財(cái)務(wù)管理知識(shí)總論

1、第一章財(cái)務(wù)管理總論本章命題特點(diǎn)本章主要是介紹財(cái)務(wù)管理的基本理論和基礎(chǔ)知識(shí)。要求大家從總體上把握財(cái)務(wù)管理的基本內(nèi)容，以及理解財(cái)務(wù)管理的基本概念；從考試情況看，屬于非重點(diǎn)章節(jié)，考分一般在35分；本章的考試題型均為客觀題（單選、多選、判斷），一般難度不大。主要考點(diǎn)是財(cái)務(wù)管理目標(biāo)、財(cái)務(wù)管理原則、財(cái)務(wù)管理環(huán)境，近三年主要是針對(duì)財(cái)務(wù)管理原則進(jìn)行的考核。本章從內(nèi)容看與2004年基本一致。第一節(jié)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)一、財(cái)務(wù)管理含義（理解）財(cái)務(wù)管理是企業(yè)管理的一部分，是有關(guān)資金的獲得和有效使用的管理工作注意關(guān)鍵點(diǎn)：財(cái)務(wù)管理是資金的管理 二、財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)（一）企業(yè)的目標(biāo)（了解）1.生存 2.發(fā)展3.獲利（二）企業(yè)目標(biāo)

2、及其對(duì)財(cái)務(wù)管理的要求（理解） 企業(yè)目標(biāo)：對(duì)財(cái)務(wù)管理的要要求：生存力求保持以收抵抵支和償還到到期債務(wù)的能能力，減少破破產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)，使使企業(yè)能長(zhǎng)期期、穩(wěn)定地生生存下去發(fā)展籌集企業(yè)發(fā)展所所需的資金獲利通過(guò)合理、有效效地使用資金金使企業(yè)獲利利（三）財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的三種主張及其理由和問(wèn)題（掌握） 主張理由問(wèn)題（1）利潤(rùn)最大大化利潤(rùn)代表企業(yè)新新創(chuàng)財(cái)富，利利潤(rùn)越多企業(yè)業(yè)財(cái)富增加越越多，越接近近企業(yè)的目標(biāo)標(biāo)。沒(méi)有考慮投入；沒(méi)有考慮時(shí)時(shí)間因素；沒(méi)沒(méi)有考慮風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)。（2）每股盈余余最大化（投投資收益率最最大）把利潤(rùn)和股東投投入的資本聯(lián)聯(lián)系起來(lái)。沒(méi)有考慮每股盈盈余取得的時(shí)時(shí)間；沒(méi)有考考慮風(fēng)險(xiǎn)。（3）股東財(cái)富富最大化（企企

3、業(yè)價(jià)值最大大）考慮了時(shí)間價(jià)值值、風(fēng)險(xiǎn)因素素和投入產(chǎn)出出的比較。計(jì)量比較困難注意前兩種種的缺點(diǎn)和第第三種的優(yōu)點(diǎn)點(diǎn)例題：盈利企業(yè)給給股東創(chuàng)造了了價(jià)值，而虧虧損企業(yè)摧毀毀了股東財(cái)富富（）。答案：（四）影影響財(cái)務(wù)管理理目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的的因素（掌握握）直接接因素在在風(fēng)險(xiǎn)相同的的情況下，提提高投資報(bào)酬酬率可以增加加股東財(cái)富。例題：影響企業(yè)價(jià)值的因素有（）。 A.投資報(bào)酬率B.投資風(fēng)險(xiǎn)C.企業(yè)的目標(biāo)D.資本結(jié)構(gòu)E.股利政策 答案：ABDE影響企業(yè)價(jià)值的因素有：投資報(bào)酬率、風(fēng)險(xiǎn)、投資項(xiàng)目、資本結(jié)構(gòu)和股利政策。企業(yè)價(jià)值或股價(jià)的高低，取決于報(bào)酬率和風(fēng)險(xiǎn)。而企業(yè)的報(bào)酬率和風(fēng)險(xiǎn)，又是由企業(yè)的投資項(xiàng)目、資本結(jié)構(gòu)和股利政策決定

4、的。（五）股東和相關(guān)關(guān)系人之間的沖突與協(xié)調(diào)（掌握） 利益集團(tuán)目標(biāo)與股東沖突的表表現(xiàn)協(xié)調(diào)辦法經(jīng)營(yíng)者報(bào)酬、閑暇、風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)道德風(fēng)險(xiǎn)、逆向向選擇監(jiān)督、激勵(lì)債權(quán)人本利求償權(quán)違約、投資于高高風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目契約限制、終止止合作例題1：為為確保企業(yè)財(cái)財(cái)務(wù)目標(biāo)的實(shí)實(shí)現(xiàn)，下列各各項(xiàng)中，可用用于協(xié)調(diào)所有有者與經(jīng)營(yíng)者者矛盾的措施施有（）。A.所有者解聘經(jīng)營(yíng)者B.所有者向企業(yè)派遣財(cái)務(wù)總監(jiān)C.在債務(wù)合同中預(yù)先加入限制條款D.所有者給經(jīng)營(yíng)者以股票選擇權(quán)答案：ABD例題2：企業(yè)財(cái)務(wù)關(guān)系中最為重要的關(guān)系是（）。A.股東與經(jīng)營(yíng)者之間的關(guān)系B.股東與債權(quán)人之間的關(guān)系C.股東、經(jīng)營(yíng)者、債權(quán)人之間的關(guān)系D.企業(yè)與作為社會(huì)管理者的政府有關(guān)部門(mén)、

5、社會(huì)公眾之間的關(guān)系 答案：C解析：企業(yè)相關(guān)關(guān)系人很多，其中最主要的就是股東、經(jīng)營(yíng)者、債權(quán)人之間的關(guān)系。第二節(jié)財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容 一、財(cái)務(wù)管理的對(duì)象1.財(cái)務(wù)管理的對(duì)象是資金及其流轉(zhuǎn)，也可以說(shuō)是現(xiàn)金及其流轉(zhuǎn)。2.現(xiàn)金流轉(zhuǎn)不平衡的原因（1）現(xiàn)金流轉(zhuǎn)不平衡的內(nèi)部原因?，F(xiàn)金流轉(zhuǎn)不平衡的內(nèi)部原因主要有盈利、虧損和擴(kuò)充兩種原因。盈利企業(yè)的現(xiàn)金流轉(zhuǎn)P11：盈利企業(yè)也有可能出現(xiàn)現(xiàn)金流轉(zhuǎn)不平衡。虧損企業(yè)的現(xiàn)金流轉(zhuǎn)P11：從長(zhǎng)期的觀點(diǎn)看，虧損企業(yè)的現(xiàn)金流轉(zhuǎn)是不可能維持的。從短期來(lái)看，又可分為兩種情況：一種是虧損額小于折舊額的企業(yè)，由于折舊是現(xiàn)金的一種來(lái)源，所以在固定資產(chǎn)重置以前可以維持下去；另一種是虧損額大于折舊額的企

6、業(yè)，不從外部補(bǔ)充現(xiàn)金，將很快破產(chǎn)。 擴(kuò)充企業(yè)的現(xiàn)金流轉(zhuǎn)P12：任何要迅速擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模的企業(yè)，都會(huì)遇到相當(dāng)嚴(yán)重的現(xiàn)金短缺情況。例題：無(wú)論從任何角度來(lái)講，虧損企業(yè)的現(xiàn)金循環(huán)必不能維持（） 。 答案：（2）現(xiàn)金流轉(zhuǎn)不平衡的外部原因P12-13。市場(chǎng)的季節(jié)性變化；經(jīng)濟(jì)波動(dòng)；通貨膨脹；競(jìng)爭(zhēng)。二、財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容：籌資、投資和股利分配財(cái)務(wù)管理的主要內(nèi)容是投資決策、融資決策和股利決策三項(xiàng)。P13直接投資和間接投資。直接投資是指把資金直接投放于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)。間接投資。是指把資金投放于金融性資產(chǎn)。 三、財(cái)務(wù)管理的職能：決策、計(jì)劃控制1.決策的價(jià)值標(biāo)準(zhǔn)P16歷史上首先使用的是單一價(jià)值標(biāo)準(zhǔn)；其次使用經(jīng)濟(jì)目標(biāo)綜合的辦

7、法，即以經(jīng)濟(jì)效益尺度的綜合經(jīng)濟(jì)目標(biāo)作為價(jià)值標(biāo)準(zhǔn)；近來(lái)社會(huì)的、心理的、道德的、美學(xué)的等非經(jīng)濟(jì)目標(biāo)日益受到重視，在評(píng)價(jià)方案的最后階段，總要加進(jìn)各種非經(jīng)濟(jì)的或不可計(jì)量的因素，進(jìn)行綜合判斷，選取行動(dòng)方案。2.決策的準(zhǔn)則P17人們?cè)跊Q策時(shí)并不考慮一切可能的情況，而只考慮與問(wèn)題有關(guān)的特定情況，使多重目標(biāo)都達(dá)到令人滿(mǎn)意的、足夠好的水平，以此作為行動(dòng)方案。第三節(jié)財(cái)務(wù)管理的原則一、財(cái)務(wù)管理原則的含義與特征1.含義P19：是指人們對(duì)財(cái)務(wù)活動(dòng)的共同的、理性的認(rèn)識(shí)，它是聯(lián)系理論與實(shí)務(wù)的紐帶。2.特征：P20（1）理財(cái)原則是財(cái)務(wù)假設(shè)、概念和原理的推論。具有理性認(rèn)識(shí)的特征。（2）理財(cái)原則必須符合大量觀察和事實(shí)，被多數(shù)人所

8、接受。（3）理財(cái)原則是財(cái)務(wù)交易和財(cái)務(wù)決策的基礎(chǔ)。（4）理財(cái)原則為解決新的問(wèn)題提供指引。（5）原則不一定在任何情況下都絕對(duì)正確。例題：下列關(guān)于理財(cái)原則的表述中，正確的有（）。A.理財(cái)原則既是理論，也是實(shí)務(wù)B.理財(cái)原則在一般情況下是正確的，在特殊情況下不一定正確C.理財(cái)原則是財(cái)務(wù)交易與財(cái)務(wù)決策的基礎(chǔ)D.理財(cái)原則只解決常規(guī)問(wèn)題，對(duì)特殊問(wèn)題無(wú)能為力答案：ABC解析：財(cái)務(wù)管理原則，是指人們對(duì)財(cái)務(wù)活動(dòng)的共同的、理性的認(rèn)識(shí)，它是聯(lián)系理論與實(shí)務(wù)的紐帶。理財(cái)原則要以財(cái)務(wù)理論為基礎(chǔ)，同時(shí)理財(cái)原則又是財(cái)務(wù)交易與財(cái)務(wù)決策的基礎(chǔ)，所以理財(cái)原則既是理論，也是實(shí)務(wù)；理財(cái)原則不一定在任何情況下都絕對(duì)正確；理財(cái)原則為解決新的問(wèn)

9、題提供指引，所以選項(xiàng)D不對(duì)。 二、財(cái)務(wù)管理的原則的種類(lèi)及其內(nèi)容（一）競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境原則：對(duì)資本市場(chǎng)中人的行為規(guī)律的基本認(rèn)識(shí)1.自利行為原則（1）含義：指人們?cè)谶M(jìn)行決策時(shí)按照自己的財(cái)務(wù)利益行事，在其他條件相同的條件下人們會(huì)選擇對(duì)自己經(jīng)濟(jì)利益最大的行動(dòng)。（2）應(yīng)注意的問(wèn)題：理論依據(jù)：理性的經(jīng)濟(jì)人假設(shè)應(yīng)用：一個(gè)重要應(yīng)用是委托-代理理論，另一個(gè)重要應(yīng)用是機(jī)會(huì)成本的概念。2.雙方交易原則含義：指每一項(xiàng)交易都至少存在兩方，在一方根據(jù)自己的經(jīng)濟(jì)利益決策時(shí)，另一方也會(huì)按照自己的經(jīng)濟(jì)利益決策行動(dòng)，并且對(duì)方和你一樣聰明、勤奮和富有創(chuàng)造力，因此你在決策時(shí)要正確預(yù)見(jiàn)對(duì)方的反應(yīng)應(yīng)注意的問(wèn)題：理論依據(jù)：商業(yè)交易至少有兩方、交易

10、是零和博弈，以及各方都是自利的。雙方交易原則要求在理解財(cái)務(wù)交易時(shí)不能以我為中心，在謀求自身利益的同時(shí)要注意對(duì)方的存在，以及對(duì)方也在遵循自利原則行事；雙方交易原則還要求在理解財(cái)務(wù)交易時(shí)注意稅收的影響。從更大的范圍來(lái)看并沒(méi)有改變零和博弈的性質(zhì)。3.信號(hào)傳遞原則含義：指行動(dòng)可以傳遞信息，并且比公司的聲明更有說(shuō)明力。應(yīng)注意的問(wèn)題：是自利行為原則的延伸要求根據(jù)公司的行為判斷它未來(lái)的收益狀況；信號(hào)傳遞原則還要求公司在決策時(shí)不僅要考慮行動(dòng)方案本身，還要考慮該項(xiàng)行動(dòng)可能給人們傳達(dá)的信息4.引導(dǎo)原則含義：指當(dāng)所有辦法都失敗時(shí)，尋找一個(gè)可以信賴(lài)的榜樣作為自己的引導(dǎo)。引導(dǎo)原則不會(huì)幫你找到最好的方案，卻常?？梢允鼓惚?/p>

11、免采取最差的行動(dòng)，它是一個(gè)次優(yōu)化準(zhǔn)則。應(yīng)注意的問(wèn)題：引導(dǎo)原則是行動(dòng)傳遞信號(hào)原則的一種運(yùn)用引導(dǎo)原則的一個(gè)重要應(yīng)用是行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)概念，另一個(gè)重要應(yīng)用就是自由跟莊概念。例題1：下列關(guān)于引導(dǎo)原則的表述中，正確的有（）。A.應(yīng)用該原則可能幫助你找到一個(gè)最好的方案，也可能使你遇上一個(gè)最壞的方案B.應(yīng)用該原則可能不能幫助你找到一個(gè)最好的方案，但不會(huì)使你遇上一個(gè)最壞的方案C.應(yīng)用該原則的原因之一是尋找最優(yōu)方案的成本太高D.在財(cái)務(wù)分析中使用行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)比率，是該原則的應(yīng)用之一 答案：BCD 解析：引導(dǎo)原則指當(dāng)所有辦法都失敗時(shí)，尋找一個(gè)可以信賴(lài)的榜樣作為自己的引導(dǎo)。引導(dǎo)原則不會(huì)幫你找到最好的方案，卻常?？梢允鼓惚苊獠扇∽?/p>

12、差的行動(dòng)，它是一個(gè)次優(yōu)化準(zhǔn)則。例題2：為防止經(jīng)營(yíng)者因自身利益而背離股東目標(biāo)，股東往往對(duì)經(jīng)營(yíng)者同時(shí)采取監(jiān)督與激勵(lì)兩種辦法。這是自利行為原則的一種應(yīng)用（）。（2004年）答案：解析：自利行為原則的一個(gè)重要應(yīng)用是委托-代理理論。一個(gè)公司涉及的利益關(guān)系人很多，其中最重要的是股東、經(jīng)營(yíng)者和債權(quán)人，這些利益集團(tuán)，都是按照自利行為原則行事的。企業(yè)和各種利益關(guān)系人之間的關(guān)系，大部分屬于委托代理關(guān)系。這種互相依賴(lài)又相互沖突的利益關(guān)系，需要通過(guò)契約來(lái)協(xié)調(diào)。（二）創(chuàng)造價(jià)值的原則（是對(duì)增加企業(yè)財(cái)富基本規(guī)律的認(rèn)識(shí)）1.有價(jià)值的創(chuàng)意原則（1）含義：指新創(chuàng)意能獲得額外報(bào)酬。（2）應(yīng)注意的問(wèn)題：有價(jià)值的創(chuàng)意原則主要應(yīng)用于直接

13、投資項(xiàng)目，此外還可應(yīng)用于經(jīng)營(yíng)和銷(xiāo)售活動(dòng)。2.比較優(yōu)勢(shì)原則（1）含義：指專(zhuān)長(zhǎng)能創(chuàng)造價(jià)值。（2）應(yīng)注意的問(wèn)題：比較優(yōu)勢(shì)原則要求企業(yè)把主要精力放在自己的比較優(yōu)勢(shì)上，而不是日常的運(yùn)行上。理論依據(jù)：分工理論應(yīng)用：一個(gè)應(yīng)用是人盡其才、物盡其用，另一個(gè)應(yīng)用是優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)。3.期權(quán)原則（1）含義：是指在估價(jià)時(shí)要考慮期權(quán)的價(jià)值。（2）應(yīng)注意的問(wèn)題：廣義的期權(quán)不限于財(cái)務(wù)合約，任何不附帶義務(wù)的權(quán)利都屬于期權(quán)。有時(shí)一項(xiàng)資產(chǎn)附帶的期權(quán)比該資產(chǎn)本身更有價(jià)值。4.凈增效益原則（1）含義：指財(cái)務(wù)決策建立在凈增效益的基礎(chǔ)上，一項(xiàng)決策的價(jià)值取決于它和替代方案相比所增加的凈收益。（2）應(yīng)注意的問(wèn)題：凈增效益原則的應(yīng)用領(lǐng)域之一是差額分析

14、法，另一個(gè)應(yīng)用是沉沒(méi)成本概念，（三）財(cái)務(wù)交易的原則1.風(fēng)險(xiǎn)-報(bào)酬權(quán)衡原則（1）含義：指風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬之間存在一個(gè)對(duì)等關(guān)系，投資人必須對(duì)報(bào)酬和風(fēng)險(xiǎn)作出權(quán)衡，為追求較高報(bào)酬而承擔(dān)較大風(fēng)險(xiǎn)，或者為減少風(fēng)險(xiǎn)而接受較低的報(bào)酬。 （2）應(yīng)注意的問(wèn)題：所謂對(duì)等關(guān)系，是指高收益的投資機(jī)會(huì)必然伴隨巨大風(fēng)險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)小的投資機(jī)會(huì)必然只有較低的收益。2.投資分散化原則（1）含義：指不要把全部財(cái)富都投資于一個(gè)公司，而要分散投資。（2）應(yīng)注意的問(wèn)題：理論依據(jù)：投資組合理論。投資分散化原則具有普遍意義，不僅限于證券投資，公司各項(xiàng)決策都應(yīng)注意分散化原則。3.資本市場(chǎng)有效原則（1）含義：是指在資本市場(chǎng)上頻繁交易的金融資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)格反

15、映了所有可獲得的信息，而且面對(duì)新信息完全能迅速地做出調(diào)整。 （2）應(yīng)注意的問(wèn)題：資本市場(chǎng)有效原則要求理財(cái)時(shí)重視市場(chǎng)對(duì)企業(yè)的估價(jià)，慎重使用金融工具。在資本市場(chǎng)有效的前提下，投資金融工具的凈現(xiàn)值為零。4.貨幣時(shí)間價(jià)值原則（1）含義：指在進(jìn)行財(cái)務(wù)計(jì)量時(shí)要考慮貨幣時(shí)間價(jià)值因素。貨幣的時(shí)間價(jià)值是指貨幣在經(jīng)過(guò)一定時(shí)間的投資和再投資所增加的價(jià)值。（2）應(yīng)注意的問(wèn)題：貨幣時(shí)間價(jià)值原則的首要應(yīng)用是現(xiàn)值概念，另一個(gè)重要應(yīng)用是早收晚付概念。例題：下列關(guān)于有價(jià)值創(chuàng)意原則的表述中，正確的是（）。A.任何一項(xiàng)創(chuàng)新的優(yōu)勢(shì)都是暫時(shí)的B.新的創(chuàng)意可能會(huì)減少現(xiàn)有項(xiàng)目的價(jià)值或者使它變得毫無(wú)意義C.金融資產(chǎn)投資活動(dòng)是有價(jià)值創(chuàng)意原則的

16、主要應(yīng)用領(lǐng)域D.成功的籌資很少能使企業(yè)取得非凡的獲利能力答案：ABD 解析：新的創(chuàng)意遲早要被別人效仿，所以其優(yōu)勢(shì)是暫時(shí)的，A表述正確；由于新的創(chuàng)意的出現(xiàn)，有創(chuàng)意的項(xiàng)目就有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，使得現(xiàn)有項(xiàng)目的價(jià)值下降，或者變得沒(méi)有意義，B表述正確；有價(jià)值創(chuàng)意原則的主要應(yīng)用領(lǐng)域是直接投資，金融資產(chǎn)投資是間接投資，所以C表述錯(cuò)誤。根據(jù)資本市場(chǎng)有效原則，進(jìn)行金融資金投資主要是靠運(yùn)氣，公司作為資本市場(chǎng)上取得資金的一方，不要企圖通過(guò)籌資獲取正的凈現(xiàn)值（增加股東財(cái)富），而應(yīng)當(dāng)靠生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)性投資增加股東財(cái)富，所以D表述正確； 例題：假設(shè)市場(chǎng)是完全有效的，基于市場(chǎng)有效原則可以得出的結(jié)論有（）。A.在證券市場(chǎng)上，購(gòu)買(mǎi)和出售金融

17、工具的交易的凈現(xiàn)值等于零B.股票的市價(jià)等于股票的內(nèi)在價(jià)值C.賬面利潤(rùn)始終決定著公司股票價(jià)格D.財(cái)務(wù)管理目標(biāo)是股東財(cái)富最大化答案：AB解析：在完全有效的資本市場(chǎng)中，購(gòu)買(mǎi)或出售金融工具的交易的凈現(xiàn)值為零，所以，A為正確；由于股票的內(nèi)在價(jià)值是其未來(lái)現(xiàn)金流入的現(xiàn)值，股票價(jià)格為投資購(gòu)買(mǎi)股票的現(xiàn)金流出，由于購(gòu)買(mǎi)或出售金融工具的交易的凈現(xiàn)值為零即表明未來(lái)現(xiàn)金流入現(xiàn)值等于現(xiàn)金流出現(xiàn)值，所以B為正確；股票價(jià)格受多種因素影響，不只是由賬面利潤(rùn)決定的。財(cái)務(wù)管理目標(biāo)并非基于資本市場(chǎng)有效原則得出的。第四節(jié)財(cái)務(wù)管理的環(huán)境1.財(cái)務(wù)管理的環(huán)境企業(yè)的財(cái)務(wù)管理環(huán)境又稱(chēng)理財(cái)環(huán)境，是指對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)產(chǎn)生影響作用的企業(yè)外部條件。它們是

18、企業(yè)財(cái)務(wù)決策難以改變的外部約束條件，更多的是適應(yīng)它們的要求和變化。財(cái)務(wù)管理的環(huán)境主要包括法律環(huán)境、金融市場(chǎng)環(huán)境和經(jīng)濟(jì)環(huán)境。2.金融性資產(chǎn)的特點(diǎn)金融性資產(chǎn)是指現(xiàn)金或有價(jià)證券等可以進(jìn)入金融市場(chǎng)交易的資產(chǎn)。它們具有以下屬性：流動(dòng)性：它是指金融性資產(chǎn)能夠在短期內(nèi)不受損失地變?yōu)楝F(xiàn)金的屬性。收益性：它是指某項(xiàng)金融資產(chǎn)投資的收益率高低。風(fēng)險(xiǎn)性：它是指某種金融資產(chǎn)不能恢復(fù)其原投資價(jià)格的可能性。金融資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)主要有違約風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。上述三種屬性相互聯(lián)系、相互制約。流動(dòng)性和收益性成反比，收益性和風(fēng)險(xiǎn)性成正比。例題：一般講，金融性資產(chǎn)的屬性具有如下相互聯(lián)系、相互制約的關(guān)系：（）。A.流動(dòng)性強(qiáng)的，收益較差B.流動(dòng)性

19、強(qiáng)的，收益較好C.收益大的，風(fēng)險(xiǎn)較小D.流動(dòng)性弱的，風(fēng)險(xiǎn)較小 答案：A。金融性資產(chǎn)具有流動(dòng)性、收益性和風(fēng)險(xiǎn)性三種屬性。它們之間的關(guān)系是：流動(dòng)性和收益性成反比，收益性和風(fēng)險(xiǎn)性成正比。3.金融市場(chǎng)上利率的構(gòu)成在金融市場(chǎng)上，利率是資金使用權(quán)的價(jià)格。一般說(shuō)來(lái)，金融市場(chǎng)上資金的購(gòu)買(mǎi)價(jià)格可用下式表示：利率=純粹利率+通貨膨脹附加率+風(fēng)險(xiǎn)附加率（1）純粹利率純粹利率是指無(wú)通貨膨脹、無(wú)風(fēng)險(xiǎn)情況下的平均利率。純粹利率的高低、受平均利潤(rùn)率、資金供求關(guān)系和國(guó)家調(diào)節(jié)的影響。（2）通貨膨脹附加率由于通貨膨脹使貨幣貶值，投資者的真實(shí)報(bào)酬下降，他們?cè)诎奄Y金交給借款人時(shí)，他們會(huì)在純粹利息率的水平上再加上通貨膨脹附加率，以彌補(bǔ)

20、通貨膨脹造成的購(gòu)買(mǎi)力損失。（3）風(fēng)險(xiǎn)附加率風(fēng)險(xiǎn)越大，要求的收益率也越高，風(fēng)險(xiǎn)和收益之間存在對(duì)應(yīng)關(guān)系。風(fēng)險(xiǎn)附加率是投資者要求的除了純粹利率和通貨膨脹之外的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償。利率的構(gòu)成。假如某企業(yè)現(xiàn)在要發(fā)行債券，確定企業(yè)債券利率為多少合適。假設(shè)目前沒(méi)有通貨膨脹，國(guó)債的利息率是2%。則企業(yè)債券利率最起碼要達(dá)到2%；如果存在通貨膨脹還要加上通貨膨脹率，此處假設(shè)沒(méi)有；另外因?yàn)槠髽I(yè)債券有風(fēng)險(xiǎn)，所以還必須加上風(fēng)險(xiǎn)附加率，假設(shè)為3。利率=2%+0%+3%=5%例題1：純粹利率是指無(wú)通貨膨脹、無(wú)風(fēng)險(xiǎn)情況下的平均利率，它的高低受平均利潤(rùn)率、資金供求關(guān)系、國(guó)家調(diào)節(jié)等因素的影響（）。答案：。金融市場(chǎng)上利率是由純粹利率、通貨膨

21、脹附加率和風(fēng)險(xiǎn)附加率三部分組成的（風(fēng)險(xiǎn)附加率又可分為變現(xiàn)力風(fēng)險(xiǎn)附加率、違約風(fēng)險(xiǎn)附加率、到期風(fēng)險(xiǎn)附加率）。因此，利率扣除通貨膨脹附加率和風(fēng)險(xiǎn)附加率就是純粹利率。例題：近些年我國(guó)金融市場(chǎng)利率波動(dòng)與通貨膨脹有關(guān)，后者起伏不定，利率也隨之而起落 （）。 答案：。通貨膨脹附加率是構(gòu)成金融市場(chǎng)利率的一部分，通貨膨脹起伏不定，則構(gòu)成利率的通貨膨脹附加率也隨之起伏。 本章總結(jié)針對(duì)2005年的考試，考生應(yīng)關(guān)注的主要內(nèi)容有：（1）綜合表達(dá)財(cái)務(wù)目標(biāo)三種觀點(diǎn)的主張、理由和存在的問(wèn)題；（2）影響財(cái)務(wù)管理目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的因素；（3）股東、經(jīng)營(yíng)者和債權(quán)人的沖突及協(xié)調(diào)辦法；（4）現(xiàn)金流轉(zhuǎn)不平衡的原因；（5）各種財(cái)務(wù)管理原則的含義、

22、特征及應(yīng)用；（6）金融性資產(chǎn)的特點(diǎn)；金融市場(chǎng)上利率的決定因素。本章的學(xué)習(xí)方法主要是讀懂教材，注意客觀題容易出題的地方。要求考生要理解本章的基本內(nèi)容，以便為后面各章打基礎(chǔ)。第二章財(cái)務(wù)報(bào)報(bào)表分析從CPA 考試試來(lái)說(shuō)，財(cái)務(wù)務(wù)分析這一章章也是一個(gè)比比較重要章節(jié)節(jié)，考試中所所占比重較大大，20044年試題的分分?jǐn)?shù)為16.5分，20003年試題題的分?jǐn)?shù)為44.5分，22002年試試題的分?jǐn)?shù)為為14分，22001年試試題的分?jǐn)?shù)為為8分，20000年8分分，平均分?jǐn)?shù)數(shù)10.2分分；從題型來(lái)來(lái)看，單選、多多選、判斷、計(jì)計(jì)算、綜合都都有可能出題題，因此要求求考生應(yīng)全面面理解、掌握握,主觀題的的考點(diǎn)主要是是財(cái)務(wù)指標(biāo)

23、分分析方法的運(yùn)運(yùn)用。本本章從內(nèi)容上上看與20004年相比，修修改的地方主主要有兩處，一一是對(duì)應(yīng)收賬賬款周轉(zhuǎn)率指指標(biāo)的計(jì)算作作了修改，二二是刪除了現(xiàn)現(xiàn)金流量表分分析中有關(guān)收收益質(zhì)量分析析的內(nèi)容。第一節(jié)節(jié)財(cái)務(wù)分析析概述一、財(cái)務(wù)分分析的含義財(cái)務(wù)分析析的最基本功功能：將大量量的報(bào)表數(shù)據(jù)據(jù)轉(zhuǎn)換成對(duì)特特定對(duì)象決策策有用的信息息。二二、財(cái)務(wù)報(bào)表表分析的方法法P361.比較分分析法（11）按比較對(duì)對(duì)象分類(lèi)（和和誰(shuí)比）1）與本企企業(yè)歷史比2）與同同類(lèi)企業(yè)比3）與計(jì)計(jì)劃預(yù)算比（2）按按比較內(nèi)容分分類(lèi)（比什么么） 11）比較會(huì)計(jì)計(jì)要素的總量量2）比比較結(jié)構(gòu)百分分比3）比比較財(cái)務(wù)比率率2.因因素分析法分析綜合合指標(biāo)的

24、影響響因素，及其其對(duì)綜合指標(biāo)標(biāo)的影響指標(biāo)分解和和連環(huán)替代第二二節(jié)基本財(cái)財(cái)務(wù)比率3.資資產(chǎn)管理比率率4.盈盈利能力比率率學(xué)習(xí)方方法：11.牢記各比比率的計(jì)算公公式2.掌握財(cái)務(wù)報(bào)報(bào)表的基本結(jié)結(jié)構(gòu)，熟悉報(bào)報(bào)表項(xiàng)目之間間的因果、勾勾稽關(guān)系。3.對(duì)不不同大類(lèi)的財(cái)財(cái)務(wù)比率，一一方面要知道道它們的共性性，另一方面面要知道它們們的差異，這這樣才能理解解他們?cè)谪?cái)務(wù)務(wù)分析中的特特定作用。4.要掌掌握解題技巧巧，抓核心心指標(biāo)，找找問(wèn)題指標(biāo)標(biāo)?；緝?nèi)容：一、償償債能力比率率掌握指指標(biāo)的計(jì)算、含含義及影響因因素（一一）短期償債債能力分析-變現(xiàn)比率率-針針對(duì)流動(dòng)負(fù)債債償還XXX資產(chǎn)/流流動(dòng)負(fù)債1.流動(dòng)比比率流動(dòng)動(dòng)比率=流

25、動(dòng)動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)動(dòng)負(fù)債流流動(dòng)資產(chǎn)進(jìn)一一步區(qū)分，分分為速動(dòng)資產(chǎn)產(chǎn)和非速動(dòng)資資產(chǎn)，一般來(lái)來(lái)說(shuō)，如果不不特指的情況況，通常把存存貨作為非速速動(dòng)資產(chǎn)，流流動(dòng)資產(chǎn)扣除除存貨那部分分都作為速動(dòng)動(dòng)資產(chǎn)。 2.速動(dòng)動(dòng)比率速速動(dòng)比率=（流流動(dòng)資產(chǎn)-存存貨）/流動(dòng)動(dòng)負(fù)債剔剔除存貨的原原因：P、441（11）在流動(dòng)資資產(chǎn)中存貨的的變現(xiàn)速度最最慢（22）由于某種種原因，部分分存貨可能已已損失報(bào)廢還還沒(méi)做處理；（3）部部分存貨已抵抵押給某債權(quán)權(quán)人；（44）存貨估價(jià)價(jià)還存在著成成本與合理市市價(jià)相差懸殊殊的問(wèn)題。分析時(shí)需需注意的問(wèn)題題：P、411保守速速動(dòng)比率保守速動(dòng)比比率=（現(xiàn)金金+短期證券券+應(yīng)收票據(jù)據(jù)+應(yīng)收賬款款凈額）

26、/流流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)比率分分析：分分析時(shí)需注意意的問(wèn)題：PP、41計(jì)算出來(lái)的的流動(dòng)比率，只只有和同行業(yè)業(yè)平均流動(dòng)比比率、本企業(yè)業(yè)歷史的流動(dòng)動(dòng)比率進(jìn)行比比較，才能知知道這個(gè)比率率是高還是低低。一般般情況下，營(yíng)營(yíng)業(yè)周期、流流動(dòng)資產(chǎn)中的的應(yīng)收賬款和和存貨的周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)速度是影響響流動(dòng)比率的的主要因素。 速動(dòng)比比率分析：因?yàn)樾袠I(yè)業(yè)不同，速動(dòng)動(dòng)比率會(huì)有很很大差別，沒(méi)沒(méi)有統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)的速動(dòng)比率率。例如如，采用大量量現(xiàn)金銷(xiāo)售的的商店，幾乎乎沒(méi)有應(yīng)收賬賬款，速動(dòng)比比率大大低于于1是很正常常的。假假如現(xiàn)在要考考慮速動(dòng)資產(chǎn)產(chǎn)，由于B企企業(yè)是現(xiàn)銷(xiāo)，會(huì)會(huì)有較多貨幣幣資金，但企企業(yè)沒(méi)有必要要持有太多閑閑置的貨幣資資金，只要持持有能

27、夠保證證交易動(dòng)機(jī)、預(yù)預(yù)防動(dòng)機(jī)、投投機(jī)動(dòng)機(jī)滿(mǎn)足足最佳持有額額就可以了。AA企業(yè)是賒銷(xiāo)銷(xiāo)，A要正常常經(jīng)營(yíng)，也要要有一個(gè)最佳佳持有額，但但A企業(yè)在應(yīng)應(yīng)收賬款上還還要占用資金金。如果算這這兩家企業(yè)的的速動(dòng)比率的的話，可以看看出來(lái)B企業(yè)業(yè)速動(dòng)資產(chǎn)少少了一塊應(yīng)收收賬款，所以以這個(gè)企業(yè)的的速動(dòng)比率會(huì)會(huì)低。 影響速動(dòng)比比率可信性的的重要因素是是應(yīng)收賬款的的變現(xiàn)能力。3.其他影響短期償債能力的因素表外因素P、42（1）增強(qiáng)變現(xiàn)能力的因素1）可動(dòng)用的銀行貸款指標(biāo)2）準(zhǔn)備很快變現(xiàn)的長(zhǎng)期資產(chǎn)3）償債能力的聲譽(yù)（2）減弱變現(xiàn)能力的因素主要是未作記錄的或有負(fù)債。例題1：影響保守速動(dòng)比率的因素有（）。 A.應(yīng)收賬款B.存貨

28、C.短期借款D.應(yīng)收票據(jù)E.預(yù)付賬款 答案：ACD 例題2：某公司當(dāng)年的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)很多,卻不能償還到期債務(wù)。為查清其原因,應(yīng)檢查的財(cái)務(wù)比率包括（）。A.資產(chǎn)負(fù)債率B.流動(dòng)比率C.存貨周轉(zhuǎn)率D.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率E.已獲利息倍數(shù) 答案:BCD（二）長(zhǎng)期償債能力分析-負(fù)債比率-針對(duì)全部負(fù)債的償還還本能力：負(fù)債總額/XXX付息能力：息稅前利潤(rùn)/利息1.還本能力（1）資產(chǎn)負(fù)債表率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額（2）產(chǎn)權(quán)比率=負(fù)債總額/股東權(quán)益（3）有形凈值債務(wù)率=負(fù)債總額/（股東權(quán)益-無(wú)形資產(chǎn)凈值）分析：P、45從債權(quán)人的立場(chǎng)看，他們最關(guān)心的是貸款安全，也就是能否按時(shí)收回本金和利息。 從股東的立場(chǎng)看，借債是雙刃劍，既

29、可以提高企業(yè)的盈利，也增加了企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)。例題：有形凈值債務(wù)率中的有形凈值是指（）。A.股東擁有所有權(quán)的有形資產(chǎn)凈值B.固定資產(chǎn)凈值與流動(dòng)資產(chǎn)之和C.所有者權(quán)益D.所有者權(quán)益扣除無(wú)形資產(chǎn)凈值答案：A、D解析：因?yàn)橛行蝺糁祩鶆?wù)率=負(fù)債總額（股東權(quán)益-無(wú)形資產(chǎn)凈值），從公式中可以看出應(yīng)該選擇AD。2.付息能力（1）已獲利息倍數(shù)=息稅前利潤(rùn)/利息費(fèi)用衡量企業(yè)用收益償付借款利息的能力分子息稅前利潤(rùn)，通常要用利潤(rùn)總額+財(cái)務(wù)費(fèi)用的利息，由于財(cái)務(wù)報(bào)表的外部分析人得不到財(cái)務(wù)費(fèi)用里有多少是利息，多少是其他的，一般在做題時(shí)，要計(jì)算指標(biāo)就簡(jiǎn)化處理了，教材40頁(yè)表2-2中，分子是（200+110）/利息費(fèi)用。分母的利息

30、包含資本化利息、包含財(cái)務(wù)費(fèi)用的利息需要注意的問(wèn)題：P、47已獲利息倍數(shù)分析：只要已獲利息倍數(shù)足夠大，企業(yè)就有充足的能力償付利息，否則相反。需要將該企業(yè)的這一指標(biāo)與其他企業(yè)，特別是本行業(yè)平均水平進(jìn)行比較，來(lái)分析決定本企業(yè)的指標(biāo)水平。同時(shí)從穩(wěn)健性的角度出發(fā)，最好比較本企業(yè)連續(xù)幾年的該項(xiàng)指標(biāo)，并選擇最低指標(biāo)年度的數(shù)據(jù)，作為標(biāo)準(zhǔn)。例題1：在進(jìn)行已獲利息倍數(shù)指標(biāo)的同行業(yè)比較分析時(shí)，應(yīng)選擇本企業(yè)該項(xiàng)指標(biāo)連續(xù)幾年的數(shù)據(jù)，并從穩(wěn)健的角度出發(fā)，以其中指標(biāo)最高的年度數(shù)據(jù)作為分析依據(jù)（）。答案：例題2：從ABC公司去年年末的資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)和利潤(rùn)分配表及相關(guān)的報(bào)表附注中可知，該公司當(dāng)年利潤(rùn)總額為3億元，財(cái)務(wù)費(fèi)用20

31、00萬(wàn)元，為購(gòu)置一條新生產(chǎn)線專(zhuān)門(mén)發(fā)行了1億元的公司債券，該債券平價(jià)發(fā)行，債券發(fā)行費(fèi)用200萬(wàn)元，當(dāng)年應(yīng)付債券利息300萬(wàn)元。發(fā)行公司債券募集的資金已于年初全部用于工程項(xiàng)目。據(jù)此，可計(jì)算得出該公司去年已獲利息倍數(shù)13（）。 答案：解析：已獲利息倍數(shù)=EBIT/I=（30000+2000）/（2000+300）=13.91（2）其他影響長(zhǎng)期償債能力的因素表外因素：（P、48）長(zhǎng)期租賃當(dāng)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)租賃量比較大、期限比較長(zhǎng)或具有經(jīng)常性時(shí)，就形成了一種長(zhǎng)期性籌資。擔(dān)保責(zé)任在分析企業(yè)長(zhǎng)期償債能力時(shí)，應(yīng)根據(jù)有關(guān)資料判斷擔(dān)保責(zé)任帶來(lái)的潛在長(zhǎng)期負(fù)債問(wèn)題?；蛴许?xiàng)目例題：下列屬于影響企業(yè)長(zhǎng)期償債能力但不在資金負(fù)債報(bào)

32、表內(nèi)反映的因素有（）。 A.為他人提供的經(jīng)濟(jì)擔(dān)保B.未決訴訟案件C.售出產(chǎn)品可能發(fā)生的質(zhì)量事故賠償D.準(zhǔn)備近期內(nèi)變現(xiàn)的固定資產(chǎn)E.經(jīng)營(yíng)租入長(zhǎng)期使用的固定資產(chǎn)F.已獲利息倍數(shù)答案：ABCEF解析：D是影響短期償債能力的報(bào)表外因素。二、資產(chǎn)管理比率-針對(duì)資產(chǎn)的運(yùn)營(yíng)效率 1.營(yíng)業(yè)周期例題1：下列各項(xiàng)中，可以縮短營(yíng)業(yè)周期的有（）。A.存貨周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）上升B.應(yīng)收賬款余額減少C.提供給顧客的現(xiàn)金折扣增加，對(duì)他們更具吸引力D.供應(yīng)商提供的現(xiàn)金折扣降低了，所以提前付款答案：ABC解析：營(yíng)業(yè)周期=存貨周期+應(yīng)收賬款周期，A、B、C均可加速存貨或應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)；而D涉及的是應(yīng)付賬款，與營(yíng)業(yè)周期無(wú)關(guān)，所以不正確

33、。2.周轉(zhuǎn)率與周轉(zhuǎn)天數(shù)計(jì)算特點(diǎn)：XX資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=周轉(zhuǎn)額/XX資產(chǎn)的平均數(shù)對(duì)于周轉(zhuǎn)率指標(biāo)，分子數(shù)據(jù)取自損益表，是時(shí)期數(shù)。分母的數(shù)據(jù)取自資產(chǎn)負(fù)債表，是時(shí)點(diǎn)數(shù)，為了使分子分母相配比，分母需取平均數(shù)。財(cái)務(wù)管理以年度為單位，平均數(shù)是用二分之一的年初加年末。XX資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/XX資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率具體指標(biāo)：（1）存貨周轉(zhuǎn)率=銷(xiāo)售成本/平均存貨存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/存貨周轉(zhuǎn)率（2）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=銷(xiāo)售收入/平均應(yīng)收賬款反映年度內(nèi)應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金的次數(shù)計(jì)算分析時(shí)需要注意的問(wèn)題：P、43-44應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率影響該指標(biāo)正確計(jì)算的的因素有：第一，季節(jié)性經(jīng)營(yíng)的企業(yè)使用這個(gè)指標(biāo)時(shí)不能反映實(shí)際

34、情況；第二，大量使用分期收款結(jié)算方式；第三，大量地使用現(xiàn)金結(jié)算的銷(xiāo)售；第四，年末銷(xiāo)售大量增加或年末銷(xiāo)售大幅度下降。例題2：不影響應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率指標(biāo)利用價(jià)值的因素是（）。A.銷(xiāo)售折讓與折扣的波動(dòng)B.季節(jié)性經(jīng)營(yíng)引起的銷(xiāo)售額波動(dòng)C.大量使用分期收款結(jié)算方式D.大量地使用現(xiàn)金結(jié)算的銷(xiāo)售 答案：A 解析：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率等于銷(xiāo)售收入凈額除以平均應(yīng)收賬款，分子銷(xiāo)售收入凈額不包括折扣與折讓?zhuān)凿N(xiāo)售折讓與折扣的波動(dòng)不會(huì)影響應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率指標(biāo)的利用價(jià)值。（3）流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷(xiāo)售收入/平均流動(dòng)資產(chǎn)（4）固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷(xiāo)售收入/平均固定資產(chǎn)凈值（5）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷(xiāo)售收入/平均資產(chǎn)總額三、盈利能力分析屬于率指標(biāo)

35、通常前面提示的是分母，后面提示的是分子 1.銷(xiāo)售凈利率銷(xiāo)售凈利率=凈利潤(rùn)/銷(xiāo)售收入反映銷(xiāo)售收入提供稅后利潤(rùn)的能力分析：P492.銷(xiāo)售毛利率銷(xiāo)售毛利率=（銷(xiāo)售收入-銷(xiāo)售成本）/銷(xiāo)售收入反映銷(xiāo)售收入提供毛利潤(rùn)的能力或補(bǔ)償期間費(fèi)用的能力 3.資產(chǎn)凈利率資產(chǎn)凈利率=凈利潤(rùn)/平均資產(chǎn)總額4.凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率=凈利潤(rùn)/平均凈資產(chǎn)例題：某公司今年與上年相比，銷(xiāo)售收入增長(zhǎng)10%，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)8%，資產(chǎn)總額增加12%，負(fù)債總額增加9%?？梢耘袛啵摴緳?quán)益凈利率比上年下降了（）。 答案：說(shuō)明：今年權(quán)益凈利率=上年凈利潤(rùn)（1+8%）/上年資產(chǎn)（1+12%）-上年負(fù)債（1+9%），可見(jiàn)分母比分子增加的幅度大，

36、因此該公司權(quán)益凈利率比上年下降 。本節(jié)小節(jié)1.考察指標(biāo)的含義、分析及影響因素2.考察業(yè)務(wù)發(fā)生對(duì)指標(biāo)的影響例題：ABC公司是一個(gè)有較多未分配利潤(rùn)的制造企業(yè)。下面是上年度發(fā)生的幾筆經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)，在這些業(yè)務(wù)發(fā)生前后，速動(dòng)資產(chǎn)都超過(guò)了流動(dòng)負(fù)債.請(qǐng)回答下列問(wèn)題（即從每小題的備選答案中選擇一個(gè)正確答案，將該答案的英文字母編號(hào)填入題內(nèi)的括號(hào)）.（1）長(zhǎng)期債券投資提前變賣(mài)為現(xiàn)金，將會(huì)（）。A.對(duì)流動(dòng)比率的影響大于對(duì)速動(dòng)比率的影響B(tài).對(duì)速動(dòng)比率的影響大于對(duì)流動(dòng)比率的影響C.影響速動(dòng)比率但不影響流動(dòng)比率D.影響流動(dòng)比率但不影響速動(dòng)比率答案：B解析：（1）長(zhǎng)期債券投資提前變現(xiàn)，使現(xiàn)金增加，流動(dòng)負(fù)債不變，因此會(huì)影響流動(dòng)比

37、率和速動(dòng)比率，可將C、D排除。現(xiàn)金是速動(dòng)資產(chǎn)項(xiàng)目，因此，流動(dòng)比率和速動(dòng)比率當(dāng)分子增加相同金額現(xiàn)金時(shí)，速動(dòng)比率變化幅度要大，應(yīng)當(dāng)選擇B。（2）將積壓的存貨若干轉(zhuǎn)為損失，將會(huì)（）。A.降低速動(dòng)比率B.增加營(yíng)運(yùn)資本C.降低流動(dòng)比率D.降低流動(dòng)比率，也降低速動(dòng)比率答案：C解析：將積壓存貨轉(zhuǎn)為損失，因?yàn)榇尕洸皇撬賱?dòng)資產(chǎn)項(xiàng)目，所以不會(huì)影響速動(dòng)比率，則可將A、D排除.存貨減少，流動(dòng)資產(chǎn)則減少，流動(dòng)負(fù)債不變，因此營(yíng)運(yùn)資本會(huì)降低，則應(yīng)排除B、C為正確選擇。（3）收回當(dāng)期應(yīng)收賬款若干，將會(huì)（）。A.增加流動(dòng)比率B.降低流動(dòng)比率C.不改變流動(dòng)比率D.降低速動(dòng)比率答案C解析：收回應(yīng)收賬款使現(xiàn)金增加，應(yīng)收賬款減少，兩者

38、的變化金額相同，因此速動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)資產(chǎn)的總額都不變，流動(dòng)比率和速動(dòng)比率也都不會(huì)變化，所以應(yīng)排除A、B、D。 （4）已知業(yè)務(wù)發(fā)生前后，速動(dòng)資產(chǎn)都超過(guò)了流動(dòng)負(fù)債，則賒購(gòu)原材料若干，將會(huì)（）。A.增大流動(dòng)比率B.降低流動(dòng)比率C.降低營(yíng)運(yùn)資本 D.增大營(yíng)運(yùn)資本答案：B解析：賒購(gòu)原材料使流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債等額增加，所以營(yíng)運(yùn)資本不變，則應(yīng)排除C、D。已知業(yè)務(wù)發(fā)生前后，速動(dòng)資產(chǎn)都超過(guò)了流動(dòng)負(fù)債，即流動(dòng)比率大于1，因此，流動(dòng)比率分子、分母同時(shí)增加相同金額，流動(dòng)比率的比值會(huì)降低，所以應(yīng)排除A，選擇B。（5）已知業(yè)務(wù)發(fā)生前流動(dòng)比率和速動(dòng)比率都大于1，則償還應(yīng)付賬款若干，將會(huì)（）。A.增大流動(dòng)比率，不影響速動(dòng)比率B

39、 增大速動(dòng)比率，不影響流動(dòng)比率C.增大流動(dòng)比率，也增大速動(dòng)比率D.降低流動(dòng)比率，也降低速動(dòng)比率 答案：C 解析：償還應(yīng)付賬款使流動(dòng)資產(chǎn)（速動(dòng)資產(chǎn)）和流動(dòng)負(fù)債等額同減，會(huì)影響流動(dòng)比率和速動(dòng)比率，因此，應(yīng)排除A、B.由于，業(yè)務(wù)發(fā)生前流動(dòng)比率和速動(dòng)比率均大于1，且已知分子與分母同時(shí)減少相等金額，因此，流動(dòng)比率和速動(dòng)比率的比值都會(huì)增大，則應(yīng)排除D，選擇C。 3.考察指標(biāo)間的勾稽關(guān)系例題：某公司年度簡(jiǎn)化的資產(chǎn)負(fù)債表如下：資產(chǎn)負(fù)債表公司 年12月31日單位：萬(wàn)元 資 產(chǎn)負(fù)債及所有者權(quán)權(quán)益貨幣資金50應(yīng)付賬款100應(yīng)收賬款長(zhǎng)期負(fù)債存貨實(shí)收資本100固定資產(chǎn)留存收益100資產(chǎn)合計(jì)負(fù)債及所有者權(quán)權(quán)益合計(jì)要求：利

40、用上述資資料，在答題題卷填充該公公司資產(chǎn)負(fù)債債表的空白部部分，并列示示所填數(shù)據(jù)的的計(jì)算過(guò)程。 （22000年）其他有關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)如下：（1）長(zhǎng)期負(fù)債與所有者權(quán)益之比： 0.5（2）銷(xiāo)售毛利率：10%（3）存貨周轉(zhuǎn)率（存貨按年末數(shù)計(jì)算）：9次（4）平均收現(xiàn)期（應(yīng)收賬款按年末數(shù)計(jì)算，一年按360天計(jì)算）：18天（5）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（總資產(chǎn)按年末數(shù)計(jì)算）：2.5次答案：所有者權(quán)益=100+100=200長(zhǎng)期負(fù)債=2000.5=100負(fù)債及所有者權(quán)益合計(jì)=200+100+100=400資產(chǎn)合計(jì)=負(fù)債及所有者權(quán)益合計(jì)=400銷(xiāo)售收入=總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率年末總資產(chǎn)=2.5400=1000應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=360/18

41、=20應(yīng)收賬款=銷(xiāo)售收入/應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=1000/20=50 銷(xiāo)售毛利率=（銷(xiāo)售收入-銷(xiāo)售成本）/銷(xiāo)售收入=（1000-銷(xiāo)售成本）/1000=10%則銷(xiāo)售成本=900存貨=銷(xiāo)售成本/存貨周轉(zhuǎn)率=900/9=100固定資產(chǎn)=400-50-50-100=200 資 產(chǎn)負(fù)債及所有者權(quán)權(quán)益貨幣資金50應(yīng)付賬款100應(yīng)收賬款50長(zhǎng)期負(fù)債100存貨100實(shí)收資本100固定資產(chǎn)200留存收益100資產(chǎn)合計(jì)400負(fù)債及所有者權(quán)權(quán)益合計(jì)400第三節(jié)財(cái)財(cái)務(wù)報(bào)表分析析的應(yīng)用一、杜邦財(cái)財(cái)務(wù)分析體系系1.杜杜邦體系的分分解杜邦邦分析體系最最核心的指標(biāo)標(biāo)是權(quán)益凈利利率，即凈資資產(chǎn)收益率，其其分解公式如如下：權(quán)權(quán)益凈利率

42、=凈利潤(rùn)/所所有者權(quán)益=（凈利利/資產(chǎn)）（資產(chǎn)/所所有者權(quán)益）=資產(chǎn)凈利率權(quán)益乘數(shù)=（凈利潤(rùn)/銷(xiāo)售收入）（銷(xiāo)售收入/總資產(chǎn)）權(quán)益乘數(shù)=銷(xiāo)售凈利率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權(quán)益乘數(shù)例題：某企業(yè)去年的銷(xiāo)售凈利率為5.73%，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為2.17；今年的銷(xiāo)售凈利率為4.88%，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為2.88。若兩年的資產(chǎn)負(fù)債率相同，今年的權(quán)益凈利率比去年的變化趨勢(shì)為（）。A.下降B.不變C.上升D.難以確定答案：C解析：權(quán)益凈利率=銷(xiāo)售凈利率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權(quán)益乘數(shù)去年的權(quán)益凈利率=5.73%2.17A=12.43%A今年的權(quán)益凈利率=4.88%2.88A=14.05%A因此，權(quán)益凈利率今年比去年呈上升趨勢(shì)。2.權(quán)益乘數(shù)的含義和計(jì)

43、算權(quán)益乘數(shù)=資產(chǎn)/所有者權(quán)益=資產(chǎn)/（資產(chǎn)-負(fù)債）=1/（1-資產(chǎn)負(fù)債率）=（所有者權(quán)益+負(fù)債）/所有者權(quán)益=1+產(chǎn)權(quán)比率權(quán)益乘數(shù)與負(fù)債比重成同方向變動(dòng)，從而與財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)成同方向變動(dòng)。例題：在杜邦分析體系中，假設(shè)其他情況相同，下列說(shuō)法中錯(cuò)誤的是（）。A.權(quán)益乘數(shù)大則財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大B.權(quán)益乘數(shù)大則權(quán)益凈利率大C.權(quán)益乘數(shù)等于資產(chǎn)權(quán)益率的倒數(shù)D.權(quán)益乘數(shù)大則資產(chǎn)凈利率大答案：D。權(quán)益乘數(shù)表示企業(yè)的負(fù)債程度，因此權(quán)益乘數(shù)大則財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大.權(quán)益凈利率等于資產(chǎn)凈利率乘以權(quán)益乘數(shù)，則權(quán)益凈利率與權(quán)益乘數(shù)成正比例關(guān)系。權(quán)益乘數(shù)是資產(chǎn)權(quán)益率的倒數(shù)，即資產(chǎn)除以權(quán)益。資產(chǎn)凈利率的大小，是由銷(xiāo)售凈利率和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的大小

44、決定的，與權(quán)益乘數(shù)無(wú)關(guān)。3.杜邦財(cái)務(wù)分析體系的應(yīng)用分析方法：1.比較分析法：與過(guò)去比、與同行業(yè)先進(jìn)水平比2.因素分析法：（1）指標(biāo)分解法的應(yīng)用例如：分析企業(yè)運(yùn)用資產(chǎn)獲利的能力 序號(hào)思 路比 率對(duì)比結(jié) 論1核心指標(biāo)資產(chǎn)凈利率同業(yè)歷史好則結(jié)束差則繼繼續(xù)2分解資產(chǎn)凈利率率銷(xiāo)售凈利率總資資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率同業(yè)歷史好則結(jié)束差則繼繼續(xù)3進(jìn)一步分解銷(xiāo)售售凈利率收入、銷(xiāo)售成本本、管理費(fèi)用用、銷(xiāo)售費(fèi)用用的絕對(duì)數(shù)或或相對(duì)數(shù)同業(yè)歷史結(jié)論4進(jìn)一步分解總資資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率存貨、應(yīng)收賬款款、固定資產(chǎn)產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率同業(yè)歷史結(jié)論例題1：AABC公司近近三年的主要要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和和財(cái)務(wù)比率如如下：（19999） 191年192年193年銷(xiāo)售額（萬(wàn)元

45、）400043003800總資產(chǎn)（萬(wàn)元）1430l5601695普通股（萬(wàn)元）100100100保留盈余（萬(wàn)元元）500550550所有者權(quán)益合計(jì)計(jì)600650650流動(dòng)比率1.191.251.20平均收現(xiàn)期（天天）182227存貨周轉(zhuǎn)率8.07.55.5債務(wù)/所有者權(quán)權(quán)益1.381.401.61長(zhǎng)期債務(wù)/所有有者權(quán)益0.50.460.46銷(xiāo)售毛利率20.0%16.3%13.2%銷(xiāo)售凈利率7.5%4.7%2.6%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2.802.762.24總資產(chǎn)凈利率21%13%6%假設(shè)該公司司沒(méi)有營(yíng)業(yè)外外收支和投資資收益：所得得稅率不變，要求：（l）分析說(shuō)明該公司運(yùn)用資產(chǎn)獲利能力的變化及其原因：分析

46、：核心指標(biāo)：資產(chǎn)凈利率按照第二層次分解：銷(xiāo)售凈利率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷(xiāo)售凈利率=（收入-銷(xiāo)售成本-期間費(fèi)用-營(yíng)業(yè)外收支凈額-對(duì)外投資收益）/銷(xiāo)售收入只考慮主要因素：銷(xiāo)售凈利率=（1-銷(xiāo)售成本率-銷(xiāo)售期間費(fèi)用率）銷(xiāo)售額銷(xiāo)售毛利率=毛利潤(rùn)1年計(jì)算結(jié)果是800；2年計(jì)算結(jié)果是700.9；3計(jì)算結(jié)果是501.6用第一行的銷(xiāo)售收入銷(xiāo)售凈利率=凈利潤(rùn)第一年凈利潤(rùn)是 300；第二年是202.1；第三年是98.8。他們這間的差距主要是期間費(fèi)用引起的。差距第一年是500；第二年是498.8；第三年是402.8答案：該公司總資產(chǎn)凈利率在平穩(wěn)下降，說(shuō)明其運(yùn)用資產(chǎn)獲利的能力在降低，其原因是資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和銷(xiāo)售凈利率都在下降。銷(xiāo)售

47、凈利率下降的原因是銷(xiāo)售毛利率在下降；盡管在193年大力壓縮了期間費(fèi)用，仍未能改變這種趨勢(shì)?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降的原因是平均收現(xiàn)期延長(zhǎng)和存貨周轉(zhuǎn)率下降。（2）分析說(shuō)明該公司資產(chǎn)、負(fù)債及所有者權(quán)益的變化及其原因；分析： 123總資產(chǎn)143015601695負(fù)債的變化123負(fù)債8309101045123所有者權(quán)益600650650先計(jì)算流動(dòng)負(fù)債的情況：負(fù)債：長(zhǎng)期負(fù)債、流動(dòng)負(fù)債長(zhǎng)期負(fù)債：第一年300；第二年299；第三年299流動(dòng)負(fù)債：第一年530；第二年611；第三年746 根據(jù)流動(dòng)負(fù)債情況，按照流動(dòng)比率流動(dòng)負(fù)債，可以得到123流動(dòng)資產(chǎn)630.7763.75895.2長(zhǎng)期資產(chǎn)799.3796.25799

48、.8存貨 1400080%/8=4002430083.7%/7.5=479.88 3380086.8%/5.5=599.71應(yīng)收賬款14000/（360/18）=20024300/（360/22）=262.7833800/（360/27）=285其他流動(dòng)資產(chǎn)130.7221.09310.49所有者權(quán)益123所有者權(quán)益600650650外部：發(fā)行股票 100100100內(nèi)部：留存50答案：該公司總資產(chǎn)在增加，主要原因是存貨和應(yīng)收賬款占用增加。負(fù)債是籌資的主要來(lái)源，其中主要是流動(dòng)負(fù)債。所有者權(quán)益增加很少，大部分盈余都用于發(fā)放股利。（3）假如你是該公司的財(cái)務(wù)經(jīng)理，在194年應(yīng)從哪些方面改善公司的財(cái)務(wù)

49、狀況和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。 答案：擴(kuò)大銷(xiāo)售；降低存貨；降低應(yīng)收賬款；增加收益留存；降低進(jìn)貨成本。（2）連環(huán)替代法的應(yīng)用權(quán)益凈利率=銷(xiāo)售凈利率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權(quán)益乘數(shù)設(shè)F=abc（2）連環(huán)替代法的應(yīng)用權(quán)益凈利率=銷(xiāo)售凈利率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權(quán)益乘數(shù)設(shè)F=abc基數(shù)（過(guò)去、計(jì)劃、標(biāo)準(zhǔn)）F0=A0B0C0實(shí)際數(shù)：F1= a1b1c1實(shí)際與基數(shù)的差異：F1-F0連環(huán)替代法應(yīng)用的基本步驟：（1）確定對(duì)比的基數(shù)（過(guò)去、計(jì)劃、標(biāo)準(zhǔn)）：F0=A0B0C0 （2）替代A因素：A1B0C0（2）-（1）：A因素變動(dòng)對(duì)F的影響（3）替代B因素：A1B1C0（3）-（2）：B因素變動(dòng)對(duì)F的影響（4）替代C因素：A1B1C1（4）-（3）：C

50、因素變動(dòng)對(duì)F的影響三因素的共同影響：F1-F0簡(jiǎn)化分析法：（差量分析法）A因素的影響：（A1-A0）B0C0B因素的影響：A1（B1-B0）C0C因素的影響：A1B1（C1-C0）2.G公司是一家商業(yè)企業(yè)，主要從事商品批發(fā)業(yè)務(wù)，該公司2002年和2003年的財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)如下：（單位：萬(wàn)元）利潤(rùn)表 項(xiàng)目2002年2003年一、主營(yíng)業(yè)務(wù)收收入1000.0001060.000減：主營(yíng)業(yè)業(yè)務(wù)成本688.57702.10二、主營(yíng)業(yè)務(wù)利利潤(rùn)311.43357.90營(yíng)業(yè)和管理理費(fèi)用（不含含折舊攤銷(xiāo)）200.00210.00折舊50.0052.00長(zhǎng)期資產(chǎn)攤攤銷(xiāo)10.0010.00財(cái)務(wù)費(fèi)用20.0029.00

51、三、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)31.4356.90加：投資收收益40.000.00營(yíng)業(yè)外外收入（處置置固定資產(chǎn)凈凈收益）0.0034.00減：營(yíng)業(yè)外外支出0.000.00四、利潤(rùn)總額71.4390.90減：所得稅稅（30%）21.4327.27五、凈利潤(rùn)50.0063.63加：年初未未分配利潤(rùn)90.00115.00六、可供分配的的利潤(rùn)140.00178.63應(yīng)付普通股股股利25.0031.82七、未分配利潤(rùn)潤(rùn)115.00146.81資產(chǎn)負(fù)債表表 項(xiàng)目2001年2002年2003年貨幣資金13.0026.0029.00短期投資0.0030.000.00應(yīng)收賬款100.00143.00159.00存貨200.002

52、20.00330.00待攤費(fèi)用121.00113.0076.00流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)434.00532.00594.00長(zhǎng)期投資0.000.000.00固定資產(chǎn)原值1020.000701.001570.644累計(jì)折舊23.0073.00125.00固定資產(chǎn)凈值997.00628.001445.644其他長(zhǎng)期資產(chǎn)100.0090.0080.00長(zhǎng)期資產(chǎn)合計(jì)1097.000718.001525.644資產(chǎn)總計(jì)1531.0001250.0002119.644短期借款0.0064.00108.00應(yīng)付賬款65.0087.00114.00預(yù)提費(fèi)用68.00189.00248.00流動(dòng)負(fù)債合計(jì)133.00340.

53、00470.00長(zhǎng)期借款808.00285.25942.73負(fù)債合計(jì)941.00625.251412.733股本500.00509.75560.10未分配利潤(rùn)90.00115.00146.81股東權(quán)益合計(jì)590.00624.75706.91負(fù)債及股東權(quán)益益總計(jì)1531.0001250.0002119.644要求：（1）權(quán)益益凈利率分析析計(jì)算22002年和和2003年年的權(quán)益凈利利率、資產(chǎn)凈凈利率、權(quán)益益乘數(shù)、總資資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和和銷(xiāo)售凈利率率（資產(chǎn)、負(fù)負(fù)債和所有者者權(quán)益按年末末數(shù)計(jì)算）答案：（1）權(quán)權(quán)益凈利率分分析 項(xiàng)目2002年2003年變動(dòng)權(quán)益凈利率8%9%1%資產(chǎn)凈利率4%3%-1%權(quán)益乘數(shù)

54、231總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.80.5-0.3銷(xiāo)售凈利率5%6%1%根據(jù)杜邦分分析原理 ，分分層次分析權(quán)權(quán)益凈利率變變化的原因：權(quán)益益凈利率變動(dòng)動(dòng)因素分析資產(chǎn)凈利利率下降對(duì)權(quán)權(quán)益凈利率的的影響=（33%-4%）2=-2%權(quán)益乘乘數(shù)上升對(duì)權(quán)權(quán)益凈利率的的影響數(shù)=33%（3-2）=3%資產(chǎn)產(chǎn)凈利率變動(dòng)動(dòng)因素分析銷(xiāo)售凈利利率提高對(duì)資資產(chǎn)凈利率的的影響數(shù)=（66%-5%）0.8=00.8%資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率率下降對(duì)資產(chǎn)產(chǎn)凈利率的影影響數(shù)=6%（0.55-0.8）=-1.8%03年年權(quán)益凈利率率變動(dòng)=9%-8%=+1% 權(quán)益凈利率率分為資產(chǎn)凈凈利率權(quán)益益乘數(shù) F=abb （aa1-a0）b0=（3%-4%）22=2%

55、a1（b1-b0） F=ab 基數(shù) aa0b0 （1） a1b0 （2） （a1-a0）b0 （2）-（1） a1b1 （3） a1（b1-b0） （3） -（2） 資產(chǎn)凈凈利率 3%-4%=-1% 銷(xiāo)售凈利率率的影響 （aa1-a0）b0=（6%-5%）00.8=+00.8% 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)率的影響 a1（b1-b0）=6%（0.5-0.8）=-1.8% 舉舉例：分析這這個(gè)企業(yè)20003年與22002年相相比，凈利潤(rùn)潤(rùn)變動(dòng)，按照照順序分析銷(xiāo)銷(xiāo)售收入與銷(xiāo)銷(xiāo)售凈利率變變動(dòng)對(duì)凈利潤(rùn)潤(rùn)的影響。 20003跟20002年相比增增加了13.63 （10600-10000）5%=3 11060（66%-5%）

56、=10.6 凈利潤(rùn)潤(rùn)=銷(xiāo)售收入入銷(xiāo)售凈利利率 同同樣考題 分析這個(gè)個(gè)企業(yè)總資產(chǎn)產(chǎn)的周轉(zhuǎn)天數(shù)數(shù)的變動(dòng)，按按順序分析長(zhǎng)長(zhǎng)期資產(chǎn)的周周轉(zhuǎn)天數(shù)，還還有流動(dòng)資產(chǎn)產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)的的變動(dòng)對(duì)總資資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)數(shù)的影響。 總資產(chǎn)產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)，要要受到流動(dòng)資資產(chǎn)天數(shù)和長(zhǎng)長(zhǎng)期資產(chǎn)周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)天數(shù)的影響響。 總總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天天數(shù)=流動(dòng)資資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)數(shù)+長(zhǎng)期資產(chǎn)產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù) （3660總資產(chǎn)產(chǎn)）/銷(xiāo)售收收入=（3660流動(dòng)資資產(chǎn)）/銷(xiāo)售售收入+（3360長(zhǎng)期期資產(chǎn)）/銷(xiāo)銷(xiāo)售收入 F=a+b 基基數(shù) 002年FF0=a0+b0（1） a1+b0 （22） a11-a0 （22）-（1） a1+b1 （3） b1-b0（3）-（2）二、上市

57、公司的財(cái)務(wù)比率分析（一）注意掌握九個(gè)上市公司財(cái)務(wù)比率1.與年末普通股數(shù)的對(duì)比比率每股收益=（凈利潤(rùn)-優(yōu)先股息）/年度末普通股數(shù)每股凈資產(chǎn)（每股賬面價(jià)值）=年度末股東權(quán)益/年度末普通股數(shù)每股股利=股利/年度末普通股數(shù)2.與每股市價(jià)相關(guān)的比率市盈率=每股市價(jià)/每股收益市凈率=每股市價(jià)/每股凈資產(chǎn)股票獲利率=每股股利/每股市價(jià)3.關(guān)聯(lián)比率股利支付率=每股股利/每股收益留存盈利比率=（凈利-全部股利）/凈利股利保障倍數(shù)=每股收益/每股股利（二）指標(biāo)分析：1.每股收益計(jì)算應(yīng)注意的問(wèn)題：（1）合并報(bào)表問(wèn)題：對(duì)于編制合并報(bào)表的上市公司，應(yīng)當(dāng)以合并報(bào)表的數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)計(jì)算。（2）優(yōu)先股問(wèn)題：對(duì)于有優(yōu)先股的上市公司

58、，凈利潤(rùn)應(yīng)當(dāng)扣除優(yōu)先股股利，即每股盈余=（凈利潤(rùn)-優(yōu)先股股利）/年度末普通股數(shù)。（3）年度中普通股增減問(wèn)題：如果年內(nèi)股份總數(shù)有增減時(shí)，應(yīng)當(dāng)按照加權(quán)平均股數(shù)計(jì)算年末股份數(shù)（當(dāng)月發(fā)行，當(dāng)月不計(jì)，從下月開(kāi)始計(jì)算）。舉例：企業(yè)2003年末發(fā)行在外的股數(shù)有1000萬(wàn)股，對(duì)2004年的年初發(fā)生在外股數(shù)是1000萬(wàn)股，2004年5月8日增發(fā)了500萬(wàn)股，2004年全年凈利潤(rùn)1000萬(wàn)元。計(jì)算每股收益。1000/1000+500（7/12）（4）復(fù)雜股權(quán)結(jié)構(gòu)問(wèn)題：我國(guó)暫不考慮復(fù)雜股權(quán)結(jié)構(gòu)問(wèn)題。分析需注意的問(wèn)題：（1）每股收益不反映股票所包含的風(fēng)險(xiǎn)；（2）股票是一個(gè)份額概念，不同股票的每一股份在經(jīng)濟(jì)上不等量，它

59、們所含有的凈資產(chǎn)和市價(jià)不同，即換取每股收益的投入量不相同，限制了每股收益的公司間比較。需要注意的是，因?yàn)槊抗墒找?凈利潤(rùn)/普通股股數(shù)，所以對(duì)于相同的資本規(guī)模和利潤(rùn)規(guī)模，但普通股不同，所以每股收益也不同，這時(shí)并不能說(shuō)每股收益低的收益能力低。事實(shí)上，這時(shí)的盈利能力是相同的。所以在使用每股收益分析盈利性時(shí)不要絕對(duì)化。（3）每股收益多不一定意味著多分紅，還要看公司的股利分配政策。例題1：每股收益越高，意味著股東可以從公司分得越高的股利（）。 答案：。股東分得股利的高低不但與每股收益有關(guān)，更主要的是決定于股利支付率。例題2：每股收益是衡量上市公司盈利能力重要的財(cái)務(wù)指標(biāo)（）。A.它能夠展示內(nèi)部資金的供應(yīng)能

60、力B.它反映股票所含的風(fēng)險(xiǎn)C.它受資本結(jié)構(gòu)的影響 D.它顯示投資者獲得的投資報(bào)酬答案：C 解析：收益多不一定多分紅，同樣也就不一定多留存，還取決于公司的股利政策，所以選項(xiàng)A不對(duì)；每股收益不能衡量股票所含的風(fēng)險(xiǎn)，所以B不對(duì)；收益多不一定多分紅，收益多也不一定表明公司股價(jià)就高，所以它不能顯示投資者獲得的投資報(bào)酬。 企業(yè)籌集資有兩種渠道：一種從外部籌集，就是發(fā)行股票來(lái)籌集資金，還有發(fā)行債券、取得借款。另外，還可以從內(nèi)部留存2.市盈率市盈率是指普通股市價(jià)為每股收益的倍數(shù)。其計(jì)算公式為：市盈率=普通股每股市價(jià)普通股每股收益該比率反映投資人對(duì)每元凈利潤(rùn)所愿支付的價(jià)格，可以用來(lái)估計(jì)股票投資報(bào)酬率的風(fēng)險(xiǎn)。在操