跨境融資債務(wù)發(fā)行模式探討課件

1、 中國中小企業(yè)融資28種模式之跨境融資 - 債權(quán)融資（李克強(qiáng)總理國務(wù)院會議中強(qiáng)烈支持模式） 1企業(yè)生存與發(fā)展的三大資本，不流通： 貨 幣 資 本 人 才 資 本 技 術(shù) 資 本1、資本運作的由來？2企業(yè)為何要融資? 企業(yè)不但要用好自己的錢， 也要用好別人的錢， 還要用好明天的錢。 企業(yè)不但要用好實有資本， 還有用好虛擬資本。 企業(yè)只用自己的錢永遠(yuǎn)做不大， 只有用好別人的錢、用好明天的錢、 用好虛擬資本，才能把企業(yè)做強(qiáng)做大。3 按照傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)理念， 一元錢只能辦一元錢的事情， 按照創(chuàng)意經(jīng)濟(jì)的理念， 一元錢可以成為10元錢的虛擬經(jīng)濟(jì)資本，產(chǎn)生更多的 剩余價值。 因為人類社會已進(jìn)入了全球經(jīng)濟(jì)、創(chuàng)意經(jīng)濟(jì)

2、、誠信與 多贏經(jīng)濟(jì)的時代。4中國石油上市融資223億港幣中國石化上市融資267億港幣中國電信上市融資118億港幣中國移動上市融資327億港幣中國聯(lián)通上市融資436億港幣中國人壽上市融資267億港幣中國建設(shè)銀行上市融資700億港幣2、資金短缺是所有企業(yè)的問題5自己的錢是有限的，用自己的錢只能是 滾雪球式發(fā)展社會的錢是無限的，用社會的錢可以是 膨脹式發(fā)展4、企業(yè)為什么要用社會的錢？7 企業(yè)融資 融之有道 弄懂中小企業(yè)各種融資模式 掌握中小企業(yè)各種融資技術(shù)5、中小企業(yè)怎樣融資？81011一是增加存貸比指標(biāo)彈性，改進(jìn)合意貸款管理，完善小微企業(yè)不良貸款核銷稅前列支等政策，增強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)擴(kuò)大小微、“三農(nóng)”等

3、貸款的能力。二是加快發(fā)展民營銀行等中小金融機(jī)構(gòu)，支持銀行通過社區(qū)、小微支行和手機(jī)銀行等提供多層次金融服務(wù)，鼓勵互聯(lián)網(wǎng)金融等更好向小微、“三農(nóng)”提供規(guī)范服務(wù)。三是支持擔(dān)保和再擔(dān)保機(jī)構(gòu)發(fā)展，推廣小額貸款保證保險試點，發(fā)揮保單對貸款的增信作用。四是改進(jìn)商業(yè)銀行績效考核機(jī)制，防止信貸投放“喜大厭小”和不合理的高利率、高費用。五是運用信貸資產(chǎn)證券化等方式盤活資金存量，簡化小微、“三農(nóng)”金融債等發(fā)行程序。六是抓緊出臺股票發(fā)行注冊制改革方案，取消股票發(fā)行的持續(xù)盈利條件，降低小微和創(chuàng)新型企業(yè)上市門檻。建立資本市場小額再融資快速機(jī)制，開展股權(quán)眾籌融資試點。七是支持跨境融資，讓更多企業(yè)與全球低成本資金“牽手”。創(chuàng)

4、新外匯儲備運用，支持實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展和中國裝備“走出去”。八是完善信用體系，提高小微企業(yè)信用透明度，使信用好、有前景的企業(yè)“錢途”廣闊。九是加快利率市場化改革，建立市場利率定價自律機(jī)制，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)合理調(diào)整“虛高”的貸款利率。十是健全監(jiān)督問責(zé)機(jī)制，遏制不規(guī)范收費、非法集資等推升融資成本。用良好的融資環(huán)境，增強(qiáng)企業(yè)參與市場競爭的底氣和能力。國務(wù)院：十策并舉改善中小企融資環(huán)境1214跨了兩邊的境去做融資資產(chǎn)、業(yè)務(wù)在國內(nèi)資金在海外什么叫跨境融資？15第一種模式：國內(nèi)銀行貸款第二種模式：國外銀行貸款第三種模式：發(fā)行債券融資第四種模式：民間借貸融資第五種模式：信用擔(dān)保融資第六種模式：金融租賃融資第一類：債權(quán)

5、融資模式（六種模式）6、中國中小企業(yè)融資28種模式分為4大類17第 七 種 模式：股權(quán)出讓融資第 八 種 模式：增資擴(kuò)股融資第 九 種 模式：產(chǎn)權(quán)交易融資第 十 種 模式：杠桿收購融資第十一種模式：風(fēng)險投資融資第十二種模式：投資銀行融資第十三種模式：國內(nèi)上市融資第十四種模式：境外上市融資第十五種模式：買殼上市融資第二類：股權(quán)融資模式（九種模式）18第 十 六 種模式：留存盈余融資第 十 七 種模式：資產(chǎn)管理融資第 十 八 種模式：票據(jù)貼現(xiàn)融資第 十 九 種模式：資產(chǎn)典當(dāng)融資第 二 十 種模式：商業(yè)信用融資第二十一種模式：國際貿(mào)易融資第二十二種模式：補(bǔ)償貿(mào)易融資第三類：內(nèi)部融資和貿(mào)易融資模式（七

6、種模式）19第二十三種模式：項目包裝融資第二十四種模式：高新技術(shù)融資第二十五種模式：BOT項目融資第二十六種模式：I FC國際融資第二十七種模式：專項資金融資第二十八種模式：產(chǎn)業(yè)政策融資第四類：項目融資和政策融資模式（六種模式）20第一類債權(quán)融資模式21 國內(nèi)銀行貸款是指銀行將一定額度的資金及以一定的利率貸放給資金需求者，并約定期限付利還本的一種經(jīng)濟(jì)行為。第一種模式國內(nèi)銀行貸款22 國外銀行貸款，是指為進(jìn)行某一項目籌集資金，借款人在國際金融市場上向外國銀行貸款的一種融資模式。第二種模式國外銀行貸款24（1）國外商業(yè)銀行是非限制性貸款 不限貸款用途 不限貸款金額 不限貸款幣種（2）國外商業(yè)銀行貸

7、款利率較高 按國際金融市場平均利率計算 利率低 （3）國外商業(yè)銀行貸款看重貸款人的信譽(yù) 國外商業(yè)銀行貸款的特點25公募的企業(yè)債券：具有流通性、收益性、償還性、安全性。 私募一般監(jiān)管較松，風(fēng)險比公募較高。除了上述發(fā)債模式，香港還有可換股債券、“內(nèi)保外債”等發(fā)債模式。所謂“內(nèi)保外債”，指在香港有子公司的企業(yè)，以內(nèi)地母公司擔(dān)保，子公司進(jìn)行境外發(fā)債，將發(fā)債募集資金直接投到海外，繞開內(nèi)地對發(fā)債資金回流的監(jiān)管。企業(yè)債券融資的種類與特點27國內(nèi)發(fā)債要求比較：中小企業(yè)私募債上市公司債券企業(yè)債券中期票據(jù)、短期融資券監(jiān)管機(jī)構(gòu)交易所（中國證監(jiān)會）中國證監(jiān)會國家發(fā)改委中國銀行間市場交易商協(xié)會（中國人民銀行）審核方式備

8、案制核準(zhǔn)制核準(zhǔn)制注冊制發(fā)行人類型非上市公司、中小企業(yè)上市公司非上市公司、企業(yè)具有法人資格的非金融企業(yè)（包括上市公司）分期發(fā)行可分期發(fā)行可在2年內(nèi)分多次發(fā)行；應(yīng)在注冊后6個月內(nèi)完成首期發(fā)行不可分期發(fā)行，在國家發(fā)改委核準(zhǔn)后6個月內(nèi)完成發(fā)行可在2年內(nèi)分多次發(fā)行，應(yīng)在注冊后2個月內(nèi)完成首期發(fā)行審核時間10天以內(nèi)，審批速度快1個月左右理論上審核時間為6個月，實際有可能超過6個月理論上審核時間為3個月，實際上會受央行貨幣政策影響凈資產(chǎn)要求無，發(fā)行門檻低實踐中一般歸屬母公司的凈資產(chǎn)大于12億元實踐中一般歸屬母公司的凈資產(chǎn)大于12億元未作具體要求，實際操作中要求一般高于企業(yè)債券盈利能力要求無，發(fā)行門檻低最近三

9、年持續(xù)盈利，三年平均可分配利潤足以支付債券一年利息最近三年持續(xù)盈利，三年平均可分配利潤足以支付債券一年利息未作具體要求評級及審計要求不強(qiáng)制要求評級；兩年財務(wù)需審計；需評級；三年財務(wù)需具證券從業(yè)資格事務(wù)所審計；需評級；三年一期財務(wù)需具證券從業(yè)資格事務(wù)所審計；需評級；三年一期財務(wù)需審計；發(fā)行規(guī)模無限制不超過企業(yè)凈資產(chǎn)（含少數(shù)股東權(quán)益）的40%不超過企業(yè)凈資產(chǎn)（不含少數(shù)股東權(quán)益）的40%不超過企業(yè)凈資產(chǎn)（含少數(shù)股東權(quán)益）的40%發(fā)行期限一年期以上中期，3-5年中長期，5年以上 中期票據(jù)為中短期，3-5年；短期融資券為1年以內(nèi)募集資金用途無限制，較為靈活常用于置換銀行貸款和補(bǔ)充流動資金常用于項目投資和

10、補(bǔ)充流動資金募集資金應(yīng)用于企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動，不可用作資本金，后續(xù)監(jiān)管嚴(yán)格發(fā)行交易場所交易所、證券公司交易所銀行間市場和交易所銀行間市場28海外發(fā)債要求簡介：29（1）發(fā)行人選擇發(fā)行的主承銷商；（2）召開項目啟動會議；（3）主承銷商起草發(fā)債說明書、設(shè)計條款和承銷協(xié)議等；（4）主承銷商組建承銷團(tuán)；（5）宣布交易并發(fā)布發(fā)債說明書；（6）發(fā)行人、承銷團(tuán)成員和部分投資者召開交流會，進(jìn)行路演；（7）定價及分配；（8）交割及發(fā)行。由于香港市場發(fā)行外幣債券不需要任何監(jiān)管部門的審批，4-6周的發(fā)行時間也遠(yuǎn)遠(yuǎn)快于國內(nèi)企業(yè)債及公司債數(shù)月的速度。除了票息較低外,點心債未必需要取得評級,程序簡單又可節(jié)省支出,故此不少企

11、業(yè)均感興趣;不過隨著點心債市深度增加,以后可能會變得較標(biāo)準(zhǔn)化, 投資者將更重視債券及發(fā)行人的評級和風(fēng)險。債券發(fā)行的一般程序為：30313233現(xiàn)市面已經(jīng)發(fā)行的人民幣債券：一是要熟悉香港評級機(jī)構(gòu)監(jiān)管框架。2011年6月，香港特區(qū)政府在證券及期貨條例（SFO第571章）中將提供信用評級服務(wù)列為受香港證監(jiān)會監(jiān)管的第十類活動，并出臺了信用評級機(jī)構(gòu)操守標(biāo)準(zhǔn)。從香港監(jiān)管要求來看，境內(nèi)信用評級機(jī)構(gòu)在香港開展評級業(yè)務(wù)必須申請執(zhí)業(yè)牌照，滿足其最低資本金標(biāo)準(zhǔn)（500萬美元）和分析師任職資格要求。 二是要完善信用評級技術(shù)評級體系。香港人民幣債券屬于離岸債券中的一類，多元化的發(fā)行人結(jié)構(gòu)要求評級機(jī)構(gòu)考慮國家風(fēng)險；從滿足投資人的需求來看，參與人民幣債券市場的國際投資者內(nèi)部風(fēng)險控制體系通常為全球體系，因此需要評級機(jī)構(gòu)給出基于全球體系范圍內(nèi)的評級結(jié)果。三是要做好拓展信用評級市場準(zhǔn)備。目前，從香港證監(jiān)會獲得執(zhí)業(yè)拍照的信用評級機(jī)構(gòu)共5家，分別為標(biāo)準(zhǔn)普爾、穆迪、惠譽(yù)、A.M.Best Asia-Pacific及理信（CTRISKS），前四家機(jī)構(gòu)均為美國NRSRO認(rèn)證機(jī)構(gòu)