授課內(nèi)容（教學(xué)章節(jié)或單元）：第二章財(cái)務(wù)管理的價(jià)值觀念授

1、PAGE PAGE 13授課內(nèi)容（教教學(xué)章節(jié)節(jié)或單元元）：第二章 財(cái)務(wù)管管理的價(jià)價(jià)值觀念念授課時(shí)數(shù)10教學(xué)目的及及要求： 本章學(xué)習(xí)幾幾個(gè)重要要的現(xiàn)代代理財(cái)觀觀念。通通過學(xué)習(xí)習(xí)要求掌掌握資金金時(shí)間價(jià)價(jià)值、風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)、利利率及證證券估價(jià)價(jià)的基本本概念，掌掌握復(fù)利利終值與與現(xiàn)值、年年金終值值與現(xiàn)值值、風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)與報(bào)酬酬、證券券估價(jià)的的計(jì)算。了了解利率率與資金金需求的的關(guān)系以以及未來(lái)來(lái)利率水水平的測(cè)測(cè)算等內(nèi)內(nèi)容。同同時(shí)能將將所學(xué)內(nèi)內(nèi)容運(yùn)用用于實(shí)際際操作業(yè)業(yè)務(wù)。教學(xué)基本內(nèi)內(nèi)容（重重點(diǎn)、難難點(diǎn)）：學(xué)習(xí)資金時(shí)時(shí)間價(jià)值值、風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)、利率率及證券券估價(jià)，復(fù)復(fù)利終值值與現(xiàn)值值、年金金終值與與現(xiàn)值、風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)報(bào)酬、證證券估價(jià)

2、價(jià)的計(jì)算算。利率率與資金金需求的的關(guān)系以以及未來(lái)來(lái)利率水水平的測(cè)測(cè)算等內(nèi)內(nèi)容。重點(diǎn)：時(shí)間間價(jià)值、風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值值、資本本資產(chǎn)定定價(jià)模型型難點(diǎn)：時(shí)間間價(jià)值的的計(jì)算、風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值值的計(jì)算算教學(xué)方法：講授法法 討論法法 自學(xué)指指導(dǎo)法 其他教學(xué)手段：部分多多媒體 實(shí)物 模型 掛圖 音像 其他板書設(shè)計(jì)： 本本章節(jié)標(biāo)標(biāo)題及相相關(guān)的主主要內(nèi)容容保留黑黑板上。討論、思考考題、作作業(yè)：1、時(shí)間價(jià)價(jià)值的含含義是什什么？22、年金金的概念念是什么么？其種種類有哪哪些？33、影響響利息率率的因素素有哪些些？4、風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬酬的含義義是什么么？5、證證券組合合的風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)可分為為哪兩種種？參考資料（含含參考書書目、文文獻(xiàn)等）：1、

3、財(cái)務(wù)管管理（221世紀(jì)紀(jì)會(huì)計(jì)學(xué)學(xué)系列教教材）付付元略 廈門大大學(xué)出版版社 20003年版版2、公司財(cái)財(cái)務(wù) 鄭鄭亞光等等 西西南財(cái)經(jīng)經(jīng)大學(xué)出出版社 20004年年版 3、財(cái)務(wù)管管理 全全國(guó)會(huì)計(jì)計(jì)資格考考試領(lǐng)導(dǎo)導(dǎo)小組 中國(guó)國(guó)財(cái)經(jīng)出出版社 20004版版4. 諶勇勇編著.現(xiàn)代代財(cái)務(wù)管管理. 清華華大學(xué)出出版社.20005.年年說明：1、本表原則上以每章為單位填寫。2、此表后面為本次安排的授課內(nèi)容的教案正文。第二章 財(cái)財(cái)務(wù)管理理的價(jià)值值觀念第一節(jié) 時(shí)間間價(jià)值一、時(shí)間價(jià)價(jià)值的概概念時(shí)間價(jià)值是是貨幣作作為資金金投入生生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)營(yíng)后，隨隨著時(shí)間間的推移移而形成成的增值值。有兩種表現(xiàn)現(xiàn)形式：（1）相相對(duì)數(shù)扣除除

4、風(fēng)險(xiǎn)報(bào)報(bào)酬和通通貨膨脹脹貼水后后的平均均資金利利潤(rùn)率。（22）絕對(duì)對(duì)數(shù)資金在在生產(chǎn)過過程中帶帶來(lái)的真真實(shí)增值值額。*為簡(jiǎn)化起起見，通通常采用用“抽象分分析法”，以銀銀行利率率代表時(shí)時(shí)間價(jià)值值率，而而假定沒沒有風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)及通貨貨膨脹。二、復(fù)利終終值與現(xiàn)現(xiàn)值的計(jì)計(jì)算1復(fù)利終終值本利和和n(11+i)ni.n舉例。（順順便說明明終值系系數(shù)表的的查表方方法）2復(fù)利現(xiàn)現(xiàn)值復(fù)利終終值的逆逆運(yùn)算舉例。三、年金終終值和現(xiàn)現(xiàn)值年金概念：年金是是指一定定時(shí)期內(nèi)內(nèi)每期相相等金額額的收付付款項(xiàng)。三個(gè)要素：連續(xù)（系系列）、等等額、等等距四種形式：先付、后后付（普普通）、延延期、永永續(xù)（一）后付付年金1終值例：某人從從現(xiàn)在起

5、起每年末末均向銀銀行存入入100000元元，銀行行按100%復(fù)利利計(jì)息，則則10年年后可從從銀行取取出多少少錢？（元）2現(xiàn)值不是是終值的的逆運(yùn)算算例：某人打打算從現(xiàn)現(xiàn)在起在在未來(lái)55年內(nèi)每每年末能能從銀行行取出1100000元，銀銀行按110%復(fù)復(fù)利計(jì)息息，則現(xiàn)現(xiàn)在應(yīng)存存入銀行行多少錢錢？（元）（二）先付付年金可利利用后付付年金來(lái)來(lái)計(jì)算（以以圖形說說明）終值：現(xiàn)值：（三）延期期年金可用用普通年年金來(lái)求求?，F(xiàn)值：（四）永續(xù)續(xù)年金可用用普通年年金求（當(dāng)當(dāng)n時(shí)的的n期后后付年金金） （即即：）四、時(shí)間價(jià)價(jià)值計(jì)算算中的幾幾個(gè)特殊殊問題（一）不等等額現(xiàn)金金流量情情況下的的計(jì)算復(fù)利利現(xiàn)值之之和： （舉例說

6、明明）（二）年金金和不等等額現(xiàn)金金流量混混合情況況下的現(xiàn)現(xiàn)值靈活掌掌握舉例(P：39)（三）計(jì)息息期短于于1年的的時(shí)間價(jià)價(jià)值的計(jì)計(jì)算將年利利率按短短于1年年的計(jì)息息期進(jìn)行行調(diào)整，而而以“年數(shù)1年內(nèi)內(nèi)期數(shù)”作為復(fù)復(fù)利期數(shù)數(shù)。 t = mn舉例(P：40)（另例）年年率4%，半年年復(fù)利一一次，118年后后的10000元元其復(fù)利利現(xiàn)值為為多少？490.222(元元)若計(jì)息期短短于一年年，名義義年利率率為i，則則實(shí)際年年利率為為 （舉例）年年率8%，每33月復(fù)利利一次，其其實(shí)際利利率為多多少？（四）貼現(xiàn)現(xiàn)率的計(jì)計(jì)算用插值值法舉例說明(P：441) 第二節(jié) 風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬酬一、概念1風(fēng)險(xiǎn)：廣義的的風(fēng)險(xiǎn)概概念

7、指在在特定的的環(huán)境條條件和時(shí)時(shí)期，某某一事件件產(chǎn)生的的實(shí)際結(jié)結(jié)果與預(yù)預(yù)期結(jié)果果之間的的差異程程度。具體到財(cái)務(wù)務(wù)管理，可可以認(rèn)為為，風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)是指實(shí)實(shí)際的現(xiàn)現(xiàn)金流量量偏離預(yù)預(yù)期現(xiàn)金金流量的的差異程程度。偏偏離程度度越大，說說明風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)越大。*風(fēng)險(xiǎn)的大大小隨時(shí)時(shí)間變化化而變化化。一般般而言，隨隨著時(shí)間間推離，風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)會(huì)逐逐漸變小小。2按風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)程度，決決策可以以分為三三類：(1)確定定型決策策(2)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)型決策策 (P：42)(3)不確確定型決決策*風(fēng)險(xiǎn)與不不確定性性：風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)是可以以通過數(shù)數(shù)學(xué)方法法來(lái)計(jì)量量的，而而不確定定性則是是指決策策者沒有有任何可可供依據(jù)據(jù)的資料料和歷史史數(shù)據(jù)對(duì)對(duì)可能發(fā)發(fā)生的結(jié)結(jié)果作出

8、出預(yù)測(cè)，因因此就不不可能對(duì)對(duì)未來(lái)最最終結(jié)果果作出類類似數(shù)學(xué)學(xué)分析的的判斷。但在財(cái)務(wù)管管理中，通通常為不不確定性性規(guī)定一一些主觀觀概率，以以便進(jìn)行行定量分分析，不不確定性性規(guī)定了了主觀概概率后，可可近似地地看作“風(fēng)險(xiǎn)”，因此此，財(cái)務(wù)務(wù)管理中中對(duì)二者者一般不不作嚴(yán)格格區(qū)分：當(dāng)談到到“風(fēng)險(xiǎn)“時(shí)，可可能指風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)，更更可能指指“不確定定性”。3風(fēng)險(xiǎn)報(bào)報(bào)酬：是是指投資資者因冒冒風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)進(jìn)行投資資而獲得得的超過過時(shí)間價(jià)價(jià)值的那那部分額額外報(bào)酬酬?？梢砸杂谩敖^對(duì)數(shù)數(shù)”和“相對(duì)數(shù)數(shù)”進(jìn)行計(jì)計(jì)量。*風(fēng)險(xiǎn)與收收益是一一種對(duì)稱稱關(guān)系，它它要求等等量風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)帶來(lái)等等量收益益也即即風(fēng)險(xiǎn)與與收益均均衡。二、單項(xiàng)資資產(chǎn)的風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)

9、酬酬結(jié)合合實(shí)例說說明其計(jì)計(jì)算(PP：444)（一）計(jì)算算報(bào)酬率率的期望望值期望報(bào)報(bào)酬率（加加權(quán)平均均值）（二）計(jì)算算標(biāo)準(zhǔn)離離差各種可可能結(jié)果果的報(bào)酬酬率與期期望值的的離散程程度（三）計(jì)算算標(biāo)準(zhǔn)離離差率 （V越越大，風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)越大大）（四）計(jì)算算風(fēng)險(xiǎn)報(bào)報(bào)酬率： b“風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬酬系數(shù)”總報(bào)酬率（不不包括通通貨膨脹脹）*風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬酬系數(shù)bb的確定定，在很很大程度度上取決決于各公公司對(duì)待待風(fēng)險(xiǎn)的的態(tài)度。比比較敢于于承擔(dān)風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)的公公司，往往往將bb值定得得低些；反之，比比較穩(wěn)健健的公司司常將bb值定高高些。三、證券組組合的風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬酬因承承擔(dān)不可可分散風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)而要要求獲得得的、超超過時(shí)間間價(jià)值的的那部分分額外報(bào)

10、報(bào)酬。（一）證券券組合的的風(fēng)險(xiǎn)分分為：可可分散風(fēng)風(fēng)險(xiǎn) 不不可分散散風(fēng)險(xiǎn)其程程度用系數(shù)來(lái)來(lái)計(jì)量 （越大，則則風(fēng)險(xiǎn)越越大）證券組合的的值以加加權(quán)平均均法計(jì)算算： (xii為第i種證券券的比重重)（二）證券券組合的的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)報(bào)酬（率率）舉例說明其其計(jì)算（PP：533）特林林公司（三）風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)和報(bào)酬酬率的關(guān)關(guān)系CAPPM (PP：544)意義：當(dāng)?shù)诘趇種證券券（證券券組合）的的報(bào)酬率率達(dá)到或或超過KKi時(shí)，投投資者才才愿意購(gòu)購(gòu)買；否否則，投投資者不不會(huì)投資資。即：Ki可可看作證證券（證證券組合合）投資資的必要要報(bào)酬率率。CAPMM通?？煽捎脠D形形加以表表示，叫叫證券市市場(chǎng)線（SSML）（P：55）第三節(jié)

11、利利息率一、利息率率的概念念與種類類利息率（簡(jiǎn)簡(jiǎn)稱利率率）：資資金的增增值同投投入資金金的價(jià)值值之比，是是一個(gè)特特定時(shí)期期運(yùn)用資資金這一一資源的的交易價(jià)價(jià)格。（一）按利利率之間間的變動(dòng)動(dòng)關(guān)系分分為：1基準(zhǔn)利利率是指在在多種利利率并存存的條件件下起決決定作用用的利率率。2套算利利率基準(zhǔn)利利率確定定后，各各金融機(jī)機(jī)構(gòu)根據(jù)據(jù)基準(zhǔn)利利率和借借貸款項(xiàng)項(xiàng)的特點(diǎn)點(diǎn)而換算算出的利利率。（二）按債債權(quán)人取取得報(bào)酬酬情況分分為：1名義利利率指包含含對(duì)通貨貨膨脹補(bǔ)補(bǔ)償?shù)睦剩ㄒ灰话愀哂谟趯?shí)際利利率）2實(shí)際利利率指在物物價(jià)不變變從而貨貨幣購(gòu)買買力不變變情況下下的利率率，或是是指在物物價(jià)變化化時(shí)，扣扣除通貨貨膨脹補(bǔ)補(bǔ)

12、償后的的利率。（即即：不包包含對(duì)通通貨膨脹脹補(bǔ)償）名義利率（KK）=實(shí)實(shí)際利率率（KPP）+預(yù)預(yù)計(jì)通貨貨膨脹率率（IPP）（三）按借借貸期內(nèi)內(nèi)是否不不斷調(diào)整整分為：1固定利利率在借貸貸期內(nèi)固固定不變變。2浮動(dòng)利利率在借貸貸期內(nèi)可可以調(diào)整整。(四)按利利率變動(dòng)動(dòng)與市場(chǎng)場(chǎng)的關(guān)系系分為：1市場(chǎng)利利率根據(jù)資資金市場(chǎng)場(chǎng)供求關(guān)關(guān)系，隨隨市場(chǎng)規(guī)規(guī)律而自自由變動(dòng)動(dòng)的利率率。2官定利利率由中央央銀行或或金融主主管部門門確定的的利率。二、未來(lái)利利率水平平的測(cè)算算一般而言，資資金的利利率由三三個(gè)部分分構(gòu)成：純利率率、通貨貨膨脹補(bǔ)補(bǔ)償、風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬酬。（一）純利利率（KK0）無(wú)風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)、無(wú)無(wú)通貨膨膨脹情況況下的（均均衡點(diǎn)

13、）利利率。（二）通貨貨膨脹補(bǔ)補(bǔ)償（貼貼水）（IIP）為彌彌補(bǔ)因通通貨膨脹脹使購(gòu)買買力降低低而要求求增加的的利率水水平。*IP可采采用算術(shù)術(shù)平均或或幾何平平均法對(duì)對(duì)歷史數(shù)數(shù)據(jù)計(jì)算算求得。(P：62)（三）違約約風(fēng)險(xiǎn)報(bào)報(bào)酬（DDP）為彌彌補(bǔ)違約約風(fēng)險(xiǎn)而而要求增增加的利利率水平平。（四）流動(dòng)動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)報(bào)酬（LLP）為彌彌補(bǔ)流動(dòng)動(dòng)性降低低引起的的風(fēng)險(xiǎn)而而要求增增加的利利率。（五）期限限風(fēng)險(xiǎn)報(bào)報(bào)酬（MMP）為彌彌補(bǔ)期限限風(fēng)險(xiǎn)而而要求增增加的利利率水平平。這樣，利率率K = K0 + IP +（KKP + LP + MP）第四節(jié) 證券券估價(jià)一、債券的的估價(jià)基本模型：債券價(jià)價(jià)值=支支付的利利息的現(xiàn)現(xiàn)值+到到期償還還本金的的現(xiàn)值*利息計(jì)算算及支付付方式和和還本方方式都會(huì)會(huì)影響債債券的價(jià)價(jià)值。1一般情情況下的的債券估估價(jià)模型型按復(fù)復(fù)利、定定期付息息、到期期一次還還本。 (K為為必要報(bào)報(bào)酬率，一一般不等等于票面面利率)舉例(P：66)2一次還還本付息息且不計(jì)計(jì)算復(fù)利利的債券券估價(jià)模模型我國(guó)多多屬此類類 （由由于是單單利，故故何時(shí)付付息不會(huì)會(huì)影響其其價(jià)值）舉例(P：66)3貼現(xiàn)發(fā)發(fā)行時(shí)債債券的估估價(jià)模型型無(wú)票票面利率率 （到到期償還還面值的的現(xiàn)值）舉例（P：67）二、股票估估價(jià)基本模型：股票價(jià)價(jià)值=股利現(xiàn)現(xiàn)值+變變現(xiàn)現(xiàn)值值1短期持持有股票票，未來(lái)來(lái)準(zhǔn)備出出售的