社會服務(wù)行業(yè)深度報(bào)告：預(yù)見2022-格局重構(gòu)-韌性成長

1、社會服務(wù)行業(yè)深度報(bào)告：預(yù)見2022_格局重構(gòu)_韌性成長1 行情回顧：社會服務(wù)（申萬）橫向比較指數(shù)表現(xiàn)靠后1.1 市場行情回顧：橫向比較指數(shù)表現(xiàn)靠后社會服務(wù)（申萬2021分類）：截至2021年12月31日，社會服務(wù)（申萬）指數(shù)年漲跌幅為-10.27%，在申萬一級行業(yè)漲跌幅中排名28/31；各基準(zhǔn)指數(shù)年漲跌幅情況：截至2021年12月31日，上證指數(shù)（+4.80%）、深證成指（+2.67%）、滬深300（-5.20%）和創(chuàng)業(yè)板指（+12.02%）復(fù)盤2021年，整體來看，社會服務(wù)行業(yè)中的餐飲、旅游等線下消費(fèi)行業(yè)，受疫情反復(fù)的影響，業(yè)務(wù)開展受阻，短期承壓較為明顯； 此外，受政策的影響，教育板塊出現(xiàn)結(jié)

2、構(gòu)性調(diào)整，部分子板塊估值斷崖式回落。1.2 社會服務(wù)（申萬）子板塊：培訓(xùn)教育跌幅最大，旅游景區(qū)微跌社會服務(wù)（申萬）子板塊：2021年，社會服務(wù)各子行業(yè)漲跌幅由高到低分別為：體育（+6.76%）、專業(yè)服務(wù)（+6.19%）、酒店餐飲（+5.22%）、旅游及景區(qū)（- 0.15%）、教育（-4.19%）。社會服務(wù)行業(yè)漲幅前十：博瑞傳播（+95.63%）、傳智教育（+72.59%）、譜尼測試（+57.28%）、創(chuàng)業(yè)黑馬（+55.97%）、國義招標(biāo)（+44.16%）、行動教育 （+44.12%）、力盛賽車（+43.07%）、電科院（+41.78%）、勤上股份（+39.38%）、國檢集團(tuán)（+39.02%）；

3、社會服務(wù)行業(yè)跌幅前十：中公教育（-77.63%）、學(xué)大教育（-63.75%）、豆神教育（-57.07%）、*ST騰邦（-55.90%）、安車檢測（-49.36%）、東方時尚（- 44.39%）、凱撒旅業(yè)（-42.89%）、中金輻照（-42.50%）、科德教育（-42.33%）、金陵體育（-37.51%）。1.3 估值變化：社會服務(wù)板塊估值由負(fù)轉(zhuǎn)正從市盈率角度來看，2021年社會服務(wù)板塊市盈率中值顯著提升，由-8.69提升至34.21； 2020年社會服務(wù)行業(yè)受疫情重創(chuàng)，2021年隨著疫情管控得當(dāng)有所緩和，整體業(yè)務(wù)雖然仍未恢復(fù)到疫情前水平，但逐漸步入正軌，發(fā)展態(tài)勢向好。2 新變量：新用戶+新流量

4、+新營銷+新技術(shù)2.1 新流量：互聯(lián)網(wǎng)用戶規(guī)模超過10億，助推數(shù)字經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)的普及率增速放緩，十億網(wǎng)民為數(shù)字經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展提供強(qiáng)大支撐。根據(jù)CNNIC統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，截至 2021 年 6 月，我國網(wǎng)民規(guī)模為10.11億，較 2020年12月新 增網(wǎng)民2175萬，互聯(lián)網(wǎng)普及率達(dá) 71.6%，較2020年12月提升1.2 個百分點(diǎn)。在網(wǎng)民規(guī)?；鶖?shù)越來越大基礎(chǔ)上，中國的互聯(lián)網(wǎng)在普惠的維度不斷拓展。手機(jī)網(wǎng)民占整體網(wǎng)民比例已接近極值，手機(jī)網(wǎng)民規(guī)模也已保持穩(wěn)定。截止2021年6月，我國手機(jī)網(wǎng)民規(guī)模為 10.07 億，較 2020 年 12 月新增手機(jī)網(wǎng)民 2092萬，網(wǎng) 民中使用手機(jī)上網(wǎng)的比例為 9

5、9.6%，與 2020 年 12 月基本持平。2.1.1 數(shù)字新基建加速建設(shè)，城鄉(xiāng)互聯(lián)網(wǎng)普及率進(jìn)一步縮小農(nóng)村地區(qū)互聯(lián)網(wǎng)普及率保持較快的增速，城鄉(xiāng)地區(qū)互聯(lián)網(wǎng)普及率差異縮小 4.8 個百分點(diǎn)。截至 2021 年 6 月，我國農(nóng)村網(wǎng)民規(guī)模為 2.97 億，占網(wǎng)民整體的 29.4%；城鎮(zhèn)網(wǎng)民規(guī)模為 7.14 億，較 2020 年 12 月增長 3404 萬，占網(wǎng)民整體的 70.6%。 我國城鎮(zhèn)地區(qū)互聯(lián)網(wǎng)普及率為 78.3%；農(nóng)村地區(qū)互聯(lián)網(wǎng)普及率為59.2%，較 2020 年 12 月提升 3.3 個百分點(diǎn)。2.1.2 疫情引爆宅經(jīng)濟(jì)，網(wǎng)上外賣、在線辦公、在線醫(yī)療用戶增速顯著互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)進(jìn)入存量競爭的白熱

6、化階段：各類互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用用戶規(guī)模增速緩慢，絕大多數(shù)應(yīng)用增長率不超過5%；互聯(lián)網(wǎng)的流量紅利已過。隨著新冠疫情的爆發(fā)，居民被迫大幅提升居家時間，引爆“宅經(jīng)濟(jì)”。受疫情期間特定場景需求的影響，網(wǎng)上外賣（+11.90%）、在線醫(yī)療（+11.40%）、在線辦 公（+10.10%）、網(wǎng)約車（+8.50%）等應(yīng)用的用戶規(guī)模實(shí)現(xiàn)較快的增速。2.2 新用戶：30-39歲的網(wǎng)民數(shù)占比最高，Z世代和銀發(fā)族網(wǎng)民增速明顯截至2021 年 6 月，我國網(wǎng)民男女比例為 51.2：48.8。中年年依然是互聯(lián)網(wǎng)用戶主力軍：近兩年，30-39歲網(wǎng)民占比分別為20.4%、20.3%，高于其他年齡群體；年輕互聯(lián)網(wǎng)用戶群體加速擴(kuò)大：截至

7、 2021 年 6 月，10-19歲網(wǎng)名群體占比由2020年6月的12.4%提升至14.8%；20-29歲網(wǎng)名群體占比由2020年6月的17.4%提升 至19.9%；互聯(lián)網(wǎng)進(jìn)一步向中高齡人群滲透：截至 2021 年 6 月，50歲及以上網(wǎng)民群體占比由2020年3月的16.9%提升至22.8%。2.2.1 Z世代作為互聯(lián)網(wǎng)時代原住民，網(wǎng)絡(luò)使用程度更深Z世代互聯(lián)網(wǎng)用戶使用更久，涉獵范圍更廣，逐步成為互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用和消費(fèi)的主力軍。Z世代互聯(lián)網(wǎng)用戶指的是出生于95年及以后的網(wǎng)民，他們單機(jī)單日使用時長5小 時以上，網(wǎng)絡(luò)生活豐富、具有較高的線上消費(fèi)能力。Z世代網(wǎng)民偏愛社交、視頻和音樂等娛樂活動：Z世代人群網(wǎng)絡(luò)

8、生活豐富，興趣廣泛，社交、視頻、音樂是他們最感興趣的三個應(yīng)用方向。他們充電不只有娛樂也有知識學(xué)習(xí)，既喜歡社交、網(wǎng)購、辦公等生活必需 活動，又熱衷于視頻、音樂、游戲等娛樂活動，同時對閱讀、學(xué)習(xí)等線上自我提升行為有著較強(qiáng)的興趣，Z世代人群對網(wǎng)絡(luò)的高度依賴將為移動互聯(lián)網(wǎng)的近一步發(fā)展 提供強(qiáng)大動能。2.2.2 “銀發(fā)一族”成為我國數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展的新勢力銀發(fā)人群（50歲以上）移動互聯(lián)網(wǎng)用戶規(guī)?？焖僭鲩L。銀發(fā)人均月活躍用戶從2020年10月的2.1億上升到2021年10月2.51億，同比增長19.3%，呈現(xiàn)快速增長態(tài)勢。銀發(fā)人群互聯(lián)網(wǎng)使用時間逐步加快，網(wǎng)絡(luò)使用程度穩(wěn)步加深。銀發(fā)人群月人均互聯(lián)網(wǎng)使用時長從20

9、20年10月的135.4小時上升到2021年10月的143.9小時，同比增 長6.3%，呈現(xiàn)穩(wěn)健增長態(tài)勢，其平均每天用網(wǎng)4個多小時，已成為數(shù)字化發(fā)展中的重要群體。銀發(fā)人群的互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)領(lǐng)域活躍滲透率普遍較高，其中前三的是綜合資訊、地圖導(dǎo)航、短視頻，其中短視頻的活躍滲透率最高，老年人正在深度參與數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展。在資訊服務(wù)領(lǐng)域，綜合資訊活躍滲透率最高，為69.6%，同比增長2.5%； 在生活服務(wù)領(lǐng)域，地圖導(dǎo)航活躍滲透率最高，為74.4%，同比增長7.4%； 在娛樂領(lǐng)域，短視頻活躍滲透率最高，為77.9%，同比增長3.7%，同時也是所有細(xì)分行業(yè)中滲透率最高的子行業(yè)2.3 新營銷：電商行業(yè)蓬勃發(fā)展，線上渠

10、道成品牌轉(zhuǎn)型“剛需”網(wǎng)絡(luò)支付用戶使用率高達(dá)86.3%，網(wǎng)絡(luò)購物用戶使用率突破80%。截至 2021 年 6 月，我國網(wǎng)絡(luò)支付用戶規(guī)模達(dá) 8.72 億，較 2020 年 12 月增長 1787 萬，占網(wǎng)民 整體的 86.3%，為網(wǎng)絡(luò)消費(fèi)市場打下扎實(shí)基礎(chǔ)；我國網(wǎng)絡(luò)購物用戶規(guī)模達(dá) 8.12 億，較 2020 年 12 月增長 2965 萬，占網(wǎng)民整體的 80.3%；我國網(wǎng)上零售額 61133 億元，同比增長 23.2%。其中，實(shí)物商品網(wǎng)上零售額 50263 億元，增長18.7%。2.4 新技術(shù)：5G賦能，開啟智能萬物互聯(lián)時代2021年，在中央和各地政府助推以及數(shù)字化進(jìn)程加速的大背景下，中國5G從高速

11、建設(shè)向高質(zhì)量發(fā)展階段邁進(jìn)：截止2021年11月，中國已經(jīng)建成5G基站數(shù)量139.6萬個，占全球70%以上，全國所有地級市城區(qū)、超過97%的縣城城區(qū)和40%的鄉(xiāng)鎮(zhèn)鎮(zhèn)區(qū)實(shí)現(xiàn)5G網(wǎng)絡(luò)覆蓋。目前中國5G已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了網(wǎng)絡(luò)規(guī)?；渴?，在此階段下， 按需建設(shè)、分場景建設(shè)和深度覆蓋成為5G建設(shè)的重要方向之一。根據(jù)十四五規(guī)劃，中國要建成全球規(guī)模最 大的5G獨(dú)立組網(wǎng)網(wǎng)絡(luò)，力爭每萬人擁有5G基站數(shù)達(dá)到26個，實(shí)現(xiàn)城市和鄉(xiāng)鎮(zhèn)全面覆蓋、行政村基本覆蓋、重點(diǎn)應(yīng)用場景深度覆蓋，其中行政村5G通達(dá)率預(yù)計(jì)達(dá)到 80%。 預(yù)計(jì)2021年5G將直接帶動經(jīng)濟(jì)總產(chǎn)出1.3萬億元，直接帶動經(jīng)濟(jì)增加值約3000億元， 間接帶動總產(chǎn)出約3.3

12、8萬億元，間接帶動經(jīng)濟(jì)增加值約1.23萬億元，分別比2020年增長33%、39%、31%和31%。3 新格局：把握變量中的衡量，見證成長中的韌性3.1 旅游：國內(nèi)旅游仍受疫情壓制，人次和收入恢復(fù)至2019年一半水平2020年，受新型冠狀病毒肺炎疫情影響，國內(nèi)旅游人數(shù)28.79億人次，比上年同期減少30.22億人次，下降52.1%。其中，城鎮(zhèn)居民出游20.65億人次，下降53.8%； 農(nóng)村居民出游8.14億人次，下降47.0%。2021年，國內(nèi)旅游總?cè)舜?2.46億，比上年同期增加3.67億，增長12.8%（恢復(fù)到2019年的54.0%）。其中，城鎮(zhèn)居民23.42億人次，增長13.4%；農(nóng)村居民

13、9.04 億人次，增長11.1%。2021年，國內(nèi)旅游收入（旅游總消費(fèi)）2.92萬億元，比上年同期增加0.69萬億元，增長31.0%（恢復(fù)到2019年的51.0%）。其中，城鎮(zhèn)居民旅游消費(fèi)2.36萬億元， 增長31.6%；農(nóng)村居民旅游消費(fèi)0.55萬億元，增長28.4%。2021年，人均每次旅游消費(fèi)899.28元，比上年同期增加125.14元，增長16.2%。其中，城鎮(zhèn)居民人均每次旅游消費(fèi)1009.57元，增長16.0%；農(nóng)村居民人均每次旅 游消費(fèi)613.56元，增長15.7%。旅游需求穩(wěn)步提升，旅游類型日益多元化人均旅游消費(fèi)穩(wěn)步提升，短途游周邊游成主流。2021年國內(nèi)旅游市場全面復(fù)蘇，旅游經(jīng)濟(jì)

14、預(yù)期相對樂觀。雖然，2021年第三、四季度疫情反復(fù)，人們出游意愿明顯 承壓，但人均消費(fèi)額較于2020年度仍有較大幅度的提升。據(jù)國內(nèi)旅游抽樣調(diào)查結(jié)果顯示，2021年度人均每次旅游消費(fèi)899.28元，比上年同期增加125.14元，增長 16.2%。其中，城鎮(zhèn)居民人均每次旅游消費(fèi)1009.57元，增長16.0%；農(nóng)村居民人均每次旅游消費(fèi)613.56元，增長15.7%，隨著市場經(jīng)濟(jì)逐步恢復(fù)，公民旅游意愿提 升，加之防疫政策、旅游支持政策等政策端的共同發(fā)力，國內(nèi)旅游消費(fèi)市場有望迎來更加積極的變化。2021年國慶假日期間，受天氣及局部疫情反彈影響，游客出游距離縮減，以都市休閑、近郊游為主的“本地人游本地”

15、特征明顯。據(jù)統(tǒng)計(jì)，國慶期間49.1%的游客 選擇省內(nèi)跨市游，比去年提升4.1個百分點(diǎn)；88.3%的游客出游距離在300公里以內(nèi)；自駕出行游客達(dá)到了55.8%，比去年提升10個百分點(diǎn)；游覽城市周邊鄉(xiāng)村、郊 區(qū)公園的游客比例分別為28.9%、25.8%，分別比去年提升4.6、5.7個百分點(diǎn)?？梢钥闯?，本地游、周邊游、近郊游逐漸成為疫情下的主要的旅游方式，假日旅游近 程化明顯。因此，北京、安徽、四川、河南、山東等人口較多且旅游資源豐富的地區(qū)，仍具有較大的旅游市場。3.2 珠寶： 2021年珠寶零售增長3成，行業(yè)景氣度高市場規(guī)模：近日，國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布了2021年社會消費(fèi)品零售總額數(shù)據(jù)，年內(nèi)全國社會消費(fèi)

16、品零售總額44.08萬億元，比上年增長12.5%，兩年平均增速為3.9%；限 額以上單位金銀珠寶類商品零售總額達(dá)3041億元，同比增長29.8%，增幅位列所有商品類別第一名，較2019年增長16.7%?！澳贻p & 女性”消費(fèi)群體崛起，青睞鉆石珠寶消費(fèi)消費(fèi)水平水平提升，推動珠寶首飾消費(fèi)。隨著我國經(jīng)濟(jì)高速增長，人們生活水平進(jìn)一步提高。我國城鎮(zhèn)居民的人均可支配收入由2013年的26467元增至2020年的 43834元，有望推動更多的高品質(zhì)消費(fèi)。年輕消費(fèi)群體：隨著全球范圍內(nèi)千禧一代（1980 年至 1999 年間出生的人口）和 Z世代（2000 年至 2019 年間出生的人口）逐步成長為消費(fèi)主力，9

17、0 后、00 后和 10 后消費(fèi)群體對鉆石珠寶的消費(fèi)偏好和購買習(xí)慣將推動未來鉆石珠寶消費(fèi)需求的增長。女性非婚嫁需求旺盛。我國自購鉆石珠寶數(shù)量最多的消費(fèi)者為達(dá)到中等收入的單身女性，我國職業(yè)女性占全社會就業(yè)人員的比重已由2015年的42.09%提升至 2017年 的 43.05%，該比例未來仍有一定的提升空間。隨著全國人均可支配收入水平的不斷提升，邁入中等收入水平的職業(yè)女性總數(shù)不斷增加。消費(fèi)者對鉆石珠寶的關(guān)注由 單一的鉆戒向項(xiàng)鏈、吊墜、耳飾等多元化鉆石產(chǎn)品轉(zhuǎn)換；職業(yè)女性的“悅己意識”日益增強(qiáng)，可支配收入的提升帶來更多的“顏值消費(fèi)”，將成為我國鉆石珠寶行業(yè) 未來發(fā)展的核心驅(qū)動力。3.3 美妝：用戶群

18、體不斷擴(kuò)大，社交媒體是主要信息獲取渠道行業(yè)規(guī)模：國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，2021年化妝品類零售總額達(dá)4026億元，2020年為3400億元，增幅18.41%，創(chuàng)8年來化妝品類零售總額最大增幅。男性化妝品用戶成為新增量：2021年男性化妝品消費(fèi)水平相對女性整體較低，但差距并不顯著，23.3% 男性消費(fèi)者月均消費(fèi)額在1000-2000元之間，25.6% 男性消 費(fèi)者月均消費(fèi)在500-1000元之間，而同樣的消費(fèi)水平女性占比分別為22.1% 和33.6%?；瘖y品信息渠道：2021年中國 64.3% 網(wǎng)民 通過電商平臺了解化妝品信息，電商平臺、視頻/短視頻平臺以及內(nèi)容分享平臺是最主要的三個渠道，占比分別為 64.3% 、51.3% 和 49.9% ，社交平臺和專柜導(dǎo)購渠道分別占比 44.5% 和37.9%。3.4 醫(yī)美：醫(yī)美需求井噴，不容錯過的“顏值金礦”隨著中國 國民經(jīng)濟(jì)條件改善、生活水平不斷提高，大眾對美的 追求愈加強(qiáng)烈，加速釋放醫(yī)美消費(fèi)需求，帶動中國醫(yī) 美市場在過去幾年顯著增長。 醫(yī)美行業(yè)規(guī)模方面，2021年醫(yī)美 市場規(guī)模約2274億元，預(yù)測2022年度醫(yī)美市場規(guī)模 約達(dá)2643億元。消費(fèi)者年齡方面，男女比例約為1:9， 女性消費(fèi)群體依舊占據(jù)主流。而從醫(yī)美消費(fèi)群體年齡 結(jié)構(gòu)上看，主體趨于年輕化，雖然95后仍是醫(yī)美行業(yè) 主力軍，但00后占比達(dá)到19%。3.5 元