流感疫苗公司企業(yè)信用評(píng)級(jí)框架和程序

1、泓域/流感疫苗公司企業(yè)信用評(píng)級(jí)框架和程序流感疫苗公司企業(yè)信用評(píng)級(jí)框架和程序xxx投資管理公司目錄 TOC o 1-3 h z u HYPERLINK l _Toc112820392 一、 項(xiàng)目簡介 PAGEREF _Toc112820392 h 3 HYPERLINK l _Toc112820393 二、 產(chǎn)業(yè)環(huán)境分析 PAGEREF _Toc112820393 h 7 HYPERLINK l _Toc112820394 三、 人乳頭瘤病毒（HPV）疫苗 PAGEREF _Toc112820394 h 10 HYPERLINK l _Toc112820395 四、 必要性分析 PAGEREF

2、_Toc112820395 h 12 HYPERLINK l _Toc112820396 五、 企業(yè)信用評(píng)級(jí)的程序 PAGEREF _Toc112820396 h 13 HYPERLINK l _Toc112820397 六、 企業(yè)信用評(píng)級(jí)的基本框架 PAGEREF _Toc112820397 h 17 HYPERLINK l _Toc112820398 七、 信用評(píng)級(jí)的概念 PAGEREF _Toc112820398 h 17 HYPERLINK l _Toc112820399 八、 信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu) PAGEREF _Toc112820399 h 20 HYPERLINK l _Toc1128

3、20400 九、 信用評(píng)級(jí)對(duì)企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)管理的作用 PAGEREF _Toc112820400 h 30 HYPERLINK l _Toc112820401 十、 企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)管理的含義 PAGEREF _Toc112820401 h 31 HYPERLINK l _Toc112820402 十一、 財(cái)務(wù)分析的概述 PAGEREF _Toc112820402 h 32 HYPERLINK l _Toc112820403 十二、 企業(yè)財(cái)務(wù)分析指標(biāo)體系 PAGEREF _Toc112820403 h 33 HYPERLINK l _Toc112820404 十三、 公司概況 PAGEREF _To

4、c112820404 h 39 HYPERLINK l _Toc112820405 公司合并資產(chǎn)負(fù)債表主要數(shù)據(jù) PAGEREF _Toc112820405 h 39 HYPERLINK l _Toc112820406 公司合并利潤表主要數(shù)據(jù) PAGEREF _Toc112820406 h 39 HYPERLINK l _Toc112820407 十四、 SWOT分析 PAGEREF _Toc112820407 h 40 HYPERLINK l _Toc112820408 十五、 發(fā)展規(guī)劃分析 PAGEREF _Toc112820408 h 48 HYPERLINK l _Toc11282040

5、9 十六、 法人治理 PAGEREF _Toc112820409 h 56項(xiàng)目簡介（一）項(xiàng)目單位項(xiàng)目單位：xxx投資管理公司（二）項(xiàng)目建設(shè)地點(diǎn)本期項(xiàng)目選址位于xxx（以最終選址方案為準(zhǔn)），占地面積約30.00畝。項(xiàng)目擬定建設(shè)區(qū)域地理位置優(yōu)越，交通便利，規(guī)劃電力、給排水、通訊等公用設(shè)施條件完備，非常適宜本期項(xiàng)目建設(shè)。（三）建設(shè)規(guī)模該項(xiàng)目總占地面積20000.00（折合約30.00畝），預(yù)計(jì)場(chǎng)區(qū)規(guī)劃總建筑面積43731.83。其中：主體工程27236.16，倉儲(chǔ)工程10337.04，行政辦公及生活服務(wù)設(shè)施3992.69，公共工程2165.94。（四）項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度結(jié)合該項(xiàng)目建設(shè)的實(shí)際工作情況，xxx

6、投資管理公司將項(xiàng)目工程的建設(shè)周期確定為12個(gè)月，其工作內(nèi)容包括：項(xiàng)目前期準(zhǔn)備、工程勘察與設(shè)計(jì)、土建工程施工、設(shè)備采購、設(shè)備安裝調(diào)試、試車投產(chǎn)等。（五）項(xiàng)目提出的理由1、符合我國相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策和發(fā)展規(guī)劃近年來，我國為推進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)，先后出臺(tái)了多項(xiàng)發(fā)展規(guī)劃或產(chǎn)業(yè)政策支持行業(yè)發(fā)展。政策的出臺(tái)鼓勵(lì)行業(yè)開展新材料、新工藝、新產(chǎn)品的研發(fā)，促進(jìn)行業(yè)加快結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級(jí)，有利于本行業(yè)健康快速發(fā)展。2、項(xiàng)目產(chǎn)品市場(chǎng)前景廣闊廣闊的終端消費(fèi)市場(chǎng)及逐步升級(jí)的消費(fèi)需求都將促進(jìn)行業(yè)持續(xù)增長。3、公司具備成熟的生產(chǎn)技術(shù)及管理經(jīng)驗(yàn)公司經(jīng)過多年的技術(shù)改造和工藝研發(fā)，公司已經(jīng)建立了豐富完整的產(chǎn)品生產(chǎn)線，配備了行業(yè)先進(jìn)的染整

7、設(shè)備，形成了門類齊全、品種豐富的工藝，可為客戶提供一體化染整綜合服務(wù)。公司通過自主培養(yǎng)和外部引進(jìn)等方式，建立了一支團(tuán)結(jié)進(jìn)取的核心管理團(tuán)隊(duì)，形成了穩(wěn)定高效的核心管理架構(gòu)。公司管理團(tuán)隊(duì)對(duì)行業(yè)的品牌建設(shè)、營銷網(wǎng)絡(luò)管理、人才管理等均有深入的理解，能夠及時(shí)根據(jù)客戶需求和市場(chǎng)變化對(duì)公司戰(zhàn)略和業(yè)務(wù)進(jìn)行調(diào)整，為公司穩(wěn)健、快速發(fā)展提供了有力保障。4、建設(shè)條件良好本項(xiàng)目主要基于公司現(xiàn)有研發(fā)條件與基礎(chǔ)，根據(jù)公司發(fā)展戰(zhàn)略的要求，通過對(duì)研發(fā)測(cè)試環(huán)境的提升改造，形成集科研、開發(fā)、檢測(cè)試驗(yàn)、新產(chǎn)品測(cè)試于一體的研發(fā)中心，項(xiàng)目各項(xiàng)建設(shè)條件已落實(shí)，工程技術(shù)方案切實(shí)可行，本項(xiàng)目的實(shí)施有利于全面提高公司的技術(shù)研發(fā)能力，具備實(shí)施的可行

8、性。目前，已有超過20種高危疾病可以通過疫苗接種得到有效預(yù)防。根據(jù)病原體的種類，疫苗大致可分為細(xì)菌性疫苗和病毒性疫苗。常見的細(xì)菌性疫苗包括卡介苗、霍亂疫苗、百白破疫苗、流腦疫苗、B型流感嗜血桿菌疫苗、肺炎疫苗等；常見的病毒性疫苗包括乙肝疫苗、乙腦疫苗、甲肝疫苗、麻腮風(fēng)疫苗、水痘疫苗、輪狀病毒疫苗、流感疫苗、HPV疫苗等。（六）建設(shè)投資估算1、項(xiàng)目總投資構(gòu)成分析本期項(xiàng)目總投資包括建設(shè)投資、建設(shè)期利息和流動(dòng)資金。根據(jù)謹(jǐn)慎財(cái)務(wù)估算，項(xiàng)目總投資19768.54萬元，其中：建設(shè)投資15217.32萬元，占項(xiàng)目總投資的76.98%；建設(shè)期利息159.06萬元，占項(xiàng)目總投資的0.80%；流動(dòng)資金4392.1

9、6萬元，占項(xiàng)目總投資的22.22%。2、建設(shè)投資構(gòu)成本期項(xiàng)目建設(shè)投資15217.32萬元，包括工程費(fèi)用、工程建設(shè)其他費(fèi)用和預(yù)備費(fèi)，其中：工程費(fèi)用13211.99萬元，工程建設(shè)其他費(fèi)用1610.92萬元，預(yù)備費(fèi)394.41萬元。（七）項(xiàng)目主要技術(shù)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)1、財(cái)務(wù)效益分析根據(jù)謹(jǐn)慎財(cái)務(wù)測(cè)算，項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后每年?duì)I業(yè)收入40200.00萬元，綜合總成本費(fèi)用31965.80萬元，納稅總額3834.35萬元，凈利潤6029.03萬元，財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率23.36%，財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值9955.74萬元，全部投資回收期5.40年。2、主要數(shù)據(jù)及技術(shù)指標(biāo)表主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)一覽表序號(hào)項(xiàng)目單位指標(biāo)備注1占地面積20000.00約30.

10、00畝1.1總建筑面積43731.83容積率2.191.2基底面積12600.00建筑系數(shù)63.00%1.3投資強(qiáng)度萬元/畝482.872總投資萬元19768.542.1建設(shè)投資萬元15217.322.1.1工程費(fèi)用萬元13211.992.1.2工程建設(shè)其他費(fèi)用萬元1610.922.1.3預(yù)備費(fèi)萬元394.412.2建設(shè)期利息萬元159.062.3流動(dòng)資金萬元4392.163資金籌措萬元19768.543.1自籌資金萬元13276.453.2銀行貸款萬元6492.094營業(yè)收入萬元40200.00正常運(yùn)營年份5總成本費(fèi)用萬元31965.806利潤總額萬元8038.707凈利潤萬元6029.03

11、8所得稅萬元2009.679增值稅萬元1629.1810稅金及附加萬元195.5011納稅總額萬元3834.3512工業(yè)增加值萬元12554.3713盈虧平衡點(diǎn)萬元14687.73產(chǎn)值14回收期年5.40含建設(shè)期12個(gè)月15財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率23.36%所得稅后16財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值萬元9955.74所得稅后產(chǎn)業(yè)環(huán)境分析綜合考慮未來發(fā)展趨勢(shì)和條件，圍繞率先全面建成較高水平小康社會(huì)，建立健全更加成熟、更加定型的國際化、市場(chǎng)化、法治化制度規(guī)范，著力打造國家東部沿海重要的創(chuàng)新中心、國內(nèi)重要的區(qū)域性服務(wù)中心和國際先進(jìn)的海洋發(fā)展中心，基本建成具有國際影響力的區(qū)域性經(jīng)濟(jì)中心城市，青島在世界城市體系和區(qū)域發(fā)展中的價(jià)值和

12、影響力進(jìn)一步提升。經(jīng)濟(jì)保持中高速增長。在提高發(fā)展平衡性、包容性、可持續(xù)性的基礎(chǔ)上，提前實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)總量和城鄉(xiāng)居民人均收入比2010年翻一番。生產(chǎn)總值年均增長7.5%左右，人均達(dá)到2萬美元，消費(fèi)對(duì)增長貢獻(xiàn)穩(wěn)步提高，投資效率顯著提升，全球貿(mào)易重要節(jié)點(diǎn)功能明顯增強(qiáng)，發(fā)展質(zhì)量效益進(jìn)一步提高。轉(zhuǎn)方式調(diào)結(jié)構(gòu)取得突破進(jìn)展。服務(wù)經(jīng)濟(jì)為主的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)基本形成，信息化和工業(yè)化深度融合，互聯(lián)網(wǎng)工業(yè)強(qiáng)市加快建設(shè)，農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化水平明顯提高，新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)不斷成長，產(chǎn)業(yè)邁向中高端水平。創(chuàng)新之城、創(chuàng)業(yè)之都、創(chuàng)客之島建設(shè)深入推進(jìn)，創(chuàng)新能力和科技進(jìn)步貢獻(xiàn)率大幅提升，打造青島藍(lán)谷。發(fā)展協(xié)調(diào)性全面增強(qiáng)。區(qū)域協(xié)調(diào)、城鄉(xiāng)統(tǒng)籌發(fā)展體制機(jī)制日臻完

13、善，全域空間布局更加優(yōu)化，環(huán)灣三城、重點(diǎn)組團(tuán)、軸帶城鎮(zhèn)、特色鄉(xiāng)村協(xié)同發(fā)展，功能互補(bǔ)、特色鮮明、優(yōu)美宜居的現(xiàn)代城鄉(xiāng)形態(tài)基本形成。以人為核心的新型城鎮(zhèn)化加快推進(jìn)，戶籍人口城鎮(zhèn)化率明顯提高，全域南北差距、城鄉(xiāng)差距大幅縮小。軍民深度融合共創(chuàng)共建取得明顯成效。人民生活水平和質(zhì)量普遍提高。創(chuàng)業(yè)帶動(dòng)就業(yè)取得明顯成效，收入分配差距縮小，中等收入人口比重上升，市定標(biāo)準(zhǔn)貧困人口脫貧任務(wù)提前完成?；竟卜?wù)水平和均等化程度穩(wěn)步提升，勞動(dòng)年齡人口平均受教育年限明顯增加，終身教育體系更加完善，人人享有基本衛(wèi)生醫(yī)療服務(wù)，社會(huì)保障全民覆蓋，養(yǎng)老和社會(huì)救助體系更加完善，住房保障水平進(jìn)一步提高，城區(qū)棚戶區(qū)和危房改造任務(wù)全面完

14、成。改革發(fā)展成果更多更公平地惠及全體市民，群眾獲得感明顯增強(qiáng)。市民素質(zhì)和社會(huì)文明程度顯著提高。中國夢(mèng)和社會(huì)主義核心價(jià)值觀更加深入人心，愛國主義、集體主義、社會(huì)主義思想廣泛弘揚(yáng)，文明創(chuàng)建活動(dòng)向縱深發(fā)展，向上向善、誠信互助的社會(huì)風(fēng)尚更加濃厚，市民思想道德素質(zhì)、科學(xué)文化素質(zhì)、健康素質(zhì)明顯提高。公共文化服務(wù)體系更加完善，文化產(chǎn)業(yè)成為國民經(jīng)濟(jì)支柱性產(chǎn)業(yè)。生態(tài)環(huán)境質(zhì)量顯著改善。生態(tài)文明理念深入人心，生態(tài)文明制度基本健全，生產(chǎn)生活方式綠色低碳水平明顯提升，能源資源開發(fā)利用效率大幅提高，能源和水資源消耗、建設(shè)用地、碳排放總量得到有效控制，主要污染物排放總量大幅減少，空氣質(zhì)量達(dá)到國家標(biāo)準(zhǔn)，膠州灣水環(huán)境質(zhì)量整體達(dá)

15、到良好水平，全面完成政府履行職責(zé)的約束性任務(wù)目標(biāo)。生態(tài)安全屏障基本形成，人居生態(tài)環(huán)境建設(shè)走在全國前列。體制機(jī)制創(chuàng)新取得新突破。重要領(lǐng)域和關(guān)鍵環(huán)節(jié)改革取得決定性成果，城市治理體系和治理能力現(xiàn)代化實(shí)現(xiàn)重大進(jìn)展。城市管理更加科學(xué)高效，城市國際品質(zhì)和宜居水平明顯提升。開放型經(jīng)濟(jì)新體制基本建成?！胺ㄖ吻鄭u”建設(shè)成效顯著，人民民主更加健全，法治政府基本建成，司法公信力明顯提高。人民群眾權(quán)益得到切實(shí)保障，產(chǎn)權(quán)得到有效保護(hù)?；鶎由鐣?huì)治理體系更加健全。人乳頭瘤病毒（HPV）疫苗HPV（人乳頭狀瘤病毒）疫苗是全球第一款能夠用于預(yù)防癌癥的疫苗產(chǎn)品，HPV家族中有100多個(gè)亞型，其中部分和惡性腫瘤關(guān)系密切，被稱為高危

16、型HPV。目前已上市的HPV疫苗包括二價(jià)、四價(jià)和九價(jià)產(chǎn)品，價(jià)數(shù)代表疫苗可預(yù)防的病毒種類，價(jià)數(shù)越高，保護(hù)效力越高。HPV疫苗主要用于預(yù)防宮頸癌，有性生活的女性一生中感染過一種HPV的可能性高達(dá)40%80%，但是超過80%的HPV感染8個(gè)月內(nèi)會(huì)自然清除，只有少數(shù)高危型HPV持續(xù)感染才有可能導(dǎo)致宮頸癌；其中，超過70%的宮頸癌都是由HPV16和HPV18這兩種病毒引起的。HPV疫苗屬于亞單位疫苗，具體而言其抗原為病毒樣顆粒（virus-likeparticles，VLPs），VLPs是含有某種病毒的一個(gè)或多個(gè)結(jié)構(gòu)蛋白的空心顆粒，沒有病毒核酸，不能自主復(fù)制，但保留了天然病毒的絕大多數(shù)表位,具有高度免疫

17、原性,可以誘導(dǎo)高滴度的中和抗體，病毒樣顆粒疫苗是亞單位疫苗中具有強(qiáng)免疫原性的一類產(chǎn)品。HPV是一種無包膜的DNA病毒，天然HPV病毒顆粒的外殼主要由兩種結(jié)構(gòu)蛋白構(gòu)成L1蛋白和L2蛋白。研究發(fā)現(xiàn)，L1蛋白無論有無L2蛋白，在合適條件下都能自動(dòng)裝配成VLP，其結(jié)構(gòu)與天然HPV病毒顆粒幾乎沒有差別，HPVL1VLP構(gòu)成了現(xiàn)有預(yù)防性HPV疫苗。2006年，默沙東的Gardasil（四價(jià)）通過美國FDA批準(zhǔn)，成為全球首個(gè)上市的預(yù)防宮頸癌疫苗；該產(chǎn)品系用重組釀酒酵母CANADE3C-5（菌株1895）分別表達(dá)HPV6、11、16、18型L1蛋白的病毒樣顆粒（VLP），經(jīng)純化、添加鋁佐劑等制成的四價(jià)疫苗。據(jù)

18、估算，2020年我國宮頸癌新發(fā)病例約11萬，死亡病例約5.9萬，宮頸癌在我國女性的發(fā)病呈年輕化、上升趨勢(shì)；對(duì)適齡女性接種HPV疫苗將顯著降低宮頸癌發(fā)病率、減少疾病負(fù)擔(dān)。HPV主要通過性接觸傳播，WHO加速消除宮頸癌全球戰(zhàn)略中指出，9-14歲未發(fā)生性行為的女孩被列為首要接種對(duì)象，并倡導(dǎo)至2030年，90%的女孩在15歲之前完成HPV疫苗的全程接種。2018-2020年，我國HPV疫苗批簽發(fā)量快速增長；2020年HPV疫苗批簽發(fā)量超過1500萬支，二價(jià)、四價(jià)和九價(jià)批簽發(fā)占比分別為20%、47%和33%；在二價(jià)HPV疫苗中，萬泰生物的產(chǎn)品批簽發(fā)占比高達(dá)78%。國家常規(guī)免疫報(bào)表數(shù)據(jù)顯示，2018-20

19、20年，各地報(bào)告HPV疫苗接種數(shù)分別為341.7萬、675.3萬、1227.9萬劑次，三年共計(jì)接種數(shù)為2245萬劑，按照三劑接種程序估算，三年累計(jì)接種人口為748萬人。我國9-45歲女性人口約為3.2億，按照2018-2020年間國內(nèi)總接種人群數(shù)量估算，我國適齡女性HPV疫苗接種率不到3%。按照目前不同價(jià)數(shù)HPV疫苗的適齡人群，將9-45歲女性分為9-15歲、16-26歲和27-45歲三個(gè)年齡段，對(duì)應(yīng)的人口數(shù)量分別約為3525萬人、7008萬人和20982萬人。1）9-15歲青少年可以選擇二價(jià)（接種2劑）和四價(jià)（接種3劑）產(chǎn)品，考慮到價(jià)格和接種程序，假設(shè)選擇二價(jià)和四價(jià)的人數(shù)比例為70%和30%

20、。WHO呼吁到2030年90%的女孩在15歲之前完成HPV疫苗全程接種，在中性假設(shè)下，我國9-15歲接種率為50%，則HPV疫苗在該年齡段的市場(chǎng)空間為208億元。2）16-26歲女性可以選擇二價(jià)、四價(jià)和九價(jià)HPV，考慮到九價(jià)產(chǎn)品覆蓋面最廣，假設(shè)選擇二價(jià)、四價(jià)和九價(jià)的人數(shù)比例分別為10%、25%和65%，在中性假設(shè)下，我國16-26歲女孩接種率為30%，則HPV疫苗在該年齡段的市場(chǎng)空間為680億元。3）26-45歲女性可以選擇二價(jià)和四價(jià)HPV，假設(shè)選擇二價(jià)和四價(jià)的人數(shù)比例為40%和60%，在中性假設(shè)下，我國26-45歲女孩接種率為20%，則HPV疫苗在該年齡段的市場(chǎng)空間為770億元。綜合以上，中

21、性假設(shè)下我國HPV疫苗市場(chǎng)規(guī)模近1700億。目前我國HPV疫苗市場(chǎng)規(guī)模約為200多億，尚有很大的增長空間。必要性分析1、提升公司核心競爭力項(xiàng)目的投資，引入資金的到位將改善公司的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，補(bǔ)充流動(dòng)資金將提高公司應(yīng)對(duì)短期流動(dòng)性壓力的能力，降低公司財(cái)務(wù)費(fèi)用水平，提升公司盈利能力，促進(jìn)公司的進(jìn)一步發(fā)展。同時(shí)資金補(bǔ)充流動(dòng)資金將為公司未來成為國際領(lǐng)先的產(chǎn)業(yè)服務(wù)商發(fā)展戰(zhàn)略提供堅(jiān)實(shí)支持，提高公司核心競爭力。企業(yè)信用評(píng)級(jí)的程序企業(yè)信用評(píng)級(jí)程序是指評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)從企業(yè)提出評(píng)級(jí)申請(qǐng)到評(píng)級(jí)工作完成所實(shí)施的一系列操作流程。信用評(píng)級(jí)作為一項(xiàng)十分嚴(yán)肅的工作，評(píng)級(jí)的結(jié)果與評(píng)級(jí)程序密切相關(guān)。評(píng)級(jí)程序體現(xiàn)了信用評(píng)級(jí)的整個(gè)過程，沒有

22、科學(xué)、合理、嚴(yán)格的評(píng)級(jí)程序，就不可能有客觀、公正的評(píng)級(jí)結(jié)果。（一）接受評(píng)級(jí)申請(qǐng)根據(jù)企業(yè)的評(píng)級(jí)申請(qǐng)，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)會(huì)同企業(yè)簽訂信用評(píng)級(jí)協(xié)議書。協(xié)議書內(nèi)容主要包括簽約雙方名稱、評(píng)估對(duì)象、評(píng)估目的、雙方權(quán)利和義務(wù)，以及出具評(píng)估報(bào)告時(shí)間、評(píng)估收費(fèi)、簽約時(shí)間等。當(dāng)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)接受企業(yè)評(píng)級(jí)申請(qǐng)后，應(yīng)維持與受評(píng)企業(yè)的直接溝通，這不僅能讓評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)獲取有具體價(jià)值的非公開資料、深入認(rèn)識(shí)受評(píng)企業(yè)，更可使評(píng)級(jí)結(jié)果具有前瞻價(jià)值。（二）成立評(píng)級(jí)委員會(huì)評(píng)級(jí)項(xiàng)目確定后的第一項(xiàng)工作就是成立評(píng)級(jí)委員會(huì)，評(píng)級(jí)委員會(huì)一般由36人組成，其成員應(yīng)是熟悉評(píng)估客戶所屬行業(yè)情況及評(píng)估對(duì)象業(yè)務(wù)的專家組成，小組負(fù)責(zé)人由具有項(xiàng)目經(jīng)理以上職稱的高級(jí)職員擔(dān)任。事

23、實(shí)上，不同評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí)委員會(huì)的人員構(gòu)成不盡相同，其具體的人員構(gòu)成會(huì)根據(jù)評(píng)級(jí)項(xiàng)目的復(fù)雜程度來安排，如受評(píng)項(xiàng)目比較復(fù)雜，則應(yīng)當(dāng)適當(dāng)增加成員。（三）采集企業(yè)數(shù)據(jù)評(píng)級(jí)委員會(huì)的人員組成之后，委員會(huì)應(yīng)立即著手資料的搜集工作，企業(yè)的相關(guān)資料是評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)其進(jìn)行信用評(píng)級(jí)的依據(jù)，全面且真實(shí)的數(shù)據(jù)是評(píng)級(jí)結(jié)果客觀、公正的有力保證。1、數(shù)據(jù)來源從實(shí)務(wù)上來看，分析人員會(huì)從大規(guī)模的資料來源中依照每種信息的不同性質(zhì)采集各種數(shù)據(jù)，這些數(shù)據(jù)中既有定量的，也有定性的。以下是一些主要的信息來源：（1）年度報(bào)表和中期報(bào)表，及其他發(fā)行者未能公開的數(shù)據(jù)；（2）募股說明書，發(fā)行人提供的傳閱文件和備忘錄，委托書以及特定證券契約；（3）從行業(yè)團(tuán)

24、體、協(xié)會(huì)及國際組織處得到的行業(yè)、部門和宏觀經(jīng)濟(jì)的數(shù)據(jù)；（4）政府有關(guān)管理機(jī)構(gòu)，如統(tǒng)計(jì)局、中央銀行及負(fù)責(zé)管理有關(guān)行業(yè)的部門所發(fā)布的公告和數(shù)據(jù)；（5）有關(guān)學(xué)術(shù)研究的書籍或文章；（6）金融預(yù)測(cè)和其他與信用有關(guān)的信息，還可以通過與之能維持其良好信用的發(fā)布者電聯(lián)或單獨(dú)會(huì)議中獲取。2、數(shù)據(jù)保存評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)通常都建立有統(tǒng)計(jì)資料庫，這種資料庫儲(chǔ)存所有經(jīng)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí)的發(fā)行者的主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，其主要目的在于保持全球不同行業(yè)或同業(yè)團(tuán)體的主要發(fā)行者之間的可比性。（四）評(píng)級(jí)分析分析人員通過對(duì)獲取的可量化的以及不可量化的企業(yè)信息進(jìn)行專業(yè)分析，并最終由評(píng)級(jí)委員會(huì)召開評(píng)審會(huì)議。評(píng)級(jí)委員會(huì)所有成員在結(jié)合分析員的匯報(bào)和其他相關(guān)分析和預(yù)

25、測(cè)數(shù)據(jù)的基礎(chǔ)上，對(duì)評(píng)級(jí)對(duì)象的信用級(jí)別通過投票表決來決定。最終的評(píng)級(jí)結(jié)果，即企業(yè)的信用等級(jí)必須基于委員會(huì)的多數(shù)成員投票通過，最好為全票通過。如果等級(jí)分歧較大，委員會(huì)主席將會(huì)斟酌是否有必要進(jìn)行再一次的討論，其有權(quán)決定是否再次召開會(huì)議。（五）等級(jí)復(fù)評(píng)在等級(jí)確定之后，分析人員會(huì)給出專業(yè)的評(píng)級(jí)報(bào)告。在評(píng)級(jí)報(bào)告完成以后，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)會(huì)及時(shí)通知受評(píng)主體。如果受評(píng)主體對(duì)評(píng)級(jí)結(jié)果或評(píng)級(jí)報(bào)告有異議，可在規(guī)定時(shí)間內(nèi)提出復(fù)議申請(qǐng)，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)將根據(jù)受評(píng)主體的申請(qǐng)及補(bǔ)充的資料情況來判斷是否有復(fù)評(píng)的必要。若受評(píng)企業(yè)在規(guī)定的時(shí)間內(nèi)提供了充分且有價(jià)值及足以影響等級(jí)結(jié)果的資料，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)將接受復(fù)評(píng)申請(qǐng)。評(píng)級(jí)委員會(huì)將會(huì)對(duì)企業(yè)提供的資料進(jìn)行

26、補(bǔ)充分析，并對(duì)評(píng)級(jí)報(bào)告中存在異議的地方進(jìn)行修改，最后評(píng)級(jí)委員會(huì)開會(huì)審議，決定評(píng)級(jí)結(jié)果。此次委員會(huì)的討論結(jié)果即為本次評(píng)級(jí)的最終結(jié)果，受評(píng)企業(yè)在接到復(fù)評(píng)的等級(jí)通知后即使仍有異議，也無權(quán)再次申報(bào)復(fù)評(píng)。（六）公布等級(jí)結(jié)果公布等級(jí)結(jié)果是評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)整個(gè)評(píng)級(jí)項(xiàng)目的最后一個(gè)環(huán)節(jié)，即將評(píng)級(jí)結(jié)果及報(bào)告向社會(huì)公開。除非受評(píng)主體要求保密，否則評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)將會(huì)通過各種渠道公布等級(jí)結(jié)果。（七）通知受評(píng)企業(yè)評(píng)級(jí)委員會(huì)做出決定后，會(huì)通知受評(píng)企業(yè)結(jié)果，并一并告知評(píng)級(jí)所根據(jù)的理由。最重要的是讓受評(píng)企業(yè)了解評(píng)級(jí)委員會(huì)做出評(píng)級(jí)結(jié)果的依據(jù)及其關(guān)鍵因素。倘若受評(píng)企業(yè)不認(rèn)同評(píng)級(jí)結(jié)果，他們有權(quán)提出復(fù)評(píng)，或可選擇將結(jié)果保密。（八）跟蹤評(píng)級(jí)在信用等級(jí)

27、有效期限內(nèi)（企業(yè)評(píng)級(jí)一般為2年），評(píng)估機(jī)構(gòu)要負(fù)責(zé)對(duì)其信用狀況跟蹤監(jiān)測(cè)，評(píng)估客戶應(yīng)按照要求提供有關(guān)資料。如果評(píng)估客戶信用狀況超出一定范圍（信用等級(jí)提高或降低），評(píng)估機(jī)構(gòu)將按照跟蹤評(píng)級(jí)程序更改評(píng)估客戶的信用等級(jí)，并在有關(guān)報(bào)刊上披露，原信用等級(jí)自動(dòng)失效。評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)在發(fā)布評(píng)級(jí)對(duì)象的信用等級(jí)后，還會(huì)延續(xù)至少一年對(duì)受評(píng)對(duì)象實(shí)施信用監(jiān)督和跟蹤，以保證對(duì)受評(píng)對(duì)象的信用等級(jí)的變化做出及時(shí)的信息反饋和更新，準(zhǔn)確提示信用風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)信用評(píng)級(jí)的基本框架企業(yè)信用評(píng)級(jí)框架構(gòu)建的是評(píng)級(jí)分析體系的基本輪廓。一方面告訴評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)或評(píng)估人員在進(jìn)行企業(yè)信用評(píng)級(jí)工作時(shí)的工作規(guī)范和操作指引，另一方面也告知人們?cè)u(píng)級(jí)工作如何進(jìn)行及其結(jié)果如何形成

28、。信用評(píng)級(jí)的概念1、信用評(píng)級(jí)的定義信用評(píng)級(jí)又稱資信評(píng)級(jí)，是一種社會(huì)中介服務(wù)，由獨(dú)立信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)個(gè)人、企業(yè)及國家的信用可靠程度進(jìn)行評(píng)估，為社會(huì)提供資信信息，或?yàn)閱挝蛔陨?、國家主體提供決策參考。從狹義的角度講，信用評(píng)級(jí)也被定義為以獨(dú)立的第三方信用評(píng)級(jí)中介機(jī)構(gòu)對(duì)債務(wù)人如期足額償還債務(wù)本息的能力和意愿進(jìn)行評(píng)價(jià)，并用簡單的評(píng)級(jí)符號(hào)表示其違約風(fēng)險(xiǎn)和損失的嚴(yán)重程度。廣義的信用評(píng)級(jí)則是對(duì)評(píng)級(jí)對(duì)象履行相關(guān)合同和經(jīng)濟(jì)承諾的能力和意愿的總體評(píng)價(jià)。關(guān)于信用評(píng)級(jí)的概念，至今尚無統(tǒng)一說法，但內(nèi)涵大致相同，主要包括三個(gè)方面：首先，信用評(píng)級(jí)的根本目的在于揭示受評(píng)對(duì)象違約風(fēng)險(xiǎn)的大小，而不是其他類型的投資風(fēng)險(xiǎn)，如利率風(fēng)險(xiǎn)、通貨

29、膨脹風(fēng)險(xiǎn)、再投資風(fēng)險(xiǎn)及外匯風(fēng)險(xiǎn)等。其次，信用評(píng)級(jí)所評(píng)價(jià)的目標(biāo)是經(jīng)濟(jì)主體按合同約定如期履行債務(wù)或其他義務(wù)的能力和意愿，而不是企業(yè)本身的價(jià)值或業(yè)績。最后，信用評(píng)級(jí)是獨(dú)立的第三方利用其自身的技術(shù)優(yōu)勢(shì)和專業(yè)經(jīng)驗(yàn)，就各經(jīng)濟(jì)主體和金融工具的信用風(fēng)險(xiǎn)大小所發(fā)表的一種專家意見，它不能代替資本市場(chǎng)投資者本身做出投資選擇。大公信用評(píng)級(jí)定義大公信用評(píng)級(jí)是用一個(gè)簡單的符號(hào)系統(tǒng)，給出關(guān)于特定債務(wù)或企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)客觀、公正、獨(dú)立的意見。針對(duì)不同的評(píng)級(jí)對(duì)象及不同的市場(chǎng)需求，大公的信用評(píng)級(jí)分為國家主權(quán)評(píng)級(jí)、長期債務(wù)評(píng)級(jí)、短期債務(wù)評(píng)級(jí)、短期債務(wù)和長期債務(wù)評(píng)級(jí)中的主體評(píng)級(jí)、借款企業(yè)評(píng)級(jí)、商業(yè)銀行信用評(píng)級(jí)、擔(dān)保機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí)、中小企業(yè)評(píng)

30、級(jí)和信譽(yù)評(píng)級(jí)九個(gè)系列。評(píng)級(jí)不構(gòu)成任何買入、持有或賣出的建議。2、信用評(píng)級(jí)的基本原則我國于2006年發(fā)布的（信貸市場(chǎng)和銀行間債券市場(chǎng)信用評(píng)級(jí)規(guī)范）第2部分一信用評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)規(guī)范中明確規(guī)定了信用評(píng)級(jí)的基本原則，如下：（1）真實(shí)性原則在評(píng)級(jí)過程中，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)應(yīng)按照合理的程序和方法對(duì)評(píng)級(jí)所收集的數(shù)據(jù)和資料進(jìn)行分析，并按照合理、規(guī)范的程序?qū)彾ㄔu(píng)級(jí)結(jié)果。（2）一致性原則評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)在評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)過程中所采用的評(píng)級(jí)程序、評(píng)級(jí)方法應(yīng)與機(jī)構(gòu)公開的程序和方法一致。（3）獨(dú)立性原則評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的內(nèi)部信用評(píng)級(jí)委員會(huì)成員、評(píng)估人員在評(píng)級(jí)過程中應(yīng)保持獨(dú)立性，應(yīng)根據(jù)所收集的數(shù)據(jù)和資料獨(dú)立做出評(píng)判，不能受評(píng)級(jí)對(duì)象（發(fā)行人）及其他外來因素的影響

31、。（4）客觀性原則評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的評(píng)估人員在評(píng)級(jí)過程中應(yīng)做到客觀公正，不帶有任何偏見。（5）審慎性原則評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)在信用評(píng)級(jí)資料的分析過程和做出判斷過程中應(yīng)持謹(jǐn)慎態(tài)度，特別是對(duì)定性指標(biāo)的分析和判斷時(shí)。在分析基礎(chǔ)資料時(shí)，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)應(yīng)準(zhǔn)確指出影響評(píng)級(jí)對(duì)象（發(fā)行人）經(jīng)營的潛在風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)評(píng)級(jí)對(duì)象（發(fā)行人）某些指標(biāo)的極端情況要做出深入分析。信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)是依法設(shè)立的從事信用評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)的獨(dú)立第三方的信用信息服務(wù)商，是信用管理行業(yè)中的重要中介機(jī)構(gòu)。它在經(jīng)營中要遵循真實(shí)性、一致性、獨(dú)立性、穩(wěn)健性的基本原則，向資本市場(chǎng)上的授信機(jī)構(gòu)和投資者提供各種基本信息和附加信息，履行管理信用的職能。評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)組織專業(yè)力量搜集、整理、

32、分析并提供各種經(jīng)濟(jì)實(shí)體的財(cái)務(wù)及資信狀況、儲(chǔ)備企業(yè)或個(gè)人資信方面的信息，比如欠有惡性債務(wù)的記錄、破產(chǎn)訴訟的記錄、不履行義務(wù)的記錄、不能執(zhí)行法院判決的記錄等。（一）全球性三大信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)1、標(biāo)準(zhǔn)普爾公司標(biāo)準(zhǔn)普爾公司（簡稱“標(biāo)準(zhǔn)普爾”）是世界權(quán)威金融分析機(jī)構(gòu)，由普爾先生于1860年創(chuàng)立，其母公司為麥格羅，希爾公司。標(biāo)準(zhǔn)普爾由普爾出版公司和標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)計(jì)公司于1941年合并而成。標(biāo)準(zhǔn)普爾為投資者提供信用評(píng)級(jí)、獨(dú)立分析研究、投資咨詢等服務(wù)。標(biāo)準(zhǔn)普爾作為金融投資界的公認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)，提供被廣泛認(rèn)可的信用評(píng)級(jí)、獨(dú)立分析研究、投資咨詢等服務(wù)。標(biāo)準(zhǔn)普爾提供的多元化金融服務(wù)中，標(biāo)準(zhǔn)普爾全球1200指數(shù)和為美國投資組合指數(shù)的基準(zhǔn)

33、的標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)已經(jīng)分別成為全球股市表現(xiàn)和美國投資組合指數(shù)的基準(zhǔn)。該公司同時(shí)為世界各地超過220000家證券及基金進(jìn)行信用評(píng)級(jí)。目前，標(biāo)準(zhǔn)普爾已成為一個(gè)世界級(jí)的資訊品牌與權(quán)威的國際分析機(jī)構(gòu)。標(biāo)準(zhǔn)普爾通過全球18個(gè)辦事處及7個(gè)分支機(jī)構(gòu)來提供世界領(lǐng)先的信用評(píng)級(jí)服務(wù)。如今，標(biāo)準(zhǔn)普爾員工總數(shù)超過5000人，分布在19個(gè)國家。標(biāo)準(zhǔn)普爾投資技巧的核心是其超過1250人的分析師隊(duì)伍。世界上許多最重要的經(jīng)濟(jì)學(xué)家都在這支經(jīng)驗(yàn)豐富的分析師隊(duì)伍中。標(biāo)準(zhǔn)普爾的分析師通過仔細(xì)制定統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)確保所有評(píng)論及分析方法都是一致和可預(yù)測(cè)的。此外，標(biāo)準(zhǔn)普爾從1993年就開始在中國市場(chǎng)開展業(yè)務(wù)，通過跨境信用評(píng)級(jí)幫助中國企業(yè)、銀行

34、業(yè)和保險(xiǎn)業(yè)公司在國際資本市場(chǎng)發(fā)行債務(wù)。標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)服務(wù)自2004年進(jìn)入中國市場(chǎng)，與博時(shí)基金管理有限公司簽訂具有歷史意義的協(xié)議，授權(quán)后者在中國開發(fā)基于標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)的交易型開放式指數(shù)基金，從而令中國投資者能夠直接跟蹤美國股市的表現(xiàn)。同時(shí)，作為估值與風(fēng)險(xiǎn)戰(zhàn)略旗下部門之一，標(biāo)準(zhǔn)普爾風(fēng)險(xiǎn)管理咨詢服務(wù)提供研究、數(shù)據(jù)與分析性解決方案，幫助中國金融機(jī)構(gòu)提高自身信用管理水平。通過與中國領(lǐng)先的國有銀行和地區(qū)性城市商業(yè)銀行緊密合作，標(biāo)準(zhǔn)普爾風(fēng)險(xiǎn)管理咨詢服務(wù)提供的信用風(fēng)險(xiǎn)工具包括內(nèi)部評(píng)級(jí)系統(tǒng)、模板和模型。2、穆迪投資者服務(wù)公司穆迪投資者服務(wù)公司（簡稱“穆迪”）是穆迪公司的子公司，該公司主要針對(duì)廣泛的債務(wù)證券提供

35、評(píng)級(jí)、研究和風(fēng)險(xiǎn)分析服務(wù)，由約翰，穆迪于1909年創(chuàng)立，總部位于紐約的曼哈頓，同年首創(chuàng)對(duì)鐵路債券進(jìn)行信用評(píng)級(jí)。1913年，穆迪開始對(duì)公用事業(yè)和工業(yè)債券進(jìn)行信用評(píng)級(jí)。目前，穆迪在全球有800名分析專家，1700多名助理分析員，在17個(gè)國家設(shè)有機(jī)構(gòu)，其股票在紐約證券交易所上市（代碼MCO）。穆迪公司是國際權(quán)威投資信用評(píng)估機(jī)構(gòu)，同時(shí)也是著名的金融信息出版公司。穆迪評(píng)級(jí)服務(wù)對(duì)象主要包括一般性企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)、管理投資業(yè)務(wù)、美國公共融資、基礎(chǔ)設(shè)施及項(xiàng)目融資、結(jié)構(gòu)性融資產(chǎn)品。如今，穆迪公司是穆迪投資者服務(wù)公司以及穆迪分析公司的母公司。這兩個(gè)公司有著不同的功能，前者主要是提供信用評(píng)級(jí)以及關(guān)于債券和有價(jià)證券的研

36、究，后者則是提供尖端的數(shù)據(jù)分析軟件、咨詢服務(wù)以及關(guān)于信用、經(jīng)濟(jì)分析以及財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的研究。穆迪公司已先后對(duì)100多個(gè)國家的政府和企業(yè)所發(fā)行的10萬余種證券進(jìn)行了信用分析與評(píng)估。目前，閱讀和使用穆迪公司所發(fā)布的各類信息的客戶已達(dá)1.5萬余家，其中有3000多家客戶屬于機(jī)構(gòu)投資者，他們管理著全球80%的資本市場(chǎng)。3、惠譽(yù)國際信用評(píng)級(jí)公司惠譽(yù)國際信用評(píng)級(jí)公司（簡稱“惠譽(yù)國際”）是全球三大國際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)之一，是唯一的歐資國際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，總部設(shè)在紐約和倫敦。1913年12月24日，惠譽(yù)國際由約翰，惠譽(yù)創(chuàng)辦。公司出版的惠譽(yù)債券讀物和惠譽(yù)股票債券手冊(cè)被廣大投資者認(rèn)可，成為向投資者提供關(guān)鍵財(cái)務(wù)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)的主要渠道。

37、1997年年底惠譽(yù)國際并購英國IBCA公司，又于2000年收購了Duff&Phelps和ThomsonBankWatch。目前，公司97%的股權(quán)由法國FIMALAC公司控制。HearstCorporation于2006年并購了惠譽(yù)集團(tuán)20%股份。2006年10月，惠譽(yù)集團(tuán)設(shè)立了惠譽(yù)信用衍生品評(píng)級(jí)公司，專門為抵押債務(wù)權(quán)益產(chǎn)品和信用衍生品市場(chǎng)提供評(píng)級(jí)和全套綜合服務(wù)?；葑u(yù)國際是一家領(lǐng)先于全球資信市場(chǎng)并致力于提供及時(shí)、準(zhǔn)確和前瞻性評(píng)級(jí)意見的信用評(píng)級(jí)公司。在機(jī)構(gòu)擴(kuò)充和戰(zhàn)略并購的基礎(chǔ)上，惠譽(yù)國際近十年來取得了長足發(fā)展，在全球范圍內(nèi)不斷拓展市場(chǎng)，業(yè)務(wù)涉及所有固定收益市場(chǎng)。其業(yè)務(wù)側(cè)重于金融機(jī)構(gòu)的評(píng)級(jí)，評(píng)級(jí)類型

38、主要包括企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)、結(jié)構(gòu)融資和地方政府、國家主權(quán)等方面。惠譽(yù)國際在美國市場(chǎng)上的規(guī)模要比其他兩家評(píng)級(jí)公司小，但在全球市場(chǎng)上，尤其在對(duì)新興市場(chǎng)上其敏感度較高，視野比較國際化。目前，惠譽(yù)國際連續(xù)兩年在國際著名調(diào)查機(jī)構(gòu)Cantwell&Co的調(diào)查報(bào)告中被評(píng)為全球最佳評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，其金融機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)量在全球首屈一指。在結(jié)構(gòu)融資方面，惠譽(yù)國際連續(xù)兩年在亞太地區(qū)占有第二大市場(chǎng)份額，年市場(chǎng)占有率為70%。在2000年度，公司成為國際結(jié)構(gòu)融資組織年度最佳評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，并被國際證券化報(bào)告組織ISR評(píng)為亞太及歐洲地區(qū)年度最佳評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，以及美國年度最佳評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)。迄今，惠譽(yù)國際已完成1600多家銀行及其他金融機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí)，10

39、00多家企業(yè)評(píng)級(jí)及1400個(gè)地方政府評(píng)級(jí)，以及全球78%的結(jié)構(gòu)融資和70個(gè)國家的主權(quán)評(píng)級(jí)。其評(píng)級(jí)結(jié)果得到各國監(jiān)管機(jī)構(gòu)和債券投資者的認(rèn)可。（二）中國信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)概況中國信用評(píng)級(jí)行業(yè)誕生于20世紀(jì)80年代末，是改革開放的產(chǎn)物。最初的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)由中國人民銀行組建，隸屬于各省市的分行系統(tǒng)。20世紀(jì)90年代以后，經(jīng)過幾次清理整頓，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)開始走向獨(dú)立運(yùn)營。1997年，中國人民銀行認(rèn)定了9家評(píng)級(jí)公司具有在全國范圍內(nèi)從事企業(yè)債券評(píng)級(jí)的資質(zhì)。目前，納入中國人民銀行統(tǒng)計(jì)范圍的信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)約70余家，其中8家從事債券市場(chǎng)評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)，其余從事信貸市場(chǎng)評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)。截至2015年，經(jīng)過國家批準(zhǔn)，國內(nèi)獲得全牌照的資信評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，

40、分別為上海遠(yuǎn)東資信評(píng)估有限公司、上海新世紀(jì)資信評(píng)估投資服務(wù)有限公司、中誠信國際信用評(píng)級(jí)有限公司、大公國際資信評(píng)估有限公司、聯(lián)合資信評(píng)估有限公司、鵬元資信評(píng)估有限公司。1、上海遠(yuǎn)東資信評(píng)估有限公司上海遠(yuǎn)東資信評(píng)估有限公司（簡稱“遠(yuǎn)東資信”）成立于1988年3月，是中國第一家獨(dú)立于銀行系統(tǒng)的社會(huì)專業(yè)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，該公司由上海社會(huì)科學(xué)院投資組建。注冊(cè)資本3000萬元人民幣，屬國有控股企業(yè)，主要從事評(píng)估各類有價(jià)證券、企業(yè)資產(chǎn)、企業(yè)資信等級(jí)、其他與主營業(yè)務(wù)有關(guān)的咨詢、培訓(xùn)、經(jīng)濟(jì)信息服務(wù)等。遠(yuǎn)東資信曾多次代表業(yè)界出席國際、國內(nèi)高峰會(huì)議，參與國家和地方相關(guān)法規(guī)和部門規(guī)章的起草、修訂、咨詢等工作。2003年1

41、2月，遠(yuǎn)東資信加入設(shè)在馬尼拉亞洲開發(fā)銀行總部、由16個(gè)各國會(huì)員組成的亞洲資信評(píng)估協(xié)會(huì)，成為中國大陸第一家獲得會(huì)員資格的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，并負(fù)責(zé)協(xié)會(huì)最佳實(shí)踐委員會(huì)工作。2、上海新世紀(jì)資信評(píng)估投資服務(wù)有限公司上海新世紀(jì)資信評(píng)估投資服務(wù)有限公司（簡稱“上海新世紀(jì)”）成立于1992年7月，專業(yè)從事債券評(píng)級(jí)、企業(yè)資信評(píng)估、企業(yè)征信、財(cái)產(chǎn)征信、企業(yè)信用管理咨詢等信用服務(wù)的中介機(jī)構(gòu)。1998年公司成為最早取得上海市貸款企業(yè)評(píng)級(jí)資格的2家評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)之一，現(xiàn)累計(jì)貸款企業(yè)評(píng)級(jí)數(shù)量超過3000家，并于2005年累計(jì)完成十幾家企業(yè)集團(tuán)、四十多家中小企業(yè)的信用評(píng)級(jí)及各債券資信評(píng)估項(xiàng)目近三百項(xiàng)。3、中誠信國際信用評(píng)級(jí)有限公司中誠信

42、國際信用評(píng)級(jí)有限公司（簡稱“中誠信國際”）成立于1999年8月24日，是經(jīng)中國人民銀行總行、中華人民共和國商務(wù)部批準(zhǔn)設(shè)立，在中國國家工商行政管理總局登記注冊(cè)的國內(nèi)第一家專業(yè)化的中外合資信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)。作為中國本土評(píng)級(jí)事業(yè)的開拓者，中國誠信（中誠信國際前身）自1992年成立以來，一直引領(lǐng)著我國信用評(píng)級(jí)行業(yè)的發(fā)展，創(chuàng)新開發(fā)了數(shù)十項(xiàng)信用評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)，包括企業(yè)債券評(píng)級(jí)、短期融資券評(píng)級(jí)、中期票據(jù)評(píng)級(jí)、可轉(zhuǎn)換債券評(píng)級(jí)、信貸企業(yè)評(píng)級(jí)、保險(xiǎn)公司評(píng)級(jí)、信托產(chǎn)品評(píng)級(jí)、貨幣市場(chǎng)基金評(píng)級(jí)、資產(chǎn)證券化評(píng)級(jí)等。中誠信國際是國家發(fā)展與改革委員會(huì)認(rèn)可的企業(yè)債券評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)；也是中國人民銀行認(rèn)可的銀行間債券市場(chǎng)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)；中國保監(jiān)會(huì)于

43、2003年5月30日發(fā)布的保險(xiǎn)公司投資企業(yè)債券管理辦法中將中誠信國際列為首位認(rèn)可的信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)。4、大公國際資信評(píng)估有限公司大公國際資信評(píng)估有限公司（簡稱“大公”）是中國信用評(píng)級(jí)與風(fēng)險(xiǎn)分析研究的專業(yè)機(jī)構(gòu)，是面向全球的中國信用信息與決策解決方案的主要服務(wù)商。1994年經(jīng)中國人民銀行和原國家經(jīng)貿(mào)委批準(zhǔn)成立。作為中國信用評(píng)級(jí)行業(yè)和市場(chǎng)最具影響的創(chuàng)建者，大公具有中國政府特許經(jīng)營的全部資質(zhì)，是中國認(rèn)可為所有發(fā)行債券的企業(yè)進(jìn)行信用等級(jí)評(píng)估的權(quán)威機(jī)構(gòu)。作為中國國際化程度最高的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，大公參加了國內(nèi)大部分債務(wù)工具的創(chuàng)新設(shè)計(jì)與推廣應(yīng)用，企業(yè)債券、金融債券、結(jié)構(gòu)融資債券等信用評(píng)級(jí)市場(chǎng)占有率均名列前茅。并且，受國

44、家財(cái)政部推薦參加亞洲債券市場(chǎng)建設(shè)，同時(shí)作為亞洲信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)協(xié)會(huì)會(huì)員，中、日、韓三國信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)合作的倡導(dǎo)者，大公在亞洲信用體系建設(shè)中發(fā)揮著重要的作用。5、聯(lián)合資信評(píng)估有限公司聯(lián)合資信評(píng)估有限公司（簡稱“聯(lián)合資信”）是目前中國唯一一家國有控股的信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，是市場(chǎng)公認(rèn)的最專業(yè)的信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)之一。它成立于1997年，總部設(shè)在北京，注冊(cè)資本3000萬元。聯(lián)合資信是目前全國3家主要承擔(dān)企業(yè)債券資信評(píng)級(jí)的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)之一，也是目前全國3家主要承擔(dān)可轉(zhuǎn)換公司債券資信評(píng)級(jí)的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)之一，是中國人民銀行、國家發(fā)展和改革委員會(huì)、中國保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)等監(jiān)管部門認(rèn)可的信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)。其主要業(yè)務(wù)領(lǐng)域涉及主體評(píng)級(jí)（對(duì)金融及

45、非金融企業(yè)主體開展的評(píng)級(jí)）、債項(xiàng)評(píng)級(jí)（對(duì)金融及非金融企業(yè)主體發(fā)行的各種證券開展的評(píng)級(jí)，包括非金融企業(yè)債務(wù)融資工具、金融機(jī)構(gòu)債務(wù)融資工具和結(jié)構(gòu)化融資工具）和其他業(yè)務(wù)（債券投資咨詢、信用風(fēng)險(xiǎn)咨詢等）。6、鵬元資信評(píng)估有限公司鵬元資信評(píng)估有限公司原名為“深圳市資信評(píng)估公司”，成立于1993年，先后經(jīng)中國人民銀行、中國證監(jiān)會(huì)、國家發(fā)改委認(rèn)可，在全國范圍內(nèi)從事信用評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)。股東為深圳市誠本信用服務(wù)股份有限公司（占比38.93%），深圳黃金投資有限公司（占比33.36%）以及41個(gè)自然人股東。2013年3月18日，經(jīng)中國人民銀行上海分行批準(zhǔn)，該公司獲得上海市信貸市場(chǎng)企業(yè)主體信用評(píng)級(jí)從業(yè)資格。目前，鵬元的業(yè)

46、務(wù)品種包括上市公司債券評(píng)級(jí)、非上市公司（企業(yè)）債券評(píng)級(jí)、結(jié)構(gòu)類融資評(píng)級(jí)、貸款企業(yè)信用評(píng)級(jí)、上市公司治理評(píng)級(jí)、商業(yè)銀行信用評(píng)級(jí)、綜合實(shí)力評(píng)級(jí)、招投標(biāo)評(píng)級(jí)、個(gè)人征信、企業(yè)信貸貸前調(diào)查、中小企業(yè)融資推薦等十余種，迄今為止，鵬元已累計(jì)完成了30000余家（次）工商企業(yè)資信評(píng)級(jí)，為全國600余家發(fā)債企業(yè)進(jìn)行了債券信用評(píng)級(jí)。我國信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)與國際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的合作概況最早進(jìn)入中國市場(chǎng)的國際資信評(píng)估巨頭惠譽(yù)國際，在1994年就開始與中誠信國際的母公司中誠信信用管理公司談判合作事宜，直到1998年9月11日，中誠信國際資信評(píng)估有限責(zé)任公司成立，成為中國第一家合資評(píng)級(jí)公司，惠譽(yù)占30%股份。后于2004年7月，中誠

47、信國際信用評(píng)級(jí)有限責(zé)任公司回購惠譽(yù)國際所持有的30%公司股份，2006年9月28日，穆迪與中誠信國際在北京聯(lián)合對(duì)外宣布穆迪收購中誠信國際49%股權(quán)的交易成功，中誠信國際正式成為穆迪投資者服務(wù)公司成員。聯(lián)合資信是目前國內(nèi)規(guī)模最大和最具影響力的專業(yè)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)之一。在2005年10月，與國際著名評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)惠譽(yù)國際開始評(píng)級(jí)項(xiàng)目合作。2007年，聯(lián)合資信與惠譽(yù)國際開始洽談合資事宜。在2007年4月至8月期間，聯(lián)合資信將28家分支機(jī)構(gòu)的全部業(yè)務(wù)與資產(chǎn)分期、分批剝離給公司大股東。同年8月，聯(lián)合資信的股東變?yōu)槁?lián)合信用管理有限公司（51%）和惠譽(yù)國際（49%）。大公是由中國人民銀行總行和原國家經(jīng)貿(mào)委共同批準(zhǔn)成立

48、的全國性信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，是中國最具影響力的信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)之一。1999年7月，大公與美國穆迪開展為期三年的技術(shù)合作。2000年，在穆迪評(píng)級(jí)技術(shù)基礎(chǔ)上，大公開發(fā)出我國第一個(gè)擁有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)、與國際接軌并適合中國國情的大公信用評(píng)級(jí)方法，系統(tǒng)地填補(bǔ)了國內(nèi)信用評(píng)級(jí)技術(shù)的空白。此后經(jīng)過不斷的實(shí)踐與研究，大公形成了由評(píng)級(jí)方法、評(píng)級(jí)操作系統(tǒng)和信息數(shù)據(jù)庫構(gòu)成的揭示信用風(fēng)險(xiǎn)技術(shù)體系，從此奠定了在國內(nèi)業(yè)界的技術(shù)領(lǐng)先地位。2006年，大公在香港成立分公司，開展國際評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)。2007年，大公與韓國信用情報(bào)、日本評(píng)級(jí)投資訊息中心建立合作關(guān)系，開創(chuàng)了國家間本土評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)平等合作新模式。上海新世紀(jì)是一家專業(yè)從事信用評(píng)級(jí)、企業(yè)征信

49、、企業(yè)信用管理等信用服務(wù)業(yè)務(wù)的全國性信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)。2008年8月6日，上海新世紀(jì)正式與標(biāo)準(zhǔn)普爾達(dá)成技術(shù)合作協(xié)議，雙方將在培訓(xùn)、聯(lián)合研究項(xiàng)目以及分析信用評(píng)級(jí)技術(shù)等領(lǐng)域進(jìn)行合作。信用評(píng)級(jí)對(duì)企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)管理的作用信用評(píng)級(jí)是信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)企業(yè)資產(chǎn)狀況、履行各種承諾的能力以及信譽(yù)度做出的全面評(píng)價(jià)。對(duì)于被評(píng)企業(yè)來說，信用等級(jí)的高低決定了其獲得資金的能力及成本；對(duì)投資者來說，信用等級(jí)揭示了企業(yè)的違約風(fēng)險(xiǎn)程度。因此，信用評(píng)級(jí)的主要功能就是為企業(yè)提供信用風(fēng)險(xiǎn)的測(cè)量和風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警。隨著信用經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)的快速發(fā)展，投資者和金融機(jī)構(gòu)面臨日益增大的信用風(fēng)險(xiǎn)。信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)通過搜集各種企業(yè)信用信息，運(yùn)用專業(yè)的評(píng)級(jí)技術(shù)體系，對(duì)影響企

50、業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的因素進(jìn)行判斷和預(yù)測(cè)，并對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行度量，盡可能地考慮各種可能的預(yù)知時(shí)間和因素的產(chǎn)生對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)造成的影響，為授信方提供信用信息服務(wù)，使被授信企業(yè)通過合理的信貸組合降低信用風(fēng)險(xiǎn)，保證資金運(yùn)作的安全。實(shí)際上，在復(fù)雜多變的市場(chǎng)環(huán)境中，企業(yè)在經(jīng)營中會(huì)遇到各種各樣的問題，其信用狀況也在不斷變化。憑借專業(yè)的評(píng)級(jí)體系，對(duì)信用狀況進(jìn)行動(dòng)態(tài)的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警，能準(zhǔn)確地揭示企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)，其評(píng)級(jí)結(jié)果有助于企業(yè)制定合適的信用政策和防范信用風(fēng)險(xiǎn)的策略，為企業(yè)進(jìn)行信用風(fēng)險(xiǎn)管理提供有參考價(jià)值的信用信息。企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)管理的含義企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)是指在以信用關(guān)系為紐帶的交易過程中，交易一方不能履行給付承諾而給另一方造成損失的可能性

51、，其最主要的表現(xiàn)是企業(yè)的客戶到期不付款或到期沒有能力付款而給企業(yè)造成損失。一般來說，企業(yè)希望現(xiàn)金銷售而不是信用銷售，但由于競爭壓力迫使許多企業(yè)進(jìn)行信用銷售，這就使企業(yè)面臨兩難：一方面，信用銷售可以吸引客戶，從而增加銷售量，擴(kuò)大市場(chǎng)占有率，提高盈利水平；另一方面，信用銷售會(huì)產(chǎn)生大量應(yīng)收賬款，增加管理成本，降低企業(yè)利潤，一旦信用銷售產(chǎn)生的資金周轉(zhuǎn)風(fēng)險(xiǎn)和壞賬風(fēng)險(xiǎn)失控必然會(huì)威脅企業(yè)的生存。信用銷售正如一把雙刃劍，要想運(yùn)用好它，就要進(jìn)行有效的企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)管理。企業(yè)所面臨的信用風(fēng)險(xiǎn)通常要經(jīng)過一段時(shí)間的累積，一般不容易發(fā)現(xiàn)。它雖然具有隱蔽性，普遍反映在受信企業(yè)的經(jīng)營過程當(dāng)中，但只要留意觀察，就會(huì)發(fā)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營

52、過程中風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的環(huán)節(jié)及其發(fā)展程度。財(cái)務(wù)分析的概述財(cái)務(wù)分析是企業(yè)信用評(píng)級(jí)的核心，是指評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)以財(cái)務(wù)報(bào)表及其他相關(guān)資料為依據(jù)，用一系列專門的分析技術(shù)和方法，對(duì)企業(yè)過去和現(xiàn)在有關(guān)投資、經(jīng)營活動(dòng)的償債能力、盈利能力和營運(yùn)能力狀況進(jìn)行分析和評(píng)價(jià)，為企業(yè)的經(jīng)營者、投資者和債權(quán)者等了解企業(yè)的狀況、預(yù)測(cè)企業(yè)未來發(fā)展態(tài)勢(shì)、做出正確決策提供準(zhǔn)確的依據(jù)。因此，在對(duì)企業(yè)進(jìn)行信用評(píng)級(jí)時(shí)，進(jìn)行財(cái)務(wù)分析的最終目標(biāo)是為財(cái)務(wù)報(bào)表使用者做出相關(guān)決策提供可靠的依據(jù)。財(cái)務(wù)分析的方法有很多種，主要包括趨勢(shì)分析法、比率分析法、因素分析法。1、趨勢(shì)分析法趨勢(shì)分析法又稱水平分析法，是將兩期或連續(xù)數(shù)期財(cái)務(wù)報(bào)告中相同指標(biāo)進(jìn)行對(duì)比，確定其增減變動(dòng)

53、的方向、數(shù)額和幅度，以說明企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果的變動(dòng)趨勢(shì)的一種方法。2、比率分析法比率分析法是指利用財(cái)務(wù)報(bào)表中兩項(xiàng)相關(guān)數(shù)值的比率揭示企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果的一種分析方法。3、因素分析法因素分析法也稱因素替換法，用來確定幾個(gè)相互聯(lián)系的因素對(duì)分析對(duì)象綜合財(cái)務(wù)指標(biāo)或經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的影響程度的一種分析方法。采用這種方法的出發(fā)點(diǎn)在于，當(dāng)有若干因素對(duì)分析對(duì)象發(fā)生影響作用時(shí)，假定其他各個(gè)因素都無變化，順序確定每一個(gè)因素單獨(dú)變化所產(chǎn)生的影響。企業(yè)財(cái)務(wù)分析指標(biāo)體系財(cái)務(wù)指標(biāo)分析是企業(yè)財(cái)務(wù)分析的核心部分，即總結(jié)和評(píng)價(jià)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況與經(jīng)營成果的分析指標(biāo)，包括財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)、償債能力指標(biāo)、運(yùn)營能力指標(biāo)、盈利能力指標(biāo)和發(fā)展能力指標(biāo)等

54、。（一）財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)1、資產(chǎn)負(fù)債率該指標(biāo)衡量企業(yè)利用債權(quán)人提供的資金進(jìn)行經(jīng)營活動(dòng)的能力，也反映債權(quán)人發(fā)放貸款的安全程度。對(duì)債權(quán)人來說，此指標(biāo)越低越好。因?yàn)槠髽I(yè)負(fù)債過多，償債風(fēng)險(xiǎn)必然增大；但比率過低，則說明企業(yè)沒有開拓能力。此比率大于100%表明資不抵債，般要求小于70%，最好小于55%。2、有形凈值債務(wù)率分母為所有者權(quán)益減去無形資產(chǎn)凈值，因?yàn)闊o形資產(chǎn)不能用于償債，這樣可以更謹(jǐn)慎地反映所有者權(quán)益對(duì)負(fù)債的保障程度。3、流動(dòng)資產(chǎn)率該指標(biāo)反映企業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)性程度。4、流動(dòng)負(fù)債率該指標(biāo)反映企業(yè)流動(dòng)負(fù)債占全部負(fù)債的比重。比率過大，說明企業(yè)要用較多的流動(dòng)資產(chǎn)來提高短期債務(wù)的清償能力。（二）償債能力償債能力是指企

55、業(yè)償還到期債務(wù)（包括本息）的能力。償債能力分析包括短期償債能力分析和長期償債能力分析。1、流動(dòng)比率該指標(biāo)衡量短期債務(wù)到期前可以用流動(dòng)資產(chǎn)變現(xiàn)償還負(fù)債的能力，一般要求流動(dòng)比率在150%200%，但是在不同行業(yè)會(huì)表現(xiàn)出較大的差異性。2、速動(dòng)比率該指標(biāo)為流動(dòng)比率的補(bǔ)充，衡量企業(yè)用速動(dòng)資產(chǎn)償還流動(dòng)負(fù)債的能力。考慮到存貨流動(dòng)性差，變現(xiàn)時(shí)間長，一般要求速動(dòng)比率不小于100%，對(duì)中小企業(yè)來講可適當(dāng)放寬，但也應(yīng)大于80%。3、現(xiàn)金比率在速動(dòng)資產(chǎn)中還有一些資產(chǎn)變現(xiàn)能力不好。因此，用現(xiàn)金比率更能體現(xiàn)短期債務(wù)的償債能力。4、利息保障倍數(shù)該指標(biāo)表示企業(yè)用生產(chǎn)經(jīng)營獲得的利潤和利息能償付利息費(fèi)用多少倍。倍數(shù)越多，說明企業(yè)

56、支付利息費(fèi)用的能力越強(qiáng)，債權(quán)越安全。通常要求利息保障倍數(shù)大于4。（三）營運(yùn)能力營運(yùn)能力分析是指通過計(jì)算企業(yè)資金周轉(zhuǎn)的有關(guān)指標(biāo)分析其資產(chǎn)利用的效率，是對(duì)企業(yè)管理層管理水平和資產(chǎn)運(yùn)用能力的分析。1、存貨周轉(zhuǎn)率該指標(biāo)表示存貨周轉(zhuǎn)和變現(xiàn)的速度，衡量企業(yè)的銷售能力和庫存狀況。一般來說，存貨周轉(zhuǎn)速度越快，償債能力越強(qiáng)。但在不同行業(yè)之間也有較大差別，分析時(shí)要參考對(duì)比行業(yè)平均值，一般中小企業(yè)應(yīng)大于5次。2、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率該指標(biāo)表示企業(yè)除銷產(chǎn)品收回現(xiàn)金的速度，反映了應(yīng)收賬款的管理效率，一般企業(yè)應(yīng)大于6次。（四）盈利能力盈利能力就是企業(yè)資金增值的能力，它通常體現(xiàn)為企業(yè)收益數(shù)額的大小與水平的高低。1、主營業(yè)務(wù)毛利率

57、主營業(yè)務(wù)毛利率指標(biāo)反映了產(chǎn)品或商品銷售的初始獲利能力。該指標(biāo)越高，表示取得同樣銷售收入的銷售成本越低，銷售利潤越高。2、主營業(yè)務(wù)利潤率根據(jù)利潤表的構(gòu)成，企業(yè)的利潤分為：主營業(yè)務(wù)利潤、營業(yè)利潤、利潤總額和凈利潤四種形式。其中利潤總額和凈利潤包含著非銷售利潤因素，所以能夠更直接反映銷售獲利能力的指標(biāo)是主營業(yè)務(wù)利潤率和營業(yè)利潤率。通過考察主營業(yè)務(wù)利潤占整個(gè)利潤總額比重的升降，可以發(fā)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營理財(cái)狀況的穩(wěn)定性、面臨的危險(xiǎn)或可能出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)的跡象。主營業(yè)務(wù)利潤率指標(biāo)一般要計(jì)算主營業(yè)務(wù)利潤率和主營業(yè)務(wù)凈利率。主營業(yè)務(wù)利潤率指標(biāo)反映了每元主營業(yè)務(wù)收入凈額給企業(yè)帶來的利潤。該指標(biāo)越大，說明企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)的盈利水平較

58、高。主營業(yè)務(wù)毛利率和主營業(yè)務(wù)利潤指標(biāo)分析中，應(yīng)將企業(yè)連續(xù)幾年的利潤率加以比較，并對(duì)其盈利能力的趨勢(shì)做出評(píng)價(jià)。3、資產(chǎn)凈利率資產(chǎn)凈利率是反映企業(yè)資產(chǎn)綜合利用效果的指標(biāo)。平均資產(chǎn)總額為期初資產(chǎn)總額與期末資產(chǎn)總額的平均數(shù)。資產(chǎn)凈利率越高，表明企業(yè)資產(chǎn)利用的效率越好，企業(yè)盈利能力越強(qiáng)，經(jīng)營管理水平越高。4、凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率，亦稱凈值報(bào)酬率或權(quán)益報(bào)酬率，它是指企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)的凈利潤與平均凈資產(chǎn)的比率。它可以反映投資者投入企業(yè)的自有資本獲取凈收益的能力，即反映投資與報(bào)酬的關(guān)系，因而是評(píng)價(jià)企業(yè)資本經(jīng)營效率的核心指標(biāo)。凈資產(chǎn)收益率是評(píng)價(jià)企業(yè)自有資本及其積累獲取報(bào)酬水平的最具綜合性與代表性的指標(biāo)，反映

59、企業(yè)資本營運(yùn)的綜合效益。該指標(biāo)通用性強(qiáng)，適用范圍廣，不受行業(yè)局限。在我國上市公司業(yè)績綜合排序中，該指標(biāo)居于首位。通過對(duì)該指標(biāo)的綜合對(duì)比分析，可以看出企業(yè)獲利能力在同行業(yè)中所處的地位，以及與同類企業(yè)的差異水平。一般認(rèn)為，企業(yè)凈資產(chǎn)收益率越高，企業(yè)自有資本獲取收益的能力越強(qiáng)，運(yùn)營效益越好，對(duì)企業(yè)投資人、債權(quán)人的保障程度越高。5、資本保值增值率資本保值增值率是企業(yè)期末所有者權(quán)益總額與期初所有者權(quán)益總額的比率。資本保值增值率表示企業(yè)當(dāng)年資本在企業(yè)自身努力下的實(shí)際增減變動(dòng)情況，是評(píng)價(jià)企業(yè)財(cái)務(wù)效益狀況的輔助指標(biāo)。該指標(biāo)反映了投資者投入企業(yè)資本的保全性和增長性，該指標(biāo)越高，表明企業(yè)的資本保全狀況越好，所有者

60、的權(quán)益增長越好，債權(quán)人的債務(wù)越有保障，企業(yè)發(fā)展后勁越強(qiáng)。一般情況下，資本保值增值率大于1.表明所有者權(quán)益增加，企業(yè)增值能力較強(qiáng)。但是，在實(shí)際分析時(shí)應(yīng)考慮企業(yè)利潤分配情況及通貨膨脹因素對(duì)其的影響。（五）現(xiàn)金流量分析現(xiàn)金流量，可以幫助評(píng)估人員對(duì)企業(yè)的支付能力和償債能力以及對(duì)外資金的需求情況做出更可靠的判斷。1、現(xiàn)金流量充足率該指標(biāo)如果大于1，說明現(xiàn)金流量比較充裕；如果小于1，說明必須依靠其他來源來解決。2、現(xiàn)金流量對(duì)流動(dòng)負(fù)債比率該指標(biāo)比流動(dòng)比率、速動(dòng)比率更具直接意義，指數(shù)數(shù)值大，說明企業(yè)償債能力強(qiáng)，償債風(fēng)險(xiǎn)低。3、現(xiàn)金流入流出比率該比率應(yīng)大于1，表明企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)的現(xiàn)金流入大于現(xiàn)金流出，可以獲得一定