基金行業(yè)一季報(bào)分析：指數(shù)型基金表現(xiàn)優(yōu)異白酒、農(nóng)業(yè)主題基金業(yè)績突出

1、 HYPERLINK / 請務(wù)必閱讀最后特別聲明與免責(zé)條款目錄 HYPERLINK l _bookmark0 一、基金行業(yè)總體情況分析5 HYPERLINK l _bookmark10 二、新成立基金情況分析10 HYPERLINK l _bookmark17 三、基金行業(yè)配置情況13 HYPERLINK l _bookmark20 四、偏股基金倉位情況分析15 HYPERLINK l _bookmark25 五、基金重倉股情況分析16 HYPERLINK l _bookmark32 風(fēng)險(xiǎn)提示：股市有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。20圖表目錄 HYPERLINK l _bookmark1 圖表 1： 20

2、08 年-2018 年基金行業(yè)規(guī)模變化情況5 HYPERLINK l _bookmark2 圖表 2： 2008 年-2019 年 Q1 不同類型基金凈值占比5 HYPERLINK l _bookmark3 圖表 3： 2018 年基金公司產(chǎn)品數(shù)量前十位6 HYPERLINK l _bookmark4 圖表 4： 2018 年基金公司基金凈值前十位6 HYPERLINK l _bookmark5 圖表 5： 2018 年基金公司權(quán)益類基金凈值前十位6 HYPERLINK l _bookmark6 圖表 6： 不同類型基金數(shù)量占比7 HYPERLINK l _bookmark7 圖表 7： 業(yè)績

3、表現(xiàn)最好的股票及混合型基金前二十名（2019 年一季度）8 HYPERLINK l _bookmark8 圖表 8： 業(yè)績表現(xiàn)最好的股票及混合型基金前二十名（2018.10.19-2019.3.31）8 HYPERLINK l _bookmark9 圖表 9： 兩次牛市業(yè)績表現(xiàn)最好的股票及混合型基金前二十名9 HYPERLINK l _bookmark11 圖表 10： 2008 年-2018 年基金行業(yè)規(guī)模變化情況10 HYPERLINK l _bookmark12 圖表 11： 2008 年-2019 年Q1 不同類型新基金發(fā)行份額占比11 HYPERLINK l _bookmark13

4、圖表 12： 2018 年基金公司新基金發(fā)行規(guī)模前十位11 HYPERLINK l _bookmark14 圖表 13： 2018 年新基金產(chǎn)品發(fā)行規(guī)模前十位11 HYPERLINK l _bookmark15 圖表 14： 業(yè)績表現(xiàn)最好的新基金前十名（2019 年一季度）12 HYPERLINK l _bookmark16 圖表 15： 業(yè)績表現(xiàn)最好的新基金前十名（2018.10.19-2019.3.31）12 HYPERLINK l _bookmark18 圖表 16： 2018 年基金行業(yè)增減持比例13 HYPERLINK l _bookmark19 圖表 17： 2018 年基金行業(yè)超

5、低配（%）14 HYPERLINK l _bookmark21 圖表 18： 偏股混合型基金平均倉位水平（含不可比樣本）15 HYPERLINK l _bookmark22 圖表 19： 偏股混合型基金平均倉位水平（可比免樣本）15 HYPERLINK l _bookmark23 圖表 20： 偏股基金增減倉產(chǎn)品數(shù)量占比（可比樣本）16 HYPERLINK l _bookmark24 圖表 21： 主動偏股基金倉位分布狀況16 HYPERLINK l _bookmark26 圖表 22： 各行業(yè)重倉股市值占比17 HYPERLINK l _bookmark27 圖表 23： 主動偏股基金按持股

6、市值計(jì)前二十大重倉股17 HYPERLINK l _bookmark28 圖表 24： 主動偏股基金按持股占流通股比例計(jì)前二十大重倉股18 HYPERLINK l _bookmark29 圖表 25： 剔除漲跌幅增持市值前十大重倉股19 HYPERLINK l _bookmark30 圖表 26： 剔除漲跌幅減持市值前十大重倉股19 HYPERLINK / 請務(wù)必閱讀最后特別聲明與免責(zé)條款 HYPERLINK l _bookmark31 圖表 27： 可比主動偏股基金留存度分布20一、基金行業(yè)總體情況分析1、一季度基金總資產(chǎn)規(guī)模已突破 13 萬億2018 年基金總資產(chǎn)規(guī)模達(dá) 12.93 萬億，

7、較 2017 年規(guī)模增長 1.38 萬億，同比增速達(dá)到 11.90%，但增速低于過去十年基金行業(yè)整體規(guī)模的平均增長水平。截至 2018 年底， 共有 5,157 只存續(xù)期基金產(chǎn)品，數(shù)量比 2017 年增長 9.91%。到了 2019 年一季度，基金總資產(chǎn)規(guī)模增加至 13.75 萬億，共有 5,364 只存續(xù)期基金產(chǎn)品。圖表1： 2008 年-2018 年基金行業(yè)規(guī)模變化情況140,000120,000100,00080,00060,00040,00020,0006,0005,0004,0003,0002,0001,000 HYPERLINK / 請務(wù)必閱讀最后特別聲明與免責(zé)條款002008年

8、2009年 2010年 2011年 2012年 2013年 2014年 2015年 2016年 2017年 2018年資產(chǎn)凈值(億元)基金產(chǎn)品數(shù)量（右軸）資料來源:wind、 2、權(quán)益類產(chǎn)品比重一季度止跌回升從不同類型基金規(guī)模來看，截止到 2018 年年底，股票型基金資產(chǎn)凈值占比為 5.71%， 混合型基金資產(chǎn)凈值占比為 11.49%，債券型基金資金凈值占比為 18.95%，貨幣型基金資產(chǎn)凈值占比為 63.15%，權(quán)益類產(chǎn)品占比仍然在逐年下降。2019 年一季度，這種情況有所改觀，權(quán)益類產(chǎn)品占比出現(xiàn)小幅回升。圖表2： 2008 年-2019 年 Q1 不同類型基金凈值占比100%90%80%7

9、0%60%50%40%30%20%10%0%2008年 2009年 2010年 2011年 2012年 2013年 2014年 2015年 2016年 2017年 2018年 2019年Q1股票型基金混合型基金債券型基金貨幣型基金 HYPERLINK / 請務(wù)必閱讀最后特別聲明與免責(zé)條款資料來源:wind、 3、2019 年一季度南方基金產(chǎn)品數(shù)量居首，華夏基金權(quán)益類產(chǎn)品凈值接近兩千億從不同基金公司規(guī)模來看，截止到 2018 年年底，管理基金產(chǎn)品數(shù)量超過 100 支的基金公司有 15 家，其中博時基金管理的基金產(chǎn)品數(shù)量最多，達(dá)到 180 支，其次是南方基金和廣發(fā)基金；管理基金產(chǎn)品凈值超過 1,0

10、00 億元的有 32 家，其中天弘基金管理的基序號 公司名稱基金數(shù)量 總資產(chǎn)凈值（億元）1 博時基金管理有限公司 1805,568.342 南方基金管理股份有限公司 1775,539.99 3 廣發(fā)基金管理有限公司 1764,601.96 4 易方達(dá)基金管理有限公司 1506,418.44 5 鵬華基金管理有限公司 1463,229.98 6 嘉實(shí)基金管理有限公司 1424,132.28 7 華夏基金管理有限公司 1374,341.87 8 招商基金管理有限公司 1373,833.00 9 富國基金管理有限公司 1241,971.6910 工銀瑞信基金管理有限公司 1226,038.66權(quán)益類

11、資產(chǎn)凈值（億元）666.001,211.23681.991,582.45464.471,292.771,802.55604.38867.87544.08金產(chǎn)品凈值最高，達(dá)到 1.34 萬億元，其次是易方達(dá)基金和建信基金。圖表3： 2018 年基金公司產(chǎn)品數(shù)量前十位資料來源：wind、 圖表4： 2018 年基金公司基金凈值前十位序號 公司名稱基金數(shù)量 總資產(chǎn)凈值（億元）12345678910天弘基金管理有限公司易方達(dá)基金管理有限公司 建信基金管理有限責(zé)任公司工銀瑞信基金管理有限公司博時基金管理有限公司45150104122180南方基金管理股份有限公司匯添富基金管理股份有限公司廣發(fā)基金管理有限

12、公司177華夏基金管理有限公司嘉實(shí)基金管理有限公司12017613714213,420.656,418.446,326.846,038.665,568.345,539.994,624.014,601.964,341.874,132.28權(quán)益類資產(chǎn)凈值（億元）157.101,582.45258.46544.08666.001,211.231,166.12681.991,802.551,292.77資料來源：wind、 權(quán)益類基金方面，華夏基金權(quán)益類基金資產(chǎn)凈值最高，達(dá)到 1802.55 億元，其次是易方達(dá)基金和嘉實(shí)基金。圖表5： 2018 年基金公司權(quán)益類基金凈值前十位序號 公司名稱基金數(shù)量 總

13、資產(chǎn)凈值（億元） 權(quán)益類資產(chǎn)凈值（億元）1華夏基金管理有限公司1374341.871802.552易方達(dá)基金管理有限公司1506418.441582.453嘉實(shí)基金管理有限公司1424132.281292.77 HYPERLINK / 請務(wù)必閱讀最后特別聲明與免責(zé)條款序號 公司名稱基金數(shù)量 總資產(chǎn)凈值（億元） 權(quán)益類資產(chǎn)凈值（億元）4南方基金管理股份有限公司1775539.991211.235匯添富基金管理股份有限公司1204624.011166.126富國基金管理有限公司1241971.69867.877華安基金管理有限公司1082730.31750.108上海東方證券資產(chǎn)管理有限公司 35

14、856.40743.639興全基金管理有限公司221876.77714.1410廣發(fā)基金管理有限公司1764601.96681.99資料來源：wind、 但是到了2019 年一季度，南方基金管理基金產(chǎn)品數(shù)量達(dá)到了196 支，與廣發(fā)基金（182 支）一起，雙雙超越了博時基金。權(quán)益類基金凈值前三位依舊是華夏、易方達(dá)和嘉實(shí)基金，其中華夏基金一季度權(quán)益類資產(chǎn)凈值達(dá)到 1,992.36 億元，接近 2000 億元大關(guān)。4、指數(shù)型基金業(yè)績表現(xiàn)較好，靈活配置型基金業(yè)績不盡如人意我們以 2019 年一季度凈值超過 1 億元的所有股票型及混合型基金作為樣本進(jìn)行分析（下同），在這些基金中，有 523 支基金 20

15、19 年一季度凈值增長率超過 30%。其中，偏股混合型基金數(shù)量占比 29.06%，靈活配置型基金數(shù)量占比 27.92%，被動指數(shù)型基金數(shù)量占比 26.96%，普通股票型基金數(shù)量占比 14.15%，與這些類型基金在全部樣本中的數(shù)量占比相比較，指數(shù)型基金表現(xiàn)普遍好于其它投資類型的基金，而靈活配置型基金的表現(xiàn)則稍顯不如人意，偏債混合型基金則在股票及混合型基金中業(yè)績墊底，這種情況與今年一季度 A 股市場的行情走勢密不可分。圖表6： 不同類型基金數(shù)量占比45%40%35%30%25%20%15%10%5%0%普通股票型基金偏股混合型基金靈活配置型基金被動指數(shù)型基金2019Q1凈值增長30%數(shù)量占比全部樣

16、本基金數(shù)量占比資料來源:wind、 以單只基金產(chǎn)品來看，招商中證白酒指數(shù)分級證券投資基金是樣本基金中 2019 年一季度表現(xiàn)最好的，2019 年一季度該基金凈值增長率達(dá)到 57.07%。國泰融安多策略和前海開源恒遠(yuǎn)兩支基金分別排在凈值增長率的二、三位。5、白酒、農(nóng)業(yè)主題基金業(yè)績表現(xiàn)優(yōu)異，前海開源基金把握行情能力極強(qiáng)值得注意的是投資白酒、農(nóng)業(yè)等明顯強(qiáng)于指數(shù)的基金業(yè)績明顯較好。今年一季度業(yè)績排在前二十位的基金中，有兩只投資方向?yàn)榘拙瓢鍓K的指數(shù)型基金，招商中證白酒更 HYPERLINK / 請務(wù)必閱讀最后特別聲明與免責(zé)條款是一舉拿下桂冠。一季度農(nóng)業(yè)板塊的強(qiáng)勢也給了農(nóng)業(yè)主題基金充足的業(yè)績保證，銀華農(nóng)業(yè)

17、產(chǎn)業(yè)也在一季度以 51.15%的凈值增長率排在第九位。另外，ETF 基金的表現(xiàn)也十分突出，在業(yè)績前二十位的基金中占據(jù)四席。從基金管理人角度來看，前海開源基金一季度表現(xiàn)十分優(yōu)秀，在業(yè)績前二十位的基金中前海開源管理的產(chǎn)品占據(jù)了八席，遙遙領(lǐng)先于其它基金公司，顯示出很強(qiáng)的行情把握能力。國泰基金也有三支產(chǎn)品入圍前二十強(qiáng)，銀華基金和南方基金各有兩只入圍。圖表7： 業(yè)績表現(xiàn)最好的股票及混合型基金前二十名（2019 年一季度）序號 基金名稱投資類型1234567891011121314151617181920招商中證白酒國泰融安多策略前海開源恒遠(yuǎn)前海開源再融資主題精選富國消費(fèi)主題前海開源工業(yè)革命 4.0前海開

18、源價值成長前海開源清潔能源銀華農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)鵬華中證酒南方中證 500 信息技術(shù) ETF前海開源國家比較優(yōu)勢南方中證全指證券公司 ETF 國泰中證全指證券公司 ETF 前海開源滬港深優(yōu)勢精選 華寶中證全指證券 ETF前海開源事件驅(qū)動銀華心怡交銀成長 30國泰中證申萬證券行業(yè)被動指數(shù)型基金靈活配置型基金靈活配置型基金普通股票型基金偏股混合型基金靈活配置型基金靈活配置型基金靈活配置型基金普通股票型基金被動指數(shù)型基金被動指數(shù)型基金靈活配置型基金被動指數(shù)型基金被動指數(shù)型基金靈活配置型基金被動指數(shù)型基金靈活配置型基金靈活配置型基金偏股混合型基金被動指數(shù)型基金凈值增長率基金資產(chǎn)凈值（%，2019Q1）（億元，2

19、019Q1）57.0759.2956.4211.6054.286.5053.6325.8653.026.9652.5012.7751.792.5751.725.1651.152.5550.854.9849.863.6249.144.9649.0213.6448.6055.3648.518.2348.4324.3847.981.2447.643.0347.582.1647.3710.53資料來源：wind、 如果從去年四季度 10 月 19 日上證指數(shù)次低點(diǎn)算起，到 2019 年一季度，有 571 家凈值過億的樣本基金凈值增長率超過 30%。銀華深證 100 指數(shù)分級證券投資基金是區(qū)間回報(bào)最高的

20、新基金品種，自 2018 年 10 月 19 日至 2019 年一季度，該基金凈值增長率達(dá)到 121.71%。圖表8： 業(yè)績表現(xiàn)最好的股票及混合型基金前二十名（2018.10.19-2019.3.31）序號 基金名稱投資類型12345銀華銳進(jìn)南方新興消費(fèi)進(jìn)取南方中證全指證券公司 ETF國泰中證全指證券公司 ETF華寶中證全指證券 ETF區(qū)間回報(bào) 基金資產(chǎn)凈值（%）（億元，2019Q1） 被動指數(shù)型基金121.7166.36普通股票型基金84.827.66被動指數(shù)型基金72.0513.64被動指數(shù)型基金71.3155.36被動指數(shù)型基金71.1224.38 HYPERLINK / 請務(wù)必閱讀最后

21、特別聲明與免責(zé)條款序號 基金名稱投資類型南方中證全指證券公司 ETF 聯(lián)接富國證券分級國泰中證申萬證券行業(yè)匯添富中證全指證券公司華寶中證全指證券 ETF 聯(lián)接前海開源再融資主題精選前海開源恒遠(yuǎn)國泰融安多策略交銀成長 30前海開源工業(yè)革命 4.0金鷹信息產(chǎn)業(yè)銀華內(nèi)需精選大成互聯(lián)網(wǎng)+大數(shù)據(jù)華泰柏瑞行業(yè)領(lǐng)先交銀經(jīng)濟(jì)新動力區(qū)間回報(bào) 基金資產(chǎn)凈值（%）（億元，2019Q1） 被動指數(shù)型基金68.493.73被動指數(shù)型基金68.3916.79被動指數(shù)型基金68.3510.53被動指數(shù)型基金67.171.16被動指數(shù)型基金66.491.40普通股票型基金66.2425.86靈活配置型基金63.446.50靈

22、活配置型基金63.1111.60偏股混合型基金62.522.16靈活配置型基金62.2112.77普通股票型基金60.305.58偏股混合型基金59.9419.29被動指數(shù)型基金59.551.29偏股混合型基金58.822.13偏股混合型基金58.247.46資料來源：wind、 6、采用激進(jìn)投資策略的兩支基金成為牛市最大贏家我們把視線放到上一輪牛市中，在上一輪牛市的上漲過程中（2014.7.1-2015.6.12），滬深 300 指數(shù)上漲 147%，有 310 支樣本中的老基金的區(qū)間回報(bào)跑贏了滬深 300 指數(shù)增長率。截止到一季度末，在本輪上漲行情過程中（2018.10.19-2019.3.

23、31），滬深 300 指數(shù)上漲 24%，這 310 支老基金中有 241 支再次超過了上證指數(shù)增長率。銀華銳進(jìn)和南方新興消費(fèi)進(jìn)取兩支基金無論在上輪大牛市還是在本輪快速上漲過程中，均表現(xiàn)得極其出色，是牛市環(huán)境下的最大受益者。而從投資風(fēng)格來看，這兩支基金也均是采取了比較激進(jìn)的投資策略，因而能在牛市中獲得最大收益。圖表9： 兩次牛市業(yè)績表現(xiàn)最好的股票及混合型基金前二十名序號 基金名稱投資類型12345678910111213銀華銳進(jìn)南方新興消費(fèi)進(jìn)取浦銀安盛價值成長華寶生態(tài)中國華商創(chuàng)新成長財(cái)通價值動量被動指數(shù)型基金普通股票型基金偏股混合型基金偏股混合型基金靈活配置型基金靈活配置型基金寶盈新價值工銀瑞信

24、信息產(chǎn)業(yè)國聯(lián)安優(yōu)選行業(yè) 上投摩根中小盤 南方上證 380ETF建信中證 500 指數(shù)增強(qiáng)易方達(dá)科訊靈活配置型基金偏股混合型基金偏股混合型基金偏股混合型基金被動指數(shù)型基金增強(qiáng)指數(shù)型基金偏股混合型基金區(qū)間回報(bào)區(qū)間回報(bào)（%，2014.7.1（%， 2018.10.19-2015.6.12）-2019.3.31）121.71543.2384.82343.2549.28252.0246.59206.9243.87206.9043.32244.4842.76274.7140.42259.8539.86225.4737.91204.1035.59200.3835.10204.7434.67203.12序號

25、基金名稱投資類型信誠周期輪動易方達(dá)科翔中海消費(fèi)主題精選嘉實(shí)領(lǐng)先成長富安達(dá)優(yōu)勢成長新華趨勢領(lǐng)航融通領(lǐng)先成長區(qū)間回報(bào)區(qū)間回報(bào)（%，2014.7.1（%， 2018.10.19-2015.6.12）-2019.3.31）偏股混合型基金34.30204.41偏股混合型基金33.58209.14偏股混合型基金33.24244.62偏股混合型基金33.13211.20偏股混合型基金32.67217.21偏股混合型基金32.34202.15偏股混合型基金30.71207.00資料來源：wind、 二、新成立基金情況分析1、2018 年基金規(guī)模增長主要依賴新發(fā)基金以認(rèn)購起始日計(jì)算，2018 年新成立基金 80

26、6 支，較 2017 年減少 11 支；整體發(fā)行規(guī)模 8,787.38 億份，較 2017 年增加 18.93%。新成立基金平均發(fā)行規(guī)模為 10.90 億份，與 2016 年和 2017 年相比，平均發(fā)行規(guī)模出現(xiàn)了一定的回升。2019 年一季度，新成立基金 806 只 192 支，整體發(fā)行規(guī)模 2,116.99 億份，平均發(fā)行規(guī)模為 11.03 億份。圖表10： 2008 年-2018 年基金行業(yè)規(guī)模變化情況18,00016,00014,00012,00010,0008,0006,0004,0002,00002008年 2009年 2010年 2011年 2012年 2013年 2014年 2

27、015年 2016年 2017年 2018年發(fā)行份額(億份)新基金數(shù)量（右軸）1,2001,0008006004002000 HYPERLINK / 請務(wù)必閱讀最后特別聲明與免責(zé)條款資料來源:wind、 2、貨幣基金發(fā)行停滯，債券型基金成為主流從新成立基金發(fā)行結(jié)構(gòu)來看，2018 年新成立權(quán)益類產(chǎn)品較 2016 年、2017 年有了較大的提升。股票型基金占新成立基金發(fā)行份額的 16.46%，混合型基金占新成立基金發(fā)行份額的 38.45%，債券型基金占新成立基金份額的 44.65%，而經(jīng)歷了六年的發(fā)行輝煌之后，近期貨幣型基金發(fā)行處于停滯狀態(tài)，2018 年及 2019 年一季度無貨幣型基金發(fā)行。 H

28、YPERLINK / 請務(wù)必閱讀最后特別聲明與免責(zé)條款但是，2019 年一季度，債券型新基金發(fā)行份額占比重提升至 65.38%，達(dá)到近十年來最高水平，且連續(xù)四年新基金發(fā)行份額占比超過四成，權(quán)益類產(chǎn)品比重再次下滑。圖表11： 2008 年-2019 年 Q1 不同類型新基金發(fā)行份額占比100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%2008年2009年2010年2011年2012年2013年2014年2015年2016年2017年2018年2019Q1股票型基金混合型基金債券型基金貨幣型基金資料來源:wind、 3、華夏、廣發(fā)基金新產(chǎn)品發(fā)行規(guī)模超 500 億，興全合宜成爆款產(chǎn)品

29、從新發(fā)行認(rèn)購基金所屬基金管理人來看，華夏、廣發(fā)、博時分別位居新基金發(fā)行規(guī)模的前三位。圖表12： 2018 年基金公司新基金發(fā)行規(guī)模前十位序號12345678910公司名稱華夏基金管理有限公司廣發(fā)基金管理有限公司博時基金管理有限公司南方基金管理股份有限公司匯添富基金管理股份有限公司易方達(dá)基金管理有限公司招商基金管理有限公司興全基金管理有限公司嘉實(shí)基金管理有限公司工銀瑞信基金管理有限公司新基金數(shù)量2934142321161831221發(fā)行份額（億份）618.74586.64446.55445.92445.74411.51360.18343.39286.64280.03資料來源：wind、 從單一產(chǎn)

30、品規(guī)模來看，發(fā)行規(guī)模超過 100 億份的基金產(chǎn)品有 13 支，興全合宜靈活配置混合型證券投資基金成為 2018 年的爆款基金產(chǎn)品，發(fā)行規(guī)模遠(yuǎn)超其它所有新基金產(chǎn)品。發(fā)行規(guī)模居前的新基金的投資類型主要以靈活配置型和被動指數(shù)型為主。圖表13： 2018 年新基金產(chǎn)品發(fā)行規(guī)模前十位序號 基金名稱認(rèn)購起始日發(fā)行份額（億份）1興全合宜2018-01-16327.002博時央企結(jié)構(gòu)調(diào)整 ETF2018-08-27252.223招商 3 年戰(zhàn)略配售2018-06-11247.08產(chǎn)品類型靈活配置型基金被動指數(shù)型基金靈活配置型基金 HYPERLINK / 請務(wù)必閱讀最后特別聲明與免責(zé)條款序號 基金名稱易方達(dá) 3

31、 年戰(zhàn)略配售廣發(fā) 1-3 年國開債南方 3 年戰(zhàn)略配售華夏央企結(jié)構(gòu)調(diào)整 ETF匯添富 3 年戰(zhàn)略配售嘉實(shí) 3 年戰(zhàn)略配售工銀上證 50ETF認(rèn)購起始日發(fā)行份額（億份）產(chǎn)品類型2018-06-11244.37靈活配置型基金2018-11-12213.70被動指數(shù)型債券基金2018-06-11180.64靈活配置型基金2018-08-27158.88被動指數(shù)型基金2018-06-11144.36靈活配置型基金2018-06-11119.51靈活配置型基金2018-11-05113.50被動指數(shù)型基金資料來源：wind、 4、前海開源、華寶基金兩支新產(chǎn)品業(yè)績表現(xiàn)最好，融通基金新產(chǎn)品整體表現(xiàn)最好我們分

32、析了 194 支 2018 年發(fā)行的、且 2019 年一季度凈值超過 1 億元的股票型及混合型新基金，這些新基金 2019 年一季度凈值增長率全部為正，其中有 34 支新基金凈值增長率超過 30%，包括了 4 支指數(shù)型基金。前海開源價值成長靈活配置混合型證券投資基金是這些新基金中 2019 年一季度表現(xiàn)最好的，2019 年一季度該基金凈值增長率達(dá)到 51.79%。銀華心怡和萬家成長優(yōu)選兩支新基金分別排在凈值增長率的二、三位。序號 基金名稱投資類型前海開源價值成長靈活配置型基金銀華心怡靈活配置型基金萬家成長優(yōu)選靈活配置型基金華寶中證全指證券 ETF 聯(lián)接被動指數(shù)型基金永贏惠添利靈活配置型基金鵬華

33、產(chǎn)業(yè)精選靈活配置型基金萬家潛力價值靈活配置型基金銀華瑞泰靈活配置型基金華安研究精選偏股混合型基金華泰柏瑞醫(yī)療健康偏股混合型基金凈值增長率基金資產(chǎn)凈值（%，2019Q1）（億元，2019Q1）51.792.5747.643.0346.031.3045.731.4044.228.7340.869.9839.473.3139.0323.5638.312.9436.962.79圖表14： 業(yè)績表現(xiàn)最好的新基金前十名（2019 年一季度）資料來源：wind、 如果從去年四季度 10 月 19 日上證指數(shù)次低點(diǎn)算起，到 2019 年一季度，有 31 支凈值過億的新基金凈值增長率超過 30%。華寶中證全指證

34、券公司交易型開放式指數(shù)證券投資基金是區(qū)間回報(bào)最高的新基金品種，自 2018 年 10 月 19 日至 2019 年一季度，該基金凈值增長率達(dá)到 66.49%。序號 基金名稱投資類型1234凈值增長率基金資產(chǎn)凈值（%，2019Q1）（億元，2019Q1） 華寶中證全指證券 ETF 聯(lián)接被動指數(shù)型基金45.7366.49前海開源價值成長靈活配置型基金51.7955.14銀華心怡靈活配置型基金47.6454.39萬家成長優(yōu)選靈活配置型基金46.0352.86圖表15： 業(yè)績表現(xiàn)最好的新基金前十名（2018.10.19-2019.3.31） HYPERLINK / 請務(wù)必閱讀最后特別聲明與免責(zé)條款序號

35、 基金名稱投資類型永贏惠添利廣發(fā)中證京津冀 ETF景順長城量化小盤萬家潛力價值融通新能源汽車富國中證 1000 指數(shù)增強(qiáng)凈值增長率基金資產(chǎn)凈值（%，2019Q1）（億元，2019Q1） 靈活配置型基金44.2252.29被動指數(shù)型基金31.1043.03普通股票型基金34.1641.83靈活配置型基金39.4741.79靈活配置型基金27.9238.10增強(qiáng)指數(shù)型基金34.2638.01資料來源：wind、 按照基金管理人來區(qū)分，2018 年發(fā)行超過兩支凈值過億的股票型、混合型基金的基金公司中，融通基金新產(chǎn)品整體表現(xiàn)最好，該公司發(fā)行了融通新能源汽車和融通逆向策略兩支新基金，2018 年 10

36、月 19 日至 2019 年一季度區(qū)間回報(bào)分別位于上述 194 支新基金的第 9、45 位。其次是景順長城基金和華泰柏瑞基金，景順長城基金兩支新產(chǎn)品（景順長城量化小盤、景順長城泰恒回報(bào)）的排名分別是 7、55 位，華泰柏瑞基金兩支新產(chǎn)品（華泰柏瑞醫(yī)療健康、華泰柏瑞新金融地產(chǎn)）的排名分別是 22、40 位。三、基金行業(yè)配置情況由于基金季報(bào)披露行業(yè)劃分較為粗放而年報(bào)及半年報(bào)公布全部股票持倉，下文根據(jù)2018 年年報(bào)基金全部持股明細(xì)對 2018 年底基金行業(yè)配置狀況進(jìn)行統(tǒng)計(jì)，而基金一季度行業(yè)配置由于公布行業(yè)口徑問題參照意義較弱，此處略去，建議參照本文第五部分基金重倉股的行業(yè)分布。1、2018 年基金

37、行業(yè)增減持情況從基金年報(bào)數(shù)據(jù)來看，公募機(jī)構(gòu)持有行業(yè)倉位較重的分別是：“醫(yī)藥、食品飲料、非銀金融、銀行、電子”等消費(fèi)和金融行業(yè)。配置較低的行業(yè)仍然主要集中在“休閑服務(wù)、建筑材料、鋼鐵、紡織服裝、綜合”等行業(yè)。2018 年基金主要增持的行業(yè)包括計(jì)算機(jī)、醫(yī)藥、房地產(chǎn)等，主要減持的行業(yè)包括有色、家電、電子等。圖表16： 2018 年基金行業(yè)增減持比例序號1234567891011行業(yè)計(jì) 算 機(jī)醫(yī)藥生物房 地 產(chǎn)建筑裝飾農(nóng)林牧漁休閑服務(wù)商業(yè)貿(mào)易采掘銀行綜合紡織服裝2018 年5.1010.405.162.642.371.111.841.497.180.320.592017 年2.138.673.851.

38、881.690.711.481.216.950.200.49環(huán)比2.981.731.320.760.680.390.370.280.230.120.09 HYPERLINK / 請務(wù)必閱讀最后特別聲明與免責(zé)條款序號1213141516171819202122232425262728行業(yè)交通運(yùn)輸公用事業(yè)機(jī)械設(shè)備通信傳媒輕工制造汽車國防軍工鋼鐵建筑材料化工電氣設(shè)備非銀金融食品飲料有色金屬家用電器電子2018 年2.242.293.171.983.101.712.711.850.691.043.713.397.678.201.723.346.552017 年2.242.303.202.033.241

39、.872.932.080.951.444.153.878.159.323.054.829.65環(huán)比0.00-0.01-0.02-0.05-0.14-0.16-0.22-0.23-0.26-0.40-0.44-0.48-0.48-1.12-1.33-1.48-3.10資料來源：wind、 以滬深 300 權(quán)重作為基準(zhǔn)，“醫(yī)藥生物、計(jì)算機(jī)、電子、農(nóng)林牧漁、輕工制造”等行業(yè)獲得超配，超配比例分別是 3.66%、3.27%、1.87%、1.65%和 1.49%。“家用電器、有色金屬、建筑裝飾、非銀金融、銀行”低配明顯，低配比例分別為-1.19%、-1.20%、-1.29%、-8.32%和-11.30%

40、。圖表17： 2018 年基金行業(yè)超低配（%）序號123456789101112131415161718行業(yè)醫(yī)藥生物計(jì) 算 機(jī)電子農(nóng)林牧漁輕工制造傳媒電氣設(shè)備機(jī)械設(shè)備化工商業(yè)貿(mào)易食品飲料國防軍工紡織服裝房 地 產(chǎn)休閑服務(wù)通信建筑材料綜合持倉比例10.405.106.552.371.713.103.393.173.711.848.201.850.595.161.111.981.040.32滬深 300 權(quán)重6.741.834.680.720.221.692.031.912.710.997.581.240.164.780.791.800.870.31超低配（滬深 300）3.663.271.871

41、.651.491.411.361.261.000.850.620.610.430.380.320.180.170.01 HYPERLINK / 請務(wù)必閱讀最后特別聲明與免責(zé)條款序號行業(yè)采掘鋼鐵汽車交通運(yùn)輸公用事業(yè)家用電器有色金屬建筑裝飾非銀金融銀行持倉比例1.490.692.712.242.293.341.722.647.677.18滬深 300 權(quán)重1.911.203.273.323.434.532.923.9315.9918.48超低配（滬深 300）-0.42-0.51-0.56-1.08-1.14-1.19-1.20-1.29-8.32-11.30資料來源：wind、 四、偏股基金倉位

42、情況分析1、偏股基金倉位總體狀況截至 2019 年一季度末，全部偏股型基金（剔除聯(lián)接基金、多份額合并計(jì)算、含不可避免樣本）總體倉位為 79,68%，其中被動指數(shù)型基金及增強(qiáng)指數(shù)型基金倉位水平分別為 97.24%和 92.72%；主動偏股產(chǎn)品中，普通股票型基金倉位水平 89.23%，偏股混合型 85.07%，平衡型產(chǎn)品和靈活配置型產(chǎn)品平均倉位水平分別為 61.48%和 59.17%。剔除不可比樣本，截止 2019 年一季度末，全部可比偏股基金平均倉位 79.81%，相較去年四季度末上升 8.82 個百分點(diǎn)；其中平衡混合型產(chǎn)品和靈活配置型產(chǎn)品平均倉位升幅均超過 10%個百分點(diǎn)，增倉顯著。平衡混合型

43、產(chǎn)品平均倉位 62.41%，前值 47.11%； 靈活配置型產(chǎn)品倉位 59.24%，前置 47.35%；此外偏股混合型基金倉位較上期提升 8.77%個百分點(diǎn)至 76.55%，普通股票型基金、被動指數(shù)型基金、增強(qiáng)指數(shù)型基金倉位升幅在5%以內(nèi)，倉位分別為 89.27%、97.24%和 92.72%?？傮w來看，一季度在股市行情回暖的背景下，偏股型產(chǎn)品在主被動升倉的背景下各類細(xì)分類型產(chǎn)品倉位均有不同程度提升， 且主動型產(chǎn)品升倉更為明顯。圖表18： 偏股混合型基金平均倉位水平（含不可比樣本）基金類型2019Q1 股票倉位2018Q4 股票倉位被動指數(shù)型基金97.24%93.56%靈活配置型基金59.17

44、%47.35%偏股混合型基金85.07%76.55%平衡混合型基金61.48%47.11%普通股票型基金89.23%84.84%增強(qiáng)指數(shù)型基金92.72%90.59%偏股型基金總體79.68%70.99%圖表19： 偏股混合型基金平均倉位水平（可比免樣本）基金類型被動指數(shù)型基金靈活配置型基金偏股混合型基金平衡混合型基金2019Q1 股票倉位97.24%59.24%85.32%62.41%2018Q4 股票倉位93.56%47.35%76.55%47.11%倉位變動3.68%11.89%8.77%15.30% HYPERLINK / 請務(wù)必閱讀最后特別聲明與免責(zé)條款基金類型普通股票型基金增強(qiáng)指數(shù)

45、型基金偏股型基金總體2019Q1 股票倉位89.27%92.72%79.81%2018Q4 股票倉位84.84%90.59%70.99%倉位變動4.43%2.12%8.82%資料來源： 2、偏股基金增倉基金數(shù)量占比整體超過七成半從可比樣本增減倉基金數(shù)量來看，偏股基金總體增倉基金數(shù)量占比七成半，減倉基金數(shù)量占比 21.81%。剔除被動指數(shù)及增強(qiáng)指數(shù)等被動型產(chǎn)品來看，偏股混合型基金增倉基金數(shù)量占比 84.19%，普通股票型基金增倉數(shù)量占比近八成，此外平衡混合型、靈活配置型產(chǎn)品增倉數(shù)量占比均超過七成。圖表20： 偏股基金增減倉產(chǎn)品數(shù)量占比（可比樣本）基金類型被動指數(shù)型基金靈活配置型基金偏股混合型基金

46、平衡混合型基金普通股票型基金增強(qiáng)指數(shù)型基金偏股型基金總體2019Q1 股票增倉基金數(shù)量26897254322235602100數(shù)量占比2019Q1 股票減倉 數(shù)量占 倉位不 數(shù)量占 68.02%71.84%84.19%73.33%79.93%74.07%75.08%基金數(shù)量1233139145821610比變31.22% 323.13% 6814.11% 1113.33% 419.73% 125.93% 021.81% 87比0.76%5.03%1.71%13.33%0.34%0.00%3.11%資料來源：wind、 3、主動偏股基金倉位超半數(shù)分布在 80%-100%的高倉段位從主動偏股基金的

47、倉位分布來看，截至 2019 年一季度末 1308 只基金倉位水平超過80%，數(shù)量占比達(dá)到 56.33%，而去年年末這一數(shù)字僅為 37.08%；于此同時，060%各段倉位基金數(shù)量相比去年年末均有所下降，可見越來越多的基金轉(zhuǎn)移向高倉位區(qū)間。圖表21： 主動偏股基金倉位分布狀況倉位分布0,20)20,40)40,60)60,80)80,1002019Q13041401424281308占比13.09%6.03%6.12%18.43%56.33%2018Q4425192223621861占比18.30%8.27%9.60%26.74%37.08%資料來源： 五、基金重倉股情況分析2019 年一季度主

48、動偏股型基金共持有重倉股 1556 只，其中相對去年年末 1430 只重倉股，新晉 406 只，剔除 280 只。從重倉股的行業(yè)市值分布來看，食品飲料、生物醫(yī)藥、電子、非銀金融、計(jì)算機(jī)市值占比居前，最受基金重倉青睞，市值所占比例分別為 14.37%、12.79%、8.58%、7.67% 和 6.51%。 HYPERLINK / 請務(wù)必閱讀最后特別聲明與免責(zé)條款圖表22： 各行業(yè)重倉股市值占比行業(yè)食品飲料醫(yī)藥生物電子非銀金融計(jì) 算 機(jī)房 地 產(chǎn)銀行家用電器電氣設(shè)備農(nóng)林牧漁機(jī)械設(shè)備汽車化工商業(yè)貿(mào)易傳媒通信交通運(yùn)輸輕工制造建筑材料休閑服務(wù)有色金屬國防軍工公用事業(yè)紡織服裝建筑裝飾采掘綜合鋼鐵總計(jì)201

49、9Q1 持股總市值(萬元)10714891.39535222.9526396113.7965717306.0594857178.8054519740.8523507870.5823494228.9313230420.0092792841.7632325121.4732109406.4742074272.2532053101.591924574.3941630336.921366031.5551106894.574883080.5827819807.7362703592.9557598465.5848580215.8764568453.41374898.7448324493.3484277396

50、.971484546.7361474571657.652019Q1 占比14.37%12.79%8.58%7.67%6.51%6.06%4.70%4.69%4.33%3.75%3.12%2.83%2.78%2.75%2.58%2.19%1.83%1.48%1.18%1.10%0.94%0.80%0.78%0.76%0.50%0.44%0.37%0.11%100.00%資料來源：wind、 按持股總市值計(jì)算，截至 2019 年一季度末前二十大重倉股如下圖表，以申萬一級行業(yè)來看，食品飲料占據(jù) 4 席，生物醫(yī)藥占據(jù) 3 席，電子、房地產(chǎn)、家用電器各站兩席， 此外電器設(shè)備、非銀金融、機(jī)械設(shè)備、農(nóng)林牧漁

51、、商業(yè)貿(mào)易、通信、銀行各一。其中中國平安共有 565 只基金持有，持股總市值達(dá) 324.44 億元，為列重倉股榜首，貴州茅臺、五糧液分列 2、3，持股總市值分別為 253.32 億元、179.85 億元。而伊利股份、招商銀行則位列第 4、5 位。圖表23： 主動偏股基金按持股市值計(jì)前二十大重倉股代碼名稱行業(yè)持有基金數(shù)持股總量(萬股)持股量變動%持股占流通股比(%)持股總市值(萬元)601318.SH中國平安非銀金融56542,081.4022.29%3.883,244,476.31600519.SH貴州茅臺食品飲料4932,966.2826.58%2.362,533,173.80000858.

52、SZ五糧液食品飲料32518,931.4087.22%4.991,798,483.47代碼600887.SH600036.SH002475.SZ000661.SZ000651.SZ002415.SZ000002.SZ000568.SZ600048.SH300498.SZ000333.SZ601012.SH600276.SH601933.SH600031.SH000063.SZ002044.SZ名稱伊利股份招商銀行立訊精密長春高新格力電器?？低暼f 科 A 瀘州老窖保利地產(chǎn)溫氏股份美的集團(tuán)隆基股份恒瑞醫(yī)藥永輝超市三一重工中興通訊美年健康行業(yè)食品飲料銀行電子醫(yī)藥生物家用電器電子房 地 產(chǎn) 食品飲料

53、房 地 產(chǎn) 農(nóng)林牧漁家用電器電氣設(shè)備醫(yī)藥生物商業(yè)貿(mào)易機(jī)械設(shè)備通信醫(yī)藥生物持有基金數(shù)2712832063312771572771532482901781432036615922074持股總量(萬股)51,763.9939,869.7253,647.123,864.0925,555.4732,436.1136,776.6316,152.1674,075.0725,600.0519,926.7436,185.0411,685.9186,518.7850,773.8120,655.1130,499.99持股量變動%8.41%10.78%18.02%15.28%5.88%-3.39%-21.79%16.

54、46%-24.90%68.09%-5.85%-16.88%24.95%12.58%4.96%18.36%6.81%持股占流通股比(%)8.571.9313.0522.734.284.023.7911.066.296.893.0913.012.6510.866.096.0213.01持股總市值(萬元)1,506,849.851,352,381.011,321,796.591,224,879.281,206,473.951,137,534.321,129,778.071,073,957.641,054,829.041,037,922.95971,029.86944,429.50764,492.05

55、747,522.27648,889.23600,988.29564,850.57 HYPERLINK / 請務(wù)必閱讀最后特別聲明與免責(zé)條款資料來源：wind、 如果從持股量占流通股比例來看，前二十大重倉股如下圖表，以申萬一級行業(yè)分類可見機(jī)械設(shè)備占據(jù) 7 席之多，生物醫(yī)藥 3 席、傳媒、計(jì)算機(jī)、商業(yè)貿(mào)易各兩席，而電子、非銀金融、化工、通信，各有一只個股入圍。持有股票占流通股比重最高的為芒果超媒， 基金重倉持股占流通股比重高達(dá) 37.75%；其次為安車檢驗(yàn)、中國人保、克來機(jī)電，占比均超過 30%。圖表24： 主動偏股基金按持股占流通股比例計(jì)前二十大重倉股代碼 名稱 行業(yè) 持有基金數(shù) 持股總量(萬股

56、) 持股量變動% 持股占流通股比(%) 持股總市值(萬元)300413.SZ 芒果超媒商業(yè)貿(mào)易537,765.08-5.49%37.75343,992.90300572.SZ 安車檢測機(jī)械設(shè)備211,784.0728.46%31.64137,998.14601319.SH 中國人保非銀金融431,437.00-0.02%31.09262,813.32603960.SH 克來機(jī)電機(jī)械設(shè)備171,600.99123.10%30.9057,907.91300365.SZ 恒華科技計(jì)算機(jī)266,278.90-21.63%29.09161,430.52603690.SH 至純科技機(jī)械設(shè)備91,510.1

57、5722.90%28.6535,111.07300529.SZ 健帆生物醫(yī)藥生物453,016.44-17.52%28.13187,713.03603096.SH 新經(jīng)典傳媒131,400.86-15.59%25.9882,650.92300628.SZ 億聯(lián)網(wǎng)絡(luò)通信451,933.1413.75%25.89188,481.45603486.SH 科沃斯機(jī)械設(shè)備211,028.0421.88%25.6462,628.07002841.SZ 視源股份電子261,620.87-7.37%24.35128,535.13603337.SH 杰克股份機(jī)械設(shè)備161,886.1717.00%23.2777

58、,766.82000661.SZ 長春高新醫(yī)藥生物3313,864.0915.28%22.731,224,879.28300454.SZ 深信服計(jì)算機(jī)20888.57-19.04%22.2193,192.80300567.SZ 精測電子機(jī)械設(shè)備461,846.9839.94%22.07149,475.87002127.SZ 南極電商商業(yè)貿(mào)易5741,093.855.33%21.96470,144.32600763.SH 通策醫(yī)療醫(yī)藥生物786,944.148.49%21.66489,562.00 HYPERLINK / 請務(wù)必閱讀最后特別聲明與免責(zé)條款代碼名稱300751.SZ 邁為股份000681.SZ 視覺中國300285.SZ 國瓷材料行業(yè)機(jī)械設(shè)備傳媒化工持有基金數(shù) 持股總量(萬股)173035278.426,407.208,394.55持股量變動%