新企業(yè)成長階段的風(fēng)險主要來自

1、新企業(yè)成長階段的風(fēng)險主要來自新企業(yè)成長階段的風(fēng)險主要來自該理論把企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)銷售額和利潤等作為影響企業(yè)融資結(jié)構(gòu)的主要因 素，將企業(yè)金融生命周期劃分為三個階段：創(chuàng)立階段成熟階段和衰退階段。網(wǎng)為 大家?guī)淼男缕髽I(yè)成長階段的風(fēng)險主要來自，希望能幫助到大家新企業(yè)成長階段 的風(fēng)險主要來自根據(jù)實際情況的變化，WestonBrigham對該理論進行了擴展，把企業(yè)的金融 生命周期分為六個階段：創(chuàng)立階段，成長階段成長階段成長階段，成熟階段和衰 退階段。該理論提出在企業(yè)各個階段的融資來源為：在創(chuàng)立階段，融資來源主要是創(chuàng)業(yè)者的自有資金，資本化程度較低。在成長階段，融資來源主要是自有資金留存利潤商業(yè)信貸銀行短期貸款

2、 及透支租賃，但存在存貨過多流動性風(fēng)險問題。在成長階段，除了有成長階段的融資來源外，還有來自金融機構(gòu)的長期 融資，但存在一定的金融缺口。在成長階段，除了有成長階段的融資來源外，還在證券市場上融資，但 存在控制權(quán)分散問題。在成熟階段，則包括了以上的全部融資來源，但投資回報趨于平衡。在衰退階段，則是金融資源撤出，企業(yè)進行并購股票回購及清盤等，投 資回報開始下降。其后，美國經(jīng)濟學(xué)家BergerUdell對WestonBrigham的企業(yè)金融成長周期理 論進行了修訂，把信息約束企業(yè)規(guī)模和資金需要量等作為影響企業(yè)融資結(jié)構(gòu)的基 本因素來構(gòu)建企業(yè)的融資模型，從而得出了企業(yè)融資結(jié)構(gòu)的一般變化規(guī)律，即在 企業(yè)成

3、長的不同階段，隨著信息約束企業(yè)規(guī)模和資金需要量等約束條件的變化， 企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)也隨之發(fā)生變化，處于早期成長階段的企業(yè)，其外源融資的約束 緊，融資渠道窄，企業(yè)主要依賴內(nèi)源融資而隨著企業(yè)規(guī)模的擴大，可抵押資產(chǎn)的 增加，資信程度的提高，企業(yè)的融資渠道不斷擴大，獲得的外源融資尤其是股權(quán) 融e79fa5e98193e59b9ee7adxxxx資逐步上升。Berger等使用美國全國中小企業(yè) 金融調(diào)查和美國聯(lián)邦獨立企業(yè)調(diào)查的數(shù)據(jù)，對美國中小企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)進行檢驗 證實了該理論。企業(yè)金融成長周期理論為解釋處于不同發(fā)展階段的中小企業(yè)融資結(jié)構(gòu)特點 提供了思路。但我國中小企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)是否符合該理論，目前國內(nèi)有關(guān)

4、學(xué)者多 用實證分析的方法進行研究。據(jù)國際金融公司（IFC，1999）在中國北京成都順德 溫州等地開展的一項針對民營企業(yè)的調(diào)查表明，我國民營企業(yè)不論處在哪個發(fā)展 階段，其融資來源都嚴(yán)重依賴于內(nèi)部融資。而在中小企業(yè)發(fā)展問題研究聯(lián)合課題 組發(fā)布的20XX年中國成長型中小企業(yè)發(fā)展報告也顯示，目前中小企業(yè)首選的籌 資方式中，利用企業(yè)積累的自有資金占4841通過銀行貸款來擴大生產(chǎn)規(guī)模占 3889,其它形式籌資不足13,通過發(fā)行股票和債券進行融資僅占238。這說明了 我國中小企業(yè)多把內(nèi)源融資作為首選的融資方式，而銀行貸款發(fā)行股票或債券等 外源性融資運用得極少。經(jīng)過我國學(xué)者的反復(fù)證明，發(fā)現(xiàn)我國的中小企業(yè)基本適

5、 用這個理論。新企業(yè)成長階段的風(fēng)險主要來自企業(yè)在機會成長階段成長的邏輯是：不出奇，無以致勝不致勝，無以生存。 當(dāng)機遇突然來臨，企業(yè)幸運地處在風(fēng)口，被強大的市場及資本潮流迅速推上人員 銷量資產(chǎn)體量新臺階時，如果自身不能防范控制化解風(fēng)險，很可能其興也勃焉， 其亡也忽焉。一機會成長階段的如何以奇勝通過營銷創(chuàng)新獲取顧客資源的模式，屬于機會成長型企業(yè)戰(zhàn)略的重要組成部 分。除此之外，在機會成長階段，企業(yè)戰(zhàn)略還要出奇制勝。以奇勝的戰(zhàn)略要點主 要有五個方面。首先，在顧客細分上，將目標(biāo)顧客精準(zhǔn)定位于被主流（領(lǐng)導(dǎo)）品牌忽視但有一 定需求體量和增長潛力的群體。近年來引人注目的一些新興品牌，如OPP。手機 vivo手

6、機長城汽車東風(fēng)小康汽車等，市場定位是其成長的關(guān)鍵驅(qū)動因素。其次，產(chǎn)品概念既迎合目標(biāo)顧客的心理期待和需求痛點，又便于傳播和輸入 顧客心智。例如農(nóng)夫山泉的天然水公牛插座的炫彩六個核桃的補腦等。再次，模仿產(chǎn)業(yè)領(lǐng)先者。顧客得到的價值與顧客愿意付出代價之間的均衡叫 作價值均衡，要通過低價擊破領(lǐng)導(dǎo)者的價值均衡，搶占市場份額在缺乏核心技術(shù) 的情況下，創(chuàng)新可能從應(yīng)用層面開始，企業(yè)尋求進行某些應(yīng)用功能的創(chuàng)新，向顧 客提供差異化價值，超越競爭者。第四，圍繞產(chǎn)品服務(wù)，創(chuàng)作引發(fā)受眾關(guān)注的話題和內(nèi)容，或者設(shè)計與受眾交 互的活動和事件，在網(wǎng)絡(luò)空間里引爆，實現(xiàn)指數(shù)級傳播并與粉絲互動。小茗同學(xué) 飲料江小白白酒等品牌，通過IP

7、創(chuàng)造流量吸納粉絲，是互聯(lián)網(wǎng)時代新營銷的典 型案例。第五，市場運作靈活機動快速多變：體現(xiàn)在產(chǎn)品服務(wù)品種更替價格調(diào)整動銷 事件策劃實施等許多方面。速度沖擊規(guī)模，是我國許多新興品牌挑戰(zhàn)國際領(lǐng)先品 牌的有效舉措。以上戰(zhàn)略要點，大多屬于營銷范疇。事實上，處于機會成長階段的企業(yè)，戰(zhàn) 略的重心在于營銷，其競爭優(yōu)勢主要來自營銷策略，或者稱之為策略性優(yōu)勢營銷 優(yōu)勢，企業(yè)的關(guān)鍵資源和關(guān)鍵能力也聚焦和分布于營銷，正所謂針尖捅破天。當(dāng) 然，許多企業(yè)在營銷驅(qū)動增長的同時，也會發(fā)育完善供應(yīng)鏈及制造體系，但其成 長方式總的來說是價值鏈的后端拉動前端。與工業(yè)品相比，消費品的營銷含量要大一些。但這并不意味著工業(yè)品企業(yè)不 適合機

8、會型成長的設(shè)定。我國許多處于行業(yè)領(lǐng)先地位的工業(yè)品企業(yè)大都經(jīng)歷了機 會及營銷驅(qū)動。華為這樣的技術(shù)型企業(yè)，當(dāng)?shù)谝粭l業(yè)務(wù)曲線交換機拉升時，既有 技術(shù)驅(qū)動，也有營銷驅(qū)動，后者的作用可能還更大一些。工業(yè)品企業(yè)營銷驅(qū)動的 方式，主要是融入客戶價值鏈，理解和發(fā)現(xiàn)客戶的差異化需求，保持產(chǎn)品的性價 比競爭力更主要的是，形成服務(wù)優(yōu)勢。二機會成長階段的企業(yè)風(fēng)險雖然機會成長階段企業(yè)面臨良好的外部市場機遇，但并不意味著沒有風(fēng)險。 機會成長型企業(yè)的主要風(fēng)險來自七個方面：首先，搶奪市場份額時，持續(xù)競爭力不足。企業(yè)通過營銷模式創(chuàng)新，將市場 資源轉(zhuǎn)化為自身業(yè)績，需要一波接一波的持續(xù)市場沖擊力。攻擊的手段和途徑包 括新產(chǎn)品營銷推

9、廣活動渠道資源（尤其是零售終端資源）爭奪社群運作等。有的企 業(yè)前幾波市場攻擊很有成效，迅速打開了局面，但是如果產(chǎn)品力服務(wù)力以及市場 運作資源組織支撐能力跟不上的話，很可能曇花一現(xiàn)。一些互聯(lián)網(wǎng)品牌借助于廣 告及話題快速積累了可觀的顧客流量，由于不能持續(xù)創(chuàng)造顧客價值引發(fā)顧客關(guān)注， 很快就淹沒在網(wǎng)絡(luò)世界的喧囂浪花之中。其次，面對機會，在急切的績效導(dǎo)向下，賭性過重，滑向冒險主義。中國民 營企業(yè)家對市場的潮起潮落是很敏感的。長期處于機會時代，他們形成了這樣的 思維慣性：對失去機會的恐懼大于對過度追逐機會的恐懼。當(dāng)市場機會到來，他 們往往會過度反應(yīng)：制定激進的經(jīng)營目標(biāo)，產(chǎn)能膨脹過快，超越管理能力，給予 渠

10、道伙伴以及內(nèi)部營銷團隊過重的任務(wù)壓力，導(dǎo)致市場行為扭曲資金杠桿率負(fù)債 率過高，容易導(dǎo)致資金鏈斷裂缺乏戰(zhàn)略回旋余地，各種經(jīng)營條件的平衡都很緊張 急于求成，試圖畢其功于一役標(biāo)桿市場積累尚不充分時，就急忙向全國推開由于 激進冒進的經(jīng)營策略和薄弱的管理基礎(chǔ)之間形成明顯甚至巨大的落差，企業(yè)發(fā)展 欲快不能欲速不達。再次，濃縮生長野蠻生長，致使企業(yè)成長進程受限。企業(yè)機會成長階段業(yè)績 增長曲線往往是陡峭的。很多小企業(yè)在不太長的時間內(nèi)規(guī)模膨脹，許多矛盾和問 題并沒有暴露和展開，許多應(yīng)有的能力也沒有隨規(guī)模提升，一旦出現(xiàn)外部競爭沖 擊或高層的權(quán)力利益爭斗內(nèi)部沖突就有可能導(dǎo)致組織分化甚至分崩離析。在三步 并作一步的濃

11、縮生長情形下，制度流程規(guī)范等控制因素跟不上前行的步伐，則容 易出現(xiàn)管理失控，如大面積腐敗團隊大規(guī)模流失等。此外，有的企業(yè)在激進目標(biāo) 牽引下，為了業(yè)績增長不擇手段，經(jīng)常碰撞社會公德及法律法規(guī)的邊線，最終因 野蠻生長付出難以挽回的代價。第四，企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)人決策一言堂，戰(zhàn)略性風(fēng)險較大。民營企業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)團隊是一 只獅子率領(lǐng)一群小羊，企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)人常常力排眾議，事后的結(jié)果也證明老板總是對 的。長此以往，領(lǐng)導(dǎo)團隊中的其他人員會對企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)人產(chǎn)生決策依賴，而企業(yè)領(lǐng) 導(dǎo)人也形成了一言九鼎無需商量的習(xí)慣。當(dāng)企業(yè)內(nèi)部缺少真正的討論辯駁機制時， 企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)人聽不進去意見一意孤行有可能釀成戰(zhàn)略性錯誤。第五，感性和營銷型的企業(yè)文化，

12、包含著投機主義的基因。機會成長階段有 一定偶然性的成功，也有可能助長一些企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)人的投機傾向。例如，強調(diào)變化 變成了瞎折騰，強調(diào)速度變成了不切實際的超越，崇尚亮劍精神變成了唯意志論， 靈活機動變成了憑感覺隨意決策，注重文化變成沉迷于不接地氣無法實施的空洞 概念投機文化是制約企業(yè)從機會成長階段進入新的成長階段的主要因素。第六，企業(yè)體制和文化，妨礙能力發(fā)育和提升。一是企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)人高度集權(quán)的 體制以及家長型組織文化，抑制員工尤其是知識型員工的內(nèi)在積極性及能力發(fā)揮， 也為真正高素質(zhì)人才進入壘起了一面墻。二是企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)人集權(quán)和專業(yè)管理職能發(fā) 育不足相互作用互為因果，影響研產(chǎn)銷各環(huán)節(jié)人財物各要素效能提升，使團

13、隊和 能力基礎(chǔ)薄弱問題長期得不到解決。三是由于企業(yè)文化基因中，科學(xué)成分不足， 加之部分民營企業(yè)創(chuàng)始人文化程度較低，難以建立科學(xué)思維，難以認(rèn)知和導(dǎo)入專 業(yè)方法針對全局性問題，也難以形成系統(tǒng)性的整體解決方案。機遇發(fā)展時期，企 業(yè)狂飆突進時，這方面的風(fēng)險往往被掩蓋。第七，企業(yè)內(nèi)部的亞組織亞文化，妨礙組織內(nèi)在的統(tǒng)一性。一些處于機會成 長階段的企業(yè)，未經(jīng)過現(xiàn)代工業(yè)文明信息文明的洗禮，也未形成對各類人員團隊 及機構(gòu)進行融合整合的制度平臺，內(nèi)部因血緣同鄉(xiāng)同學(xué)等自然關(guān)系形成的亞組織 山頭或隱或現(xiàn)地存在，既影響公開公平公正制度體系的建設(shè)，也有礙于政策計劃 的落地與執(zhí)行。這種風(fēng)險，可以稱作組織化程度不足的風(fēng)險。以

14、上各種風(fēng)險，概括起來說，一是理念價值習(xí)慣氛圍等企業(yè)文化風(fēng)險，二是 人員團隊管理基礎(chǔ)資源積累等組織能力風(fēng)險。存在風(fēng)險并不可怕，關(guān)鍵要有化解 風(fēng)險的意識決心和方法。人生有如在薄霧中穿行，我們無法預(yù)知未來的路，也經(jīng)常為迷茫的前景而焦 慮。其實，當(dāng)鼓起勇氣，放下憂懼和懷疑，集中精力走好腳下的路時就會發(fā)現(xiàn)， 每往前踏一步都能把下一步路看得更清楚一點。向前走，向前看，生活就這么簡 單。新企業(yè)成長階段的風(fēng)險主要來自第一，處于啟動階段的行業(yè)代表著最高的風(fēng)險，原因主要有三點：首先，很難分析新興行業(yè)所面臨的風(fēng)險其次，行業(yè)面臨難以預(yù)見的各種變化， 使企業(yè)還款具有很大的不確定性最后，本行業(yè)的快速增長和投資需求將導(dǎo)致大量 的現(xiàn)金需求，從而使一些企業(yè)可能在數(shù)年中都會擁有較弱的償付能力。所以，傾 向于投資股權(quán)的風(fēng)險投資商和其他投資者便成為這些企業(yè)的主要投資來源，他們 希望能最終從企業(yè)的成功中獲得較高的收益。第二，成長階段的企業(yè)代表中等程度的風(fēng)險，但是這一階段也同時擁有最大 的機會，因為現(xiàn)金和資本需求非常大。由于行業(yè)發(fā)展和變化仍然非常迅速，將會 導(dǎo)致持續(xù)不斷的不確定風(fēng)險，所以發(fā)展階段的企業(yè)信貸風(fēng)險依然較大。要想確定 潛在借款人是否有能力在獲得成功，細致的信貸分析是必不可少的。連續(xù)不斷的銷售增長和產(chǎn)品開發(fā)將會導(dǎo)致負(fù)的