金融危機與債務(wù)危機課件

1、第十章 金融危機與債務(wù)危機2022/9/261第十章 金融危機與債務(wù)危機2022/9/241一、世界金融危機概況 金融危機是指利率、匯率、股價等金融指標(biāo)全部或大部突然而急劇地惡化的現(xiàn)象，這時人們紛紛拋售其實際資產(chǎn)并變現(xiàn)其虛擬資本，導(dǎo)致經(jīng)濟及社會的動蕩。 1. 1637年郁金香狂熱2. 1720年南海泡沫3. 1837年恐慌4. 1907年美國銀行危機5. 1929年華爾街大崩盤6. 1987年黑色星期一7. 1997年的東亞金融危機8. 2008年的美國金融危機。2022/9/262一、世界金融危機概況 金融危機是指利率、匯二、 2008年美國金融危機的形成及其發(fā)展（一） 2008年美國金融危

2、機的發(fā)生與演進 2007年2月，美國新世紀(jì)金融公司發(fā)出2006年第4季度盈利預(yù)警； 同月，匯豐控股宣布為在美國次級房貸業(yè)務(wù)方面增加18億美元壞賬準(zhǔn)備； 4月2日，新世紀(jì)金融公司宣布申請破產(chǎn)保護及裁員54%，此拉開了次貸危機的序幕。2022/9/263二、 2008年美國金融危機的形成及其發(fā)展（一） 2008年1. 次貸危機的定義與發(fā)生的背景 所謂次貸危機，是指一場發(fā)生在美國，因房地產(chǎn)次級抵押貸款市場違約率的異常上升而導(dǎo)致次級抵押貸款機構(gòu)破產(chǎn)、投資基金被迫關(guān)閉、股市劇烈震蕩引起的風(fēng)暴。它致使全球主要金融市場隱約出現(xiàn)流動性不足危機。2022/9/2641. 次貸危機的定義與發(fā)生的背景2022/9/

3、244 美國住宅金融機構(gòu)在發(fā)放貸款時，建立了一套“信用評分”標(biāo)準(zhǔn),從上至下分為三類:優(yōu)質(zhì)抵押貸款、次優(yōu)抵押貸款以及次級抵押貸款。 次級抵押貸款的對象是收入低、信貸記錄差和負(fù)債較重的購房需求者,借款人可以在沒有任何資金的情況下獲得貸款而購房,僅需聲明其收入情況,無需提供任何有關(guān)償還能力的證明。次級抵押貸款利率一般比優(yōu)質(zhì)抵押貸款利率要高2%3%。因此,次級抵押貸款具有“風(fēng)險大、收益高”的特征。2022/9/265 美國住宅金融機構(gòu)在發(fā)放貸款時，建立了 在巨大的利潤的誘惑下,加之優(yōu)質(zhì)和次優(yōu)級抵押貸款市場日趨激烈的競爭,許多金融機構(gòu)大量發(fā)放次級抵押貸款。 隨著美國住房市場的降溫尤其是短期利率的提高,次

4、級抵押貸款的還款利率也大幅度上升 。同時,住房市場的持續(xù)降溫也使購房者出售住房或者通過抵押住房再融資變得困難。這種局面直接導(dǎo)致大批次級抵押貸款的借款人不能按期償還貸款,進而引發(fā)“次貸危機”。2022/9/266 在巨大的利潤的誘惑下,加之優(yōu)質(zhì)和次優(yōu)級2. 次貸危機的傳導(dǎo)與演進2022/9/2672. 次貸危機的傳導(dǎo)與演進2022/9/2473. 2008年美國金融危機對美國社會經(jīng)濟的影響房地產(chǎn)市場信貸市場、資本市場全球性的經(jīng)濟危機全球的金融機構(gòu)與金融市場世界各國的實體經(jīng)濟2022/9/2683. 2008年美國金融危機對美國社會經(jīng)濟的影響房地產(chǎn)市場信 2008年美國金融危機對美國社會經(jīng)濟的影響

5、 美國股市出現(xiàn)劇烈波動； 信貸緊縮正在向消費緊縮轉(zhuǎn)變，當(dāng)消費枯竭，美國的經(jīng)濟就會衰退； 失業(yè)率上升。2022/9/269 2008年美國金融危機對美國社會經(jīng)濟的影響2022/9/（二）2008年美國金融危機對世界經(jīng)濟傳導(dǎo)1.對全球貿(mào)易的傳導(dǎo) “貿(mào)易溢出效應(yīng)”：一國發(fā)生的金融危機，導(dǎo)致本幣貶值，惡化了另一個(或幾個)與其貿(mào)易關(guān)系密切國家的經(jīng)濟基礎(chǔ)，從而可能導(dǎo)致另一個(或幾個)國家遭受發(fā)生金融危機的壓力，傳播金融危機。 美國居民消費支出減少，通過收入效應(yīng)作用于有直接貿(mào)易關(guān)系的國家，由此造成出口國企業(yè)利潤下降，經(jīng)濟受到?jīng)_擊。 美國金融危機同樣影響了歐盟、日本以及世界其他國家的經(jīng)濟貿(mào)易。2022/9/

6、2610（二）2008年美國金融危機對世界經(jīng)濟傳導(dǎo)1.對全球貿(mào)易的傳2.對國際金融市場的傳導(dǎo)2022/9/26112.對國際金融市場的傳導(dǎo)2022/9/24113. 2008年美國金融危機造成的“羊群效應(yīng)” 心理傳導(dǎo)渠道是指由于投資者對突發(fā)的金融危機產(chǎn)生的心理恐慌在類似經(jīng)濟體內(nèi)進行傳導(dǎo),起到進一步惡化金融危機的作用。2022/9/26123. 2008年美國金融危機造成的“羊群效應(yīng)”2022/9/第二節(jié) 2008年美國金融危機與1997亞洲金融危機2022/9/2613第二節(jié) 2008年美國金融危機與1997亞洲金融危機202一、危機的源頭及原因不同1. 亞洲金融危機（1）源頭：泰國、馬來西亞

7、等新興國家，逐步向發(fā)展中國家蔓延。（2）原因： 內(nèi)在原因：經(jīng)濟結(jié)構(gòu)嚴(yán)重失衡；金融監(jiān)管體系不健全； 金融政策失誤；政府干預(yù)企業(yè)行為過度。 外在原因：國際游資與日俱增；金融衍生工具不斷創(chuàng)新； 國際金融體系的缺陷；世界經(jīng)濟政治矛盾交織。2022/9/2614一、危機的源頭及原因不同1. 亞洲金融危機2022/9/22008年美國金融危機（1）源頭：美國金融房地產(chǎn)業(yè)。最主要的源頭是美國金融衍生產(chǎn)品。（2）原因： 導(dǎo)火索：次貸危機。 根源：美國不可持續(xù)的消費模式和高度的虛擬經(jīng)濟美國不可持續(xù)的消費模式和高度的虛擬經(jīng)濟。2022/9/26152008年美國金融危機2022/9/2415二、危機的傳導(dǎo)路徑和形

8、成的內(nèi)在機理不同亞洲金融危機2022/9/2616二、危機的傳導(dǎo)路徑和形成的內(nèi)在機理不同亞洲金融危機2022/美國的金融危機2022/9/2617美國的金融危機2022/9/2417三、危機的危害程度不同（一）1997年亞洲金融危機的影響1.對東亞國家自身的影響（1）負(fù)面影響：造成了巨大的財產(chǎn)損失，沉重打擊了東亞經(jīng)濟；經(jīng)濟危機導(dǎo)致的通貨緊縮將給東亞經(jīng)濟的發(fā)展罩上陰影。（2）正面影響：原來的匯率高估得到糾正，有利出口。 長期看, 有利其吸收國外資金,尤其是直接投資； 促使東南亞國家改變目前僵滯的金融監(jiān)管方式；金融機構(gòu)也將會在這次風(fēng)潮中吸取教訓(xùn)。2022/9/2618三、危機的危害程度不同（一）1

9、997年亞洲金融危機的影響201.什么是傳統(tǒng)機械按鍵設(shè)計？傳統(tǒng)的機械按鍵設(shè)計是需要手動按壓按鍵觸動PCBA上的開關(guān)按鍵來實現(xiàn)功能的一種設(shè)計方式。傳統(tǒng)機械按鍵設(shè)計要點：1.合理的選擇按鍵的類型，盡量選擇平頭類的按鍵，以防按鍵下陷。2.開關(guān)按鍵和塑膠按鍵設(shè)計間隙建議留0.050.1mm，以防按鍵死鍵。3.要考慮成型工藝，合理計算累積公差，以防按鍵手感不良。傳統(tǒng)機械按鍵結(jié)構(gòu)層圖：按鍵開關(guān)鍵PCBA1.什么是傳統(tǒng)機械按鍵設(shè)計？傳統(tǒng)的機械按鍵設(shè)計是需要手動按壓2.對世界經(jīng)濟的影響 東亞國家的需求緊縮已向外界擴散，從世界其他地方的進口減少，這不可避免地打擊世界經(jīng)濟景氣。 受打擊最嚴(yán)重地將是與東亞國家經(jīng)濟關(guān)

10、系最密切的國家和地區(qū)，如美國，日本等。2022/9/26202.對世界經(jīng)濟的影響2022/9/2420（二）2008年美國金融危機的影響1.對美國自身的影響 危機以房地產(chǎn)為渠道從金融領(lǐng)域逐漸向?qū)嶓w經(jīng)濟傳染。 金融危機改變了美國進口和出口的運行軌跡，同時改變了美國的貿(mào)易規(guī)模和貿(mào)易結(jié)構(gòu): 金融危機對美國的進口有抑制作用，對美國出口有刺激作用。2022/9/2621（二）2008年美國金融危機的影響1.對美國自身的影響2022.對全球經(jīng)濟的影響 造成了全球宏觀經(jīng)濟環(huán)境的惡化； 對世界各國的貨幣政策帶來了極大沖擊； 全球股票市場波動； 世界各國所持有的美元資產(chǎn)面臨著損失的風(fēng)險等。2022/9/2622

11、2.對全球經(jīng)濟的影響2022/9/2422第三節(jié) 債務(wù)危機的形成與化解2022/9/2623第三節(jié) 債務(wù)危機的形成與化解2022/9/2423一、世界債務(wù)危機的發(fā)展概況（一）外債與債務(wù)危機的概念外債：外債是在任何特定的時間，一國居民對非居民承擔(dān)的已撥付尚未清償?shù)木哂衅跫s性償還義務(wù)的全部債務(wù)，包括需要償還的本金及需支付的利息。債務(wù)危機就是指債務(wù)國不再具備還本付息的能力。一般用以下幾個指標(biāo)來衡量：（1）外債的總量指標(biāo)；（2）外債負(fù)擔(dān)的指標(biāo)；（3）外債結(jié)構(gòu)指標(biāo)。2022/9/2624一、世界債務(wù)危機的發(fā)展概況（一）外債與債務(wù)危機的概念2022（二）國際債務(wù)危機的形成原因債務(wù)危機爆發(fā)的內(nèi)因(1)盲目借

12、取大量外債；(2)國內(nèi)經(jīng)濟政策失誤；(3)所借外債未形成合理的債務(wù)結(jié)構(gòu)；(4)所借外債沒有得到高效利用；(5)債務(wù)國不能割斷國際債務(wù)與國內(nèi)經(jīng)濟變動聯(lián)系；(6)債務(wù)國官方在調(diào)整經(jīng)濟同時, 不得不籌集干預(yù)或償債資金, 導(dǎo)致國內(nèi)金融惡化；(7)償債率逐步上升, 從而使外債對經(jīng)濟的影響加大。2022/9/2625（二）國際債務(wù)危機的形成原因債務(wù)危機爆發(fā)的內(nèi)因2022/9/債務(wù)危機爆發(fā)的外部經(jīng)濟條件以發(fā)達國家為主導(dǎo)的世界經(jīng)濟衰退；國際金融市場上利率和美元匯率的上升；債權(quán)國經(jīng)濟變動對償債率較高的債務(wù)國經(jīng)濟有較大的影響。2022/9/2626債務(wù)危機爆發(fā)的外部經(jīng)濟條件2022/9/2426（三）世界債務(wù)危機

13、的發(fā)展歷程1. 國際債務(wù)戰(zhàn)略目標(biāo)已從債務(wù)緩解轉(zhuǎn)向債務(wù)減免。2. 發(fā)展中國家的債務(wù)狀況可劃分為兩個階段: 20世紀(jì)80年代為第一階段。特點：債務(wù)形勢十分嚴(yán)峻，經(jīng)濟發(fā)展速度大大減退。 20世紀(jì)90年代為第二階段。特點：債務(wù)國經(jīng)過結(jié)構(gòu)性調(diào)整以及債務(wù)減免計劃的實施，債務(wù)狀況有所緩解，經(jīng)濟略有起色。2022/9/2627（三）世界債務(wù)危機的發(fā)展歷程1. 國際債務(wù)戰(zhàn)略目標(biāo)已從債務(wù)緩二、債務(wù)危機對世界經(jīng)濟的影響（一）對發(fā)展中國家經(jīng)濟的影響加深了債務(wù)國經(jīng)濟對債權(quán)國的依賴；已經(jīng)成為許多發(fā)展中國家經(jīng)濟發(fā)展的嚴(yán)重障礙；加劇了一些重債務(wù)國的社會矛盾, 影響了政局的穩(wěn)定。2022/9/2628二、債務(wù)危機對世界經(jīng)濟的影

14、響（一）對發(fā)展中國家經(jīng)濟的影響20（二）對發(fā)達國家經(jīng)濟的影響債權(quán)國因債務(wù)無法按期償還，不得不增加財政開支，擴大財政赤字，縮減對他國的新的政府貸款。不但使西方銀行的經(jīng)營收入急劇下降，而且迫使銀行作大量的呆賬準(zhǔn)備金。工業(yè)發(fā)達國家的出口市場收縮。2022/9/2629（二）對發(fā)達國家經(jīng)濟的影響2022/9/2429（三）對國際金融體系的影響使以銀行同業(yè)間市場為主體的歐洲貨幣市場的活力急劇收縮。動搖整個國際金融體系。2022/9/2630（三）對國際金融體系的影響2022/9/2430三、化解世界債務(wù)危機的措施（一）債務(wù)重新安排1官方債務(wù)重新安排 由“巴黎俱樂部”負(fù)責(zé)安排； 幫助要求債務(wù)重新安排的債務(wù)

15、國和各債權(quán)政府，一起協(xié)商尋求解決的辦法； 獲得重新安排的借款只限于政府的直接借款和由政府擔(dān)保的各種中、長期借款，短期借款很少獲得重新安排。利率方面，由各債權(quán)國與債務(wù)國協(xié)商。2022/9/2631三、化解世界債務(wù)危機的措施（一）債務(wù)重新安排2022/9/22商業(yè)銀行債務(wù)重新安排 商業(yè)銀行債務(wù)重新安排在某種意義上比官方債務(wù)重新安排更復(fù)雜。因為商業(yè)貸款的債權(quán)銀行數(shù)目可能十分龐大，每家銀行自然都會盡最大努力去爭取自己的利益。而且，商業(yè)貸款的種類很多。 債務(wù)重新安排協(xié)商會議要求各債權(quán)銀行共同尋求一個大家都能接受的方案，同時實事求是地衡量債務(wù)國所處的經(jīng)濟、金融形勢，擬定符合債務(wù)國償還能力的還款協(xié)議。202

16、2/9/26322商業(yè)銀行債務(wù)重新安排2022/9/2432（二）債務(wù)資本化1債務(wù)轉(zhuǎn)換股權(quán)(debt-for-equity) 基本步驟：(1)由政府進行協(xié)調(diào)、轉(zhuǎn)換的債務(wù)需屬于重新安排協(xié)議內(nèi)的債務(wù)；(2)投資人向債務(wù)國金融當(dāng)局提出申請；(3)投資人使用這筆貨幣在該債務(wù)國購入股權(quán)進行投資。 種類： (1)由政府進行協(xié)調(diào)解決的債務(wù)交易； (2)不經(jīng)政府協(xié)調(diào)的債務(wù)人與投資者之間的直接交易。2022/9/2633（二）債務(wù)資本化1債務(wù)轉(zhuǎn)換股權(quán)(debt-for-equ2債務(wù)轉(zhuǎn)用于資源保護(debt-for-nature) 債務(wù)轉(zhuǎn)用于資源保護是指通過債務(wù)轉(zhuǎn)換取得資金用于保護自然資源。3債務(wù)調(diào)換(debt conversion) 債務(wù)調(diào)換指發(fā)行新債券以償付舊債。2022/9/26342債務(wù)轉(zhuǎn)用于資源保護(debt-for-nature)20（三）債務(wù)危機和債務(wù)問題的解決辦法國際社會采取的一系列緩和債務(wù)危機的措施：（1）國際債務(wù)危機爆發(fā)后，在墨西哥宣布無力償還債務(wù)的數(shù)天之內(nèi)，國際社會就采取了一系列緊急措施。（2） 1985年10月， “貝克方案”。（3）美國于1989年3月提出新的減債方案，即“布雷迪計劃”。2022/9/2635（三）債務(wù)危機和債務(wù)問題的解決辦法國際社會采取的一系列緩和債 展望債務(wù)危機的前景，問題的解決仍然取決于能否有一個長期有利的國際經(jīng)濟環(huán)境，以及債務(wù)國能否成功地執(zhí)行國內(nèi)