基于現(xiàn)金流的財務(wù)危機(jī)預(yù)警

1、基于現(xiàn)金流的財務(wù)危機(jī)預(yù)警【摘要】文章主要從現(xiàn)金流的角度出發(fā)，以財務(wù)危機(jī)為研究對象，主要研究企業(yè)財務(wù)危機(jī)的防范和預(yù)警問題。分析了企業(yè)發(fā)生財務(wù)危機(jī)時現(xiàn)金流的反映，討論了如何準(zhǔn)確把握現(xiàn)金流相關(guān)指標(biāo)來進(jìn)展財務(wù)預(yù)警，并針對現(xiàn)金流的管理提出了一些建議?！娟P(guān)鍵詞】財務(wù)危機(jī)；財務(wù)預(yù)警；現(xiàn)金流量經(jīng)濟(jì)的迅猛開展，使我國的企業(yè)面臨更為劇烈的競爭，企業(yè)稍有不慎，就可能被卷入失敗的漩渦。而任何企業(yè)的財務(wù)危機(jī)都是逐漸惡化的過程，因此，加強(qiáng)財務(wù)危機(jī)管理，及時發(fā)現(xiàn)財務(wù)管理中存在的問題，及早覺察財務(wù)危機(jī)發(fā)生前的信號，使經(jīng)營管理者可以在財務(wù)危機(jī)出現(xiàn)的萌芽狀態(tài)采取有效措施，改善經(jīng)營管理，預(yù)防失敗，是非常必要的。一、財務(wù)危機(jī)信號及現(xiàn)

2、金流的表現(xiàn)財務(wù)危機(jī)通常有兩種確定的方法：一是法律對企業(yè)破產(chǎn)的定義，企業(yè)破產(chǎn)是用來衡量企業(yè)財務(wù)危機(jī)最常用的標(biāo)準(zhǔn)，也是最準(zhǔn)確和最極端的標(biāo)準(zhǔn)；二是以證券交易所對持續(xù)虧損、有重大潛在損失或者股價持續(xù)低于一定程度的上市公司給予特別處理或退市作為標(biāo)準(zhǔn)。從企業(yè)現(xiàn)金流量看財務(wù)危機(jī)，那么表現(xiàn)為缺乏歸還即將到期債務(wù)的現(xiàn)金流，現(xiàn)金總流入小于現(xiàn)金總流出。企業(yè)的正常運(yùn)轉(zhuǎn)，依賴于現(xiàn)金的流動和支付才能，有利潤而無現(xiàn)金流入的企業(yè)，照樣會破產(chǎn)。任何財務(wù)危機(jī)的發(fā)生都不是一時的，而是企業(yè)長期經(jīng)營的結(jié)果。財務(wù)危機(jī)的早期預(yù)警信號很多：負(fù)債過多，過度依賴貸款，資金占用不合理，現(xiàn)金流量入不敷出，現(xiàn)金支付嚴(yán)重缺乏；銷售非預(yù)期下跌；平均收賬期

3、延長；交易記錄惡化；非方案的存貨積壓；過度大規(guī)模擴(kuò)張等等。所有的這些信號，本質(zhì)是反映了企業(yè)現(xiàn)金流的問題?，F(xiàn)金流在企業(yè)財務(wù)管理中屬于“木桶理論中的那一塊最短的木板，假如要保持正常的運(yùn)營，就必須降低各種控制風(fēng)險。假設(shè)是將現(xiàn)金流這個最為薄弱的板塊控制住，其它財務(wù)上的板塊風(fēng)險就比擬容易把握，因此財務(wù)預(yù)警的重點應(yīng)是現(xiàn)金及其流動。二、建立現(xiàn)金流預(yù)警系統(tǒng)一建立短期財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)，編制現(xiàn)金流量預(yù)算企業(yè)應(yīng)在一定時期事先做好財務(wù)規(guī)劃，編制現(xiàn)金流量預(yù)算表，力求使現(xiàn)金流入量與現(xiàn)金流出量同步。經(jīng)過企業(yè)上下反復(fù)匯總、平衡、最終形成年度現(xiàn)金流量預(yù)算?，F(xiàn)金流總預(yù)算應(yīng)著重于規(guī)劃和控制企業(yè)宏觀的經(jīng)營活動，保障企業(yè)戰(zhàn)略目的的實現(xiàn)。同

4、時，根據(jù)年度現(xiàn)金流量預(yù)算制定出分時段的動態(tài)現(xiàn)金流量預(yù)算，對日?，F(xiàn)金流量進(jìn)展動態(tài)控制，保證現(xiàn)金流有條不紊。當(dāng)預(yù)測將來現(xiàn)金流量為負(fù)值，企業(yè)應(yīng)當(dāng)事先做出籌資安排，以可承受的本錢及方式籌集到足夠的現(xiàn)金，從而防止發(fā)生危機(jī)時才匆忙采取應(yīng)急措施。通過現(xiàn)金流量分析，可以將企業(yè)動態(tài)的現(xiàn)金流動情況全面地反映出來。當(dāng)企業(yè)經(jīng)營性應(yīng)收工程或存貨大幅度減少時，那么說明企業(yè)貨款回籠情況較好，產(chǎn)品積壓少，企業(yè)具有較強(qiáng)的經(jīng)營才能；相反，當(dāng)企業(yè)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量小于凈利潤時，那么應(yīng)引起投資者的高度警覺，這種情況下，由于應(yīng)收款項及存貨的大幅度上升，將使企業(yè)經(jīng)營才能下降，同時也易形成潛在損失。應(yīng)收、應(yīng)付款項及存貨工程中的任何一

5、項失衡，均會引起現(xiàn)金流的宏大變化，從而可能引發(fā)企業(yè)財務(wù)危機(jī)。二建立長期財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)，構(gòu)建風(fēng)險預(yù)警指標(biāo)體系從現(xiàn)金流量構(gòu)造、償債才能、收益比率、財務(wù)彈性、收益質(zhì)量等方面入手防范財務(wù)危機(jī)。1現(xiàn)金流量構(gòu)造指標(biāo)現(xiàn)金流量構(gòu)造是反映企業(yè)財務(wù)狀況的一個重要方面，保持合理的現(xiàn)金流構(gòu)造是企業(yè)開展的基矗主要有3個比率：現(xiàn)金流量比率=現(xiàn)金流入量/現(xiàn)金流出量該指標(biāo)估測現(xiàn)金流入對現(xiàn)金流出的總體保障才能，其標(biāo)桿臨界點值為1。當(dāng)比率大于1，說明企業(yè)總體上對各種現(xiàn)金支付需要是有保障的；否那么相反。經(jīng)營現(xiàn)金流量比率=經(jīng)營現(xiàn)金流入量/經(jīng)營現(xiàn)金流出量該指標(biāo)估測現(xiàn)金流量主體構(gòu)造的穩(wěn)健與平安性，其標(biāo)桿臨界點值為1。當(dāng)比率大于1，說明企業(yè)

6、有著良好的主表達(dá)金支付保障才能；反之，該比率長期小于1，意味著企業(yè)缺乏足夠的現(xiàn)金維持再消費(fèi)的正常進(jìn)展，其收益質(zhì)量低下，經(jīng)營現(xiàn)金流入?yún)T乏，甚至處于過度經(jīng)營的危險狀態(tài)，長期處于此狀況，將面臨破產(chǎn)危險。經(jīng)營現(xiàn)金流量比率=經(jīng)營現(xiàn)金流入量/總現(xiàn)金流入量該指標(biāo)說明企業(yè)一定時期現(xiàn)金流入量的構(gòu)成狀況，在一般情況下，它不能簡單地說明企業(yè)財務(wù)狀況的好壞，只能說明其構(gòu)造變化，但假如該比率持續(xù)地下降，有可能導(dǎo)致企業(yè)財務(wù)危機(jī)。通過對現(xiàn)金流量構(gòu)造的分析，可以進(jìn)一步理解企業(yè)現(xiàn)金流入量的詳細(xì)來源和現(xiàn)金流出量的詳細(xì)去向，從而更好地對將來現(xiàn)金流量進(jìn)展預(yù)測。同時將其與歷史和同行業(yè)比擬，可以判斷企業(yè)是否存在財務(wù)危機(jī)。2現(xiàn)金償債比率過

7、度負(fù)債會影響企業(yè)持續(xù)經(jīng)營，負(fù)債的額度和期限必須保持合理。主要有5個比率：經(jīng)營現(xiàn)金與流動負(fù)債比率=經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量/平均流動負(fù)債該指標(biāo)反映經(jīng)營現(xiàn)金流量對流動負(fù)債的歸還保障程度。假如經(jīng)營活動現(xiàn)金流量可以滿足支付到期債務(wù)，那么財務(wù)風(fēng)險相應(yīng)較校運(yùn)作較好的公司該值通常大于0.4，該值越高，企業(yè)歸還短期債務(wù)的才能越強(qiáng)。經(jīng)營現(xiàn)金與債務(wù)總額比=經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量/平均債務(wù)總額該比率反映經(jīng)營現(xiàn)金流量償付所有債務(wù)的才能。該值越高，企業(yè)承受債務(wù)總額的才能越強(qiáng)?，F(xiàn)金利息保障倍數(shù)=經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量+實際支付利息+實際支付稅金/實際支付利息總額該指標(biāo)反映經(jīng)營現(xiàn)金流量對利息的支付保障程度，比利息費(fèi)用保障倍數(shù)更為合理。經(jīng)

8、營現(xiàn)金與到期債務(wù)比=經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量/本期到期的長期債務(wù)+本期應(yīng)付票據(jù)該指標(biāo)反映企業(yè)歸還到期債務(wù)的才能，一般應(yīng)大于1，否那么，說明企業(yè)財務(wù)狀況有所惡化?，F(xiàn)金平均持有系數(shù)=當(dāng)期現(xiàn)金平均持有額/標(biāo)準(zhǔn)歷史現(xiàn)金平均持有額該指標(biāo)反映企業(yè)一定時期現(xiàn)金持有平衡度。假設(shè)該系數(shù)趨于1，說明現(xiàn)金平均持有穩(wěn)定，假設(shè)有較大偏向，那么應(yīng)引起關(guān)注。3現(xiàn)金收益比率現(xiàn)金收益指標(biāo)反映企業(yè)獲取現(xiàn)金的才能。主要有3個比率：每元銷售現(xiàn)金凈流入=經(jīng)營現(xiàn)金凈額/主營業(yè)務(wù)收入該指標(biāo)反映企業(yè)通過銷售獲取現(xiàn)金的才能。將它與同行業(yè)程度比，可評價獲取現(xiàn)金才能的強(qiáng)弱；與歷史程度比，可評價獲取現(xiàn)金才能的變化趨勢。每股經(jīng)營現(xiàn)金流量=經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流量

9、-優(yōu)先股股利/發(fā)行在外的普通股股數(shù)該指標(biāo)反映了每股流通在外的普通股的現(xiàn)金流量，通常應(yīng)高于每股收益。全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率=經(jīng)營現(xiàn)金凈流量/全部資產(chǎn)該指標(biāo)與同行業(yè)程度比，可評價每元資產(chǎn)獲取現(xiàn)金的才能；與歷史程度比，可評價獲取現(xiàn)金才能的變化趨勢?，F(xiàn)金收益指標(biāo)只能通過縱向和橫向的比擬，反映企業(yè)的財務(wù)狀況，它沒有詳細(xì)的標(biāo)桿值。4財務(wù)彈性指標(biāo)財務(wù)彈性表達(dá)了企業(yè)自身產(chǎn)生的現(xiàn)金與現(xiàn)金需求之間的合適度。它的分析，反映了企業(yè)支付才能和籌資才能的強(qiáng)弱。主要有3個比率:現(xiàn)金流量合適比率=一定時期經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量/同期資本支出+同期存貨凈投資額+同期現(xiàn)金股利該指標(biāo)假設(shè)大于1，說明企業(yè)經(jīng)營活動所形成的現(xiàn)金流量可以滿

10、足日常需要，不需要外部籌資；小于1，說明企業(yè)現(xiàn)金來源不能滿足股利和經(jīng)營增長的需要?，F(xiàn)金再投資比率=(經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量-股利和利息)/固定資產(chǎn)原值+對外投資+其它資產(chǎn)+營運(yùn)資金該指標(biāo)反映用于資產(chǎn)更新和企業(yè)開展的現(xiàn)金額度。通常在7%-11%之間，各行業(yè)有區(qū)別?，F(xiàn)金股利保障倍數(shù)=經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流量/現(xiàn)金股利額該指標(biāo)反映了企業(yè)支付現(xiàn)金股利的才能，其值越高，現(xiàn)金股利支付越有保障。5收益質(zhì)量分析主要有2個比率:凈利實現(xiàn)率=經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流入+投資收益現(xiàn)金流入/凈利潤該指標(biāo)是指企業(yè)一定時期會計利潤實際有多少現(xiàn)金來保障，該比率越高，說明企業(yè)的利潤越真實，財務(wù)狀況越平安。假如該比率過低，要么說明企業(yè)的利潤有一

11、定的虛假，或是賬面的非收現(xiàn)利潤，并未形成企業(yè)的實際盈利程度；或是說明企業(yè)的收現(xiàn)才能較差，收現(xiàn)速度緩慢。假設(shè)該值持續(xù)較差，應(yīng)引起充分重視營運(yùn)指數(shù)=經(jīng)營現(xiàn)金凈流量/經(jīng)營活動現(xiàn)金損益該指標(biāo)反映了現(xiàn)金回收的程度，越高越好。以上指標(biāo)的變動一般能說明企業(yè)現(xiàn)金流方面出現(xiàn)的問題，從而反映財務(wù)危機(jī)出現(xiàn)的可能性。雖然有時某一財務(wù)指標(biāo)的不理想甚至惡化的跡象，可能是由某一偶爾因素或突發(fā)事件所導(dǎo)致，或是由企業(yè)的經(jīng)營戰(zhàn)略發(fā)生轉(zhuǎn)變所引起，并不一定就意味著企業(yè)馬上會產(chǎn)生財務(wù)危機(jī)。但是，我們可以通過這些指標(biāo)及其他指標(biāo)的計算，分析企業(yè)目前財務(wù)狀況，為經(jīng)營管理者作決策提供根據(jù)。三、樹立躲避財務(wù)危機(jī)的意識，加強(qiáng)現(xiàn)金流管理現(xiàn)金流要追求

12、一個平衡，假如不顧及企業(yè)自身的實力，冒然追求規(guī)模效應(yīng)，只會拉斷資金鏈，導(dǎo)致企業(yè)產(chǎn)生財務(wù)危機(jī)?，F(xiàn)金流管理得好，就要有實在可行的方法，讓企業(yè)全面的工作方案與現(xiàn)金流相銜接。1測算合理的現(xiàn)金流量循環(huán)周期，使企業(yè)的現(xiàn)金流量保持平衡，就可以相應(yīng)減少企業(yè)投入營運(yùn)資金的占用量，防止現(xiàn)金的不必要浪費(fèi)，進(jìn)步現(xiàn)金流動量的盈利才能。2建立高效的現(xiàn)金劃轉(zhuǎn)控制系統(tǒng)，研究自身的收賬系統(tǒng)，使企業(yè)能更快地收取客戶現(xiàn)金；同時與銀行嚴(yán)密聯(lián)絡(luò)起來，充分發(fā)揮銀行的作用，選取更為快捷的銀行結(jié)算方式，確?，F(xiàn)金流的暢通。3制定現(xiàn)金收支控制制度，研究現(xiàn)金收支控制的組織構(gòu)造和程序，以明確個人和部門在現(xiàn)金收支控制中的權(quán)利和責(zé)任。一方面，對現(xiàn)金流動性進(jìn)展控制，即控制現(xiàn)金流量發(fā)生的時間和額度，以維護(hù)現(xiàn)金循環(huán)流動；另一方面是對現(xiàn)金的平安性進(jìn)展控制，保證現(xiàn)金的平安，防止貪污、挪用、侵占現(xiàn)金現(xiàn)象的發(fā)生。4建立信息反響機(jī)制，將有關(guān)信息及時反響到?jīng)Q策部門、方案部門，做到及時發(fā)現(xiàn)問題、研究解決，將風(fēng)險和損失控制在一定的范圍內(nèi)。企業(yè)財務(wù)危機(jī)的出現(xiàn)是多方面原因造成的，我們應(yīng)該全方位關(guān)注企業(yè)財務(wù)的各項指標(biāo)及實際經(jīng)營狀況，建立合理的財務(wù)制度和內(nèi)控制度，明確各個責(zé)任人的權(quán)、責(zé)、利，調(diào)動一切人的積極性，讓企業(yè)安康地運(yùn)轉(zhuǎn)?！緟⒖嘉墨I(xiàn)】1陳越.財務(wù)危機(jī)預(yù)警指標(biāo)體系的建立j