2022年三元電池行業(yè)成本變化及市場(chǎng)格局分析

1、2022年三元電池行業(yè)成本變化及市場(chǎng)格局分析1.中間品冶煉創(chuàng)新，成本分化加劇由于硫酸鎳占前驅(qū)體成本較高（以5系為例，2020年成本占比達(dá)到52%），冶煉端降本對(duì)于三元材料降本至關(guān)重要。鎳冶煉當(dāng)前主要有以下幾種技術(shù)路線：硫化鎳礦-高冰鎳（火法）-硫酸鎳：通過火法冶煉得到低鎳硫，而后將低鎳硫轉(zhuǎn)爐吹練成高鎳锍，最后經(jīng)過精煉生產(chǎn)得到高冰鎳。紅土鎳礦-鎳鐵/NPI（火法）-高冰鎳（硫化）-硫酸鎳：火法冶煉路徑，以青山、盛屯和華友為代表。采用高品位紅土鎳礦進(jìn)行干燥，再將干礦放入預(yù)還原回轉(zhuǎn)窯進(jìn)行還原焙燒得到熔融高鎳鐵，進(jìn)一步硫化后得到高冰鎳，最后經(jīng)過氧浸、精煉后得到硫酸鎳。紅土鎳礦-硫化鎳鈷（MSP）/氫氧

2、化鎳鈷（MHP）-硫酸鎳：濕法高壓酸浸路徑，以瑞木、華友鈷業(yè)和力勤為代表。采用低品位紅土鎳礦進(jìn)行破碎洗礦，再將礦槳經(jīng)過高壓酸浸，得到MHP（氫氧化鎳鈷）等濕法冶煉中間品，最后精煉后即可得到硫酸鎳。總現(xiàn)金成本相對(duì)較低，生產(chǎn)過程相對(duì)安全，原料供應(yīng)相對(duì)穩(wěn)定，但能耗較高，是目前國內(nèi)制備硫酸鎳主要采用的工藝。鎳豆/鎳粉-硫酸鎳：采用鎳豆、鎳粉等直接氧化酸浸，經(jīng)過精細(xì)過濾后得到硫酸鎳。這種方式投資少，周期短，工藝流程相對(duì)簡(jiǎn)單。但成本高，需要等待市場(chǎng)行情。只有當(dāng)總費(fèi)用與硫酸鎳價(jià)格倒掛時(shí)，前驅(qū)體廠商才會(huì)將鎳豆/鎳粉溶解生成液體硫酸鎳后，直接進(jìn)入三元前驅(qū)體產(chǎn)線，節(jié)約結(jié)晶成本。紅土鎳礦-低冰鎳-高冰鎳-硫酸鎳：火

3、法冶煉路徑，以淡水河谷和中偉股份為代表。采用高品位紅土鎳礦進(jìn)行干燥，再將干礦經(jīng)過熔融、碳硫化、還原焙燒、煅燒等程序后得到低鎳硫，硫化提純后得到高冰鎳，最后經(jīng)過氧浸、精煉后得到硫酸鎳。鎳中間體冶煉主要分為火法和濕法兩種路徑。濕法HPAL（高壓酸浸）技術(shù)主要用來處理品位較低的揭鐵礦型紅土鎳礦，其產(chǎn)品為鎳鈷中間品（MHP/MSP），之后再進(jìn)一步冶煉得到硫酸鎳，相比火法而言由于無需高溫反應(yīng)，因此能耗較低?；鸱壳俺Ｒ姷挠蠷KEF和富氧側(cè)吹兩種工藝，其中RKEF法（回轉(zhuǎn)窯-電爐）主要用于處理鎳品位相對(duì)較高的腐殖土型紅土鎳礦；富氧側(cè)吹技術(shù)可以處理鎳品味相對(duì)較低的鎳礦，整體工藝邏輯與RKEF差別不大，期間省

4、略了焙燒-預(yù)還原環(huán)節(jié)，設(shè)備上也由電爐轉(zhuǎn)變?yōu)閭?cè)吹爐，工藝流程縮短的同時(shí)也降低了電耗和成本。整體來看，火法具備工藝簡(jiǎn)單、建設(shè)時(shí)間短且技術(shù)較為成熟的優(yōu)勢(shì)，尤其富氧側(cè)吹工藝建設(shè)周期僅1-2年，將大為提升產(chǎn)能投放進(jìn)度，但1500度的高溫反應(yīng)導(dǎo)致能耗較高。濕法工序多，建設(shè)周期長，前期投資高，但對(duì)原料要求低，生產(chǎn)成本較低?；鸱≧KEF工藝的鎳回收率約90%，而濕法工藝可高達(dá)95%。以當(dāng)前2.18萬美元/噸的鎳現(xiàn)貨價(jià)為背景，我們測(cè)算正極企業(yè)鎳冶煉一體化可帶來最多5.27萬元/噸降本空間。若以NCM811材料為例梳理一體化產(chǎn)業(yè)鏈成本構(gòu)成，則單噸正極材料所需火法RKEF工藝鎳中間品成本約4.54萬元（13.6%）

5、，硫酸鎳成本約6.04萬元（17.5%），前驅(qū)體成本9.66萬元（27.9%）。根據(jù)我們測(cè)算，以當(dāng)前2.18萬美元/噸的鎳現(xiàn)貨價(jià)為背景，若正極材料企業(yè)打通鎳鏈條（除礦產(chǎn)端），則相比外購，單噸正極材料的前驅(qū)體環(huán)節(jié)可節(jié)省4.79（火法RKEF）、5.27（濕法）萬元的成本，其中硫酸鎳環(huán)節(jié)可節(jié)省2.07（火法RKEF）、2.53（濕法）萬元生產(chǎn)成本，鎳中間品冶煉環(huán)節(jié)節(jié)省2.23（火法RKEF）、1.68（濕法）萬元的生產(chǎn)成本，鎳冶煉一體化降本空間約13.5%（濕法）、12.3%（火法RKEF）。若假設(shè)后續(xù)鎳現(xiàn)貨價(jià)跌至1.5萬美元/噸，假設(shè)其他材料價(jià)格不變，則我們測(cè)算正極企業(yè)一體化后在前驅(qū)體環(huán)節(jié)可節(jié)省

6、3.17萬元/噸。多個(gè)中資濕法與火法項(xiàng)目將于2022年開始加快投產(chǎn)，關(guān)注短周期火法及富氧側(cè)吹新項(xiàng)目落地。濕法項(xiàng)目：目前代表項(xiàng)目為中冶瑞木Ramu鎳礦項(xiàng)目，于2012年投產(chǎn)，由于包含了全工藝流程環(huán)節(jié)里的所有設(shè)備和固定資產(chǎn)投資，單噸鎳投資約7.7萬美元，共耗費(fèi)五年時(shí)間達(dá)產(chǎn)，為全球范圍內(nèi)唯一滿產(chǎn)運(yùn)行的第三代濕法項(xiàng)目；力勤Obi島項(xiàng)目2021年6月和10月分別投產(chǎn)了兩條生產(chǎn)線，共計(jì)3.7萬金噸硫酸鎳和4500金噸硫酸鈷，未完全達(dá)產(chǎn)，據(jù)公司披露是全球現(xiàn)金成本最低的鎳鈷化合物生產(chǎn)項(xiàng)目之一。后續(xù)青美邦和華越、華飛項(xiàng)目有望分別于22、23年投產(chǎn)。火法RKEF項(xiàng)目：友山鎳業(yè)項(xiàng)目于2020年Q3末投產(chǎn)，2022年

7、進(jìn)入穩(wěn)定運(yùn)營狀態(tài)，青山集團(tuán)獨(dú)資的RKEF工藝制備高冰鎳項(xiàng)目于21年Q3-4投產(chǎn)，穩(wěn)定運(yùn)行，年化產(chǎn)能約10萬噸；后續(xù)中偉股份的火法高冰鎳項(xiàng)目有望于2022H2投產(chǎn)，火法低冰鎳項(xiàng)目預(yù)計(jì)于2023Q1投產(chǎn)。火法富氧側(cè)吹項(xiàng)目：典型代表項(xiàng)目為中青新能源項(xiàng)目，預(yù)計(jì)2022Q3投產(chǎn)；后續(xù)盛邁鎳業(yè)和偉明-Indigo項(xiàng)目也有望陸續(xù)投產(chǎn)。該工藝項(xiàng)目噸鎳投資約0.8-1萬美元。2.新一體化提高效率，產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)作突破格局全球鎳資源集中，印尼為最大紅土鎳主產(chǎn)國。根據(jù)USGS，2020年全球鎳資源儲(chǔ)量排名前三的國家分別是印尼（23.6%）、澳大利亞（22.5%）和巴西（12.4%）。近年來隨著火法RKEF和濕法HPAL技

8、術(shù)的發(fā)展應(yīng)用，以印尼、菲律賓和新喀里多尼亞為代表國的紅土鎳礦產(chǎn)量大幅增加，全球主要鎳資源地域新建礦山多為紅土型鎳礦，USGS數(shù)據(jù)顯示2020年紅土鎳礦占儲(chǔ)量比例達(dá)到60%，其中印尼（18.7%）、澳大利亞（17.7%）、菲律賓（10.1%）。就鎳產(chǎn)量來看，根據(jù)Miningintelligence數(shù)據(jù)，全球前十大鎳企大約貢獻(xiàn)33%的產(chǎn)量，格局相對(duì)分散。青山控股領(lǐng)銜中資企業(yè)開發(fā)印尼鎳冶煉項(xiàng)目，兩大園區(qū)奠定地位。印尼當(dāng)前主要有OBI島工業(yè)園區(qū)、Morowali工業(yè)園區(qū)（IMIP）和WedaBay工業(yè)園區(qū)（IWIP）這三大鎳冶煉產(chǎn)業(yè)園區(qū)，后兩者均為青山工業(yè)園，三大園區(qū)高度集中于蘇拉維西島和馬魯古群島附

9、近。青山控股是最早在印尼布局紅土鎳礦冶煉資源的國內(nèi)企業(yè)，2009年即與SMI合作提前布局印尼鎳礦及冶煉產(chǎn)業(yè)，2013年起正式布局。青山集團(tuán)之后，力勤礦業(yè)、華友鈷業(yè)、中偉股份、盛屯礦業(yè)、洛陽鉬業(yè)等一眾中資企業(yè)陸續(xù)在印尼布局鎳產(chǎn)業(yè)鏈，形成明顯的產(chǎn)業(yè)集群。前驅(qū)體行業(yè)逐漸形成以中偉股份、格林美、華友鈷業(yè)、湖南邦普為代表的第一梯隊(duì)，集中度穩(wěn)中有升。根據(jù)鑫欏資訊數(shù)據(jù)，2021年全球三元前驅(qū)體行業(yè)CR3達(dá)到52%，自2018年以來穩(wěn)中有升，中偉股份領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)擴(kuò)大。行業(yè)高速增長期，以產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)作為代表的新一體化布局更為高效。2022年三元前驅(qū)體與正極材料龍頭深化戰(zhàn)略合作加快提升市場(chǎng)地位，相比傳統(tǒng)的垂直一體化模式因

10、其長周期、重資產(chǎn)重資金等約束體現(xiàn)更加高效的成長路徑。當(dāng)升科技-中偉股份：2021年11月30日中偉股份公告與當(dāng)升科技簽署戰(zhàn)略合作框架協(xié)議，首期擬合作建設(shè)年產(chǎn)6萬金噸鎳產(chǎn)品產(chǎn)線，同時(shí)在磷酸鐵鋰產(chǎn)業(yè)鏈（正極、前驅(qū)體、磷化工等）以及前軀體等產(chǎn)品供應(yīng)方面展開深度合作。容百科技-華友鈷業(yè)：2021年6月11日華友鈷業(yè)公告擬以巴莫科技為主體建設(shè)5萬噸高鎳三元材料+10萬噸三元前驅(qū)體一體化項(xiàng)目以及5萬噸前驅(qū)體項(xiàng)目，11月19日公告與容百科技在上游鎳鈷金屬開發(fā)、前驅(qū)體技術(shù)、產(chǎn)品供銷領(lǐng)域長期戰(zhàn)略合作。貝特瑞-賢豐控股：2021年11月26日賢豐控股公告擬以自有資金與貝特瑞、豐盈智投按6:2:2出資比共同投資設(shè)立

11、賢豐新材料，布局5萬噸高鎳三元前驅(qū)體生產(chǎn)線。偉明環(huán)保-盛屯礦業(yè)-青山控股：2022年4月22日，偉明環(huán)保公告將擬與盛屯礦業(yè)、青山控股合作，在溫州龍灣共同規(guī)劃投資開發(fā)建設(shè)高冰鎳精煉、高鎳三元前驅(qū)體生產(chǎn)、高鎳正極材料生產(chǎn)及相關(guān)配套項(xiàng)目，同時(shí)與當(dāng)?shù)卣炇鹂蚣軈f(xié)議，合資（偉明環(huán)保持股51%，盛屯礦業(yè)持股30%，青山控股持股19%）分期建設(shè)年產(chǎn)20萬噸高鎳三元正極材料。3.全球三元電池格局重塑，催化供應(yīng)鏈機(jī)會(huì)從全球電池市場(chǎng)來看，本土企業(yè)背靠龐大中國內(nèi)需市場(chǎng)已嶄露頭角。根據(jù)SNEResearch披露，伴隨國內(nèi)新能源汽車行業(yè)的快速發(fā)展，2017年寧德時(shí)代超越日本松下成為全球第一大動(dòng)力電池生產(chǎn)企業(yè)，銷量達(dá)到

12、11.85GWh，隨著公司不斷拓展新能源車企，配套車型從商用車向乘用車轉(zhuǎn)變，2018、2019、2020年及2021年連續(xù)五年銷量蟬聯(lián)全球冠軍，市占率分別達(dá)21.9%、27.9%、25.9%、32.6%。2021年公司動(dòng)力電池全球裝機(jī)量96.7GWh，同比增長167.13%，增幅遠(yuǎn)高于海外巨頭LG新能源和松下，市占率創(chuàng)歷史新高。全球三元電池高度集中，寧德時(shí)代趕超松下、緊追LG新能源。根據(jù)高工鋰電和起點(diǎn)鋰電數(shù)據(jù)，2021年1-10月寧德時(shí)代全球三元電池裝機(jī)量達(dá)到44.5GWh，市占率25.9%，相比2020年14.2%的份額大幅提升，超越松下成為全球第二大三元電池生產(chǎn)企業(yè)，僅次LG新能源的29.

13、4%。隨著全球主流車企供應(yīng)鏈全覆蓋，寧德時(shí)代市場(chǎng)份額有望進(jìn)一步攀升。電池新勢(shì)力冉冉升起，全球三元電池格局有望重塑。以Northvolt、瑞浦蘭鈞為代表，動(dòng)力電池新勢(shì)力加快擴(kuò)產(chǎn)速度和客戶拓展，以相比傳統(tǒng)巨頭更為靈活的供應(yīng)鏈管理和獨(dú)到技術(shù)優(yōu)勢(shì)快速打開市場(chǎng)，有望重塑全球三元電池格局。特斯拉：柏林電池工廠產(chǎn)能規(guī)劃超100GWh，建成投產(chǎn)后預(yù)計(jì)主要生產(chǎn)4680圓柱電池，采用無極耳+硅基負(fù)極+CTC集成技術(shù)，配套特斯拉全球車型銷量、產(chǎn)能提升，有望進(jìn)一步引領(lǐng)電池-整車降本增效，撼動(dòng)當(dāng)前全球電池格局。Northvolt：Northvolt是歐洲一家生產(chǎn)可持續(xù)高質(zhì)量電池和系統(tǒng)的供應(yīng)商，成立于2016年，2021

14、年3月，Northvolt收購舊金山電池初創(chuàng)公司Cuberg，加快了下一代高性能電池技術(shù)的開發(fā)。根據(jù)其官網(wǎng)，2021年底Northvolt已在Ett超級(jí)工廠下線首塊鋰電池，2022年將開始批量交付，2021年ETT工廠產(chǎn)能從40GWh擴(kuò)張到60GWh，Northvolt規(guī)劃2030年產(chǎn)能達(dá)到或超過150GWh。伴隨大眾入股，Northvolt已斬獲寶馬、大眾、沃爾沃、Polestar等主要客戶的超過500億美元訂單，有望迅速成長為全球電池新勢(shì)力一雄。瑞浦蘭鈞：瑞浦能源成立于2017年，是青山實(shí)業(yè)結(jié)合其自身豐富的礦產(chǎn)資源在新能源領(lǐng)域進(jìn)行投資布局的首家企業(yè)，2022年3月更名瑞浦蘭鈞，整合原青山集團(tuán)旗下蘭鈞新能源資產(chǎn)，而蘭鈞主攻高鎳無鈷方向，發(fā)揮青山集團(tuán)在鎳資源的絕對(duì)優(yōu)勢(shì)。2022年3月24日，瑞浦蘭鈞與青山實(shí)業(yè)和上汽集團(tuán)共同投資55億元聯(lián)合在廣西柳州建設(shè)20GWh動(dòng)力電池及系統(tǒng)項(xiàng)目。據(jù)起點(diǎn)鋰電，瑞浦蘭鈞2021年交付4GWh電池，其中乘用車端1.8GWh。據(jù)中國汽車動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟披露，瑞浦蘭鈞2022年1-5月動(dòng)力電池實(shí)現(xiàn)裝車0.86GWh，排名國內(nèi)第十位，規(guī)劃2025年產(chǎn)能達(dá)到400GWh，其中國內(nèi)和海外各200GWh。主要客戶上汽通用五菱、東風(fēng)乘用車、陽光電源等，已定點(diǎn)客戶包括PSA、一汽、吉利等。SKOn：作為福特、戴姆勒、現(xiàn)代、大眾的核心供應(yīng)