臨床研究服務(wù)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)管理措施

1、泓域/臨床研究服務(wù)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)管理措施臨床研究服務(wù)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)管理措施目錄 TOC o 1-3 h z u HYPERLINK l _Toc115169827 一、 早期傳統(tǒng)服務(wù)付費(fèi)方式的醫(yī)療保險(xiǎn) PAGEREF _Toc115169827 h 2 HYPERLINK l _Toc115169828 二、 管理式醫(yī)療保險(xiǎn) PAGEREF _Toc115169828 h 4 HYPERLINK l _Toc115169829 三、 退休計(jì)劃的主要類型 PAGEREF _Toc115169829 h 8 HYPERLINK l _Toc115169830 四、 中國(guó)的企業(yè)年金計(jì)劃 PAGEREF _Toc

2、115169830 h 10 HYPERLINK l _Toc115169831 五、 通過(guò)買入期權(quán)進(jìn)行套期保值 PAGEREF _Toc115169831 h 16 HYPERLINK l _Toc115169832 六、 通過(guò)賣出期權(quán)進(jìn)行套期保值 PAGEREF _Toc115169832 h 17 HYPERLINK l _Toc115169833 七、 衍生工具的性質(zhì) PAGEREF _Toc115169833 h 18 HYPERLINK l _Toc115169834 八、 基本的衍生工具 PAGEREF _Toc115169834 h 18 HYPERLINK l _Toc115

3、169835 九、 利用互換進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理 PAGEREF _Toc115169835 h 21 HYPERLINK l _Toc115169836 十、 內(nèi)部措施 PAGEREF _Toc115169836 h 23 HYPERLINK l _Toc115169837 十一、 外部措施 PAGEREF _Toc115169837 h 27 HYPERLINK l _Toc115169838 十二、 保險(xiǎn)的運(yùn)行 PAGEREF _Toc115169838 h 32 HYPERLINK l _Toc115169839 十三、 保險(xiǎn)的作用 PAGEREF _Toc115169839 h 35 HYP

4、ERLINK l _Toc115169840 十四、 產(chǎn)業(yè)環(huán)境分析 PAGEREF _Toc115169840 h 36 HYPERLINK l _Toc115169841 十五、 全球醫(yī)藥研發(fā)服務(wù)行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀 PAGEREF _Toc115169841 h 37 HYPERLINK l _Toc115169842 十六、 必要性分析 PAGEREF _Toc115169842 h 41 HYPERLINK l _Toc115169843 十七、 項(xiàng)目基本情況 PAGEREF _Toc115169843 h 41 HYPERLINK l _Toc115169844 十八、 項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益分析 P

5、AGEREF _Toc115169844 h 44 HYPERLINK l _Toc115169845 營(yíng)業(yè)收入、稅金及附加和增值稅估算表 PAGEREF _Toc115169845 h 45 HYPERLINK l _Toc115169846 綜合總成本費(fèi)用估算表 PAGEREF _Toc115169846 h 46 HYPERLINK l _Toc115169847 利潤(rùn)及利潤(rùn)分配表 PAGEREF _Toc115169847 h 48 HYPERLINK l _Toc115169848 項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表 PAGEREF _Toc115169848 h 50 HYPERLINK l _T

6、oc115169849 借款還本付息計(jì)劃表 PAGEREF _Toc115169849 h 52 HYPERLINK l _Toc115169850 十九、 項(xiàng)目實(shí)施進(jìn)度計(jì)劃 PAGEREF _Toc115169850 h 53 HYPERLINK l _Toc115169851 項(xiàng)目實(shí)施進(jìn)度計(jì)劃一覽表 PAGEREF _Toc115169851 h 54早期傳統(tǒng)服務(wù)付費(fèi)方式的醫(yī)療保險(xiǎn)許多國(guó)家都在20世紀(jì)中期開(kāi)始建立團(tuán)體醫(yī)療保險(xiǎn)制度，但由于經(jīng)驗(yàn)不足，早期的模式或多或少都有一些缺陷。美國(guó)在20世紀(jì)40年代到80年代一直實(shí)行的傳統(tǒng)服務(wù)付費(fèi)方式的醫(yī)療保險(xiǎn)就是一個(gè)典型。1.安排任何一種團(tuán)體醫(yī)療費(fèi)用保險(xiǎn)

7、都包括三方當(dāng)事人：提供保險(xiǎn)的雇主以及保險(xiǎn)公司、享受保險(xiǎn)的員工以及提供醫(yī)療服務(wù)的醫(yī)生及醫(yī)院。首先，雇主通過(guò)自?；蛘哔?gòu)買商業(yè)保險(xiǎn)的方式為特定的醫(yī)療費(fèi)用提供全部或部分保障。其次，員工以及保障范圍內(nèi)的受撫養(yǎng)人有充分的余地選擇提供護(hù)理的醫(yī)生或醫(yī)院。最后，醫(yī)療服務(wù)的提供者所收取的費(fèi)用來(lái)自保險(xiǎn)人。在實(shí)踐中，一種方式是提供者直接向保險(xiǎn)人收費(fèi)，如果費(fèi)用超出了福利計(jì)劃保障的范圍，則超出的部分要么是由員工支付給提供者，要么是由保險(xiǎn)人先支付，然后員工再償還給保險(xiǎn)人。另外一種方式是提供者先向員工收取費(fèi)用，然后員工再?gòu)谋ｋU(xiǎn)人處獲得補(bǔ)償。2.提供保障的組織大型企業(yè)的雇主通常會(huì)對(duì)福利計(jì)劃的大部分或全部進(jìn)行自保。很多情況下，這

8、些雇主通過(guò)保險(xiǎn)人或第三方管理者來(lái)管理保險(xiǎn)福利。中小型企業(yè)的雇主一般購(gòu)買商業(yè)保險(xiǎn)公司的團(tuán)體醫(yī)療保險(xiǎn)。這兩部分的比例大約各占一半。在美國(guó)，藍(lán)十字藍(lán)盾組織也銷售這類團(tuán)體醫(yī)療保險(xiǎn)。藍(lán)十字和藍(lán)盾是美國(guó)最大的兩家非營(yíng)利性的民間醫(yī)療組織，它們作為保健服務(wù)的提供者，創(chuàng)立于1930年，在美國(guó)的醫(yī)療保險(xiǎn)歷史上有重要的地位。藍(lán)盾由醫(yī)生組織發(fā)起，承保范圍主要為門診服務(wù)，藍(lán)十字由醫(yī)院聯(lián)合會(huì)發(fā)起，承保范圍主要為住院醫(yī)療服務(wù)。醫(yī)療保險(xiǎn)基金主要來(lái)源于參加者繳納的保險(xiǎn)費(fèi)。由于非營(yíng)利性，許多州給予了它們優(yōu)惠的稅收待遇，如藍(lán)盾和藍(lán)十字的保險(xiǎn)基金可免繳2%的保險(xiǎn)稅。藍(lán)盾按常規(guī)的醫(yī)療費(fèi)用支付給醫(yī)生，但有一個(gè)上限；藍(lán)十字根據(jù)投保人的醫(yī)療

9、情況向醫(yī)院支付住院費(fèi)，但享有平均14%的折扣待遇。近年來(lái)，絕大多數(shù)相互獨(dú)立的藍(lán)十字和藍(lán)盾進(jìn)行了合并，既提供住院服務(wù)也提供門診服務(wù)。雖然稅收優(yōu)惠降低了它們?cè)谂c營(yíng)利的保險(xiǎn)人競(jìng)爭(zhēng)時(shí)的經(jīng)營(yíng)成本，但許多藍(lán)十字一藍(lán)盾組織發(fā)現(xiàn)它們承保了很大比例的那些難以在其他地方獲得健康保險(xiǎn)的人，這導(dǎo)致了它們?cè)庥鰢?yán)重的財(cái)務(wù)虧損，并使其開(kāi)始關(guān)注將營(yíng)利性市場(chǎng)作為一個(gè)替代性的選擇。因此，從20世紀(jì)90年代中期開(kāi)始，大量的藍(lán)十字藍(lán)盾組織轉(zhuǎn)換成股份制保險(xiǎn)公司，其保險(xiǎn)業(yè)務(wù)也通過(guò)擴(kuò)展到醫(yī)療保險(xiǎn)以外以及為自保的雇主醫(yī)療計(jì)劃提供理賠服務(wù)而進(jìn)行了多元化發(fā)展。管理式醫(yī)療保險(xiǎn)美國(guó)醫(yī)療保險(xiǎn)的另一種主要改革方法是在醫(yī)療服務(wù)的提供方式和保險(xiǎn)費(fèi)用的支付方

10、式上進(jìn)行綜合的改變，這被稱為“管理式醫(yī)療保險(xiǎn)”的模式。管理式醫(yī)療保險(xiǎn)組織就是一個(gè)同時(shí)接受客戶投保和提供醫(yī)療服務(wù)的團(tuán)體或組織，即保險(xiǎn)和醫(yī)療的混合體，對(duì)價(jià)格、服務(wù)質(zhì)量和人們獲得醫(yī)療服務(wù)的途徑都進(jìn)行嚴(yán)格管理。具體來(lái)說(shuō)，病人不再像過(guò)去那樣自由選擇醫(yī)生看病，而是到指定的醫(yī)院看病，這也是管理式醫(yī)療保險(xiǎn)和傳統(tǒng)服務(wù)付費(fèi)方式的醫(yī)療保險(xiǎn)的一個(gè)最大區(qū)別；保險(xiǎn)公司直接參與對(duì)醫(yī)療保險(xiǎn)整個(gè)運(yùn)行過(guò)程的管理，與醫(yī)院就醫(yī)療保險(xiǎn)的價(jià)格進(jìn)行談判；改變醫(yī)療保險(xiǎn)費(fèi)用“實(shí)報(bào)實(shí)銷”的支付方式?！肮芾硎结t(yī)療保險(xiǎn)”反映了大多數(shù)雇主和保險(xiǎn)人的共識(shí)，即在投保人能夠獲得充分和適當(dāng)?shù)尼t(yī)療服務(wù)的前提下，降低費(fèi)用開(kāi)支。因此，自20世紀(jì)70年代興起之后，這

11、種模式發(fā)展迅速，在整個(gè)健康保險(xiǎn)計(jì)劃中的比例已從1993年的52%猛增到2002年的95%0，成為企業(yè)健康保險(xiǎn)計(jì)劃的首選?！肮芾硎结t(yī)療保險(xiǎn)”的形式包括健康維持組織、優(yōu)先服務(wù)提供者組織和指定服務(wù)計(jì)劃等。1.健康維持組織健康維持組織是20世紀(jì)70年代在美國(guó)出現(xiàn)的管理式醫(yī)療保險(xiǎn)的主要模式之一。HMO多半是由一大群醫(yī)生自己組織而成，也有些是由醫(yī)院、人壽與健康保險(xiǎn)公司、藍(lán)十字藍(lán)盾組織等其他機(jī)構(gòu)建立，目的是將整個(gè)保險(xiǎn)制度和醫(yī)療系統(tǒng)進(jìn)行集中管理，以便杜絕醫(yī)療資源的濫用和浪費(fèi)，節(jié)省開(kāi)支。HMO般要求參加的雇主繳納一筆固定的年度費(fèi)用，為其員工提供醫(yī)療護(hù)理服務(wù)。該組織所提供的保障通常是綜合性的，包括日常護(hù)理。HMO

12、的主要特點(diǎn)是：（1）制定選擇醫(yī)院的標(biāo)準(zhǔn)；（2）通過(guò)與經(jīng)過(guò)挑選的醫(yī)療服務(wù)提供者（醫(yī)生或醫(yī)院）簽訂合同，向參加者提供一系列的醫(yī)療保健服務(wù)；（3）通過(guò)正式計(jì)劃來(lái)進(jìn)行醫(yī)療服務(wù)質(zhì)量的改善和藥品使用的審核；（4）強(qiáng)調(diào)保持參加者的身體健康是HMO的宗旨，以避免因?yàn)楣?jié)約成本而降低治療和服務(wù)的質(zhì)量；（5）建立經(jīng)濟(jì)獎(jiǎng)勵(lì)機(jī)制，鼓勵(lì)參加者使用HMO的服務(wù)。HMO進(jìn)行成本控制的策略是對(duì)保健服務(wù)的消費(fèi)者和提供者都實(shí)行了與傳統(tǒng)服務(wù)付費(fèi)方式不同的約束，這形成了這一模式的成本控制機(jī)制。首先，對(duì)于保健服務(wù)的消費(fèi)者來(lái)說(shuō)，患者不再有隨便選擇醫(yī)生的權(quán)利，而是只能到指定的醫(yī)院或醫(yī)生那里就診（急診除外）。這樣HMO就可以把注意力集中在服務(wù)

13、提供者那里。其次，對(duì)于保健服務(wù)的提供者來(lái)說(shuō)，在HMO工作的醫(yī)生是其員工，只拿薪水，不從病人服務(wù)中提酬。HMO選擇醫(yī)生有一定的標(biāo)準(zhǔn)，如接受過(guò)良好的醫(yī)療教育等。如果HMO認(rèn)為醫(yī)生所提供的額外護(hù)理超過(guò)了特定的水平，它會(huì)減少支付的費(fèi)用或者終止與醫(yī)生之間的合作協(xié)議；反之，如果額外護(hù)理控制在一定水平之下，HMO就會(huì)給醫(yī)生相應(yīng)的獎(jiǎng)勵(lì)。這一措施在保證護(hù)理質(zhì)量的前提下成功控制了成本。傳統(tǒng)服務(wù)付費(fèi)方式之所以使得道德風(fēng)險(xiǎn)加劇，就是因?yàn)榉?wù)提供者的薪水和其所提供服務(wù)的成本是正相關(guān)的，服務(wù)提供，者有動(dòng)機(jī)多提供服務(wù)，HMO的這一限制使得這種關(guān)系不復(fù)存在，甚至在一定條件下變?yōu)榱素?fù)相關(guān)，服務(wù)提供者不再有動(dòng)機(jī)提供“多余”的治療

14、和護(hù)理。最后，對(duì)醫(yī)療服務(wù)的利用和藥品的使用制定標(biāo)準(zhǔn)并進(jìn)行審查。在美國(guó)，有很多專門提供醫(yī)療審查的公司對(duì)醫(yī)療服務(wù)的標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行審查，國(guó)會(huì)還于1983年成立了專業(yè)審查組織，成員大部分來(lái)自當(dāng)?shù)蒯t(yī)學(xué)界，目的是為減少醫(yī)療利用率和醫(yī)療開(kāi)支制定明確目標(biāo)。為實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)，就要建立適當(dāng)?shù)尼t(yī)療標(biāo)準(zhǔn)。有了這些標(biāo)準(zhǔn)，醫(yī)生就要接受是否達(dá)到標(biāo)準(zhǔn)的審查。例如，如果某個(gè)醫(yī)生在做心臟手術(shù)時(shí)沒(méi)有達(dá)到標(biāo)準(zhǔn)，那么專業(yè)審查組織就會(huì)建議HMO拒絕支付醫(yī)療費(fèi)。此外，還有為管理式醫(yī)療組織工作的藥品福利管理公司，它們制定符合標(biāo)準(zhǔn)的處方藥名錄，加入HMO等管理式醫(yī)療組織的患者如果使用名錄中的藥，則個(gè)人只需負(fù)擔(dān)很少的費(fèi)用，而如果要用名錄之外的藥，費(fèi)用就

15、會(huì)很高。這樣就在一定程度上影響了名錄之外藥品的銷售，迫使制藥商壓低價(jià)格。除了上述直接的成本控制之外，HMO的限制還產(chǎn)生了一種間接效果，這種間接效果更為積極，從某個(gè)角度來(lái)說(shuō)，它實(shí)現(xiàn)了風(fēng)險(xiǎn)管理“合理的賠償與有效的安全激勵(lì)”的真諦，這種作用使得HMO具有可持續(xù)的成本控制的作用。因?yàn)榍笆鯤MO對(duì)醫(yī)生的規(guī)定，HMO的醫(yī)生為了節(jié)約醫(yī)療費(fèi)用開(kāi)支，把工作重點(diǎn)放在了健康教育和強(qiáng)化預(yù)防措施方面，如加強(qiáng)預(yù)防性出診、加強(qiáng)健康檢查、開(kāi)辦戒煙和減肥等服務(wù)，做好入院前的準(zhǔn)備，盡量縮短平，均住院日等。據(jù)調(diào)查，一段時(shí)間后，推行HMO的地區(qū)醫(yī)療費(fèi)用下降10%40%。2.優(yōu)先服務(wù)提供者組織優(yōu)先服務(wù)提供者組織是管理式醫(yī)療保險(xiǎn)的另一種

16、形式，它于20世紀(jì)80年代出現(xiàn)，在管理上比HMO更加靈活，主要是給予了參加者更多的選擇醫(yī)療服務(wù)提供者的自由。PPO代表投保人的利益，針對(duì)醫(yī)療服務(wù)收費(fèi)與醫(yī)院和醫(yī)生進(jìn)行談判及討價(jià)還價(jià)，最終選擇同意降低收費(fèi)價(jià)格并愿意接受監(jiān)督的醫(yī)院和醫(yī)生簽訂合同。PPO同意醫(yī)院和合同醫(yī)生按服務(wù)項(xiàng)目付費(fèi)，一般將價(jià)格壓低15%左右。由于PPO的保險(xiǎn)費(fèi)較低，并且選擇醫(yī)院和醫(yī)生的自由度更大一些（一般保險(xiǎn)公司提供3家醫(yī)院供選擇），因此比較受歡迎。3.指定服務(wù)計(jì)劃指定服務(wù)計(jì)劃是管理醫(yī)療的第三種模式，有時(shí)也被認(rèn)為是HMO和PPO的混合模式。它建立了一個(gè)醫(yī)療服務(wù)提供者的網(wǎng)絡(luò)，要求員工從中選擇位初級(jí)保健醫(yī)生作為醫(yī)療服務(wù)的提供者，由這位

17、醫(yī)生來(lái)控制有關(guān)專科服務(wù)。當(dāng)員工或其保障范圍內(nèi)的受撫養(yǎng)人生病時(shí)，他們必須先到初級(jí)保健醫(yī)生處就診，該醫(yī)生有權(quán)力決定，病人是否需要轉(zhuǎn)到專家處繼續(xù)治療，以及其他費(fèi)用昂貴的護(hù)理形式。如果從網(wǎng)絡(luò)中指定的初級(jí)醫(yī)生那里接受服務(wù)，則支付很少或不支付費(fèi)用，且不限制投保人的服務(wù)需求。如果從非指定的醫(yī)生那里獲得服務(wù)，也可以得到補(bǔ)償，但要自付較高比例的費(fèi)用。退休計(jì)劃的主要類型企業(yè)養(yǎng)老金有兩種類型可供選擇，一種是確定繳費(fèi)計(jì)劃，一種是確定給付計(jì)劃。1.確定繳費(fèi)計(jì)劃如果企業(yè)養(yǎng)老金是確定繳費(fèi)型的，則單位每年為員工繳納的費(fèi)用事先確定，一般為員工薪金的一定比例，同時(shí)，員工也負(fù)擔(dān)薪金一定比例的繳費(fèi)。確定繳費(fèi)計(jì)劃只限定繳納的費(fèi)用，員工

18、退休時(shí)所得的給付則是不確定的，要根據(jù)退休基金在其退休前的投資收益而定。投資回報(bào)高，則員工的退休給付多，投資回報(bào)低，則員工得到的給付就低。投資的風(fēng)險(xiǎn)完全由員工承擔(dān)。員工退休時(shí)，退休基金及其收益可以一次性領(lǐng)取，也可以用來(lái)購(gòu)買年金，為其提供退休之后每月的固定給付，直至死亡為止。2.確定給付計(jì)劃確定給付計(jì)劃中員工退休后所得的收益是單位事先承諾的。一般情況下，單位根據(jù)確定的承諾支付額決定出資額，有的時(shí)候員工也會(huì)被要求承擔(dān)一部分繳費(fèi)。由于投資收益的不確定性，退休基金累積的數(shù)額和事先的承諾就可能有差別，如果退休基金沒(méi)有達(dá)到承諾的收益，單位就要承擔(dān)這種投資風(fēng)險(xiǎn)。也就是說(shuō)，確定給付計(jì)劃和確定繳費(fèi)計(jì)劃的一個(gè)很大的

19、區(qū)別就是前者由單位承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)，后者由員工承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)。在確定給付計(jì)劃中，最終給付的具體數(shù)額基于某個(gè)公式，其中工作年限和員工最后幾個(gè)服務(wù)年限內(nèi)的薪水一般會(huì)起決定作用?；趩T工的最后薪金，在這種退休計(jì)劃中，如果員工在工作過(guò)程中換了工作，就可能會(huì)影響退休金的數(shù)額，有的時(shí)候影響還會(huì)很大。因此，只在一個(gè)單位工作，會(huì)得到更多的退休金。中國(guó)的企業(yè)年金計(jì)劃1.建立企業(yè)年金的意義首先，建立企業(yè)年金是職工退休后享受較高水平生活保障的重要保證。目前，我國(guó)社會(huì)基本養(yǎng)老保險(xiǎn)制度面臨著嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)，過(guò)重的歷史欠賬、現(xiàn)行退休金高替代率以及由此導(dǎo)致的個(gè)人賬戶空賬運(yùn)行等，造成目前企業(yè)和職工繳費(fèi)壓力增大。但職工退休后實(shí)際退休費(fèi)又

20、不高，僅依靠基本養(yǎng)老保險(xiǎn)金難以提供較充足的退休保障，而由于我國(guó)基本養(yǎng)老保險(xiǎn)計(jì)劃的財(cái)政負(fù)擔(dān)已經(jīng)過(guò)重，指望國(guó)家提供全部的較高水平的養(yǎng)老金不現(xiàn)實(shí)，也不符合養(yǎng)老保障體系發(fā)展的國(guó)際趨勢(shì)。根據(jù)我國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)制度的改革目標(biāo)，國(guó)家提倡企業(yè)在自愿的基礎(chǔ)上建立企業(yè)年金，使職工在得到基本養(yǎng)老保險(xiǎn)金保障的同時(shí)，又有補(bǔ)充，養(yǎng)老保險(xiǎn)的輔助，基本養(yǎng)老保險(xiǎn)的替代率將逐步降低，企業(yè)年金在養(yǎng)老體系中所占的比重會(huì)逐步升高，替代率比例也會(huì)提高，因此，企業(yè)年金在我國(guó)未來(lái)的養(yǎng)老保險(xiǎn)體系中的重要作用是不言而喻的。其次，建立企業(yè)年金是企業(yè)實(shí)施人才發(fā)展戰(zhàn)略，增強(qiáng)凝聚力的重要手段。有資料顯示，北美、歐洲等發(fā)達(dá)國(guó)家已經(jīng)廣泛建立了商業(yè)化的企業(yè)年金制度

21、。20世紀(jì)90年代以來(lái)，這些國(guó)家又將企業(yè)人力資源發(fā)展戰(zhàn)略、員工個(gè)人職業(yè)生涯設(shè)計(jì)、激勵(lì)性分配及老年生活保障結(jié)合起來(lái)，使企業(yè)與員工更緊密地結(jié)合在一起，最大限度地調(diào)動(dòng)了員工的積極性和創(chuàng)造性。國(guó)外的成功經(jīng)驗(yàn)說(shuō)明，企業(yè)年金的一大優(yōu)勢(shì)就是將企業(yè)利益同個(gè)人利益長(zhǎng)期有機(jī)結(jié)合在一起，對(duì)激勵(lì)人才、吸引人才和留住人才，強(qiáng)化本企業(yè)人力資源優(yōu)勢(shì)，確保企業(yè)高效健康發(fā)展確實(shí)能起到重要作用。我國(guó)企業(yè)職工的社會(huì)保障體系還不夠健全，在不斷深化社會(huì)養(yǎng)老保障體系的今天，借鑒國(guó)外經(jīng)驗(yàn)，加快完善企業(yè)年金體系，對(duì)提高企業(yè)凝聚力和競(jìng)爭(zhēng)力顯得尤為重要。最后，發(fā)展企業(yè)年金是完善養(yǎng)老保障體系，促進(jìn)保險(xiǎn)市場(chǎng)和資本市場(chǎng)發(fā)展的重要途徑。建立基本養(yǎng)老保險(xiǎn)

22、制度與發(fā)展企業(yè)年金、商業(yè)保險(xiǎn)并不矛盾，而是可以相互補(bǔ)充、相互促進(jìn)的。企業(yè)年金需要商業(yè)化的運(yùn)作方式，企業(yè)年金的經(jīng)營(yíng)應(yīng)該交給多元化市場(chǎng)主體，實(shí)行商業(yè)化運(yùn)作，并在市場(chǎng)上形成競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制。商業(yè)運(yùn)作形成的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)將推動(dòng)企業(yè)年金的專業(yè)化經(jīng)營(yíng)，由此帶來(lái)更好的服務(wù)和更高的效率。因此，發(fā)展基本養(yǎng)老保險(xiǎn)與發(fā)展補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn)可以同時(shí)進(jìn)行，這將有助于我國(guó)經(jīng)濟(jì)體制轉(zhuǎn)軌過(guò)程中逐步建立起比較完善的養(yǎng)老保障體系。2.中國(guó)企業(yè)年金的發(fā)展歷程中國(guó)的社會(huì)保障體系由基本養(yǎng)老保險(xiǎn)、企業(yè)年金0和個(gè)人儲(chǔ)蓄養(yǎng)老三個(gè)支柱組成。這基本構(gòu)成了一個(gè)人退休后收入保障的“三大塊”，即政府提供的基本養(yǎng)老金、企業(yè)提供的補(bǔ)充性養(yǎng)老金和個(gè)人儲(chǔ)蓄性養(yǎng)老保險(xiǎn)。其中，前者

23、由國(guó)家強(qiáng)制執(zhí)行，后兩者則是自愿購(gòu)買。但在以往相當(dāng)長(zhǎng)的一段時(shí)間內(nèi)，基本養(yǎng)老保險(xiǎn)的替代率水平偏高，達(dá)到85%90%。由于中國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)體系建立較晚，吸納資金有限，許多以前沒(méi)有繳納保險(xiǎn)基金的退休職工都要依靠養(yǎng)老保險(xiǎn)基金來(lái)支付退休金，使得養(yǎng)老保險(xiǎn)基金背負(fù)了上萬(wàn)億元的隱形負(fù)債，債務(wù)和資金“缺口”嚴(yán)重。因此，迫切需要調(diào)整三個(gè)支柱的結(jié)構(gòu)，需要其他資金來(lái)源彌補(bǔ)職工退休收入的不足，補(bǔ)充建立私人養(yǎng)老保障機(jī)制。1991年，在國(guó)務(wù)院關(guān)于企業(yè)職工養(yǎng)老保險(xiǎn)制度改革的決定中，第一次提出“國(guó)家提倡、鼓勵(lì)企業(yè)實(shí)行補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn)”。1994年，勞動(dòng)法規(guī)定：國(guó)家鼓勵(lì)用人單位根據(jù)本單位實(shí)際情況為勞動(dòng)者建立補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn)，將其用法律的形式確

24、定下來(lái)。2000年，國(guó)務(wù)院頒布關(guān)于完善城鎮(zhèn)社會(huì)保障體系試點(diǎn)方案，將企業(yè)補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn)正式更名為“企業(yè)年金”，并提出：有條件的企業(yè)可為職工建立企業(yè)年金，并實(shí)行市場(chǎng)化運(yùn)營(yíng)和管理。雖然在制度上已經(jīng)建立，但作為“第二支柱”的企業(yè)年金，運(yùn)行多年但進(jìn)展緩慢，無(wú)論從占GDP的比重、員工參與率還是替代率，都與全球尤其是發(fā)達(dá)國(guó)家存在很大差距。在中國(guó)整個(gè)養(yǎng)老保障體系中，企業(yè)年金和個(gè)人商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)的作用非常薄弱。數(shù)據(jù)顯示，到2010年年底，中國(guó)的養(yǎng)老金總資產(chǎn)2萬(wàn)多億人民幣中，政府養(yǎng)老金占比89.5%，企業(yè)年金10.5%，個(gè)人退休賬戶幾乎沒(méi)有。數(shù)據(jù)顯示，截至2010年年末，全國(guó)只有3.71萬(wàn)戶企業(yè)建立了企業(yè)年金，參加職

25、工人數(shù)為1335萬(wàn)人，粗略計(jì)算，建立年金計(jì)劃的企業(yè)數(shù)僅占當(dāng)時(shí)企業(yè)總數(shù)的0.31%，參加企業(yè)年金計(jì)劃的職工人數(shù)僅占參加城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險(xiǎn)人數(shù)的5.19%，占就業(yè)總?cè)藬?shù)1.51%。從規(guī)模來(lái)看，2011年企業(yè)年金資產(chǎn)占我國(guó)GDP的比重僅為0.76%，而全球企業(yè)年金占全球GDP的比重約38%。2013年國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)發(fā)布了關(guān)于深化收入分配制度改革的若干意見(jiàn)，提出：“完善基本養(yǎng)老保險(xiǎn)制度。發(fā)展企業(yè)年金和職業(yè)年金，發(fā)揮商業(yè)保險(xiǎn)補(bǔ)充性作用?！笔藢萌腥珪?huì)通過(guò)的中共中央關(guān)于全面深化改革若干重大問(wèn)題的決定也明確提出：“加快發(fā)展企業(yè)年金、職業(yè)年金、商業(yè)保險(xiǎn)，構(gòu)建多層次社會(huì)保障體系。”3.中國(guó)企業(yè)年金的制度2004

26、年5月，勞動(dòng)和社會(huì)保障部頒布了20號(hào)令企業(yè)年金試行辦法，同時(shí)，勞動(dòng)和社會(huì)保障部等四部委聯(lián)合簽署了23號(hào)令企業(yè)年金基金管理試行辦法，這標(biāo)志著企業(yè)年金在我國(guó)已進(jìn)入實(shí)質(zhì)性的發(fā)展階段。（1）企業(yè)年金的建立符合下列條件的企業(yè)，可以建立企業(yè)年金：第一，依法參加基本養(yǎng)老保險(xiǎn)并履行繳費(fèi)義務(wù)；第二，具有相應(yīng)的經(jīng)濟(jì)負(fù)擔(dān)能力；第三，已建立集體協(xié)商機(jī)制。但與基本養(yǎng)老的強(qiáng)制參加原則不同，企業(yè)年金的建立完全由企業(yè)自愿決定。（2）繳費(fèi)企業(yè)年金所需費(fèi)用由企業(yè)和職工個(gè)人共同繳納。對(duì)于繳費(fèi)水平、執(zhí)行辦法等由企業(yè)自主決定，但規(guī)定了上限額度，即企業(yè)繳費(fèi)每年不超過(guò)本企業(yè)上年度職工工資總額的1/12。企業(yè)和職工個(gè)人繳費(fèi)合計(jì)一般不超過(guò)本企

27、業(yè)上年度職工工資總額的1/6。鼓勵(lì)職工少繳、企業(yè)多繳。（3）基金的積累與管理企業(yè)年金采取確定繳費(fèi)型完全累積方式，采用個(gè)人賬戶方式進(jìn)行管理。職工在職期間為企業(yè)做出的貢獻(xiàn)越大，所獲得的養(yǎng)老收入水平就越高，使職工個(gè)人業(yè)績(jī)得到了體現(xiàn)。職工變動(dòng)工作單位時(shí)，企業(yè)年金個(gè)人賬戶資金可以隨同轉(zhuǎn)移。職工升學(xué)、參軍、失業(yè)期間或新就業(yè)單位沒(méi)有實(shí)行企業(yè)年金制度的，其企業(yè)年金個(gè)人賬戶可由原管理機(jī)構(gòu)繼續(xù)管理。建立企業(yè)年金的企業(yè)，應(yīng)當(dāng)確定企業(yè)年金受托人（以下簡(jiǎn)稱受托人），受托管理企業(yè)年金。受托人可以是企業(yè)成立的企業(yè)年金理事會(huì)，也可以是符合國(guó)家規(guī)定的法人受托機(jī)構(gòu)。受托人可以委托具有資格的企業(yè)年金賬戶管理機(jī)構(gòu)作為賬戶管理人，負(fù)責(zé)

28、管理企業(yè)年金賬戶；可以委托具有資格的投資運(yùn)營(yíng)機(jī)構(gòu)作為投資管理人，負(fù)責(zé)企業(yè)年金基金的投資運(yùn)營(yíng)。受托人應(yīng)當(dāng)選擇具有資格的商業(yè)銀行或?qū)I(yè)托管機(jī)構(gòu)作為托管人，負(fù)責(zé)托管企業(yè)年金基金。（4）支付水平與分配辦法職工在達(dá)到國(guó)家規(guī)定的退休年齡時(shí)，可以從本人企業(yè)年金個(gè)人賬戶中一次或定期領(lǐng)取企業(yè)年金。職工未達(dá)到國(guó)家規(guī)定的退休年齡的，不得從個(gè)人賬戶中提前提取資金。職工或退休人員死亡后，其企業(yè)年金個(gè)人賬戶余額由其指定的受益人或法定繼承人一次性領(lǐng)取。（5）遞延納稅政策遞延納稅是指在年金的繳費(fèi)環(huán)節(jié)和年金基金投資收益環(huán)節(jié)暫不征收個(gè)人所得稅，將納稅義務(wù)遞延到個(gè)人實(shí)際領(lǐng)取年金的環(huán)節(jié)，也稱EET模式O。EET模式是西方發(fā)達(dá)國(guó)家對(duì)企

29、業(yè)年金普遍采用的一種稅收優(yōu)惠模式。OECD國(guó)家中，法國(guó)、德國(guó)、美國(guó)、日本等多數(shù)國(guó)家均選擇了EET模式。2013年12月，財(cái)政部、人力資源和社會(huì)保障部、國(guó)家稅務(wù)總局聯(lián)合下發(fā)關(guān)于企業(yè)年金、職業(yè)年金個(gè)人所得稅有關(guān)問(wèn)題的通知稱，自2014年1月1日起，我國(guó)將實(shí)施企業(yè)年金、職業(yè)年金個(gè)人所得稅遞延納稅優(yōu)惠政策。這一政策對(duì)企業(yè)年金將產(chǎn)生激勵(lì)和推動(dòng)作用。通過(guò)買入期權(quán)進(jìn)行套期保值1.買入看漲期權(quán)假設(shè)A公司認(rèn)為，100萬(wàn)美元的利潤(rùn)已經(jīng)非常低了，他希望在利潤(rùn)低于100萬(wàn)美元，即油價(jià)超過(guò)45美元/桶時(shí)，能夠有一個(gè)交易對(duì)手，補(bǔ)償給他當(dāng)時(shí)油價(jià)和45美元/桶這個(gè)限度之間的差價(jià)，使他能夠維持100萬(wàn)美元的利潤(rùn)。這時(shí)，我們就稱

30、A公司買入了一個(gè)看漲期權(quán)。在A公司買入的看漲期權(quán)中，基礎(chǔ)資產(chǎn)是未來(lái)6個(gè)月內(nèi)某一等級(jí)的燃油。作為買入看漲期權(quán)的一方，當(dāng)燃油價(jià)格超過(guò)某個(gè)價(jià)格時(shí)，A公司就有權(quán)利從其交易對(duì)手，即看漲期權(quán)的賣出者那里得到相應(yīng)的補(bǔ)償，這個(gè)特定的價(jià)格是事先確定的，稱為執(zhí)行價(jià)格或敲定價(jià)格。相應(yīng)地，A公司付給對(duì)手的10萬(wàn)美元就是他為了擁有這個(gè)權(quán)利而支付的費(fèi)用，稱為期權(quán)價(jià)格或期權(quán)費(fèi)、權(quán)利金。2.買入看跌期權(quán)像A公司那樣買入看漲期權(quán)主要是為了轉(zhuǎn)移買入商品或金融資產(chǎn)時(shí)價(jià)格上漲的風(fēng)險(xiǎn)，而B(niǎo)公司的情況和A公司恰好相反。假設(shè)B公司也認(rèn)為100萬(wàn)美元的利潤(rùn)已經(jīng)很低，他希望在利潤(rùn)低于100萬(wàn)美元，即油價(jià)低于45美元/桶時(shí)，能夠有一個(gè)交易對(duì)手，

31、補(bǔ)償給他當(dāng)時(shí)油價(jià)和45美元/桶這個(gè)限度之間的差價(jià)。從上面這個(gè)例子可以看出，期權(quán)具有一定的保險(xiǎn)功能。這個(gè)結(jié)論可能具有一定的迷惑性，因?yàn)槿藗兤毡檎J(rèn)為，保險(xiǎn)主要應(yīng)用于純粹風(fēng)險(xiǎn)管理。當(dāng)然，期權(quán)雖然通過(guò)融資幫助買入者抵消了未來(lái)價(jià)格不利變動(dòng)的影響，但仍然允許買入者從有利的價(jià)格中獲利。通過(guò)賣出期權(quán)進(jìn)行套期保值對(duì)于A公司和B公司來(lái)說(shuō)，如果單純看它們?cè)谫I入期權(quán)中的損益。它們的交易對(duì)手，即期權(quán)賣出者的損益線恰好相反。賣出期權(quán)也具有一定的套期保值功能，但這種功能是有限的。當(dāng)基礎(chǔ)資產(chǎn)的價(jià)格向?qū)ζ洳焕姆较蜃儎?dòng)時(shí)，它最多可以規(guī)避期權(quán)價(jià)格那么多的損失，但當(dāng)基礎(chǔ)資產(chǎn)的價(jià)格向?qū)ζ溆欣姆较蜃儎?dòng)時(shí)，因?yàn)榇藭r(shí)正是買入者的損失區(qū)間

32、，它需要補(bǔ)償對(duì)方的損失，自己的獲利越多，補(bǔ)償給對(duì)方的相應(yīng)也就越多，最終，獲利的大部分將會(huì)和付給對(duì)方的補(bǔ)償相抵消。衍生工具的性質(zhì)衍生工具是指從基礎(chǔ)的交易標(biāo)的物衍生出來(lái)的交易工具?；A(chǔ)的交易標(biāo)的物包括其他資產(chǎn)、基準(zhǔn)利率或者指數(shù)，如消費(fèi)價(jià)格指數(shù)。衍生工具所基于的資產(chǎn)也稱為基礎(chǔ)資產(chǎn)，它可以是商品、股票、貨幣或者債券等。衍生工具的價(jià)值就源于其基礎(chǔ)資產(chǎn)的價(jià)值、基準(zhǔn)利率或者指數(shù)。與股票和債券等用于融資的證券不同，衍生產(chǎn)品是一種合約，或者說(shuō)是雙方的私人協(xié)議。因此，衍生產(chǎn)品合約的損益之和必定為零。在交易雙方中，一方的任何收益就意味著另一方相同大小的損失，盡管在場(chǎng)內(nèi)交易中，我們可能并不知道交易對(duì)方是誰(shuí)。衍生工具的

33、一個(gè)最基本的用途就是幫助公司將風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移到資本市場(chǎng)上。為了幫助客戶對(duì)付形形色色的風(fēng)險(xiǎn)，投資銀行不斷設(shè)計(jì)出各種各樣新的衍生工具，這些衍生工具就像一株枝繁葉茂的大樹(shù)一樣，充滿了奇妙與誘人之處?；镜难苌ぞ哐苌ぞ哂泻芏喾诸惙椒?，既可以根據(jù)交易標(biāo)的物來(lái)分類，也可以根據(jù)交易形態(tài)來(lái)分類。寬泛地說(shuō)，衍生工具可以分為線性工具和非線性工具兩類。線性工具包括遠(yuǎn)期、期貨和互換，它們都是根據(jù)預(yù)定的時(shí)間表交換支付的契約。遠(yuǎn)期合約和在交易所內(nèi)進(jìn)行交易的期貨的定價(jià)相對(duì)簡(jiǎn)單，互換更為復(fù)雜一些。非線性工具包括期權(quán)，它在場(chǎng)內(nèi)、場(chǎng)外均可交易。(1)遠(yuǎn)期合約遠(yuǎn)期合約是交易雙方之間達(dá)成的、在將來(lái)某個(gè)時(shí)點(diǎn)以當(dāng)前約定的價(jià)格買進(jìn)或者賣出合

34、約標(biāo)的物的一種協(xié)定。遠(yuǎn)期合約市場(chǎng)沒(méi)有實(shí)際的交易場(chǎng)所和設(shè)施，不存在任何建筑物或者作為市場(chǎng)的有序的公司體制，其交易范圍僅限于場(chǎng)外交易市場(chǎng)，也就是由主要金融機(jī)構(gòu)之間的直接交流而形成的市場(chǎng)。早期的遠(yuǎn)期合約源于一些農(nóng)民意識(shí)到，預(yù)先將未來(lái)的交割價(jià)格定下來(lái)是有益的，這使得他們可以避開(kāi)預(yù)期產(chǎn)品銷售的價(jià)格波動(dòng)。遠(yuǎn)期合約的基本作用和期貨合約非常相似，不同的是，遠(yuǎn)期合約不是標(biāo)準(zhǔn)化的，也不是在特定的交易所內(nèi)買賣的，它通常是買賣雙方私下的協(xié)議，約定在未來(lái)以固定的價(jià)格交易給定資產(chǎn)和現(xiàn)金。在一些技術(shù)細(xì)節(jié)上，遠(yuǎn)期合約和期貨合約也有所區(qū)別。遠(yuǎn)期合約作聽(tīng)起來(lái)很像期權(quán)合約，但是期權(quán)合約只代表履行交易的權(quán)利，并不附帶有義務(wù)。如果標(biāo)的

35、物價(jià)格發(fā)生變化，期權(quán)買方有權(quán)決定放棄以該固定價(jià)格買賣標(biāo)的物，但遠(yuǎn)期合約的交易雙方必須承擔(dān)最終買賣標(biāo)的物的義務(wù)。（2）期貨合約期貨合約是交易雙方達(dá)成的、在未來(lái)某一時(shí)點(diǎn)買賣合約標(biāo)的物的協(xié)定。該合約必須在交易所交易，并按照當(dāng)日結(jié)算的程序進(jìn)行。期貨合約的發(fā)展源于遠(yuǎn)期合約，它保持了許多和遠(yuǎn)期合約相同的特點(diǎn)，與遠(yuǎn)期合約不同的是，期貨合約在有組織的交易所，即期貨市場(chǎng)中進(jìn)行交易。期貨合約的買方有責(zé)任在未來(lái)某一時(shí)點(diǎn)買進(jìn)標(biāo)的物，但他們也可以在期貨市場(chǎng)上把期貨合約直接賣掉，這就豁免了他們購(gòu)買標(biāo)的物的責(zé)任。同理，期貨的賣方有義務(wù)于將來(lái)某一時(shí)點(diǎn)賣出合約標(biāo)的物，他們也可選擇從期貨市場(chǎng)上把合約買回來(lái)，這也豁免了他們出售標(biāo)的

36、物的責(zé)任。期貨合約與遠(yuǎn)期合約還有一點(diǎn)不同之處，即它受制于當(dāng)日結(jié)算程序。根據(jù)當(dāng)日結(jié)算的要求，產(chǎn)生虧損的投資方需要每天向獲得盈利的投資方支付款項(xiàng)。期貨價(jià)格每天都在不停地波動(dòng)，作為套期保值者的合約買方和賣方都試圖從價(jià)格波動(dòng)中獲利，以此降低合約標(biāo)的物的交易風(fēng)險(xiǎn)。(3)互換合約互換是一種交易雙方同意彼此交換現(xiàn)金流量的合約形式。（4）期權(quán)期權(quán)是交易雙方，即買方和賣方簽訂的一種合約，它賦予購(gòu)買者一種權(quán)利，但不附加義務(wù)，使得購(gòu)買者有權(quán)在某個(gè)日期按照現(xiàn)在商定的價(jià)格購(gòu)買或者出售物品。為此，期權(quán)購(gòu)買者需要支付給售方一筆資金，稱為期權(quán)價(jià)格或權(quán)利金。如果期權(quán)買方愿意的話，期權(quán)賣方必須隨時(shí)準(zhǔn)備根據(jù)合約條款賣出或者買進(jìn)合約

37、標(biāo)的物。盡管期權(quán)交易是在管理有序的市場(chǎng)中進(jìn)行的，但相當(dāng)一部分期權(quán)交易仍然以交易雙方私下成交的方式完成，他們認(rèn)為這種雙方訂立的合約要比交易所的公開(kāi)交易好。這種市場(chǎng)稱為場(chǎng)外期權(quán)市場(chǎng)。自1973年有組織的期權(quán)交易所創(chuàng)辦以來(lái)，場(chǎng)外期權(quán)交易市場(chǎng)的利益受到?jīng)_擊，但近年來(lái)，場(chǎng)外市場(chǎng)又開(kāi)始興起，現(xiàn)在已有相當(dāng)大的規(guī)模，參與者大多為公司和金融機(jī)構(gòu)。但無(wú)論是場(chǎng)內(nèi)交易還是場(chǎng)外交易，期權(quán)定價(jià)和期權(quán)使用的原則并沒(méi)有太多區(qū)別。利用互換進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理互換包括三種基本類型：貨幣互換、利率互換及貨幣利率互換。通過(guò)互換，可以將自身面臨的匯率風(fēng)險(xiǎn)或利率風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移出去，從而達(dá)到風(fēng)險(xiǎn)管理的目的。1.貨幣互換在貨幣互換中，互換雙方將自己所持有

38、的、以一種貨幣表示的資產(chǎn)或負(fù)債調(diào)換成以另一種貨幣表示的資產(chǎn)或負(fù)債。它起源于20世紀(jì)70年代發(fā)展起來(lái)的平行貸款和“背靠背”式貸款。貨幣互換可能會(huì)給交易雙方都帶來(lái)好處，包括：解決市場(chǎng)規(guī)模限制的困難，軋平各種貨幣頭寸，充分發(fā)揮各自的相對(duì)優(yōu)勢(shì)以增加收益或降低成本，以及轉(zhuǎn)移外匯風(fēng)險(xiǎn)。由于貨幣互換的期限通常為57年，有的甚至長(zhǎng)達(dá)10年以上，因此它常用來(lái)轉(zhuǎn)移長(zhǎng)期的外匯風(fēng)險(xiǎn)。最初，由銀行擔(dān)任經(jīng)紀(jì)人的角色，將兩家需求恰好相對(duì)應(yīng)的公司聯(lián)系起來(lái)。例如，美國(guó)的A公司在德國(guó)有一投資項(xiàng)目，需借人2億歐元，如果A公司直接從歐洲歐元市場(chǎng)上籌措2億歐元，利率高達(dá)8%，如果在未來(lái)3年內(nèi)歐元升值，還可能在還本付息中由于匯率風(fēng)險(xiǎn)而遭

39、受損失。另有一個(gè)公司B，需要1億美元，但由于種種原因，它在歐洲歐元市場(chǎng)融資成本更低。這樣的兩個(gè)公司就有互換的基礎(chǔ)。接下來(lái)，在中介銀行的安排下，兩個(gè)公司進(jìn)行相應(yīng)的商洽，安排隨后的本金互換與利息互換。銀行收取一筆服務(wù)費(fèi)。隨著互換的發(fā)展，市場(chǎng)發(fā)生了一些變化，如果暫時(shí)無(wú)法找到對(duì)應(yīng)的交易方，銀行有時(shí)也會(huì)充當(dāng)另一方的角色，從而促成交易。在隨后的時(shí)間里，銀行再尋找合適的交易對(duì)手方。這一變化使得互換業(yè)務(wù)的交易量在20世紀(jì)80年代中期出現(xiàn)了爆炸性的增長(zhǎng)。2.利率互換一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)的利率互換是交易雙方達(dá)成的一個(gè)協(xié)議：雙方承諾在事先確定的將來(lái)日期、在一名義本金基礎(chǔ)上用指定的同種貨幣定期支付利息給對(duì)方；一方是固定利率支付方

40、（固定利率在互換開(kāi)始時(shí)就已確定），另一方是浮動(dòng)利率支付方（浮動(dòng)利率在整個(gè)互換期間參照一個(gè)特大的市場(chǎng)利率確定）；雙方?jīng)]有本金的交換，僅有利息的交換。利率互換一方面可以使交易雙方降低成本，另一方面，交易雙方可以通過(guò)利率互換轉(zhuǎn)移利率風(fēng)險(xiǎn)。內(nèi)部措施1.增加資本金（1）資本金的概念保險(xiǎn)公司的資本金是指資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)值與負(fù)債的市場(chǎng)價(jià)值之差。資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)值即保險(xiǎn)公司的股票、債券、房地產(chǎn)和現(xiàn)金等的市場(chǎng)價(jià)值，負(fù)債的市場(chǎng)價(jià)值等于保險(xiǎn)公司承，諾將來(lái)為已出售保單支付的索賠額的現(xiàn)值。如果某保險(xiǎn)公司的資產(chǎn)為1000萬(wàn)元，期望負(fù)債為900萬(wàn)元，則它有100萬(wàn)元的資本金，但如果實(shí)際發(fā)生的負(fù)債達(dá)到1010萬(wàn)元，那么該保險(xiǎn)公司的資

41、產(chǎn)和負(fù)債之間就有一個(gè)負(fù)的差額，保險(xiǎn)公司的資本金為負(fù)數(shù)，此時(shí)，保險(xiǎn)公司就出現(xiàn)了償付能力不足，10萬(wàn)元的負(fù)債沒(méi)有能力償付。大多數(shù)保險(xiǎn)公司都會(huì)通過(guò)合理選擇資產(chǎn)與負(fù)債，持有適當(dāng)數(shù)額的資本金，以避免無(wú)償付能力的情況出現(xiàn)。在資產(chǎn)方面，經(jīng)過(guò)嚴(yán)格的精算厘定費(fèi)率，對(duì)保險(xiǎn)投資進(jìn)行科學(xué)的組合；在負(fù)債方面，選擇自己有能力承保的風(fēng)險(xiǎn)，加強(qiáng)從承保到理賠過(guò)程的管理。（2）資本金的來(lái)源保險(xiǎn)公司的資產(chǎn)和負(fù)債在很多情況下都會(huì)有一個(gè)差額。如果這個(gè)差額是負(fù)的，誰(shuí)負(fù)責(zé)提供額外的資本金來(lái)支付不足的部分？如果這個(gè)差額是正的，誰(shuí)有權(quán)利擁有超出的部分？這個(gè)問(wèn)題和保險(xiǎn)公司的所有制有關(guān)。目前保險(xiǎn)公司所有權(quán)形式主要有兩種：相互制保險(xiǎn)公司和股份制保險(xiǎn)

42、公司。相互制公司是合伙型公司，保單持有人是公司的所有者。公司開(kāi)辦時(shí)，通常是投資人提供啟動(dòng)資本金，如果出現(xiàn)不利情況，啟動(dòng)資本金可以用來(lái)支付保費(fèi)的不足部分。相互制公司開(kāi)始運(yùn)營(yíng)后，將會(huì)用營(yíng)業(yè)利潤(rùn)繼續(xù)積累資本金，也可以將利潤(rùn)作為紅利支付給保單持有人。股份制保險(xiǎn)公司是投資人所有的保險(xiǎn)公司，這些投資人擁有公司的股票。最初的資本金是通過(guò)發(fā)行股票募集來(lái)的，以后的資本金可以通過(guò)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)、股票或債券的發(fā)售來(lái)積累。當(dāng)預(yù)期成本和實(shí)際成本出現(xiàn)差異時(shí)，股東在有限責(zé)任的范圍內(nèi)負(fù)責(zé)不足的部分，也有權(quán)利擁有超額的部分。（3）增加資本金的成本。雖然增加資本金可以使保險(xiǎn)公司償付能力不足的概率降為無(wú)限小甚至為零，但是，持有資本金是有

43、成本的，它的數(shù)額不可能無(wú)限增加。資本金的成本與機(jī)會(huì)成本有關(guān)。資本金來(lái)自投資者，投資者把錢投到的保險(xiǎn)公司，也就放棄了投資到其他渠道的機(jī)會(huì)，這就產(chǎn)生了機(jī)會(huì)成本。機(jī)會(huì)成本與不同投資渠道之間的差異有關(guān)。如果投資其他渠道比投資保險(xiǎn)公司有更高的收益，那么保險(xiǎn)公司募集資金的成本就會(huì)較高。2.承保風(fēng)險(xiǎn)分散根據(jù)大數(shù)定律，分散化是一種內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)抑制措施。承保風(fēng)險(xiǎn)的分散化通過(guò)在不同地區(qū)銷售包括不同保障類型的大量保單，使得平均索賠成本更趨近于期望值。例如，承保與天氣有關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，就會(huì)面臨區(qū)域內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)標(biāo)的之間的相關(guān)性問(wèn)題。一場(chǎng)洪水過(guò)后，某個(gè)地區(qū)的房屋可能全部受災(zāi)，損失是正相關(guān)的。如果能夠在許多不同的區(qū)域銷售保單，這種相關(guān)性

44、就會(huì)在一定程度上被中和，一個(gè)地區(qū)受災(zāi)，另一個(gè)地區(qū)可能沒(méi)有受災(zāi)，這樣，平均索賠成本的標(biāo)準(zhǔn)差就會(huì)減小。又如，如果保險(xiǎn)公司只銷售一種保單，如只銷售航空意外保險(xiǎn)，一旦出現(xiàn)空難，很容易出現(xiàn)償付能力不足，而經(jīng)營(yíng)多個(gè)險(xiǎn)種，有助于中和這種相關(guān)性。平均索賠成本（即實(shí)際值）和期望值之間的差異是承保風(fēng)險(xiǎn)的來(lái)源，分散化降低了承保風(fēng)險(xiǎn)。但同時(shí)，它也阻礙了保險(xiǎn)公司專注于某項(xiàng)產(chǎn)品或者某個(gè)區(qū)域的市場(chǎng)。3.再保險(xiǎn)再保險(xiǎn)是保險(xiǎn)人通過(guò)保險(xiǎn)把風(fēng)險(xiǎn)損失轉(zhuǎn)移出去的一種技術(shù)，是在若干保險(xiǎn)人之間分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的一種方式。根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)分?jǐn)偟男问剑俦ｋU(xiǎn)可大致分為比例再保險(xiǎn)和非比例再保險(xiǎn)。比例再保險(xiǎn)是指再保險(xiǎn)人為分出保險(xiǎn)人（即原保險(xiǎn)人）分擔(dān)一定比例的索賠

45、成本。例如，分出保險(xiǎn)人承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)損失的70%，再保險(xiǎn)人承擔(dān)30%。相應(yīng)地，分出保險(xiǎn)人將保費(fèi)的一定比例支付給再保險(xiǎn)人。非比例再保險(xiǎn)指的是當(dāng)索賠成本超過(guò)一定闊值時(shí)，超出部分由再保險(xiǎn)人負(fù)擔(dān)。這個(gè)闊值可以針對(duì)某個(gè)風(fēng)險(xiǎn)標(biāo)的的索賠成本，也可以針對(duì)分出保險(xiǎn)人在某個(gè)時(shí)間范圍內(nèi)（如一年）的總索賠成本。對(duì)于分出保險(xiǎn)人來(lái)說(shuō)，再保險(xiǎn)通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移而使其在承保某個(gè)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)減少所持有的資本金，但是，因?yàn)楹驮ｋU(xiǎn)同樣的道理，分出保險(xiǎn)人向再保險(xiǎn)人購(gòu)買再保險(xiǎn)是有成本的。4.合理選擇資產(chǎn)保險(xiǎn)公司的償付能力不足問(wèn)題源自預(yù)期與實(shí)際之間的差距，這種差距除了與保費(fèi)有關(guān)之外，還與投資有關(guān)。資產(chǎn)選擇合理，較高的投資收益可以增加償付能力，否則，投資

46、方面的巨大虧損足以使保險(xiǎn)公司因償付能力不足而破產(chǎn)。20世紀(jì)末，日本相繼有幾家壽險(xiǎn)公司破產(chǎn)，就是因?yàn)樵诠善笔袌?chǎng)投資比例過(guò)大，導(dǎo)致受股票市場(chǎng)長(zhǎng)期低迷所累。從整體上看，固定收益?zhèn)耐顿Y占了主要部分，這種債券的違約風(fēng)險(xiǎn)很低，比較適合于保險(xiǎn)資金對(duì)安全性的要求。產(chǎn)險(xiǎn)公司投資股票的比例比壽險(xiǎn)公司多，一是因?yàn)楫a(chǎn)險(xiǎn)公司資金以短期為主，適合于股票投資；還有一個(gè)原因是稅收方面的，普通股的公司持有者獲得的紅利大部分可免繳所得稅。外部措施除了內(nèi)部措施之外，還有一些來(lái)自保險(xiǎn)公司外部的力量對(duì)償付能力不足風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行管理。1.償付能力評(píng)級(jí)償付能力評(píng)級(jí)是評(píng)級(jí)公司對(duì)保險(xiǎn)公司的償付能力做出的評(píng)估，它綜合考慮了保險(xiǎn)公司的理賠能力、經(jīng)營(yíng)

47、能力、財(cái)務(wù)質(zhì)量及資產(chǎn)質(zhì)量等多方面得出結(jié)果。公司的風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)理非常關(guān)注權(quán)威評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的評(píng)級(jí)結(jié)果，他們會(huì)選擇評(píng)級(jí)高的保險(xiǎn)公司進(jìn)行合作。2.償付能力的監(jiān)管保險(xiǎn)監(jiān)管有很多環(huán)節(jié)，如對(duì)保險(xiǎn)人開(kāi)業(yè)的許可、對(duì)保險(xiǎn)人的檢查等，但它的首要目標(biāo)是防止保險(xiǎn)公司喪失償付能力。對(duì)償付能力的監(jiān)管包括三個(gè)層次：第一，對(duì)保險(xiǎn)公司的償付能力風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行監(jiān)測(cè)；第二，對(duì)保險(xiǎn)公司的資本和資產(chǎn)進(jìn)行限制；第三，為防止保險(xiǎn)公司的確到了償付能力不足的地步時(shí)，保單受益人遭受損失，監(jiān)管部門要建立向無(wú)償付能力的保險(xiǎn)公司提供索賠保障的保證體系。前兩個(gè)方面是為了降低損失頻率，相應(yīng)的措施為監(jiān)管預(yù)警，第三個(gè)方面是為了降低損失幅度，相應(yīng)措施為建立保證基金或風(fēng)險(xiǎn)保障基金

48、。（1）監(jiān)管預(yù)警監(jiān)管預(yù)警的目的在于對(duì)潛在資不抵債情況的早期發(fā)現(xiàn)。以保險(xiǎn)業(yè)發(fā)達(dá)的美國(guó)為例，在監(jiān)管預(yù)警中，監(jiān)管者使用了保險(xiǎn)監(jiān)管財(cái)務(wù)系統(tǒng)和風(fēng)險(xiǎn)資本兩種不同的系統(tǒng)。保險(xiǎn)監(jiān)管財(cái)務(wù)系統(tǒng)是一些計(jì)算機(jī)軟件，包含了一些與償付能力狀況有關(guān)的財(cái)務(wù)指標(biāo)。1974年，美國(guó)保險(xiǎn)監(jiān)督官協(xié)會(huì)使用了保險(xiǎn)監(jiān)管信息系統(tǒng)，該系統(tǒng)利用計(jì)算機(jī)分析收集到的需要審查的各種比率來(lái)找出存在資金問(wèn)題的保險(xiǎn)人。經(jīng)過(guò)改進(jìn)后，系統(tǒng)中針對(duì)財(cái)產(chǎn)一責(zé)任保險(xiǎn)公司的比率有11個(gè)，針對(duì)人壽一健康保險(xiǎn)公司的比率有12個(gè)。通過(guò)對(duì)比歷史上出現(xiàn)過(guò)破產(chǎn)的保險(xiǎn)公司和具有償付能力的保險(xiǎn)公司的比率值，系統(tǒng)規(guī)定了每項(xiàng)比例的正常范圍。如果初步檢查發(fā)現(xiàn)某保險(xiǎn)公司有與這些設(shè)定的標(biāo)準(zhǔn)發(fā)生偏

49、離的比率，那就需要對(duì)其財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行深入審查。盡管保險(xiǎn)監(jiān)管信息系統(tǒng)為監(jiān)管者提供了有用的信息，但是它作為預(yù)測(cè)保險(xiǎn)人資金困難的工具所具有的不充分性還是受到批評(píng)。到了20世紀(jì)90年代初，作為償付能力監(jiān)督方案的一部分，保險(xiǎn)監(jiān)督官協(xié)會(huì)發(fā)展了發(fā)現(xiàn)潛在危機(jī)的保險(xiǎn)公司的其他工具，如償付能力財(cái)務(wù)分析工具。FAST使用了更多的財(cái)務(wù)比率，每個(gè)比率都劃定了若干區(qū)間，對(duì)應(yīng)于不同分值。對(duì)某個(gè)保險(xiǎn)公司進(jìn)行償付能力預(yù)測(cè)時(shí)，先將各比率的得分算出，再將分?jǐn)?shù)加總，就得到一個(gè)總分，監(jiān)管者根據(jù)這個(gè)總分進(jìn)行判斷。除了保險(xiǎn)監(jiān)管財(cái)務(wù)系統(tǒng)之外，美國(guó)保險(xiǎn)監(jiān)督官協(xié)會(huì)還于1992年和1993年分別向各州提供了關(guān)于人壽一健康保險(xiǎn)公司和財(cái)產(chǎn)一責(zé)任保險(xiǎn)公司

50、的風(fēng)險(xiǎn)資本標(biāo)準(zhǔn)的示范性法規(guī)。在風(fēng)險(xiǎn)資本標(biāo)準(zhǔn)中，對(duì)保險(xiǎn)人風(fēng)險(xiǎn)資本數(shù)量的要求是不同的，取決于保險(xiǎn)人所面臨的風(fēng)險(xiǎn)，包括承保風(fēng)險(xiǎn)、保險(xiǎn)人投資有價(jià)證券組合的風(fēng)險(xiǎn)等。風(fēng)險(xiǎn)資本標(biāo)準(zhǔn)的基本思想是：承擔(dān)高風(fēng)險(xiǎn)的保險(xiǎn)公司必須擁有更多的資本0來(lái)滿足風(fēng)險(xiǎn)資本要求。風(fēng)險(xiǎn)資本標(biāo)準(zhǔn)要求保險(xiǎn)公司調(diào)整后的總資本和被用于反映保險(xiǎn)人經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的風(fēng)險(xiǎn)資本的數(shù)量相匹配。保險(xiǎn)監(jiān)督官將實(shí)際資本與風(fēng)險(xiǎn)資本進(jìn)行對(duì)比，相應(yīng)的標(biāo)準(zhǔn)以及可能采取的措施。（2）保險(xiǎn)保障基金如果保險(xiǎn)公司真的到了破產(chǎn)的地步，就需要有一個(gè)保障基金來(lái)彌補(bǔ)保險(xiǎn)公司破產(chǎn)時(shí)公眾遭受的損失。保障基金的征收可以在事前進(jìn)行，由所有保險(xiǎn)公司按照自留保費(fèi)的一定比例進(jìn)行繳納，也可以在某個(gè)保險(xiǎn)公司

51、出現(xiàn)了無(wú)償付能力的狀況后，由其他有經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的保險(xiǎn)公司按市場(chǎng)份額比例承擔(dān)無(wú)償付能力的保險(xiǎn)公司賠償額超過(guò)其資產(chǎn)的那一部分。保障基金在使用中，對(duì)保單持有人的救濟(jì)一般都有一定的免賠額。免賠額既可以是一個(gè)固定的數(shù)額，也可以是索賠的一定比例，如美國(guó)的喪失償付能力保證基金在很多賠償條件中都規(guī)定了一個(gè)100美元的免賠額，而中國(guó)的保險(xiǎn)保障基金只賠償保單持有人損失的一定百分比。1995年保險(xiǎn)法頒布后，中國(guó)就著手建立并不斷完善保險(xiǎn)保障基金制度，率先在金融行業(yè)建立了市場(chǎng)化的風(fēng)險(xiǎn)自救機(jī)制，以保障被保險(xiǎn)人的利益，維護(hù)保險(xiǎn)市場(chǎng)和金融市場(chǎng)穩(wěn)定。2004年年末，中國(guó)保監(jiān)會(huì)發(fā)布了保險(xiǎn)保障基金管理辦法（保監(jiān)會(huì)令2004第16號(hào)），

52、于2005年1月1日正式實(shí)施，這標(biāo)志著中國(guó)的保險(xiǎn)保障基金正式開(kāi)始建立。2008年9月，保監(jiān)會(huì)、財(cái)政部、中國(guó)人民銀行三部門共同頒布了新的保險(xiǎn)保障基金管理辦法，并經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，由政府出資設(shè)立了中國(guó)保險(xiǎn)保障基金有限責(zé)任公司，依法負(fù)責(zé)保險(xiǎn)保障基金的籌集、管理和使用。保監(jiān)會(huì)依法對(duì)保障基金公司業(yè)務(wù)和保障基金的籌集、管理、運(yùn)作進(jìn)行監(jiān)督。伴隨保障基金公司業(yè)務(wù)逐步開(kāi)展，基金規(guī)模不斷壯大，余額從2008年年末的149億元增至2014年2月末的近490億元，增長(zhǎng)了2.3倍。根據(jù)保險(xiǎn)保障基金管理辦法的規(guī)定，使用保險(xiǎn)保障基金有三種方式。一是對(duì)保單持有人的救濟(jì)，即直接向非人壽保險(xiǎn)合同保單持有人提供救濟(jì)，通常的流程是：發(fā)布

53、救濟(jì)公告并接受登記救濟(jì)申請(qǐng)；進(jìn)行保單的甄別確認(rèn)；經(jīng)監(jiān)管部門審批后，實(shí)施救濟(jì)。二是對(duì)保單受讓公司的救濟(jì)，即向依法接受人壽保險(xiǎn)合同的保險(xiǎn)公司提供救濟(jì)，通常的流程是：核定受讓壽險(xiǎn)保單損失；確定保單受讓公司并與其達(dá)成救濟(jì)方案；方案經(jīng)審批后，實(shí)施救濟(jì)。三是對(duì)保險(xiǎn)公司的風(fēng)險(xiǎn)處置，即由中國(guó)保監(jiān)會(huì)擬定風(fēng)險(xiǎn)處置方案和使用辦法，經(jīng)和有關(guān)部門協(xié)商后，報(bào)經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，一般包括：股權(quán)托管、股權(quán)重組、流動(dòng)性救助等方式。依據(jù)保險(xiǎn)保障基金管理辦法規(guī)定，在保險(xiǎn)公司被依法撤銷或者依法實(shí)施破產(chǎn)，其清算財(cái)產(chǎn)不足以償付保單利益時(shí)，保險(xiǎn)保障基金將按照以下規(guī)則對(duì)保單持有人提供救助。保險(xiǎn)的運(yùn)行保險(xiǎn)公司的主要經(jīng)營(yíng)活動(dòng)可以劃分為費(fèi)率厘定、展業(yè)、

54、承保、損失理賠、投資五個(gè)環(huán)節(jié)。1.費(fèi)率厘定保險(xiǎn)費(fèi)率是每一單位保險(xiǎn)的價(jià)格，它和保險(xiǎn)費(fèi)不同，保險(xiǎn)費(fèi)取決于費(fèi)率和購(gòu)買保險(xiǎn)的份數(shù)。保險(xiǎn)費(fèi)率由保險(xiǎn)公司的精算部門厘定，包括純保費(fèi)和附加保費(fèi)兩部分。純保費(fèi)完全是風(fēng)險(xiǎn)的體現(xiàn)，取決于分?jǐn)偟矫恳伙L(fēng)險(xiǎn)單位的預(yù)期損失，主要用于未來(lái)賠付，附加保費(fèi)則用于支付公司的運(yùn)營(yíng)費(fèi)用。如同其他商品價(jià)格一樣，保險(xiǎn)費(fèi)率是保險(xiǎn)產(chǎn)品成本的體現(xiàn)。但保險(xiǎn)業(yè)又有和其他行業(yè)不同的特點(diǎn)，因此，保險(xiǎn)費(fèi)率也與其他行業(yè)產(chǎn)品的價(jià)格有著不同的特征。首先，其他行業(yè)的產(chǎn)品在制定價(jià)格的時(shí)候，成本一般是確定可知的，但保險(xiǎn)產(chǎn)品是對(duì)未來(lái)的一種保障，而未來(lái)是什么樣現(xiàn)在還不能完全確定，因此，未來(lái)的成本只能是一種預(yù)測(cè)，費(fèi)率就建立

55、在這種預(yù)測(cè)的基礎(chǔ)之上。其次，其他很多行業(yè)的產(chǎn)品價(jià)格可以基于市場(chǎng)供需進(jìn)行漲跌，但由于保險(xiǎn)特殊的角色，很多國(guó)家和地區(qū)的保險(xiǎn)費(fèi)率都要接受政府的監(jiān)管，不能過(guò)高，不能有不公平的差別對(duì)待，在一段時(shí)間內(nèi)要保持相對(duì)的穩(wěn)定。2.展業(yè)保險(xiǎn)公司的展業(yè)部門有時(shí)也稱為代理部，是其銷售或市場(chǎng)策劃部門。該部門負(fù)責(zé)外部的銷售環(huán)節(jié)，由代理人或公司支付薪水的銷售代表負(fù)責(zé)。代理人是展業(yè)環(huán)節(jié)的中堅(jiān)力量。產(chǎn)險(xiǎn)公司和壽險(xiǎn)公司的代理人有不同的作用，在財(cái)產(chǎn)和責(zé)任保險(xiǎn)中，代理人是“授權(quán)訂立、終止、修改保險(xiǎn)合同的個(gè)人”，在人壽保險(xiǎn)中，代理人的權(quán)限就受到較多的限制。除了通過(guò)代理人展業(yè)之外，近年來(lái)出現(xiàn)了一些新型的保險(xiǎn)營(yíng)銷渠道，如郵政保險(xiǎn)、電話銷售、

56、銀行保險(xiǎn)等。3.承保并不是所有的風(fēng)險(xiǎn)保險(xiǎn)公司都會(huì)接納，保險(xiǎn)公司會(huì)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)單位進(jìn)行選擇并且分級(jí)，這個(gè)過(guò)程就是承保。承保是防止逆向選擇的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。它的目標(biāo)并不是選擇那些不會(huì)發(fā)生損失的風(fēng)險(xiǎn)單位，而是要避免過(guò)多地承保實(shí)際損失大于預(yù)期損失的高風(fēng)險(xiǎn)標(biāo)的。此外，保險(xiǎn)公司也要通過(guò)承保來(lái)防止保險(xiǎn)標(biāo)的過(guò)度集中以減少巨災(zāi)損失。承保的質(zhì)量直接關(guān)系到費(fèi)率是否充分。精算師計(jì)算出來(lái)的費(fèi)率，是由承保人員應(yīng)用于每一類型的標(biāo)的上的，因此，從事承保工作的人員必須具備敏銳的判斷力及有關(guān)不同風(fēng)險(xiǎn)標(biāo)的損失的廣泛知識(shí)，只有這樣，才能做出準(zhǔn)確的判斷。承保的過(guò)程不僅僅是接受或拒絕，還包括級(jí)別的調(diào)整。如某一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)單位在某個(gè)費(fèi)率水平上不被承保，但它

57、可能適合在另一個(gè)費(fèi)率水平上被承保。4.損失理賠保險(xiǎn)的損失補(bǔ)償作用是在理賠中實(shí)現(xiàn)的。理賠包括四個(gè)步驟：（1）通報(bào)損失。即向保險(xiǎn)公司通報(bào)損失發(fā)生，大多數(shù)情況下，都要求通報(bào)要盡可能快。（2）調(diào)查。保險(xiǎn)公司接到通報(bào)后，就要判斷是否真的發(fā)生了承保范圍內(nèi)的損失。（3）提供損失證明。（4）支付或拒絕支付。如果一切都符合規(guī)定，保險(xiǎn)公司將賠付損失。如果不符合條件，如損失并沒(méi)有發(fā)生、保單未承保已發(fā)生的損失或索賠的金額不合理等，則拒賠。5.投資投資是保險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)的重要支柱。由于用于投資的資金一部分必須支付未來(lái)的索賠，因此保險(xiǎn)投資的首要原則是安全性原則。投資回報(bào)是費(fèi)率厘定過(guò)程中的一個(gè)重要變量。人壽保險(xiǎn)公司在計(jì)算保費(fèi)時(shí)會(huì)假

58、設(shè)可獲得的最低利率，財(cái)產(chǎn)和責(zé)任保險(xiǎn)公司也將投資收益考慮到費(fèi)率計(jì)算中。保險(xiǎn)的作用對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)，保險(xiǎn)的作用主要有以下幾點(diǎn)：1.經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償保險(xiǎn)的首要目的就是當(dāng)被保險(xiǎn)人遭受不可預(yù)期的損失時(shí)，按照保險(xiǎn)合同向被保險(xiǎn)人提供經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償，為其迅速恢復(fù)生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)及正常的生活秩序提供保障。2.減少不確定性購(gòu)買保險(xiǎn)之前，當(dāng)企業(yè)面臨某種風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，未來(lái)是不確定的，不知道什么時(shí)候會(huì)發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)事故，事故造成的損失有多大。如果不購(gòu)買保險(xiǎn)，企業(yè)就會(huì)為此而擔(dān)憂，可能就會(huì)拿出精力和資金做一些其他的風(fēng)險(xiǎn)控制工作。但購(gòu)買保險(xiǎn)之后，每年只需繳納固定數(shù)額的保費(fèi)即可，一旦發(fā)生損失，保險(xiǎn)公司會(huì)按照合同進(jìn)行賠償，免除了企業(yè)的后顧之憂，減少了不確定性。3.

59、提供防災(zāi)防損服務(wù)保險(xiǎn)的作用與吸引力不僅僅是事后的經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償，還包括事前的風(fēng)險(xiǎn)分析與防災(zāi)防損服務(wù)。事實(shí)證明，許多完善的風(fēng)險(xiǎn)管理制度都是由這兩方面合作完成的。保險(xiǎn)公司擁有大量風(fēng)險(xiǎn)事故的數(shù)據(jù)，具備如何對(duì)這些數(shù)據(jù)進(jìn)行分析以及如何進(jìn)行防災(zāi)防損的技術(shù)與手段，在風(fēng)險(xiǎn)管理方面具有專業(yè)性。保險(xiǎn)公司為企業(yè)提供防災(zāi)防損服務(wù)，不僅有技術(shù)上的優(yōu)勢(shì)，而且對(duì)保險(xiǎn)公司最終降低索賠成本、通過(guò)降低風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)而降低保費(fèi)來(lái)吸引消費(fèi)者、獲得良好的聲譽(yù)與形象都有極大的幫助。4.投資由于保費(fèi)是在保險(xiǎn)金支付之前一段時(shí)間預(yù)先收取的，保險(xiǎn)公司會(huì)從中提留各種準(zhǔn)備金，并將這些暫時(shí)閑置的準(zhǔn)備金進(jìn)行投資。尤其對(duì)于壽險(xiǎn)公司，投資更是對(duì)付利率風(fēng)險(xiǎn)的重要手段。保險(xiǎn)

60、投資不僅會(huì)在一定程度上降低保費(fèi)、保障公司業(yè)務(wù)的正常運(yùn)行進(jìn)而保障投保人的利益，而且一些帶有投資理財(cái)功能的險(xiǎn)種還會(huì)使投保人從中獲益。產(chǎn)業(yè)環(huán)境分析總體來(lái)看，“十三五”時(shí)期是貫徹落實(shí)國(guó)家“四個(gè)全面”戰(zhàn)略的重要時(shí)期，是長(zhǎng)沙轉(zhuǎn)型創(chuàng)新發(fā)展的關(guān)鍵時(shí)期，也是率先建成全面小康的決戰(zhàn)時(shí)期，既面臨重大機(jī)遇，也面臨諸多挑戰(zhàn)。我們必須立足市情，順勢(shì)而為，引領(lǐng)新常態(tài)，培育新動(dòng)力，厚植新優(yōu)勢(shì)，推動(dòng)長(zhǎng)沙實(shí)現(xiàn)新一輪較快發(fā)展。全球醫(yī)藥研發(fā)服務(wù)行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀1、全球醫(yī)藥市場(chǎng)概況隨著全球經(jīng)濟(jì)的發(fā)展、人口總量的增長(zhǎng)以及社會(huì)老齡化程度的提高，全球藥品需求呈上升趨勢(shì)，藥品市場(chǎng)保持持續(xù)較快增長(zhǎng)，其中美國(guó)、日本、歐洲等成熟市場(chǎng)長(zhǎng)期以來(lái)是全球藥品銷