淺析貨幣政策與金融監(jiān)管的關(guān)系

1、淺析貨幣政策與金融監(jiān)管的關(guān)系09級金融企業(yè)管理班王海炳09030248引言：貨幣政策是指中央銀行通過控制貨幣的發(fā)行量來影響利率進(jìn)而影響經(jīng)濟(jì)運行 態(tài)勢的過程。它主要用于短期總量調(diào)節(jié)，熨平短期經(jīng)濟(jì)波動。貨幣政策與金融監(jiān)管是緊密相連，相互依存和相互作用的。貨幣政策的正確 制定特別是正確的貨幣政策的有效實施建立在有力的金融監(jiān)管的基礎(chǔ)之上。同 時，貨幣政策的制定與實施也必須考慮到金融監(jiān)管的狀況與能力。正確貨幣政策 的實施為金融監(jiān)管體系的改革與完善提供了良好的宏觀條件。強(qiáng)有力的金融監(jiān)管 也保證了貨幣政策決策信息的真實及時與準(zhǔn)確，提供貨幣政策傳導(dǎo)與實施的規(guī)范 機(jī)制，為貨幣政策最終實現(xiàn)創(chuàng)造穩(wěn)定的金融環(huán)境。問題

2、分析：2003年銀監(jiān)會的成立標(biāo)志著我國“一行三會”的金融分業(yè)監(jiān)管模式的正式設(shè) 立，也是將金融監(jiān)管業(yè)務(wù)正式從中央銀行的業(yè)務(wù)領(lǐng)域中分離出來。在現(xiàn)行的分業(yè) 經(jīng)營體制下，貨幣政策與金融監(jiān)管究竟應(yīng)該合二為一還是分開執(zhí)行，在理論界也 存在著爭論。撇開爭論，我們應(yīng)該看到貸幣政策執(zhí)行與金融監(jiān)管行為之間的一致 性和現(xiàn)實的沖突性兩個方面。更應(yīng)該關(guān)注和探索貨幣政策與金融監(jiān)管協(xié)調(diào)的制度 安排。（1）貨幣政策與金融監(jiān)管現(xiàn)實沖突性分析1、首先，兩項職能的具體目標(biāo)存在沖突。貨幣政策的目標(biāo)是充分就業(yè)、物價 穩(wěn)定、經(jīng)濟(jì)增長等宏觀目標(biāo)，而金融監(jiān)管是針對特定行業(yè)實現(xiàn)的目標(biāo)，涉及到對 微觀經(jīng)濟(jì)主體活動的監(jiān)管。2、其次，在貨幣政策方面

3、，金融監(jiān)管部門在微觀領(lǐng)域?qū)嵤┑膰?yán)格的監(jiān)管措施， 可能會導(dǎo)致貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制梗阻，增加中央銀行分之機(jī)構(gòu)疏通貨幣政策傳導(dǎo)機(jī) 制的難度。在維護(hù)金融穩(wěn)定方面，中央銀行與監(jiān)管部門也有可能出現(xiàn)意見相左的 情況，雙方的分歧可能會延緩救助時機(jī)，也可能出現(xiàn)過于隨意救助的情況，這都 將影響央行最后貸款人職能的正常發(fā)揮。這突出的表現(xiàn)在貨幣政策與金融監(jiān)管在 經(jīng)濟(jì)周期中行為方式存在矛盾。貨幣政策具有逆經(jīng)濟(jì)周期運行的特點，即在經(jīng)濟(jì)高漲時期，為了抑制通貨膨脹 往往會收緊銀根，減少貨幣供應(yīng)；在經(jīng)濟(jì)衰退時期，為了抑制通緊縮往往放松銀 根，擴(kuò)大貨幣供應(yīng)。金融監(jiān)管則具有順周期運行的特點，在經(jīng)濟(jì)高漲時期銀行經(jīng) 營效益好，風(fēng)險低，金融

4、監(jiān)管對銀行經(jīng)營的風(fēng)險約束較松；在經(jīng)濟(jì)衰退時期，銀 行業(yè)務(wù)拓展困難，并往往伴隨大量不良資產(chǎn)，金融監(jiān)管對銀行經(jīng)營的風(fēng)險約束較 緊。由于在同一經(jīng)濟(jì)周期階段，貨幣政策與金融監(jiān)管行為方式不同，導(dǎo)致二者經(jīng) 常產(chǎn)生沖突。如在經(jīng)濟(jì)高漲時期潛在的通貨膨脹壓力要求提高利率，這將導(dǎo)致銀 行經(jīng)營成本增加或業(yè)務(wù)萎縮，從而帶來風(fēng)險，與監(jiān)管目標(biāo)產(chǎn)生沖突。在經(jīng)濟(jì)衰退 時期金融監(jiān)管對銀行經(jīng)營的流動性和安全性指標(biāo)要求較嚴(yán)，導(dǎo)致銀行貸款更為謹(jǐn) 慎，使擴(kuò)張性的貨幣政策傳導(dǎo)受阻。（2）貨幣政策與金融監(jiān)管一致性分析1、公共職能目標(biāo)的一致性無論貨幣政策還是金融監(jiān)管，都是政府克服市場失靈、維護(hù)公眾利益的工具， 作為公共職能，在邏輯上具有內(nèi)在

5、的一致性。這保證了貨幣政策與金融監(jiān)管目標(biāo)， 在根本上和趨勢上必然具有兼容性。從長期看，貨幣政策目標(biāo)的實現(xiàn)必然會客觀地利于銀行穩(wěn)健經(jīng)營，而一個穩(wěn)健 的有效的銀行體系，也會為提高貨幣政策傳導(dǎo)效率提供有效的載體。但同時，貨 幣政策與金融監(jiān)管是分別針對市場失靈在宏觀和微觀層次的缺陷設(shè)計的，作為宏 觀政策的貨幣政策更關(guān)注宏觀指標(biāo)的改善，作為微觀規(guī)制行為的銀行監(jiān)管則主要 面對微觀銀行個體的競爭力的提高。由于宏觀指標(biāo)的價值性判斷并不是微觀指標(biāo) 價值判斷的簡單加總。宏觀運行目標(biāo)與微觀經(jīng)濟(jì)主體利益之間必然存在著不一致 性，這就是貨幣政策操作與金融監(jiān)管行為在現(xiàn)實中遭遇沖突的邏輯根源。2、制定與執(zhí)行貨幣政策與金融監(jiān)

6、管的良性互動金融監(jiān)管營造的穩(wěn)定而有效率的金融環(huán)境是執(zhí)行貨幣政策的重要條件。金融組 織體系是貨幣政策傳導(dǎo)的重要環(huán)節(jié)，嚴(yán)格的金融監(jiān)管使銀行機(jī)構(gòu)穩(wěn)健合規(guī)經(jīng)營， 不良資產(chǎn)占比較低，能使得貨幣政策在銀行機(jī)構(gòu)順利傳導(dǎo)。當(dāng)然，如果監(jiān)管過于 嚴(yán)格，導(dǎo)致金融壓抑影響金融深化，又不利于貨幣政策的順利傳導(dǎo)。反之，如果 金融監(jiān)管不力，導(dǎo)致不良資產(chǎn)占比較高，經(jīng)營風(fēng)險加大，將會直接降低貨幣政策 執(zhí)行的有效性。另外，金融風(fēng)險將會導(dǎo)致貨幣的緊縮效應(yīng)，對于擴(kuò)張性的貨幣政策實施有著直 接的抵觸。貨幣政策實施達(dá)到的幣值穩(wěn)定是銀行監(jiān)管的基礎(chǔ)條件，有效金融監(jiān)管 的先決條件之一是穩(wěn)定、可持續(xù)而又適當(dāng)?shù)暮暧^經(jīng)濟(jì)政策。而保持貨幣政策的穩(wěn) 健與可持續(xù)性，保持貨幣幣值的穩(wěn)定就是整個宏觀經(jīng)濟(jì)政策的重要組成部分。銀 行機(jī)構(gòu)只有在穩(wěn)定的貨幣環(huán)境中才能正常運行。幣值不穩(wěn)將引發(fā)各類市場經(jīng)濟(jì)主 體債務(wù)償付困難，增加銀行的不良資產(chǎn)，引發(fā)金融風(fēng)險的產(chǎn)生，金融監(jiān)管就難以 完成確保銀行體系穩(wěn)定的目標(biāo)。結(jié)論：我國貨幣政策和金融監(jiān)管上的一致性強(qiáng)于沖突性。中央銀行和銀監(jiān)會在實施金 融監(jiān)管上的分工是相對的，兩者之間可以而且應(yīng)當(dāng)尋求多層次和多領(lǐng)域的合作， 實現(xiàn)貨幣政策和金融監(jiān)管的良性互動，尤其是提高