試析能源建設(shè)企業(yè)票據(jù)融資理財案例研究

1、試析能源建立企業(yè)票據(jù)融資理財案例研究論文摘要：以長期信譽(yù)為根底，發(fā)行短期票據(jù)，創(chuàng)新融資手段、支付手段和操作手段，既可以在理論中進(jìn)步投融資效率，樹立良好的財務(wù)管理形象，也可以有效防范管理當(dāng)局濫用資金風(fēng)險。論文關(guān)鍵詞：融資；投資；短期票據(jù)一、問題提出公司財務(wù)理論認(rèn)為：資金的獲得和使用的組合構(gòu)造具有內(nèi)在的客觀規(guī)律性。資金的獲得按照所得資金使用期限的長短可分為短期資金籌集和長期資金籌集，短期資金一般期限在一年以內(nèi)，主要投資于現(xiàn)金、應(yīng)收賬款、存貨等，資金本錢較低，常采用商業(yè)信譽(yù)，發(fā)行短期融資券和獲得銀行流動資金借款等方式來籌集。長期資金使用時間在一年以上，主要投資于新產(chǎn)品的開發(fā)和推廣、消費規(guī)模的擴(kuò)大、廠

2、房和設(shè)備的更新改造，資本本錢較高，常通過長期負(fù)債和發(fā)行權(quán)益性證券獲得。資金的期限構(gòu)造和所購置資產(chǎn)的期限構(gòu)造配置得當(dāng)，可以降低企業(yè)的資本本錢，化解企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險，增加企業(yè)價值，配置不得當(dāng)，那么要么增加企業(yè)風(fēng)險，要么增加企業(yè)本錢，均不利于企業(yè)的長期穩(wěn)定開展。消費經(jīng)營過程中，實際上很難到達(dá)資產(chǎn)和資本的完全配合，如何駕馭資金的使用，權(quán)衡風(fēng)險和收益以實現(xiàn)企業(yè)價值最大化，是每個經(jīng)營者必須面對的現(xiàn)實問題。在資金期限構(gòu)造匹配理論前提下，如何靈敏內(nèi)部優(yōu)化資本構(gòu)造，面對、應(yīng)對政策性市場系統(tǒng)風(fēng)險帶來的融資困境，利用長短期債務(wù)互相轉(zhuǎn)化交融的辨證思路，進(jìn)一步設(shè)計優(yōu)化長短期債務(wù)的“內(nèi)部期限構(gòu)造及長短結(jié)合，在企業(yè)可承受財務(wù)

3、風(fēng)險范圍內(nèi)，利用“短融進(jìn)展“長投解決企業(yè)暫時性融資約束也是企業(yè)的一個重要選擇，值得企業(yè)進(jìn)展研究考慮。本文以某大型企業(yè)票據(jù)貼現(xiàn)理財理論為對象，通過案例研究對企業(yè)長短期債務(wù)的轉(zhuǎn)化交融進(jìn)展初步研究，以期提供一種解決企業(yè)融資約束，降低資本本錢的理財管理思路。二、案例根本情況1.案例公司歷史沿革2xx8年5月，某大型中央企業(yè)集團(tuán)公司以下簡稱b集團(tuán)公司下屬某省分公司以下簡稱f分公司經(jīng)集團(tuán)公司受權(quán)，與該省某水電開發(fā)有限責(zé)任公司以下簡稱公司股東正式簽署?水電股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議?，受讓公司股東在公司100%股權(quán)；收買工作完成后，b集團(tuán)公司受權(quán)f分公司在受權(quán)范圍內(nèi)代行集團(tuán)公司層面經(jīng)營管理責(zé)任權(quán)限。a公司股東b集團(tuán)公司，

4、系國有大型中央企業(yè)，經(jīng)營范圍涉及能源投資、建筑施工、相關(guān)領(lǐng)域技術(shù)開發(fā)、集團(tuán)相關(guān)業(yè)務(wù)延伸領(lǐng)域及金融，屬綜合型經(jīng)營集團(tuán)，在相關(guān)業(yè)務(wù)領(lǐng)域內(nèi)占有重要市場份額，資金實力雄厚，信譽(yù)良好，分別與四大國有商業(yè)銀行簽訂有戰(zhàn)略合作協(xié)議，獲得巨額的長短期信譽(yù)額度，資金來源渠道順暢。f分公司屬b集團(tuán)公司在某省派出的經(jīng)營管理機(jī)構(gòu)，在其受權(quán)下，對b集團(tuán)在當(dāng)?shù)貥I(yè)務(wù)的開展進(jìn)展統(tǒng)一協(xié)調(diào)、統(tǒng)籌管理，并對各個開發(fā)業(yè)務(wù)工程的經(jīng)營管理進(jìn)展管理、監(jiān)視、指導(dǎo)和考核。2xx8年8月，公司修改公司章程，更名為“a水電有限責(zé)任公司以下簡稱a公司，并修改公司章程規(guī)定：a公司由b公司100%全額出資成立，b公司為a公司唯一股東；a公司注冊資本為人民

5、幣6000萬元，實收資本為1500萬元，其他資本金在公司成立后兩年內(nèi)按實際工程建立需要，分期分批到位；a公司主要負(fù)責(zé)xx江流域xx水電站以下簡稱g水電站的開發(fā)、建立和運營。當(dāng)月，a公司完成工商變更登記手續(xù)，新公司正式成立。9月，該省發(fā)改委印發(fā)?xx省開展和改革委員會關(guān)于xx水電站工程變更的批復(fù)?，同意公司在建水電站工程法人由原公司公司變更為a公司，新公司正式獲得水電站開發(fā)建立權(quán)。2.案例公司財務(wù)狀況截止到2xx9年底，a公司主要負(fù)責(zé)對g水電站工程進(jìn)展投資開發(fā)和建立，建立期除發(fā)生工程建立本錢費用外，工程無投產(chǎn)、無電力銷售行為發(fā)生、無消費運營收入。g水電站工程設(shè)計概算總投資4.8億元，工程投產(chǎn)發(fā)電

6、資金來源為：金融機(jī)構(gòu)融資約3.5億元，分別與兩家商業(yè)銀行簽訂1.3億元、2.2億元20年期長期固定資產(chǎn)貸款合同，其余資金由股東按工程進(jìn)度分批分期投入；工程建立采用設(shè)計、施工、采購總承包管理形式，總承包合同工程內(nèi)投資3.8億元，其采購管理、本錢費用控制由總承包單位詳細(xì)負(fù)責(zé)，日常預(yù)算管理、投融資管理具有剛性，a公司主要依合同進(jìn)展管理；總承包合同外及公司內(nèi)部的采購管理、本錢費用控制由公司自行管理，日常預(yù)算管理、投融資管理具有可控性，管理上主要依內(nèi)部相關(guān)財務(wù)制度進(jìn)展。截止到2xx9年底，a公司g水電站工程工程進(jìn)展形象：引水隧洞支洞全部陸續(xù)貫穿，進(jìn)入引水隧洞主洞開挖施工，廠房圍堰填筑完成、基坑開挖，電站

7、綜合樓根本完工，各參建單位陸續(xù)入住并辦公，實現(xiàn)大江截流，上下游圍堰施工全面展開，電站工程進(jìn)入了工程建立頂峰期。截止到2xx9年底，a公司資產(chǎn)總額為9472.4萬元，其中：流動資產(chǎn)386.5萬元，占總資產(chǎn)的4.08%；固定資產(chǎn)凈值99.6萬元，占總資產(chǎn)1.05%；在建工程8986.2萬元，占總資產(chǎn)的94.87%；負(fù)債總額為7692.4萬元，其中：外部銀行借款融資6500萬元；所有者權(quán)益為1780萬。3.票據(jù)自貼發(fā)行1票據(jù)發(fā)行背景。次貸危機(jī)的導(dǎo)火索引發(fā)了世界級的金融大地震，席卷全球的次貸金融危機(jī)引發(fā)全球各國經(jīng)濟(jì)不同程度的衰退，對中國經(jīng)濟(jì)也產(chǎn)生顯著影響。2022年底，中國經(jīng)濟(jì)受金融危機(jī)影響經(jīng)國家宏觀

8、政策投資調(diào)控已呈現(xiàn)好轉(zhuǎn)趨勢，但國際經(jīng)濟(jì)開展總體前景仍不明朗，在此情況下，國內(nèi)金融政策雖然相對寬松，但在構(gòu)造上有松有緊；預(yù)計在經(jīng)過2022年國家四萬億投資方案和政策施行后，2022年國內(nèi)金融政策很可能進(jìn)一步趨緊，影響各商業(yè)銀行各月可發(fā)放貸款規(guī)模。b集團(tuán)公司雖屬于綜合性央企，但發(fā)電能源業(yè)務(wù)占其業(yè)務(wù)比例甚大，近年來煤炭能源價格持續(xù)不斷上漲，又由于電力銷售價格受政策影響限制，不能隨時進(jìn)展“煤電聯(lián)動調(diào)整，造成集團(tuán)能源業(yè)務(wù)板塊不斷虧損，虧損額度宏大，進(jìn)而影響到集團(tuán)其他業(yè)務(wù)板塊及全集團(tuán)的整體收益。在國際國內(nèi)及行業(yè)環(huán)境的壓力下，b集團(tuán)公司提出年度增收節(jié)支目的，將增收節(jié)支活動在全集團(tuán)全面細(xì)致展開，要求各子、分公

9、司財務(wù)部牽頭制定目的方案、行動方案、行動措施制定及其目的任務(wù)分解等系列工作，要求各所屬單位主動出擊、多方挖潛，開拓創(chuàng)新財務(wù)管理工作。f分公司財務(wù)經(jīng)營管理部，在集團(tuán)增收節(jié)支目的的指導(dǎo)下，基于分公司所屬業(yè)務(wù)工程均處于基建期實際，通過周密分析論證，提出通過將長短貸信譽(yù)捆綁的方式發(fā)行商業(yè)承兌匯票，降低工程在建期資本化利息的思路。f分公司根據(jù)其所管理下屬企業(yè)a公司管理建立g水電站工程工程2022年進(jìn)入建立頂峰期，年度總資金需求量大、相對集中、且受當(dāng)?shù)馗蓾窦咎鞖庥绊懢哂泻艽蟛淮_定性的特點，決定先以a公司為打破口率先施行該財務(wù)管理方案。2票據(jù)發(fā)行方案。a公司以集團(tuán)增收節(jié)支為指導(dǎo)思想，根據(jù)公司建立期投融資特點

10、，通過改良票據(jù)發(fā)行的金融創(chuàng)新形式，以降低融資費用為目的，擬定詳細(xì)方案如下，發(fā)行票據(jù)類別：商業(yè)承兌匯票；發(fā)行票據(jù)金額：首期擬發(fā)行500-1500萬元；發(fā)行票據(jù)期限：6個月；貼現(xiàn)方：發(fā)行方貼現(xiàn)；利息承當(dāng)方式：發(fā)行方承當(dāng)利息；收款方獲得貼現(xiàn)金額：票面金額；貼現(xiàn)利息：約為3.6%；票據(jù)到期歸還：六個月后，提取長期貸款合同款項歸還；融資費用節(jié)約率：約1.7個百分點長貸利率5.3456%-貼現(xiàn)利率3.6%。3票據(jù)發(fā)行過程。2022年8月，a公司通過開戶銀行和總承包單位協(xié)助成功簽發(fā)一筆“商業(yè)承兌匯票業(yè)務(wù)，票據(jù)期限6個月，面額1000萬元。為通過發(fā)行短期票據(jù)配合根本建立投資、降低融資本錢、拓展工程將來盈利空間

11、、改善融資環(huán)境走出了企業(yè)財務(wù)管理金融創(chuàng)新的第一步。第一，準(zhǔn)備商業(yè)匯票知識。a公司在2022年初，在f分公司統(tǒng)一安排下，下發(fā)學(xué)習(xí)資料，針對a公司財務(wù)人員進(jìn)展票據(jù)業(yè)務(wù)操作知識培訓(xùn)，為全面掌握商業(yè)承兌匯票業(yè)務(wù)知識，并投入到詳細(xì)的理論操作之中做準(zhǔn)備。第二，協(xié)調(diào)金融機(jī)構(gòu)。2022年3月，a公司開場與開戶銀行就發(fā)行票據(jù)一事展開協(xié)商，經(jīng)過雙方友好協(xié)商，開戶銀行上級行審核同意，達(dá)成以下意向：a公司以在開戶銀行長期基建貸款合同中未提取款項為保證，采用a公司發(fā)行、承兌方式，向收款方電站建立總承包方，以下簡稱d公司發(fā)行商業(yè)承兌匯票；票據(jù)發(fā)行后，由發(fā)行方a公司向開戶銀行進(jìn)展貼現(xiàn)，貼現(xiàn)利息以當(dāng)期同業(yè)市場同期貼現(xiàn)利率為準(zhǔn)

12、，貼現(xiàn)資金由開戶銀行受托支付給收款方，貼現(xiàn)利息由貼現(xiàn)銀行從a公司銀行根本賬戶直接劃收；短期票據(jù)發(fā)行占用信譽(yù)額度，從開戶銀行授予b集團(tuán)整體信譽(yù)中分割相應(yīng)份額使用。第三，收款方協(xié)調(diào)。由于缺乏成功先例和操作經(jīng)歷，在與收款方d公司的協(xié)商中，d公司非常擔(dān)憂會否承當(dāng)連帶責(zé)任以及是否占用d公司自身銀行授信額度問題；為消除中南設(shè)計院的擔(dān)憂，a公司財務(wù)人員會同d公司財務(wù)人員屢次到各自開戶銀行詳細(xì)理解責(zé)任承當(dāng)?shù)脑敿?xì)情況，采用向d公司出具正式承諾函、正式溝通文函等方式，保持良好暢通有效的溝通，消除雙方操作疑慮和障礙，明確各自相關(guān)權(quán)責(zé)利。在三方共同努力下，最終a公司、d公司與銀行就發(fā)行票據(jù)一事達(dá)成三方合作協(xié)議。第四，

13、票據(jù)正式發(fā)行。8月中旬，a公司財務(wù)人員根據(jù)電站工程進(jìn)度資金需求，獲得公司管理當(dāng)局受權(quán)委托書后，成功簽發(fā)第一筆商業(yè)承兌匯票：面額1000萬元，期限6個月，貼現(xiàn)率3.86%，貼現(xiàn)金額1000萬元。a公司當(dāng)日向其開戶銀行進(jìn)展貼現(xiàn)，貼現(xiàn)資金直承受托支付給d公司，貼現(xiàn)利息由貼現(xiàn)銀行直接從a公司根本賬戶直接劃收。此次商業(yè)承兌匯票成功發(fā)行在f分公司尚屬首例，該創(chuàng)新對f分公司經(jīng)營管理具有重要意義：1降低企業(yè)本錢。根據(jù)a公司長貸利率與貼現(xiàn)率差計算，該次票據(jù)發(fā)行節(jié)約融資利息本錢約1.7%。按照a公司2022年9-12月資金方案，擬發(fā)行6000萬商業(yè)承兌匯票，按當(dāng)前利差程度可節(jié)約數(shù)十萬元融資本錢。2改善融資環(huán)境。商

14、業(yè)承兌匯票是建立在商業(yè)信譽(yù)根底上的信譽(yù)支付工具，具有權(quán)利義務(wù)明確、可約期付款、可轉(zhuǎn)讓貼現(xiàn)、辦理手續(xù)方便等特點。3緩解銀行放貸與自有資金到位矛盾。根據(jù)現(xiàn)行法規(guī)政策，銀行固貸發(fā)放要求投資單位資本金先到位方可發(fā)放貸款，而理論中股東投入資本金往往按基建工程財務(wù)預(yù)算及進(jìn)度情況撥付，二者之間存在一定的矛盾，而以基建貸款額度為擔(dān)保，發(fā)行商業(yè)承兌匯票并貼現(xiàn)以靈敏獲得資金，即解決兩者之間矛盾，又保證工程資金。4調(diào)節(jié)長短期授信額度。b集團(tuán)與銀行之間簽署年度長貸授信總額協(xié)議，但b集團(tuán)近幾年能源投資工程很多，下半年可能總額不夠?qū)е聼o法獲得融資，影響工程進(jìn)度。辦理商業(yè)承兌匯票可以提早鎖定貸款額度，由銀行事先安排工程資金

15、需求保證工程建立。三、理財案例有益啟示1.拓展融資空間改善融資環(huán)境案例本質(zhì)是企業(yè)利用金融機(jī)構(gòu)授予企業(yè)的長短期信譽(yù)額度，將兩者互相結(jié)合、互相轉(zhuǎn)化的巧妙運用。以長期信譽(yù)為保證，以短期授信額度發(fā)行短期票據(jù)，獲得長期使用資金，票據(jù)到期后，從銀行獲得預(yù)先安排的長期信譽(yù)資金歸還時間上確定的短期債務(wù)，以“短融長投方式獲得融資，既拓展企業(yè)融資空間，改善企業(yè)“融資約束環(huán)境，也豐富企業(yè)融資手段和支付手段、協(xié)調(diào)企業(yè)產(chǎn)供銷關(guān)系，保證資金需求，又為銀行有方案地提供良好信貸效勞創(chuàng)造確定性條件。2.進(jìn)步投融資效率企業(yè)投資工程一般具有資金需求量大、不確定性、期限長及停工損失宏大等特點，為防止資金短缺導(dǎo)致的巨額損失，建立單位往往傾向于一次性提取大量貸款資金存放在賬戶中，貸款資金沉淀問題顯得尤其突出，增加財務(wù)費用支出，不必要地推高資產(chǎn)負(fù)債率。通過發(fā)行靈敏迅速的短期票據(jù)融資，即可總體降低資金本錢，又可有效減少資金沉淀防止不必要長貸資金利息支出，優(yōu)化資金管理，進(jìn)步企業(yè)建立工程期投融資匹配效率。3.合理優(yōu)化投融資優(yōu)化傳遞良好財務(wù)管理形象企業(yè)通過短期票據(jù)獲得期限明確資金后，即可預(yù)先準(zhǔn)確安排長貸資金使用方案，既便于企業(yè)預(yù)先合理安排資金，也便于銀行合理安排