論中小投資者心理分析研究基于市場

1、號：F015學校代碼：13820題目：論中小投資者的心理分析研究基于市場學生：學院：專業(yè)：能源經(jīng)濟班級：1306 班學號：1310540229校內(nèi)導師：2017 年 6 月摘要開放以來，隨著經(jīng)濟的不斷發(fā)展和政治地位的日益上升，中國的市場開始建立。相比較為成西方市場來說，在很多方面存在一些缺陷。我國的社會現(xiàn)狀決定了市場的發(fā)展，而西方的行為金融理論并不與之相匹配，不能夠盲目地依照西方的行為金融理論，研究和分析我國投資者的投資行為。而應該以我國市場的實際發(fā)展狀況和經(jīng)濟狀況為例，從投資者的實際情況進行分析，從而設計出具有的市場投川地區(qū)為例，采用問卷實依據(jù)的基礎上從融學理論。本文在參考相關的文獻綜述和概

2、念的前提下，以銀的方式研究市場中小投資者的心理特征和行為，在事者、投資者、券商以及上市公司等方面提出我國市場投資行為規(guī)范化的意見和建議。：中小投資者；心理分析；市場ABSTRACTSince reform and opening up, with the development of the economic and politicalsus of increasing Chinas stock market began to build. Compared to the more matureWestern stock markets,any ways, there are some dra

3、wbacks. Society determines thedevelopment of stock market in China, while Western behavioral finanl theory is not tomatch, not to blindly in accordance with Western behavioral finance theories, research andysis of investment behaviors of investors in China. Should be based on actual development situ

4、ation of Chinas stock market and economic conditions, for exle, frominvestors toyze and design of finance markets investment theory with Chicharacteristics. This pyinchuan as an exr refer to the literature review and conceptual premise, takingle, through a questionnaire research on the stock market

5、investorspsychological characteristics and behavior, based on the facts from the regulators, individualinvestors, brokers and listed companies proChinas securities market observations anded standardization of investment behavior ofmendations.Keywords: small investors; psychologyysis; stock market目錄

6、緒論1（一）研究背景及意義1（二）文獻綜述1國外文獻綜述1國內(nèi)文獻綜述2（三）研究思路2（四）創(chuàng)新與2市場發(fā)展概況3二 我國及市場的定義3（一）市場的投資主體3（二）1.機構投資者32.個人投資者33.機構投資者與個人投資者的對比3（三）中國市場的發(fā)展現(xiàn)狀4（四）國內(nèi)外市場對比分析4（五）本章小結5三市場中小投資者心理分析以銀川地區(qū)為例6（一）問卷的設計6（二）結果及分析61.過度自信62.錨定效應73.后見之明74.模糊厭惡85.處置效應與后悔厭惡9（三）本章小結10四 總結及規(guī)避中小投資者心理認知偏差的措施12（一）總結12（二）規(guī)避中小投資者心理認知偏差的措施121.中小投資者應立足于自

7、身素質(zhì)提高122.應加強行政規(guī)劃和管理14參考文獻17致謝18附錄：19插圖與附表圖 2-1 中國市場價值4圖 3-1 股民對干預能力期望值8圖 3-2收益測試9表 3-1價格分析表101、緒論 緒論（一）研究背景及意義時至今日，隨著人們生活水平的不斷提高，越來越多的人將作為投資工具之一，與此同時，中小投資者的數(shù)量也日益增加。但由于其在、專業(yè)性及信息方面的劣勢，難免會導致投資行為的偏差，造成嚴重的損失。本文基于我國中小投資者目前的現(xiàn)狀，通過剖析他們的心理活動，提出一些應對措施，幫助中小投資者樹立理性投資的目標，學會保護自己的利益，增加獲利的可能性。中小投資者作為市場的投資和社會發(fā)展的研究對象，

8、不僅關系著企業(yè)的發(fā)展，也影響著整個社會的投資和收益。通過研究其在市場的各種投資方式，對中小投資者的理性投資進行指導，能夠讓其獲得的投資性收入，也能穩(wěn)定我國的社會投資與收益。行為金融學的研究在我國是剛剛接觸的新研究領域，對我國數(shù)量巨大的中小投資者和龐大的投資市場來說，該學科的研究具有較好的發(fā)展前景。通過一些案例，來解釋的投資行為將會使研究者更加熱衷。與此同時，通過研究市場中小投資者的投資行為，可以制定出相關的，為市場的監(jiān)督與調(diào)控提供了參考依據(jù)。（二）文獻綜述1.國外文獻綜述俄勒岡大學的 O.K.Burrell（ 2011 ） 在sibilityofan ExperimentalApproach

9、to Investment Studies中以具體的實驗結合金融投資和心理學研究，分析了人的心理行為，并取得一致認可。D.Kahneman 和 Amos Tversky（2013）分析了人的非理性投資造成的心理認知偏差，提出了期望理論，使行為金融學上升到一個新的層面。RobertShiller（2011）對價格的跌宕、投資者從眾心理、投機價格之間的關系進行了研討。HershShefrin 和 MeirSman（2013）以實際的案例證明了處置效應的客觀性。WernerDeBondt 和Richardler的DoestheStockMarketOverreact以紐約交易所的數(shù)據(jù)為基本依據(jù)，把一

10、定時期內(nèi)的排在最前面的稱為贏11、緒論家組合，而把最后面的稱為輸家組合。通過觀察兩者在這段時間內(nèi)的變化情況，得出紐約交易所的價格受到投資者的投資反應的影響。從這一影響可以看出輸家組合遠遠大于贏家，這一發(fā)現(xiàn)對行為金融學理論影響深遠。2.國內(nèi)文獻綜述我國在行為金融理論方面的研究僅僅是針對于理論和架構的綜合性簡介，沒有從實例中進行研究和探索2013）主要研究了投資認知偏差的方式。李天擇（2012）通過分析市場的發(fā)展狀況，發(fā)現(xiàn)了中小投資者普遍所導致的不理性投資行為。等（2012）基于對不同學科的研究，通過居民對市場投資者的各種行為，并進行全面的分析，得出了目前中小投資者的行為特征以及心理活動，對我國投

11、資者普遍存在的投資意識缺乏以及不穩(wěn)定的情緒現(xiàn)象進行了深入的研究，針對如何培養(yǎng)投資者理性投資提出了一定的建議和對策。（三）研究思路在的寫作過程中，通過研究國內(nèi)外市場的發(fā)展狀況和形式，以銀川地區(qū)為例，采用問卷的方式，分析研究了市場中小投資者的心理活動與行為偏差。最后，針對中小投資者的不同問題，提出了規(guī)避中小投資者心理認知偏差的措施。（四）創(chuàng)新與在選題方面，本文選擇了市場的中小投資者作為研究對象，采用了問卷的方法，既可以對中小投資者的心理進行更透徹的分析，也具有一定的創(chuàng)新。但由于的寫作時間、知識等有限，范圍不夠大。如果能得到一些有關中小投資者更多的數(shù)據(jù)，說服力則會更強。22、我國市場發(fā)展概況二 我國

12、市場發(fā)展概況（一）及市場的定義是一種有價，是公司為籌金向出資人的股權憑證，是股東對公司的所的象征?；趯Φ亩x，進而延伸到票市場，通俗的說市場是和交易的場所，包括市場和流通市場兩部分。市場指從規(guī)劃到銷售的全過程，是需要的人直接獲得的市場。流通市場是指投資者在已經(jīng)的市場進行交易的場所。以下是發(fā)行市場和流通市場的聯(lián)系：流通市場建立在市場基礎之上，它為市場的發(fā)展提供基礎條件，而流通市場的規(guī)模取決于市場，總的來說，兩者相互影響、相互作用，共同帶動市場的發(fā)展。（二）市場的投資主體1.機構投資者機構投資者是指能夠綜合利用市場中各種各樣的信息及其龐大的，進行科學合理的投資，使其具有較大的獲利可能性。2.個人

13、投資者在我國當前的社會形勢下，個人投資者仍然占據(jù)主導地位，盡管他們存在著各種各樣的不確定，但在我國的市場中依然發(fā)揮主導著重要的作用。3.機構投資者與個人投資者的對比除個人投資者之外，機構投資者在我國市場中也占有相當大的比例。與個人投資者相比，機構投資者相對充裕、信息面更加廣闊、且決策能力普遍偏高。但個人投資者具有很強的從眾心理，會造成聯(lián)動效應，對社會以及整個市場的價格造成影響，且嚴重的盲目跟風行為會影響到整個市場的發(fā)展。32、我國市場發(fā)展概況（三）中國市場的發(fā)展現(xiàn)狀在我國經(jīng)濟體制的深化和近幾十年的經(jīng)濟發(fā)展中，市場隨著時代的步伐也在快速地實現(xiàn)自身的發(fā)展，并不斷的進步。以的上市公司為例，其成立初期

14、僅為 5 億。而的五個上市公司僅為 2.7 億，到 2002 年我國的市場價值已經(jīng)突破了萬億。直到 2012 年，市場與市場的總價值已經(jīng)超過了三十多萬億元，其增長的速度和數(shù)量已經(jīng)遠遠超過我國的 GDP 總量。雖然的發(fā)展具有不穩(wěn)定性和波動性，也經(jīng)歷過大幅度的下跌，但在 2015 年，市值依然達到 24 萬億左右，在短期內(nèi)我國市場的發(fā)展超出了人們的想象，吸引了大量的投資者進行投資,這是其他發(fā)展中國家所不具備的。圖 2-1 中國市場價值數(shù)據(jù)來源：中國和市場統(tǒng)計數(shù)據(jù) 2016（四）國內(nèi)外市場對比分析市場的發(fā)展與市場的繁榮與發(fā)展相輔相成，在其成立的初期奠定了一個長期的資本積累的基礎，但與經(jīng)濟發(fā)達的工業(yè)化

15、國家相比，我國的市場仍需要進一步完善。主要體現(xiàn)在以下幾方面：1.股本結構：我國的股本分割與國外的市場存在著較大的不同，國外市場42、我國市場發(fā)展概況的股本分割僅分為兩類：普通股和優(yōu)先股，而我國股本的分割將其分為三類：國家股、法人股和社會公眾股。2.能力：企業(yè)的環(huán)境和外在規(guī)模的反映出上市公司的能力。我國發(fā)布的一項研究結果表明：中國五百強企業(yè)與世界五百強企業(yè)相比，我國的上市公司能力偏弱。由于我國的工業(yè)發(fā)展水平較為，致使上市公司在國際上的競爭能力偏弱。而對于西方國家來說，每股收益和市盈率都很高，公司的獲利能力偏強。3.利潤分配：對西方嫻市場來說，能力決定了其利潤分配的數(shù)量。而在我國，利潤分配形式是主

16、要是以送股、配股或者直接增發(fā)新股實現(xiàn)的。4.投資者類型：我國的市場機構投資者不完備，投資規(guī)模較小，并且主要是以中小投資者為主，而較為完善成西方市場有完整的機構投資者和高的持股比例，使其的可能性增大?？偟膩碚f，我國仍然需要吸取西方市場的經(jīng)驗。5.股價分布：在市場中，正常的股價分布是極差較大的均勻分布形式，而我國的市場，其價格的級差沒有一個明顯的區(qū)間，不能更好的反映出經(jīng)濟發(fā)展的狀況。我國市場不太正常的價格分布，導致投資者對于公司的經(jīng)營情況不了解，對投資者的投資造成不利的影響。（五）本章小結中小投資者的投資行為和我國市場的形成與發(fā)展密不可分，在我國，雖然單個的中小投資者投額較少，但基數(shù)較大。中小投資

17、者作為我國資本市場和市場發(fā)展的主要力量，隨著我國市場不斷進入大眾的投資領域，越來越多的人選擇將作為投資工具之一，從而進入我國的實體經(jīng)濟，促進了產(chǎn)業(yè)的調(diào)整和升級，推動了國民經(jīng)濟的發(fā)展。53、市場中小投資者心理分析以銀川地區(qū)為例三市場中小投資者心理分析以銀川地區(qū)為例（一）問卷的設計本文對問卷的設計主要來自于國內(nèi)外的研究結果，并對我國投資者的實際情況進行分析后制定出的。其主要針對銀川地區(qū)、西部以及國泰君安公司的 200 名個人投資者，時間為 2017 年 1 月至 2017 年 2 月，收回有效問卷 179 份。（二）結果及分析通過對收回的有效問卷進行統(tǒng)計分析，對中小投資者在交易過程中顯現(xiàn)出的心理特

18、征進行檢驗。1. 過度自信人們的自覺性品質(zhì)與意志品質(zhì)，具有一種相反的行為和心理上的偏差，使其具有性，這就叫做過度自信。由于投資者過分相信自己的能力，忽視了對整個市場信息的把握，僅僅依靠自己的判斷去評判信息的真?zhèn)问遣豢扇〉?，這是投資者過分自信的典型表現(xiàn)。從我國市場的發(fā)展歷程來看，投資者已經(jīng)從過度自信的階段逐步向理性投資階段過渡，這是經(jīng)過一定的學習和改善自我認識的結果，因此投資者要從相關的信息中不斷提高識別能力，避免盲目跟風投資。以上心理特征可通過問卷中4 來體現(xiàn)：問題 4：你認為自己與所認識炒股的人相比操盤能力怎樣，自己的選股和把握時機的能力是什么水平，以 10 萬元為界限，你認為自己能操盤到什

19、么地步？A 水平較高B 水平一般C 水平較低結果分析：在所有問題 4 的測試者中，認為自己水平較高的為 50%，水平一般的占比 20%，水平偏低的為 30%。這就表明投資者存在過分自信的現(xiàn)象，由此我國的并不穩(wěn)定，存在虧損嚴重的現(xiàn)象，這是投資者過度自信的表現(xiàn)，無法正確的衡量自己的能力，以至于誤認為時能力強，虧損時能力弱，歸根結底還是過度自信的表現(xiàn)。63、市場中小投資者心理分析以銀川地區(qū)為例2.錨定效應錨定效應就是人們對某個事件進行評估、測量的時候，將一些特定的數(shù)值作為最開始的標準，這些數(shù)值像錨一樣制約著估值，錨定就是數(shù)量依托心理。在投資決策中就是投資者在情況還不清晰明了的時候作出的決策，在考慮到

20、周邊的影響時，會的注意近期的價格，專注于這個點上的價格，忽略了價格的長期變化。以上心理特征可通過問卷中5、6、7 來體現(xiàn)：問題 5:蘇是一個有藝術天分的人，根據(jù)這一句話，請猜測職業(yè)？A 音樂家BC 文學家問題 6: 擲硬幣連續(xù)出現(xiàn)了五次正面后，你認為下一次更可能出現(xiàn)的結果是什么?A 正面BC 正反可能性一樣問題 7:猜測歐洲國家占世界全部國家的百分比是否超過 25%，如果不是，可能是多少？A是 B否 C 不知道結果分析:對于問題 5 的回答，超過 2/3 的人認為是音樂家，從理論上分析這是一種明顯的錨定心理，從單一的形容詞中隨意的確定了蘇的職業(yè)。對于問題 6的回答，大部分投資者被之前給予的五次

21、結果所迷惑，認為第六次一定是，這也是因為部分表面現(xiàn)象導致的錨定效應。對于問題 7 的回答，1/3 的采訪者沒有根據(jù)實際的事實依據(jù)，僅僅面對題中給予的 25%進行判斷，這也是一種不理智的判斷行為。綜上所述，市場中小投資者還存在著根據(jù)片面的消息進行投資策略的判斷方法，沒有進行深入的分析，被表面的信息所迷惑，這就要求中小投資者學會從大量冗雜的市場信息中提高辨別真?zhèn)蔚难酃狻?.后見之明后見之明也稱為“事后聰明”，是指投資者會根據(jù)已經(jīng)發(fā)生的事實來判斷事情發(fā)生的原因以及未來的發(fā)展趨勢。就目前的投資市場而言，投資者依賴公司以往的業(yè)績進行走勢的，其實兩者之間關系并不大。在行為金融學中，由于信息影響73、市場中

22、小投資者心理分析以銀川地區(qū)為例性的確分析，后見之明會使投資者缺乏對信息的識別能力，依靠自己的感覺進行投資，是不理智的表現(xiàn)。以上心理特征可通過問卷中8 來體現(xiàn)：問題 8：回想一下 2015 年 5 月底到 6 月大盤跌到三千多點時持怎樣的態(tài)度？A 積極干預B 不會干預C 不知道將采取什么樣的措施圖 3-1 股民對干預能力期望值數(shù)據(jù)來源：附錄問題八結果分析：在問題 8 的測試者中， 2/3 的人認為會實施積極干預的政策，不到 1/4 的人認為可能不會采取任何行動。以有效市場理論為依據(jù)進行分析，在政府實施政策以前，投資者中已經(jīng)有大部分人到這一結果。換言之，如果市場可以提前消化這些消息，就不應該有太大

23、的波動。但從 2015 年的情況看，市場在 4 月下旬，市場大幅度上揚，成交量上升，能夠行為的投資者較少，中小投資者普遍存在后見之明的現(xiàn)象。這種投資者錯誤估計市場的現(xiàn)象時有發(fā)生，是由于投資者傾向于高估自身的能力，而低估他人的能力，從而增加了投資者的非理性沖動。4. 模糊厭惡模糊厭惡是指投資者在未知條件下的投資決策時，喜歡用己知的概率為依據(jù)，在考慮事件的熟悉程度和概率之外，還會回避不熟悉的事件，傾向于選擇更為熟悉的。以上心理特征可通過問卷中9 來體現(xiàn)：83、市場中小投資者心理分析以銀川地區(qū)為例問題 9：目前你有兩只，且收益的上漲或下跌相等，唯一的不同是可能性，第一只有 50%的可能會上漲或下跌，

24、而第二種的可能性是未知的。兩只都有不漲不跌的情況，如果讓你選擇買進或賣出其中一種，你會怎么選？A 第一只B 第二只圖 3-2收益測試數(shù)據(jù)來源：附錄問題九結果分析：對于問題 9，在被測者中，選擇A 的占比 60%。其實 A、B 兩個選擇的實質(zhì)是相同的，兩只的上漲或下跌都是未知的，唯一差別在于前者給出了明確的概率，后者沒有明確給出而已。由于投資者的模糊厭惡，在面對未知投資決策的時，不僅考慮它的的來源，還考慮它的概率。5. 處置效應與后悔厭惡處置效應是指投資者在投資賬戶中存在和虧損兩種，一般會賣出股票，而繼續(xù)持有虧損，以此避免損失。后悔厭惡是投資者在決策時，因為一種選擇讓自己失去另一種更好選擇的后悔

25、和痛苦的感覺，對于中小投資者來說，投資的可以獲得一定的滿足感，而投資就會產(chǎn)生痛苦的感覺。以上心理特征可通過問卷中10、11 來體現(xiàn)：93、市場中小投資者心理分析以銀川地區(qū)為例問題 10：假設你月初以 20 元買進一只，到月底降了 5 元，估計該未來的價格變化與月底相同或相反。你會怎么處理這只？A 賣出B 繼續(xù)持有問題 11：A 和 B 去了兩家不同的院看。A 排隊時知是第 1000 個顧客，將獲得價值 50 元的禮品一份。B 在另一家院排隊時，知 A 是第 1000 位顧客，而自己是第 1001 位顧客，也將獲得價值 80 元的禮品一份。你認為 A、B 誰的感覺更好？A、A 的感覺更好B、B

26、的感覺更好表 3-1價格分析表數(shù)據(jù)來源：附錄問題十結果分析：對于問題 10，在被測者中，選擇繼續(xù)持有的占絕大多數(shù)，而選擇賣出的僅占一小部分?？梢娡顿Y者存在處置效應的現(xiàn)象較為嚴重，不愿承認已經(jīng)發(fā)生的損失。由于理論與實際損失不相符，可能存在收支均衡的希望，所以大多數(shù)投資者不會賣出該。對于問題 11 中被測試的投資者，超過 75%的人選擇了 A,由此：投資者的后悔厭理是無法避免的，為了保證自己賣出收益率高的而持有虧損的，就要盡可能地避免處置效應帶來的心理偏差。（三）本章小結本章通過問卷的方法驗證了幾種常見的心理認知偏差，通過對 179 位市場個人投資者的結果分析，可以發(fā)現(xiàn)個人投資者在面對風險時，大部

27、分了“過分自信”、“錨定效應”、“后見之明”、“模糊厭惡”、“處置效應”、“后悔厭惡”等心理偏差，這也反應在了他們的投資行為上。由此，得出結論：市場中的個10測試比例股民心理活動被測試投資者比例繼續(xù)持有73%賣出27%3、市場中小投資者心理分析以銀川地區(qū)為例人投資者缺乏理性，在投資決策中存在無法避免的心理偏差，這就提醒要通過學習、訓練等減輕認知偏差，增強辨別信息的能力，提高自身修養(yǎng)，同時加強對行為金融理論的學習，掌握決策規(guī)律避免走入決策誤區(qū)。114、總結及規(guī)避中小投資者心理認知偏差的措施四 總結及規(guī)避中小投資者心理認知偏差的措施（一）總結投資是一個長期艱難的過程，短期的暴利和虧損最終會隨著時間

28、的流逝而流逝，最為關鍵的是誰能在長期的投資中占據(jù)不敗之地。這就要求中小投資者學會避免暴富的，用平常的心態(tài)進行理性的投資，并不斷的總結經(jīng)驗，在交逐漸提高識別信息的能力。同時，要培養(yǎng)自己健康的投資心理，作出正確科學的決策，并且學會利用多種市場信息，以真實的市場信息為投資依據(jù)作出正確的抉擇。（二）規(guī)避中小投資者心理認知偏差的措施1.中小投資者應立足于自身素質(zhì)提高（1）轉換參與市場的觀念在我國的市場中，以價格理論和投資者理論為研究基礎，中小投資者可以獲利的方法多種多樣。但這種過分重視短期利益的觀念，導致了投機行為，削弱了投資者的，而在短時期內(nèi)對于進行操作，由于對市場的信息把握，致使收益較低。從相關的數(shù)

29、據(jù)中得出，在市場小投資者獲得的情況較低，大部分投資者投資虧損。因此，只有轉變參與市場的觀念和，為長期投資打好基礎，中小投資者才能從中獲利。（2）提高自身素質(zhì)與水平自身的專業(yè)能力和素質(zhì)較差是由于對客觀情況的判斷造成的，另一方面是由于沒有專業(yè)的投資學習，使我國市場中小投資者的專業(yè)水平偏低。市場的價格不斷變化且波動較大，對于中小投資者來說，其認知能力和理解能力難以應對市場的變化，加之市場所處的大環(huán)境較為復雜，受不同的影響，中小投資者無法進行認真的思考和專業(yè)的投資學習。另外，我國市場對中小投資者不夠重視，導致其投資經(jīng)常受損，投資者自身的能力偏低，無法正確解讀各種信息，并獲得消息和投資的契機。而在市場上

30、公共的信息中，與能力較高的專業(yè)投資者相比，其分析能力較弱，所以中小投資者在與高素質(zhì)群體的競爭中處于不利地位，虧損成為了一種必然的可能。124、總結及規(guī)避中小投資者心理認知偏差的措施中小投資者希望自己的投資活動能夠收到一定的回報，首先要培養(yǎng)自己的投資能力和素質(zhì)。中小投資者對于市場來說不能夠一直作為外行人全憑運氣參與投資，要慢慢的學習各種投資技巧和數(shù)據(jù)分析技巧，通過科學合理的分析，掌握市場波動的規(guī)律，才能夠保證的可能性。其次，投資者要保持良好的心態(tài)，要理性投資，不能夠聽信市場上的，一哄而起或者一哄而散，這都是不可取的。最后，投資者在投資的過程中要保持一個平穩(wěn)的心態(tài)，在價格上漲是大量，同時在價格下跌

31、時盲目賣出，這都是不理智的。我國的中小投資者要學會利用多種資源學習投資知識，掌握市場的基本規(guī)律，保持良好的心態(tài)，為做好充分的準備。（3）把握好的投資時機中小投資者想要立足于不敗之地，首先要掌控交易的時機，價格的波動性是不明確的和無法預料的，而這種不確定性可以通過相應的數(shù)據(jù)進行分析轉變?yōu)榇_定性。中小投資者對于這一轉變過程沒有具體的方法和措施，盲目跟風進入市場投資，無疑是依賴運氣，使得虧損的可能性增大。其次，一些中小投資者在短期的交無法更好的把握機會，從而加大了虧損的可能性。中小投資者一旦不能確定投資有獲利的可能性時，就要持幣觀望，等到市場上的專業(yè)機構者發(fā)揮作用之后，找準時機，一擊即中。這就要求中

32、小投資者能夠沉得住氣，等待時機，規(guī)避風險，提高的可能性。（4）轉換投資者，改變投資形式近年來，中小投資者在市場中處于不利地位，由于其自身量少，相比專業(yè)的機構投資者來說，沒有任何的投資優(yōu)勢。而機構投資者面對龐大的市場公共信息和消息都具有自身的，投資更有效率，的可能性更大。機構投資者能夠正確地解讀市場公共信息或是消息，利用其龐大的鏈和投資的各種有效理論進行科學的分析，從而降低投資風險，提高獲利能力，并規(guī)避中小投資者分散的特點，能夠有效地規(guī)避市場上的羊群效應和噪音效應。所以對于中小投資者而言，要轉變自身投資虧損的現(xiàn)狀，就要改變自己的投資，改變原來的直接投資的方式，把自己的資本以其他各種形式注入專業(yè)的

33、投資機構，提高投資能134、總結及規(guī)避中小投資者心理認知偏差的措施力，實現(xiàn)自身投資獲利，并且能夠利用機構投資者的各種市場信息優(yōu)勢，減少虧損現(xiàn)象的發(fā)生。2.應加強行政規(guī)劃和管理（1）轉變對的基本定位市場作為上市公司和國有企業(yè)的支持，是其存在的價值之一。但在我國的國有股中流通數(shù)量較少，并且國有企業(yè)未將閑置的用于再生產(chǎn)，導致市場缺乏多樣的供給結構，市場的作用不能正常發(fā)揮?？刂茋衅髽I(yè)的，導致我國的中小投資者在投資中處于不利地位，從而使得市場發(fā)展不平衡。因此，為了促進我國的市場充分發(fā)揮自身的作用，必須要重新設定在市場中的角色，發(fā)揮服務性的角色，不能僅僅只為國有企業(yè)服務，要轉變服務態(tài)度，發(fā)揮市場對經(jīng)濟發(fā)

34、展的推動作用。針對上述情況，我國要對市場進行全新的定位，要注重公平，保證所有投資者的合法權益，建立起良好的投資環(huán)境，改善我國的投資結構，促進的良性循環(huán)，從而加快經(jīng)濟的可持續(xù)發(fā)展。（2）對我國市場首先，要強化職能，將市場和上市公司作為主要對象。本文通過對問卷的分析，發(fā)現(xiàn)我國的投資者對部門的力度很不滿意，致使披露假消息的現(xiàn)象經(jīng)常發(fā)生。以 2012 年的拉手網(wǎng)上市財務為例，可以看出在市場中，財務報表虛假謊報的情況時有發(fā)生。因此，我國大力加強對部門的控制，讓中小投資者和投資機構在得到真實有效的信息后進行科學合理的投資，而不是根據(jù)虛消息。其次，通過激勵的方式，加強金融產(chǎn)品的創(chuàng)新研究。目前我國市場上金融投

35、資產(chǎn)品種類單一，容易引起大批“散戶”的流入。因此，相關機構應鼓勵金融機構多吸收高素質(zhì)的專業(yè)，加強對金融產(chǎn)品的創(chuàng)新研究，開發(fā)出品種各異的金融投資產(chǎn)品，以此分散進入的散戶。總之，投資者不能忽視專業(yè)的投資培訓的作用和利用各種學習的機會，致使他們明知自己缺乏專業(yè)的投資知識，卻不知道如何應對。這就要求要發(fā)揮本144、總結及規(guī)避中小投資者心理認知偏差的措施身的公共服務職能，為公眾提供相應的教育，如電臺、電視等。我國投資教育較好的地區(qū)有和廣州地區(qū)，都設立了專門的市場投資，能夠讓中小投資者更好地了解市場，學會分析和以，建議部門可以發(fā)揮媒介的作用，創(chuàng)立的金融類，讓中小投資者能夠從電視中學習到相關的知識，除此之外

36、，邀請金融投資進行講座，讓中小投資者近距離的和專業(yè)交流，培養(yǎng)中小投資者的投資能力。（3）加強力度上市公司：對于財務信息的，必須要在某一時間段內(nèi)公開，其主要是對上市公司的經(jīng)營狀況、發(fā)展規(guī)劃及狀況的，尤其對上市公司發(fā)布的年報、季報等都需要仔細核查才能。所以，針對上市公司的信息，我國要堅持兩個方面：首先要強化和監(jiān)督部門的各項職能，提高會計和審計的要求，保證其認真履行職責，不能與上市公司同流合污；其次要上市公司的信息披露程序，要保證杜絕、消息等情況產(chǎn)生，對上市公司的信息發(fā)布進行監(jiān)督，保證信息公開的公平性。：加強相關機制的監(jiān)督，尤其是對國家機構和地方的。根據(jù)上述的推理理論來看，在某個時期具有一定的幾率，

37、宏觀經(jīng)濟指標和對于部分地區(qū)發(fā)展的計劃以及產(chǎn)業(yè)發(fā)展的政策選擇對于市場中的價格的影響也是十分明顯的，而我國必須要強化對以上信息的發(fā)布的性，進行認真的審核，選擇適當?shù)臅r機向公眾發(fā)布信息，避免各種流出，造成少數(shù)投資者利用消息獲取利益。機構投資者的機構：中小投資者在中的投資地位遠遠低于專業(yè)的投資機構，它們沒有專業(yè)的信息分析和運營模式為其投資獲利進行保障。而機構投資者享有和強勢地位，因此，要加強對機構投資者的管理，對一些違法的、不道德的行為要嚴厲打擊，確保全體投資者的利益。總之，應當建立公平的市場，促進股票市場的協(xié)調(diào)發(fā)展，從而帶動實體經(jīng)濟的發(fā)展。154、總結及規(guī)避中小投資者心理認知偏差的措施（三）本章小結

38、中小投資者作為市場的投資和社會發(fā)展的研究對象，不僅關系著企業(yè)的發(fā)展，也影響著整個社會的投資和收益。因此，提高中小投資者的投資效率是一項長期的系統(tǒng)化的工程，這就要求進一步中小投資者的投資能力，強化管理和。16參考文獻1D.Kahneman 和AmosTversky.elligent stock trading system with price trend prediction and reversalrecognition using dual-module neural networksJ. Appdelligence,2013，33：2 HershShefrin. Temporal and

39、 spatial distributions of dominant shrimp stocks and their relationship withthe hydrological environmenthe EastJ. ChiJournal of Oceanology andLimnology,2013，254：3 O.K.Burrell.sibilityofan Experimental Approach to Investment Studies J. African ArchaeologicalReview,2011，152：4 RobertShiller. Employee s

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