債務(wù)融資工具產(chǎn)品培訓(xùn)

1、債券承分銷業(yè)務(wù)簡介資金業(yè)務(wù)部債務(wù)資本市場團(tuán)隊二零一四年八月目 錄一、債券承銷業(yè)務(wù)介紹二、債券分銷業(yè)務(wù)介紹1.1 非金融企業(yè)債務(wù)融務(wù)工具準(zhǔn)入和市場監(jiān)管機(jī)構(gòu)中國銀行間市場交易商協(xié)會由市場參與者自愿組成的，包括銀行間債券市場、同業(yè)拆借市場、外匯市場、票據(jù)市場和黃金市場在內(nèi)的銀行間市場的自律組織，會址設(shè)在北京。協(xié)會英文名稱為National Association of Financial Market Institutional Investors，縮寫為NAFMII。協(xié)會經(jīng)國務(wù)院同意、民政部批準(zhǔn)于2007年9月3日成立，為全國性的非營利性社會團(tuán)體法人，其業(yè)務(wù)主管部門為中國人民銀行。協(xié)會會員包括單位

2、會員和個人會員，協(xié)會單位會員將涵蓋政策性銀行、商業(yè)銀行、信用社、保險公司、證券公司、信托公司、投資基金、財務(wù)公司、信用評級公司、大中型工商企業(yè)等各類金融機(jī)構(gòu)和非金融機(jī)構(gòu)。具有法人資格的非金融企業(yè)在銀行間債券市場按照計劃分期發(fā)行的，約定在一定期限還本付息的債務(wù)融資工具。傳統(tǒng)產(chǎn)品有短期融資券、中期票據(jù)，創(chuàng)新產(chǎn)品有超短期融資券、非公開定向工具及資產(chǎn)支持票據(jù)等。銀行間債券市場短期融資券業(yè)務(wù)指引 銀行間債券市場非金融企業(yè)債務(wù)融資工具中介服務(wù)規(guī)則銀行間債券市場非金融企業(yè)債務(wù)融資工具信息披露規(guī)則銀行間債券市場非金融企業(yè)債務(wù)融資工具管理辦法中國人民銀行中國銀行間交易商協(xié)會銀行間債券市場非金融企業(yè)債務(wù)融資工具注

3、冊規(guī)則 銀行間債券市場非金融企業(yè)債務(wù)融資工具募集說明書指引銀行間債券市場非金融企業(yè)債務(wù)融資工具盡職調(diào)查指引 銀行間債券市場中期票據(jù)業(yè)務(wù)指引1.2 非金融企業(yè)債務(wù)融資工具的監(jiān)管法規(guī)框架1.3 銀行間市場債務(wù)融資工具發(fā)行基本框架中央國債登記公司（上清所）評級機(jī)構(gòu)費用評級會計師審計費用托管發(fā)行人資金用途承銷商投資者資金資金資金收入債務(wù)融資工具債務(wù)融資工具律師費用法律意見托管費銀行間債券市場規(guī)模管理企業(yè)發(fā)行債券實行余額管理，最高待償還余額不超過企業(yè)凈資產(chǎn)的40短融、中票+企業(yè)債+公司債最高待償余額各自可達(dá)企業(yè)凈資產(chǎn)的40超短和私募可以突破40%承銷安排短期融資券的期限一般為3、6、9、12月，承銷費0

4、.4%。中期票據(jù)目前一般為2年至10年，承銷費每年0.3%。超短和私募暫時沒有指導(dǎo)價發(fā)行安排發(fā)行人首先對發(fā)行額度進(jìn)行注冊申請在注冊額度內(nèi)，可進(jìn)行分期發(fā)行，一次注冊，分期發(fā)行，短融可滾動發(fā)行票面利率發(fā)行人和承銷機(jī)構(gòu)協(xié)商確定招標(biāo)區(qū)間，下限每周由22家市場參與者投票確定具體發(fā)行利率或發(fā)行價格可采用簿記建檔方式或人民銀行債券發(fā)行系統(tǒng)招標(biāo)確定發(fā)行期限和承銷費用主承銷商負(fù)責(zé)制，負(fù)責(zé)盡調(diào)、報送相關(guān)材料、后續(xù)管理一次注冊有效期兩年，注冊額度有效期內(nèi)不能換主承銷商已注冊額度如未達(dá)40%，未達(dá)部分可以增發(fā)，增發(fā)可換主承銷商1.4 非金融企業(yè)債務(wù)的規(guī)模與利率期限安排中期票據(jù)短期融資券非公開定向發(fā)行資產(chǎn)支持票據(jù)集合票

5、據(jù)直接債務(wù)融資工具譜系超短期融資券1.5 金融市場債務(wù)融資工具產(chǎn)品短期融資券是指具有法人資格的非金融企業(yè)在銀行間債券市場發(fā)行的，約定在一年期限內(nèi)還本付息的有價證券發(fā)行方式一次注冊，兩年有效?？梢砸淮伟l(fā)行也可滾動發(fā)行規(guī)模待償還余額不得超過企業(yè)經(jīng)審計凈資產(chǎn)的40%，不與企業(yè)債、公司債合并計算，須與中期票據(jù)合并計算（主體評級在AA及以上的可不與中期票據(jù)合并計算 ）企業(yè)母公司的債券發(fā)行額度需要全額合并計算子公司的已發(fā)行債券額度期限一年及以內(nèi)利率利率較為市場化，通常低于同期限貸款利率募集資金用途通常為償還銀行貸款與補(bǔ)充流動資金1.5 產(chǎn)品介紹-短期融資券流通市場與投資者流通市場：銀行間債券市場投資者：銀

6、行間市場所有成員（不對個人投資者開放）信用評級與擔(dān)保評級：實行跟蹤評級制度，在短券存續(xù)期內(nèi)，每年進(jìn)行信用評級一次擔(dān)保：不提倡擔(dān)保，企業(yè)可以自主選擇 托管人上海清算所主承銷商資格目前，有34家金融機(jī)構(gòu)擁有從事中期票據(jù)主承銷業(yè)務(wù)的資格，其中22家為商業(yè)銀行，包括五大國有商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行、部分城商行及12家證券公司1.5 產(chǎn)品介紹-短期融資券中期票據(jù)是指具有法人資格的非金融企業(yè)在銀行間債券市場按照計劃分期發(fā)行的，約定在一定期限還本付息的債務(wù)融資工具發(fā)行方式一次注冊，兩年有效；一次發(fā)行或分期發(fā)行規(guī)模待償還余額不得超過企業(yè)經(jīng)審計凈資產(chǎn)的40%，信用級別在AA及以上的發(fā)行人，中票和短融可不合并計算

7、，但需扣減企業(yè)債、公司債等中長期融資品種規(guī)模）企業(yè)母公司的債券發(fā)行額度需要全額合并計算子公司的已發(fā)行債券額度期限2-10年期均有發(fā)行，一般為3年-5年利率利率較為市場化，通常低于同期限貸款利率募集資金用途調(diào)整融資結(jié)構(gòu)、補(bǔ)充營運資金、項目投資1.5 產(chǎn)品介紹-中期票據(jù)流通市場市場：銀行間債券市場投資者：銀行間市場所有成員（不對個人投資者開放）信用評級與擔(dān)保評級：實行跟蹤評級制度，在中期票據(jù)存續(xù)期內(nèi)，至少每年公告一次跟蹤評級報告擔(dān)保：不提倡擔(dān)保，但企業(yè)可以自主選擇托管人上海清算所主承銷商資格目前，有34家金融機(jī)構(gòu)擁有從事中期票據(jù)主承銷業(yè)務(wù)的資格，其中22家為商業(yè)銀行，包括五大國有商業(yè)銀行、股份制商

8、業(yè)銀行、部分城商行及12家證券公司1.5 產(chǎn)品介紹-中期票據(jù)超短期融資券是指具有法人資格、信用評級較高的非金融企業(yè)在銀行間債券市場發(fā)行的，期限在270天以內(nèi)的短期融資券發(fā)行主體AAA評級（協(xié)會正在研究發(fā)現(xiàn)范圍放寬，近期將向省屬AAA企業(yè)放開）融資成本市場化發(fā)行，協(xié)會不作利率指導(dǎo)，可成功實現(xiàn)企業(yè)信用優(yōu)勢向成本優(yōu)勢的轉(zhuǎn)化發(fā)行期限最長不超過270天1.5 產(chǎn)品介紹-超短期融資券托管機(jī)構(gòu)超短期融資券在上海清算所登記、托管、結(jié)算發(fā)行規(guī)模不受凈資產(chǎn)40%的限制信息披露企業(yè)應(yīng)通過中國貨幣網(wǎng)和上海清算所網(wǎng)站披露當(dāng)期超短期融資券發(fā)行文件，企業(yè)如已在銀行間債券市場披露評級報告、三年及一期的財務(wù)報表，則在當(dāng)期發(fā)行時

9、可不重復(fù)披露資金用途企業(yè)發(fā)行超短期融資券所募集的資金應(yīng)用于符合國家法律法規(guī)及政策要求的流動資金需要，不得用于長期投資發(fā)行方式實行注冊制，在現(xiàn)有注冊規(guī)則的基礎(chǔ)上進(jìn)一步簡化注冊程序，實行一次注冊，分期發(fā)行注冊后的分期發(fā)行無需事先備案，企業(yè)只需在發(fā)行超短期融資券后2個工作日內(nèi)將發(fā)行情況向交易商協(xié)會備案企業(yè)發(fā)行超短期融資券可設(shè)主承銷團(tuán)，每期發(fā)行可設(shè)一家聯(lián)席主承銷商或副主承銷商1.5 產(chǎn)品介紹-超短期融資券非公開定向債務(wù)融資工具（簡稱“定向工具”、“PPN”）是指具有法人資格的非金融企業(yè)向銀行間市場特定機(jī)構(gòu)投資人發(fā)行的，并在特定機(jī)構(gòu)投資人范圍內(nèi)流通轉(zhuǎn)讓的債務(wù)融資工具發(fā)行方式可一次注冊，分期發(fā)行發(fā)行規(guī)模無

10、硬性要求，待償還定向工具余額不受凈資產(chǎn)40%限制，且不與中期票據(jù)、短期融資券、企業(yè)債或公司債規(guī)模合并計算發(fā)行期限無明確限制，可由發(fā)行人、主承銷商和投資者協(xié)商確定融資成本協(xié)會不作利率指導(dǎo)，發(fā)行利率由主承銷商、發(fā)行人和投資者商定，不受貸款利率管制，可成功實現(xiàn)企業(yè)信用優(yōu)勢向成本優(yōu)勢的轉(zhuǎn)化募集資金用途無明確限定，用于符合國家相關(guān)法律法規(guī)及政策要求的生產(chǎn)經(jīng)營活動，并在注冊文件中予以明確發(fā)行對象由協(xié)會界定的銀行間債券市場合格投資者認(rèn)購信用評級與擔(dān)保評級：不強(qiáng)制要求評級，可以豁免評級擔(dān)保：不提倡擔(dān)保，發(fā)行人可以自主選擇 托管人銀行間市場清算所股份有限公司（簡稱“上海清算所”）1.5 產(chǎn)品介紹-非公開定向債務(wù)

11、融資工具（私募債券）2非公開定向債務(wù)融資工具產(chǎn)品特點534產(chǎn)品結(jié)構(gòu)靈活定向工具產(chǎn)品結(jié)構(gòu)靈活，可以由發(fā)行人與定向投資者協(xié)商，根據(jù)雙方特定需求靈活制定個性化的產(chǎn)品程序便捷定向工具采取注冊制，在協(xié)會現(xiàn)有中期票據(jù)注冊規(guī)則的基礎(chǔ)上進(jìn)一步簡化注冊程序申報材料簡化，同時僅作要件審核，審批過程進(jìn)一步加快信息披露要求相對較低信息披露的具體要求由發(fā)行人與定向投資者協(xié)商確定，可豁免信用評級融資成本或高于公開發(fā)行定向工具只能在定向投資人范圍內(nèi)流通，相對公開發(fā)行其流通范圍較小，因此定向工具流動性稍弱，發(fā)行利率高于公開發(fā)行的中期票據(jù)突破凈資產(chǎn)40%的限制定向工具不受企業(yè)凈資產(chǎn)40%的限制，企業(yè)直接債務(wù)融資的空間增長潛力巨

12、大11.5 產(chǎn)品介紹-非公開定向債務(wù)融資工具（私募債券）資產(chǎn)支持票據(jù)（簡稱ABN）是指非金融企業(yè)在銀行間債券市場發(fā)行的，由基礎(chǔ)資產(chǎn)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流作為還款支持的，約定在一定期限內(nèi)還本付息的債務(wù)融資工具基礎(chǔ)資產(chǎn)是指符合法律法規(guī)規(guī)定，權(quán)屬明確，能夠產(chǎn)生可預(yù)測現(xiàn)金流的財產(chǎn)、財產(chǎn)權(quán)利或財產(chǎn)和財產(chǎn)權(quán)利的組合?；A(chǔ)資產(chǎn)不得附帶抵押、質(zhì)押等擔(dān)保負(fù)擔(dān)或其他權(quán)利限制。具體種類涵蓋收益類資產(chǎn)，例如高速公路收費權(quán)、地鐵票款收入等，也可以涵蓋應(yīng)收賬款類資產(chǎn)，比如承兌匯票、貨物應(yīng)收款、建設(shè)轉(zhuǎn)移合同債權(quán)(BT合同)等。產(chǎn)品要素注冊注冊機(jī)構(gòu)：中國銀行間市場交易商協(xié)會（簡稱“交易商協(xié)會”）發(fā)行人非金融企業(yè)發(fā)行規(guī)模取決于基礎(chǔ)資產(chǎn)

13、未來產(chǎn)生的現(xiàn)金流發(fā)行期限無強(qiáng)制要求發(fā)行方式可公開發(fā)行也可定向發(fā)行1.5 產(chǎn)品介紹-資產(chǎn)支持票據(jù)募集資金用途合法合規(guī)且符合產(chǎn)業(yè)政策，變更用途需提前披露流通市場 銀行間債券市場投資者 公開發(fā)行面向銀行間債券市場所有投資者，非公開發(fā)行面向合格投資者信用評級企業(yè)選擇公開發(fā)行方式發(fā)行資產(chǎn)支持票據(jù)，應(yīng)當(dāng)聘請兩家具有評級資質(zhì)的資信評級機(jī)構(gòu)進(jìn)行信用評級。鼓勵采用投資者付費模式等多元化信用評級方式進(jìn)行信用評級非公開發(fā)行信用評級和跟蹤評級的具體安排由發(fā)行人與定向投資人協(xié)商確定，并在定向發(fā)行協(xié)議中明確約定 信息披露資產(chǎn)支持票據(jù)的交易結(jié)構(gòu)和基礎(chǔ)資產(chǎn)情況相關(guān)機(jī)構(gòu)出具的現(xiàn)金流評估預(yù)測報告現(xiàn)金流評估預(yù)測偏差可能導(dǎo)致的投資風(fēng)

14、險在資產(chǎn)支持票據(jù)存續(xù)期內(nèi)，定期披露基礎(chǔ)資產(chǎn)的運營報告主要要素1.5 產(chǎn)品介紹-資產(chǎn)支持票據(jù)擔(dān)保 未強(qiáng)制要求，可要求融資方或第三方對基礎(chǔ)現(xiàn)金流與支付本息不足部分進(jìn)行補(bǔ)足含權(quán)設(shè)計無限制性規(guī)定資產(chǎn)要求基礎(chǔ)資產(chǎn)權(quán)屬明確，能夠產(chǎn)生可預(yù)測現(xiàn)金流，不得附帶抵押、質(zhì)押等擔(dān)保負(fù)擔(dān)或其他權(quán)利限制基礎(chǔ)資產(chǎn)的價值取決于其產(chǎn)生穩(wěn)定現(xiàn)金流的能力，而非根據(jù)歷史成本估算的資產(chǎn)價值現(xiàn)金流控制可以設(shè)立基礎(chǔ)資產(chǎn)資金監(jiān)管專戶，通過簽署協(xié)議、專戶監(jiān)管的方式實現(xiàn)對基礎(chǔ)資產(chǎn)保護(hù)性隔離，明確基礎(chǔ)資產(chǎn)未來的現(xiàn)金流直接進(jìn)入資金監(jiān)管專戶，優(yōu)先用于償還資產(chǎn)支持票據(jù)還款來源基礎(chǔ)資產(chǎn)產(chǎn)生的現(xiàn)金流作為資產(chǎn)支持票據(jù)償債資金第一還款來源；在基礎(chǔ)資產(chǎn)現(xiàn)金流不足

15、的情況下，由融資方以自身經(jīng)營收入作為第二還款來源增信措施可以采用內(nèi)部信用增級及外部信用增級多種方式，不強(qiáng)制要求外部擔(dān)保規(guī)模和期限根據(jù)基礎(chǔ)資產(chǎn)產(chǎn)生的現(xiàn)金流及匹配情況設(shè)計規(guī)模和期限資產(chǎn)支持票據(jù)產(chǎn)品特點必須以基礎(chǔ)資產(chǎn)為還款支持1.5 產(chǎn)品介紹-資產(chǎn)支持票據(jù)集合票據(jù)，是指2個（含）以上、10個（含）以下具有法人資格的企業(yè)，在銀行間債券市場以統(tǒng)一產(chǎn)品設(shè)計、統(tǒng)一券種冠名、統(tǒng)一信用增進(jìn)、統(tǒng)一發(fā)行注冊方式共同發(fā)行的，約定在一定期限還本付息的債務(wù)融資工具。發(fā)行方式一次注冊，一次發(fā)行，有效期為1年。規(guī)模企業(yè)發(fā)行集合票據(jù)應(yīng)遵守國家相關(guān)法律法規(guī)，任一企業(yè)集合票據(jù)待償還余額不得超過該企業(yè)凈資產(chǎn)的40%。任一企業(yè)集合票據(jù)

16、募集資金額不超過2億元人民幣，單支集合票據(jù)注冊金額不超過10億元人民幣。期限短融不超過一年，中票不超過三年利率利率較為市場化，通常低于同期限貸款利率募集資金用途通常為償還銀行貸款與補(bǔ)充流動資金1.6產(chǎn)品介紹-集合票據(jù)發(fā)行人準(zhǔn)入規(guī)模要求：單個企業(yè)發(fā)行規(guī)模2000萬元以上，2億元以下（凈資產(chǎn)5000萬元以上）盈利要求：發(fā)債前，連續(xù)兩年盈利行業(yè)要求：可獲得當(dāng)?shù)卣鞔_支持（如財政貼息、項目補(bǔ)助、稅收優(yōu)惠政策等）信用評級與擔(dān)保評級：實行跟蹤評級制度，在短券存續(xù)期內(nèi)，每年進(jìn)行信用評級一次，任一企業(yè)都要達(dá)到投資級以上擔(dān)保：需要擔(dān)保，實現(xiàn)信用增級 托管人上海清算所1.6產(chǎn)品介紹-集合票據(jù)1.6 產(chǎn)品介紹-集

17、合票據(jù)增加融資渠道降低融資成本規(guī)范企業(yè)運作樹立企業(yè)形象可以在傳統(tǒng)的銀行貸款之外為企業(yè)增加其它融資渠道債務(wù)融資工具的發(fā)行，有利于提高企業(yè)的知名度和信譽(yù)度，建立良好的市場形象發(fā)行債務(wù)融資工具可以有效的降低融資成本企業(yè)在規(guī)范的市場進(jìn)行融資活動，必然要滿足監(jiān)管部門等提出的要求，有利于推動企業(yè)進(jìn)一步強(qiáng)化內(nèi)部管理，完善治理結(jié)構(gòu)2.4 發(fā)行債務(wù)融資工具對企業(yè)的好處增加中間業(yè)務(wù)收入派生存款、理財維護(hù)客戶 2014年上半年，債券業(yè)務(wù)實現(xiàn)中間業(yè)務(wù)收入3925萬元。短融承銷費0.4%，中票0.3%。超短參考短融，私募參考中票直融產(chǎn)品帶來大量批發(fā)性存款，理財業(yè)務(wù)直融業(yè)務(wù)不但能夠滿足客戶融資需求，發(fā)行成功之后的后續(xù)管理

18、、信息披露等工作將一直要依靠主承銷商，大大拉近銀企合作關(guān)系，對于客戶維護(hù)的作用尤顯突出。節(jié)約資本直融產(chǎn)品不占用經(jīng)濟(jì)資本，能夠有效緩解我行貸存比壓力。2.4 發(fā)行債務(wù)融資工具對我行的好處一、客戶篩選和營銷階段二、項目執(zhí)行階段三、債券發(fā)行階段四、后續(xù)管理階段行內(nèi)流程3.1.1客戶篩選發(fā)行人準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)此位置輸入文本此位置輸入文本此位置輸入文本為有效降低我行債務(wù)融資工具主承銷業(yè)務(wù)的風(fēng)險，確保發(fā)行質(zhì)量，總行將按產(chǎn)品類型進(jìn)行準(zhǔn)入，具體考慮四個維度： 發(fā)行人符合中國人民銀行、交易商協(xié)會頒布的規(guī)則與指引等相關(guān)監(jiān)管要求。具有法人資格的非金融企業(yè)，具有健全的法人治理機(jī)制，內(nèi)部管理體系及組織架構(gòu)明晰，有經(jīng)審計的三年報

19、表或模擬報表，近三年沒有重大違法違規(guī)行為。 為我行授信客戶，在我行資產(chǎn)分類為正常類，符合我行對發(fā)債企業(yè)所在具體行業(yè)授信政策；生產(chǎn)經(jīng)營情況正常，具有較強(qiáng)的償債能力；原則上近三年到期債務(wù)沒有延遲支付本息的情形；募集的資金主要用于企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動（或償還貸款），并具備健全的資金使用及償付管理制度。 行業(yè)準(zhǔn)入：屬于中國銀行股份有限公司行業(yè)信貸投向指引中的“積極增長類”和“選擇性增長類”行業(yè)企業(yè)；屬于“維持份額類”行業(yè)的優(yōu)質(zhì)企業(yè)可根據(jù)具體情況進(jìn)行準(zhǔn)入；符合國家發(fā)展與改革委員會公布的產(chǎn)業(yè)政策及行業(yè)準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)或中國人民銀行或交易商協(xié)會行業(yè)準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)等。 內(nèi)部評級和外部評級標(biāo)準(zhǔn)3.1.1 客戶篩選發(fā)行人準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)

20、根據(jù)不同產(chǎn)品特點，對擬發(fā)債企業(yè)采取不同的內(nèi)部和外部評級準(zhǔn)入條件。擬發(fā)債企業(yè)的內(nèi)外部評級最低標(biāo)準(zhǔn)如下，具體根據(jù)客戶情況隨時溝通：產(chǎn)品種類內(nèi)部主體評級外部主體評級外部債項評級短期融資券BBBA+A-1中期票據(jù)BBBAAAA超短期融資券(儲備)BBBAAAAAA非公開定向發(fā)行BBBAA+AA+27重點提示授信準(zhǔn)備是基礎(chǔ)總行級重點客戶-公募-發(fā)行額的30% 私募-發(fā)行額的20%非總行級重點客戶-公募-發(fā)行額的50% 私募-發(fā)行額的40%3.1.2 客戶營銷建立部門聯(lián)動機(jī)制，抓大不放小 初步確定發(fā)行額在3億以上短融（外評AA以上）、中票（外評AA+以上）是重點目標(biāo)客戶 有重大擬建項目的；現(xiàn)金流較緊的；剛

21、進(jìn)行過股權(quán)融資，凈資產(chǎn)擴(kuò)大的；貸款規(guī)模較大，有置換潛力的；應(yīng)收賬款較大的；希望降低融資成本的 戰(zhàn)略性新型產(chǎn)業(yè)、棚戶區(qū)改造、高速公路等 各行根據(jù)具體情況制定營銷計劃，挖掘3-5家重點客戶，通過產(chǎn)品推介、遞交發(fā)行意見書等形式營銷，對于重點客戶可以總分支三級聯(lián)動 較大的客戶應(yīng)采取所在地分支行專人負(fù)責(zé)制，并對沒有落實的項目進(jìn)行問責(zé)3.1.3 項目發(fā)起債務(wù)融資工具分行牽頭的項目，項目發(fā)起分行應(yīng)以行發(fā)文形式向總行金融市場總部出具推薦立項的報告及承諾函，推薦發(fā)行人發(fā)行債務(wù)融資工具，同時抄送公司金融總部和風(fēng)險管理部。各分行上報的每個項目原則上應(yīng)該由客戶關(guān)系部門發(fā)起，資金部門提供方案并執(zhí)行，風(fēng)險部門參與審批。分

22、行在上報項目之前，應(yīng)首先填寫項目初審表，報至總行金融市場總部進(jìn)行初評。 外部評級在AA（不包括AA）以下的短融項目和外部評級在AA+（不包括AA+）以下的中票項目，分行要事先對發(fā)行人進(jìn)行盡職調(diào)查，在上報項目初審表的同時將盡職調(diào)查報告上報總行 。其他項目分行需在注冊材料上報協(xié)會前完成盡職調(diào)查報告?？傂薪跁⒈M職調(diào)查報告要求下發(fā)分行。3.1.4 非重點優(yōu)質(zhì)客戶審批流程金融市場總部公司金融總部風(fēng)險管理部發(fā)送項目審批文件反饋審批項目意見 同 意通過審批1推遲發(fā)表意見金融市場總部將意見匯總后反饋給項目發(fā)起部門或分行，項目發(fā)起部門或分行提交補(bǔ)充材料或組織落實相關(guān)條件，經(jīng)提出意見的部門簽署同意的，即為通過

23、審批3未通過審批否 決23.2.1項目進(jìn)度安排撰寫注冊材料階段1、募集說明書、評級報告初稿應(yīng)在此階段內(nèi)完成；2、律師制作法律意見書初稿；3、簽訂承銷協(xié)議。核稿及組團(tuán)階段1、注冊材料提交貴司審核（建議采用各機(jī)構(gòu)現(xiàn)場聯(lián)合審稿的模式）；2、同時開始組建承銷團(tuán)。制作注冊文本階段1、各機(jī)構(gòu)出具正式文件；2、裝訂成冊遞交協(xié)會注冊。注冊階段1、與協(xié)會溝通，促進(jìn)注冊進(jìn)度；2、及時反饋協(xié)會初審修改意見；3、協(xié)會復(fù)核人員審稿并提出意見，最后上報注冊委員會評審。4、通過注冊委員會評審。5、獲得協(xié)會接受注冊通知書；20個工作日5個工作日1-2個工作日30個工作日現(xiàn)場訪談主承銷商、評級公司和律師事務(wù)所對企業(yè)進(jìn)行現(xiàn)場訪談

24、和盡職調(diào)查2個工作日4.3.1 債券銷售 隨著承銷業(yè)務(wù)的發(fā)展和私募債券、集合票據(jù)等新產(chǎn)品的推出，債券發(fā)行支數(shù)也將大幅提高，同時低評級的發(fā)行比例也有所上升，低評級企業(yè)的包銷風(fēng)險加強(qiáng)。 各分行今后要繼續(xù)加強(qiáng)分銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，著力加強(qiáng)債券發(fā)行人當(dāng)?shù)匦械姆咒N能力，逐步形成一批穩(wěn)定的銀行間市場和丙類戶投資者群體。同時加強(qiáng)與金融機(jī)構(gòu)部聯(lián)動，防范包銷風(fēng)險。分行在上報投資需求時，需事先得到投資人簽字蓋章的投資意向函，防范投資人違約。3.3.2 發(fā)行利率定價方式目前發(fā)行利率的確定方式：每周一22家主承銷商、投資機(jī)構(gòu)向協(xié)會上報本周各評級的中票、短融的二級收益率估值，協(xié)會進(jìn)行算術(shù)平均后作為價值中樞于周一下午公布。短融、

25、中票的發(fā)行利率在此價值中樞基礎(chǔ)上進(jìn)行加點（spread）確定。最新價值中樞與加點列表：價值中樞（8.4-8.11） 1 年 3 年 5 年 重點AAA 5.145.37 5.54 AAA 5.315.55 5.73 AA+ 5.615.95 6.28 AA 5.92 6.436.80 3.4后續(xù)管理各行要指定專人負(fù)責(zé)項目的后續(xù)管理工作，建立和完善后續(xù)管理工作機(jī)制；根據(jù)交易商協(xié)會指引的要求以及總行的后續(xù)管理操作規(guī)程，制定轄內(nèi)后續(xù)管理工作的具體操作要求。 各行的后續(xù)管理人員應(yīng)重點加強(qiáng)對發(fā)行人定期信息披露和重大事件的信息披露的督導(dǎo)工作各行的后續(xù)管理人員應(yīng)重點關(guān)注發(fā)行企業(yè)對募集資金的使用情況，督促發(fā)行人按照募集說明書的要求使用募集資金，若發(fā)行人募集資金用途發(fā)生變化，應(yīng)按照要求在指定平臺向投資者進(jìn)行信息披露。各行的后續(xù)管理人員應(yīng)在企業(yè)季報、半年報和年報披露后，根據(jù)國家最新行業(yè)政策和行業(yè)運營情況，對重點關(guān)注的企業(yè)進(jìn)行風(fēng)險排查，及時掌握企業(yè)的償債能力；對于可能出現(xiàn)償債困難的企業(yè)，應(yīng)進(jìn)行壓力測試，做好相應(yīng)的應(yīng)急預(yù)