數(shù)字營銷公司流動性風(fēng)險管理

1、泓域/數(shù)字營銷公司流動性風(fēng)險管理數(shù)字營銷公司流動性風(fēng)險管理目錄 TOC o 1-3 h z u HYPERLINK l _Toc113462168 一、 產(chǎn)業(yè)環(huán)境分析 PAGEREF _Toc113462168 h 2 HYPERLINK l _Toc113462169 二、 行業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r與發(fā)展趨勢 PAGEREF _Toc113462169 h 2 HYPERLINK l _Toc113462170 三、 必要性分析 PAGEREF _Toc113462170 h 9 HYPERLINK l _Toc113462171 四、 公司基本情況 PAGEREF _Toc113462171 h 1

2、0 HYPERLINK l _Toc113462172 五、 財務(wù)風(fēng)險應(yīng)對的一般策略 PAGEREF _Toc113462172 h 11 HYPERLINK l _Toc113462173 六、 財務(wù)風(fēng)險的識別和評估 PAGEREF _Toc113462173 h 14 HYPERLINK l _Toc113462174 七、 信用風(fēng)險及其產(chǎn)生原因 PAGEREF _Toc113462174 h 24 HYPERLINK l _Toc113462175 八、 信用風(fēng)險的應(yīng)對 PAGEREF _Toc113462175 h 25 HYPERLINK l _Toc113462176 九、 流動性

3、風(fēng)險的應(yīng)對 PAGEREF _Toc113462176 h 27 HYPERLINK l _Toc113462177 十、 流動性風(fēng)險及其產(chǎn)生原因 PAGEREF _Toc113462177 h 29 HYPERLINK l _Toc113462178 十一、 法人治理 PAGEREF _Toc113462178 h 31 HYPERLINK l _Toc113462179 十二、 發(fā)展規(guī)劃分析 PAGEREF _Toc113462179 h 43 HYPERLINK l _Toc113462180 十三、 組織機(jī)構(gòu)及人力資源 PAGEREF _Toc113462180 h 50 HYPERL

4、INK l _Toc113462181 勞動定員一覽表 PAGEREF _Toc113462181 h 50產(chǎn)業(yè)環(huán)境分析綜合判斷，在經(jīng)濟(jì)發(fā)展新常態(tài)下，我區(qū)發(fā)展機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存，機(jī)遇大于挑戰(zhàn)，發(fā)展形勢總體向好有利，將通過全面的調(diào)整、轉(zhuǎn)型、升級，步入發(fā)展的新階段。知識經(jīng)濟(jì)、服務(wù)經(jīng)濟(jì)、消費(fèi)經(jīng)濟(jì)將成為經(jīng)濟(jì)增長的主要特征，中心城區(qū)的集聚、輻射和創(chuàng)新功能不斷強(qiáng)化，產(chǎn)業(yè)發(fā)展進(jìn)入新階段。行業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r與發(fā)展趨勢1、CRM概述客戶關(guān)系管理（customerrelationshipmanagement簡稱CRM）指的是企業(yè)通過富有意義的交流溝通，理解并影響客戶行為，最終實(shí)現(xiàn)提高客戶獲得，客戶保留，客戶忠誠和客戶創(chuàng)利

5、的目的。隨著移動互聯(lián)網(wǎng)的快速發(fā)展，品牌企業(yè)與用戶之間的距離縮短，用戶體驗(yàn)的重要性日益加強(qiáng)，以客戶為中心的CRM的重要性也隨之加強(qiáng)，現(xiàn)代CRM已經(jīng)發(fā)展成為一種新態(tài)企業(yè)管理的指導(dǎo)思想和理念，是創(chuàng)新的企業(yè)管理模式和運(yùn)營機(jī)制，它是以客戶為中心，利用前沿的信息技術(shù)、移動互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)、大數(shù)據(jù)以及人工智能武裝企業(yè)的業(yè)務(wù)流程，通過對用戶的數(shù)據(jù)分析，借助各種數(shù)字化平臺和溝通渠道，通過千人千面的個性化溝通提升客戶體驗(yàn)，從而為客戶創(chuàng)造價值?？蛻絷P(guān)系管理通過實(shí)現(xiàn)品牌企業(yè)和客戶之間的交互服務(wù)，提高了客戶對品牌企業(yè)的滿意度和好感度，以此實(shí)現(xiàn)提高企業(yè)的競爭力和經(jīng)濟(jì)效益的最終目的，是企業(yè)獲取新客戶和挽留新老顧客的過程和手段。品

6、牌企業(yè)通過對以“客戶為中心”的業(yè)務(wù)流程進(jìn)行重要組合和設(shè)計，借助現(xiàn)代移動互聯(lián)網(wǎng)和信息化技術(shù)手段搭建直達(dá)用戶的數(shù)字化平臺和各種溝通渠道，在經(jīng)過用戶的許可的前提下收集用戶的基本信息、交易歷史、服務(wù)歷史等內(nèi)容并進(jìn)行數(shù)據(jù)整合和分析挖掘，最終作用于企業(yè)內(nèi)部銷售、營銷和售后服務(wù)等方案的選擇和制定上，幫助品牌企業(yè)給用戶提供更加貼心的服務(wù)，通過不斷提升客戶體驗(yàn)達(dá)到創(chuàng)造更大的客戶價值并提高企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益的目的。2、CRM的發(fā)展歷程CRM最早發(fā)源于美國，二十世紀(jì)八十年代初，便產(chǎn)生了“接觸管理”（ContactManagement）理論，即專門用來收集所有顧客和公司聯(lián)系的信息。八十年代中期，杰克遜最早提出了所謂“關(guān)系營

7、銷”這樣一個概念，使得公司對于“市場營銷理論”的認(rèn)識又更進(jìn)了一步，到了九十年代，逐漸發(fā)展成了客戶關(guān)懷（CustomerCare）體系，涉及到客戶忠誠、客戶保持、客戶價值和客戶滿意度等。二十世紀(jì)九十年代，GartnerGroupInc公司結(jié)合新經(jīng)濟(jì)的需求加上新技術(shù)的發(fā)展，提出了客戶關(guān)系管理（CRM）概念。九十年代末期開始，隨著互聯(lián)網(wǎng)的應(yīng)用越來越普及，客戶信息處理技術(shù)（如數(shù)據(jù)倉庫、商業(yè)智能等技術(shù)）得到了長足的發(fā)展。結(jié)合新經(jīng)濟(jì)的需求和新技術(shù)的發(fā)展，CRM市場一直處于一種快速增長的狀態(tài)。近年來，移動互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)、大數(shù)據(jù)以及人工智能等技術(shù)呈現(xiàn)出高速發(fā)展，CRM通過和這些前沿技術(shù)的融合為整個行業(yè)帶來了全新的

8、發(fā)展機(jī)遇。3、CRM發(fā)展趨勢近年來，信息技術(shù)、移動互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)、大數(shù)據(jù)以及人工智能呈現(xiàn)出高速發(fā)展，CRM也越來越受到企業(yè)和資本的關(guān)注，在資本的推動下，各種創(chuàng)新業(yè)態(tài)的CRM公司如雨后春筍般地展現(xiàn)出來，CRM市場呈現(xiàn)出多種新業(yè)態(tài)，市場展現(xiàn)出強(qiáng)大的活力。出現(xiàn)了專注于切合移動互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展的CRM軟件的公司、專注于大數(shù)據(jù)新業(yè)態(tài)的數(shù)據(jù)分析的公司、專注于在新的用戶網(wǎng)絡(luò)習(xí)慣下的CEM客戶體驗(yàn)管理的公司、專注于社交媒體SocialCRM的公司、專注于CRM策略咨詢的公司、專注于CRM運(yùn)營服務(wù)的公司、以及整合多個細(xì)分子業(yè)務(wù)的綜合類CRM解決方案公司等。在各類CRM創(chuàng)新業(yè)態(tài)發(fā)展下，國內(nèi)CRM市場呈現(xiàn)出高速發(fā)展，2020

9、年疫情前長期保持20%以上增長，在疫情回暖后的2021年，市場滲透率提升和社交化、智能化CRM等賽道的發(fā)展，市場增速又開始迅速回升，2021年中國CRM市場規(guī)模為156億元，相較2020年增長了16.5%。2022年預(yù)計比2021年增長23.4%。預(yù)計近三年中國CRM市場規(guī)模將增長百億，在2024年總體突破250億元。結(jié)合CRM公司的層出不窮創(chuàng)新業(yè)態(tài)、市場上高速發(fā)展的信息技術(shù)以及越來越高的獲客成本，CRM服務(wù)行業(yè)呈現(xiàn)出的主要發(fā)展趨勢如下：品牌企業(yè)對于提供“貫穿用戶全生命周期”的、“覆蓋線下到線上全渠道CRM”的、“從CRM策略到執(zhí)行的全服務(wù)”的服務(wù)需求日益增強(qiáng)品牌企業(yè)對“貫穿用戶全生命周期”的

10、CRM需求越來越大：CRM通過向企業(yè)的銷售、市場、售后服務(wù)等部門和人員提供全面及個性化的客戶資料，并強(qiáng)化跟蹤服務(wù)、信息分析能力，使他們能夠協(xié)同建立和維護(hù)一系列與客戶之間卓有成效的“一對一關(guān)系”?；诖?，CRM服務(wù)是貫穿企業(yè)的售前、售中和售后的各個環(huán)節(jié)，而企業(yè)通常是由對應(yīng)的不同部門（市場部、銷售部和售后服務(wù)部）來相應(yīng)負(fù)責(zé)不同環(huán)節(jié)的客戶溝通工作，因此會導(dǎo)致跨部門的面向客戶的業(yè)務(wù)流程不通暢、信息不同步、數(shù)據(jù)不整合、客戶體驗(yàn)不一致等問題產(chǎn)生，從而嚴(yán)重影響到客戶的體驗(yàn)和價值的挖掘。因此品牌企業(yè)迫切需要一家能夠覆蓋用戶全生命周期的供應(yīng)商來為其提供CRM服務(wù)支持。品牌企業(yè)對“覆蓋線下到線上全渠道CRM”的需

11、求越來越大：要實(shí)現(xiàn)有效率的客戶獲取和客戶忠誠，需要品牌企業(yè)對客戶展開有策略性的全渠道的客戶溝通，因此涉及到溝通渠道的規(guī)劃，包括了線上和線下的包括微信服務(wù)號、微信小程序、APP、網(wǎng)站、短彩信、呼叫中心、活動現(xiàn)場、經(jīng)銷商的各種溝通平臺等諸多渠道，為了實(shí)現(xiàn)很好的客戶體驗(yàn)，品牌企業(yè)需要規(guī)劃各種渠道實(shí)現(xiàn)對用戶的“OneVoice”的統(tǒng)一通調(diào)的溝通，因此品牌企業(yè)迫切需要由一家具備全渠道能力的CRM服務(wù)商來提供全渠道的CRM服務(wù)。品牌企業(yè)對“從CRM策略到執(zhí)行的全服務(wù)”的需求日益明顯：品牌企業(yè)在運(yùn)營“貫穿用戶全生命周期”的、“覆蓋線下到線上全渠道CRM”的時候，工作內(nèi)容會涉及多種業(yè)務(wù)種類譬如線上溝通渠道中的

12、數(shù)字化平臺的搭建和維護(hù)；溝通過程的創(chuàng)意內(nèi)容等的規(guī)劃和設(shè)計；溝通后的數(shù)據(jù)分析和提升等，當(dāng)中涉及多種專業(yè)技能，包括策略咨詢、技術(shù)開發(fā)、數(shù)據(jù)分析、創(chuàng)意設(shè)計、運(yùn)營活動管理、零售輔導(dǎo)等，業(yè)務(wù)種類的復(fù)雜性和對跨多專業(yè)的技能需求，使得品牌企業(yè)對具備從CRM策略到執(zhí)行的全服務(wù)能力的CRM整合服務(wù)商更加青睞。因此品牌企業(yè)迫切需要一家具備全服務(wù)全渠道能力的服務(wù)商來為其提供一條龍CRM服務(wù)支持。隨著各種新技術(shù)新業(yè)態(tài)的層出不窮，需要大量的時間和精力去研究和適應(yīng)新的技術(shù)和業(yè)態(tài)的背景下，還要同時能夠要運(yùn)作好“貫穿用戶全生命周期”的、“覆蓋線下到線上全渠道CRM”的、“從CRM策略到執(zhí)行的全服務(wù)”的CRM業(yè)務(wù)對于品牌企業(yè)來

13、說具備很大的難度，一般都需要借助外部專業(yè)的服務(wù)商來支持。綜上，品牌企業(yè)對于提供“貫穿用戶全生命周期”的、“覆蓋線下到線上全渠道CRM”的、“從CRM策略到執(zhí)行的全服務(wù)”的外部服務(wù)需求會越來越增強(qiáng)。近年來，國家大力推動數(shù)字經(jīng)濟(jì)，大力支持產(chǎn)業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型。企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的三大要素：以用戶為中心，以數(shù)據(jù)為驅(qū)動，連接內(nèi)外部資源，創(chuàng)新的CRM數(shù)字化服務(wù)契合了企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的需求，在客戶洞察、營銷傳播、線索分配、客戶跟進(jìn)、會員管理、生命周期管理等多個環(huán)節(jié)數(shù)字化正在發(fā)揮越來越大的作用。近年來，互聯(lián)網(wǎng)媒體尤其是移動互聯(lián)網(wǎng)媒體飛速發(fā)展，移動互聯(lián)網(wǎng)已經(jīng)全面滲透到社交、視屏、電商、理財、出行等生活剛需場景，這幾大行業(yè)

14、滲透率均已超過50%，同時，用戶使用小程序的習(xí)慣也已經(jīng)養(yǎng)成，月人均使用微信小程序接近1小時。根據(jù)QuestMobile2021年中國移動互聯(lián)網(wǎng)秋季大報告，截至2021年9月，中國移動互聯(lián)網(wǎng)月活用戶達(dá)到11.67億，月人均單日使用次數(shù)和時長分別達(dá)到115.1次、6.6小時，持續(xù)加深的使用習(xí)慣，推高了生活數(shù)字化程度?；ヂ?lián)網(wǎng)尤其是移動互聯(lián)網(wǎng)已經(jīng)成為大部分用戶生活的重要組成部分。CRM服務(wù)逐步和移動數(shù)字化技術(shù)融合越來越緊密，通過微信服務(wù)號、小程序、APP等移動輕應(yīng)用技術(shù)為大型品牌客戶量身定制基于移動端的CRM數(shù)字化平臺，并提供后臺功能規(guī)劃和開發(fā)、相關(guān)業(yè)務(wù)系統(tǒng)對接、系統(tǒng)升級及維護(hù)服務(wù)，運(yùn)用移動數(shù)字媒介作

15、為工具以實(shí)現(xiàn)信息的傳遞以及用戶關(guān)系的維護(hù)，增加了用戶的黏性，在移動數(shù)字化平臺中實(shí)現(xiàn)了用戶CRM服務(wù)以及品牌客戶的自身數(shù)字化管理，大幅提升了服務(wù)效率，同時迎合了品牌客戶自身移動數(shù)字化管理需求和日益發(fā)展的移動互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展趨勢，CRM服務(wù)和移動數(shù)字化技術(shù)融合已經(jīng)成為了CRM服務(wù)的重要發(fā)展趨勢。傳統(tǒng)的CRM溝通模式主要通過呼叫中心、短彩信等渠道，隨著社交媒體平臺的迅猛發(fā)展，越來越多的消費(fèi)者聚集在了社會化媒體中，CRM也更多地和社會化媒體進(jìn)行了融合，可以從事客戶管理的主要社交平臺包括微信服務(wù)號、微信小程序、APP等可以招募粉絲關(guān)注并進(jìn)行一對一精準(zhǔn)溝通的數(shù)字化平臺，通過這些數(shù)字化平臺實(shí)現(xiàn)對客戶的個性化互動、

16、社交化溝通、電子化服務(wù)以及富有創(chuàng)意的社區(qū)化運(yùn)營，極大地提高了溝通和服務(wù)效率，提升了客戶體驗(yàn)。CRM的核心基礎(chǔ)是客戶數(shù)據(jù)，基于對客戶數(shù)據(jù)的收集，從而形成對客戶的洞察并利用客戶洞察來計劃溝通渠道和溝通內(nèi)容，實(shí)現(xiàn)客戶獲取和客戶保持的目的。隨著互聯(lián)網(wǎng)的快速發(fā)展以及數(shù)字技術(shù)的快速迭代，使得客戶數(shù)據(jù)從最早的交易數(shù)據(jù)和基本聯(lián)系信息逐漸擴(kuò)展到了客戶的內(nèi)容偏好等行為信息，從而使得數(shù)據(jù)量大幅增加，而這些客戶數(shù)據(jù)在客戶許可的前提下可以適用于產(chǎn)品規(guī)劃、品牌定位、溝通活動等多種應(yīng)用場合，從而可以大大挖掘CRM數(shù)據(jù)的價值，CRM數(shù)據(jù)逐漸變成了品牌企業(yè)的核心資產(chǎn)。基于此，大型品牌企業(yè)開始紛紛嘗試用大數(shù)據(jù)建模等技術(shù)來對CRM

17、數(shù)據(jù)進(jìn)行分析挖掘，從而更好地服務(wù)于品牌企業(yè)的各個業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)。目前，“以客戶為中心”的服務(wù)理念已深入人心，隨著行業(yè)競爭的加劇，公域流量的成本愈來愈高，加上公域的客戶觸達(dá)不具備粘性，因此面向公域的傳播投資回報率越來越低；相反由于大部分大型品牌企業(yè)已經(jīng)在國內(nèi)經(jīng)營多年，先后積累了一大批老客戶，因此如何提高老客戶的忠誠度從而創(chuàng)造更高的客戶價值的重要性日益凸顯。正是基于這樣的大背景下，用戶運(yùn)營逐漸開始興起，大型品牌企業(yè)紛紛開始規(guī)劃和實(shí)施用戶運(yùn)營項目，旨在通過招募大量的用戶會員聚攏到企業(yè)自己掌控的私域平臺上，從而可以直接觸達(dá)用戶，把客戶資源牢牢掌握在品牌自己手里。必要性分析1、提升公司核心競爭力項目的投資，引

18、入資金的到位將改善公司的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，補(bǔ)充流動資金將提高公司應(yīng)對短期流動性壓力的能力，降低公司財務(wù)費(fèi)用水平，提升公司盈利能力，促進(jìn)公司的進(jìn)一步發(fā)展。同時資金補(bǔ)充流動資金將為公司未來成為國際領(lǐng)先的產(chǎn)業(yè)服務(wù)商發(fā)展戰(zhàn)略提供堅實(shí)支持，提高公司核心競爭力。公司基本情況（一）公司簡介展望未來，公司將圍繞企業(yè)發(fā)展目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，在“夢想、責(zé)任、忠誠、一流”核心價值觀的指引下，圍繞業(yè)務(wù)體系、管控體系和人才隊伍體系重塑，推動體制機(jī)制改革和管理及業(yè)務(wù)模式的創(chuàng)新，加強(qiáng)團(tuán)隊能力建設(shè)，提升核心競爭力，努力把公司打造成為國內(nèi)一流的供應(yīng)鏈管理平臺。公司堅持誠信為本、鑄就品牌，優(yōu)質(zhì)服務(wù)、贏得市場的經(jīng)營理念，秉承以人為本，始終堅持

19、 “服務(wù)為先、品質(zhì)為本、創(chuàng)新為魄、共贏為道”的經(jīng)營理念，遵循“以客戶需求為中心，堅持高端精品戰(zhàn)略，提高最高的服務(wù)價值”的服務(wù)理念，奉行“唯才是用，唯德重用”的人才理念，致力于為客戶量身定制出完美解決方案，滿足高端市場高品質(zhì)的需求。（二）核心人員介紹1、邵xx，中國國籍，1978年出生，本科學(xué)歷，中國注冊會計師。2015年9月至今任xxx有限公司董事、2015年9月至今任xxx有限公司董事。2019年1月至今任公司獨(dú)立董事。2、陸xx，中國國籍，無永久境外居留權(quán)，1961年出生，本科學(xué)歷，高級工程師。2002年11月至今任xxx總經(jīng)理。2017年8月至今任公司獨(dú)立董事。3、廖xx，1974年出生

20、，研究生學(xué)歷。2002年6月至2006年8月就職于xxx有限責(zé)任公司；2006年8月至2011年3月，任xxx有限責(zé)任公司銷售部副經(jīng)理。2011年3月至今歷任公司監(jiān)事、銷售部副部長、部長；2019年8月至今任公司監(jiān)事會主席。4、鐘xx，中國國籍，1977年出生，本科學(xué)歷。2018年9月至今歷任公司辦公室主任，2017年8月至今任公司監(jiān)事。5、潘xx，中國國籍，1976年出生，本科學(xué)歷。2003年5月至2011年9月任xxx有限責(zé)任公司執(zhí)行董事、總經(jīng)理；2003年11月至2011年3月任xxx有限責(zé)任公司執(zhí)行董事、總經(jīng)理；2004年4月至2011年9月任xxx有限責(zé)任公司執(zhí)行董事、總經(jīng)理。201

21、8年3月起至今任公司董事長、總經(jīng)理。財務(wù)風(fēng)險應(yīng)對的一般策略常用的風(fēng)險降低法、風(fēng)險回避法、風(fēng)險分擔(dān)法、風(fēng)險接受法等均可運(yùn)用于財務(wù)風(fēng)險的應(yīng)對。（一）風(fēng)險降低法在生產(chǎn)經(jīng)營活動中，企業(yè)可以通過提高產(chǎn)品的質(zhì)量、改進(jìn)產(chǎn)品設(shè)計、努力開發(fā)新產(chǎn)品及開拓新市場等手段，提高產(chǎn)品的競爭力，降低因產(chǎn)品滯銷、市場占有率下降而產(chǎn)生的不能實(shí)現(xiàn)預(yù)期收益的財務(wù)風(fēng)險。建立風(fēng)險控制系統(tǒng)，以便及時發(fā)現(xiàn)及化解風(fēng)險，或者建立風(fēng)險基金，如對長期負(fù)債建立專項償債基金，以此降低正常資金不足對企業(yè)正常生產(chǎn)經(jīng)營活動的影響；預(yù)先在企業(yè)內(nèi)部制定信用政策，設(shè)立除銷審批制度和銷售責(zé)任制度等，對除銷活動進(jìn)行特定限制，以預(yù)防應(yīng)收賬款回收風(fēng)險；在投資決策過程中，

22、對投資項目進(jìn)行充分的可行性研究，從而選擇出最佳的投資方案；等等。企業(yè)籌措資金時，應(yīng)根據(jù)企業(yè)所處的行業(yè)特點(diǎn)與發(fā)展的不同階段，既充分考慮經(jīng)營規(guī)模、盈利能力及金融市場狀況，又考慮企業(yè)現(xiàn)有資金以及未來的財務(wù)收支狀況，選擇使綜合資金成本最低的融資組合，確定銀行融資規(guī)模與結(jié)構(gòu)，選擇最佳資本結(jié)構(gòu)，動態(tài)地平衡短期、中期與長期負(fù)債比率，以實(shí)現(xiàn)企業(yè)價值的最大化，將財務(wù)風(fēng)險降到最低水平。（二）風(fēng)險回避法財務(wù)風(fēng)險回避是考慮到風(fēng)險事故存在和發(fā)生的可能性較大時，主動放棄或改變某項可能引起風(fēng)險損失的方法。如放棄一項雖然可能有高收益但風(fēng)險極大的投資。就風(fēng)險管理的一般意義而言，風(fēng)險回避是一種最徹底的處置風(fēng)險的方法，通過風(fēng)險回避

23、可以在風(fēng)險事故發(fā)生之前，完全徹底地消除某種風(fēng)險可能造成的損失，而不僅僅是減少損失的影響程度。然而，由于風(fēng)險的客觀存在性，回避風(fēng)險的做法終究是一種消極控制風(fēng)險的方法，不是長久之計。例如，一般來講，由于長期投資的風(fēng)險大于短期投資風(fēng)險，股權(quán)投資風(fēng)險大于債權(quán)投資風(fēng)險，所以，公司選擇投資方式時，應(yīng)從投資目的出發(fā)進(jìn)行綜合評價，盡可能采用風(fēng)險低的債權(quán)投資和短期投資。如果債權(quán)性投資能夠使企業(yè)實(shí)現(xiàn)預(yù)期的投資收益，那么企業(yè)應(yīng)盡可能采用債權(quán)性投資，因?yàn)閭鶛?quán)性投資風(fēng)險大大低于股權(quán)性投資的風(fēng)險。盡管股權(quán)投資可能帶來更多的投資收益，但從回避風(fēng)險的角度來考慮，企業(yè)還是應(yīng)當(dāng)謹(jǐn)慎從事股權(quán)性投資；如果企業(yè)需要影響甚至控制被投資企

24、業(yè)，則仍然應(yīng)當(dāng)采用股權(quán)投資的方式。在這種情況下，承擔(dān)適當(dāng)?shù)耐顿Y風(fēng)險是必要的。（三）風(fēng)險分擔(dān)法實(shí)務(wù)中常見的財務(wù)風(fēng)險分擔(dān)方法有聯(lián)合經(jīng)營、多樣化經(jīng)營、多元化投資及改變金融工具組合等。對于風(fēng)險較大的投資項目，企業(yè)可以與其他企業(yè)共同融資，以實(shí)現(xiàn)收益共享，風(fēng)險共擔(dān)，從而分散投資風(fēng)險，避免企業(yè)獨(dú)家承擔(dān)投資風(fēng)險而產(chǎn)生的財務(wù)風(fēng)險。從概率統(tǒng)計原理來看，企業(yè)中不同產(chǎn)品的利潤率是獨(dú)立或不完全相關(guān)的，經(jīng)營多種產(chǎn)品在時間、空間、利潤上可以相互補(bǔ)充抵消，從而減少企業(yè)的收益風(fēng)險。在多種經(jīng)營方式下，某些產(chǎn)品因滯銷產(chǎn)生的損失，可能會被其他產(chǎn)品帶來的收益所抵消，從而可以避免經(jīng)營單一產(chǎn)生的無法實(shí)現(xiàn)預(yù)期收益的風(fēng)險。但多元化并不是萬能的

25、，如果不切實(shí)際地涉及過多產(chǎn)品或項目，主業(yè)不突出，不僅不能分散風(fēng)險，反而會加大風(fēng)險。對外投資多元化是指公司對外投資時，將資金投資于不同的投資品種，以達(dá)到分散風(fēng)險的目的。對外投資多元化可以在分散投資風(fēng)險的情況下，實(shí)現(xiàn)預(yù)期的投資收益?？傊?，公司在突出主業(yè)和核心競爭力的前提下，可以結(jié)合自身的人力、財力、技術(shù)研制和開發(fā)能力，適度涉足多元化，分散財務(wù)風(fēng)險。此外，還可采用改變金融工具組合的方法來分擔(dān)風(fēng)險。（四）風(fēng)險接受法企業(yè)為防范應(yīng)收賬款產(chǎn)生的信用風(fēng)險而提取壞賬準(zhǔn)備金。財務(wù)風(fēng)險的識別和評估用于識別財務(wù)風(fēng)險，以及進(jìn)一步評估財務(wù)風(fēng)險的方法可分為兩大類：定性方法和定量方法。定性方法主要包括專家意見法、幕景分析法等

26、；定量方法主要運(yùn)用財務(wù)報表的數(shù)據(jù)進(jìn)行計算分析。1、專家意見法專家意見法以專家為索取信息的對象，各領(lǐng)域的專家利用專業(yè)方面的理論與豐富的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，找出各種潛在的風(fēng)險并對其后果作出分析與估計。專家意見法可進(jìn)一步分為專家個人意見法、德爾菲法、智力風(fēng)暴法等。以德爾菲法為例，它是指在決策過程中采用集中眾人智慧進(jìn)行科學(xué)預(yù)測的風(fēng)險分析方法。在識別財務(wù)風(fēng)險時，先要組成專家小組，一般由風(fēng)險管理經(jīng)驗(yàn)的專家組成，可采用信函的形式向?qū)＜姨岢鲆鉀Q的問題，并提供所需要的資料，專家依據(jù)這些資料，提出自己的意見，得到這些答復(fù)后，將回答的各種意見匯總，列成圖表，歸納分析，并匿名再次反饋給有關(guān)專家，據(jù)以征求其意見，然后再次綜合反

27、饋，如此反復(fù)多次，直到得到比較一致的意見為止。逐輪收集專家意見并且為專家反饋信息是德爾菲法的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，收集意見和信息反饋一般要經(jīng)過若干輪次。它的優(yōu)點(diǎn)主要是簡便易行，具有一定科學(xué)性和實(shí)用性，可以避免傳統(tǒng)會議討論時產(chǎn)生的隨聲附和，或固執(zhí)己見等弊病，同時也可使大家發(fā)表的意見較快地集中起來，參與者也容易接受最后的結(jié)論，結(jié)論具有一定綜合性，得出的意見也比較客觀。2、幕景分析法這是財務(wù)風(fēng)險分析的一種常用方法。它通過有關(guān)的數(shù)據(jù)、曲線、圖表等對某項事業(yè)或組織未來的狀況進(jìn)行描述，找出引起有關(guān)風(fēng)險的關(guān)鍵因素，然后進(jìn)行試驗(yàn)，即變換這些因素，看將出現(xiàn)的風(fēng)險及其后果，每次變換即產(chǎn)生一個幕景。通過對多個情境的分析，可以發(fā)

28、現(xiàn)各種情況或事態(tài)發(fā)生變化時的整體發(fā)展趨勢，進(jìn)而進(jìn)行風(fēng)險識別。幕景分析法的關(guān)鍵就在于將問題分解，分成若干個幕景進(jìn)行分析。企業(yè)財務(wù)活動中的不確定因素眾多，如果一個個考慮，其工作量將非常巨大，而且效果也不好。在這種情況下，采用幕景分析法就較合適，只需模擬未來狀況的若干情景并加以分析，就可能得出較明確和直觀的結(jié)果，它可以幫助分析人員較清楚地考慮問題的各種可能性。3、階段診斷法階段診斷法將財務(wù)風(fēng)險按照不同表征分為若干個階段，分別進(jìn)行風(fēng)險源的識別和評估。例如，將財務(wù)危機(jī)區(qū)分為4個階段：潛伏期、發(fā)作期、惡化期、實(shí)現(xiàn)期。通過專家意見法或其他方法判斷企業(yè)財務(wù)狀況處于哪一階段，以采取相應(yīng)的應(yīng)對措施。4、財務(wù)報表識

29、別法財務(wù)報表識別法是指以企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表和現(xiàn)金流量表等財務(wù)報表為依據(jù)識別財務(wù)風(fēng)險的方法。分析財務(wù)報表時，可采用時間序列分析法或橫截面數(shù)據(jù)分析法。（1）時間序列分析是指分析企業(yè)整體或其一個業(yè)務(wù)經(jīng)營單元在一段時間內(nèi)的財務(wù)發(fā)展趨勢。其基本辦法是將各期間的財務(wù)數(shù)據(jù)換算成同一基期的百分比或指數(shù)。再計算其他期各項目對基準(zhǔn)年度同一項目的比率。時間序列分析可分為定期分析（或稱同比分析）和環(huán)比分析兩種。定期分析以前期固定年份為基期作比較分析，環(huán)比分析時每次以分析期的上一期作分析基期。（2）橫截面分析則是指確認(rèn)某個特定時間的財務(wù)結(jié)構(gòu)、財務(wù)狀況等信息。5、指標(biāo)識別法指標(biāo)識別法是指根據(jù)企業(yè)財務(wù)核算、統(tǒng)計核算、

30、業(yè)務(wù)核算資料和其他方面提供的數(shù)據(jù)，如企業(yè)信息情報部門收集的、通過市場調(diào)查獲得的、從有關(guān)政府主管部門得到的數(shù)據(jù)和信息等，對企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的相關(guān)指標(biāo)進(jìn)行計算、對比和分析，并從分析結(jié)果中尋找、辨認(rèn)和發(fā)現(xiàn)財務(wù)風(fēng)險的技術(shù)方法。這一方法可與財務(wù)報表識別法同時使用，也可以單獨(dú)使用。在分析時，可以選擇單項財務(wù)指標(biāo)進(jìn)行分析，也可以綜合不同的指標(biāo)，形成一整套指標(biāo)體系進(jìn)行考察。此外，分析時還可同時包括財務(wù)指標(biāo)和非財務(wù)指標(biāo)在內(nèi)。1）單項財務(wù)指標(biāo)分析法即分別采用單一的財務(wù)指標(biāo)來識別和評估企業(yè)財務(wù)風(fēng)險。在識別和評估財務(wù)風(fēng)險時，通常需要對企業(yè)的償債能力、盈利能力、營運(yùn)能力等進(jìn)行衡量。（1）償債能力指標(biāo)。償債能力指標(biāo)可相對區(qū)分

31、為衡量短期償債能力和長期償債能力的指標(biāo)兩大類。其中，衡量短期償債能力通常運(yùn)用以下指標(biāo)。流動比率（流動資產(chǎn)/流動負(fù)債）和速動比率（速動資產(chǎn)/流動負(fù)債）。不同行業(yè)企業(yè)的流動比率和速動比率通常有明顯差別。營業(yè)周期越短的行業(yè)，合理的流動比率通常應(yīng)當(dāng)越低?，F(xiàn)金比率。該比率假設(shè)現(xiàn)金資產(chǎn)是可償債資產(chǎn)，表明1元流動負(fù)債有多少現(xiàn)金資產(chǎn)作為償還保障?，F(xiàn)金流量比率（經(jīng)營現(xiàn)金流量/流動負(fù)債）。該指標(biāo)說明企業(yè)通過經(jīng)營活動所獲得的現(xiàn)金凈流量可以用來償還現(xiàn)時債務(wù)的能力。比率越大，說明企業(yè)流動性越大，短期償債能力越強(qiáng)。衡量長期償債能力通常運(yùn)用以下指標(biāo)。資產(chǎn)負(fù)債率。該指標(biāo)可以衡量企業(yè)在清算時保護(hù)債權(quán)人利益的程度。資產(chǎn)負(fù)債率越低

32、，企業(yè)償債能力越有保證。它的另外兩種表現(xiàn)形式是產(chǎn)權(quán)比率（負(fù)債總額/股東權(quán)益）和權(quán)益乘數(shù)（總資產(chǎn)/股東權(quán)益）。這兩種是常用的財務(wù)杠桿，反映特定情況下資產(chǎn)利潤率和權(quán)益利潤率之間的倍數(shù)關(guān)系。長期資本負(fù)債率。該比率反映企業(yè)長期資本結(jié)構(gòu)。利息保障倍數(shù)（息稅前利潤/利息費(fèi)用）。利息保障倍數(shù)越大，企業(yè)擁有的可用于償還利息的緩沖資金越多。如果利息保障倍數(shù)小于1，表明企業(yè)自身產(chǎn)生的經(jīng)營收益不能支持現(xiàn)有的債務(wù)規(guī)模。企業(yè)還可計算現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)（經(jīng)營現(xiàn)金流量/利息費(fèi)用）。它比收益基礎(chǔ)的利息保障倍數(shù)更可靠，因?yàn)閷?shí)際用以支付利息的是現(xiàn)金，而不是收益?，F(xiàn)金流量債務(wù)比（經(jīng)營現(xiàn)金流量/債務(wù)總額）。表明企業(yè)用經(jīng)營現(xiàn)金流量償

33、付全部債務(wù)的能力。比率越高，承擔(dān)債務(wù)總額的能力越強(qiáng)。（2）盈利能力指標(biāo)。衡量盈利能力通常運(yùn)用以下指標(biāo)。銷售利潤率。該比率越高，企業(yè)的盈利能力越強(qiáng)。銷售利潤率的變動，通常由利潤表的各個項目金額變動引起，一般需要進(jìn)行進(jìn)一步的分解分析。資產(chǎn)利潤率。雖然股東的報酬由資產(chǎn)利潤率和財務(wù)杠桿共同決定，但財務(wù)杠桿的提高會同時增加企業(yè)風(fēng)險，且其提高有諸多限制，因而資產(chǎn)利潤率指標(biāo)是衡量企業(yè)盈利能力的關(guān)鍵。權(quán)益凈利率。它反映企業(yè)權(quán)益資金投資收益水平。一般情況下該比率越高，表明權(quán)益資金獲取收益的能力越強(qiáng)，對企業(yè)投資人、債權(quán)人的保障程度越高。總資產(chǎn)報酬率。它反映企業(yè)資產(chǎn)綜合利用效果。該指標(biāo)越高，表明企業(yè)的資產(chǎn)利用效益越

34、好，企業(yè)整體盈利能力越強(qiáng)。資本保值增值率。（3）營運(yùn)能力指標(biāo)。衡量營運(yùn)能力通常運(yùn)用以下指標(biāo)?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。該指標(biāo)是用以綜合評價全部資產(chǎn)經(jīng)營質(zhì)量和利用效率的重要指標(biāo)。該指標(biāo)越高，表明以相同的總資產(chǎn)完成的周轉(zhuǎn)額越多，總資產(chǎn)的利用效果較好。該指標(biāo)的另外兩種表現(xiàn)形式是總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)或總資產(chǎn)與收入比。流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。該指標(biāo)反映了企業(yè)流動資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度。該指標(biāo)的另外兩種表現(xiàn)形式是流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)或流動資產(chǎn)與收入比。更進(jìn)一步的分析還可計算應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率等。非流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。該指標(biāo)反映了企業(yè)非流動資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度。該指標(biāo)的另外兩種表現(xiàn)形式是非流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)或非流動資產(chǎn)與收入比。分析時主要針對投資預(yù)

35、算和項目管理，分析投資與其競爭戰(zhàn)略是否一致，收購和剝離政策是否合理等。在使用單項財務(wù)指標(biāo)識別財務(wù)風(fēng)險之前，一般需要為有關(guān)指標(biāo)設(shè)定一個臨界值，或擬訂一個風(fēng)險警戒線，即某一項指標(biāo)達(dá)到什么樣的水平才對企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營和財務(wù)管理產(chǎn)生威脅，才能判定為本企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險因素。其標(biāo)準(zhǔn)值的確定可以采用目前通行的慣例，如可以采用企業(yè)以前遭受財務(wù)風(fēng)險襲擊的臨界值，也可以采用同類企業(yè)所用的標(biāo)準(zhǔn)，或用經(jīng)驗(yàn)判斷法或集體評判法等加以確定。單項指標(biāo)分析法的特點(diǎn)在于比較簡單，但其不足之處在于不同財務(wù)指標(biāo)的預(yù)測方向與能力經(jīng)常有相當(dāng)大的差距，有時會產(chǎn)生對于同一套財務(wù)數(shù)據(jù)使用不同財務(wù)指標(biāo)得出不同結(jié)論，甚至互相矛盾的情況，因而，在實(shí)務(wù)中，

36、更多采用多項財務(wù)指標(biāo)分析法。2）多項財務(wù)指標(biāo)分析法多項財務(wù)指標(biāo)分析法針對單項財務(wù)指標(biāo)分析法的弊端而設(shè)計，將不同財務(wù)指標(biāo)納入到一個綜合的模型體系當(dāng)中，以得出一個具有內(nèi)在一致性的評估結(jié)果。由于綜合考慮了反映企業(yè)財務(wù)狀況多個方面的因素，多指標(biāo)比單項指標(biāo)分析更能全面和準(zhǔn)確反映企業(yè)財務(wù)風(fēng)險所在?？捎糜诙囗椮攧?wù)指標(biāo)分析的具體方法有很多，就主要方法介紹如下。（1）Z分?jǐn)?shù)模型。該模型最早由美國的EdwardAltman于1968年提出。Z分?jǐn)?shù)模型是采用多元線性函數(shù)的模式，最初采用5種財務(wù)比率，進(jìn)行加權(quán)匯總產(chǎn)生總判別值，以對企業(yè)的財務(wù)狀況進(jìn)行預(yù)測。（2）巴薩利模型。其設(shè)計者是亞歷山大巴薩利。該模型適用于所有行業(yè)

37、，且不需要復(fù)雜的計算。該模型的最終指數(shù)越低或呈現(xiàn)負(fù)值都表明企業(yè)前景不妙，財務(wù)狀況面臨著極大的風(fēng)險。（3）杜邦財務(wù)分析法。在前面的章節(jié)中，已提及此方法，它是財務(wù)分析的傳統(tǒng)方法之一，盡管后來的研究者對之還在進(jìn)行不斷的修訂和完善。其基本辦法是根據(jù)各主要財務(wù)比率指標(biāo)之間的內(nèi)在聯(lián)系建立財務(wù)分析指標(biāo)體系，以綜合分析企業(yè)財務(wù)狀況。以凈資產(chǎn)收益率這一綜合反映公司投資報酬和財務(wù)狀況的指標(biāo)作為分析起點(diǎn)，按照貢獻(xiàn)因素分為總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、銷售凈利率和權(quán)益乘數(shù)，分別反映企業(yè)的資產(chǎn)管理狀況、盈利能力和負(fù)債經(jīng)營狀況。層層分解的結(jié)果，是把凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)升降的原因具體化，定量說明企業(yè)財務(wù)風(fēng)險所在的領(lǐng)域，從而得到比單項指標(biāo)更明確

38、、更有價值的信息。（4）Logistic回歸分析。Logit模型是一種更符合實(shí)際的經(jīng)濟(jì)情況的模型，其不要求樣本滿足多元正態(tài)分布，是解決01回歸問題的有效方法。但Logit模型對中間區(qū)域的判別敏感性較強(qiáng)，可能會導(dǎo)致判別結(jié)果不穩(wěn)定。其局限性主要體現(xiàn)在：由于模型中對參數(shù)的估計將運(yùn)用到最大似然估計法，使得計算程序相對復(fù)雜；分界點(diǎn)的決定也會影響到模型的預(yù)測能力；計算過程中有很多近似處理，所以預(yù)測精度會有所降低。（5）主成份分析。該方法最初由Hotelling于1933年提出。主成份分析就是設(shè)法將原來的指標(biāo)重新組合成一組新的互相無關(guān)的綜合指標(biāo)。然后，從中選取幾個能夠更多反映原來指標(biāo)信息的綜合指標(biāo)。綜合指標(biāo)

39、即新的變量，是原來多個變量的線性組合，雖然這些綜合變量不能直接觀測，但這些變量彼此互不相關(guān)，能反映原來多個變量的信息。綜合指標(biāo)就叫作原來變量的主成分。（6）多層次模糊評價模型。多層次模糊評價模型同樣適用財務(wù)風(fēng)險的識別和分析。首先確定需用來分析的指標(biāo)，如盈利指標(biāo)、償債能力指標(biāo)、運(yùn)營指標(biāo)、可持續(xù)發(fā)展能力指標(biāo)等；其次確定各指標(biāo)的權(quán)重，取值的方法，并請專家對各指標(biāo)進(jìn)行評價，最后獲得綜合性的結(jié)論。（7）相對流動性指標(biāo)模型。DRL模型是以預(yù)計潛在現(xiàn)金與預(yù)計正?，F(xiàn)金支出的比例來評估企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的。3）非財務(wù)指標(biāo)與財務(wù)指標(biāo)的結(jié)合傳統(tǒng)的財務(wù)風(fēng)險模型在選擇自變量時采用可量化的財務(wù)指標(biāo)，在評價方法上采取數(shù)學(xué)統(tǒng)計方法

40、，使財務(wù)風(fēng)險信息顯示為一些客觀和精確的數(shù)據(jù)。然而，事實(shí)上，財務(wù)風(fēng)險是一個成分復(fù)雜的概念，企業(yè)管理者的風(fēng)險意識高低、財務(wù)人員的認(rèn)識深淺、企業(yè)目前的生存環(huán)境是否發(fā)生變化等非量化或主觀性的因素也在很大程度上影響著企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的高低。因此，在進(jìn)行定量分析的同時，也需要考慮到重要的非財務(wù)指標(biāo)對企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的影響，從而更加全面地判斷企業(yè)面臨的財務(wù)風(fēng)險。在理論界，自20世紀(jì)80年代以來，越來越多的國內(nèi)外學(xué)者開始意識到上述問題，認(rèn)為單純以財務(wù)指標(biāo)來預(yù)警財務(wù)危機(jī)難以讓人信服。為此，一些學(xué)者在引入非財務(wù)指標(biāo)方面做了大量工作，引入一些值得考慮的非財務(wù)指標(biāo)因素。例如，包括公司治理在內(nèi)的管理因素，宏觀經(jīng)濟(jì)和經(jīng)濟(jì)周期方面

41、的考慮，企業(yè)研發(fā)、創(chuàng)新能力、市場定位以及外部環(huán)境等方面，并形成了諸多有意義的評價指標(biāo)體系。信用風(fēng)險及其產(chǎn)生原因（一）信用風(fēng)險及其特征信用風(fēng)險是指企業(yè)的債權(quán)因?yàn)閭鶆?wù)人違約而不能收回或者不能夠及時收回而給企業(yè)帶來損失的可能性。它也可稱為應(yīng)收賬款風(fēng)險、壞賬風(fēng)險或客戶風(fēng)險。信用風(fēng)險過高，可能給企業(yè)財務(wù)帶來危機(jī)。信用風(fēng)險具有以下3個基本特征。（1）非對稱性：即當(dāng)債權(quán)人承受一定的信用風(fēng)險時，它的預(yù)期收益和預(yù)期損失是不對稱的。（2）累計性：是指信用風(fēng)險具有不斷積累、惡性循環(huán)、連鎖反應(yīng)、在一定的臨界點(diǎn)可能會突然爆發(fā)而引起財務(wù)危機(jī)的特點(diǎn)。（3）內(nèi)源性和行為因素：是指信用風(fēng)險是含有主觀的、無法用客觀數(shù)據(jù)和事實(shí)證實(shí)

42、的內(nèi)在人為因素。（二）信用風(fēng)險的來源債務(wù)人不能近期償還到期債務(wù)是信用風(fēng)險產(chǎn)生的主要原因。而其不能償還債務(wù)，既有可能是債務(wù)人本身誠信因素，也可能由債務(wù)人經(jīng)營管理，或者外部的政治、經(jīng)濟(jì)等因素而造成。例如，企業(yè)在一個不穩(wěn)定的國家或地區(qū)從事經(jīng)營活動，則其銷售存在較多不確定性，應(yīng)收款項回收風(fēng)險較大。從債權(quán)人來看，信用管理不善是信用風(fēng)險產(chǎn)生的重要原因。通常，業(yè)務(wù)經(jīng)營部門希望通過信用政策的放寬，獲得更多的經(jīng)營業(yè)績。而信用政策的放寬，信用風(fēng)險也隨之上升。為了擴(kuò)大市場份額，一些企業(yè)為了吸引客戶會給予更長的收賬期及其他優(yōu)惠收款政策，由此增大信用風(fēng)險。信用風(fēng)險主要存在于兩種情形；一是突發(fā)性壞賬風(fēng)險，由于非人為的客觀

43、情況發(fā)生了不可預(yù)見性的變化，造成應(yīng)收賬款無法收回，形成壞賬；二為過于寬松的賒銷政策，降低應(yīng)收賬款的可收回性。信用風(fēng)險的應(yīng)對信用風(fēng)險管理也可以通過風(fēng)險回避、風(fēng)險承擔(dān)、風(fēng)險轉(zhuǎn)移、風(fēng)險降低等方式進(jìn)行。以下是對各種風(fēng)險應(yīng)對策略在信用風(fēng)險應(yīng)對中運(yùn)用的示例。（1）風(fēng)險回避。例如，對經(jīng)審核確定在信用標(biāo)準(zhǔn)級別以下的客戶不予賒銷。（2）風(fēng)險承擔(dān)。例如，對經(jīng)審核確定信用等級處于較高級別的客戶予以信用銷售，將未來可能壞賬的風(fēng)險承擔(dān)下來。（3）風(fēng)險轉(zhuǎn)移。例如，對經(jīng)審核確定信用等級在企業(yè)標(biāo)準(zhǔn)級別附近的客戶，為保持業(yè)務(wù)關(guān)系又不使企業(yè)資產(chǎn)面臨過高損失風(fēng)險，而要求以適當(dāng)?shù)盅?、?dān)保的形式實(shí)施賒銷。（4）風(fēng)險降低。例如，對所選擇

44、的客戶進(jìn)行賒銷時，以銷售合同、經(jīng)審核的信用額度、付款方式、信用期限、折扣與折讓方式實(shí)施銷售。此外，為了有效地運(yùn)用各種信用風(fēng)險應(yīng)對策略，企業(yè)需要建立系統(tǒng)的防范信用風(fēng)險機(jī)制。要點(diǎn)包括以下3點(diǎn)。（1）建立專門的信用管理機(jī)構(gòu)。對除銷進(jìn)行管理企業(yè)信用風(fēng)險管理是一項專業(yè)性、技術(shù)性和綜合性較強(qiáng)的工作。在可能的情況下，企業(yè)應(yīng)當(dāng)設(shè)立專門的部門或組織來完成此項工作。（2）建立客戶動態(tài)資源管理系統(tǒng)。可將客戶分為核心客戶、重點(diǎn)客戶、普通客戶和潛在客戶等類別分別管理。對不同類別的客戶，設(shè)置不同的評價指標(biāo)，有針對性地收集和及時更新資料。例如，以往付款記錄、銀行信用、財務(wù)數(shù)據(jù)評估、客戶的影響力等。對不同評價指標(biāo)，確定其權(quán)重

45、，對客戶的信用狀況進(jìn)行評級、打分，并作為確定對其收款政策的依據(jù)。（3）建立信用風(fēng)險的監(jiān)控體系。信用風(fēng)險的監(jiān)控體系應(yīng)包括賒銷的發(fā)生、收賬、逾期風(fēng)險預(yù)警等各個環(huán)節(jié)。流動性風(fēng)險的應(yīng)對應(yīng)對流動性風(fēng)險，通常需考慮以下措施。（一）管理現(xiàn)金流管理現(xiàn)金流是指對企業(yè)現(xiàn)金流實(shí)施內(nèi)部控制。主要辦法包括企業(yè)現(xiàn)金流的集中控制、收付款的控制等。現(xiàn)金流的集中控制有利于企業(yè)資金管理者了解企業(yè)資金的整體情況，在更廣的范圍內(nèi)迅速而有效地控制現(xiàn)金流，從而使這些現(xiàn)金的保存和運(yùn)用達(dá)到最佳狀態(tài)。企業(yè)在設(shè)計現(xiàn)金流的內(nèi)部控制時，應(yīng)將現(xiàn)金流按收入、支出的路徑確定相應(yīng)的業(yè)務(wù)流程，配備相應(yīng)的管理及控制崗位，設(shè)計有效的會計體系，實(shí)行嚴(yán)格、完整的憑證

46、制度、賬簿報表制度、復(fù)核制度、會計控制制度、標(biāo)準(zhǔn)成本和預(yù)算制度、資產(chǎn)盤點(diǎn)制度等。在控制程序上，辦理任何一項現(xiàn)金支付業(yè)務(wù)都必須嚴(yán)格履行申請、審批、記錄、支付、檢查等必要手續(xù)，不能由某個職工包辦或某個部門單獨(dú)處理。辦理現(xiàn)金收入業(yè)務(wù)時，也應(yīng)當(dāng)及時入賬，完善相關(guān)的收入手續(xù)，以確保在現(xiàn)金運(yùn)作過程中少出差錯、杜絕舞弊。（二）增加現(xiàn)金流入增加企業(yè)現(xiàn)金流入是確保資金流動性的根本措施。（1）提高銷售收現(xiàn)能力。盡可能以現(xiàn)銷方式實(shí)現(xiàn)商品或勞務(wù)的銷售，盡快取得現(xiàn)金是應(yīng)對流動性的最有效辦法。這一方面需要銷售適合市場的需要，另一方面要求銷售價格適當(dāng)。（2）確保金融資產(chǎn)的變現(xiàn)能力。確保能在短期內(nèi)以安全地高于成本的價格將金融

47、資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金的能力。（3）確?；I資能力。企業(yè)需要保持良好的經(jīng)營狀況、財務(wù)狀況、信用等級，在可能及必需的情況下，與金融機(jī)構(gòu)形成戰(zhàn)略合作關(guān)系。（三）管理現(xiàn)金周期一般來講，一家企業(yè)現(xiàn)金循環(huán)周期與其銷售商品或提供勞務(wù)的經(jīng)營周期不一致。為了減少現(xiàn)金周期，在生產(chǎn)或提供勞務(wù)周期確定的情況下，企業(yè)可從以下方面加強(qiáng)管理。（1）采取措施，加速現(xiàn)金回收并提高應(yīng)收賬款的可收回性?？刹扇】s短現(xiàn)金除銷期限，增加信用審察，集中銀行制度，盡快處理大額款項等方法。（2）延期支付應(yīng)付賬款。應(yīng)付賬款的金額大小及時間的長短，與獲得商品或接受勞務(wù)的價格直接相關(guān)。一般來講，延期支付款項的時間越長，相應(yīng)的價格可能越高；購買商品或接受勞務(wù)

48、的金額越大，相應(yīng)的價格可能越低。延期支付款項的方法主要有：延遲付款；以匯票代替支票；合理利用款項在途期間等。（四）現(xiàn)金預(yù)算現(xiàn)金預(yù)算是控制流動性風(fēng)險的一項有效辦法。企業(yè)可結(jié)合企業(yè)以往的經(jīng)驗(yàn)，確定一個合理的現(xiàn)金預(yù)算額度和最佳現(xiàn)金持有量。為此，需要在預(yù)測現(xiàn)金收入和現(xiàn)金支出的基礎(chǔ)上，預(yù)測合理的現(xiàn)金存量，以有針對地采取籌資或投資策略。現(xiàn)金流預(yù)測可以根據(jù)時間的長短分為短期、中期和長期預(yù)測。通常期限越長，預(yù)測的準(zhǔn)確性就越差。現(xiàn)金流的預(yù)測要結(jié)合企業(yè)的整體發(fā)展戰(zhàn)略和實(shí)際要求來考慮。流動性風(fēng)險及其產(chǎn)生原因流動性風(fēng)險的產(chǎn)生可分為外生性和內(nèi)生性兩個方面。（一）外生流動性風(fēng)險外生流動性風(fēng)險是指企業(yè)因外部環(huán)境的變化而可能

49、出現(xiàn)的流動性問題。例如，匯率、利率和證券價格等基礎(chǔ)金融變量發(fā)生非預(yù)期的變化。變動的結(jié)果是企業(yè)蒙受經(jīng)濟(jì)損失，即實(shí)際收益少于預(yù)期收益或?qū)嶋H成本超過預(yù)期成本。企業(yè)外生流動性風(fēng)險主要受兩個因素影響。（1）外界環(huán)境變動的不確定性。企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營所面臨的外界環(huán)境十分復(fù)雜。外界的種種變化，如宏觀經(jīng)濟(jì)政策、國際國內(nèi)政治局勢變動、自然災(zāi)害和其他一些偶發(fā)事件等不可抗力都會對企業(yè)經(jīng)營發(fā)生影響，進(jìn)而影響企業(yè)資金的流動性。例如，資金回收的安全性，與國家宏觀經(jīng)濟(jì)政策尤其是財政金融政策緊密相關(guān)。在財政金融雙緊縮時期，整個市場疲軟，企業(yè)產(chǎn)品銷售困難，三角債務(wù)鏈規(guī)模巨大，資金回收困難；而在相反的情況下，資金回收則相對容易。（2）

50、不同資產(chǎn)具有不同特征屬性，其中在流動性方面存在較大差異。當(dāng)受到外部沖擊時，其流動性程度受到的影響也不一樣。而資產(chǎn)流動性與收益性又是反向變動的，高流動性資產(chǎn)往往只有較低收益率，低流動性資產(chǎn)往往具有較高收益率，例如，現(xiàn)金流動性最高，但其收益率最低，非現(xiàn)金資產(chǎn)流動性與現(xiàn)金相比較低，但其收益率卻要高得多。因此，企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的配置，若不能保持“流動性收益性風(fēng)險性”的均衡，就可能難以防范和規(guī)避因外部沖擊造成的流動性風(fēng)險。例如，如果流動資產(chǎn)中有大量不適銷對路的存貨和債務(wù)人信用狀況不佳的應(yīng)收賬款，資產(chǎn)變現(xiàn)能力就很差。（二）內(nèi)生流動性風(fēng)險企業(yè)內(nèi)生流動性風(fēng)險主要產(chǎn)生于以下領(lǐng)域。（1）營運(yùn)資金不足。企業(yè)資金來源的根

51、本保障在于其主營業(yè)務(wù)活動的現(xiàn)金流量。如果企業(yè)不能產(chǎn)生足夠的營業(yè)現(xiàn)金流量，其結(jié)果是直接侵蝕資產(chǎn)，喪失償付股利和債務(wù)的基礎(chǔ)。例如，存貨增加、收款延遲、付款提前等原因造成現(xiàn)金周轉(zhuǎn)速度減緩。此時，若企業(yè)沒有足夠的現(xiàn)金儲備或借款額度，就需要補(bǔ)充投入增量資金。（2）激進(jìn)的財務(wù)政策。激進(jìn)的財務(wù)政策可能表現(xiàn)在諸多方面。例如，短期資金長期占用，企業(yè)運(yùn)用杠桿效應(yīng)，大量借入銀行短期借款；增加流動負(fù)債用于購置長期資產(chǎn)，這些政策雖能在一定程度上滿足購置長期資產(chǎn)的資金需求，但造成企業(yè)償債能力下降，容易引發(fā)流動性風(fēng)險。一旦現(xiàn)金流量不足和融資市場利率變動，企業(yè)即會發(fā)生償付困難甚至破產(chǎn)。（3）過量交易。企業(yè)規(guī)模擴(kuò)張過快，已超過

52、其財務(wù)資源允許的業(yè)務(wù)量進(jìn)行經(jīng)營，即產(chǎn)生過度交易。一個過量交易的企業(yè)通常是一個資金不足的企業(yè)。過量交易一般具有以下癥狀。銷售額迅速增長。流動資產(chǎn)數(shù)目迅速增加，固定資產(chǎn)可能也會增加。股本資金增長有限（或許只是通過留存利潤增加）。資產(chǎn)的增加大部分是通過舉債或減少現(xiàn)金的方式實(shí)現(xiàn)的。法人治理（一）股東權(quán)利及義務(wù)1、公司召開股東大會、分配股利、清算及從事其他需要確認(rèn)股東身份的行為時，由董事會或股東大會召集人確定股權(quán)登記日，股權(quán)登記日收市后登記在冊的股東為享有相關(guān)權(quán)益的股東。2、公司股東享有下列權(quán)利：（1）依照其所持有的股份份額獲得股利和其他形式的利益分配；（2）依法請求、召集、主持、參加或者委派股東代理人

53、參加股東大會，并行使相應(yīng)的表決權(quán)；（3）依法請求人民法院撤銷董事會、股東大會的決議內(nèi)容；（4）對公司的經(jīng)營進(jìn)行監(jiān)督，提出建議或者質(zhì)詢；（5）依照法律、行政法規(guī)及本章程的規(guī)定轉(zhuǎn)讓、贈與或質(zhì)押其所持有的股份；（6）查閱本章程、股東名冊、公司債券存根、股東大會會議記錄、董事會會議決議、監(jiān)事會會議決議、財務(wù)會計報告；（7）公司終止或者清算時，按其所持有的股份份額參加公司剩余財產(chǎn)的分配；（8）對股東大會作出的公司合并、分立決議持異議的股東，要求公司收購其股份；（9）單獨(dú)或者合計持有公司百分之10以上股份的股東，有向股東大會行使提案的權(quán)利；（10）法律、行政法規(guī)、部門規(guī)章或本章程規(guī)定的其他權(quán)利。3、股東提

54、出查閱前條所述有關(guān)信息或者索取資料的，應(yīng)當(dāng)向公司提供證明其持有公司股份的種類以及持股數(shù)量的書面文件，公司經(jīng)核實(shí)股東身份后按照股東的要求予以提供。4、公司股東大會、董事會決議內(nèi)容違反法律、行政法規(guī)的，股東有權(quán)請求人民法院認(rèn)定無效。股東大會、董事會的會議召集程序、表決方式違反法律、行政法規(guī)或者本章程，或者決議內(nèi)容違反本章程的，股東有權(quán)自決議作出之日起_日內(nèi)，請求人民法院撤銷。5、董事、高級管理人員執(zhí)行公司職務(wù)時違反法律、行政法規(guī)或者本章程的規(guī)定，給公司造成損失的，連續(xù)180日以上單獨(dú)或合并持有公司1%以上股份的股東有權(quán)書面請求監(jiān)事會向人民法院提起訴訟；監(jiān)事會執(zhí)行公司職務(wù)時違反法律、行政法規(guī)或者本章

55、程的規(guī)定，給公司造成損失的，股東可以書面請求董事會向人民法院提起訴訟。監(jiān)事會、董事會收到前款規(guī)定的股東書面請求后拒絕提起訴訟，或者自收到請求之日起30日內(nèi)未提起訴訟，或者情況緊急、不立即提起訴訟將會使公司利益受到難以彌補(bǔ)的損害的，前款規(guī)定的股東有權(quán)為了公司的利益以自己的名義直接向人民法院提起訴訟。他人侵犯公司合法權(quán)益，給公司造成損失的，本條第一款規(guī)定的股東可以依照前兩款的規(guī)定向人民法院提起訴訟。6、董事、高級管理人員違反法律、行政法規(guī)或者本章程的規(guī)定，損害股東利益的，股東可以向人民法院提起訴訟。7、公司股東承擔(dān)下列義務(wù)：（1）遵守法律、行政法規(guī)和本章程；（2）依其所認(rèn)購的股份和入股方式繳納股金

56、；（3）除法律、法規(guī)規(guī)定的情形外，不得退股；（4）不得濫用股東權(quán)利損害公司或者其他股東的利益；不得濫用公司法人獨(dú)立地位和股東有限責(zé)任損害公司債權(quán)人的利益；公司股東濫用股東權(quán)利給公司或者其他股東造成損失的，應(yīng)當(dāng)依法承擔(dān)賠償責(zé)任。公司股東濫用公司法人獨(dú)立地位和股東有限責(zé)任，逃避債務(wù)，嚴(yán)重?fù)p害公司債權(quán)人利益的，應(yīng)當(dāng)對公司債務(wù)承擔(dān)連帶責(zé)任。（5）法律、行政法規(guī)及本章程規(guī)定應(yīng)當(dāng)承擔(dān)的其他義務(wù)。8、持有公司_%以上有表決權(quán)股份的股東，將其持有的股份進(jìn)行質(zhì)押的，應(yīng)當(dāng)自該事實(shí)發(fā)生當(dāng)日，向公司作出書面報告。9、公司的控股股東、實(shí)際控制人員不得利用其關(guān)聯(lián)關(guān)系損害公司利益。違反規(guī)定的，給公司造成損失的，應(yīng)當(dāng)承擔(dān)賠償

57、責(zé)任。公司控股股東及實(shí)際控制人對公司和公司社會公眾股股東負(fù)有誠信義務(wù)?？毓晒蓶|應(yīng)嚴(yán)格依法行使出資人的權(quán)利，控股股東不得利用利潤分配、資產(chǎn)重組、對外投資、資金占用、借款擔(dān)保等方式損害公司和社會公眾股股東的合法權(quán)益，不得利用其控制地位損害公司和社會公眾股股東的利益。（二）董事1、公司董事為自然人，有下列情形之一的，不能擔(dān)任公司的董事：（1）無民事行為能力或者限制民事行為能力；（2）因貪污、賄賂、侵占財產(chǎn)、挪用財產(chǎn)或者破壞社會主義市場經(jīng)濟(jì)秩序，被判處刑罰，執(zhí)行期滿未逾5年，或者因犯罪被剝奪政治權(quán)利，執(zhí)行期滿未逾5年；（3）擔(dān)任破產(chǎn)清算的公司、企業(yè)的董事或者廠長、經(jīng)理，對該公司、企業(yè)的破產(chǎn)負(fù)有個人責(zé)任

58、的，自該公司、企業(yè)破產(chǎn)清算完結(jié)之日起未逾3年；（4）擔(dān)任因違法被吊銷營業(yè)執(zhí)照、責(zé)令關(guān)閉的公司、企業(yè)的法定代表人，并負(fù)有個人責(zé)任的，自該公司、企業(yè)被吊銷營業(yè)執(zhí)照之日起未逾3年；（5）個人所負(fù)數(shù)額較大的債務(wù)到期未清償；（6）法律、行政法規(guī)或部門規(guī)章規(guī)定的其他內(nèi)容。違反本條規(guī)定選舉、委派董事的，該選舉、委派或者聘任無效。董事在任職期間出現(xiàn)本條情形的，公司解除其職務(wù)。2、董事由股東大會選舉或更換，任期三年。董事任期屆滿，可連選連任。董事在任期屆滿以前，股東大會不能無故解除其職務(wù)。董事任期從就任之日起計算，至本屆董事會任期屆滿時為止。董事任期屆滿未及時改選，在改選出的董事就任前，原董事仍應(yīng)當(dāng)依照法律、行

59、政法規(guī)、部門規(guī)章和本章程的規(guī)定，履行董事職務(wù)。董事可以由總經(jīng)理或者其他高級管理人員兼任，但兼任總經(jīng)理或者其他高級管理人員職務(wù)的董事，總計不得超過公司董事總數(shù)的1/2。本公司董事會不可以由職工代表擔(dān)任董事。3、董事應(yīng)當(dāng)遵守法律、行政法規(guī)和本章程，對公司負(fù)有下列忠實(shí)義務(wù)：（1）不得利用職權(quán)收受賄賂或者其他非法收入，不得侵占公司的財產(chǎn)；（2）不得挪用公司資金；（3）不得將公司資產(chǎn)或者資金以其個人名義或者其他個人名義開立賬戶存儲；（4）不得違反本章程的規(guī)定，未經(jīng)股東大會或董事會同意，將公司資金借貸給他人或者以公司財產(chǎn)為他人提供擔(dān)保；（5）不得違反本章程的規(guī)定或未經(jīng)股東大會同意，與本公司訂立合同或者進(jìn)行

60、交易；（6）未經(jīng)股東大會同意，不得利用職務(wù)便利，為自己或他人謀取本應(yīng)屬于公司的商業(yè)機(jī)會，自營或者為他人經(jīng)營與本公司同類的業(yè)務(wù)；（7）不得接受與公司交易的傭金歸為己有；（8）不得擅自披露公司秘密；（9）不得利用其關(guān)聯(lián)關(guān)系損害公司利益；（10）法律、行政法規(guī)、部門規(guī)章及本章程規(guī)定的其他忠實(shí)義務(wù)。（11）董事違反本條規(guī)定所得的收入，應(yīng)當(dāng)歸公司所有；給公司造成損失的，應(yīng)當(dāng)承擔(dān)賠償責(zé)任。4、董事應(yīng)當(dāng)遵守法律、行政法規(guī)和本章程，對公司負(fù)有下列勤勉義務(wù)：（1）應(yīng)謹(jǐn)慎、認(rèn)真、勤勉地行使公司賦予的權(quán)利，以保證公司的商業(yè)行為符合國家法律、行政法規(guī)以及國家各項經(jīng)濟(jì)政策的要求，商業(yè)活動不超過營業(yè)執(zhí)照規(guī)定的業(yè)務(wù)范圍；（