中級(jí)財(cái)管2017年第02章財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)課后作業(yè)

1、.第二章：財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)一 、單項(xiàng)選擇題1.2.3.根據(jù)貨幣時(shí)間價(jià)值理論,在普通年金終值系數(shù)的基礎(chǔ)上,期數(shù)加1、系數(shù)減1的計(jì)算結(jié)果,應(yīng)當(dāng)?shù)扔?。A.遞延年金現(xiàn)值系數(shù)B.后付年金現(xiàn)值系數(shù)C.預(yù)付年金終值系數(shù)D.永續(xù)年金現(xiàn)值系數(shù)4.A/F,i,n表示 。A.資本回收系數(shù)B.償債基金系數(shù)C.普通年金現(xiàn)值系數(shù)D.普通年金終值系數(shù)5.在下列各項(xiàng)貨幣時(shí)間價(jià)值系數(shù)中,與資本回收系數(shù)互為倒數(shù)的是 。A.P/F,i,nB.P/A,i,nC.F/P,i,nD.F/A,i,n6.6年分期付款購(gòu)物,每年年初付款800元,設(shè)銀行年利率為10%,該項(xiàng)分期付款相當(dāng)于現(xiàn)在一次現(xiàn)金支付的購(gòu)價(jià)為 元。P/A,10%,6=4.355

2、37.已知某企業(yè)預(yù)計(jì)每年存入銀行1萬(wàn)元,以供n年后償還債務(wù),該筆存款的年利率為i,則該筆債務(wù)為 萬(wàn)元。A.1-1+in/iB.1-1+i-n/iC.1+in-1/iD.1+i-n-1/i8.某企業(yè)于年初存入銀行50000元,假定年利息率為12%,每年復(fù)利兩次。已知F/P,6%,5=1.3382,F/P,6%,10=1.7908,F/P,12%,5=1.7623,F/P,12%,10=3.1058,則第5年年末的本利和為 元。A.66910B.88115C.89540D.1552909.下列有關(guān)名義利率和實(shí)際利率之間關(guān)系的說(shuō)法中,不正確的是 。A.若每年計(jì)算一次復(fù)利,實(shí)際利率等于名義利率B.如果

3、按照短于一年的計(jì)息期計(jì)算復(fù)利,實(shí)際利率高于名義利率C.實(shí)際利率=名義利率/一年計(jì)息的次數(shù)D.實(shí)際利率=1+名義利率/一年計(jì)息的次數(shù)一年計(jì)息的次數(shù)-110.資產(chǎn)的收益額除了包括期限內(nèi)資產(chǎn)的現(xiàn)金凈收入外,還包括 。A.市場(chǎng)價(jià)格B.期末資產(chǎn)的價(jià)值相對(duì)于期初價(jià)值的升值C.期末資產(chǎn)的價(jià)值D.期初資產(chǎn)的價(jià)值11.某債券一年前的價(jià)格為20元,一年中的稅后利息為0.5元,現(xiàn)在的市價(jià)為25元。那么,在不考慮交易費(fèi)用的情況下,一年內(nèi)該債券的收益率是 。A.25.5%B.25%C.22.5%D.27.5%12.必要收益率等于 。A.純粹利率+風(fēng)險(xiǎn)收益率B.通貨膨脹率+風(fēng)險(xiǎn)收益率C.無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率+風(fēng)險(xiǎn)收益率D.純粹利

4、率+通貨膨脹率13.某企業(yè)年初花10000元購(gòu)得A公司股票,至今為止收到100元的股利,預(yù)計(jì)未來(lái)一年股票價(jià)格為11000元的概率是50%,股票價(jià)格為12000元的概率是30%,股票價(jià)格為9000元的概率是20%,該企業(yè)的預(yù)期收益率是 。A.8%B.9%C.10%D.11%14.已知甲、乙兩個(gè)方案投資收益率的期望值分別為10%和12%,兩個(gè)方案都存在投資風(fēng)險(xiǎn),在比較甲、乙兩方案風(fēng)險(xiǎn)大小時(shí)應(yīng)使用的指標(biāo)是 。A.標(biāo)準(zhǔn)離差率B.標(biāo)準(zhǔn)離差C.協(xié)方差D.方差15.企業(yè)進(jìn)行多元化投資,其目的之一是 。A.追求風(fēng)險(xiǎn)B.消除風(fēng)險(xiǎn)C.減少風(fēng)險(xiǎn)D.接受風(fēng)險(xiǎn)16.下列說(shuō)法正確的是 。A.相關(guān)系數(shù)為0時(shí),不能分散任何風(fēng)

5、險(xiǎn)B.相關(guān)系數(shù)在01之間時(shí),相關(guān)系數(shù)越低風(fēng)險(xiǎn)分散效果越小C.相關(guān)系數(shù)在-10之間時(shí),相關(guān)系數(shù)越高風(fēng)險(xiǎn)分散效果越大D.相關(guān)系數(shù)為-1時(shí),可以最大程度的分散風(fēng)險(xiǎn)17.某證券資產(chǎn)組合中有三只股票,相關(guān)的信息如下表所示：則：證券資產(chǎn)組合的18.已知某公司股票風(fēng)險(xiǎn)收益率為9%,短期國(guó)債收益率為5%,市場(chǎng)組合收益率為10%,則該公司股票的系數(shù)為 。A.1.8B.0.8C.1D.219.下列各項(xiàng)中,不屬于資本資產(chǎn)定價(jià)模型局限性的是 。A.某些資產(chǎn)或企業(yè)的值難以估計(jì)B.CAPM是建立在一系列假設(shè)之上的,其中一些假設(shè)與實(shí)際情況有較大偏差,使得CAPM的有效性受到質(zhì)疑。C.由于經(jīng)濟(jì)環(huán)境的不確定性和不斷變化,使得依

6、據(jù)歷史數(shù)據(jù)估算出來(lái)的值對(duì)未來(lái)的指導(dǎo)作用要打折扣D.市場(chǎng)整體對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的厭惡程度難以估計(jì)20.企業(yè)為維持一定經(jīng)營(yíng)能力所必須負(fù)擔(dān)的最低成本是 。A.約束性固定成本B.酌量性變動(dòng)成本C.混合成本D.酌量性固定成本21.某企業(yè)產(chǎn)量和總成本情況,見下表：22.甲公司的推銷人員若銷售100件商品,每月固定工資2000元,在此基礎(chǔ)上,若推銷員的業(yè)績(jī)超出規(guī)定業(yè)務(wù)量,推銷員每超過(guò)10件,工資就增加500元。那么推銷員的工資費(fèi)用是 。A.半固定成本B.半變動(dòng)成本C.延期變動(dòng)成本D.曲線變動(dòng)成本23.下列選項(xiàng)中,屬于半固定成本模型的是 。A.B.C.D.二 、多項(xiàng)選擇題1.下列可以表示貨幣時(shí)間價(jià)值的利息率有 。A.沒(méi)有

7、風(fēng)險(xiǎn)的公司債券利率B.在通貨膨脹率很低的情況下,國(guó)債的利率C.沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)和沒(méi)有通貨膨脹條件下的社會(huì)平均利潤(rùn)率D.加權(quán)平均資本成本2.下列各項(xiàng)中,其數(shù)值等于預(yù)付年金現(xiàn)值系數(shù)的有 。A.P/A,i,n1+iB.P/A,i,n-1+1C.F/A,i,n1+iD.F/A,i,n+1-13.4.下列關(guān)于名義利率和實(shí)際利率的說(shuō)法中,正確的有 。A.實(shí)際利率是指包括補(bǔ)償通貨膨脹 包括通貨緊縮風(fēng)險(xiǎn)的利率B.如果按照短于一年的計(jì)息期計(jì)算復(fù)利,實(shí)際利率高于名義利率C.名義利率是指剔除通貨膨脹率后儲(chǔ)戶或投資者得到利息回報(bào)的真實(shí)利率D.若每年計(jì)算一次復(fù)利,實(shí)際利率等于名義利率5.某企業(yè)投資某項(xiàng)資產(chǎn)12000元,投資期3

8、年,每年收回投資4600元,則其投資回報(bào)率 。已知：P/A,6%,3=2.6730,P/A,7%,3=2.6243,P/A,8%,3=2.5771A.大于8%B.小于8%C.大于7%D.小于6%6.下列關(guān)于資產(chǎn)收益的說(shuō)法中,正確的有 A.資產(chǎn)收益可以用金額表示,也可以用百分比表示B.資產(chǎn)的收益額主要是利息、紅利或股息收益C.一般情況下,我們都用收益率的方式來(lái)表示資產(chǎn)的收益D.資產(chǎn)的收益率指的是資產(chǎn)增值量與期初資產(chǎn)價(jià)值的比值7.下列說(shuō)法正確的有 。A.無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率=貨幣的時(shí)間價(jià)值+通貨膨脹補(bǔ)貼率B.必要收益率=無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率+風(fēng)險(xiǎn)收益率C.必要收益率=貨幣的時(shí)間價(jià)值+通貨膨脹補(bǔ)貼+風(fēng)險(xiǎn)收益率D.必

9、要收益率=貨幣的時(shí)間價(jià)值+通貨膨脹補(bǔ)貼8.財(cái)務(wù)管理風(fēng)險(xiǎn)對(duì)策有哪些 。A.規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)B.減少風(fēng)險(xiǎn)C.轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)D.接受風(fēng)險(xiǎn)9.下列各項(xiàng)反映隨機(jī)變量離散程度的指標(biāo)有 。A.方差B.標(biāo)準(zhǔn)離差C.平均差D.全距10.下列關(guān)于系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的說(shuō)法中,不正確的有 。A.它是影響所有資產(chǎn)的,不能通過(guò)資產(chǎn)組合來(lái)消除的風(fēng)險(xiǎn)B.它是特定企業(yè)或特定行業(yè)所特有的C.可通過(guò)增加組合中資產(chǎn)的數(shù)目而最終消除D.不能隨著組合中資產(chǎn)數(shù)目的增加而消失,它是始終存在的11.下列因素可以影響系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的有 。A.宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變動(dòng)B.國(guó)家經(jīng)濟(jì)政策的變化C.稅制改革D.世界能源狀況12.按照投資的風(fēng)險(xiǎn)分散理論,若A、B兩項(xiàng)目的投資額相等,則 。A

10、.若A、B完全負(fù)相關(guān),則投資組合的風(fēng)險(xiǎn)能夠完全抵消B.若A、B完全正相關(guān),則投資組合的風(fēng)險(xiǎn)等于A、B的風(fēng)險(xiǎn)之和C.若A、B完全正相關(guān),則投資組合的風(fēng)險(xiǎn)不能被抵消D.若A、B項(xiàng)目相關(guān)系數(shù)小于0,組合后的非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)可以減少13.在計(jì)算由兩項(xiàng)資產(chǎn)組成的投資組合收益率的方差時(shí),需要考慮的因素有 。A.單項(xiàng)資產(chǎn)在投資組合中所占比重B.單項(xiàng)資產(chǎn)的系數(shù)C.單項(xiàng)資產(chǎn)的方差D.兩種資產(chǎn)的協(xié)方差14.下列有關(guān)兩項(xiàng)資產(chǎn)收益率之間的相關(guān)系數(shù)表述不正確的有 A.當(dāng)相關(guān)系數(shù)為1時(shí),投資兩項(xiàng)資產(chǎn)能抵銷任何投資風(fēng)險(xiǎn)B.當(dāng)相關(guān)系數(shù)為-1時(shí),投資兩項(xiàng)資產(chǎn)的非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)不可以充分抵消C.當(dāng)相關(guān)系數(shù)為0時(shí),投資兩項(xiàng)資產(chǎn)的組合可以降低風(fēng)

11、險(xiǎn)D.兩項(xiàng)資產(chǎn)之間的相關(guān)性越大,其投資組合可分散的投資風(fēng)險(xiǎn)的效果越大15.下列關(guān)于證券市場(chǎng)線的表述中,正確的有 。A.證券市場(chǎng)線的斜率為個(gè)別資產(chǎn)或特定投資組合的必要收益率超過(guò)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率的部分與該資產(chǎn)或投資組合的系數(shù)的比B.證券市場(chǎng)線是資本資產(chǎn)定價(jià)模型用圖示形式表示的結(jié)果C.當(dāng)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率Rf變大而其他條件不變時(shí),所有資產(chǎn)的必要收益率都會(huì)上漲,且增加同樣的數(shù)量D.在市場(chǎng)均衡狀態(tài)下,每項(xiàng)資產(chǎn)的預(yù)期收益率應(yīng)該等于其必要收益率16.資本資產(chǎn)定價(jià)模型是建立在一系列假設(shè)之上的,下列選項(xiàng)屬于這些假設(shè)的有 。A.市場(chǎng)是均衡的B.市場(chǎng)不存在摩擦C.市場(chǎng)參與者都是理性的D.不存在交易費(fèi)用三 、判斷題1.貨幣時(shí)間

12、價(jià)值是指沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)也沒(méi)有通貨膨脹情況下的社會(huì)平均利潤(rùn)率,是利潤(rùn)平均化規(guī)律發(fā)生作用的結(jié)果。 2.遞延年金終值和現(xiàn)值的計(jì)算都需要考慮遞延期。 遞延年金終值和現(xiàn)值的計(jì)算都需要考慮遞延期。 3.當(dāng)存在通貨膨脹時(shí),實(shí)際收益率不應(yīng)當(dāng)扣除通貨膨脹率的影響,此時(shí)才是真實(shí)的收益率。 4.人們?cè)谶M(jìn)行財(cái)務(wù)決策時(shí),之所以選擇低風(fēng)險(xiǎn)的方案,是因?yàn)榈惋L(fēng)險(xiǎn)會(huì)帶來(lái)高收益,而高風(fēng)險(xiǎn)的方案則往往收益偏低。 5.對(duì)于兩種證券形成的投資組合,當(dāng)相關(guān)系數(shù)為1時(shí), 投資組合的預(yù)期值和標(biāo)準(zhǔn)差均為單項(xiàng)資產(chǎn)的預(yù)期值和標(biāo)準(zhǔn)差的加權(quán)平均數(shù)。 6.當(dāng)相關(guān)系數(shù)小于1大于-1時(shí),證券資產(chǎn)組合收益率的標(biāo)準(zhǔn)差小于組合中各資產(chǎn)收益率標(biāo)準(zhǔn)差的加權(quán)平均值。 7.無(wú)

13、論資產(chǎn)之間相關(guān)系數(shù)的大小如何,投資組合的風(fēng)險(xiǎn)不會(huì)高于組合中所有單個(gè)資產(chǎn)中的最高風(fēng)險(xiǎn)。 8.所有資產(chǎn)的系數(shù)都是大于等于零的,不可能小于零。 9.在風(fēng)險(xiǎn)分散過(guò)程中,隨著資產(chǎn)組合中資產(chǎn)數(shù)目的增加,分散風(fēng)險(xiǎn)的效應(yīng)會(huì)越來(lái)越明顯。 10.兩種完全負(fù)相關(guān)的股票組成的證券組合,不能抵消任何風(fēng)險(xiǎn)。 11.單項(xiàng)資產(chǎn)或特定投資組合的必要收益率受到無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率Rf、市場(chǎng)組合的平均收益率Rm和系數(shù)三個(gè)因素的影響。 12.市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢酬Rm-Rf反映市場(chǎng)整體對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的偏好,如果風(fēng)險(xiǎn)厭惡程度高,則Rm-Rf的值就小,稍有變化時(shí),就會(huì)導(dǎo)致該資產(chǎn)的必要收益率以較小幅度的變化。 13.資本資產(chǎn)定價(jià)模型和證券市場(chǎng)線最大的貢獻(xiàn)是提供了對(duì)

14、風(fēng)險(xiǎn)和收益之間的一種實(shí)質(zhì)性的表述,用簡(jiǎn)單的關(guān)系式表示出高收益伴隨著高風(fēng)險(xiǎn)。 14.固定成本是指在特定的產(chǎn)量范圍內(nèi)受產(chǎn)量變動(dòng)的影響,在一定期間內(nèi)總額保持固定不變的成本。 15.技術(shù)性變動(dòng)成本是一直存在的,其發(fā)生額是由企業(yè)最高管理層決定的。 16.回歸分析法又稱為工業(yè)工程法,是根據(jù)生產(chǎn)過(guò)程中各種材料和人工成本消耗量的技術(shù)測(cè)定來(lái)劃分固定成本和變動(dòng)成本的方法。 四 、計(jì)算分析題1.有甲、乙兩只股票,其預(yù)期收益狀況如下：已知甲、乙股票的系數(shù)分別為1.5和1.8,市場(chǎng)組合的收益率為10%,無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率為4%。假設(shè)資本資產(chǎn)定價(jià)模型成立。要求：1分別計(jì)算甲、乙股票收益率的期望值、標(biāo)準(zhǔn)差和標(biāo)準(zhǔn)離差率,并比較其風(fēng)

15、險(xiǎn)大??；2假設(shè)投資者將全部資金按照30%和70%的比例分別投資購(gòu)買甲、乙股票構(gòu)成投資組合,請(qǐng)計(jì)算投資組合的系數(shù)和風(fēng)險(xiǎn)收益率；3計(jì)算投資組合的必要收益率。2.A、B兩個(gè)投資項(xiàng)目,其材料如下：要求：1分別計(jì)算A、B兩個(gè)投資項(xiàng)目的預(yù)期收益率和標(biāo)準(zhǔn)差；2市場(chǎng)組合的標(biāo)準(zhǔn)差是5%,A、B與市場(chǎng)組合的相關(guān)系數(shù)分別是0.8和0.6,分別計(jì)算A、B兩個(gè)投資項(xiàng)目的系數(shù)。3.某公司擬進(jìn)行股票投資,計(jì)劃購(gòu)買A、B、C三種股票,并分別設(shè)計(jì)了甲、乙兩種投資組合。已知三種股票的系數(shù)分別為1.5、1.0和0.5,它們?cè)诩追N投資組合下的投資比重為50%、30%和20%；乙種投資組合的風(fēng)險(xiǎn)收益率為3.6%。同期市場(chǎng)上所有股票的平

16、均收益率為10%,無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率為6%。假設(shè)資本資產(chǎn)定價(jià)模型成立。要求：1根據(jù)A、B、C股票的系數(shù),分別評(píng)價(jià)這三種股票相對(duì)于市場(chǎng)投資組合而言的投資風(fēng)險(xiǎn)大小。2計(jì)算A股票的必要收益率。3計(jì)算甲種投資組合的系數(shù)和風(fēng)險(xiǎn)收益率。4計(jì)算乙種投資組合的系數(shù)和必要收益率。5比較甲、乙兩種投資組合的系數(shù),評(píng)價(jià)它們的投資風(fēng)險(xiǎn)大小。4.某制造企業(yè)關(guān)于成本的歷史資料統(tǒng)計(jì)如下：已知該公司20XX的產(chǎn)量為25萬(wàn)件。要求：1采用高低點(diǎn)法預(yù)測(cè)該公司20XX的總成本；2假設(shè)固定成本為25萬(wàn)元,采用回歸分析法預(yù)測(cè)該公司20XX的總成本。答案解析一 、單項(xiàng)選擇題 1. 答案A解析1001+3%5=115元知識(shí)點(diǎn)終值和現(xiàn)值的計(jì)算 2

17、. 答案D解析本題屬于已知年金求終值,故答案為：F=AF/A,8%,5=200005.8666=117332.00元。知識(shí)點(diǎn)終值和現(xiàn)值的計(jì)算 3. 答案C解析普通年金終值系數(shù)期數(shù)加1,系數(shù)減1,等于預(yù)付年金終值系數(shù)。知識(shí)點(diǎn)終值和現(xiàn)值的計(jì)算 4. 答案B解析A/F,i,n表示償債基金系數(shù)。償債基金系數(shù)與普通年金終值系數(shù)互為倒數(shù)。知識(shí)點(diǎn)終值和現(xiàn)值的計(jì)算 5. 答案B解析普通年金現(xiàn)值系數(shù)與資本回收系數(shù)互為倒數(shù)。知識(shí)點(diǎn)終值和現(xiàn)值的計(jì)算 6. 答案A解析根據(jù)預(yù)付年金現(xiàn)值=年金額預(yù)付年金現(xiàn)值系數(shù)=年金額普通年金的現(xiàn)值1+i,本題中,一次現(xiàn)金支付的購(gòu)價(jià)=800P/A,10%,61+10%=3832.66元。

18、知識(shí)點(diǎn)終值和現(xiàn)值的計(jì)算 7. 答案C解析本題是對(duì)普通年金終值計(jì)算公式的考核,要求學(xué)員掌握普通年金現(xiàn)值以及普通年金終值的計(jì)算公式。知識(shí)點(diǎn)終值和現(xiàn)值的計(jì)算 8. 答案C解析第5年年末的本利和=50000F/P,6%,10=89540元知識(shí)點(diǎn)利率的計(jì)算 9. 答案C解析實(shí)際利率=1+名義利率/一年計(jì)息的次數(shù)一年計(jì)息的次數(shù)-1,因此選項(xiàng)C不正確,選項(xiàng)D正確。知識(shí)點(diǎn)利率的計(jì)算 10. 答案B解析資產(chǎn)的收益額包括期限內(nèi)資產(chǎn)的現(xiàn)金凈收入和期末資產(chǎn)的價(jià)值相對(duì)于期初價(jià)值的升值。知識(shí)點(diǎn)資產(chǎn)的收益與收益率 11. 答案D解析一年中債券的收益=0.5+25-20=5.5元,債券的收益率=5.5/20=27.5%。知識(shí)

19、點(diǎn)資產(chǎn)的收益與收益率 12. 答案C解析必要收益率也稱最低必要報(bào)酬率或最低要求的收益率,表示投資者對(duì)某資產(chǎn)合理要求的最低收益率,必要收益率等于無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率加風(fēng)險(xiǎn)收益率。無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率=純粹利率+通貨膨脹補(bǔ)償率 。知識(shí)點(diǎn)資產(chǎn)的收益與收益率 13. 答案B解析10001000050%+20001000030%-10001000020%=9%。知識(shí)點(diǎn)資產(chǎn)的收益與收益率 14. 答案A解析在兩個(gè)方案投資收益率的期望值不相同的情況下,應(yīng)該用標(biāo)準(zhǔn)離差率來(lái)比較兩個(gè)方案的風(fēng)險(xiǎn)。知識(shí)點(diǎn)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)及其衡量 15. 答案C解析非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)可以通過(guò)投資組合進(jìn)行分散,所以企業(yè)進(jìn)行多元化投資的目的之一是減少風(fēng)險(xiǎn)。注意系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)

20、是不能被分散的,所以風(fēng)險(xiǎn)不可能被消除。知識(shí)點(diǎn)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)及其衡量 16. 答案D解析資產(chǎn)之間的相關(guān)系數(shù)越小,其組合的風(fēng)險(xiǎn)分散效果越明顯。知識(shí)點(diǎn)證券資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)與收益 17. 答案C解析A股票所占比例=3200/3200+4100+10100=30%,B股票所占比例=4100/3200+4100+10100=20%,C股票所占比例=10100/3200+4100+10100=50%,證券資產(chǎn)組合的系數(shù)=130%+1.220%+1.550%=1.29。知識(shí)點(diǎn)證券資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)與收益 18. 答案A解析根據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模型：9%=10%-5%,求得=1.8。知識(shí)點(diǎn)資本資產(chǎn)定價(jià)模型 19. 答案D解析

21、盡管CAPM已經(jīng)到了廣泛的認(rèn)可,但在實(shí)際運(yùn)用中,仍存在著一些明顯的局限,主要表現(xiàn)在：1某些資產(chǎn)或企業(yè)的值難以估計(jì),特別是對(duì)一些缺乏歷史數(shù)據(jù)的新興行業(yè)；2由于經(jīng)濟(jì)環(huán)境的不確定性和不斷變化,使得依據(jù)歷史數(shù)據(jù)估算出來(lái)的值對(duì)未來(lái)的指導(dǎo)作用必然要打折扣；3CAPM是建立在一系列假設(shè)之上的,其中一些假設(shè)與實(shí)際情況有較大偏差,使得CAPM的有效性受到質(zhì)疑。知識(shí)點(diǎn)資本資產(chǎn)定價(jià)模型 20. 答案A解析約束性固定成本屬于企業(yè)經(jīng)營(yíng)能力成本,是企業(yè)為維持一定的業(yè)務(wù)量必須負(fù)擔(dān)的最低成本。知識(shí)點(diǎn)成本性態(tài)分析掌握 21. 答案A解析單位變動(dòng)成本=64-56/75-45=0.27,代入高點(diǎn)的計(jì)算公式a+0.2775=64,解

22、得a=43.75,所以選項(xiàng)A是正確的。知識(shí)點(diǎn)成本性態(tài)分析掌握 22. 答案A解析半固定成本也稱階梯式變動(dòng)成本,這類成本在一定業(yè)務(wù)量范圍內(nèi)的發(fā)生額是固定的,但當(dāng)業(yè)務(wù)量增長(zhǎng)到一定限度,其發(fā)生額就突然跳躍到一個(gè)的新水平,然后在業(yè)務(wù)量增長(zhǎng)的一定限度內(nèi),發(fā)生額又保持不變,直到另一個(gè)新的跳躍。知識(shí)點(diǎn)成本性態(tài)分析掌握 23. 答案C解析半固定成本也稱階梯式變動(dòng)成本,這類成本在一定業(yè)務(wù)量范圍內(nèi)的發(fā)生額是固定的,但當(dāng)業(yè)務(wù)量增長(zhǎng)到一定的限度,其發(fā)生額就突然跳躍到一個(gè)新的水平,然后在業(yè)務(wù)量增長(zhǎng)的一定限度內(nèi),發(fā)生額又保持不變,直到另一個(gè)新的跳躍。知識(shí)點(diǎn)成本性態(tài)分析掌握二 、多項(xiàng)選擇題 1. 答案B, C解析本題考點(diǎn)是

23、貨幣時(shí)間價(jià)值的量的規(guī)定性。貨幣時(shí)間價(jià)值是沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)和沒(méi)有通貨膨脹條件下的社會(huì)平均利潤(rùn)率。國(guó)庫(kù)券也存在購(gòu)買力風(fēng)險(xiǎn),如果通貨膨脹很低時(shí),其利率可以代表貨幣時(shí)間價(jià)值。通貨膨脹率很低的情況下的,公司債券的利率中還包含著風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率。知識(shí)點(diǎn)貨幣時(shí)間價(jià)值的含義 2. 答案A, B解析本題考查預(yù)付年金現(xiàn)值系數(shù),預(yù)付年金現(xiàn)值系數(shù)是在普通年金現(xiàn)值系數(shù)的基礎(chǔ)上,期數(shù)減1,系數(shù)加1,也等于普通年金現(xiàn)值系數(shù)再乘以1+i。知識(shí)點(diǎn)終值和現(xiàn)值的計(jì)算 3. 答案A, C解析普通年金終值系數(shù)與償債基金系數(shù)互為倒數(shù),即償債基金系數(shù)=1/5.8666=0.1705；資本回收系數(shù)與普通年金現(xiàn)值系數(shù)互為倒數(shù),即資本回收系數(shù)=1/3.992

24、7=0.2505。與第7頁(yè)多選題2相似,只是將數(shù)改了。已知P/F,10%,6=0.5645 ,F/P,10%,6=1.7716,P/A,10%,6=4.3553,F/A,10%,6=7.7156,則i=10%,n=6時(shí)。知識(shí)點(diǎn)終值和現(xiàn)值的計(jì)算 4. 答案B, D解析名義利率,是指包括補(bǔ)償通貨膨脹 包括通貨緊縮風(fēng)險(xiǎn)的利率；實(shí)際利率是指剔除通貨膨脹率后儲(chǔ)戶或投資者得到利息回報(bào)的真實(shí)利率。知識(shí)點(diǎn)利率的計(jì)算 5. 答案B, C解析12000=4600P/A,i,3,P/A,i,3=2.6087可知選項(xiàng)B、C正確。知識(shí)點(diǎn)利率的計(jì)算 6. 答案A, C, D解析資產(chǎn)的收益額來(lái)源于利息、紅利或股息收益和資本

25、利得,所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。知識(shí)點(diǎn)資產(chǎn)的收益與收益率 7. 答案A, B, C解析無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率等于資金的時(shí)間價(jià)值與通貨膨脹補(bǔ)貼之和；必要收益率等于無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率與風(fēng)險(xiǎn)收益率之和,計(jì)算公式如下：必要收益率=無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率+風(fēng)險(xiǎn)收益率=資金的時(shí)間價(jià)值+通貨膨脹補(bǔ)貼率+風(fēng)險(xiǎn)收益率。知識(shí)點(diǎn)資產(chǎn)的收益與收益率 8. 答案A, B, C, D解析財(cái)務(wù)管理風(fēng)險(xiǎn)對(duì)策主要有：規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)、減少風(fēng)險(xiǎn)、轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)、接受風(fēng)險(xiǎn)。知識(shí)點(diǎn)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)及其衡量 9. 答案A, B, C, D解析反映隨機(jī)變量離散程度的指標(biāo)包括平均差、方差、標(biāo)準(zhǔn)離差、標(biāo)準(zhǔn)離差率和全距等。知識(shí)點(diǎn)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)及其衡量 10. 答案B, C解析選項(xiàng)B、C是非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的特

26、點(diǎn)。知識(shí)點(diǎn)證券資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)與收益 11. 答案A, B, C, D解析影響整個(gè)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的因素包括宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變動(dòng)、國(guó)家經(jīng)濟(jì)政策的變化、稅制改革、企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則改革、世界能源狀況、政治因素等等。知識(shí)點(diǎn)證券資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)與收益 12. 答案C, D解析由投資組合收益的方差2=W1212+W2222+2W1W2121,2可得,若A、B完全正相關(guān),1,2=1,則投資組合的風(fēng)險(xiǎn)不能被抵消；若1,20,則組合后的非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)可以減少,選項(xiàng)C、D正確。知識(shí)點(diǎn)證券資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)與收益 13. 答案A, C, D解析投資組合收益率方差的計(jì)算公式：,其中W為比重,為方差,為協(xié)方差,未涉及到單項(xiàng)資產(chǎn)的貝塔系數(shù)。知識(shí)

27、點(diǎn)證券資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)與收益 14. 答案A, B, D解析當(dāng)相關(guān)系數(shù)為1時(shí),投資兩項(xiàng)資產(chǎn)不能抵消任何投資風(fēng)險(xiǎn),因此選項(xiàng)A不正確；當(dāng)相關(guān)系數(shù)為-1時(shí),投資兩項(xiàng)資產(chǎn)的非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)可以充分抵消,因此選項(xiàng)B不正確；兩項(xiàng)資產(chǎn)之間的的相關(guān)系數(shù)越小,其投資組合可分散的投資風(fēng)險(xiǎn)的效果越大,所以選項(xiàng)D不正確。知識(shí)點(diǎn)證券資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)與收益 15. 答案A, B, C, D解析按照資本資產(chǎn)定價(jià)模型,R=Rf+Rm-Rf,資本資產(chǎn)定價(jià)模型變形后：Rm-Rf=R-Rf/,所以選項(xiàng)A正確；證券市場(chǎng)線是資本資產(chǎn)定價(jià)模型用圖示形式表示的結(jié)果,它是以系數(shù)為橫軸,以個(gè)別資產(chǎn)或組合資產(chǎn)的預(yù)期收益率為縱軸的一條直線,所以選項(xiàng)B正確；

28、當(dāng)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率Rf變大而其他條件不變時(shí),所有資產(chǎn)的必要收益率都會(huì)上漲,且增加同樣的數(shù)量,反之,亦然,所以選項(xiàng)C正確；在資本資產(chǎn)定價(jià)模型的理論框架下,假設(shè)市場(chǎng)是均衡的。在市場(chǎng)均衡狀態(tài)下,每項(xiàng)資產(chǎn)的預(yù)期收益率應(yīng)該等于其必要收益率,所以選項(xiàng)D正確。知識(shí)點(diǎn)資本資產(chǎn)定價(jià)模型 16. 答案A, B, C, D解析使資本資產(chǎn)定價(jià)模型成立的假設(shè)條件包括：市場(chǎng)是均衡的,市場(chǎng)不存在摩擦,市場(chǎng)參與者都是理性的、不存在交易費(fèi)用、稅收不影響資產(chǎn)的選擇和交易等。知識(shí)點(diǎn)資本資產(chǎn)定價(jià)模型三 、判斷題 1. 答案1解析考察貨幣時(shí)間價(jià)值含義。知識(shí)點(diǎn)貨幣時(shí)間價(jià)值的含義 2. 答案2解析遞延年金終值與遞延期無(wú)關(guān),因此遞延年金終值的計(jì)

29、算不需要考慮遞延期。知識(shí)點(diǎn)終值和現(xiàn)值的計(jì)算 3. 答案2解析當(dāng)存在通貨膨脹時(shí),還應(yīng)當(dāng)扣除通貨膨脹率的影響,才是真實(shí)的收益率。知識(shí)點(diǎn)資產(chǎn)的收益與收益率 4. 答案2解析高收益往往伴有高風(fēng)險(xiǎn),低收益方案其風(fēng)險(xiǎn)程度往往也較低,究竟選擇何種方案,不僅要權(quán)衡期望收益與風(fēng)險(xiǎn),而且還要視決策者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度而定。對(duì)風(fēng)險(xiǎn)比較反感的人可能會(huì)選擇期望收益較低同時(shí)風(fēng)險(xiǎn)也較低的方案,喜歡冒險(xiǎn)的人則可能選擇風(fēng)險(xiǎn)雖高但同時(shí)收益也高的方案。知識(shí)點(diǎn)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)及其衡量 5. 答案1解析根據(jù)兩種證券形成的投資組合的預(yù)期值,可知,投資組合的預(yù)期值為單項(xiàng)資產(chǎn)預(yù)期值的加權(quán)平均數(shù)。投資組合的標(biāo)準(zhǔn)差,由于,由此可見,投資組合的標(biāo)準(zhǔn)差為單項(xiàng)資

30、產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)差的加權(quán)平均數(shù)。知識(shí)點(diǎn)證券資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)與收益 6. 答案1解析當(dāng)相關(guān)系數(shù)為1時(shí),組合的風(fēng)險(xiǎn)等于組合中各項(xiàng)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的加權(quán)平均值,相關(guān)系數(shù)越小,分散風(fēng)險(xiǎn)的效果越好,風(fēng)險(xiǎn)越小,所以當(dāng)相關(guān)系數(shù)小于1大于-1時(shí),證券資產(chǎn)組合收益率的標(biāo)準(zhǔn)差小于組合中各資產(chǎn)收益率標(biāo)準(zhǔn)差的加權(quán)平均值。知識(shí)點(diǎn)證券資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)與收益 7. 答案1解析當(dāng)相關(guān)系數(shù)為1時(shí),投資組合不能分散風(fēng)險(xiǎn),投資組合風(fēng)險(xiǎn)就是各個(gè)資產(chǎn)的加權(quán)平均風(fēng)險(xiǎn),此時(shí)的投資組合風(fēng)險(xiǎn)即為最高；而當(dāng)相關(guān)系數(shù)小于1時(shí),投資組合風(fēng)險(xiǎn)小于各個(gè)資產(chǎn)的加權(quán)平均風(fēng)險(xiǎn),所以投資組合的風(fēng)險(xiǎn)不會(huì)高于所有單個(gè)資產(chǎn)中的最高風(fēng)險(xiǎn)。知識(shí)點(diǎn)證券資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)與收益 8. 答案2解析絕大

31、多數(shù)資產(chǎn)的系數(shù)都是大于零的,極個(gè)別資產(chǎn)的系數(shù)小于零。知識(shí)點(diǎn)證券資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)與收益 9. 答案2解析一般來(lái)講,隨著資產(chǎn)組合中資產(chǎn)個(gè)數(shù)的增加,證券資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)會(huì)逐漸降低,但資產(chǎn)的個(gè)數(shù)增加到一定程度時(shí),證券資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)程度將趨于平穩(wěn),這時(shí)組合風(fēng)險(xiǎn)的降低將非常緩慢直到不再降低。知識(shí)點(diǎn)證券資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)與收益 10. 答案2解析當(dāng)投資組合完全負(fù)相關(guān)時(shí),投資組合可以最大程度地抵消風(fēng)險(xiǎn)。知識(shí)點(diǎn)證券資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)與收益 11. 答案1解析單項(xiàng)資產(chǎn)或特定投資組合的必要收益率受到無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率Rf、市場(chǎng)組合的平均收益率Rm和系數(shù)三個(gè)因素的影響。知識(shí)點(diǎn)資本資產(chǎn)定價(jià)模型 12. 答案2解析市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢酬Rm-Rf反

32、映市場(chǎng)整體對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的偏好,如果風(fēng)險(xiǎn)厭惡程度高,則Rm-Rf的值就大,稍有變化時(shí),就會(huì)導(dǎo)致該資產(chǎn)的必要收益率以較大幅度的變化。反之,資產(chǎn)的必要收益率受其系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的影響則較小。知識(shí)點(diǎn)資本資產(chǎn)定價(jià)模型 13. 答案1解析資本資產(chǎn)定價(jià)模型和證券市場(chǎng)線最大的貢獻(xiàn)是提供了對(duì)風(fēng)險(xiǎn)和收益之間的一種實(shí)質(zhì)性的表述,CAPM和SML首次將高收益伴隨著高風(fēng)險(xiǎn)這樣一種直觀認(rèn)識(shí),用這樣簡(jiǎn)單的關(guān)系式表達(dá)出來(lái)。知識(shí)點(diǎn)資本資產(chǎn)定價(jià)模型 14. 答案2解析固定成本是指其總額在一定時(shí)期及一定業(yè)務(wù)量范圍內(nèi),不直接受業(yè)務(wù)量變動(dòng)的影響而保持固定不變的成本。知識(shí)點(diǎn)成本性態(tài)分析掌握 15. 答案2解析技術(shù)性變動(dòng)成本是指與產(chǎn)量有明確的技術(shù)或?qū)嵨镪P(guān)系的變動(dòng)成本。這種成本只要生產(chǎn)就必然會(huì)發(fā)生,若不生產(chǎn),其技術(shù)性變動(dòng)成本便為0。而酌量性變動(dòng)成本是指通過(guò)管理當(dāng)局的決策行動(dòng)可以改變的變動(dòng)成本。其單位變動(dòng)成本的發(fā)生額可由企業(yè)最高管理層決定。知識(shí)點(diǎn)成本性態(tài)分析掌握 16. 答案2解析技術(shù)測(cè)定法又稱為工業(yè)工程法,是根據(jù)生產(chǎn)過(guò)程中各種材料和人工成本消耗量的技術(shù)測(cè)定來(lái)劃分固定成本和變動(dòng)成本的方法。知識(shí)點(diǎn)成本性態(tài)分析掌握四 、計(jì)算分析題1.