微軟公司長期股票期權(quán)課件

1、國外公司長期股票期權(quán)以微軟公司為案例分析1主要內(nèi)容一、認(rèn)識股票期權(quán)二、了解微軟公司及其股票期權(quán)內(nèi)容三、微軟的長期股票期權(quán)激勵機(jī)制四、微軟改變激勵機(jī)制五、小組看法2一、認(rèn)識長期股票期權(quán)1.股票期權(quán)的定義 Stock Option 為組織中的某些人（主要是中高層管理人員）提供一種在一定時期內(nèi)以一個固定價格購買一個固定數(shù)量的公司股票的機(jī)會或權(quán)利。 股票所有權(quán)計劃（長期績效獎勵計劃的一種主要形式）分為三類：限股計劃、期股計劃以及期權(quán)計劃。32.股票期權(quán)的產(chǎn)生和發(fā)展(1)產(chǎn)生 由美國投資銀行家兼律師Louis Kelso在1950年提出，目的是推行員工持股計劃（Employee Stock Owners

2、hip Plans ESOP) 為對付高稅率（1952年美國個人所得稅邊際稅率高至92%），美國輝瑞制藥公司推出首個ESOP，以減少雇員收入中的納稅比率。該計劃從嚴(yán)格意義上說不屬于股票期權(quán)激勵制度,而是雇員持股計劃,其目的不是為了激勵員工。 80年代之前，經(jīng)理人為追求權(quán)利、地位和身份熱衷于以并購擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模，結(jié)果忽視公司整體利益和股東利益；為激勵經(jīng)理，股票期權(quán)產(chǎn)生。（2）發(fā)展20世紀(jì)90年代初，美國在全球排名前50位的大公司中，有80%的企業(yè)已向其高級經(jīng)理人員實行經(jīng)營者股票期權(quán)(ESO)的報酬制度，高收入中來源于ESO的比重越來越大。 到1999年幾乎100%的高科技公司、大約90%的上市公司

3、都有股票期權(quán)計劃。43.股票期權(quán)的分類54.股票期權(quán)的特征 同普通的期權(quán)一樣，股票期權(quán)也是一種權(quán)利，而不是義務(wù)，經(jīng)營者可以根據(jù)情況決定購不購買公司的股票 這種權(quán)利是公司無償贈送給它的經(jīng)營者的，也就是說，經(jīng)營者在受聘期內(nèi)按協(xié)議獲得這一權(quán)利，而一種權(quán)利本身也就意味著一種“內(nèi)在價值”，期權(quán)的內(nèi)在價值表現(xiàn)為它的“期權(quán)價” 雖然股票期權(quán)和權(quán)利是公司無償贈送的，但是與這種權(quán)利聯(lián)系的公司股票卻不是如此，即股票是要經(jīng)營者用錢去購買的75.實行股票期權(quán)計劃的目的 鼓勵中高層管理人員努力工作，以不斷改善公司績效，從而提升公司股票價格，這樣可以使公司和管理人員都能從中獲利。 在公司人員與企業(yè)長期利益之間建立一種資本

4、紐帶，將個人命運與企業(yè)命運牢牢地捆在一起。 87.股票期權(quán)激勵計劃的不足 股票市場的風(fēng)險。股票市場的價格波動和不確定性，可能會使得期權(quán)人同時承擔(dān)行權(quán)后納稅和股票迫行權(quán)價的雙重?fù)p失的風(fēng)險。 可能助長股市泡沫，股市泡沫的存在有可能弱化企業(yè)股票期權(quán)制度的激勵作用。 股票期權(quán)激勵作用的發(fā)揮過分依賴企業(yè)發(fā)展階段和股市環(huán)境和整個宏觀經(jīng)濟(jì)狀況（隨著企業(yè)的發(fā)展壯大，企業(yè)股票價格不會大幅上升，甚至出現(xiàn)停止和下降，這時對骨干員工采取股票期權(quán)，就不會發(fā)揮很好的激勵效果）。 股票期權(quán)的實施有時難以區(qū)分不同的股票期權(quán)受益人的努力程度，因而難以達(dá)到區(qū)分激勵層次的目標(biāo)。 很可能刺激經(jīng)理人員不顧一切代價追求股價的短期上漲,即

5、使與企業(yè)的長期發(fā)展目標(biāo)相悖也在所不惜。108.股票期權(quán)的拓展 通常, 經(jīng)營者股票期權(quán)只允許高級經(jīng)營管理人員享受股票升值所帶來的利益增長權(quán), 一般不向經(jīng)營管理人員支付東股息。現(xiàn)在, 有的上市公司為了增強(qiáng)經(jīng)營管理人員與股的利益聯(lián)系, 也把經(jīng)營者股票期權(quán)與股息掛鉤, 以激勵經(jīng)營者創(chuàng)新開拓。所以, 有的管理學(xué)者把經(jīng)營者股票期權(quán)比喻為“ 金手銬”。11二、了解微軟公司及其股票期權(quán)內(nèi)容121986-2012微軟的成長歷程1986.3.131999.9.302012.7.20年銷售額（億美元）1.40209.38174利潤（億美元）82.8958.7總股本（億股）0.3854.8483.82每股收益（美元

6、）1.5169（美分）總資產(chǎn)（億美元）397.00861.13每股價格（美元）21.0092.38 31.24美元總市值（億美元）7.985064.27 2570微軟官網(wǎng)：/142010年Q4-2012年Q4 微軟實現(xiàn)營收情況（單位：億美元，%）151986年上市前微軟主要持股人的股份分布情況持股人持股數(shù)備注蓋茨1100萬股上市時賣出8萬股艾倫640萬股上市時賣出20萬股鮑莫爾170萬謝利40萬股西蒙伊19萬股蓋特溫19萬股蓋茨雙親21萬股合計2020萬股按照規(guī)定，微軟公司的高級職員可以在公司內(nèi)部獲得高額貸款，用以購買公司的股票。其中，謝利總裁借款超過60萬美元；鮑默爾50萬美元；斯利特5萬美

7、元；弗蘭克蓋得特15萬美元。由于高級職員參股，他們也成為公司的主人，而不僅僅是打工者，這樣，他們的行為與利益都高度統(tǒng)一在公司的經(jīng)營目標(biāo)上。17一個員工的例子 一個月可以獲得其中12.5%的股票，10年內(nèi)的任何時間全部兌現(xiàn)。該員工工作18個月后，可以行使該次認(rèn)股權(quán)中25%以認(rèn)購股票，此后每6次認(rèn)購權(quán)。比如：1994年年底微軟股價為61美元，1999年年底股價創(chuàng)出新高為116.75美元。從1994年到1999年底微軟股票經(jīng)過三次分拆，即股本增加8倍。實際上1994年股價應(yīng)該換算為1999年的7.625美元。即每股溢價高達(dá)115美元。如果一員工在1994年加入微軟，并獲得平均數(shù)量：1000股認(rèn)股權(quán)，

8、則他如果在1999年行使購股權(quán)利并出售股票，則他最高可以獲得1000*115=115000美元。通過認(rèn)股權(quán)制度，微軟終于取得了“天下歸心”的效果。通過這樣的股票期權(quán)激勵，微軟公司創(chuàng)立了一個“低工資高股份”的典范，公司的基本工資甚至比同行業(yè)競爭者低得多，但公司雇員擁有股票的比率比其他任何上市公司都要高。18四、微軟改變激勵機(jī)制 2003年7月9日，微軟公司宣布員工的薪酬制度進(jìn)行重大改革，運行了17年的股票期權(quán)獎勵制度宣告取消，微軟將從9月份開始向54000名員工發(fā)放限制性股票，這樣員工在股價下跌的時候依然能夠有收益。與股票期權(quán)一樣，限制性股票將在發(fā)放之后的5年內(nèi)逐步轉(zhuǎn)歸持有人。限制性股票指上市公

9、司按照預(yù)先確定的條件授予激勵對象一定數(shù)量的本公司股票，激勵對象只有在工作年限或業(yè)績目標(biāo)符合股權(quán)激勵計劃規(guī)定條件的，才可出售限制性股票并從中獲益。19原因分析：1.股市低迷促使微軟轉(zhuǎn)變激勵機(jī)制。在美國，股票期權(quán)激勵盛行于上世紀(jì)90年代，這一時期恰好是美國股市的牛市，微軟的股價增長了100多倍。以2000年納斯達(dá)克科技泡沫破裂為標(biāo)志，美國熊市來臨，歷經(jīng)三年的股市下滑后，微軟的股票已經(jīng)從年底的美元跌到了2003的美元，低于股票期權(quán)的執(zhí)行價格美元，大量公司期權(quán)的行權(quán)價高于股價，使曾經(jīng)為員工帶來豐厚收入的股票期權(quán)變得一文不值。2.股票期權(quán)對微軟已沒有太大意義 剛創(chuàng)業(yè)的公司，沒有那么多錢與成熟公司爭奪人才，所以才發(fā)放股票期權(quán)。對于微軟來說，它現(xiàn)在不僅有足夠的現(xiàn)金去留住人才，而且股價也不太可能會再像10年前那樣，出現(xiàn)放衛(wèi)星式的增長，股票期權(quán)對它已經(jīng)沒有太大意義。微軟突然放棄股票期權(quán)，這不是股票期權(quán)時代結(jié)束的象征，而是微軟成熟的標(biāo)志。 20五、小組看法微軟放棄股票期權(quán)是成熟的體現(xiàn) 這種改變并不像很多人所誤以為的是股權(quán)激勵制度的失敗,微軟實際上是以向員工