2022年電商行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀及發(fā)展趨勢(shì)分析

1、2022年電商行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀及發(fā)展趨勢(shì)分析一、零售進(jìn)化的本質(zhì)在于更低成本、高效率地實(shí)現(xiàn)交易場(chǎng)即零售渠道，下游對(duì)接消費(fèi)者，上游對(duì)接品牌方，是我們電商人貨場(chǎng)三部曲研究框架的最后一環(huán)，也即我們研究的 零售電商公司本身。在前兩篇研究框架報(bào)告中，我們總結(jié)“人”（消費(fèi)者）的需求為多、快、好、省、信息度、愉悅 感六點(diǎn)，總結(jié)“貨”（品牌方/商家）的需求為商品銷售、品牌宣傳兩點(diǎn)。場(chǎng)作為人與貨鏈接匹配的中間商，其價(jià)值 就來自于減少消費(fèi)者與品牌方（商家）的交易成本，更高效地滿足雙方的需求，交易成本越低、效率越高的零售渠道， 具備越高的價(jià)值與盈利空間。為了討論場(chǎng)如何減少交易成本，我們需要先討論交易成本由哪些環(huán)節(jié)構(gòu)成。諾

2、貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)獲得者科斯在 1937 年將 交易成本定義為買賣過程中花費(fèi)的全部時(shí)間和貨幣成本，包括傳播信息、廣告、與市場(chǎng)有關(guān)的運(yùn)輸以及談判、協(xié)商、 簽約、合約執(zhí)行的監(jiān)督等活動(dòng)所花費(fèi)的成本。我們將此概念沿用到零售場(chǎng)景中，將交易成本定義為從生產(chǎn)完畢到交易 完成的過程中交易雙方付出的金錢、精力、時(shí)間成本。零售包含信息流、貨物流與資金流三者的流通，對(duì)應(yīng)三種交易 成本的構(gòu)成，即為：信息流通成本：信息流通成本指商品信息從商家觸達(dá)消費(fèi)者，并通過篩選匹配達(dá)成交易意向的全過程中所花費(fèi)的所 有成本，可進(jìn)一步分為信息傳遞成本與信息匹配成本。1）信息傳遞成本：指商品信息從商家觸達(dá)消費(fèi)者的成本。 商家需要通過廣告在媒體、

3、渠道展示商品信息觸達(dá)消費(fèi)者；消費(fèi)者需付出時(shí)間與精力觸達(dá)渠道、搜尋商品信息。2） 信息匹配成本：指商品信息觸達(dá)消費(fèi)者后，雙方通過篩選匹配達(dá)成交易意向的成本。消費(fèi)者需要付出時(shí)間與精力進(jìn) 行消費(fèi)決策，商家為提高匹配效率也需要搜集消費(fèi)者需求，進(jìn)行商品與展示渠道的合理規(guī)劃。從財(cái)務(wù)報(bào)表角度看， 對(duì)商家而言，信息流通成本主要包括支付給媒體與渠道的廣告費(fèi)用；對(duì)渠道方而言，信息流通成本包括為獲取用戶 所花費(fèi)的租金（實(shí)體店）、流量成本（電商）、服務(wù)器成本（電商）等；對(duì)消費(fèi)者而言，包括觸達(dá)渠道、尋找合適商 品的時(shí)間與精力成本。商品流通成本：商品從生產(chǎn)商到消費(fèi)者的流通環(huán)節(jié)所需要的成本，包括各經(jīng)銷節(jié)點(diǎn)的物流費(fèi)用及損耗，

4、以及消費(fèi)者 的下單后的等待時(shí)間、取貨時(shí)間與精力。從財(cái)務(wù)報(bào)表角度看，商品流通成本主要包含品牌方、渠道方、物流公司的 倉(cāng)儲(chǔ)物流費(fèi)用。資金流通成本：資金從消費(fèi)者流通到商家過程中的資金流通成本。從財(cái)務(wù)報(bào)表角度看，資金流通成本對(duì)應(yīng)品牌方與 渠道方的交易手續(xù)費(fèi)。技術(shù)進(jìn)步促進(jìn)渠道效率提升與成本降低，推動(dòng)電商平臺(tái)更好滿足人貨雙方尤其是消費(fèi)者需求?？v觀電商行業(yè)發(fā)展歷程， 每次新電商平臺(tái)的興起都是在技術(shù)進(jìn)步的驅(qū)動(dòng)下，新的商業(yè)模式改變了信息、商品、資金的流通方式，降低了交易成 本或提升了交易效率，使得新電商平臺(tái)更好地滿足了人貨雙方的需求。我們認(rèn)為在技術(shù)持續(xù)進(jìn)步的大背景下，電商平 臺(tái)仍有大幅效率提升和成本降低的空間，

5、電商消費(fèi)者體驗(yàn)亦有大幅提升空間，這是我們長(zhǎng)期看好電商行業(yè)的底層邏輯。我們將分別從信息流通、商品流通、資金流通三個(gè)方面討論電商的商業(yè)模式與進(jìn)化方向。二、信息流通成本的下降是互聯(lián)網(wǎng)零售渠道進(jìn)化的最大主線如前文所述，信息流通成本指商品信息從商家觸達(dá)消費(fèi)者，并通過篩選匹配達(dá)成交易意向的全過程中所花費(fèi)的所有成 本，可進(jìn)一步分為信息傳遞成本與信息匹配成本。信息傳遞成本指商品信息從商家觸達(dá)消費(fèi)者的成本。商家需要通過 廣告在媒體、渠道展示商品信息觸達(dá)消費(fèi)者；消費(fèi)者需付出時(shí)間與精力觸達(dá)渠道、搜尋商品信息；渠道作為中介，一 方面幫商家進(jìn)行商品信息的展示并獲得相應(yīng)的廣告收入，另一方面也通過開店、廣告宣傳等方式將自身

6、渠道觸達(dá)消費(fèi) 者支付相應(yīng)的獲客成本。信息匹配成本指商品信息觸達(dá)消費(fèi)者后，雙方通過篩選匹配達(dá)成交易意向的成本。消費(fèi)者需 要付出時(shí)間與精力進(jìn)行消費(fèi)決策，商家為提高匹配效率也需要搜集消費(fèi)者需求，進(jìn)行商品與展示渠道的合理規(guī)劃。我們將信息流通的發(fā)展歷程分為實(shí)體店、圖文電商、直播電商三個(gè)階段，分析不同階段中信息流通成本在商家、渠道、 消費(fèi)者三方的構(gòu)成，我們發(fā)現(xiàn)每次渠道的升級(jí)對(duì)信息流通成本均帶來了明顯的優(yōu)化。2.1 實(shí)體店：以實(shí)物進(jìn)行信息傳遞與匹配，受地理空間限制位置是最重要因素實(shí)體店以門店陳列實(shí)物商品的形式進(jìn)行信息傳遞，以消費(fèi)者實(shí)地選擇、門店店員導(dǎo)購(gòu)的方式進(jìn)行信息匹配。在實(shí)體店 信息傳遞的三方成本中，渠道

7、端所承擔(dān)的信息流通成本相對(duì)較高，同時(shí)由于受到地理空間限制，消費(fèi)者到店進(jìn)行商品 選擇所耗費(fèi)的時(shí)間精力成本較高。渠道成本：實(shí)體店以門店吸引客流，因而信息流通的主要成本即門店租金成本。我們選取代表性百貨、超市上市公司 進(jìn)行分析，百貨平均門店租金費(fèi)用占比為 3.76%，超市平均門店租金費(fèi)用占比為 3.54%，社區(qū)店租金成本 8.18%。商家成本：用于在門店獲取更好位置而向門店支付的入場(chǎng)費(fèi)、陳列費(fèi)、堆頭費(fèi)等，對(duì)應(yīng)超市實(shí)體店的收入。以家家悅 和永輝超市為例，家家悅（2015 年，招股書披露）的陳列促銷服務(wù)收入（包含陳列費(fèi)、堆頭費(fèi)等）占總收入比重為 2.35%，占利潤(rùn)總額比重達(dá) 66.03%；永輝超市（20

8、09 年，招股書披露）展示費(fèi)收入占比為 0.74%，占利潤(rùn)總額比重 達(dá) 19.02%。消費(fèi)者成本：對(duì)于實(shí)體店消費(fèi)來說，消費(fèi)者成本是指顧客到店、尋找、選擇商品的時(shí)間與精力成本。由于實(shí)體店場(chǎng)景 受限于物理空間，因此消費(fèi)者觸達(dá)渠道的時(shí)間成本較高。對(duì)于同類線下超市或百貨商場(chǎng)之間的對(duì)比，地理位置是影響 消費(fèi)者成本的最重要的因素，靠近社區(qū)、商業(yè)區(qū)的門店通常會(huì)因?yàn)槲恢玫谋憷远@得更高流量。因此，對(duì)于實(shí)體店 來說，地理位置直接決定流量，是最重要的競(jìng)爭(zhēng)要素。2.2 圖文電商：信息傳遞效率大幅提升，消費(fèi)者時(shí)間成本大幅下降互聯(lián)網(wǎng)的出現(xiàn)改變了傳統(tǒng)的信息流通方式?；ヂ?lián)網(wǎng)電商平臺(tái)作為渠道將商家與消費(fèi)者聚集在同一網(wǎng)絡(luò)空間

9、，打破了實(shí) 體店地理位置的限制，使得商品信息可得度與信息的流通效率大幅提升。在電商平臺(tái)上，商品通常以圖文的方式進(jìn)行 信息傳遞，消費(fèi)者通過平臺(tái)搜索、商品瀏覽對(duì)比的方式進(jìn)行信息匹配，因此圖文電商犧牲了一部分消費(fèi)者對(duì)商品實(shí)物 的感知，但同時(shí)商品也通過更高效、豐富的方式得以展示，其信息傳遞的三方成本中消費(fèi)者時(shí)間成本也被大幅度降低。渠道成本：為獲取用戶所花費(fèi)的營(yíng)銷與獲客成本。以阿里巴巴、京東、拼多多三家電商巨頭為例，2021 財(cái)年阿里巴 巴銷售費(fèi)用占 GMV 的比例為 1.09%，京東為 1.18%，拼多多為 1.84%，均值為 1.37%。假設(shè)實(shí)際商品銷售與財(cái)報(bào)口 徑的比例為 60%，則銷售費(fèi)用率均值

10、為 2.28%，對(duì)比實(shí)體店而言，電商使得渠道承擔(dān)的信息流通成本明顯減低。商家成本：即商家在電商平臺(tái)上付出的流量成本，對(duì)應(yīng)電商平臺(tái)的廣告收入。以平臺(tái)模式電商為例，2021 財(cái)年阿里 巴巴貨幣化率（傭金與廣告收入/GMV）為 4.08%，拼多多為 3.55%。以阿里為例，商家在平臺(tái)上可投放的引流廣告 產(chǎn)品主要包括：1）搜索類產(chǎn)品：主要包括直通車，類似于搜索引擎關(guān)鍵詞競(jìng)價(jià)，即買家進(jìn)行關(guān)鍵詞搜索后在結(jié)果頁(yè) 展現(xiàn)相應(yīng)產(chǎn)品的精準(zhǔn)推廣，采用 CPC 收費(fèi)模式；2）展示類產(chǎn)品：在核心資源位進(jìn)行商品/廣告展示，包括智鉆、品 牌特秀、Uni Desk 等；3）互動(dòng)產(chǎn)品：通過游戲、直播等互動(dòng)形式進(jìn)行廣告推送，包括超

11、級(jí)直播、超級(jí)互動(dòng)城等。消費(fèi)者成本：在電商平臺(tái)進(jìn)行商品信息瀏覽與選擇的時(shí)間與精力成本。互聯(lián)網(wǎng)電大幅改善了信息不對(duì)稱的問題，電商 平臺(tái)商家和 SKU 數(shù)量的擴(kuò)張使消費(fèi)者日益提升的個(gè)性化需求得到了充分滿足，電商平臺(tái)提供的搜索功能使交易過程 中的信息搜尋成本大大降低，消費(fèi)者的精力和時(shí)間成本得到了有效控制。此外，傳統(tǒng)電商設(shè)置商家店鋪信用評(píng)級(jí)模式 為消費(fèi)者提供了一套電商特有的信用標(biāo)準(zhǔn)，消費(fèi)者可以通過以往用戶評(píng)價(jià)及消費(fèi)體驗(yàn)提前預(yù)知不同商家店鋪的信用評(píng) 級(jí)并作出相應(yīng)判斷，消費(fèi)者對(duì)商家進(jìn)行通過篩選匹配達(dá)成交易意向的信息匹配成本有效降低。整體上看，互聯(lián)網(wǎng)電商 使得消費(fèi)者承擔(dān)的信息傳遞與信息匹配成本均大幅下降。2.

12、3 直播電商：信息傳遞與匹配效率進(jìn)一步提升直播電商是電商模式的進(jìn)一步進(jìn)化。相比圖文電商，直播電商在渠道與商家成本上并無(wú)明顯的變化，但信息流通效率 的改善使得消費(fèi)者體驗(yàn)得到提升，整體上看同樣實(shí)現(xiàn)了全鏈條成本的下降：1）信息傳遞環(huán)節(jié)，直播電商相比圖文電商在信息呈現(xiàn)形式上更為豐富直觀。傳統(tǒng)電商平臺(tái)圖文形式的商品信息使消費(fèi)者難以準(zhǔn)確辨別部分非標(biāo)商品的特性，例如，服飾、美妝類產(chǎn)品在交易前消費(fèi)者僅通過圖片瀏覽的形式，對(duì)商品的 信息了解程度較低，直播電商通過直播的形式向消費(fèi)者傳遞了更豐富的商品信息，商品功效、質(zhì)量、品牌力等問題在 直播時(shí)得到了充分展示，提升信息傳遞效率。2）信息匹配環(huán)節(jié)，相較于圖文電商中商家

13、單向呈現(xiàn)信息給消費(fèi)者，直播的交互形式使主播與消費(fèi)者可以實(shí)時(shí)溝通交 流，有利于建立主播人設(shè)與消費(fèi)者信任度，信用良好、形象端正的主播可以通過主播個(gè)人的影響力使商品質(zhì)量得到保 證并促成交易，降低了消費(fèi)者的信息匹配成本，交易轉(zhuǎn)換率也隨之提升。據(jù)艾瑞咨詢數(shù)據(jù)，2021 年直播電商顧客 UV 轉(zhuǎn)化率相比圖文電商提高約 3.8pct（相同平臺(tái)下）。整體上來看，直播電商使信息傳遞和匹配的效率得到進(jìn)一步提升、 信息流通成本得以進(jìn)一步下降。整體來看，隨著零售渠道從實(shí)體店圖文電商直播電商模式的發(fā)展進(jìn)化，信息流通效率得以持續(xù)提升，信息流通全 鏈路成本不斷下降。流量是零售的核心競(jìng)爭(zhēng)要素，而信息流通成本的下降則是互聯(lián)網(wǎng)時(shí)

14、代零售渠道進(jìn)化的最大主線。三、商品流通成本的下降是電商長(zhǎng)期致力發(fā)展的方向商品流通成本是指商品從生產(chǎn)商到消費(fèi)者的流通環(huán)節(jié)的成本，包括各經(jīng)銷節(jié)點(diǎn)的物流費(fèi)用及損耗，這里我們將商品流 通的全鏈路成本均考慮在內(nèi)，即由履約物流成本和消費(fèi)者的時(shí)間成本兩部分構(gòu)成。電商可劃分為以淘寶為代表的平臺(tái)模式和京東自營(yíng)為代表的自營(yíng)模式，分別對(duì)應(yīng)社會(huì)化的履約方式與自營(yíng)式的履約方 式。在平臺(tái)模式下，電商平臺(tái)作為一個(gè)雙邊市場(chǎng)，連接商家與消費(fèi)者，平臺(tái)本身不售賣商品，主要發(fā)揮撮合匹配、促 進(jìn)雙方發(fā)達(dá)成交易的作用，并通過收取入駐商家保證金、傭金及廣告費(fèi)用實(shí)現(xiàn)盈利；自營(yíng)模式則作為一個(gè)單邊市場(chǎng)， 即電商主體本身作為供給側(cè)，從供應(yīng)商處以低

15、成本獲取商品并出向消費(fèi)者出售，通過商品差價(jià)賺取利潤(rùn)。兩種模式下 商品的成交價(jià)格和品質(zhì)差異較大，商品流通方式也有所不同。平臺(tái)模式下主要采用社會(huì)化物流，通過傳統(tǒng)網(wǎng)絡(luò)快遞進(jìn) 行配送，效率較低，送達(dá)速度相對(duì)較慢。相比之下自營(yíng)模式選擇自建物流，采用倉(cāng)配一體化的履約模式，顯著減少了流通環(huán)節(jié)、降低物流中轉(zhuǎn)次數(shù)，從而提高社會(huì)效率，但自營(yíng)平臺(tái)本身履約成本較高，且適用品類相對(duì)有限，我們會(huì)在 下文具體展開。實(shí)體零售至電商零售的發(fā)展大幅降低了消費(fèi)者物流環(huán)節(jié)的時(shí)間成本，隨著履約模式的不斷創(chuàng)新，成本得以持續(xù)降低。 21 世紀(jì)初阿里電商平臺(tái)的快速增長(zhǎng)帶來了龐大的快遞業(yè)務(wù)量，網(wǎng)絡(luò)快遞模式迅速發(fā)展起來，完成了實(shí)體零售向電商 零

16、售轉(zhuǎn)變過程中物流基礎(chǔ)設(shè)施的搭建，打破了消費(fèi)者購(gòu)物場(chǎng)景受地理位置和距離的限制，足不出戶下實(shí)現(xiàn)快遞送貨上 門，大幅降低了消費(fèi)者物流環(huán)節(jié)的時(shí)間成本。同時(shí)，隨著商業(yè)模式與技術(shù)的發(fā)展，電商履約物流方式持續(xù)不斷向提高 流通效率、降低消費(fèi)者時(shí)間成本的方向演進(jìn)，逐步衍生出多種針對(duì)不同類型消費(fèi)者需求的履約模式。接下來我們將以 通達(dá)系網(wǎng)絡(luò)快遞模式、京東物流倉(cāng)配模式、社區(qū)團(tuán)購(gòu)、即時(shí)零售四種電商物流模式為代表，分析不同物流模式的相對(duì) 優(yōu)劣勢(shì)、成本結(jié)構(gòu)、履約效率、適用品類，以及歷次新模式的誕生為商品流通成本帶來了怎樣的優(yōu)化。3.1 電商物流的四種模式：通達(dá)系快遞、京東倉(cāng)配、社區(qū)團(tuán)購(gòu)、即時(shí)零售通達(dá)系網(wǎng)絡(luò)快遞模式：以淘寶為

17、代表的電商快遞主要采用傳統(tǒng)網(wǎng)絡(luò)快遞的運(yùn)送模式，傳統(tǒng)網(wǎng)絡(luò)快遞模式包括以順豐為 代表的直營(yíng)制和以通達(dá)系為代表的加盟制兩種經(jīng)營(yíng)模式，其中直營(yíng)制快遞公司的全鏈路服務(wù)節(jié)點(diǎn)均為公司總部直營(yíng)， 而加盟制快遞公司的網(wǎng)點(diǎn)、末端派送人員以及部分轉(zhuǎn)運(yùn)中心為加盟商代運(yùn)營(yíng)，這里我們主要討論通達(dá)系加盟制的網(wǎng)絡(luò) 快遞模式。該模式的核心是商品端到端的運(yùn)輸及配送，流程包括：1）加盟商網(wǎng)點(diǎn)攬收包裹，通過支線運(yùn)輸至轉(zhuǎn)運(yùn)中 心；2）商品分撥后，干線運(yùn)輸至目的地附近的區(qū)域轉(zhuǎn)運(yùn)中心；3）再次分撥，通過支線運(yùn)輸至次級(jí)網(wǎng)點(diǎn)；4）由加盟 商進(jìn)行最后一公里配送。相比實(shí)體零售，網(wǎng)絡(luò)快遞模式實(shí)現(xiàn)了商品的遠(yuǎn)距離輸送，擴(kuò)大了可選擇商品的范圍，并減少 了

18、消費(fèi)者將商品由門店帶回家所耗費(fèi)的時(shí)間及精力成本，開啟了電商物流的發(fā)展道路。京東物流倉(cāng)配模式：以京東自營(yíng)為代表的 B2C 自營(yíng)平臺(tái)主要采用倉(cāng)配一體化的物流模式，倉(cāng)配模式以倉(cāng)儲(chǔ)網(wǎng)絡(luò)為核心， 相比傳統(tǒng)網(wǎng)絡(luò)快遞的“端到端”模式，倉(cāng)配模式采用“倉(cāng)到端”模式，具備更強(qiáng)的時(shí)效性和更高的履約效率。其流程 包括：1）頭程運(yùn)輸環(huán)節(jié)，各中央倉(cāng)根據(jù)庫(kù)存和需求數(shù)據(jù)發(fā)出補(bǔ)貨需求，供應(yīng)商從工廠送貨到倉(cāng)；2）多級(jí)倉(cāng)配環(huán)節(jié)， 產(chǎn)品由產(chǎn)地倉(cāng)進(jìn)一步運(yùn)送至城市內(nèi)的自營(yíng)區(qū)域倉(cāng)，進(jìn)行倉(cāng)內(nèi)分揀、加工、存儲(chǔ)；3）由區(qū)域共享倉(cāng)支線運(yùn)輸至營(yíng)業(yè)部、 網(wǎng)點(diǎn)；4）完成最后一公里配送。倉(cāng)配模式相比網(wǎng)絡(luò)快遞模式具備更強(qiáng)的庫(kù)存管理能力、訂單批量處理能力和時(shí)

19、效性， 但多適用于標(biāo)品且主要服務(wù)于自營(yíng)電商，履單成本較高。社區(qū)團(tuán)購(gòu)模式：隨著下沉市場(chǎng)用戶的低成本需求、社區(qū)場(chǎng)景需求逐漸被發(fā)掘，社區(qū)團(tuán)購(gòu)模式逐步衍生出來，其采取“預(yù) 售+拼團(tuán)+供應(yīng)商直達(dá)”的運(yùn)營(yíng)模式，核心為以銷定采，并通過“次日達(dá)+團(tuán)長(zhǎng)配送/自提”滿足了消費(fèi)者“快”、“省” 的需求。其流程包括：1）供應(yīng)商按當(dāng)日訂單情況配貨，送至中心倉(cāng)；2）產(chǎn)品在中心倉(cāng)進(jìn)行人工分揀、存儲(chǔ)、加工， 而后批量配送至城市網(wǎng)格倉(cāng)；3）產(chǎn)品在網(wǎng)格倉(cāng)內(nèi)再次進(jìn)行到團(tuán)分揀，后由加盟商配送至指定區(qū)域自提點(diǎn)/團(tuán)長(zhǎng)手中； 4）消費(fèi)者自提商品或團(tuán)長(zhǎng)送貨。即時(shí)零售模式：即時(shí)零售模式的產(chǎn)生滿足了消費(fèi)者的即時(shí)性消費(fèi)需求，其以即時(shí)配送為動(dòng)力，依

20、托于社區(qū)或商圈周邊布局的前置倉(cāng)或線下零售門店，利用即時(shí)物流配送體系實(shí)現(xiàn)高效、高質(zhì)量送達(dá)。前置倉(cāng)通常覆蓋三公里社區(qū)范圍，縮 短了產(chǎn)品送達(dá)消費(fèi)者手中的時(shí)間，最快可實(shí)現(xiàn) 30 分鐘送達(dá)。其流程包括：1）供應(yīng)商/品牌商提前運(yùn)送商品至區(qū)域大 倉(cāng)進(jìn)行加工分揀；2）商品由大倉(cāng)運(yùn)送至前置倉(cāng)或門店進(jìn)行存儲(chǔ)；3）消費(fèi)者平臺(tái)下單后，配送員從前置倉(cāng)/門店取物 并在 30-60 分鐘內(nèi)完成末端配送。3.2 四種模式成本、效率及品類綜合對(duì)比：均為特定時(shí)間成本下的最優(yōu)解四種電商物流模式面對(duì)消費(fèi)者對(duì)于配送成本、時(shí)效、場(chǎng)景及品類的需求各有所長(zhǎng)：通達(dá)系網(wǎng)絡(luò)快遞：是相對(duì)于實(shí)體零售履約效率質(zhì)的提升，節(jié)省了消費(fèi)者將商品由門店帶回家的時(shí)

21、間精力成本，并打破 商品地理位置上的限制。相比其他幾種物流模式，其優(yōu)勢(shì)在于履約成本相對(duì)較低、適用場(chǎng)景相對(duì)多元，劣勢(shì)在于送達(dá) 時(shí)間較長(zhǎng)，所消耗的消費(fèi)者時(shí)間成本較高。京東倉(cāng)配一體化：倉(cāng)配模式相比傳統(tǒng)快遞模式履約效率更高，減少了消費(fèi)者等待成本，但同時(shí)物流成本相對(duì)提升，且 配送商品標(biāo)準(zhǔn)化程度要求較高，SKU 豐富度不及傳統(tǒng)快遞。社區(qū)團(tuán)購(gòu)：主要針對(duì)下沉市場(chǎng)衍生出來，社區(qū)團(tuán)購(gòu)能夠觸達(dá)京東倉(cāng)配難以送達(dá)的低線城市社區(qū)場(chǎng)景，同時(shí)履約成本較 低、履約效率高于傳統(tǒng)快遞模式。其劣勢(shì)在于消費(fèi)場(chǎng)景相對(duì)局限，sku 豐富度明顯較低。即時(shí)零售：針對(duì)一二線城市消費(fèi)者的即時(shí)消費(fèi)需求而產(chǎn)生，履約效率最高，但同時(shí)由于極高的配送時(shí)效要

22、求和較低的 配送密度，履約成本也為四種模式中最高，且 SKU 有限。3.2.1 履約成本對(duì)比：即時(shí)零售京東倉(cāng)配通達(dá)系快遞社區(qū)團(tuán)購(gòu)物流履約成本是商品流通成本的組成部分，不同物流模式下商業(yè)模式的區(qū)別導(dǎo)致了履約成本的差異，為對(duì)比四種物流 模式下的單票成本，我們對(duì)各物流模式的成本結(jié)構(gòu)分別進(jìn)行拆分。根據(jù)測(cè)算結(jié)果可得，通達(dá)系網(wǎng)絡(luò)快遞和社區(qū)團(tuán)購(gòu)單 票成本相對(duì)較低，而京東物流倉(cāng)配模式和即時(shí)零售模式在提升了履約效率的同時(shí)也以一定的履約成本為代價(jià)，單票履 約成本較高，通達(dá)系網(wǎng)絡(luò)快遞/京東物流倉(cāng)配/社區(qū)團(tuán)購(gòu)/即時(shí)零售模式下的單票成本分別為 2 元/11 元/1 元/15 元。在拆分成本之前，我們對(duì)四種模式下的物流單

23、數(shù)進(jìn)行了統(tǒng)一口徑的統(tǒng)計(jì)，通達(dá)系快遞體量最大，京東自營(yíng)倉(cāng)配和即時(shí) 零售體量較小。各模式下業(yè)務(wù)量可分為單和件兩種口徑，其中一單指同一倉(cāng)庫(kù)或門店下單后一同打包送達(dá)的包裹，一 件則指一件商品，通常來講通達(dá)系快遞按“件”衡量，京東物流倉(cāng)配模式按“單”衡量，而社區(qū)團(tuán)購(gòu)和即時(shí)零售（前 置倉(cāng)）模式下，會(huì)根據(jù)庫(kù)存部署地或商家的不同，對(duì)于顧客下單支付的一單進(jìn)行拆單操作，即一單對(duì)應(yīng)多件商品。在 商品件數(shù)口徑下，2021 年三通一達(dá)網(wǎng)絡(luò)快遞總量達(dá) 683 億件，體量最大，社區(qū)團(tuán)購(gòu)約 300 億件，即時(shí)零售（前置倉(cāng)） 業(yè)務(wù)量約 245 億件；在物流快遞單數(shù)統(tǒng)計(jì)口徑下，據(jù)我們測(cè)算，2021 年京東物流自營(yíng)倉(cāng)配業(yè)務(wù)量約為

24、26 億單，社區(qū) 團(tuán)購(gòu)約為 120 億單，即時(shí)零售（前置倉(cāng)）業(yè)務(wù)量約 35 億單。（1）通達(dá)系網(wǎng)絡(luò)快遞成本拆分通達(dá)系網(wǎng)絡(luò)快遞單票成本約 2 元。2021 年通達(dá)系公司網(wǎng)絡(luò)快遞模式下的單票履約成本約為 1.9-2.2 元，按照履約流程 可劃分為配送成本、運(yùn)輸成本、中轉(zhuǎn)成本、分揀成本及其他成本。以圓通快遞為例，據(jù)公告披露，其 2021 年單票履 約成本為 2.13 元，其中單票配送成本為 1.16 元（占快遞全鏈路成本的 55%），單票運(yùn)輸成本為 0.5 元（占比 24%）， 單票轉(zhuǎn)運(yùn)中心操作成本 0.3 元（占比 14%），單票網(wǎng)點(diǎn)中轉(zhuǎn)成本 0.15 元（占比 7%）。由于加盟模式下能夠節(jié)省大

25、量網(wǎng)點(diǎn)租金、末端配送費(fèi)用，通達(dá)系網(wǎng)絡(luò)快遞模式的單票成本相對(duì)較低，加之近年通達(dá)系快遞業(yè)務(wù)末端配送費(fèi)用受行 業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇的影響不斷壓降，單票履約成本呈逐年下降趨勢(shì)。（2）京東物流倉(cāng)配模式成本拆分京東物流自營(yíng)業(yè)務(wù)倉(cāng)配模式下以倉(cāng)為起點(diǎn)的單票成本約 11 元。對(duì)于倉(cāng)配模式，我們以京東物流為例進(jìn)行成本拆分。 京東物流服務(wù)可按業(yè)務(wù)模式劃分為兩類，分別是針對(duì)京東集團(tuán)自營(yíng)業(yè)務(wù)和針對(duì) POP 平臺(tái)業(yè)務(wù)及外部訂單。這里我們 主要圍繞針對(duì)京東自營(yíng)業(yè)務(wù)的倉(cāng)配模式進(jìn)一步展開討論。經(jīng)測(cè)算，2021 年京東物流倉(cāng)配以倉(cāng)為起點(diǎn)的單票成本為 10.63 元，主要分為倉(cāng)儲(chǔ)、運(yùn)輸、配送及其他成本四部分。單票倉(cāng)配成本：倉(cāng)配成本以倉(cāng)為起點(diǎn)

26、，對(duì)應(yīng)物流環(huán)節(jié)中倉(cāng)內(nèi)運(yùn)營(yíng)的部分，2021 年京東物流單票倉(cāng)儲(chǔ)成本約為 3.7 元，主要包括倉(cāng)庫(kù)租金成本、人工成本、倉(cāng)儲(chǔ)設(shè)備折舊成本，分別約占 50%/40%/10%。單票運(yùn)輸成本：運(yùn)輸成本對(duì)應(yīng)訂單流轉(zhuǎn)環(huán)節(jié)干線、支線、擺渡等運(yùn)輸所產(chǎn)生的費(fèi)用，2021 年單票運(yùn)輸成本為 0.93 元，其中包含車輛折舊成本、燃油成本、人工成本、以及高速費(fèi)保險(xiǎn)費(fèi)等其他成本，各自占比約為 11%/16%/54%/19%。單票配送成本：配送成本對(duì)應(yīng)商品“最后一公里”派送環(huán)節(jié)的成本，配送人員由京東物流直營(yíng)管理，配送效率、服 務(wù)質(zhì)量相對(duì)更高，同時(shí)所耗成本也較高。2021 年單票配送成本為 4.5 元，包括快遞員薪酬、末端營(yíng)業(yè)

27、部租金、以 及訂單耗材等其他成本，分別占比約為 86%/7%/7%。單票其他成本：其他成本主要包括物料包裝、理賠、客服等，2021 年單票其他成本約 1.5 元。京東物流倉(cāng)配模式下的單票成本比通達(dá)系網(wǎng)絡(luò)快遞模式高 9 元左右，接下來我們將分別分析兩種模式下配送成本、倉(cāng) 儲(chǔ)/中轉(zhuǎn)成本、運(yùn)輸成本的差異成因，其中倉(cāng)配模式的單票配送成本相比網(wǎng)絡(luò)快遞模式高 3.3 元，主要是管理模式和規(guī) 模效應(yīng)的差異所導(dǎo)致；倉(cāng)儲(chǔ)成本相比網(wǎng)絡(luò)快遞模式下的中轉(zhuǎn)分揀成本約高 3.2 元，主要來源于倉(cāng)庫(kù)功能及數(shù)量差異所 造成的資金投入規(guī)模差異；運(yùn)輸成本相差約 0.4 元，主要是由于倉(cāng)配模式支干線建設(shè)投入與業(yè)務(wù)規(guī)模的不匹配。單票

28、配送成本相差 3.3 元：配送環(huán)節(jié)“自營(yíng)管理 VS 加盟管理”+規(guī)模差異造成配送成本的差異。首先，配送成本的 差異與運(yùn)營(yíng)模式有關(guān)。京東物流針對(duì)配送站點(diǎn)和配送人員采用自營(yíng)的管理模式，截至 2021 年末京東物流運(yùn)營(yíng)超過 7299 個(gè)配送站，自營(yíng)配送人員超過 20 萬(wàn)名，其配送站租金及快遞員工資均由公司承擔(dān)，相比之下通達(dá)系快遞模式則 由加盟商負(fù)責(zé)末端網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營(yíng)，節(jié)省了相關(guān)的費(fèi)用開支。此外，京東物流配送人員薪酬在業(yè)內(nèi)居于較高水平，2021 年 京東物流員工人均薪資為 9430 元/月，其中快遞員及其他營(yíng)業(yè)部員工平均工資為 8500 元/月左右，而通達(dá)系快遞員多 為外包人員，平均工資為 4000-600

29、0 元。其次，通達(dá)系快遞網(wǎng)絡(luò)相比京東物流倉(cāng)配模式，具有更強(qiáng)的規(guī)模效應(yīng)，因而產(chǎn)生成本優(yōu)勢(shì)。（1）從基礎(chǔ)設(shè)施上來看， 2021 年三通一達(dá)網(wǎng)點(diǎn)及終端門店數(shù)量均超過 30000 個(gè)，總計(jì)超過 15.6 萬(wàn)個(gè)，京東物流共擁有配送站 7200 個(gè)，在網(wǎng) 點(diǎn)基數(shù)和末端網(wǎng)絡(luò)覆蓋范圍上均存在較大差異。（2）從快遞業(yè)務(wù)量上來看，通達(dá)系企業(yè)訂單數(shù)量隨電商行業(yè)的快速 發(fā)展增長(zhǎng)迅猛，逐漸形成規(guī)模效應(yīng)，2021 年韻達(dá)業(yè)務(wù)量達(dá) 184.02 億件，圓通 165.43 億件。相比之下，據(jù)測(cè)算 2021 年京東物流自營(yíng)快遞業(yè)務(wù)量約為 26 億單，業(yè)務(wù)量基數(shù)存在較大差距，因而人均效能也略低于通達(dá)系。據(jù)測(cè)算，通達(dá) 系企業(yè)日均快

30、遞量約為 3000-5000 萬(wàn)件，配送環(huán)節(jié)人均派單量超 100 件/天，其中韻達(dá)可實(shí)現(xiàn) 279 件/天，而京東物流 倉(cāng)配模式下人均派單量約為 23 單/天，因而末端配送環(huán)節(jié)均攤成本較高，效能仍具提升空間。單票倉(cāng)儲(chǔ)成本相差 3.2 元：京東物流倉(cāng)庫(kù)具備倉(cāng)儲(chǔ)功能，且具有相比快遞模式中轉(zhuǎn)站更強(qiáng)的分揀功能，高資本投入導(dǎo) 致倉(cāng)儲(chǔ)成本較高。京東物流倉(cāng)配模式具有較高的單票倉(cāng)儲(chǔ)成本，主要是由于投入大量資本購(gòu)置土地、建造倉(cāng)庫(kù)，構(gòu)建 全國(guó)范圍多層次的倉(cāng)儲(chǔ)網(wǎng)絡(luò)。1）倉(cāng)庫(kù)功能差異：倉(cāng)配模式下，由于商品須根據(jù)需求預(yù)測(cè)提前運(yùn)往全國(guó)各區(qū)域中心倉(cāng) 存放，因而倉(cāng)庫(kù)須具備較強(qiáng)的倉(cāng)儲(chǔ)功能，相比之下通達(dá)系快遞轉(zhuǎn)運(yùn)中心的功能以集散、

31、分撥為主，一般不具備倉(cāng)儲(chǔ)功 能。此外，倉(cāng)庫(kù)承擔(dān)了原本網(wǎng)絡(luò)快遞模式下各級(jí)轉(zhuǎn)運(yùn)中心負(fù)責(zé)的多輪分揀任務(wù)，因此通常具備更強(qiáng)的分揀功能，從而 提高倉(cāng)庫(kù)運(yùn)行效率。以京東首個(gè)全流程無(wú)人倉(cāng)庫(kù)“亞洲一號(hào)”為例，在倉(cāng)儲(chǔ)能力方面，其擁有 8 組穿梭車立庫(kù)系統(tǒng) 組成的高密度存儲(chǔ)貨架，可同時(shí)存儲(chǔ)商品 6 萬(wàn)箱；在智能分揀方面，其使用大型 AGV 進(jìn)行作業(yè)，采用 3D 視覺識(shí)別 實(shí)現(xiàn)分揀機(jī)器人針對(duì)海量 SKU 進(jìn)行精準(zhǔn)、高效、標(biāo)準(zhǔn)化的分揀。2）資本投入規(guī)模差異：2021 年京東物流資本性支 出達(dá) 40.9 億元，截至 2021 年底，京東物流共建設(shè) 1300 個(gè)自營(yíng)倉(cāng)庫(kù)、1700 個(gè)云倉(cāng)，倉(cāng)庫(kù)總面積達(dá) 2400 萬(wàn)平方米

32、， 覆蓋全國(guó)各級(jí)城市區(qū)縣。相比之下，通達(dá)系的貨物存儲(chǔ)周轉(zhuǎn)主要依靠區(qū)域轉(zhuǎn)運(yùn)中心，大多分布在全國(guó)重點(diǎn)中轉(zhuǎn)城市及 地區(qū)，在數(shù)量和資金投入上相較京東物流倉(cāng)庫(kù)建設(shè)均有所差距，例如圓通速遞 2021 年共擁有自營(yíng)樞紐轉(zhuǎn)運(yùn)中心 75 個(gè)，轉(zhuǎn)運(yùn)中心建設(shè)資本性投入 10.54 億元，韻達(dá)快遞共設(shè)立 76 個(gè)自營(yíng)轉(zhuǎn)運(yùn)中心，其中東北、西北地區(qū)轉(zhuǎn)運(yùn)中心數(shù)量 均少于 5 個(gè)。單票運(yùn)輸成本相差 0.4 元：京東物流干線、支線能力建設(shè)高投入疊加規(guī)模效應(yīng)不足造成運(yùn)輸成本差距。京東物流倉(cāng)配 模式下的單票運(yùn)輸成本略高于快遞網(wǎng)絡(luò)模式，主要是由于其干線、支線能力建設(shè)方面資金投入規(guī)模較大，同時(shí)快遞單 量規(guī)模相對(duì)較小，規(guī)模效應(yīng)不足所導(dǎo)致

33、。截至 2021 年底，京東物流航空貨運(yùn)航線 1000+條、鐵路線 300+條，自營(yíng) 運(yùn)輸車隊(duì)包含 1.8 萬(wàn)輛卡車。而對(duì)于通達(dá)系快遞企業(yè)，截至 2021 年圓通速遞擁有全網(wǎng)干線運(yùn)輸車輛 7600 輛，申通 快遞自有干線車輛 4000 量，韻達(dá)快遞擁有貨運(yùn)航線 630 余條，其自有運(yùn)力基數(shù)相較京東物流有所差距，而同時(shí)三通 一達(dá)各家快遞業(yè)務(wù)量約為京東物流自營(yíng)快遞量的 3-5 倍，因此在單車裝載量、航線利用頻次等方面存在較大差異，因而造成單票運(yùn)輸成本的差異。（3）社區(qū)團(tuán)購(gòu)成本拆分社區(qū)團(tuán)購(gòu)以倉(cāng)為起點(diǎn)的單票履約成本約為 1 元。由于頭程運(yùn)輸成本針對(duì)不同品類區(qū)別較大，例如生鮮品類產(chǎn)地直采， 在供應(yīng)商運(yùn)送

34、至倉(cāng)環(huán)節(jié)相比標(biāo)品通常耗費(fèi)更高的成本，因此我們以倉(cāng)為起點(diǎn)進(jìn)行測(cè)算，其單票成本分為運(yùn)輸成本、倉(cāng) 儲(chǔ)分揀成本、配送成本、其他成本，分別占比 27%、23%、40%、10%。單票運(yùn)輸成本：社區(qū)團(tuán)購(gòu)以倉(cāng)為起點(diǎn)的運(yùn)輸成本主要包括由中心倉(cāng)運(yùn)至區(qū)域網(wǎng)格倉(cāng)所產(chǎn)生的費(fèi)用。以每個(gè)中心倉(cāng)輻 射 40-70 個(gè)網(wǎng)格倉(cāng)、150 公里運(yùn)輸半徑來測(cè)算，單票運(yùn)輸成本約 0.27 元。單票倉(cāng)儲(chǔ)分揀成本：倉(cāng)儲(chǔ)分揀成本主要包括中心倉(cāng)、網(wǎng)格倉(cāng)內(nèi)產(chǎn)生的成本支出。中心倉(cāng)的功能為收貨、存儲(chǔ)、分揀、 出貨，對(duì)于部分水果蔬菜類產(chǎn)品還會(huì)進(jìn)行加工，其成本包括倉(cāng)庫(kù)租賃、基礎(chǔ)設(shè)施購(gòu)買、人員工資（分揀員、站長(zhǎng)、 客服）等。以中心倉(cāng)總面積 10000 平方

35、米、倉(cāng)內(nèi)業(yè)務(wù)量為 15 件/平方米/天進(jìn)行測(cè)算，單票倉(cāng)儲(chǔ)分揀成本約 0.23 元。 網(wǎng)格倉(cāng)通常采用加盟方式運(yùn)營(yíng)，網(wǎng)格倉(cāng)倉(cāng)儲(chǔ)相關(guān)費(fèi)用與配送費(fèi)用一同計(jì)入平臺(tái)為加盟商結(jié)算的成本中。單票配送成本：配送成本對(duì)應(yīng)商品自網(wǎng)格倉(cāng)配送至門店/團(tuán)長(zhǎng)這一環(huán)節(jié)產(chǎn)生的成本，通常單個(gè)網(wǎng)格倉(cāng)覆蓋 300 個(gè)團(tuán)、 單車每日訂單量 500-750 件。配送員、車輛等配送成本由加盟商承擔(dān)，平臺(tái)為每票支付的成本約為 0.4 元。到團(tuán)后 采用消費(fèi)者自提或團(tuán)長(zhǎng)配送的方式，不額外產(chǎn)生配送成本。單票其他成本：其他成本主要包括履約配送環(huán)節(jié)中的損耗等，每單約 0.1 元。相比傳統(tǒng)網(wǎng)絡(luò)快遞模式，社區(qū)團(tuán)購(gòu)配送成本節(jié)省 0.8 元、運(yùn)輸成本節(jié)省 0

36、.23 元，但存在本地化供給 SKU 有限的劣勢(shì)。 1）配送成本：社區(qū)團(tuán)購(gòu)以社區(qū)為單位，最終配送環(huán)節(jié)的覆蓋范圍通常為 500-1000 米，采用消費(fèi)者自提或團(tuán)長(zhǎng)配送 的方式完成最后一公里派送，從而節(jié)省了快遞員人工成本等配送成本。2）運(yùn)輸成本：社區(qū)團(tuán)購(gòu)多為省內(nèi)運(yùn)送，大幅 縮短了運(yùn)輸距離、提高運(yùn)輸效率，從而節(jié)省了一定運(yùn)輸成本，但同時(shí)本地化供給也導(dǎo)致了可供商品 SKU 有限。 相比倉(cāng)配模式，除配送環(huán)節(jié)同樣具備相對(duì)優(yōu)勢(shì)外，社區(qū)團(tuán)購(gòu)倉(cāng)儲(chǔ)成本節(jié)省 3.47 元。社區(qū)團(tuán)購(gòu)的預(yù)售模式?jīng)Q定其以銷 定采的模式，進(jìn)而加快了庫(kù)存周轉(zhuǎn)，在降低商品損耗率的同時(shí)也減少了庫(kù)存?zhèn)}儲(chǔ)費(fèi)用。2021 年京東庫(kù)存周轉(zhuǎn)天數(shù)為 30.3

37、 天，而社區(qū)團(tuán)購(gòu)倉(cāng)內(nèi)庫(kù)存周轉(zhuǎn)天數(shù)約為 1 天。（4）即時(shí)零售成本拆分即時(shí)零售以倉(cāng)為起點(diǎn)的單票成本約為 15 元。結(jié)合公司財(cái)報(bào)及調(diào)研數(shù)據(jù)，我們對(duì)依托于前置倉(cāng)的即時(shí)零售平臺(tái)高鑫淘 鮮達(dá)的單票成本進(jìn)行了拆分，主要分為運(yùn)輸成本、前置倉(cāng)倉(cāng)儲(chǔ)成本、配送成本和其他成本，分別占比 13%、33%、 49%、5%。單票運(yùn)輸成本：包括大倉(cāng)內(nèi)加工分揀中轉(zhuǎn)、運(yùn)送至前置倉(cāng)兩個(gè)環(huán)節(jié)，成本包含干線運(yùn)輸費(fèi)用、大倉(cāng)倉(cāng)庫(kù)租金、人工 成本、倉(cāng)內(nèi)加工分揀成本等，單票成本約為每單 2 元。單票倉(cāng)儲(chǔ)成本：倉(cāng)儲(chǔ)成本主要包括前置倉(cāng)倉(cāng)庫(kù)租金、員工工資、倉(cāng)內(nèi)設(shè)備折舊攤銷、水電費(fèi)用。據(jù)測(cè)算，單票租金 成本約為 0.75 元，單票員工成本 2.7

38、元，單票折舊費(fèi)用 1.2 元，單票水電費(fèi)用 0.35 元，合計(jì)單票倉(cāng)儲(chǔ)成本 5 元。單票配送成本：即時(shí)零售配送采用專人前置倉(cāng)取貨、即時(shí)上門送貨的模式，派送效率較高，騎手每單配送成本約 7.3 元。單票其他成本：其他成本包括包裝費(fèi)用、客服成本、損耗成本等，每單約 0.7 元。對(duì)于配送環(huán)節(jié)，即時(shí)零售高時(shí)效要求和低訂單密度導(dǎo)致配送成本較高，相比快遞/倉(cāng)配/社區(qū)團(tuán)購(gòu)分別高6.1/2.8/6.9元。 即時(shí)零售主要滿足客戶即時(shí)性強(qiáng)的消費(fèi)需求，因而采用即時(shí)配送模式，即同城騎手接單后 30-60 分鐘內(nèi)完成配送，因 此 “最后一公里”騎手配送成本更高。此外，即時(shí)零售配送密度相對(duì)較低，根據(jù)每日優(yōu)鮮招股書披露，單

39、個(gè)騎手日 均配送量約 50 單，相比通達(dá)系快遞員日均配送 100+單，沒有形成足夠的密度經(jīng)濟(jì)，隨著訂單加密、配送效率提升， 人均配送成本將隨之降低。對(duì)于倉(cāng)儲(chǔ)環(huán)節(jié)，前置倉(cāng)的存儲(chǔ)功能導(dǎo)致倉(cāng)儲(chǔ)成本相比社區(qū)團(tuán)購(gòu)高 4.77 元，未來訂單密度增加將實(shí)現(xiàn)單票成本進(jìn)一步 壓縮。前置倉(cāng)的核心職能在于存儲(chǔ)，因而倉(cāng)庫(kù)面積更大、倉(cāng)儲(chǔ)設(shè)施更完善，而社區(qū)團(tuán)購(gòu)網(wǎng)格倉(cāng)的職能主要為入庫(kù)分揀 和發(fā)貨，且多為第三方外包，租金及運(yùn)營(yíng)成本相對(duì)較低。此外，目前大多即時(shí)零售平臺(tái)存在規(guī)模不經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象，導(dǎo)致單 倉(cāng)成本較高，未來訂單密度的增加有望提升倉(cāng)儲(chǔ)環(huán)節(jié)的規(guī)模效應(yīng)，降低單票倉(cāng)儲(chǔ)成本。3.2.2 履約時(shí)效對(duì)比：即時(shí)零售京東倉(cāng)配社區(qū)團(tuán)購(gòu)?fù)ㄟ_(dá)系快

40、遞履約效率衡量了消費(fèi)者的時(shí)間成本，即為商品流通成本的另一個(gè)組成部分。由于不同模式下履約鏈路長(zhǎng)度、中轉(zhuǎn)運(yùn)送 模式、派送模式有所不同，因而履約效率存在一定差異。在物流履約模式從傳統(tǒng)快遞模式向即時(shí)配送模式不斷演進(jìn)的 過程中，履約效率不斷提高，消費(fèi)者的等待時(shí)間被不斷縮減。據(jù)我們測(cè)算，通達(dá)系網(wǎng)絡(luò)快遞平均時(shí)限約 57 小時(shí)，京 東物流倉(cāng)配模式約 26.4 小時(shí)，社區(qū)團(tuán)購(gòu)約 24 小時(shí)，即時(shí)零售約 30 分鐘-1 小時(shí)。網(wǎng)絡(luò)快遞履約效率相對(duì)較低，平均時(shí)長(zhǎng)為 57 小時(shí)。全網(wǎng)快遞由于運(yùn)輸距離較長(zhǎng)、分撥中轉(zhuǎn)于每天固定時(shí)段開始，因 此履約時(shí)間普遍較長(zhǎng)，即使是普通陸運(yùn)的最快時(shí)效產(chǎn)品也難以保證大規(guī)模單量在 24 小時(shí)

41、內(nèi)送達(dá)。根據(jù)國(guó)家郵政局發(fā) 布的“2021 年快遞服務(wù)滿意度和時(shí)限準(zhǔn)時(shí)率”，2021 年全國(guó)重點(diǎn)地區(qū)快遞服務(wù)全程時(shí)限為 57.08 小時(shí)，72 小時(shí)準(zhǔn) 時(shí)率為 77.94%。倉(cāng)配模式履約效率相較網(wǎng)絡(luò)快遞提升一倍左右。倉(cāng)配模式相比網(wǎng)絡(luò)快遞鏈路環(huán)節(jié)縮減，且倉(cāng)內(nèi)周轉(zhuǎn)、分揀效率更高， 因此具備更強(qiáng)的履約效率，平均時(shí)長(zhǎng)約為 26.4 小時(shí)。目前天貓超市全國(guó)區(qū)縣范圍內(nèi)當(dāng)日達(dá)和次日達(dá)的妥投率保持在 98%99%，京東物流倉(cāng)配一體訂單的當(dāng)日達(dá)和次日達(dá)占比超 93%，此外京東提供的“211”限時(shí)達(dá)服務(wù)已在全國(guó)范 圍內(nèi)開展，即上午十一點(diǎn)前下單可在晚 11 點(diǎn)前送達(dá)，晚 11 點(diǎn)前下單，次日上午 11 點(diǎn)前送達(dá)，24

42、 小時(shí)送達(dá)可覆蓋的 區(qū)縣占比達(dá) 90%以上。社區(qū)團(tuán)購(gòu)履約時(shí)效為次日送達(dá)。社區(qū)團(tuán)購(gòu)采用消費(fèi)者提前一天下單、商品提前入庫(kù)社區(qū)附近網(wǎng)格倉(cāng)、次日完成最后一 公里集單配送+自提的履約模式，進(jìn)而同時(shí)實(shí)現(xiàn)較高的履約效率和較低的履約成本，履約時(shí)效多為次日送達(dá)。即時(shí)零售（前置倉(cāng)）履約時(shí)長(zhǎng)約 30 分鐘，是最高效的電商物流模式。即時(shí)零售的末端派送采用即時(shí)配送模式，即端 到端配送，省略大部分中轉(zhuǎn)環(huán)節(jié)，商家將商品放置到距離消費(fèi)者 5 公里內(nèi)的前置倉(cāng)/店面中，由門店完成打包等工作 并由附近騎手進(jìn)行快速配送，是目前最短鏈、時(shí)效性最強(qiáng)的物流服務(wù)模式。即時(shí)配送的標(biāo)準(zhǔn)時(shí)效約為 30 分鐘，最快 可達(dá) 10-15 分鐘，能夠滿足

43、客戶高速度、高質(zhì)量履約服務(wù)的需求。3.2.3 適用品類/應(yīng)用場(chǎng)景對(duì)比：通達(dá)系快遞京東倉(cāng)配即時(shí)零售社區(qū)團(tuán)購(gòu)由于不同物流模式下的履約效率及消費(fèi)者支付的成本均有所差異，四種物流模式分別滿足了消費(fèi)者不同類型的需求， 從而造成了其適用品類和場(chǎng)景的差異，事實(shí)上不同模式下的可運(yùn)送品類、SKU 數(shù)量也影響著消費(fèi)者的效用和成本， 以社區(qū)團(tuán)購(gòu)為例，其較低的履約成本和相對(duì)較高的履約效率便以相對(duì)有限的適用品類為代價(jià)。我們將分別從商品標(biāo)準(zhǔn) 化程度要求、物流成本、時(shí)效性需求、安全性需求等角度對(duì)各物流模式的適用產(chǎn)品進(jìn)行對(duì)比。網(wǎng)絡(luò)快遞適用品類較廣， 對(duì)于單價(jià)低、客戶時(shí)效要求不高、單品銷量低的非標(biāo)品更有優(yōu)勢(shì)，多應(yīng)用于第三方電商

44、平 臺(tái)。網(wǎng)絡(luò)快遞主要針對(duì)平臺(tái)模式電商銷售的產(chǎn)品，SKU 較多。由于配送速度相對(duì)較慢、快遞費(fèi)較低、運(yùn)送過程中轉(zhuǎn) 環(huán)節(jié)較多導(dǎo)致包裹損耗相對(duì)較大，因此其目標(biāo)客戶大多為運(yùn)費(fèi)敏感度較高的消費(fèi)者，適用于客單價(jià)較低、對(duì)運(yùn)送時(shí)效 要求及安全性要求較低的商品，例如日用百貨、服裝、食品飲料等。目前大多 C2C 電商及 B2C 平臺(tái)第三方賣家均采 用網(wǎng)絡(luò)快遞進(jìn)行運(yùn)送，以淘寶為例，其賣家大多為個(gè)人商戶，售賣商品多為品類多、單量小的非標(biāo)品，因此眾多平臺(tái) 賣家通常與網(wǎng)絡(luò)快遞企業(yè)建立合作關(guān)系，從而享受到網(wǎng)絡(luò)快遞覆蓋區(qū)域廣泛、配送價(jià)格便宜的優(yōu)勢(shì)。倉(cāng)配模式適用于客單價(jià)高、時(shí)效性安全性要求高、單品銷量高的標(biāo)品，多應(yīng)用于自營(yíng)電商。

45、倉(cāng)配模式的履約效率、配 送成本相對(duì)較高，且運(yùn)輸環(huán)節(jié)“工廠-倉(cāng)、倉(cāng)-網(wǎng)點(diǎn)”的運(yùn)送模式減少了商品的中轉(zhuǎn)次數(shù)，提高了運(yùn)輸安全性，因而更 適用于客單價(jià)較高、時(shí)效性及安全性要求高的商品，例如家電、3C 電子產(chǎn)品以及其他高價(jià)單品和快消品。采用倉(cāng)配 一體化物流模式的代表性企業(yè)包括京東物流、蘇寧物流等，均主要服務(wù)于自身所屬的電商平臺(tái)自營(yíng)業(yè)務(wù)，商品品類中 家電 3C 占比較高，2021 年京東自營(yíng)商品收入中電子產(chǎn)品及家用電器占比 60.39%，蘇寧易購(gòu)的家電及數(shù)碼電子產(chǎn)品 占比達(dá) 71.37%。此外，倉(cāng)配模式目前還應(yīng)用于天貓超市、唯品會(huì)等電商自營(yíng)平臺(tái)，其商品特征為 SKU 較少、大多為 標(biāo)品、單品銷量較高，更有

46、利于降低分倉(cāng)管理難度、提高庫(kù)存管理效率，進(jìn)而滿足倉(cāng)配模式下高流轉(zhuǎn)、低庫(kù)存的運(yùn)營(yíng) 特征。社區(qū)團(tuán)購(gòu)適用于客單價(jià)低、高頻消費(fèi)的生鮮食品、家居日用品等品類。社區(qū)團(tuán)購(gòu)以履約費(fèi)用性價(jià)比高、隔日送達(dá)為主要特征，適用于客單價(jià)低、時(shí)效性要求較高、消費(fèi)頻率較高的家庭場(chǎng)景消費(fèi)品，主要滿足消費(fèi)者對(duì)生鮮品類的消費(fèi)需 求，此外近年社區(qū)團(tuán)購(gòu)平臺(tái)產(chǎn)品也向零食、酒水、速凍食品等非生鮮食品、家居日用品等品類進(jìn)行擴(kuò)展。以某代表性 區(qū)域平臺(tái)為例，其消費(fèi)品類以水果生鮮、食品飲料、日用百貨為主，其中生鮮占比達(dá)到 36.2%，非生鮮食品占比 36.6%。即時(shí)配送（前置倉(cāng)）適用于即時(shí)消費(fèi)屬性強(qiáng)的品類，目標(biāo)客戶通常時(shí)效性要求較高、價(jià)格敏感度低

47、。即時(shí)零售通過線 上引流、線下履約從而賦能傳統(tǒng)線下零售，其主要優(yōu)勢(shì)為三公里內(nèi) 1 小時(shí)送達(dá)的高效服務(wù)，因此適用于對(duì)配送費(fèi)用及 商品價(jià)格敏感度較低、時(shí)效性要求較高的客戶群體，適用品類主要為即時(shí)消費(fèi)屬性強(qiáng)的品類，例如休閑食品、煙酒飲 料、餐飲熟食、家居日用品等品類。目前即時(shí)零售在新一線、二線城市增長(zhǎng)迅猛，并逐漸向下沉市場(chǎng)滲透，消費(fèi)場(chǎng)景 日漸多元化，從單一的到家場(chǎng)景逐步延伸至辦公、休閑娛樂場(chǎng)所等，據(jù)海鼎數(shù)據(jù)，即時(shí)零售品類中休閑食品和煙酒飲 料訂單占比最高，分別達(dá) 37.4%和 35.4%。整體來看，電商物流模式經(jīng)歷傳統(tǒng)網(wǎng)絡(luò)快遞倉(cāng)配模式社區(qū)團(tuán)購(gòu)即時(shí)零售的進(jìn)化，商品流通效率逐步得到提升， 但同時(shí)相應(yīng)的以

48、履約成本和 SKU 數(shù)量為代價(jià)。由于不同消費(fèi)者的時(shí)間成本不同，因而對(duì)不同消費(fèi)者而言全鏈路流通 成本不同，四種電商物流模式無(wú)絕對(duì)優(yōu)劣之分，均為不同時(shí)間成本消費(fèi)者的相對(duì)最優(yōu)解。四、資金流通成本持續(xù)降低，賦能電商平臺(tái)發(fā)展資金流通成本指資金從消費(fèi)者流通到商家過程中所花費(fèi)的成本，包括商家和渠道方的交易手續(xù)費(fèi)成本，以及消費(fèi)者消 耗的支付時(shí)間成本。傳統(tǒng)的現(xiàn)金、銀行卡支付方式僅適用于線下消費(fèi)場(chǎng)景，時(shí)間成本較高，電子支付的誕生為電商交 易提供了便捷高效的支付手段，大幅提升了資金流通效率、降低了交易門檻。接下來我們將圍繞電子支付方式的產(chǎn)生， 以及支付寶、微信支付兩大國(guó)內(nèi)主流支付手段展開討論，分析資金流通方式的進(jìn)化

49、對(duì)資金流通成本的優(yōu)化，以及為電 商平臺(tái)本身帶來的賦能。4.1 電子支付：便捷高效的數(shù)字化支付方式電子支付相較于傳統(tǒng)支付方式從時(shí)間、經(jīng)濟(jì)兩大維度滿足消費(fèi)者的基本需求。電商平臺(tái)的興起使資金流通方式發(fā)生改 變，原有的傳統(tǒng)支付渠道無(wú)法匹配電商平臺(tái)通過效率提升來滿足消費(fèi)者需求的核心價(jià)值，電子支付方式應(yīng)運(yùn)而生。電 子支付指的是消費(fèi)者、商家和金融機(jī)構(gòu)之間使用安全的電子手段，將支付信息通過信息網(wǎng)絡(luò)傳送，完成資金的快速流 轉(zhuǎn)并降低交易費(fèi)率，分別從“快”和“省”兩個(gè)維度解決了消費(fèi)者支付需求，被廣泛應(yīng)用于電商平臺(tái)等線上消費(fèi)場(chǎng)景。 智能手機(jī)和電商的普及加速了現(xiàn)金支付向電子支付的轉(zhuǎn)型，尤其推動(dòng)了以智能手機(jī)為移動(dòng)終端的第

50、三方移動(dòng)支付的發(fā) 展，其以第三方支付機(jī)構(gòu)為運(yùn)營(yíng)主體，客戶可選擇通過第三方支付賬戶、銀行賬戶或通訊賬戶進(jìn)行支付，從而進(jìn)一步 拓寬支付路徑和支付場(chǎng)景的選擇。從資金流通的三方成本來看，電子支付的便利性對(duì)渠道、商家和消費(fèi)者端的資金流通成本均帶來了改善。渠道、商家成本：相比傳統(tǒng)現(xiàn)金支付渠道，電子支付節(jié)省了渠道端雇傭?qū)ｉT收銀人員的成本，并且電子支付系統(tǒng)自動(dòng) 記錄的功能也取締了財(cái)務(wù)期末現(xiàn)金理賬的環(huán)節(jié)，提高了渠道端支付結(jié)算的效率、降低時(shí)間成本。消費(fèi)者成本：電子支付為顧客提供了更便捷的支付方式，消費(fèi)者無(wú)需攜帶現(xiàn)金，節(jié)省了找零、刷卡簽字等時(shí)間成本， 同時(shí)解決了收假幣的隱患，免去了此類隱性成本。此外，支付過程的移動(dòng)性、及時(shí)性打破了現(xiàn)金支付在支付空間和時(shí) 間上的局限性，大大提高了支付效率、降低了資金流通成本。電商行業(yè)的發(fā)展助推電子支付業(yè)務(wù)快速發(fā)展。2014 年我國(guó)電商交易額同比增長(zhǎng)