2022年電大本科投資分析形成性考核答案

1、投資分析習(xí)題一、單項(xiàng)選擇1.項(xiàng)目分為基本項(xiàng)目和更新改造項(xiàng)目,其分類標(biāo)志是( A).A.項(xiàng)目的性質(zhì) B.項(xiàng)目的用途 C.項(xiàng)目的規(guī)模 D.項(xiàng)目的資金來(lái)源2. 在下面的說(shuō)法中,錯(cuò)誤的是 ( B).A.基本建設(shè)項(xiàng)目屬于固定資產(chǎn)外延式擴(kuò)大再生產(chǎn)B.更新改造項(xiàng)目屬于固定資產(chǎn)外延式擴(kuò)大再生產(chǎn)C.項(xiàng)目的規(guī)模一般按其總投資額或項(xiàng)目的年生產(chǎn)能力來(lái)衡量D.生產(chǎn)性項(xiàng)目主要是指能夠形成物質(zhì)產(chǎn)品生成能力的投資項(xiàng)目3.項(xiàng)目評(píng)估作為一個(gè)工作階段,它屬于( A).A.投資前期 B.投資期 C.投資期后期 D.運(yùn)營(yíng)期4. 項(xiàng)目市場(chǎng)分析 ( C ).A.只在可行性研究中進(jìn)行 B.只在項(xiàng)目評(píng)估中進(jìn)行C.在可行性研究和項(xiàng)目評(píng)估中都要進(jìn)

2、行 D.僅在設(shè)計(jì)項(xiàng)目產(chǎn)品方案時(shí)進(jìn)5.以下哪項(xiàng)是市場(chǎng)分析的關(guān)鍵( D).A.市場(chǎng)需求分析 B.市場(chǎng)供給分析 C.市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)分析 D.市場(chǎng)綜合分析6. 下列影響項(xiàng)目建設(shè)經(jīng)濟(jì)規(guī)模的因素中,最重要的是 ( D ).A.市場(chǎng)需求總量 B.市場(chǎng)供給總量C.項(xiàng)目投資者可能獲得的產(chǎn)品市場(chǎng)份額 D.A和C7.在項(xiàng)目機(jī)會(huì)研究和初步可行性研究階段通常采用的市場(chǎng)調(diào)查類型是(A ).A.探測(cè)性調(diào)查 B.描述性調(diào)查 C.因果關(guān)系調(diào)查 D.預(yù)測(cè)性調(diào)查8. 下列說(shuō)法中正確的是( D ).A.可以利用重點(diǎn)調(diào)查資料對(duì)調(diào)查總體進(jìn)行較準(zhǔn)確地?cái)?shù)量推斷B.典型調(diào)查同樣可以計(jì)算抽樣誤差C.普查方式在項(xiàng)目市場(chǎng)分析中應(yīng)用最廣泛D.只有隨機(jī)抽樣方

3、式才可以計(jì)算抽樣誤差9.在進(jìn)行項(xiàng)目市場(chǎng)預(yù)測(cè)時(shí),如果掌握的是大量相關(guān)性數(shù)據(jù),則需要選用( C ).A.德?tīng)柗品?B.時(shí)間序列預(yù)測(cè)法 C.回歸預(yù)測(cè)法 D.主觀概率法10. 以下哪項(xiàng)是市場(chǎng)調(diào)查的開(kāi)始( A )A.調(diào)查準(zhǔn)備 B.調(diào)查實(shí)施 C.資料整理和分析 D.提出調(diào)查報(bào)告11.全面調(diào)查與非全面調(diào)查的分類標(biāo)準(zhǔn)(B ).A.調(diào)查的目的要求 B.調(diào)查對(duì)象范圍 C.空間層次 D.產(chǎn)品層次1.計(jì)算項(xiàng)目的財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值所采用的折現(xiàn)率為(B ).A.財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率 B.基準(zhǔn)收益率 C.財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值率 D.資本金利潤(rùn)率2. 下列說(shuō)法中錯(cuò)誤的是 ( B ).A.當(dāng)FNPV0時(shí)項(xiàng)目可行 B.當(dāng)FIRRic時(shí)項(xiàng)目不可行C.當(dāng)P

4、tPc時(shí)項(xiàng)目不可行 D.當(dāng)FCE官方匯率時(shí)項(xiàng)目不可行3.已知終值F求年金A應(yīng)采用( C).A.資金回收公式 B.年金終值公式 C.償債基金公式 D.年金現(xiàn)值公式4. 已知現(xiàn)值P求年金A應(yīng)采用 ( D ).A.年金現(xiàn)值公式 B.年金終值公式 C.償債基金公式 D.資金回收公式5.下列說(shuō)法中錯(cuò)誤的是(C ).A.財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率是使項(xiàng)目壽命期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值之和等于0的折現(xiàn)率B.通常采用試算內(nèi)插法求財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率的近似值C.非常規(guī)項(xiàng)目存在唯一的實(shí)數(shù)財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率D.當(dāng)財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率大于基準(zhǔn)收益率時(shí)投資項(xiàng)目可行1、項(xiàng)目可行性研究作為一個(gè)工作階段，它屬于（A ）。A.投資前期B.投資期C.投資后期

5、D.運(yùn)營(yíng)期2、項(xiàng)目市場(chǎng)分析（C）A、只在可行性研究中進(jìn)行B、只在項(xiàng)目評(píng)估中進(jìn)行C、在可行性研究和項(xiàng)目評(píng)估中都要進(jìn)行D、僅在設(shè)計(jì)項(xiàng)目產(chǎn)品方案時(shí)進(jìn)行3、在下列說(shuō)法中，錯(cuò)誤的是（AB）A、基本建設(shè)項(xiàng)目屬于固定資產(chǎn)內(nèi)涵式擴(kuò)大再生產(chǎn)B、更新改造項(xiàng)目屬于固定資產(chǎn)外延式擴(kuò)大再生產(chǎn)C、項(xiàng)目的規(guī)模一般是按其總投資額或項(xiàng)目的年生產(chǎn)能力來(lái)衡量的D、生產(chǎn)性項(xiàng)目主要是指能夠形成物質(zhì)產(chǎn)品生產(chǎn)能力的投資項(xiàng)目4、下列說(shuō)法中錯(cuò)誤的是（C）。A、項(xiàng)目市場(chǎng)調(diào)查是獲得市場(chǎng)分析所需信息資料的手段B、抽樣調(diào)查屬于非全面調(diào)查C、普查方式在市場(chǎng)分析中應(yīng)用最為廣泛D、項(xiàng)目市場(chǎng)調(diào)查要符合準(zhǔn)確、完整、時(shí)效和節(jié)約性原則5、某項(xiàng)目建成投產(chǎn)成可以運(yùn)行1

6、0年，每年可以產(chǎn)生凈收益5萬(wàn)元，若折現(xiàn)率為11%，則用7年的凈收益就可以將期初投資全部收回。要求項(xiàng)目的期初投資，需要直接用到（D）。A、資金回收公式B、年金終值公式C、償債基金公式D、年金現(xiàn)值公式6、計(jì)算項(xiàng)目的財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值所采用的折現(xiàn)率為（B）A、財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率B、基準(zhǔn)收益率C、財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值率D、資本金利潤(rùn)率7、下列說(shuō)法中正確的是（B）A、當(dāng) FNPV0時(shí)項(xiàng)目可行；B、當(dāng)FIRRic時(shí)項(xiàng)目不可行；C、當(dāng)Pt0該項(xiàng)目財(cái)務(wù)上是可行的FNPV（15%）=-1200(P/F,15%,1)-2000(P/F,15%,2)+200(P/F,15%,3)+1600(P/A,15%,5) P/F,15%,3)=-

7、1200*0.8696-2000*0.7561+200*0.6575*3.3522=-1043.52-1512.2+440.8143= -2114.9057FIRR=12%+2481.9146/(2481.9146-( -2114.9057)*(15%-12%)=0.12+0.5399*0.03= 13.6197%1、某工廠設(shè)計(jì)年產(chǎn)量為50萬(wàn)件產(chǎn)品，每件售價(jià)（P）14元，單位產(chǎn)品變動(dòng)成本（V）為 10元件，固定成本（F）60萬(wàn)元。試求：用產(chǎn)銷量（Q）、銷售收入（R）、生產(chǎn)能力利用率（S）、產(chǎn)品價(jià)格等表示的盈虧平衡點(diǎn)和產(chǎn)銷量安全度、價(jià)格安全度。（10分）2、某投資項(xiàng)目擬生產(chǎn)某種替代進(jìn)口產(chǎn)品，其經(jīng)

8、濟(jì)外匯流量表和國(guó)內(nèi)資源流量表分別如下：某替代進(jìn)口項(xiàng)目簡(jiǎn)化的經(jīng)濟(jì)外匯流量表單位：萬(wàn)美元序號(hào)項(xiàng)目建設(shè)期投產(chǎn)期達(dá)到設(shè)計(jì)能力生產(chǎn)期134561516123生產(chǎn)負(fù)荷（%）外匯流入替代進(jìn)口產(chǎn)品節(jié)匯收入外匯流出償還國(guó)外借款本息凈外匯效果-75%2946622890%35166285100%39066324100%390390某替代進(jìn)口項(xiàng)目簡(jiǎn)化的國(guó)內(nèi)資源流量表單位：萬(wàn)美元序號(hào)項(xiàng)目建設(shè)期投產(chǎn)期達(dá)到設(shè)計(jì)能力生產(chǎn)期12345615161234生產(chǎn)負(fù)荷（%）固定資產(chǎn)投資中國(guó)內(nèi)投資流動(dòng)資金中國(guó)內(nèi)資金經(jīng)營(yíng)費(fèi)用中國(guó)內(nèi)費(fèi)用國(guó)內(nèi)資源流量合計(jì)1336133615401540992232122475%241264128890%32

915361536100%15361536試計(jì)算該項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)節(jié)匯成本。解：該項(xiàng)目生產(chǎn)替代進(jìn)口產(chǎn)品投入的國(guó)內(nèi)資源的現(xiàn)值為國(guó)內(nèi)資源現(xiàn)值=1336（P/F，12%，1）+1540（P/F，12%，2）+1224（P/F，12%，3）+1288（P/F，12%，4）+1460（P/F，12%，5）+1536（P/A，12%，10）（P/F，12%，5）+1536（P/F，12%，16）=10113.64（萬(wàn)元）【其中，“1536（P/A，12%，10）（P/F，12%，5）+1536（P/F，12%，16）”也可以直接寫做“1536（P/A，12%，11）（P/F，12%，5）”

10、】該項(xiàng)目生產(chǎn)替代進(jìn)口產(chǎn)品的經(jīng)濟(jì)外匯凈現(xiàn)值=228（P/F，12%，4）+285（P/F，12%，5）+324（P/A，12%，10）（P/F，12%，5）+390（P/F，12%，16）=1408.93（萬(wàn)美元）該項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)節(jié)匯成本=國(guó)內(nèi)資源現(xiàn)值/經(jīng)濟(jì)外匯凈現(xiàn)值=10113.64/1408.93=7.18（元/美元）1、某投資項(xiàng)目各年的凈現(xiàn)金流量如下表（單位：萬(wàn)元）：年份0123456凈現(xiàn)金流量250507070707090試用財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率判斷該項(xiàng)目在財(cái)務(wù)上是否可行（基準(zhǔn)收益率為12%）。解：取i1=15%，i2=18%，分別計(jì)算其財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值，可得再用內(nèi)插法計(jì)算財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率FIRR：由于F

11、IRR大于基準(zhǔn)收益率，故該項(xiàng)目在財(cái)務(wù)上可行。2、一房地產(chǎn)項(xiàng)目建設(shè)期為2年，第一年年初投入1500萬(wàn)元，全部是自有資金；第二年年初投入1000萬(wàn)元，全部是銀行貸款。固定資產(chǎn)投資包括了固定資產(chǎn)投資方向調(diào)節(jié)稅。固定資產(chǎn)貸款利率為10。該項(xiàng)目可使用20年。從生產(chǎn)期第一年開(kāi)始，就達(dá)到生產(chǎn)能力的100。正常年份生產(chǎn)某產(chǎn)品10000噸，總成本費(fèi)用1500萬(wàn)元。銷售稅金為產(chǎn)品銷售收入的10。產(chǎn)品銷售價(jià)格為2500元噸，并且當(dāng)年生產(chǎn)當(dāng)年銷售，沒(méi)有庫(kù)存。流動(dòng)資金為500萬(wàn)元，在投產(chǎn)期初由銀行貸款解決。求：該房地產(chǎn)投資項(xiàng)目的投資利潤(rùn)率、投資利稅率和資本金利潤(rùn)率。解：總投資=固定資產(chǎn)投資+固定資產(chǎn)投資方向調(diào)節(jié)稅+建設(shè)

12、期利息+流動(dòng)資金=1500+1000*（1+10%）+500=3100萬(wàn)元正常年份利潤(rùn)=年產(chǎn)品銷售收入年總成本費(fèi)用年銷售稅金=2500-1500-2500*10%=750萬(wàn)元正常年份利潤(rùn)=年產(chǎn)品銷售收入年總成本費(fèi)用=25001500=1000萬(wàn)元因此，投資利潤(rùn)率=正常年份利潤(rùn)/總投資*100%=750/3100*100%=24.19%投資利稅率=正常年份利稅總額/總投資*100%=1000/3100*100%=32.26%資本金利潤(rùn)率=正常年份利潤(rùn)總額/資本金*100%=750/1500*100%=50%1、已知某種現(xiàn)貨金融工具的價(jià)格為100元，假設(shè)該金融工具的年收益率為10，若購(gòu)買該金融工具

13、需要融資，融資的利率為12，持有渡現(xiàn)貨金融工具的天數(shù)為180天，那么在市場(chǎng)均衡的情況下，該金融工具期貨的價(jià)格為多少？解：C=S（y-r）*t/360B=S-F在市場(chǎng)均衡的條件下，基差正好等于持有成本，即B= C，于是S（y-r）*t/360=S-F整理得：F =S1+（r - y）*t/360=100 *1+（12%10%）*180/360=101元1. 某人想在今后5年中，每年年末從銀行提取10 000元，若按5%年利率計(jì)算復(fù)利，此人現(xiàn)在必須存入銀行多少錢？答：P=A【(1+i)*（1+i）*（1+i）*（1+i）*（1+i）-1】/i（1+i）*（1+i）*（1+i）*（1+i）*（1+i

14、） =10000*（1+5%）的5次方-1除以5%（1+5%）的5次方 =43295元2. 某投資項(xiàng)目第一年初投資5 000萬(wàn)元，第二年初投入使用，從第二年起連續(xù)5年每年可獲凈收入1 400萬(wàn)元。若期末無(wú)殘值，基準(zhǔn)收益率為10%，試計(jì)算財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值和財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率，靜態(tài)投資回收期，并判斷該項(xiàng)目在財(cái)務(wù)上是否可行。答：FNPV（10%） =-5000+1400（P/A，10%，5）（P/F，10%，1）=-5000+1400*3.7907*0.9091=-175.42元 靜態(tài)回收期 = 5-1+（800/1400）=4.57年 FNPV（8%） =-5000+1400（P/A，8%，5）（P/F，8

15、%，1） =-5000+1400*3.9927*0.9259=175.58元 設(shè)財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率為i，則 i FNPV 8% 175.58 i 010% -175.42（8%-i）/（8%-10%）=（175.58-0）/（175.58-（-175.42） i=9.00%1. 某項(xiàng)目的國(guó)民經(jīng)濟(jì)效益費(fèi)用流量簡(jiǎn)表（全部投資）如下： 單位：萬(wàn)元年份項(xiàng)目建設(shè)期投產(chǎn)期達(dá)到設(shè)計(jì)能力生產(chǎn)期12345910效益流量8008501 0001 100費(fèi)用流量900950400420450450凈效益流量-900-950400430550650社會(huì)折現(xiàn)率為12%，試計(jì)算該項(xiàng)目全部投資的經(jīng)濟(jì)凈現(xiàn)值，并判斷該項(xiàng)目在經(jīng)濟(jì)上

16、是否可以被接受。答：該項(xiàng)目全部投產(chǎn)的經(jīng)濟(jì)凈現(xiàn)值為ENPV=-900（P/F，12%，1）-950（P/F，12%，2）+400（P/F，12%，3）+430（P/F，12%，4）+550（P/A，12%，5）（P/F，12%，4）+650（P/F，12%，10）=523.64（萬(wàn)元）因該項(xiàng)目ENPV大于0，故該項(xiàng)目在經(jīng)濟(jì)上可行。2某房地產(chǎn)項(xiàng)目建設(shè)期為2年，第一年年初投資150萬(wàn)元，第二年初投資100萬(wàn)元，第三年開(kāi)始投產(chǎn)并達(dá)到100%設(shè)計(jì)能力。每年銷售收入200萬(wàn)元，經(jīng)營(yíng)成本140萬(wàn)元，銷售稅等支出為銷售收入的10% 。要求：計(jì)算靜態(tài)的全部投資回收期。解：正常年份每年的凈現(xiàn)金流入為：銷售收入銷售

17、稅金經(jīng)營(yíng)成本即 凈現(xiàn)金流入200200X10%14040萬(wàn)元各年現(xiàn)金流量見(jiàn)下表（單位：萬(wàn)元）：某房地產(chǎn)項(xiàng)目各年的現(xiàn)金流量年 份現(xiàn)金流出現(xiàn)金流入累計(jì)凈現(xiàn)金流量11501502100250304021040401705040130604090704050804010904030因此，該房地產(chǎn)投資項(xiàng)目的靜態(tài)全部投資回收期為靜態(tài)投資回收期累計(jì)凈現(xiàn)金流量開(kāi)始出現(xiàn)正直年份數(shù)1上年累計(jì)凈現(xiàn)金流量的絕對(duì)值當(dāng)年凈現(xiàn)金流量911060 8年3個(gè)月3. 某企業(yè)設(shè)計(jì)年產(chǎn)量為60萬(wàn)件，銷售單價(jià)為12元，單位變動(dòng)成本為8元，固定成本總額為60萬(wàn)元。試求用產(chǎn)銷量、銷售收入、生產(chǎn)能力利用率、產(chǎn)品價(jià)格等表示的盈虧平衡點(diǎn)和產(chǎn)銷量

18、安全度、價(jià)格安全度。答：盈虧平衡產(chǎn)銷量Q=F/(P-V)=60/(12-8)=15萬(wàn)件 盈虧平衡銷售收入R=Q*P=15*12=180萬(wàn)元 盈虧平衡生產(chǎn)能力利用率S=Q/Q0=15/60=25%盈虧平衡銷售單價(jià)P=F/Q0+V=60/60+8=9元/件產(chǎn)銷量安全度1-S=1-25%=75%價(jià)格安全度1-P/P0=1-9/12=25%1. 某公司擬于2003年初投資股票，有甲、乙、丙三種股票可以選擇。甲股票2002年末分配現(xiàn)金股利為每股0.20元，目前價(jià)格13元/股，預(yù)計(jì)每年末股利相等，準(zhǔn)備持有5年后，于2007年末將其以20元價(jià)格出售；乙公司2002年末分配股利0.15元/股，預(yù)計(jì)其股利每年增

19、長(zhǎng)率5%，準(zhǔn)備長(zhǎng)期持有，目前價(jià)格8元；丙股票預(yù)計(jì)2003年末、2004年末、2005年末三年不分股利，從2006年末起每股股利0.20元，準(zhǔn)備長(zhǎng)期持有，目前價(jià)格5元。公司的必要收益率（折現(xiàn)率）10%，要求分別計(jì)算甲、乙、丙股票的投資價(jià)值，并作出選擇。答：甲股票價(jià)值=0.2（P/A 10% 5）+20（P/F 10% 5）=13.18（元）13元 乙股票價(jià)值=0.15（1+5%）/（10%-5%）=3.15（元）8元 丙股票價(jià)值=（0.2/10%）（P/F 10% 3）=1.50元5元 應(yīng)選擇甲，只有甲投資價(jià)值超過(guò)價(jià)格，值得投資。2. 某企業(yè)發(fā)行期限為5年，票面利率10%，面值1000元的債券，

20、單利計(jì)息，分別計(jì)算下面情況的發(fā)行價(jià)格。(1)市場(chǎng)利率8%，每年末支付一次利息；(2)市場(chǎng)利率8%，到期連本帶息一次付清(利隨本清法)；(3)市場(chǎng)利率10%，每半年計(jì)算并支付一次利息；答：價(jià)格=利息現(xiàn)值+還本現(xiàn)值(1)價(jià)格=100010%(P/A 8% 5)+1000(P/F 8% 5)=100010%3.9927+10000.6806=1079.87(元)(2)價(jià)格=1000(1+510%)(P/F 8% 5)=1020.9(元)(3)價(jià)格=100010%1/2(P/A 10%/2 10)+1000(P/F 10%/2 10)=507.7217+10000.6139=1000(元)(平價(jià))3、

21、2001年1月1日，東方公司購(gòu)入朕友公司發(fā)行的5年期債券，面值1000元，發(fā)行價(jià)900元，票面利率8%，單利計(jì)息，每年末付息一次，分別計(jì)算下列情況的投資收益率。(1)2002年1月1日以1010元價(jià)格出售；(2)2001年7月1日以1000元價(jià)格出售；(3) 2006年1月1日到期收回。答：前兩問(wèn)為短期，后一問(wèn)為長(zhǎng)期。(1)投資收益率=(價(jià)差+利息)/購(gòu)價(jià)=(1010-900)+10008%/（900+1010）/2=19.90%(2)投資收益率=(價(jià)差+利息)/購(gòu)價(jià)2=(1000-900)/（900+1000）/22=21.05%(半年出售時(shí)，得不到利息)(3)流量圖為：則 購(gòu)價(jià)=利息現(xiàn)值+

22、還本現(xiàn)值設(shè)投資收益率為i，即求使 900=80(P/A i 5)+1000(P/F i 5)成立的i設(shè)i=10% 80(P/A 10% 5)+1000(P/F 10% 5)=924.16900設(shè)i=14% 80(P/A 14% 5)+1000(P/F 14% 5)=794.05900說(shuō)明所求i介于10%與14%之間，用內(nèi)插法。(14%-i)/(14%-10%)=(900-794.05)/(924.16-794.05)解得：投資收益率i=10.74%1、A股票和B股票在5種不同經(jīng)濟(jì)狀況下預(yù)期報(bào)酬率的概率分布如下表所示: 要求: (1)分別計(jì)算A股票和B股票報(bào)酬率的期望值及其標(biāo)準(zhǔn)離差； (2)假設(shè)

23、A股票和B股票收益率的相關(guān)系數(shù)為-1，計(jì)算A股票和B股票報(bào)酬率的協(xié)方差； (3)根據(jù)(2)計(jì)算A股票和B股票在不同投資比例下投資組合的預(yù)期報(bào)酬率和標(biāo)準(zhǔn)離差。 (4)已知A股票的必要收益率為10%，市場(chǎng)組合的收益率為12%，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率為4%，則A股票的系數(shù)為多少？答案:（1） 股票報(bào)酬率的期望值0.20.3+0.20.2+0.20.1+0.20+0.2（-0.1）0.110B股票報(bào)酬率的期望值0.2（-0.45）+0.2（-0.15）+0.20.15+0.20.45+0.20.750.1515A股票報(bào)酬率的標(biāo)準(zhǔn)離差（0.3-0.1）20.2+（0.2-0.1）20.2+（0.1-0.1）20.

24、2+（0-0.1）20.2+（-0.1-0.1）20.21/214.14B股票報(bào)酬率的標(biāo)準(zhǔn)離差（0.15-0.15）（2） Cov(0.3-0.1)(-0.45-0.15)+(0.2-0.1)(-0.15-0.15)+(0.1-0.1)(0.15-0.15)+(0-0.1)(0.45-0.15)+(-0.1-0.1)(0.75-0.15)-0.06=-6%或者Cov=0.2(0.3-0.1)(-0.45-0.15)+0.2(0.2-0.1)(-0.15-0.15)+0.2(0.1-0.1)(0.15-0.15)+0.2(0-0.1)(0.45-0.15)+0.2(-0.1-0.1)(0.75-

25、0.15)-0.06=-6%(3)(4)A股票和B股票在不同投資比例下投資組合的預(yù)期報(bào)酬和標(biāo)準(zhǔn)離差根據(jù)：即可計(jì)算求得：當(dāng)W1=1，W2=0，組合的預(yù)期報(bào)酬率110+01510當(dāng)組合的預(yù)期報(bào)酬率0.810+0.21511當(dāng)相關(guān)系數(shù)-1時(shí)，當(dāng)W11，W20，組合的標(biāo)準(zhǔn)離差14.14當(dāng),組合的標(biāo)準(zhǔn)離差2.83（5）根據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模型：即：104+（12-4），所以，。2、甲公司準(zhǔn)備投資100萬(wàn)元購(gòu)入由A、B、C三種股票構(gòu)成的投資組合，三種股票占用的資金分別為20萬(wàn)元、30萬(wàn)元和50萬(wàn)元，即它們?cè)谧C券組合中的比重分別為20%、30%和50%，三種股票的貝他系數(shù)分別為0.8、1.0和1.8。無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益

26、率為10%，平均風(fēng)險(xiǎn)股票的市場(chǎng)必要報(bào)酬率為16%。要求：(1)計(jì)算該股票組合的綜合貝他系數(shù)；(2)計(jì)算該股票組合的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率；(3)計(jì)算該股票組合的預(yù)期報(bào)酬率； (4)若甲公司目前要求預(yù)期報(bào)酬率為19%，且對(duì)B股票的投資比例不變，如何進(jìn)行投資組合。答：(1)該股票組合的綜合貝他系數(shù)0.820%+1.030%+1.850%1.36(2)該股票組合的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率1.36（16%-10%）8.16%(3)該股票組合的預(yù)期報(bào)酬率10%+8.16%18.16%(4)若預(yù)期報(bào)酬率19%，則綜合系數(shù)為1.5。設(shè)投資于A股票的比例為X，則0.8X+130%+1.8(70%-X)=1.5X=6%則6萬(wàn)元投資于A股

27、票，30萬(wàn)元投資于B股票，64萬(wàn)元投資于C股票。3、B公司現(xiàn)有閑置資金1億日元。公司財(cái)務(wù)人員根據(jù)種種信息預(yù)測(cè)，今后3個(gè)月內(nèi)日元將趨于堅(jiān)挺。為使公司現(xiàn)有日元資金能夠升值，同時(shí)又抓住這次美元貶值的機(jī)會(huì)獲得額外收入，公司財(cái)務(wù)人員提出一項(xiàng)大額定期存款與貨幣期權(quán)交易相結(jié)合的組合交易方式： 將現(xiàn)有的1億日元以大額定期存單方式存入銀行。一方面，該筆日元資金可以隨著匯價(jià)行情的變化而升值；另一方面，還可以用存款利息收入支付期權(quán)交易費(fèi)用，以確保該筆組合交易不虧損。存款條件是：金額1億日元 期限3個(gè)月（92天） 利率5.6% 在現(xiàn)有時(shí)點(diǎn)上向A購(gòu)買一筆美元賣出期權(quán)。（期待今后3個(gè)月內(nèi)日元升值、美元貶值時(shí)，執(zhí)行該賣出期

28、權(quán)，以獲取價(jià)差收益，擴(kuò)大投資收益率）。美元賣出期權(quán)條件是： 金額50萬(wàn)美元 協(xié)議價(jià)格1美元：140日元 期權(quán)費(fèi)用2.5日元（每1美元）（1）若3個(gè)月后美、日元匯價(jià)行情正如B公司財(cái)務(wù)人員預(yù)測(cè)的那樣，日元升值、美元貶值，價(jià)格為1美元=130日元。因此，B公司實(shí)施美元賣出期權(quán)，按協(xié)議金額和價(jià)格出售其美元。此時(shí)公司在3個(gè)月前存入銀行的大額存單也到期，組合交易結(jié)束。計(jì)算投入資金；3個(gè)月后收回資金；收益；投資收益率（不考慮貨幣時(shí)間價(jià)值）（2）如果美元、日元匯價(jià)行情變化與B公司財(cái)務(wù)人員預(yù)測(cè)的情況不符，美元沒(méi)有貶值或美元反而升值時(shí)，計(jì)算B的投資收益率。（3）分析對(duì)于$賣出期權(quán)而言，作為買方期權(quán)B，其盈虧平衡點(diǎn)

29、時(shí)的期權(quán)市價(jià)為多少？答：(1)2.5*500000=1250000(2)0*(92/365)*5.6%=1410000(3)00+50000*10=5160000(4)500000*10/2.5*500000=400%2;500000*(-2.5)=-12500003;140-2.5=137.5即1美元：137.5日元作業(yè)一25.若銀行年利率為6%，假定按復(fù)利計(jì)息，為在10年后獲得10000元款項(xiàng)，現(xiàn)在應(yīng)存入銀行多少錢？解：P=10000(P/F,6%,10)=10000(1+0.06)-10=10000*0.5584=5584（元）26.某投資項(xiàng)目各年的現(xiàn)金流量如下表所示，使用財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值指標(biāo)

30、判斷該項(xiàng)目在財(cái)務(wù)上是否可行？。（i=12%）某項(xiàng)目簡(jiǎn)化的現(xiàn)金流量表 單位：萬(wàn)元現(xiàn)金流量 年份01234-101、投資支出4010002002、出投資外的其他支出6009003、收入90014004、凈現(xiàn)金流量-40-1000-200300500解：FNPV=-40-1000(P/F,12%,1)-200(P/F,12%,2)+300(P/F,1%,3)+500(P/A,12%,7)(P/F,12%,3)=-40-1000*0.8929-200*0.7972+300*0.7118+500*4.5638*0.71128=745.46（萬(wàn)元）因FNPV0，故該項(xiàng)目在財(cái)務(wù)上是可行的。27. 某投資項(xiàng)目

31、各年的凈現(xiàn)金流量如下表所示。試計(jì)算改項(xiàng)目的靜態(tài)投資回收期和動(dòng)態(tài)投資回收期。（i=10%）某項(xiàng)目各年的凈現(xiàn)金流量 單位：萬(wàn)元年份01234567凈現(xiàn)金流量-26040506060606080解：靜態(tài)投資回收期=5-1+(-50/60)=4.83(元）動(dòng)態(tài)投資回收期=7-1+-25.13068/41.052646,61（年）作業(yè)二25. 某公司投資一個(gè)項(xiàng)目，提出三種設(shè)備方案。1、采用進(jìn)口高度自動(dòng)化設(shè)備，年分?jǐn)偣潭ǔ杀?0萬(wàn)元，每件產(chǎn)品變動(dòng)成本10元，2、采用進(jìn)口較先進(jìn)的自動(dòng)化設(shè)備，年分?jǐn)偣潭ǔ杀?0萬(wàn)元，沒(méi)見(jiàn)產(chǎn)品變動(dòng)成本12元，3、采用估產(chǎn)自動(dòng)化設(shè)備，奶奶分?jǐn)偣潭ǔ杀?0萬(wàn)元，每件產(chǎn)品變動(dòng)成本15

32、元，假定是不同方案下產(chǎn)品的質(zhì)量、銷售價(jià)格相同，產(chǎn)銷率均為100%，試確定該公司不同產(chǎn)銷規(guī)模下的最優(yōu)方案。 解：設(shè)該項(xiàng)目產(chǎn)品的年產(chǎn)銷量為Q，各方案的年固定成本分別是F1,F2,F3,該問(wèn)題的決策標(biāo)準(zhǔn)是在一定的產(chǎn)銷量范圍內(nèi)，總成本低的方案為優(yōu)。三種方案的總成本函數(shù)分別為：TC1=F1+V1Q=60+10Q,TC2=F2+V2Q=50+12Q,TC3=F3+V3Q=40+15Q當(dāng)TC1=TC2,交于點(diǎn)A，即60+10Q=50+12Q,得QA=5萬(wàn)件，當(dāng)TC2=TC3時(shí)，交于點(diǎn)C,即50+12Q=40+15Q，得QC=3.33萬(wàn)件，當(dāng)TC1=TC3時(shí)，交于點(diǎn)B，即60+10Q=40+14Q得QB=4萬(wàn)

33、件。因此，當(dāng)項(xiàng)目產(chǎn)品年產(chǎn)銷量Q小于3.33萬(wàn)件時(shí)，應(yīng)選擇方案3；當(dāng)產(chǎn)銷量在3.33萬(wàn)件至5萬(wàn)件之間時(shí)應(yīng)選擇方案2；當(dāng)產(chǎn)銷量大于5萬(wàn)件時(shí)應(yīng)選擇方案1。26. 某公司以2.5萬(wàn)元購(gòu)置一臺(tái)設(shè)備。使用壽命為2年，據(jù)估算，項(xiàng)目第一年的凈現(xiàn)金流量可能有三種結(jié)果：2.2萬(wàn)元，1.8萬(wàn)元和1.4萬(wàn)元，每種結(jié)果發(fā)生的概率分別為0.2、0.6和0.2；第二年的凈現(xiàn)金流量的三種可能結(jié)果分別為2.8萬(wàn)、2.2萬(wàn)和1.6萬(wàn)，其發(fā)生的概率分別為0.15、0.7和0.15。若折現(xiàn)率為10%，試計(jì)算購(gòu)置這條設(shè)備的凈現(xiàn)值的期望值，凈現(xiàn)值的標(biāo)準(zhǔn)差和標(biāo)準(zhǔn)差系數(shù)，并對(duì)購(gòu)置這臺(tái)設(shè)備是否可行及風(fēng)險(xiǎn)大小做出分析。解：E(NPV1)=2.2

34、*0.2+1.8*0.6+1.4*0.2=1.8（萬(wàn)元），E(NPV2)=2.8*0.15+2.2*0.7+1.6*0.15=2.2（萬(wàn)元），E(NPV)=-2.5+E(NPV1)/(1+i)+E(NPV2)/(1+i)2=-2.5+1.8/(1+10%)+2.2/(1+10%)2=0.9545（萬(wàn)元），1=(2.2-1.8)20.2+(1.8-1.8)20.6+(1.4-1.8)20.2=0.2530，2=(2.8-2.2)20.15+(2.2-2.2)20.7+(1.6-2.2)20.15=0.3286，=12/(1+i)2+22/(1+i)2=0.3559，V=/E(NPV)100%=0

35、.3559/0.9549100%=37.29%，由于E(NPV)=0.95490,因此，購(gòu)置這臺(tái)設(shè)備是可行的。又由于V=37.29%，這意味著購(gòu)置這臺(tái)設(shè)備所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)較小。因此綜合來(lái)講，可以購(gòu)置這臺(tái)設(shè)備。27.某房地產(chǎn)投資項(xiàng)目投資500萬(wàn)元，建成并租給某企業(yè)，第一年凈收入為66萬(wàn)元，以后每年凈收入132萬(wàn)元，第十年末殘值為50萬(wàn)元，折現(xiàn)率為12%，該項(xiàng)目從財(cái)務(wù)效益上講是否可行？ 解：第一步 o確定項(xiàng)目有效期內(nèi)各年度的凈現(xiàn)金流量 o初始現(xiàn)金流量為-500萬(wàn)元；營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量，第一年凈現(xiàn)金流量為66萬(wàn)元，第二年至第十年每年凈現(xiàn)金流量為132萬(wàn)；終結(jié)點(diǎn)殘值回收凈現(xiàn)金流量為50萬(wàn)元。第二步o將各年度的凈現(xiàn)金流量用折現(xiàn)率（12%）折現(xiàn)至零期。 o則，該投資項(xiàng)目在有效年份內(nèi)的財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值為： 萬(wàn)元第三步 o投資評(píng)價(jià)：由于 FPNV