2022年機械行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀及盈利情況分析

1、2022年機械行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀及盈利情況分析1. 機械板塊PE和PB處于歷史低位截止目前，根據(jù)申萬行業(yè)分類，申萬一級子行業(yè)總計 31 個。截止 2022 年 5 月 4 日， 全行業(yè)總市值為 800,509 億元，其中機械設(shè)備行業(yè)總市值為 29,214 億元，占全行業(yè) 總市值的 3.6%。機械行業(yè)總計包含 487 家上市公司，占全部上市公司的 10%。機械 行業(yè)雖然涵蓋上市公司較多，但行業(yè)整體市值并不高，排在全行業(yè)的第 8 位。機械行業(yè)市盈率和市凈率均處于所有行業(yè)的中位水平，但從行業(yè)歷史數(shù)據(jù)來看，市 盈率和市凈率均處于近 20 年低位。截止 2022 年 5 月 4 日，機械行業(yè)市盈率為 21 倍

2、，處在全行業(yè)中位水平；機械行業(yè)市凈率為 2.0 倍，處于全行業(yè)中位水平。從行 業(yè)近 20 年的歷史數(shù)據(jù)來看，機械行業(yè)平均市盈率為 35 倍，目前行業(yè) 21 倍的市盈 率處在歷史低位；同時，機械行業(yè)近 20 年平均市凈率為 3.6 倍，目前行業(yè) 2.0 倍的 市凈率也處于歷史低位。子行業(yè)中自動化設(shè)備、專用設(shè)備和通用設(shè)備市盈率和市凈率均高于行業(yè)平均水平， 而軌交設(shè)備和工程機械市盈率和市凈率均低于行業(yè)平均水平。從機械板塊 5 個子行 業(yè)來看，目前專用設(shè)備、自動化設(shè)備和通用設(shè)備的市盈率均高于行業(yè)平均水平，分 別為 35 倍、34 倍和 27 倍，軌交設(shè)備和工程機械市盈率低于行業(yè)平均水平，分別為 20

3、倍和 18 倍。市凈率方面，自動化設(shè)備、通用設(shè)備和專用設(shè)備市凈率高于行業(yè)平 均水平，其中自動化設(shè)備市凈率處于子行業(yè)中最高，為 3.9 倍，軌交設(shè)備市凈率處 于子行業(yè)最低，為 1.2 倍。2. 機械行業(yè)收入利潤承壓，板塊研發(fā)費用依舊維持較高2021 年機械設(shè)備板塊營業(yè)收入同比增長 17%，2022 年一季度機械板塊收入同比下 降 1%，主要是由于工程機械子行業(yè)收入下降較多影響。2019-2021 年機械板塊營業(yè) 收入收入持續(xù)增長，且增速加快，其中 2021 年機械板塊全年營業(yè)收入同比增長 17%。 2022 年一季度機械板塊營業(yè)收入同比下降 1%，主要是由于板塊中工程機械子行業(yè) 收入同比下降 2

4、3%，而工程機械收入規(guī)模占比較大，所以對今年一季度機械行業(yè)收 入下滑影響較大。剔除掉工程機械的收入影響，今年一季度機械板塊收入同比增長 7%，持續(xù)保持增長。2021 年板塊毛利率下滑，雖然期間費用率略有減少，但整體凈利率仍略有下滑。 2021 年全年機械板塊毛利率為 22.9%，同比下降 1 個點；凈利率為 6.3%，同比下降 0.2 個點；全年期間費用率為 14.7%，同比下降 0.8 個點。2021 年雖然板塊收入維持 17%的增長，但受原材料價格影響較大，板塊整體毛利率下降 1 個點。 2022Q1 毛利率持續(xù)下降，期間費用率同比增長，凈利率維持 2021 年全年水平。2022 年一季度

5、機械板塊毛利率為 21.4%，同比去年一季度下降 1.7 個點；凈利率為 6.3%，同比去年一季度下降 1.7 個點，但與 2021 年全年凈利率持平；期間費用率為 14.7%， 同比去年一季度上升 0.9 個點。整體費用率下降，其中財務(wù)費用和銷售費用下降，管理費用依舊維持較高，管理費 用中的研發(fā)費用率略有增長。近兩年板塊費用率連續(xù)下降，2020 年費用率同比下降 1.4 個點，2021 年費用率下降 0.9 個點，2022 年一季度費用率與 2021 年全年持平。 從費用率結(jié)構(gòu)來看，費用率下降主要是財務(wù)費用率和銷售費用率減少，而管理費用 依舊維持在 10%較高的水平。管理費用中研發(fā)費用近幾年持續(xù)增長，2021 年全年研 發(fā)費用率為 4.9%，同比增長 0.2 個點，研發(fā)費用同比增長 22%；2022Q1 研發(fā)費用 率為 4.6%，同比增長 0.5 個點，研發(fā)費用同比增長 9%。3. 預(yù)收賬款持續(xù)增長，機械行業(yè)訂單情況良好機械板塊預(yù)收賬款和存貨持續(xù)增長，行業(yè)訂單情況良好。2021 年機械板塊預(yù)收賬款同比增長 9.2%，2022Q1 預(yù)收賬款同比增長