酒店管理財(cái)務(wù)酒店的資本運(yùn)作課件

1、 葉予舜 DATE M/d/yyyy h:mm:ss am/pm 9/2/2022 0:09:31 PM酒店管理財(cái)務(wù)酒店的資本運(yùn)作1.1 資本運(yùn)作的理論基礎(chǔ)1.1.1 資本運(yùn)作動(dòng)因理論傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)濟(jì)學(xué)認(rèn)為為，在理理想的自自由競(jìng)爭(zhēng)爭(zhēng)的市場(chǎng)場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條條件下，生產(chǎn)的的各種要要素能夠夠通過(guò)市市場(chǎng)得到到最有效效的配置置。理想想的無(wú)摩摩擦的競(jìng)競(jìng)爭(zhēng)經(jīng)濟(jì)濟(jì)中，經(jīng)經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)潤(rùn)與產(chǎn)品品的技術(shù)術(shù)特征有有關(guān)。但但是，在在現(xiàn)實(shí)中中，市場(chǎng)場(chǎng)是不完完善的，表現(xiàn)為為：市場(chǎng)場(chǎng)結(jié)構(gòu)偏偏離自由由競(jìng)爭(zhēng)的的模式，形成一一定程度度的壟斷斷；市場(chǎng)場(chǎng)信息不不完備，信息流流動(dòng)也不不完全有有效率；市場(chǎng)中中存在著著交易費(fèi)費(fèi)用。企企業(yè)為何何要進(jìn)行行資本運(yùn)運(yùn)

2、作，西西方經(jīng)濟(jì)濟(jì)學(xué)給出出如下答答案：規(guī)模經(jīng)濟(jì)濟(jì)理論資本運(yùn)作作的主要要目的就就是為了了獲得規(guī)規(guī)模經(jīng)濟(jì)濟(jì)效益。所謂規(guī)規(guī)模經(jīng)濟(jì)濟(jì)是指隨隨著生產(chǎn)產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)營(yíng)規(guī)模的的擴(kuò)大出出現(xiàn)的成成本下降降、收益益遞增的的現(xiàn)象。由于擴(kuò)擴(kuò)大生產(chǎn)產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)營(yíng)規(guī)模可可以降低低平均成成本，從從而提高高利潤(rùn)，因而企企業(yè)通過(guò)過(guò)兼并收收購(gòu)并購(gòu)購(gòu)等資本本運(yùn)作方方式，在在一定范范圍內(nèi)擴(kuò)擴(kuò)大企業(yè)業(yè)的生產(chǎn)產(chǎn)規(guī)模，來(lái)謀求求平均成成本的下下降，獲獲得規(guī)模模效益。這個(gè)理理論的代代表人物物Geoorgee J. Sttigller 認(rèn)為，隨著市市場(chǎng)的發(fā)發(fā)展，專專業(yè)化廠廠商會(huì)出出現(xiàn)并發(fā)發(fā)揮功能能，對(duì)此此規(guī)模經(jīng)經(jīng)濟(jì)是至至關(guān)重要要的，一一個(gè)廠商商通過(guò)并并購(gòu)其

3、競(jìng)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手手的途徑徑成為巨巨型企業(yè)業(yè)是現(xiàn)代代史上一一個(gè)突出出現(xiàn)象。交易費(fèi)用用理論R. HH. CCoasse（19773）研研究了企企業(yè)存在在和擴(kuò)張張的根本本原因，并提出出了交易易費(fèi)用的的概念，從而創(chuàng)創(chuàng)立了交交易費(fèi)用用理論。其理論論觀點(diǎn)是是：企業(yè)業(yè)與市場(chǎng)場(chǎng)是不同同的交易易機(jī)制，市場(chǎng)機(jī)機(jī)制以價(jià)價(jià)格機(jī)制制配置資資源，企企業(yè)機(jī)制制以行政政手段配配置資源源；企業(yè)業(yè)與市場(chǎng)場(chǎng)可以相相互替代代，交易易費(fèi)用決決定企業(yè)業(yè)存在，當(dāng)市場(chǎng)場(chǎng)交易費(fèi)費(fèi)用高于于企業(yè)內(nèi)內(nèi)部交易易費(fèi)用時(shí)時(shí)，為減減少交易易費(fèi)用，企業(yè)可可以“內(nèi)化”市場(chǎng)交交易；企企業(yè)又不不可以完完全取代代市場(chǎng)，企業(yè)不不可能無(wú)無(wú)限擴(kuò)張張，當(dāng)企企業(yè)內(nèi)化化市場(chǎng)交交易節(jié)省

4、省的費(fèi)用用恰好等等于增長(zhǎng)長(zhǎng)的管理理費(fèi)用時(shí)時(shí)，即企企業(yè)內(nèi)部部交易費(fèi)費(fèi)用和市市場(chǎng)交易易費(fèi)用相相等時(shí)，企業(yè)規(guī)規(guī)模達(dá)到到均衡點(diǎn)點(diǎn)。美國(guó)經(jīng)濟(jì)濟(jì)學(xué)家威威廉姆森森將交易易費(fèi)用理理論引入入企業(yè)并并購(gòu)的研研究中，他認(rèn)為為：企業(yè)業(yè)在交易易過(guò)程中中，所發(fā)發(fā)生的市市場(chǎng)交易易費(fèi)用受受資產(chǎn)專專業(yè)化風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)、不不確定性性成本等等因素的的影響，由于存存在有限限理性、機(jī)會(huì)主主義、不不確定性性等原因因，市場(chǎng)場(chǎng)交易費(fèi)費(fèi)用高昂昂，為了了節(jié)約交交易費(fèi)用用，企業(yè)業(yè)作為代代替市場(chǎng)場(chǎng)的新型型交易形形式應(yīng)運(yùn)運(yùn)而生。交易費(fèi)費(fèi)用決定定了企業(yè)業(yè)的存在在，企業(yè)業(yè)采取不不同的組組織方式式最終目目的也是是為了節(jié)節(jié)約交易易費(fèi)用。企業(yè)運(yùn)運(yùn)用并購(gòu)購(gòu)的方式式，可以

5、以將市場(chǎng)場(chǎng)交易內(nèi)內(nèi)部化，消除由由于不確確定性帶帶來(lái)的風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)，從從而降低低交易費(fèi)費(fèi)用。同同樣道理理，如果果企業(yè)規(guī)規(guī)模過(guò)于于龐大，企業(yè)內(nèi)內(nèi)交易費(fèi)費(fèi)用高于于市場(chǎng)的的交易費(fèi)費(fèi)用，那那么分拆拆也可以以降低交交易費(fèi)用用。交易易費(fèi)用理理論也為為并購(gòu)與與分拆的的資本運(yùn)運(yùn)作模式式也提供供了理論論解釋。價(jià)值低估估理論價(jià)值低估估理論認(rèn)認(rèn)為，兼兼并的動(dòng)動(dòng)因在于于股票市市場(chǎng)價(jià)格格低于目目標(biāo)公司司的真實(shí)實(shí)價(jià)格。造成市市場(chǎng)價(jià)值值低估的的原因主主要有：第一，公司現(xiàn)現(xiàn)在的管管理層并并沒(méi)有使使公司達(dá)達(dá)到其潛潛在可達(dá)達(dá)到的效效率水平平；第二二，兼并并者有內(nèi)內(nèi)幕消息息，依據(jù)據(jù)這種內(nèi)內(nèi)幕消息息，公司司股票應(yīng)應(yīng)高于當(dāng)當(dāng)前的市市場(chǎng)價(jià)；第三

6、，公司的的資產(chǎn)價(jià)價(jià)格與其其重置成成本之間間的差異異。衡量這種種差距的的一個(gè)重重要指標(biāo)標(biāo)叫做QQ值（也也叫做托托賓Q值），這個(gè)比比值被定定義為公公司股票票的市場(chǎng)場(chǎng)價(jià)格與與其實(shí)物物資產(chǎn)的的重置價(jià)價(jià)格之間間的比值值。Jamees TTobiin 認(rèn)認(rèn)為并購(gòu)購(gòu)企業(yè)購(gòu)購(gòu)買目標(biāo)標(biāo)企業(yè)股股票時(shí)，應(yīng)考慮慮目標(biāo)企企業(yè)的全全部重置置成本及及其股票票市場(chǎng)價(jià)價(jià)格總額額，若前前者大于于后者，并購(gòu)的的可能性性大，成成功率高高，反之之則相反反。市場(chǎng)控制制理論市場(chǎng)控制制理論的的核心觀觀點(diǎn)是，增大公公司規(guī)模模將會(huì)增增大公司司勢(shì)力。企業(yè)通通過(guò)增大大市場(chǎng)份份額，實(shí)實(shí)現(xiàn)兼并并同行業(yè)業(yè)企業(yè)，以減少少競(jìng)爭(zhēng)者者，擴(kuò)大大本企業(yè)業(yè)的規(guī)模模的目

7、的的，從而而使企業(yè)業(yè)對(duì)市場(chǎng)場(chǎng)產(chǎn)生一一定的控控制力?；菅宇D認(rèn)認(rèn)為企業(yè)業(yè)并購(gòu)可可提高行行業(yè)集中中程度，當(dāng)行業(yè)業(yè)出現(xiàn)寡寡頭壟斷斷時(shí)，憑憑借壟斷斷地位獲獲取長(zhǎng)期期穩(wěn)定的的超額利利潤(rùn)。1.1.2 行行業(yè)整合合生命周周期理論論科爾尼公公司的研研究表明明，不論論什么行行業(yè)的整整合行為為都遵循循著一個(gè)個(gè)清晰的的模式。整合一一般要經(jīng)經(jīng)過(guò)四個(gè)個(gè)長(zhǎng)短不不同的階階段：起起步階段段、積累累階段、集中階階段、聯(lián)聯(lián)盟階段段。并且且，并購(gòu)購(gòu)的數(shù)量量與整合合的規(guī)模模呈現(xiàn)出出負(fù)相關(guān)關(guān)的關(guān)系系。在這這個(gè)按時(shí)時(shí)間繪制制的框架架中，行行業(yè)從比比較分散散的第一一階段，到明顯顯呈現(xiàn)出出聯(lián)盟狀狀態(tài)的最最后一個(gè)個(gè)階段。一個(gè)行行業(yè)開(kāi)始始時(shí)集中中

8、程度很很低，通通過(guò)不斷斷兼并和和收購(gòu)直直至達(dá)到到飽和為為止。在在臨近周周期的最最后階段段，聯(lián)盟盟的形勢(shì)勢(shì)最終出出現(xiàn)在顯顯著的位位置。企業(yè)在不不同的階階段呈現(xiàn)現(xiàn)出不同同的特點(diǎn)點(diǎn)，有著著不同的的市場(chǎng)格格局，企企業(yè)傾向向于采用用的戰(zhàn)術(shù)術(shù)也不同同，如表表所示：企業(yè)在生生命周期期各個(gè)階階段的表表征階段特點(diǎn)市場(chǎng)份額額企業(yè)戰(zhàn)術(shù)術(shù)起步行業(yè)集中中的第一一階段，分散的的市場(chǎng)中中充斥著著各種規(guī)規(guī)模的參參與者。新企業(yè)業(yè)的出現(xiàn)現(xiàn)或管制制的取消消常常是是市場(chǎng)供供應(yīng)者分分散化的的原因通常，最最大的三三家公司司占領(lǐng)110%-30%的市場(chǎng)場(chǎng)份額通過(guò)擴(kuò)大大規(guī)模、全球擴(kuò)擴(kuò)展、對(duì)對(duì)技術(shù)和和創(chuàng)新的的知識(shí)產(chǎn)產(chǎn)權(quán)進(jìn)行行保護(hù)以以提高行行業(yè)進(jìn)

9、入入壁壘等等來(lái)捍衛(wèi)衛(wèi)他們的的先行者者（fiirstt-movver）優(yōu)勢(shì)。更多地地關(guān)注營(yíng)營(yíng)業(yè)收入入，而非非利潤(rùn)，并努力力擴(kuò)大市市場(chǎng)份額額。同時(shí)時(shí)開(kāi)始錘錘煉自身身在收購(gòu)購(gòu)方面的的技能，這將是是在下兩兩個(gè)階段段成功的的關(guān)鍵積累市場(chǎng)分散散度開(kāi)始始降低，規(guī)模開(kāi)開(kāi)始顯示示出其重重要性。隨著競(jìng)競(jìng)爭(zhēng)者的的成長(zhǎng)，它們開(kāi)開(kāi)始實(shí)現(xiàn)現(xiàn)兩種規(guī)規(guī)模優(yōu)勢(shì)勢(shì)。首先先，市場(chǎng)場(chǎng)的擴(kuò)大大使公司司得以實(shí)實(shí)現(xiàn)其目目標(biāo)：通通過(guò)更大大的規(guī)模模經(jīng)濟(jì)降降低成本本。其次次，規(guī)模模的增長(zhǎng)長(zhǎng)有助于于防止惡惡意收購(gòu)購(gòu)最大三家家公司的的市場(chǎng)份份額總和和達(dá)到330%-45%通過(guò)合并并，達(dá)到到一定規(guī)規(guī)模，避避免被收收購(gòu)；鍛鍛煉自己己的兼并并技能，包括在在

10、吸納新新公司的的同時(shí)，謹(jǐn)慎地地保持自自己的核核心文化化；想方方設(shè)法留留住被兼兼并的公公司中最最優(yōu)秀的的員工；創(chuàng)建一一個(gè)可升升級(jí)的IIT 平平臺(tái)，盡盡快整合合被收購(gòu)購(gòu)的公司司。數(shù)一一數(shù)二的的公司在在最重要要的市場(chǎng)場(chǎng)上能兼兼并主要要的競(jìng)爭(zhēng)爭(zhēng)對(duì)手，為了進(jìn)進(jìn)一步發(fā)發(fā)展，也也進(jìn)行全全球擴(kuò)張張集中各公司間間業(yè)務(wù)單單位的選選擇性交交換。其其目的在在于增強(qiáng)強(qiáng)核心競(jìng)競(jìng)爭(zhēng)力并并清理、組合公公司的資資產(chǎn)。這這些活動(dòng)動(dòng)使行業(yè)業(yè)合并成成線性增增長(zhǎng)。三個(gè)市場(chǎng)場(chǎng)領(lǐng)導(dǎo)者者取得660%的的市場(chǎng)份份額。在在這個(gè)階階段，行行業(yè)里仍仍然會(huì)有有5112 家家主要競(jìng)競(jìng)爭(zhēng)者存存在強(qiáng)調(diào)核心心能力，注重利利潤(rùn)。對(duì)對(duì)于公司司的弱勢(shì)勢(shì)業(yè)務(wù)，要么大

11、大力扶持持，要么么干脆放放棄。已已站穩(wěn)腳腳跟的企企業(yè)會(huì)對(duì)對(duì)業(yè)績(jī)不不佳的公公司發(fā)動(dòng)動(dòng)攻擊。盡早發(fā)發(fā)現(xiàn)一些些剛剛起起步的競(jìng)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手手則有助助于專營(yíng)營(yíng)階段的的企業(yè)做做出決定定：是打打垮他們們，收購(gòu)購(gòu)他們，還是仿仿效他們們。這一一階段的的企業(yè)還還必須分分辨出那那些能生生存至下下一個(gè)（也是最最活一個(gè)個(gè)）階段段的競(jìng)爭(zhēng)爭(zhēng)對(duì)手，并為第第四階段段的較量量保存實(shí)實(shí)力聯(lián)盟行業(yè)已經(jīng)經(jīng)完成了了配置和和分布，很少再再發(fā)生兼兼并和收收購(gòu)。最大的三三家市場(chǎng)場(chǎng)參與者者擁有770%-80%的市場(chǎng)場(chǎng)份額企業(yè)不再再會(huì)超越越這一階階段，而而是停留留在此。所以，行業(yè)中中的各個(gè)個(gè)公司必必須捍衛(wèi)衛(wèi)自己的的領(lǐng)異地地位。他他們必須須在成熟熟行業(yè)

12、申申找到發(fā)發(fā)展核心心業(yè)務(wù)的的新途徑徑，同時(shí)時(shí)將一些些新業(yè)務(wù)務(wù)衍生到到正處于于整合早早期的新新興行業(yè)業(yè)，以創(chuàng)創(chuàng)造新一一輪的增增長(zhǎng)機(jī)會(huì)會(huì)，他們們必須對(duì)對(duì)行業(yè)監(jiān)監(jiān)管保持持警覺(jué)，同時(shí)還還要保持持清醒的的頭腦，不能因因?yàn)樽约杭涸谛袠I(yè)業(yè)中的主主導(dǎo)地位位而麻痹痹自滿行業(yè)整合合生命周周期理論論認(rèn)為，在所有有行業(yè)中中，都存存在著一一個(gè)統(tǒng)一一的整合合模式。當(dāng)公司司努力爭(zhēng)爭(zhēng)取擴(kuò)大大規(guī)模時(shí)時(shí)，市場(chǎng)場(chǎng)分散化化之后緊緊隨而來(lái)來(lái)的便是是強(qiáng)勁的的合并浪浪潮。一一旦集中中程度達(dá)達(dá)到一定定水平，合并就就開(kāi)始呈呈現(xiàn)下降降趨勢(shì)。此時(shí)，企業(yè)主主要關(guān)注注于發(fā)展展其核心心競(jìng)爭(zhēng)力力，直到到合并浪浪潮結(jié)束束，他們們不再尋尋求兼并并收購(gòu)，而是發(fā)

13、發(fā)展企業(yè)業(yè)聯(lián)盟。合并不不是隨機(jī)機(jī)發(fā)生的的。了解解兼并收收購(gòu)行為為的模式式和發(fā)展展階段，可以幫幫助有洞洞察力的的參與者者理解所所處行業(yè)業(yè)合并活活動(dòng)的全全局，評(píng)評(píng)估其他他參與者者，甚至至預(yù)測(cè)它它們未來(lái)來(lái)的走向向。如果果公司能能夠考慮慮兼并與與收購(gòu)行行為所遵遵循的模模式，并并認(rèn)清它它們所處處的行業(yè)業(yè)在合并并曲線上上的位置置，就能能夠先發(fā)發(fā)制人地地制定出出戰(zhàn)略性性收購(gòu)目目標(biāo)并據(jù)據(jù)此實(shí)施施，從而而成為最最終的贏贏家?？v觀國(guó)外外經(jīng)濟(jì)型型酒店的的發(fā)展歷歷程，可可見(jiàn)是符符合科爾爾尼的行行業(yè)整合合生命周周期曲線線的。我我國(guó)目前前現(xiàn)狀和和國(guó)外發(fā)發(fā)展歷程程中第一一階段到到第二階階段的過(guò)過(guò)程很相相似。因因此，可可以看

14、出出，也是是出于行行業(yè)整合合生命周周期曲線線中第一一階段到到第二階階段過(guò)渡渡階段。1.1.3 資資本運(yùn)作作的一般般模式資本擴(kuò)張張資本的生生命力就就在于運(yùn)運(yùn)動(dòng)，而而且是在在運(yùn)動(dòng)中中不斷地地進(jìn)行擴(kuò)擴(kuò)張。資資本擴(kuò)張張的目的的也在于于競(jìng)爭(zhēng)。資本要要是不能能擴(kuò)張，它就不不能在激激烈的市市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)爭(zhēng)中占據(jù)據(jù)有利的的地位，自己也也會(huì)不斷斷地萎縮縮，甚至至?xí)鸩讲降乇粍e別的資本本吞噬。在一定定的意義義上說(shuō)，市場(chǎng)經(jīng)經(jīng)濟(jì)就是是要“大魚(yú)吃吃小魚(yú)”，大資資本總是是會(huì)千方方百計(jì)地地吃掉小小資本。因此，任何企企業(yè)要求求得發(fā)展展壯大，就一定定要不斷斷地進(jìn)行行資本擴(kuò)擴(kuò)張。可可以說(shuō)，資本擴(kuò)擴(kuò)張就是是企業(yè)發(fā)發(fā)展的普普遍規(guī)律律。一切

15、切投資者者或企業(yè)業(yè)之所以以要追求求資本的的擴(kuò)張，是因?yàn)闉槲┯型ㄍㄟ^(guò)資本本的擴(kuò)張張，使企企業(yè)形成成一定的的或更強(qiáng)強(qiáng)的規(guī)模模，才能能使企業(yè)業(yè)具有更更強(qiáng)的生生存能力力，才能能使企業(yè)業(yè)在市場(chǎng)場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中中獲勝，才能使使企業(yè)得得到良性性的、快快速的發(fā)發(fā)展。資資本擴(kuò)張張一般可可通過(guò)兩兩個(gè)途徑徑達(dá)到，一是通通過(guò)企業(yè)業(yè)內(nèi)部的的自我積積累；二二是通過(guò)過(guò)外部的的資本運(yùn)運(yùn)營(yíng)。外外部資本本運(yùn)營(yíng)的的一般模模式是兼兼并和收收購(gòu)。資本收縮縮經(jīng)歷了220 世世紀(jì)600 年代代的大規(guī)規(guī)模兼并并與收購(gòu)購(gòu)風(fēng)潮，70 年代起起尤其是是80 年代以以后，不不少西方方國(guó)家的的公司進(jìn)進(jìn)行了剝剝離和分分立。事事實(shí)上剝剝離和分分立可以以是公司司發(fā)

16、展戰(zhàn)戰(zhàn)略的合合理選擇擇，它屬屬于與擴(kuò)擴(kuò)張戰(zhàn)略略相對(duì)應(yīng)應(yīng)的收縮縮戰(zhàn)略。公司通通過(guò)剝離離或分立立不適于于公司長(zhǎng)長(zhǎng)期戰(zhàn)略略的，沒(méi)沒(méi)有成長(zhǎng)長(zhǎng)潛力或或影響公公司整體體發(fā)展的的子公司司、部門門或產(chǎn)品品生產(chǎn)線線，可使使資源集集中于重重點(diǎn)經(jīng)營(yíng)營(yíng)業(yè)務(wù)，從而更更具有競(jìng)競(jìng)爭(zhēng)力。同時(shí)，剝離和和分立還還可使公公司資產(chǎn)產(chǎn)獲得更更有效的的配置，提高公公司資產(chǎn)產(chǎn)的質(zhì)量量和資本本的市場(chǎng)場(chǎng)價(jià)值。在我國(guó)國(guó)國(guó)有企企業(yè)股份份制改組組以及上上市公司司的重組組財(cái)務(wù)中中，也須須考慮合合理地分分立和剝剝離非經(jīng)經(jīng)營(yíng)性資資產(chǎn)和不不良資產(chǎn)產(chǎn)所有權(quán)結(jié)結(jié)構(gòu)變更更現(xiàn)代公司司的控制制權(quán)，也也就是公公司的經(jīng)經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略略及日常常經(jīng)營(yíng)管管理的決決策權(quán)，一般都都是由

17、公公司的管管理層掌掌握。由由于代理理成本的的原因，公司管管理層的的行為會(huì)會(huì)與股東東利益出出現(xiàn)沖突突。股東東為了維維護(hù)自身身利益，會(huì)利用用多種公公司控制制機(jī)制來(lái)來(lái)加強(qiáng)對(duì)對(duì)公司的的控制。另外，公公司也會(huì)會(huì)時(shí)常受受到來(lái)自自外部的的挑戰(zhàn)，面臨被被收購(gòu)的的風(fēng)險(xiǎn)，公司管管理層往往往會(huì)采采取一系系列的防防御措施施對(duì)外部部威脅進(jìn)進(jìn)行抵制制，必要要時(shí)甚至至?xí)ㄟ^(guò)過(guò)管理層層收購(gòu)等等手段直直接獲取取公司的的所有權(quán)權(quán)。公司司所有權(quán)權(quán)結(jié)構(gòu)的的變更就就是圍繞繞著公司司控制權(quán)權(quán)這個(gè)中中心展開(kāi)開(kāi)的，最最常用的的是股份份回購(gòu)方方式。根據(jù)前文文分析，我國(guó)經(jīng)經(jīng)濟(jì)型酒酒店目前前處于蓬蓬勃發(fā)展展的擴(kuò)張張階段，相應(yīng)也也應(yīng)采取取資本擴(kuò)擴(kuò)張

18、戰(zhàn)略略。1.2 適用于于我國(guó)經(jīng)經(jīng)濟(jì)型酒酒店的資資本擴(kuò)張張形式1.2.1 兼兼并收購(gòu)購(gòu)并購(gòu)的基基本類型型橫向并購(gòu)購(gòu)橫向并購(gòu)購(gòu)涉及在在同種商商業(yè)活動(dòng)動(dòng)中經(jīng)營(yíng)營(yíng)和競(jìng)爭(zhēng)爭(zhēng)的兩家家或兩家家以上的的公司，指的是是同種商商業(yè)活動(dòng)動(dòng)中企業(yè)業(yè)之間發(fā)發(fā)生的并并購(gòu)活動(dòng)動(dòng)。橫向向并購(gòu)可可以迅速速擴(kuò)大規(guī)規(guī)模，提提高規(guī)模模效益和和市場(chǎng)占占有率，從而迅迅速實(shí)現(xiàn)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)經(jīng)濟(jì)和和和行業(yè)集集中度。經(jīng)濟(jì)型酒酒店通過(guò)過(guò)并購(gòu)實(shí)實(shí)現(xiàn)橫向向擴(kuò)張，是其主主要的擴(kuò)擴(kuò)張方式式。國(guó)外外酒店連連鎖業(yè)的的一個(gè)顯顯著特征征是酒店店成長(zhǎng)多多采用橫橫向一體體化的地地域擴(kuò)張張模式。這是因因?yàn)椋壕凭频陿I(yè)的的上下游游產(chǎn)業(yè)鏈鏈條短，協(xié)同效效應(yīng)低，所以采采用垂直直一

19、體化化向上下下游行業(yè)業(yè)延伸的的必要性性和可能能性都很很??；其其次，酒酒店的品品牌、管管理模式式等核心心資產(chǎn)，在同行行業(yè)使用用時(shí)的復(fù)復(fù)制成本本低，轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)移到其其它行業(yè)業(yè)的難度度較大(鄒統(tǒng)釬釬，20002)。這種種橫向擴(kuò)擴(kuò)張可以以實(shí)現(xiàn)規(guī)規(guī)模經(jīng)營(yíng)營(yíng)，增強(qiáng)強(qiáng)酒店集集團(tuán)的市市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)爭(zhēng)力、提提高市場(chǎng)場(chǎng)集中度度、規(guī)范范市場(chǎng)秩秩序，并并為酒店店的所有有者退出出產(chǎn)業(yè)提提供了一一個(gè)機(jī)制制?？v向并購(gòu)購(gòu)縱向并購(gòu)購(gòu)是在生生產(chǎn)過(guò)程程或經(jīng)營(yíng)營(yíng)環(huán)節(jié)相相互銜接接、密切切聯(lián)系的的上下游游公司之之間，或或者具有有縱向協(xié)協(xié)作關(guān)系系的專業(yè)業(yè)化公司司之間發(fā)發(fā)生的并并購(gòu)?？v縱向并購(gòu)購(gòu)除具有有擴(kuò)大生生產(chǎn)規(guī)模模、節(jié)約約共同費(fèi)費(fèi)用的優(yōu)優(yōu)點(diǎn)外，它還

20、具具有使生生產(chǎn)過(guò)程程各環(huán)節(jié)節(jié)密切配配合，加加速生產(chǎn)產(chǎn)流程，縮短生生產(chǎn)周期期，減少少損失、運(yùn)輸和和倉(cāng)儲(chǔ)成成本，節(jié)節(jié)約資源源和能源源等優(yōu)點(diǎn)點(diǎn)。酒店店行業(yè)的的縱向并并購(gòu)活動(dòng)動(dòng)比較少少?；旌喜①?gòu)購(gòu)混合并購(gòu)購(gòu)是指從從事不同同相關(guān)業(yè)業(yè)務(wù)類型型經(jīng)營(yíng)公公司之間間發(fā)生的的并購(gòu)。又分為為三種類類型：產(chǎn)產(chǎn)品擴(kuò)張張型并購(gòu)購(gòu)、地域域市場(chǎng)擴(kuò)擴(kuò)張型并并購(gòu)和純純粹混合合并購(gòu)。混合并并購(gòu)旨在在通過(guò)多多樣化經(jīng)經(jīng)營(yíng)來(lái)降降低風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)。通過(guò)旅游游這個(gè)紐紐帶，不不僅能夠夠強(qiáng)化酒酒店行業(yè)業(yè)內(nèi)的合合作，更更可以強(qiáng)強(qiáng)化與其其它行業(yè)業(yè)的緊密密合作。酒店行行業(yè)與交交通業(yè)、餐飲業(yè)業(yè)、商業(yè)業(yè)、旅行行社業(yè)、娛樂(lè)業(yè)業(yè)等多種種行業(yè)的的合作是是必不可可少的。法

21、國(guó)雅雅高（AAccoor）和和美國(guó)的的卡爾遜遜（Caarlsson）兩家企企業(yè)不僅僅并購(gòu)酒酒店，還還涉足旅旅行社、餐館、娛樂(lè)等等多種行行業(yè)。通通過(guò)混合合兼并實(shí)實(shí)現(xiàn)多角角化經(jīng)營(yíng)營(yíng)可以規(guī)規(guī)避行業(yè)業(yè)整體性性風(fēng)險(xiǎn)。國(guó)外經(jīng)濟(jì)濟(jì)型酒店店并購(gòu)案案例雅高集團(tuán)團(tuán)是世界界三大旅旅游集團(tuán)團(tuán)之一、全球最最大的酒酒店管理理集團(tuán)之之一，擁?yè)碛斜榧凹?400 個(gè)國(guó)國(guó)家和地地區(qū)，超超過(guò)38800 多家的的酒店，41550000 間的的客房，涵蓋了了從經(jīng)濟(jì)濟(jì)型到豪豪華型的的各種檔檔次的酒酒店，其其中高檔檔的Soofittel 品牌占占7%，為為，中檔檔的Noovottel、Merrcurre 品品牌占338%，經(jīng)濟(jì)型型品牌II

22、biss、Etaap、Forrmulla 11、Redd Rooof Innn、Mottel 6 及及Stuudioo 6 占55%從雅高高發(fā)展的的歷史進(jìn)進(jìn)程中可可以很清清晰的看看出它的的并購(gòu)擴(kuò)擴(kuò)張模式式。19744 年第第一家宜宜必思酒酒店在波波爾多開(kāi)開(kāi)業(yè)，收收購(gòu)了CCuorrteppaillle；19775 年年收購(gòu)美美居酒店店；19980 年雅高高集團(tuán)擁?yè)碛芯频甑?800 家、客房3350000 間間，并通通過(guò)與杰杰克奎斯斯玻勒爾爾國(guó)際公公司（JJBI）的兼并并，收購(gòu)購(gòu)Sottfieel；19881 年年在巴黎黎股票交交易中心心上市融融資；119822 年收收購(gòu)國(guó)際際雅克波爾，后者在在管

23、理食食品服務(wù)務(wù)和特許許經(jīng)營(yíng)酒酒店中是是歐洲的的領(lǐng)導(dǎo)者者；19983 年SIEEH 集集團(tuán)和國(guó)國(guó)際雅克克波爾合合并創(chuàng)立立了雅高高；19985年年引進(jìn)了了Forrmulle 11 經(jīng)濟(jì)濟(jì)型酒店店品牌；19990 年年耗資223 億億美元，購(gòu)買MMoteel 66 經(jīng)濟(jì)濟(jì)型酒店店品牌，此時(shí)，雅高成成為世界界上有領(lǐng)領(lǐng)導(dǎo)地位位的全球球化酒店店集團(tuán)；19999 年年雅高以以11 億收購(gòu)購(gòu)Redd Rooof Innn，采取取了回租租的形式式繼續(xù)管管理。雅雅高的自自有酒店店比重很很高。119977 年雅雅高集團(tuán)團(tuán)自有酒酒店、租租賃酒店店、管理理協(xié)議酒酒店和特特許經(jīng)營(yíng)營(yíng)酒店的的比重分分別為446.55%，21

24、.8%，15.4%和和16.3%。這個(gè)比比重在其其經(jīng)濟(jì)型型酒店中中尤為突突出，MMoteel 66 的自自有酒店店比重占占77.1%，F(xiàn)orrmulle ll 的占占84.9%。雅高集集團(tuán)對(duì)于于自有酒酒店的偏偏好，造造成了它它通過(guò)兼兼并收購(gòu)購(gòu)模式進(jìn)進(jìn)行集團(tuán)團(tuán)化。并并且在進(jìn)進(jìn)行兼并并收購(gòu)時(shí)時(shí)，十分分注重企企業(yè)文化化的融合合。而且且，雅高高的兼并并模式并并不局限限于對(duì)某某家酒店店的收購(gòu)購(gòu)，而是是表現(xiàn)為為對(duì)于酒酒店聯(lián)號(hào)號(hào)的徹底底收購(gòu)。雅高對(duì)對(duì)于ReedRooof Innns 和和Mottel66 的收收購(gòu)，就就是為了了完善雅雅高在經(jīng)經(jīng)濟(jì)型酒酒店的產(chǎn)產(chǎn)品和品品牌系列列及擴(kuò)大大灑店規(guī)規(guī)模而進(jìn)進(jìn)行的。國(guó)際

25、化經(jīng)經(jīng)營(yíng)趨勢(shì)勢(shì)不容逆逆轉(zhuǎn)，成成為一家家世界范范圍內(nèi)的的大公司司，僅僅僅在一個(gè)個(gè)或幾個(gè)個(gè)地區(qū)展展開(kāi)經(jīng)營(yíng)營(yíng)是不夠夠的，必必須加快快向某些些市場(chǎng)中中的空白白地區(qū)經(jīng)經(jīng)營(yíng)的步步伐，而而通過(guò)兼兼并收購(gòu)購(gòu)就成為為這種進(jìn)進(jìn)入的主主要手段段。雅高高作為一一家歐洲洲基地的的酒店公公司（其其歐洲酒酒店占559.44%），通過(guò)兩兩次精彩彩的收購(gòu)購(gòu)成功將將其經(jīng)營(yíng)營(yíng)觸角伸伸向法國(guó)國(guó)之外，品牌的的國(guó)際知知名度也也在與日日俱增。通過(guò)這這一系列列的兼并并活動(dòng)，雅高的的品牌滲滲透到了了70 多個(gè)國(guó)國(guó)家。從戰(zhàn)略出出發(fā)雅高高利用兼兼并收購(gòu)購(gòu)對(duì)企業(yè)業(yè)的經(jīng)營(yíng)營(yíng)結(jié)構(gòu)進(jìn)進(jìn)行了完完善，而而兼并收收購(gòu)后由由于擁有有產(chǎn)權(quán)的的優(yōu)勢(shì)，對(duì)于屬屬下酒店店

26、的監(jiān)管管比特許許經(jīng)營(yíng)的的形式更更有力，雅高的的公司文文化理念念也更容容易貫徹徹。兼并并收購(gòu)經(jīng)經(jīng)營(yíng)模式式由于對(duì)對(duì)資本的的要求高高而且風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)巨大大。就AAccoor 目目前的情情況，雖雖然它所所擁有的的酒店數(shù)數(shù)已經(jīng)超超過(guò)了SSix Conntinnentts，但但雅高成成員酒店店的客房房規(guī)模明明顯低于于六洲。由于其其中品牌牌線包含含寬泛，且名稱稱之間并并無(wú)聯(lián)系系，難以以獲得統(tǒng)統(tǒng)一的企企業(yè)形象象，而以以資產(chǎn)鏈鏈接為紐紐帶的形形式也必必然成為為集團(tuán)的的沉重負(fù)負(fù)擔(dān)，進(jìn)進(jìn)一步提提高拓展展速度難難度較大大。我國(guó)經(jīng)濟(jì)濟(jì)型酒店店并購(gòu)案案例20077 年6 月，如家收收購(gòu)子公公司如家家北京剩剩余4.4122%股份

27、份，還收收購(gòu)北京京都市陽(yáng)陽(yáng)光酒店店管理公公司全部部資產(chǎn)，這是經(jīng)經(jīng)濟(jì)型酒酒店領(lǐng)域域的第一一場(chǎng)并購(gòu)購(gòu)。此后后，20007年年10 月，它它又以33.4 億元人人民幣收收購(gòu)七斗斗星商旅旅酒店在在國(guó)內(nèi)所所擁有的的分布于于18個(gè)城城市的226 家家連鎖酒酒店1000%的的股權(quán)，其中22.6 億人民民幣將以以現(xiàn)金支支付，剩剩余0.8億人人民幣將將以增發(fā)發(fā)股票的的方式支支付。只只是我國(guó)國(guó)經(jīng)濟(jì)型型酒店領(lǐng)領(lǐng)域發(fā)生生的很大大的并購(gòu)購(gòu)。我國(guó)經(jīng)濟(jì)濟(jì)型酒店店并購(gòu)分分析行業(yè)領(lǐng)先先企業(yè)有有并購(gòu)的的能力由于中國(guó)國(guó)經(jīng)濟(jì)型型酒店存存在巨大大市場(chǎng)，發(fā)展空空間廣闊闊，該行行業(yè)從一一開(kāi)始就就得到海海內(nèi)外資資本市場(chǎng)場(chǎng)的青睞睞。該行行業(yè)的

28、領(lǐng)領(lǐng)先公司司，如七七天連鎖鎖酒店、上海莫莫泰連鎖鎖一直是是資本市市場(chǎng)的追追逐對(duì)象象。經(jīng)過(guò)過(guò)多年的的發(fā)展，不少公公司，如如如家、錦江酒酒店已經(jīng)經(jīng)有了直直接融資資的能力力。行業(yè)業(yè)領(lǐng)先公公司的資資本實(shí)力力不容懷懷疑。此此外，經(jīng)經(jīng)濟(jì)型酒酒店一個(gè)個(gè)很大的的特點(diǎn)就就是標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)化，便便于復(fù)制制。經(jīng)過(guò)過(guò)多年的的發(fā)展，行業(yè)領(lǐng)領(lǐng)先的公公司基本本形成了了一套有有效的管管理、擴(kuò)擴(kuò)展模式式，能在在接管新新的酒店店以后迅迅速?gòu)?fù)制制，提升升新酒店店的盈利利能力。因此，行業(yè)領(lǐng)領(lǐng)先的公公司是有有著強(qiáng)大大的并購(gòu)購(gòu)能力的的。小的公司司經(jīng)營(yíng)出出現(xiàn)困難難，有出出售的意意愿由于經(jīng)濟(jì)濟(jì)型酒店店數(shù)量的的極速擴(kuò)擴(kuò)張，雖雖然整個(gè)個(gè)行業(yè)仍仍有很大大

29、發(fā)展空空間，但但局部地地區(qū)逐漸漸出現(xiàn)競(jìng)競(jìng)爭(zhēng)激烈烈，經(jīng)營(yíng)營(yíng)利潤(rùn)下下降的跡跡象。根根據(jù)20007 年4 月25 日公布布的220077 中國(guó)國(guó)經(jīng)濟(jì)型型酒店調(diào)查查報(bào)告，國(guó)內(nèi)內(nèi)經(jīng)濟(jì)型型酒店平平均出租租率從220055 年的的89%降到20006 年的822.4%，平均均門市價(jià)價(jià)格從220055 年的的3288 元降降到2009 元元。并且且，隨著著房地產(chǎn)產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)價(jià)格節(jié)節(jié)節(jié)攀高，占據(jù)經(jīng)經(jīng)濟(jì)型酒酒店核心心成本的的物業(yè)租租賃費(fèi)大大幅上漲漲，對(duì)比比三年前前物業(yè)成成本已上上漲1000%以以上。據(jù)據(jù)報(bào)道，7 年前前開(kāi)業(yè)的的錦江之之星，原原來(lái)1440 元元單間價(jià)價(jià)格已漲漲到2338 元元。一個(gè)個(gè)中等規(guī)規(guī)模經(jīng)濟(jì)濟(jì)型酒

30、店店過(guò)去的的運(yùn)營(yíng)經(jīng)經(jīng)費(fèi)約2200 萬(wàn)元，今天是是6000 萬(wàn)元元。在銷銷售價(jià)格格下降，銷售量量降低和和成本上上升的三三重壓力力下，經(jīng)經(jīng)濟(jì)型酒酒店盈利利空間不不斷壓縮縮，再加加上規(guī)模模小的公公司在品品牌與營(yíng)營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)絡(luò)上較弱弱，客源源上無(wú)法法保證，經(jīng)營(yíng)環(huán)環(huán)境逐漸漸艱難。此時(shí)冒冒著高物物業(yè)成本本風(fēng)險(xiǎn)、在一線線城市開(kāi)開(kāi)店的小小型經(jīng)濟(jì)濟(jì)型酒店店極有可可能因?yàn)闉闊o(wú)法經(jīng)經(jīng)營(yíng)下去去而主動(dòng)動(dòng)將其爭(zhēng)爭(zhēng)奪來(lái)的的稀缺物物業(yè)易手手大的經(jīng)經(jīng)濟(jì)型品品牌酒店店。綜上所述述，一方方面，擁?yè)碛行酆窈駥?shí)力的的行業(yè)領(lǐng)領(lǐng)先公司司，有著著并購(gòu)的的意向；而部分分規(guī)模偏偏小的公公司經(jīng)營(yíng)營(yíng)出現(xiàn)困困難，有有出售的的意愿。這兩方方面的結(jié)結(jié)合將促促

31、使行業(yè)業(yè)內(nèi)重組組整合的的浪潮的的開(kāi)始。并購(gòu)對(duì)控控制投資資風(fēng)險(xiǎn)的的積極作作用擴(kuò)大企業(yè)業(yè)規(guī)模，提高競(jìng)競(jìng)爭(zhēng)力并購(gòu)對(duì)公公司的成成長(zhǎng)是有有極大的的推動(dòng)作作用的，未來(lái)經(jīng)經(jīng)濟(jì)型酒酒店競(jìng)爭(zhēng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)將將迅速向向具有品品牌經(jīng)營(yíng)營(yíng)優(yōu)勢(shì)、網(wǎng)絡(luò)優(yōu)優(yōu)勢(shì)、規(guī)規(guī)模優(yōu)勢(shì)勢(shì)、資本本優(yōu)勢(shì)的的企業(yè)聚聚攏。行行業(yè)的整整合、重重組也有有利于優(yōu)優(yōu)秀的管管理方法法和模式式的擴(kuò)張張，通過(guò)過(guò)競(jìng)爭(zhēng)方方式，形形成行業(yè)業(yè)龍頭，也有利利于保證證行業(yè)獲獲得一定定利潤(rùn)率率，防止止產(chǎn)生“價(jià)格戰(zhàn)戰(zhàn)”等惡性性競(jìng)爭(zhēng)，維護(hù)行行業(yè)健康康發(fā)展。成本優(yōu)勢(shì)勢(shì)被收購(gòu)酒酒店的物物業(yè)、品品牌聲譽(yù)譽(yù)以及雇雇員為買買主提供供了一個(gè)個(gè)現(xiàn)成的的基礎(chǔ)設(shè)設(shè)施。如如果買主主能比原原來(lái)的買買主更有

32、有效率地地運(yùn)用這這些設(shè)施施的話，成長(zhǎng)可可能性會(huì)會(huì)大大提提高。此此外，除除最初的的投資之之外，大大多數(shù)對(duì)對(duì)現(xiàn)有產(chǎn)產(chǎn)品系列列的擴(kuò)張張還需要要大量的的營(yíng)運(yùn)資資本。相相比之下下，作為為一項(xiàng)獨(dú)獨(dú)立的投投資，許許多并購(gòu)購(gòu)很快就就能產(chǎn)生生收入和和正的現(xiàn)現(xiàn)金流。通過(guò)并并購(gòu)能夠夠更容易易地為公公司成長(zhǎng)長(zhǎng)融資。因?yàn)橘J貸款者和和外部投投資者認(rèn)認(rèn)為并購(gòu)購(gòu)本身就就是一個(gè)個(gè)可預(yù)見(jiàn)見(jiàn)的償債債和提供供股東報(bào)報(bào)酬的資資金來(lái)源源。實(shí)現(xiàn)子品品牌多元元化橫向并購(gòu)購(gòu)可以使使收購(gòu)企企業(yè)獲得得被收購(gòu)購(gòu)企業(yè)的的細(xì)分市市場(chǎng)，進(jìn)進(jìn)而實(shí)現(xiàn)現(xiàn)子品牌牌多元化化。如家家通過(guò)收收購(gòu)北斗斗星后，將旗下下品牌進(jìn)進(jìn)行了細(xì)細(xì)分，分分成如家家快捷酒酒店和北北斗星商

33、商旅酒店店兩個(gè)細(xì)細(xì)分品牌牌，主打打不同的的市場(chǎng)，提高消消費(fèi)者對(duì)對(duì)品牌的的認(rèn)知度度。隨著著經(jīng)濟(jì)型型酒店的的競(jìng)爭(zhēng)日日益激烈烈，消費(fèi)費(fèi)者的需需求不斷斷升級(jí)，將品牌牌細(xì)分是是很必要要的。列列舉了我我國(guó)目前前子品牌牌多元化化的酒店店和具體體情況：我國(guó)目前前子品牌牌多元化化的酒店店和具體體情況企業(yè)品牌細(xì)分品牌牌上海如家家酒店連連鎖如家酒店店連鎖如家快捷捷酒店七斗星商商旅酒店店上海莫泰泰酒店管管理有限限公司莫泰連鎖鎖旅店莫泰1668驛居莫泰2668YoteelQQQ 約泰泰漢庭酒店店連鎖集集團(tuán)漢庭酒店店連鎖快捷酒店店商務(wù)酒店店萬(wàn)好萬(wàn)家家漢庭酒店店連鎖商務(wù)酒店店快捷酒店店1.2.2 連連鎖經(jīng)營(yíng)營(yíng)連鎖和特特許經(jīng)

34、營(yíng)營(yíng)的動(dòng)因因特許經(jīng)營(yíng)營(yíng)是一種種極為有有效的酒酒店擴(kuò)張張經(jīng)營(yíng)方方式，是是由一個(gè)個(gè)已經(jīng)擁?yè)碛谐墒焓旃芾砟ＤＪ脚c成成功經(jīng)營(yíng)營(yíng)體系的的國(guó)際酒酒店管理理集團(tuán)，將其知知識(shí)產(chǎn)權(quán)權(quán)包括國(guó)國(guó)際品牌牌、預(yù)訂訂網(wǎng)絡(luò)、營(yíng)運(yùn)模模式等授授權(quán)加盟盟酒店，以加盟盟酒店的的名義從從事與國(guó)國(guó)際酒店店管理集集團(tuán)旗下下連鎖酒酒店相同同的經(jīng)營(yíng)營(yíng)、管理理、服務(wù)務(wù)運(yùn)作模模式。加加盟酒店店一般都都得交付付一定數(shù)數(shù)額的特特許經(jīng)營(yíng)營(yíng)加盟費(fèi)費(fèi)，并根根據(jù)酒店店?duì)I業(yè)額額定期交交付權(quán)益益費(fèi)。酒酒店特許許經(jīng)營(yíng)體體系是通通過(guò)特許許人與受受許人一一對(duì)一簽簽訂特許許合同而而形成的的，凡使使用同一一國(guó)際品品牌的加加盟酒店店（也可可被稱為為酒店聯(lián)聯(lián)號(hào)）之之間沒(méi)有有

35、產(chǎn)權(quán)與與經(jīng)營(yíng)上上的隸屬屬關(guān)系。國(guó)內(nèi)外的的經(jīng)驗(yàn)證證明，經(jīng)經(jīng)濟(jì)型酒酒店比較較適合連連鎖和特特許經(jīng)營(yíng)營(yíng)。經(jīng)濟(jì)濟(jì)型酒店店規(guī)模小小，財(cái)力力有限，發(fā)展聯(lián)聯(lián)盟和特特許，可可以使酒酒店有品品牌、客客源、管管理質(zhì)量量的保證證，但又又無(wú)需支支付太多多的費(fèi)用用。從收收費(fèi)比例例來(lái)看，一般是是一次性性的掛牌牌啟動(dòng)費(fèi)費(fèi)和每年年收取的的年費(fèi)。有的品品牌視自自己情況況而制定定費(fèi)率標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)。特特許加盟盟對(duì)于特特許者的的品牌知知名度、管理知知識(shí)和經(jīng)經(jīng)驗(yàn)要求求很高、同時(shí)必必須有強(qiáng)強(qiáng)有力的的銷售網(wǎng)網(wǎng)絡(luò)和總總部管理理支持，對(duì)加盟盟酒店業(yè)業(yè)主的要要求也較較高。這這種經(jīng)營(yíng)營(yíng)模式的的特點(diǎn)是是通過(guò)規(guī)規(guī)模投資資塑造品品牌，快快速凝聚聚加盟酒酒店，

36、在在短時(shí)間間內(nèi)形成成龐大的的市場(chǎng)規(guī)規(guī)模，以以市場(chǎng)規(guī)規(guī)模達(dá)成成規(guī)模效效應(yīng)。特特許經(jīng)營(yíng)營(yíng)是有效效、低成成本、發(fā)發(fā)展速度度快的酒酒店集團(tuán)團(tuán)擴(kuò)張方方式。自自己投資資興建酒酒店收益益好，但但風(fēng)險(xiǎn)大大；管理理輸出，收益穩(wěn)穩(wěn)定，但但速度顯顯慢。特特許經(jīng)營(yíng)營(yíng)可以兼兼得其美美。Hoteel & Mootell Maanaggemeent 排名前前50 名的連連鎖酒店店中，880%以以上的連連鎖經(jīng)濟(jì)濟(jì)型酒店店是采用用特許加加盟形式式，或特特許加盟盟和直營(yíng)營(yíng)并存的的形式。國(guó)外經(jīng)濟(jì)濟(jì)型酒店店特許經(jīng)經(jīng)營(yíng)案例例Cenddantt 的前前身為美美國(guó)酒店店業(yè)特許許經(jīng)營(yíng)體體系（簡(jiǎn)簡(jiǎn)稱HFFS），于19992 年成為為上市公公司

37、，119988 年5 月，HFSS 通過(guò)過(guò)股票置置換與兼兼并，成成立了CCenddantt 集團(tuán)團(tuán)，總資資產(chǎn)為1140 億美元元。圣達(dá)達(dá)特是全全球最大大的加盟盟連鎖企企業(yè)，其其品牌包包括Daays InnnWorrldwwidee、Howwardd Joohnsson Fraanchhisee Syysteem、Kniightt Innns、Rammadaa FrrancchisseSyysteem、Supper 8、Traavellodgge、Villlagger Loddge、Winngatte IInn 等中高高檔加盟盟連鎖酒酒店群，經(jīng)營(yíng)管管理和特特許經(jīng)營(yíng)營(yíng)的酒店店近70000 家。在在

38、美國(guó)經(jīng)經(jīng)濟(jì)型酒酒店排行行榜上，Cenndannt 的的品牌占占近300%，但但Cenndannt 不不擁有屬屬下品牌牌的任何何酒店，只從事事酒店品品牌及相相關(guān)知識(shí)識(shí)產(chǎn)權(quán)的的特許經(jīng)經(jīng)營(yíng)權(quán)轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)務(wù)。圣達(dá)達(dá)特作為為世界上上最大的的特許經(jīng)經(jīng)營(yíng)公司司之一，其發(fā)展展策略是是通過(guò)銷銷售特許許經(jīng)營(yíng)權(quán)權(quán)來(lái)擴(kuò)大大的。圣圣達(dá)特旗旗下?lián)碛杏蠥MEERIHHOSTT 特許許經(jīng)營(yíng)系系統(tǒng)公司司、騎士士特許經(jīng)經(jīng)營(yíng)系統(tǒng)統(tǒng)公司、美達(dá)特特許經(jīng)營(yíng)營(yíng)系統(tǒng)公公司、鄉(xiāng)鄉(xiāng)村特許許經(jīng)營(yíng)系系統(tǒng)公司司。由各各個(gè)特許許經(jīng)營(yíng)公公司負(fù)責(zé)責(zé)全球特特許經(jīng)營(yíng)營(yíng)業(yè)務(wù)。Cenndannt 通通過(guò)轉(zhuǎn)讓讓特許經(jīng)經(jīng)營(yíng)權(quán)，使集團(tuán)團(tuán)投資很很少就達(dá)達(dá)到迅速速擴(kuò)脹的的目的

39、；并通過(guò)過(guò)收取特特許轉(zhuǎn)讓讓費(fèi)，使使集團(tuán)獲獲得可觀觀的收入入。對(duì)類類似Ceendaant 這樣的的酒店集集團(tuán)而言言，轉(zhuǎn)讓讓特許經(jīng)經(jīng)營(yíng)權(quán)的的最大不不利之處處，是失失去對(duì)成成員酒店店日常工工作的監(jiān)監(jiān)控，服服務(wù)質(zhì)量量、衛(wèi)生生等失去去控制的的風(fēng)險(xiǎn)，這種情情況在酒酒店集團(tuán)團(tuán)快速發(fā)發(fā)展時(shí)最最有可能能出現(xiàn)。此外，還存在在潛在的的負(fù)債風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)，服服務(wù)質(zhì)量量不一致致引起賓賓客的困困惑，特特許方與與受許方方的摩擦擦等。CCenddantt 的成成功在于于它擁有有一系列列著名的的品牌，保證酒酒店產(chǎn)品品質(zhì)量的的標(biāo)準(zhǔn)化化，并將將其理念念通過(guò)特特許經(jīng)營(yíng)營(yíng)出去，而系統(tǒng)統(tǒng)化的綜綜合模式式又將不不同的風(fēng)風(fēng)格統(tǒng)一一起來(lái)，形成了了單一

40、品品牌無(wú)法法獲得的的規(guī)模優(yōu)優(yōu)勢(shì)。個(gè)個(gè)性化和和規(guī)?；耐昝烂澜y(tǒng)一使使其得以以在數(shù)年年間迅速速壯大，并成為為世界第第一大酒酒店集團(tuán)團(tuán)。我國(guó)經(jīng)濟(jì)濟(jì)型酒店店特許經(jīng)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀狀我國(guó)發(fā)展展特許經(jīng)經(jīng)營(yíng)的基基礎(chǔ)我國(guó)經(jīng)濟(jì)濟(jì)型酒店店第一開(kāi)開(kāi)始的發(fā)發(fā)展是以以單店投投資和租租賃物業(yè)業(yè)為主，下表為為匯總數(shù)數(shù)據(jù)。單店投資資額和單單間客房房投資額額占比500萬(wàn)萬(wàn)以下500萬(wàn)萬(wàn)-10000萬(wàn)萬(wàn)10000萬(wàn)以上上單店投資資額27%55%18%5萬(wàn)以下下5-100萬(wàn)10萬(wàn)以以上單間客房房投資額額29%64%7%單店投資資回收周周期比率率1-3年年3-5年年5年以上上租賃27%25%48%自有物業(yè)業(yè)40%15%45%從上表可可得，

41、7730 萬(wàn)的平平均單店店投資規(guī)規(guī)模對(duì)于于5000 萬(wàn)-1,0000 萬(wàn)左左右的中中小投資資者來(lái)說(shuō)說(shuō)，有較較強(qiáng)的針針對(duì)性和和吸引力力，加之之相對(duì)穩(wěn)穩(wěn)定的利利潤(rùn)回報(bào)報(bào)和平均均3-55 年的的投資回回收期，使經(jīng)濟(jì)濟(jì)型酒店店成為流流動(dòng)性資資金過(guò)剩剩時(shí)代的的寵兒，也為品品牌的連連鎖加盟盟奠定了了基礎(chǔ)。平均每每間房55.5 萬(wàn)元的的投資資資源，從從一個(gè)側(cè)側(cè)面為經(jīng)經(jīng)濟(jì)型酒酒店的高高投資回回報(bào)率提提供了注注釋。20077 年5 月，商業(yè)業(yè)特許經(jīng)經(jīng)營(yíng)管理理辦法正式實(shí)實(shí)施。商業(yè)特特許經(jīng)營(yíng)營(yíng)管理辦辦法規(guī)規(guī)定，商商業(yè)特許許經(jīng)營(yíng)要要擁有注注冊(cè)商標(biāo)標(biāo)、企業(yè)業(yè)標(biāo)志、專利、專有技技術(shù)等經(jīng)經(jīng)營(yíng)資源源，特許許人從事事特許經(jīng)經(jīng)營(yíng)

42、活動(dòng)動(dòng)應(yīng)當(dāng)至至少擁有有2 家直直營(yíng)店，并且經(jīng)經(jīng)營(yíng)時(shí)間間超過(guò)11年。目前國(guó)內(nèi)內(nèi)的各式式連鎖酒酒店品牌牌中，連連鎖規(guī)模模達(dá)到110 家家以上的的不足220 家家，甚至至有些酒酒店只有有一兩家家門店；而不少少品牌僅僅擁有品品牌，甚甚至是在在沒(méi)有注注冊(cè)商標(biāo)標(biāo)、直營(yíng)營(yíng)店的情情況下就就大肆開(kāi)開(kāi)展加盟盟業(yè)務(wù)。因此，業(yè)內(nèi)認(rèn)認(rèn)為，商業(yè)特特許經(jīng)營(yíng)營(yíng)管理辦辦法將將對(duì)經(jīng)濟(jì)濟(jì)型酒店店的投資資熱帶來(lái)來(lái)一定的的抑制作作用。20007 中中國(guó)經(jīng)濟(jì)濟(jì)型酒店店年度調(diào)調(diào)查報(bào)告告顯示示，在調(diào)調(diào)查的經(jīng)經(jīng)濟(jì)型酒酒店的品品牌企業(yè)業(yè)中，直直營(yíng)店的的比例為為69%，加盟盟店的比比例為331%。與055 年相相比，基基本保持持不變。但具體體到處

43、于于不同發(fā)發(fā)展階段段的不同同品牌，比較明明顯的規(guī)規(guī)律是較較為成熟熟的主流流品牌中中加盟店店的比例例在逐漸漸擴(kuò)大。我國(guó)經(jīng)濟(jì)濟(jì)型酒店店特許經(jīng)經(jīng)營(yíng)的特特殊要求求分析物業(yè)地理理位置的的要求目前，從從物業(yè)角角度而言言，比較較常見(jiàn)的的加盟經(jīng)經(jīng)濟(jì)型酒酒店的方方式有兩兩種，一一為長(zhǎng)期期租賃房房產(chǎn)，并并對(duì)其進(jìn)進(jìn)行改造造從而達(dá)達(dá)到加盟盟品牌的的統(tǒng)一要要求；二二為按照照要求，在空地地上新建建可以加加盟品牌牌的物業(yè)業(yè)。不管管是何種種方式，特許方方都對(duì)加加盟者的的物業(yè)提提出了一一定的量量化的要要求，如如下所示示：如家快捷捷：建筑筑面積33000060000 平平方米錦江之星星：建筑筑面積在在50000 平平方米左左右莫

44、泰1668：1200 個(gè)以以上的房房間速8：6602000 個(gè)房房間，建建筑面積積大約在在3,000010,0000 平方方米格林豪泰泰：8001500 個(gè)房房間，建建筑面積積大約在在4,00006,0000 平方方米如果按照照目前在在經(jīng)濟(jì)型型酒店中中常見(jiàn)的的平均每每個(gè)客房房25 平方米米計(jì)算，那么錦錦江之星星和如家家快捷所所要求的的房間應(yīng)應(yīng)分別為為2000 間和和1200 間2400 間。從這些些數(shù)據(jù)分分析，各各特許商商對(duì)于物物業(yè)的要要求差別別并不是是十分明明顯。但但對(duì)于投投資者而而言，可可以根據(jù)據(jù)現(xiàn)有物物業(yè)的實(shí)實(shí)際情況況進(jìn)行挑挑選，所所持物業(yè)業(yè)建筑面面積足夠夠大的投投資者相相對(duì)而言言選擇面

45、面更為充充分一些些。除了了物業(yè)面面積上的的要求之之外，各各特許商商對(duì)于物物業(yè)所處處的地理理位置都都有一套套判定標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)：位位于城市市的市級(jí)級(jí)商務(wù)區(qū)區(qū)、商業(yè)業(yè)中心、會(huì)展中中心、物物貿(mào)交易易中心、大型游游樂(lè)中心心、中高高檔（大大型）居居民住宅宅區(qū)等商商業(yè)成熟熟區(qū)域；或近火火車站、機(jī)場(chǎng)、碼頭、長(zhǎng)途汽汽車站、公路高高速客運(yùn)運(yùn)中心區(qū)區(qū)域、近近地鐵沿沿線、高高速公路路城市入入口處、主要道道路交叉叉道口、交通樞樞紐中心心等交通通要塞。它們所所共同具具備的條條件是交交通流動(dòng)動(dòng)性好，進(jìn)出口口便利寬寬敞，并并且有良良好的可可視性和和可進(jìn)入入性。但但是，畢畢竟在一一個(gè)城市市中的理理想地理理位置有有限，目目前已經(jīng)經(jīng)出現(xiàn)

46、同同一區(qū)域域有兩家家甚至更更多品牌牌的經(jīng)濟(jì)濟(jì)型酒店店相鄰。對(duì)于這這一現(xiàn)象象，酒店店連鎖從從業(yè)人員員都表現(xiàn)現(xiàn)得十分分樂(lè)觀，認(rèn)為出出現(xiàn)區(qū)域域競(jìng)爭(zhēng)的的地理位位置必定定是城市市的黃金金地段，客源比比較充足足，就現(xiàn)現(xiàn)階段而而言，相相鄰的幾幾個(gè)品牌牌經(jīng)濟(jì)型型酒店都都保持著著較高的的入住率率，客源源因競(jìng)爭(zhēng)爭(zhēng)分流的的情況并并不明顯顯，相反反會(huì)在滿滿員時(shí)進(jìn)進(jìn)行一些些調(diào)劑補(bǔ)補(bǔ)充。投資門檻檻較高與很多可可供加盟盟的特許許項(xiàng)目相相比，經(jīng)經(jīng)濟(jì)型酒酒店讓諸諸多有意意參與其其中的投投資者望望而卻步步，很重重要的一一個(gè)原因因就是它它有著較較高的準(zhǔn)準(zhǔn)入門檻檻，如下下所示：如家快捷捷：至少少5944.5 萬(wàn)元錦江之星星：7550

47、 萬(wàn)萬(wàn)1,2500 萬(wàn)元元（以建建筑面積積5,0000 平方方米，每每平方米米投資22,70000元計(jì)計(jì)算，包包括土建建改造、裝修、設(shè)備及及營(yíng)運(yùn)物物資準(zhǔn)備備）；117500 萬(wàn)元元（在空空地上新新建，不不含土地地費(fèi)用）莫泰1668：約約8000 萬(wàn)1,0000 萬(wàn)元元速8 ：3388 萬(wàn)5338 萬(wàn)萬(wàn)元（以以1000 間房房，每間間房改造造費(fèi)用33 萬(wàn)5 萬(wàn)計(jì)計(jì)算，加加上388 萬(wàn)元元加盟金金）格林豪泰泰：約5500 萬(wàn)7000 萬(wàn)萬(wàn)元月管理收收費(fèi)在一次性性支付數(shù)數(shù)額較大大的前期期投入之之后，作作為連鎖鎖體系中中的一員員，享受受品牌、管理、銷售、培訓(xùn)等等方方面面面的支支持的同同時(shí)，加加盟者每每

48、月也需需支付一一定的費(fèi)費(fèi)用于連連鎖體系系。從目目前了解解的情況況，各品品牌在每每月收取取管理等等費(fèi)用的的比例上上也有不不少出入入，如下下所示：如家快捷捷：收取取酒店總總收入的的3為特特許經(jīng)營(yíng)營(yíng)服務(wù)費(fèi)費(fèi)，3為特特許經(jīng)營(yíng)營(yíng)管理費(fèi)費(fèi)錦江之星星：加盟盟管理費(fèi)費(fèi)為年?duì)I營(yíng)業(yè)收入入的3莫泰1668：營(yíng)營(yíng)業(yè)收入入的5100速8：營(yíng)營(yíng)業(yè)收入入的5.6，每年變變化格林豪泰泰：營(yíng)業(yè)業(yè)收入的的3.55%6可見(jiàn)，每每月統(tǒng)稱稱加盟管管理費(fèi)的的收取主主要分為為固定和和浮動(dòng)兩兩種。浮浮動(dòng)的加加盟管理理費(fèi)收取取方式對(duì)對(duì)于投資資者而言言，就像像一把雙雙刃劍，在經(jīng)營(yíng)營(yíng)狀況不不假的情情況下，有理由由向總部部提出要要求下浮?。坏谠诠?/p>

49、銷兩兩旺的情情景之下下，也就就必須接接受特許許方提高高管理費(fèi)費(fèi)的要求求?；厥胀顿Y資較快就現(xiàn)階段段而言，盡管資資金門檻檻較高，但是投投資回收收周期還還是較快快的：對(duì)對(duì)于非自自建性質(zhì)質(zhì)的經(jīng)濟(jì)濟(jì)型酒店店而言，一般在在5 年左左右便能能回收前前期投資資；一些些地段上上佳的單單個(gè)門店店，僅僅僅開(kāi)張一一年半的的時(shí)間內(nèi)內(nèi)，就已已將資金金全部回回收。如家快捷捷：56 年錦江之星星：租賃賃項(xiàng)目446 年，新建項(xiàng)項(xiàng)目810 年莫泰1668：2 年半半3 年半速8：33 年格林豪泰泰：56 年各個(gè)不同同品牌的的經(jīng)濟(jì)型型酒店對(duì)對(duì)于投資資回報(bào)周周期的得得出來(lái)源源于他們們對(duì)年投投資收益益率的估估算。速速8 的投投資回報(bào)報(bào)

50、周期比比如家縮縮短一半半，也是是由于速速8 對(duì)于于年投資資收益率率的預(yù)估估相對(duì)較較高，在在33。從各連連鎖品牌牌對(duì)于投投資回報(bào)報(bào)周期的的估算，加上前前文對(duì)于于前期投投入的比比較，投投資者不不難推算算出各品品牌經(jīng)濟(jì)濟(jì)型酒店店的平均均年投資資收益率率。連鎖和特特許經(jīng)營(yíng)營(yíng)對(duì)控制制投資風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)的積積極作用用從目前國(guó)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)濟(jì)型酒店店連鎖經(jīng)經(jīng)營(yíng)的路路徑來(lái)看看，我們們發(fā)現(xiàn)不不管是如如家、錦錦江之星星還是國(guó)國(guó)外經(jīng)濟(jì)濟(jì)型酒店店集團(tuán)，大都采采取的是是標(biāo)準(zhǔn)連連鎖的自自營(yíng)店，這一方方面是因因?yàn)樗牡谋阌诮y(tǒng)統(tǒng)一管理理容易控控制，另另一方面面也是由由于目前前經(jīng)濟(jì)型型酒店在在我國(guó)的的發(fā)展屬屬于初期期，市場(chǎng)場(chǎng)還不成成熟。但但

51、隨著市市場(chǎng)的發(fā)發(fā)展，以以及商商業(yè)特許許經(jīng)營(yíng)管管理辦法法的出出臺(tái)，各各大經(jīng)濟(jì)濟(jì)型酒店店都表示示將提高高特許經(jīng)經(jīng)營(yíng)的比比例。并并且，從從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)來(lái)看，隨隨著生命命周期的的不斷延延續(xù)，市市場(chǎng)時(shí)機(jī)機(jī)的日趨趨成熟，國(guó)內(nèi)經(jīng)經(jīng)濟(jì)型酒酒店的資資本運(yùn)作作形式是是以特許許經(jīng)營(yíng)為為主，兼兼顧并購(gòu)購(gòu)的形式式。經(jīng)濟(jì)型酒酒店服務(wù)務(wù)具有無(wú)無(wú)形性、不可儲(chǔ)儲(chǔ)存和轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)移性，以及生生產(chǎn)消費(fèi)費(fèi)的同步步性，決決定了其其產(chǎn)品無(wú)無(wú)法脫離離載體進(jìn)進(jìn)行轉(zhuǎn)移移銷售和和消費(fèi)。并且，酒店業(yè)高高度依賴賴客源市市場(chǎng)的流流量與流流向，而而產(chǎn)品消消費(fèi)在時(shí)時(shí)間和空空間上的的離散導(dǎo)導(dǎo)致了酒酒店業(yè)的的分散性性。連鎖鎖經(jīng)營(yíng)解解決了經(jīng)經(jīng)濟(jì)型酒酒店大批批量生產(chǎn)產(chǎn)特色與與

52、消費(fèi)者者分散需需求之間間的矛盾盾，實(shí)現(xiàn)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)經(jīng)濟(jì)，具具備自身身競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)優(yōu)勢(shì)?？焖偌劬圪Y本，有利于于抓住市市場(chǎng)機(jī)會(huì)會(huì)可以把把眾多單單個(gè)資本本迅速集集中起來(lái)來(lái)，形成成整體力力量，能能在多地地域短時(shí)時(shí)間內(nèi)形形成銷售售網(wǎng)絡(luò)，并能取取得業(yè)績(jī)績(jī)，提高高知名度度。在同同樣的競(jìng)競(jìng)爭(zhēng)條件件下，可可以及時(shí)時(shí)抓住市市場(chǎng)機(jī)會(huì)會(huì)，給企企業(yè)帶來(lái)來(lái)收益和和發(fā)展。對(duì)于經(jīng)經(jīng)濟(jì)型酒酒店來(lái)說(shuō)說(shuō)，經(jīng)過(guò)過(guò)連鎖后后獲得的的大規(guī)模模和高效效益，更更提高了了貸款的的實(shí)力，增強(qiáng)了了還價(jià)的的能力，以獲得得更優(yōu)惠惠的條件件。提高組織織化程度度，增強(qiáng)強(qiáng)市場(chǎng)競(jìng)競(jìng)爭(zhēng)能力力連鎖經(jīng)經(jīng)營(yíng)是一一種組織織化較高高的組織織形式，它組織織環(huán)節(jié)少少，調(diào)整整靈敏，反應(yīng)

53、迅迅速。它它通過(guò)連連鎖體系系的銷售售網(wǎng)絡(luò)和和銷售渠渠道與消消費(fèi)者相相聯(lián)系，并能快快速準(zhǔn)確確地了解解和掌握握市場(chǎng)信信息。經(jīng)經(jīng)濟(jì)型酒酒店的業(yè)業(yè)態(tài)特征征是分散散化，要要求經(jīng)濟(jì)濟(jì)型酒店店盡可能能地接近近分散的的消費(fèi)者者。追求求某地單單體酒店店規(guī)模擴(kuò)擴(kuò)大的做做法在今今天顯然然己不能能取得理理想的經(jīng)經(jīng)濟(jì)效果果，而連連鎖經(jīng)營(yíng)營(yíng)的多點(diǎn)點(diǎn)分店布布局從外外延上拓拓展了企企業(yè)的市市場(chǎng)陣地地，有助助于提高高經(jīng)濟(jì)型型酒店企業(yè)業(yè)的市場(chǎng)場(chǎng)占有率率和市場(chǎng)場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能能力。提高經(jīng)營(yíng)營(yíng)效益，降低經(jīng)經(jīng)營(yíng)管理理費(fèi)用在在采購(gòu)環(huán)環(huán)節(jié)上，集中采采購(gòu)是連連鎖經(jīng)營(yíng)營(yíng)企業(yè)的的突出特特色?？偪偛控?fù)責(zé)責(zé)為各分分酒店統(tǒng)一一采購(gòu)，包括日日常用品品和設(shè)施施設(shè)

54、備，由于采采購(gòu)批量量極大，可以享享受較高高的數(shù)量量或價(jià)格格折扣，從而最最大限度度地降低低了采購(gòu)購(gòu)成本，提高了了經(jīng)營(yíng)效效益。而而逐步國(guó)國(guó)際化的的大規(guī)模模采購(gòu)，又使得得這一優(yōu)優(yōu)勢(shì)進(jìn)一一步凸現(xiàn)現(xiàn)。而集集中的管管理體制制，使眾眾多連鎖鎖店可以以共享一一套經(jīng)營(yíng)營(yíng)設(shè)施和和管理機(jī)機(jī)構(gòu)，無(wú)無(wú)需再設(shè)設(shè)置繁瑣瑣的管理理機(jī)構(gòu)，配備相相應(yīng)的管管理人員員，從而而從總體體上降低低了管理理費(fèi)用。而眾多多的連鎖鎖分店及及其總量量巨大的的營(yíng)業(yè)額額，使規(guī)規(guī)模效益益得到了了最佳的的發(fā)揮。經(jīng)濟(jì)型型酒店的經(jīng)經(jīng)濟(jì)特性性減少了了附加非非必要?jiǎng)趧趧?dòng)，因因而雇員員相對(duì)較較少，節(jié)節(jié)省了工工資成本本，節(jié)約約了場(chǎng)地地費(fèi)用。實(shí)行統(tǒng)統(tǒng)一的廣廣告宣傳傳可

55、以降降低促銷銷費(fèi)用。連鎖經(jīng)經(jīng)營(yíng)與非非連鎖經(jīng)經(jīng)營(yíng)在總總成本費(fèi)費(fèi)用上的的差距很很明顯。據(jù)統(tǒng)計(jì)計(jì)，連鎖鎖經(jīng)營(yíng)酒酒店的經(jīng)經(jīng)營(yíng)費(fèi)用用較之其其他單體體酒店約低低10 個(gè)百分分點(diǎn)。獲得網(wǎng)絡(luò)絡(luò)優(yōu)勢(shì)，提升市市場(chǎng)營(yíng)銷銷能力單單體的酒酒店缺乏乏拓展大大規(guī)模市市場(chǎng)的能能力，而而加入連連鎖后的的經(jīng)濟(jì)型型酒店可以以成分利利用連鎖鎖集團(tuán)的的網(wǎng)絡(luò)優(yōu)優(yōu)勢(shì)，例例如先進(jìn)進(jìn)的客房房預(yù)定系系統(tǒng)，完完善的客客戶信息息系統(tǒng)，從而將將視野投投向更廣廣闊的世世界市場(chǎng)場(chǎng)，可以以通過(guò)其其他的連連鎖店，成分信信息共享享，以處處理全球球的客房房預(yù)定業(yè)業(yè)務(wù)，并并互薦客客源。此此外，由由于營(yíng)銷銷力量的的集聚，使得原原來(lái)單體體的經(jīng)濟(jì)濟(jì)型酒店店無(wú)法想想象的國(guó)

56、國(guó)際性廣廣告，也也成為可可能，用用以推廣廣知名度度。1.3 我國(guó)經(jīng)經(jīng)濟(jì)型酒酒店資本本運(yùn)作的的融資方方式前文論述述了我國(guó)國(guó)經(jīng)濟(jì)型型酒店目目前需要要采取資資本擴(kuò)張張的資本本運(yùn)作方方式，達(dá)達(dá)到規(guī)避避投資風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)實(shí)現(xiàn)規(guī)模模經(jīng)濟(jì)的的發(fā)展趨趨勢(shì)。并并重點(diǎn)討討論了兩兩種適合合我國(guó)經(jīng)經(jīng)濟(jì)型酒酒店的資資本擴(kuò)張張方式：兼并收收購(gòu)與連連鎖和特特許經(jīng)營(yíng)營(yíng)。也有有闡述這這兩種資資本擴(kuò)張張方式都都需要大大量的資資金予以以支撐。加之經(jīng)經(jīng)濟(jì)型酒酒店本身身就是資資本、管管理和勞勞動(dòng)力都都很密集集的行業(yè)業(yè)，所以以資金對(duì)對(duì)于經(jīng)濟(jì)濟(jì)型酒店店的發(fā)展展有著重重要影響響。下文文就重點(diǎn)點(diǎn)論述我我國(guó)經(jīng)濟(jì)濟(jì)型酒店店進(jìn)行資資本運(yùn)作作的資金金來(lái)源

57、，即資本本運(yùn)作的的融資方方式。一般說(shuō)來(lái)來(lái)，資本本運(yùn)作的的融資方方式分為為內(nèi)部融融資和外外部融資資。內(nèi)部部融資分分為創(chuàng)業(yè)業(yè)者個(gè)人人投入、留存收收益、折折舊及其其他；外外部融資資又分為為：股權(quán)權(quán)融資、債權(quán)融融資。而而股權(quán)融融資又細(xì)細(xì)分上市市渠道（國(guó)內(nèi)上上市、香香港上市市、海外外上市）、非上上市渠道道（風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)投資、產(chǎn)權(quán)交交易、信信托融資資）；債債權(quán)融資資又細(xì)分分為信貸貸融資（信用貸貸款、擔(dān)擔(dān)保貸款款、抵押押貸款），債券券融資（普通債債券、可可轉(zhuǎn)換債債券）。1.3.2 風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)投資資風(fēng)險(xiǎn)投資資的特點(diǎn)點(diǎn)美國(guó)是風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)投資資的發(fā)源源地，也也是目前前全球風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)投資資最發(fā)達(dá)達(dá)的國(guó)家家。根據(jù)據(jù)美國(guó)全全美風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)投資協(xié)

58、協(xié)會(huì)的定定義，風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)投資資是由職職業(yè)金融融家投入入到新興興的、迅迅速發(fā)展展的、具具有巨大大競(jìng)爭(zhēng)潛潛力的企企業(yè)中的的一種權(quán)權(quán)益資本本。綜合合來(lái)說(shuō)，風(fēng)險(xiǎn)投投資具有有如下特特點(diǎn)：長(zhǎng)期性權(quán)權(quán)益投資資風(fēng)險(xiǎn)投資資是一種種長(zhǎng)期的的（平均均投資期期為57 年）流動(dòng)性性差的權(quán)權(quán)益資本本。一般般情況下下，風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)投資家家不會(huì)將將風(fēng)險(xiǎn)資資本一次次全部投投入風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)企業(yè)，而是隨隨著企業(yè)業(yè)的成長(zhǎng)長(zhǎng)不斷地地分期分分批地注注入資金金。風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)投資家家既是投投資者又又是經(jīng)營(yíng)營(yíng)者。風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)投資資家在向向風(fēng)險(xiǎn)企企業(yè)投資資后，便便加入企企業(yè)的經(jīng)經(jīng)營(yíng)管理理。也就就是說(shuō)，風(fēng)險(xiǎn)投投資家為為風(fēng)險(xiǎn)企企業(yè)提供供的不僅僅僅是資資金，更更重要的的是專業(yè)業(yè)

59、特長(zhǎng)和和管理經(jīng)經(jīng)驗(yàn)。風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)投資資家在風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)業(yè)持有約約30%的股份份，他們們的利益益與風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)企業(yè)的的利益緊緊密相連連。風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)投資家家不僅參參與企業(yè)業(yè)的長(zhǎng)期期或短期期的發(fā)展展規(guī)劃、企業(yè)生生產(chǎn)目標(biāo)標(biāo)的測(cè)定定、企業(yè)業(yè)營(yíng)銷方方案的建建立，還還要參與與企業(yè)的的資本運(yùn)運(yùn)營(yíng)過(guò)程程，為企企業(yè)追加加投資或或創(chuàng)造資資金渠道道，甚至至參與企企業(yè)重要要人員的的雇用、解聘。以資本增增值方式式實(shí)現(xiàn)獲獲利風(fēng)險(xiǎn)投資資最終將將退出風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)業(yè)。風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)投資雖雖然投入入的是權(quán)權(quán)益資本本，但他他們的目目的不是是進(jìn)行實(shí)實(shí)業(yè)投資資，獲得得企業(yè)所所有權(quán)，而是盈盈利。是是在得到到豐厚利利潤(rùn)和顯顯赫功績(jī)績(jī)后從風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)業(yè)退出。以何種種方式退

60、退出，在在一定程程度上是是風(fēng)險(xiǎn)投投資成功功與否的的標(biāo)志。在作出出投資決決策之前前，風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)投資家家就制定定了具體體的退出出策略。一般而而言，風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)投資資退出創(chuàng)創(chuàng)業(yè)企業(yè)業(yè)主要有有如下三三種方式式：股票上市市上市是風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)投資資退出的的最佳場(chǎng)場(chǎng)所。在在投資后后，投資資者獲得得的高額額回報(bào)便便是風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)企業(yè)成成功后，其股票票公開(kāi)上上市或企企業(yè)賣出出時(shí)的資資本收益益。美國(guó)國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投投資的發(fā)發(fā)展與納納斯達(dá)克克（NAASDAAQ）小小型資本本市場(chǎng)的的建立息息息相關(guān)關(guān)。風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)投資的的發(fā)展促促使納斯斯達(dá)克的的建立，而納斯斯達(dá)克的的建立也也使得風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)資本本能夠順順利的推推出企業(yè)業(yè)，實(shí)現(xiàn)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)投投資的良良性循環(huán)環(huán)。納斯斯