自愿性信息披露：動機與思路

1、自愿性信息披露：動機與思路【摘要】隨著企業(yè)所處經(jīng)濟環(huán)境變化速度的加快，外部信息使用者對會計信息相關(guān)性的要求越來越高。本文就自愿性信息披露的動因和內(nèi)容作一分析，并提出了強化我國自愿性信息披露的詳細思路。【關(guān)鍵詞】自愿披露；市場價值；思路；動因西方企業(yè)在信息披露行為中，除了通常的強迫性信息披露以外，還有較多的自愿性信息披露。而我國企業(yè)那么較少有自愿性信息披露，對企業(yè)自愿性信息披露的研究也沒有引起有關(guān)部門和會計界的足夠重視。這與我國目前資本市場不興隆，會計總體程度較低，許多企業(yè)連強迫性披露要求都不能滿足的現(xiàn)狀有關(guān)。但是，筆者認為，借鑒西方國家經(jīng)歷，采取積極有效的措施推動和引導我國自愿性信息披露工作的

2、開展，以滿足用戶日益增加的信息需求，有著非常重要的意義。一、自愿性信息披露的動因分析一會計信息的充分披露有利于進步企業(yè)的市場價值資本市場的功能之一就是具有籌資功能，企業(yè)在競爭性的資本市場上，都在競爭資本這一稀缺的資源。其結(jié)果是經(jīng)營有方、經(jīng)營業(yè)績良好的企業(yè)，能增強投資者和債權(quán)人的信心，投資者和債權(quán)人便愿意以較高的價格購置高質(zhì)量企業(yè)的證券，企業(yè)將獲得較多的資本，企業(yè)的市場價值同時也能得到提升；經(jīng)營無術(shù)、業(yè)績低下的企業(yè)將難以低本錢獲得資金，投資者發(fā)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營不善時甚至會“以腳投票，拋售企業(yè)的股票，導致企業(yè)市場價值下降。因此，管理者就有動機在強迫性披露要求之外另外披露有關(guān)信息，說明其經(jīng)營業(yè)績優(yōu)良，從而

3、增強投資者對企業(yè)的信心，購置本企業(yè)的證券，進步企業(yè)的市場價值。二會計信息的自愿性披露有利于降低企業(yè)的資本本錢投資者和債權(quán)人向企業(yè)提供資本，要求獲得一定的投資報酬。但是投資報酬率具有很大的不確定性，不確定性分為主觀不確定性和客觀不確定性兩種，證券投資報酬率主要由主觀不確定性概率分布的期望值來表示。企業(yè)的風險影響著投資者和債權(quán)人效用期望值的大小，對于同樣程度的風險，投資者偏愛更高的期望報酬率；而對于同樣程度的期望報酬率，投資者偏愛更低的風險。當沒有信息以評價風險時，投資者和債權(quán)人將會要求很高的資本價格股息或利息；當企業(yè)披露信息以幫助資本提供者理解和評價企業(yè)的風險時，資本提供者要求的報酬相應(yīng)降低。因

4、此，管理當局自愿披露有關(guān)信息，降低投資者投資的不確定性和風險，從而降低企業(yè)的資本本錢。三自愿披露企業(yè)有關(guān)社會責任、社會奉獻等方面的信息有助于進步企業(yè)的聲譽企業(yè)自愿披露社會責任、社會奉獻等方面的信息，說明企業(yè)在環(huán)境保護、社會保險、參與社會公益活動、上繳稅收等方面所做的努力，這些都可有力地減少外部對企業(yè)的誤解，改善企業(yè)的公共關(guān)系，進步企業(yè)的聲譽，為企業(yè)開展營造良好的社會環(huán)境。四自愿性信息披露的合約動因在兩權(quán)別離的現(xiàn)代企業(yè)制度下，企業(yè)的所有者委托代理人經(jīng)營企業(yè)。由于信息不對稱的存在，委托人不可能監(jiān)視代理人的一切經(jīng)營行為，雖然代理人工作的努力程度不可觀察，但其經(jīng)營的業(yè)績可以觀察，并且由于這種業(yè)績通常表

5、現(xiàn)為可直接增加所有者財富的企業(yè)凈收益，那么博弈雙方將簽訂收益分成式的雇傭合約，這將鼓勵代理人為所有者財富的最大化而努力工作。但是，由于代理人承當了額外的風險而使得這種合約不是最優(yōu)而只能是次優(yōu)。因為可以用來分成的收益是由會計系統(tǒng)記錄并披露的，所以，會計所披露的收益與代理人的努力程度越相關(guān)，次優(yōu)合約就越接近于最優(yōu)合約。相應(yīng)地，委托人的代理本錢就越低。經(jīng)營者為了使自身利益最大化，也會自愿披露企業(yè)經(jīng)營成果的有關(guān)信息。同樣地，債權(quán)人與企業(yè)的經(jīng)營者之間也存在著利益沖突，經(jīng)營者可能會做出違犯債權(quán)人利益的決策，因此理性的債權(quán)人由于理解這種可能，便會要求進步貸款利率，雙方博弈的結(jié)果是簽訂債務(wù)合約。為了便于檢測債

6、務(wù)合約中有關(guān)條款的執(zhí)行情況，經(jīng)營者須主動披露有關(guān)的信息。二、企業(yè)自愿性披露信息內(nèi)容確實定美國等西方國家非常重視自愿性信息披露，在1994年AIPA下屬的Jenkings委員會發(fā)表了?改良企業(yè)報告：以用戶為導向?。對用戶信息需求進展廣泛研究之后，F(xiàn)ASB又成立了Steering委員會對加強自愿性信息披露問題進展研究。參考國外的經(jīng)歷，結(jié)合我國的國情，筆者認為企業(yè)在自愿性信息披露的內(nèi)容方面應(yīng)詳細包括以下內(nèi)容。一企業(yè)價值或現(xiàn)行本錢信息一些國家在物價變動劇烈時曾鼓勵企業(yè)采用現(xiàn)行本錢會計進展計量，現(xiàn)行本錢信息更能反映企業(yè)如今的經(jīng)營成果和市場價值，有利于市場對企業(yè)價值的評價，因此我們鼓勵公司實時披露現(xiàn)行本錢

7、信息。至于公允價值，早在FASB制定有關(guān)準那么要求采用公允價值對衍生金融工具進展計量和披露前，就已有許多公司自愿披露市價信息。二前瞻性預(yù)測信息前瞻性預(yù)測信息包括盈利預(yù)測、企業(yè)面臨的時機和風險、企業(yè)管理部門的方案、實際經(jīng)營業(yè)績與以前披露的時機和風險進展比擬等。在西方，有關(guān)法規(guī)除要求在招股說明書中披露盈利預(yù)測外，對定期財務(wù)報告那么無要求，許多公司往往自愿披露盈利預(yù)測信息，如美國SE就鼓勵企業(yè)披露盈利預(yù)測信息。而我國目前那么帶有強迫性質(zhì)，在有效的資本市場上，企業(yè)的盈利預(yù)測信息往往給企業(yè)帶來良好的經(jīng)濟后果，企業(yè)自身應(yīng)認識到盈利預(yù)測對企業(yè)的信息傳遞作用。三有關(guān)企業(yè)人力資源信息的披露人力資源是企業(yè)的宏大財

8、富，是企業(yè)開展的堅強后盾，對人力資源狀況進展提醒，有利于決策相關(guān)者更好地評價一個企業(yè)的財務(wù)狀況及其開展后勁?，F(xiàn)行的會計報表不反映人力資產(chǎn)的價值，也不反映人力資本，從而低估了企業(yè)資產(chǎn)總額，無視了勞動者對企業(yè)的經(jīng)濟奉獻，把為獲得、開發(fā)人力資源而發(fā)生的費用全部計入當期損益，這違犯了收入與費用配比的會計原那么，也歪曲了企業(yè)的財務(wù)狀況和經(jīng)營成果，所以有必要把人力資源這項企業(yè)非常重要的資產(chǎn)及其有關(guān)的權(quán)益和費用作為表外信息予以充分提醒。對企業(yè)人力資源情況的報告應(yīng)包括：人力資源投資報告，主要反映企業(yè)對人力資源的投資本錢；人力資源流通報告，反映企業(yè)當年人力資源的變動情況；人力資源效益報告，反映企業(yè)對人力資源的使

9、用狀況。四披露內(nèi)部控制報告所謂內(nèi)部控制報告，就是管理當局根據(jù)內(nèi)部控制有效性評價的標準對本企業(yè)內(nèi)部控制的設(shè)計和執(zhí)行的有效性進展評估后，將結(jié)果提供應(yīng)外部信息使用者。Raghunandan和Raa1994對財富100家公司的年報進展檢驗發(fā)現(xiàn)，有80家提供了某種形式的涉及內(nèi)部控制的管理報告。而我國企業(yè)所披露這方面的報告卻很少。五有關(guān)分部信息的披露近年來，資產(chǎn)重組使企業(yè)集團買殼上市的行為不斷出現(xiàn)，企業(yè)跨行業(yè)、跨地區(qū)經(jīng)營日益普遍，其不同分支機構(gòu)間的盈利才能、開展速度、承受風險的才能也不盡一樣，所以應(yīng)加強對這些分支機構(gòu)的信息披露。披露的內(nèi)容不但包括社會責任、人力資源和環(huán)境保護信息，而且包括職工報告、增值表等

10、信息，這些都可有力地減少外部對企業(yè)的誤解，改善企業(yè)的公共關(guān)系。三、強化我國自愿性信息披露的思路隨著企業(yè)所處經(jīng)濟環(huán)境變化速度的加快，用戶對會計信息相關(guān)性的要求越來越高，現(xiàn)有的強迫性披露信息勢必能滿足用戶的信息需求，因此，外部信息使用者就存在對企業(yè)管理當局自愿披露一些信息以幫助用戶進展決策的需求。自愿性信息披露的形式可以多樣，如年報、中報、臨時報告、環(huán)境報告、新聞發(fā)布會等。但不管哪種形式，所披露的信息都應(yīng)該真實、可靠。為了推動上市公司自愿披露有關(guān)信息，應(yīng)解決好以下幾個問題：一加強監(jiān)管監(jiān)管部門應(yīng)加強對自愿性信息披露的監(jiān)管，防止企業(yè)隨意發(fā)布虛假信息，傳遞不實信號。為了維護證券市場的秩序，盡管是企業(yè)自愿

11、披露的信息，只要其對外發(fā)布，就必須遵守證券市場關(guān)于信息披露可靠性的要求。假如企業(yè)成心披露虛假的信息，對投資者造成損失，投資者仍然可以對上市公司提出訴訟。對于自愿披露的信息，應(yīng)要求其保持一貫性，以防止企業(yè)僅僅披露好的信息，而隱瞞不好的信息。為了維護資本市場信息披露秩序，證券監(jiān)管機構(gòu)對惡意披露可能誤導投資者的信息的上市公司應(yīng)當加以處分。二建立企業(yè)信息披露的質(zhì)量保障機制企業(yè)自愿性信息披露保障機制由企業(yè)內(nèi)部各相關(guān)部門和生成、披露自愿性信息的各個環(huán)節(jié)組成，它是一個系統(tǒng)，也是一種機制。為此應(yīng)做好以下工作：1.進步提供者的業(yè)務(wù)才能，使自愿性信息由企業(yè)中經(jīng)歷豐富并有較高職業(yè)判斷才能的人員持適度慎重的態(tài)度編制完

12、成；2.建立健全企業(yè)各項根底工作，為搜集、處理、加工、披露自愿性信息提供良好的根底；3.積極尋求企業(yè)可披露的自愿性信息與使用者要求披露的平衡點，使自愿性信息的供求平衡符合本錢效益原那么。三建立權(quán)利約束與制衡機制加快產(chǎn)權(quán)制度改革步伐，建立健全法人治理構(gòu)造，以保證自愿性信息披露的施行。探究和構(gòu)建上市公司標準化的法人治理構(gòu)造，盡快改良內(nèi)部監(jiān)管體系，建立相應(yīng)的權(quán)利約束與制衡機制。完善對上市公司高層經(jīng)理人員的鼓勵與監(jiān)視機制，建立以公司最終的凈利潤和股價為根底的業(yè)績考核機制，使經(jīng)營者的報酬直接與凈利潤或股價相掛鉤，從而保證自愿性信息披露的施行。四完善企業(yè)會計文化建立在原有的會計制度、規(guī)章根底上，還應(yīng)該建立一種文化，樹立一種思想。即企業(yè)經(jīng)營者應(yīng)當充分認識到會計信息的完好性和明晰性與企業(yè)長遠利益息息相關(guān)。同時，應(yīng)加強對會計人員的素質(zhì)教育，進步業(yè)務(wù)程度，還要建立企業(yè)內(nèi)部審計機構(gòu)，標準企業(yè)內(nèi)部各項會計流程，及時發(fā)現(xiàn)各種問題，保證自愿性信息的及時披露?！局饕獏⒖嘉墨I】1HarryI.lk，ihaelg.Tearney:“AuntingThery，Suth-esternllegePublishingFebruary1997.2張維迎.博弈論與信息經(jīng)濟學上海：三聯(lián)書店，1996.3AI