籌資管理案例分析

1、 籌資管理案例分析籌資管理案例分析長(zhǎng)江電力債券融資分析案例：1公司介紹 第背背景知識(shí)知識(shí)識(shí)講思考和總結(jié)案例分析 目錄2 中國(guó)長(zhǎng)江電力第一講中國(guó)長(zhǎng)江電力股份有限公司（股票簡(jiǎn)稱(chēng)：長(zhǎng)江電力，股票代碼：600900）是由中國(guó)長(zhǎng)江三峽集團(tuán)公司作為主發(fā)起人，聯(lián)合華能?chē)?guó)際電力股份有限公司、中國(guó)核工業(yè)集團(tuán)公司、中國(guó)石油天然氣集團(tuán)公司、中國(guó)葛洲壩集團(tuán)股份有限公司和長(zhǎng)江水利委員會(huì)長(zhǎng)江勘測(cè)規(guī)劃設(shè)計(jì)研究院等五家發(fā)起人以發(fā)起方式設(shè)立的股份有限公司。公司創(chuàng)立于2002年9月29日。公司介紹3中國(guó)長(zhǎng)江電力股份有限公司 - 基本資料證券簡(jiǎn)稱(chēng)：長(zhǎng)江電力 公司名稱(chēng)：中國(guó)長(zhǎng)江電力股份有限公司 公司英文名稱(chēng)：CHINA YANGTZ

2、E POWER CO., LTD. 交易所：上海公司注冊(cè)國(guó)家：中國(guó) 省份：北京城市：北京市工商登記號(hào)：10 注冊(cè)地址：北京市西城區(qū)金融大街19號(hào)富凱大廈B座 辦公地址：北京市西城區(qū)金融大街19號(hào)富凱大廈B座21層 注冊(cè)資本：941208.546萬(wàn)元郵政編碼：100140 聯(lián)系電話(huà)：86-10-58688900 公司傳真：86-10-58688898法人代表：李永安總經(jīng)理：張誠(chéng)成立日期：2002-11-44中國(guó)長(zhǎng)江電力股份有限公司 - 公司簡(jiǎn)介中國(guó)長(zhǎng)江電力股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)公司），是由中國(guó)長(zhǎng)江三峽工程開(kāi)發(fā)總公司作為主發(fā)起人，聯(lián)合華能?chē)?guó)際電力股份有限公司、中國(guó)核工業(yè)集團(tuán)公司、中國(guó)石油天然氣集團(tuán)

3、公司、中國(guó)葛洲壩水利水電工程集團(tuán)有限公司和長(zhǎng)江水利委員會(huì)長(zhǎng)江勘測(cè)規(guī)劃設(shè)計(jì)研究院等五家發(fā)起人以發(fā)起方式設(shè)立的股份有限公司。公司于2002年9 月23 日經(jīng)國(guó)家經(jīng)貿(mào)委“國(guó)經(jīng)貿(mào)企改2002700 號(hào)文”批準(zhǔn)設(shè)立，并于2002 年11 月4 日在國(guó)家工商行政管理總局辦理了工商登記手續(xù)。 經(jīng)中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)批準(zhǔn)，公司以募集方式向社會(huì)公開(kāi)發(fā)行A 股股票并于20 03年11 月18 日在上海證券交易所上市交易。2005年8月完成股權(quán)分置改革。截止2006年12月31日，公司總資產(chǎn)407.64億元，凈資產(chǎn)242.99億元。5 公司規(guī)模比較6 公司規(guī)模比較7中國(guó)長(zhǎng)江電力股份有限公司 - 經(jīng)營(yíng)范圍電力生產(chǎn)經(jīng)

4、營(yíng)、生產(chǎn)和投資；電力生產(chǎn)技術(shù)咨詢(xún)；水電工程檢修維護(hù)8中國(guó)長(zhǎng)江電力股份有限公司 - 主要產(chǎn)品 電力！9 案情介紹 長(zhǎng)江電力歷史價(jià)格與目前價(jià)格對(duì)比分析(2009-12-06 13:34:52) 基礎(chǔ)資料： 重組前:2006年8月8日,上證大盤(pán)對(duì)應(yīng)點(diǎn)位998點(diǎn)，長(zhǎng)江電力歷史最低價(jià)格6.06元,總股本94億,2008年權(quán)益電量442.77億千瓦時(shí),2007年4月18日，大盤(pán)3614點(diǎn)，對(duì)應(yīng)目前13.6元左右的價(jià)格。重組后:2009年12月4日,長(zhǎng)江電力價(jià)格13.64元,總股本110億,預(yù)計(jì)權(quán)益電量1837億千瓦時(shí),上證大盤(pán)對(duì)應(yīng)點(diǎn)位3317點(diǎn)。 類(lèi)比法計(jì)算：按2006年8月8日最低價(jià)格估值，長(zhǎng)江電力重組

5、后成本按比例增長(zhǎng)，電價(jià)不變，則價(jià)格為6.06/442.77*1837*94/110=21.48元，如果考慮電價(jià)上升0.02元，即電價(jià)上升10%，應(yīng)該為21.48*1.1=23.63元。 考慮到大盤(pán)匹配，那么長(zhǎng)江電力的價(jià)格應(yīng)該為23.63元/998*3317=78.48元 back第二講背景知識(shí)10 公司籌集長(zhǎng)期資金的主要渠道負(fù)債融資和股票融資負(fù)債融資的特點(diǎn)表現(xiàn)在以下方面： 1.融資成本較低 2.不會(huì)影響公司控制權(quán) 3.有利于優(yōu)化公司資本結(jié)構(gòu) 4.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較高 5.有利于完善公司治理結(jié)構(gòu)11公司債券的定義和特征公司債券是指公司依照法定程序發(fā)行、約定在一年以上期限內(nèi)還本付息的有價(jià)證券。其特征為：融

6、資成本較低融資自主權(quán)較強(qiáng)，融資運(yùn)用限制較小籌資數(shù)量有限有助于分散風(fēng)險(xiǎn)12 我國(guó)公司債券發(fā)行的政策要求發(fā)行條件發(fā)行程序債券持有人權(quán)益保護(hù)13 期權(quán)問(wèn)題期權(quán)是以事先確定的價(jià)格，允許投資人在未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)買(mǎi)入或者賣(mài)出某項(xiàng)資產(chǎn)的權(quán)利。簡(jiǎn)言之，其他投資方式都需要投資人事先對(duì)不確定性的事件采取行動(dòng)，投資的成敗也就取決于投資人對(duì)不確定性事件判斷。投資中常見(jiàn)的實(shí)物期權(quán)主要有三種：1.追加投資的機(jī)會(huì)2.轉(zhuǎn)作他用的機(jī)會(huì)3.投資前等待的機(jī)會(huì)14第三講案例分析案例分析未來(lái)對(duì)策財(cái)務(wù)分析發(fā)展之路股東股本發(fā)行債券5 15 1.發(fā)行債券16 （一）發(fā)行基本情況公司股本結(jié)構(gòu) 公司股份類(lèi)別主要分為有限售條件的流通股份（52.29

7、%）和無(wú)限售條件的流通股份（ 47.41），這是股市當(dāng)前一大特征17 （二） 基本發(fā)行情況中國(guó)長(zhǎng)江電力股份有限公司2007年得發(fā)行規(guī)模為40億元；債券每一張票面金額為100元，并按面值發(fā)行；債券發(fā)行費(fèi)用預(yù)計(jì)為5600萬(wàn)元；債券的期限為10年。18 （三）發(fā)行債券對(duì)公司的影響 1.對(duì)公司資本結(jié)構(gòu)與經(jīng)營(yíng)成果的影響 2.“07長(zhǎng)電債”的發(fā)行對(duì)公司治理作用 “07長(zhǎng)電債”債券持有人參與公司治理的解析19 （四）發(fā)行債券對(duì)資本結(jié)構(gòu)的影響20為降低資產(chǎn)負(fù)債的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，需要對(duì)債務(wù)結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)整，適當(dāng)增加中長(zhǎng)期債務(wù)融資，降低短期債務(wù)融資例。從以上可以看出本期公司債券的發(fā)行將提高公司長(zhǎng)期負(fù)債的比重，有利于優(yōu)化公

8、司債務(wù)結(jié)構(gòu)，提高負(fù)債管理水平，降低公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。21 （五） 對(duì)經(jīng)營(yíng)成果的影響22 “07長(zhǎng)電債”的發(fā)行對(duì)公司治理作用理論上講，債權(quán)有助于公司治理的完善，債權(quán)人有動(dòng)力在公司日常經(jīng)營(yíng)中對(duì)其監(jiān)控，保證本金的收回和利息的獲得以保護(hù)自身利益不受侵害，如此可以抑制公司的低效率投資。23債權(quán)治理作用還表現(xiàn)在對(duì)公司管理層有破產(chǎn)威脅的作用：1.一是清算，意味著公司的解體，經(jīng)理職位和控制權(quán)的喪失；2.二是重組，債權(quán)人往往將經(jīng)理層撤換。保護(hù)投資者的利益是公司治理的重要內(nèi)容，投資者要實(shí)現(xiàn)保護(hù)自身利益的目的，需要有法律的依據(jù)和具體措施參與公司治理。24“07長(zhǎng)電債”債券持有人參與公司治理的解析試點(diǎn)辦法明確設(shè)定了債權(quán)

9、人介入公司治理的權(quán)利與義務(wù)，即債券持有會(huì)議和受托管理制度。債權(quán)持有人介入公司治理的時(shí)間問(wèn)題。債券持有人可以采取直接的方式和委托的方式相結(jié)合參與公司治理。債券持有人可以采取全體債權(quán)人集體參與和單個(gè)債權(quán)人獨(dú)自參與相結(jié)合的方式參與公司治理。債券持有人具有債權(quán)人和固定雙重身份的問(wèn)題處理。25試點(diǎn)辦法對(duì)中國(guó)公司債券市場(chǎng)的影響實(shí)施意義：試點(diǎn)辦法的出臺(tái)，標(biāo)志著我國(guó)債券發(fā)行工作的正式啟動(dòng)，對(duì)于發(fā)展我國(guó)債券市場(chǎng)、拓展企業(yè)融資渠道、豐富證券投資品種、完善經(jīng)融市場(chǎng)體系、促進(jìn)資本市場(chǎng)協(xié)調(diào)發(fā)展具有十分重要的意義?！?7長(zhǎng)電債”較以前債券發(fā)行的突破新穎的發(fā)行方式同時(shí)在交易所固定收益電子平臺(tái)和競(jìng)價(jià)交易系統(tǒng)上市和流通市場(chǎng)化詢(xún)

10、價(jià)確定票面利率，采用市場(chǎng)化定價(jià)方式?jīng)Q定價(jià)格資金的用途（補(bǔ)充公司流動(dòng)資金）設(shè)立回售選擇權(quán)，以滿(mǎn)足不同投資者對(duì)債券期限的要求強(qiáng)化對(duì)債券持有人權(quán)益的保護(hù)262股東股本分析27 1.股份組成長(zhǎng)江電力公司是中國(guó)最大的水電上市公司，主要從事水力發(fā)電業(yè)務(wù)。截至報(bào)告期末，公司擁有葛洲壩電站及三峽工程已投產(chǎn)的8臺(tái)發(fā)電機(jī)組，這部分機(jī)組的裝機(jī)容量為837.7萬(wàn)千瓦。公司還持有廣州發(fā)展實(shí)業(yè)控股集團(tuán)股份有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“廣州控股”）11.189%的股份，權(quán)益裝機(jī)容量約23.4萬(wàn)千瓦（含在建）；持有上海電力股份有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“上海電力”）8.77%的股份，權(quán)益裝機(jī)容量約 43.5萬(wàn)千瓦；持有湖北省能源集團(tuán)有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“湖

11、北能源”）41.69%的股份，權(quán)益裝機(jī)容量約227.4萬(wàn)千瓦（含在建）。公司總權(quán)益裝機(jī)容量 1,132萬(wàn)千瓦。同時(shí)，公司受中國(guó)三峽總公司的委托，統(tǒng)一管理三峽工程已建成投產(chǎn)的其他發(fā)電機(jī)組。28 (一）股本結(jié)構(gòu)29單位:萬(wàn)股2013-06-302012-12-312012-11-062012-06-302011-12-312011-06-302010-12-31總股本1,650,000.001,650,000.001,650,000.001,650,000.001,650,000.001,650,000.001,650,000.00流通股總計(jì)974,594.15974,594.15974,594.

12、15736,406.97736,406.97736,406.97736,406.97已上市流通A股974,594.15974,594.15974,594.15736,406.97736,406.97736,406.97736,406.97已上市流通B股0.000.000.00-已上市流通H股0.000.000.000.000.000.000.00境外流通股-限售A股675,405.85675,405.85675,405.85913,593.03913,593.03913,593.03913,593.03國(guó)家持股675,405.85675,405.85675,405.85913,593.0391

13、3,593.03913,593.03913,593.03國(guó)有法人持股-其它內(nèi)資持股合計(jì)0.000.000.000.000.000.000.00境內(nèi)法人持股-其他境內(nèi)自然人持股0.000.000.00-外資持股合計(jì)0.000.000.000.000.000.000.00境外法人持股-境外自然人持股-非流通股本0.000.000.000.000.000.000.00國(guó)有股0.000.000.000.000.000.000.00國(guó)有法人股-境內(nèi)法人股-募集法人股-一般法人股-轉(zhuǎn)配股-內(nèi)部職工股-優(yōu)先股-股本變動(dòng)原因定期報(bào)告定期報(bào)告限售股份上市定期報(bào)告定期報(bào)告定期報(bào)告定期報(bào)告公告日期2013-08-3

14、12013-04-272012-10-302012-08-312012-04-272011-08-312011-04-30變動(dòng)日期2013-06-302012-12-312012-11-062012-06-302011-12-312011-06-302010-12-3130 （二）股東人數(shù)31 股東人數(shù)明細(xì)32報(bào)告期2013-09-302013-06-302013-03-312012-12-312012-09-302012-06-302012-03-312011-12-312011-09-302011-06-302011-03-312010-12-31股東總戶(hù)數(shù)(戶(hù))324,549334,04

15、0347,129363,461374,696384,651401,381416,003435,152453,703459,758481,861股東總戶(hù)數(shù)較上期變化(%)-2.84-3.77-4.49-3.00-2.59-4.17-3.51-4.40-4.09-1.32-4.59 1.90其中：A股戶(hù)數(shù)(戶(hù))324,549334,040347,129363,461374,696384,651401,381416,003435,152453,703459,758481,861A股戶(hù)數(shù)較上期變化(%)-2.84-3.77-4.49-3.00-2.59-4.17-3.51-4.40-4.09-1.32

16、-4.59 1.90戶(hù)均持股數(shù)(總股本/總戶(hù)數(shù))(股)50,84049,39547,53345,39744,03642,89641,10839,66337,91836,36735,88834,242戶(hù)均持股數(shù)(流通A股/A股股東戶(hù)數(shù))(股)30,02929,17628,07626,81419,65319,14518,34717,70216,92316,23116,01715,283前十大股東持股比例合計(jì)(%)81.1080.7280.4680.4673.2980.2480.0580.0572.6378.4077.3877.38前十大流通股東持股比例合計(jì)(%)40.1639.7839.7139.

17、5324.9624.8624.7424.6724.1223.0322.3722.01 股東戶(hù)數(shù)333435363.財(cái)務(wù)分析37 資產(chǎn)負(fù)債表分析 項(xiàng)目2010年6月302009年12月31流動(dòng)資產(chǎn)701433.674.38%58.5749.23 3.62%可供出售金融資產(chǎn)634295.593.96%688754.954026%持有至到期投資30000.000.18% _長(zhǎng)期股權(quán)投資741318.314.63%739365.984.57%投資性房地產(chǎn)7772.980.05%6625.030.04%固定資產(chǎn)13869479.3086.70%14154316.3587.45%無(wú)形資產(chǎn)及其他資產(chǎn)1333

18、4.850.09%11267.000.06%合計(jì)15997634.70100%16186078.55100%分析：從表中可以看出，固定資產(chǎn)占了資產(chǎn)總額的86%以上，2010年6月30日顯示占86.70%，而2009年更是高達(dá)87.45%，這正是電力行業(yè)的特點(diǎn)極高的固定資產(chǎn)。也正是這個(gè)特點(diǎn)，電力行業(yè)也只有國(guó)家壟斷，一般的投資者是沒(méi)有能力投資電力行業(yè)的。 單位：萬(wàn)元38 流動(dòng)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析分析：從表中看出，無(wú)論是2009年12月31日還是2010年6月30日，應(yīng)收賬款都占了流動(dòng)資產(chǎn)的較大比例，說(shuō)明欠電費(fèi)的現(xiàn)象存在，不過(guò)這也是電力行業(yè)的另外一個(gè)特點(diǎn)先用電，再付錢(qián)。其次，貨幣資金占的比例也不小，說(shuō)明可用

19、資金充裕。還有一個(gè)值得注意的是交易性金融資產(chǎn)的大量減少，說(shuō)明該公司在2010年6月30日前把手頭上的股票、債券拋售很多。 39負(fù)債和股東權(quán)益構(gòu)成分析分析：從表中可以看出，非流動(dòng)負(fù)債減少而流動(dòng)負(fù)債增加，說(shuō)明該公司在進(jìn)行還款。而股東權(quán)益數(shù)額變動(dòng)不大，說(shuō)明股東未獲得較多的權(quán)益。40 流動(dòng)負(fù)債構(gòu)成分析分析：從表中可以看出，短期借款明顯增多，而一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債減少了近一半，說(shuō)明了企業(yè)的長(zhǎng)期負(fù)債正轉(zhuǎn)為短期負(fù)債，這是企業(yè)還款的過(guò)程，不過(guò)企業(yè)也進(jìn)行了一些短期借款。由于短期借款的增加幅度大，相應(yīng)的應(yīng)付利息和應(yīng)付股息也都有一定幅度的增長(zhǎng)，特別是應(yīng)付股息。41 利潤(rùn)表構(gòu)成分析分析：凈利潤(rùn)從2009年16月到2

20、010年16月減少了一半多，分析是由于財(cái)務(wù)費(fèi)用的大量增加引起的，從而可以推測(cè)該企業(yè)得到了大量的負(fù)債（短期借款），造成高額的財(cái)務(wù)費(fèi)用，引起凈利潤(rùn)的減少，不過(guò)，25.10%的凈利潤(rùn)也是相當(dāng)?shù)牧?，?6.01%更是高得驚人。 4243 主要財(cái)務(wù)指標(biāo)分析分析：一般認(rèn)為，流動(dòng)比率保持在2:1左右是比較適宜的，這是一個(gè)經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)，而速動(dòng)比率為1:1通常是恰當(dāng)?shù)?，即便是流?dòng)負(fù)債要求同時(shí)償還，也有足夠的資產(chǎn)用來(lái)償債。而現(xiàn)金比率不宜過(guò)高，過(guò)高的現(xiàn)金比率意味著企業(yè)流動(dòng)負(fù)債未能得到合理的運(yùn)用，常持有獲利能力低的現(xiàn)金資產(chǎn)，會(huì)導(dǎo)致企業(yè)機(jī)會(huì)成本增加。從中可以看出，該公司流動(dòng)比率和速動(dòng)比率都太低（流動(dòng)比率0.18862,速動(dòng)

21、0.18081 ），說(shuō)明它短期償債能力較低。而較低的現(xiàn)金比率說(shuō)明，企業(yè)的流動(dòng)負(fù)債得到了合理的運(yùn)用。 44分析：中國(guó)長(zhǎng)江電力股份有限公司的資產(chǎn)負(fù)債率為62.71%,此項(xiàng)比率較大,從企業(yè)所有者來(lái)說(shuō),利用較少量的自有資金投資,形成較多的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)用資產(chǎn),不僅擴(kuò)大了生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模,而且在經(jīng)營(yíng)狀況良好的情況下,還可以利用財(cái)務(wù)杠桿作用,得到較多的投資利潤(rùn)。權(quán)益乘數(shù)越大，企業(yè)負(fù)債越高，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越大，該公司的權(quán)益乘數(shù)為2.6871，在正常范圍內(nèi)。產(chǎn)權(quán)比率反映企業(yè)基本財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)是否穩(wěn)定，該公司的產(chǎn)權(quán)比率為1.6817，屬于正常范圍，表明企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力強(qiáng)。已獲利息倍數(shù)反映了盈利能力對(duì)債務(wù)償付的保證程度，從長(zhǎng)期看，已

22、獲利息倍數(shù)至少應(yīng)當(dāng)大于1，且比值越高，企業(yè)長(zhǎng)期償債能力一般也就越強(qiáng)，該企業(yè)的該倍數(shù)有所下降。而現(xiàn)金流量債務(wù)比越大，證明該企業(yè)承擔(dān)債務(wù)的的能力就越強(qiáng)，該企業(yè)為4.23%，屬于較高的正常范圍。45 營(yíng)運(yùn)能力分析分析：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率反映了企業(yè)的應(yīng)收賬款變現(xiàn)速度的快慢及管理效率的高低，該公司僅為 2.3960，偏低，說(shuō)明收賬慢，賬齡長(zhǎng)，欠電費(fèi)現(xiàn)象嚴(yán)重。對(duì)于長(zhǎng)江電力股份有限公司的業(yè)務(wù)的特殊性，其存貨基本不存在，存貨周轉(zhuǎn)率這個(gè)指標(biāo)意義不大。流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.2269，數(shù)值較小，說(shuō)明流動(dòng)資產(chǎn)利用效果不是很好。固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為0.0564，數(shù)值偏低，表明企業(yè)固定資產(chǎn)利用不充分，也表明企業(yè)固定資產(chǎn)投資不得當(dāng)，固

23、定資產(chǎn)結(jié)構(gòu)不合理，提供的生產(chǎn)成果不多，企業(yè)運(yùn)營(yíng)能力不強(qiáng)。企業(yè)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為0.0491，也較低，說(shuō)明企業(yè)利用全部資產(chǎn)進(jìn)行經(jīng)營(yíng)的效率較差。 46分析：盈利能力比率反映企業(yè)賺錢(qián)能力的指標(biāo)。銷(xiāo)售毛利率是判斷企業(yè)生產(chǎn)效率和產(chǎn)品市場(chǎng)定 價(jià)能力的一個(gè)非常有用的指標(biāo)。銷(xiāo)售毛利率的大小對(duì)企業(yè)的盈利狀況有很大的影響，因?yàn)槠髽I(yè)的管理費(fèi)用，營(yíng)業(yè)費(fèi)用及財(cái)務(wù)費(fèi)用等期間費(fèi)用都是從毛利潤(rùn)中列支的，如果沒(méi)有足夠大的毛利潤(rùn)，企業(yè)就無(wú)法列支這些必要的費(fèi)用，從而影響企業(yè)的發(fā)展。該企業(yè)的銷(xiāo)售毛利率高達(dá)51.24%，而銷(xiāo)售凈利率也高達(dá)25.10%，雖然同2009年16月相比下降了近一半（負(fù)債增加導(dǎo)致財(cái)務(wù)費(fèi)用大幅度增加造成的），不過(guò)這

24、個(gè)數(shù)據(jù)也算是奇跡。不過(guò)總資產(chǎn)收益率和凈資產(chǎn)收益率都偏低了。 474849 杜邦分析 50日期13-09-3013-06-3013-03-3112-12-3112-09-3012-06-3012-03-3111-12-3111-09-3011-06-3011-03-31凈資產(chǎn)收益率(%) 9.86 3.97 0.6613.8211.94 4.27 0.6011.28 9.55 4.20 0.97總資產(chǎn)凈利率(%) 4.87 1.84 0.32 6.59 5.43 1.81 0.27 4.87 3.95 1.71 0.41營(yíng)業(yè)凈利潤(rùn)率(%)41.6431.7314.4640.1543.1330.6

25、812.2537.2039.9532.2218.50凈利潤(rùn)(元)7,565,446,671.342,847,303,685.14497,195,178.0910,352,669,565.098,640,828,615.302,846,681,906.61413,826,702.817,700,829,141.966,327,651,915.712,686,350,425.70647,876,963.08收入總額(元)20,375,546,236.0910,337,539,989.343,957,386,791.2928,938,521,667.7422,221,806,048.1510,603

26、,169,727.923,872,837,081.5523,540,125,259.6917,936,538,352.639,677,398,894.703,905,878,023.67營(yíng)業(yè)收入(元)18,166,649,004.378,972,949,978.223,438,610,178.3925,781,971,164.7420,035,106,797.379,277,919,784.543,378,420,338.2320,700,377,511.2715,839,292,168.118,336,440,821.943,501,541,381.01公允價(jià)值變動(dòng)收益(元)-1,600.0

27、03,200.0022,800.002,600.006,600.0024,400.00-1,800.0040,800.00-111,800.00-31,600.0015,600.00營(yíng)業(yè)外收入(元)1,415,326,349.28717,389,758.60430,103,296.812,138,289,341.391,432,384,328.18672,175,197.45377,440,804.871,723,191,139.371,188,428,212.63638,673,575.16339,385,814.19投資收益(元)793,572,482.44647,197,052.5288

28、,650,516.091,018,258,561.61754,308,322.60653,050,345.93116,977,738.451,116,515,809.05908,929,771.89702,316,097.6064,935,228.47成本總額(元)12,810,099,564.757,490,236,304.203,460,191,613.2018,585,852,102.6513,580,977,432.857,756,487,821.313,459,010,378.7415,839,296,117.7311,608,886,436.926,991,048,469.003,

29、258,001,060.59營(yíng)業(yè)成本(元)6,966,116,633.594,449,818,158.102,171,083,183.149,358,595,845.796,636,374,883.374,219,782,690.722,006,347,742.218,421,964,094.836,123,618,616.503,957,967,477.301,945,836,454.56營(yíng)業(yè)稅金及附加(元)345,326,945.98175,934,085.2669,551,261.64489,695,963.02322,609,866.80153,802,966.2356,869,244

30、.79337,837,904.03251,097,188.80134,373,822.6256,129,409.6051所得稅費(fèi)用(元)2,267,443,191.72738,351,123.72140,832,372.363,224,165,031.362,659,039,619.62767,870,466.01102,689,878.902,403,036,358.041,954,883,857.46766,535,714.44202,802,895.32資產(chǎn)減值損失(元)1,052,294.561,487,152.96-402,733.03298,989,565.1611,162,699

31、.7111,154,475.69-163,019.926,335,211.233,838,952.373,758,474.4915,863.83營(yíng)業(yè)外支出(元)17,495,125.7016,869,657.44155,906.3112,920,226.094,664,730.174,500,857.12335,302.004,815,305.41596,201.83270,025.95742,732.31期間費(fèi)用(元)3,212,665,373.202,107,776,126.721,078,971,622.785,201,485,471.233,947,125,633.182,599,37

32、6,365.541,292,931,230.764,665,307,244.193,274,851,619.962,128,142,954.201,052,473,704.97財(cái)務(wù)費(fèi)用(元)2,872,270,533.201,897,809,529.02981,912,166.504,634,057,813.843,601,865,524.092,406,220,748.121,206,263,635.394,224,411,738.102,981,100,221.111,938,727,329.86976,077,547.95銷(xiāo)售費(fèi)用(元)5,132,206.823,159,377.581,

33、320,311.058,321,752.366,232,072.454,242,297.682,060,197.9810,448,937.207,293,443.034,898,306.832,279,786.17管理費(fèi)用(元)335,262,633.18206,807,220.1295,739,145.23559,105,905.03339,028,036.64188,913,319.7484,607,397.39430,446,568.89286,457,955.82184,517,317.5174,116,370.85營(yíng)業(yè)收入(元)0.000.000.000.000.000.000.00

34、0.000.000.000.00總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(%)11.70 5.80 2.2016.4012.60 5.90 2.2013.10 9.90 5.30 2.20營(yíng)業(yè)收入(元)0.000.000.000.000.000.000.000.000.000.000.00資產(chǎn)總額(元)155,450,368,347.79156,367,177,118.94156,072,017,938.00155,232,845,496.78159,042,382,787.07157,250,307,214.96155,665,731,233.43158,385,026,444.24161,098,919,265.48

35、154,521,389,877.94159,396,929,986.64流動(dòng)資產(chǎn)(元)9,083,065,456.728,806,843,665.675,615,003,620.214,489,896,622.297,445,522,318.398,690,401,699.695,626,730,184.837,100,858,869.319,640,063,395.656,668,410,974.529,291,239,511.17貨幣資金(元)4,601,455,315.704,427,098,660.912,701,600,263.221,548,164,052.271,540,434,

36、545.434,138,204,159.812,296,398,962.633,755,934,348.992,123,123,000.791,895,805,075.584,595,787,400.93交易性金融資產(chǎn)(元)1,781,000.001,785,800.001,805,400.001,782,600.001,786,600.001,804,400.001,778,200.001,780,000.001,627,400.001,707,600.001,754,800.0052應(yīng)收賬款(元)3,000,194,040.162,802,283,363.441,391,940,832.5

37、01,446,769,674.424,046,287,922.462,796,319,128.691,445,905,514.121,309,061,934.005,373,178,492.702,681,026,729.132,476,868,158.62預(yù)付賬款(元)95,388,876.8484,238,658.2078,737,194.9074,252,974.1766,423,922.8323,636,898.4020,924,389.6516,399,134.9035,826,038.7948,979,172.5524,620,493.29其他應(yīng)收款(元)933,897,448.1

38、31,044,888,315.401,007,632,270.96996,594,443.401,365,266,640.531,251,655,981.581,251,174,242.931,301,617,395.801,349,657,918.02174,473,790.5798,993,763.28存貨(元)450,348,775.89446,548,867.72433,287,658.63422,332,878.03425,274,571.00338,733,015.07340,548,875.50331,504,152.59386,650,545.35369,711,791.323

39、23,124,775.05其他流動(dòng)資產(chǎn)(元)-48,116.14140,048,116.14270,000,000.00384,561,903.03370,000,000.001,496,706,815.371,770,090,120.00非流動(dòng)資產(chǎn)(元)146,179,584,382.39147,067,019,802.06150,293,577,351.79150,581,933,940.49151,447,880,934.00148,024,663,628.15149,734,535,490.82150,526,506,205.90151,074,950,895.26146,452,07

40、0,935.40149,729,419,291.41可供出售金融資產(chǎn)(元)5,588,952,191.055,276,504,822.326,037,879,743.055,913,697,608.565,161,717,289.325,163,368,539.375,893,921,105.395,400,737,606.004,895,437,432.806,573,587,305.057,462,248,512.99持有至到期投資(元)-1,000,100,120.00-500,050,120.00-長(zhǎng)期股權(quán)投資(元)9,095,826,053.928,961,299,762.418,9

41、86,818,173.058,878,954,333.068,623,557,237.697,896,861,814.037,392,266,535.287,217,135,127.206,826,041,791.656,784,849,620.667,675,560,736.60投資性房地產(chǎn)(元)73,875,125.8274,420,948.3174,966,770.8075,512,593.2976,058,415.7876,604,238.2775,945,079.0576,481,722.2676,811,649.0177,347,043.9577,882,438.89固定資產(chǎn)(元)

42、130,843,080,598.80132,202,545,039.04133,786,173,173.05135,352,034,720.06136,813,375,039.38134,642,977,538.82136,162,861,123.36137,677,380,793.10139,110,108,187.02132,878,474,821.15134,302,034,515.32在建工程(元)501,202,259.78472,053,187.33324,500,456.05275,236,997.63195,457,363.85186,929,949.51158,154,180

43、.46105,460,195.88112,815,134.50100,308,230.02106,849,825.10無(wú)形資產(chǎn)(元)29,658,380.3532,957,940.3835,806,020.4339,058,388.2022,605,191.4410,380,064.2111,454,550.2412,452,118.5811,196,850.8112,009,982.6913,364,689.95開(kāi)發(fā)支出(元)-商譽(yù)(元)-長(zhǎng)期待攤費(fèi)用(元)65,577.37131,154.75262,309.50262,309.50-2,500.0010,000.0017,500.0025

44、,000.0032,500.00遞延所得稅資產(chǎn)(元)46,924,195.3047,106,947.5247,070,585.8647,176,990.1955,060,276.5447,541,483.9439,930,417.0436,848,642.8842,522,349.4725,468,931.8891,446,072.56其他非流動(dòng)資產(chǎn)(元)-0.000.000.000.000.000.000.00權(quán)益乘數(shù) 2.03 2.18 2.07 2.07 2.20 2.36 2.25 2.32 2.43 2.42 2.38資產(chǎn)負(fù)債率(%)50.6354.0851.6251.7654.48

45、57.6455.6556.9158.8658.6457.96負(fù)債總額(元)78,702,332,178.6284,568,935,203.9880,572,066,303.3180,345,580,655.1986,647,866,640.4990,645,006,009.7586,631,206,123.6390,138,605,643.7994,817,145,062.6190,606,074,025.8592,390,121,515.0653544發(fā)展之路55 發(fā)展歷程2010年，榮獲“中國(guó)品牌文化建設(shè)貢獻(xiàn)獎(jiǎng)”及“中國(guó)企業(yè)文化建設(shè)十大杰出貢獻(xiàn)單位”、“中國(guó)企業(yè)文化管理創(chuàng)新十佳單位”榮譽(yù)稱(chēng)號(hào)。 2009年，公司被中國(guó)電力企業(yè)聯(lián)