理財(cái)洞察報(bào)告-頭條財(cái)經(jīng)

1、目錄前言核心觀點(diǎn)0203數(shù)據(jù)洞察理財(cái)行為特征和發(fā)展趨勢(shì)05( 一 ) 理財(cái) X 概覽（2018-2019）( 二 ) 理財(cái) X 新媒體 (三) 理財(cái)X 科技 (四) 理財(cái)X 偏好 (五) 理財(cái)X 區(qū)域( 六 )TA 的理財(cái)0710141517192018 年理財(cái)市場(chǎng)回顧總結(jié)23( 一 ) 資管新規(guī)重塑市場(chǎng)規(guī)則( 二 ) 市場(chǎng)受“資管新規(guī)”影響，在調(diào)整中砥礪前行( 三 ) 保險(xiǎn)姓保與房住不炒252630第三章 2019 年理財(cái)市場(chǎng)前瞻展望33( 一 )“資管新規(guī)”影響延續(xù)( 二 ) 數(shù)字科技促進(jìn)理財(cái)服務(wù)向普惠化、智能化方向發(fā)展353602前言前言近年來(lái)我國(guó)居民可支配收入穩(wěn)步增長(zhǎng)，國(guó)人的潛在理財(cái)需

2、求持續(xù)提升；在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化、消費(fèi)升級(jí)趨勢(shì)明顯以及“資管新規(guī)”等因素的交織影響下，2018 年我國(guó)理財(cái)市 場(chǎng)風(fēng)云激蕩，跌宕起伏，步入全新的發(fā)展階段。與此同時(shí)，新媒體以其特有的時(shí)效性、便捷性和互動(dòng)性影響著人們的理財(cái)觀念；數(shù)字 科技與傳統(tǒng)金融行業(yè)深度融合，也為大眾提供了前所未有的理財(cái)便利，持續(xù)推動(dòng)我國(guó)理財(cái) 市場(chǎng)向著普惠化和智能化的方向發(fā)展?；诖吮尘?，今日頭條財(cái)經(jīng)頻道聯(lián)合京東數(shù)字科技研究院推出2018-2019 年理財(cái)洞 察報(bào)告，報(bào)告主要分為三個(gè)部分。首先綜合運(yùn)用今日頭條理財(cái)資訊閱讀數(shù)據(jù)、京東數(shù)科 資管 MIX 指數(shù)、理財(cái)調(diào)研等多維度數(shù)據(jù)，洞察了 2018-2019 年理財(cái)用戶(hù)最新的行為特征 和

3、發(fā)展趨勢(shì)；其次從 2018 年變化最大的資管市場(chǎng)入手，盤(pán)點(diǎn)總結(jié)了 2018 年各個(gè)細(xì)分理 財(cái)市場(chǎng)的運(yùn)行情況；最后對(duì) 2019 年理財(cái)市場(chǎng)的發(fā)展趨勢(shì)給出初步判斷。報(bào)告分析，短期內(nèi)在回歸本質(zhì)、肅清市場(chǎng)等嚴(yán)監(jiān)管基調(diào)的持續(xù)影響下，我國(guó)理財(cái)市場(chǎng) 在 2018 年出現(xiàn)的一些變化還將在 2019 年延續(xù)；長(zhǎng)期來(lái)看，市場(chǎng)將在經(jīng)歷變革陣痛后回 歸健康可持續(xù)發(fā)展的正途，并借助數(shù)字科技向便捷化、普惠化方向持續(xù)進(jìn)化。而投資者也 將在市場(chǎng)的教育下回歸理性、穩(wěn)健的投資策略，并分享數(shù)字理財(cái)帶來(lái)的時(shí)代紅利。報(bào)告寫(xiě)作團(tuán)隊(duì)2019 年 3 月核心觀點(diǎn)理財(cái)行為特征：（1）2018 年投資者盈利空間遭遇一定程度擠壓，影響了人們的投資

4、信 心。2019 年人們的信心逐漸走強(qiáng)，并逐漸回歸理性、穩(wěn)健的投資策略；（2）新媒體以 其“趣味性”和“時(shí)效性”贏得大眾認(rèn)可，成為人們獲取理財(cái)資訊，提高理財(cái)知識(shí)水平，跟蹤監(jiān)管風(fēng)向的有效途徑；（3）新型互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)成為最受歡迎的理財(cái)渠道；智能 投顧在中國(guó)還處于發(fā)展的初級(jí)階段，但前景廣闊 ;（4）用戶(hù)的流動(dòng)性偏好普遍較高， 銀行存款、貨幣基金和銀行理財(cái)成為最受大眾歡迎的三種理財(cái)產(chǎn)品 ;（5）關(guān)注理財(cái)資 訊的用戶(hù)主要集中在中東部八大省市 ;（6）不同性別、年齡用戶(hù)表現(xiàn)出不同的理財(cái)特 征，如在投資策略選擇上，女性投資者相對(duì)穩(wěn)重，男性投資者更為激進(jìn)。受中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型換道、“資管新規(guī)”全面落地實(shí)施等因素影

5、響，2018 年中國(guó)理財(cái)市場(chǎng)整 體表現(xiàn)欠佳。資管市場(chǎng)在“資管新規(guī)”的影響下不斷調(diào)整。結(jié)合對(duì) 2018 年理財(cái)市場(chǎng)的分析以及多方調(diào)研數(shù)據(jù)，我們研判：2018 年“資管新規(guī)” 帶來(lái)的一些市場(chǎng)調(diào)整或?qū)⒃?2019 年延續(xù)；在數(shù)字科技的促進(jìn)下，理財(cái)服務(wù)向普惠化、智能化方向發(fā)展。核心觀點(diǎn)030CHAP1TER數(shù)據(jù)洞察理財(cái)行為特征和發(fā)展趨勢(shì)數(shù)據(jù)洞察理財(cái)行為特征和發(fā)展趨勢(shì)0706數(shù)據(jù)洞察理財(cái)行為特征和發(fā)展趨勢(shì)本章核心觀點(diǎn)本章我們綜合運(yùn)用今日頭條理財(cái)資訊閱讀數(shù)據(jù)、京東數(shù)科資管 MIX 指數(shù)、理財(cái)調(diào)研數(shù)據(jù)，從六個(gè)角度出發(fā)，得出如下結(jié)論：一、理財(cái) X 概覽（2018-2019）：2018 年投資者盈利空間遭遇一定

6、程度擠壓，影響了 人們的投資信心。但進(jìn)入 2019 年人們的信心逐漸走強(qiáng)，并逐漸回歸理性、穩(wěn)健的投資 策略。產(chǎn)品種類(lèi)繁多，難以甄別優(yōu)劣是當(dāng)前理財(cái)市場(chǎng)上存在的主要問(wèn)題。二、理財(cái) X 新媒體：新媒體以其“趣味性”和“時(shí)效性”贏得大眾認(rèn)可，成為人們獲取理財(cái)資訊，提高理財(cái)知識(shí)水平，跟蹤監(jiān)管風(fēng)向的有效途徑。其中“視頻”作為一種更 加輕松、直觀的傳播形態(tài)，成為最受關(guān)注的理財(cái)資訊消費(fèi)形式。三、理財(cái) X 科技：新型互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)成為最受歡迎的理財(cái)渠道；智能投顧在中國(guó)還處于發(fā)展的初級(jí)階段，但前景廣闊。四、理財(cái) X 偏好：用戶(hù)的流動(dòng)性偏好普遍較高，銀行存款、貨幣基金和銀行理財(cái)成為最受大眾歡迎的三種理財(cái)產(chǎn)品。理財(cái)資

7、訊方面，“銀行”和“保險(xiǎn)”類(lèi)理財(cái)資訊最受關(guān)注。五、理財(cái)區(qū)域集中度：關(guān)注理財(cái)資訊的用戶(hù)主要集中在中東部八大省市，且大城市用戶(hù)閱讀理財(cái)資訊的速度更快。六、TA 的理財(cái)：女性投資者相對(duì)穩(wěn)重，男性投資者更為激進(jìn)；男性比女性更加關(guān)注理 財(cái)資訊，且對(duì)內(nèi)容更為“挑剔”；女性和年輕人閱讀速度更快；“中年人”是理財(cái)內(nèi)容的消費(fèi)主力；高學(xué)歷、高收入人群理財(cái)經(jīng)驗(yàn)更為豐富。數(shù)字經(jīng)濟(jì)時(shí)代，新媒體和金融科技的快速發(fā)展影響著大眾的理財(cái)觀念和理財(cái)方式，同時(shí)也為我們分析人們的理財(cái)行為特征和偏好方面提供了一個(gè)全新視角。本章我們綜合運(yùn)用 今日頭條理財(cái)資訊閱讀數(shù)據(jù)、京東數(shù)科資管 MIX 指數(shù)、理財(cái)調(diào)研數(shù)據(jù)，洞察了 2018-2019

8、年理財(cái)用戶(hù)最新的行為特征和發(fā)展趨勢(shì)。（一）理財(cái) X 概覽（2018/2019）1、2018 年投資者盈利空間遭遇一定程度擠壓，影響了人們的投資信心調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，在理財(cái)收益方面，2018 年超過(guò)六成的投資者虧損或基本實(shí)現(xiàn)盈虧平衡。12.79%5.27%5.55%30.20%5.55%3.57%虧損10%以上虧損5%-10%虧損5%以?xún)?nèi)盈虧基本平衡盈利5%以?xún)?nèi)盈利5%-10%盈利10%及以上其中將近 13% 的投資者虧損比例在 10% 以上；實(shí)現(xiàn)盈利的投資者不到四成，且絕大部分的盈利區(qū)間分布在 5% 以?xún)?nèi)。2018年理財(cái)收益分布37.06%未盈利比率數(shù)據(jù)來(lái)源 ：今日頭條財(cái)經(jīng)頻道 & 京東數(shù)字科技研

9、究院調(diào)研數(shù)據(jù)洞察理財(cái)行為特征和發(fā)展趨勢(shì)0908數(shù)據(jù)洞察理財(cái)行為特征和發(fā)展趨勢(shì)2、信心逐漸走強(qiáng)，并逐步回歸理性、穩(wěn)健的投資策略2018 年中國(guó)理財(cái)市場(chǎng)整體表現(xiàn)欠佳，尤其是股票、P2P 等投資品的波動(dòng)影響了人們的投資信心。進(jìn)入 2019 年，京東數(shù)科“消費(fèi)者信息指數(shù)”和“投資者信心指數(shù)”顯示： 人們對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)和資本市場(chǎng)的信心正在逐漸恢復(fù)，并趨于走強(qiáng)。消費(fèi)者信心指數(shù)刻畫(huà)消費(fèi)者對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、就業(yè)、家庭經(jīng)濟(jì)等方面的整體判斷。京 東數(shù)科調(diào)研數(shù)據(jù)顯示：2019 年 2 月份消費(fèi)者信心指數(shù)為 113（該指數(shù)以 100 表示持平或 一般狀態(tài)，高于 100 表示消費(fèi)者信心較強(qiáng)，低于 100 則較弱），其中預(yù)

10、期指數(shù)達(dá)到 120， 大幅高于現(xiàn)狀指數(shù) 107，整體上趨于走強(qiáng)；而從各分項(xiàng)來(lái)看，大件耐用品的采購(gòu)意愿較高， 對(duì)家庭經(jīng)濟(jì)狀況的預(yù)期很好，對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)有所期待?？梢?jiàn)消費(fèi)者對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的信 心尚可，且趨于走強(qiáng)?，F(xiàn)狀：107預(yù)期：1202019年2月消費(fèi)者信心指數(shù)：113經(jīng)濟(jì)形勢(shì)：103就業(yè)：94家庭經(jīng)濟(jì)： .107大件耐用品：124經(jīng)濟(jì)形勢(shì)：121就業(yè)：104家庭經(jīng)濟(jì)：123 大件耐用品：131數(shù)據(jù)來(lái)源 ：京東數(shù)字科技資管部 MIX 指數(shù)投資者信心指數(shù)代表了人們對(duì)未來(lái)國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)（主要指股票市場(chǎng)）短期走勢(shì)、中 長(zhǎng)期走勢(shì)的看法，當(dāng)前倉(cāng)位的情況，對(duì)未來(lái)大跌的恐慌情緒等。數(shù)據(jù)顯示：2019 年第四 周

11、投資者信心指數(shù)為 112，其中短期情緒與中長(zhǎng)期情緒并未出現(xiàn)背離，預(yù)期較為一致；倉(cāng) 位指數(shù)較低，28% 參與者的持倉(cāng)在 10% 以下，20% 的持倉(cāng)在 10%-30%，32% 的持倉(cāng)在 30%-50%，只有 20% 的參與者持倉(cāng)在 50% 以上；多數(shù)人并不擔(dān)心大漲后會(huì)有大跌，只有17% 的人表述比較擔(dān)心或者非常擔(dān)心。 且經(jīng)驗(yàn)越高者，當(dāng)前看漲的情緒越高、倉(cāng)位越高、且更不擔(dān)心大盤(pán)閃跌?？梢?jiàn)雖然投資者對(duì)未來(lái)資本市場(chǎng)情緒較高，但經(jīng)過(guò)前期市場(chǎng)的波動(dòng) 教育，短期內(nèi)投資策略回歸穩(wěn)健和理性。2019年2月第四周投資者信心指數(shù)：112短期情緒：128對(duì)1個(gè)月內(nèi)的股市看法中長(zhǎng)期情緒：127對(duì)未來(lái)6個(gè)月內(nèi)的股市看法倉(cāng)

12、位:76股票或股票基金持倉(cāng)占比不恐慌：116對(duì)6個(gè)月內(nèi)大跌的擔(dān)心數(shù)據(jù)來(lái)源 ：京東數(shù)字科技資管部 MIX 指數(shù)約半數(shù)調(diào)研用戶(hù)認(rèn)為 2019 年收入以及可用于理財(cái)?shù)馁Y金較 2018 年將有所增長(zhǎng)，其 中占比最高的是收入水平受經(jīng)濟(jì)走勢(shì)影響較小的 60 歲以上人群；其次是剛剛步入或即將 步入職場(chǎng)的年輕人，這部分人事業(yè)剛剛起步，處于收入的上升期；而 40-60 歲之間的職場(chǎng) 老人收入增長(zhǎng)步入瓶頸期，倍感壓力。35% 37%12% 13%60%50%40%30%20%10%0%2019年調(diào)研用戶(hù)收入、理財(cái)資金預(yù)期變化52% 50%較2018年有所增長(zhǎng) 于2018年基本持平 較2018年有所降低收入預(yù)期 理

13、財(cái)資金預(yù)期100%80%60%40%20%0%不同年齡段用戶(hù)2019年收入、理財(cái)資金預(yù)期變化20歲以下 20-29歲 30-39歲 40-49歲 50-59歲 60及以上預(yù)期收入增長(zhǎng)的比率預(yù)期理財(cái)資金增長(zhǎng)的比率 多項(xiàng)式 (預(yù)期收入增長(zhǎng)的比率)數(shù)據(jù)來(lái)源 ：今日頭條財(cái)經(jīng)頻道 & 京東數(shù)字科技研究院調(diào)研數(shù)據(jù)洞察理財(cái)行為特征和發(fā)展趨勢(shì)1110數(shù)據(jù)洞察理財(cái)行為特征和發(fā)展趨勢(shì)3、理財(cái)產(chǎn)品種類(lèi)繁多，難以甄別優(yōu)劣是亟待解決的問(wèn)題種類(lèi)繁多好產(chǎn)品少收益偏低同質(zhì)化嚴(yán)重風(fēng)險(xiǎn)偏高其他約六成的調(diào)研用戶(hù)認(rèn)為產(chǎn)品種類(lèi)繁多，難以甄別優(yōu)劣是當(dāng)前理財(cái)市場(chǎng)上存在的主要問(wèn)題。另外，難以找到好的理財(cái)產(chǎn)品、收益率偏低，同質(zhì)化嚴(yán)重也頗受關(guān)注

14、。雖然 2018 年 一些細(xì)分市場(chǎng)出現(xiàn)了延期兌付等違約問(wèn)題，但用戶(hù)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題的關(guān)注度相對(duì)最低?？梢?jiàn)當(dāng) 前用戶(hù)的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)還有待加強(qiáng)。當(dāng)前理財(cái)市場(chǎng)存在的主要問(wèn)題數(shù)據(jù)來(lái)源 ：今日頭條財(cái)經(jīng)頻道 & 京東數(shù)字科技研究院調(diào)研（二）理財(cái) X 新媒體1、新媒體有效提升“理財(cái)知識(shí)水平”絕大部分調(diào)研用戶(hù)認(rèn)為新媒體理財(cái)資訊可以有效提升用戶(hù)理財(cái)知識(shí)水平，尤其是“男性用戶(hù)”對(duì)新媒體理財(cái)資訊的認(rèn)可度更高。近80%的用戶(hù)認(rèn)為新媒體理財(cái)資訊 可以有效提升用戶(hù)知識(shí)水平數(shù)據(jù)來(lái)源 ：今日頭條財(cái)經(jīng)頻道 & 京東數(shù)字科技研究院調(diào)研2、新媒體渠道敏捷傳遞“監(jiān)管風(fēng)向”分析 2018 年相關(guān)監(jiān)管政策的閱讀熱度 1，發(fā)現(xiàn)政策出臺(tái)后，新媒體渠道

15、會(huì)在第一時(shí)間做出反應(yīng)，閱讀熱度也隨即出現(xiàn)峰值。可見(jiàn)，新媒體渠道已經(jīng)成為傳達(dá)“監(jiān)管政策”的重 要渠道之一。相關(guān)“監(jiān)管政策”閱讀熱度趨勢(shì)2018-01 2018-02 2018-03 2018-04 2018-05 2018-06 2018-07 2018-08 2018-09 2018-10 2018-11 2018-12資管新規(guī)理財(cái)新規(guī)理財(cái)子公司“資管新規(guī)” 征求意見(jiàn)稿發(fā)布“資管新規(guī)”正式稿發(fā)布“理財(cái)新規(guī)”發(fā)布數(shù)據(jù)來(lái)源 ：頭條指數(shù)3、“趣味性”和“時(shí)效性”全面勝出1：閱讀熱度指相關(guān)文章在單位時(shí)間段的閱讀數(shù)量。數(shù)據(jù)洞察理財(cái)行為特征和發(fā)展趨勢(shì)1312數(shù)據(jù)洞察理財(cái)行為特征和發(fā)展趨勢(shì)在獲取理財(cái)資訊方面

16、，用戶(hù)普遍更關(guān)注“趣味性”和“時(shí)效性”。其中，年輕用戶(hù)尤其關(guān)注“趣味性”，隨著用戶(hù)年齡的遞增，人們對(duì)“趣味性”的關(guān)注度遞減，而對(duì)“時(shí)效性” 的關(guān)注度更高。32.48%27.88%33.25%6.39%閱讀趣味性閱讀便利性閱讀時(shí)效性其他用戶(hù)更關(guān)注資訊的“趣味性”和“時(shí)效性”70%60%50%40%30%20%10%0%20歲以下 20-29歲 30-39歲 40-49歲 50-59歲 60及以上不同年齡段用戶(hù)“興趣點(diǎn)”趨勢(shì)變化閱讀趣味性 閱讀時(shí)效性閱讀便利性 其他 線性 (閱讀趣味性)線性 (閱讀時(shí)效性)數(shù)據(jù)來(lái)源 ：今日頭條財(cái)經(jīng)頻道 & 京東數(shù)字科技研究院調(diào)研4、“內(nèi)容干貨”是剛需從用戶(hù)的真實(shí)訴

17、求而言，他們更希望看到“ 有干貨”、“有內(nèi)容”的文章，而不是聳人聽(tīng)聞的“標(biāo)題黨”。提升文章質(zhì)量才是增加有效閱讀率，留住用戶(hù)和粉絲的關(guān)鍵。此外， 在對(duì)作者知名度的關(guān)注方面，男女用戶(hù)差別顯著，19.2% 的男性用戶(hù)關(guān)注作者知名度，而 女性對(duì)這一因素的關(guān)注度僅為 2.25%。數(shù)據(jù)來(lái)源 ：今日頭條財(cái)經(jīng)頻道 & 京東數(shù)字科技研究院調(diào)研5、“視頻”成為最受歡迎的理財(cái)資訊消費(fèi)形式雖然圖文仍是理財(cái)資訊的主要傳播形式和總關(guān)注量冠軍，但在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，視頻作為一種更加輕松、直觀的傳播形態(tài)，成為最受關(guān)注的理財(cái)資訊消費(fèi)形式。2018 年視頻 類(lèi)理財(cái)資訊篇均閱讀次數(shù) 32987 次 / 篇，分別是圖文、圖片、微頭條類(lèi)

18、理財(cái)資訊的 2.44、2.85 和 11.4 倍。數(shù)據(jù)來(lái)源 ：頭條指數(shù)6、飯后睡前是人們閱讀理財(cái)資訊的高峰時(shí)段用戶(hù)習(xí)慣在工作之余關(guān)注理財(cái)資訊，早上上班前、中午休息時(shí)間、以及下午茶時(shí)間理財(cái)資訊閱讀較其他時(shí)間段略有上升。19:00 點(diǎn)之后理財(cái)資訊閱讀量持續(xù)攀升，21:00-23:00 達(dá)到頂峰，飯后睡前是人們關(guān)注理財(cái)資訊的高峰時(shí)段。數(shù)據(jù)來(lái)源 ：頭條指數(shù)數(shù)據(jù)洞察理財(cái)行為特征和發(fā)展趨勢(shì)1514數(shù)據(jù)洞察理財(cái)行為特征和發(fā)展趨勢(shì)（三）理財(cái) X 科技1、理財(cái)渠道：新型互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)成為最受歡迎的理財(cái)渠道從理財(cái)渠道角度而言，約 47% 的用戶(hù)通過(guò)新型互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)購(gòu)買(mǎi)理財(cái)產(chǎn)品，成為使用率最高的理財(cái)渠道。且從不斷

19、年齡段用戶(hù)的購(gòu)買(mǎi)習(xí)慣分析，年輕人對(duì)新型互聯(lián)網(wǎng)理財(cái) 機(jī)構(gòu)的偏好程度更高。數(shù)據(jù)來(lái)源 ：今日頭條財(cái)經(jīng)頻道 & 京東數(shù)字科技研究院調(diào)研2、智能投顧在中國(guó)還處于發(fā)展的初級(jí)階段，但前景廣闊智能投顧目前在中國(guó)還處于發(fā)展的初級(jí)階段，但已經(jīng)具有一定的影響力。約 35% 的調(diào)研用戶(hù)表示了解智能投顧，且在了解智能投顧的這部分用戶(hù)中，大部分對(duì)其發(fā)展前景持 樂(lè)觀態(tài)度。數(shù)據(jù)來(lái)源 ：今日頭條財(cái)經(jīng)頻道 & 京東數(shù)字科技研究院調(diào)研（四）理財(cái) X 偏好1、流動(dòng)性偏好普遍較高，其中以年輕用戶(hù)尤甚過(guò)半數(shù)的調(diào)研用戶(hù)表示偏好可以“隨時(shí)提取”的理財(cái)產(chǎn)品，偏好 3 年內(nèi)其他理財(cái)期限的投資者分布較為均衡，但表示愿意投資 3 年以上理財(cái)產(chǎn)品的用

20、戶(hù)不足 6%，可見(jiàn)，投資 者對(duì)流動(dòng)性的偏好普遍偏高。其中年輕用戶(hù)對(duì)“流動(dòng)性”的要求更高，20 歲以下的用戶(hù)中， 約 75% 希望投資可隨時(shí)提取的理財(cái)產(chǎn)品，隨著用戶(hù)年齡的不斷增長(zhǎng)，越來(lái)越多的用戶(hù)可 以接受用“流動(dòng)性”換取“高收益”。數(shù)據(jù)來(lái)源 ：今日頭條財(cái)經(jīng)頻道 & 京東數(shù)字科技研究院調(diào)研數(shù)據(jù)洞察理財(cái)行為特征和發(fā)展趨勢(shì)1716數(shù)據(jù)洞察理財(cái)行為特征和發(fā)展趨勢(shì)2、銀行存款、貨幣基金和銀行理財(cái)是用戶(hù)最?lèi)?ài) TOP3銀行存款是一種最傳統(tǒng)的資產(chǎn)配置選擇，雖然收益較低，但其安全性和流動(dòng)性無(wú)可替代，多數(shù)調(diào)研用戶(hù)都會(huì)或多或少的保留一些銀行存款以備不時(shí)之需。除此之外，“貨幣基金” 和“銀行理財(cái)”是成為大眾理財(cái)?shù)氖滓x

21、擇。銀行存款、貨幣基金、銀行理財(cái)?shù)馁Y產(chǎn)配置 比率分別為 60%、30%、24%；另外有 18% 的用戶(hù)購(gòu)買(mǎi)了股票；信托、債權(quán)和私募產(chǎn)品 由于門(mén)檻較高，配置比率較低。數(shù)據(jù)來(lái)源 ：今日頭條財(cái)經(jīng)頻道 & 京東數(shù)字科技研究院調(diào)研3、“銀行”和“保險(xiǎn)”類(lèi)理財(cái)資訊最受關(guān)注2016 年-2018 年不同細(xì)分市場(chǎng)的理財(cái)資訊閱讀熱度都有所增加。從結(jié)構(gòu)數(shù)據(jù)數(shù)據(jù)來(lái)看，“銀行”和“保險(xiǎn)”類(lèi)理財(cái)資訊近年來(lái)閱讀熱度排名一直占據(jù)TOP2 位置，成為最受關(guān)注 的細(xì)分市場(chǎng)。數(shù)據(jù)來(lái)源 ：頭條指數(shù)（五）理財(cái) X 區(qū)域1、關(guān)注理財(cái)資訊的用戶(hù)主要集中在中東部八大省市在全國(guó) 34 各省市中，北京、廣東、江蘇、山東等經(jīng)濟(jì)較發(fā)達(dá)地區(qū)關(guān)注理財(cái)

22、資訊的用戶(hù)數(shù)最多，包括北京、廣東、江蘇、山東、浙江以及河北在內(nèi)的八大省市關(guān)注理財(cái)資訊的 用戶(hù)占比超 50%。第二梯隊(duì)的湖北、安徽等 9 個(gè)省市合計(jì)占比約為 30%，而甘肅、新疆、 貴州、西藏等西部地區(qū)理財(cái)關(guān)注度較低。數(shù)據(jù)來(lái)源 ：頭條指數(shù)用戶(hù)主動(dòng)搜索理財(cái)資訊的數(shù)據(jù)則更為集中，其中包括浙江、江蘇、北京、廣東、河南、 安徽在內(nèi)的六個(gè)省市用戶(hù)占比超全國(guó)總量的 50%，前 15 省市用戶(hù)占比超全國(guó)總量 80%。數(shù)據(jù)洞察理財(cái)行為特征和發(fā)展趨勢(shì)1918數(shù)據(jù)洞察理財(cái)行為特征和發(fā)展趨勢(shì)數(shù)據(jù)來(lái)源 ：頭條指數(shù)2、大城市 2 用戶(hù)閱讀速度更快從理財(cái)資訊的閱讀速度來(lái)看，不同地域用戶(hù)的篇均閱讀時(shí)長(zhǎng)差距不大，一線、二線和三

23、線城市的用戶(hù)由于平時(shí)生活節(jié)奏更快，相應(yīng)的閱讀用時(shí)也稍短。而四線及以下的小城市 用戶(hù)閱讀用時(shí)則不斷遞增。數(shù)據(jù)來(lái)源 ：頭條指數(shù)2：以國(guó)務(wù)院關(guān)于調(diào)整城市規(guī)模劃分標(biāo)準(zhǔn)的通知為主要參考，以2016 年中國(guó)城市建設(shè)統(tǒng) 計(jì)年鑒數(shù)據(jù)為主要依據(jù)，劃分城市等級(jí)。（六）TA 的理財(cái)1、女性投資者相對(duì)穩(wěn)重，男性投資者更為激進(jìn)比較男女用戶(hù)的理財(cái)收益分布，可以看出，女性投資者在 2018 年理財(cái)市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)盈虧基本平衡和盈利 5% 以?xún)?nèi)的占比要高于男性用戶(hù)，而男性用戶(hù)虧損 10% 以上和盈利 5%-10% 以上的占比要高于女性?？梢?jiàn)，男性在投資策略選擇上更為激進(jìn)，而女性則相對(duì)穩(wěn)健。數(shù)據(jù)來(lái)源 ：今日頭條財(cái)經(jīng)頻道 & 京東數(shù)字科

24、技研究院調(diào)研2、男性比女性更加關(guān)注理財(cái)資訊，且對(duì)內(nèi)容更為“挑剔”相較于女性而言，男性更加關(guān)注金融、理財(cái)類(lèi)資訊。關(guān)注理財(cái)資訊的男女用戶(hù)比例接近 7:3，且主動(dòng)搜索數(shù)據(jù)來(lái)看，男性用戶(hù)主動(dòng)獲取理財(cái)資訊的意愿也更強(qiáng)烈。但搜索后的 點(diǎn)擊比率女性為 80.2%, 男性卻僅為 64.8%，可見(jiàn)男性對(duì)搜索得到的內(nèi)容更為挑剔，對(duì)理 財(cái)內(nèi)容的質(zhì)量要求高于女性。數(shù)據(jù)洞察理財(cái)行為特征和發(fā)展趨勢(shì)2120數(shù)據(jù)洞察理財(cái)行為特征和發(fā)展趨勢(shì)數(shù)據(jù)來(lái)源 ：頭條指數(shù)3、女性和年輕人閱讀速度更快女性和年輕人群閱讀理財(cái)資訊的速度更快，其中 18-23 歲的年輕用戶(hù)閱讀速度最快，隨著用戶(hù)年齡增大，閱讀速度也逐漸放緩。數(shù)據(jù)來(lái)源 ：頭條指數(shù)4

25、、“中年人”是理財(cái)內(nèi)容的消費(fèi)主力30-50 歲的“中年人”具有一定的財(cái)富積累，且肩負(fù)養(yǎng)老攜幼的重?fù)?dān)，是理財(cái)資訊的主力消費(fèi)人群，占關(guān)注理財(cái)資訊總用戶(hù)數(shù)的 56% 以上。數(shù)據(jù)來(lái)源 ：頭條指數(shù)剛畢業(yè)的大學(xué)生以及在職場(chǎng)中初有成就的 80 后人群，具有更強(qiáng)烈的學(xué)習(xí)動(dòng)力，他們 更愿意通過(guò)主動(dòng)搜索的方式獲取理財(cái)資訊，在主動(dòng)搜索理財(cái)資訊的人群分布中，互聯(lián)網(wǎng)原 住民 24-40 歲的用戶(hù)占比最高，合計(jì)占用戶(hù)總數(shù)的 60% 以上。數(shù)據(jù)來(lái)源 ：頭條指數(shù)5、“雙高”人群理財(cái)經(jīng)驗(yàn)相對(duì)豐富整體而言，高學(xué)歷和高收入人群理財(cái)經(jīng)驗(yàn)更加豐富。多種原因可能導(dǎo)致這一結(jié)果，如這部分用戶(hù)擁有更多的財(cái)富積累或理財(cái)意識(shí)較高。2018 年理財(cái)

26、市場(chǎng)2322數(shù)據(jù)洞察理財(cái)行為特征和發(fā)展趨勢(shì)數(shù)據(jù)來(lái)源 ：今日頭條財(cái)經(jīng)頻道 & 京東數(shù)字科技研究院調(diào)研數(shù)據(jù)來(lái)源 ：今日頭條財(cái)經(jīng)頻道 & 京東數(shù)字科技研究院調(diào)研CHAPTER022018 年理財(cái)市場(chǎng)回顧總結(jié)2018 年理財(cái)市場(chǎng)25242018 年理財(cái)市場(chǎng)本章核心觀點(diǎn)受中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型換道、“資管新規(guī)”全面落地實(shí)施等因素影響，2018 年中國(guó)理財(cái)市場(chǎng)整 體表現(xiàn)欠佳。2018 年是中國(guó)資管市場(chǎng)的變革和重塑之年。打破剛性?xún)陡丁?yán)控資金池、消除多層嵌套，實(shí)現(xiàn)穿透監(jiān)管成為時(shí)代主旋律。在“資管新規(guī)”影響下，各個(gè)細(xì)分資管市場(chǎng)在調(diào)整中砥礪前行。銀行理財(cái)市場(chǎng)規(guī)模和結(jié)構(gòu)雙雙調(diào)整，理財(cái)子公司蓄勢(shì)待發(fā)；基金市場(chǎng)收益整體表現(xiàn)不佳

27、，養(yǎng)老目標(biāo)基金迎開(kāi)局之年；信托資管市場(chǎng)通道業(yè)務(wù)承壓，資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)成增長(zhǎng)亮點(diǎn)；券商資管市場(chǎng)業(yè)務(wù)縮水20.24%，發(fā)展重心從“求量”向“提質(zhì)”轉(zhuǎn)型；保險(xiǎn)資管市場(chǎng)總體規(guī)模較小，受“資管新規(guī)”影響最小?！盎貧w保障本質(zhì)，重塑保險(xiǎn)生態(tài)”成為保險(xiǎn)行業(yè)發(fā)展的主旋律；受“房住不炒”的政策調(diào)控，2018 年下半年以來(lái)新房和二手房持續(xù)降溫。受中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型換道、“資管新規(guī)”全面落地實(shí)施等因素影響，2018 年中國(guó)理財(cái)市場(chǎng)整體表現(xiàn)欠佳。資管市場(chǎng)在“資管新規(guī)”的影響下不斷調(diào)整。（一）資管新規(guī)重塑市場(chǎng)規(guī)則2018 年是中國(guó)資管市場(chǎng)的變革和重塑之年。中國(guó)資管市場(chǎng)在經(jīng)歷了數(shù)年的快速增長(zhǎng) 之后，諸如影子銀行、剛性?xún)陡丁①Y金池等

28、行業(yè)問(wèn)題和風(fēng)險(xiǎn)也逐漸暴露。為防范化解金融 風(fēng)險(xiǎn)，2018 年中國(guó)資管市場(chǎng)迎來(lái)巨變，關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見(jiàn)（簡(jiǎn) 稱(chēng)“資管新規(guī)”）及其配套細(xì)則的相繼出臺(tái)，為資管市場(chǎng)建立了全新的秩序和規(guī)則，護(hù)航 中國(guó)資管行業(yè)健康持續(xù)發(fā)展。資管新規(guī)及其配套細(xì)則發(fā)布時(shí)間表時(shí)間政策名稱(chēng)2017/2關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見(jiàn)（內(nèi)審稿），2017/11關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見(jiàn)（征求意見(jiàn)稿）2018/4關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見(jiàn)2018/7關(guān)于進(jìn)一步明確規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)指導(dǎo)意見(jiàn)有關(guān)事項(xiàng)的通知2018/8信托部關(guān)于加強(qiáng)規(guī)范資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)過(guò)渡期內(nèi)信托監(jiān)管工作的通知2018

29、/9/商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)監(jiān)督管理辦法2018/10證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)私募資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)管理辦法證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)私募資產(chǎn)管理計(jì)劃運(yùn)作管理規(guī)定2018/11證券公司大集合資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)適用 操作指引2018/12商業(yè)銀行理財(cái)子公司管理辦法資料來(lái)源 ：京東數(shù)字科技研究院整理2018 年理財(cái)市場(chǎng)27262018 年理財(cái)市場(chǎng)資管新規(guī)在嚴(yán)控風(fēng)險(xiǎn)、服務(wù)實(shí)體、全面覆蓋、問(wèn)題導(dǎo)向、審慎推進(jìn)等五項(xiàng)基本原則的指引下，為包括銀行、券商、保險(xiǎn)、信托、基金等從事資管業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)開(kāi)展業(yè)務(wù)提供 了全新的統(tǒng)一監(jiān)管框架。相關(guān)主要內(nèi)容可概括為以下六個(gè)方面：一是打破剛性?xún)陡叮瑢?shí)現(xiàn) 凈值化管理；二是嚴(yán)控資金池，降低期限錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)；三是消除通道

30、業(yè)務(wù)和多層嵌套，強(qiáng)調(diào) 穿透式監(jiān)管；四是統(tǒng)一要求，控制杠桿水平；五是規(guī)范資管產(chǎn)品資金流向，嚴(yán)控影子銀行； 六是強(qiáng)調(diào)金融機(jī)構(gòu)開(kāi)展資管業(yè)務(wù)的資質(zhì)要求，非金融機(jī)構(gòu)不得違法違規(guī)開(kāi)展資管業(yè)務(wù)。（二）市場(chǎng)受“資管新規(guī)”影響，在調(diào)整中砥礪前行1、銀行理財(cái)：規(guī)模和結(jié)構(gòu)雙雙調(diào)整，理財(cái)子公司蓄勢(shì)待發(fā)市場(chǎng)總規(guī)模略有下降。普益標(biāo)準(zhǔn)數(shù)據(jù)顯示，截至 2018 年年底，銀行理財(cái)規(guī)模約為28.97 萬(wàn)億，較年初的 29.54 萬(wàn)億略有下降。另?yè)?jù)融 360 監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)，2018 年 12 月，各銀 行機(jī)構(gòu)共發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品 1110 只，相對(duì)于 1 月份降低 24.14%。產(chǎn)品收益率方面連續(xù)十一個(gè)月下跌，推動(dòng)“二手理財(cái)市場(chǎng)”升溫。全年

31、平均最高收益率出現(xiàn)在 2 月份，為 4.91%。2 月份以來(lái)收益率持續(xù)下跌至 12 月份的 4.40%，11 個(gè)月下跌 51 個(gè) BP。同時(shí)理財(cái)收益率在短期內(nèi)迅速下降，推動(dòng)了“二手理財(cái)市場(chǎng)”升溫，包括建設(shè)銀行、招商銀行、中信銀行在內(nèi)的十余家股份制銀行都推出了理財(cái)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)。保本理財(cái)逐漸退出市場(chǎng)，凈值型產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量激增。在資管新規(guī)打破剛兌，回歸凈值化管理的政策指引下，許多銀行在 2018 年開(kāi)始全面轉(zhuǎn)型，按照監(jiān)管要求縮減保本理財(cái)規(guī)模， 并嘗試?yán)碡?cái)產(chǎn)品的凈值化管理。融360 數(shù)據(jù)顯示，2018 年銀行保本理財(cái)規(guī)模占比持續(xù)走低， 由 1 月份的 35.53% 降低到 12 月份的 26.17%，累計(jì)降

32、低 9.36 個(gè)百分點(diǎn)；凈值型產(chǎn)品的 發(fā)現(xiàn)量則持續(xù)大幅增長(zhǎng)，2018 年 12 月各商業(yè)銀行累計(jì)發(fā)行凈值型理財(cái)產(chǎn)品 508 款，幾乎 是上半年發(fā)行量的總和。銀行理財(cái)子公司蓄勢(shì)待發(fā)。自 2018 年 4 月“資管新規(guī)”明確要求“主營(yíng)業(yè)務(wù)不包括資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)設(shè)立具有獨(dú)立法人地位的資產(chǎn)管理子公司開(kāi)展資產(chǎn)管理業(yè) 務(wù)”以來(lái)，多家商業(yè)銀行陸續(xù)公告或披露了擬設(shè)立理財(cái)子公司或資管子公司的規(guī)劃。尤其2018 年理財(cái)市場(chǎng)29282018 年理財(cái)市場(chǎng)是 12 月發(fā)布的“銀行理財(cái)子公司管理辦法”放開(kāi)了理財(cái)子公司經(jīng)營(yíng)資管業(yè)務(wù)的銷(xiāo)售渠道、網(wǎng)點(diǎn)面簽、募資門(mén)檻和投資渠道等限制條件之后，中農(nóng)工建四家大型商業(yè)銀行集中

33、發(fā)布發(fā) 起設(shè)立理財(cái)子公司的公告，加之早在 5 月份即提出設(shè)立理財(cái)子公司的交通銀行，2018 年 五大商業(yè)銀行全部發(fā)起了設(shè)立理財(cái)子公司的申請(qǐng)。此外，還有部分股份制商業(yè)銀行和城商 行也在積極申請(qǐng)?jiān)O(shè)立理財(cái)子公司，相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，截至 2018 年 12 月底，共有 27 家銀行 公告或宣布申請(qǐng)?jiān)O(shè)立銀行理財(cái)子公司，銀行理財(cái)子公司蓄勢(shì)待發(fā)。2、基金市場(chǎng)：收益整體表現(xiàn)不佳，養(yǎng)老目標(biāo)基金迎開(kāi)局之年貨幣基金規(guī)模增速波動(dòng)放緩，收益下降成趨勢(shì)。2013 年以來(lái)，受益于互聯(lián)網(wǎng)貨幣基金的興起及“錢(qián)荒”帶來(lái)的高收益率，貨幣基金規(guī)模持續(xù)快速增長(zhǎng)。根據(jù)中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì) 公布的數(shù)據(jù)，2012 年至 2017 年，貨幣基金規(guī)模從

34、5717 億元增長(zhǎng)到 6.8 萬(wàn)億元，五年間 增長(zhǎng)十余倍。進(jìn)入 2018 年，貨幣基金增速呈現(xiàn)出波動(dòng)放緩的新趨勢(shì)，尤其是 2018 年 6 月證監(jiān)會(huì)、 人民銀行聯(lián)合發(fā)布關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范貨幣市場(chǎng)基金互聯(lián)網(wǎng)銷(xiāo)售、贖回相關(guān)服務(wù)的指導(dǎo)意 見(jiàn)（下簡(jiǎn)稱(chēng)“貨基新規(guī)”）以來(lái)，貨基總規(guī)模開(kāi)始波動(dòng)下降。其中，9 月份縮水 6914 億元， 創(chuàng)下歷史單月縮水最高。12 月份再次縮水 6383 億至 76178 億元。貨幣基金遇冷一方面是 因?yàn)槌掷m(xù)下降的收益率，另一方面，強(qiáng)監(jiān)管帶來(lái)的流動(dòng)性限制也加劇了這一下行趨勢(shì)。股票基金多數(shù)虧損，短債基金走紅。受經(jīng)濟(jì)增速回落、金融去杠桿、貿(mào)易戰(zhàn)等內(nèi)外部因素的影響，2018 年 A 股

35、市場(chǎng)表現(xiàn)不佳，上證指數(shù)全年跌幅達(dá) 24.59%，總市值縮水14.59 萬(wàn)億元。債市則相對(duì)表現(xiàn)亮眼，迎來(lái)難得的“小牛市”。持續(xù)低迷的 A 股市場(chǎng)，也 使得權(quán)益類(lèi)基金深陷其中，2018 年多數(shù)權(quán)益基金都處于虧損狀態(tài)，發(fā)行難、清盤(pán)潮成為 行業(yè)關(guān)鍵詞。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2018 年共有 394 只基金遭遇清盤(pán)，為 2017 年的 3.7 倍；33 只基金募集失敗，較 2017 年增加 65%。與此同時(shí)，在債市牛市的推動(dòng)下，債權(quán)基金也成 為 2018 年為數(shù)不多的賺錢(qián)產(chǎn)品，尤其是在信用違約事件的助推下，短債和超短債基金成 為市場(chǎng)的最大贏家。養(yǎng)老目標(biāo)基金開(kāi)局之年。隨著我國(guó)逐漸步入老齡化社會(huì)，居民養(yǎng)老問(wèn)題備受關(guān)

36、注。國(guó) 家多措并舉努力搭建我國(guó)居民養(yǎng)老的一站式服務(wù)方案，通過(guò)“養(yǎng)老目標(biāo)證券投資基金業(yè)務(wù)” 豐富我國(guó)養(yǎng)老體系第三支柱投資品類(lèi)，滿(mǎn)足國(guó)民養(yǎng)老的基金投資需求便是其中之一。2018 年 3 月 2 日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布了養(yǎng)老目標(biāo)證券投資基金指引（試行）（以下簡(jiǎn)稱(chēng)指引）， 自發(fā)布之日起實(shí)施，標(biāo)志著專(zhuān)門(mén)面向國(guó)民養(yǎng)老需求的公募基金類(lèi)別正式誕生，同時(shí)也為公 募基金服務(wù)第三支柱養(yǎng)老金投資管理提供了法律依據(jù)。2018 年下半年，先后有 28 家基金 公司的 40 只基金產(chǎn)品分三次獲批，且部分產(chǎn)品已經(jīng)成功發(fā)行，養(yǎng)老目標(biāo)基金迎來(lái)開(kāi)局之年。3、信托資管：通道業(yè)務(wù)承壓，資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)成增長(zhǎng)亮點(diǎn)受“資管新規(guī)”消除多層嵌套和通道業(yè)

37、務(wù)規(guī)則的影響，信托業(yè)務(wù)總體規(guī)模由 2018 年年初的 26 萬(wàn)億降至三季度末的 23.14 萬(wàn)億，降幅達(dá)到 10%。其中主要為通道業(yè)務(wù)的下降， 尤其是 4 月份資管新規(guī)落地實(shí)施以來(lái)，新增非主動(dòng)管理類(lèi)產(chǎn)品的數(shù)量占比和規(guī)模占比降幅顯著，其中數(shù)量占比降至 50% 以下，規(guī)模占比由年初的 80% 左右降至 10 月份的 60% 左 右。與此同時(shí)，集合資金信托規(guī)模占比穩(wěn)步提升，說(shuō)明信托公司的業(yè)務(wù)重心亦順應(yīng)監(jiān)管要 求，正逐步轉(zhuǎn)向主動(dòng)管理領(lǐng)域。資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)對(duì)于盤(pán)活資產(chǎn)，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)金融結(jié)構(gòu)調(diào)整具有重要意義，屬于受政策鼓 勵(lì)的業(yè)務(wù)類(lèi)型，被排除在“資管新規(guī)”的約束范圍之外。數(shù)據(jù)顯示，2018 年 16 家信托公

38、司共發(fā)行 156 只信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品，金額達(dá) 9323.35 億，比 2017 年增長(zhǎng) 56.11%。2018 年理財(cái)市場(chǎng)31302018 年理財(cái)市場(chǎng)4、券商資管：業(yè)務(wù)縮水 20.24%，發(fā)展重心從“求量”向“提質(zhì)”轉(zhuǎn)型根據(jù)中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)公布的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)統(tǒng)計(jì)快報(bào)（2018 年底）截至 2018 年年底，基金管理公司及其子公司、證券公司及其子公司、期貨公司及其子公司、私募基金管理機(jī) 構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)總規(guī)模約 50.5 萬(wàn)億元，較 2017 年年底縮水 5.78%。其中證券公司及其子公司資管規(guī)模為 13.4 億元，較 2017 年年底的 16.8 萬(wàn)億元縮水 20.24%。究其原因，主要是在資管

39、新規(guī)去通道、降杠桿政策的指引下，券商資管的發(fā)展 重心從“求量”主動(dòng)向“提質(zhì)”轉(zhuǎn)型，主動(dòng)提升主動(dòng)管理能力，回歸資管業(yè)務(wù)本源。5、 保險(xiǎn)資管：總體規(guī)模較小，受“資管新規(guī)”影響最小自 2013 年原保監(jiān)會(huì)放開(kāi)保險(xiǎn)資管公司發(fā)行“一對(duì)一”和“一對(duì)多”的資管產(chǎn)品以來(lái)，經(jīng)過(guò)多年發(fā)展，保險(xiǎn)資管產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量已達(dá)上千只，截至 2017 年底，資管規(guī)模約 2.5 萬(wàn)億。 為同期銀行資管規(guī)模的十分之一左右。可見(jiàn)相對(duì)于銀行、基金、券商等資管市場(chǎng)，保險(xiǎn)資 管市場(chǎng)還相對(duì)較小。收益率方面，受累于股市的不良表現(xiàn)，2018 年公布凈值增長(zhǎng)率的 63 只股票型保險(xiǎn)資管產(chǎn)品中，僅有三只取得正收益，絕大多數(shù)產(chǎn)品處于虧損狀態(tài)公布凈值增

40、長(zhǎng)率的混合型保險(xiǎn)資管產(chǎn)品中，9 只產(chǎn)品增長(zhǎng)率為正。而債券型保險(xiǎn)資管產(chǎn)品則表現(xiàn)亮眼， 104 只債券型保險(xiǎn)資管產(chǎn)品中，有 92 只產(chǎn)品凈值增長(zhǎng)率為正，且最高收益率為 32.22%。三、保險(xiǎn)姓保與房住不炒1、保險(xiǎn)姓保2017 年以來(lái)，“回歸保障本質(zhì)，重塑保險(xiǎn)生態(tài)”成為新時(shí)期保險(xiǎn)行業(yè)發(fā)展的主旋律。2017 年 10 月 1 日保監(jiān)會(huì)發(fā)布中國(guó)保監(jiān)會(huì)關(guān)于規(guī)范人身保險(xiǎn)公司產(chǎn)品開(kāi)發(fā)設(shè)計(jì)行為的通知（簡(jiǎn)稱(chēng)“134”號(hào)文件），叫?？焖俜颠€、附加萬(wàn)能帳戶(hù)類(lèi)產(chǎn)品，10 月 1 日正式實(shí)施。 2018 年，伴隨著“134”號(hào)文件的不斷落地，多年來(lái)拉動(dòng)壽險(xiǎn)規(guī)模高速增長(zhǎng)的“萬(wàn)能險(xiǎn)”逐漸退出市場(chǎng)，壽險(xiǎn)全面瘦身。銀保監(jiān)會(huì) 1

41、月 29 日發(fā)布的2018 年保險(xiǎn)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)報(bào)告 顯示，2018 年全年保險(xiǎn)業(yè)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入 38016.62 億元，同比增長(zhǎng) 3.92，同比增速放 緩了 14.24 個(gè)百分點(diǎn)。其中壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入 20722.86 億元，同比下降 3.41。2、“房住不炒”房產(chǎn)一直是備受中國(guó)人青睞的資產(chǎn)之一，前些年快速上漲的房?jī)r(jià)更是助推了人們的購(gòu)房熱情，2018 中國(guó)城市家庭財(cái)富健康報(bào)告顯示，城市家庭總資產(chǎn)中住房資產(chǎn)占比已經(jīng) 高達(dá) 77.7%，而像美國(guó)這樣的發(fā)達(dá)國(guó)家，居民資產(chǎn)配置在房產(chǎn)中的占比僅為 34%。為了保 證剛需人群的住房需求，遏制投機(jī)炒作行為，國(guó)家多次出臺(tái)相關(guān)政策穩(wěn)定房?jī)r(jià)。 年“房住不炒”的調(diào)

42、控基調(diào)繼續(xù)持續(xù)，統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，年全國(guó)各地出臺(tái)調(diào)控政策 約次，較年增長(zhǎng)。經(jīng)過(guò)一年多的強(qiáng)勢(shì)調(diào)控，年中國(guó)房地產(chǎn) 基本結(jié)束快速增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，進(jìn)入全新的發(fā)展周期，尤其是下半年以來(lái)，全國(guó)新房和二手房 都開(kāi)始降溫。2019 年理財(cái)市場(chǎng)33322018 年理財(cái)市場(chǎng)CHAPTER032019 年理財(cái)市場(chǎng)前瞻展望2019 年理財(cái)市場(chǎng)35342019 年理財(cái)市場(chǎng)本章核心觀點(diǎn)在“資管新規(guī)”的持續(xù)影響下，可以預(yù)期在 2018 年理財(cái)市場(chǎng)上的表現(xiàn)出的，保本理財(cái)持續(xù)退出市場(chǎng)、產(chǎn)品逐漸轉(zhuǎn)型凈值化管理、剛性?xún)陡侗怀掷m(xù)打破、機(jī)構(gòu)著力發(fā)展資產(chǎn)主動(dòng)管理能力等市場(chǎng)特征將在 2019 年延續(xù)。在政策的推動(dòng)下，目前，五大行的理財(cái)子公司均已進(jìn)

43、入籌備期，2019 年有望迎來(lái)理財(cái)子公司的發(fā)展元年；此外，監(jiān)管部門(mén)正在制定信托公司資金信托管理辦法，公募信托呼之欲出。智能投顧、資管科技等將推動(dòng)理財(cái)服務(wù)向普惠化、智能化方向發(fā)展。結(jié)合對(duì) 2018 年理財(cái)市場(chǎng)的分析以及多方調(diào)研數(shù)據(jù)，我們判斷：2018 年“資管新規(guī)”帶來(lái)的一些市場(chǎng)調(diào)整將在 2019 年延續(xù)；在數(shù)字科技的促進(jìn)下，理財(cái)服務(wù)向普惠化、智能 化方向發(fā)展。（一）“資管新規(guī)”影響延續(xù)為給予金融機(jī)構(gòu)充足的調(diào)整和轉(zhuǎn)型時(shí)間，“資管新規(guī)”的過(guò)渡期持續(xù)至 2020 年底。 依此而言，“資管新規(guī)”對(duì)資管市場(chǎng)產(chǎn)生的某些影響在 2019 年將延續(xù)；另一方面，同各個(gè) 細(xì)分領(lǐng)域的相關(guān)監(jiān)管細(xì)則也將在 2019 年陸續(xù)出臺(tái)，持續(xù)影響中國(guó)資管市場(chǎng)走勢(shì)。1、市場(chǎng)在過(guò)渡調(diào)整中不斷規(guī)范在“資管新規(guī)”的持