計(jì)算機(jī)行業(yè)：科創(chuàng)板業(yè)務(wù)規(guī)則深度點(diǎn)評(píng)：科創(chuàng)板規(guī)則正式落地金融科技迎加速發(fā)展

1、正文目錄 HYPERLINK l _TOC_250008 一、科創(chuàng)板規(guī)則正式落地，匯聚多重亮點(diǎn)3 HYPERLINK l _TOC_250007 1、科創(chuàng)板規(guī)則正式落地，推進(jìn)速度超預(yù)期3 HYPERLINK l _TOC_250006 2、科創(chuàng)板“2+6”制度規(guī)則解析4 HYPERLINK l _TOC_250005 3、匯聚多重亮點(diǎn)，激發(fā)市場(chǎng)活力5 HYPERLINK l _TOC_250004 二、科創(chuàng)板設(shè)立助力金融科技發(fā)展7 HYPERLINK l _TOC_250003 1、上市標(biāo)準(zhǔn)多維度，拓寬科技企業(yè)融資渠道7 HYPERLINK l _TOC_250002 2、科創(chuàng)板制度創(chuàng)新，擴(kuò)大

2、金融科技需求7 HYPERLINK l _TOC_250001 三、投資建議9圖表目錄圖 1：科創(chuàng)板上市流程圖8表 1：科創(chuàng)板相關(guān)公告與政策文件梳理3表 2：“2”項(xiàng)部門規(guī)章的主要內(nèi)容4表 3：上交所“6”項(xiàng)業(yè)務(wù)規(guī)則與其他指引條款5表 4：注冊(cè)制與核準(zhǔn)制5表 5：“6”項(xiàng)業(yè)務(wù)規(guī)則的調(diào)整優(yōu)化6表 6：科創(chuàng)板上市標(biāo)準(zhǔn)的五種維度7表 7：科創(chuàng)板主要交易及監(jiān)管創(chuàng)新8 HYPERLINK l _TOC_250000 表 8：相關(guān)公司估值對(duì)比9一、科創(chuàng)板規(guī)則正式落地，匯聚多重亮點(diǎn)1、科創(chuàng)板規(guī)則正式落地，推進(jìn)速度超預(yù)期3 月 1 日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布了兩項(xiàng)關(guān)于設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制主要制度規(guī)則的部門規(guī)章， 自公布

3、之日起實(shí)施。隨后，上交所正式發(fā)布實(shí)施了六項(xiàng)關(guān)于設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則（以下將上述文件統(tǒng)稱為“2+6”制度規(guī)則）。科創(chuàng)板四個(gè)月火速落地，超出市場(chǎng)預(yù)期。自習(xí)近平總書記在首屆中國(guó)國(guó)際進(jìn)口博覽 會(huì)上提出設(shè)立科創(chuàng)板并試行注冊(cè)制到科創(chuàng)板相關(guān)規(guī)則定稿的發(fā)布，科創(chuàng)板實(shí)現(xiàn)四個(gè)月 火速落地。而設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制主要制度規(guī)則自 2019 年 1 月 30 日向社會(huì)公開征求意見至正式規(guī)則落地即生效，僅用時(shí) 31 天，突顯出上層對(duì)科創(chuàng)板的高度重視， 也傳達(dá)出積極的信號(hào)。設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制是提升服務(wù)科技創(chuàng)新企業(yè)能力、增強(qiáng) 市場(chǎng)包容性、強(qiáng)化市場(chǎng)功能的一項(xiàng)資本市場(chǎng)重大改革舉措，它的火速落地，有望進(jìn)一 步助

4、推國(guó)內(nèi)科技產(chǎn)業(yè)發(fā)展。時(shí)間頒發(fā)部門內(nèi)容解讀2018/11/05證監(jiān)會(huì)證監(jiān)會(huì)負(fù)責(zé)人就設(shè)立上海證券交易所科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制答記者問闡述科創(chuàng)板的戰(zhàn)略意義，簡(jiǎn)述證監(jiān)會(huì)與上交所關(guān)于設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制的工作任務(wù)與計(jì)劃。表 1： 科創(chuàng)板相關(guān)公告與政策文件梳理關(guān)于在上交所設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制相關(guān)情況答記者問闡述科創(chuàng)板概念與建設(shè)意義，簡(jiǎn)述上交所關(guān)于設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制的工作任務(wù)與計(jì)劃。上交所2018/11/052019/01/23中央深改委在上海證券交易所設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制總體實(shí)施方案、關(guān)于在上海證 券交易所設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制的實(shí)施意見增強(qiáng)資本市場(chǎng)對(duì)科技創(chuàng)新企業(yè)的關(guān)于在上海證券交易所設(shè)立科創(chuàng)板并試

5、點(diǎn)注冊(cè)制的實(shí)施意見明確科創(chuàng)板試點(diǎn)注冊(cè)制，提出制定更具包容性的上市條件，允許特殊股權(quán)結(jié)構(gòu)企業(yè)和紅籌企業(yè)上市等內(nèi)容?？苿?chuàng)板首次公開發(fā)行股票注冊(cè)管理辦法（試行）和科創(chuàng)板上市公司持續(xù)監(jiān)管辦法（試行）初步提出對(duì)科創(chuàng)板發(fā)行上市與監(jiān)管辦法并公開征求意見。證監(jiān)會(huì)2019/01/30包容性，著力支持關(guān)鍵核心技術(shù)創(chuàng)新，提高服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力。穩(wěn)步試點(diǎn)注冊(cè)制， 統(tǒng)籌推進(jìn)發(fā)行、上市、信息披露、交易、退市等基礎(chǔ)制度改革，建立健全以信息披 露為中心的股票發(fā)行上市制度。2019/01/30上交所上海證券交易所科創(chuàng)板股票發(fā)行上市審核規(guī)則（征求意見稿）、上海證券交 易所科創(chuàng)板股票上市委員會(huì)管理辦法（征求意見稿）、上海證券交易所科

6、技創(chuàng) 新咨詢委員會(huì)工作規(guī)則（征求意見稿）、上海證券交易所科創(chuàng)板股票發(fā)行與承 銷實(shí)施辦法（征求意見稿）、上海證券交易所科創(chuàng)板股票上市規(guī)則（征求意見 稿）、上海證券交易所科創(chuàng)板股票交易特別規(guī)定（征求意見稿）初步提出科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制相關(guān)配套業(yè)務(wù)規(guī)則并公開征求意見。中國(guó)證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司證券登記規(guī)則（征求意見稿）、中國(guó)證券登2019/01/30中國(guó)結(jié)算記結(jié)算有限責(zé)任公司科創(chuàng)板股票登記結(jié)算業(yè)務(wù)細(xì)則（試行）（征求意見稿）初步提出與科創(chuàng)板股票登記結(jié)算業(yè)務(wù)細(xì)則并公開征求意見。2019/03/01科創(chuàng)板首次公開發(fā)行股票注冊(cè)管理辦法（試行）（以下簡(jiǎn)稱注冊(cè)管理辦證監(jiān)會(huì)法）、科創(chuàng)板上市公司持續(xù)監(jiān)管辦法（試行）

7、（以下簡(jiǎn)稱持續(xù)監(jiān)管辦法）基于社 會(huì)反饋意見形成的科創(chuàng)板發(fā)行上市與監(jiān)管辦法定稿。2019/03/01上交所上海證券交易所科創(chuàng)板股票發(fā)行上市審核規(guī)則（ 以下簡(jiǎn)稱審核規(guī)則）、上海證券交易所科創(chuàng)板股票發(fā)行承銷實(shí)施辦法（ 以下簡(jiǎn)稱發(fā)行承銷實(shí)施辦法）、上海證券交易所科創(chuàng)板股票上市規(guī)則（ 以下簡(jiǎn)稱股票上市規(guī)則）、上海證券交易所科創(chuàng)板股票交易特別規(guī)定（ 以下簡(jiǎn)稱交易特別規(guī)定）、上海證券交易所科創(chuàng)板股票上市委員會(huì)管理辦法（ 以下簡(jiǎn)稱管理辦法）、上海證券交易所科技創(chuàng)新咨詢委員會(huì)工作規(guī)則（ 以下簡(jiǎn)稱工作規(guī)則） 基于社會(huì)反饋意見形成的科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制相關(guān)配套業(yè)務(wù)規(guī)則定稿。2019/03/01中國(guó)結(jié)算中國(guó)證券登記結(jié)算

8、有限責(zé)任公司科創(chuàng)板股票登記結(jié)算業(yè)務(wù)細(xì)則(試行)基于 社會(huì)反饋意見形成的科創(chuàng)板股票登記結(jié)算業(yè)務(wù)細(xì)則定稿。資料來源：國(guó)務(wù)院、證監(jiān)會(huì)、上交所、中國(guó)結(jié)算、2、科創(chuàng)板“2+6”制度規(guī)則解析“ 2”項(xiàng)部門規(guī)章：注冊(cè)管理辦法以注冊(cè)制為核心，圍繞發(fā)行條件、注冊(cè)程序、信息披露、發(fā)行與承銷和發(fā)行上市保薦等方面作出具體規(guī)定；持續(xù)監(jiān)管辦法聚焦市場(chǎng) 監(jiān)管，從公司治理、信息披露、股份減持、重大資產(chǎn)重組、股權(quán)激勵(lì)和終止上市等方 面提出監(jiān)管要求。制度名稱主要內(nèi)容表 2：“ 2”項(xiàng)部門規(guī)章的主要內(nèi)容注冊(cè)管理辦法明確科創(chuàng)板試點(diǎn)注冊(cè)制的總體原則，規(guī)定股票發(fā)行適用注冊(cè)制。以信息披露為中心，精簡(jiǎn)優(yōu)化現(xiàn)行發(fā)行條件，突出重大性原則并強(qiáng)調(diào)風(fēng)

9、險(xiǎn)防 控。對(duì)科創(chuàng)板股票發(fā)行上市審核流程做出制度安排。實(shí)現(xiàn)受理和審核全流程電子化，全流程重要節(jié)點(diǎn)均對(duì)社會(huì)公開，提高審核效率，減輕企業(yè)負(fù)擔(dān)。強(qiáng)化信息披露要求，壓實(shí)市場(chǎng)主體責(zé)任，嚴(yán)格落實(shí)發(fā)行人等相關(guān)主體在信息披 露方面的責(zé)任，并針對(duì)科創(chuàng)板企業(yè)特點(diǎn)，制定差異化的信息披露規(guī)則。明確科創(chuàng)板企業(yè)新股發(fā)行價(jià)格通過向符合條件的網(wǎng)下投資者詢價(jià)確定。建立全流程監(jiān)管體系。對(duì)違法違規(guī)行為負(fù)有責(zé)任的發(fā)行人及其控股股東、實(shí)際 控制人、保薦人、證券服務(wù)機(jī)構(gòu)以及相關(guān)責(zé)任人員加大追責(zé)力度。明確適用原則?？苿?chuàng)板上市公司（以下簡(jiǎn)稱科創(chuàng)公司）應(yīng)適用上市公司持續(xù)監(jiān) 管的一般規(guī)定，持續(xù)監(jiān)管辦法與證監(jiān)會(huì)其他相關(guān)規(guī)定不一致的，適用持續(xù)監(jiān)管辦法

10、。明確科創(chuàng)公司的公司治理相關(guān)要求，尤其是存在特別表決權(quán)股份的科創(chuàng)公司 的章程規(guī)定和信息披露。建立具有針對(duì)性的信息披露制度。強(qiáng)化行業(yè)信息和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的披露，提升信 息披露制度的彈性和包容度。持續(xù)監(jiān)管辦法制定寬嚴(yán)結(jié)合的股份減持制度。適當(dāng)延長(zhǎng)上市時(shí)未盈利企業(yè)有關(guān)股東的股份 鎖定期，適當(dāng)延長(zhǎng)核心技術(shù)團(tuán)隊(duì)的股份鎖定期；授權(quán)上交所對(duì)股東減持的方 式、程序、價(jià)格、比例及后續(xù)轉(zhuǎn)讓等事項(xiàng)予以細(xì)化。完善重大資產(chǎn)重組制度?？苿?chuàng)公司并購(gòu)重組由上交所審核，涉及發(fā)行股票的， 實(shí)施注冊(cè)制；規(guī)定重大資產(chǎn)重組標(biāo)的公司須符合科創(chuàng)板對(duì)行業(yè)、技術(shù)的要求， 并與現(xiàn)有主業(yè)具備協(xié)同效應(yīng)。股權(quán)激勵(lì)制度。增加可以成為激勵(lì)對(duì)象的人員范圍，放寬限制

11、性股票的價(jià)格限 制等。建立嚴(yán)格的退市制度。根據(jù)科創(chuàng)板特點(diǎn)，優(yōu)化完善財(cái)務(wù)類、交易類、規(guī)范類等 退市標(biāo)準(zhǔn)，取消暫停上市、恢復(fù)上市和重新上市環(huán)節(jié)。其他監(jiān)管辦法。對(duì)分拆上市、募集資金使用、控股股東股權(quán)質(zhì)押和法律責(zé)任等 方面做出了規(guī)定。資料來源：證監(jiān)會(huì)、“ 6”項(xiàng)業(yè)務(wù)規(guī)則與其他指引條款：上交所發(fā)布六項(xiàng)科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制相關(guān)配套業(yè)務(wù)規(guī)則與其他指引條款，主要涉及上市條件、審核標(biāo)準(zhǔn)、詢價(jià)方式、股份減持制度、 持續(xù)督導(dǎo)等方面，根據(jù)管理范圍可將其分為四大類別發(fā)行上市審核類、發(fā)行承銷 類、股票上市類與股票交易類。規(guī)則條款分類相關(guān)規(guī)則條款表 3：上交所“ 6”項(xiàng)業(yè)務(wù)規(guī)則與其他指引條款發(fā)行上市審核類上海證券交易所科創(chuàng)板

12、股票發(fā)行上市審核規(guī)則上海證券交易所科創(chuàng)板股票上市委員會(huì)管理辦法上海證券交易所科技創(chuàng)新咨詢委員會(huì)工作規(guī)則上海證券交易所科創(chuàng)板上市保薦書內(nèi)容與格式指引發(fā)行承銷類上海證券交易所科創(chuàng)板股票發(fā)行與承銷實(shí)施辦法上海證券交易所科創(chuàng)板股票發(fā)行上市申請(qǐng)文件受理指引股票上市類上海證券交易所科創(chuàng)板股票上市規(guī)則上海證券交易所科創(chuàng)板股票交易特別規(guī)定上海證券交易所科創(chuàng)板股票盤后固定價(jià)格交易指引上海證券交易所科創(chuàng)板股票交易風(fēng)險(xiǎn)揭示書必備條款股票交易類資料來源：上交所、3、匯聚多重亮點(diǎn)，激發(fā)市場(chǎng)活力注冊(cè)制試行，迎來發(fā)行變革?？苿?chuàng)板的設(shè)立以注冊(cè)制為核心，此次規(guī)則落地也意味 著迎來發(fā)行制度的變革?？苿?chuàng)板實(shí)行注冊(cè)制，旨在放寬企業(yè)上

13、市要求，使具備前期高 投入低盈利特征的創(chuàng)新性企業(yè)具備上市條件。在我國(guó)市場(chǎng)化進(jìn)程逐步推進(jìn)的背景下，注冊(cè)制相對(duì)于核準(zhǔn)制的優(yōu)勢(shì)漸漸顯現(xiàn)，注冊(cè)制的試行有望容納國(guó)內(nèi)較多的創(chuàng)新性企業(yè)， 為國(guó)家經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定健康發(fā)展注入活力。注冊(cè)制核準(zhǔn)制表 4： 注冊(cè)制與核準(zhǔn)制發(fā)行成本低高發(fā)行效率高低市場(chǎng)化程度完全市場(chǎng)化逐步市場(chǎng)化發(fā)行監(jiān)管制度證監(jiān)會(huì)形式審核，中介機(jī)構(gòu)實(shí)質(zhì)審核中介機(jī)構(gòu)和證監(jiān)會(huì)分擔(dān)實(shí)質(zhì)審核工作優(yōu)點(diǎn)資料來源：1、 提高審核透明度2、 對(duì)國(guó)內(nèi)的創(chuàng)新性企業(yè)較友好1、發(fā)行審核嚴(yán)格，保護(hù)投資者權(quán)益2、有助于國(guó)家宏觀調(diào)控業(yè)務(wù)規(guī)則實(shí)現(xiàn)四方面調(diào)整優(yōu)化。此次業(yè)務(wù)規(guī)則定稿的頒布，上交所主要進(jìn)行了四個(gè) 方面的調(diào)整優(yōu)化對(duì)紅籌企業(yè)上市標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行

14、了明確，股份減持制度采取寬嚴(yán)結(jié)合， 信息披露與監(jiān)管要求具體化處理。優(yōu)化方向主要內(nèi)容表 5：“ 6”項(xiàng)業(yè)務(wù)規(guī)則的調(diào)整優(yōu)化進(jìn)一步明確紅籌企業(yè)和表決權(quán)差異安排企業(yè)上市標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)一步優(yōu)化股份減持制度進(jìn)一步明確信息披露審核內(nèi)容和要求進(jìn)一步合理界定持續(xù)督導(dǎo)職責(zé)邊界資料來源：上交所、規(guī)定符合國(guó)務(wù)院辦公廳轉(zhuǎn)發(fā)證監(jiān)會(huì)關(guān)于開展創(chuàng)新企業(yè)境內(nèi)發(fā)行股票或存托憑證試點(diǎn) 若干意見的通知（國(guó)辦發(fā)201821 號(hào)）規(guī)定的相關(guān)紅籌企業(yè)和表決權(quán)差異安排企業(yè)，可申請(qǐng)?jiān)诳苿?chuàng)板上市。預(yù)計(jì)市值不低于人民幣 100 億元，或者預(yù)計(jì)市值不低于人民幣 50 億元且最近一年?duì)I業(yè)收入不低于人民幣 5 億元，可以申請(qǐng)?jiān)诳苿?chuàng)板上市?？s短科創(chuàng)板股票上市規(guī)則征

15、求意見稿中的核心技術(shù)人員股份鎖定期，由 3 年調(diào)整為 1 年，期滿后每年可以減持 25%的首發(fā)前股份；優(yōu)化未盈利公司股東的減持限制，對(duì)控股股東、實(shí)際控制人和董監(jiān)高、核心技術(shù)人員減持作出梯度安排。明確科創(chuàng)板股份 減持的其他安排仍按照現(xiàn)行減持制度執(zhí)行，同時(shí)，為建立更加合理的股份減持制度， 明確特定股東可以通過非公開轉(zhuǎn)讓、配售方式轉(zhuǎn)讓首發(fā)前股份，具體事項(xiàng)將由交易所 另行規(guī)定，報(bào)中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)后實(shí)施。交易所發(fā)行上市審核規(guī)則進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)，在發(fā)行上市審核中，將重點(diǎn)關(guān)注發(fā)行人的信息 披露是否達(dá)到真實(shí)、準(zhǔn)確、完整的要求，是否符合招股說明書內(nèi)容與格式準(zhǔn)則的要 求。同時(shí)，關(guān)注發(fā)行上市申請(qǐng)文件及信息披露內(nèi)容是否充分、

16、一致、可理解，具有內(nèi)在邏輯性，加大審核問詢力度，努力問出“真公司”，把好入口關(guān)，以震懾欺詐發(fā)行和財(cái)務(wù)造假，督促發(fā)行人及其保薦機(jī)構(gòu)、證券服務(wù)機(jī)構(gòu)真實(shí)、準(zhǔn)確、完整地披露信息。 不再要求保薦機(jī)構(gòu)發(fā)布投資研究報(bào)告；取消保薦機(jī)構(gòu)就上市公司更換會(huì)計(jì)師事務(wù)所發(fā) 表意見的強(qiáng)制要求；補(bǔ)充履職保障機(jī)制，要求上市公司應(yīng)當(dāng)配合保薦機(jī)構(gòu)的持續(xù)督導(dǎo) 工作。發(fā)行要求有所放寬，提升靈活性與包容度。本次注冊(cè)管理辦法定稿對(duì)“發(fā)行人 注冊(cè)發(fā)行有效期”由 6 個(gè)月放寬至一年，為企業(yè)提供了更充足的時(shí)間，以便其根據(jù)自身需求與市場(chǎng)發(fā)展情況靈活決策；此外，對(duì)于首次審核未通過的企業(yè)，也由“1 年后發(fā)行人可再次提出上市申請(qǐng)”放寬至“6 個(gè)月后發(fā)

17、行人可再次提出上市申請(qǐng)”，充分體現(xiàn)了科創(chuàng)板準(zhǔn)入機(jī)制的包容性，再申請(qǐng)門檻有所降低。引入嚴(yán)格退出機(jī)制， 加強(qiáng)市場(chǎng)秩序維護(hù)。上交所發(fā)布的上市規(guī)則中引入嚴(yán)格的退出機(jī)制，出現(xiàn)營(yíng)業(yè)執(zhí)照吊銷、損害國(guó)家利益違法行為等情形的企業(yè)，將被實(shí)行強(qiáng)制退市。退出紅線的引入有利于市場(chǎng)優(yōu)勝劣汰，良性發(fā)展。在吸取公眾意見的基礎(chǔ)上，“2+6”制度規(guī)則針對(duì)違背科創(chuàng)板規(guī)則的行為，給出了更為具體嚴(yán)格的懲罰措施，如注冊(cè)管 理辦法新增發(fā)行人對(duì)重大事項(xiàng)未及時(shí)報(bào)告或披露的懲罰措施，針對(duì)不同情節(jié)給予相 應(yīng)處罰。對(duì)信息披露與監(jiān)管制度的進(jìn)一步強(qiáng)化，寬嚴(yán)結(jié)合，使得違規(guī)成本上升，利于 市場(chǎng)秩序維護(hù)。二、科創(chuàng)板設(shè)立助力金融科技發(fā)展科創(chuàng)板的加速推出，優(yōu)化和

18、升級(jí)了我國(guó)資本市場(chǎng)股票上市的規(guī)則制度，為科創(chuàng)公司上 市提供支持。目前科創(chuàng)板市場(chǎng)正處于金融制度創(chuàng)新發(fā)展的快車道，創(chuàng)新帶來活力的同 時(shí)，金融信息化行業(yè)的潛在需求也不斷涌現(xiàn)。1、上市標(biāo)準(zhǔn)多維度，拓寬科技企業(yè)融資渠道以市值為基準(zhǔn)，五大維度定義上市標(biāo)準(zhǔn)。通過引入“市值”指標(biāo)，并結(jié)合凈利潤(rùn)、 收入、研發(fā)投入、現(xiàn)金流等財(cái)務(wù)指標(biāo)，科創(chuàng)板構(gòu)建出企業(yè)上市的五大標(biāo)準(zhǔn)，放寬對(duì)上 市企業(yè)的盈利要求。特別是在第五個(gè)維度中，針對(duì)企業(yè)非財(cái)務(wù)指標(biāo)的一些內(nèi)容提出了要求，其核心內(nèi)容仍然在于對(duì)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新和成長(zhǎng)性的要求。通過將科創(chuàng)板的上市標(biāo) 準(zhǔn)與國(guó)內(nèi)其他股票市場(chǎng)進(jìn)行對(duì)比，我們認(rèn)為科創(chuàng)板的上市標(biāo)準(zhǔn)的主要強(qiáng)化點(diǎn)在于對(duì)企 業(yè)在科技實(shí)力和成

19、長(zhǎng)增速方面的要求，高估值的技術(shù)型獨(dú)角獸有望率先登陸科創(chuàng)板。標(biāo)準(zhǔn)內(nèi)容表 6： 科創(chuàng)板上市標(biāo)準(zhǔn)的五種維度市值-凈利潤(rùn)市值不低于 10 億，近兩年凈利潤(rùn)為正且累計(jì)凈利潤(rùn)不低于 5000萬；市值不低于市值-收入-研發(fā)投入市值不低于15億，最近一年?duì)I收不低于2億，最近三年研發(fā)投入合計(jì)占最市值-收入-現(xiàn)金流市值不低于20億，最近一年?duì)I收不低于3億，最近三年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈市值-收入市值不低于30億，最近一年?duì)I收不低于3億10億元，最近一年凈利潤(rùn)為正且營(yíng)收不低于1億近三年?duì)I收合計(jì)比例不低于15%額累計(jì)不低于1億市值-其它資料來源：上交所、市值不低于 40 億，主要業(yè)務(wù)或產(chǎn)品經(jīng)國(guó)家有關(guān)部門批準(zhǔn)，市場(chǎng)空間大，取

20、得階段性成果；醫(yī)藥企業(yè)需至少有一項(xiàng)核心產(chǎn)品或獲準(zhǔn)開展二期臨床實(shí)驗(yàn)；其他符合科 創(chuàng)板定位的企業(yè)，需具備明顯技術(shù)優(yōu)勢(shì)，滿足相應(yīng)條件吸引優(yōu)質(zhì)企業(yè)，允許紅籌和表決權(quán)差異安排企業(yè)上市。科創(chuàng)板市場(chǎng)中，紅籌企業(yè) 可以通過發(fā)行股票或存托憑證上市，新老發(fā)行方式的選擇進(jìn)一步體現(xiàn)出科創(chuàng)板對(duì)上市 企業(yè)的包容性，且存托憑證作為一種創(chuàng)新型金融工具，在 A 股市場(chǎng)的推出釋放出我國(guó)金融創(chuàng)新放開的信號(hào)，吸引優(yōu)勢(shì)紅籌企業(yè)回歸 A 股市場(chǎng)。同時(shí)，科創(chuàng)板放寬對(duì)上市公司投票權(quán)架構(gòu)的的要求，允許具有表決權(quán)差異的公司上市，為具有雙層股權(quán)結(jié)構(gòu)的成 長(zhǎng)型科技公司提供了全新的融資方式。從整體上看，科創(chuàng)板定位于科技創(chuàng)新型中小企業(yè)，其加速落地以及對(duì)

21、上市企業(yè)盈利條 件、股權(quán)結(jié)構(gòu)的放寬，暢通資本市場(chǎng)入口，為早期的成長(zhǎng)型科技企業(yè)提供股本融資的 新途徑。金融科技作為我國(guó)資本市場(chǎng)優(yōu)化與改革的重要一環(huán)，也將迎來新一輪發(fā)展機(jī) 遇。2、科創(chuàng)板制度創(chuàng)新，擴(kuò)大金融科技需求電子化流程，金融信息系統(tǒng)建設(shè)有望迎來新發(fā)展。在設(shè)立科創(chuàng)板的同時(shí)，也將迎來 注冊(cè)制的試行。科創(chuàng)板上市申請(qǐng)、受理、問詢、回復(fù)等事項(xiàng)均通過上交所發(fā)行上市審 核業(yè)務(wù)系統(tǒng)辦理。電子化的申請(qǐng)審核流程也將進(jìn)一步增強(qiáng)受理和審核的透明化程度，提高審核效率，促進(jìn)科創(chuàng)板容納更多的創(chuàng)新型企業(yè)，為國(guó)家經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定健康發(fā)展注入活 力。圖 1： 科創(chuàng)板上市流程圖資料來源：上交所、制度創(chuàng)新，金融科技龍頭企業(yè)再迎加速。科創(chuàng)板交

22、易制度的改革在為市場(chǎng)帶來增量 的同時(shí)，也對(duì)金融體系信息系統(tǒng)提出了新的要求，尤其是是監(jiān)管系統(tǒng)和交易系統(tǒng)的更 新升級(jí)需求。信息披露透明度不斷增強(qiáng)、監(jiān)管體系不斷完善，將加強(qiáng)監(jiān)管信息系統(tǒng)的 安全性、功能性需求。漲跌幅限制等交易規(guī)則和監(jiān)管制度變化將催生交易系統(tǒng)的功能性升級(jí)，同時(shí)潛在的交易規(guī)模增量也將提高交易系統(tǒng)的數(shù)據(jù)吞吐量和運(yùn)算性能要求。 國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)制度改革帶來的金融信息系統(tǒng)升級(jí)有望成為未來金融科技行業(yè)業(yè)績(jī)的新 動(dòng)力。交易及監(jiān)管細(xì)則具體內(nèi)容表 7： 科創(chuàng)板主要交易及監(jiān)管創(chuàng)新投資者要求前 20 個(gè)交易日，每日股票資產(chǎn)均值不低于 50 萬+兩年交易經(jīng)驗(yàn)；50 萬以下的， 可通過公募基金參與。盤后固定價(jià)格交易在收盤集合競(jìng)價(jià)結(jié)束后，按照時(shí)間優(yōu)先順序?qū)ι陥?bào)價(jià)格進(jìn)行撮合，并以當(dāng)日收盤價(jià) 成交。存托憑證交易以份為單位，以人民幣為計(jì)價(jià)貨幣，計(jì)價(jià)單位為每份存托憑證價(jià)格。融資融券交易科創(chuàng)板股票自上市首日起可作為證券公司融資融券標(biāo)的。申報(bào)方式最優(yōu)五檔即時(shí)成交剩余撤銷申報(bào)；最優(yōu)五檔及時(shí)成交其余轉(zhuǎn)限價(jià)申報(bào)；本方最優(yōu)價(jià) 格申報(bào)；對(duì)手方最優(yōu)價(jià)格申報(bào)。漲跌幅限制20%漲跌幅，上市后的前 5 個(gè)（含首日）不設(shè)漲跌幅。每手股數(shù)限價(jià)申報(bào)：不小于 200 股且不超過 10 萬