投資學(xué)第一章投資學(xué)基礎(chǔ)

1、 第一章 投資學(xué)基礎(chǔ)學(xué)習(xí)要求：1.貨幣時(shí)間價(jià)值理論2.利率與收益率3.投資環(huán)境第一節(jié) 貨幣時(shí)間價(jià)值理論今天的一元錢價(jià)值大于將來得到的一元錢價(jià)值，這就是時(shí)間價(jià)值。不同時(shí)間、不同金額的價(jià)值比較利率的認(rèn)識(shí)現(xiàn)值和貼現(xiàn)現(xiàn)值：把未來現(xiàn)金流量換算到現(xiàn)在的價(jià)值， 所使用的利率就是貼現(xiàn)率。 公式 ： 其中：r為貼現(xiàn)率，n是時(shí)間期，v為未來現(xiàn) 金流。第二節(jié) 利率與收益率利率 生活中的利率 利率的實(shí)質(zhì) 利率轉(zhuǎn)化為收益的一般形態(tài) 生活中的利率： 貸款要付利息 貨幣因貸放會(huì)增值 現(xiàn)代西方觀點(diǎn)：把利息理解為投資人讓渡資 本使用權(quán)而索要的補(bǔ)償。利率的實(shí)質(zhì)： 馬克思對(duì)利息的認(rèn)識(shí)，利息實(shí)質(zhì)上是利潤(rùn) 的一部分，是利潤(rùn)在貸放貨幣資

2、本的資本家與從事產(chǎn)業(yè)經(jīng)營(yíng)的資本家之間的分割。 亞當(dāng) 斯密對(duì)利息認(rèn)識(shí)，以資本貸人取息，實(shí)無(wú)異由出借人以一定部分的年產(chǎn)物，讓與借用人。但為報(bào)答這種讓與，借用人須在借用期內(nèi)，侮年以較小部分的年生產(chǎn)物，讓與出租人，稱作利息;在借期滿后讓與出借人，稱作還本。利率轉(zhuǎn)化為收益的一般形態(tài) 原因：1.在于借貸關(guān)系中利息是資本所有 權(quán)的果實(shí)這種觀念被廣而化之。 2.利息的悠久歷史。 3.雖實(shí)質(zhì)來自于利潤(rùn)，但區(qū)別于利潤(rùn) 。 利率：又叫利息率，是指借貸期滿所形成的利息額與所貸出的本金額的比率。西方的經(jīng)濟(jì)著述中也稱之為到期的回報(bào)率、報(bào)酬率(return)。利率的種類：1.基準(zhǔn)利率與無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率 2.實(shí)際利率與名義利率 3

3、.單利與復(fù)利 基準(zhǔn)利率：指在多種利率并存的條件下起決定作用的利率，即這種利率發(fā)生變動(dòng)，其他利率也會(huì)相應(yīng)變動(dòng)。一般來說： 利率=機(jī)會(huì)成本補(bǔ)償水平+風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)水平 理解這個(gè)公式中的各項(xiàng) 實(shí)際利率：是指物價(jià)水平不變，從而貨幣購(gòu) 買力不變條件下的利息率。名義利率：即是指包括補(bǔ)償通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)的利率。兩者關(guān)系：名義利率=實(shí)際利率+通貨膨脹率名義利率的計(jì)算公式可以寫成: R=(1+i)(1+P)-1 單利：對(duì)已過計(jì)息日而不提取的利息不計(jì)利息。 公式：復(fù)利：是將上期利息并人本金一并計(jì)算利息的一種方法。 公式： 利率與收益率的關(guān)系 ： 月利率與年利率的換算，設(shè)Y代表年利率，Rm代表月利率，利用復(fù)利得 債券收益率，

4、證券收益率等概念第三節(jié) 投資環(huán)境證券投資宏觀環(huán)境 行業(yè)環(huán)境 貨幣金融環(huán)境 監(jiān)管制度證券投資宏觀環(huán)境：正確認(rèn)識(shí)和預(yù)測(cè) 1.經(jīng)濟(jì)周期分析 2.政治環(huán)境分析 3.財(cái)政政策分析經(jīng)濟(jì)周期分析 一個(gè)完整周期認(rèn)識(shí) 經(jīng)濟(jì)形勢(shì)判段 經(jīng)濟(jì)指標(biāo)分析 順勢(shì)而為 政治環(huán)境分析 政治環(huán)境指影響投資的國(guó)內(nèi)外政治活動(dòng)和政府的政策措施，包括了政局穩(wěn)定程度、政權(quán)更跌、對(duì)外關(guān)系的變化、戰(zhàn)爭(zhēng)爆發(fā)、政府機(jī)關(guān)辦事效率、政策法規(guī)、國(guó)際政治的重大變化等。政治大選之年 政策預(yù)期 法律方面 財(cái)政政策分析 包括公債政策、稅收政策和政府支出政策等，這些方面的內(nèi)容本身就構(gòu)成了證券市場(chǎng)宏觀調(diào)控體系的一部分，作用力也是比較大的。 政府 公司 個(gè)人 之間關(guān)

5、系，良性循環(huán)圖。行業(yè)環(huán)境：行業(yè)分析是企業(yè)分析基礎(chǔ)。 包括行業(yè)所屬的不同市場(chǎng)類型、行業(yè)生命周期以及其他影響行業(yè)發(fā)展的因素等。 行業(yè)類型劃分：即完全競(jìng)爭(zhēng)、壟斷競(jìng)爭(zhēng)、寡頭壟斷和完全壟斷。 四種市場(chǎng)類型的特征如表： 行業(yè)的生命周期：開創(chuàng)期、擴(kuò)展期、穩(wěn)定期和衰退期這個(gè)時(shí)期。注意區(qū)別四個(gè)時(shí)期的特點(diǎn)以及不同時(shí)期公司應(yīng)有的政策。股價(jià)在行業(yè)不同時(shí)期的不同表現(xiàn)特點(diǎn)，結(jié)合公司所采取的可能政策。政府產(chǎn)業(yè)政策：政府為了實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展目標(biāo)，會(huì)采取不同的產(chǎn)業(yè)政策。 措施：稅收、信貸、產(chǎn)品定價(jià)權(quán)、原材料保證、進(jìn)出口自主權(quán)等方面給予優(yōu)惠和進(jìn)行扶植，以保證這些行業(yè)優(yōu)先發(fā)展。對(duì)此類公司股價(jià)的影響相關(guān)行業(yè)變動(dòng)的影響 對(duì)股價(jià)影響主要表現(xiàn)

6、在以下方面： 1.相關(guān)替代品行業(yè)變動(dòng)對(duì)該行業(yè)影響 2.該產(chǎn)品的原材料行業(yè)變動(dòng)影響 3.相關(guān)互補(bǔ)品行業(yè)變動(dòng)該行業(yè)影響貨幣金融環(huán)境：貨幣政策對(duì)證券市場(chǎng)的直接影響。包括：利率的傳導(dǎo)機(jī)制 ，貨幣供應(yīng)量變動(dòng)的 傳導(dǎo)，匯率變動(dòng)的影響等監(jiān)管制度分析： 證券市場(chǎng)監(jiān)管的必要性； 我國(guó)證券監(jiān)管的法律法規(guī)； 我國(guó)證券監(jiān)管模式； 證券市場(chǎng)監(jiān)管必要性：證券市場(chǎng)監(jiān)管是指證券管理機(jī)關(guān)運(yùn)用法律、經(jīng)濟(jì)手段以及必要的行政手段，對(duì)證券的發(fā)行、交易等行為以及證券投資中介機(jī)構(gòu)的行為進(jìn)行監(jiān)督管理。是一國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)監(jiān)督管理體系中不可缺少的組成部分，對(duì)證券市場(chǎng)的健康發(fā)展意義重大。我國(guó)證券監(jiān)管的法律法規(guī)：三個(gè)層次的法律法規(guī)。相關(guān)法律：中華人民共

7、和國(guó)證券法，公司法，基金法，會(huì)計(jì)法等相關(guān)法規(guī)：股票發(fā)行與交易管理暫行條例， 企業(yè)發(fā)債管理?xiàng)l例，中國(guó)證監(jiān)會(huì)股票發(fā)行核準(zhǔn)程序等相關(guān)規(guī)章：證券交易所管理辦法，證券市場(chǎng)禁人暫行規(guī)定，禁止證券欺詐行為暫行辦法等我國(guó)證券監(jiān)管模式 1.證券市場(chǎng)監(jiān)管原則：依法管理原則，保護(hù)投資者利益原則，“三公”原則，監(jiān)管資料相結(jié)合原則。 2.證券市場(chǎng)監(jiān)管機(jī)構(gòu) 3.證券監(jiān)管體制 小結(jié)1.投資可定義為犧牲即期、確定的消費(fèi)換取未來更多的預(yù)期消費(fèi)的任何活動(dòng)。不僅收入或支出的金額對(duì)投資決策很重要，資金收入或支出的時(shí)間也很重要。2.資金具有時(shí)間價(jià)值。對(duì)同樣數(shù)額的資金來說，早收到比晚收到的價(jià)值大，因?yàn)樵缡盏降馁Y金又可以再投資獲利。3.補(bǔ)償由兩部分組成:對(duì)機(jī)會(huì)成本的補(bǔ)償和對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的補(bǔ)償。4.利息率，通常簡(jiǎn)稱為利率，是