2022年獸藥行業(yè)市場規(guī)模及發(fā)展趨勢分析

1、2022年獸藥行業(yè)市場規(guī)模及發(fā)展趨勢分析動保行業(yè)俗稱獸藥行業(yè)，據(jù)中國獸藥協(xié)會相關(guān)資料介紹，國內(nèi)動保市場主要包括 獸用生物制品、獸用化學(xué)藥品、中獸藥三大細(xì)分市場，其中獸用生物制品市場以動物疫苗為主，另包括診斷制劑和治療制劑；獸用化學(xué)藥品以抗微生物藥和抗寄 生蟲藥為主；中獸藥則包括抗菌、驅(qū)動和促生長三大類。動保行業(yè)需求主要由下 游養(yǎng)殖行業(yè)帶動，近年在養(yǎng)殖規(guī)模化進(jìn)程持續(xù)推動下，國內(nèi)動保行業(yè)正向著規(guī)范 化、專業(yè)化和市場化方向穩(wěn)步邁進(jìn)，未來發(fā)展前景值得期待。1. 國外市場：進(jìn)入成熟階段，頭部份額集中國外動保產(chǎn)業(yè)規(guī)模隨養(yǎng)殖業(yè)發(fā)展而持續(xù)擴(kuò)張。據(jù)博亞和訊網(wǎng)相關(guān)文章介紹，國外 動保行業(yè)起步于 20 世紀(jì) 60

2、年代，在發(fā)展初期，由于 20 世紀(jì) 60-80 年代國外專業(yè) 化、規(guī)?；B(yǎng)殖業(yè)正逐漸興起發(fā)展，養(yǎng)殖密度逐步上升，同時全球貿(mào)易造成了動 物頻繁流動，最終導(dǎo)致各類動物寄生蟲病和傳染病的出現(xiàn)，進(jìn)而促進(jìn)了獸藥產(chǎn)業(yè) 化的快速發(fā)展。而進(jìn)入 21 世紀(jì)后，養(yǎng)殖規(guī)?；M(jìn)程接近尾聲，規(guī)模養(yǎng)殖企業(yè)對疫 病防控、生產(chǎn)性能等多方面的專業(yè)化要求催生了一體化的全方位動保需求，進(jìn)而 推動國外獸藥企業(yè)步入整合升級階段，獸藥產(chǎn)品矩陣不斷豐富，行業(yè)集中度不斷 提高。國際獸藥企業(yè)通過兼并重組，強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，形成了諸如美國碩騰（Zoetis）、 禮來動保（Lilly）、默沙東動保（MSD）、梅里亞動保（Merial）等具有壟斷地 位的國

3、際巨頭，CR5 超 50%。從具體數(shù)據(jù)來看，目前國外動保市場已經(jīng)步入成熟階段，增速有所放緩，但全球 人口持續(xù)增加和消費(fèi)水平的不斷提高正推動全球肉類產(chǎn)量不斷提升，進(jìn)而帶動上 游動保市場規(guī)模穩(wěn)步擴(kuò)張，2020 年國外動保市場（不含中國）的總銷售額已達(dá) 338 億美元，2010-2020 年的 CAGR 為 5.33%。從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)來看，國外獸藥產(chǎn)品以化學(xué) 產(chǎn)品和獸用生物制品為主，2020 年兩者的占比分別為 59.41%、29.79%。按動物類 別來分，2018 年國外獸藥雖大部分用于豬牛羊禽等經(jīng)濟(jì)類動物，但寵物及其他動 物所用產(chǎn)品的占比也接近四成（相比之下，國內(nèi) 2018 年寵物及其他動物所用獸藥

4、 產(chǎn)品的占比不足 3%）2. 國內(nèi)市場：規(guī)?？焖贁U(kuò)張，頭部份額較低國內(nèi)獸藥市場規(guī)模增速快于國外，集中度低于國外。從總量來看，國內(nèi)獸藥市場 規(guī)模近年正保持快速增長趨勢，2020 年國內(nèi)獸藥銷售總額達(dá) 621 億元，2010-2020 年間的 CAGR 高達(dá) 7.39%，明顯快于國外獸用藥品市場。從結(jié)構(gòu)來看，國內(nèi)獸藥市 場產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和國外獸藥市場類似，均以化藥和生物制品為主，2019 年原料藥及化 藥藥劑、生物制品的銷售額占比分別為 67%、23%。從市場格局來看，我國獸藥行 業(yè)目前的集中度仍處于較低水平，據(jù)中國獸藥協(xié)會和國際畜牧網(wǎng)相關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計， 截至 2020 年底，全國獸藥生產(chǎn)企業(yè) 1633 家

5、，其中年銷售額在 2 億元以下的企業(yè) 占比超 95%，前十名企業(yè)的銷售額占比約為 22%，遠(yuǎn)低于國外獸藥市場。進(jìn)一步從 細(xì)分市場格局來看，受研發(fā)、生產(chǎn)壁壘差異的影響，各類產(chǎn)品的集中度有所分化， 其中生物制品、獸用原料藥的集中度較高，2016-2020 年的平均 CR10 分別為 55.51%、43.83%；獸用化藥制劑、獸用中藥的集中度較低，2016-2020 年的平均 CR10 分別為 23.55%、19.82%。3. 短期：養(yǎng)殖周期有望提前反轉(zhuǎn)，動保銷售或隨豬價回暖養(yǎng)殖盈利短期反彈空間有限，行業(yè)周期預(yù)計將于 2023 年前后反轉(zhuǎn)。從養(yǎng)殖利潤情況來看，由于行業(yè) 2019-2020 年產(chǎn)能的快

6、速恢復(fù)以及 2021 年市場對 于后續(xù)豬價的樂觀預(yù)期，行業(yè)產(chǎn)能出現(xiàn)了明顯的“反身性”現(xiàn)象，產(chǎn)能釋放超預(yù) 期，以至于 6-9 月季節(jié)性豬價反彈消失，行業(yè)出現(xiàn)少有的深度虧損。雖然 2021 年四季度豬價因為消費(fèi)回暖出現(xiàn)了階段性反彈，但 2022 年春節(jié)后行業(yè)再次出現(xiàn)二 次探底，疊加俄烏沖突導(dǎo)致全球糧價上漲帶來的成本端壓力，生豬養(yǎng)殖利潤短期 的反彈空間十分有限。從產(chǎn)能情況來看，根據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部監(jiān)測，我國能繁母豬存 欄已于 2021 年 7 月開啟環(huán)比去化，截至 2022 年 1 月份底，全國能繁母豬存欄量 4290 萬頭，已相較 2021 年 6 月高點減少 6%。我們認(rèn)為，在養(yǎng)殖利潤持續(xù)收縮甚 至轉(zhuǎn)

7、虧的壓力下，行業(yè)產(chǎn)能去化或繼續(xù)加速，進(jìn)而奠定 2023 年前后的行業(yè)周期反 轉(zhuǎn)。周期反轉(zhuǎn)有望修復(fù)動保需求，短期貝塔行情值得關(guān)注。從歷史數(shù)據(jù)來看，養(yǎng)殖利潤的提高將增加養(yǎng)殖戶在防疫方面的支出。雖然近期的 慘淡豬價正在抑制動保企業(yè)的銷售業(yè)績表現(xiàn)，但如果生豬行業(yè)于 2023 年前后實現(xiàn) 底部反轉(zhuǎn)，屆時豬價回升帶來的養(yǎng)殖端利潤修復(fù)或?qū)⒕徑怵B(yǎng)殖戶資金緊張情況并 改善其對未來養(yǎng)殖利潤的預(yù)期，養(yǎng)殖戶對防疫的要求有望加強(qiáng)，頭均防疫費(fèi)用支 出將隨之提升，進(jìn)而推動上游畜用疫苗需求不斷回暖，利好畜用疫苗企業(yè)的業(yè)績 表現(xiàn)。因此我們認(rèn)為，從底部布局的視角來看，畜用疫苗企業(yè)短期的貝塔行情值 得關(guān)注。4. 長期：生豬養(yǎng)殖規(guī)模

8、化加速推進(jìn)，動保行業(yè)迎來黃金成長期養(yǎng)殖規(guī)?；M(jìn)程仍在加速推進(jìn)，市場份額正不斷向頭部集中。在 2015-2025 的這十年內(nèi)，國內(nèi)生豬養(yǎng)殖發(fā)生結(jié)構(gòu)性的巨變，散養(yǎng)戶因為老齡化 和養(yǎng)殖門檻的提升逐步退出行業(yè)，規(guī)模養(yǎng)殖快速集中，非洲豬瘟疫情又將會加速 這一趨勢的完成，因此把這十年稱為生豬規(guī)模化的黃金十年。從頭部豬企最新的 2021年出欄數(shù)據(jù)來看，頭部 10家的市占率已提升至17.2%，相較 2020年提升 5.2%， 生豬養(yǎng)殖行業(yè)的規(guī)?；M(jìn)程仍在加速推進(jìn)。進(jìn)一步結(jié)合頭部豬企 2022-2025 年的 出欄預(yù)測數(shù)據(jù)來看，到 2025 年頭部 10 家豬企的市占率有望提升至 40%，屆時行 業(yè)或完成初步規(guī)

9、模化進(jìn)程。上游養(yǎng)殖規(guī)?；型苿荧F藥行業(yè)整體擴(kuò)容。相較于散養(yǎng)戶，規(guī)模養(yǎng)殖戶的專業(yè)性更高，且由于養(yǎng)殖資產(chǎn)數(shù)量多、價值高、密 度大，一旦發(fā)生疫情則損失更大，因此更加注重動物防疫，其在免疫次數(shù)、免疫 密度等方面的表現(xiàn)通常要優(yōu)于散養(yǎng)戶，所以規(guī)模養(yǎng)殖戶在防疫方面的平均支出明 顯高于散養(yǎng)戶。以遼寧省的疫病防控為例，據(jù)楊洺揚(yáng)等人于 2022 年發(fā)表的20182021 年遼寧 省豬口蹄疫免疫抗體水平監(jiān)測與分析中介紹，遼寧省當(dāng)?shù)氐囊?guī)模場一般都會配 備專職獸醫(yī)，負(fù)責(zé)執(zhí)行適合本場的免疫程序，因此規(guī)模場在疫苗保存、免疫次數(shù)、 免疫密度、防疫水平、免疫抑制類疫病控制方面的表現(xiàn)均優(yōu)于散養(yǎng)農(nóng)戶。從具體 抽檢數(shù)據(jù)來看，遼寧省

10、規(guī)模場 2018-2021 年口蹄疫 O 型、A 型抗體監(jiān)測的場群免 疫合格率分別要比散養(yǎng)戶分別高出 2.12%、19.17%。進(jìn)一步結(jié)合 Wind 整理的養(yǎng)殖成本數(shù)據(jù)可以看出，規(guī)模養(yǎng)殖戶在 2015-2020 年期間 的頭均醫(yī)療防疫支出要比散養(yǎng)戶平均高出 5.14 元，而據(jù)豬企龍頭牧原股份披露的 成本數(shù)據(jù)顯示，其在 2015-2020 年的頭均醫(yī)療防疫支出的平均值高達(dá) 94.26 元/ 頭，大幅領(lǐng)先于行業(yè)平均水平。因此我們認(rèn)為，從長期來看，在生豬養(yǎng)殖規(guī)模化 進(jìn)程中，隨著規(guī)模養(yǎng)殖企業(yè)的產(chǎn)能占比將不斷提升以及頭部豬企的快速擴(kuò)張，行 業(yè)整體防疫治療支出或?qū)@著提高，進(jìn)而有望帶動動保行業(yè)不斷擴(kuò)容。頭部企業(yè)有望依靠多方位優(yōu)勢與規(guī)模養(yǎng)殖企業(yè)形成深度綁定。我國獸藥行業(yè)目前的集中度仍處于較低水平，而我們認(rèn)為養(yǎng)殖規(guī)模化進(jìn)程不僅將 帶來獸用疫苗行業(yè)整體擴(kuò)容，隨著養(yǎng)殖鏈專業(yè)化程度的不斷提高，頭部綜合型動 保企業(yè)研發(fā)、產(chǎn)品和渠道等方面的優(yōu)勢或?qū)⑦M(jìn)一步凸顯，頭部綜合型動保企業(yè)更 有可能依靠成熟的研發(fā)平臺、豐富的產(chǎn)品矩陣和專業(yè)的一站式服務(wù)契合規(guī)模養(yǎng)殖 企業(yè)動保需求，進(jìn)而與它們形成深度合作綁定，在規(guī)?；M(jìn)程中搶占更多份額， 獸藥行業(yè)整體集中度有望在養(yǎng)殖規(guī)