中國家族信托的現(xiàn)狀分析

1、中國家族信托的現(xiàn)狀分析信托的起源最早可以追溯到古羅馬帝國時期，當(dāng)時為了 規(guī)避羅馬法對遺產(chǎn)繼承人的限制，遺囑人將自己的財產(chǎn)委托 移交給信任的第三人，由該第三人為遺囑人的妻子或子女利 益而代為管理和處分遺產(chǎn)，間接實現(xiàn)遺產(chǎn)繼承，這便是早期 信托的雛形，主要是處理遺產(chǎn)問題。現(xiàn)代信托制度那么起源于 11世紀(jì)英國的“用益制度”（Uses）,主要用于規(guī)避當(dāng)時法律 對土地的限制，經(jīng)過不斷開展，到16世紀(jì)最終形成信托制 度。信托制度的出現(xiàn)和開展并非出于對投資的需求或者財 富的增值，而是通過信托制度規(guī)避當(dāng)時法律對遺產(chǎn)繼承和財 產(chǎn)管理的限制，進而實現(xiàn)對財富的保護和傳承。由此可見, 最早的信托便是以“家族信托”為主要

2、表現(xiàn)形式，涉及家庭 或個人財產(chǎn)的管理以及遺產(chǎn)的繼承等內(nèi)容。隨著社會開展進 步，家族財富管理和傳承的問題越來越受到關(guān)注，家族信托 逐漸在歐美興旺國家高凈值家庭的財富管理過程中被廣泛 采用，這也與工業(yè)革命之后家族企業(yè)的逐步開展、遺產(chǎn)稅的 開征等相關(guān)。通過回顧國外家族信托的起源可見，一方面信 托等相關(guān)法律制度逐步完善，另一方面高凈值家庭對于將財 富交給獨立受托人來管理并實現(xiàn)財富傳承的需求日益旺盛， 國信托登記有限責(zé)任公司（以下簡稱“中信登”）數(shù)據(jù)顯示， 2013年僅有6家信托公司開展家族信托業(yè)務(wù)，而截至2021 年6月末，開展家族信托業(yè)務(wù)的信托公司已達59家，行業(yè) 占比高達86.76%；家族信托業(yè)務(wù)

3、規(guī)模約2800億元，連續(xù)5 個季度呈上升態(tài)勢，家族信托已經(jīng)被越來越多的高凈值客戶 接受。中國信托業(yè)協(xié)會調(diào)研顯示，截至2020年年末，建信信 托、中信信托、外貿(mào)信托等規(guī)模居前，其他規(guī)模超百億的信 托公司還有浙金信托、山東信托、中融信托、長安信托和上 海信托。數(shù)據(jù)顯示，家族信托業(yè)務(wù)的分布較為集中，規(guī)模排 名靠前的公司總規(guī)模在行業(yè)總數(shù)中占比擬高。從業(yè)務(wù)增長速 度看，2020年有34家信托公司的家族信托業(yè)務(wù)規(guī)模實現(xiàn)正 增長，其中15家信托公司家族信托業(yè)務(wù)增長速度翻倍，包括 五礦信托、華潤信托、光大信托、中融信托、民生信托、杭 工商信托、上海信托等；此外中信信托、外貿(mào)信托、山東信 托這些規(guī)?；鶖?shù)較大的信

4、托公司也取得了 60%以上的增長， 可見家族信托業(yè)務(wù)仍然處在高速成長期。從單筆規(guī)模上看, 截至2020年年末，我國家族信托單筆規(guī)模主要在1000萬一 3000萬元，此類業(yè)務(wù)總計3205單，總規(guī)模312. 94億元，占 比分別到達74. 94%和42. 74%；其次是單筆規(guī)模在3000萬一 5000萬元的業(yè)務(wù)，總計806單，總規(guī)模171.38億元，占比 分別是18. 84%和23.41%。據(jù)統(tǒng)計，2020年單筆信托規(guī)模在 1億元以上的家族信托業(yè)務(wù)增至78單，規(guī)模合計132. 76億 元（上年度數(shù)據(jù)分別為49單、57. 6億元），家族信托業(yè)務(wù)超 級大單的數(shù)量呈現(xiàn)快速上升的趨勢，總規(guī)模占比高達18.

5、 13%, 說明家族信托正獲得更多超高凈值客戶的認(rèn)可，這有助于家 族信托提高單筆業(yè)務(wù)投入產(chǎn)出比，促進業(yè)務(wù)商業(yè)價值的提升。自2018年資管新規(guī)出臺后，伴隨信托行業(yè)的轉(zhuǎn)型，家族 信托業(yè)務(wù)無論在業(yè)務(wù)規(guī)模，還是在參與主體的多樣性方面， 都迎來了井噴式的增長與變化。與此同時，信托公司搶抓時 代機遇，圍繞客戶的財富管理需求，充分發(fā)揮信托制度優(yōu)勢， 為客戶提供了包括財富保障與傳承、資產(chǎn)配置、家族事務(wù)管 理等綜合服務(wù)，擴展豐富了中國參與家族信托的客群。共同促進了家族信托的迅速開展。在海外家族信托開展百余年后，我國的家族信托業(yè)務(wù)在 相關(guān)制度逐步建立健全的背景下，在經(jīng)濟飛速提升和社會財 富逐步累積的基礎(chǔ)上，為了滿

6、足高凈值家庭對于財富管理、 傳承、保障等需求而迅速開展。家族信托在我國的首次嘗試始于2012年，2013年初平 安信托落地國內(nèi)首支家族信托產(chǎn)品，隨后，家族信托業(yè)務(wù)在 我國開展迅猛，外貿(mào)信托、中信信托、上海信托等多家公司 紛紛進行業(yè)務(wù)布局，我國的家族信托業(yè)務(wù)快速走過理論學(xué)習(xí) 和概念推廣階段，形成了一定業(yè)務(wù)規(guī)模。近年來，家族信托 相關(guān)監(jiān)管政策逐步完善。2018年銀保監(jiān)會發(fā)布關(guān)于加強規(guī) 范資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)過渡期內(nèi)信托監(jiān)管工作的通知（以下簡稱 “37號文”），首次在監(jiān)管文件中明確家族信托的定義，為業(yè) 務(wù)持續(xù)健康開展奠定了基礎(chǔ)。作為信托行業(yè)回歸根源的重要 業(yè)務(wù)類型，家族信托迎來蓬勃開展，越來越多的信托公司參

7、 與其中，為高凈值客戶提供更為完善的家族財富管理服務(wù)。 第十三屆全國人大會議通過的民法典在2021年正式實 施，其中明確了自然人可以依法設(shè)立遺囑信托，進一步完善 了繼承制度，同時也豐富了家族信托的設(shè)立方式，對家族信 托的開展具有重要意義（見表1）。我國家族信托業(yè)務(wù)開展的重要時間時間時間組織/機構(gòu)名稱2013時間組織/機構(gòu)名稱2013年1月平安信托2013年12013年1月平安信托設(shè)立“平安信托-鴻承甘是國內(nèi)首支家族信托產(chǎn)宙2013年5月外貿(mào)信托、招商銀行2013年52013年5月外貿(mào)信托、招商銀行推出國內(nèi)第一例私人銀彳二2014年1月中信信托2014年12014年1月中信信托開啟“家族辦公室”

8、服務(wù)2014年1月上海信托2014年12014年1月上海信托成立了名為“家族管理3 的客戶2014年4月2014年4月中國銀監(jiān)會辦公廳關(guān)于信托公司風(fēng)險監(jiān)管理，為客戶量身定制資產(chǎn)2014年4月中國銀監(jiān)會辦公廳關(guān)于信托公司風(fēng)險監(jiān)管理，為客戶量身定制資產(chǎn)2014年5月中信信托、信誠人壽推出國內(nèi)第一例保險金年20172017年5月國家稅務(wù)總局、財政部、人民銀聯(lián)合發(fā)布非居民金融那么行、銀監(jiān)會、證監(jiān)會、保監(jiān)會內(nèi)家族信托業(yè)務(wù)具有一分2018年8月中國銀保監(jiān)會發(fā)布關(guān)于加強規(guī)范資產(chǎn)“37號文”，首次在官W2019年11月最高人民法院發(fā)布全國法院民商事阡 關(guān)于營業(yè)信托財產(chǎn)獨立他2020年5月第十三屆全國人大會議審

9、議通過民法典，并托的法律地位，對家族隹資料來源：課即組根據(jù)調(diào)研統(tǒng)計整理。(一)家族信托的實踐概況.家族信托的定義與要素(1)家族信托的定義。在“37號文”中，明確了家族信 托的定義“指信托公司接受單一個人或者家庭的委托，以家 庭財富的保護、傳承和管理為主要信托目的，提供財產(chǎn)規(guī)劃、 風(fēng)險隔離、資產(chǎn)配置、子女教育、家族治理、公益(慈善) 事業(yè)等定制化事務(wù)管理和金融服務(wù)的信托業(yè)務(wù)”；并指出家 族信托的設(shè)立門檻，“財產(chǎn)金額或價值不低于1000萬元，受 益人應(yīng)是包括委托人在內(nèi)的家庭成員，但委托人不得為唯一 受益人”；強調(diào)“單純以追求信托財產(chǎn)保值增值為主要信托目 的，具有專戶理財性質(zhì)和資產(chǎn)管理屬性的信托業(yè)

10、務(wù)不屬于家 族信托”。(2)家族信托的要素。從信托要素角度分析，家族信托 的信托目的、信托財產(chǎn)、信托當(dāng)事人以及信托管理和處分的 行為也具有其自身特點，與其他信托業(yè)務(wù)有一定程度的不同。一是信托目的。根據(jù)定義，家族信托的信托目的是家庭 財富的保護、傳承和管理，不能僅是單純的財產(chǎn)保值增值。 在業(yè)務(wù)實踐中，委托人設(shè)立家族信托的目的主要涉及財富傳 承、財富規(guī)劃、資產(chǎn)隔離、遺囑替代、協(xié)議替代、養(yǎng)老醫(yī)療、 稅務(wù)規(guī)劃、公益慈善等。調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，信托公司所設(shè)立的 家族信托的信托目的排在前三位的是財富傳承、財富規(guī)劃和 資產(chǎn)隔離。此外，信托目的包含遺囑替代的家族信托也占據(jù) 一定比例；信托目的包含養(yǎng)老、稅務(wù)籌劃以及公

11、益慈善的業(yè) 務(wù)數(shù)量雖然較前述信托目的類型較少，但近年來規(guī)模和數(shù)量 也呈上升趨勢?？傮w而言，家族信托的信托目的較為復(fù)合。二是信托財產(chǎn)。家族信托的信托財產(chǎn)應(yīng)是委托人的合法 財產(chǎn)，其金額或價值應(yīng)不低于人民幣1000萬元。家族信托的 信托財產(chǎn)類型較為豐富，除了較為普遍應(yīng)用的貨幣資產(chǎn)、資 管產(chǎn)品、保單等金融資產(chǎn)，還包含企業(yè)股權(quán)、不動產(chǎn)、藝術(shù) 品等多種形式的非金融資產(chǎn)。隨著越來越多的高凈值客戶了 解并選擇家族信托作為其財富管理的重要工具，置入家族信 托的財產(chǎn)種類更加豐富多樣。三是信托當(dāng)事人。家族信托的委托人可以是單一個人或 者家庭，目前在我國的業(yè)務(wù)實踐中以單一個人為主，探索和 推進以家庭作為委托人的家族信

12、托業(yè)務(wù)模式需合理設(shè)置相 關(guān)當(dāng)事人和主體的權(quán)利；我國家族信托的受托人即為信托公 司，但從海外家族信托業(yè)務(wù)開展看，家族信托的受托人不僅 局限于信托公司，還可以是專業(yè)的家族辦公室等機構(gòu)；按照 定義，家族信托的受益人應(yīng)是包括委托人在內(nèi)的家庭成員， 但委托人不得為唯一受益人，這充分表達了家族信托的核心 特征，即以實現(xiàn)家族財富保護、傳承和管理的目的。四是信托管理和處分行為。在家族信托業(yè)務(wù)中，信托的 管理和處分主要包含定制化事務(wù)管理和金融服務(wù)。具體而言, 受托人在家族信托服務(wù)中應(yīng)按照委托人的需求，根據(jù)信托財 產(chǎn)管理運用需要，進行財產(chǎn)規(guī)劃、風(fēng)險隔離、資產(chǎn)配置、子 女教育、家族治理、公益（慈善）事業(yè)等多方面的事

13、務(wù)管理 或金融服務(wù)。此外，“37號文”規(guī)定家族信托不適用關(guān)于 規(guī)范金融機構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見（以下簡稱“資管新 規(guī)”）相關(guān)規(guī)定，這使得家族信托的財產(chǎn)管理、運用和處分有 別于其他信托產(chǎn)品。.家族信托的特點與功能（1）家族信托的特點一是信托目的復(fù)合多樣。如前所述，委托人設(shè)立家族信 托的目的不僅包含財富規(guī)劃、資產(chǎn)隔離、養(yǎng)老醫(yī)療、財富傳 承等方面的需求，也包含遺囑替代、稅務(wù)籌劃、公益慈善等 多種訴求。一方面，委托人通過復(fù)合多樣的信托目的可以實 現(xiàn)對家族財富的全面規(guī)劃和保障；另一方面，信托目的多樣 化和綜合化也是家族信托具備較高靈活度和較強服務(wù)水平 的主要表達。二是信托財產(chǎn)種類豐富。家族信托業(yè)務(wù)開展

14、初期，委托 人設(shè)立信托的財產(chǎn)以金融資產(chǎn)尤其是貨幣資金為主，也包含 局部資管產(chǎn)品、保單等，而隨著高凈值客戶在傳承非貨幣類 財產(chǎn)方面的意愿逐步增強，家族信托財產(chǎn)的類型正不斷豐富, 以企業(yè)股權(quán)、不動產(chǎn)、藝術(shù)品等財產(chǎn)設(shè)立家族信托的情形進 一步增加，家族信托管理的信托財產(chǎn)種類不斷豐富。三是信托存續(xù)時間較長。家族信托是對客戶家庭或整個 家族的財富管理和規(guī)劃，一般存續(xù)時間較長。委托人需要在 家族信托方案中全面判斷其自身以及受益人在生命周期不 同階段的不同需求，進一步綜合家族或者企業(yè)的治理情況， 對家族財富進行合適的分配條款設(shè)計，同時也有越來越多的 委托客戶希望能夠傳承家族精神財富，因此，家族信托需要 較長的

15、存續(xù)周期才能滿足以傳承為主的信托目的。四是管理運行要求專業(yè)。委托人設(shè)立家族信托，充分體 現(xiàn)了其對受托人能夠保證持續(xù)專業(yè)管理、長期穩(wěn)定服務(wù)以及 全面完善保障的深度信任，這對信托公司的受托管理能力提 出較高要求，需要受托人在工程存續(xù)期保持長期的專業(yè)性和 穩(wěn)定性，并提供更為完善的覆蓋金融與非金融多方面的服務(wù) 保障，建立全方位的家族信托服務(wù)體系。五是家族信息私密安全。通過家族信托安排，可以最大 限度地保護家族隱私，滿足高凈值客戶私密性需求。家族信 托設(shè)立之后，信托財產(chǎn)登記于受托人名下，信托財產(chǎn)的管理 和運用都以受托人的名義進行，不再對外表達委托人，與此 同時，受托人對委托人、受益人以及信托事務(wù)管理負(fù)有

16、依法 保密的義務(wù)，可以充分保障委托人及其家族的隱私安全。六是家族傳承全面綜合。在家族信托的傳承過程中，信 托財產(chǎn)完全與委托人財產(chǎn)、受托人財產(chǎn)和受益人財產(chǎn)相隔離, 全面保障信托財產(chǎn)，從而防止債務(wù)風(fēng)險、婚姻風(fēng)險、意外風(fēng) 險及代持風(fēng)險對家族財富的侵蝕。此外，家族信托可以通過 全面靈活的定制化設(shè)計，滿足不同家族的訴求，并通過專業(yè) 機構(gòu)科學(xué)的受托管理機制，有效貫徹執(zhí)行傳承方案，確保家 族金融資本、人力資本、文化資本、社會資本的全方位、跨 周期傳承。（2）家族信托的功能一是有序傳承家族財富。在家族信托全周期中，可以通 過完善的分配方案實現(xiàn)合法、有序的分配，在長期財富傳承 過程中實現(xiàn)單純通過遺囑所不能實現(xiàn)的

17、復(fù)合目的，例如防范 子女揮霍財產(chǎn)、保障子女成長教育、減少繼承糾紛、保障醫(yī) 療養(yǎng)老需求等，充分防止風(fēng)險、實現(xiàn)有序傳承。二是規(guī)劃管理家族財產(chǎn)。作為專業(yè)資產(chǎn)管理機構(gòu)，信托 公司具備較強的財富規(guī)劃和資產(chǎn)管理能力，經(jīng)過對委托人需 求的綜合判斷進行全面的方案設(shè)計，進而在專業(yè)的管理運行 機制支持下，降低財產(chǎn)損失的風(fēng)險，并進一步通過合理的資 產(chǎn)配置提供長期收益，實現(xiàn)家族財富的保值增值。三是保障家族財富安全。家族信托財產(chǎn)獨立性、信息安 全私密性等特點，一方面可以有效隔離，防止債務(wù)風(fēng)險，另 一方面也可以通過預(yù)先規(guī)劃防范婚姻變故帶來的財產(chǎn)損失, 同時還可以實現(xiàn)較為嚴(yán)格的信息保密，防止為富所累，充分 保障家族權(quán)益。四是促進家族基業(yè)長青。目前家族信托已經(jīng)不僅是財產(chǎn) 保護和傳承的工具，越來越多的高凈值客戶通過家族信托的 專業(yè)顧問服務(wù)實現(xiàn)家族治理，通過對家族資產(chǎn)和企業(yè)等方面 的統(tǒng)籌安排保障家族開展，通過整合多方面資源滿足開展過 程中的特定需求，從而為家族財富世代傳承護航。.家族信托的政策環(huán)境近年來，陸續(xù)出臺了對家族信托開展有較大影響的法律 和政策，為家族信托的開展創(chuàng)造了良好的政策環(huán)境。首先，“37號文”特別指出家族信托不適用于資管新規(guī) 的相關(guān)規(guī)定，說明了監(jiān)管機構(gòu)對家族信托開展的支持。其次， 最高人民法院發(fā)布全國法院民商事審判工作會議紀(jì)要，其 中第95條在信托法的基礎(chǔ)上對信托財產(chǎn)的獨立性和