汽車行業(yè)“微觀大勢”系列深度研究之三：汽車政策的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)

1、 第 頁 目錄 HYPERLINK l _TOC_250011 汽車產(chǎn)業(yè)舉足輕重，是我國經(jīng)濟(jì)重要支撐項(xiàng)4 HYPERLINK l _TOC_250010 汽車行業(yè)產(chǎn)值高、產(chǎn)業(yè)鏈長，在制造業(yè)中舉足輕重4 HYPERLINK l _TOC_250009 汽車消費(fèi)占比高、拉動(dòng)領(lǐng)域廣，是重要的支柱產(chǎn)業(yè)5 HYPERLINK l _TOC_250008 各類中間品和互補(bǔ)品，均顯著受益于汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展7 HYPERLINK l _TOC_250007 汽車消費(fèi)刺激政策，是逆周期調(diào)控重要抓手9 HYPERLINK l _TOC_250006 汽車消費(fèi)具有明顯逆周期特征，是穩(wěn)增長重要抓手9 HYPERLINK

2、l _TOC_250005 傳統(tǒng)周期下，政策力度強(qiáng)，對總消費(fèi)形成一定提振10 HYPERLINK l _TOC_250004 近一輪刺激提振汽車行業(yè)，但對總體消費(fèi)影響有限13 HYPERLINK l _TOC_250003 本輪政策結(jié)構(gòu)性為主，淡化總量、關(guān)注結(jié)構(gòu)15 HYPERLINK l _TOC_250002 經(jīng)濟(jì)下行壓力持續(xù)顯現(xiàn)，汽車成為穩(wěn)增長重要抓手15 HYPERLINK l _TOC_250001 本輪政策結(jié)構(gòu)性特征顯著，對總體消費(fèi)提振或有限17 HYPERLINK l _TOC_250000 政策效果逐步顯現(xiàn)，行業(yè)拐點(diǎn)將臨，配置時(shí)點(diǎn)已至19圖表目錄圖1：近 30年來，汽車制造業(yè)增

3、加值占比提高4圖2：近 30年來，汽車制造業(yè)總產(chǎn)值占比提高4圖3：汽車生產(chǎn)過程中，直接或間接拉動(dòng)的行業(yè)4圖4：近年來，汽車制造業(yè)投資占制造業(yè)總投資比重穩(wěn)定在 6%以上5圖5：汽車制造業(yè)投資占制造業(yè)總投資比重較高5圖6：汽車制造業(yè)營業(yè)收入占制造業(yè)總營收比重快速提高5圖7：近幾年，汽車制造業(yè)營業(yè)收入占制造業(yè)總營收比重平穩(wěn)提高5圖8：汽車消費(fèi)在商品零售中占比近三成6圖9：汽車消費(fèi)始終是零售額占比最高的支出項(xiàng)6圖10：乘用車銷售占比過去十幾年來呈上升趨勢6圖年，汽車銷售中乘用車占比超過 80%6圖12：完全消耗系數(shù) 0.75%閾值時(shí)，汽車生產(chǎn)拉動(dòng)的行業(yè)數(shù)量最高7圖13：完全消耗系數(shù) 0.5%閾值時(shí)，汽

4、車生產(chǎn)拉動(dòng)的行業(yè)數(shù)量最高7圖14：汽車整車制造過程中，各中間投入的產(chǎn)品和服務(wù)占比8圖15：汽車零部件制造過程中，各中間投入的產(chǎn)品和服務(wù)占比8圖16：汽車制造業(yè)對鋼鐵、有色、橡膠的直接消耗較大8圖17：汽車整車制造過程中，對各類產(chǎn)品的完全消耗比例8圖18：汽車制造業(yè)對批發(fā)零售、金融服務(wù)等行業(yè)拉動(dòng)顯著8圖19：汽車制造業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率顯著高于制造業(yè)整體8圖20：石油制品的零售占比保持在 13%以上9圖21：石油制品的消費(fèi)占比僅次于汽車9圖22：在部分年份，汽車消費(fèi)和人均收入走勢呈“相反”關(guān)系9圖23：汽車消費(fèi)和總體消費(fèi)增速也會(huì)出現(xiàn)走勢背離9圖24：汽車消費(fèi)和房地產(chǎn)銷售周期較為相似10圖25：汽車消費(fèi)和

5、貨幣周期較為相似10圖26：大多數(shù)情況下，汽車周期領(lǐng)先于經(jīng)濟(jì)周期大約 2個(gè)季度10圖27：汽車庫存和工業(yè)庫存基本同步或弱領(lǐng)先10圖28：2008年，在國際金融危機(jī)沖擊下，我國經(jīng)濟(jì)快速下行圖29：2008年，在國際金融危機(jī)沖擊下，我國內(nèi)需和外需均大幅回落圖30：2008年車市低迷，到年底已落入負(fù)增長區(qū)間圖31：2008-2009年，商用車的表現(xiàn)比乘用車更差圖32：政策刺激下，汽車消費(fèi)快速增長13圖33：農(nóng)村乘用車（交叉型）增長最為顯著13圖34：政策刺激下，小排量汽車銷售表現(xiàn)最好13圖35：汽車消費(fèi)政策配合其他逆周期調(diào)節(jié)手段，對總消費(fèi)形成一定提振13圖36：2015年，我國經(jīng)濟(jì)回落至較低區(qū)間14

6、圖37：2015年，我國內(nèi)外需均表現(xiàn)乏力14圖38：2015年，汽車銷量持續(xù)下滑、出現(xiàn)負(fù)增長14圖39：轎車、SUV等車型均呈增速下行14圖40：2016年，在減稅政策下，乘用車銷售增速修復(fù)至 5%以上15圖41：2016年，增速的邊際修復(fù)主要來自于轎車15圖42：在政策鼓勵(lì)下，小排量汽車銷售表現(xiàn)最好15圖43：本輪汽車消費(fèi)刺激舉措，對總體消費(fèi)改善有限15圖44：去年下半年以來，經(jīng)濟(jì)下行壓力持續(xù)顯現(xiàn)16圖45：社會(huì)消費(fèi)增速趨勢性下行16圖46：去年下半年起，消費(fèi)對經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)能力不斷下滑16圖47：在三大需求中消費(fèi)占比最高、變動(dòng)影響較大16圖48：兩輪刺激政策中受益的車型銷量均有一定提振18圖4

7、9：結(jié)構(gòu)性的汽車消費(fèi)政策，或難改總體消費(fèi)下行趨勢18表1：汽車的基本構(gòu)造7表2：2009年十大產(chǎn)業(yè)調(diào)整和振興規(guī)劃，汽車產(chǎn)業(yè)居首表3：2008年底起，先后實(shí)施一系列促進(jìn)汽車消費(fèi)的政策12表4：2015年，政府推出了以車輛購置稅減半為核心的鼓勵(lì)汽車消費(fèi)措施14表5：去年 9月以來，促消費(fèi)政策表態(tài)頻出16表6：去年 9月以來，圍繞汽車的消費(fèi)刺激政策17表7：去年 9月以來，圍繞汽車的消費(fèi)促進(jìn)政策17表8：對應(yīng)汽車類型的消費(fèi)提振舉措18當(dāng)前穩(wěn)增長背景下，促消費(fèi)政策陸續(xù)出臺，汽車再次成為消費(fèi)逆周期調(diào)控的重要抓手。本文是長江研究“微觀大勢”系列的第 3 篇深度報(bào)告，探析汽車消費(fèi)政策的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)。汽車產(chǎn)業(yè)舉足

8、輕重，是我國經(jīng)濟(jì)重要支撐項(xiàng)汽車行業(yè)產(chǎn)值高、產(chǎn)業(yè)鏈長，在制造業(yè)中舉足輕重汽車制造業(yè)產(chǎn)值高、產(chǎn)業(yè)鏈長，上游行業(yè)深入國民經(jīng)濟(jì)各主要生產(chǎn)和服務(wù)領(lǐng)域。1980 年代末，汽車制造業(yè)的增加值、總產(chǎn)值占制造業(yè)比重均在 2%左右；到 2012 年，二者分別占到制造業(yè)的 5.8%841圖1：近30年來，汽制造加值占提高圖2：近30年來，汽制造產(chǎn)值占提高汽車制造業(yè)增加值占制造業(yè)比重（%）（%）5汽車制造業(yè)總產(chǎn)值占制造業(yè)比重（%）（%）654433221101987199219972002200720120198719921997200220072012資料來源：國家統(tǒng)計(jì)局中國投入產(chǎn)出表， 資料來源：國家統(tǒng)計(jì)局中國投

9、入產(chǎn)出表， 采礦業(yè)等上游制造業(yè)鋼、鐵及其鑄件鋼壓延產(chǎn)品金屬制品通用設(shè)備中游制造業(yè)塑料制品 品下游制造業(yè)汽車 具 品服務(wù)業(yè) 批發(fā)和零售 房地產(chǎn) 道路運(yùn)輸采礦業(yè)等上游制造業(yè)鋼、鐵及其鑄件鋼壓延產(chǎn)品金屬制品通用設(shè)備中游制造業(yè)塑料制品 品下游制造業(yè)汽車 具 品服務(wù)業(yè) 批發(fā)和零售 房地產(chǎn) 道路運(yùn)輸 貨幣金融商務(wù)服務(wù)科技推廣和應(yīng)用服務(wù)紡織服裝服飾皮革及其制品玻璃和玻璃制品電子元器件基礎(chǔ)化學(xué)原料精煉石油有色金屬壓延加工品有色金屬及其合金和鑄件合成材料電力、熱力生產(chǎn)和供應(yīng)石油開采產(chǎn)品黑色金屬礦采選產(chǎn)品煤炭采選產(chǎn)品有色金屬礦采選產(chǎn)品資料來源：國家統(tǒng)計(jì)局中國投入產(chǎn)出表， 1 據(jù) 2012 年 139 部門中國投入

10、產(chǎn)出表計(jì)算。6%年為6.4%，居制造業(yè)第 5 2 圖4：近年來，汽車造業(yè)資制造業(yè)投資重穩(wěn)在以上圖5：汽車制業(yè)投占制業(yè)投資比較高（%）（%）76543210非金屬礦物制品業(yè)紡織服裝、服飾業(yè)家具制造業(yè)石油、煤炭及其他燃料加工業(yè)化學(xué)纖維制造業(yè)2018年各制造業(yè)投資占比（%）20122013201420152016201720180246810資料來源：Wind， 資料來源：Wind， 圖6：汽車制業(yè)營收入制業(yè)總營比重速提高圖7：近幾年汽車造業(yè)業(yè)入占制業(yè)總收比平穩(wěn)高9.59.08.58.07.57.06.56.05.55.0汽車制造業(yè)主營業(yè)務(wù)收入占制造業(yè)比重2018年各制造業(yè)主營業(yè)務(wù)收入占比計(jì)算機(jī)、通

11、信和其他電子設(shè)備制造業(yè)有色金屬冶煉及壓延加工業(yè)造紙及紙制品業(yè)家具制造業(yè)印刷業(yè)和記錄媒介的復(fù)制（%）（%）20052006200720082009201020112012201320142015201620172018024681012（%）20052006200720082009201020112012201320142015201620172018資料來源：Wind， 資料來源：Wind， 汽車消費(fèi)占比高、拉動(dòng)領(lǐng)域廣，是重要的支柱產(chǎn)業(yè)2018 28.6%； 2010 35%80%2018 84.4%。因此，汽車消費(fèi)越來越反映居民消費(fèi)需求。圖8：汽車消在商零售占近三成圖9：汽車消始終零售占最高

12、的出項(xiàng)服裝鞋帽、針、紡織品類家用電器和音像器材類2018年限額以上企業(yè)商品零售總額占比403530252015105（%）0汽車消費(fèi)占比（%）0510152025302009 2010 20112012 2013 20142015 2016 2017 2018（%）資料來源：Wind， 資料來源：Wind， 圖10：乘用車銷占比去十年來呈升趨勢圖11：2018年，汽車售中車占比過80%90 （%）乘用車占汽車銷量比重2018年汽車銷量結(jié)構(gòu)商用車15.6%84.4%商用車15.6%84.4%80757065602005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 201

13、3 2014 2015 2016 2017 2018資料來源：Wind， 資料來源：Wind， 汽車構(gòu)造復(fù)雜、牽涉產(chǎn)業(yè)較多，對經(jīng)濟(jì)的總體拉動(dòng)能力強(qiáng)。汽車構(gòu)成包括 4 個(gè)基本部分、而且牽涉產(chǎn)業(yè)較多。從完全消耗系數(shù)2的視角來看，汽車制造業(yè)3對各行業(yè)的完全消耗系數(shù)，大于 0.75%的行業(yè)有 62 個(gè)，是各制造業(yè)中拉動(dòng)能力最強(qiáng)的；取 0.5%4，汽車制造業(yè)拉動(dòng)的行業(yè)數(shù)量依然高于其他行業(yè)，在經(jīng)濟(jì)中具有支柱地位。1各行業(yè)產(chǎn)成品的消耗量。包含汽車零部件及配件制造、汽車整車制造兩個(gè)子行業(yè)。20121391/139=0.72%0.75%表 1：汽車的基本構(gòu)造基本部分基本部分系統(tǒng)和機(jī)構(gòu)構(gòu)件發(fā)動(dòng)機(jī)底盤車 身 電氣設(shè)

14、備曲柄連機(jī)構(gòu)曲柄、桿、輪、塞等配氣機(jī)構(gòu)氣缸蓋進(jìn)氣/排氣管冷卻系水泵、熱器等燃料供系噴油泵濾清等潤滑系機(jī)油泵集濾等點(diǎn)火系火花塞高壓等啟動(dòng)系起動(dòng)機(jī)蓄電等傳動(dòng)系離合器變速等行駛系車架、架、胎等轉(zhuǎn)向系轉(zhuǎn)向盤轉(zhuǎn)向等制動(dòng)系制動(dòng)管、制器等 整體結(jié)（客）車身殼、座、空駕駛室+箱（車）貨運(yùn)車/容/裝箱電源蓄電池發(fā)電等用電設(shè)備起動(dòng)機(jī)點(diǎn)火等資料來源：汽車維修技術(shù)網(wǎng)， 圖12：完全消耗數(shù)0.75%閾時(shí)，汽生產(chǎn)動(dòng)的業(yè)數(shù)最高圖13：完全消耗數(shù)0.5%閾值，汽車產(chǎn)拉的行數(shù)量高完全消耗系數(shù)大于0.75%的行業(yè)數(shù)量汽車零部件及配件電線、電纜、光纜及電工器材有色金屬及其合金和鑄件精煉石油和核燃料加工品30354045505560

15、65汽車整車家用器具電塑料制品計(jì)算機(jī)基礎(chǔ)化學(xué)原料合成材料紡織服裝服飾鋼壓延產(chǎn)品精煉石油和核燃料加工品完全消耗系數(shù)大于0.5%的行業(yè)數(shù)量4550556065707580資料來源：國家統(tǒng)計(jì)局中國投入產(chǎn)出表， 資料來源：國家統(tǒng)計(jì)局中國投入產(chǎn)出表， 各類中間品和互補(bǔ)品，均顯著受益于汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展34.5%和 25.2%10.9%、8.7%、8.7%。從完全消耗來看，汽車制造還對電力、石油等基礎(chǔ)工業(yè)拉動(dòng)明顯，完全消耗系數(shù)分別達(dá) 10.6%和 7.1%，主要是通過有色金屬/金屬制品、塑料/橡膠/道路運(yùn)輸?shù)戎虚g投入品，實(shí)現(xiàn)的間接拉動(dòng)。圖14：汽車整車造過中，中間投的產(chǎn)和服占比圖15：汽車零部制造程中各中間入的

16、品和務(wù)占比其他通用設(shè)備鍋爐及原動(dòng)設(shè)備皮革、毛皮、羽毛及其制品貨幣金融和其他金融服務(wù)汽車整車各中間投入品占比（%）鋼壓延產(chǎn)品有色金屬及其合金和鑄件批發(fā)和零售有色金屬壓延加工品電子元器件鋼、鐵及其鑄件汽車零部件及配件各中間投入品占比（%）012345670123456789資料來源：國家統(tǒng)計(jì)局中國投入產(chǎn)出表， 資料來源：國家統(tǒng)計(jì)局中國投入產(chǎn)出表， 圖16：汽車制造對鋼、有、橡膠直接耗較大圖17：汽車整車造過中，各類產(chǎn)的完消耗例汽車制造業(yè)中間投入品和增加值比值（%）鋼壓延產(chǎn)品精有色金屬壓延加工品電子元器件石油和天然氣開采產(chǎn)品黑色金屬礦采選產(chǎn)品汽車整車制造業(yè)的完全消耗系數(shù)（%）051015202530

17、3579111315資料來源：國家統(tǒng)計(jì)局中國投入產(chǎn)出表， 資料來源：國家統(tǒng)計(jì)局中國投入產(chǎn)出表， 完全消耗系數(shù)達(dá)到 8.0%圖18：汽車制造業(yè)對批零售金融服等行拉動(dòng)著圖19：汽車制造資產(chǎn)債率著高于造業(yè)體汽車整車制造業(yè)對服務(wù)業(yè)的拉動(dòng)（完全消耗系數(shù)）批發(fā)和零售商務(wù)服務(wù)其他服務(wù)研究和試驗(yàn)發(fā)展水上運(yùn)輸航空運(yùn)輸倉儲鐵路運(yùn)輸住宿保險(xiǎn)6059585756555453525150（%）制造業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率（%）2018-032018-042018-052018-062018-072018-082018-092018-102018-112018-122019-022019-032019-04024681012（%）2

18、018-032018-042018-052018-062018-072018-082018-092018-102018-112018-122019-022019-032019-04制造業(yè)汽車制造業(yè)資料來源：Wind， 資料來源：Wind， 圖20：石油制品零售比保在13%以上圖21：石油制品消費(fèi)比僅于汽車（%）（%）181614122018年限額以上企業(yè)商品零售總額構(gòu)成汽車類其他家用電器和音像器材類服裝鞋帽、針、紡織品類糧油、食品類石油及制品類10汽車類其他家用電器和音像器材類服裝鞋帽、針、紡織品類糧油、食品類石油及制品類86420200920102011201220132014 201520

19、162017 2018資料來源：Wind， 資料來源：Wind， 汽車消費(fèi)刺激政策，是逆周期調(diào)控重要抓手汽車消費(fèi)具有明顯逆周期特征，是穩(wěn)增長重要抓手1-2 個(gè)圖22：在部分年，汽消費(fèi)人均收走勢“相”關(guān)系圖23：汽車消費(fèi)總體費(fèi)增也會(huì)出走勢離汽車銷量和收入汽車銷量和社零21 （%）19（%） 1008017601540132011907-2025 （%）232119171521 （%）19（%） 1008017601540132011907-2025 （%）2321191715131197（%） 100806040200-202003-052003-112004-052004-112005-052

20、005-112006-052006-112007-052007-112008-052008-112009-052009-112010-052010-112011-052011-112012-052012-112013-052013-112014-052014-112015-052015-112016-052016-112017-052017-112018-052018-112019-052001200220032004200520062007200820092010201120122013201420152016201720182019資料來源：Wind， 資料來源：Wind， 圖24：汽車消

21、費(fèi)房地銷售期較為似圖25：汽車消費(fèi)貨幣期較相似汽車銷量和房地產(chǎn)銷售增速100 （%）100 （%）806040200-20（%） 605040302010080604020002007-042007-102008-042008-102007-042007-102008-042008-102009-042009-102010-042010-102011-042011-102012-042012-102013-042013-102014-042014-102015-042015-102016-042016-102017-042017-102018-042018-102019-04汽車銷量和M1增速

22、（%）（%）（%）35302520151052007-042007-102007-042007-102008-042008-102009-042009-102010-042010-102011-042011-102012-042012-102013-042013-102014-042014-102015-042015-102016-042016-102017-042017-102018-042018-102019-04汽車銷量增速商品房銷售面積增速（右軸）汽車銷量累計(jì)同比M1同比（右軸）資料來源：Wind， 資料來源：Wind， 22009-2010 年、2015-2017 圖26：大多數(shù)情下

23、，車周領(lǐng)先于濟(jì)周大約2個(gè)度圖27：汽車庫存工業(yè)存基同步或領(lǐng)先90807060504030201002001-032002-032001-032002-032003-032004-03汽車銷量和名義GDP增速（%）（%）（%）（%）2335213019251720151513101159072015-032016-032017-032018-032019-032003-042015-032016-032017-032018-032019-032003-042003-102004-042004-102005-042005-102006-042006-102007-042007-102008-042

24、008-102009-042009-102010-042010-102011-042011-102012-042012-102013-042013-102014-042014-102015-042015-102016-042016-102017-042017-102018-042018-102019-04產(chǎn)成品存貨增速（%）2005-032006-032007-032008-032009-032010-032011-032012-032013-032014-03汽車銷量增速名義GDP增速（右軸）汽車制造業(yè)存貨工業(yè)企業(yè)存貨（%）2005-032006-032007-032008-032009-0

25、32010-032011-032012-032013-032014-03資料來源：Wind， 資料來源：Wind， 傳統(tǒng)周期下，政策力度強(qiáng)，對總消費(fèi)形成一定提振2008 209 2083 月的高點(diǎn) 月的2009 圖28：2008年，在國金融沖擊下我國濟(jì)快下行圖29：2008GDP和工業(yè)增加值增速出口和消費(fèi)增速（%）（%（%）（%）1519141713121511131011998772005-032005-062005-092005-032005-062005-092005-122006-032006-062006-092006-122007-032007-062007-092007-1220

26、08-032008-062008-092008-122009-032009-062009-092009-122010-032010-062010-092010-125024（%）（%）（%）（%）3020201018016-10-20142006-062006-092006-122006-062006-092006-122007-032007-062007-092007-122008-032008-062008-092008-122009-032009-062009-092009-122010-032010-062010-092010-122011-032011-06GDP增速工業(yè)增加值增速（

27、右軸）出口增速消費(fèi)增速（右軸）資料來源：Wind， 資料來源：Wind， 圖30：2008年車市低，到已落入增長間圖31：2008-2009年，商用車表現(xiàn)比用車差（萬輛）（%）（萬輛）（%）9080706050402006-072006-082006-072006-082006-092006-102006-112006-122007-012007-022007-032007-042007-052007-062007-072007-082007-092007-102007-112007-122008-012008-022008-032008-042008-052008-062008-072008

28、-082008-092008-102008-112008-122009-012009-022009-032009-042009-052009-0650403020100-10-2050403020100乘用車和商用車銷量對比（%）2006-072006-082006-092006-102006-112006-122007-012007-022007-032007-04（%）2006-072006-082006-092006-102006-112006-122007-012007-022007-032007-042007-052007-062007-072007-082007-092007-10

29、2007-112007-122008-012008-022008-032008-042008-052008-062008-072008-082008-092008-102008-112008-122009-012009-022009-032009-042009-052009-06資料來源：Wind， 資料來源：Wind， 表 2：2009 年十大產(chǎn)業(yè)調(diào)整和振興規(guī)劃，汽車產(chǎn)業(yè)居首國常會(huì)日期十大產(chǎn)業(yè)調(diào)整和振興規(guī)劃內(nèi)容要點(diǎn)對 1.6 升及以下小排量乘用車減按 5%征收車輛購置稅。在新增中央投資中安排 50 億元2009/1/14汽車產(chǎn)業(yè)調(diào)整和振興規(guī)劃資金，對農(nóng)民購買 1.3 升及以下排量的微型客車，

30、以及將三輪汽車或低速貨車報(bào)廢換購輕型載貨車的，給予一次性財(cái)政補(bǔ)貼。老舊汽車報(bào)廢更新補(bǔ)貼資金總額增加到 10 億元。適時(shí)適當(dāng)提高技術(shù)含量高、附加值高的鋼材產(chǎn)品的出口退稅率。研究國產(chǎn)鋼材和進(jìn)口鋼材2009/1/14鋼鐵產(chǎn)業(yè)調(diào)整和振興規(guī)劃公平稅負(fù)政策，為國內(nèi)鋼鐵企業(yè)創(chuàng)造公平競爭的市場環(huán)境。在中央預(yù)算內(nèi)基本建設(shè)投資中列支專項(xiàng)資金，以貸款貼息形式支持鋼鐵企業(yè)開展技術(shù)改造、技術(shù)研發(fā)和技術(shù)引進(jìn)。繼續(xù)提高紡織品服裝出口退稅率，加大棉花、廠絲收購力度，加大技術(shù)進(jìn)步和技術(shù)改造投2009/2/4紡織工業(yè)調(diào)整和振興規(guī)劃資力度。對受金融危機(jī)影響較大、暫時(shí)遇到經(jīng)營困難的企業(yè)，實(shí)施緩繳社會(huì)保險(xiǎn)費(fèi)或降低基金充分發(fā)揮增值稅轉(zhuǎn)型

31、政策對企業(yè)技術(shù)進(jìn)步的促進(jìn)作用，中央預(yù)算內(nèi)投資項(xiàng)目要支持自主創(chuàng)2009/2/4裝備制造業(yè)調(diào)整和振興規(guī)劃新的技術(shù)裝備，支持使用國產(chǎn)首臺（套）重大技術(shù)裝備，適當(dāng)提高部分高技術(shù)、高附加值裝備產(chǎn)品的出口退稅率。2009/2/112009/2/182009/2/19TD-SCDMA 進(jìn)一步擴(kuò)大“家電下鄉(xiāng)”補(bǔ)貼品種，將微波爐和電磁爐納入“家電下鄉(xiāng)”補(bǔ)貼范圍。提高部分輕工產(chǎn)品出口退稅率，調(diào)整加工貿(mào)易目錄，取消部分產(chǎn)品加工貿(mào)易限制。2009/2/19石化產(chǎn)業(yè)調(diào)整和振興規(guī)劃易進(jìn)口石化產(chǎn)品公平稅負(fù)。2009/2/25有色金屬產(chǎn)業(yè)調(diào)整和振興規(guī)劃金，以貸款貼息形式支持有色金屬產(chǎn)業(yè)技術(shù)研發(fā)和技術(shù)改造。2009/2/25物

32、流業(yè)調(diào)整和振興規(guī)劃支持，由企業(yè)進(jìn)行市場化運(yùn)作。資料來源：中國政府網(wǎng)， 對總消費(fèi)形成一定提振。2009 年 1 月，政府決定對小排量汽車減半征收車輛購置稅， 并安排 50 10 （50 億元鼓勵(lì)汽2008 年底的2009 88.7%。汽車下鄉(xiāng)和購置稅減半政策中，交叉型、排量 1.6L 表 3：2008 年底起，先后實(shí)施一系列促進(jìn)汽車消費(fèi)的政策時(shí)間時(shí)間文件/會(huì)議內(nèi)容要點(diǎn)國務(wù)院關(guān)于實(shí)施成品油價(jià)格和稅費(fèi)改革的通知關(guān)于公布取消公路養(yǎng)路費(fèi)等涉及交通和車輛收費(fèi)項(xiàng)目的通知自 2009 年 1 月 1 日起，取消公路養(yǎng)路費(fèi)、航道養(yǎng)護(hù)費(fèi)、公路運(yùn)輸管理費(fèi)、公路客貨運(yùn)附加費(fèi)、水路運(yùn)輸管理費(fèi)、水運(yùn)客貨運(yùn)附加費(fèi)等六項(xiàng)收費(fèi)

33、。逐步有序取消政府還貸二級公路收費(fèi)。2008/12/30通 擴(kuò)大消費(fèi)的意見2009/1/142009/1/16關(guān)于減征1.6乘用車車輛購置稅的通知2009/3/102009/5/19“”對 1.6 5%50 1.3 升及10 億元。對 2009 年 1 月 20 日至 12 月 31 日購置 1.6 升及以下排量乘用車，減按 5%的稅率征收車輛購置稅。2009 年 3 月 1 日至 12 月 31 給予補(bǔ)貼5 5000 2000 3000 10 50 億元。2009/6/1電“以舊換新”實(shí)施方案2009/12/9資料來源：中國政府網(wǎng)，財(cái)政部， 中央財(cái)政安排 50 “”3000 到 6000 元

34、。將減征 1.620105000 元至 1.8 2010 年 12月 31 日，已納入汽車下鄉(xiāng)補(bǔ)貼渠道的摩托車下鄉(xiāng)政策執(zhí)行到 2013 年 1 月 31 日。圖32：政策刺激，汽消費(fèi)速增長圖33：農(nóng)村乘用（交型）長最為著160140120100806040乘用車當(dāng)月銷量（萬輛）（%）（萬輛）（%）1008060402002007-062007-082007-062007-082007-102007-122008-022008-042008-062008-082008-102008-122009-022009-042009-062009-082009-102009-122010-022010-0

35、42010-062010-082010-102010-122011-022011-042011-062011-082011-102011-122201701207020-30乘用車分類別銷量增速（%）2007-062007-082007-102007-122008-022008-042008-062008-082008-102008-122009-022009-042009-062009-082009-102009-122010-022010-042010-06（%）2007-062007-082007-102007-122008-022008-042008-062008-082008-102

36、008-122009-022009-042009-062009-082009-102009-122010-022010-042010-062010-082010-102010-122011-022011-042011-062011-082011-102011-12資料來源：Wind， 資料來源：Wind， 圖34：政策刺激，小量汽銷售表最好圖汽車費(fèi)政配合他逆期調(diào)節(jié)段對總費(fèi)形一定振（%）（%）1109070503010-10-30不同排量乘用車銷量增速100806040200汽車銷售和社會(huì)消費(fèi)增速（%）（%）（%）22201816142008-042008-072008-042008-07200

37、8-102009-012009-042009-072009-102010-012010-042010-072010-102011-012011-042011-072011-102012-012012-042012-072012-102013-012006-062006-092006-122007-032007-062007-092007-122008-032008-062008-092008-122009-032009-062009-092009-122010-032010-062010-092010-122011-032011-062011-092011-12排量1.6升1.62006-06

38、2006-092006-122007-032007-062007-092007-122008-032008-062008-092008-122009-032009-062009-092009-122010-032010-062010-092010-122011-032011-062011-092011-12資料來源：Wind， 資料來源：Wind， 近一輪刺激提振汽車行業(yè)，但對總體消費(fèi)影響有限2015 年經(jīng)濟(jì)承壓、車市低迷，政府出臺小排量汽車購置稅減半等政策，促進(jìn)汽車消費(fèi)。年起中國經(jīng)濟(jì)加速轉(zhuǎn)型，增速趨勢性下行，2015 年 GDP 和工業(yè)增加值增速均落入 7%-6.6%1.6L 5%征收車輛購

39、置稅，并加快淘汰營運(yùn)黃標(biāo)車。圖36：2015年，我國濟(jì)回較低區(qū)間圖37：2015年，我國外需現(xiàn)乏力GDP和工業(yè)增加值增速出口和消費(fèi)增速10.5（%）10.09.59.08.510.5（%）10.09.59.08.58.07.57.06.5（%）（%）403020100102030（%） 2119171513119-2010-122011-032011-062010-122011-032011-062011-092011-122012-032012-062012-092012-122013-032013-062013-092013-122014-032014-06201

40、4-092014-122015-032015-062015-092015-122010-032010-062010-092010-122011-032011-062011-092011-122012-032012-062012-092012-122013-032013-062013-092013-122014-032014-062014-092014-122015-032015-062015-092015-12GDP增速工業(yè)增加值增速（右軸）出口增速消費(fèi)增速（右軸）資料來源：Wind， 資料來源：Wind， 圖38：2015年，汽車量持滑、出負(fù)增長圖39：轎車、SUV等車型呈速下行乘用車當(dāng)月銷

41、量290 （萬輛）24019014090290 （萬輛）2401901409040（%） 302520151050（%）60402002012-062012-082012-102012-122013-022012-062012-082012-102012-122013-022013-042013-062013-082013-102013-122014-022014-042014-062014-082014-102014-122015-022015-042015-062015-082015-102015-122012-062012-082012-102012-122013-022013-0420

42、13-062013-082013-102013-122014-022014-042014-062014-082014-102014-122015-022015-042015-062015-082015-102015-12乘用車分類別銷量增速當(dāng)月銷量銷量當(dāng)月同比（右軸） 基本型乘用車轎車)運(yùn)動(dòng)型多用途乘用車(SUV)交叉型資料來源：Wind， 資料來源：Wind， 表 4：2015 年，政府推出了以車輛購置稅減半為核心的鼓勵(lì)汽車消費(fèi)措施時(shí)間時(shí)間文件/會(huì)議內(nèi)容要點(diǎn)2015/9/231.6 PPP 自 2015 年 10 月 1 日起至 2016 年 12 月 31 日止，對購置 1.6 升及以下排

43、量乘用車減按 5%的2015/9/29乘用車車輛購置稅的通知稅率征收車輛購置稅。完善新能源汽車扶持政策，支持動(dòng)力電池、燃料電池汽車等研發(fā)，落實(shí)車輛更新中新能源汽車2015/9/291.6 2017。自 2017 年 1 月 1 日起至 12 月 31 日止，對購置 1.6 升及以下排量的乘用車減按 7.5%的稅率征2016/12/13乘用車車輛購置稅的通知收車輛購置稅。自 2018 年 1 月 1 日起，恢復(fù)按 10%的法定稅率征收車輛購置稅。資料來源：中國政府網(wǎng)，財(cái)政部， 振較為有限。2015 超過 40%對有限，社會(huì)消費(fèi)品零售總額增速基本維持在 以下。圖40：2016年，在減政策乘用車售增

44、修至5%以上圖41：2016年，增速邊際主要來于轎車乘用車當(dāng)月銷量290 （萬輛）240190290 （萬輛）2401901409040（%） 35305060乘用車分類別銷量增速（%）（%）02014-122015-022015-042015-062015-082015-102015-122016-022016-042016-062016-082016-102016-122014-122015-022015-042015-062015-082015-102015-122016-022016-042016-062016-082016-102016-122017-022017-042017-06

45、2017-082017-102017-122014-122015-022015-042015-062015-082015-102015-122016-022016-042016-062016-082016-102016-122017-022017-042017-062017-082017-102017-12當(dāng)月銷量銷量當(dāng)月同比（右軸）基本型乘用車轎車)運(yùn)動(dòng)型多用途乘用車(SUV)交叉型資料來源：Wind， 資料來源：Wind， 圖42：在政策鼓下，排量車銷售現(xiàn)最好圖43：本輪汽車費(fèi)刺舉措對總體費(fèi)改有限（%）（%）40200不同排量乘用車銷量增速50汽車銷售和社會(huì)消費(fèi)增速（%）（%）（%）121

46、1102014-022014-042014-022014-042014-062014-082014-102014-122015-022015-042015-062015-082015-102015-122016-022016-042016-062016-082016-102016-122017-022017-042017-062017-082017-102017-122014-122015-022015-042015-062015-082015-102015-122016-022016-042016-062016-082016-102016-122017-022017-042017-06201

47、7-082017-102017-12排量1.6升1.6升排量2.02014-122015-022015-042015-062015-082015-102015-122016-022016-042016-062016-082016-102016-122017-022017-042017-062017-082017-102017-12汽車銷量汽車類零售社會(huì)消費(fèi)品零售總額（右軸）資料來源：Wind， 資料來源：Wind， 本輪政策結(jié)構(gòu)性為主，淡化總量、關(guān)注結(jié)構(gòu)經(jīng)濟(jì)下行壓力持續(xù)顯現(xiàn)，汽車成為穩(wěn)增長重要抓手去年下半年以來，經(jīng)濟(jì)下行壓力持續(xù)顯現(xiàn)，促消費(fèi)、穩(wěn)經(jīng)濟(jì)的重要性凸顯。2018 年以增速從 6.8%P

48、MI 在 5 50%； 居民消費(fèi)增速也趨勢性下行，同比增速落到 8%2季度的 79.2%1 季度 65.1%圖44：去年下半以來，經(jīng)濟(jì)行壓力續(xù)顯現(xiàn)圖45：社會(huì)消費(fèi)速趨性下行52.552.051.551.050.550.049.549.048.5GDP增速和制造業(yè)PMI（%）（%）（%）6.86.76.66.56.42016-032016-052016-032016-052016-072016-092016-112017-012017-032017-052017-072017-092017-112018-012018-032018-052018-072018-092018-112019-0120

49、19-032019-0511.511.010.510.09.59.08.58.07.57.0社會(huì)消費(fèi)品零售總額增速（%）2016-022016-042016-062016-082016-102016-122017-02（%）2016-022016-042016-062016-082016-102016-122017-022017-042017-062017-082017-102017-122018-022018-042018-062018-082018-102018-122019-022019-04資料來源：Wind， 資料來源：Wind， 圖46：去年下半起，費(fèi)對濟(jì)的拉能力斷下滑圖47：在三

50、大需中消占比高、變影響大最終消費(fèi)支出對GDP當(dāng)季同比的貢獻(xiàn)率（%）（%）80757065605550452015-032015-062015-092015-122016-032016-062016-092016-122017-032017-062017-092017-122018-03402015-032015-062015-092015-122016-032016-062016-092016-122017-032017-062017-092017-122018-03貨物和服務(wù)凈出口22.8%資本形成總額12.1%65.1%2019年1季度三大需求對貨物和服務(wù)凈出口22.8%資本形成總額12.

51、1%65.1%2018-062018-092018-122019-03資料來源：Wind， 資料來源：Wind， 2018-062018-092018-122019-03從去年 9年 9 時(shí)間文件/會(huì)議內(nèi)容要點(diǎn)表 5時(shí)間文件/會(huì)議內(nèi)容要點(diǎn)關(guān)于完善促進(jìn)消費(fèi)體制機(jī)制進(jìn)一步實(shí)行鼓勵(lì)和引導(dǎo)居民消費(fèi)的政策，從供需兩端發(fā)力，積極培育重點(diǎn)領(lǐng)域消費(fèi)細(xì)分市場，激發(fā)居民消費(fèi)潛力的若干意見完善促進(jìn)消費(fèi)體制機(jī)制實(shí)施方案（20182020 年會(huì)議進(jìn)一步優(yōu)化供給推動(dòng)消費(fèi)平穩(wěn)增長促進(jìn)形成強(qiáng)大國內(nèi)市場的實(shí)施方案（2019 年大力發(fā)展住房租賃市場，促進(jìn)汽車消費(fèi)優(yōu)化升級，發(fā)展壯大綠色消費(fèi)，擴(kuò)大和升級信息 消費(fèi)需求。推動(dòng)農(nóng)村消費(fèi)提

52、質(zhì)擴(kuò)容，支持優(yōu) 有序推進(jìn)老舊汽車報(bào)廢更新，持續(xù)優(yōu)化新能源汽車補(bǔ)貼結(jié)構(gòu)，促進(jìn)農(nóng)村汽車更新?lián)Q代。養(yǎng)老設(shè)施養(yǎng)2019/3/52019/6/3(2019-2020年)資料來源：中國政府網(wǎng)，發(fā)改委， 表 6：去年 9 月以來，圍繞汽車的消費(fèi)刺激政策老服務(wù)供給水平。大力發(fā)展養(yǎng)老特別是社區(qū)養(yǎng)老服務(wù)業(yè)。發(fā)展全域旅游，壯大旅游產(chǎn)業(yè)。穩(wěn)定汽車消費(fèi)， 時(shí)間時(shí)間文件/會(huì)議內(nèi)容要點(diǎn)2018/9/20關(guān)于完善促進(jìn)消費(fèi)體制機(jī)制進(jìn)一步激發(fā)居民消費(fèi)潛力的若干意見促進(jìn)汽車消費(fèi)優(yōu)化升級。鼓勵(lì)發(fā)展共享型、節(jié)約型、社會(huì)化的汽車流通體系，全面取消二手車限遷政策。實(shí)施好新能源汽車免征車輛購置稅、購置補(bǔ)貼等財(cái)稅優(yōu)惠政策。積極發(fā)展汽車賽事等后

53、市場。鼓勵(lì)和引導(dǎo)農(nóng)村居民增加交通通信、文化娛樂、汽車等消費(fèi)。2018/9/24方案（20182020 2019/1/28（2019 繼續(xù)實(shí)施新能源汽車車輛購置稅優(yōu)惠政策，完善新能源汽車積分管理制度。全面取消二手車限遷政策，便利二手車交易。修訂報(bào)廢汽車回收管理辦法。地方可對報(bào)廢國三及以下排放標(biāo)準(zhǔn)汽車同時(shí)購買新車的車主，給予適當(dāng)補(bǔ)助。地方可對農(nóng)村居民報(bào)廢三輪汽車，購買 3.5 噸及以下貨車或者 1.6 升及以下排量乘用車，給予適當(dāng)補(bǔ)貼。穩(wěn)步推進(jìn)放寬皮卡車進(jìn)城限制范圍。落實(shí)全面取消二手車限遷政策，對銷售二手車依照 3%征收率減按 2%征收增值稅。已實(shí)施汽車限購政策的地方，要優(yōu)化機(jī)動(dòng)車限購管理措施。2

54、019/5/72019/5/23策的公告推動(dòng)重點(diǎn)消費(fèi)品更新升級 暢對提前淘汰中重型柴油貨車、高耗低效非標(biāo)準(zhǔn)汽車列車及罐車等老舊柴油貨車的，給予適當(dāng)補(bǔ)助。推廣應(yīng)用先進(jìn)貨運(yùn)車型，全面推廣高速公路差異化收費(fèi)。自 2019 年 7 月 1 日起，納稅人購買自用應(yīng)稅車輛實(shí)際支付給銷售者的全部價(jià)款，依據(jù)納稅人購買應(yīng)稅車輛時(shí)相關(guān)憑證載明的價(jià)格確定，不包括增值稅稅款。2019/6/3通資源循環(huán)利用實(shí)施方案（2019-2020 年大力推進(jìn)國三及以下排放標(biāo)準(zhǔn)營運(yùn)柴油貨車提前淘汰更新或出口。對農(nóng)村居民報(bào)廢三輪汽車并購買 3.5 噸及以下貨車或者 1.6 升及以下排量乘用車，有條件的地方可商供貨企業(yè)給予適當(dāng)支持，積極發(fā)揮商會(huì)、協(xié)會(huì)作用組織開展“汽車下鄉(xiāng)”促銷活動(dòng)，促進(jìn)農(nóng)村汽車消費(fèi)。資料來源：中國政府網(wǎng)，發(fā)改委， 本輪政策結(jié)構(gòu)性特征顯著，對總體消費(fèi)提振或有限余個(gè)省市提前實(shí)施國 VI V 汽車清庫存。政策類型2009年政策舉措2015政策類型2009年政策舉措2015年政策舉措2019年政策舉（截至 6月上）車輛購置稅減免農(nóng)村汽車消費(fèi)12009 年 1 月 20 升及以下小排量乘用車減按 5%輛購置稅；22010 1.6 7.5%1、自 2009 年 3 月 1 日至年底，在新增50 22010 12月 31201510120161.65%的稅率征收車輛購置稅。22017 年對購置 1.6 用車減按 7