農(nóng)林牧漁行業(yè)：養(yǎng)殖集中度加速提升動保行業(yè)機會幾何

1、內(nèi)容目錄 HYPERLINK l _TOC_250017 規(guī)?；B(yǎng)殖驅(qū)動美國動保市場發(fā)展4 HYPERLINK l _TOC_250016 半個多世紀以來美國生豬養(yǎng)殖規(guī)?；厔蒿@著4 HYPERLINK l _TOC_250015 經(jīng)濟動物領域，規(guī)?；B(yǎng)殖驅(qū)動動保行業(yè)發(fā)展5 HYPERLINK l _TOC_250014 非瘟疫情將推動我國生豬養(yǎng)殖集中度加速提升6 HYPERLINK l _TOC_250013 歷史來看，疫情和環(huán)保政策提升養(yǎng)殖門檻，加速行業(yè)集中度提升6 HYPERLINK l _TOC_250012 非瘟疫情將導致行業(yè)集中度進一步快速提升 HYPERLINK l _TOC_2

2、50011 俄羅斯經(jīng)驗來看，工廠化養(yǎng)殖非瘟防范能力更優(yōu)7 HYPERLINK l _TOC_250010 我國非瘟防控難度大，疫情將導致行業(yè)集中度進一步提升8 HYPERLINK l _TOC_250009 養(yǎng)殖集中度加速，動保產(chǎn)業(yè)影響幾何？10 HYPERLINK l _TOC_250008 豬疫苗行業(yè)將快速擴容10 HYPERLINK l _TOC_250007 銷售模式：招采苗轉市場苗有望加速推進12 HYPERLINK l _TOC_250006 研發(fā)體系：企業(yè)自主研發(fā)能力將大幅提升，組合免疫和聯(lián)苗是方向14 HYPERLINK l _TOC_250005 疫苗企業(yè)自主研發(fā)能力將大幅提

3、升 HYPERLINK l _TOC_250004 聯(lián)苗將是未來疫苗研發(fā)的重要方向 HYPERLINK l _TOC_250003 投資建議19 HYPERLINK l _TOC_250002 生物股份：研發(fā)、工藝和渠道領先的動保龍頭企業(yè)19 HYPERLINK l _TOC_250001 普萊柯：研發(fā)驅(qū)動，多個重磅產(chǎn)品落地有望推動業(yè)績持續(xù)高增長19 HYPERLINK l _TOC_250000 中牧股份：業(yè)務、機制雙改善，業(yè)績迎來快速增長期20圖表目錄圖1：1990-1987年美國生豬養(yǎng)殖場數(shù)量及平均存欄規(guī)模的變化4圖2：1978-2012年美國不同規(guī)模養(yǎng)殖場的占比變化4圖3：1990-2

4、012年美國生豬養(yǎng)殖場數(shù)量及平均存欄規(guī)模的變化5圖4：20世紀后期美國動保市場快速增長5圖5：1989年美國動保市場產(chǎn)品結構5圖6：1995及2000年豬藍耳病疫苗免疫情況（按母豬存欄量劃分）5圖7：美國動物藥品研發(fā)支出總額（百萬美元）6圖8：美國獲批動物用藥的平均研發(fā)支出呈現(xiàn)上升趨勢（百萬美元）6圖9：經(jīng)濟動物領域增長已趨于穩(wěn)定，而伴侶動物領域仍持續(xù)增長（億美元）6圖10：中小規(guī)模養(yǎng)殖場數(shù)量的變化情況7圖11：中大規(guī)模養(yǎng)殖場數(shù)量的變化情況7圖12：2007-2014年，俄羅斯非洲豬瘟養(yǎng)殖結構與疫情對比8圖13：規(guī)模養(yǎng)殖和散養(yǎng)的醫(yī)療防疫費區(qū)別10圖14：溫氏股份和牧原股份頭均生豬的疫苗和獸藥使

5、用金額（元）10圖15：我國口蹄疫市場苗有望快速擴容（億）11圖16：2018年美國動保市場結構11圖17：2018年美國豬用動保市場結構1118：中美頭均疫苗費用對比（頭均免疫費用=豬用疫苗市場規(guī)模/當年生豬出欄量）.12圖19：我國豬用疫苗潛在市場規(guī)模12圖20：口蹄疫政府苗和自購苗對比試驗免疫抗體合格率13圖21：我國動物疫苗銷售規(guī)模-按類別（百萬美元）13圖22：生物股份口蹄疫市場苗占比不斷提升13圖23：動物疫苗產(chǎn)業(yè)價值鏈14圖24：合作研發(fā)模式15圖25：2018年，與國外龍頭相比，國內(nèi)疫苗企業(yè)研發(fā)支出金額較低15圖26：主要動物疫苗企業(yè)研發(fā)支出情況（億）16圖27：主要動物疫苗企

6、業(yè)研發(fā)支出/營業(yè)收入情況16圖28：公司研發(fā)中心架構16圖29：2014-2018年公司臨床批件占比917圖30：2014-2018年公司新藥證書占比817圖31：2014-2018年公司基因工程亞單位疫苗臨床批件占比1817圖32：2014-2018年公司基因工程亞單位疫苗新獸藥證書占比2517圖33：公司三大研發(fā)平臺17圖34：2016年我國動物疫苗仍以單苗為主18圖35：2015年美國各類前10大疫苗中聯(lián)苗比例18圖36：各類疫苗臨床試驗項目數(shù)量19表1：俄羅斯2008-2012非洲豬瘟傳播方式8表2：非洲豬瘟防控要點9表3：招采苗存在的問題12表4：金宇生物新產(chǎn)業(yè)園生產(chǎn)線類型、生產(chǎn)產(chǎn)品

7、及特征18規(guī)?；B(yǎng)殖驅(qū)動美國動保市場發(fā)展半個多世紀以來美國生豬養(yǎng)殖規(guī)模化趨勢顯著20 世紀中期，美國生豬養(yǎng)殖行業(yè)開啟規(guī)?；M程。1950 年前美國生豬養(yǎng)殖行業(yè)的發(fā)展較為落后，生豬養(yǎng)殖場的數(shù)量超過 400 萬戶，平均存欄規(guī)模不足 20 1987 24 215 頭。圖 1：1990-1987 年美國生豬養(yǎng)殖場數(shù)量及平均存欄規(guī)模的變化養(yǎng)殖場數(shù)量（萬戶）平均存欄規(guī)模（頭養(yǎng)殖場數(shù)量（萬戶）平均存欄規(guī)模（頭/戶，右）50040030020010025020015010050019001910193019501959197801987資料來源：USDA， 20 世紀 80 年代后，美國養(yǎng)殖規(guī)?；M程進一步加

8、快，存欄 5000 頭以上的大型養(yǎng)殖場不斷發(fā)展壯大。197850003.42002531990 27 2002 9萬戶，之后美國養(yǎng)殖場數(shù)量逐漸趨于平穩(wěn)，穩(wěn)定在 7 萬戶左右，單體平均規(guī)模也逐漸穩(wěn)定在 1000頭左右。圖 2：1978-2012 年美國不同規(guī)模養(yǎng)殖場的占比變化1-99頭100-499頭500-999頭1000-1999頭2000-4999頭頭+1978198219871992199720022007資料來源：USDA， 圖 3：1990-2012 年美國生豬養(yǎng)殖場數(shù)量及平均存欄規(guī)模的變化養(yǎng)殖場數(shù)量（萬戶）平均存欄規(guī)模（頭養(yǎng)殖場數(shù)量（萬戶）平均存欄規(guī)模（頭/戶，右）25201510

9、51990199119901991199219931994199519961997199819992000200120022003200420052006200720082009201020112012120010008006004002000資料來源：USDA， 經(jīng)濟動物領域，規(guī)?；B(yǎng)殖驅(qū)動動保行業(yè)發(fā)展1970 5 1990 30 圖 4：20世紀后期美國動保市場快速增長圖 5：1989年美國動保市場產(chǎn)品結構美國動保市場規(guī)模（億美元）30美國動保市場規(guī)模（億美元）2520151050197019801990治 療 藥 物 生 物 制 品 飼料添加劑資料來源：美國動物保健所， 資料來源：美國動

10、物保健所， 以 1995-2000 年豬藍耳病疫苗的免疫情況為例。1987 年藍耳病在美國首次爆發(fā)，直1994 1995 77222000 7061 31 。圖 6：1995 及 2000 年豬藍耳病疫苗免疫情況（按母豬存欄量劃分）199520001995200080%60%40%20%0%小型（小于250頭） 中型（250到499頭） 大型（500頭以上）全國平均資料來源：USDA， 而下游需求的不斷提升，使得動保企業(yè)不斷加大研發(fā)投入，優(yōu)質(zhì)動保產(chǎn)品不斷投向市場， 促進行業(yè)發(fā)展。從 1989 年以來，美國在動物藥品上的研發(fā)支出不斷增加，1989 年美國在動物藥品上的研發(fā)支出約 6 億美元，20

11、13 年支出已超過 10 億美元。獲批的新型動物用藥的研發(fā)支出總體呈上升趨勢。在此背景下，資金實力雄厚、研發(fā)能力強的動保公司能夠適應規(guī)模化養(yǎng)殖的需求。美國動保行業(yè)的企業(yè)以研發(fā)為本確立行業(yè)市場地位，并通過并購等方式擴大規(guī)模，成為美國乃至全球動保領域的巨頭。圖 7：美國動物藥品研發(fā)支出總額（百萬美元）圖 美國獲批動物用藥的平均發(fā)支出呈現(xiàn)上升趨（百萬美元）00資料來源：USDA， 資料來源：USDA， 經(jīng)過多年發(fā)展，美國動保市場逐漸趨向成熟，特別是經(jīng)濟動物領域。進入 21 2010-2018 1.05.6。圖 9：經(jīng)濟動物領域增長已趨于穩(wěn)定，而伴侶動物領域仍持續(xù)增長（億美元）201020142010

12、201420186050403020100伴侶動物經(jīng)濟動物資料來源：Axxiom， 非瘟疫情將推動我國生豬養(yǎng)殖集中度加速提升歷史來看，疫情和環(huán)保政策提升養(yǎng)殖門檻，加速行業(yè)集中度提升養(yǎng)殖集中度的提升一方面在于隨著養(yǎng)殖機會成本的抬升，小散養(yǎng)殖的經(jīng)濟性逐步降低；另一方面在于疫情和政策等因素抬高了養(yǎng)殖的門檻。首先，推動規(guī)?；B(yǎng)殖發(fā)展的原動力在于人口結構的變化以及技術的進步。隨著城鎮(zhèn)化的發(fā)展，農(nóng)業(yè)人口的逐漸減少，人力成本迅速提升，這就意味著養(yǎng)殖戶只能通過擴大養(yǎng)殖規(guī)4 200 200 8400機會成本的上升，是推動養(yǎng)殖規(guī)?；闹苯觿恿ΑＸi場固定資產(chǎn)投資高， 環(huán)保等各種設施更優(yōu)；3）4）2006 年藍耳病大

13、規(guī)模爆發(fā)，小規(guī)模養(yǎng)殖場（生豬飼養(yǎng)年出欄數(shù) 50-99 頭）戶數(shù)增長停滯，中大規(guī)模和大規(guī)模養(yǎng)殖場數(shù)量增長加速；2011年-20122014-2015圖 10：中小規(guī)模養(yǎng)殖場數(shù)量的化情況圖 11：中大規(guī)模養(yǎng)殖場數(shù)量的化情況02001501005020022003200420022003200420052006200720082009201020112012201320142015201620170450 2002200320042005200620072008200920102011201220132014201520162017年出欄數(shù)1-49頭（萬）年出欄數(shù)50-99頭（萬）右軸 年出欄數(shù)10

14、0-499頭（萬）年出欄數(shù)10000-49999頭年出欄數(shù)50000頭以上（右軸）資料來源：wind， 資料來源：wind， 非瘟疫情將導致行業(yè)集中度進一步快速提升俄羅斯經(jīng)驗來看，工廠化養(yǎng)殖非瘟防范能力更優(yōu)2018832019年108155 起非洲豬瘟疫情。從國內(nèi)外的非洲豬瘟疫情的傳播經(jīng)驗來看，非洲豬瘟有兩大特點，一是主要發(fā)生在疫病防控能力低下的中小養(yǎng)殖場。二是主要通過車輛人員接觸及飼喂泔水傳播。首先，疫情分布上，根據(jù)相關研究，俄羅斯工廠化養(yǎng)殖模式下的出欄規(guī)模占比約 61 ，發(fā)生的疫情數(shù)僅為 1634圖 12：2007-2014 年，俄羅斯非洲豬瘟養(yǎng)殖結構與疫情對比出欄規(guī)模占比出欄規(guī)模占比疫情

15、數(shù)量占比61%63.2%34%16%18.2%5%60%50%40%30%20%10%0%工廠化養(yǎng)殖小型商業(yè)農(nóng)場養(yǎng)殖庭院式養(yǎng)殖（宋建德，2015、 長途運輸以及泔水2008-2012 284 108 38100 35，是主要的兩大傳染途徑。表 1：俄羅斯 2008-2012 非洲豬瘟傳播方式Source and transmission of virus病毒的傳染源和傳播途徑數(shù)量（次）Selling infected pigs出售的感染豬10.3Neighbourhood(infected pigs in backyards)居住區(qū)（家庭養(yǎng)殖感染豬）51.7Direct contact wit

16、h human(having a meal right at thefarm)人的直接接觸(在發(fā)病豬場吃飯)10.3Contact during transportation,shipping,movement各種運輸過程中的接觸10838ASFV infected wild boar感染 ASFV 的野豬41.4Swill feeding泔水詞養(yǎng)10035Not established未明確6523Total總計284100資料來源：Belyanin(2013)、 我國非瘟防控難度大，疫情將導致行業(yè)集中度進一步提升由于目前非洲豬瘟仍舊缺乏有效的治療手段，因此，非洲豬瘟防控體系的建設就上升到關

17、系養(yǎng)殖場（戶）生死存亡的高度。至杜絕病毒傳染的概率。例如，廣西楊翔在 2019 年初提出了非洲豬瘟防控五法“不動豬，加熱料，卡住車，守住人，老鼠蒼蠅一起防”的防非五策。具體而言，1、不動豬：通過停止外部引種、加強豬精管控監(jiān)測、建立中轉站買豬、確保豬只隔離等方式，做到外部不要調(diào)豬，內(nèi)部不要動豬；不吃料的異常豬，無害化處理，減少傳播。2、加熱料：針對非洲豬瘟不耐高溫的特點，使用烘干玉米等安全原料，使用高溫調(diào)制工853 853 分鐘以上。使用包裝料的豬場，需要裝料塔，并且飼料進場之后，也要熏蒸。3、卡住車：建立洗消中心和中轉站，專車專用，嚴格執(zhí)行各項清洗程序和制度。例如，拉料車不得進入生產(chǎn)區(qū)，經(jīng)二級

18、洗消后方可用場內(nèi)專車對接放入熏蒸消毒房；淘汰豬車， 淘汰豬要么埋了，要么到中轉站，再由干凈的車往外拉（不是專門拉豬的車；內(nèi)部小車4、守住人：對各豬場、生產(chǎn)廠區(qū)實行封閉式管理，劃分生活區(qū)、隔離區(qū)、生產(chǎn)區(qū)。與員工充分溝通，避免不必要的出場；員工物品放在隔離區(qū)，除電腦（不含包、手機、眼鏡次消毒，全進全出，分門別類。同樣，牧原在 2019 年河南省養(yǎng)豬行業(yè)協(xié)會主辦的非洲豬瘟防控國際交流會上也分享了公司非洲豬瘟防控經(jīng)驗，其中，飼料與來往車輛，則是非瘟防控的重中之重。表 2：非洲豬瘟防控要點病毒傳播途徑傳播烈性傳播廣泛度應對措施危害社會拉豬車+5洗消烘干單點飼料原糧+5場內(nèi)飼料消毒站多點廣泛發(fā)生場內(nèi)空氣揚

19、塵+3全面空氣過濾場內(nèi)局部蚊蠅、鳥類、飛蟲+5（夏季）全封閉生產(chǎn)多點廣泛發(fā)生外來施工、歸來人員+5專職監(jiān)管人員場內(nèi)運豬車+5獨立銷售站生產(chǎn)物品+4隔離間肉品+3專職檢查場內(nèi)轉豬+4空氣過濾車場間轉豬+4烘干封閉貓、鼠類+1滅鼠驅(qū)貓資料來源：河南省養(yǎng)豬行業(yè)協(xié)會、 目前的疫病防控舉措，無非是從格局車流、物流、人流的流動入手。從具體的防控體系建設措施上看，規(guī)模化養(yǎng)殖場，尤其是大型養(yǎng)殖集團，較散養(yǎng)戶更具有防控優(yōu)勢。病問題，而不需要流動的外部獸醫(yī)人員幫忙解決問題。而這些舉措，很多是個體養(yǎng)殖戶，乃至不少中小規(guī)?；B(yǎng)殖場都無法做到的。就算能夠做到，但能不能執(zhí)行并堅持下去，同樣是對行業(yè)管理水平的一項新的挑戰(zhàn)。

20、非洲豬瘟疫情風險最大的是將養(yǎng)殖作為兼職的散養(yǎng)戶閉式工業(yè)化養(yǎng)殖模式的傳統(tǒng)養(yǎng)殖戶，是最先被市場所淘汰的。水平的一項嚴峻挑戰(zhàn)。因此，我們認為，此次非洲豬瘟帶來的不僅是行業(yè)的恐慌與產(chǎn)能的去化，更為重要的是， 它將進一步提升產(chǎn)業(yè)的進入門檻，尤其是技術門檻，管理能力強，技術水平高，防疫能力好的養(yǎng)殖企業(yè)有望逆勢擴張，并推動行業(yè)集中度加速提升。養(yǎng)殖集中度加速，動保產(chǎn)業(yè)影響幾何？與中小散戶相比，規(guī)模養(yǎng)殖企業(yè)在動保消費方面的特征有：1）免疫效果要求高，更多追求性價比，愿意為高品質(zhì)疫苗支付高價格；2）單體采購金額大，往往成為動保企業(yè)的直銷客戶或大客戶；3）對組合免疫或聯(lián)苗的需求更高，降低免疫次數(shù)。規(guī)模企業(yè)疫苗使用量

21、高于散戶；2）銷售市場化：規(guī)模養(yǎng)殖企業(yè)增加為市場苗的推廣提供了基礎；3）研發(fā)體系升級：動物疫苗企業(yè)的自主研發(fā)能力將大大提升，且組合免疫和多聯(lián)苗的占比將提升。豬疫苗行業(yè)將快速擴容規(guī)?；B(yǎng)殖加大防疫難度2017 19.83 元/16.43 元/21。圖 13：規(guī)模養(yǎng)殖和散養(yǎng)的醫(yī)療防疫費區(qū)別25.0020.0015.0010.005.000.00規(guī)模生豬:每頭物質(zhì)與服務費用:醫(yī)療防疫費（元） 散養(yǎng)生豬:每頭物質(zhì)與服務費用:醫(yī)療防疫費（元）資料來源：wind， 68 3 而牧原股份的頭均生豬苗藥使用金額達到 124 元。是規(guī)模生豬平均使用金額的 6 倍多。圖 14：溫氏股份和牧原股份頭均生豬的疫苗和獸

22、藥使用金額（元）13313213313212911511267686768707166604020020142015201620172018溫氏股份牧原股份資料來源：wind， 50 2021 年我國口蹄疫市場22.44 2017 18.23 億元的高點。圖 15：我國口蹄疫市場苗有望快速擴容（億）豬用口蹄疫市場苗規(guī)模（億元）25豬用口蹄疫市場苗規(guī)模（億元）2015105020182019E2020E2021E資料來源：wind， 對標美國，我國豬用疫苗潛在市場空間 210 億元具體到美國動保市場細分結構來看，豬用動保產(chǎn)品占比較低。2018 年美國動保市場規(guī)模99.2 包含寵物和馬37中，豬用

23、動保市場規(guī)模約為 5.8 億美元，其中以疫苗為主的生物制品是最大的種類，占達62.8，藥物飼料添加劑及化學藥品占比相對較少。圖 16：2018年美國動保市場結構圖 17：2018年美國豬用動保市場結構小 動 物 反芻動物豬馬禽類生物制品化學藥品資料來源：Axxiom， 資料來源：Axxiom， 國生豬出欄量約為 1.3 億頭，而我國出欄數(shù)量約為 6.9 億頭；另一方面，美國防疫體系以但若以頭均免3 （約合人民幣 0元，而當前我國頭均僅為 8元多。圖 18：中美頭均疫苗費用對比（頭均免疫費用=豬用疫苗市場規(guī)模/當年生豬出欄量）中國美國中國美國20151050201020142018資料來源：Ax

24、xiom、Wind、獸藥產(chǎn)業(yè)發(fā)展報告等， 按照 7億頭豬，頭均 30元疫苗費用計算，則我國豬用疫苗的潛在空間至少為 210億元。圖 19：我國豬用疫苗潛在市場規(guī)模資料來源：Wind， 3.2. 銷售模式：招采苗轉市場苗有望加速推進二是上游的疫苗企業(yè)能夠生產(chǎn)出品質(zhì)差異化的產(chǎn)品。我國動物疫苗按照是否需要強制免疫類和非強制免疫類。其中強制免疫類主要由農(nóng)業(yè)部指定企業(yè)生產(chǎn)，每年由政府招標；其他由市場主體自行生產(chǎn)銷售。動物疫病強制免疫政策推動動物疫苗總市場規(guī)模增長。2004 年以前，僅有口蹄疫被列入國家強制免疫范圍的動物疫病。此后，高致病性禽流感、高致病性豬藍耳病、豬瘟、小反芻獸疫等重大動物疫病逐步被列入

25、國家強制免疫范圍，大大促進了市場對相關疫苗產(chǎn)品的需求。苗運輸不規(guī)范、疫苗有效利用率低等現(xiàn)實問題。表 3：招采苗存在的問題內(nèi)容具體問題疫苗質(zhì)量“價低者中”的招采方式導致價格惡性競爭，存在疫苗質(zhì)量較差問題 疫苗領取和發(fā)放獸醫(yī)站未按要求進行記錄，導致賬物不符疫苗運輸和保管獸醫(yī)站缺少冷藏設備或者冷藏設備使用不當，如未做到專物專用、冰箱未放置溫度計養(yǎng)殖戶對疫苗的免疫劑量把握不準（過多使用或者過少使用養(yǎng)殖戶對疫苗的免疫劑量把握不準（過多使用或者過少使用；養(yǎng)殖戶漏記或者不記免疫記錄；疫苗注射后廢棄物不規(guī)范處置，造成二次隱患疫苗接種疫苗有效利用率重大動物疫病防疫疫苗由市級以上財政專項資金采購，存在疫苗領用計劃

26、寧多勿少的浪費情況資料來源：中國動物檢疫， 標準劑量免疫就能有效刺激機體產(chǎn)生免疫應答。圖 200%首免首免后30d二免后30d二免后政府苗自購苗（）06 年第 5 期， 規(guī)?；B(yǎng)殖是市場苗占比提升的重要驅(qū)動力。大規(guī)模養(yǎng)殖場資金實力和防疫意識均較強， 2006 72，2007 70以下，隨后比例逐年下降。以生物股份的口蹄疫市場苗政府招采苗為例，2011 5，2018 77。圖 21：我國動物疫苗銷售規(guī)模-按類別（百萬美元）圖 22：生物股份口蹄疫市場苗占不斷提升0200620072011201220132014政府采購苗本土市場苗0%2011 2012 2013 2014 2015 2016 2

27、017 2018招采苗市場苗資料來源：豬OK 網(wǎng)， 資料來源：wind， 政策制定也迎合并支持這一產(chǎn)業(yè)變化趨勢。農(nóng)業(yè)部在國家中長期動物疫病防治規(guī)劃（2012-2020 年中明確提出“完善強制免疫政策和疫苗招標采購制度，明確免疫責任2016 年 7 月 21 日，農(nóng)業(yè)部聯(lián)合財政部發(fā)布公告，豬瘟與高致病性藍耳病暫不實施強制免疫政策，有條件的養(yǎng)殖場可先打后補。逐步實現(xiàn)養(yǎng)殖場自主采購、財政直補。2017 年 3 15 2017 照國家防治指導意見執(zhí)行。2019 2020 參與強制免疫工作。豬疫苗的市場化銷售進程有望加速推進。研發(fā)體系：企業(yè)自主研發(fā)能力將大幅提升，組合免疫和聯(lián)苗是方向疫苗企業(yè)自主研發(fā)能力

28、將大幅提升研發(fā)主要是由科研院所、高等院校和企業(yè)研發(fā)機構三塊力量構成。圖 23：動物疫苗產(chǎn)業(yè)價值鏈（2012年第2期，天風證券研究所研發(fā)模式則是近幾年才興起的研發(fā)模式，是合作研發(fā)模式的有力補充。圖 24：合作研發(fā)模式資料來源：科前生物招股書， 低價無序競爭，許多中小企業(yè)盈利能力較弱，企業(yè)經(jīng)營困難。圖 25：2018 年，與國外龍頭相比，國內(nèi)疫苗企業(yè)研發(fā)支出金額較低35203018162514201210158106545200碩騰生物股份 中牧股份普萊柯瑞普生物 天康生物 海利生物研發(fā)支出（億元）研發(fā)支出/營業(yè)收入（右軸）資料來源：wind， 轉讓機制存在問題。我國動物疫苗研究開發(fā)機構研發(fā)投入較

29、少，創(chuàng)新動力不足，由于開發(fā)新產(chǎn)品需要投入大量的資金和時間，研制單位向生產(chǎn)企業(yè)轉讓成果，采用一次性增值部分大多被生產(chǎn)企業(yè)和經(jīng)銷商占有，科研機構通過產(chǎn)品研發(fā)獲取的收益很低，影響了研究開發(fā)機構進行疫苗研發(fā)的積極性。因此新型疫苗研制主要局限在較容易出成果的、在常規(guī)毒種基礎上制備的多聯(lián)多價疫苗，嚴格意義上的新型疫苗很少出現(xiàn)，使得我國動物疫苗產(chǎn)業(yè)的整體競爭力不強。能力有望顯著提升。圖 26：主要動物疫苗企業(yè)研發(fā)出情況（億）圖 27：主要動物疫苗企業(yè)研發(fā)出/營業(yè)收入情況3.53.02.52.01.51.00.50.02013201420152016201720182013201420152016201720

30、18生物股份中牧股份普萊柯 生物股份中牧股份普萊柯瑞普生物天康生物海利生物 瑞普生物天康生物海利生物資料來源：wind， 資料來源：wind， 企業(yè)端來看：普萊柯：動物疫苗企業(yè)研發(fā)的先行者家級企業(yè)技術中心和動物傳染病診斷試劑與疫苗開發(fā)國家地方聯(lián)合工程實驗室三個國家 所、哈獸研等多家科研院所開展高水平的產(chǎn)學研合作。圖 28：公司研發(fā)中心架構資料來源：公司官網(wǎng)， 20198634045 450 180 余件，其中 10 項獲得國際發(fā)明專利授權。2014-2018 年普萊柯臨床批件與新藥證書數(shù)量占全行業(yè) 9和 8，居行業(yè)領先低位；在基因工程亞單位疫苗領域，公司2014-2018 年相關疫苗臨床批件與

31、新獸藥證書數(shù)量占全行業(yè)的 18和 25圖 29：2014-2018年公司臨床件占比 9圖 30：2014-2018年公司新藥書占比 33375普萊柯其他33375普萊柯其他26331資料來源：愛豬網(wǎng)， 資料來源：愛豬網(wǎng)， 26331圖 31：2014-2018年公司基因程亞單位疫苗臨床批件占比 18圖 年公司基因工程亞單位疫苗新獸藥證書占比 251672普萊柯其他1672普萊柯其他412資料來源：愛豬網(wǎng)， 資料來源：愛豬網(wǎng)， 412生物股份：P3實驗室率先落地，研發(fā)體系有望全面升級研發(fā)體系定位重塑。公司經(jīng)過多年的積淀，在研發(fā)方面已擁有獸用疫苗國家工程實驗室、P3圖 33：公司三大研發(fā)平臺資料來

32、源：公司公告， 新園區(qū)掀起智能化制造的新篇章，將大幅提升公司原研能力和生產(chǎn)工藝水平。金宇國際生P3 P4 3 4 GMP 4.0 控制技術深度融合，實現(xiàn)了疫園區(qū)內(nèi)的國家高級別生物安全實驗同時具備細胞、小動物和大動物 P3 實驗條件，是目前國內(nèi)擁有最高生物安全級別的動物疫苗生產(chǎn)企業(yè)，有望顯著提升公司的原研能力。根據(jù)農(nóng)業(yè)部要求截止 2020 蹄疫苗、禽流感活病毒生產(chǎn)需要滿足 P3 標準，隨著公司產(chǎn)業(yè)園于今年通過驗收，公司將再次領跑行業(yè)。智能化制造將對生產(chǎn)端的將本增效有所改善。50，基大數(shù)據(jù)選擇最優(yōu)生產(chǎn)參數(shù)組合，實現(xiàn)疫苗制造全生命周期在最優(yōu)選工藝參數(shù)下完成。表 4：金宇生物新產(chǎn)業(yè)園生產(chǎn)線類型、生產(chǎn)產(chǎn)品及特征生產(chǎn)線類型生產(chǎn)產(chǎn)品及特征具備全球設備最先進的口蹄疫疫苗生產(chǎn)線，擁有生物安全 P4 標準、口蹄疫疫苗生產(chǎn)線新型疫苗生產(chǎn)線 診斷試劑生產(chǎn)線 多聯(lián)多價疫苗生產(chǎn)線抗原儲備庫，實現(xiàn)自動化、智能化，產(chǎn)能 120 億微克基因工程疫苗、VLP 病毒樣粒子疫苗、核算和蛋白疫苗、CHO 細胞構建表達疫苗、桿狀病毒昆蟲細胞表達疫苗、反向遺傳工程疫苗抗原抗體檢測產(chǎn)品、國內(nèi)首個口蹄疫抗原定量檢測試劑盒、試劑盒和膠體金檢測卡生產(chǎn)線達到生物安全 P3 標準，機器人操作無污染環(huán)境、布病疫苗滴眼給藥途徑產(chǎn)能 6.6 億毫升，粉針劑產(chǎn)能 1.5 億頭份，全球最大反芻動物生產(chǎn)線資料來源：公司公告， 聯(lián)