自愿性信息披露：動(dòng)機(jī)與思路

1、自愿性信息披露：動(dòng)機(jī)與思路【摘要】隨著企業(yè)所處經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化速度的加快，外部信息使用者對(duì)會(huì)計(jì)信息相關(guān)性的要求越來(lái)越高。本文就自愿性信息披露的動(dòng)因和內(nèi)容作一分析，并提出了強(qiáng)化我國(guó)自愿性信息披露的詳細(xì)思路?！娟P(guān)鍵詞】自愿披露；市場(chǎng)價(jià)值；思路；動(dòng)因西方企業(yè)在信息披露行為中，除了通常的強(qiáng)迫性信息披露以外，還有較多的自愿性信息披露。而我國(guó)企業(yè)那么較少有自愿性信息披露，對(duì)企業(yè)自愿性信息披露的研究也沒(méi)有引起有關(guān)部門(mén)和會(huì)計(jì)界的足夠重視。這與我國(guó)目前資本市場(chǎng)不興隆，會(huì)計(jì)總體程度較低，許多企業(yè)連強(qiáng)迫性披露要求都不能滿(mǎn)足的現(xiàn)狀有關(guān)。但是，筆者認(rèn)為，借鑒西方國(guó)家經(jīng)歷，采取積極有效的措施推動(dòng)和引導(dǎo)我國(guó)自愿性信息披露工作的

2、開(kāi)展，以滿(mǎn)足用戶(hù)日益增加的信息需求，有著非常重要的意義。一、自愿性信息披露的動(dòng)因分析一會(huì)計(jì)信息的充分披露有利于進(jìn)步企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值資本市場(chǎng)的功能之一就是具有籌資功能，企業(yè)在競(jìng)爭(zhēng)性的資本市場(chǎng)上，都在競(jìng)爭(zhēng)資本這一稀缺的資源。其結(jié)果是經(jīng)營(yíng)有方、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)良好的企業(yè)，能增強(qiáng)投資者和債權(quán)人的信心，投資者和債權(quán)人便愿意以較高的價(jià)格購(gòu)置高質(zhì)量企業(yè)的證券，企業(yè)將獲得較多的資本，企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值同時(shí)也能得到提升；經(jīng)營(yíng)無(wú)術(shù)、業(yè)績(jī)低下的企業(yè)將難以低本錢(qián)獲得資金，投資者發(fā)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)不善時(shí)甚至?xí)耙阅_投票，拋售企業(yè)的股票，導(dǎo)致企業(yè)市場(chǎng)價(jià)值下降。因此，管理者就有動(dòng)機(jī)在強(qiáng)迫性披露要求之外另外披露有關(guān)信息，說(shuō)明其經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)優(yōu)良，從而

3、增強(qiáng)投資者對(duì)企業(yè)的信心，購(gòu)置本企業(yè)的證券，進(jìn)步企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值。二會(huì)計(jì)信息的自愿性披露有利于降低企業(yè)的資本本錢(qián)投資者和債權(quán)人向企業(yè)提供資本，要求獲得一定的投資報(bào)酬。但是投資報(bào)酬率具有很大的不確定性，不確定性分為主觀不確定性和客觀不確定性?xún)煞N，證券投資報(bào)酬率主要由主觀不確定性概率分布的期望值來(lái)表示。企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)影響著投資者和債權(quán)人效用期望值的大小，對(duì)于同樣程度的風(fēng)險(xiǎn)，投資者偏愛(ài)更高的期望報(bào)酬率；而對(duì)于同樣程度的期望報(bào)酬率，投資者偏愛(ài)更低的風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)沒(méi)有信息以評(píng)價(jià)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，投資者和債權(quán)人將會(huì)要求很高的資本價(jià)格股息或利息；當(dāng)企業(yè)披露信息以幫助資本提供者理解和評(píng)價(jià)企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，資本提供者要求的報(bào)酬相應(yīng)降低。因

4、此，管理當(dāng)局自愿披露有關(guān)信息，降低投資者投資的不確定性和風(fēng)險(xiǎn)，從而降低企業(yè)的資本本錢(qián)。三自愿披露企業(yè)有關(guān)社會(huì)責(zé)任、社會(huì)奉獻(xiàn)等方面的信息有助于進(jìn)步企業(yè)的聲譽(yù)企業(yè)自愿披露社會(huì)責(zé)任、社會(huì)奉獻(xiàn)等方面的信息，說(shuō)明企業(yè)在環(huán)境保護(hù)、社會(huì)保險(xiǎn)、參與社會(huì)公益活動(dòng)、上繳稅收等方面所做的努力，這些都可有力地減少外部對(duì)企業(yè)的誤解，改善企業(yè)的公共關(guān)系，進(jìn)步企業(yè)的聲譽(yù)，為企業(yè)開(kāi)展?fàn)I造良好的社會(huì)環(huán)境。四自愿性信息披露的合約動(dòng)因在兩權(quán)別離的現(xiàn)代企業(yè)制度下，企業(yè)的所有者委托代理人經(jīng)營(yíng)企業(yè)。由于信息不對(duì)稱(chēng)的存在，委托人不可能監(jiān)視代理人的一切經(jīng)營(yíng)行為，雖然代理人工作的努力程度不可觀察，但其經(jīng)營(yíng)的業(yè)績(jī)可以觀察，并且由于這種業(yè)績(jī)通常表

5、現(xiàn)為可直接增加所有者財(cái)富的企業(yè)凈收益，那么博弈雙方將簽訂收益分成式的雇傭合約，這將鼓勵(lì)代理人為所有者財(cái)富的最大化而努力工作。但是，由于代理人承當(dāng)了額外的風(fēng)險(xiǎn)而使得這種合約不是最優(yōu)而只能是次優(yōu)。因?yàn)榭梢杂脕?lái)分成的收益是由會(huì)計(jì)系統(tǒng)記錄并披露的，所以，會(huì)計(jì)所披露的收益與代理人的努力程度越相關(guān)，次優(yōu)合約就越接近于最優(yōu)合約。相應(yīng)地，委托人的代理本錢(qián)就越低。經(jīng)營(yíng)者為了使自身利益最大化，也會(huì)自愿披露企業(yè)經(jīng)營(yíng)成果的有關(guān)信息。同樣地，債權(quán)人與企業(yè)的經(jīng)營(yíng)者之間也存在著利益沖突，經(jīng)營(yíng)者可能會(huì)做出違犯?jìng)鶛?quán)人利益的決策，因此理性的債權(quán)人由于理解這種可能，便會(huì)要求進(jìn)步貸款利率，雙方博弈的結(jié)果是簽訂債務(wù)合約。為了便于檢測(cè)債

6、務(wù)合約中有關(guān)條款的執(zhí)行情況，經(jīng)營(yíng)者須主動(dòng)披露有關(guān)的信息。二、企業(yè)自愿性披露信息內(nèi)容確實(shí)定美國(guó)等西方國(guó)家非常重視自愿性信息披露，在1994年AIPA下屬的Jenkings委員會(huì)發(fā)表了?改良企業(yè)報(bào)告：以用戶(hù)為導(dǎo)向?。對(duì)用戶(hù)信息需求進(jìn)展廣泛研究之后，F(xiàn)ASB又成立了Steering委員會(huì)對(duì)加強(qiáng)自愿性信息披露問(wèn)題進(jìn)展研究。參考國(guó)外的經(jīng)歷，結(jié)合我國(guó)的國(guó)情，筆者認(rèn)為企業(yè)在自愿性信息披露的內(nèi)容方面應(yīng)詳細(xì)包括以下內(nèi)容。一企業(yè)價(jià)值或現(xiàn)行本錢(qián)信息一些國(guó)家在物價(jià)變動(dòng)劇烈時(shí)曾鼓勵(lì)企業(yè)采用現(xiàn)行本錢(qián)會(huì)計(jì)進(jìn)展計(jì)量，現(xiàn)行本錢(qián)信息更能反映企業(yè)如今的經(jīng)營(yíng)成果和市場(chǎng)價(jià)值，有利于市場(chǎng)對(duì)企業(yè)價(jià)值的評(píng)價(jià)，因此我們鼓勵(lì)公司實(shí)時(shí)披露現(xiàn)行本錢(qián)

7、信息。至于公允價(jià)值，早在FASB制定有關(guān)準(zhǔn)那么要求采用公允價(jià)值對(duì)衍生金融工具進(jìn)展計(jì)量和披露前，就已有許多公司自愿披露市價(jià)信息。二前瞻性預(yù)測(cè)信息前瞻性預(yù)測(cè)信息包括盈利預(yù)測(cè)、企業(yè)面臨的時(shí)機(jī)和風(fēng)險(xiǎn)、企業(yè)管理部門(mén)的方案、實(shí)際經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)與以前披露的時(shí)機(jī)和風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)展比擬等。在西方，有關(guān)法規(guī)除要求在招股說(shuō)明書(shū)中披露盈利預(yù)測(cè)外，對(duì)定期財(cái)務(wù)報(bào)告那么無(wú)要求，許多公司往往自愿披露盈利預(yù)測(cè)信息，如美國(guó)SE就鼓勵(lì)企業(yè)披露盈利預(yù)測(cè)信息。而我國(guó)目前那么帶有強(qiáng)迫性質(zhì)，在有效的資本市場(chǎng)上，企業(yè)的盈利預(yù)測(cè)信息往往給企業(yè)帶來(lái)良好的經(jīng)濟(jì)后果，企業(yè)自身應(yīng)認(rèn)識(shí)到盈利預(yù)測(cè)對(duì)企業(yè)的信息傳遞作用。三有關(guān)企業(yè)人力資源信息的披露人力資源是企業(yè)的宏大財(cái)

8、富，是企業(yè)開(kāi)展的堅(jiān)強(qiáng)后盾，對(duì)人力資源狀況進(jìn)展提醒，有利于決策相關(guān)者更好地評(píng)價(jià)一個(gè)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況及其開(kāi)展后勁。現(xiàn)行的會(huì)計(jì)報(bào)表不反映人力資產(chǎn)的價(jià)值，也不反映人力資本，從而低估了企業(yè)資產(chǎn)總額，無(wú)視了勞動(dòng)者對(duì)企業(yè)的經(jīng)濟(jì)奉獻(xiàn)，把為獲得、開(kāi)發(fā)人力資源而發(fā)生的費(fèi)用全部計(jì)入當(dāng)期損益，這違犯了收入與費(fèi)用配比的會(huì)計(jì)原那么，也歪曲了企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果，所以有必要把人力資源這項(xiàng)企業(yè)非常重要的資產(chǎn)及其有關(guān)的權(quán)益和費(fèi)用作為表外信息予以充分提醒。對(duì)企業(yè)人力資源情況的報(bào)告應(yīng)包括：人力資源投資報(bào)告，主要反映企業(yè)對(duì)人力資源的投資本錢(qián)；人力資源流通報(bào)告，反映企業(yè)當(dāng)年人力資源的變動(dòng)情況；人力資源效益報(bào)告，反映企業(yè)對(duì)人力資源的使

9、用狀況。四披露內(nèi)部控制報(bào)告所謂內(nèi)部控制報(bào)告，就是管理當(dāng)局根據(jù)內(nèi)部控制有效性評(píng)價(jià)的標(biāo)準(zhǔn)對(duì)本企業(yè)內(nèi)部控制的設(shè)計(jì)和執(zhí)行的有效性進(jìn)展評(píng)估后，將結(jié)果提供應(yīng)外部信息使用者。Raghunandan和Raa1994對(duì)財(cái)富100家公司的年報(bào)進(jìn)展檢驗(yàn)發(fā)現(xiàn)，有80家提供了某種形式的涉及內(nèi)部控制的管理報(bào)告。而我國(guó)企業(yè)所披露這方面的報(bào)告卻很少。五有關(guān)分部信息的披露近年來(lái)，資產(chǎn)重組使企業(yè)集團(tuán)買(mǎi)殼上市的行為不斷出現(xiàn)，企業(yè)跨行業(yè)、跨地區(qū)經(jīng)營(yíng)日益普遍，其不同分支機(jī)構(gòu)間的盈利才能、開(kāi)展速度、承受風(fēng)險(xiǎn)的才能也不盡一樣，所以應(yīng)加強(qiáng)對(duì)這些分支機(jī)構(gòu)的信息披露。披露的內(nèi)容不但包括社會(huì)責(zé)任、人力資源和環(huán)境保護(hù)信息，而且包括職工報(bào)告、增值表等

10、信息，這些都可有力地減少外部對(duì)企業(yè)的誤解，改善企業(yè)的公共關(guān)系。三、強(qiáng)化我國(guó)自愿性信息披露的思路隨著企業(yè)所處經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化速度的加快，用戶(hù)對(duì)會(huì)計(jì)信息相關(guān)性的要求越來(lái)越高，現(xiàn)有的強(qiáng)迫性披露信息勢(shì)必能滿(mǎn)足用戶(hù)的信息需求，因此，外部信息使用者就存在對(duì)企業(yè)管理當(dāng)局自愿披露一些信息以幫助用戶(hù)進(jìn)展決策的需求。自愿性信息披露的形式可以多樣，如年報(bào)、中報(bào)、臨時(shí)報(bào)告、環(huán)境報(bào)告、新聞發(fā)布會(huì)等。但不管哪種形式，所披露的信息都應(yīng)該真實(shí)、可靠。為了推動(dòng)上市公司自愿披露有關(guān)信息，應(yīng)解決好以下幾個(gè)問(wèn)題：一加強(qiáng)監(jiān)管監(jiān)管部門(mén)應(yīng)加強(qiáng)對(duì)自愿性信息披露的監(jiān)管，防止企業(yè)隨意發(fā)布虛假信息，傳遞不實(shí)信號(hào)。為了維護(hù)證券市場(chǎng)的秩序，盡管是企業(yè)自愿

11、披露的信息，只要其對(duì)外發(fā)布，就必須遵守證券市場(chǎng)關(guān)于信息披露可靠性的要求。假如企業(yè)成心披露虛假的信息，對(duì)投資者造成損失，投資者仍然可以對(duì)上市公司提出訴訟。對(duì)于自愿披露的信息，應(yīng)要求其保持一貫性，以防止企業(yè)僅僅披露好的信息，而隱瞞不好的信息。為了維護(hù)資本市場(chǎng)信息披露秩序，證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)惡意披露可能誤導(dǎo)投資者的信息的上市公司應(yīng)當(dāng)加以處分。二建立企業(yè)信息披露的質(zhì)量保障機(jī)制企業(yè)自愿性信息披露保障機(jī)制由企業(yè)內(nèi)部各相關(guān)部門(mén)和生成、披露自愿性信息的各個(gè)環(huán)節(jié)組成，它是一個(gè)系統(tǒng)，也是一種機(jī)制。為此應(yīng)做好以下工作：1.進(jìn)步提供者的業(yè)務(wù)才能，使自愿性信息由企業(yè)中經(jīng)歷豐富并有較高職業(yè)判斷才能的人員持適度慎重的態(tài)度編制完

12、成；2.建立健全企業(yè)各項(xiàng)根底工作，為搜集、處理、加工、披露自愿性信息提供良好的根底；3.積極尋求企業(yè)可披露的自愿性信息與使用者要求披露的平衡點(diǎn)，使自愿性信息的供求平衡符合本錢(qián)效益原那么。三建立權(quán)利約束與制衡機(jī)制加快產(chǎn)權(quán)制度改革步伐，建立健全法人治理構(gòu)造，以保證自愿性信息披露的施行。探究和構(gòu)建上市公司標(biāo)準(zhǔn)化的法人治理構(gòu)造，盡快改良內(nèi)部監(jiān)管體系，建立相應(yīng)的權(quán)利約束與制衡機(jī)制。完善對(duì)上市公司高層經(jīng)理人員的鼓勵(lì)與監(jiān)視機(jī)制，建立以公司最終的凈利潤(rùn)和股價(jià)為根底的業(yè)績(jī)考核機(jī)制，使經(jīng)營(yíng)者的報(bào)酬直接與凈利潤(rùn)或股價(jià)相掛鉤，從而保證自愿性信息披露的施行。四完善企業(yè)會(huì)計(jì)文化建立在原有的會(huì)計(jì)制度、規(guī)章根底上，還應(yīng)該建立一種文化，樹(shù)立一種思想。即企業(yè)經(jīng)營(yíng)者應(yīng)當(dāng)充分認(rèn)識(shí)到會(huì)計(jì)信息的完好性和明晰性與企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)利益息息相關(guān)。同時(shí)，應(yīng)加強(qiáng)對(duì)會(huì)計(jì)人員的素質(zhì)教育，進(jìn)步業(yè)務(wù)程度，還要建立企業(yè)內(nèi)部審計(jì)機(jī)構(gòu)，標(biāo)準(zhǔn)企業(yè)內(nèi)部各項(xiàng)會(huì)計(jì)流程，及時(shí)發(fā)現(xiàn)各種問(wèn)題，保證自愿性信息的及時(shí)披露?！局饕獏⒖嘉墨I(xiàn)】1HarryI.lk，ihaelg.Tearney:“AuntingThery，Suth-esternllegePublishingFebruary1997.2張維迎.博弈論與信息經(jīng)濟(jì)學(xué)上海：三聯(lián)書(shū)店，1996.3AI