證券基金點(diǎn)題資料第二章基金的類型

1、三色勾畫法：三色勾畫法：定掌握時(shí)請(qǐng)擦掉。定掌握時(shí)請(qǐng)擦掉。第二章基金的類型證券投資基金的一大特色就是數(shù)量眾多、品種豐富，可以較好的滿足廣大投資者的投資需要。掌握各種不同類型基金的概念，認(rèn)識(shí)主要基金類型的風(fēng)險(xiǎn)收益特征與分析方法，是對(duì)從業(yè)人員的基本要求。第一節(jié) 證券投資基金分類概述一、證券投資基金分類的意義。1、 對(duì)投資者來說，科學(xué)合理的分類有助于投資者加深對(duì)各種基金的認(rèn)識(shí)與風(fēng)險(xiǎn)收益特征的把握，有助于投資者做出正確的投資選擇與比較。2、 對(duì)基金管理公司來說，基金業(yè)績(jī)的比較應(yīng)該在同一類別中進(jìn)行才公平合理。3、 對(duì)基金研究評(píng)價(jià)機(jī)構(gòu)來說，基金的分類則是進(jìn)行基金評(píng)價(jià)的基礎(chǔ)。4、 對(duì)監(jiān)管部門來說，有利于實(shí)施有

2、效的分類監(jiān)管。二、基金分類的困難200471、債券基金、混合基金、貨幣市場(chǎng)基金等基本類型。 三、基金分類（重要考點(diǎn)，經(jīng)常以多項(xiàng)選擇題出現(xiàn)）（一）根據(jù)運(yùn)作方式不同，可以分為封閉式基金、開放式基金。（二）根據(jù)法律形式的不同，可以分為契約型基金、公司型基金。（三根據(jù)投資對(duì)象（60%以上（80%以上、 混合基金（不符合股票與債券比例）等。（四）根據(jù)投資目標(biāo)不同，可分為成長(zhǎng)型基金（增長(zhǎng)潛力的股票，風(fēng)險(xiǎn)高、收入性基金（大盤股，債券等）和平衡性基金。（五）依據(jù)投資理念的不同，可以分為主動(dòng)型基金與被動(dòng)型基金（。（六）根據(jù)募集方式不同，可分為公募基金和私募基金（風(fēng)險(xiǎn)高。（七）根據(jù)基金的資金來源和用途的不同，可分

3、為在岸基金和離岸基金。（八）特殊類型基金1、 系列基金 也叫傘型基金2、 基金中的基金3、 保本基金4（ETF（又稱交易所交易基金，為被動(dòng)指數(shù)型）與上市開放式基 金 （LOF） 1990ETFETF 只能在交易所交易ETF 套早機(jī)制，可有效防止大幅折價(jià)，LOF 的轉(zhuǎn)托機(jī)制和可以在交易所進(jìn)行申購(gòu)贖回制度， 可有效防止大幅折價(jià)LOFETF（同學(xué)們需要認(rèn)真學(xué)習(xí)掌握）申購(gòu)、贖回的標(biāo)的不同：LOFETF申購(gòu)、贖回的不同：ETFLOF限制50基金投資策略LOF 既可以采用主動(dòng)方式，也可以采用被動(dòng)方式。在二級(jí)市場(chǎng)的凈值報(bào)價(jià)15LOF套利機(jī)制不同：ETFLOFETF第二節(jié) 股票基金一、股票基金在投資組合中的作

4、用1、 適合長(zhǎng)期投資。2、 風(fēng)險(xiǎn)較高、預(yù)期收益也較高。3、 提供了應(yīng)付通貨膨脹最有效的手段。二、股票基金與股票的不同1股票價(jià)格受成交量的影響；股票基金價(jià)格的影響。股票價(jià)格高低的合理性可以作出判斷；而進(jìn)行判斷。單一股票風(fēng)險(xiǎn)較大；而股票基金由于采取投資組合，風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較低。三、股票基金的類型（一）按投資市場(chǎng)分類，可以分為國(guó)內(nèi)、國(guó)外、全球股票基金三大類。（二）按股票規(guī)模分類，可以分為小盤、中盤與大盤股票基金。（三）按股票性質(zhì)分類，可以分為價(jià)值型股票基金（穩(wěn)定、長(zhǎng)期的投資）與成長(zhǎng)型股票基金。（四）按基金投資風(fēng)格分類，可以分為 9 種類型（請(qǐng)同學(xué)們自己學(xué)習(xí)）（五）、科技股基金。四、 股票基金的投資風(fēng)險(xiǎn)分為

5、系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)、非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)以及管理運(yùn)作風(fēng)險(xiǎn)。（1）系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)又稱為市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)或不可分散風(fēng)險(xiǎn)，如政策風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)濟(jì)周期風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、購(gòu)買力風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)等（2）非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)又稱可分散風(fēng)險(xiǎn)，如企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。（3）管理運(yùn)作風(fēng)險(xiǎn)是指基金經(jīng)理的主動(dòng)性操作行為而導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)。以整個(gè)市場(chǎng)為投資對(duì)象的基金不會(huì)存在行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。五、 股票基金的分析方法通常采用一系列指標(biāo)來分析股票基金。（一）反映基金經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的指標(biāo)（基金分紅、已實(shí)現(xiàn)收益、凈值增長(zhǎng)率） 凈值增長(zhǎng)率指標(biāo)是最主要分析指標(biāo)，最能全面反映基金的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。凈值增長(zhǎng)率=(期末份額凈值-期初份額凈值+期間分紅) / 期初份額凈值)*100% 凈值增長(zhǎng)率

6、越高，說明基金的投資效果越好（二）反映基金風(fēng)險(xiǎn)大小的指標(biāo)（標(biāo)準(zhǔn)差、貝塔值、持股集中度、行業(yè)投資集中度、持股數(shù)量）基金凈值增長(zhǎng)率可以用標(biāo)準(zhǔn)差來計(jì)量，并通常按月計(jì)算。簡(jiǎn)單來說，標(biāo)準(zhǔn)差是一組數(shù)值自平均值分散開來的程度的一種測(cè)量觀念。一個(gè)較大的標(biāo)準(zhǔn)差，。 標(biāo)準(zhǔn)差應(yīng)用于投資上，可作為量度回報(bào)穩(wěn)定性的指標(biāo)。標(biāo)準(zhǔn)差數(shù)值越大，代表回報(bào)遠(yuǎn)離過去平均數(shù)值，回報(bào)較不穩(wěn)定故風(fēng)險(xiǎn)越高。相反，標(biāo)準(zhǔn)差數(shù)值越細(xì)，代表回報(bào)較為穩(wěn)定，風(fēng)險(xiǎn)亦較小。標(biāo)準(zhǔn)差計(jì)算： 一個(gè)基金的月平均凈值增長(zhǎng)率為 3%，標(biāo)準(zhǔn)差為 4%該基金月凈值增長(zhǎng)率處于 +7%-1%之間的可能性是67%（即2/3，即一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差之間該基金月凈值增長(zhǎng)率處于 +11%-5%

7、之間的可能性是即二個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差之間貝塔值=（基金凈值增長(zhǎng)率/股票指數(shù)增長(zhǎng)率）*100%=1 時(shí)，說明基金增長(zhǎng)率與指數(shù)增長(zhǎng)率成正比，都是上漲或下跌。1 時(shí)，說明基金增長(zhǎng)率比指數(shù)增長(zhǎng)率高，該基金是一只活躍或激進(jìn)型基金。1持股集中度越高，說明基金在前十大重倉(cāng)股票的投資越多，風(fēng)險(xiǎn)越高。（三）反映股票基金的指標(biāo)（所持有股票的平均市值、平均市盈率、平均市凈率） （四）反映基金操作成本的指標(biāo)（費(fèi)用率）費(fèi)用率=（基金運(yùn)作費(fèi)用/基金平均凈資產(chǎn)）*100%費(fèi)用率越低，說明基金的運(yùn)作成本越低，運(yùn)作效率越高?；鸬倪\(yùn)作費(fèi)用主要包括：基金管理費(fèi)、托管費(fèi)、基于基金資產(chǎn)計(jì)提的營(yíng)銷服務(wù)費(fèi)等，不包括申購(gòu)和贖回費(fèi)及利息費(fèi)用、交易傭金

8、等。（五）反映基金操作策略的指標(biāo)（基金股票周轉(zhuǎn)率）基金股票周轉(zhuǎn)率=（基金股票交易量的一半/基金平均凈資產(chǎn)）*100%周轉(zhuǎn)率低表示傾向長(zhǎng)期持有，周轉(zhuǎn)率高表示頻繁的買賣，這樣傭金和印花稅都會(huì)加重。第三節(jié) 債券基金一、債券基金在投資組合中的作用債券基金是收益、風(fēng)險(xiǎn)適中的投資工具。二、債券基金與債券的不同（一）債券基金的收益不如債券的利息固定。（二）債券基金沒有確定的到期日。（三）債券基金的收益率比買入并持有到期的單個(gè)債券的收益率更難以預(yù)測(cè)。（四）投資風(fēng)險(xiǎn)不同。三、債券基金的類型（請(qǐng)同學(xué)們自己學(xué)習(xí)）債券基金投資風(fēng)格主要依據(jù)基金所持債券的久期與債券的信用等級(jí)來劃分四、債券基金的投資風(fēng)險(xiǎn)（重要考點(diǎn)，常以多

9、項(xiàng)選擇題目出現(xiàn)）（1）利率風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)利率上升時(shí)，債券的價(jià)格會(huì)下降，反之，將上漲。債券基金的平均到期日越長(zhǎng)，債券的利率風(fēng)險(xiǎn)越高。（2）信用風(fēng)險(xiǎn)信用風(fēng)險(xiǎn)是指?jìng)l(fā)行人到期沒有能力按時(shí)支付利息、到期歸還本金的風(fēng)險(xiǎn)。（3）提前贖回風(fēng)險(xiǎn)（4）通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)五、債券基金的分析方法。（許多指標(biāo)與股票基金類似，其中久期和信用等級(jí)指標(biāo)是債券基金的特殊分析指標(biāo)，需要重點(diǎn)掌握。）久期債券基金的久期：等于基金組合中各個(gè)債券的投資比例與對(duì)應(yīng)的債券久期的加權(quán)平均。債券基金的久期越長(zhǎng)，凈值的波動(dòng)幅度就越大，所承擔(dān)的利率風(fēng)險(xiǎn)就越高。第四節(jié) 貨幣市場(chǎng)基金一、貨幣市場(chǎng)基金在投資組合中的作用。與其他類型的基金相比，貨幣市場(chǎng)基金具有風(fēng)險(xiǎn)

10、最低、流動(dòng)性好的特點(diǎn)。二、貨幣市場(chǎng)工具通常指到期日不足 1 年的短期金融工具。三、貨幣市場(chǎng)基金的投資對(duì)象（重點(diǎn)掌握內(nèi)容） 可股資對(duì)象：（1）現(xiàn)金（2）1 年以內(nèi)的銀行定期存款、大額存單（3）剩余期限在 397 天以內(nèi)的債券（4）期限在 1 年以內(nèi)的債券回購(gòu)（5）期限在 1 年以內(nèi)的中央銀行票據(jù)（6）397（1）股票（2）可轉(zhuǎn)換債券（3）剩余期限超過 397 天的債券（4）信用等級(jí)在 AAA 級(jí)以下的企業(yè)債券。（5）A-1A-1短期融資券（6）流通受限的證券 四、貨幣市場(chǎng)基金的風(fēng)險(xiǎn)會(huì)面臨利率風(fēng)險(xiǎn)、購(gòu)買力風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。貨幣市場(chǎng)基金的風(fēng)險(xiǎn)低，并不意味貨幣市場(chǎng)基金沒有投資風(fēng)險(xiǎn)。五、貨幣市

11、場(chǎng)基金的分析方法（請(qǐng)同學(xué)們自己學(xué)習(xí)掌握）收益分析：日每萬份基金凈收益的計(jì)算，7 日年化收益率的計(jì)算。1、日每萬份基金凈收益=當(dāng)日基金凈收益/當(dāng)日基金份額總額*10000（即每一份的凈收益乘以10000）風(fēng)險(xiǎn)分析：組合平均剩余期限，融資比例，浮動(dòng)利率債券投資情況。第五節(jié) 混合基金一、混合基金在投資組合中的作用混合基金的風(fēng)險(xiǎn)低于股票基金、預(yù)期收益高于債券基金；適合保守的投資者。二、混合基金的類型（偏股型基金、偏債型基金、股債平衡型基金、靈活配置型基金） 三、混合基金的風(fēng)險(xiǎn)混合基金的風(fēng)險(xiǎn)主要取決于股票和債券配置的比例大小。第六節(jié) 保本基金一、保本基金的特點(diǎn)最大特點(diǎn)是其招募說明書中明確規(guī)定了相關(guān)的擔(dān)保

12、條款，在滿足一定期限后，為投資者提供本金或收益的保障。二、保本基金的保本策略國(guó)際上比較流行的投資組合保險(xiǎn)策略主要有對(duì)沖保險(xiǎn)策略與固定比例投資組合保險(xiǎn)策略（CPPI）CPPI 投資步驟：1、根據(jù)投資組合期末最低目標(biāo)價(jià)值（基金的本金）和合理的折現(xiàn)率設(shè)定當(dāng)前應(yīng)持有的保本資產(chǎn)的價(jià)值，即投資組合的價(jià)值底線。2、計(jì)算投資組合現(xiàn)時(shí)凈值超過價(jià)值底線的數(shù)額。該值通常稱為安全墊，是風(fēng)險(xiǎn)投資（如股票投資）可承受的最高損失限額。 3、按安全墊的一定倍數(shù)確定風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)投資的比例，并將其余資產(chǎn)投資于保本資產(chǎn)（如債券投資，從而在確保實(shí)現(xiàn)保本目標(biāo)的同時(shí)，實(shí)現(xiàn)投資組合的增值。風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)投資額確定公式：風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)投資額=放大倍數(shù)*（投

13、資組合現(xiàn)時(shí)凈值-價(jià)值底線）=放大倍數(shù)*安全墊風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)投資比例=風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)投資額/基金凈值*100% 概念：投資組合現(xiàn)時(shí)凈值-價(jià)值底線=安全墊。三、保本基金的類型（本金保證、收益保證、紅利保證）四、保本基金的投資風(fēng)險(xiǎn)1、保本基金有一個(gè)保本期，投資者只有持有到期后才獲得本金保證或收益保證。2、保本的性質(zhì)在一定程度上限制了基金收益的上升空間。3、必須考慮投資的機(jī)會(huì)成本與通貨膨脹損失，即如果到期后不能取得比銀行存款利率和通貨膨脹率高的收益率，保本將變得無意義。五、保本基金的分析方法（一般知識(shí)掌握即可）分析指標(biāo)主要包括：保本期、保本比例、贖回費(fèi)、安全墊、擔(dān)保人等第七節(jié) 交易型開放式指數(shù)基金（ETF） 一、ETF 的特點(diǎn)（三大特點(diǎn)）1、被動(dòng)操作的指數(shù)型基金2、獨(dú)特的實(shí)物申購(gòu)贖回機(jī)制（ETF 最大的特色）3、實(shí)行一級(jí)市場(chǎng)與二級(jí)市場(chǎng)并存的交易制度。二、ETF 的套利交易ETF又可以在二級(jí)市場(chǎng)交易，因此可以進(jìn)行跨市場(chǎng)套利。ETFET低價(jià)買入（高價(jià)賣出ETFETF（ETF）份額， ETFETFETF1、根據(jù) ETF 跟蹤指數(shù)的不同，可以分為股票型 ETF、債券型 ETF。2ETFETF。ETF50ETF四、ETF 的風(fēng)險(xiǎn)（同學(xué)們自己學(xué)習(xí)）五、ETF 的分析方法（請(qǐng)同學(xué)們自己復(fù)習(xí)掌握）分析主要指標(biāo)有：折（溢）價(jià)率、周轉(zhuǎn)率、費(fèi)用率、跟蹤偏離度、跟