財(cái)務(wù)管理課后答案(張玉英主編)

1、 PAGE PAGE 22一、單項(xiàng)選擇題1。D2。B3.C4.D5.D6.D7.A8。C9。D10。C二、多項(xiàng)選擇題1。A B D2. A B C3. A B C D4。 A B C D5.A B C6。BC7. A B C D8.AB三、推斷題9.CD10.ABCD1.2.3.4.56.7.8。910其次章財(cái)務(wù)管理的基礎(chǔ)學(xué)問(wèn)一、單項(xiàng)選擇題1.B2。 A3.D4.D5.D6.A7.C8。 B9。 B10.C二、多項(xiàng)選擇題1BCD2。 ABD3ABCD4.ABC5ABCD6。 AC7.ACD8。ABCD9。ACD10.ABD三、推斷題1。2. 3. 4。 5. 6。 7。8.9。 10. 四、計(jì)

2、算題=107.721 7=77。21（萬(wàn)元）FA=A(F/A,i,n)=10(F/A,5,10)=1012。578=125。78（萬(wàn)元）=1001。6289=162.89(萬(wàn)元） =10 0000.783 5=7 835（元）I=FP=100007835=2165（元）。 =205。525 6=110。512（萬(wàn)元)PA=A(P/A，i,m+n)（P/A,i,m)=P/8P/A,=20（6.463 2-2.723 2)=74.80(萬(wàn)元）.=(F/n+11=1F/A,5）=10（4.310 11）=33.101（萬(wàn)元）PA=A（P/A，i，n1）+1=10（P/A,5，2）+1=10（1.85

3、94+1）=28。594（萬(wàn)元）51)i=（1+8%/4）41=8.24%（2)Br，（1+r/12)12-1=8.24（1+r/12）=1.00662r=7.944%6。EA=1000.3+500。4+300.3=59EB=1100.3+600。4+300.3=63EC=900。3+500。4+200。3=5371）（20；（02)。 )y=1000+10 x100010萬(wàn)元。(2)月份xyxyx211002 000200 00010 00021202 100252 00014 40031102 100231 00012 10041202 300276 00014 40051502 5003

4、75 00022 50061302 200286 00016 90073013 200162 000090 300.（50，00）（009。(1）產(chǎn)品銷(xiāo)售量銷(xiāo)售收入變動(dòng)成本總額固定成本總額單位邊際貢獻(xiàn)利潤(rùn)A1 00020 00010 0005 000105 000B2 00020 00012 0006 00042 000C2 00060 00030 00010 0001520 000D3 000120 00060 00050 0002010 000 0001 000=10（元）B=12 0002 000=6(元）A 產(chǎn)品邊際貢獻(xiàn)率=1020=0.55B 產(chǎn)品邊際貢獻(xiàn)率=410=0.4B=610

5、=0。610（1)變動(dòng)成本=單價(jià)變動(dòng)成本率=100.5=5（元）固定成本總額=邊際貢獻(xiàn)利潤(rùn)=20 000(105）-60 000=40 000變動(dòng)成本總額=20 0005=100 000（元)(2) 保本點(diǎn)銷(xiāo)售量=a/（pb)=40000（105）=8000（件)保本點(diǎn)銷(xiāo)售額= 8 00010=80 000（元）(3) 平安邊際率=(20 0008 000） 20 000=60%保本點(diǎn)作業(yè)率=8 000 20 000=40(4)目標(biāo)利潤(rùn)=60 000（1+10）=66 000(元）目標(biāo)利潤(rùn)=銷(xiāo)售量（單價(jià)-單位變動(dòng)成本）固定成本總額a）單價(jià)變動(dòng)：p=（66000+40000）20000+5=10

6、。3（元)結(jié)論: 單價(jià)提高0.3元.b)銷(xiāo)售量變動(dòng):x=(66 000+40 000）(105)=21 200（件)結(jié)論： 銷(xiāo)售量增加 1 200c) 單位變動(dòng)成本變動(dòng):b=10-（66000+40000)20000=4.7（元）結(jié)論： 單位變動(dòng)成本下降0.3元。d） 固定成本變動(dòng):a=20 000(10-5)66 000=34 000(元) 案例分析： 房產(chǎn)終值 =400 000 (F/P，3，25） =837 520股票終值=100000(F/P，9%，25)+8000(F/A，9，25)(1+9)=1 600 902.72現(xiàn)金終值=10 000(F/，525）+2 000(F/，5，10

7、（ F/P,5，15）+10 000 （F/A,5，15）=301950.8084=房產(chǎn)終值+股票終值+現(xiàn)金終值=2740373。5284（22740373.5284 100 000元,20 7%為利率每年的一般年金是多少。A=（2740373.5284-100 000）/(P/A，7，20）=249232.92第三章一、單項(xiàng)選擇題1。D2。A3.C4.C5。D6。B7。 B8.D9.D10。A二、多項(xiàng)選擇題1。BCD2。ABD3.AC4.ABC5.BC6.CD7.BCD8。 ABCD9.AC10。 ABCD三、推斷題1. 2. 3. 4. 5。 6. 7.8。 9. 10。 四、計(jì)算題1。A

8、281424(萬(wàn)元）L189（萬(wàn)元)R1208/100(16/8）=2。4（萬(wàn)元）F20（249）2。40.6（萬(wàn)元）2該股票發(fā)行價(jià)格0.2520=5(元）3新股發(fā)行價(jià)格（80004000)/100010=40（元）4實(shí)際借款利率 5%/（115%)5。88%5應(yīng)支付承諾費(fèi)（1 000900）33（萬(wàn)元）100（155）125（元）發(fā)行價(jià)格： 102.74 （元）5%時(shí)，125（15）-5 97。94(元) 93。41（元）（1）108.445。74（4)68。36從乙企業(yè)購(gòu)貨，放棄現(xiàn)金折扣的成本=2（1-2%）360/（50-10）=18。37企業(yè)購(gòu)貨享受現(xiàn)金折扣的收獲大.甲企業(yè)購(gòu)貨放棄現(xiàn)金

9、折扣的成本小.金折扣.第四章資本成本與資本結(jié)構(gòu)一、單項(xiàng)選擇題1。A2。 C3. A二、多項(xiàng)選擇題4。 A5. B6。D 7。 C8. C9.D10.C1。A B2。 A C3。 A C D4。 A B C5. A B C D6. A B7. C D8. A C D9. B C D10。 A B C三、推斷題1.2。 3. 4。 5。6. 7。 8. 9。 10.四、計(jì)算題1債券資本成本率= 7.652優(yōu)先股資本成本率15.633一般股資本成本率212.53留存收益資本成本率。38綜合資本成本率9.95%6長(zhǎng)期借款資金比重 = 20/160 12.5% 長(zhǎng)期債券資金比重 = 60/160 37.

10、5一般股資金比重 = 80/160 50長(zhǎng)期借款籌資分界點(diǎn)：512.540（萬(wàn)元） 7.537.520(萬(wàn)元）一般股籌資分界點(diǎn)：155030（萬(wàn)元）邊際資本成本計(jì)算表序號(hào)籌資總額范圍資金種類(lèi)資本結(jié)構(gòu)資本成本邊際資本成本長(zhǎng)期借款12.55%0.62510200000長(zhǎng)期債券37。5%7%2.625一般股50%105長(zhǎng)期借款12.5%5%2200 長(zhǎng)期借款12.5%5%2200 0003000000。625%長(zhǎng)期債券37.58%3%一般股50%10%5長(zhǎng)期借款12。5%53300 長(zhǎng)期借款12。5%53300 0004000000.625%長(zhǎng)期債券37。583%一般股50126%第三個(gè)籌資范圍的邊

11、際資本成本=9.625長(zhǎng)期借款長(zhǎng)期借款12。560.754400 000以上長(zhǎng)期債券37。5%83%一般股5012%6%=9。75%7.(1）邊際貢獻(xiàn)（10080）10200（萬(wàn)元）(2）息稅前利潤(rùn)20010100(萬(wàn)元）（3)經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)2財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)2綜合杠桿系數(shù)22481）債券資本成本率優(yōu)先股資本成本率10.10一般股資本成本率2 12.10%年初綜合資本成本率4.545500/100010。101%100/100012。101400/10008。125%(2）方案一：綜合資本成本率。 方案二：新債券資本成本率。30原一般股資本成本率新一般股資本成本率綜合資本成本率結(jié)論：應(yīng)選方案一籌資。

12、9EPS 法：EPSEPS元/股)甲5。7（元/股)乙:應(yīng)接受甲方案籌資.無(wú)差別點(diǎn)分析法：EPS甲EPS乙EPS甲=EPS, 解得：EBIT147(萬(wàn)元)乙EPS甲=EPS乙 7。80（元/股) 10EBIT（EBI1508%50010（1-25%）10015 (250/10)=(EBIT1508）（1-25%）10015（250/10+500/20)EBIT = 132萬(wàn)元假如該公司估計(jì)的息稅前利潤(rùn)為 160 萬(wàn)元，大于 132 萬(wàn)元,應(yīng)選擇方案一籌資.10(125)（1-27.65%案例分析題的答案（1)計(jì)算兩種籌資方案下每股利潤(rùn)無(wú)差別點(diǎn)的息稅前利潤(rùn)：(EBIT10008%）（1-25/(

13、4500+1000)=EBIT-（10008+250010%)(1-25%）/4500得到：EBIT=1455（萬(wàn)元）EPS甲（2)= EPS乙= 0.1875（元)=1455/1455（10008+250010=1455/（1455330）=1.29EBIT = 1455所以：應(yīng)接受甲方案（或增發(fā)一般股）EBIT = 1455所以:應(yīng)接受乙方案（或發(fā)行公司債券）(5）每股利潤(rùn)增長(zhǎng)率 = 1。2910% = 12.9%第五章 項(xiàng)目投資決策一、單項(xiàng)選擇題1、(D)2（D)3（D） 4（C） 5（D) 6（C） 7、(C）8、(A)二、多項(xiàng)選擇題1（A。B。D） 2（A.B.C） 3（A.C)4.

14、(B。D） 5。(A。C） 6.（A.C。D） 7。9.（A。B)10、回收期3.2年，投資利潤(rùn)率20.1（稅后)三、推斷題10、(）四、計(jì)算題1、(1）投資利潤(rùn)率=年折舊額=4（萬(wàn)元）NCF萬(wàn)元）15=3.33(年）(2)凈現(xiàn)值=6（P/A,10%,5）20=63.790820=2.7448(萬(wàn)元）=(P/A，IRR,5）=（IRR）=15%+=15.24該方案可行2、NCF015500（元） NCF1=6000（元） NCF2=8000（元)NCF3=10000+500=10500(元）=1720.9(元)i=20時(shí)=60000.8333+80000。6944+105000。5787155

15、00=1131.35(元）i=25時(shí)=60000.8000+80000.6400+105000.512015500204（元)內(nèi)含酬勞率（IRR)=20%+=24.24該投資方案可行3、NCF18=利潤(rùn)+折舊靜態(tài)投資回收期=（P/A，IRR，10）=（IRR）=20%+=21.514、NCF0100（萬(wàn)元） NCF14=（80305）（125)+1925%=38。5(萬(wàn)元)NCF5=38。5+5=43.5(萬(wàn)元）年折舊額=。5(P/A，10%，4）+43.5（P/F，10%，5）100=49。0503（萬(wàn)元)0方案可行5、項(xiàng)目計(jì)算期相等,投資額不同,接受差額法NCF050000(20000)=

16、30000（元)NCF15=148006000=8800（元)差額凈現(xiàn)值（乙甲）=8800（P/A,10%,5）30000=3359.04(元）0應(yīng)選擇乙項(xiàng)目6、項(xiàng)目計(jì)算期不相等，投資額也不相等,接受年回收額法1）=24。6505（萬(wàn)元)甲方案的年回收額=NPV 乙=30（P/A，10%,5)80=33.724（萬(wàn)元)=乙方案優(yōu)于甲方案7、購(gòu)買(mǎi)：NCF050000（元） NCF14=900025%=2250（元）NCF5=2250+5000=7250（元）=租賃： NCF0=0NCF1512000(125）9000（元)NCF050000（元）NCF14=2250(9000）=11250(元）

17、 NCF5=7250（9000)16250（元）NPV=11250（P/A,10,4)+16250（P/F,10,5）50000= -4249應(yīng)租賃8、原設(shè)備：=（6000800）25=1300(元)NCF080013002100（元）NCF1415000（125)+100025%=11000(元)NCF511000+100010000（元)新設(shè)備：NCF035000（元）年折舊額=NCF141500（125)+665025%=537。5（元）NCF5=537.5+350005%=2287。5（元）NCF035000(210032900（元)NCF14=537.5（11000)=11537。5

18、(元)NCF5=2287。5（10000）=12287.5（元）NPV=11537.5（P/A,12,4）+12287.5（P/F，12%,5）32900售舊購(gòu)新方案可行9、舊機(jī)器:=（80003000）25%=1250（元)NCF0300012504250(元）年折舊額=1875（元） NCF13=3000（2012)10000（125)+1875=12375(元）NCF4=12375+500=12875（元)新機(jī)器：NCF017000（元）年折舊額=（元） NC134000（201（10000875+4000125+4000=18906.2（元） NCF4=18906。25+1000=19

19、906.25（元）NCF017000（425012750(元）NCF13=18906。2512375=6531。25(元）NCF4=19906.2512875=7031.25(元)NPV=6531。25(P/A，12%,3）+7031。25（P/F，12,4)12750=7405.12（元)售舊購(gòu)新方案可行,接受新機(jī)器NCF由于 NPV=0=0NCF15=252000（元）252000=稅后利潤(rùn)+ 稅后利潤(rùn)=72000設(shè)銷(xiāo)售額為 x (2012）x（500000+180000）=x=97000(件）案例分析題的答案分析并計(jì)算:該項(xiàng)目現(xiàn)金凈流量：營(yíng)業(yè)稅金及附加 = （30 20）17%（7% +

20、 3%)= 0。17(萬(wàn)元）NCF0NCF1NCF2NCF=- 10(萬(wàn)元）=-2。5（萬(wàn)元）=-2。5(萬(wàn)元）=（30-202。83-22-0。17）（1-25）+ 2 = 4.25(萬(wàn)元）3-6NCF7= 4。25+ (2。5 + 2.5） = 9。25 (萬(wàn)元）NPV=-10 2.5（P/A,10,2）+4.25(P/A,10%，6）（P/A，10%，2)+9。25（P/F,10,7）=1。5425(萬(wàn)元）1.5425元凈現(xiàn)值，故這個(gè)項(xiàng)目是可行的。第六章 證券投資決策一、單項(xiàng)選擇題1。C2.D3。D4。B5.C6。C7。A8。A9。B10.B二、多項(xiàng)選擇題1.AC2.ABCD3.ABC4

21、.CD5.CDABC7。ABD8。BD9.ABC10。BC三、推斷題12. 3。 4。 5。 6。 7。 8。9.10.四、計(jì)算題1（1)V=100010（P/A，8，5)+1000（P/F，8%,5）=1079。87（元)（2）1180=100(P/A，i，5）+1000（P/F，i，5）i=6代入上式右邊：100 (P/A,6%，5)+1000 （P/F，6,5)=1168.541180代入：100 （P/A，5%,5)+1000 (P/F，5%，5)=1218.252.（1)A股票價(jià)值VB=0.608=7。5（元)（2)分析與決策： 元，不宜投資；B 股票市7 7.5 元，可以投資,B股

22、票。3。K=(850-800+10008)800=16.25%=12%6%=6%(2）Ki=6%+0.66=9。6%預(yù)期收益率大于必要收益率,可以投資。（3)15%=6+6%=1。5 720=1.49(2）Rp=1。49(10%-5)=7。45 (3）Ki=5%+7。45%=12.45%6。(1）負(fù)增長(zhǎng)時(shí)：零增長(zhǎng)時(shí):V=1.929%=21.33(元)固定增長(zhǎng)時(shí)：（2）不買(mǎi)。39.93 元45 元(3）必要收益率=1.9225=7。687.(1）EA=400.2+200.6=20% 。6+(-20)0.2=22%(2）(3）qA=12.65/20=63。25A股票,但風(fēng)險(xiǎn)程度也相對(duì)較高,A股票。

23、8（1） V債=5 00010(P/A，8%，5）+5 000(P/F，8，5）=5401.5（元)結(jié)論: 5 401。5 元5 200A 公司債券.（2）Ki=5%+2（10%5%)=15% 案例提示：由于第四年及以后的凈收益水平保持不變,所以從第四年及以后的凈收益水平保持不變,所以從第四年后每年股利是固定的。在固定P0 =D1 /（kg) ,當(dāng)股利較高時(shí)，在其他條件不變 g ,ROE k，價(jià)格反而會(huì)下降。的.（3）k=4%+(8-4）1.5=10%股票價(jià)值計(jì)算見(jiàn)下表：股票價(jià)值計(jì)算表年份0123合計(jì)每股股利（元)22.32.652.8（i=10）0.90910.82640.7531（元/股)

24、2.092。192.116。39（元/股）28將來(lái)股利現(xiàn)值（元將來(lái)股利現(xiàn)值（元/21。0921。09股）股票現(xiàn)值27.48公司股票的內(nèi)在價(jià)值將高于其市價(jià)，這一分析表明接受新項(xiàng)目，公司股價(jià)將會(huì)上升，它的 和風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)也會(huì)上升。第七章 營(yíng)運(yùn)資金管理一單項(xiàng)選擇題1A8.A2。 C9. C3. B4.A5D6A7. 轉(zhuǎn)換成本10.A二多項(xiàng)選擇題1。A B C D2. A C D3。BC D4A B D5A B C6.ABCD7. A B C D8。 A B C9。AB C D10。 C D三推斷題12。 3. 4. 5. 6。 7. 8. 9. 10. 四計(jì)算題200000(元）最小相關(guān)總成本2000（

25、元）2變動(dòng)成本率13070%增加銷(xiāo)售利潤(rùn)（1400010 000)301 200（元）1400070%1010 00070%101。94（元）140001%100003160（元）增加折扣成本14 00040%2112（元）增加凈收益1200(1。94160112)1246。06(元)A2004A.B1999 年方案比較：A方案：增加銷(xiāo)售利潤(rùn)（2400020000）25%1000（元）增加機(jī)會(huì)成本240007592000075922.5(元）240003%200006480（元）2400040%2192（元）1000（22。5480192）1310.5(元）0B方案：增加銷(xiāo)售利潤(rùn)（280002

26、0000）252000（元）增加機(jī)會(huì)成本2800075920000759%18。75（元）28000420000680（元）增加折扣成本28000502。5350(元）。25（元0 件，宜接受B方案。4經(jīng)濟(jì)批量200（噸）訂貨次數(shù)1000/200次）訂貨周期360/572（天)5經(jīng)濟(jì)批量 Q1200（件）時(shí)K部件單價(jià)為48元。482000（元)元， TC246100002010000/500 10500/2462900（元）45元時(shí)，Q31000件TC345100002010000/1000 101000/2455200(元）1000455200元最優(yōu)訂貨批量100(元）全年最低相關(guān)總成本14

27、00（元）萬(wàn)元） 8經(jīng)濟(jì)批量800（噸) 4。5（次)訂貨周期80（天)案例提示：款，另外公司應(yīng)努力收回欠款原信用政策下的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=360/60=6 次=100，000，000/60。6=1000新信用政策下的應(yīng)收賬款平均收賬期=70%10+3030=16新信用政策下的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=360/16=22。5(次)新信用政策下的應(yīng)收賬款占用資金=9000/22。50。6=240 萬(wàn)元資金變動(dòng)額=新信用政策下的應(yīng)收賬款占用資金原信用政策下的應(yīng)收賬款占用資金-存貨占用資金削減額=24010001000=-17603收益變動(dòng)額=9000（1-60%）-10 000（160%)=-400壞賬變動(dòng)額

28、=90-500=-410增加折扣成本=900070%21000*502%=26 萬(wàn)利潤(rùn)變動(dòng)額=-400-（-410+50+2676)=10公司應(yīng)轉(zhuǎn)變?cè)庞谜撸邮苄碌男庞谜叩诎苏?收益安排管理一、單項(xiàng)選擇題：1.A2。D3. D4。C5。D6。A7。B8。D9. BC二、多項(xiàng)選擇題:1.A B C D2. A C D3。A B C4. A D5. A B6。A D7。A B DB C D9。B D10. A B三、推斷題:1。2.3. 4。5。6. 7。8。 9。 10. 1（1）400 萬(wàn)元(2）2500400/1600625(萬(wàn)元）（3）2500100060 = 1900(萬(wàn)元）2(1

29、）公司留存利潤(rùn)260 （120)=208（萬(wàn)元）（2）公司外部權(quán)益資本籌資= 600 (145）208 =122（萬(wàn)元）3。(1）公司本年可發(fā)放的股利額 =(2）60 300 = 20%（3）60 200 = 0。3（元/ 股）4。（1）2006年稅后利潤(rùn)=2480 (155%）570(125%)=409。5（萬(wàn)元）（2）=（409.540）1036.95(萬(wàn)元）可供安排的利潤(rùn)= - 40 +409。5 36.95 =332.55(萬(wàn)元）應(yīng)向投資者安排的利潤(rùn)=332。5540133。02(萬(wàn)元）未安排利潤(rùn)332。55 133。02= 199.53(萬(wàn)元）5。（1）=1 000+1 000 101 =1 100(萬(wàn)元）= 500（萬(wàn)元）未安排的利潤(rùn) =1 500 1 0000 10 10 -1 100 0.1=390（萬(wàn)元）資本公積 =1 000 10% (10 1）+ 4 000= 4 900(萬(wàn)元）6 890（萬(wàn)元）(2） 2007 年凈利潤(rùn) =1 000 （1+ 5）=1 050（萬(wàn)元）2006 年股利支付率 =1 100 0。11 000=11%2007 年應(yīng)發(fā)放股利 =1 050 11%=115。5(萬(wàn)元)=115.5(1100+110）0.095（元）6.(1）發(fā)放股票股利后股東權(quán)益狀況如下：股東