中國(guó)地方資產(chǎn)管理行業(yè)白皮書

1、目錄 HYPERLINK l _bookmark0 第 HYPERLINK l _bookmark0 一章宏觀環(huán)境分析1 HYPERLINK l _bookmark1 一、宏觀經(jīng)濟(jì)變化下的不良資產(chǎn)市場(chǎng) HYPERLINK l _bookmark1 1 HYPERLINK l _bookmark4 二、金融環(huán)境變化下的不良資產(chǎn)市場(chǎng) HYPERLINK l _bookmark4 3 HYPERLINK l _bookmark6 三、未來金融政策走勢(shì)展望 HYPERLINK l _bookmark6 5 HYPERLINK l _bookmark7 第 HYPERLINK l _bookmark7

2、二章不良資產(chǎn)行業(yè)發(fā)展情況6 HYPERLINK l _bookmark8 一、不良資產(chǎn)行業(yè)宏觀環(huán)境分析 HYPERLINK l _bookmark8 6 HYPERLINK l _bookmark12 二、不良資產(chǎn)的形成分析 HYPERLINK l _bookmark12 8 HYPERLINK l _bookmark18 三、不良資產(chǎn)市場(chǎng)格局分析 HYPERLINK l _bookmark18 13 HYPERLINK l _bookmark21 四、不良資產(chǎn)市場(chǎng)運(yùn)作 HYPERLINK l _bookmark21 ：傳統(tǒng)與創(chuàng)新16 HYPERLINK l _bookmark27 五、不良資

3、產(chǎn)行業(yè)未來趨勢(shì)分析 HYPERLINK l _bookmark27 20 HYPERLINK l _bookmark28 第 HYPERLINK l _bookmark28 三章地方AMC行業(yè)整體發(fā)展情況22 HYPERLINK l _bookmark29 一、行業(yè)政策沿革 HYPERLINK l _bookmark29 22 HYPERLINK l _bookmark31 二、行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀 HYPERLINK l _bookmark31 23 HYPERLINK l _bookmark33 三、不良資產(chǎn)收購(gòu) HYPERLINK l _bookmark33 26 HYPERLINK l _bo

4、okmark39 四、不良資產(chǎn)處置 HYPERLINK l _bookmark39 29 HYPERLINK l _bookmark41 五、 HYPERLINK l _bookmark41 AMC的差異化發(fā)展30 HYPERLINK l _bookmark44 六、風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警 HYPERLINK l _bookmark44 32 HYPERLINK l _bookmark46 第 HYPERLINK l _bookmark46 四章地方AMC行業(yè)內(nèi)部格局33 HYPERLINK l _bookmark47 一、機(jī)構(gòu)情況 HYPERLINK l _bookmark47 33 HYPERLINK

5、l _bookmark54 二、機(jī)構(gòu)定位 HYPERLINK l _bookmark54 43 HYPERLINK l _bookmark56 三、經(jīng)營(yíng)指標(biāo) HYPERLINK l _bookmark56 46 HYPERLINK l _bookmark61 四、業(yè)務(wù)指標(biāo) HYPERLINK l _bookmark61 48 HYPERLINK l _bookmark63 五、經(jīng)營(yíng)管理分析 HYPERLINK l _bookmark63 49 HYPERLINK l _bookmark65 第 HYPERLINK l _bookmark65 五章地方AMC行業(yè)發(fā)展瓶頸及建議51 HYPERLI

6、NK l _bookmark66 一、新環(huán)境下的發(fā)展瓶頸 HYPERLINK l _bookmark66 51 HYPERLINK l _bookmark69 二、對(duì)策及建議 HYPERLINK l _bookmark69 54 HYPERLINK l _bookmark75 第 HYPERLINK l _bookmark75 六章地方AMC發(fā)展展望59 HYPERLINK l _bookmark77 一、政策紅利期：利好政策進(jìn)一步釋放 HYPERLINK l _bookmark77 59 HYPERLINK l _bookmark78 二、業(yè)務(wù)機(jī)遇期：市場(chǎng)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，細(xì)分市場(chǎng)機(jī)會(huì)涌現(xiàn) HY

7、PERLINK l _bookmark78 60 HYPERLINK l _bookmark79 三、機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)型期 HYPERLINK l _bookmark79 60 HYPERLINK l _bookmark80 第 HYPERLINK l _bookmark80 七章地方AMC公司展示62 HYPERLINK l _bookmark81 1 HYPERLINK l _bookmark81 、安徽省中安金融資產(chǎn)管理股份有限公司62 HYPERLINK l _bookmark82 2 HYPERLINK l _bookmark82 、國(guó)厚金融資產(chǎn)管理股份有限公司62 HYPERLINK l _

8、bookmark83 3 HYPERLINK l _bookmark83 、北京市國(guó)通資產(chǎn)管理有限責(zé)任公司63 HYPERLINK l _bookmark84 4 HYPERLINK l _bookmark84 、福建省閩投資產(chǎn)管理有限公司65 HYPERLINK l _bookmark85 5 HYPERLINK l _bookmark85 、廈門資產(chǎn)管理有限公司65 HYPERLINK l _bookmark86 6 HYPERLINK l _bookmark86 、興業(yè)資產(chǎn)管理有限公司66 HYPERLINK l _bookmark87 7 HYPERLINK l _bookmark87

9、 、甘肅資產(chǎn)管理有限公司67 HYPERLINK l _bookmark88 8 HYPERLINK l _bookmark88 、廣東粵財(cái)資產(chǎn)管理有限公司68 HYPERLINK l _bookmark89 9 HYPERLINK l _bookmark89 、廣州資產(chǎn)管理有限公司68 HYPERLINK l _bookmark90 10 HYPERLINK l _bookmark90 、深圳市招商平安資產(chǎn)管理有限責(zé)任公司69 HYPERLINK l _bookmark91 HYPERLINK l _bookmark91 、廣西廣投資產(chǎn)管理有限公司69 HYPERLINK l _bookma

10、rk92 12 HYPERLINK l _bookmark92 、廣西金控資產(chǎn)管理有限公司70 HYPERLINK l _bookmark93 13 HYPERLINK l _bookmark93 、貴州省資產(chǎn)管理股份有限公司71 HYPERLINK l _bookmark94 14 HYPERLINK l _bookmark94 、河北省資產(chǎn)管理有限公司71 HYPERLINK l _bookmark95 15 HYPERLINK l _bookmark95 、河南資產(chǎn)管理有限公司73 HYPERLINK l _bookmark96 16 HYPERLINK l _bookmark96 、中

11、原資產(chǎn)管理有限公司73 HYPERLINK l _bookmark97 17 HYPERLINK l _bookmark97 、黑龍江國(guó)投穗甬資產(chǎn)管理有限公司74 HYPERLINK l _bookmark98 18 HYPERLINK l _bookmark98 、黑龍江省嘉實(shí)龍昇金融資產(chǎn)管理有限公司75 HYPERLINK l _bookmark99 19 HYPERLINK l _bookmark99 、湖北省資產(chǎn)管理有限公司76 HYPERLINK l _bookmark100 20 HYPERLINK l _bookmark100 、湖北天乾資產(chǎn)管理有限公司77 HYPERLINK

12、l _bookmark101 21 HYPERLINK l _bookmark101 、湖南省資產(chǎn)管理有限公司78 HYPERLINK l _bookmark102 22 HYPERLINK l _bookmark102 、江蘇資產(chǎn)管理有限公司79 HYPERLINK l _bookmark103 23 HYPERLINK l _bookmark103 、蘇州資產(chǎn)管理有限公司80 HYPERLINK l _bookmark104 24 HYPERLINK l _bookmark104 、江西省金融資產(chǎn)管理股份有限公司81 HYPERLINK l _bookmark105 25 HYPERLIN

13、K l _bookmark105 、遼寧富安金融資產(chǎn)管理有限公司81 HYPERLINK l _bookmark106 26 HYPERLINK l _bookmark106 、遼寧省國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)有限公司82 HYPERLINK l _bookmark107 27 HYPERLINK l _bookmark107 、內(nèi)蒙古金融資產(chǎn)管理有限公司83 HYPERLINK l _bookmark108 28 HYPERLINK l _bookmark108 、內(nèi)蒙古慶源綠色金融資產(chǎn)管理有限公司84 HYPERLINK l _bookmark109 29 HYPERLINK l _bookmark10

14、9 、寧夏順億資產(chǎn)管理有限公司84 HYPERLINK l _bookmark110 30 HYPERLINK l _bookmark110 、寧夏金融資產(chǎn)管理有限公司86 HYPERLINK l _bookmark111 31 HYPERLINK l _bookmark111 、華融昆侖青海資產(chǎn)管理股份有限公司87 HYPERLINK l _bookmark112 32 HYPERLINK l _bookmark112 、山東省金融資產(chǎn)管理股份有限公司88 HYPERLINK l _bookmark113 33 HYPERLINK l _bookmark113 、青島市資產(chǎn)管理有限責(zé)任公司8

15、8 HYPERLINK l _bookmark114 34 HYPERLINK l _bookmark114 、華融晉商資產(chǎn)管理股份有限公司89 HYPERLINK l _bookmark115 35 HYPERLINK l _bookmark115 、晉陽資產(chǎn)管理股份有限公司90 HYPERLINK l _bookmark116 36 HYPERLINK l _bookmark116 、陜西金融資產(chǎn)管理股份有限公司91 HYPERLINK l _bookmark117 37 HYPERLINK l _bookmark117 、上海國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)有限公司92 HYPERLINK l _bookm

16、ark118 38 HYPERLINK l _bookmark118 、上海睿銀盛嘉資產(chǎn)管理有限公司92 HYPERLINK l _bookmark119 39 HYPERLINK l _bookmark119 、四川發(fā)展資產(chǎn)管理有限公司93 HYPERLINK l _bookmark120 40 HYPERLINK l _bookmark120 、天津津融資產(chǎn)管理有限公司93 HYPERLINK l _bookmark121 41 HYPERLINK l _bookmark121 、天津?yàn)I海正信資產(chǎn)管理有限公司94 HYPERLINK l _bookmark122 42 HYPERLINK

17、l _bookmark122 、海徳資產(chǎn)管理有限公司95 HYPERLINK l _bookmark123 43 HYPERLINK l _bookmark123 、新疆金投資產(chǎn)管理股份有限公司95 HYPERLINK l _bookmark124 44 HYPERLINK l _bookmark124 、云南省資產(chǎn)管理有限公司96 HYPERLINK l _bookmark125 45 HYPERLINK l _bookmark125 、浙江省浙商資產(chǎn)管理有限公司97 HYPERLINK l _bookmark126 46 HYPERLINK l _bookmark126 、光大金甌資產(chǎn)管理

18、有限公司98 HYPERLINK l _bookmark127 47 HYPERLINK l _bookmark127 、寧波金融資產(chǎn)管理股份有限公司98 HYPERLINK l _bookmark128 48 HYPERLINK l _bookmark128 、重慶渝康資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理有限公司100 HYPERLINK l _bookmark129 49 HYPERLINK l _bookmark129 、重慶富城資產(chǎn)管理有限公司100 HYPERLINK l _bookmark130 50 HYPERLINK l _bookmark130 、海南聯(lián)合資產(chǎn)管理有限公司101 HYPERLINK

19、l _bookmark131 51 HYPERLINK l _bookmark131 、泰合資產(chǎn)管理有限公司102 HYPERLINK l _bookmark132 52 HYPERLINK l _bookmark132 、甘肅長(zhǎng)達(dá)金融資產(chǎn)管理股份有限公司102 HYPERLINK l _bookmark133 第 HYPERLINK l _bookmark133 八章部分地方AMC 案例展示104 HYPERLINK l _bookmark134 1 HYPERLINK l _bookmark134 、安徽中安C 市經(jīng)開區(qū)爛尾樓項(xiàng)目案例104 HYPERLINK l _bookmark135

20、 2 HYPERLINK l _bookmark135 、河北資管深入推進(jìn)“三區(qū)同建”，優(yōu)化提升農(nóng)村產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)105 HYPERLINK l _bookmark136 3 HYPERLINK l _bookmark136 、國(guó)投穗甬海南儋州領(lǐng)時(shí)國(guó)際項(xiàng)目爛尾樓處置案例107 HYPERLINK l _bookmark137 4 HYPERLINK l _bookmark137 、湖北資管湖北X市某地產(chǎn)重組項(xiàng)目109 HYPERLINK l _bookmark138 5 HYPERLINK l _bookmark138 、蘇州資管某上市公司紓困109 HYPERLINK l _bookmark139

21、 6 HYPERLINK l _bookmark139 、四川發(fā)展重組BG礦業(yè)有限公司案例 HYPERLINK l _bookmark140 7 HYPERLINK l _bookmark140 、江西金資浙江溫州某地產(chǎn)項(xiàng)目不良資產(chǎn)處置 HYPERLINK l _bookmark141 8 HYPERLINK l _bookmark141 、光大金甌幫扶實(shí)體 擔(dān)當(dāng)有為 HYPERLINK l _bookmark142 9 HYPERLINK l _bookmark142 、江蘇資管P 銀行某紡機(jī)不良債權(quán)項(xiàng)目案例 HYPERLINK l _bookmark143 10 HYPERLINK l _

22、bookmark143 、廣西金控債務(wù)重組與法律清收 HYPERLINK l _bookmark144 HYPERLINK l _bookmark144 、湖南資管上市公司（楚天科技）紓困案例 HYPERLINK l _bookmark145 12 HYPERLINK l _bookmark145 、內(nèi)蒙古金資內(nèi)蒙古XX房地產(chǎn)開發(fā)有限責(zé)任公司 HYPERLINK l _bookmark146 13 HYPERLINK l _bookmark146 、新疆金投返售選擇權(quán)收購(gòu)某公司不良債權(quán)（應(yīng)收賬款）項(xiàng)目120 HYPERLINK l _bookmark147 14 HYPERLINK l _bo

23、okmark147 、山東金資聯(lián)合成立產(chǎn)業(yè)基金化解地方不良121 HYPERLINK l _bookmark148 15 HYPERLINK l _bookmark148 、重慶渝康“四量調(diào)整”支持某集團(tuán)司法重組122 HYPERLINK l _bookmark149 16 HYPERLINK l _bookmark149 、陜西金資靈活處置不良125 HYPERLINK l _bookmark150 17 HYPERLINK l _bookmark150 、廈門資管紓解區(qū)域民營(yíng)上市公司125 HYPERLINK l _bookmark151 18 HYPERLINK l _bookmark1

24、51 、云南資管參與盤活涉農(nóng)不良資產(chǎn)，積極助力金融興農(nóng)126 HYPERLINK l _bookmark152 19 HYPERLINK l _bookmark152 、浙商資管創(chuàng)新資產(chǎn)處置方式，WB項(xiàng)目資產(chǎn)整體處置案例127 HYPERLINK l _bookmark153 20 HYPERLINK l _bookmark153 、華融晉商法律訴訟化解債務(wù)問題129 HYPERLINK l _bookmark154 21 HYPERLINK l _bookmark154 、中原資產(chǎn)考慮多重因素精準(zhǔn)定價(jià) 實(shí)現(xiàn)債權(quán)快速處置130 HYPERLINK l _bookmark155 22 HYPER

25、LINK l _bookmark155 、遼寧富安沈陽PX重組項(xiàng)目132表錄 HYPERLINK l _bookmark2 表1 部分地區(qū)國(guó)資馳內(nèi)企業(yè)情況1 HYPERLINK l _bookmark3 表2 2018年部分地方AMC參與紓困情況（億）2 HYPERLINK l _bookmark5 表3 2018人民銀行扶持小企業(yè)金融政策一覽4 HYPERLINK l _bookmark10 表4 2015-2018年商業(yè)行貸款余額分類情（元、）7 HYPERLINK l _bookmark16 表5 20142017年分地不良貸款余額（億）11 HYPERLINK l _bookmark1

26、7 表6 20142017年分地不良貸款率（）12 HYPERLINK l _bookmark26 表7 不良資產(chǎn)處置傳創(chuàng)新模式優(yōu)缺點(diǎn)對(duì)比20 HYPERLINK l _bookmark30 表8 我國(guó)不良資產(chǎn)政覽（2012-2018）22 HYPERLINK l _bookmark38 表92018年地方AMC不良資產(chǎn)第二來源29 HYPERLINK l _bookmark43 表10 部分地方AMC機(jī)特色業(yè)務(wù)31 HYPERLINK l _bookmark45 表112018年四大AMC分支機(jī)構(gòu)罰單情況32 HYPERLINK l _bookmark48 表122019年3月已獲批復(fù)地方A

27、MC名單33 HYPERLINK l _bookmark49 表1353家地方AMC機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)范圍34 HYPERLINK l _bookmark53 表142018年以來地方AMC發(fā)債情況43 HYPERLINK l _bookmark55 表152017年部分地方AMC目標(biāo)定位44圖錄 HYPERLINK l _bookmark9 2010-2018年商業(yè)行不良貸款情況7 HYPERLINK l _bookmark11 2015-2018年商業(yè)行三類貸款增速情（）8 HYPERLINK l _bookmark13 不良資產(chǎn)機(jī)構(gòu)來源9 HYPERLINK l _bookmark14 截至201

28、7年底不資產(chǎn)余額主要行業(yè)布億元）10 HYPERLINK l _bookmark15 截至2017年底不資產(chǎn)率最大的行業(yè)布（）10 HYPERLINK l _bookmark19 不良資產(chǎn)管理價(jià)鏈13 HYPERLINK l _bookmark20 不良資產(chǎn)處置行局“4+2+N+銀行系”14 HYPERLINK l _bookmark22 收購(gòu)處置類不良的經(jīng)營(yíng)模式16 HYPERLINK l _bookmark23 收購(gòu)重組類不良的經(jīng)營(yíng)模式17 HYPERLINK l _bookmark24 不良資產(chǎn)債轉(zhuǎn)股營(yíng)模式18 HYPERLINK l _bookmark25 不良資產(chǎn)證券化易結(jié)構(gòu)圖19

29、HYPERLINK l _bookmark32 2018年末地方AMC總資產(chǎn)規(guī)模分布圖24 HYPERLINK l _bookmark34 從成立至2018年地方AMC收購(gòu)不良資產(chǎn)入的資金分布情況26 HYPERLINK l _bookmark35 從成立至2018年地方AMC收購(gòu)不良資產(chǎn)額分布情況27 HYPERLINK l _bookmark36 地方AMC機(jī)構(gòu)收不良資產(chǎn)費(fèi)率情況28 HYPERLINK l _bookmark37 2018年地方AMC機(jī)構(gòu)不良資產(chǎn)來源情況28 HYPERLINK l _bookmark40 2018年地方AMC機(jī)構(gòu)不良資產(chǎn)處置情況30 HYPERLINK

30、l _bookmark42 地方AMC現(xiàn)有三發(fā)展模式31 HYPERLINK l _bookmark50 2019年3月地方AMC注冊(cè)資本分布圖41 HYPERLINK l _bookmark51 2018年末地方AMC股東背景分布情況42 HYPERLINK l _bookmark52 2016-2018年地方AMC人員規(guī)模分布圖42 HYPERLINK l _bookmark57 2018年地方AMC營(yíng)業(yè)收入分布圖46 HYPERLINK l _bookmark58 地方2018年凈利散點(diǎn)分布圖47 HYPERLINK l _bookmark59 截至2018年底地方AMC資產(chǎn)負(fù)債率分布情

31、況47 HYPERLINK l _bookmark60 2018年地方AMC資產(chǎn)收益率分布情況48 HYPERLINK l _bookmark62 2018年地方AMC不同業(yè)務(wù)收入占比分布48 HYPERLINK l _bookmark64 地方AMC人力資分布情況50 HYPERLINK l _bookmark67 地方AMC行業(yè)發(fā)瓶頸51 HYPERLINK l _bookmark68 地方AMC業(yè)務(wù)瓶頸52 HYPERLINK l _bookmark70 地方AMC戰(zhàn)略體系54 HYPERLINK l _bookmark71 地方AMC發(fā)展模選擇55 HYPERLINK l _bookm

32、ark72 地方ACM業(yè)務(wù)模示例56 HYPERLINK l _bookmark73 不良資產(chǎn)處置關(guān)業(yè)務(wù)能力56 HYPERLINK l _bookmark74 地方AMC合作生系統(tǒng)57 HYPERLINK l _bookmark76 2019年地方AMC行業(yè)三期共振59第一章宏觀環(huán)境分析2018 持續(xù)改善！在世界格局迅速變遷、國(guó)內(nèi)環(huán)境愈發(fā)復(fù)雜的背景下，全國(guó)上下取得了來之不易的成果。一、宏觀經(jīng)濟(jì)變化下的不良資產(chǎn)市場(chǎng)（一）不良規(guī)模與占比創(chuàng)近年高位水平2018 2.03 68 0.04 4 季度才有所下降。1 1.75%，2 1.86%9 1.75%左右之后首次出現(xiàn)上升；3 0.01 1.87%；

33、4 1.83%，但仍處于近年高位。2018 年都有較大幅度的2018 4 季度出臺(tái)了大量針對(duì)潛在不良資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)化解措施，以期穩(wěn)定市場(chǎng)，這類舉措在 4 季度確有明顯效果。（二）紓困民企化解股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)2018 馳援上市公司。表1 部分地區(qū)國(guó)資馳援域內(nèi)企業(yè)情況馳援上市企業(yè)的省市區(qū)總金額（億元）深圳市150億珠海市100億中山市50億汕頭市50億浙江省100湖南省100億四川省成都市100北京市海淀區(qū)100億北京市西城區(qū)10040億杭州市100億資料來源：普益標(biāo)準(zhǔn)整理市、東莞市、佛山市等地區(qū)國(guó)資同樣在不遺余力馳援上市公司，只是規(guī)模未披露。AMC 經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定、風(fēng)險(xiǎn)化解等方面正起著越來越重要

34、的作用。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2018 20 AMC 60 230 億元。表2 2018 年部分地方 AMC 參與紓困情況（億元）序號(hào)機(jī)構(gòu)名稱紓困項(xiàng)目紓困平臺(tái)股票質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)數(shù)量金額規(guī)模自有資金數(shù)量金額1蘇州資產(chǎn)管理有限公司329.8252512.82廈門資產(chǎn)管理有限公司2300233寧波金融資產(chǎn)管理股份有限公司10.200004天津?yàn)I海正信資產(chǎn)管理有限公司1000005浙江省浙商資產(chǎn)管理有限公司12150029.786重慶渝康資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理有限公司869.9400007天津津融資產(chǎn)管理有限公司1038.1900008安徽省中安金融資產(chǎn)管理股份有限公司00305009內(nèi)蒙古金融資產(chǎn)管理有限公司0020100

35、010甘肅資產(chǎn)管理有限公司11001111湖北天乾資產(chǎn)管理有限公司10.5000012湖南省資產(chǎn)管理有限公司28.270028.2713云南省資產(chǎn)管理有限公司11.6000014新疆金投資產(chǎn)管理股份有限公司34.750534.715貴州省資產(chǎn)管理股份有限公司328.85000016中原資產(chǎn)管理有限公司617.21.20.240017光大金甌資產(chǎn)管理有限公司110000018河南資產(chǎn)管理有限公司2不詳002019福建省閩投資產(chǎn)管理有限公司有不詳1020020遼寧富安金融資產(chǎn)管理有限公司有00000總計(jì)57228.3136.247.241329.55資料來源：普益標(biāo)準(zhǔn)整理（三）修訂公司法，穩(wěn)定市場(chǎng)

36、預(yù)期2018 10 26 二、金融環(huán)境變化下的不良資產(chǎn)市場(chǎng)2018 嘗試。（一）完善債轉(zhuǎn)股頂層設(shè)計(jì)，銀行不良資產(chǎn)壓力或?qū)⒕徑?018 1 26 中有關(guān)具體政策問題的通知（解。（二）險(xiǎn)資運(yùn)用范圍放寬，民營(yíng)經(jīng)濟(jì)融資環(huán)境向好2018 10 25 2018 10 26 （征求意見稿（業(yè)違約風(fēng)險(xiǎn)。（三）科創(chuàng)板出臺(tái)，創(chuàng)新型中小企融資渠道拓寬中央深改委會(huì)議審議通過在上海證券交易所設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制總體實(shí)施方披露、交易、退市等基礎(chǔ)制度改革，建立健全以信息披露為中心的股票發(fā)行上市制度。（四）央行多措施助力中小企融資為改善小微企業(yè)和民營(yíng)企業(yè)融資環(huán)境，2018 發(fā)展?fàn)I造良好的融資環(huán)境。表3 2018 人民銀行扶

37、持中小企業(yè)金融政策一覽日期措施2018/4/2512018/6/1（MLF）AA AA+、AA MLF擔(dān)保品范圍2018/6/28AA 級(jí)AA+、AA （SLF）1500 2018/6/29聯(lián)合召開全國(guó)深化小微企業(yè)金融服務(wù)電視電話會(huì)議，提出把做好小微企業(yè)金融服務(wù)作為服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)的重要抓手，加大政策貫徹落實(shí)力度，切實(shí)改進(jìn)小微企業(yè)金融服務(wù)2018/7/5下調(diào)大型商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行、城市商業(yè)銀行、非縣域農(nóng)村商業(yè)銀行和外資銀0.5 2018/9/4和全國(guó)工商聯(lián)聯(lián)合召開民營(yíng)企業(yè)和小微企業(yè)金融服務(wù)座談會(huì)，深入了解民營(yíng)企業(yè)、小微企業(yè)金融服務(wù)情況，搭建銀企之間的溝通對(duì)接平臺(tái)，進(jìn)一步明確

38、充分運(yùn)用“幾家抬”的思路，推動(dòng)各部門間形成工作合力，加大民營(yíng)、小微企業(yè)支持力度2018/10/151 （MLF）微企業(yè)、民營(yíng)企業(yè)及創(chuàng)新型企業(yè)融資2018/10/26印發(fā)關(guān)于加大支小再貸款再貼現(xiàn)支持力度引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)增加小微企業(yè)和民營(yíng)企業(yè)信,1500 2018/12/1920191（Targeted Medium-term Lending 其是小微企業(yè)、民營(yíng)企業(yè)等重點(diǎn)領(lǐng)域2018/12/21印發(fā)關(guān)于設(shè)立定向中期借貸便利支持小微企業(yè)和民營(yíng)企業(yè)融資的通知資料來源：中國(guó)人民銀行，普益標(biāo)準(zhǔn)整理三、未來金融政策走勢(shì)展望第二章不良資產(chǎn)行業(yè)發(fā)展情況一、不良資產(chǎn)行業(yè)宏觀環(huán)境分析2018銀行業(yè)不良貸款呈現(xiàn)雙升態(tài)勢(shì)。

39、（一）商業(yè)銀行貸款增速明顯，小微企業(yè)貸款增長(zhǎng)較快2018 6.3%136.3 13.5%16.2 2.6 3 2018 政策效果。2018 年以來，在人行引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大對(duì)小微企業(yè)的貸款支持力度下，效果初步顯2018 年末，全國(guó)小微企業(yè)（包括小微型企業(yè)貸款、個(gè)體工商戶貸款和小微企業(yè)主貸款33.49 1000 萬元及以下的普惠型小微貸款余額 9.36 萬億元，同比增長(zhǎng) 21.8%；貸款戶數(shù) 1723.23 萬戶，比年初增加 455.07 萬戶。（二）不良貸款規(guī)模與占比創(chuàng)下近來高位水平2018 2.03 3 來高位水平。 2010-2018年商業(yè)銀行不良貸款情況25,000.0020,000.00

40、15,000.0010,000.005,000.000.0021.81.61.41.210.80.60.40.23月8月1月6月月4月9月2月7月月5月月3月8月1月6月月4月9月2月7月月余額（億元）不良率（%）2018 1.83%10 年較高水平。在居高不下的民營(yíng)企業(yè)獲得貸款的額度越來越受限制。（三）五級(jí)貸款分類：關(guān)注類開始分化2018 萬億元，關(guān)注類貸款余額 3.46 萬億元，不良貸款余額 2.03 萬億元。表4 2015-2018 年商業(yè)銀行貸款余額分類情況（億元、%）時(shí)間正常類貸款正常類貸款占比關(guān)注類貸款關(guān)注類貸款占比不良類貸款不良類貸款占比2015-03669,78995.0824

41、,8263.529,8251.392015-06690,69594.8726,4653.6410,9191.52015-09705,66494.6428,1303.7711,8631.592015-12719,75694.5428,8543.7912,7441.672016-03751,47194.2531,9534.0113,9211.752016-06775,29394.2233,1964.0314,3731.752016-09798,73194.1434,7704.114,9391.762016-12818,23194.3933,5243.8715,1221.742017-03858,3

42、0094.4934,2143.7715,7951.742017-06887,67994.6234,1613.6416,3581.742017-09911,41794.7134,2183.5616,7041.742017-12926,71194.7734,0923.4917,0571.742018-03962,82794.8334,7093.4217,7421.752018-06996,36394.8834,2413.2619,5711.862018-091,030,00394.8735,3213.2520,3221.872018-121,050,16995.0434,5553.1320,254

43、1.83數(shù)據(jù)來源：銀保監(jiān)會(huì)，普益標(biāo)準(zhǔn)整理10%-15%區(qū)間內(nèi)； 70%的增速逐漸下降，2017 0 55%2017 1 10%左右，2018 2 3 21.66%，4 18.74%2.92 個(gè)百分點(diǎn)。 2015-2018年商業(yè)銀行三類貸款增速情況（%）0.80.70.60.50.40.30.20.10-0.1正常類關(guān)注類不良類數(shù)據(jù)來源：銀保監(jiān)會(huì)；普益標(biāo)準(zhǔn)整理二、不良資產(chǎn)的形成分析（一）三類不良資產(chǎn)來源金融機(jī)構(gòu)不良資產(chǎn)、非金融企業(yè)壞賬。4 2.03 2003 2009 增加，風(fēng)險(xiǎn)化解需求增加。2018 872 2221.89 3 2.88%0.98%40 2017 4 長(zhǎng)，為不良資產(chǎn)行業(yè)的發(fā)展提

44、供了巨大的空間。2018 14.3 萬億 不良資產(chǎn)機(jī)構(gòu)來源（二）不良貸款分行業(yè)情況2017 礦業(yè)和信息傳輸計(jì)算機(jī)服務(wù)軟件行業(yè)同樣較高。 2017年底不良資產(chǎn)余額主要行業(yè)分布（億元）16,000.0014,000.0012,000.0010,000.008,000.006,000.004,000.002,000.000.00200920102011201220132014201520162017制造業(yè)批發(fā)和零售業(yè)農(nóng)、林、牧、漁業(yè)房地產(chǎn)業(yè)建筑業(yè)交通運(yùn)輸、倉儲(chǔ)和郵政業(yè)租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)數(shù)據(jù)來源：銀保監(jiān)會(huì)，普益標(biāo)準(zhǔn)整理 2017年底不良資產(chǎn)率最大的行業(yè)分布（%）6.005.004.003.002.001

45、.000.00200920102011201220132014201520162017批發(fā)和零售業(yè)農(nóng)、林、牧、漁業(yè)制造業(yè)采礦業(yè)住宿和餐飲業(yè)建筑業(yè)信息傳輸、計(jì)算機(jī)服務(wù)和軟件業(yè)房地產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)來源：銀保監(jiān)會(huì)，普益標(biāo)準(zhǔn)整理（三）不良貸款分區(qū)域情況2017 年，東部沿海地區(qū)不良貸款體量較大，隨著中西部地區(qū)不良貸表5 20142017 年分地區(qū)不良貸款余額（億元）地區(qū)2014年2015年2016年2017年山東716.801081.101321.101726.80廣東802.201151.501300.901352.50浙江1219.901600.701568.101305.80江蘇848.001104.4

46、01146.101148.60四川319.80573.40763.90951.10遼寧362.60444.30606.20928.50福建454.10719.20782.40646.80河北146.20272.30502.20619.90河南178.50316.80473.90571.50天津190.60304.00375.80525.50內(nèi)蒙古221.20441.10438.90507.80湖南166.80287.60361.60464.40云南107.80273.60409.70448.00湖北236.70341.20415.80434.90江西158.30268.30357.80433.

47、30貴州82.00165.60249.00427.30山西196.40315.10409.50407.30安徽219.10362.30357.90402.00陜西143.10319.70389.90377.20吉林93.30140.20290.10347.30甘肅25.3085.80155.30336.10上海370.70397.30307.70281.20北京293.00366.30260.20274.10重慶75.90180.30256.30267.40黑龍江110.00138.50182.60237.70廣西113.80246.90242.20223.10新疆60.0083.00125.

48、40138.40寧夏37.5054.5077.4097.00青海25.3057.4072.0090.60海南14.2021.9027.7033.70西藏3.504.306.009.20數(shù)據(jù)來源：普益標(biāo)準(zhǔn)整理銀保監(jiān)會(huì)披露的數(shù)據(jù)顯示，2017 AMC 公司開展區(qū)域不良資產(chǎn)業(yè)務(wù)提供了基礎(chǔ)。表620142017 年分地區(qū)不良貸款率（%）指標(biāo)名稱2014年2015年2016年2017年內(nèi)蒙古2.163.973.573.80甘肅0.471.131.773.40山東1.722.322.483.00吉林1.141.472.683.00貴州0.971.602.023.00云南0.942.183.073.00遼寧

49、1.461.642.092.90四川1.262.002.332.50山西1.702.342.722.40黑龍江1.551.722.042.40青海1.001.902.102.40天津1.111.601.792.30江西1.442.082.222.30寧夏1.201.582.052.30福建1.942.772.732.10福建1.942.772.732.10河北0.741.181.872.00陜西1.081.992.232.00河南0.971.481.841.90湖南1.161.671.751.90浙江2.042.502.261.70安徽1.301.861.601.60廣西1.132.181.9

50、11.60湖北1.281.581.681.50新疆0.841.001.401.40江蘇1.311.551.421.30廣東1.151.431.381.30重慶0.460.991.281.20上海1.021.010.680.60北京0.720.840.550.50西藏0.230.230.270.30數(shù)據(jù)來源：普益標(biāo)準(zhǔn)整理三、不良資產(chǎn)市場(chǎng)格局分析（一）生態(tài)鏈構(gòu)成不良資產(chǎn)處置生態(tài)鏈包括四個(gè)環(huán)節(jié)，其中不良資產(chǎn)來源始于初始環(huán)節(jié)：多種方式將不良資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓給處置方。AMCAMC 持牌民營(yíng)機(jī)構(gòu)以及銀行系A(chǔ)MC也是不良資產(chǎn)生態(tài)鏈中最主要的參與者。AMC （并最終購(gòu)買整體看，不良資產(chǎn)行業(yè)生態(tài)鏈如下圖所示： 不良資產(chǎn)

51、管理價(jià)值鏈數(shù)據(jù)來源：普益標(biāo)準(zhǔn)整理（二）不良資產(chǎn)處置格局在我國(guó)不良資產(chǎn)市場(chǎng)上，2013 AMC 主2012 6 號(hào)文允許各省可成立一家地方資產(chǎn)管理公司，2016 1738 號(hào)文中允許各省增設(shè)一家地方資產(chǎn)管理公司等相關(guān)政策文件的2018 AMC 53 AMC 主體日漸擴(kuò)大?？偠灾芤嬗谡吖膭?lì)和不良資產(chǎn)市場(chǎng)的發(fā)展，銀監(jiān)會(huì)調(diào)整了地方AMC AMC AMC” 寡頭市場(chǎng)逐步分化為“4+2+N+銀行系”的多元化格局，行業(yè)集中度降低 不良資產(chǎn)處置行業(yè)格局“4+2+N+銀行系”數(shù)據(jù)來源：普益標(biāo)準(zhǔn)整理AMC：信達(dá)、華融、東方、長(zhǎng)城1999 年國(guó)務(wù)院經(jīng)研究決定成立設(shè)立華融、長(zhǎng)城、東方和信達(dá)資產(chǎn)管理公司（即四A

52、MC）20 AMC AMC 在開展大型批量不良資產(chǎn)的管理業(yè)務(wù)上具有先天優(yōu)勢(shì)。AMC2012 2 （20126 號(hào)，允許各省、自治區(qū)、直轄市人民政府設(shè)立或授權(quán)一家地方資產(chǎn)管理公司參與本?。ㄗ灾螀^(qū)、直轄市）范圍內(nèi)的不良資產(chǎn)批量轉(zhuǎn)讓工作。2016 10 月，經(jīng)國(guó)務(wù)院同意，銀AMC AMC AMC2018 AMC 53 家。AMC AMC AMC AMC 產(chǎn)的價(jià)值得到最大實(shí)現(xiàn)。AMCAMC AMC 資產(chǎn)市場(chǎng)。2018 年市場(chǎng)上便有大量非持牌機(jī)構(gòu)通過設(shè)立不良資產(chǎn)投資部門或投資基金通C （1（2C（3）重組等業(yè)務(wù)的民間拍賣機(jī)構(gòu)等。AMC2016 2017 8 （試行AMC 2018 持續(xù)擴(kuò)大，盈利能力將會(huì)

53、逐漸展現(xiàn)。AMC 壓力隨著賣方占優(yōu)格局的形成而逐漸深化。四、不良資產(chǎn)市場(chǎng)運(yùn)作：傳統(tǒng)與創(chuàng)新（一）傳統(tǒng)類處置模式1、收購(gòu)處置此種方式下，AMC （13 年。下行，內(nèi)部收益率可能收窄，但預(yù)計(jì)仍能維持在較高水平。 收購(gòu)處置類不良資產(chǎn)的經(jīng)營(yíng)模式2、傳統(tǒng)重組模式AMC 額、還款方式、還款時(shí)間、抵質(zhì)押物與擔(dān)保安排。采用重組方式處置不良資產(chǎn)的主要收益來源于重組過程中資產(chǎn)價(jià)值提升的溢價(jià)收益司的重估定價(jià)與資本運(yùn)作價(jià)值提升能力是決定公司能否快速發(fā)展的核心競(jìng)爭(zhēng)力。 收購(gòu)重組類不良資產(chǎn)的經(jīng)營(yíng)模式（二）創(chuàng)新運(yùn)作模式1、債轉(zhuǎn)股201610 10 17 年后啟動(dòng)1999 AMCAMC 競(jìng)爭(zhēng)力的機(jī)構(gòu)。在多樣化處置過程中，AMC

54、 的發(fā)展。AMC 通過以股抵債等方式獲得得企業(yè)不良資產(chǎn)，隨后通過改善企業(yè)經(jīng)營(yíng)模式逐步提AMC 可以通過二級(jí)市場(chǎng)逐步進(jìn)行減持；對(duì)于非上市公司中的股份， 退出方式包括其他股東增持、債轉(zhuǎn)股公司回購(gòu)和股份轉(zhuǎn)讓。債轉(zhuǎn)股盈利方式包括處置收益、重組收益、分紅收入、投資收益以金融服務(wù)收入。債轉(zhuǎn)股模式中，AMC 公司是否能有效提升債轉(zhuǎn)股資產(chǎn)的證券化率，推動(dòng)未來上市資產(chǎn)價(jià)格 AMC 不良資產(chǎn)債轉(zhuǎn)股經(jīng)營(yíng)模式2、資產(chǎn)證券化2005 國(guó)次貸危機(jī)的影響，一度被暫停。2014 2016 2 （試行般有三種模式：AMC AMC ABS收與處置。AMC ABS AMC +AMC 不ABS ABS 能力來判斷資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)與價(jià)格合理

55、程度。 不良資產(chǎn)證券化交易結(jié)構(gòu)圖（三）傳統(tǒng)與創(chuàng)新模式比較4+2+N+AMC （務(wù)團(tuán)隊(duì)，行業(yè)缺乏的是不良資產(chǎn)的高端集成服務(wù)商（結(jié)合整個(gè)銀行體系，從初始的不良領(lǐng)域的資源，能夠依托專業(yè)技術(shù)和配套資源提供整套全產(chǎn)業(yè)鏈服務(wù)。當(dāng)前環(huán)境下，只依靠傳統(tǒng)模式逐漸不能適應(yīng)市場(chǎng)需求，采用多元化創(chuàng)新模式處置不良資產(chǎn)是 AMC 公司當(dāng)前及未來的發(fā)展方向。表7 不良資產(chǎn)處置傳統(tǒng)及創(chuàng)新模式優(yōu)缺點(diǎn)對(duì)比處置方式優(yōu)點(diǎn)缺點(diǎn)傳統(tǒng)模式協(xié)商催收成本低、操作難度不高，降低對(duì)債務(wù)人的影響清收處置的效果主要取決于借款人的還款意愿和還款能力訴訟追償有效控制債務(wù)人/擔(dān)保人資產(chǎn)耗時(shí)較長(zhǎng)，成本較高批量轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)周期較短，資金使用效率高價(jià)值增值低，單次處

56、置收益率較低委托處置委托非持牌服務(wù)商進(jìn)行處置，提升處置效率需支付委托代理費(fèi)債務(wù)重組加快實(shí)現(xiàn)資源整合和危機(jī)救助對(duì)盡職調(diào)查以及產(chǎn)品設(shè)計(jì)、運(yùn)營(yíng)和處置能力要求高，操作難度大創(chuàng)新模式市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股快速降低企業(yè)負(fù)債率，緩解銀行不良貸款等監(jiān)管指標(biāo)壓力流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)大、逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)高、目標(biāo)企業(yè)選擇難產(chǎn)融結(jié)合基金擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模，提升處置效率， 發(fā)揮綜合金融服務(wù)功能操作較復(fù)雜，對(duì)主動(dòng)管理能力、交易結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)、資金實(shí)力等要求高不良資產(chǎn)證券化批量處置、市場(chǎng)化定價(jià)、資產(chǎn)真實(shí)出售對(duì)底層資產(chǎn)要求高，資產(chǎn)定價(jià)難互聯(lián)網(wǎng)+不良資產(chǎn)處置方式靈活、信息透明、成本較低、處置效率高、利于監(jiān)管需要滿足業(yè)務(wù)資質(zhì)，缺乏權(quán)威和專業(yè)性的網(wǎng)絡(luò)

57、平臺(tái)資料來源：普益標(biāo)準(zhǔn)整理五、不良資產(chǎn)行業(yè)未來趨勢(shì)分析（一）經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期，不良抬頭2016 2018 GDP 款率出現(xiàn)抬頭跡象?？臻g。銀保監(jiān)會(huì)公布的數(shù)據(jù)顯示，2018 2.03 2009 AMC 提供了較為穩(wěn)定的不良債權(quán)資產(chǎn)供給。（二）多類機(jī)構(gòu)入場(chǎng)，差異化競(jìng)爭(zhēng)是關(guān)鍵AMC 2016 AMC 在設(shè)立條件、數(shù)量以及業(yè)務(wù)模式上均有受益，不良資4+2+N+AMC 公司爭(zhēng)取業(yè)務(wù)，獲得市場(chǎng)份額的重要途徑。AMC AMC 行業(yè)經(jīng)歷了五年的AMC 通過深入了解地方企業(yè)的資金現(xiàn)狀和融資需求，根據(jù)各行業(yè)/地區(qū)的不良資產(chǎn)質(zhì)量、AMC AMC 的先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)加強(qiáng)模式創(chuàng)新，打造差異化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。非持牌機(jī)構(gòu)通AMC 第三章地方A

58、MC行業(yè)整體發(fā)展情況AMC 45 各家機(jī)構(gòu)表示感謝。一、行業(yè)政策沿革本章簡(jiǎn)要梳理了 2012 年到 2018 年地方 AMC 行業(yè)政策情況，具體政策如下：表8 我國(guó)不良資產(chǎn)政策一覽（2012-2018）政策名稱發(fā)布時(shí)間發(fā)布部門政策重點(diǎn)內(nèi)容金融企業(yè)不良資產(chǎn)批量轉(zhuǎn)讓管理辦法20121月 18日財(cái)政部和銀監(jiān)會(huì)是地方資產(chǎn)管理公司設(shè)立的政策依據(jù)，該辦法第三條規(guī)定，各省級(jí)人民政府原則上只可設(shè)立或授權(quán)一家資產(chǎn)管理或經(jīng)營(yíng)公司，核準(zhǔn)設(shè)立或授權(quán)文件同時(shí)抄送財(cái)政部和銀監(jiān)會(huì)。上述資產(chǎn)管理或經(jīng)營(yíng)公司只能參與本?。▍^(qū)、市）范圍內(nèi)不良資產(chǎn)的批量轉(zhuǎn)讓工作，其購(gòu)入的不良資產(chǎn)應(yīng)采取債務(wù)重組的方式進(jìn)行處置，不得對(duì)外轉(zhuǎn)讓中國(guó)銀監(jiān)會(huì)關(guān)

59、于地方資產(chǎn)管理公司開展金融企業(yè)不良資產(chǎn)批量收購(gòu)處置業(yè)務(wù)資質(zhì)認(rèn)可條件等有關(guān)問題的通知20131128日銀監(jiān)會(huì)10制和風(fēng)險(xiǎn)管理制度金融資產(chǎn)管理公司監(jiān)管辦法20141128日五部委對(duì)資產(chǎn)管理公司的綜合經(jīng)營(yíng)及管控從監(jiān)管制度上進(jìn)行了規(guī)范。該辦法的實(shí)施有利于建立對(duì)資產(chǎn)管理公司的監(jiān)管框架，將原有的審慎監(jiān)管延伸至整個(gè)集團(tuán)范圍，擴(kuò)大監(jiān)管協(xié)調(diào)，增加監(jiān)管職能，從制度上確保資產(chǎn)管理公司的審慎經(jīng)營(yíng)，防范風(fēng)險(xiǎn)傳遞和外溢中國(guó)銀監(jiān)會(huì)關(guān)于地方資產(chǎn)管理公司開展金融企業(yè)不良資產(chǎn)批量收購(gòu)處置業(yè)務(wù)資質(zhì)認(rèn)可條件等有關(guān)問題的通知201512月 1日銀監(jiān)會(huì)規(guī)定新成立的地方版 AMC 應(yīng)符合注冊(cè)資本最低限額為 10億元人民幣，且為實(shí)繳資本關(guān)于

60、規(guī)范金融資產(chǎn)管理公司不良資產(chǎn)收購(gòu)業(yè)務(wù)的通知20163月 19日銀監(jiān)會(huì)AMC 2016號(hào)全轉(zhuǎn)移關(guān)于適當(dāng)調(diào)整地方資產(chǎn)管理公司有關(guān)政策的函201610銀監(jiān)會(huì)財(cái)金20126）月 14民政府增設(shè)一家地方資產(chǎn)管理公司；此外，還放寬了 6日方資產(chǎn)管理公司不得對(duì)外轉(zhuǎn)讓不良資產(chǎn)的限制，使得方式多樣化，處置效率得到提升關(guān)于公布云南省、20174月 25日銀監(jiān)會(huì)7103 單的通知20175月 10日銀監(jiān)會(huì)2017527 的地方資產(chǎn)管理公司關(guān)于金融資產(chǎn)管理2017銀監(jiān)根據(jù) AMC 經(jīng)營(yíng)過程中出現(xiàn)的不動(dòng)產(chǎn)相關(guān)問題，通知公司等機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)年 5會(huì)、國(guó)解決了金融資產(chǎn)管理公司在辦理抵押登記過程中遇到的中不動(dòng)產(chǎn)抵押權(quán)登記月 1