2022年食品包裝紙行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀及未來前景分析

1、2022年食品包裝紙行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀及未來前景分析1、食品包裝紙優(yōu)質(zhì)賽道：高壁壘、高盈利食品卡相對社會卡具有較高的進入門檻，具體表現(xiàn)在：1）資質(zhì)壁壘：食品卡一般應(yīng)用于 和食品直接接觸的包裝，因而下游客戶對食品包裝安全要求較多，對供應(yīng)商的生產(chǎn)能力、 技術(shù)水平、資金實力、生產(chǎn)工藝、衛(wèi)生條件、產(chǎn)品品質(zhì)、人員素質(zhì)及管理能力都有很高 的要求，大型客戶會對原材料做溯源；2）客戶粘性壁壘：客戶對供應(yīng)商的考核時間較長 且粘性較高（與優(yōu)質(zhì)客戶做深度綁定一般需要 3-5 年時間）一旦雙方達成合作，便能建 立長期穩(wěn)定的合作關(guān)系；3）技術(shù)壁壘：客戶要求存在差異，需要根據(jù)不同客戶不同的要 求，做定制化開發(fā)，沒有行業(yè)長時間的

2、積累，很難進入。較好的客戶粘性使得食品包裝紙價格變動小于紙漿價格變動幅度；定制化生產(chǎn)、較高的 門檻壁壘使得食品包裝紙盈利能力優(yōu)于相近的大宗紙種白卡紙，即使在特種紙領(lǐng)域里， 食品包裝紙的盈利能力處于行業(yè)領(lǐng)先位置（描圖紙毛利率較高主要在于下游需求穩(wěn)定且 生產(chǎn)企業(yè)較少，主要企業(yè)議價能力較強，因而毛利率較高）。圖：食品卡紙毛利率相對社會卡更穩(wěn)定禁塑令全面鋪開，以紙代塑推動食品包裝紙需求提升。1）2020 年初國家發(fā)改委、生態(tài) 環(huán)境部印發(fā)了關(guān)于進一步加強塑料污染治理的意見，分 2020、2022、2025 三個時間 段，明確了加強塑料污染治理分階段的任務(wù)目標(biāo)；到 2020 年率先在部分地區(qū)、部分領(lǐng)域 禁

3、止、限制部分塑料制品的生產(chǎn)、銷售和使用;截至 2021 年 1 月，31 省份已發(fā)布塑料污 染治理相關(guān)實施方案或行動計劃，禁塑令全面鋪開；2）在上述背景下，由于可降解塑料 配套產(chǎn)能及設(shè)備尚不完善，“以紙代塑”成為趨勢，食品包裝紙的需求持續(xù)增長。2、食品包裝紙行業(yè)下游需求高速增長（1）外賣餐飲帶來食品包裝行業(yè)第一增長曲線購買力提升+環(huán)保升級+外賣市場發(fā)展推動餐飲紙包裝規(guī)模持續(xù)擴容。1）餐飲消費與居 民購買力高度正相關(guān)。根據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，2013-2020 全國居民可支配收入由 18311 萬 元提升至 32189 萬元，剔除價格因素實際購買力增長 2.1%。居民購買力的持續(xù)提升奠定 餐飲業(yè)持續(xù)

4、增長的基礎(chǔ)；2）互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)發(fā)展及消費便捷化需求進一步提升帶來餐飲外賣 市場迅速發(fā)展。根據(jù)中國飯店協(xié)會統(tǒng)計的數(shù)據(jù)，2013-2020 我國餐飲外賣市場復(fù)合增速高 達 45%，在餐飲市場中滲透率由 2.0%加速提升至 16.8%；未來隨著外賣服務(wù)場景的拓展 和用戶需求進一步深化以及餐飲物流持續(xù)優(yōu)化，居民購買力穩(wěn)步提升，可以預(yù)計餐飲外 賣仍將保持強勁增長。未來 5 年餐飲外賣包裝需求快速增長。外賣領(lǐng)域目前對一次性塑料餐具用量較大，在國 內(nèi)可降解塑料短期內(nèi)產(chǎn)能不足且成本較高的背景下，我們認為紙質(zhì)餐具是較為理想的替 代產(chǎn)品。我們對截至 2025 年外賣領(lǐng)域訂單量及單個訂單一次性塑料餐具量進行了預(yù)測， 并

5、對當(dāng)中的可降解塑料及紙包裝占比進行了假設(shè)，測算出食品包裝紙?zhí)娲惋嬐赓u領(lǐng)域 一次性塑料餐具規(guī)模約為 213 萬噸。（2）沖調(diào)熱飲料帶來食品包裝行業(yè)第二增長曲線隨著年輕消費群體崛起新式茶飲迅速發(fā)展：1）以喜茶、奈雪的茶、茶顏悅色等為典型代 表的新式茶飲受到年輕消費群體的青睞。根據(jù)灼識咨詢的統(tǒng)計，按零售消費價值計算， 2020 年中國茶市場規(guī)模 4107 億元，占同期非酒精類飲料市場的 33.3%，預(yù)計到 2025 年 將增長至 8102 億元；2）現(xiàn)制茶飲一般都需用紙盒包裝。2015-2020 中國現(xiàn)制茶飲市場規(guī) 模快速發(fā)展，復(fù)合增速 21.9%，在中國茶市場滲透率由 16%提升至 28%，根據(jù)

6、灼識咨詢 現(xiàn)制茶滲透率還將于 2025 年提升至 42%，屆時市場規(guī)模將增長至 3400 億元。紙包裝在單杯茶飲成本占比中較低，客戶對包裝價格不敏感：1）根據(jù)灼識咨詢統(tǒng)計的數(shù) 據(jù)，截至 2020 年高端茶飲品牌平均每單銷售價值 35 元，中低端品牌平均每單銷售價值 1015 元左右；2）根據(jù) 36kr 對一杯多肉葡萄成本的拆分，可以看到單杯茶包裝成本 11.5 元，在含奶蓋、葡萄原汁、其他輔料、茶湯、葡萄果肉的總成本中，杯子+杯蓋+杯托+ 杯帽+打包帶合計紙包裝成本占比 8%左右。未來茶飲紙包裝市場空間較大：根據(jù)上述信息，另假設(shè)平均每筆訂單購買杯數(shù)為 2 杯， 在此基礎(chǔ)上我們測算到 2025

7、年茶飲紙包裝（含杯子、杯蓋、杯托、打包袋）規(guī)模約 274 億元，相較 2020 年有約 184 億元的市場增量空間，若按食品包裝紙均價 6000 元/噸計算 （五洲特紙過去 4 年均價）茶飲市場帶來的食品包裝紙增量空間約 307 萬噸。隨著消費升級，咖啡作為休閑、社交的一種重要方式得到了快速發(fā)展，咖啡市場中食品 紙包裝需求主體現(xiàn)磨咖啡需求增速高于行業(yè)增速：1）咖啡市場包括現(xiàn)磨咖啡、掛耳咖啡、 速溶咖啡等，而現(xiàn)磨咖啡是咖啡市場里紙包裝需求的大戶。2018 年全球現(xiàn)磨咖啡滲透率 已達到 81%，而我國同期僅 25%的水平；2）根據(jù)弗利沙文統(tǒng)計，2016-2018 國內(nèi)現(xiàn)磨咖 啡市場增速明顯高于咖啡

8、行業(yè)整體增速，并預(yù)計未來現(xiàn)磨咖啡仍將以高于行業(yè)增速增長， 到 2023 年現(xiàn)磨咖啡市場規(guī)模將達到 1579 億元，較 2020 年復(fù)合增速高達 35.6%。未來五年現(xiàn)磨咖啡帶來食品紙包裝需求增量約 78 萬噸：根據(jù)上述信息，同時提出以下假 設(shè)：1）2024-2025 的咖啡消費增速采用 2018-2023 的復(fù)合增速 8.6%；2）假設(shè)現(xiàn)磨咖啡 滲透率到 2025 年提升至 60%；3）單杯咖啡紙包裝成本采用瑞幸咖啡的單杯低值易耗品 成本。由此我們測算出現(xiàn)磨咖啡紙包裝的需求到 2025 年將增長至 65.8 億元，較 2020 年 有近 47 億市場空間的增量，復(fù)合增速 28.2%，若按食品包

9、裝紙均價 6000 元/噸計算（五 洲特紙過去 4 年均價）現(xiàn)磨咖啡市場帶來的食品包裝紙增量空間約 78 萬噸。（3） 液態(tài)包裝國產(chǎn)替代化有望打開食品包裝行業(yè)第三增長曲線原紙是食品包裝紙的主要載體，起穩(wěn)定支撐作用；根據(jù)國家統(tǒng)計局，我國液態(tài)奶產(chǎn)量由 2001 年的 1025.5 萬噸增長至 2020 年 3440.14 萬噸，年均增速 6.6%。液態(tài)包裝國產(chǎn)替代化進一步打開食品包裝紙需求空間：根據(jù) IMF 統(tǒng)計，2019 年我國人均 液態(tài)奶消費量 41kg，與飲食結(jié)構(gòu)相似的日本（人均液態(tài)奶消費 69kg）相比也有較大差距； 我國液態(tài)奶包裝市場長期被國外企業(yè)壟斷，國外液態(tài)包裝企業(yè)傾向于和國外原紙生

10、產(chǎn)商 合作。如利樂公司長期占據(jù)國內(nèi)液態(tài)包裝市場第一，同時長期和國外原紙供應(yīng)商如斯道 拉恩索、BillerudKorsns 等合作，隨著近幾年本土液態(tài)包裝企業(yè)的崛起，有望打開國內(nèi) 原紙生產(chǎn)企業(yè)進入液態(tài)包裝市場。（4） 方便面帶來穩(wěn)定增長需求方便面市場回暖帶來食品包裝紙的穩(wěn)定需求。根據(jù)世界方便面協(xié)會統(tǒng)計國內(nèi)方便面需求 自 2016 年起穩(wěn)步提升，2016-2020 方便面需求復(fù)合增速 3.5%。其中容器面作為方便面中 的中高端產(chǎn)品，市場份額持續(xù)增加，以康師傅為例，2013-2020 容器面銷售占比持續(xù)在 45%以上，2019 年占比接近 50%。容器面是方便面中的主要消耗食品紙包裝的產(chǎn)品，隨 著容

11、器面的穩(wěn)步提升，食品包裝紙的需求也穩(wěn)步增長。圖：國內(nèi)方便面需求自 2016 年穩(wěn)步回升未來五年方便面包裝紙需求復(fù)合增速 8.2%，增量空間約 30 萬噸。根據(jù)智研咨詢統(tǒng)計的 數(shù)據(jù)，2020-2025 年國內(nèi)方便面需求有望由 443 億份增長至 524.9 億份，另根據(jù)智研咨詢 統(tǒng)計的 2020 年康師傅行業(yè)市占率 43.2%。根據(jù)康師傅公司財報，2020 年康師傅面碗金額 占比 46%，通過淘寶、天貓等線上平臺我們測算康師傅容器面均價 4.5 元/桶左右，據(jù)此 推算 2020 年康師傅容器面銷量占比 40%左右并以此作為容器面的行業(yè)滲透率參數(shù)，在此 基礎(chǔ)上提出以下假設(shè)：1）到 2025 年容器

12、面市占率提升至 50%，2）采用康師傅暢銷產(chǎn)品 “康師傅香辣牛肉面”的桶裝克重 35g 作為行業(yè)單個面碗桶裝克重；綜合以上我們測算出 方便面包裝紙需求有望到 2025 年提升至 92 萬噸。3、食品包裝紙行業(yè)集中度相對較高，需求大于供給食品包裝紙行業(yè)競爭格局相對較好。根據(jù)卓創(chuàng)資訊，2020 年白卡紙行業(yè)產(chǎn)能規(guī)模約 1122 萬噸，根據(jù)中國產(chǎn)業(yè)研究報告網(wǎng)發(fā)布的數(shù)據(jù)，當(dāng)前白卡紙下游需求中食品卡占比約 25%， 據(jù)此估算食品卡規(guī)模約 280 萬噸，其中主要生產(chǎn)企業(yè)包括五洲特紙（78 萬噸產(chǎn)能）、宜 賓紙業(yè)（25 萬噸產(chǎn)能）、太陽紙業(yè)（20 萬噸產(chǎn)能），公司產(chǎn)能占比 28%，明顯高于太陽 紙業(yè)和宜賓紙業(yè)。行業(yè)未來產(chǎn)能投放適度。根據(jù)卓創(chuàng)資訊，行業(yè)未來白卡紙投放主要是社會卡，食品包裝 紙方面除公司明年 50 萬噸產(chǎn)能穩(wěn)定釋放及 2023H20 萬噸液體包裝紙投產(chǎn)外，行業(yè)內(nèi)仙 鶴股份將于 2022 年投放 33 萬噸的食品卡紙，另有 240 萬噸的紙基項目將于 2023-202