公司營運(yùn)資本管理

1、營運(yùn)資本管理營運(yùn)資本一、定義毛營運(yùn)資本本：公司司流動資資產(chǎn)總額額。凈營運(yùn)資本本：公司司流動資資產(chǎn)減去去流動負(fù)負(fù)債的凈凈額。二、構(gòu)成 現(xiàn) 金 等等于 包括括 短期投投資 毛營運(yùn)資資本 流流動資產(chǎn)產(chǎn) 應(yīng)收款款 預(yù)付款款 存貨貨 減去去 短期借款 應(yīng)付款 流流動負(fù)債債 凈凈營運(yùn)資資本預(yù)收貨款 包括應(yīng)付票據(jù)應(yīng)付稅金 三、現(xiàn)金與與存貨、應(yīng)應(yīng)收款、應(yīng)應(yīng)付款的的關(guān)系通常，現(xiàn)金金與存貨貨、應(yīng)收收款、應(yīng)應(yīng)付款有有如下關(guān)關(guān)系：現(xiàn)金凈流量量= 凈利潤潤折舊舊應(yīng)付付帳款增增加值應(yīng)收帳帳款增加加值存存貨增加加值因此，存貨貨、應(yīng)收收款、應(yīng)應(yīng)付款與與現(xiàn)金的的關(guān)系是是很密切切的。存存貨的增增加擴(kuò)大大了現(xiàn)金金的支出出，而應(yīng)應(yīng)收

2、帳款款的增加加，減少少現(xiàn)金的的流入。 存存貨 反反向影響響 現(xiàn)金 反反向影響響 正向影影響 應(yīng)應(yīng)收款 應(yīng)應(yīng)付款 四、舉舉例某公司在220011年2月28日的的營運(yùn)資資本情況況如下：公司的的現(xiàn)金與與銀行存存款2000萬元元，短期期投資550萬元元，應(yīng)收收款為660萬元元，存貨貨為5000萬元元；短期期借款為為4000萬元，應(yīng)應(yīng)付款為為1000萬元，應(yīng)應(yīng)付稅金金為200萬元。該公司的毛毛營運(yùn)資資本等于于該公司司的流動動資產(chǎn)總總額，為為8100萬（2000+550+660+5500），凈凈營運(yùn)資資本為公公司流動動資產(chǎn)減減去公司司的流動動負(fù)債的的凈額，為為2900萬元（88105200）。第二節(jié) 存存

3、貨管理理一、存貨的的基本概概念1、存貨的的類型：存貨依據(jù)其其形態(tài)和和在生產(chǎn)產(chǎn)經(jīng)營中中的地位位不同，分分為在途途存貨和和庫房中中的存貨貨。在途存貨，指指在供應(yīng)應(yīng)商處已已經(jīng)訂購購，供應(yīng)應(yīng)商尚未未交付或或尚未到到達(dá)的貨貨物。庫房中的存存貨包括括原材料料、在制制品、產(chǎn)產(chǎn)成品、備備品等不不同類別別。2、中間需需求與最最終需求求中間需求是是指產(chǎn)品品經(jīng)銷商商對供貨貨商的訂訂貨需求求。最終需求是是指產(chǎn)品品的實際際用戶對對該產(chǎn)品品的需求求。3、存貨的的作用：用于周轉(zhuǎn)當(dāng)生產(chǎn)量或或訂貨量量是每次次一批而而不是每每次一件件時，在在每次生生產(chǎn)和訂訂貨之間間需要一一定的存存貨用于于生產(chǎn)和和經(jīng)營的的需要。這這種存貨貨就是用

4、用于周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)的存貨貨。按批批量進(jìn)行行生產(chǎn)和和訂貨的的主要原原因是為為了獲得得生產(chǎn)的的規(guī)模經(jīng)經(jīng)濟(jì)性（降降低生產(chǎn)產(chǎn)的設(shè)置置成本或或設(shè)備調(diào)調(diào)整成本本）或訂訂貨的規(guī)規(guī)模經(jīng)濟(jì)濟(jì)性（減減少訂貨貨成本和和得到數(shù)數(shù)量折扣扣）例：某銷售售企業(yè)每每天銷售售A產(chǎn)品200件，每每次訂貨貨數(shù)量為為4000件。顯顯然，在在A產(chǎn)品的的兩批訂訂貨到達(dá)達(dá)之間存存在著一一定的存存貨，這這些存貨貨就屬于于周轉(zhuǎn)性性存貨。確保安全運(yùn)運(yùn)營安全存貨又又稱緩沖沖存貨，指指生產(chǎn)者者或銷售售者為應(yīng)應(yīng)付需求求和供給給的波動動，防止止缺貨造造成的損損失而設(shè)設(shè)置的一一定數(shù)量量的存貨貨。安全全存貨的的數(shù)量與與需求與與供給的的穩(wěn)定性性程度和和企業(yè)要要求達(dá)到

5、到的顧客客服務(wù)水水平相關(guān)關(guān)聯(lián)。用于某種預(yù)預(yù)期。由由于需求求或采購購的季節(jié)節(jié)性，或或預(yù)期產(chǎn)產(chǎn)品需求求或材料料供給可可能發(fā)生生大的變變化而建建立的存存貨。4、存貨的的成本：存貨成本是是指取得得或生產(chǎn)產(chǎn)存貨和和為保持持存貨正正常狀態(tài)態(tài)而發(fā)生生的各種種費(fèi)用。存存貨成本本包括生生產(chǎn)（購購置成本本），保保管成本本，訂貨貨成本和和短缺成成本。生產(chǎn)（購置置）成本本。企業(yè)業(yè)購買或或生產(chǎn)存存貨所發(fā)發(fā)生的成成本。保管成本。企企業(yè)為保保管存貨貨所發(fā)生生的成本本。如為為存貨占占用的資資金的機(jī)機(jī)會成本本；存貨貨在保管管期間發(fā)發(fā)生的損損壞損失失，貶值值損失；存貨保保管人員員的人工工費(fèi)用；存貨庫庫房占用用費(fèi)用；為使存存貨保持

6、持正常的的使用功功能而發(fā)發(fā)生的保保管費(fèi)用用等。訂貨成本。每每批訂貨貨所需發(fā)發(fā)生的各各種費(fèi)用用。如為為訂貨發(fā)發(fā)生的差差旅費(fèi)，談?wù)勁匈M(fèi)用用，簽約約費(fèi)用等等等。訂訂貨成本本往往與與訂貨的的數(shù)量相相關(guān)不大大。短缺成本。因因存貨不不足而造造成的損損失。如如因缺貨貨不能向向顧客供供貨而減減少的銷銷售收入入和銷售售利潤；因不能能及時供供貨而造造成的顧顧客的長長期流失失，等等等。5、存貨過過多的弊弊端：存貨除會發(fā)發(fā)生上述述成本（顯顯性成本本）外，還還會產(chǎn)生生一些其其他方面面的弊端端。舉例。以代代理商為為例，這這些弊端端主要有有:1、在供應(yīng)應(yīng)商降低低老產(chǎn)品品價格時時，經(jīng)銷銷商手中中過多的的存貨將將不得不不按照降

7、降價后的的價格銷銷售，造造成損失失。2、在供應(yīng)應(yīng)商的產(chǎn)產(chǎn)品更新新?lián)Q代時時，經(jīng)銷銷商手中中過多的的老產(chǎn)品品存貨的的銷售將將遇到困困難。3、經(jīng)銷商商手中過過多的產(chǎn)產(chǎn)品存貨貨還可能能造成生生產(chǎn)廠商商對市場場需求狀狀況的錯錯誤判斷斷。4、掩蓋經(jīng)經(jīng)銷商市市場預(yù)測測，經(jīng)營營管理中中存在的的某些問問題。二、存貨管管理的關(guān)關(guān)鍵環(huán)節(jié)節(jié)存貨管理的的關(guān)鍵環(huán)環(huán)節(jié)主要要表現(xiàn)在在以下幾幾個方面面：1、銷售預(yù)預(yù)測。準(zhǔn)準(zhǔn)確的銷銷售預(yù)測測（需求求量預(yù)測測）是存存貨管理理中最為為重要的的一環(huán)，相相對準(zhǔn)確確的銷售售預(yù)測，是是確保存存貨不超超過合理理數(shù)量的的基礎(chǔ)。2、數(shù)字統(tǒng)統(tǒng)計。數(shù)數(shù)字統(tǒng)計計是對現(xiàn)現(xiàn)有各種種存貨數(shù)數(shù)量的統(tǒng)統(tǒng)計。只只有

8、統(tǒng)計計數(shù)字準(zhǔn)準(zhǔn)確全面面，管理理者才能能對實際際存貨狀狀況做到到“心中有有數(shù)”，為確確定合理理的訂貨貨量和訂訂貨時機(jī)機(jī)提供依依據(jù)。3、確定訂訂貨量與與訂貨時時點(diǎn)。合合理的訂訂貨數(shù)量量和訂貨貨時點(diǎn)有有助于減減少存貨貨成本。4、有效的的溝通。生生產(chǎn)商、分分銷商和和零售商商之間的的有效溝溝通可以以使各方方對市場場需求和和產(chǎn)品供供應(yīng)狀況況有全面面清晰的的了解，從從而有效效的控制制存貨。存貨管理的的關(guān)鍵環(huán)環(huán)節(jié)可由由下圖表表示： 銷售售量預(yù)測測 存存貨數(shù)據(jù)據(jù)統(tǒng)計 訂訂貨量與與訂貨點(diǎn)點(diǎn)確定 有效的的溝通 生產(chǎn)產(chǎn)商 分銷銷商 零零售商三、存貨數(shù)數(shù)量統(tǒng)計計與銷售售量預(yù)測測準(zhǔn)確及時地地掌握存存貨數(shù)據(jù)據(jù)，是搞搞好存貨

9、貨管理的的基礎(chǔ)。銷售預(yù)測的的方法很很多，有有些銷售售預(yù)測需需要用到到較復(fù)雜雜的數(shù)學(xué)學(xué)方法，其其中多因因素分析析方法是是比較常常用的一一種?？紤]的因素素有：上上年同月月銷售量量、上月月銷售量量、新產(chǎn)產(chǎn)品引入入對現(xiàn)有有產(chǎn)品銷銷售的影影響、相相關(guān)產(chǎn)品品對銷售售的影響響、促銷銷活動（如如廣告宣宣傳）對對銷售的的影響、營營業(yè)擴(kuò)展展（如新新開辟服服務(wù)區(qū)域域）對銷銷售的影影響等。四、確定訂訂貨數(shù)量量與訂貨貨時點(diǎn)存貨貨管理模模型與方方法（一）定量量訂貨模模型（訂訂貨點(diǎn)訂訂貨法）定量訂貨是是指在存存貨量下下降到一一定數(shù)量量時，發(fā)發(fā)出訂貨貨指令，根根據(jù)需要要訂購適適當(dāng)數(shù)量量的貨物物以補(bǔ)充充庫存。如如有可能能，這一

10、一訂貨量量將選擇擇為經(jīng)濟(jì)濟(jì)訂貨批批量。1、基本模模型定量訂貨的的基本模模型如下下圖所示示:最大存貨 訂貨點(diǎn)點(diǎn) 該模型型所描述述的系統(tǒng)統(tǒng)為固定定訂貨量量系統(tǒng)，其其主要特特點(diǎn)是每每次訂貨貨量相同同，訂貨貨點(diǎn)相同同，需求求率固定定，一次次性到貨貨。由圖可見，該該系統(tǒng)的的最大存存貨量QQ，最小小存貨量量為0，不存存在缺貨貨，存貨貨按固定定的速率率減少。當(dāng)當(dāng)存貨降降到訂貨貨點(diǎn)時，就就按固定定的訂貨貨量Q發(fā)出訂訂貨通知知，經(jīng)過過一固定定的交貨貨期（又又稱為訂訂貨提前前期）后后，新的的一批訂訂貨恰好好在存貨貨下降為為0時到達(dá)達(dá)。2、經(jīng)濟(jì)訂訂貨批量量經(jīng)濟(jì)訂貨批批量是指指在考慮慮生產(chǎn)（購購置）成成本，保保管成本

11、本和訂貨貨成本（不不考慮短短缺成本本）的情情況下，使使總存貨貨成本最最低的訂訂貨批量量?？偞尕洺杀颈?訂貨次次數(shù)訂貨成成本平均存存貨保管成成本總總需求量量生產(chǎn)（購購置）成成本例：某企業(yè)業(yè)預(yù)計某某型號產(chǎn)產(chǎn)品年需需求量為為36000臺，設(shè)設(shè)每次訂訂貨成本本為5000元，產(chǎn)產(chǎn)品購置置成本每每臺6000元，每每件產(chǎn)品品每年保保管成本本10元，則則其經(jīng)濟(jì)濟(jì)訂貨批批量為： 例：續(xù)前例例，設(shè)每每次訂貨貨的交貨貨期為330天，根根據(jù)定量量訂貨模模型求訂訂貨點(diǎn)。由前例可知知，該產(chǎn)產(chǎn)品日均均需求量量為100臺（36600臺/3660天），由由于交貨貨期為330天，為為保證交交貨期內(nèi)內(nèi)的銷售售，訂貨貨點(diǎn)應(yīng)選選為10

12、0臺*300=3000臺。每每次訂貨貨量為經(jīng)經(jīng)濟(jì)訂貨貨批量6600 臺。3、安全存存貨與訂訂貨點(diǎn)由于實際經(jīng)經(jīng)營活動動中商品品的供給給和需求求是不確確定的，為為防止因因供給和和需求的的波動導(dǎo)導(dǎo)致的存存貨短缺缺，企業(yè)業(yè)總要保保留一定定的超出出平均需需求量的的存貨，此此即為安安全存貨貨。安全存貨的的高低與與以下幾幾個因素素有關(guān)：需求與供給給的穩(wěn)定定性。需需求與供供給的穩(wěn)穩(wěn)定性高高，安全全存貨就就低；反反之，安安全存貨貨就高；短缺成本的的高低。缺缺貨造成成的損失失越大，短短缺成本本越高，安安全存貨貨越高；反之，安安全存貨貨就低；保有安全存存貨的成成本高低低。保有有安全存存貨的成成本越高高，安全全存貨越

13、越低；反反之，安安全存貨貨就高；服務(wù)水水平的高高低。服服務(wù)水平平是指發(fā)發(fā)生缺貨貨可能性性的大小小。發(fā)生生缺貨的的可能性性越小，服服務(wù)水平平越高。要要求的服服務(wù)水平平越高，安安全存貨貨越高，反反之，安安全存貨貨就低?？紤]安全存存貨后的的定量訂訂貨模型型的訂貨貨點(diǎn)為交交貨期平平均需求求量加上上安全存存貨的數(shù)數(shù)量。如如前例中中若企業(yè)業(yè)任務(wù)需需要保持持2000臺的安安全存貨貨，則訂訂貨點(diǎn)由由原來的的3000臺變?yōu)闉?000臺。最大存貨 訂貨點(diǎn)點(diǎn) 交貨期期（二）定期期訂貨模模型定期訂貨是是指訂貨貨者事先先確定訂訂貨的時時間和固固定的間間隔期，在在訂貨期期來臨時時盤查存存貨狀況況，根據(jù)據(jù)需要補(bǔ)補(bǔ)充存貨貨，

14、使之之達(dá)到目目標(biāo)存貨貨水平。與與定期訂訂貨相對對應(yīng)的存存貨盤存存系統(tǒng)為為定期盤盤存系統(tǒng)統(tǒng)。定期訂貨模模型如下下圖所示示： 目標(biāo)標(biāo)存貨 交貨貨期 訂貨貨時點(diǎn) 定期訂貨模模型所描描述的系系統(tǒng)也稱稱固定訂訂貨間隔隔期系統(tǒng)統(tǒng)。這是是以時間間為基礎(chǔ)礎(chǔ)的存貨貨管理模模型，當(dāng)當(dāng)訂貨到到達(dá)時，系系統(tǒng)的存存貨達(dá)到到最高水水平，然然后逐漸漸減少，每每結(jié)果一一個固定定的時間間間隔（訂訂貨間隔隔期），企企業(yè)盤查查存貨狀狀況，發(fā)發(fā)出一次次訂貨通通知，經(jīng)經(jīng)過交貨貨期后，存存貨再次次恢復(fù)到到目標(biāo)存存貨水平平。 （三）定定量訂貨貨模型與與定期訂訂貨模型型的比較較特征定量訂貨模模型定期訂貨模模型訂貨量經(jīng)濟(jì)訂貨批批量，常常數(shù)最大

15、存貨 剩剩余存貨貨，變量量訂貨時間變量，取決決于是否否達(dá)到訂訂貨點(diǎn)常量，固定定的訂貨貨間隔期期存貨數(shù)據(jù)每次進(jìn)出貨貨均要記記錄，隨隨時檢查查僅當(dāng)訂貨時時間到達(dá)達(dá)時才清清點(diǎn)存貨貨存貨量小于定期訂訂貨大于定量訂訂貨適用對象高價值，重重要物資資低價值，一一般物資資五、啤酒游游戲與存存貨管理理第三節(jié) 現(xiàn)金管管理一、現(xiàn)金的的重要性性現(xiàn)金是公司司經(jīng)營過過程中非非常重要要的資產(chǎn)產(chǎn)，具有有流動性性強(qiáng)、交交易成本本低的特特點(diǎn)，是是公司的的“血液”。公司司持有現(xiàn)現(xiàn)金是為為了滿足足交易的的需要、安安全的需需要和投投機(jī)獲利利的需要要，公司司持有現(xiàn)現(xiàn)金也是是為了滿滿足商業(yè)業(yè)銀行的的補(bǔ)償性性要求?，F(xiàn)現(xiàn)金持有有過多和和過少都

16、都會給公公司帶來來不利的的影響，而而持有充充足而又又適度的的現(xiàn)金則則會給公公司帶來來一定的的利益。（一）公司司為什么么要持有有現(xiàn)金？一般情況下下，公司司持有現(xiàn)現(xiàn)金有以以下三個個動機(jī)：交易動動機(jī)、預(yù)預(yù)防動機(jī)機(jī)、投機(jī)機(jī)動機(jī)。同同時，公公司持有有現(xiàn)金也也是為了了滿足貸貸款銀行行的要求求。公司司持有現(xiàn)現(xiàn)金的原原因可以以用圖來來表示 現(xiàn)現(xiàn)金持有有 交交易動機(jī)機(jī) 預(yù)防動動機(jī) 投機(jī)動動機(jī) 補(bǔ)償余余額 營業(yè)規(guī)模模 營業(yè)業(yè)規(guī)模 利率 銀行的的 融資能力力 融資資能力 業(yè)業(yè)務(wù)盈利利水平 要求 意意外事件件 現(xiàn)金持持有的原原因 交易動機(jī)機(jī)，是指指公司為為滿足經(jīng)經(jīng)營活動動的各種種需要而而持有現(xiàn)現(xiàn)金。例例如，支支付貨款

17、款、支付付員工的的工資、支支付貸款款利息、支支付租金金等。預(yù)防動機(jī)機(jī)，是指指公司保保持一定定的現(xiàn)金金余額以以應(yīng)付意意外的現(xiàn)現(xiàn)金需求求。意外外事件包包括：客客戶的應(yīng)應(yīng)付款不不能如期期支付、其其他公司司授信規(guī)規(guī)則的改改變、預(yù)預(yù)計的銀銀行貸款款不能如如期到位位等。投機(jī)動機(jī)機(jī)，是指指通過尋尋找并抓抓住市場場上的獲獲利機(jī)會會，實現(xiàn)現(xiàn)盈利而而必須持持有的現(xiàn)現(xiàn)金。例例如在證證券市場場上買賣賣短期債債券和在在商品市市場上囤囤積居奇奇。補(bǔ)償余額額，是指指銀行向向公司提提供貸款款后，要要求公司司將該銀銀行的支支票帳戶戶上保持持最低余余額。（二）公司司為什么么要持有有合理數(shù)數(shù)量的現(xiàn)現(xiàn)金？現(xiàn)金持有過過少和過過多都是是

18、有害的的，而持持有合理理數(shù)量的的現(xiàn)金既既可以避避免這些些害處，又又可以帶帶來一定定的利益益。1、現(xiàn)金持持有量不不足又哪哪些害處處？影響訂貨貨量，從從而影響響公司的的獲利水水平。影響工資資的發(fā)放放，招致致員工的的不滿。影響利息息的支付付、貸款款的償還還，降低低公司對對銀行的的信譽(yù)。影響購貨貨款的清清償，損損害公司司信譽(yù)。影響租金金等的支支付，損損害公司司的經(jīng)營營環(huán)境。招致公司司破產(chǎn)。 2、為什么么持有現(xiàn)現(xiàn)金不是是越多越越好？簡單地講，過過多持有有現(xiàn)金有有如下負(fù)負(fù)作用：減小了公公司的經(jīng)經(jīng)營規(guī)模模。降低了公公司的盈盈利。3、充足而而合理數(shù)數(shù)量的現(xiàn)現(xiàn)金可以以給公司司帶來哪哪些好處處？這些好處包包括：獲

19、得交易易折扣抓住獲利利機(jī)會應(yīng)付意外外事件 二、現(xiàn)金管管理的關(guān)關(guān)鍵環(huán)節(jié)節(jié)現(xiàn)金管理的的關(guān)鍵環(huán)環(huán)節(jié)包括括以下四四個：確確定合理理的現(xiàn)金金持有量量、預(yù)測測與計劃劃實際現(xiàn)現(xiàn)金持有有量、管管理現(xiàn)金金的余缺缺、評估估現(xiàn)金占占用的效效率。（一）確定定合理的的現(xiàn)金持持有量合理的現(xiàn)金金持有量量取決于于公司對對現(xiàn)金的的基本儲儲備、安安全儲備備和增長長儲備的的多少。其其中基本本儲備是是最重要要的內(nèi)容容。由于于基本儲儲備的多多少與現(xiàn)現(xiàn)金的成成本有關(guān)關(guān)，因此此，理解解現(xiàn)金成成本是確確定合理理的現(xiàn)金金持有量量的前提提。1、什么是是現(xiàn)金成成本？現(xiàn)金成本包包括現(xiàn)金金的機(jī)會會成本和和管理成成本。對對這兩種種成本的的分析，可可以幫

20、助助公司決決定合理理的現(xiàn)金金余額。現(xiàn)金的機(jī)會會成本是是指持有有現(xiàn)金而而喪失的的最可能能的投資資機(jī)會所所產(chǎn)生的的利益。例例如，公公司有1100萬萬元人民民幣現(xiàn)金金，可以以用于多多種活動動的，其其中最可可能的投投資所產(chǎn)產(chǎn)生的利利益就是是現(xiàn)金的的機(jī)會成成本。例例如，公公司將現(xiàn)現(xiàn)金用于于短期證證券的投投資，年年獲利水水平為110%，那那么，現(xiàn)現(xiàn)金的機(jī)機(jī)會成本本就是110%。現(xiàn)金管理成成本就是是減少現(xiàn)現(xiàn)金余額額時所實實際花費(fèi)費(fèi)的成本本。包括括雇傭人人員對現(xiàn)現(xiàn)金狀況況進(jìn)行嚴(yán)嚴(yán)格的控控制所形形成的支支出；現(xiàn)現(xiàn)金轉(zhuǎn)化化為投資資和投資資轉(zhuǎn)化為為現(xiàn)金所所花費(fèi)的的成本（如如證券買買賣所必必須支付付的稅費(fèi)費(fèi)等）。2、

21、有哪些些因素影影響現(xiàn)金金的持有有量？現(xiàn)金持有量量是下面面三個部部分之和和，基本本儲備、安安全儲備備、增長長儲備。即即現(xiàn)金持有量量 = 基本儲儲備安安全儲備備增長長儲備具體影響因因素有：現(xiàn)金收收支差額額、短期期證券投投資的收收益率與與風(fēng)險、市市場利率率、應(yīng)收收款與應(yīng)應(yīng)付款帳帳齡、意意外事件件的可能能性與影影響程度度、銷售售量增長長率等。可可以用圖圖4來表示示 現(xiàn)金持持有量 基本本儲備 安全全儲備 增增長儲備備現(xiàn)金收支差差額 意外外事件的的可能性性 銷售量量增長率率短期投資的的收益率率與風(fēng)險險 與影影響程度度市場利率應(yīng)收款與應(yīng)應(yīng)付款帳帳齡 現(xiàn)現(xiàn)金持有有量的決決定因素素3、計算合合理現(xiàn)金金持有量量的

22、方法法 合理現(xiàn)現(xiàn)金持有有量的理理論模型型鮑莫莫爾模型型鮑莫爾模型型是美國國經(jīng)濟(jì)學(xué)學(xué)家鮑莫莫爾于119522年創(chuàng)造造的。該該模型從從存貨理理論出發(fā)發(fā)，認(rèn)為為公司用用于商品品交易的的現(xiàn)金余余額不僅僅與公司司的商品品交易規(guī)規(guī)模有關(guān)關(guān)，而且且與機(jī)會會成本市場利利率有關(guān)關(guān)。該模模型屬于于現(xiàn)金余余額的優(yōu)優(yōu)化模型型，對于于公司關(guān)關(guān)于現(xiàn)金金余額的的決策有有一定的的指導(dǎo)意意義。該該模型的的分析思思路如下下：公司期初的的現(xiàn)金余余額為CC，期末末的現(xiàn)金金余額為為0，期間間平均現(xiàn)現(xiàn)金余額額為C/2。機(jī)機(jī)會成本本為年KK。年交交易額為為T，每次次買賣證證券需要要的費(fèi)用用（管理理成本）為為F。總成本由兩兩個部分分構(gòu)成，機(jī)

23、機(jī)會成本本和管理理成本。機(jī)機(jī)會成本本為（CC/2K），交交易成本本為（TT/CF）。總總成本為為 （C/22K）（TT/CF）為了使總成成本達(dá)到到最小，可可以得到到 為期初現(xiàn)金金最佳持持有規(guī)模模。平均現(xiàn)金持持有規(guī)模模為/22本理論模型型有兩個個缺點(diǎn)。一一是該模模型嚴(yán)格格假定公公司有一一個恒定定的支付付頻率，而而大多數(shù)數(shù)公司都都沒有一一個恒定定的支付付頻率；二是該該模型假假定公司司在計劃劃期間沒沒有安全全庫存，而而事實上上大多數(shù)數(shù)公司都都有安全全庫存。合理現(xiàn)金金持有量量的經(jīng)驗驗公式 公司在日常常經(jīng)營過過程中，一一般都建建立了適適合與自自己情況況的經(jīng)驗驗公式。理想現(xiàn)金余余額=（上年現(xiàn)現(xiàn)金平均均占用

24、額額不合合理占用用額）（1預(yù)計銷銷售收入入變化率率）例如，公司司上年現(xiàn)現(xiàn)金余額額為10000萬萬元，其其中不合合理的占占用額為為1000萬元，預(yù)預(yù)計今年年銷售收收入比上上年增加加10%，那么么該公司司今年的的現(xiàn)金余余額應(yīng)該該是9990萬元元（1100001000）（1+110%）。經(jīng)驗公式是是完全可可以利用用的，但但要保證證經(jīng)驗公公式有效效，關(guān)鍵鍵是對銷銷售收入入變化率率有一個個恰當(dāng)?shù)牡念A(yù)測，而而對不合合理的現(xiàn)現(xiàn)金占用用額也較較好的估估計。（二）預(yù)測測和計劃劃實際現(xiàn)現(xiàn)金持有有量 要預(yù)測實際際現(xiàn)金持持有量，首首先要編編制現(xiàn)金金流量表表，其次次再根據(jù)據(jù)現(xiàn)金流流量表編編制適合合于不同同要求的的實際現(xiàn)

25、現(xiàn)金持有有量的計計劃表。（1）設(shè)計計現(xiàn)金流流量表以尋呼公司司為例。表1 現(xiàn)金金流量表表序號現(xiàn)金收支項項目時間段1234567891011（一）現(xiàn)金金收入（1）營業(yè)業(yè)現(xiàn)金收收入服務(wù)費(fèi)收入入尋呼機(jī)現(xiàn)銷銷收入應(yīng)收帳款的的收回（2）非營營業(yè)現(xiàn)金金收入利息收入租金收入股利收入其他收入（3）借入入資金1213141516171819202122232425262728293031（二）現(xiàn)金金支出（4）營業(yè)業(yè)現(xiàn)金支支出尋呼機(jī)采購購支出當(dāng)月采購支支出本月付款的的以前月月份采購購支出中繼線租金金支出基站使用費(fèi)費(fèi)房屋租賃費(fèi)費(fèi)支出廣告費(fèi)工資支出管理費(fèi)用支支出銷售費(fèi)用支支出財務(wù)費(fèi)用支支出固定資產(chǎn)投投資（5）非營營業(yè)現(xiàn)

26、金金支出稅款支付歸還債務(wù)股利支出證券投資 其其他支出出32（三）凈現(xiàn)現(xiàn)金流量量（三）=（一）-（二）33343536（四）現(xiàn)金金余缺（四四）=（7）-（8）（6）期初初現(xiàn)金余余額（7）期末末現(xiàn)金余余額三（8）理想想現(xiàn)金余余額（2）編制制現(xiàn)金需需求計劃劃表現(xiàn)金預(yù)算是是公司財財務(wù)計劃劃和控制制過程特特別重要要的工具具。它對對公司在在某段時時間內(nèi)的的現(xiàn)金收收入和現(xiàn)現(xiàn)金支出出作出計計劃，而而且某一一段的現(xiàn)現(xiàn)金需求求計劃與與前一段段的現(xiàn)金金需求計計劃緊密密相聯(lián)。財財務(wù)經(jīng)理理將根據(jù)據(jù)現(xiàn)金需需求計劃劃表進(jìn)行行現(xiàn)金余余缺的管管理。案例：尋呼呼公司現(xiàn)現(xiàn)金計劃劃。我們們先考慮慮現(xiàn)金收收入的計計劃。假假定公司司尋呼

27、機(jī)機(jī)的銷售售額在11月份前前一直是是6000萬元，在在6月份之之后也一一直是6600萬萬元。貨貨款有880%在在一個月月內(nèi)收到到，其余余20%第二個個月內(nèi)收收到。假假定服務(wù)務(wù)費(fèi)收入入從1月到6月分別別是400萬元、445萬元元、500萬元、555萬元元、600萬元、665萬元元。非營營業(yè)現(xiàn)金金為零。借借入資金金暫不考考慮。那那么，該該公司的的現(xiàn)金收收入就可可以列表表。見表表2.表2 單位：萬元1月2月3月4月5月6月1. 銷售售額預(yù)測測600800800100010006002. 收款款銷售售額的880%（t1）4804806406408008003. 收款款銷售售額的880%（t2）1201

28、201201601602004. 服務(wù)務(wù)費(fèi)收入入4045505560655. 現(xiàn)金金收入總總額64064581085510201065現(xiàn)金支出，即即尋呼機(jī)機(jī)的購買買、貨款款支付、工工資的支支付等，也也可以列列表。假假定本月月購買量量是下個個月預(yù)期期銷售額額的500%，并并假定貨貨款在11個月內(nèi)內(nèi)償付。因因此，購購買本身身并沒有有發(fā)生現(xiàn)現(xiàn)金支出出，而是是在第二二月后發(fā)發(fā)生了現(xiàn)現(xiàn)金支出出。假設(shè)設(shè)工資支支出占上上一期尋尋呼機(jī)購購買的660%。假假設(shè)中繼繼線租金金的支出出每月都都是255萬元，基基站使用用費(fèi)為每每月5萬元，房房屋租賃賃費(fèi)為每每月300萬元。假假設(shè)其他他所有支支出與下下一期尋尋呼機(jī)購購買

29、量有有關(guān)，并并且是下下一期尋尋呼機(jī)購購買額的的30%。根據(jù)據(jù)這些假假定，可可以編制制現(xiàn)金支支出計劃劃表。見見表3。表3 單位：萬元1月2月3月4月5月6月1. 銷售售額預(yù)測測600800800100010006002. 購買買銷售售額的550%（t1）4004005005003003003. 支付付購買買（t1）3004004005005003004. 工資資購買買的600%（t1）1802402403003001805. 中繼繼線租金金支出2525252525256. 基站站使用費(fèi)費(fèi)支出5555557. 房屋屋租賃費(fèi)費(fèi)支出3030303030308. 其他他支出購買的的30%（t1）1201

30、501509090909. 現(xiàn)金金支出總總額660850850950950630當(dāng)?shù)玫搅斯镜默F(xiàn)現(xiàn)金收入入和現(xiàn)金金支出數(shù)數(shù)據(jù)后，財財務(wù)經(jīng)理理必須了了解各月月的凈現(xiàn)現(xiàn)金收支支情況，并并解決現(xiàn)現(xiàn)金的不不足，或或者盡力力應(yīng)用剩剩余的現(xiàn)現(xiàn)金。該該公司的的凈現(xiàn)金金流量見見表4。表4 單位位：萬元元1月2月3月4月5月6月1. 銷售售額預(yù)測測600800800100010006002. 現(xiàn)金金收入總總額640645810855102010653. 現(xiàn)金金支出總總額6608508509509506304. 凈現(xiàn)現(xiàn)金流量量202054095704355. 累計計凈現(xiàn)金金流量20225265360290145

31、一般情況下下，公司司財務(wù)經(jīng)經(jīng)理必須須制定短短期和長長期的現(xiàn)現(xiàn)金計劃劃。短期期計劃包包括周現(xiàn)現(xiàn)金收支支計劃、月月現(xiàn)金收收支計劃劃、季度度現(xiàn)金計計劃。長長期計劃劃包括年年度現(xiàn)金金收支計計劃和更更長期的的現(xiàn)金計計劃。除了現(xiàn)金計計劃外，公公司還要要考慮實實際的現(xiàn)現(xiàn)金收支支的變動動性。由由于現(xiàn)金金計劃是是建立在在銷售預(yù)預(yù)測的基基礎(chǔ)上的的，因此此公司應(yīng)應(yīng)根據(jù)可可能的銷銷售情況況進(jìn)行現(xiàn)現(xiàn)金預(yù)算算。除此此之外，其其他收入入和支出出也可能能發(fā)生變變動，因因此，現(xiàn)現(xiàn)金計劃劃必須能能夠適應(yīng)應(yīng)各種因因素的變變動。有了現(xiàn)金計計劃，公公司經(jīng)理理就要為為應(yīng)付日日后，甚甚至是半半年后，乃乃至一年年后的現(xiàn)現(xiàn)金的盈盈余和短短缺考

32、慮慮解決的的方案。（三）管理理現(xiàn)金余余缺當(dāng)公司管理理者通過過測算合合理的現(xiàn)現(xiàn)金持有有量和預(yù)預(yù)測實際際可能的的現(xiàn)金持持有量，并并得到二二者的凈凈差額后后，管理理者就要要對可能能出現(xiàn)的的過多現(xiàn)現(xiàn)金和現(xiàn)現(xiàn)金不足足進(jìn)行策策略的謀謀劃。1、多余現(xiàn)現(xiàn)金的管管理短期證券券投資2、現(xiàn)金不不足的管管理未雨綢繆繆的重要要性無保證銀銀行借款款有保證銀銀行借款款存貨調(diào)整整 （四）評估估現(xiàn)金占占用效率率公司管理者者應(yīng)該定定期或不不定期地地對本公公司現(xiàn)金金占用的的效率進(jìn)進(jìn)行評估估。評估估指標(biāo)主主要有三三個：現(xiàn)現(xiàn)金周期期、應(yīng)收收帳款帳帳齡和應(yīng)應(yīng)付帳款款帳齡。1、現(xiàn)金周周期由于現(xiàn)金與與存貨、應(yīng)應(yīng)收款和和應(yīng)付款款存在著著密切的的關(guān)系，并并且有圖圖6 訂貨 到貨 存貨貨期 發(fā)貨貨 應(yīng)收帳帳款帳齡齡 收到到現(xiàn)金 應(yīng)付帳帳款帳齡齡 收到到發(fā)票 現(xiàn)金支支付 經(jīng)營周周期 現(xiàn)金周周期因此，現(xiàn)金周期 = 經(jīng)經(jīng)營周期期應(yīng)付付帳款帳帳齡 = 存貨期期 應(yīng)收帳帳款帳齡齡 應(yīng)付帳帳款帳齡齡現(xiàn)金周期越越長，說說明公司司現(xiàn)金使使用效率率越低。在在公司的的經(jīng)營周周期一定定的條件件下，應(yīng)應(yīng)付帳款款帳齡越越長，則則現(xiàn)金周周期越短短，說明明公司是是在利用用其他公公司的資資金作生生意，因因此提高高了自己己公司的的現(xiàn)金使使用效率率。而在在應(yīng)付帳帳款帳齡齡穩(wěn)定不不變的條條件