汽車行業(yè)三季報業(yè)績綜述：行業(yè)渡過至暗期降幅收窄盼曙光

1、目錄 HYPERLINK l _TOC_250014 行整體況6 HYPERLINK l _TOC_250013 行業(yè)本：車量幅收，庫較謹慎6 HYPERLINK l _TOC_250012 行業(yè)體營況業(yè)承壓輕盈小減弱9 HYPERLINK l _TOC_250011 細行業(yè)況12 HYPERLINK l _TOC_250010 乘用：量幅窄營收底彈12 HYPERLINK l _TOC_250009 客車：Q3 收比長盈利力善13 HYPERLINK l _TOC_250008 貨車銷不人，Q3毛利現(xiàn)出14 HYPERLINK l _TOC_250007 汽車部：Q3業(yè)降減小低已盼蘇15 H

2、YPERLINK l _TOC_250006 汽車銷務(wù)增降促營，五六過渡16 HYPERLINK l _TOC_250005 基持倉析17 HYPERLINK l _TOC_250004 行業(yè)置基減汽股17 HYPERLINK l _TOC_250003 個股置持集度幅提升18 HYPERLINK l _TOC_250002 增減分：業(yè)持業(yè)較多19 HYPERLINK l _TOC_250001 行板塊現(xiàn)估值21 HYPERLINK l _TOC_250000 投策略22圖 目 錄圖1：汽車批發(fā)銷量（輛）6圖2：新能源汽車銷量萬輛）6圖3：重卡銷量走勢7圖4：汽車經(jīng)銷商庫存7圖5：廠商庫存壓力

3、有緩解（萬輛）7圖6：汽車制造業(yè)工業(yè)加值走低8圖7：汽車產(chǎn)成品存貨長走勢低于去年同期8圖8：乘用車整體市場價高于同期8圖9：乘用車終端優(yōu)惠度走高8圖10：鋼材價格走勢9圖11：鋁價格走勢9圖12：銅價格走勢9圖13：順丁橡膠價格9圖14：汽車行業(yè)營業(yè)收入10圖15：汽車行業(yè)凈利潤10圖16：汽車行業(yè)毛利率10圖17：汽車行業(yè)凈利率10圖18：汽車行業(yè)期間費率走勢圖19：汽車行業(yè)經(jīng)營性金流量凈額（年度計）圖20：汽車行業(yè)ROA和ROE（年度累計）圖21：汽車行業(yè)在建工相比年初增長率12圖22：汽車行業(yè)投資性金流量凈額（年度計）12圖23：汽車行業(yè)資本性出12圖24：汽車行業(yè)折舊與銷額12圖25：

4、廣義乘用車銷量勢13圖26：乘用車板塊營業(yè)入13圖27：乘用車板塊毛利與凈利率13圖28：客車銷量走勢14圖29：客車板塊營業(yè)收入14圖30：客車板塊毛利率凈利率14圖31：貨車銷量走勢15圖32：貨車板塊營業(yè)收入15圖33：貨車板塊毛利率凈利率15圖34：汽車零部件板塊業(yè)收入16圖35：汽車零部件板塊利率與凈利率16圖36：汽車經(jīng)銷服務(wù)板營業(yè)收入17圖37：汽車經(jīng)銷服務(wù)板毛利率與凈利率17圖38：汽車經(jīng)銷服務(wù)板存貨走勢17圖39：汽車經(jīng)銷服務(wù)板經(jīng)營性現(xiàn)金流量凈額17圖40：汽車行業(yè)配置比降幅位列申萬一級業(yè)第118圖41：汽車行業(yè)低配比位列申萬一級行業(yè)第818圖42：基金持有的汽車十大重倉股1

5、8圖43：基金持股市值排前20公司的行業(yè)分布19圖44：基金持股市值排前20公司的行業(yè)持股市占比19圖45：基金增持金額排前10的汽車股19圖46：基金減持金額排前10的汽車股19圖47：行業(yè)及各板塊估（PE，TTM整體法）走勢21圖48：行業(yè)及各板塊估溢價率21表 目 錄表1：乘用車板塊持五名公司20表2：商用車板塊增公司20表3：汽車零部件塊持變動前10的企業(yè)20表4：汽車經(jīng)銷服板減持前三名公司21表5：行業(yè)板塊漲幅（2019.1.1-2019.11.11）21行業(yè)整體情況行業(yè)基本面：汽車銷量降幅收窄，補庫存較為謹慎銷量方面，20191837.1 2019Q3604.85.85%，降幅較去

6、年同期的 6.50%減少 0.64 個百分點，銷量走低主要歸因于宏觀經(jīng)濟壓力仍然較大，消費者購車能力和信心不足，汽車終端需求較低，但相較去年同期汽車降幅有所收窄。我們認為，由于政府的政策鼓勵和各大品牌新車型的陸續(xù)推出，加之今年春節(jié)較早促進經(jīng)銷商提前補庫存，四季度汽車銷量將逐步改善，明年將進一步改善，明年銷量增速有望回正；長期來看，汽車行業(yè)正從底部走出， 未來增長空間依然可觀，品牌與企業(yè)分化仍將持續(xù)。201972409120924.48 -20.06%7 2017 14 2019 前三季度重卡銷量 88.88 萬輛，同比小幅下滑 0.81%；其中 2019Q3 銷量23.26 3.73%7 14

7、.1%110 0.37%2019Q4 圖1：汽車批發(fā)銷量（萬輛）圖2：新能源汽車銷量（萬輛）0100%80%60%40%20%0%-20%25700%600%20500%400%15300%10200%100%50%-100%2014-122015-032015-062015-092014-122015-032015-062015-092015-122016-032016-062016-092016-122017-032017-062017-092017-122018-032018-062018-092018-122019-032019-062019-09銷量（萬輛）YOY銷量:新能源汽車:當

8、月值月同比資料來源：Wind，渤海證券資料來源：Wind，渤海證券圖 3：重卡銷量走勢重卡月同比200%重卡月同比150%100%50%-50%-100%資料來源：Wind，渤海證券庫存方面，2019 7 1 7 1.755/6 8 9 1.51 1.50延續(xù)了208年72019年69660萬輛0139 94.20 73.30 20.90 圖4：汽車經(jīng)銷商庫存圖5：廠商庫存壓力有所緩解（萬輛）4.504.003.503.002.502.001.501.000.502012-012012-062012-012012-062012-112013-042013-092014-022014-07201

9、4-122015-052015-102016-032016-082017-012017-062017-112018-042018-092019-022019-0740202012-032012-072012-032012-072012-112013-032013-072013-112014-032014-072014-112015-032015-072015-112016-032016-072016-112017-032017-072017-112018-032018-072018-112019-032019-07庫存系數(shù):汽車經(jīng)銷商庫存系數(shù):汽車經(jīng)銷商:合庫存系數(shù):汽車經(jīng)銷商:進口庫存系數(shù):

10、汽車經(jīng)銷商:自資料來源：Wind，渤海證券資料來源：Wind，渤海證券庫存:汽車圖6：汽車制造業(yè)工業(yè)增加值走低圖7：汽車產(chǎn)成品存貨增長走勢低于去年同期25%20%15%10%2012-032012-082012-032012-082013-012013-062013-112014-042014-092015-022015-072015-122016-052016-102017-032017-082018-012018-062018-112019-042019-09-5%-10%工業(yè)增加值:汽車制造業(yè):當月同比40%30%20%10%2010-022010-082010-022010-08201

11、1-022011-082012-022012-082013-022013-082014-022014-082015-022015-082016-022016-082017-022017-082018-022018-082019-022019-08-10%-20%汽車制造:產(chǎn)成品存貨:同比資料來源：Wind，渤海證券資料來源：Wind，渤海證券價格方面，20192093 1 2019Q4 圖8：乘用車整體市場均價高于同期圖9：乘用車終端優(yōu)惠額度走高163.00152.50152.00141.5014131.00130.502011-012011-062011-112012-042011-0120

12、11-062011-112012-042012-092013-022013-072013-122014-052014-102015-032015-082016-012016-062016-112017-042017-092018-022018-072018-122019-052011-012011-062011-112012-042012-092013-022013-072013-122014-052014-102015-032015-082016-012016-062016-112017-042017-092018-022018-072018-122019-05GAIN.整體市場均價:乘用車

13、:當月值GAIN.整體終端優(yōu)惠額度:乘用車:當月值資料來源：Wind，渤海證券資料來源：Wind，渤海證券4）成本方面，主要原材料鋼鋁銅等價格相比去年有所降低，但整體仍在較高位小幅波動。我們預(yù)計，在全球貿(mào)易摩擦背景下，中短期內(nèi)經(jīng)濟走勢仍不不明朗， 未來主要原材料價格或?qū)⒗^續(xù)小幅震蕩，汽車制造成本壓力仍存。圖10：鋼材價格走勢圖11：鋁價格走勢140120100020,00018,00016,00014,00012,00010,0008,0006,0004,0002,0002011-01-042011-07-042011-01-042011-07-042012-01-042012-07-0420

14、13-01-042013-07-042014-01-042014-07-042015-01-042015-07-042016-01-042016-07-042017-01-042017-07-042018-01-042018-07-042019-01-042019-07-04鋼材綜合價格指數(shù)鋼材價格指數(shù):板鋼材價格指數(shù):熱軋卷:2.75上海物貿(mào):平均價:鋁資料來源：Wind，渤海證券資料來源：Wind，渤海證券圖12：銅價格走勢圖13：順丁橡膠價格80,00070,00060,00050,00040,00030,00020,00010,0002011-01-042011-07-042011-0

15、1-042011-07-042012-01-042012-07-042013-01-042013-07-042014-01-042014-07-042015-01-042015-07-042016-01-042016-07-042017-01-042017-07-042018-01-042018-07-042019-01-042019-07-0430,00025,00020,00015,00010,0002012-01-052012-07-052012-01-052012-07-052013-01-052013-07-052014-01-052014-07-052015-01-052015-0

16、7-052016-01-052016-07-052017-01-052017-07-052018-01-052018-07-052019-01-052019-07-05上海物貿(mào):平均價:銅市場價(含稅):順丁橡膠:北京市場價(含稅):順丁橡膠:鄭市場價(含稅):順丁橡膠:上海資料來源：Wind，渤海證券資料來源：Wind，渤海證券行業(yè)整體經(jīng)營情況：業(yè)績承壓減輕，盈利小幅減弱我們對汽車及零部件行業(yè)上市公司數(shù)據(jù)（合計）進行統(tǒng)計分析如下：經(jīng)營業(yè)績方面，汽車行業(yè) 2019 前三季度實現(xiàn)營收 2.18 萬億元，同比下降3.42%Q3 7329.67 1.56%、Q2 0.46%851.28 26.03%

17、Q3 250.30 25.40%Q2 2019Q3 Q4 圖14：汽車行業(yè)營業(yè)收入圖15：汽車行業(yè)凈利潤040%35%30%25%20%15%10%2010Q12010Q32010Q12010Q32011Q12011Q32012Q12012Q32013Q12013Q32014Q12014Q32015Q12015Q32016Q12016Q32017Q12017Q32018Q12018Q32019Q12019Q3450400350300250200150100060%40%20%0%2010Q12010Q32010Q12010Q32011Q12011Q32012Q12012Q32013Q12013

18、Q32014Q12014Q32015Q12015Q32016Q12016Q32017Q12017Q32018Q12018Q32019Q12019Q3營業(yè)收（億）YOY凈利潤億元）YOY資料來源：Wind，渤海證券資料來源：Wind，渤海證券盈利能力方面201913.54%3.91%0.951.192019Q313.25%3.41%、1.09 2019 670.17 4.43 ）和2019H1 242.69 壓力。從ROA 與ROE 表現(xiàn)看，前三季度汽車行業(yè)ROA、ROE 2.50%、1.152.50 2019 圖16：汽車行業(yè)毛利率圖17：汽車行業(yè)凈利率19%18%17%16%15%14%20

19、10Q12010Q32010Q12010Q32011Q12011Q32012Q12012Q32013Q12013Q32014Q12014Q32015Q12015Q32016Q12016Q32017Q12017Q32018Q12018Q32019Q12019Q32010Q12010Q32010Q12010Q32011Q12011Q32012Q12012Q32013Q12013Q32014Q12014Q32015Q12015Q32016Q12016Q32017Q12017Q32018Q12018Q32019Q12019Q3毛利率凈利率資料來源：Wind，渤海證券資料來源：Wind，渤海證券圖18：

20、汽車行業(yè)期間費用率走勢圖19：汽車行業(yè)經(jīng)營性現(xiàn)金流量凈額（年度累計）8%7%6%5%4%3%2%1%2010Q12010Q32010Q12010Q32011Q12011Q32012Q12012Q32013Q12013Q32014Q12014Q32015Q12015Q32016Q12016Q32017Q12017Q32018Q12018Q32019Q12019Q3管理費用率+研發(fā)費用率銷售費用率財務(wù)費用率80060040020002010Q12010Q32011Q12010Q12010Q32011Q12011Q32012Q12012Q32013Q12013Q32014Q12014Q32015Q1

21、2015Q32016Q12016Q32017Q12017Q32018Q12018Q32019Q12019Q3資料來源：Wind，渤海證券資料來源：Wind，渤海證券圖 20：汽車行業(yè) ROA 和 ROE（年度累計）25%20%15%10%2011Q12012Q12013Q32014Q32016Q12017Q12018Q32019Q3資料來源：Wind，渤海證券投資方面，從在建工程指標看，2019 前三季度在建工程相比年初增長率為2018 26.97 2019 1692 854224.59%圖21：汽車行業(yè)在建工程相比年初增長率圖22：汽車行業(yè)投資性現(xiàn)金流量凈額（年度累計）80%70%60%50

22、%40%30%20%80%70%60%50%40%30%20%10%0%-10%-20%2000-1000在建工程相比年初增長率投資性現(xiàn)金流量凈額資料來源：Wind，渤海證券資料來源：Wind，渤海證券圖23：汽車行業(yè)資本性支出圖24：汽車行業(yè)折舊與攤銷額600500400300200100020%10%0%2010Q12010Q32010Q12010Q32011Q12011Q32012Q12012Q32013Q12013Q32014Q12014Q32015Q12015Q32016Q12016Q32017Q12017Q32018Q12018Q32019Q12019Q30資本性支出（億元）YOY

23、折舊與銷（元）YOY資料來源：Wind，渤海證券資料來源：Wind，渤海證券細分行業(yè)情況乘用車：銷量降幅收窄，營收見底反彈20199322.359.41%， 2019Q3 2019 1523.54 6.04%Q1/Q2 13.77%/14.34% 明顯收窄。前三季度毛利率 / 凈利率分別為12.67%/3.48%，分別下降 1.83/1.84 Q4 在宏觀經(jīng)濟尚不明朗的背景下，國六量產(chǎn)逐漸穩(wěn)定，乘用車新車市場競爭將更加激烈。長期來看，品牌和車企將持續(xù)分化，優(yōu)質(zhì)合資與自主品牌將憑借技術(shù)研發(fā)優(yōu)勢和規(guī)模優(yōu)勢保持超越行業(yè)的增長。圖25：廣義乘用車銷量走勢圖26：乘用車板塊營業(yè)收入60%50%40%30

24、%20%10%2011-012011-072011-012011-072012-012012-072013-012013-072014-012014-072015-012015-072016-012016-072017-012017-072018-012018-072019-012019-07-10%-20%-30%乘用車月同比5000營業(yè)收（億）50%40%30%20%10%0%-10%2010Q12010Q32010Q12010Q32011Q12011Q32012Q12012Q32013Q12013Q32014Q12014Q32015Q12015Q32016Q12016Q32017Q120

25、17Q32018Q12018Q32019Q12019Q3資料來源：Wind，渤海證券資料來源：Wind，渤海證券圖 27：乘用車板塊毛利率與凈利率21%19%17%15%13%11%2010Q12010Q32010Q12010Q32012Q32015Q12017Q12019Q3毛利率凈利率資料來源：Wind，渤海證券客車：Q3 營收同比增長，盈利能力改善2019 Q1 2019 5.60%/凈利率分別為 17.63%/3.68%0.28/0.88 2019Q3 181.35 18.23%/4.97%2019Q3 Q4圖28：客車銷量走勢圖29：客車板塊營業(yè)收入80%40%2010-012010

26、-082010-012010-082011-032011-102012-052012-122013-072014-022014-092015-042015-112016-062017-012017-082018-032018-102019-05客車月同比3503002501501000營業(yè)收（億）YOY50%40%30%20%10%0%-10%-20%-30%2010Q12010Q32010Q12010Q32011Q12011Q32012Q12012Q32013Q12013Q32014Q12014Q32015Q12015Q32016Q12016Q32017Q12017Q32018Q12018Q

27、32019Q12019Q3資料來源：Wind， 資料來源：Wind， 圖 30：客車板塊毛利率與凈利率20%15%10%2011Q32015Q12017Q32018Q3-5%-10%毛利率凈利率資料來源：Wind， 貨車：銷量不盡人意，Q3 毛利表現(xiàn)突出2019 1000.22 /13.23%1.80%0.62 1.93 個Q1 2019Q2Q3 Q3 Q2 2019Q3 2017 年以（143320 公司里，僅江鈴汽車營業(yè)利潤出現(xiàn)負增長。我們認為，宏觀經(jīng)濟和汽車行業(yè)景氣度整體偏低的背景下，政府采取的加碼基建、減稅降費、定向降準等逆周期政策將帶動貨車尤其是重卡行業(yè)回暖，在超限超載治理、國六升級

28、背景下國三車淘汰加速，貨車行業(yè)營收有望受益于重卡銷量增長。圖31：貨車銷量走勢圖32：貨車板塊營業(yè)收入50%2010-012010-082010-012010-082011-032011-102012-052012-122013-072014-022014-092015-042015-112016-062017-012017-082018-032018-102019-05貨車月同比3503002502001000營業(yè)收（億）YOY50%40%30%20%10%0%-10%-20%-30%2010Q12010Q12011Q32013Q12016Q32018Q12019Q3資料來源：Wind，渤海

29、證券資料來源：Wind，渤海證券圖 33：貨車板塊毛利率與凈利率25%20%15%10%毛利率凈利率資料來源：Wind，渤海證券汽車零部件：Q3 業(yè)績降幅減小，低點已過盼復蘇20196383.782019Q32065.97Q2 7.13% （196%（914109 63。汽車零部件受到汽車行業(yè)產(chǎn)銷低迷的沖擊，但是降幅小于整車，一方面由于中國汽車存量市場已有一定規(guī)模，替換需求保證了零部件企業(yè)的發(fā)展空間；另一方面海外市場的攻城略地使得零部件企業(yè)出口保持良好增長，減小了國內(nèi)汽車市場對零部件行業(yè)的影響。總之，汽車零部件板塊降幅低于汽車行業(yè)整體，Q3 降幅低于 Q2。我們相信，隨著汽車行業(yè)走過低點，零部

30、件板塊復蘇在即?？紤]到四季度國六車型的批產(chǎn)帶動，Q4 零部件有望實現(xiàn)營收增長。圖34：汽車零部件板塊營業(yè)收入圖35：汽車零部件板塊毛利率與凈利率500050%40%20%10%0%2010Q12010Q32010Q12010Q32011Q12011Q32012Q12012Q32013Q12013Q32014Q12014Q32015Q12015Q32016Q12016Q32017Q12017Q32018Q12018Q32019Q12019Q323%21%19%17%15%13%11%2010Q12010Q32010Q12010Q32011Q12011Q32012Q12012Q32013Q1201

31、3Q32014Q12014Q32015Q12015Q32016Q12016Q32017Q12017Q32018Q12018Q32019Q12019Q3營業(yè)收（億）毛利率凈利率資料來源：Wind，渤海證券資料來源：Wind，渤海證券汽車經(jīng)銷服務(wù)：增量降利促營銷，國五國六穩(wěn)過渡4478.56 0.48/0.54 3 的營2019Q3 7.70%Q2（206209332.04 40.26%圖36：汽車經(jīng)銷服務(wù)板塊營業(yè)收入圖37：汽車經(jīng)銷服務(wù)板塊毛利率與凈利率8006004002000營業(yè)收（億）YOY180%160%140%120%100%80%60%40%20%0%-20%2010Q12010Q3

32、2010Q12010Q32011Q12011Q32012Q12012Q32013Q12013Q32014Q12014Q32015Q12015Q32016Q12016Q32017Q12017Q32018Q12018Q32019Q12019Q312%10%2010Q12010Q32010Q12010Q32011Q12011Q32012Q12012Q32013Q12013Q32014Q12014Q32015Q12015Q32016Q12016Q32017Q12017Q32018Q12018Q32019Q12019Q3-2%-4%毛利率凈利率資料來源：Wind，渤海證券資料來源：Wind，渤海證券圖3

33、8：汽車經(jīng)銷服務(wù)板塊存貨走勢圖39：汽車經(jīng)銷服務(wù)板塊經(jīng)營性現(xiàn)金流量凈額02010Q12010Q32011Q12011Q32012Q12012Q32013Q12013Q32014Q12014Q32010Q12010Q32011Q12011Q32012Q12012Q32013Q12013Q32014Q12014Q32015Q12015Q32016Q12016Q32017Q12017Q32018Q12018Q32019Q12019Q370%60%50%40%30%20%10%0%-10%-20%-30%2010Q12010Q32010Q12010Q32011Q12011Q32012Q12012Q32

34、013Q12013Q32014Q12014Q32015Q12015Q32016Q12016Q32017Q12017Q32018Q12018Q32019Q12019Q31000-50經(jīng)營性現(xiàn)金流量凈額（億元）資料來源：Wind，渤海證券資料來源：Wind，渤海證券基金持倉分析行業(yè)配置：基金減倉汽車股行業(yè)配置方面，基金（包括基金和基金管理公司）減倉汽車股。2019Q3，基金2019Q2 162 70 2019Q2 的533.66 236.24 55.73%配置比例由 2019Q2 的 2.67%降至 1.84%；橫向?qū)Ρ葋砜?，汽車配置比例較2019Q2 0.83 28 12019Q2 0.34%2

35、019Q3 8 圖40：汽車行業(yè)配置比例降幅位列申萬一級行業(yè)第1圖41：汽車行業(yè)低配比例位列申萬一級行業(yè)第84.00%3.50%3.00%2.50%2.00%1.50%1.00%0.50%0.00%-0.50%-1.00%-1.50%行業(yè)配置變動比例10%5%0%-5%-10%-15%鋼鐵鋼鐵銀行房計算機汽車計算機國房地產(chǎn)綜合資料來源：Wind，渤海證券資料來源：Wind，渤海證券個股配置：持倉集中度小幅提升2019 177.45 58.50%62.84%63.87 27.03%圖 42：基金持有的汽車前十大重倉股27.03%13.71%11.90%7.23%2.97% 2.87% 2.70%

36、 2.66% 27.03%13.71%11.90%7.23%2.97% 2.87% 2.70% 2.66% 2.13% 1.91%6025%5020%4015%302010%105%華域汽車上汽集團濰柴動力星宇股份長城汽車寧波華翔福耀玻璃廣匯汽車江鈴汽車東方時尚00%華域汽車上汽集團濰柴動力星宇股份長城汽車寧波華翔福耀玻璃廣匯汽車江鈴汽車東方時尚持股市值(億元)公司持股市值占行業(yè)持股市值比重資料來源：Wind，渤海證券（）20 5 2 93120 2.14 3.26500 6 100 500 7 圖43：基金持股市值排名前20公司的行業(yè)分布圖44：基金持股市值排名前20公司的行業(yè)持股市值占比9

37、86533 32110986533 3219876543210乘用車商用車汽車零部件汽車服務(wù) 其他交運設(shè)備上期家數(shù)本期家數(shù)60%50%40%30%20%10%乘用車商用車汽車零部件汽車服務(wù) 其他交運設(shè)備上期行業(yè)持股市值占比本期行業(yè)持股市值占比資料來源：Wind，渤海證券資料來源：Wind，渤海證券增減持分析：行業(yè)減持企業(yè)較多2019Q3 17 ）10 811家。2019Q310 4 5 車公司 1 家，分別是：上汽集團、濰柴動力、比亞迪、華域汽車、福耀玻璃、星宇股份、宇通客車、長安汽車、長城汽車、威孚高科。圖45：基金增持金額排名前10的汽車股圖46：基金減持金額排名前10的汽車股2.502.

38、001.501.000.500.0012000%10000%8000%6000%4000%2000%0%70.0060.0050.0040.0030.0020.0010.000.00100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%減持金額（億元）變動比例增持金額（億元）變動比例減持金額（億元）變動比例資料來源：Wind，渤海證券資料來源：Wind，渤海證券乘用車板塊：乘用車板塊無公司獲得基金增持，其中力帆股份雖持股市值未增加，但持股數(shù)量增加了 21.28%；長安汽車、長城汽車和廣汽集團的股價上漲，但因持股數(shù)量下降導致持股市值下降；上汽集團、比亞迪等公司則股價和持股數(shù)量雙雙下降

39、。表 1：乘用車板塊減持前五名公司持股數(shù)量（萬股）持股市值（萬元）2019Q3變動2019Q3變動2019Q3變動上汽集團13,622.55-62.73%323,944.24-65.24%比亞迪724.74-89.51%35,352.98-89.91%長安汽車3,039.33-87.50%22,521.41-86.02%長城汽車9,110.07-54.83%70,147.56-57.95%廣汽集團2,129.36-60.58%26,127.19-55.74%資料來源：Wind，渤海證券商用車板塊：商用車板塊僅曙光股份獲得增持，其股價雖下降但持股數(shù)量增加。其他商用車公司獲得了不同程度的減持，其中

40、宇通客車減持最多，持股市值減少了 78.95%。表 2：商用車板塊的增持公司持股數(shù)量（萬股）持股市值（萬元）2019Q3變動2019Q3變動2019Q3變動曙光股份331.951205.46%1,195.02857.16%資料來源：Wind，渤海證券15 2.03 1.61 550.19%和 149.07%；襄陽軸承增持金額變動最大，增長超過 100 倍。表 3：汽車零部件板塊增持變動前 10 的企業(yè)持股數(shù)量（萬股）持股市值（萬元）2019Q3變動2019Q3變動2019Q3變動愛柯迪2,289.32387.95%23,946.24550.19%新泉股份1,807.94117.05%26,86

41、6.04149.07%襄陽軸承1,053.2011702.01%7,161.7610295.56%繼峰股份2,340.4631.90%19,730.0444.04%凱眾股份886.9246.92%15,255.0132.79%新坐標381.5223.27%11,140.5325.19%飛龍股份423.472049.83%1,994.551613.31%旭升股份250.10-3.01%7,232.8317.32%天成自控129.762148.09%1,105.561715.52%鈞達股份61.248905.88%965.757576.91%資料來源：Wind，渤海證券汽車經(jīng)銷服務(wù)板塊：無公司獲得基金增持，除東方時尚股價上漲而持股數(shù)量下降外，其他公司股價和