貨幣銀行學(xué)9貨幣供求課件

1、貨幣銀行學(xué)9貨幣供求課件貨幣銀行學(xué)9貨幣供求課件1、歐文費雪的交易型貨幣數(shù)量學(xué)說 交易方程式：P 表示價格水平V 表示貨幣流通速度T 表示商品及勞務(wù)的交易量則有 MVPT 一、傳統(tǒng)貨幣數(shù)量學(xué)說1、歐文費雪的交易型貨幣數(shù)量學(xué)說 交易方程式：一、傳假定： V是比較穩(wěn)定的，T是可以預(yù)測的：于是，物價水平P與貨幣數(shù)量M有直接的關(guān)系。費雪認為，貨幣數(shù)量M是最活躍的因素，它會經(jīng)常變動，并且是主動地變動，而物價則是主要的被動因素。只要M一發(fā)生變動，馬上會反映到物價上來，引起物價變動。因此，交易方程式所反映的是貨幣數(shù)量決定物價水平的理論。假定： V是比較穩(wěn)定的，T是可以預(yù)測的：于是，物價水平P與貨劍橋方程式的

2、基本形式為：其中：2、庇古的余額型數(shù)量學(xué)說M Y為總資源(總收入)，K表示總資源中愿意以貨幣形式保有的比重(相當(dāng)于交易方程式中貨幣流通速度的倒數(shù)K1/V )；M 表示名義貨幣供給，而KY則代表著真實貨幣需求。KPY劍橋方程式的基本形式為：2、庇古的余額型數(shù)量學(xué)說M Y為總假定真實貨幣需求KY 為100億斤小麥，名義貨幣供應(yīng)量M 為500億元，則每斤小麥的價格為5元。庇古認為：貨幣的價值由貨幣供求的數(shù)量關(guān)系決定；貨幣需求是以人們手中保存的現(xiàn)金余額來表示的，它不僅是作為交易媒介的貨幣，也包括貯藏貨幣。這是劍橋方程式區(qū)別于交易方程式的關(guān)鍵所在，K集中反映了這一思想。假定真實貨幣需求KY 為100億斤

3、小麥，名義貨幣供應(yīng)量M 為劍橋?qū)W派在解釋K時，是指人們的持幣量與其支出總數(shù)的比例。持有貨幣的比例越大，所需貨幣越多。然而，劍橋方程式與交易方程式在本質(zhì)上是一致的，它們都是為了說明同一個問題：商品價格和貨幣價值的升降取決于貨幣數(shù)量的變化。劍橋?qū)W派在解釋K時，是指人們的持幣量與其支出總數(shù)的比例。劍橋與費雪方程的區(qū)別費雪方程注重交易功能，而劍橋強調(diào)資產(chǎn)功能。費雪方程忽視人的作用，劍橋則恰恰相反費雪沒有區(qū)分真實貨幣需求和名義貨幣需求。劍橋與費雪方程的區(qū)別費雪方程注重交易功能，而劍橋強調(diào)資產(chǎn)功能二、凱恩斯的貨幣需求理論凱恩斯認為，在現(xiàn)代中央銀行制度下，貨幣供給要受到政策的制約，而貨幣需求則主要受個人心理

4、因素所左右。他是這樣分析的：1、流動性偏好論個人收入消費儲蓄以貨幣形式保存購買有價證券進行投資二、凱恩斯的貨幣需求理論凱恩斯認為，在現(xiàn)代中央銀行制度下，貨以貨幣形式保存具有最大流動性，但無收益；購買有價證券進行投資可得到相當(dāng)?shù)氖找?，但失去流動性。其中，保存貨幣即為貨幣需求，與流動性偏好相關(guān)。凱恩斯認為，影響人們的流動性偏好動機主要有三項：交易動機預(yù)防動機投機動機以貨幣形式保存具有最大流動性，但無收益；交易動機預(yù)防動機投機2、貨幣需求函數(shù)交易需求，由獲得收入多少決定，即L1L1(Y )二投機需求，由利率的高低決定，即 L2L2 (i)這里，L1為交易需求，是國民收入Y的增函數(shù)；L2為投機（資產(chǎn)）

5、需求，是利率的減函數(shù)。若用L表示貨幣需求，則有L L1(Y )L2 (i )凱恩斯把貨幣需求分為兩個部分：2、貨幣需求函數(shù)交易需求，由獲得收入多少決定，即凱恩斯把貨幣凱恩斯的貨幣需求函數(shù)是建立在“未來的不確定性”和“收入是短期資產(chǎn)”這兩個假定之上。其中：L1(Y)0，L2(i)0。用圖象來表示：流動性陷阱LiL(Y1)L(Y2)L(Y3)L(Y4)凱恩斯的貨幣需求函數(shù)是建立在“未來的不確定性”和“收入是短期三、現(xiàn)代貨幣數(shù)量論 弗里德曼的貨幣需求函數(shù) 弗里德曼接受了劍橋?qū)W派的觀點，認為人們持有貨幣不僅僅是因為要交換，而是因為貨幣是財富的緣故。但他又認為，貨幣數(shù)量學(xué)說不是產(chǎn)出、貨幣收入或價格水平的

6、理論，而是貨幣需求理論。 弗里德曼認為，影響人們持有實際貨幣的因素來自四個方面的因素：三、現(xiàn)代貨幣數(shù)量論 弗里德曼的貨幣需求函數(shù) 弗財富總額：他提出了“恒久性收入”的概念，即以現(xiàn)在的收入與過去的收入加權(quán)計算的收入；財富構(gòu)成：即人力財富與非人力財富之間的比例。人力財富是指個人在將來獲得收入方面的能力，非人力財富即物質(zhì)財富；金融資產(chǎn)的預(yù)期收益率：持有貨幣的收益率一般小等于0，持有其它金融資產(chǎn)的收益率一般大于0。因此，其它金融資產(chǎn)的收益率越高，持有貨幣的數(shù)量就會減少；其它因素：指不屬于上述三個方面、而又影響貨幣需求的各種隨機因素。財富總額：他提出了“恒久性收入”的概念，即以現(xiàn)在的收入與過去 出于這四

7、個方面的因素考慮，弗里德曼提出了他的貨幣需求函數(shù)：MPf ( im，ib，ie； ；W；Y；)M表示名義貨幣量，P表示價格水平；im、ib、ie分別表示貨幣、債券和股票的預(yù)期名義收益率； 表示價格水平的預(yù)期變動率；W表示非人力財富占總財富的比例，Y為恒久性收入，為隨機因素的影響總和。 其中: 出于這四個方面的因素考慮，弗里德曼提出了他的貨幣需求弗里德曼的貨幣需求函數(shù)的特征貨幣需求對利率不敏感，而跟恒久性收入有很大關(guān)系。貨幣需求是穩(wěn)定的，不發(fā)生大幅度位移。貨幣數(shù)量論觀點仍成立（貨幣供給決定名義收入）。貨幣速度是一個穩(wěn)定的可以預(yù)測的變量；國民收入沒有充分就業(yè)，可以隨貨幣數(shù)量的變化而變化。與凱恩斯的

8、假定 “未來不確定性”和“收入是短期資產(chǎn)”不同。弗里德曼的貨幣需求函數(shù)的特征貨幣需求對利率不敏感，而跟恒久性第二節(jié) 貨幣供給 貨幣供應(yīng)量 貨幣供給機制第二節(jié) 貨幣供給 貨幣供應(yīng)量貨幣供應(yīng)量是指實際流通中的貨幣數(shù)量。貨幣供應(yīng)量由以中央銀行為核心的銀行體系通過信用程序、經(jīng)由不同渠道投放到流通中而形成，并且在流通中循環(huán)往復(fù)地執(zhí)行著貨幣的諸種職能；因此，又稱之為“流通中貨幣量”或“貨幣存量”等。 一、貨幣供給量1、貨幣供應(yīng)量的定義貨幣供應(yīng)量是指實際流通中的貨幣數(shù)量。一、貨幣供給量1、貨幣供在當(dāng)代不兌現(xiàn)的信用貨幣制度下，貨幣形態(tài)的多樣化已成為現(xiàn)實。貨幣既包括流通中現(xiàn)金，也包括在銀行體系的存款，甚至各種票

9、據(jù)及其它信用流通工具也在一定程度上作為貨幣的替代物參與流通，執(zhí)行著貨幣的某些職能。問題在于：在當(dāng)代我國的流通領(lǐng)域中，哪些貨幣形態(tài)屬于貨幣供應(yīng)量范疇？我們可按“作為交易媒介”這一流通中貨幣的基本職能來作具體分析。 在當(dāng)代不兌現(xiàn)的信用貨幣制度下，貨幣形態(tài)的多樣化已成為現(xiàn)實。作為現(xiàn)金通貨，它是為實現(xiàn)即期社會購買力服務(wù)的，其必然屬于流通中貨幣范疇；銀行存款則不然：銀行活期存款是為實現(xiàn)即期社會購買力服務(wù)的，隨時可以通過轉(zhuǎn)帳結(jié)算形式購買商品、支付勞務(wù)等，是流通中現(xiàn)實的購買手段和支付手段，因而同現(xiàn)金通貨一樣屬于流通中貨幣范疇；銀行其它存款大多數(shù)僅表現(xiàn)為未來的或潛在的社會購買力，不能直接通過轉(zhuǎn)帳結(jié)算形式購買商

10、品或支付勞務(wù)。 作為現(xiàn)金通貨，它是為實現(xiàn)即期社會購買力服務(wù)的，其必然屬于流通如定期存款要在到期后劃轉(zhuǎn)到活期存款賬戶上才能流通使用；儲蓄存款則必須提成現(xiàn)金方能使用；我國的財政存款在下?lián)艿狡笫聵I(yè)單位賬戶之前不能購買商品或支付勞務(wù)。 它們都具有貨幣性質(zhì)，但并不是現(xiàn)實流通中的貨幣；商業(yè)票據(jù)和有價證券等金融資產(chǎn)，它們并不具有貨幣的基本職能，只在某些特定條件下作為支付手段的替代物。 如定期存款要在到期后劃轉(zhuǎn)到活期存款賬戶上才能流通使用；它們都2、劃分貨幣層次：當(dāng)代各國在貨幣理論研究和貨幣流通管理實際工作中，將貨幣定義為廣義和狹義兩種概念；原則：以貨幣的流動性為基本標(biāo)準(zhǔn)，同時考慮貨幣當(dāng)局統(tǒng)計工作的可行性，將

11、全部貨幣分解開來，劃分成不同層次。我國目前貨幣層次的劃分基本是： M0現(xiàn)金通貨 M1M0銀行活期存款 M2M1銀行體系的其它存款2、劃分貨幣層次：當(dāng)代各國在貨幣理論研究和貨幣流通管理實際工劃分貨幣層次，有利于中央銀行對貨幣流通進行分別管理、重點控制。 M1是我國的貨幣供應(yīng)量，也是我們在研究宏觀經(jīng)濟調(diào)控問題的主要變量；M2M1屬于準(zhǔn)貨幣，它們與M1一起，構(gòu)成我國的廣義貨幣量M2，亦是我們研究我國宏觀經(jīng)濟調(diào)控問題的重要對象。劃分貨幣層次，有利于中央銀行對貨幣流通進行分別管理、重點控制二、貨幣供給機制作為社會資金運動的組織和管理部門，中央銀行要承擔(dān)向社會提供足夠的貨幣資金的責(zé)任。經(jīng)濟不斷發(fā)展，流通規(guī)

12、模不斷擴大，對貨幣資金的需求、對作為流通媒介的貨幣量的需求也隨之增加。而在任意一個時點上，中央銀行的資產(chǎn)與負債總是保持著平衡。1、信用創(chuàng)造貨幣的機制二、貨幣供給機制作為社會資金運動的組織和管理部門，中央銀行要這一平衡關(guān)系，意味著中央銀行現(xiàn)有的信貸資金來源已被全數(shù)占用；如果不補充新的資金來源，則無法滿足社會經(jīng)濟的發(fā)展對追加貨幣資金的需求。中央銀行既存在著不斷補充信貸資金的需要，又無從獲得新的信貸資金來源。于是，其只能利用自身掌握的貨幣發(fā)行權(quán)和信貸管理權(quán)，以運用信貸資金的需要，來創(chuàng)造信貸資金來源。這一平衡關(guān)系，意味著中央銀行現(xiàn)有的信貸資金來源已被全數(shù)占用；即中央銀行依據(jù)經(jīng)濟發(fā)展的客觀需要或國家經(jīng)濟

13、、金融政策的要求確定其信貸規(guī)模(中央銀行資產(chǎn))。中央銀行對商業(yè)銀行、政府的債權(quán)及持有的國際儲備量增加，其負債也相應(yīng)增加:首先是商業(yè)銀行或政府在中央銀行的存款量增長，又因其中有一部分要轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金而使其貨幣發(fā)行隨后增加。即中央銀行依據(jù)經(jīng)濟發(fā)展的客觀需要或國家經(jīng)濟、金融政策的要求確其結(jié)果，中央銀行的資產(chǎn)與負債仍然保持著平衡。由此可見，信用創(chuàng)造貨幣是當(dāng)代不兌現(xiàn)的信用貨幣制度下貨幣供給機制的重要內(nèi)容，并且，信用創(chuàng)造貨幣的功能為中央銀行所掌握。其結(jié)果，中央銀行的資產(chǎn)與負債仍然保持著平衡。央行通過信用創(chuàng)造的貨幣被稱為基礎(chǔ)貨幣（base money），又叫強力貨幣?；A(chǔ)貨幣包括流通中的現(xiàn)金以及商業(yè)銀行的儲備貨

14、幣（包括在央行的準(zhǔn)備金和庫存現(xiàn)金）。 B = C + R基礎(chǔ)貨幣的來源是中央銀行的資產(chǎn)業(yè)務(wù)，但是在量上的表現(xiàn)則是反映在中央銀行資產(chǎn)負債表的負債方。基礎(chǔ)貨幣有兩個特點：擴張性，可控性央行通過信用創(chuàng)造的貨幣被稱為基礎(chǔ)貨幣（base money）央行調(diào)控基礎(chǔ)貨幣的途徑購買或出售政府債券再貼現(xiàn)或再貸款向政府直接提供貸款或透支買賣黃金和外匯理解以上各項是如何影響的？央行調(diào)控基礎(chǔ)貨幣的途徑購買或出售政府債券2、擴張信用、創(chuàng)造派生存款的機制盡管商業(yè)銀行不具備信用創(chuàng)造貨幣的功能，卻具備在中央銀行放出貨幣的基礎(chǔ)上擴張信用、創(chuàng)造派生存款的能力。一旦中央銀行增加一筆信用，無論是直接向商業(yè)銀行發(fā)放貸款，還是在公開市場

15、上購買國家債券，或是在外匯市場上購買外匯，其結(jié)果都會通過不同渠道使銀行體系的信貸資金來源增加；2、擴張信用、創(chuàng)造派生存款的機制盡管商業(yè)銀行不具備信用創(chuàng)造貨商業(yè)銀行可以利用這部分新增信貸資金來源發(fā)放新的貸款；而發(fā)放新的貸款又派生成新增存款，又成為商業(yè)銀行再發(fā)放貸款的資金來源?？梢姡醒脬y行每放出一筆信用，通過銀行體系的輾轉(zhuǎn)存貸，可以派生出大量新增存款。商業(yè)銀行可以利用這部分新增信貸資金來源發(fā)放新的貸款；而發(fā)放新兩個重要名詞：原始存款和派生存款。前者是指從商業(yè)銀行體系之外吸收到的、能增加商業(yè)銀行準(zhǔn)備金的存款。后者指以原始存款為基礎(chǔ)，通過貸款或證券投資等資產(chǎn)業(yè)務(wù)所引申的存款。存款派生的條件：部分準(zhǔn)備

16、金制度銀行轉(zhuǎn)帳結(jié)算兩個重要名詞：原始存款和派生存款。3、信用擴張的約束原理及過程但是，中央銀行放出的每筆信用并不能由商業(yè)銀行無限制地創(chuàng)造派生存款。一般來說，銀行體系擴張信用、創(chuàng)造派生存款的能力要受到這樣三類因素的制約：資 產(chǎn)負 債貸款 100存款 100資 產(chǎn)負 債貸款 100存款 1003、信用擴張的約束原理及過程但是，中央銀行放出的每筆信用并不首先，要受到繳存中央銀行存款準(zhǔn)備金的限制；其次，要受到提取現(xiàn)金數(shù)量的限制；存款準(zhǔn)備金 6提取現(xiàn)金 4繳納稅款 5貸款 85存款 100資 產(chǎn)負 債資 產(chǎn)負 債存款準(zhǔn)備金 5.1提取現(xiàn)金 3.4繳納稅款 4.25貸款 72.25存款 85首先，要受到繳

17、存中央銀行存款準(zhǔn)備金的限制；存款準(zhǔn)備金 6商業(yè)銀行繳存存款準(zhǔn)備金后的所有存款都被貸放，客戶隨即簽發(fā)支票使用；所有的支票都付給在別家銀行機構(gòu)開戶的供貨人；存款準(zhǔn)備金率為r,中央銀行向某家銀行發(fā)放B元貸款。則：假定：第級銀行收到B元存款，繳存Br元存款準(zhǔn)備金，有B(1-r)元可用于發(fā)放貸款，并形成第級銀行的存款；假定：第級銀行收到B元存款，繳存Br元存款準(zhǔn)備金，有B(1第級銀行收到B(1-r)存款，繳存B(1-r)r元存款準(zhǔn)備金，其可用于發(fā)放的貸款量為B(1-r)2元，并形成第級銀行的存款；到第N級銀行，其收到的存款量為B(1-r)n-1，繳存B(1-r)n-1r元存款準(zhǔn)備金。于是，中央銀行放出一

18、筆信用，通過銀行體系輾轉(zhuǎn)存貸，形成全部存款量D為：第級銀行收到B(1-r)存款，繳存B(1-r)r元存款準(zhǔn)備DBB(1- r) B(1- r )2 B(1- r )n-1B1- (1- r )n1- (1- r )BrB(1- r)nr取極限，則由此可見：nlimDBrDBB(1- r) B(1- r )2 B中央銀行每放出一筆信用，不僅直接向流通界注入了一筆存款貨幣或現(xiàn)金，并且通過商業(yè)銀行的信貸業(yè)務(wù)，能夠擴張若干倍的信用，派生出大量的新增存款。由于中央銀行放出的信用是銀行體系擴張信用、創(chuàng)造派生存款的基礎(chǔ)，因而稱其為“基礎(chǔ)貨幣”，一般用“B”表示；中央銀行每放出一筆信用，不僅直接向流通界注入了

19、一筆存款貨幣或基礎(chǔ)貨幣的擴張倍數(shù)則取決于：商業(yè)銀行在其所吸收的全部存款中需存入中央銀行部分所占比重的存款準(zhǔn)備率r ；一般將存款準(zhǔn)備率的倒數(shù)稱之為“貨幣乘數(shù)”，用“k ”表示。k r1基礎(chǔ)貨幣的擴張倍數(shù)則取決于：商業(yè)銀行在其所吸收的全部存款中需影響貨幣供給（MS）的因素1、影響基礎(chǔ)貨幣（B）的因素國際收支狀況。順差基礎(chǔ)貨幣增加；逆差基礎(chǔ)貨幣減少。匯率制度及政策。固定匯率制下，本幣升值基礎(chǔ)貨幣增加；本幣貶值基礎(chǔ)貨幣減少。政府財政收支狀況。赤字基礎(chǔ)貨幣增加；盈余基礎(chǔ)貨幣減少。貨幣政策操作。再貼現(xiàn)、法定存款準(zhǔn)備金、公開市場業(yè)務(wù)實現(xiàn)基礎(chǔ)貨幣擴張或收縮。影響貨幣供給（MS）的因素1、影響基礎(chǔ)貨幣（B）的因素2、影響貨幣乘數(shù)（K）的因素（1）存款準(zhǔn)備率法定存款準(zhǔn)備金率由中央銀行決定，與貨幣乘數(shù)呈反向變動的關(guān)系。超額儲備率決定了其真實的儲備量。持有超儲的成本包括機會成本和借入資金的成本。超額儲備的收益包括因持有超額儲備而保持的流動性，以及中央銀行所賦予其的利息。我國存款準(zhǔn)備金率政策連續(xù)調(diào)整效果不大的原因即在于事實上準(zhǔn)備率操縱在商業(yè)銀行手中。2、影響貨幣乘數(shù)（K）的因素（1）存款準(zhǔn)備率（2）貨幣結(jié)構(gòu)比率通貨比率。與收入和財富的規(guī)模反向相關(guān)；現(xiàn)金與存款的相對收益率；銀行體系的穩(wěn)健性；信用和結(jié)算制度的發(fā)達程度；其他因素，如通漲率、非法經(jīng)濟活動規(guī)模等。（2）貨幣結(jié)構(gòu)比率儲蓄存款、定期存款與存款