中航飛機(jī)資產(chǎn)置換聚焦主業(yè)央企資本運(yùn)作持續(xù)回暖

1、目錄 HYPERLINK l _TOC_250016 一、周塊據(jù)顧 HYPERLINK l _TOC_250015 塊數(shù)2 HYPERLINK l _TOC_250014 股現(xiàn)2 HYPERLINK l _TOC_250013 二、心點 HYPERLINK l _TOC_250012 周點7 HYPERLINK l _TOC_250011 長觀點9點蓋推標(biāo)的9 HYPERLINK l _TOC_250010 三、周業(yè)態(tài) HYPERLINK l _TOC_250009 際態(tài)10 HYPERLINK l _TOC_250008 內(nèi)態(tài)10 HYPERLINK l _TOC_250007 備態(tài) HYP

2、ERLINK l _TOC_250006 四、周市司告 HYPERLINK l _TOC_250005 五、周點告要 HYPERLINK l _TOC_250004 5.1 業(yè)評航工焦資效優(yōu)，科供院資注新徑 HYPERLINK l _TOC_250003 六、期要動 HYPERLINK l _TOC_250002 期動顧14 HYPERLINK l _TOC_250001 周動告14 HYPERLINK l _TOC_250000 七、利測估值一、每周板塊數(shù)據(jù)回顧板塊指數(shù)2964.18 7818.98 0.08 個百分點。從行業(yè)板塊來看，電子元器件、汽車、建材等板塊表現(xiàn)居前，農(nóng)林牧漁、商貿(mào)零售

3、、綜合等板塊跌幅靠前。圖1：年初至今中證軍工指數(shù)與上證綜指走勢圖2：中信各行業(yè)漲跌情況中證軍工日漲幅-上證綜指日漲幅 上證綜指走勢 中證軍工走勢80%70%60%50%40%30%20%10%0%-10%一周漲跌年初至今漲跌3.00%2.50%2.00%1.50%1.00%0.50%0.00%-0.50%-1.00%房地產(chǎn)食醫(yī)藥石油石化電力設(shè)備有色金屬基礎(chǔ)電力及公用事業(yè)交通運(yùn)輸-2.00%資料來源：wind， 個股表現(xiàn)（20.15%（12.58%（8.81%（8.41%尚緯股份（7.05、太極股份（6.70%、江龍船艇（6.50、江龍船艇（6.50、中海達(dá)（6.06、貴航股份（5.89（19.

4、25（8.69%（6.92%（6.44%（6.41（-5.51（5.22%*T （5.21%（4.84%同有科技（4.84表 1：本周軍工個股表現(xiàn)情況表現(xiàn)居前一周漲幅表現(xiàn)居后一周跌幅華訊方舟20.15%湘電股份-19.25%鳳凰光學(xué)12.58%萬澤股份-8.69%航錦科技8.81%紫光國微-6.92%景嘉微8.41%天銀機(jī)電-6.44%尚緯股份7.05%隆鑫通用-6.41%太極股份6.70%精準(zhǔn)信息-5.51%江龍船艇6.50%旋極信息-5.22%江龍船艇6.50%*ST 集成-5.21%中海達(dá)6.06%煉石航空-4.84%貴航股份5.89%同有科技-4.84%資料來源：wind， 板塊估值板

5、塊估值方面，軍工板塊整體估值為 95 倍，處于歷史中部水平。若剔除船舶板塊，軍工板塊整體估值為68 倍，處于歷史中部水平。從上市公司屬性來看，軍工集團(tuán)下屬上市公司估值水平為 56 倍；材料及加工上市公司估值高于整體水平，航天板塊、航空板塊、核電、地面兵裝估值水平較低。表 2：軍工板塊估值情況一覽估值情況估值情況軍工板塊95船舶板塊-124軍工集團(tuán)下屬上市公司56地面兵裝29航空板塊41國防信息化117航天板塊52材料及加工-323核電板塊-27資料來源：wind， 表 3：軍工板塊估值情況一覽（前兩個數(shù)不含船舶板塊）估值情況估值情況軍工板塊68船舶板塊-124軍工集團(tuán)下屬上市公司45地面兵裝2

6、9航空板塊41國防信息化117航天板塊52材料及加工-323核電板塊-27資料來源：wind， 融資余額A A A 2 倍左右，處于市場高位，其中大市值標(biāo)的融資比例普遍低于軍工板塊平均水平，融資買入意愿較低。與上周相比，A 15427129.35 2.01%。295.70 4.11%。從融資標(biāo)A 5.77%A 4.15%。表 4：本周融資余額情況一覽（軍工板塊刨除 10 家純民品公司）上市公司總市值（億元）流通市值（億元）融資余額（億元）融資余額占比軍工板塊總計14513926.8113884.84軍工融資標(biāo)的總計897197.557187.66295.704.11%A 股總計33635551

7、08.43507787.08A 股融資標(biāo)的總計1542401183.45354438.837129.352.01%軍工板塊占比4.31%2.51%2.73%軍工融資板塊占比5.77%1.79%2.03%4.15%資料來源：wind， 表 5：上周融資余額情況一覽（軍工板塊刨除 10 家純民品公司）上市公司總市值（億元）流通市值（億元）融資余額（億元）融資余額占比軍工板塊總計14513875.4913833.68軍工融資標(biāo)的總計897209.577199.36303.304.21%A 股總計3363546346.94500402.73A 股融資標(biāo)的總計1542394598.43349228.68

8、7141.872.05%軍工板塊占比4.31%2.54%2.76%軍工融資板塊占比5.77%1.83%2.06%4.25%資料來源：wind， 新股跟蹤表 6：17 年初至今新增軍工股上市公司上市時間總市值（億最新收盤價一周漲跌主營業(yè)務(wù)元）（元）江龍船艇2017/1/1326.9313.28旅游休閑船艇和公務(wù)執(zhí)法船艇的設(shè)計、研發(fā)、生產(chǎn)和6.50%銷售新雷能2017/1/1434.5220.85模塊電源、定制電源等，產(chǎn)品應(yīng)用于軍工電子等多個2.21%領(lǐng)域瑞特股份2017/1/2529.519.72-3.28%華測導(dǎo)航2017/3/2142.6317.48-4.48%gnss 新勁剛2017/3/

9、2421.1217.42-0.63%愛樂達(dá)2017/8/2228.9124.25-0.82%光威復(fù)材2017/9/1202.9339.15-1.16%安達(dá)維爾2017/11/930.0611.82航空機(jī)載設(shè)備研制及維修、測控設(shè)備研制、飛機(jī)加工-2.15%改裝等新余國科2017/11/1023.3620.86-0.14%宏達(dá)電子2017/11/21103.2325.801.30%非固體解質(zhì)電容器固體質(zhì)鉭電器陶瓷電容器迫擊炮彈、光電對抗系列，單兵火箭系列，橋梁用錨長城軍工2018/8/684.3011.64-0.26%新興裝備2018/8/2846.2139.381.23%資料來源：wind， 具

10、，子彈、引信系列，備件，火工品系列全軍武器裝備采購信息網(wǎng)需求跟蹤表 7：全軍武器裝備采購信息網(wǎng)發(fā)布的采購信息統(tǒng)計采購需求軍品配套采購公告合計11 月 3 日-11 月 8 日1222046622742286210 月 28 日-11 月 2 日8754841682725310 月 21 日-10 月 27 日862218128910 月 14 日-10 月 20 日142119633910 月 07 日-10 月 13 日110777359229 月 30 日到 10 月 6 日56290156535229 月 23 日-9 月 29 日114322473240709 月 16 日-9 月 2

11、2 日74299752035919 月 9 日-9 月 15 日101234354429889 月 2 日-9 月 8 日129167471125148 月 26 日-9 月 1 日93228059229658 月 19 日-8 月 25 日74173352523328 月 12 日-8 月 18 日591873906368 月 5 日-8 月 11 日383253667297 月 29 日-8 月 4 日532992487353207 月 22 日-07 月 28 日481563512212307 月 15 日-07 月 21 日94578369104107 月 08 日-07 月 14 日

12、5519139163707 月 01 日-07 月 07 日351466465196606 月 24 日-06 月 30 日59867405133106 月 17 日-06 月 23 日473133140906 月 10 日-06 月 16 日9361715986906 月 03 日-06 月 09 日37624328605 月 27 日-06 月 02 日695434146405 月 20 日-05 月 26 日32821831486005 月 13 日-05 月 19 日38633025497005 月 06 日-05 月 12 日681225933904 月 29 日-05 月 05 日

13、284619548504 月 22 日-04 月 28 日1848734461504 月 15 日-04 月 21 日88132741604 月 08 日-04 月 14 日283224252704 月 01 日-04 月 07 日1041122433903 月 25 日-03 月 31 日14813224352303 月 18 日-03 月 24 日12526728403 月 11 日-03 月 17 日2261721946203 月 04 日-03 月 10 日54619425402 月 25 日-03 月 03 日92026229102 月 18 日-02 月 24 日100788802

14、 月 11 日-02 月 17 月 04 日-02 月 10 日000001 月 28 日-02 月 03 日25526129101 月 21 日-01 月 27 日29028931801 月 14 日-01 月 20 日2326424653301 月 07 日-01 月 13 日168331961045資料來源：全軍武器裝備采購信息網(wǎng)， 二、核心觀點本周觀點11 6 （集團(tuán)100%（集團(tuán)）100%100%股權(quán)等資產(chǎn)，置出中航飛機(jī)股份有限公司長沙股權(quán)等資產(chǎn)。23、軍工板塊投資策略？針對以上問題，我們的觀點如下：中航飛機(jī)通過資產(chǎn)置換聚焦主業(yè)，提升運(yùn)營效率與盈利能力11

15、6 （集團(tuán)100%（集團(tuán)）100%100%股權(quán)等資產(chǎn)，置出中航飛機(jī)股份有限公司長沙股權(quán)等資產(chǎn)。西安飛機(jī)工業(yè)（集團(tuán)）有限責(zé)任公司擁有中航飛機(jī) 7.07%的股權(quán)，是我國大中型軍民用飛機(jī)的研制生產(chǎn)基地；陜西飛機(jī)工業(yè)（集團(tuán)）有限公司主要生產(chǎn)大、中型軍民用運(yùn)輸機(jī)；中航天水飛機(jī)工業(yè)主業(yè)包括飛機(jī)修理、無人駕駛靶機(jī)制造、飛機(jī)部附件制造等。此次交易目的是為聚焦航空整機(jī)主業(yè)，進(jìn)一步整合研發(fā)資源，提高運(yùn)營效率，提升上市公司盈利能力，增2019 272.2 88.2 102.8 2.4 104.13 15.49 84.15 0.56 億元。注入資產(chǎn)整體盈利情況較好，預(yù)計注入后將增厚上市公司利潤。我們認(rèn)為，此舉是航空工

16、業(yè)聚焦整機(jī)資產(chǎn)戰(zhàn)略的重要規(guī)劃，同時對其他軍工集團(tuán)資本運(yùn)作方向具有重要借鑒意義。表 6：2019 年三季度西飛集團(tuán)、陜飛集團(tuán)財務(wù)數(shù)據(jù)（億元）總資產(chǎn)凈資產(chǎn)營業(yè)收入凈利潤西飛272.288.2102.82.4陜飛104.1315.4984.150.56合計376.33103.69186.952.96資料來源：公司公告，中信建投研究發(fā)展部央企資本運(yùn)作持續(xù)回暖，國?？萍挤桨笧榭蒲性核Y產(chǎn)注入提供新路徑。國防軍工上市公司座談會召開，院所改制與軍工資產(chǎn)證券化預(yù)期升溫。2019 3 23 日，國防軍工上市公司座談會在北京召開，中國證監(jiān)會、國資委、工信部、國防科工局相關(guān)領(lǐng)導(dǎo)出席會議。國資委產(chǎn)權(quán)局副局長謝小兵表示

17、，國資委積極引導(dǎo)軍工集團(tuán)將優(yōu)質(zhì)軍工資產(chǎn)注入上市公司，更加突出軍工基因。國防科工局發(fā)展計劃司副司長徐春榮指出，近年來國防科工局通過頂層設(shè)計、營造公平有序市場環(huán)境、引導(dǎo)社會資本進(jìn)入軍工行業(yè)，推動軍工資產(chǎn)證券化、軍工企業(yè)股份制改造和生產(chǎn)經(jīng)營類院所轉(zhuǎn)制。2018 10 家軍工央企上發(fā)動力、中國長城、中航飛機(jī)等。圖3：2009 年以來軍工央企資產(chǎn)注入統(tǒng)計圖4：2009年以來軍工央企資產(chǎn)注入統(tǒng)計0擬收購資產(chǎn)評估值（億元）重組數(shù)量1210864202009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 20190收購資產(chǎn)評估值（億元）重組數(shù)量50中航工業(yè)中船重工中

18、船工業(yè) 中電科 航天科工航天科技兵器裝備兵器工業(yè)資料來：wind， 資料來10 16 國睿科技目前正在推進(jìn)發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購買南京國睿防務(wù)系統(tǒng)有限公司 100%股權(quán)及南京國睿信維軟件有限公司 95%股10 16 式，決定對該行政許可申請予以受理。國睿科技方案的創(chuàng)新之處在于繞開院所改制的復(fù)雜程序，將院所內(nèi)的核心軍品資產(chǎn)整合成立新公司后注入上市公司，為核心院所核心資產(chǎn)注入上市公司提供了新路徑，或?qū)⒊蔀樵核闹菩碌臐u進(jìn)方案，后續(xù)類似投資機(jī)會值得關(guān)注。軍工央企資產(chǎn)注入將是貫穿 2019 年的投資主線之一，隨著國家政策支持、人事調(diào)整到位和資產(chǎn)注入新路徑的示范效應(yīng)，軍工央企資本運(yùn)作有望持續(xù)回暖，建議重點

19、關(guān)注“主業(yè)有支撐、注入空間大”的軍工央企上市公司。重點推薦公司：中直股份、內(nèi)蒙一機(jī)、航發(fā)動力、四創(chuàng)電子、杰賽科技。表 1：重點推薦公司盈利預(yù)測表EPSPE公司名稱收盤價（元）總市值（億元） 19E20E21E19E20E21E中直股份44.62263.021.181.421.637.8131.4227.89內(nèi)蒙一機(jī)10.45176.570.360.40.4529.0326.1323.22航發(fā)動力20.48460.770.540.650.7937.9331.5125.92四創(chuàng)電子46.5674.111.631.792.0628.5626.0122.60杰賽科技13.5377.280.370.42

20、0.5136.5732.2126.53資料來源：Wind， ，數(shù)據(jù)截至 2019 年 11 月 8 日行業(yè)動態(tài)研究報告投資機(jī)會分析：景氣持續(xù)把握確定機(jī)會，強(qiáng)者恒強(qiáng)聚焦行業(yè)龍頭我們維持行業(yè)基本面拐點向上的基本判斷，軍工板塊進(jìn)入持續(xù)景氣階段，板塊中報業(yè)績穩(wěn)定增長已充分驗證我們此前觀點。展望下半年，受益于中報業(yè)績穩(wěn)定增長，在板塊估值處于歷史底部、公募持倉處于低位、央企資本運(yùn)作回暖的背景下，在新版國防白皮書發(fā)布以及 70 周年國慶閱兵等事件催化下，建議重點把握 9-10 月份投資機(jī)會。在投資策略上，建議重點關(guān)注景氣度橫向擴(kuò)散、縱向傳導(dǎo)以及央企資本運(yùn)作回暖三條主線上的投資機(jī)會。1公司，同時關(guān)注已經(jīng)進(jìn)入型

21、號量產(chǎn)階段并有望延續(xù)的相關(guān)公司。2連接器、微波組件、電容器、紅外探測器等領(lǐng)域。3、軍工央企資產(chǎn)注入將是貫穿 2019 年的投資主線之一，隨著國家政策支持、人事調(diào)整到位和資產(chǎn)注入新路徑的示范效應(yīng)，軍工央企資本運(yùn)作有望持續(xù)回暖，建議重點關(guān)注“主業(yè)有支撐、注入空間大”的軍工央企上市公司。中長期觀點我們認(rèn)為，2019 年軍工板塊內(nèi)外部影響因素持續(xù)向好，投資機(jī)會將好于 2018 年。外部因素：我國國防預(yù)GDP 18 年基2、軍工科研院所改制有望提速，2020 年絕大部分院所完成改制的后墻或?qū)⒉粫?；混改穩(wěn)步推進(jìn)，整機(jī)廠類員工股權(quán)激勵有所突破，未來有望繼續(xù)推廣；定價機(jī)制改革2019 產(chǎn)為主，院所類資產(chǎn)注入

22、已漸行漸近。2.3 重點覆蓋與推薦標(biāo)的表 9：重點覆蓋標(biāo)的軍工集團(tuán)中直股份國?？萍贾袊７乐泻焦怆娭泻綑C(jī)電中航高科中航動力航天電子內(nèi)蒙一機(jī)航天機(jī)電中國重工中國動力中船科技凌云股份光電股份杰賽科技中兵紅箭中航飛機(jī)中航沈飛民參軍晨曦航空航新科技景嘉微天銀機(jī)電航錦科技銀河電子金信諾山河智能臺海核電特發(fā)信息火炬電子鋼研高納湘電股份瑞特股份萬澤股份資料來源： 重點推薦組合景氣度橫向擴(kuò)散：中直股份、內(nèi)蒙一機(jī)、航發(fā)動力、高德紅外；景氣度縱向傳導(dǎo)：光威復(fù)材、七一二、宏達(dá)電子、中航光電、航天發(fā)展； 央企資本運(yùn)作：四創(chuàng)電子、杰賽科技。三、一周行業(yè)動態(tài)國際動態(tài)土耳其指認(rèn)庫武關(guān)聯(lián)敘北部襲擊 庫武反指土方作亂 土耳其國

23、防部發(fā)布消息，敘利亞北部邊境泰勒艾卜耶2 13 20 人受傷。暫時沒有任何組織聲稱發(fā)動這起襲擊。土耳其和庫爾德武裝互相指認(rèn)對方關(guān)聯(lián)襲擊。2335“鐵狼01（北約“鐵狼2014 日在4000 1000 余件裝備參演。此次軍演旨在強(qiáng)化北約盟國在策劃和執(zhí)行攻防行動時的協(xié)同配合能力。伊朗宣布中止履行伊核協(xié)議第四階段措施 5 當(dāng)天發(fā)表講話，宣布伊朗中止履行伊核協(xié)議的第四階段措施。魯哈尼在講話中重申，伊朗中止伊核協(xié)議條款的履行是可逆的，只要協(xié)議其他各方履行各自承諾，保障伊朗的利益，伊朗就會重新?lián)肀б梁藚f(xié)議。俄軍直升機(jī)開始巡邏敘利亞北部地區(qū) 8 所屬直升機(jī)已開始在敘利亞北部地區(qū)進(jìn)行定期巡邏。國內(nèi)動態(tài)軍委裝備

24、發(fā)展部大力推進(jìn)全軍共用信息系統(tǒng)裝備招標(biāo)采購工作規(guī)范化運(yùn)行 全軍共用信息系統(tǒng)裝備招標(biāo)采購代理業(yè)務(wù)工作座談培訓(xùn)會日前在京舉行。會議透露，中央軍委裝備發(fā)展部嚴(yán)格規(guī)范招標(biāo)采購管理秩序，形成“集體研究、多方審查、分段管理、相互監(jiān)督”的工作運(yùn)行機(jī)制，取得初步成效，有力保障了全軍共用信息系統(tǒng)裝備建設(shè)。魏鳳和應(yīng)約與美國國防部長通話 5 涉港、涉疆等問題表達(dá)中方立場。裝備動態(tài)亞美尼亞空軍將接收一批蘇-30SM 戰(zhàn)斗機(jī) 亞美尼亞國防部長托諾揚(yáng) 4 日宣布，亞美尼亞空軍已購買一批蘇-30SM 報道亞空軍將很快裝備蘇-30SM 12 1 2 月期間抵達(dá)亞美尼亞。美軍欲用“廉價”無人機(jī)顛覆未來空戰(zhàn)？ 據(jù)美國大眾機(jī)械月刊

25、網(wǎng)站 10 月 26 日報道稱，美空軍官員在2019 隔墻探人？美軍投資初創(chuàng)企業(yè)研發(fā)手持式單兵雷達(dá) 11 3 國陸軍可能獲得科幻電影25 萬美元，開發(fā)一款用于隔墻探人的手持探測設(shè)備。報道稱，盧米尼公司的這款手持設(shè)備比一臺平板電腦略小，能使用雷達(dá)技術(shù)探測人體，它使用的雷達(dá)波可以穿透墻體。四、一周上市公司公告表 9：本周主要上市公司公告日期公司名稱事件月4 日海格通信近日收與特機(jī)構(gòu)戶簽的貨合同合同金約2.71 億元民幣歐比特延期回深交關(guān)注函月5 日中航飛機(jī)擬將部飛機(jī)部件造業(yè)資與中航機(jī)有責(zé)任司部飛整機(jī)制及維業(yè)務(wù)產(chǎn)進(jìn)置換2019 5 5,283,889 0.75%歐比特航錦科技50,086,413.5

26、8 元2,200 2019 10 31 637,400 資金總額為 13,629,064.86 元月6 日中國海防發(fā)布發(fā)股份支付金購資并募集套資暨關(guān)交易告航新科技發(fā)布公發(fā)行轉(zhuǎn)換司債預(yù)案月7 日航發(fā)動力景嘉微西儀股份因自身資金需求，航空工業(yè)集團(tuán)計劃自公告日起六個月內(nèi)以集中競價或大宗交易方式分別減持所持有公司股份不超過 22,498,445 股和 5,624,555 股，合計不超過 28,123,000 股（占公司總股本比例的 1.25%）1,325,900 845,900。1350 .08,0股，集中競價方式減持不超過 845,900。月8 日高德紅外公司員持股劃股出售畢計劃終止中國船舶發(fā)布發(fā)股

27、份買資并募配資金暨聯(lián)交報告書中船科技全資子司中第九計研院程有限司收政府助420 萬元北斗星通發(fā)布2019 非公發(fā)行A股股預(yù)案鳳凰光學(xué)發(fā)布重資產(chǎn)買暨聯(lián)交報書資料來源：wind，中信建投研究發(fā)展部五、本周重點報告摘要5.1 行業(yè)簡評：航空工業(yè)聚焦資產(chǎn)效益優(yōu)化，電科提供院所資產(chǎn)注入新路徑航空工業(yè)集團(tuán)聚焦整機(jī)資產(chǎn)，整合研發(fā)資源提升運(yùn)營效率中航飛機(jī)擬置入飛機(jī)整機(jī)制造及維修業(yè)務(wù)資產(chǎn)，置出起落架等零部件制造業(yè)務(wù)。此次交易擬置入上市公司資產(chǎn)為西安飛機(jī)工業(yè)（集團(tuán)）100%股權(quán)、陜西飛機(jī)工業(yè)（集團(tuán)）100%股權(quán)和中航天水100%100%股權(quán)擬在本次交易前由航空工業(yè)無償劃轉(zhuǎn)至航空工業(yè)飛機(jī)；擬置出上市公司資產(chǎn)為中航飛

28、機(jī)股份有限公司長沙起落架分公司、中航飛機(jī)100%業(yè)（集團(tuán)）有限責(zé)任公司擁有中航飛機(jī) 7.07%的股權(quán)，是我國大中型軍民用飛機(jī)的研制生產(chǎn)基地。陜西飛機(jī)工業(yè)（集團(tuán)）有限公司主要生產(chǎn)大、中型軍民用運(yùn)輸機(jī)，中航天水飛機(jī)工業(yè)主要業(yè)務(wù)為飛機(jī)維修。此次交易目的是為聚焦航空整機(jī)主業(yè)，進(jìn)一步整合研發(fā)資源，提高運(yùn)營效率，提升上市公司盈利能力，增強(qiáng)上市公司獨立性并減少關(guān)聯(lián)交易，推進(jìn)中國航空工業(yè)集團(tuán)有限公司國有資本投資公司試點工作。我們認(rèn)為， 此舉是航空工業(yè)聚焦整機(jī)資產(chǎn)戰(zhàn)略的重要規(guī)劃，同時對其他軍工集團(tuán)資本運(yùn)作方向具有重要借鑒意義。重組事項獲證監(jiān)會受理，資產(chǎn)注入新路徑示范效應(yīng)顯著國?？萍寄壳罢谕七M(jìn)發(fā)行股份及支付現(xiàn)金

29、購買南京國睿防務(wù)系統(tǒng)有限公司 100%股權(quán)及南京國睿信維軟件有95%10 16 日收到中國證監(jiān)會出具的中國證監(jiān)會行政許可申請受符合法定形式，決定對該行政許可申請予以受理。2018月發(fā)布資產(chǎn)重組預(yù)案，20194月經(jīng)調(diào)整后發(fā)布重組草案，擬發(fā)行股份并支付現(xiàn)金100%95%68 6 億元。該方案的20198 23 央企資本運(yùn)作回暖，軍工央企資產(chǎn)注入將是貫穿 2019 年的投資主線之一國防軍工上市公司座談會召開，院所改制與軍工資產(chǎn)證券化預(yù)期升溫。2019 3 23 日，國防軍工上市公司座談會在北京召開，中國證監(jiān)會、國資委、工信部、國防科工局相關(guān)領(lǐng)導(dǎo)出席會議。國資委產(chǎn)權(quán)局副局長謝小兵表示，國資委積極引導(dǎo)軍

30、工集團(tuán)將優(yōu)質(zhì)軍工資產(chǎn)注入上市公司，更加突出軍工基因。國防科工局發(fā)展計劃司副司長徐春榮指出，近年來國防科工局通過頂層設(shè)計、營造公平有序市場環(huán)境、引導(dǎo)社會資本進(jìn)入軍工行業(yè)，推動軍工資產(chǎn)證券化、軍工企業(yè)股份制改造和生產(chǎn)經(jīng)營類院所轉(zhuǎn)制。2018 10 9 家軍工央企上市公司開展資本運(yùn)作，包括中國船舶、中船防務(wù)、中船科技、中國重工、航天長峰、航天電器、航天動力、航發(fā)動力、中國長城等。軍工央企資產(chǎn)注入將是貫穿 2019 年的投資主線之一，隨著國家政策支持、人事調(diào)整到位和資產(chǎn)注入新路徑的示范效應(yīng)，軍工央企資本運(yùn)作有望持續(xù)回暖，建議重點關(guān)注“主業(yè)有支撐、注入空間大”的軍工央企上市公司。重點推薦公司：中直股份、

31、內(nèi)蒙一機(jī)、航發(fā)動力、四創(chuàng)電子、杰賽科技。六、近期重要活動近期活動回顧【中信建投軍工公司系列高端調(diào)研】航天宏圖站5 交流上市公司近日發(fā)展?fàn)顩r與未來規(guī)劃，歡迎來電交流?！局行沤ㄍ盾姽す鞠盗懈叨苏{(diào)研】航天彩虹站6 交流上市公司近日發(fā)展?fàn)顩r與未來規(guī)劃，歡迎來電交流。【中信建投軍工公司系列高端調(diào)研】長鷹信質(zhì)站6 交流上市公司近日發(fā)展?fàn)顩r與未來規(guī)劃，歡迎來電交流。下周活動預(yù)告無。七、盈利預(yù)測與估值分類公司代碼公司簡稱最新收盤價總市值EPSPE元億元171819171819600038.SH中直股份44.62263.020.770.871.09585241000768.SZ中航飛機(jī)15.91440.490

32、.170.200.24937966600316.SH洪都航空12.9793.010.040.210.203036366002179.SZ中航光電39.39421.541.051.221.09373236600372.SH中航電子13.90244.570.310.270.32455143300114.SZ中航電測10.4761.850.220.260.35484030002013.SZ中航機(jī)電6.55236.370.240.230.27272825600893.SH中航動力20.48460.770.470.470.53444439600391.SH航發(fā)科技14.5047.870.14-0.920

33、.00104-16-000738.SZ航發(fā)控制13.51154.780.190.230.26716052600765.SH中航重機(jī)8.7968.390.210.430.44422020600862.SH中航高科9.77136.100.060.220.271634436002023.SZ海特高新11.2585.140.050.080.1622514170航空板塊002111.SZ威海廣泰14.9557.080.300.620.83502418300424.SZ航新科技15.9238.200.280.210.34577646002260.SZ德奧通航3.158.35-1.94-0.650.00-2

34、-5-002651.SZ利君股份4.7147.920.130.120.12363940300159.SZ新研股份4.1161.250.270.200.20152121300095.SZ華伍股份5.7421.740.14-0.260.0042-22-002560.SZ通達(dá)股份5.4324.100.03-0.030.00181-181-300135.SZ寶利國際2.5823.780.040.050.006557-001696.SZ宗申動力5.4862.750.240.330.38231714603766.SH隆鑫通用3.3669.000.460.440.42788300091.SZ金通靈3.394

35、1.710.230.090.001438-002520.SZ日發(fā)精機(jī)6.8151.470.100.270.27682525002190.SZ成飛集成20.3873.11-0.31-0.570.00-65-36-002547.SZ春興精工7.2281.45-0.320.040.00-23181-600523.SH貴航股份13.8556.000.670.290.002148-002097.SZ山河智能5.7062.020.200.410.002914-002361.SZ神劍股份4.2435.510.140.090.003047-600760.SH中航沈飛28.98405.830.510.530.6

36、4575545300581.SZ晨曦航空16.2227.860.540.380.40304340300696.SZ愛樂達(dá)24.2528.911.280.580.69194235300719.SZ安達(dá)維爾11.8230.060.690.220.37175432合計（平均）4022.00573536數(shù)據(jù)來源：wind，中信建投研究發(fā)展部，注：2019 年 EPS 為 wind 一致預(yù)期分類公司代碼公司簡稱最新收盤價總市值EPSPE元億元171819171819600118.SH中國衛(wèi)星21.38252.820.350.39616155600151.SH航天機(jī)電4.8769.85-0.220.001

37、81-600879.SH航天電子5.94161.520.200.19303531600343.SH航天動力9.0857.950.020.00252-600501.SH航天晨光7.7932.820.030.00-20-600677.SH航天通信7.0836.940.190.003718-航天板塊600855.SH航天長峰12.4543.810.030.0057-000547.SZ航天發(fā)展10.20163.780.190.38543327000901.SZ航天科技11.0367.750.420.002743-002389.SZ南洋科技10.5099.340.430.36244029603698.S

38、H航天工程12.5267.110.470.002723-300455.SZ康拓紅外8.0851.370.180.004554-002025.SZ航天電器25.29108.490.730.99353026002046.SZ軸研科技6.7935.600.040.00154-合計（平均）1249.141106933wind2019 EPS wind 分類公司代碼公司簡稱最新收盤價總市值EPSPE元億元171819171819600150.SH中國船舶20.81286.79-1.670.405952600685.SH中船防務(wù)15.47159.150.061.38-1211601989.SH中國重工5.

39、331219.490.050.0617886600482.SH中國動力21.21359.510.690.94312723船舶板塊600072.SH300008.SZ中船科技天海防務(wù)14.092.98103.7428.610.040.090.17-1.960.003440.0017158-2-600416.SH湘電股份6.0457.130.10-0.7060-3-9002224.SZ三力士6.3645.550.240.002749-300516.SZ久之洋30.1154.200.370.50817960300527.SZ華舟應(yīng)急11.01100.610.410.27273340600764.SH

40、中國海防27.50108.570.670.2141161132300600.SZ瑞特股份9.7229.511.100.4191524合計（平均）2552.85836245wind2019 EPS wind 行業(yè)動態(tài)研究報告分類公司代碼公司簡最新收盤價元總市值億元EPSPE171819171819地面兵裝600435.SH北方導(dǎo)航8.07120.190.030.030.04269269600967.SH內(nèi)蒙一機(jī)10.45176.570.310.320.38343328000065.SZ北方國際8.2763.640.970.770.009-000519.SZ中兵紅箭7.59105.700.090.

41、250.28843127002246.SZ北化股份7.6041.730.210.230.003633-002265.SZ西儀股份8.9328.450.06-0.210.00149-43-600495.SH晉西車軸4.1650.260.010.030.00416139-600148.SH長春一東13.4819.080.130.250.0010454-600262.SH北方股份17.8630.360.220.670.008127-600184.SH光電股份11.1056.470.090.110.1912310157600480.SH凌云股份6.4935.600.730.600.3491960056

42、5.SH迪馬股份3.1677.040.280.430.5576002683.SZ宏大爆破14.0499.280.230.310.44614632300099.SZ精準(zhǔn)信息6.3442.430.150.150.004144-600698.SH湖南天雁2.9027.22-0.09-0.090.00-34-32-300722.SZ新余國科20.8623.360.730.930.47292245合計（均）997.36894733數(shù)據(jù)來源：wind，中信建投研究發(fā)展部，注：2019 年 EPS 為 wind 一致預(yù)期分類公司代碼公司簡稱最新收盤價總市值EPSPE元億元171819171819600990

43、.SH四創(chuàng)電子46.5674.111.281.63362929600562.SH國睿科技15.1194.040.350.184325284300342.SZ天銀機(jī)電9.1539.510.450.27204034002413.SZ雷科防務(wù)5.4659.030.110.18504630002253.SZ川大智勝14.4432.580.200.30726048000801.SZ四川九洲5.5756.970.010.087856470002544.SZ杰賽科技13.5377.280.350.383967736國防信息化000687.SZ華訊方舟7.8159.840.170.0045-12-000070

44、.SZ特發(fā)信息10.9388.900.420.002625-300252.SZ金信諾9.5355.060.290.003341-600973.SH寶勝股份3.7245.460.070.005239-300353.SZ東土科技12.9466.120.240.005370-600775.SH南京熊貓10.1476.410.120.008657-300045.SZ華力創(chuàng)通9.9961.490.150.23675143300456.SZ耐威科技14.3792.240.260.145542105行業(yè)動態(tài)研究報告002383.SZ合眾思壯10.7980.400.330.260.003342-002151.

45、SZ北斗星通21.56105.630.210.210.00103103-300177.SZ中海達(dá)8.9359.780.150.220.14584164603678.SH火炬電子21.2996.370.520.740.92412923300414.SZ中光防雷13.5744.070.230.310.21594466002338.SZ奧普光電13.8733.290.160.170.008782-000733.SZ振華科技16.6985.920.430.550.62383027300053.SZ歐比特10.6074.430.190.140.24557645300324.SZ旋極信息5.6398.36

46、0.340.020.0017227-002214.SZ大立科技10.1846.690.070.120.291458535002414.SZ高德紅外21.24198.890.090.210.2822710076300065.SZ海蘭信11.8347.100.290.290.32414137300397.SZ天和防務(wù)20.5849.390.29-0.710.4371-2948002576.SZ通達(dá)動力9.7016.010.020.120.174858156002519.SZ銀河電子3.7041.680.16-1.030.0023-4-600590.SH泰豪科技5.9051.110.380.340.

47、36161716002268.SZ衛(wèi)士通25.91217.210.210.140.2712318194002368.SZ太極股份34.09140.720.700.780.93494437300302.SZ同有科技11.4152.050.120.050.0095238-603333.SH明星電纜11.0957.660.030.110.2237010151300354.SZ東華測試12.6717.530.030.130.00384100-002829.SZ星網(wǎng)宇達(dá)20.5532.290.410.120.0050171-300427.SZ紅相股份13.0846.870.380.650.77342017600850.SH華東電腦25.42108.410.690.720.76373633603019.SH中科曙光33.91305.290.480.670.64715153600071.SH鳳凰光學(xué)12.1734.270.14-0.030.0087-406-000818.SZ航錦科技9.1463.070.370.730.68251313002049.SZ紫光國芯47.50288.240.460.570.731038365002309.SZ中利集團(tuán)6.1253.350.48-0.330.0013-19-002446.SZ盛路通信9.9088.690.130.160.227662450