17國(guó)際公司金融習(xí)題答案第十七章

1、國(guó)際公司金融課后習(xí)題-第十七章第十七章課后習(xí)題參考1. 為什么國(guó)際公司的現(xiàn)金管理更？請(qǐng)說明有效的現(xiàn)金管理。國(guó)際公司的現(xiàn)金管理與非國(guó)際公司的現(xiàn)金管理有很大不同，主要體現(xiàn)為：第一，國(guó)際公司一般規(guī)模龐大，公司遍布世界各地，其業(yè)務(wù)特點(diǎn)決定了其現(xiàn)金數(shù)量巨大；第二，國(guó)際公司的管理要遵循國(guó)際公司總部所在國(guó)即母國(guó)的財(cái)務(wù)管理的規(guī)定，又要遵循其子公司所在國(guó)家的規(guī)定，同時(shí)還要遵從國(guó)際公司的管理規(guī)定，因此現(xiàn)金管理體制的多重性；第三，國(guó)際公司經(jīng)營(yíng)環(huán)境的復(fù)雜性決定了現(xiàn)金管理風(fēng)險(xiǎn)的多樣性。如匯率風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)，還有政治風(fēng)險(xiǎn)等。有效的現(xiàn)金管理是指通過確定現(xiàn)金最佳持有量，促進(jìn)現(xiàn)金在母公司和子公司之間合理有效，在保證經(jīng)營(yíng)活動(dòng)健康

2、運(yùn)行的前提下節(jié)約現(xiàn)金、加速、降低風(fēng)險(xiǎn)和成本，提高現(xiàn)金的使用效率和經(jīng)濟(jì)效益。2. 請(qǐng)比較集中式現(xiàn)金管理與分散式現(xiàn)金管理，并各自的優(yōu)缺點(diǎn)。所謂集中管理，就是由母公司的管理部門集中各關(guān)聯(lián)公司所持有的現(xiàn)金，并根據(jù)各關(guān)聯(lián)公司對(duì)現(xiàn)金的需要情況予以調(diào)撥；各關(guān)聯(lián)公司只保留滿易性需要的最低限度的管理。而分散管理就是由各現(xiàn)金，超過部分上繳母公司的現(xiàn)金管理中心，由母公司關(guān)聯(lián)公司根據(jù)自己的經(jīng)營(yíng)情況和對(duì)現(xiàn)金的需要狀況決定現(xiàn)金的持有額并分別持有。在分散管理形式下，各關(guān)聯(lián)公司考量自己的現(xiàn)金需要不僅要考慮到交易性需要，也要考慮到預(yù)防性需要和投機(jī)性需要。總體上說，世界各國(guó)的大型公司制企業(yè)都采取了集中管理的模式并且以現(xiàn)金池的方式

3、予以實(shí)現(xiàn)，采取集中管理最大的有利之處是能夠保證現(xiàn)金的安全；能夠?qū)崿F(xiàn)現(xiàn)金在所屬成員企業(yè)之間的合理調(diào)配，這不僅有利于整個(gè)公司的資源配置，也有利于降低成本；現(xiàn)金的集中管理使得公司總部可以通過現(xiàn)金的流入流出了解所屬成員企業(yè)的業(yè)務(wù)活動(dòng)，可以稱之為對(duì)所屬成員企業(yè)的。但是，實(shí)行現(xiàn)金的集中管理是以所屬子公司和對(duì)自身現(xiàn)金的管理權(quán)不被分割為基到現(xiàn)金池中，在不同企業(yè)之間進(jìn)行調(diào)礎(chǔ)的。也就是說公司將子公司和的現(xiàn)金集中配使用時(shí)始終貫穿兩條基本原則：一是有償原則，二是保證原則。既要保證子公司對(duì)自己財(cái)產(chǎn)的收益權(quán)利，也要保證當(dāng)現(xiàn)金的提供一方本身需要使用現(xiàn)金時(shí)，公司總部必須保證其現(xiàn)金的需要，不能由于沒有足夠的現(xiàn)金而影響該子公司和

4、的正常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。只有滿足這個(gè)條件，子公司和的現(xiàn)金管理權(quán)限才不會(huì)被分割，它們才愿意將現(xiàn)金集中于公司總部，這是一種一箭雙雕的事情。3. 國(guó)際公司為什么要預(yù)提風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金？如何確定風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金的額度？預(yù)提風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金是任何企業(yè)的審慎管理所必需的。尤其是國(guó)際公司的經(jīng)營(yíng)環(huán)境復(fù)雜多變諸多風(fēng)險(xiǎn)，一旦發(fā)生損失或發(fā)生不可運(yùn)營(yíng)。的交易需求，風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金可以保證公司的正常持有風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金的多少取決于公司對(duì)其應(yīng)付損失或者不可預(yù)期的交易需求的能力有多高的要求。持有的準(zhǔn)備金越多，應(yīng)付損失和不可的交易需求的能力就越強(qiáng)，陷入財(cái)務(wù)危機(jī)的風(fēng)險(xiǎn)就越小。在具體的操作中，風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金一般按照預(yù)期交易金額加上標(biāo)準(zhǔn)差一定倍數(shù)的現(xiàn)金數(shù)額進(jìn)行計(jì)提。4.

5、為什么中心現(xiàn)金庫(kù)的集中式現(xiàn)金管理可以減少風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金的支出？集中式現(xiàn)金管理體系下，國(guó)際公司所持有的現(xiàn)金總額被看作是一個(gè)投資組合，根據(jù)投資組合理論計(jì)算組合中的標(biāo)準(zhǔn)差，再由中心現(xiàn)金庫(kù)持有計(jì)算所得的風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金。由于各關(guān)聯(lián)公司之間的相關(guān)系數(shù)一般都小于 1，集中式現(xiàn)金管理體系下的風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金總是小于分散式現(xiàn)金管理體系下各關(guān)聯(lián)公司風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金的總和。5. 國(guó)際公司為什么要采取轉(zhuǎn)移定價(jià)政策？轉(zhuǎn)移定價(jià)政策有哪些？這些政策的實(shí)施受哪些因素的影響？由于企業(yè)之間的關(guān)系不同于一般獨(dú)立企業(yè)之間的關(guān)系，其價(jià)格并非由市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)狀況所決定，而是由企業(yè)管理制定，服務(wù)于公司的總體利益，其中尤以避開、為主要目的。轉(zhuǎn)移定價(jià)政策主要分為高加價(jià)

6、政策和低加價(jià)政策，區(qū)別就在于轉(zhuǎn)移價(jià)格的高低。這些政策主要受、所得稅率和關(guān)稅的影響。6. 所得稅對(duì)轉(zhuǎn)移定價(jià)有何影響？如何通過轉(zhuǎn)移定價(jià)？所得稅率的高低決定了轉(zhuǎn)移定價(jià)是采用高加價(jià)政策還是采用低加價(jià)政策。巧妙的運(yùn)用轉(zhuǎn)移定價(jià)可以達(dá)到的目的。最常用的即為調(diào)高低稅率國(guó)家公司向高稅率國(guó)家公司轉(zhuǎn)移的加價(jià)，從而調(diào)高低稅率國(guó)家公司的利潤(rùn)，調(diào)低高稅率國(guó)家公司的利潤(rùn)，在整個(gè)公司稅前收益不變的情況下，達(dá)到降低整個(gè)公司稅負(fù)的目的。分類定價(jià)？請(qǐng)說明它能起到什么作用。7.國(guó)際公司為了逃避其境內(nèi)的稅負(fù)或而采取的轉(zhuǎn)移定價(jià)策略，各國(guó)增加了反措施。國(guó)際公司母公司與子公司、子公司與子公司之間進(jìn)行交易，可以把實(shí)物與勞務(wù)分別計(jì)算成本并以此分

7、類計(jì)價(jià)，而不是把所有的成本都?xì)w入一個(gè)單一的轉(zhuǎn)移價(jià)格。如果必要，還可以對(duì)每一項(xiàng)費(fèi)用進(jìn)行詳細(xì)說明，以便向當(dāng)?shù)剡@就是分類定價(jià)。證明各項(xiàng)費(fèi)用的合理性。這樣對(duì)于國(guó)際公司來說是有利的，因?yàn)榉诸惗▋r(jià)策略比起純粹的高加價(jià)、低加價(jià)政策等方式來說也更能被當(dāng)?shù)亟邮堋?. 子公司 X 每年向子公司 Y 出售 3 000的產(chǎn)品，子公司 X 的所得稅率為 25%，子公司 Y的所得稅率為 40%，此外，子公司在進(jìn)口商品時(shí)需要交納 5%的關(guān)稅。當(dāng)前每的轉(zhuǎn)移價(jià)格為 1 000，但它可以在 1 0001 500間進(jìn)行調(diào)整。請(qǐng)選擇一個(gè)最優(yōu)價(jià)格可以增加每年的稅后凈收益。根據(jù)分析可知，在本題中子公司 X 每年向子公司Y 銷售時(shí)應(yīng)采用高

8、加價(jià)政策，價(jià)格越高，公司總的稅后收益越大。所以應(yīng)將價(jià)格定為 1500。9. 中國(guó)貿(mào)易公司生產(chǎn)出口于世界各地的食品原料，在、新加坡和分別設(shè)有銷售子計(jì)價(jià)。請(qǐng)公司。下面的各關(guān)聯(lián)公司之間的現(xiàn)金流支付矩陣是最近一個(gè)月的，以說明該貿(mào)易公司應(yīng)如何應(yīng)用多邊沖銷體系來使各關(guān)聯(lián)公司之間的外匯交易達(dá)到最少。若轉(zhuǎn)移成本為 5%，多邊沖銷節(jié)省的錢是多少？中國(guó)貿(mào)易公司現(xiàn)金收支矩陣：1 000 元10. 中國(guó)貿(mào)易公司目前采取的是分散式現(xiàn)金管理，母公司和各子公司分別持有自己的風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金。公司規(guī)定必須持有 3 個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差的現(xiàn)金作為風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金。假設(shè)各關(guān)聯(lián)公司之間的現(xiàn)金需求是正態(tài)分布且相互獨(dú)立的，試根據(jù)下表（理和集中式現(xiàn)金管理下所需

9、的風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金。：1 000）分別計(jì)算分散式現(xiàn)金管關(guān)聯(lián)公司預(yù)期交易金額標(biāo)準(zhǔn)差中國(guó)125258030新加坡100407050銷售子公司新加坡銷售子公司3753銷售子公司20中國(guó)貿(mào)易公司沖銷類型交易總額交易次數(shù)轉(zhuǎn)移成本節(jié)省數(shù)目未沖銷2771013.85/多邊沖銷11035.58.35支出收入中國(guó)貿(mào)易公司銷售子公司新加坡銷售子公司銷售子公司總和中國(guó)貿(mào)易公司/307550155銷售子公司10/2535新加坡銷售子公司15/1732銷售子公司202510/55支出總和45558592277如上表所示，分散式現(xiàn)金管理所需的風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金為 810，集中式現(xiàn)金管理所需的風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金為 600。11.仍上題中的中國(guó)貿(mào)

10、易公司。該公司計(jì)劃與新加坡子公司之間的轉(zhuǎn)移定價(jià)政策，以便和新加坡之間重新配置。下表是現(xiàn)行的轉(zhuǎn)移定價(jià)政策，你建議該公司應(yīng)該做什么？母公司和子公司之間現(xiàn)行的轉(zhuǎn)移定價(jià)政策：1000 元由于策略來得稅率較高，因此中國(guó)貿(mào)易公司生產(chǎn)出口到新加坡食品原料應(yīng)采用低加價(jià)。中國(guó)某貿(mào)易公司的稅前收益為 0 時(shí)可以為公司帶來最大的效果，此時(shí)應(yīng)定價(jià)為 130。中之前的凈收益。公司的凈收益為 0，而新加坡子公司的凈收益為 272?？偟膬羰找娉?2. 中國(guó)某貿(mào)易公司是一家大型國(guó)際公司，制造子公司位于中國(guó)，銷售子公司位于新加坡，新加坡與中國(guó)的公司稅率分別為 20%和 25%。制造子公司的每銷售成本為 1 000，營(yíng)業(yè)費(fèi)用為

11、 100，。營(yíng)業(yè)費(fèi)用為 100，制造子公司的每為 2 500關(guān)稅為 5%。分以下兩種情況低加價(jià)政策，子公司將高加價(jià)政策，子公司將整個(gè)公司的利潤(rùn)情況：轉(zhuǎn)移價(jià)格定為 1 500轉(zhuǎn)移價(jià)格定為 2 000（3）分析關(guān)稅對(duì)轉(zhuǎn)移定價(jià)和利潤(rùn)的影響有關(guān)稅情況制造子公司銷售子公司整個(gè)公司銷售收入1 5002 5002 500中公司新加坡子公司整個(gè)公司銷售收入200500500銷售成本100200100總利潤(rùn)100300400營(yíng)業(yè)費(fèi)用303060稅前收益70270340所得稅（20%，33%）17.55471.5凈收益52.5216268.5關(guān)聯(lián)公司預(yù)期交易金額（a）標(biāo)準(zhǔn)差（b）預(yù)期需求加上風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備（a+3b）中

12、國(guó)125252008030新加坡7050220合計(jì)810中心現(xiàn)金庫(kù)75600無關(guān)稅情況在本題中無論考不考慮關(guān)稅，都采用低加價(jià)政策，因?yàn)閮蓢?guó)的稅率差異較大，采用差別定價(jià)有利可圖。關(guān)稅在本題中只減少了總利潤(rùn)，而不會(huì)影響定價(jià)政策。制造子公司銷售子公司整個(gè)公司低加價(jià)政策銷售收入1 5002 5002 500銷售成本1 000總利潤(rùn)1 0001 425營(yíng)業(yè)費(fèi)用100100200稅前收益4009001 225所得稅（25%和 20%）100180312凈收益3007201 020高加價(jià)政策銷售收入2 0002 5002 500銷售成本10002 0001 000總利潤(rùn)1 0005001 500營(yíng)業(yè)費(fèi)用100100200稅前收益9004001 300所得稅（25%，20%）22580377凈收益675320995低加價(jià)政策銷售成本1 0001 5001 000關(guān)稅（5%）/7575總利潤(rùn)5009251 425