化工公司財(cái)務(wù)重組方案

1、泓域/化工公司財(cái)務(wù)重組方案化工公司財(cái)務(wù)重組方案目錄 TOC o 1-3 h z u HYPERLINK l _Toc113443906 一、 公司簡(jiǎn)介 PAGEREF _Toc113443906 h 3 HYPERLINK l _Toc113443907 公司合并資產(chǎn)負(fù)債表主要數(shù)據(jù) PAGEREF _Toc113443907 h 4 HYPERLINK l _Toc113443908 公司合并利潤(rùn)表主要數(shù)據(jù) PAGEREF _Toc113443908 h 4 HYPERLINK l _Toc113443909 二、 可轉(zhuǎn)換證券融資 PAGEREF _Toc113443909 h 4 HYPER

2、LINK l _Toc113443910 三、 風(fēng)險(xiǎn)證券化 PAGEREF _Toc113443910 h 5 HYPERLINK l _Toc113443911 四、 非保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移的種類 PAGEREF _Toc113443911 h 9 HYPERLINK l _Toc113443912 五、 風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移的條件 PAGEREF _Toc113443912 h 13 HYPERLINK l _Toc113443913 六、 資產(chǎn)負(fù)債管理 PAGEREF _Toc113443913 h 15 HYPERLINK l _Toc113443914 七、 常見的對(duì)沖工具 PAGEREF _Toc11

3、3443914 h 21 HYPERLINK l _Toc113443915 八、 對(duì)沖的含義 PAGEREF _Toc113443915 h 25 HYPERLINK l _Toc113443916 九、 項(xiàng)目簡(jiǎn)介 PAGEREF _Toc113443916 h 26 HYPERLINK l _Toc113443917 十、 產(chǎn)業(yè)環(huán)境分析 PAGEREF _Toc113443917 h 30 HYPERLINK l _Toc113443918 十一、 發(fā)展趨勢(shì) PAGEREF _Toc113443918 h 33 HYPERLINK l _Toc113443919 十二、 必要性分析 PAG

4、EREF _Toc113443919 h 36 HYPERLINK l _Toc113443920 十三、 組織架構(gòu)分析 PAGEREF _Toc113443920 h 36 HYPERLINK l _Toc113443921 勞動(dòng)定員一覽表 PAGEREF _Toc113443921 h 37 HYPERLINK l _Toc113443922 十四、 項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)分析 PAGEREF _Toc113443922 h 38 HYPERLINK l _Toc113443923 十五、 項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)對(duì)策 PAGEREF _Toc113443923 h 41 HYPERLINK l _Toc1134439

5、24 十六、 法人治理結(jié)構(gòu) PAGEREF _Toc113443924 h 42公司簡(jiǎn)介（一）基本信息1、公司名稱：xxx投資管理公司2、法定代表人：葉xx3、注冊(cè)資本：960萬元4、統(tǒng)一社會(huì)信用代碼：xxxxxxxxxxxxx5、登記機(jī)關(guān)：xxx市場(chǎng)監(jiān)督管理局6、成立日期：2014-6-87、營(yíng)業(yè)期限：2014-6-8至無固定期限8、注冊(cè)地址：xx市xx區(qū)xx（二）公司簡(jiǎn)介公司不斷推動(dòng)企業(yè)品牌建設(shè)，實(shí)施品牌戰(zhàn)略，增強(qiáng)品牌意識(shí)，提升品牌管理能力，實(shí)現(xiàn)從產(chǎn)品服務(wù)經(jīng)營(yíng)向品牌經(jīng)營(yíng)轉(zhuǎn)變。公司積極申報(bào)注冊(cè)國(guó)家及本區(qū)域著名商標(biāo)等，加強(qiáng)品牌策劃與設(shè)計(jì)，豐富品牌內(nèi)涵，不斷提高自主品牌產(chǎn)品和服務(wù)市場(chǎng)份額。推進(jìn)區(qū)

6、域品牌建設(shè)，提高區(qū)域內(nèi)企業(yè)影響力。面對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩、結(jié)構(gòu)調(diào)整的新常態(tài)，公司在企業(yè)法人治理機(jī)構(gòu)、企業(yè)文化、質(zhì)量管理體系等方面著力探索，提升企業(yè)綜合實(shí)力，配合產(chǎn)業(yè)供給側(cè)結(jié)構(gòu)改革。同時(shí)，公司注重履行社會(huì)責(zé)任所帶來的發(fā)展機(jī)遇，積極踐行“責(zé)任、人本、和諧、感恩”的核心價(jià)值觀。多年來，公司一直堅(jiān)持堅(jiān)持以誠(chéng)信經(jīng)營(yíng)來贏得信任。（三）公司主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)公司合并資產(chǎn)負(fù)債表主要數(shù)據(jù)項(xiàng)目2020年12月2019年12月2018年12月資產(chǎn)總額1811.821449.461358.87負(fù)債總額974.71779.77731.03股東權(quán)益合計(jì)837.11669.69627.83公司合并利潤(rùn)表主要數(shù)據(jù)項(xiàng)目2020年度20

7、19年度2018年度營(yíng)業(yè)收入7291.095832.875468.32營(yíng)業(yè)利潤(rùn)1653.491322.791240.12利潤(rùn)總額1359.741087.791019.81凈利潤(rùn)1019.81795.45734.26歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)1019.81795.45734.26可轉(zhuǎn)換證券融資可轉(zhuǎn)換證券是指可被持有人轉(zhuǎn)換為普通股的債券或優(yōu)先股，它具有高度的靈活性，可以依據(jù)具體情況設(shè)計(jì)出不同的報(bào)酬率，且這些報(bào)酬率一般比較低，這樣就使資本成本降低；同時(shí)可轉(zhuǎn)換證券一般要轉(zhuǎn)換為普通股，故可為企業(yè)提供長(zhǎng)期、穩(wěn)定的資本供給。風(fēng)險(xiǎn)證券化風(fēng)險(xiǎn)管理具有重大創(chuàng)新的一個(gè)領(lǐng)域是對(duì)自然巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避和證券化。巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)證券

8、從產(chǎn)生到發(fā)展，取得了顯著的成果。目前，巨災(zāi)證券的年發(fā)行量已超過10億美元，預(yù)計(jì)到2010年，這一數(shù)字將超過100億美元。風(fēng)險(xiǎn)證券化為風(fēng)險(xiǎn)融資和風(fēng)險(xiǎn)管理提供了新的思路。（一）巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)證券化的需求分析對(duì)巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)證券化的需求分析可以從傳統(tǒng)再保險(xiǎn)的缺陷和巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)證券化對(duì)投資人的好處這兩大方面加以分析。（1）傳統(tǒng)再保險(xiǎn)的缺陷。對(duì)于諸如自然災(zāi)害等巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)，保險(xiǎn)人通常無法依靠大數(shù)法則加以分散。這類風(fēng)險(xiǎn)可能幾年、幾十年不發(fā)生。一旦發(fā)生，過去幾年、幾十年的累積盈余都不足以賠付，嚴(yán)重時(shí)可能引起企業(yè)破產(chǎn)及整個(gè)保險(xiǎn)業(yè)的償付危機(jī)和信任危機(jī)。面對(duì)這種風(fēng)險(xiǎn)，保險(xiǎn)人通常求助于傳統(tǒng)的再保險(xiǎn)市場(chǎng)。由于再保險(xiǎn)人通常在更廣泛的地理領(lǐng)

9、域經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)，其分散風(fēng)險(xiǎn)的能力明顯高于一般保險(xiǎn)人。然而，自從20世紀(jì)80年代末以來，嚴(yán)重的自然災(zāi)害接連發(fā)生。據(jù)Sigma統(tǒng)計(jì)，在1970年至1999年中，全球保險(xiǎn)損失最大的40起災(zāi)禍中有26起發(fā)生于90年代，損失金額超過20億美元的17起中有14起發(fā)生于90年代，其中高居榜首的“安德魯”腿風(fēng)（1992年8月24日），損失達(dá)190億美元，名列第二的“北里奇”地震（1994年1月17日）損失達(dá)141億美元。這些巨災(zāi)事故的頻頻發(fā)生使得保險(xiǎn)人、再保險(xiǎn)人的盈余急剛減少，對(duì)新業(yè)務(wù)的承保能力降低。損失影響到了再保險(xiǎn)人的承保能力，使再保險(xiǎn)變得稀缺而且昂貴起來。隨著巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)分析模型應(yīng)用的不斷增加，對(duì)損失的估計(jì)出現(xiàn)

10、了上升的勢(shì)頭，保費(fèi)也隨之增加。從市場(chǎng)的另一面來看，公眾對(duì)自然災(zāi)害的意識(shí)以及保障需求也增加了。面對(duì)市場(chǎng)供給的減少和需求的增加，出現(xiàn)了新的將保險(xiǎn)和金融聯(lián)結(jié)起來的規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的工具：巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)證券化。（2）巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)證券化給投資人帶來的好處。巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)證券化或保險(xiǎn)聯(lián)結(jié)型證券可以為投資人提供更多的投資渠道和機(jī)會(huì)。在一個(gè)完全市場(chǎng)中，任何一種現(xiàn)金流均可以由該市場(chǎng)中交易的某些證券組合加以復(fù)制。而保險(xiǎn)聯(lián)結(jié)型證券的現(xiàn)金流取決于洪水、腿風(fēng)、地震等自然災(zāi)害，通常無法由股票、債券等傳統(tǒng)資產(chǎn)的組合來復(fù)制。因此，保險(xiǎn)聯(lián)結(jié)型證券處于非完全市場(chǎng)中。利用Markowitz的均值方差模型可以證明，將保險(xiǎn)聯(lián)結(jié)型證券引入非完全市場(chǎng)，可以提高資

11、本市場(chǎng)效率，投資人可以根據(jù)自己的投資目標(biāo)和偏好，構(gòu)筑成本更低、風(fēng)險(xiǎn)更小的資產(chǎn)組合。更為直觀的解釋是，保險(xiǎn)事故的發(fā)生與股票、債券市場(chǎng)的回報(bào)率之間不存在相關(guān)關(guān)系，而保險(xiǎn)聯(lián)結(jié)型證券屬于一種高收益證券，投資于此類證券既可以獲得較高的收益，又可以降低投資組合的總體風(fēng)險(xiǎn)，隨著這種交易成本的不斷降低，投資人會(huì)越來越感興趣。（二）巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)證券化的避險(xiǎn)工具巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)證券化的形式包括巨災(zāi)期權(quán)、巨災(zāi)債券、保單條款與相互制、巨災(zāi)權(quán)益賣權(quán)等。（三）巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)證券化的運(yùn)作方式證券化技術(shù)可以應(yīng)用于多種風(fēng)險(xiǎn)，而不僅僅是巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)。巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)承保能力的嚴(yán)重不足推動(dòng)了這一領(lǐng)域的率先發(fā)展。保險(xiǎn)人向資本市場(chǎng)上的投資人發(fā)行巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)證券，將籌集

12、到的資本用于設(shè)立一個(gè)專門的再保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)，稱為“特殊目的機(jī)構(gòu)”。類似于一家自保公司，然后由它向母公司出具傳統(tǒng)的再保險(xiǎn)合同。整個(gè)交易過程通常涉及4個(gè)經(jīng)濟(jì)主體：投保人、保險(xiǎn)人、特殊目的機(jī)構(gòu)及投資人。投保人與保險(xiǎn)人之間的交易關(guān)系是通常意義的直接保險(xiǎn)業(yè)務(wù)。投保人按合同規(guī)定預(yù)繳或分期繳納保費(fèi)，保險(xiǎn)人自合同生效之日起提供相應(yīng)的保險(xiǎn)保障，如果在保險(xiǎn)期限內(nèi)發(fā)生約定保險(xiǎn)事故（如財(cái)產(chǎn)損失、身故、殘疾、醫(yī)療事故等），保險(xiǎn)人遵照補(bǔ)償性原則給予理賠，合同因履約而終止，如果保險(xiǎn)期限內(nèi)未發(fā)生約定事故，合同期滿終止。保險(xiǎn)人與SPV之間締結(jié)的再保險(xiǎn)合同通常以某一地區(qū)、某一時(shí)期內(nèi)的行業(yè)損失指數(shù)為參照標(biāo)準(zhǔn)，當(dāng)實(shí)際損失指數(shù)超過約定值時(shí)即

13、保險(xiǎn)事故發(fā)生，SPV就提供相應(yīng)的補(bǔ)償，否則合同期滿終止。通過這一交易，保險(xiǎn)人相當(dāng)于購(gòu)買了一個(gè)買入期權(quán)。當(dāng)保險(xiǎn)人對(duì)投保人進(jìn)行賠款時(shí)，SPV未必需要向保險(xiǎn)人補(bǔ)償，只有當(dāng)原保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的損失金額累積到一定程度，保險(xiǎn)人的資本和盈余難以承受時(shí)，才會(huì)行使買入期權(quán)，得到SPV的支持和補(bǔ)償。SPV與投資人簽訂證券交易形式上類似于普通的證券發(fā)行和交易，但預(yù)期現(xiàn)金流具有更大的不確定性，如果合同中定義的巨災(zāi)事故沒有發(fā)生，或保險(xiǎn)人未行使買入期權(quán)，利息收入將高于純粹債券；否則，得不到任何利息，部分本金甚至全部本金都可能喪失（取決于所投資的證券類型）。當(dāng)SPV將剩余的資金償還投資人后，整個(gè)風(fēng)險(xiǎn)證券化交易宣告結(jié)束。通過這一運(yùn)作

14、方式，保險(xiǎn)人的巨災(zāi)損失能夠得到完全或足夠的保障，投保人也因此得到完全或足夠的保障，投資人承擔(dān)了巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)，其好處是得到了較高的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬，并進(jìn)一步分散了投資組合的總體風(fēng)險(xiǎn)。在資本市場(chǎng)、保險(xiǎn)市場(chǎng)欠發(fā)達(dá)，基礎(chǔ)設(shè)施、政府監(jiān)管薄弱的發(fā)展中國(guó)家，通過巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)證券化的方式分散風(fēng)險(xiǎn)面臨著種種制約因素，比如巨災(zāi)證券化的交易成本過高，巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)證券的流動(dòng)性難以保證，巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)證券化的透明度限制、監(jiān)管制度不完善、監(jiān)管不力，資信評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)不夠發(fā)達(dá)等。非保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移的種類一般說來，非保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移的方式主要有：租賃財(cái)產(chǎn)；業(yè)務(wù)外包；聯(lián)盟或合資；簽訂免除責(zé)任協(xié)議。非保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移大多需要借助于協(xié)議或者合同，將損失的法律責(zé)任或財(cái)務(wù)后果轉(zhuǎn)

15、由他人承擔(dān)。（一）租賃財(cái)產(chǎn)財(cái)產(chǎn)租賃可以使企業(yè)部分地轉(zhuǎn)移自己所面臨的風(fēng)險(xiǎn)。財(cái)產(chǎn)租賃是指一方把自己的房屋、場(chǎng)地、運(yùn)輸工具、設(shè)備或生活用品等出租給另一方使用，并收取租賃費(fèi)。財(cái)產(chǎn)租賃過程中，可能出現(xiàn)的損失主要有：有關(guān)的物質(zhì)損失，因財(cái)產(chǎn)受損而引起的租金損失或貶值；由財(cái)產(chǎn)所有權(quán)、使用權(quán)引起的對(duì)第三者的損失賠償責(zé)任。但是，如果租賃協(xié)議中規(guī)定，租借人對(duì)自己過失造成的租借物的損壞、滅失，應(yīng)該承擔(dān)賠償責(zé)任。這樣，出租人就將財(cái)產(chǎn)面臨的潛在損失轉(zhuǎn)移給了承租人。（二）業(yè)務(wù)外包企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中注重核心競(jìng)爭(zhēng)力的培養(yǎng)，強(qiáng)調(diào)根據(jù)企業(yè)自身特點(diǎn)，專門從事某一領(lǐng)域、某一業(yè)務(wù)，在某一方面形成自己的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，這必然要求企業(yè)將其非核心

16、業(yè)務(wù)外包給其他企業(yè)，即所謂的業(yè)務(wù)外包。對(duì)業(yè)務(wù)外包最直接的解釋是“外部尋求資源”，即把自己并不擅長(zhǎng)、不屬于自己核心競(jìng)爭(zhēng)力范圍內(nèi)的業(yè)務(wù)交由他人去做。企業(yè)在充分發(fā)展自身核心競(jìng)爭(zhēng)力的基礎(chǔ)上，整合、利用其外部最優(yōu)秀的專業(yè)化資源，從而達(dá)到降低成本、提高生產(chǎn)效率、增加資金運(yùn)用效率和增強(qiáng)企業(yè)對(duì)環(huán)境的迅速應(yīng)變能力。業(yè)務(wù)外包的基本出發(fā)點(diǎn)在于：確定企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力，把企業(yè)內(nèi)部?jī)?yōu)勢(shì)資源集中在具有核心競(jìng)爭(zhēng)力的活動(dòng)上，剩余的其他企業(yè)活動(dòng)交給最好的專業(yè)企業(yè)。在企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)過程中，環(huán)境、技術(shù)、市場(chǎng)需求的瞬息萬變，企業(yè)投資于非自身核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的業(yè)務(wù)存在著巨大的風(fēng)險(xiǎn)。戴爾企業(yè)外包了所有的零部件、軟件和非裝配生產(chǎn)流程的設(shè)計(jì)和創(chuàng)新，重點(diǎn)

17、投資于理解客戶需求、物流管理和部件集成，發(fā)現(xiàn)核心能力的任何增值機(jī)會(huì)。通過外包策略，戴爾避免了零部件生產(chǎn)設(shè)備、人力資源和庫(kù)存等巨額投資，而將這種風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給外包商（供應(yīng)商）。業(yè)務(wù)外包有助于企業(yè)實(shí)現(xiàn)以下3方面的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移。（1）質(zhì)量方面的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移。在業(yè)務(wù)外包中，企業(yè)通過采取嚴(yán)格、有效的合同契約方式，產(chǎn)品質(zhì)量、服務(wù)質(zhì)量、交貨質(zhì)量等質(zhì)量問題將會(huì)由外包商來承擔(dān)，同時(shí)由質(zhì)量問題所導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)也將轉(zhuǎn)移給外包商。（2）資金占用的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移。通過外包，合同制造商將幫助企業(yè)分擔(dān)一部分資金占用，從而降低企業(yè)的資金占用風(fēng)險(xiǎn)。具體表現(xiàn)在：通過外包，可以幫助組織重構(gòu)財(cái)務(wù)預(yù)算，從而改善企業(yè)的平衡報(bào)表并避免企業(yè)對(duì)未來投資的不確定性；

18、通過外包將不能創(chuàng)造價(jià)值的業(yè)務(wù)單元或者設(shè)備資產(chǎn)轉(zhuǎn)交給外包商，組織能夠獲得一筆現(xiàn)金流，從而解放一部分資源用于其他戰(zhàn)略投資；外包信息服務(wù)能夠避免或者減少未來持續(xù)的或大量的資本投入；外包將固定成本業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)化為可變成本業(yè)務(wù)，有利于企業(yè)規(guī)模組織結(jié)構(gòu)的扁平化。（3）技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移。外包有利于企業(yè)獲得原先無法憑借自身實(shí)力獲取的技術(shù)和技能，通過外包，企業(yè)可以將價(jià)值鏈中的每個(gè)環(huán)節(jié)都由最適合企業(yè)情況的、最好的專業(yè)企業(yè)來完成，常常能夠獲得最先進(jìn)、最前沿的技術(shù)和技能。除此之外，企業(yè)能夠獲得外部可利用的設(shè)備、服務(wù)等方面的資源，能夠?qū)⒛承┘夹g(shù)和技能易于過時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給外包商，能夠使企業(yè)與外包商分擔(dān)新技術(shù)的風(fēng)險(xiǎn)或?qū)⑿录夹g(shù)的開發(fā)風(fēng)

19、險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁給外包商。由于對(duì)于一項(xiàng)新技術(shù)的出現(xiàn)，大多數(shù)企業(yè)由于費(fèi)用和學(xué)習(xí)曲線的緣故，很難立即將新技術(shù)納入到實(shí)際應(yīng)用中，然而借助外包商與現(xiàn)有的、未來的技術(shù)保持同步的優(yōu)勢(shì)，改善技術(shù)服務(wù)，提供接觸新技術(shù)的機(jī)會(huì)，企業(yè)可以花費(fèi)更少、實(shí)效性更強(qiáng)、風(fēng)險(xiǎn)更低的方式推動(dòng)技術(shù)在企業(yè)生存發(fā)展中的效用。業(yè)務(wù)外包得以實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移的原因體現(xiàn)在以下兩個(gè)方面。（1）能力的差異性。由于不同企業(yè)的資源數(shù)量、競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)領(lǐng)域等存在差異，不同企業(yè)在實(shí)際中對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別、防范、處理能力是不同的。另外，由于企業(yè)自身資源的有限性和主觀判斷的局限性，它也不可能在業(yè)務(wù)領(lǐng)域中面面俱到、處處爭(zhēng)鋒。能力的差異性使得達(dá)成某項(xiàng)業(yè)務(wù)目標(biāo)所需的資源投入和成本是不同的

20、，因此企業(yè)在綜合考慮成本、質(zhì)量、時(shí)間、風(fēng)險(xiǎn)等因素之后，將業(yè)務(wù)外包給最合適的專業(yè)化企業(yè)。（2）風(fēng)險(xiǎn)感知的對(duì)象性。由于企業(yè)與外包商能力的差異性，對(duì)于同一經(jīng)營(yíng)領(lǐng)域或是同一項(xiàng)目交由不同的企業(yè)來打理，最終的成效和可能導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)是不同的。投保人和保險(xiǎn)企業(yè)處理風(fēng)險(xiǎn)的經(jīng)驗(yàn)和能力不同，因此保險(xiǎn)企業(yè)樂意接受合適的投保人購(gòu)買保險(xiǎn)。同樣的道理，企業(yè)認(rèn)為存在很大風(fēng)險(xiǎn)的難題對(duì)于外包商來說，風(fēng)險(xiǎn)可能很低甚至接近于零。從風(fēng)險(xiǎn)的心理感知角度出發(fā)，企業(yè)與外包商對(duì)于同一風(fēng)險(xiǎn)的感知度是不同的，這種風(fēng)險(xiǎn)感知的對(duì)象性也促使企業(yè)愿意將非核心業(yè)務(wù)外包出去。（三）聯(lián)盟或合資通過建立聯(lián)盟或合資經(jīng)營(yíng)企業(yè)，把企業(yè)投資新市場(chǎng)和新產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)和回報(bào)轉(zhuǎn)移出

21、去，這也是非保險(xiǎn)轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)的一種方法。（四）簽訂免除責(zé)任協(xié)議簽訂免除責(zé)任協(xié)議是指合同的一方運(yùn)用條款對(duì)合同中發(fā)生的對(duì)他人人身傷害和財(cái)產(chǎn)損失的責(zé)任轉(zhuǎn)移給另一方承擔(dān)，即主要是針對(duì)合同中的條款來實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)的轉(zhuǎn)移。例如，醫(yī)生在給生命垂危的病人實(shí)施手術(shù)之前，會(huì)要求病人家屬簽字同意，若手術(shù)失敗，醫(yī)生不負(fù)責(zé)任。在這紙協(xié)議中，醫(yī)生不是轉(zhuǎn)移帶有風(fēng)險(xiǎn)的活動(dòng)，而是轉(zhuǎn)移了可能引起的責(zé)任風(fēng)險(xiǎn)。例如，建筑工程的工期一般來說比較長(zhǎng)，承包方面臨著設(shè)備、建材價(jià)格上漲而導(dǎo)致的損失。對(duì)此，承包商可以在合同條款中寫明：如果因?yàn)榘l(fā)包方的原因，致使工期延長(zhǎng)而帶來的損失，合同價(jià)額需要相應(yīng)地上調(diào)。承包方使用這項(xiàng)條款就把潛在的損失風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給了發(fā)包方

22、。計(jì)算機(jī)的租賃合同可以規(guī)定租賃企業(yè)對(duì)計(jì)算機(jī)的維修、保養(yǎng)、損壞負(fù)責(zé)。再如，一個(gè)出版商在出版合同中可以加入轉(zhuǎn)移責(zé)任條款，規(guī)定作者對(duì)剽竊行為自負(fù)法律責(zé)任。風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移的條件風(fēng)險(xiǎn)管理單位是否能夠順利轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)，是有條件的；相反，如果不具備風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移的條件，就無法轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移需要具備以下幾方面的條件。（一）轉(zhuǎn)移責(zé)任條款必須是一個(gè)合法有效合同的組成部分風(fēng)險(xiǎn)管理單位要順利轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)，需要簽訂的合同合法、有效。例如，中華人民共和國(guó)經(jīng)濟(jì)合同法和中華人民共和國(guó)民法通則中載明；違反法律和國(guó)家政策簽訂的合同、采取欺詐脅迫等手段簽訂的合同、代理人超越代理權(quán)限簽訂的合同、違反國(guó)家利益或社會(huì)公共利益簽訂的經(jīng)濟(jì)合同均屬無效合同。

23、企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理部門在運(yùn)用合同條款轉(zhuǎn)移責(zé)任時(shí)，必須熟悉相關(guān)的法律條文，合同條款不應(yīng)該同國(guó)家的法律、法規(guī)相抵觸。例如，有商場(chǎng)聲明，商品出售后保修期內(nèi)，只負(fù)責(zé)對(duì)故障商品實(shí)行免費(fèi)修理。中華人民共和國(guó)消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)法中明確規(guī)定，如果商品在保修期內(nèi)修理兩次以上時(shí)，顧客有權(quán)選擇退貨。因此，該商場(chǎng)的單方約定由于不符合中華人民共和國(guó)消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)法而無效。因?yàn)檫@種風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移的方式，違反了社會(huì)公共政策、法律或者對(duì)公眾不公平。（二）受讓方具有償付能力受讓方是否具有償付能力，是風(fēng)險(xiǎn)真正轉(zhuǎn)移的條件。如果受讓方?jīng)]有能力賠償損失，那么，轉(zhuǎn)讓方必須對(duì)已經(jīng)轉(zhuǎn)移出去的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)責(zé)任。例如，一份合同規(guī)定，乙方在作業(yè)時(shí)，由于疏忽而造成第三

24、者人身傷亡或財(cái)產(chǎn)損失時(shí)，由乙方承擔(dān)。當(dāng)乙方接受此條款為甲方施工時(shí)，并不意味著能免除甲方對(duì)由于乙方疏忽而造成的對(duì)第三者損害應(yīng)負(fù)的賠償責(zé)任。對(duì)于甲方而言，要切實(shí)避免這種風(fēng)險(xiǎn)對(duì)自身的影響，應(yīng)確認(rèn)乙方有能力支付一旦發(fā)生損失后的賠償金；否則，無法真正將風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移出去。（三）風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移需要支付一定的費(fèi)用風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移是需要支付給風(fēng)險(xiǎn)受讓方一定費(fèi)用的，這是受讓方承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的條件。例如，銷售商可以簽發(fā)銀行匯票，然后把銀行匯票同業(yè)務(wù)文件一起寄到客戶的開戶銀行?？蛻艨梢酝ㄟ^銀行匯票付款，可以在得到業(yè)務(wù)文件之前向自己開戶的銀行確認(rèn)債務(wù)?？蛻舻拈_戶銀行把匯票或者客戶對(duì)債務(wù)的確認(rèn)文件以商業(yè)承兌匯票的形式提交給售貨方。如果客戶的支付

25、能力難以保證，那么銷售商可以要求客戶的開戶銀行以銀行承兌匯票的形式提供保證，銀行承兌匯票不僅對(duì)客戶具有約束力，而且對(duì)銀行也具有一種約束作用。由于銀行為客戶提供了信用擔(dān)保，客戶的信用風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給了銀行，銀行需要收取一定的擔(dān)保手續(xù)費(fèi)。例如，在國(guó)際貿(mào)易中，有時(shí)售貨方要求客戶提供本國(guó)銀行簽署的信用證。來自客戶的開戶銀行的信用證，表明客戶已經(jīng)在其本國(guó)建立了自己的信用。當(dāng)客戶的支付能力難以保證時(shí)，持有信用證的售貨方對(duì)本國(guó)的這家銀行享有追索權(quán)，因此，售貨方也就不需要向國(guó)外的銀行追索債務(wù)。由于本國(guó)銀行為客戶提供了一定的信用擔(dān)保，因此可以收取一定的擔(dān)保費(fèi)用。資產(chǎn)負(fù)債管理資產(chǎn)負(fù)債管理出現(xiàn)于20世紀(jì)70年代，在90年

26、代中后期逐步成為商業(yè)銀行主流的經(jīng)營(yíng)管理方法，在銀行等金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)管理中占據(jù)重要地位。銀行一般將資產(chǎn)負(fù)債管理區(qū)分為戰(zhàn)略性資產(chǎn)負(fù)債管理和操作性資產(chǎn)負(fù)債管理。戰(zhàn)略性資產(chǎn)負(fù)債管理包括銀行賬簿和交易賬簿中的所有資產(chǎn)、負(fù)債項(xiàng)目。常用的方法是當(dāng)前收益法、經(jīng)濟(jì)價(jià)值法和動(dòng)態(tài)模擬法。在當(dāng)前收益法中，最常用的技術(shù)就是缺口分析，包括利率敏感性缺口分析、流動(dòng)性缺口分析和匯率敏感性缺口分析。以利率敏感性缺口為例，商業(yè)銀行通過考察到期或在一定時(shí)期內(nèi)重新定價(jià)的全部資產(chǎn)與負(fù)債的現(xiàn)金流量，將這些資產(chǎn)與負(fù)債區(qū)分為利率敏感性資產(chǎn)與利率敏感性負(fù)債，通過考察二者之間的缺口是否大于零或者小于零來判斷市場(chǎng)利率變化可能給銀行帶來的損失。在缺

27、口分析中，應(yīng)用較多的是期限缺口法，期限缺口重點(diǎn)在于考察銀行資產(chǎn)和負(fù)債期限不匹配而導(dǎo)致的利率風(fēng)險(xiǎn)。特點(diǎn)是以利率調(diào)整的期間來劃分資產(chǎn)負(fù)債的各個(gè)項(xiàng)目，并按各期限計(jì)算資產(chǎn)負(fù)債的缺口，以此來觀察在什么期限內(nèi)及在何種程度上存在利率風(fēng)險(xiǎn)。期限缺口法的缺點(diǎn)是沒有考慮資產(chǎn)負(fù)債的精確到期日和重新定價(jià)日，而是將資產(chǎn)與負(fù)債產(chǎn)生的現(xiàn)金流按到期日的時(shí)間段取其中值來進(jìn)行分類劃分和重新定價(jià)，沒有考慮各資產(chǎn)、負(fù)債期上的利率彈性和期限匹配，也無法進(jìn)行客戶行為分析。后來發(fā)展出期限隊(duì)列法和標(biāo)準(zhǔn)化缺口分析法來解決這一問題。期限隊(duì)列法可以衡量若干個(gè)期限即期限列隊(duì)存在的缺口，以精細(xì)的方法計(jì)算出利率的變化在一段期限內(nèi)對(duì)具有多重結(jié)構(gòu)的資產(chǎn)和負(fù)

28、債的影響。標(biāo)準(zhǔn)化缺口分析法則區(qū)分了不同資產(chǎn)和負(fù)債的利率彈性的差別。市場(chǎng)價(jià)值法則將持續(xù)期引入資產(chǎn)負(fù)債管理中，通過持續(xù)期來測(cè)量機(jī)構(gòu)資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)值對(duì)利率風(fēng)險(xiǎn)的風(fēng)險(xiǎn)暴露，即存續(xù)期法。久期（也稱持續(xù)期）是1938年由F.R.Macaulay提出來的，用來衡量債券的到期時(shí)間，以未來收益的現(xiàn)值為權(quán)數(shù)計(jì)算的到期時(shí)間。當(dāng)資產(chǎn)的收益率變動(dòng)很小時(shí)，資產(chǎn)或負(fù)債的變動(dòng)完全可由久期來表示，由于久期是一個(gè)對(duì)應(yīng)利率較小變化的概念，不能作為短期內(nèi)利率大幅度變化時(shí)利率風(fēng)險(xiǎn)的有效衡量手段，金融資產(chǎn)價(jià)格隨利率變化的波動(dòng)性越大，這種誤差越大，從而必須引入凸性。凸性是對(duì)金融資產(chǎn)價(jià)格曲線彎曲程度的一種度量。久期相當(dāng)于債券價(jià)格對(duì)收益率一階導(dǎo)

29、數(shù)的絕對(duì)值，而凸性相當(dāng)于債券價(jià)格對(duì)收益率的二階導(dǎo)數(shù)，凸性越大，金融資產(chǎn)價(jià)格曲線彎曲程度越大，用修正久期度量債券的利率風(fēng)險(xiǎn)所產(chǎn)生的誤差越大。嚴(yán)格地定義，凸性是指在某一到期收益率下，到期收益率發(fā)生變動(dòng)而引起的價(jià)格變動(dòng) 幅度的變動(dòng)程度。當(dāng)兩個(gè)債券的久期相同時(shí)，它們的風(fēng)險(xiǎn)不一定相同，因?yàn)樗鼈兊耐剐钥赡苁遣煌?。在收益率增加相同單位時(shí)，凸性大的金融資產(chǎn)價(jià)格減少幅度較?。辉谑找媛蕼p少相同單位時(shí)，凸性大的債券價(jià)格增加幅度較大。因此，在久期相同的情況下，凸性大的金融資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)較小。久期表現(xiàn)為價(jià)格收益率曲線的斜率，該值越大，收益率曲線就越陡，因此金融資產(chǎn)價(jià)格對(duì)收益率的變動(dòng)就越敏感，從而意味著該資產(chǎn)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)越高，

30、可見，久期是到期收益率的減函數(shù)，到期收益率越高，久期越小，金融資產(chǎn)的利率風(fēng)險(xiǎn)越小。但久期無法說明當(dāng)利率發(fā)生變動(dòng)時(shí)，金融資產(chǎn)價(jià)格的變動(dòng)程度，這只能用修正的久期來衡量金融資產(chǎn)價(jià)格的利率敏感度。一般修正久期小的金融資產(chǎn)較修正久期大的金融資產(chǎn)抗利率上升風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng)，但抗利率下降風(fēng)險(xiǎn)能力較弱。久期缺口模型，主要關(guān)注現(xiàn)金流的特性，而不是現(xiàn)金流本身。此后，又不斷有新的進(jìn)展。ALM取得快速進(jìn)展的主要推動(dòng)因素是：資本市場(chǎng)的顯著增長(zhǎng)促進(jìn)了對(duì)沖工具和衍生產(chǎn)品的創(chuàng)新，并提高了金融產(chǎn)品的流動(dòng)性和對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)的效率；風(fēng)險(xiǎn)分析的理論創(chuàng)新和技術(shù)進(jìn)展，尤其是隨著風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的參數(shù)方法，如總收益率、久期、凸性等的出現(xiàn)，ALM變得越來越簡(jiǎn)化

31、，并適用于越來越多的資本市場(chǎng)工具；關(guān)于金融中介及實(shí)施ALM的必要性的宣傳和教育，尤其是在客戶群中的宣傳和教育，大大地推動(dòng)了ALM的發(fā)展。ALM側(cè)重于流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和利率風(fēng)險(xiǎn)，這兩類風(fēng)險(xiǎn)主要影響企業(yè)的長(zhǎng)期資產(chǎn)和長(zhǎng)期負(fù)債。在給定企業(yè)預(yù)期利率和籌資需求的情況下，ALM旨在降低這些風(fēng)險(xiǎn)的波動(dòng)性。（一）流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)以銀行為例，其主要資產(chǎn)是對(duì)客戶的長(zhǎng)期貸款，而負(fù)債主要由客戶的短期存款構(gòu)成。在未來一定時(shí)期內(nèi)資產(chǎn)水平和負(fù)債出現(xiàn)差異時(shí)，即為流動(dòng)性缺口。流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)來源于未來時(shí)期負(fù)債可能超過資產(chǎn)水平，而為缺口融資帶來不確定性。流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理要求充分理解不同時(shí)間可以獲得的資金、投資和還債的時(shí)間性，保持現(xiàn)金匹配是最簡(jiǎn)單的方法

32、。（二）利率風(fēng)險(xiǎn)當(dāng)資產(chǎn)和負(fù)債在未來某一時(shí)期出現(xiàn)差異時(shí)就會(huì)產(chǎn)生利率風(fēng)險(xiǎn)。如果負(fù)債超過資產(chǎn)，就有多余的資金，進(jìn)行投資時(shí)由于當(dāng)前利率的不確定性而存在利率風(fēng)險(xiǎn)。如果資產(chǎn)超過負(fù)債，就存在資金不足，與流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)一樣，銀行需要以更高的成本籌資從而產(chǎn)生利率風(fēng)險(xiǎn)。利率缺口是指給定時(shí)期的資產(chǎn)收益率和負(fù)債利率的差異。通?？梢杂镁闷趤砗饬?。與流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)一樣，控制利率風(fēng)險(xiǎn)可以轉(zhuǎn)化為如何控制資產(chǎn)負(fù)債表利率缺口的問題。（三）局限性關(guān)于流動(dòng)性和利率風(fēng)險(xiǎn)的缺口模型有很多假設(shè)。第一，假設(shè)可以預(yù)測(cè)現(xiàn)金流，但事實(shí)往往并非如此，如活期存款或包含提前還款選擇權(quán)的貸款。第二，假設(shè)所有現(xiàn)金流可以對(duì)應(yīng)到某些特定的時(shí)點(diǎn)上，對(duì)應(yīng)的方法有好多種，但

33、都是近似的。第三，利率缺口模型假設(shè)所有的浮動(dòng)利率資產(chǎn)和負(fù)債可以同等對(duì)待，忽略了其利率風(fēng)險(xiǎn)，這也是不現(xiàn)實(shí)的，因?yàn)榇嬖诓煌母?dòng)利率指數(shù)，而且其在特定時(shí)期內(nèi)可以改變。與簡(jiǎn)單的資產(chǎn)負(fù)債管理方法不同，關(guān)于利率變動(dòng)的蒙特卡洛模擬法具有更強(qiáng)的適用性。這些模型通常需要根據(jù)正式的期限結(jié)構(gòu)模型設(shè)計(jì)大量利率變化情形，并評(píng)估每一情況下?lián)p益的改變程度。不久以前，信用風(fēng)險(xiǎn)一般還停留在企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表上，直到交易的清算，或者到金融資產(chǎn)持有到期/出售。隨著資產(chǎn)組合的積極管理，資產(chǎn)證券化及風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移策略的興起，極大推動(dòng)了信用資產(chǎn)組合管理概念的前進(jìn)。有了這些工具，就可以定義一個(gè)具有最佳化的風(fēng)險(xiǎn)及回報(bào)的資產(chǎn)組合，然后運(yùn)用資產(chǎn)組合管

34、理策略，使實(shí)際的信用資產(chǎn)組合朝著這個(gè)目標(biāo)前進(jìn)。這些策略可能包括直接購(gòu)買或出售資產(chǎn)及其他替代性的做法，或者部分資產(chǎn)證券化，或者通過信用街生產(chǎn)品對(duì)風(fēng)險(xiǎn)作對(duì)沖。運(yùn)用信用資產(chǎn)組合管理策略，不僅能夠最佳化信用資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)/回報(bào)，還可以釋放稀少的資金和信用限制，來增加信用初始活動(dòng)。資產(chǎn)組合管理職能應(yīng)當(dāng)擔(dān)負(fù)起優(yōu)化企業(yè)整個(gè)信用資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)/回報(bào)責(zé)任。這可以通過建立交易的初始目標(biāo)、定價(jià)及風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移策略，來優(yōu)化一個(gè)信用資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)狀態(tài)。在企業(yè)決定啟動(dòng)一項(xiàng)貸款時(shí)，通過設(shè)定初始目標(biāo)來明確企業(yè)在現(xiàn)有資產(chǎn)組合情況下所能夠承擔(dān)信用風(fēng)險(xiǎn)的程度和類型；定價(jià)可以用來衡量承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)是否得到了充分的回報(bào)；風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移策略則使企業(yè)能夠

35、對(duì)資產(chǎn)組合中不愿承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)降低或者消除。當(dāng)然，風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移策略應(yīng)當(dāng)允許企業(yè)承擔(dān)，或者增加在某些領(lǐng)域管理層愿意接受的風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)的信用政策則應(yīng)當(dāng)記錄可以使用的金融載體。如證券化、衍生工具、保險(xiǎn)產(chǎn)品、資產(chǎn)出讓及替代性的風(fēng)險(xiǎn)品等。信用政策還應(yīng)該明確所允許的資產(chǎn)組合管理交易及風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移技巧的運(yùn)用。常見的對(duì)沖工具市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)沖可以在交易所或場(chǎng)外交易適當(dāng)?shù)慕鹑谘苌ぞ邅韺?shí)現(xiàn)。不同衍生工具的價(jià)值將隨著標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)值的波動(dòng)而變化。運(yùn)用適當(dāng)?shù)难苌ぞ叨▋r(jià)模型可以估計(jì)對(duì)不同價(jià)格影響因素的敏感程度。常見的對(duì)沖工具包括在交易所進(jìn)行的期貨和期權(quán)，在交易所外的場(chǎng)外市場(chǎng)（OTC市場(chǎng)）進(jìn)行的遠(yuǎn)期合約、互換及其他不同種類的復(fù)合

36、產(chǎn)品。（一）遠(yuǎn)期合約與期貨合約遠(yuǎn)期合約是一個(gè)雙方當(dāng)事人在約定時(shí)間按照約定價(jià)格買賣某項(xiàng)資產(chǎn)的協(xié)議，同意在約定日期以約定價(jià)格買入標(biāo)的資產(chǎn)的一方稱為多頭，另一方稱為空頭。約定的價(jià)格稱為交割價(jià)格，它的確定應(yīng)該使得簽約時(shí)合約價(jià)值對(duì)雙方是對(duì)等的。遠(yuǎn)期合約不是在規(guī)范的交易所內(nèi)進(jìn)行交易的，在簽發(fā)合約時(shí)，無須發(fā)生現(xiàn)金交換；在約定日期進(jìn)行交割時(shí)，空頭一方向多頭一方交付標(biāo)的資產(chǎn)，多頭一方按交割價(jià)格向空頭一方支付現(xiàn)金。期貨合約也是一個(gè)雙方當(dāng)事人在約定時(shí)間按照約定價(jià)格買賣某項(xiàng)資產(chǎn)的協(xié)議，所不同的是，它在規(guī)范的交易所內(nèi)交易，可以用來對(duì)沖商品價(jià)格、利率、匯率的變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。期貨合約可以說是標(biāo)準(zhǔn)化的遠(yuǎn)期合約，相比于遠(yuǎn)期合約交易，

37、它在4個(gè)方面實(shí)現(xiàn)了制度和技術(shù)的創(chuàng)新，即遠(yuǎn)期合約標(biāo)準(zhǔn)化、保證金制度、合約對(duì)沖平倉(cāng)制度、結(jié)算體系和制度。為了使交易能夠順利進(jìn)行，交易所詳細(xì)規(guī)定了期貨合約的標(biāo)準(zhǔn)化條款，并對(duì)未必相識(shí)的期貨合約雙方作出承兌保證。期貨合約未必制定確切的交割日期，很多期貨合約在到期日之前通過建立一個(gè)與初始交易相反的頭寸進(jìn)行平倉(cāng)，而不必進(jìn)行實(shí)際的標(biāo)的資產(chǎn)交割。期貨合約主要有三大類：農(nóng)產(chǎn)品期貨合約、生產(chǎn)資料期貨合約和金融工具期貨合約。期貨合約在到期日的損益狀況類似于遠(yuǎn)期合約。（二）期權(quán)期權(quán)是一份合約，它賦予期權(quán)持有者在約定期限內(nèi)（或約定日期）按照約定價(jià)格買賣特定資產(chǎn)的權(quán)利。期權(quán)的標(biāo)的資產(chǎn)可以是股票、股票指數(shù)、外匯、債務(wù)工具、商

38、品、遠(yuǎn)期和期貨合約等。期權(quán)可分為看漲期權(quán)和看跌期權(quán)兩種基本類型?？礉q期權(quán)的持有者有權(quán)在約定期限內(nèi)以約定價(jià)格購(gòu)買標(biāo)的資產(chǎn)，而看跌期權(quán)的持有者有權(quán)在約定期限內(nèi)以約定價(jià)格出售標(biāo)的資產(chǎn)。期權(quán)合約中規(guī)定的價(jià)格稱為執(zhí)行價(jià)格或敲定價(jià)格，規(guī)定的日期稱為到期日或滿期日。根據(jù)可執(zhí)行權(quán)利的期限不同，期權(quán)可分為美式期權(quán)和歐式期權(quán)，前者可以在期權(quán)有效期內(nèi)的任何時(shí)間執(zhí)行，后者只能在到期日?qǐng)?zhí)行。期權(quán)持有者向期權(quán)的簽發(fā)者支付一定金額的期權(quán)費(fèi)，獲得做某件事情的權(quán)利，但可以根據(jù)自己的利益決定是否執(zhí)行該項(xiàng)權(quán)利。比如，作為看漲期權(quán)的多頭，在合約滿期時(shí)，如果標(biāo)的資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)格高于執(zhí)行價(jià)格，就可以按較低的執(zhí)行價(jià)格購(gòu)買標(biāo)的資產(chǎn)，然后按市場(chǎng)

39、價(jià)格出售，獲取差價(jià)，扣除所付出的期權(quán)費(fèi)后即為凈收益；如果市場(chǎng)價(jià)格低于執(zhí)行價(jià)格，看漲期權(quán)的多頭不執(zhí)行合約，凈損失為期權(quán)費(fèi)。作為看跌期權(quán)的多頭，在合約滿期時(shí)，如果標(biāo)的資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)格低于執(zhí)行價(jià)格，就可以按較低的市場(chǎng)價(jià)格購(gòu)買標(biāo)的資產(chǎn)，然后按較高的執(zhí)行價(jià)格出售，獲取差價(jià)，扣除所付出的期權(quán)費(fèi)后即為凈收益；如果市場(chǎng)價(jià)格高于執(zhí)行價(jià)格，看跌期權(quán)的多頭不執(zhí)行合約，凈損失為期權(quán)費(fèi)；期權(quán)空頭的損益恰好與多頭相反。這一特點(diǎn)使得期權(quán)不同于遠(yuǎn)期和期貨，遠(yuǎn)期和期貨合約的持有者有義務(wù)購(gòu)買或出售特定的標(biāo)的資產(chǎn)，合約的預(yù)期收益和風(fēng)險(xiǎn)是對(duì)稱的。期權(quán)持有者沒有強(qiáng)制執(zhí)行的義務(wù)，其收益和風(fēng)險(xiǎn)是不對(duì)稱的，如期權(quán)多頭的收益是無限的，而風(fēng)險(xiǎn)是有

40、限的，其最大損失為權(quán)利金。而期權(quán)空頭的最大收益為權(quán)利金，但損失是無限的。（三）互換互換是雙方當(dāng)事人私下達(dá)成協(xié)議，按照事先約定的方式交換現(xiàn)金流，可以視為一系列遠(yuǎn)期合約的組合，主要用來對(duì)沖現(xiàn)有負(fù)債的風(fēng)險(xiǎn)和降低債券發(fā)行成本等。常見的互換包括利率互換、貨幣互換。在利率互換中，甲方同意向乙方支付若干年的現(xiàn)金流，即約定金額（稱為名義本金）乘以約定的固定利率所產(chǎn)生的利息，而乙方同意在同一期限內(nèi)向甲方支付相當(dāng)于名義本金按浮動(dòng)利率所產(chǎn)生的現(xiàn)金流，兩種利息現(xiàn)金流使用的幣種相同。簽訂這種互換協(xié)議的主要原因是比較優(yōu)勢(shì)。企業(yè)在具有比較優(yōu)勢(shì)的市場(chǎng)進(jìn)行貸款是極其有利的，有的企業(yè)在固定利率市場(chǎng)具有比較優(yōu)勢(shì)，有的企業(yè)在浮動(dòng)利率

41、市場(chǎng)具有比較優(yōu)勢(shì)，但有時(shí)企業(yè)需要的貸款無法從本身具有比較優(yōu)勢(shì)的市場(chǎng)獲得，這就產(chǎn)生了互換的需求?；Q具有將固定利率貸款轉(zhuǎn)換成浮動(dòng)利率貸款的效果，反之亦然。貨幣互換將一種貨幣貸款的本金和固定利息與幾乎等價(jià)的另一種貨幣的本金和固定利息進(jìn)行交換，它的產(chǎn)生原因也是不同公司在不同貨幣的貸款市場(chǎng)上的比較優(yōu)勢(shì)。（四）復(fù)合產(chǎn)品遠(yuǎn)期、期貨、期權(quán)、互換等基本衍生工具可以進(jìn)行組合，產(chǎn)生各種特定的現(xiàn)金流，以應(yīng)付公司未來可能遇到的現(xiàn)金需求。在利率互換市場(chǎng)上形成的互換期權(quán)賦予買方在未來特定日期執(zhí)行利率互換協(xié)議的權(quán)利?；Q期貨是一種基于利率互換的期貨協(xié)議。利率上限期權(quán)是一系列基于利率的看漲期權(quán)，與浮動(dòng)利率互換相結(jié)合，可以使公

42、司在利率下降時(shí)獲利，并抵消利率上升時(shí)的重大利息損失。同樣，利率下限期權(quán)是一系列基于利率的看跌期權(quán)，利率雙限期權(quán)是利率上限期權(quán)和利率下限期權(quán)的組合。對(duì)沖的含義對(duì)沖是指通過買賣金融產(chǎn)品，如互換、期貨、期權(quán)等衍生工具，以全部或部分地抵消不同市場(chǎng)因子的變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。持有金融資產(chǎn)或非金融資產(chǎn)都可能產(chǎn)生市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)樗鼈兊膬r(jià)值將隨著市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)因子的變動(dòng)而變動(dòng)。一個(gè)企業(yè)在不同國(guó)家或地區(qū)的國(guó)際貿(mào)易和投資會(huì)涉及不同的貨幣，從而面臨匯率風(fēng)險(xiǎn)。匯率波動(dòng)的加劇促進(jìn)了外匯衍生工具的創(chuàng)新和應(yīng)用，用以對(duì)沖或降低匯率風(fēng)險(xiǎn)。金融機(jī)構(gòu)利用利率互換、期貨和期權(quán)來對(duì)沖不同利率變動(dòng)帶來的風(fēng)險(xiǎn)。比如，利用利率互換將浮動(dòng)利率風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)化為固定利率風(fēng)

43、險(xiǎn)。農(nóng)產(chǎn)品、電力、金屬、石油等生產(chǎn)者和消費(fèi)者也可以通過期貨和互換對(duì)沖相應(yīng)的商品風(fēng)險(xiǎn)。同樣地，權(quán)益類風(fēng)險(xiǎn)也可以運(yùn)用權(quán)益期貨和期權(quán)進(jìn)行對(duì)沖，以降低競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手、供應(yīng)商和客戶等可能帶來的風(fēng)險(xiǎn)。除市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)以外，衍生工具還可以對(duì)沖其他風(fēng)險(xiǎn)。比如，越來越多的企業(yè)通過信用互換和第三方擔(dān)保來對(duì)沖信用風(fēng)險(xiǎn)；在藝加哥交易所交易的巨災(zāi)期權(quán)可以降低部分運(yùn)作風(fēng)險(xiǎn)；這些衍生工具的運(yùn)用還可以作為激勵(lì)雇員的一種有效手段。項(xiàng)目簡(jiǎn)介（一）項(xiàng)目單位項(xiàng)目單位：xxx投資管理公司（二）項(xiàng)目地點(diǎn)項(xiàng)目選址位于xx。（三）項(xiàng)目進(jìn)度結(jié)合該項(xiàng)目的實(shí)際工作情況，xxx投資管理公司將項(xiàng)目工程的建設(shè)周期確定為24個(gè)月，其工作內(nèi)容包括：項(xiàng)目前期準(zhǔn)備、工程勘

44、察與設(shè)計(jì)、土建工程施工、設(shè)備采購(gòu)、設(shè)備安裝調(diào)試、試車投產(chǎn)等。（四）項(xiàng)目提出的理由1、不斷提升技術(shù)研發(fā)實(shí)力是鞏固行業(yè)地位的必要措施公司長(zhǎng)期積累已取得了較豐富的研發(fā)成果。隨著研究領(lǐng)域的不斷擴(kuò)大，公司產(chǎn)品不斷往精密化、智能化方向發(fā)展，投資項(xiàng)目的建設(shè)，將支持公司在相關(guān)領(lǐng)域投入更多的人力、物力和財(cái)力，進(jìn)一步提升公司研發(fā)實(shí)力，加快產(chǎn)品開發(fā)速度，持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，滿足行業(yè)發(fā)展和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的需求，鞏固并增強(qiáng)公司在行業(yè)內(nèi)的優(yōu)勢(shì)競(jìng)爭(zhēng)地位，為建設(shè)國(guó)際一流的研發(fā)平臺(tái)提供充實(shí)保障。2、公司行業(yè)地位突出，項(xiàng)目具備實(shí)施基礎(chǔ)公司自成立之日起就專注于行業(yè)領(lǐng)域，已形成了包括自主研發(fā)、品牌、質(zhì)量、管理等在內(nèi)的一系列核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，行業(yè)

45、地位突出，為項(xiàng)目的實(shí)施提供了良好的條件。在生產(chǎn)方面，公司擁有良好生產(chǎn)管理基礎(chǔ)，并且擁有國(guó)際先進(jìn)的生產(chǎn)、檢測(cè)設(shè)備；在技術(shù)研發(fā)方面，公司系國(guó)家高新技術(shù)企業(yè)，擁有省級(jí)企業(yè)技術(shù)中心，并與科研院所、高校保持著長(zhǎng)期的合作關(guān)系，已形成了完善的研發(fā)體系和創(chuàng)新機(jī)制，具備進(jìn)一步升級(jí)改造的條件；在營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)方面，公司通過多年發(fā)展已建立了良好的營(yíng)銷服務(wù)體系，營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)拓展具備可復(fù)制性。我國(guó)精細(xì)化工行業(yè)起步于20世紀(jì)五六十年代，并在20世紀(jì)80年代后由于國(guó)家的高度重視發(fā)展迅速?！笆濉币詠?，國(guó)家各部委針對(duì)相關(guān)行業(yè)出臺(tái)了具體的產(chǎn)業(yè)規(guī)劃，對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的支持性政策也陸續(xù)出臺(tái)，從精細(xì)化工行業(yè)流程、產(chǎn)品、工藝、設(shè)備、研發(fā)、資

46、質(zhì)、資金等各方面引導(dǎo)企業(yè)投資高附加值的精細(xì)化學(xué)品工業(yè)，提升行業(yè)集中度和產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力，努力使我國(guó)進(jìn)入世界精細(xì)化工大國(guó)和強(qiáng)國(guó)之列。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2007年至2016年，化學(xué)原料及化學(xué)制品制造業(yè)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)的收入規(guī)模由約2.6萬億元增長(zhǎng)至約8.7萬億元，業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)大至3.3倍。近年來，隨著供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革及環(huán)保監(jiān)管力度的加強(qiáng)，部分環(huán)境污染嚴(yán)重的化工企業(yè)被停產(chǎn)整頓或取締，行業(yè)收入規(guī)模有所回落，但行業(yè)發(fā)展的質(zhì)量及技術(shù)含量逐步提高，2020年化學(xué)原料及化學(xué)制品制造業(yè)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)的利潤(rùn)總額較2019年增長(zhǎng)16.91%，增長(zhǎng)至約4,500億元。精細(xì)化工的發(fā)展在中國(guó)愈來愈得到注重，已經(jīng)變成化工行

47、業(yè)的戰(zhàn)略要點(diǎn)。我國(guó)部分精細(xì)化工產(chǎn)品已具有一定的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)能力，已逐漸成為世界上重要的精細(xì)化工原料及中間體的加工地與出口地；截至2022年3月末，我國(guó)規(guī)模以上化學(xué)原料和化學(xué)制品制造業(yè)企業(yè)達(dá)2.3萬家，資產(chǎn)總計(jì)達(dá)9.1萬億元。（五）建設(shè)投資估算1、項(xiàng)目總投資構(gòu)成分析項(xiàng)目總投資包括建設(shè)投資、建設(shè)期利息和流動(dòng)資金。根據(jù)謹(jǐn)慎財(cái)務(wù)估算，項(xiàng)目總投資5546.90萬元，其中：建設(shè)投資4111.89萬元，占項(xiàng)目總投資的74.13%；建設(shè)期利息93.13萬元，占項(xiàng)目總投資的1.68%；流動(dòng)資金1341.88萬元，占項(xiàng)目總投資的24.19%。2、建設(shè)投資構(gòu)成項(xiàng)目建設(shè)投資4111.89萬元，包括工程費(fèi)用、工程建設(shè)其他費(fèi)

48、用和預(yù)備費(fèi)，其中：工程費(fèi)用3424.79萬元，工程建設(shè)其他費(fèi)用567.45萬元，預(yù)備費(fèi)119.65萬元。（六）項(xiàng)目主要技術(shù)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)1、財(cái)務(wù)效益分析根據(jù)謹(jǐn)慎財(cái)務(wù)測(cè)算，項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后每年?duì)I業(yè)收入11900.00萬元，綜合總成本費(fèi)用10193.43萬元，納稅總額867.91萬元，凈利潤(rùn)1243.49萬元，財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率14.35%，財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值484.21萬元，全部投資回收期6.87年。2、主要數(shù)據(jù)及技術(shù)指標(biāo)表主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)一覽表序號(hào)項(xiàng)目單位指標(biāo)備注1總投資萬元5546.901.1建設(shè)投資萬元4111.891.1.1工程費(fèi)用萬元3424.791.1.2其他費(fèi)用萬元567.451.1.3預(yù)備費(fèi)萬元119.65

49、1.2建設(shè)期利息萬元93.131.3流動(dòng)資金萬元1341.882資金籌措萬元5546.902.1自籌資金萬元3646.322.2銀行貸款萬元1900.583營(yíng)業(yè)收入萬元11900.00正常運(yùn)營(yíng)年份4總成本費(fèi)用萬元10193.435利潤(rùn)總額萬元1657.996凈利潤(rùn)萬元1243.497所得稅萬元414.508增值稅萬元404.839稅金及附加萬元48.5810納稅總額萬元867.9111盈虧平衡點(diǎn)萬元5643.22產(chǎn)值12回收期年6.8713內(nèi)部收益率14.35%所得稅后14財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值萬元484.21所得稅后產(chǎn)業(yè)環(huán)境分析緊緊圍繞與全國(guó)同步全面建成小康社會(huì)和全國(guó)民族團(tuán)結(jié)進(jìn)步示范區(qū)、生態(tài)文明建設(shè)排頭

50、兵、面向南亞東南亞輻射中心建設(shè)，努力實(shí)現(xiàn)以下新的目標(biāo)要求，推動(dòng)跨越式發(fā)展。經(jīng)濟(jì)保持中高速增長(zhǎng)。在提高發(fā)展平衡性、包容性、可持續(xù)性基礎(chǔ)上，全省經(jīng)濟(jì)年均增速8.5左右，人均地區(qū)生產(chǎn)總值與全國(guó)平均水平的差距明顯縮小，經(jīng)濟(jì)總量和質(zhì)量效益全面提升，城鄉(xiāng)居民收入增長(zhǎng)幅度高于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)幅度，農(nóng)村居民收入增長(zhǎng)幅度高于城鎮(zhèn)居民收入增長(zhǎng)幅度。戶籍人口城鎮(zhèn)化率加快提高。產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)邁向中高端。發(fā)展空間格局得到優(yōu)化，產(chǎn)業(yè)發(fā)展質(zhì)量和效益明顯提高，投資效率和企業(yè)效率明顯上升，工業(yè)化和信息化融合發(fā)展水平進(jìn)一步提高，產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)取得新突破，新產(chǎn)業(yè)新業(yè)態(tài)不斷成長(zhǎng)，高原特色農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化取得明顯進(jìn)展，現(xiàn)代服務(wù)業(yè)加快發(fā)展，具有云南特色的現(xiàn)代

51、產(chǎn)業(yè)體系更加完善。基礎(chǔ)設(shè)施網(wǎng)絡(luò)日趨完善。形成內(nèi)暢外通、網(wǎng)絡(luò)完善、運(yùn)行高效的綜合交通運(yùn)輸體系，建成跨區(qū)域、保障有力、綠色安全的能源保障體系，建成區(qū)域互濟(jì)、均衡優(yōu)質(zhì)、高效節(jié)約、安全可靠的水資源保障與利用體系，建成共享普惠、高速高效的互聯(lián)網(wǎng)基礎(chǔ)設(shè)施，基本建成互聯(lián)互通、功能完備、高效安全、保障有力的五大基礎(chǔ)設(shè)施網(wǎng)絡(luò)，形成有效支撐和引領(lǐng)云南與全國(guó)同步全面建成小康社會(huì)、更好服務(wù)國(guó)家戰(zhàn)略的五大基礎(chǔ)設(shè)施網(wǎng)絡(luò)體系。農(nóng)村貧困人口如期脫貧。穩(wěn)定實(shí)現(xiàn)農(nóng)村貧困人口不愁吃、不愁穿，實(shí)現(xiàn)現(xiàn)行標(biāo)準(zhǔn)下農(nóng)村貧困人口全部脫貧，貧困縣全部摘帽，區(qū)域性整體貧困得到解決。農(nóng)村貧困人口義務(wù)教育、基本醫(yī)療、住房安全有保障。實(shí)現(xiàn)貧困地區(qū)農(nóng)村常

52、住居民人均可支配收入年均增長(zhǎng)高于全國(guó)平均水平，基本公共服務(wù)主要領(lǐng)域指標(biāo)接近全國(guó)平均水平。創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展能力明顯提升。創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略深入推進(jìn)，創(chuàng)新引領(lǐng)發(fā)展的能力進(jìn)一步增強(qiáng)，創(chuàng)新資源配置效率大幅提升，創(chuàng)新成果轉(zhuǎn)化率大幅提高，創(chuàng)新人才合理分享創(chuàng)新收益，重點(diǎn)領(lǐng)域核心關(guān)鍵技術(shù)取得重大突破，企業(yè)在技術(shù)創(chuàng)新中的主體地位進(jìn)一步強(qiáng)化，大眾創(chuàng)業(yè)萬眾創(chuàng)新的氛圍更加濃厚，創(chuàng)新活力競(jìng)相迸發(fā)。各族人民生活水平和質(zhì)量普遍提高。就業(yè)比較充分，就業(yè)、教育、文化、社保、醫(yī)療、住房等公共服務(wù)體系更加健全，基本公共服務(wù)均等化水平穩(wěn)步提高。教育現(xiàn)代化取得重要進(jìn)展，勞動(dòng)年齡人口受教育年限明顯增加。收入差距縮小，中等收入人口比重上升。特殊

53、困難群體生活保障水平明顯提高。民族團(tuán)結(jié)進(jìn)步事業(yè)深入推進(jìn)，平等團(tuán)結(jié)互助和諧的社會(huì)主義民族關(guān)系更加鞏固發(fā)展，各族人民和睦相處、和衷共濟(jì)、和諧發(fā)展，民族團(tuán)結(jié)進(jìn)步示范區(qū)建設(shè)取得更好成效。公民素質(zhì)和社會(huì)文明程度實(shí)現(xiàn)新提升。中國(guó)夢(mèng)和社會(huì)主義核心價(jià)值觀更加深入人心，愛國(guó)主義、集體主義、社會(huì)主義思想廣泛弘揚(yáng)，向上向善、誠(chéng)信互助的社會(huì)風(fēng)尚更加濃厚，人民思想道德素質(zhì)、科學(xué)文化素質(zhì)、健康素質(zhì)明顯提高，全社會(huì)法治意識(shí)不斷增強(qiáng)。公共文化服務(wù)體系基本建成，民族文化繁榮發(fā)展，文化產(chǎn)業(yè)成為國(guó)民經(jīng)濟(jì)支柱性產(chǎn)業(yè)。開放型經(jīng)濟(jì)建設(shè)取得明顯成效。連接相鄰省區(qū)、周邊國(guó)家的互聯(lián)互通能力大幅提升，開放平臺(tái)和機(jī)制進(jìn)一步健全，各類開放合作功能區(qū)

54、基本建成，國(guó)際產(chǎn)能和裝備制造合作全面加強(qiáng)，服務(wù)和融入國(guó)家重大戰(zhàn)略的能力顯著提高，面向南亞東南亞輻射中心建設(shè)取得重大進(jìn)展。生態(tài)建設(shè)和環(huán)境保護(hù)實(shí)現(xiàn)新突破。生產(chǎn)方式和生活方式綠色、低碳水平上升，主要生態(tài)系統(tǒng)步入良性循環(huán)，森林覆蓋率進(jìn)一步提高。能源和資源開發(fā)利用效率大幅提高，能源和水資源消耗、碳排放總量得到有效控制，主要污染物排放總量大幅減少。環(huán)境質(zhì)量和生態(tài)環(huán)境保持良好，城鄉(xiāng)人居環(huán)境不斷優(yōu)化，主體功能區(qū)布局基本形成，生態(tài)文明建設(shè)走在全國(guó)前列。各方面制度建設(shè)實(shí)現(xiàn)新進(jìn)展。全面深化改革深入推進(jìn)，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革取得重大進(jìn)展，各領(lǐng)域基礎(chǔ)性制度基本形成。人民民主更加健全，法治政府基本建成，司法公信力明顯提高。人

55、權(quán)得到切實(shí)保障，產(chǎn)權(quán)得到有效保護(hù)。發(fā)展趨勢(shì)1、醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)向亞洲地區(qū)持續(xù)轉(zhuǎn)移歐美發(fā)達(dá)國(guó)家的醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)起步較早，但隨著全球生產(chǎn)力的不斷發(fā)展和國(guó)際分工的日益深化，歐美發(fā)達(dá)國(guó)家的制藥公司專注于創(chuàng)新藥的研發(fā)和市場(chǎng)開拓，使醫(yī)藥中間體產(chǎn)業(yè)正加快轉(zhuǎn)移到包括中國(guó)、印度在內(nèi)的亞洲國(guó)家。以我國(guó)為例，憑借成熟的石化產(chǎn)業(yè)鏈、豐富的基礎(chǔ)資源，使生產(chǎn)醫(yī)藥中間體所需的各類主要原輔材料在國(guó)內(nèi)都能獲得，提高了生產(chǎn)效率，降低了運(yùn)輸成本；同時(shí)依托國(guó)內(nèi)完善的工業(yè)體系，使國(guó)內(nèi)企業(yè)在生產(chǎn)設(shè)備、建筑施工等方面的成本和質(zhì)量具有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，加快了產(chǎn)品的投產(chǎn)；加之我國(guó)的企業(yè)、科研院所已在醫(yī)藥、精細(xì)化工領(lǐng)域具有多年的技術(shù)積累，形成了具有核心競(jìng)爭(zhēng)力的知識(shí)產(chǎn)

56、權(quán)體系，培養(yǎng)了大量一流的研發(fā)人員和產(chǎn)業(yè)工人，確保醫(yī)藥中間體生產(chǎn)線能夠順利運(yùn)行，生產(chǎn)工藝能夠不斷進(jìn)步。因此，在國(guó)際分工體系日益深化的大趨勢(shì)下，醫(yī)藥中間體產(chǎn)業(yè)的重心有望進(jìn)一步從歐美地區(qū)向亞洲地區(qū)轉(zhuǎn)移，我國(guó)的醫(yī)藥中間體產(chǎn)業(yè)規(guī)模將進(jìn)一步擴(kuò)大，形成以亞洲為主導(dǎo)的產(chǎn)業(yè)格局，不僅滿足我國(guó)醫(yī)藥工業(yè)發(fā)展的需求，更能為全球原料藥、仿制藥和創(chuàng)新藥等廠商提供關(guān)鍵醫(yī)藥中間體，促進(jìn)世界醫(yī)藥工業(yè)的發(fā)展。2、產(chǎn)品附加值和工藝復(fù)雜度不斷提高醫(yī)藥的合成依賴于高質(zhì)量的醫(yī)藥中間體。隨著醫(yī)藥工業(yè)的技術(shù)革新、產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新升級(jí)，對(duì)醫(yī)藥中間體也將提出更高的要求。盡管我國(guó)醫(yī)藥中間體的發(fā)展前景廣闊，但目前我國(guó)醫(yī)藥中間體產(chǎn)業(yè)的發(fā)展程度與醫(yī)藥工業(yè)的需要

57、仍有一定的差距，有些產(chǎn)品技術(shù)水平要求較高，國(guó)內(nèi)無法組織生產(chǎn)，基本依賴進(jìn)口，還有一些產(chǎn)品雖然在產(chǎn)量上能滿足國(guó)內(nèi)醫(yī)藥行業(yè)的要求，但成本較高、質(zhì)量不過關(guān)，影響了醫(yī)藥產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力，仍需改進(jìn)生產(chǎn)工藝。為了滿足醫(yī)藥工業(yè)的不斷發(fā)展，我國(guó)醫(yī)藥中間體行業(yè)將從原先低水平重復(fù)、缺乏創(chuàng)新、粗放式生產(chǎn)的傳統(tǒng)模式向創(chuàng)新升級(jí)、高質(zhì)量、高水平的方向發(fā)展，隨著研發(fā)與開發(fā)工作的推進(jìn)、自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的積累，醫(yī)藥中間體的產(chǎn)品附加值和工藝復(fù)雜度將不斷提高，成為醫(yī)藥工業(yè)發(fā)展的強(qiáng)有力的保障。3、節(jié)能環(huán)保要求日益趨嚴(yán)近年來，國(guó)家大力提倡醫(yī)藥全產(chǎn)業(yè)鏈綠色低碳發(fā)展，提高綠色制造水平，實(shí)施醫(yī)藥工業(yè)碳減排行動(dòng)，構(gòu)建綠色產(chǎn)業(yè)體系；同時(shí)國(guó)家對(duì)化工行業(yè)實(shí)施

58、了嚴(yán)厲的環(huán)保督查和整頓，對(duì)行業(yè)的節(jié)能環(huán)保工藝提出了嚴(yán)格的要求，淘汰了一批技術(shù)薄弱、產(chǎn)品質(zhì)量低劣的小型企業(yè)和作坊式工廠，促使行業(yè)向環(huán)?；⒄?guī)化方向發(fā)展。隨著節(jié)能環(huán)保的要求日益趨嚴(yán)，加之醫(yī)藥中間體制造工藝復(fù)雜、反應(yīng)環(huán)節(jié)較多，因此需要行業(yè)內(nèi)廠家大力開發(fā)綠色先進(jìn)工藝，具備符合規(guī)范的環(huán)保處理設(shè)施和低耗節(jié)能的生產(chǎn)設(shè)備，以落實(shí)降耗減排的目標(biāo)責(zé)任。4、自動(dòng)化程度持續(xù)提升為滿足品種繁多、結(jié)構(gòu)復(fù)雜的藥品生產(chǎn)需求，醫(yī)藥中間體通常種類繁雜、反應(yīng)步驟較多，以往多數(shù)生產(chǎn)企業(yè)沿用傳統(tǒng)的生產(chǎn)工藝，對(duì)于新技術(shù)的應(yīng)用尚少，生產(chǎn)過程大多是人工操作進(jìn)行，自動(dòng)化尚未普遍應(yīng)用，導(dǎo)致產(chǎn)品質(zhì)量不佳，生產(chǎn)效率較低，且安全性難以保障。隨著國(guó)家

59、對(duì)安全生產(chǎn)的配套制度不斷完善、人力成本的持續(xù)上升、醫(yī)藥工業(yè)對(duì)中間體質(zhì)量的要求愈發(fā)嚴(yán)格，使醫(yī)藥中間體的生產(chǎn)過程自動(dòng)化程度越來越高，這就需要廠商針對(duì)醫(yī)藥中間體產(chǎn)品的生產(chǎn)特點(diǎn)設(shè)計(jì)自動(dòng)控制方案，并對(duì)自控儀器儀表進(jìn)行選型，不斷提升生產(chǎn)工業(yè)的自動(dòng)化程度。必要性分析1、提升公司核心競(jìng)爭(zhēng)力項(xiàng)目的投資，引入資金的到位將改善公司的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，補(bǔ)充流動(dòng)資金將提高公司應(yīng)對(duì)短期流動(dòng)性壓力的能力，降低公司財(cái)務(wù)費(fèi)用水平，提升公司盈利能力，促進(jìn)公司的進(jìn)一步發(fā)展。同時(shí)資金補(bǔ)充流動(dòng)資金將為公司未來成為國(guó)際領(lǐng)先的產(chǎn)業(yè)服務(wù)商發(fā)展戰(zhàn)略提供堅(jiān)實(shí)支持，提高公司核心競(jìng)爭(zhēng)力。組織架構(gòu)分析（一）人力資源配置根據(jù)中華人民共和國(guó)勞動(dòng)法的要求，本期

60、工程項(xiàng)目勞動(dòng)定員是以所需的基本生產(chǎn)工人為基數(shù)，按照生產(chǎn)崗位、勞動(dòng)定額計(jì)算配備相關(guān)人員；依照生產(chǎn)工藝、供應(yīng)保障和經(jīng)營(yíng)管理的需要，在充分利用企業(yè)人力資源的基礎(chǔ)上，本期工程項(xiàng)目建成投產(chǎn)后招聘人員實(shí)行全員聘任合同制；生產(chǎn)車間管理工作人員按一班制配置，操作人員按照“四班三運(yùn)轉(zhuǎn)”配置定員，每班8小時(shí)，根據(jù)xxx投資管理公司規(guī)劃，達(dá)產(chǎn)年勞動(dòng)定員87人。勞動(dòng)定員一覽表序號(hào)崗位名稱勞動(dòng)定員（人）備注1生產(chǎn)操作崗位57正常運(yùn)營(yíng)年份2技術(shù)指導(dǎo)崗位93管理工作崗位94質(zhì)量檢測(cè)崗位13合計(jì)87（二）員工技能培訓(xùn)1、為了得到文化技術(shù)素質(zhì)較高、操作熟練的操作人員和技術(shù)人員，必須高度重視對(duì)人員的培訓(xùn)工作，這是提高企業(yè)效益、保