2021年中國軸承制造行業(yè)龍頭企業(yè)分析-五洲新春：國內(nèi)磨前產(chǎn)品龍頭、全產(chǎn)業(yè)鏈布局完善

1、干貨2021年中國軸承制造行業(yè)龍頭企業(yè)分析五洲新春：國內(nèi)磨前產(chǎn)品龍頭、全產(chǎn)業(yè)鏈布局完善 HYPERLINK /hs/zhengquan_000678.SZ.html 軸承制造行業(yè)主要上市公司：目前國內(nèi)軸承制造行業(yè)的上市公司主要有瓦軸B(200706)、襄陽軸承(000678)、萬向錢潮(000559)、長盛軸承(300718)、龍溪股份(600592)、五洲新春(603667)、南方軸承(002553)、蘇軸股份(430418)、晉西車軸(600495)、新強(qiáng)聯(lián)(300850)等。本文核心數(shù)據(jù)：產(chǎn)能、產(chǎn)銷量、營業(yè)收入、毛利率、研發(fā)投入強(qiáng)度1、中國軸承制造行業(yè)上市企業(yè)全方位對(duì)比軸承制造上市企業(yè)五

2、洲新春(002414)、萬向錢潮(000559)、襄陽軸承(000678)的產(chǎn)品均涉及汽車軸承，五洲新春(002414)的產(chǎn)量最大;從業(yè)務(wù)收入來看，萬向錢潮(000559)的規(guī)模較大;從核心業(yè)務(wù)毛利率來看，五洲新春(002414)和萬向錢潮(000559)的毛利水平均較高。總的來看，五洲新春(002414)在產(chǎn)量、毛利水平和核心競爭力方面較為占優(yōu)。2、五洲新春-軸承制造布局歷程公司深耕軸承行業(yè)二十余載，主營軸承、汽車配件及空調(diào)管路的研發(fā)、制造和銷售，為國內(nèi)少數(shù)擁有涵蓋精密鍛造、制管、冷成形、機(jī)加工、熱處理、磨加工、裝配軸承、精密零部件制造的全產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)，系目前國內(nèi)最大的磨前產(chǎn)品制造基地和出口企

3、業(yè)之一。從五洲新春的軸承制造的布局歷程來看，其多通過對(duì)外投資兼并來實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈的布局和完善。3、五洲新春：軸承制造業(yè)務(wù)布局及運(yùn)營現(xiàn)狀產(chǎn)業(yè)鏈布局：全產(chǎn)業(yè)鏈布局，自主化程度高五洲新春是國內(nèi)為數(shù)不多的涵蓋精密鍛造、制管、冷成形、機(jī)加工、熱處理、磨加工、裝配的“縱向一體化”軸承、精密零部件制造全產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)商。其軸承磨前技術(shù)達(dá)到全球先進(jìn)水平，磨裝技術(shù)快速進(jìn)步，是中國軸承行業(yè)進(jìn)口替代最具實(shí)力及潛力企業(yè)五洲新春從上游軸承鋼的材料制備到下游汽車零部件和空調(diào)管路的全產(chǎn)業(yè)鏈布局，形成了自身的研發(fā)生產(chǎn)優(yōu)勢(shì)，自主化程度高且具有一定的技術(shù)壁壘。從五洲新春下屬制造企業(yè)分布區(qū)域來看，浙江省有9家，安徽2家，遼寧和四川各1家，

4、經(jīng)營范圍主要是軸承以及汽車零部件的生產(chǎn)。2021年，五洲新春新設(shè)立一家汽車輪轂及零部件制造企業(yè)，公司汽車軸承業(yè)務(wù)規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大。產(chǎn)品/產(chǎn)能布局：磨前產(chǎn)品覆蓋全球7大軸承制造商磨前技術(shù)是滾動(dòng)軸承的制造工序，一般分為套圈毛坯成型、套圈車加工、套圈熱處理、套圈磨加工、軸承裝配，其中磨加工之前工序?yàn)檩S承套圈制造工序，生產(chǎn)出的產(chǎn)品為軸承套圈或稱為“磨前產(chǎn)品”。從軸承產(chǎn)品細(xì)分來看，五洲新春的轉(zhuǎn)向管柱四點(diǎn)角接觸軸承、第三代球環(huán)滾針軸承、圓錐滾子軸承和軸承熱處理技術(shù)是公司的核心產(chǎn)品/技術(shù)，服務(wù)客戶包含寶馬、福特、豐田等大品牌汽車制造商，亦覆蓋軸承行業(yè)全球高端產(chǎn)品龍頭SKF等企業(yè)。另外，五洲新春憑借軸承熱處理技

5、術(shù)成為目前國內(nèi)最大的磨前產(chǎn)品制造基地和出口企業(yè)之一。 HYPERLINK /hs/zhengquan_300931.SZ.html 2020年3月公司發(fā)布公開發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券募集說明書，擬通過定向增發(fā)方式募集資金3.3億元(智能裝備及航空航天等高性能軸承建設(shè)項(xiàng)目為2.23億元)用以擴(kuò)張軸承產(chǎn)品的產(chǎn)能，進(jìn)一步提升公司核心競爭力及產(chǎn)業(yè)化實(shí)力。具體來看，新建項(xiàng)目主要集中在滾針軸承、滾動(dòng)體、電梯軸承、航空航天軸承等領(lǐng)域，重點(diǎn)在高性能滾針軸承的布局，面向全球知名客戶如SKF、通用電梯等。產(chǎn)銷量情況：產(chǎn)銷規(guī)模逐年擴(kuò)大，產(chǎn)銷率相對(duì)穩(wěn)定2016-2019年，五洲新春的軸承產(chǎn)品產(chǎn)銷量呈逐年遞增趨勢(shì)，2020年

6、因影響整產(chǎn)銷量均有所下滑，但幅度較小。2020年，五洲新春軸承產(chǎn)品的產(chǎn)量為35744.76萬套，銷量為35005.20萬套，庫存量為5481.93萬套。2018年五洲新春的軸承產(chǎn)品產(chǎn)銷率下滑明顯，主要系收購捷姆軸承后，產(chǎn)品庫存并入所致。剔除此類因素，總的來看，五洲新春的產(chǎn)銷率相對(duì)穩(wěn)定。注：以上軸承產(chǎn)品數(shù)據(jù)選取范圍僅包含五洲新春的成品軸承。行業(yè)地位分析：營收規(guī)模全國第六我國軸承行業(yè)市場集中度較低，本土企業(yè)占據(jù)中低端市場。我國軸承制造行業(yè)屬于完全競爭市場，企業(yè)數(shù)量眾多，行業(yè)市場集中度不高。根據(jù)中國軸承工業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2019年我國軸承行業(yè)排名前十的軸承制造企業(yè)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入506.7億元，占比約為28.63%。其中，五洲新春的排名為全國第六。4、五洲新春：核心業(yè)務(wù)經(jīng)營業(yè)績從軸承產(chǎn)品的營業(yè)收入來看，五洲新春軸承業(yè)務(wù)的營收走勢(shì)基本與軸承產(chǎn)品產(chǎn)銷量的走勢(shì)一致。2019年，五洲新春的軸承業(yè)務(wù)收入達(dá)到12.00億元，同比增長6.0%。2020年因下游客戶需求短暫下滑，軸承業(yè)務(wù)收入下降17.6%，為9.89億元。注：以上軸承產(chǎn)品數(shù)據(jù)選取范圍僅包含五洲新春的成品軸承。5、五洲新春：軸承制造業(yè)務(wù)發(fā)展規(guī)劃“十四五”期間，五洲新春加快在產(chǎn)能、業(yè)務(wù)、技術(shù)、資本市場布和管理體系等方面的拓展