國際經(jīng)濟學第12章國際貨幣體系

1、國際貨幣體系PART-12第12章12.1國際貨幣體系的歷史演變12.2國際貨幣體系改革12.1國際貨幣體系的歷史演變國際貨幣體系也稱國際貨幣制度，是指各國政府為適應國際貿易與國際結算的需要，對貨幣的兌換、國際收支的調節(jié)等所做的安排或確定的原則，以及為此而建立的組織形式等的總稱。國際貨幣體系的主要內容是：各國貨幣比價的確定，包括匯率確定的原則、波動的界限、調整的幅度等。各國貨幣的兌換性與對國際收支所采取的措施，如本國貨幣能否對外兌換以及是否限制對外支付等。國際儲備資產(chǎn)的確定以及儲備資產(chǎn)的供給方式。國際收支的調節(jié)方法，包括逆差國和順差國承擔的責任。國際金融事務的協(xié)調、磋商和有關的管理工作。010

2、204050312.1國際貨幣體系的歷史演變12.1.1國際金本位制國際金本位制是以黃金作為國際儲備貨幣或國際本位貨幣的國際貨幣制度。在金本位制下，黃金具有貨幣的全部職能，即價值尺度、流通手段、貯藏手段、支付手段和世界貨幣。國際金本位制是世界上首次出現(xiàn)的國際貨幣制度。12.1國際貨幣體系的歷史演變國際金本位制按貨幣與黃金的聯(lián)系程度，可以分為金幣本位制金塊本位金匯兌本位制12.1國際貨幣體系的歷史演變1.金幣本位制金幣本位制的特點是：法定貨幣含金量自由鑄造自由兌換自由輸出入12.1國際貨幣體系的歷史演變2.金塊本位制金塊本位制（gold bullion standard）又稱生金本位制，是指國內

3、不鑄造、不流通金幣，只發(fā)行代表一定重量黃金的銀行券（或紙幣）來流通，而銀行券（或紙幣）又不能自由兌換黃金和金幣，只能按一定條件向發(fā)行銀行兌換成金塊。12.1國際貨幣體系的歷史演變金塊本位制的特點如下：金幣仍作為本位貨幣，但市場不再流通和使用金幣，而是流通紙幣。國家儲存金塊，將其作為儲備。不許自由鑄造金幣，但仍以法律規(guī)定紙幣的含金量。紙幣不能自由兌換金幣，但在國際支付或工業(yè)用金時，可按規(guī)定的限制數(shù)量用紙幣向央行兌換金塊。12.1國際貨幣體系的歷史演變金塊本位制與金幣本位制的區(qū)別主要表現(xiàn)為以下幾點：在金塊本位制下，沒有金幣流通，國內只限流通銀行券、紙幣、輔幣等價值符號。在金塊本位制下，有限制的金塊

4、兌換代替了自由的金幣兌換。在金塊本位制下，買入金塊制代替了自由鑄造制。國家按一定價格購買黃金，由中央銀行或政府集中儲存。12.1國際貨幣體系的歷史演變3.金匯兌本位制金匯兌本位制又稱虛金本位制，一國貨幣一般與另一個實行金本位制的國家的貨幣保持固定的比價，并在后者存放外匯或黃金作為平準基金，從而間接實行了金本位制。12.1國際貨幣體系的歷史演變金匯兌本位制的特點是：國家無須規(guī)定貨幣的含金量，市場上不再流通金幣，只流通銀行券。銀行券不能兌換黃金，只能兌換實行金幣或金塊本位制國家的貨幣，這些外匯在國外才能兌換成黃金。實行金匯兌本位制的國家，要使其貨幣與另一實行金幣或金塊本位制國家的貨幣保持固定匯率，

5、通過無限制地買賣外匯來維持本國貨幣幣值的穩(wěn)定。12.1國際貨幣體系的歷史演變12.1.2布雷頓森林體系（1）美元與黃金掛鉤（2）其他國家貨幣與美元掛鉤（3）實行可調整的固定匯率制（4）各國貨幣兌換性與國際支付結算原則（5）確定國際儲備資產(chǎn)（6）國際收支的調節(jié)1.布雷頓森林體系的主要內容12.1國際貨幣體系的歷史演變2.布雷頓森林體系的特點第二次世界大戰(zhàn)后的國際貨幣制度不是按各國的鑄幣平價來確定匯率，而是根據(jù)各國貨幣法定金平價的對比，普遍地與美元建立固定比例關系。第二次世界大戰(zhàn)前，黃金輸送點是匯率波動的界限，自動地調節(jié)匯率。在國際金本位制下，各國貨幣自由兌換，對國際支付一般不采取限制措施。在國際

6、金本位制下，國際儲備資產(chǎn)主要是黃金。在國際金本位制下，各國實行自由的多邊結算。第二次世界大戰(zhàn)后的國際貨幣制度，有不少國家實行外匯管制，采用貿易和支付的雙邊安排。在國際金本位制下，黃金的流動是完全自由的；在布雷頓森林體系下，黃金的流動受到一定的限制。12.1國際貨幣體系的歷史演變3.布雷頓森林體系的作用（1）維持了戰(zhàn)后世界貨幣體系的正常運轉（2）促進了各國國內經(jīng)濟的發(fā)展（3）在相對穩(wěn)定的情況下擴大了世界貿易（4）對世界經(jīng)濟的恢復和發(fā)展起了一定的積極作用（5）有助于生產(chǎn)和資本的國際化4.布雷頓森林體系的缺陷（1）金匯兌本位制本身的缺陷（2）儲備制度不穩(wěn)定（3）國際收支調節(jié)機制的缺陷（4）內外平衡難

7、統(tǒng)一12.1國際貨幣體系的歷史演變（1）維持布雷頓森林體系的基本條件要維持以美元為中心的國際貨幣體系，保證雙掛鉤原則的實現(xiàn)，必須具備3個基本條件：第一，美國國際收支保持順差，美元對外價值穩(wěn)定。第二，美國應有充足的黃金儲備，以保持美元對黃金的有限兌換性。第三，黃金價格維持在官價水平上。12.1國際貨幣體系的歷史演變（2）布雷頓森林體系崩潰的原因布雷頓森林體系崩潰的直接原因是：美元停止兌換黃金。固定匯率波動幅度擴大。主要發(fā)達國家通貨膨脹程度懸殊。解決國際收支平衡問題的能力有限。12.1國際貨幣體系的歷史演變12.1.3牙買加體系實行浮動匯率制的改革。推行黃金非貨幣化。增強特別提款權（SDRs）的作

8、用。增加成員基金份額擴大信貸額度，以增加對發(fā)展中國家的融資。（1）黃金非貨幣化（2）多樣化的匯率制度安排（3）以美元為主導的多元化國際儲備體系（4）國際收支調節(jié)機制多樣化內容特點12.1國際貨幣體系的歷史演變匯率政策國內經(jīng)濟政策國際融資國際協(xié)調國際收支調節(jié)手段主要包括12.1國際貨幣體系的歷史演變第一，多元化的儲備結構擺脫了布雷頓森林體系下各國貨幣間的僵硬關系，為國際經(jīng)濟提供了多種清償貨幣，在較大程度上解決了儲備貨幣供不應求的矛盾。第二，多樣化的匯率安排適應了多樣化的、不同發(fā)展水平的各國經(jīng)濟，為各國維持經(jīng)濟發(fā)展與穩(wěn)定提供了靈活性與獨立性，同時有助于保持國內經(jīng)濟政策的連續(xù)性與穩(wěn)定性。第三，多種渠

9、道并行，使國際收支的調節(jié)更為有效與及時。積極作用12.1國際貨幣體系的歷史演變（2）牙買加體系的缺陷第一，在多元化國際儲備格局下，儲備貨幣發(fā)行國仍享有“鑄幣稅”等多種好處。同時，在多元化國際儲備下，缺乏統(tǒng)一的、穩(wěn)定的貨幣標準，這本身就可能造成國際金融局勢的不穩(wěn)定。第二，匯率大起大落，變動不定，匯率體系極不穩(wěn)定。其消極影響之一是增大了外匯風險，從而在一定程度上抑制了國際貿易與國際投資活動。對發(fā)展中國家而言，這種負面影響尤為突出。第三，國際收支調節(jié)機制并不健全。各種現(xiàn)有的渠道都有各自的局限性，牙買加體系并沒有消除全球性的國際收支失衡問題。12.2國際貨幣體系改革12.2.1牙買加體系建立后國際貨幣

10、體系改革的歷史進程3.第三階段動蕩與危機1.第一階段牙買加體系的建立及后續(xù)修訂2.第二階段百家爭鳴12.2國際貨幣體系改革12.2.2現(xiàn)行國際貨幣體系的缺陷及改革1.現(xiàn)行國際貨幣體系存在的問題國際儲備貨幣問題匯率制度問題各國在國際金融機構的話語權問題12.2國際貨幣體系改革所以，要調節(jié)全球經(jīng)濟外部失衡首先需要美國抑制資本流出和增加出口。從中期和長期來看，國際貨幣體系朝著區(qū)域化、多元化方向發(fā)展，這也是由國際貨幣體系發(fā)展歷史的內在規(guī)律決定的。從短期來看，國際貨幣體系改革的近景取決于全球經(jīng)濟失衡能否得到平穩(wěn)的調節(jié)。12.2國際貨幣體系改革3.中國如何更有效地參與國際貨幣體系改革（1）建立健全全球宏觀

11、審慎管理，增強金融系統(tǒng)的穩(wěn)定（2）加速國內結構性改革，促進國際多邊貨幣合作12.2國際貨幣體系改革12.2.3國際貨幣體系的創(chuàng)新歐洲貨幣一體化1.最適度貨幣區(qū)理論貨幣一體化包括區(qū)域貨幣合作、區(qū)域貨幣同盟和貨幣區(qū)3種不同的含義。區(qū)域貨幣合作是指有關國家在貨幣問題上實行的協(xié)商、協(xié)調乃至共同行動，它在合作形式、時間和內容等方面都有較大的選擇余地。區(qū)域貨幣同盟是區(qū)域貨幣合作形式的深入發(fā)展，指通過法律文件（共同遵守的國際協(xié)議）就貨幣金融某些重大問題進行的合作。貨幣區(qū)是貨幣一體化的一種高級表現(xiàn)形式，成員貨幣之間的名義比價相對固定，具有一種占主導地位的貨幣作為各國貨幣匯率的共同基礎，主導貨幣與成員貨幣相互間

12、可充分地自由兌換，存在一個協(xié)調和管理機構，成員的貨幣政策主權受到削弱。12.2國際貨幣體系改革2.歐洲貨幣一體化概況（1）歐洲貨幣體系歐洲貨幣體系主要有3個組成部分：歐洲貨幣單位（European Currency Unit，ECU），類似于特別提款權，其價值是歐共體成員貨幣的加權平均值，每種貨幣的權數(shù)根據(jù)該國在歐共體內部貿易中所占的比重和該國GDP規(guī)模進行確定。歐洲貨幣單位的作用主要是：歐洲匯率機制的標準；決定成員貨幣匯率偏離中心匯率的參考指標；成員官方之間的清算手段、信貸手段以及外匯市場的干預手段。歐洲貨幣合作基金（European Monetary Cooperation Fund，EM

13、CF），其主要作用是向成員提供相應的貸款，以幫助它們進行國際收支調節(jié)和外匯市場干預，保證歐洲匯率機制的穩(wěn)定。歐洲匯率機制（Exchange Rate Mechanism，ERM），是歐洲貨幣體系的核心組成部分。12.2國際貨幣體系改革（2）歐洲匯率機制的運行情況歐洲貨幣單位是歐洲匯率機制的中心，各國貨幣間匯率以其與歐洲貨幣單位的中心匯率為基礎，形成一個網(wǎng)狀的平價體系（有人稱之為平價網(wǎng)體系），從而為歐洲匯率機制規(guī)定了運行的框架。在平價網(wǎng)體系下，各國央行依據(jù)以下3道警告指示器，實施兩種干預任務：最大波動幅度：2.25%。最大偏離界限：2.25%（1-權數(shù)）。偏離警告線：2.25%（1-權數(shù)）75%

14、。12.2國際貨幣體系改革3.歐洲單一貨幣（1）歐洲貨幣聯(lián)盟的發(fā)展過程第一階段：1990年7月1日1993年12月31日，實現(xiàn)所有成員加入歐洲匯率機制，實現(xiàn)資本的自由流動，協(xié)調各成員的經(jīng)濟政策，建立相應的監(jiān)督機制。第二階段：1994年1月1日1996年12月31日，進一步實現(xiàn)各國宏觀經(jīng)濟政策的協(xié)調，加強成員之間的經(jīng)濟趨同；建立獨立的歐洲貨幣管理體系歐洲貨幣管理局（EMI），作為歐洲央行的前身，為統(tǒng)一貨幣做技術和程序上的準備；各國貨幣匯率的波動在原有基礎上進一步縮小，并趨于穩(wěn)定。第三階段：1997年1月1日1999年1月1日，最終建立統(tǒng)一的歐洲貨幣和獨立的歐洲央行。12.2國際貨幣體系改革馬約規(guī)

15、定的成員進入第三階段的條件（即成員的趨同標準）主要包括：通貨膨脹率最多只能比歐共體3個最低國家的平均水平高1.5個百分點；政府長期債券利率最多只能比歐共體3個通貨膨脹率最低國家的平均水平高2個百分點；財政赤字占國內生產(chǎn)總值的比重必須不高于3%；公共債務累計額必須不高于國內生產(chǎn)總值的60%；貨幣匯率必須維持在歐洲貨幣體系規(guī)定的幅度內，并且至少有兩年未發(fā)生過貶值；成員中央銀行的法則、法規(guī)必須同馬約規(guī)定的歐洲中央銀行的法則、法規(guī)相兼容。12.2國際貨幣體系改革（2）歐洲單一貨幣的可行性 關于歐洲單一貨幣的可行性，支持者認為單一貨幣可以降低成員在國際貿易及貨幣兌換方面的信息成本與交易成本，并可避免各國

16、貨幣供應的政治化以及因國內選舉而產(chǎn)生的所謂政治商業(yè)周期，而且有利于提高整個貨幣區(qū)經(jīng)濟的平均增長率，提高各成員運用金融交易調節(jié)國際收支的能力，降低它們干預外匯市場、管理外匯儲備的成本；反對者則認為單一貨幣的實行，將損失各國進行匯率調整的自由度，削弱各成員的貨幣主權，而且對歐元區(qū)的順利進行持懷疑態(tài)度。12.2國際貨幣體系改革4.歐元對現(xiàn)行國際貨幣體系的作用及影響歐元對現(xiàn)行國際貨幣體系的影響具體表現(xiàn)在以下3個方面：（1）對國際貨幣基金組織協(xié)調能力的挑戰(zhàn)（2）對國際儲備體系的挑戰(zhàn)（3）挑戰(zhàn)所謂“沒有體系的體系”，為世界貨幣的發(fā)展起示范作用12.2國際貨幣體系改革12.2.4國際貨幣體系改革與人民幣國際化1.人民幣國際化進程概述作為黨的十四屆三中全會改革決議中建立社會主義市場經(jīng)濟體制、市場在資源配置中占據(jù)基礎地位的一部分，在匯率體制上，為達到逐步實現(xiàn)人民幣自由可兌換的改革目標，1996年人民幣實現(xiàn)了經(jīng)常賬戶的可兌換。隨著2001年中國加入WTO，人民幣的資本賬戶也逐步放開。12.2國際貨幣體系改革按照IMF在資本賬戶下43個科目的標準，人民幣只有3個涉及資本主體行為的科目受到一定程度的管制，分別是：對外直接投資需要審批；中國資本市