(jiān)管法律法規(guī)體系、實(shí)行統(tǒng)一監(jiān)管模式、明確監(jiān)管主體、對(duì)象。關(guān)鍵詞：影子銀行；監(jiān)管；監(jiān)管模式Research on Shad

2、ow Bank supervision legal systemAbstractThe general theory of the shadow banking supervision legal system includes the origin and form of the shadow banking, the characteristics, the necessity and feasibility of supervision. At present, the status of Chinas shadow banking supervision legal system is

3、 not optimistic, and it faces the problems of fuzzy regulatory objectives, imperfect regulatory laws and regulations, separation of supervisory/mixed industry supervision modes and fuzzy supervision. The examination of the shadow banking regulatory legal system outside the region shows that the Unit

4、ed States is in terms of regulatory agencies and financial activities; the United Kingdom is strengthening macro and prudential supervision, improving scientific regulatory mechanisms and expanding the scope of financial business activities; the EU is setting up special regulatory agencies and estab

5、lishing regulations. In terms of rules, it is worth learning from China. This paper puts forward some suggestions for improving the legal system of shadow banking supervision in China: clarify the regulatory objectives, improve the overall regulatory laws and regulations, change the supervision mode

6、, and clarify the main body and object of supervision.Keywords：shadow bank；supervision；regulatory model目 錄 TOC o 1-3 h z u HYPERLINK l _Toc18111 第1章 引言 PAGEREF _Toc18111 1 HYPERLINK l _Toc17429 第2章 影子銀行監(jiān)管法律制度的一般理論 PAGEREF _Toc17429 3 HYPERLINK l _Toc30868 2.1 影子銀行的由來、定義及表現(xiàn)形式 PAGEREF _Toc30868 3 HYPE

7、RLINK l _Toc1216 2.1.1 影子銀行的由來、定義 PAGEREF _Toc1216 3 HYPERLINK l _Toc5551 2.1.2 影子銀行的表現(xiàn)形式 PAGEREF _Toc5551 3 HYPERLINK l _Toc27452 2.2 影子銀行的特征 PAGEREF _Toc27452 4 HYPERLINK l _Toc6009 2.2.1 不透明性 PAGEREF _Toc6009 4 HYPERLINK l _Toc31296 2.2.2 杠桿率高 PAGEREF _Toc31296 4 HYPERLINK l _Toc4320 2.2.3 游離于監(jiān)管之

8、外 PAGEREF _Toc4320 4 HYPERLINK l _Toc28629 2.2.4 特殊性 PAGEREF _Toc28629 4 HYPERLINK l _Toc2922 2.3 影子銀行監(jiān)管的必要性及可行性 PAGEREF _Toc2922 5 HYPERLINK l _Toc27772 2.3.1 影子銀行監(jiān)管的必要性 PAGEREF _Toc27772 5 HYPERLINK l _Toc22089 2.3.2 影子銀行監(jiān)管的可行性 PAGEREF _Toc22089 5 HYPERLINK l _Toc14476 第3章 我國影子銀行監(jiān)管法律制度的現(xiàn)狀與問題 PAGER

9、EF _Toc14476 7 HYPERLINK l _Toc7860 3.1 我國影子銀行監(jiān)管法律制度的現(xiàn)狀 PAGEREF _Toc7860 7 HYPERLINK l _Toc16792 3.2 我國影子銀行監(jiān)管法律制度的問題 PAGEREF _Toc16792 7 HYPERLINK l _Toc9288 3.2.1 監(jiān)管目標(biāo)模糊 PAGEREF _Toc9288 7 HYPERLINK l _Toc30677 3.2.2 監(jiān)管法律法規(guī)體系不完善 PAGEREF _Toc30677 8 HYPERLINK l _Toc12614 3.2.3分業(yè)/混業(yè)監(jiān)管模式問題 PAGEREF _To

10、c12614 8 HYPERLINK l _Toc13271 3.2.4 監(jiān)管主體模糊 PAGEREF _Toc13271 9 HYPERLINK l _Toc32230 第4章 域外影子銀行監(jiān)管法律制度考查與借鑒 PAGEREF _Toc32230 10 HYPERLINK l _Toc20261 4.1 域外影子銀行監(jiān)管法律制度的考查 PAGEREF _Toc20261 10 HYPERLINK l _Toc7958 4.2 域外影子銀行監(jiān)管法律制度的借鑒 PAGEREF _Toc7958 10 HYPERLINK l _Toc11884 4.2.1 美國影子銀行監(jiān)管法律制度 PAGERE

11、F _Toc11884 10 HYPERLINK l _Toc25693 4.2.2 英國影子銀行監(jiān)管法律制度 PAGEREF _Toc25693 11 HYPERLINK l _Toc12897 4.2.3 歐盟影子銀行監(jiān)管法律制度 PAGEREF _Toc12897 12 HYPERLINK l _Toc26048 第5章 我國影子銀行法律監(jiān)管制度完善策略 PAGEREF _Toc26048 13 HYPERLINK l _Toc27789 5.1 明確監(jiān)管目標(biāo) PAGEREF _Toc27789 13 HYPERLINK l _Toc18903 5.1.1 脫媒 PAGEREF _Toc

12、18903 13 HYPERLINK l _Toc8087 5.1.2 權(quán)力下放 PAGEREF _Toc8087 13 HYPERLINK l _Toc19824 5.2 健全整體監(jiān)管法律法規(guī)體系 PAGEREF _Toc19824 13 HYPERLINK l _Toc3786 5.2.1 加強(qiáng)金融創(chuàng)新立法 PAGEREF _Toc3786 13 HYPERLINK l _Toc8569 5.2.2 加強(qiáng)金融監(jiān)管立法 PAGEREF _Toc8569 14 HYPERLINK l _Toc32492 5.3 改變監(jiān)管模式 PAGEREF _Toc32492 14 HYPERLINK l _

13、Toc6403 5.3.1實(shí)行統(tǒng)一監(jiān)管模式 PAGEREF _Toc6403 14 HYPERLINK l _Toc6813 5.3.2 適當(dāng)標(biāo)準(zhǔn)化影子銀行業(yè)務(wù) PAGEREF _Toc6813 14 HYPERLINK l _Toc12448 5.4 明確監(jiān)管主體、對(duì)象 PAGEREF _Toc12448 15 HYPERLINK l _Toc16085 5.4.1 明確監(jiān)管主體 PAGEREF _Toc16085 15 HYPERLINK l _Toc361 5.4.2 明確監(jiān)管對(duì)象 PAGEREF _Toc361 15 HYPERLINK l _Toc6210 第6章 結(jié)論 PAGERE

14、F _Toc6210 16 HYPERLINK l _Toc1386 致 謝 PAGEREF _Toc1386 17 HYPERLINK l _Toc138 參考文獻(xiàn) PAGEREF _Toc138 18第1章 引言2007年次貸危機(jī)爆發(fā)，影子銀行被作為金融危機(jī)的元兇之一在國際國內(nèi)金融界得到了廣泛關(guān)注。影子銀行自從產(chǎn)生以來在各國都發(fā)展迅速，專家學(xué)者經(jīng)過研究普遍認(rèn)為影子銀行作為金融創(chuàng)新的產(chǎn)物，雖然帶來了不少的經(jīng)濟(jì)效益，但是也因?yàn)槊撾x公共安全網(wǎng)而極易引發(fā)金融領(lǐng)域的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，其在金融業(yè)中發(fā)揮越來越明顯作用的同時(shí)也開始暴露諸多缺陷。隨著金融創(chuàng)新和經(jīng)濟(jì)自由化的發(fā)展，影子銀行的杠桿率越來越高，極易引發(fā)系

15、統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)。2007年爆發(fā)的金融危機(jī)就是影子銀行缺陷的暴露，也正是通過這次金融危機(jī)，各國開始認(rèn)識(shí)到影子銀行的巨大影響力，開始探索對(duì)其的監(jiān)管之路：成立相應(yīng)監(jiān)管機(jī)構(gòu)，建立一系列影子銀行監(jiān)管法律法規(guī)等。影子銀行在我國也廣泛存在，但是對(duì)其進(jìn)行的理論研究起步較晚。國務(wù)院在2013年頒布的107號(hào)文件國務(wù)院辦公廳關(guān)于加強(qiáng)影子銀行監(jiān)管有關(guān)問題的通知標(biāo)志著對(duì)影子銀行概念的官方承認(rèn)，在這之后，有關(guān)影子銀行監(jiān)管的研究開始增加。同時(shí)，因?yàn)橹行∑髽I(yè)的數(shù)量在我國迅速增加，對(duì)影子銀行監(jiān)管法律制度的研究也成為需求。我國當(dāng)下的金融市場環(huán)境并未達(dá)到滿足我國經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展的融資要求，傳統(tǒng)的金融機(jī)構(gòu)也并不能滿足實(shí)體經(jīng)濟(jì)多元化的需求

16、。影子銀行作為較為靈活、管制較為寬松的融資手段，在我國金融市場中大有繁榮發(fā)展跡象，但是它背后的金融風(fēng)險(xiǎn)也漸漸顯示出來，需要對(duì)其進(jìn)行更深入的研究。國內(nèi)國外學(xué)術(shù)界目前已經(jīng)形成通識(shí)，各金融強(qiáng)國，如美國、英國，都在積極主動(dòng)采取措施強(qiáng)化金融領(lǐng)域的法律監(jiān)管，并且將影子銀行的監(jiān)管改革視為重點(diǎn)。近些年來，我國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入了轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵時(shí)期，跟域外相比，我國對(duì)影子銀行的監(jiān)管水平較低。另外，現(xiàn)有的對(duì)影子銀行監(jiān)管法律制度進(jìn)行的研究，都不夠系統(tǒng)和全面，如對(duì)影子銀行的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行研究、對(duì)影子銀行的業(yè)務(wù)開展進(jìn)行研究，還有從影子銀行的發(fā)展角度進(jìn)行研究，這些研究大都偏重局部而忽略整體，無法對(duì)影子銀行的監(jiān)管法律制度進(jìn)行較為全面的分析。本

17、文從法律規(guī)則與實(shí)踐兩方面出發(fā)，以宏觀審視的角度分析影子銀行監(jiān)管法律制度。通過對(duì)比國內(nèi)國外關(guān)于影子銀行監(jiān)管法制的異同，提取可借鑒經(jīng)驗(yàn)，探究我國影子銀行監(jiān)管法律制度的問題并提出完善建議。本文的創(chuàng)新之處在于，宏觀與微觀相結(jié)合，借鑒域外監(jiān)管經(jīng)驗(yàn)，圍繞我國影子銀行監(jiān)管現(xiàn)狀及存在的文問題，進(jìn)行深入研究，提出建議和對(duì)策，正確引導(dǎo)和規(guī)范我國影子銀行的健康發(fā)展。第2章 影子銀行監(jiān)管法律制度的一般理論2.1 影子銀行的由來、定義及表現(xiàn)形式影子銀行在快速發(fā)展進(jìn)程中，越來越受到金融界的關(guān)注。表層意思的影子銀行是指陰影中的銀行，即有著融資中介的職能，開展著類似于傳統(tǒng)銀行的業(yè)務(wù)，但是在監(jiān)管當(dāng)局監(jiān)管之外的機(jī)構(gòu)。國內(nèi)國外對(duì)于

18、影子銀行的定義并沒有一個(gè)統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)，但是本章試圖較明確地梳理出影子銀行的由來、定義和一般表現(xiàn)形式。2.1.1 影子銀行的由來、定義“影子銀行”這個(gè)金融學(xué)概念出自于美國次貸危機(jī)。危機(jī)的爆發(fā)使人們意識(shí)到影子銀行蘊(yùn)含的巨大系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，毫無疑問，影子銀行在美國的次貸危機(jī)中是罪魁禍?zhǔn)字?，因?yàn)楦鞣N各樣的的擔(dān)保債務(wù)憑證（CDO）、信貸違約掉期產(chǎn)品（CDS）等影子銀行特有的創(chuàng)新金融產(chǎn)品肆虐在金融監(jiān)管之外，引發(fā)了一系列風(fēng)險(xiǎn)，最終也確實(shí)造成了金融體系的危機(jī)爆發(fā)。因此，影子銀行這一概念進(jìn)入公眾視野。影子銀行這一概念，最早由美國太平洋投資管理公司執(zhí)行董事Paul McCulley于2007年在美聯(lián)儲(chǔ)年度會(huì)議上提出，

19、是指和傳統(tǒng)的接受中央銀行監(jiān)管的商業(yè)銀行對(duì)應(yīng)的，游離在監(jiān)管體系之外的金融機(jī)構(gòu)，這就是影子銀行的最初由來。那么，影子銀行到底該如何定義呢？目前國內(nèi)學(xué)者對(duì)影子銀行的定義有廣義和狹義之分。廣義來說，影子銀行包括傳統(tǒng)銀行體系之外的所有信用機(jī)構(gòu)；狹義來說，影子銀行是指容易引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的、受監(jiān)管程度較低的信用中介機(jī)構(gòu)。但是對(duì)影子銀行進(jìn)行歸類和定義的意義在于對(duì)其進(jìn)行范圍研究，從而精確監(jiān)管。從這點(diǎn)看，如果要系統(tǒng)地定義影子銀行，就要著重考慮其是否容易引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和受監(jiān)管程度的高低。那么影子銀行是指可能引發(fā)監(jiān)管套利和系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)等問題的、存在于傳統(tǒng)銀行監(jiān)管體系之外的信用中介體系，這個(gè)體系還包括各種業(yè)務(wù)活動(dòng)和相關(guān)機(jī)

20、構(gòu)。筆者也十分認(rèn)同對(duì)影子銀行的狹義定義，同時(shí)，官方定義對(duì)影子銀行這一概念是最正式的最終定義，2013年的國務(wù)院107號(hào)文指出影子銀行是指游離于傳統(tǒng)銀行監(jiān)管體系之外的信用中介及業(yè)務(wù)，而且將影子銀行細(xì)分為三大類，這無疑更加有利于影子銀行被納入監(jiān)管。同時(shí)，隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和金融創(chuàng)新業(yè)務(wù)的出現(xiàn)，也應(yīng)該對(duì)影子銀行的廣義概念有所關(guān)注，避免爆發(fā)新生風(fēng)險(xiǎn)，更好地對(duì)其進(jìn)行監(jiān)管。2.1.2 影子銀行的表現(xiàn)形式影子銀行的概念提出時(shí)間并不長，在各個(gè)國家和地區(qū)不同的金融監(jiān)管模式和不同的金融環(huán)境下，自然具有不同的表現(xiàn)形式，所以筆者從國外國內(nèi)兩個(gè)方面來寫影子銀行的表現(xiàn)形式。國外將影子銀行的表現(xiàn)形式區(qū)分地較為清楚的是美國和歐盟

21、。美國學(xué)術(shù)界將影子銀行的表現(xiàn)形式分為三類：一是受政府支持的銀行，如住房貸款銀行；二是逃避監(jiān)管的表外金融活動(dòng)；三是為資產(chǎn)證券化或者貸款提供擔(dān)保的非銀行機(jī)構(gòu)。歐盟根據(jù)功能的不同將影子銀行更加細(xì)致地劃分為五個(gè)表現(xiàn)形式：一是與存款功能類似的貨幣市場基金等產(chǎn)品；二是非存款功能的產(chǎn)品；三是事實(shí)期限轉(zhuǎn)換的特殊的載體；四是發(fā)行信用產(chǎn)品的保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)；五是證券實(shí)體或者財(cái)務(wù)公司。近幾年來，我國經(jīng)濟(jì)迅速發(fā)展，一系列金融創(chuàng)新正在發(fā)生，諸多影子銀行的新形式已經(jīng)不能為107文件所囊括。結(jié)合當(dāng)下現(xiàn)實(shí)，筆者認(rèn)為中國影子銀行的形態(tài)會(huì)隨著金融創(chuàng)新的發(fā)展而變得復(fù)雜多變。所以，影子銀行的表現(xiàn)形式也會(huì)不斷發(fā)展變化。相比較于歐美國家的影子銀

22、行體系相比，我國影子銀行的發(fā)展尚處于初級(jí)階段，在我國也呈現(xiàn)出和歐美國家里不一樣的形式，面對(duì)著不一樣的監(jiān)管問題。中國作為世界上第二大經(jīng)濟(jì)體，涉及的金融市場規(guī)模也非常大，所以影子銀行也有較大的范圍，中國的“影子銀行”主要包括兩部分，一部分是指不受監(jiān)管的證券化活動(dòng)，但這些證券化活動(dòng)在銀行業(yè)內(nèi)，這些證券化活動(dòng)主要包括信托公司、委托貸款、擔(dān)保公司、小額貸款公司、財(cái)務(wù)公司和金融租賃公司等進(jìn)行的“儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)投資”業(yè)務(wù)在內(nèi)的銀信業(yè)務(wù)；另一部分是指游離于監(jiān)管之外的的民間金融，主要包括民間借貸、地下錢莊、典當(dāng)行等。2.2 影子銀行的特征2.2.1 不透明性影子銀行通常進(jìn)行不透明的場外交易，其產(chǎn)品設(shè)計(jì)結(jié)構(gòu)十分復(fù)雜，而且

23、很少有公開透明、可以披露的信息。很多金融衍生品都在柜臺(tái)交易市場進(jìn)行交易，導(dǎo)致其信息披露機(jī)制非常不完善。2.2.2 杠桿率高影子銀行的交易模式不同于商業(yè)銀行的零售模式，而是批發(fā)形式的。影子銀行缺乏像商業(yè)銀行那樣的充足豐厚的資本金，所以大多利用財(cái)務(wù)杠桿進(jìn)行經(jīng)營，因此它的杠桿率非常高。換句話說，它雖然具有類似于商業(yè)銀行的融資貸款中介功能，卻在貨幣當(dāng)局的傳統(tǒng)貨幣監(jiān)管之外，成為威脅金融穩(wěn)定的元兇之一。2.2.3 游離于監(jiān)管之外金融中介機(jī)構(gòu)作為影子銀行的主體，金融中介工具作為影子銀行的載體，充當(dāng)著影子銀行的信用中介功能。所以影子銀行的負(fù)債并不是存款，所以其也不受存款貨幣機(jī)構(gòu)的監(jiān)管，這意味著影子銀行經(jīng)常游離

24、于監(jiān)管之外。2.2.4 主體獨(dú)立性低影子銀行和商業(yè)銀行體系存在著極大的相關(guān)性，其存在發(fā)展離不開傳統(tǒng)商業(yè)銀行的支撐，自身獨(dú)立性較低。我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平與其他金融強(qiáng)國仍有較大差距，資本市場還亟待完善，影子銀行在此環(huán)境下發(fā)揮銀信業(yè)務(wù)的功能還要依靠傳統(tǒng)商業(yè)銀行，具體表現(xiàn)為其資金來源、流動(dòng)性擔(dān)保和出售業(yè)務(wù)需要以銀行為依托和支持，兩者屬于支持與被支持的關(guān)系。2.3 影子銀行監(jiān)管的必要性及可行性2.3.1 影子銀行監(jiān)管的必要性對(duì)影子銀行進(jìn)行監(jiān)管的必要性之一在于影子銀行極易引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)具體表現(xiàn)為期限錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)和信用違約風(fēng)險(xiǎn)。2007年的次貸危機(jī)就是期限錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)的明顯案例，此次危機(jī)對(duì)美國甚至國際經(jīng)濟(jì)的

25、發(fā)展都產(chǎn)生了負(fù)面影響。信用違約風(fēng)險(xiǎn)意即影子銀行因游離于監(jiān)管之外而缺乏有效的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制，這會(huì)在危機(jī)來臨之際因缺乏有效應(yīng)對(duì)方式而造成整個(gè)金融界的紊亂。對(duì)影子銀行進(jìn)行監(jiān)管的必要性之二在于只有對(duì)影子銀行進(jìn)行監(jiān)管，才能使其更好地發(fā)揮作用。影子銀行作為金融創(chuàng)新的產(chǎn)物，可以使金融更加高效、更加便捷。監(jiān)管的目的是維持平衡，以免向不好的方向發(fā)展，目的是可持續(xù)發(fā)展。影子銀行的存在，帶來了諸多積極的作用，它使融資工具得到擴(kuò)展，使資本市場更加深化進(jìn)步。另外值得一提的是，影子作為貸款的補(bǔ)充，大大降低了地方政府的資金壓力，而且還使銀行業(yè)得到改革、利率自由化更加深入。要想使影子銀行繼續(xù)發(fā)揮這些積極作用，必須對(duì)其進(jìn)行監(jiān)管。

26、我們?cè)谙硎苡白鱼y行帶來優(yōu)勢和改進(jìn)的同時(shí)，也不得不應(yīng)對(duì)和思考其帶來的負(fù)外部性。雖然有一部分金融創(chuàng)新是有好處的，但是還有很大一部分金融創(chuàng)新給了金融危機(jī)得以創(chuàng)新的機(jī)會(huì)，因此，為了保證影子銀行能夠健康發(fā)展，能夠最大程度地發(fā)揮其積極作用，阻止它成為迸發(fā)金融危機(jī)的源頭，有必要也有價(jià)值對(duì)其進(jìn)行嚴(yán)格的監(jiān)管。2.3.2 影子銀行監(jiān)管的可行性對(duì)影子銀行進(jìn)行監(jiān)管的可行性在于影子銀行有類似于銀行的信用中介本質(zhì)。影子銀行有其復(fù)雜性，表現(xiàn)在其有著復(fù)雜的體系、繁多的主體、廣泛涉及的投資者、專業(yè)化極高的資本操作，但是也有著和銀行類似的信用中介本質(zhì)，從這個(gè)類似本質(zhì)來說，對(duì)影子銀行進(jìn)行法律監(jiān)管的理論是可行的，只是需要我們根據(jù)實(shí)踐

27、發(fā)展情況去鉆研如何對(duì)其進(jìn)行更加全面的監(jiān)管，并且同時(shí)降低風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)。既讓其處于法律監(jiān)管體制之下，又不降低其在金融市場中的活力。在現(xiàn)實(shí)實(shí)踐中：美國已經(jīng)對(duì)影子銀行在國內(nèi)層面進(jìn)行了有關(guān)金融監(jiān)管的法律制度改革，比如為了把影子銀行的各個(gè)環(huán)節(jié)都納入到金融監(jiān)管的范圍之中，制定、頒布了一系列監(jiān)管法律法規(guī)；英國和歐盟的其他國家也進(jìn)行了諸多監(jiān)管法律制度改革，頒布了一系列原則性法律法規(guī)，這些措施都有助于將影子銀行納入合法的監(jiān)管范圍，將影子銀行納入合法監(jiān)管范圍提供成功范例，證明了影子銀行監(jiān)管的可行性。第3章 我國影子銀行監(jiān)管法律制度的現(xiàn)狀與問題3.1 我國影子銀行監(jiān)管法律制度的現(xiàn)狀我國對(duì)影子銀行的監(jiān)管一直處在低級(jí)階段。2

28、013年國務(wù)院發(fā)布的107號(hào)文是對(duì)影子銀行的初步承認(rèn)，在此之前，影子銀行的概念甚至都未明確，銀監(jiān)會(huì)出臺(tái)的監(jiān)管文件也大多失效。2013年之后，出臺(tái)了一系列監(jiān)管文件，一定程度上彌補(bǔ)了監(jiān)管法律法規(guī)的空白：國務(wù)院頒布關(guān)于加強(qiáng)影子銀行監(jiān)管有關(guān)問題的通知；銀監(jiān)會(huì)頒布關(guān)于完善銀行理財(cái)業(yè)務(wù)組織管理體系有關(guān)事項(xiàng)的通知、網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介業(yè)務(wù)機(jī)構(gòu)活動(dòng)管理暫行辦法商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)監(jiān)督管理辦法（征求意見稿）；證監(jiān)會(huì)頒布關(guān)于加強(qiáng)證券公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)監(jiān)管的通知、證券公司資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)管理規(guī)定、證券公司資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)管理規(guī)定、證券公司融資融券業(yè)務(wù)管理辦法；保監(jiān)會(huì)頒布商業(yè)銀行代理保險(xiǎn)業(yè)務(wù)監(jiān)管指、中國保監(jiān)會(huì)關(guān)于嚴(yán)格規(guī)范非保險(xiǎn)金融

29、產(chǎn)品銷售的通知；多部門聯(lián)合發(fā)文有銀監(jiān)會(huì)、人民銀行聯(lián)合發(fā)布的小額貸款公司試點(diǎn)指導(dǎo)意見，銀監(jiān)會(huì)等多部委聯(lián)合發(fā)布的融資性擔(dān)保公司理暫行辦法，人民銀行等 10 部門發(fā)布的關(guān)于促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展的指導(dǎo)意見，銀監(jiān)會(huì)等四部門發(fā)布的網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)行動(dòng)管理暫行辦法等文件。另外，其他對(duì)于影子銀行的相關(guān)規(guī)定也存在于其他法律法規(guī)中，相關(guān)規(guī)定散見于信托法證券法商業(yè)銀行法保險(xiǎn)法等，內(nèi)容不僅零散，也有缺失。所以當(dāng)下我國影子銀行監(jiān)管法律存在交叉重疊和監(jiān)管不到位等問題，對(duì)其進(jìn)行更加宏觀審慎的監(jiān)管勢在必行。 目前對(duì)影子銀行進(jìn)行監(jiān)管的迫切需要和監(jiān)管不利的現(xiàn)實(shí)情況形成沖擊。主要問題是：一是影子銀行的監(jiān)管體系架構(gòu)并不健全

30、，目前我國甚至還沒有明確的監(jiān)管機(jī)構(gòu)，雖然我國在2017年成立了國務(wù)金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)，但是其發(fā)揮的作用有限，我國仍缺乏具有實(shí)際強(qiáng)制力、能夠有效監(jiān)管影子銀行的職能部門。二是我國的監(jiān)管模式并未完全清晰分明。雖然我國目前大體實(shí)行分業(yè)監(jiān)管的模式，但是這種監(jiān)管模式之下存在諸多問題，比如一些交叉領(lǐng)域缺乏足夠的法律支撐，對(duì)影子銀行的監(jiān)管模式應(yīng)該進(jìn)一步探究。另外，還存著監(jiān)管法律法規(guī)不完善、監(jiān)管主體、監(jiān)管目標(biāo)模糊等一系列問題，這些都表明我國對(duì)影子銀行監(jiān)管法律制度的研究亟需進(jìn)步。3.2 我國影子銀行監(jiān)管法律制度的問題3.2.1 監(jiān)管法律法規(guī)體系不完善我國仍未建立完善的影子銀行監(jiān)管法律法規(guī)體系。雖然我國已經(jīng)頒布相關(guān)

31、文件，對(duì)影子銀行的融資機(jī)構(gòu)（信托公司、擔(dān)保公司、典當(dāng)行）進(jìn)行規(guī)定和約束，但是這些文件仍然缺乏權(quán)威性和效力。同時(shí)，監(jiān)管機(jī)構(gòu)都對(duì)影子銀行疏于管理，造成了諸多監(jiān)管盲區(qū)，更容易增加市場風(fēng)險(xiǎn)。法律法規(guī)作為監(jiān)管影子銀行的硬性文件，并未從根本上堵住影子銀行可能帶來的風(fēng)險(xiǎn)漏洞，影子銀行仍存在巨大隱患。3.2.1監(jiān)管模式模糊我國過去對(duì)影子銀行的監(jiān)管是以分業(yè)為主，但隨著金融創(chuàng)新的深化，金融風(fēng)險(xiǎn)的傳染性和集中度越來越大，分業(yè)監(jiān)管已經(jīng)不能滿足監(jiān)管需求。金融危機(jī)迫使人們對(duì)金融監(jiān)管模式進(jìn)行重新思考，對(duì)監(jiān)管模式的改革和發(fā)展勢在必行，只有改革監(jiān)管模式才能維護(hù)金融市場的穩(wěn)定發(fā)展。監(jiān)管機(jī)構(gòu)需要吸取金融危機(jī)帶來的教訓(xùn)，在大力發(fā)展經(jīng)

32、濟(jì)發(fā)展國內(nèi)金融市場的同時(shí)，借助危機(jī)進(jìn)行改革，維護(hù)好經(jīng)濟(jì)發(fā)展和金融監(jiān)管的平衡，在混業(yè)經(jīng)營和分業(yè)經(jīng)營中做出取舍和權(quán)衡。最近幾年，關(guān)于混業(yè)經(jīng)營和分業(yè)經(jīng)營的討論一直不斷。銀行開始投資基金、信托和租賃公司的方向發(fā)展，在一定程度上形成了金融控股公司，如：光大集團(tuán)、平安集團(tuán)和中信集團(tuán)等。這是金融機(jī)構(gòu)正在嘗試向混業(yè)經(jīng)營方向發(fā)展的表現(xiàn)。一方面，混業(yè)經(jīng)營具有很大優(yōu)勢，比如提供一站式服務(wù)，促進(jìn)資源的有效整合，還能降低信息傳播成本和運(yùn)營成本，能夠從整體上提高金融機(jī)構(gòu)配置資源的效率。不過另一方面，也不能忽視混業(yè)經(jīng)營的帶來的風(fēng)險(xiǎn)。次貸危機(jī)之后，整個(gè)銀行業(yè)都在審視金融監(jiān)管中存在的問題，國內(nèi)銀行業(yè)也不例外，對(duì)混業(yè)經(jīng)營的利弊要

33、做出更好的權(quán)衡?；鞓I(yè)經(jīng)營帶來很多方面的風(fēng)險(xiǎn)甚至是弊端，比如過度操作導(dǎo)致的杠桿率過高的風(fēng)險(xiǎn)、大銀行合并的巨大壟斷風(fēng)險(xiǎn)、存在于集團(tuán)內(nèi)部的道德風(fēng)險(xiǎn)等各種風(fēng)險(xiǎn)。這些風(fēng)險(xiǎn)都會(huì)對(duì)金融體系產(chǎn)生不良影響。系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是最大的風(fēng)險(xiǎn)，這種混業(yè)經(jīng)營就會(huì)將一個(gè)領(lǐng)域的風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)展至其他領(lǐng)域，這就會(huì)增大金融體系的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。分業(yè)經(jīng)營或者混業(yè)經(jīng)營，最根本的評(píng)判標(biāo)準(zhǔn)是滿足經(jīng)濟(jì)發(fā)展和顧客的需求，選擇最合適的經(jīng)營方式一定是在實(shí)踐中探索得出。所以，在今后的金融實(shí)踐中，各個(gè)金融機(jī)構(gòu)應(yīng)該立足于服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，努力提高資源配置的效率。避免金融風(fēng)險(xiǎn)，更好地促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，目前金融業(yè)還有巨大的進(jìn)步空間，所以監(jiān)管模式轉(zhuǎn)換不應(yīng)該過于急促，應(yīng)對(duì)其進(jìn)行細(xì)細(xì)探

34、索。3.2.3 監(jiān)管內(nèi)容不明確我國影子銀行業(yè)務(wù)內(nèi)容繁多，存在著監(jiān)管主體不明確、監(jiān)管對(duì)象不明確的問題。首先是監(jiān)管主體不明確。我國目前大約有九個(gè)影子銀行的監(jiān)管主體，這些監(jiān)管主體監(jiān)管著金融市場的諸多方面，包括資產(chǎn)證券化、銀信合作、銀行理財(cái)、信托公司等多樣的影子銀行業(yè)務(wù)開展形式。但是監(jiān)管主體數(shù)量多并不完全是個(gè)好事，監(jiān)管主體的數(shù)量多且雜亂造成了影子銀行監(jiān)管的多頭監(jiān)管以及互相推脫責(zé)任的現(xiàn)象。各個(gè)監(jiān)管主體之間出現(xiàn)的偏差和分歧難以平復(fù)和統(tǒng)一，無法達(dá)成共識(shí)。各種各樣的問題層出不窮，如，重復(fù)立法、權(quán)力混亂、責(zé)任難以歸結(jié)等問題，這些問題導(dǎo)致的最終結(jié)果就是無法對(duì)影子銀行進(jìn)行有效、全面的監(jiān)管。監(jiān)管主體模糊，將會(huì)導(dǎo)致法律

35、監(jiān)管環(huán)境的動(dòng)蕩，監(jiān)管法制環(huán)境動(dòng)蕩就會(huì)很大程度上增加金融市場風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)的可能性。其次是監(jiān)管對(duì)象不明確。到目前為止，我國對(duì)于影子銀行的監(jiān)管對(duì)象，最為全面的規(guī)定表現(xiàn)在107號(hào)文件中，這份文件將影子銀行的監(jiān)管對(duì)象劃分為三類。但是這種劃分也存在著不夠明確的弊端。107號(hào)文件中對(duì)于監(jiān)管對(duì)象的規(guī)定主要是圍繞監(jiān)管程度來定，這種單一的標(biāo)準(zhǔn)造成了監(jiān)管對(duì)象不明確的現(xiàn)象。另外，因?yàn)楝F(xiàn)實(shí)情況中對(duì)影子銀行的定義也未完全統(tǒng)一，對(duì)影子銀行的監(jiān)管對(duì)象進(jìn)一步明確的難度也加大。比如2012年的銀監(jiān)會(huì)認(rèn)為銀行理財(cái)業(yè)務(wù)屬于監(jiān)管對(duì)象，但實(shí)際情況里，銀行理財(cái)業(yè)務(wù)存在著大量監(jiān)管套利的現(xiàn)象，本該被納入監(jiān)管。另外，監(jiān)管主體和監(jiān)管對(duì)象對(duì)應(yīng)不明確的問

36、題也較為突出。比如文件中規(guī)定，銀監(jiān)會(huì)和證監(jiān)會(huì)監(jiān)管信托公司；央行、銀監(jiān)會(huì)和證監(jiān)會(huì)監(jiān)管資產(chǎn)證券化；證監(jiān)會(huì)、基金業(yè)協(xié)會(huì)監(jiān)管私募基金；央行、銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)監(jiān)管衍生品交易；銀監(jiān)會(huì)、央行監(jiān)管委托貸款等。從這些具體規(guī)定中可以看出，我國影子銀行監(jiān)管主體眾多、監(jiān)管對(duì)象繁雜，監(jiān)管主體和監(jiān)管對(duì)象之間交錯(cuò)重疊現(xiàn)象也較為嚴(yán)重。第4章 域外影子銀行監(jiān)管法律制度考察與借鑒4.1 域外影子銀行監(jiān)管法律制度的考察4.1.1 美國影子銀行監(jiān)管法律制度1)監(jiān)管機(jī)構(gòu)方面重整監(jiān)管機(jī)構(gòu)。影子銀行非常容易引發(fā)金融領(lǐng)域的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，這要求不得不對(duì)影子銀行進(jìn)行監(jiān)管體系的改革，多德弗蘭克法案和其他新出法案就起到了改革和發(fā)展當(dāng)時(shí)“雙重多頭”監(jiān)管體

37、系的作用。美國當(dāng)時(shí)成立、合并了新的監(jiān)管機(jī)構(gòu)，能夠更好地發(fā)揮監(jiān)管機(jī)構(gòu)的職能，增強(qiáng)監(jiān)管的有效性，提高監(jiān)管的效率，從而控制風(fēng)險(xiǎn)。出臺(tái)法案之后，金融穩(wěn)定監(jiān)督委員會(huì)也成立，財(cái)政部牽頭主導(dǎo)，起著協(xié)調(diào)金融監(jiān)管的作用，并且加強(qiáng)了美聯(lián)儲(chǔ)的作用；儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)監(jiān)理局(OTS)和貨幣監(jiān)理署（OCC)進(jìn)行合并，成立了全國銀行監(jiān)管局和消費(fèi)者金融保護(hù)局；聯(lián)邦保險(xiǎn)辦公室起到鑒別保險(xiǎn)行業(yè)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的作用；美聯(lián)儲(chǔ)作為美國國內(nèi)金融界的“超級(jí)監(jiān)管者”，被賦予更大的監(jiān)管權(quán)力行使中央銀行的職能和監(jiān)管銀行業(yè)的職能。監(jiān)管機(jī)構(gòu)這樣的改革，增強(qiáng)了宏觀上審慎監(jiān)管的作用，另一方面也緩和減小了各個(gè)州之間的監(jiān)管矛盾。承接金融保險(xiǎn)集團(tuán)職能的美聯(lián)儲(chǔ)，在監(jiān)管中起到

38、了愈發(fā)重要的作用。這種混業(yè)監(jiān)管的嘗試，創(chuàng)新發(fā)展了監(jiān)管現(xiàn)狀，有效避免了金融風(fēng)險(xiǎn)。2)金融活動(dòng)方面強(qiáng)化對(duì)影子銀行機(jī)構(gòu)和產(chǎn)品的規(guī)制一方面，影子銀行機(jī)構(gòu)和產(chǎn)品得到監(jiān)管。詳細(xì)來說，多德弗蘭克法案中對(duì)重要性金融機(jī)構(gòu)的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)有非常詳細(xì)的規(guī)定，這些規(guī)定涉及到機(jī)構(gòu)的性質(zhì)、規(guī)模和集中度等方面。根據(jù)此項(xiàng)標(biāo)準(zhǔn)，有些金融機(jī)構(gòu)會(huì)被認(rèn)定為系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)，這些系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)會(huì)按照規(guī)定被納入美聯(lián)儲(chǔ)的監(jiān)管范圍里，如多德弗蘭克法案中有涉及私募股權(quán)基金的規(guī)定，根據(jù)此認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)就會(huì)把私募股權(quán)基金納入到監(jiān)管體系中，這表示，影子銀行將會(huì)和傳統(tǒng)的商業(yè)銀行一樣，受到越來越嚴(yán)格的監(jiān)管。 另一方面，增強(qiáng)對(duì)銀行表外業(yè)務(wù)的監(jiān)管。在多德弗蘭克法

39、案中，表外業(yè)務(wù)的定義首次被明確。明確表外業(yè)務(wù)定義的目的就是用資本要求來控制它的膨脹激增，來防范風(fēng)險(xiǎn)，防止某些雖然當(dāng)時(shí)不在資產(chǎn)負(fù)債表上記錄的，但是在之后出現(xiàn)在該表之上的業(yè)務(wù)引發(fā)風(fēng)險(xiǎn)。4.1.2 英國影子銀行監(jiān)管法律制度1）加強(qiáng)宏觀審慎監(jiān)管英國政府采取措施，2009年，英國金融服務(wù)局提出應(yīng)該把影子銀行納入宏觀審慎的監(jiān)管框架之內(nèi)，明確認(rèn)識(shí)到影子銀行的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)該被重視起來，劃入監(jiān)管重點(diǎn)。自此，英國政府采取措施，改革和發(fā)展了監(jiān)管法律制度。第一，在改革中，強(qiáng)調(diào)英格蘭銀行將在監(jiān)管中繼續(xù)保持主導(dǎo)地位，另外為了幫助其更好地行使監(jiān)管職責(zé)，英國政府又設(shè)立金融政策委員會(huì)，目的是維護(hù)金融穩(wěn)定。第二，審慎監(jiān)管局取代金

40、融服務(wù)管理局，對(duì)包括影子銀行在內(nèi)的金融中介進(jìn)行宏觀的審慎監(jiān)管。2）完善科學(xué)的監(jiān)管機(jī)制在完善健全科學(xué)的監(jiān)管機(jī)制方面，改革主要內(nèi)容是建立對(duì)于監(jiān)管的協(xié)調(diào)機(jī)制，使監(jiān)管更加全面、協(xié)調(diào)和有效。在此前，英國采取的監(jiān)管方式是備忘錄形式，這種備忘錄形式最大的缺點(diǎn)是非強(qiáng)制性，所以并沒有起到足夠有效的作用，不得不對(duì)其進(jìn)行改革。在這方面進(jìn)行改革的最明顯方面即是針對(duì)非強(qiáng)制性改變，強(qiáng)制各個(gè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)訂立監(jiān)管的備忘錄，并且要求必須按照日期嚴(yán)格更新，還規(guī)定備忘錄中的協(xié)議具有法律強(qiáng)制性。這種既兼顧監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間合作協(xié)調(diào)，又對(duì)監(jiān)管機(jī)構(gòu)進(jìn)行強(qiáng)制性規(guī)定的改革，對(duì)應(yīng)對(duì)越來越多涌現(xiàn)的業(yè)務(wù)起到了不可忽視的作用。3）擴(kuò)大金融業(yè)務(wù)活動(dòng)規(guī)制范圍對(duì)金

41、融業(yè)務(wù)活動(dòng)進(jìn)行更大范圍的監(jiān)管是為了避免爆發(fā)更大規(guī)模的金融危機(jī)，所以，在英國的金融法中，私募基金、金融衍生品、對(duì)沖基金都被納入監(jiān)管范圍，這就明確地表示著，影子銀行也已被納入監(jiān)管范圍，英國政府對(duì)影子銀行的從業(yè)人員也進(jìn)行了強(qiáng)嚴(yán)格管理，這項(xiàng)規(guī)定依據(jù)歐盟的相關(guān)指令。英國政府在2012金融服務(wù)法中有對(duì)監(jiān)管規(guī)則有進(jìn)一步更加詳細(xì)的規(guī)定。進(jìn)一步解釋監(jiān)管規(guī)則，增加審查申請(qǐng)者是否受到監(jiān)管這一標(biāo)準(zhǔn)等措施，都為實(shí)施更加全面的監(jiān)管做出了具體規(guī)定。4.1c.3 歐盟影子銀行監(jiān)管法律制度1）成立專門監(jiān)管機(jī)構(gòu)四個(gè)專門監(jiān)管影子銀行的機(jī)構(gòu)在歐盟成立，時(shí)刻對(duì)影子銀行領(lǐng)域存在的潛在風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行檢測和評(píng)估，同時(shí)對(duì)跨境流動(dòng)性金融風(fēng)險(xiǎn)保持重點(diǎn)監(jiān)

42、控。建立全新有效的監(jiān)管體系，更好地制定監(jiān)管決策，對(duì)有關(guān)影子銀行的監(jiān)管法律法規(guī)提出改進(jìn)意見。2）制定法規(guī)、規(guī)則自從金融危機(jī)后，歐盟委員會(huì)對(duì)立法作出了強(qiáng)有力的改革措施。在2009年，歐盟頒布了衍生品的未來政策行動(dòng)；2013年歐盟頒布了貨幣市場基金監(jiān)管草案，草案中有對(duì)貨幣市場基金監(jiān)管的詳細(xì)規(guī)定；2015年，制定通過了證券融資交易透明度條例，大大提高了證券融資的透明度。歐盟又制定關(guān)于遵守統(tǒng)一透明度原則的要求，從而提高了影子銀行的透明度。具體措施為：將交易信息公開透明化，對(duì)交易內(nèi)容、金融工具、投資者都進(jìn)行向詳細(xì)規(guī)定。具體表現(xiàn)在，歐盟提出具體規(guī)定，要求部分業(yè)務(wù)在進(jìn)行交易時(shí)要提供相應(yīng)的信息，并且需要防范這些

43、信息帶來的風(fēng)險(xiǎn)。這些措施，都無疑起到了促進(jìn)影子銀行的監(jiān)管落到實(shí)際、走進(jìn)具體化的作用。另外，歐盟發(fā)布的部分條例也針對(duì)跨境交易，從而對(duì)影子銀行的國際治理起到了促進(jìn)作用，引起國際間對(duì)影子銀行監(jiān)管問題的重視。4.2 域外影子銀行監(jiān)管法律制度的借鑒美國、英國和歐盟國家作為國際社會(huì)的金融強(qiáng)國，經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平較高，對(duì)影子銀行的監(jiān)管水平也較高，值得我國借鑒。4.2.1 增發(fā)監(jiān)管法案美國是全球影子銀行監(jiān)管的先驅(qū)，頒布諸多法案。2007次貸危機(jī)引起了人們對(duì)美國監(jiān)管體制的反思，美國經(jīng)歷了次貸危機(jī)的陣痛之后，不得不進(jìn)行金融監(jiān)管體制改革。作為新政以來改革力度最大的金融監(jiān)管法案，多德弗蘭克法案對(duì)金融監(jiān)管領(lǐng)域進(jìn)行了全面的改革

44、，此次改革涉及到銀行、證券、保險(xiǎn)、信托、信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)、金融衍生品等很多領(lǐng)域，涉及影子銀行監(jiān)管的各個(gè)方面，成效顯著。4.2.2 完善監(jiān)管體系金融危機(jī)之后，英國率先完善監(jiān)管體系。在2008年金融危機(jī)之前，財(cái)政部、FSA和英格蘭銀行組成了英國的金融監(jiān)管體系：財(cái)政部主導(dǎo)金融領(lǐng)域的立法，F(xiàn)SA負(fù)責(zé)監(jiān)管金融行業(yè)，英格蘭銀行負(fù)責(zé)實(shí)施貨幣政策。這三大機(jī)構(gòu)對(duì)影子銀行監(jiān)管不到位的弊端一直存在，2008年金融危機(jī)的爆發(fā)使這個(gè)弊端暴露出來。之后，英國政府先后頒布了一系列法案和白皮書，這標(biāo)志著英國建立了全新的影子銀行監(jiān)管體系。具體措施為：英國財(cái)政部提出修改英國金融服務(wù)和市場法；改變了由英國金融服務(wù)局、財(cái)政部和英格蘭銀行

45、三方監(jiān)管的格局，規(guī)定由英格蘭銀行行使宏觀審慎監(jiān)管的職能；頒布衍生品OTC市場交易改革和金融監(jiān)管的一個(gè)新方法：判斷、重點(diǎn)和穩(wěn)定這兩個(gè)文件，以便對(duì)OTC衍生商品市場和投行業(yè)務(wù)進(jìn)行監(jiān)管。4.2.3 創(chuàng)新監(jiān)管手段創(chuàng)新監(jiān)管手段，區(qū)別不同影子銀行體系的差異，并分別管理。商業(yè)銀行和非銀行金融機(jī)構(gòu)之間因?yàn)榫薮蟮牟町愋远粦?yīng)該混同監(jiān)管，對(duì)于存在于商業(yè)銀行體系內(nèi)的影子銀行業(yè)務(wù)和存在于非銀行金融機(jī)構(gòu)里的業(yè)務(wù)進(jìn)行明確界定，主要是為了防止影子銀行體系和商業(yè)銀行體系之間的產(chǎn)生巨大關(guān)聯(lián)，造成風(fēng)險(xiǎn)蔓延，對(duì)于影子銀行體系實(shí)行嚴(yán)格的準(zhǔn)入登記制度，增強(qiáng)其透明度，嚴(yán)格監(jiān)管影子銀行的衍生品創(chuàng)造次數(shù)和杠桿率，促進(jìn)資產(chǎn)的期限錯(cuò)配。 我國影

46、子銀行法律監(jiān)管制度完善建議 針對(duì)本文第三章提出的我國影子銀行監(jiān)管法律制度中存在的問題，即“監(jiān)管法律法規(guī)體系不完善、監(jiān)管模式模糊、監(jiān)管內(nèi)容不明確”的問題，通過借鑒以美國、英國、歐盟為代表的域外國家提出借鑒經(jīng)驗(yàn)，本文提出解決方案，將在該章對(duì)我國影子銀行的監(jiān)管法律制度提出完善建議。5.1 健全整體監(jiān)管法律法規(guī)體系影子銀行脫離常規(guī)的監(jiān)管并非一時(shí)。即使是像美國這樣經(jīng)濟(jì)高度發(fā)達(dá)的發(fā)達(dá)國家，也并未建立完善的影子銀行監(jiān)管體系。但是，為了保障金融有序發(fā)展，各國都在為此做出努力。我國也應(yīng)該更加關(guān)注影子銀行監(jiān)管法律體系的完善，將存在監(jiān)管空白的領(lǐng)域納入監(jiān)管法律法規(guī)體系。5.1.1 加強(qiáng)互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新立法互聯(lián)網(wǎng)金融作為

47、近些年來新興的金融創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)，應(yīng)該被著重加強(qiáng)監(jiān)管。近些年來，我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展迅速，出現(xiàn)了諸多新型金融產(chǎn)品，原有立法已經(jīng)滿足不了當(dāng)下監(jiān)管范圍。首先，將招財(cái)寶、余額寶等新興影子銀行業(yè)務(wù)納入監(jiān)管，制定專門法律法規(guī)。其次，進(jìn)一步明確互聯(lián)網(wǎng)金融的定義、涉及范圍及其運(yùn)作模式和規(guī)則，力求達(dá)到合理有效監(jiān)管。最后，出臺(tái)相關(guān)法規(guī)來明確借貸雙方的責(zé)任，最重要的一點(diǎn)是從法律上明確其監(jiān)管部門，控制新生風(fēng)險(xiǎn)。5.1.2 加強(qiáng)金融消費(fèi)者保護(hù)立法新生的影子銀行業(yè)務(wù)具有虛擬性和較強(qiáng)的技術(shù)性，這使得金融消費(fèi)者易處于劣勢，對(duì)其的立法保護(hù)顯得尤為重要。監(jiān)管部門首先應(yīng)該加強(qiáng)制定互聯(lián)網(wǎng)金融市場秩序的相關(guān)立法。其次，目前我國的監(jiān)管法律法規(guī)中，有

48、關(guān)金融消費(fèi)者保護(hù)的立法非常空缺，因此應(yīng)該具體化加快金融消費(fèi)者保護(hù)的立法進(jìn)程，將互聯(lián)網(wǎng)金融合同、市場準(zhǔn)入制度、交易者身份確認(rèn)等內(nèi)容做出更加詳細(xì)具體地規(guī)定。最后注重地方性相關(guān)政策的出臺(tái)，加快地方性監(jiān)管法律法規(guī)的審批確認(rèn)。5.2 實(shí)現(xiàn)統(tǒng)一監(jiān)管模式隨著金融創(chuàng)新的發(fā)展，產(chǎn)生了各種金融衍生品，為了對(duì)這些新生更好地進(jìn)行監(jiān)管，越來越大的國家選擇混業(yè)監(jiān)管模式，即統(tǒng)一監(jiān)管。統(tǒng)一監(jiān)管域外各個(gè)實(shí)行統(tǒng)一監(jiān)管的國家多以央行為主，17年，我國央行也發(fā)布了關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見的相關(guān)文件，這表明我國影子銀行的監(jiān)管模式正在由分業(yè)監(jiān)管向統(tǒng)一監(jiān)管轉(zhuǎn)換。筆者認(rèn)為，實(shí)行統(tǒng)一的監(jiān)管模式首先應(yīng)該由中央銀行牽頭建立專門的金融

49、監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)構(gòu)，協(xié)調(diào)好央行的貨幣政策和各個(gè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)政策之間的沖突。其次央行應(yīng)該制定相應(yīng)政策推動(dòng)各監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間進(jìn)行信息共享，提高監(jiān)管效率。最后，對(duì)影子銀行跨行業(yè)時(shí)的監(jiān)管任務(wù)，應(yīng)該進(jìn)行明確區(qū)分.，在統(tǒng)一監(jiān)管大格局下各司其職。5.4 明確監(jiān)管內(nèi)容5.4.1 明確監(jiān)管主體影子銀行本身具有跨市場跨行業(yè)的特點(diǎn)，我國對(duì)影子銀行的監(jiān)管有監(jiān)管重疊和監(jiān)管空白的現(xiàn)象存在，明確影子銀行的監(jiān)管主體才能從根本上杜絕這種現(xiàn)象。通過制定一系列監(jiān)管規(guī)定，銀保監(jiān)會(huì)對(duì)影子銀行的監(jiān)管起著主導(dǎo)作用，在日后對(duì)影子銀行的監(jiān)管中，應(yīng)該強(qiáng)調(diào)銀保監(jiān)會(huì)對(duì)影子銀行實(shí)行監(jiān)管的主導(dǎo)地位，由銀保監(jiān)會(huì)制訂更多一系列的監(jiān)管規(guī)定。我國的銀監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)自從成立以來，在它比較成熟的經(jīng)驗(yàn)和完備的制度指導(dǎo)下，一直負(fù)責(zé)很多金融機(jī)構(gòu)的管理工作，比如銀行、金融資產(chǎn)管理公司、信托公司等金融機(jī)構(gòu)，同時(shí)，銀保監(jiān)會(huì)也制定完備的防風(fēng)